创业投资的风险范文第1篇
【摘要】考虑到公私合营模式下的地铁项目投资投资回报的不确定性、决策的不可逆性和管理柔性等因素，提出了利用实物期权的方法来评价地铁项目的投资价值。实例分析表明，实物期权方法能准确地对项目投资价值进行评价，从而更有效地指导投资者作出正确决策。
【关键词】地铁；公私合营；实物期权；投资决策
一、引言
近年来，我国随着经济的发展，越来越多的城市开始规划和筹建地铁项目。地铁项目作为准公共产品，具有造价高、运营成本高、投资大、周期长、社会公益性强以及盈利能力有限等特点。准公共物品的这项特性也决定了国内大部分的地铁项目仍然是以政府单一投资为主导，而项目所需的巨大的资金缺口对地方政府财政造成了极大压力，单一资金结构也致使资金的利用效率差，项目抗风险能力低下，最终导致一些地铁项目的失败。为破解上述问题，一种名为公私合营的融资模式进入大家的视野。公私合营模式下的地铁项目是一种不可逆的战略投资项目，其具有投资额巨大、经营期长、不确定因素多等性质。传统投资决策方法在对此进行决策时，不能全面客观的估量出公私合营模式下的地铁项目的价值。实物期权是一种灵活的选择权，决策者若拥有了这种选择权，就可以进行投资时机选择，等到部分风险因素消除后再进行投资，如政策明朗化、相应的法律法规健全等，从而避免了一些刚性的决策，通过柔性决策方式规避风险，回避损失。
二、公私合营模式下地铁项目投资决策中的实物期权
公私合营模式的核心问题是建设经营成本、运营收入、风险分担以及特许经营期长短问题。理性的决策者在进行公私合营模式下的地铁项目投资决策时，会考虑到地铁项目在建设和运营过程中存在的大量不确定性因素，解决这些不确定性因素的最好办法就是获取足够多有效的信息，在前期的谈判过程中，私营部门也希望在一段时间内，往往是特许经营合同谈判过程中，更多的获取该地铁项目相关的信息，以消除不确定性因素的影响，找到最佳的投资时机，获得最大的收益，而不是立即进行投资。此时地铁项目会存在推迟期权，私营部门可以利用推迟期权来修正自身的投资决策。这样才能避免投资失误，但传统投资决策方法没有给予投资者这样的机会。实物期权方法可以有效解决投资等待问题，即给予投资者一个推迟期权，决策者可以在推迟期内收集有效信息，选择最优投资时机进行投资，最优投资时机给决策者带来了决策灵活性价值。
公私合营模式下的地铁项目的融资额巨大，要一次完成融资则会导致融资成本高且风险大，因此往往会把地铁项目分为若干工程依次建设，从而降低融资成本以及风险，这样做会给项目带来额外的价值，这种价值是由未来增长期权的可能性带来的。此外，由于地铁具有较强的社会公益性和正外部效应，作为对项目投资收益流失的一种补偿，政府往往赋予了开发商一定期限内对周边一定范围内不断升值的地产和物业进行开发、经营、变卖等权利，这种权利实际上就是一种看涨期权。因此，地铁项目的投资价值不仅包括由未来票款收入带来的净现金流量的折现值，同时还包括投资中蕴涵的看涨期权的价值。总之，实物期权方法是一种考虑不确定因素、战略适应性和管理柔性的投资评价方法，可以帮助公私合营模式下的地铁项目的投资者更加灵活地作出决策，更加全面地掌握公私合营模式下的地铁项目的价值。
三、公私合营模式下地铁项目投资价值的实物期权模型
公私合营模式下地铁项目中隐含有推迟期权和增长期权，投资者希望获得这两种期权，推迟期权可以帮助投资者认清受到未来不确定性影响的项目价值，从而做出正确投资决策；增长期权可以帮助投资者认清当前项目的真实价值，即使当前项目的净现金流较小，甚至为负值时，只要投资者获得进一步投资的机会，这个机会的价值足够大，投资者依然可以为了获得进一步投资的机会而决定投资当前的项目，这个价值就是增长期权的价值。因此，公私合营模式下地铁项目的价值应等于项目未来净现金流加上实物期权的价值。由此可见，公私合营模式下地铁项目的投资不应该简单以未来净现金流大小来判断是否进行投资，还要正确估计实物期权的价值。
通过以上的分析，可知公私合营模式下地铁项目的价值包括项目财务净现值和实物期权价值。结合净现值方法和实物期权定价理论，一个完整的城市軌道交通项目的价值构成如下式：
ENPV=NPV+C
其中，ENPV表示公私合营模式下地铁项目的扩展净现值，即项目的总价值。NPV是用传统净现值方法计算的项目财务净现值，C是项目所含的实物期权的价值。我们要评估项目所含的实物期权的价值，就要正确估算该项目所蕴含的灵活性也就是不确定性的价值，我们用实物期权模型来对其期权价值进行评估。研究表明，在风险中性世界中，地铁项目未来收益的变化服从几何布朗运动。本文基于B-S模型，建立公私合营模式下地铁项目实物期权的一般定价模型。
B-S模型：
其中：
变量的涵义：
下面就本项目分别对S，X，T，及σ的确定，进行具体的探讨：对于公私合营模式下地铁项目全部未来现金流的现值之和S，它的价值只能通过市场研究和预测来估计项目完成后的现金流量，再折现为现值来表示项目的价值；公私合营模式下地铁项目的投入成本X，则为项目的初始投资成本，它是建设期项目全部投资的现值；公私合营模式下地铁项目期权的有效期T，就地铁项目来说，它主要取决于政府项目的投资计划和期权的类型，就延迟期权举例来说明，当投资者有权利决定在T时间后再做是否投资的决定时，那么期权的到期时间就是T；无风险利率，无风险利率是进行无风险投资得到的回报率，在B-S期权定价模型中，无风险利率一般采用我国短期国债利率；标的资产波动率σ，标的资产波动率是B一S模型中一个非常重要的变量，而且它是实物期权模型中唯一一个不能由市场直接提供的参数。在期权理论中，波动率越大，期权的价值就越大，而项目价值上升的潜力也就越大，可以通过寻找类似的地铁类上市企业，通过观察其股票价格的波动率得出本项目的资产波动率。
四、案例分析
A公司是一个颇具实力的地铁项目公司。承接了一城市的地铁项目，由于该地铁项目的融资额巨大，因此把该项目分两期进行。第一期项目的规模较小，大约需要投资100亿元；2011年建成并运行，预期税后营业现金流量下表所示。第二期2011年开建并于2014年建成并运行，运行盈利能力为第一期的2倍，需要投资200亿元，预期税后营业现金流量如下表所示。
项目第一期计划 单位：亿元
时间（年末） 2010 2011 2012 2013 2014 2015
税后营业现金流量 20 30 40 40 40
项目第二期计划 单位：亿元
时间（年末） 2010 2013 2014 2015 2016 2017 2018
税后营业现金流量 80 80 80 80 80
由于该项目风险较大，投资要求的最低报酬率按20%计算。计算结果该项目第一期的净现值为-3.987亿元，第二期的净现值为-11.809亿元。
这两个方案采用传统的现金流量折现法分析（即不考虑期权），均没有达到公司投资报酬的要求。计算净现值时，使用的税后营业现金流量是平均的预期值，实际上可能比预期值高或者低。公司可以在第一期项目投产后，根据市场发展的状况再决定是否上马第二期的项目。因此，应当考虑增长期权的影响。
计算扩张期权价值的相关数据如下：
（1）假设第二期项目的决策必须在2013年年底决定，即这是一项到期时间为3年的期权。T=3
（2）第二期项目的投资额为200亿元，折算到2010年时点使用10%作为折现率，是因为它是确定的现金流量，在2011～2013年中并未投入风险项目。该投资额折现到2010年为150.263亿元。X=150.263
（3）预计未来营业现金流量的现值239.249亿元，折算到2010年为138.454億元。这是期权标的资产的当前价格。S=138.454
（4）σ为项目价值的波动率。在本例中，σ的取值选择参考地铁股票的波动率，取σ=0.35。
（5）无风险的报酬率为r=10%。
采用B-S期权定价模型，计算结果如下：
=28.771（亿元）
第一期项目不考虑期权的价值是-3.987亿元，它可以视为取得第二期开发选择权的成本。投资第一期项目使得公司有了是否开发第二期项目的扩张期权，该扩张期权的价值是28.771亿元。考虑期权的第一期项目净现值为24.784（28.771-3.987）亿元。因此，投资第一期项目是有利的。
五、小结
本文针对公私合营模式下地铁项目投资决策中具有不可逆性、不确定性以及灵活性等三个典型特征，引入实物期权方法评估公私合营模式下地铁项目的真实价值，为投资者找到最佳投资决策。实物期权方法可以使投资者在进行投资决策时，掌握主动权，针对市场变化，采取灵活性的管理策略，因而可以正确认识项目所面临的不确定性的价值。
参考文献
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作者简介：徐杰宇（1989—），江西广丰人，南京财经大学会计学院硕士研究生，研究方向：资产评估理论与研究。
创业投资的风险范文第2篇
2、融资艰难时期:企业筹资和投资风险管理探析
3、中国石油企业海外投资风险及其规避
4、我国企业并购中的投资风险探讨
5、浅析国有企业投资风险防范
6、我国企业跨国矿业投资风险与控制研究
7、煤炭企业投资风险分析与防范
8、新常态下企业金融投资风险与控制策略研究
9、浅析企业人力资本投资风险
10、建筑施工企业投资风险中财务风险的防范与管理
11、小微企业投资风险管理问题探析
12、企业人力资本投资风险及规避策略研究
13、企业对外投资风险的管理与控制
14、企业投资风险产生的原因及对策
15、企业投资风险的控制与防范
16、浅议企业项目建设投资风险及其控制
17、基于ISM的房地产企业投资风险研究
18、国有企业投资风险管理探讨
19、“一带一路”战略下中国能源企业对外直接投资风险及对策研究
20、中小企业投资风险问题研究
21、我国中小企业投资风险及管理对策
22、企业集团投资风险管理重难点及对策
23、企业投资风险的成因分析及控制对策
24、石油企业境外并购投资风险及其应对措施
25、民营企业投资风险分析与控制研究
26、基于战略管理的建筑企业投资风险防控策略
27、国有企业海外投资风险防范初探
28、企业投资风险非理性因素影响分析
29、“一带一路”战略下走出去企业投资风险剖析与防控研究
30、如何应对健身企业的投资风险
31、企业金融投资风险及对策探析
32、浅议中小企业投资风险管理
33、中小企业投资风险及对策分析
34、大数据背景下企业金融投资风险与安全管理研究
35、企业经营性投资风险管理研究
36、企业投资风险的成因及控制
37、现代企业投资风险成因及对策的探讨
38、我国企业年金基金投资风险及其控制
39、企业投资风险与宏观调控
40、房地产企业投资风险防范研究
41、中小企业金融投资风险及控制对策研究
42、国家战略主导模式下我国能源企业海外投资风险识别与控制研究
43、基于企业金融投资风险的控制问题与应对策略
44、浅析小企业投资风险的分析及对策
45、“一带一路”倡议下我国企业对外投资风险及对策探讨
46、企业投资风险存在的问题与解决措施
47、中国企业重估海外投资风险
48、基于企业投资风险的管控与企业管理工作的思考与实践
49、基于层次分析法的宁波境外企业投资风险防范研究
创业投资的风险范文第3篇
摘要：纽约、伦敦、新加坡、首尔、香港等域外城市在打造便利化、法制化营商环境方面的成功经验，对宁夏具有重要借鉴意义。今后，宁夏应在打造高效率服务型政府、营造健康有序的市场环境、构建完善的企业社会化服务体系、优化企业的投融资环境以及打造优越社会环境方面狠下功夫，全力打造优质营商环境。
关键词：营商环境；投融资环境；法制化
宁夏深居西部内陆腹地，经济发展相对滞后。因此，积极借助外来资本就成为宁夏在推动产业转型升级、交通及城市基础设施改善方面的有效抓手和重要途径。但目前宁夏招商引资水平在全国居于中下游，招商引资的规模和水平不仅远逊于东部沿海发达地区，甚至与西部乃至周边省区相比也有不小的差距。目前是宁夏经济转型升级，实现弯道超车的关键时期。因此，为了抢抓机遇，努力营造一种服务水平高、竞争力强的营商环境，宁夏应在积极借鉴域外成功经验基础上，充分结合自身实际情况，全力打造便利化、法制化营商环境。
一、营商环境的内涵及影响因素
（一）营商环境的内涵
“营商环境”一词的概念最早由美国学者伊西阿·A·利特法克在1968年提出，他指出营商环境是指一国或一地区的人口环境、经济环境、自然资源环境、科学技术环境、政治法律环境、社会文化环境等的总和。著名经济学家彼德·班廷认为营商环境就是政府有效利用市场经济这只有形之手对经济活动进行有效地机构监管、法律监管及政策监管。世界银行前副总裁、首席经济学尼古拉斯·斯特思将投资环境定义为现存的以及预期的由政策、制度和具体行为组成的环境，它影响可预期的投资回报和风险。中国商务部研究院跨国公司研究中心何曼青博士则认为营商环境是指一个地区或经济体在一定时期内拥有的对投资活动有影响的各种因素和条件的综合系统[1]。
上述有关营商环境的定义各有侧重、各具特点。本文将在上述定义的基础上对营商环境给出综合定义。即营商环境就是指企业本身、顾客、竞争者、公众在开办企业、经营管理、贸易活动、依法纳税、执行合同等方而遵循政策法规所需要的时间和成本的社会环境、经济环境、技术环境、政治环境等一切外部条件的总称。
（二）营商环境的影响因素
1.市场环境。在市场经济时代，市场环境对营商环境的培育与发展往往起着不可替代的作用。一般而言，如果一个国家或一个地区市场成熟度高、市场结构合理、市场规模较大，则作为市场主体的企业发展必然如鱼得水，反之则不然。因此，要想打造良好营商环境，作为市场监管主体的政府就必须要在加强市场秩序的监管、规范市场经济的运行、降低市场准入的门槛方面发挥其应有的作用，以达到充分保护企业的合法权益，促进经济活动顺畅运行。
2.法律环境。众所周知，发展保障是市场经济的重要特征，也是保障市场要素自由流动的关键因素。因此，一国或一地区所制定的包含法律、法规、法令等一系列内容的法律体系、法律运行状态以及相应执法机构及其人员就成为左右市場经济健康发展的最大外部保障性因素。它不仅事关一国或一地区企业正常生产经营能否顺利推进，而且也是促进国家宏观经济健康运行以及履行现代政府经济管理职能的必要性前提。
3.融资环境。不管是发达国家还是发展中国家，资金短缺往往是其必须面对的问题，企业无一例外都要通过市场融资手段来助力其发展。但在现实中，从企业自身情况而言，其信贷信誉度、企业经营管理水平在很大程度上制约着企业的融资规模与水平。此外，从外部宏观经济运行情况来看，全国乃至全球经济的波动都对企业融资情况带来极大的不确定性，其融资环境将更为严苛，甚至很难获得正常的融资渠道，而这又反过来加剧了企业发展的金融“肠梗阻”现象的发生，致使企业生产经营活动雪上加霜。因此，如何提供尽可能的融资服务，帮助企业共度难关，支持企业稳健发展就成为政府及社会义不容辞的责任。
4.社会化服务环境。要想提高企业自身管理水平以及经济效益，实现企业健康可持续发展，企业所在地健全的社会化配套服务体系必不可少。社会化服务环境既包括政府支持企业发展的经济行政职能，也包括政策政务运行情况。长期以来，由于长期计划经济的影响以及大包大揽的经营理念，致使企业办社会现象突出，大而全、小而全现象非常突出，这不仅制约了企业主业发展的步伐，也给企业背上了沉重的社会负担。因此，要使一地区高科技公司专心、专注、专业于研发与创新工作，必须提供发达完善的社会化服务环境。
二、国外营商环境成功经验
（一）建立健全完备的商业法规体系
一般而言，西方发达国家往往是众多全球投资者趋之若鹜之地，绝佳的营商环境是其尤为看重的原因，这其中又以健全、完备与高效的政府监管与服务保障为核心的法律法规体系为首要选择。正是因为如此，投资者往往在自主创业、技术创新等方面积极性更高、发展意愿更强。
1.新加坡。亚洲“四小龙”之一的新加坡无疑是全球经济发展中的一颗璀璨的明星，连续多年位居最佳营商环境及最具竞争力的国家行列。究其原因，健全完备的营商法律体系的支撑与保障是其获得成功的关键。新加坡在外商投资、知识产权保护、企业激励机制、人才引进、生活待遇、工资福利等方面都有相应的法律法规作保障，从而使得外商投资者能够安心投身于企业生产经营活动。为了促进市场竞争行为的健康有序，维持市场经济的良性运行，新加坡政府出台了《竞争法案》，明确限定企业不得进行不正当市场竞争活动，不得有直接甚至变形扭曲市场竞争的行为。如有发现企业有上述类似不正当竞争行为，司法系统将进行严厉处罚。
2.伦敦。伦敦是举世公认的国际化大都市，金融业、高端制造业、旅游业及教育产业高度发达。近年来伦敦被国际组织评为国际最著名的投资宜商之地，是国际资本经常光顾之地，这与伦敦优质高效的营商服务环境不无关系。为了促进市场公平竞争，规范企业竞争行为以及吸引外来投资，英国政府先后出台了一系列相关法律法规及政策规定。如《中小企业友好实践指南》《中小企业友好协定》以及《国家采购战略》，从而营造企业间公平竞争的浓郁氛围和良好环境，也大大增强了企业自主创业及技术创新的驱动力，从而有力地助推了伦敦经济的快速发展。
（二）营造了浓厚的创新创业氛围
现代经济从某种意义上讲是注意力经济，所以说，一国一地区只有营造浓厚创新创业的营商环境，才能最大限度地吸引外部资金的眼球。
1.纽约。近年来，纽约市重磅推出多项针对性极强的营商便利化举措：一是事前推行外国企业投资完全电子化，大大缩短了投资审批时间及环节。一般而言，只要注册企业资料齐全，即可通过电子方式在一天内完成登记注册，外来投资项目审批时间往往只需10—20天的时间，这非常有利于增强投资创业者的信心。二是事中推行针对企业服务便利化做法。通过“纽约业务解决方案”“纽约商业快递”以及“纽约新业务团队”等便利化、快捷化措施，使得企业能在最短时间内得到政府部门的免费咨询服务、证照快递、社区服务及业务协作等。
2.首尔。为了实现外来投资企业创新创业便利化，首尔推出了一系列多元化政策。一是支持中小企业“一平方公里”创业计划。规划、鼓励并支持中小企业在综合商业写字楼进行创业创新活动。同时，政府尽可能地为入驻企业提供融资、人力、培训及指导等方面的服务。这既是基于首尔寸土寸金、地域狭小的现实考量，也是基于鼓励企业进行实际经济活动而非圈地经济活动的现实考量，更是基于地方政府服务理念的驱动。二是对外来投资者生产及生活实行一站式管理与服务。包括教育、语言、医疗、人文交流、综合行政服务、人力资源开发、具体业务支持等工作，从而吸引了一大批包括世界500强在内的企业来首尔创业创新。
（三）合理且针对性强的税收政策
一般而言，发达国家和地区在营商环境构建过程中非常注重优化与完善税收政策，使之成为招商引资、创造就业、增加财政收入、开展创业创新的有效手段。
1.香港。作为发达经济体的亚洲“四小龙”，香港素以投资乐土、购物天堂闻名遐迩。这其中完善的税收政策无疑起到重要作用。一是香港税收种类少且税率低。根据国际一项权威调查数据显示，香港为全球税收痛苦指数最低的国家之一。香港作为单一关税经济体与世界大多数国家和地区签订了投资保护协定和避免双重征税的双边协议，加之香港关税的低税率甚至零税率，故香港的进口商品价格一般都比较低，甚至与原产地持平。外来企业在经营中主要交纳16.5%的在港赢利税，其他诸如技术性收益、资本性收益、股息、利息等均无须交税。二是支持外来投资企业发展的税收优惠政策。对于选择香港作为跨国企业总部和地区总部的外来投资企业，优惠税率一般为10%～15%。对于高新技术产业、其他新兴产业投资以及特定行业，五年内免税收，之后两年内50%减免。这种税收结构与政策对于鼓舞投资者信心、促进外资企业蓬勃发展，增强企业家创业创新干劲都具有极大推动作用。
2.纽约。作为国际大都市的纽约之所以能获得众多国际投资者的青睐，在很大程度上是与其合理的税收政策密切相关。其政策措施包括为辖区内企业拓展以及为外来投资者提供各种优惠条件。对于符合减免税收条件的企业都在官方网络或其它有影响力的传统媒体上公布，减免稅率自动生成，真正做到了公开、透明。一般而言，下述符合条件的企业或投资者会充分享受到相应的税收减免政策及其减税比例：新兴技术产业税率10%，高端装备制造业税率为6.5%，技术研发企业税率为9%。通过构建健全高效的税收激励机制，使得企业生产经营效率大大提高，赢利空间大幅拓展，创业干事积极性大大提高，进一步提升了城市的经济实力和综合实力[2]。
三、国外成功经验对宁夏营商环境的经验借鉴与启示
（一）打造高效率服务型政府
首先要继续推进简政放权改革，加快行政审批制度改革的步伐。宁夏其他市县也应借鉴银川市的成熟经验与做法，加快设立行政审批局。所有涉及行政审批事项的政府职能部门不仅要全部进驻，严格实行投资审批一条龙，一站式贴心、暖心服务，推行项目审批负责制、限时办结制度、纠错责任机制，从而真正做到打造高效服务型政府。其次要进一步推动电子政务建设向纵深发展。要拓宽网上政务服务的范围。不仅包括网络审批与登记、跨部门协同办理以及微博及微信互动平台建设，也包括积极借鉴香港及新加坡在上述方面的先进经验与做法，加快网络审批平台及行政效能电子监督监察手段与方法的建设进程，特别是将电子网络监察与投诉渠道与其它诸如群众监督、媒体监督以及政府监督一并形成立体、全方位监督机制。最后要建立与完善针对外商投资环境的全方位服务体系。各政府部门一定要各司其职、互相协作，构建从项目招商、签约、审批、落地、建设到投产的全程跟踪贴心服务。特别是对那些有投资意向的高新技术企业、现代服务业以及其他朝阳产业，招商引资部门一定要积极主动对接，紧盯项目进展动态，研究并支持改善投资环境与承诺优惠政策，充分发扬“不到长城非好汉”的精神，只要项目一天没有落地生根，就做到一天都不能放松懈怠。
（二）营造健康有序的市场环境
首先要加强市场准入制度的建设。作为全国首个内陆开放区，宁夏目前正在加快对外开放的步伐。要想在对外开放进程中有所作为，就必须建立完善的市场准入制度，并通过传统媒体及新媒体加大对外宣传的力度，以使外界能够充分知晓相关法律法规与政策，从而为进入宁夏投资扫清障碍。其次要加强经济秩序的建设。完善的市场经济模式是一种竞争有序的模式，为了营造一个健康的营商环境，就必须加快建设规范有序的市场环境。这就需要对那些在生产经营活动中偷漏税、走私、制售假冒伪劣等扰乱市场秩序的行为进行坚决遏制，露头就打，以儆效尤。而且还要通过媒体公之于众，使其信用扫地，难以在社会立足。在这方面，除了政府监管部门不遗余力地打击之外，行业协会恐怕也要承担起行业自律教育与约束的功能，当然企业经营者个人也要时刻做到自省与自警。最后要强化电子商务市场的监督。近年来，电子商务发展势头迅猛，正呈现出方兴未艾之势。作为一种有别于传统营销模式的新型商务模式，如何进行有效监管也是我们必须要面对与解决的全新问题。为此，我们必须出台严格而详细的电子商务监管细则与具体实施方案，加大对电子商务监管的人力、财力、物力的支持力度，创新监管手段与方式，有效提升监管的效果与效率。
（三）构建完善的企业社会化服务体系
首先要为企业发展搭建延伸服务。当前，政府应该通过政企合作、企企合作的形式，积极为企业的投资经贸往来搭建更多更好的平台，有组织、有计划的共同与企业联合搭建对外营销与投资置业的平台。特别是通过组织企业参加全国性经贸投资洽谈会、商品交易会以及博览会，最大限度实现政府搭台、企业唱戏的目的。此外，政府还应充分利用中阿博览会这块金子招牌，助力宁夏企业走出国门，挺进海外，实现为国创汇的目标。其次要加强企业咨询服务工作。政府可通过促成企业与当地高校、科研院所及其他社会组织建立战略合作关系，为企业长期健康稳定的发展提供财务分析、统计分析、质量认证、组织架构、系统整合、内部管理、品牌策划、营销策略、融资计划、人力规划以及企业文化建设提供高质量的咨询建议报告。最后要加快社会信息网络建设的步伐[3]。这就要求在前期建立的互联网信息平台的基础上，紧跟时代发展的大潮，积极借鉴国外发达国家及国内发达地区的先进经验与做法，开发适合宁夏区情的财税、金融、法律、人才、管理、营销等方面的信息服务平台，以促使企业尽早实现资源优化配置，提升企业的市场竞争力。
（四）优化企业的投融资环境
首先，要加大对融资难的企业的金融扶持力度。金融机构应采取更加积极主动的融资服务，加大对企业生产经营中的资金短缺的信贷支持力度，尤其是要增加中小企业贷款的额度与范围，使之能够灵活有效地改善资产配置与资金的流通与循环，增强企业发展的活力与后劲。其次，要鼓励并支持各类信用担保机构对企业信贷的支持力度。宁夏应积极借鉴发达国家和地区的先进经验与做法，建立相应的信贷担保机构，探索不同的信用担保形式。这就要求我们在走访调研的基础上，认真分析并科学估算企业的经营情况，尤其是要积极评估那些有市场前景但资金短缺的困难企业实际情况，并在此基础上加大對上述企业的贷款担保力度，使之能够重新焕发活力。对于信誉度好、企业发展前景看好的企业尤其要重点扶持，在贷款额度、信用等级评定、贷款周期方面更要特别加大优惠政策扶持力度。最后要要建立健全风险投资体制。政府方面要尽快出台相应政策法规，制定符合地方实际的投融资风险投资体系，为营造良好的营商环境提供有力的政策法规保障。在风险投资主题上要以民间资本为主，国有资本为辅。在投资方向方面，要以高新技术产业、现代服务业等具有良好发展前景的产业为主，对于高耗能、高污染企业要逐步减少信贷支持力度，从而通过金融信贷选择推进产业结构转型。
（五）打造优越社会环境
一是加快建设“信用宁夏”建设的步伐。宁夏要着力打造实至名归的文明自治区，深入开展一系列文明创建工作活动，在经济及社会生活中真正树立诚实守信、以诚招商、以诚待商、服务企业的良好风气。通过努力营造良好社会风气，塑造良好人文环境，提升民众思想道德水准，规范企业经营行为，约束行业协会行为。二是加快建设“法制宁夏”步伐。现代社会是法治社会，市场经济本质上也是法治经济，因此，在营商环境打造过程中必须秉承法治精神，依法办事，守法经营。特别是党的十八届四中全会以来依法治国方略的稳步推进，这表明法治既是我们所坚持的价值取向，也是我们孜孜以求的终极目标。当前，为了打造营商环境的良好氛围，必须培育全民守法意识，创造守法经营、公平竞争的环境，严厉打击行政执法人员的违纪违法行为，全力创造公平公正的法制环境，让外商放心投资，安心经营。三是加快建设“平安宁夏”步伐。宁夏不仅在西部，即便在全国都是最安全的城市之一，社会治安良好，刑事发案率低，违法犯罪事件少，这些都给人留下了良好的影响，也是宁夏营商环境的一张重要名片。今后，宁夏应继续固本强基，对于社会治安工作常抓不懈，严厉打击各类违法犯罪活动，创建平安宁夏活动，为营商环境创造良好的外部条件。
综上所述，纽约、伦敦、新加坡、首尔、香港等域外城市的成功经验给宁夏打造便利化、法制化营商环境无疑提供了很多可资借鉴的经验与有益启示。但由于宁夏与域外城市在政治、经济与社会环境方面存在较大的差异性，因而完全没有必要也不可能全盘照搬他国营商环境经验与模式。宁夏应在积极借鉴别国成功经验的基础上充分考虑宁夏的实际情况，打造一种符合宁夏区情的营商环境新模式，以促进宁夏经济社会各项事业的又快又好发展。
参考文献：
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Key words：business environment；investment and financing environment；legalization
创业投资的风险范文第4篇
身边很多人问我，想业余开个淘宝店玩玩赚点小钱，虽然大家都是说说而已，但还是有两三个人开启了淘宝店，店开起来了，维持一段时间，效果一点都不好，就开始丧气。问我有什么好的建议?我觉得其实开淘宝店是技术活，跟实体店有很大的不同。不像做实体店，实体店讲硬件比较多，地段啦，美女销售啦，装修啦。而淘宝，讲究的是技术。人们都说网络很虚，但是其实实在的功夫看不到罢了。
对于新手，我还是建议已代销为主，代销主要是帮人家卖东西，自己赚差价。但学的就是技术活，很多人对图片处理，对商品描述，如何绑定支付宝及上下架。这段时间学的就是怎么熟悉淘宝。不然进了货，老是卖不出去，失去的是信心。
等熟悉段时间后，就要开始寻找好的货源，周边批发市场，及亲戚朋友等一一考虑，然后做价格和市场分析。确定后，就要有个目标值，什么时候把照片弄好，什么时候资料完善。 店铺开起来了，东西也有了，最后就是营销了，淘宝营销多种多样，有付费也有免费的。最好多关注同行的价格及促销方式。前期不要考虑利润，就是每件亏
创业投资的风险范文第5篇
当今世界经济发展迅速, 国家之间经济纠缠, 错综复杂, 我国的各种企业也开始与世界相接轨, 积极参与企业转型。在国内经济发展区域平缓的阶段, 积极进行境外投资, 以求将自身企业纳入国际化, 从而使得企业更具有抗风险能力。
对于企业来说, 境外投资的风险管理投资决策至关重要, 直接决定了企业资金的流向以及如何能够使得企业获得更好的利润。但是一旦投资失败可能就导致企业资金供求紧张, 造成严重的后果。因此各个企业在制定境外投资方案时需要强化投资决策前期的投资价值分析, 科学合理地分析投资风险, 制定科学的投资方案, 从而使得企业以最小的风险获得最大的利润, 因此本文研究的企业境外投资的风险管理分析就十分有实际意义。
二、风险管理决策在境外投资的重要性
风险管理决策, 对于企业境外投资活动来说, 十分重要, 其可以有效地帮助企业合理的管控境外投资带来的种种风险, 保障企业的收益, 从而更好地制定最佳的财务风险管理策略决策。, 从而使得企业能够以最小的风险获得最大的利润, 进行财务风险管理决策的目的就是为了减少企业的盲目投资, 使得企业的境外投资风险更低。
如今的时代是互联网时代、是全球经济化时代, 整个世界连成一个整体, 国与国之间经济往来越来越密切, 不同国家的企业之间也建立起了更多的联系, 但是企业活动, 无论何时都是具有风险的, 境外投资也不例外, 所以做好风险管理, 依然是重中之重。很多企业在获得利润之后, 为了增加在行业的份额以及竞争力, 一般都是扩大规模的生产来增加自己的竞争力或者盲目投资一些新兴产业, 这样很容易造成企业的资金供求不足, 导致企业发展受限, 因此各个企业需要从财务风险管理的角度合理分析自己的经济情况从而进行合理性的制定境外投资方案, 只有这样才能实现企业的可持续发展。
三、风险管理投资决策在境外投资的运用现状
(一) 投资决策前期准备工作不完善
投资决策是投资者在进行投资前期, 对于将要进行的投资活动进行系统的分析, 从而判断其收益、风险, 是不是值得投资等。衡量在一系列经济活动中会遇到的主要问题, 如投资规模、投资成本、投资结构和预期投资回报。例如, 在过去, 投资决策受到科学技术水平的限制, 只能通过最基本的走访调查、投资者共同研究、分析的方法。这种决策方式过于简单, 会使得企业投资风险增加。当项目可行时, 所呈现的状态仍然不系统, 思路不透彻, 相关信息和数据分析了解不到位, 就会导致投资决策者容易受到片面信息的误导, 导致投资倾向出现偏差, 最终有可能会造成企业投资项目亏损。
(二) 财务人员对于投资决策缺乏认识
受到传统思想的约束, 企业内的财务人员不断被边缘化, 改变这种现状, 首先需要增强企业对于财务人员重要性的认识。传统的财务工作, 仅仅需要进行企业财务状况的记录与审核, 即:对账、清算、发放工资等工作, 工作职能较为单一, 不需要进行其他的工作。但是随着时代的进步与发展, 现代企业要求企业财务人员需要具有通过数据看到投资的潜质的能力, 从而看到更大的投资目标, 为公司提供更大的效益。
(三) 基于风险导向的内部评估方法
随着经济全球化的发展, 我国许多企业都将开拓境外投资业务当作企业发展的重要道路之一。由于前期境外投资业务的无序开展, 导致许多公司都出现了亏损, 这就引起了许多企业的高度重视, 将企业外部投资的门槛卡的更严, 越来越多的企业开始重视企业的内部审计工作。
然而从现状来看, 内部审计制度的开展, 并没有取得很好地成效。因为, 很多企业的审计部门在审核境外投时并没有发挥好自己的职能, 没有充分地考虑到风险问题。在企业境外投资决策中, 很多企业知识将审计工作当作一个查缺补漏的环节, 没有更多的职能, 没有足够的重视审计工作的重要性。从而使得大多数企业在进行境外投资策划时没有办法做到规避风险, 对于投资计划的审核也没有专业部门进行改正, 增加了企业的投资风险, 严重地限制了企业在日益国际化的今天进行可持续的发展。开展风险导向的方法可以很好地帮助现代企业更好地规划境外投资业务的开展, 其可以对企业境外投资中存在的风险进行有效地分析以及改正, 从而降低企业活动风险, 更好地帮助企业持续发展。
四、加强财务风险管理投资决策在境外投资的几点建议
(一) 充分评估内部风险
目前大部分企业的风险评估决策制度并不完善, 没有充分的对投资风险进行合理的评估。传统评估决策模式, 首先利用的是企业内部控制, 然后开展评估投资风险分析的环节并修正决策出现的错误以及漏洞, 最后只是在后续的审计检查中验证错误是否被纠正, 这种模式并没有降低企业投资风险, 缺乏合理性, 没有科学合理地制定方案, 。
基于风险导向的风险评估相对于传统的风险评估制度更加具有合理性。其优势在于它是利用内部控制来进行整体的检查和评估, 可以更好地根据企业的风险评估决策结果来及时地调整审计策略, 同时通过平时对于境外高风险领域的监控, 所以利用这种评估制度, 可以更好地帮助企业趋避风险。只有更加了解企业投资的所有境外投资项目的信息, 才可以在企业内部测评是给予企业管理层更中肯的意见与建议, 及时地找到会影响企业收益的因素, 及时地通过纠正错误来去除风险因素, 如果风险实在是太大, 可以帮助企业及时地终止该项目的开展。只有这样, 才可以让企业在进行境外投资的时候更利于不败之地, 企业效益不会受到影响, 从而使得企业向更快更好方向发展。
(二) 制定科学合理投资战略目标
随着时代的不断发展, 企业要面临着错综复杂的国内外形势, 企业在做任何投资决策时要进行科学合理的评估, 要考虑企业所面临的风险问题, 只有把风险降到最低, 企业在投资决策过程中才能处于不被动的局面。同时企业要分析行业形势, 定位好企业发展的目标以及实际财务情况, 从而制定符合企业自身发展的战略投资方案。
同时要充分考虑国家政策、企业竞争、自身财务能力等各个方面, 只有不断做到知己知彼, 才能在投资决策中处于不败的境地。另外企业要多方面进行实际调研活动, 任何的一个投资项目绝不是想象出来的, 而是根据市场调查的结果制定的, 只有市场有需求, 那么投资才可能获得收益。总之, 投资战略目标需要科学合理的论证, 这样才能把风险降到最低, 从而保证企业的健康发展。
(三) 对于投资项目建立严格的审查机制
在进行投资之初, 一定要认真、谨慎、严格的制定预算审核机制, 这样才可以保证企业顺利开展财务投资管理, 同时也可以帮助规范企业资金的合理使用, 为财务风险管理部门更好地监督管理资金使用提供重要的数据支持。对于企业的投资项目监理严格的审查机制, 可以更好地帮助企业记录每一次投资活动的所有数据信息, 从而帮助企业更加明确各项支出, 避免出现财务支出不符的情况。
企业要严格审核投资项目的审批, 对于风险较大的项目一定要做好评估风险工作, 对于一些风险极大的项目要及时叫停, 企业要始终把项目的投资风险降到最低, 这样才有利于企业的健康发展。
(四) 充分调动财务风险管理人员的积极性
在现代企业的管理过程中, 可以采用绩效管理的工资考核制度, 利用多劳多得的模式来帮助员工增加工作积极性。同时要在日常的财务风险管理中使得员工树立危机意识以及对于财务数据的分析能力, 现在大多数企业的财务风险管理人员都缺乏对于数据的敏感程度, 这样对于企业的发展十分不利的。只有不断认识行业发展规律与形式, 才能更好促进企业的发展。
另外一方面要通过制定科学合理的绩效机制, 不断提高财务风险管理人员工作的积极性, 员工的工作积极性得到了提升才可以提高企业的整体的工作效率, 从而帮助企业优化财务风险管理的结构, 最终达到提高企业抵御风险能力提升的目的。
五、结语
综上所述, 在经济时代企业在开展境外投资时只有做好了风险管理才能取得更好的发展, 同时各个企业在实际发展过程中需要结合企业自身的实力情况, 制定更加适合企业发展的、科学合理的境外投资方案, 从而帮助企业实现可持续发展。
摘要：随着经济全球化的不断发展, 各个国家的经济结构错综复杂, 企业要想在境外投资的竞争中获得稳定的发展, 就需要找对投资方向, 让有限的资金给企业创造丰厚的利润, 这样才能使得企业不断向前发展。因此如何制定风险管理投资决策对于企业发展至关重要, 本文在此基础上, 重点探索了企业境外投资的风险管理, 希望能够促进我国跨国企业的发展。
关键词：经济全球化,财务风险管理,投资决策,企业会计,实际应用
参考文献
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[6] 张明.中国企业“走出去”要注重国家风险的评估和防范[J].中国对外贸易, 2017 (5) .
创业投资的风险范文第6篇
一、导致私募股权投资风险出现的原因
(一) 投资行业集中度过高
相关数据显示, 我国私募股权投资行业的集中度过高, 针对高新技术领域的投资规模非常小, 多数投资集中于传统制造业与服务行业。依据市场竞争理论可知, 如果投资集中度过高, 行业平均利润将难以有效上升, 这将阻碍行业的发展。我国私募股权投资之所以难有较高回报, 主要是由于投资集中度过高。私募股权投资机构应深入分析行业, 确定已具备一定规模的市场和拥有良好发展前景的行业。只有这样, 其才能够拥有正确的投资方向, 获得可观的利润, 并减少投资过程中的各种风险。
(二) 投资方法过于单一
从私募股权投资机构的角度看, 选择适宜的投资工具不仅能够有效地应对投资中出现的信息不对称问题, 令委托代理成本降低, 还能够突破被投资企业方面的限制, 令资金配置、股权固化等方面实现科学化。但是从实际情况看, 国内私募股权投资机构所运用的投资工具仍主要为普通股。这种状况主要有以下原因导致:一是国内该方面的中介机构、企业内部存在专业人才不足的问题, 能够熟练操作可转换证券的人才非常少;二是我国法律关于可转换证券方面的规定不足, 这导致这一方式难以有效推广开。现阶段西方发达国家的私募股权投资机构已经广泛应用可转换债券、可转换优先股等工具。这些工具能够令投资者在投资收益、投资风险等方面的要求得到满足。当前国际金融市场与国内金融研究界都普遍认定可转换证券是私募股权投资发展中最具成效的投资工具。
(三) 管理与激励方法较为落后
由于我国多数私募股权投资机构都带有政府背景, 这导致大部分管理层员工都是以合同制而确定薪资待遇的, 这种计薪方式缺乏激励作用。除此之外, 很多私募股权投资机构也未就管理层员工的工作情况展开科学的绩效考评, 没有建立完善的绩效评定制度, 且诚信管理系统也存在漏洞。由于我国软件设施还不够完善, 这使得私募股权投资机构中管理人员滋生严重的道德风险、逆向选择风险等。因此, 私募股权投资机构应对管理层员工加强约束, 并做好这部分员工的激励工作。
二、规避与控制私募股权投资风险的策略研究
(一) 规避私募股权投资风险的有效策略
(1) 规避联合投资合作伙伴选择风险的有效策略。在私募股权投资中, 联合投资是一种非常普遍的合作投资方式, 其本身可视为一种规避方法, 能够令投资过程中的宏观与微观风险得到有效规避。在私募股权投资中, 主导投资者应选择出适宜的联合投资合作伙伴, 其应尽可能地减少该方面的风险, 令联合投资收益达到最佳。因此, 其应对备选联合投资伙伴进行科学而全面的考评。这一过程中, 其应综合权衡合作风险与合作收益, 能合作风险尽量低, 合作收益尽量扩大。
(2) 规避私募股权投资项目选择风险的有效策略。在选择项目的过程中, 私募股权投资公司需要依据商业计划书而对所有投资项目展开评估, 进而确定最终的投资方案, 具体策略如下:一是对商业计划书展开分析。私募股权投资公司应对目标企业的各种资料展开分析, 相关信息由商业计划书来获得。在分析过程中, 相关工作人员能够对商业计划书的真实性、可靠性等进行证实, 进而确定出备选公司。在进一步了解备选公司的过程中, 工作人员可以与备选公司的管理者接洽。二是由中介机构加以推介。商业计划书的信息量有限, 为了获得更多备选企业信息, 私募股权投资公司可聘用专业的第三方中介机构来推介与调查备选公司, 从而有效地降低信息不对称风险。三是引入专业方而进行评估。为了对项目存在的各种潜在风险进行全面分析, 明确项目的可操作性, 私募股权投资机构可于内部组建企业智囊团队, 抑或者由多个领域的专家组建技术评审委员会, 凭借高水平的人力资源而进一步规避各种风险。
(3) 规避私募股权投资代理风险的有效策略。在私募股权投资中, 代理方面也会产生风险。在所有权与经营权分离的情况下, 委托代理关系呈现出多重的特点, 这种交织而复杂的代理关系令代理风险居高不下。为了有效地规避私募股权投资代理风险, 相关部门应加强设计科学的补偿与激励条款、契约等。
私募股权投资公司和被投资公司间有代理风险问题, 在企业运作过程中还会面临各种不确定的风险, 私募股权投资公司可综合运用转化优先股、分阶段投资、联合投资等多种方式来降低成本与风险。在私募股权投资中, 可转换优先股是一种极为有效的风险规避工具, 其应用范围应得到进一步扩大。从税收方面看, 在私募股权投资中引入可转换优先股具有一定的避税优势, 此外, 可转换债券也拥有一定的避税优势。
(4) 最优的私募股权退出风险规避。私募股权的退出存在如下事实:能够令私募股权投资行业稳定运作的重要源动力就是成功的退出。对于私募股权投资过程中的各方参与者而言, 退出交易是极为关键的一个环节。在退出这一环节中, 联合合作伙伴应通过退出将委托至私募股权投资公司的资金收回, 并收获相应的回报, 再寻找其他私募投资项目。从私募股权投资公司的角度看, 其不仅要令投资者顺利收回本金与利润, 还应对整个投资活动进行科学评估, 明确是否要持续进行投资。此外, 其还应借助退出而扩大自身影响力, 为后续寻找新的合作伙伴开展投资活动创造有利的条件。
要想有效规避退出环节中的各种风险, 必须对这些风险展开科学的评价, 确保退出风险达到最小化, 收益达到最大化。因此, 退出风险与退出收益被作为衡量退出效益的关键指标, 这两大指标同时是退出目标函数中的重要指标。私募股权投资公司应对退出环节中的各种风险与收益展开科学评估, 围绕着风险与收益这两大自目标而展开权重分析, 最终获得风险加权的收益目标值。
(二) 控制私募股权投资风险的有效策略
一是控制私募股权投资选择阶段风险的有效策略
私募股权投资选择环节中主要涉及项目与合作伙伴的选择。私募股权投资公司可从商业计划书入手, 经过评估与筛选而选择出投资项目与备选合作伙伴, 并获得最终的投资方案, 具体策略如下:
(1) 研究商业计划书。在对目标企业进行深入了解的过程中, 私募股权投资公司应对商业计划书进行详细解读。在对商业计划书进行分析和与相关工作人员进行沟通的过程中, 私募股权投资公司能够对商业计划书的真实性、可靠性进行科学评估, 从而加深对备选公司的了解。此外, 私募股权投资公司中的相关工作人员还可以与备选公司的管理者进行沟通, 从而获得更多的信息。
(2) 由中介机构推介。在实际操作中, 还有很多信息是无法通过解读商业计划书与和备选公司管理者沟通而获取的。这种情况下, 私募股权投资公司可外派第三方中介机构介入, 由中介机构对备选企业进行信息调查与筛选, 这有效地减少信息不对称风险。
(3) 由专业团队评估。在对项目所面对的风险展开综合分析的过程中, 为了采取更加行之有效的措施, 私募股权投资公司内部可组建智囊团队, 或者外聘多领域的专家而组建起技术评审委员会, 借助高质量的人力资源而令投资风险降到最低。
二是控制私募股权投资管理阶段风险的有效策略
私募股权投资公司有必要参与到被投资企业的各项管理事务中, 以此来加强对被投资企业的管控, 这能够有效地降低管理方面的各种风险。私募股权投资公司可针对被投资企业的实际状况而对其展开创业指导, 令私募的成功概率提高。这样做一是能够令风险创业者的成功率提高, 二是能够令私募股权投资管理方面面临的各种风险降低, 三是能够最大限度地调动管理者的积极性, 令其对创业充满热情。除此之外, 私募机构参与到被投资对象的各项管理事务中还能够有效地减少信息不对称现象, 具体做法如下:
(1) 建立约束机制。在建立约束机制的过程中, 可以采取如下两种办法:一是构建起限制行为机制。对私募投资方与被投资方间可能产生的冲突进行预估, 设定解决办法, 并指出若被投资方表现太差, 可认定被投资方出现违约为行为, 私募投资方可起诉这一行为。在投资协议内应对被投资方不得从事的事务进行规定, 指出其不得有任何危害私募投资方的行为, 比方说不可购置与被投资方存在竞争管理的企业股票等。二是采用分段投入的方法而构建起预算约束机制。分段投资的好处在于:令资金和信息资源能够充分结合;对被投资公司管理者的股权进行稀释, 令其无法放弃投资。分段投资还能够有效地解决私募投资方与被投资方间的信息不对称问题。除此之外, 私募股权投资公司可借助多种具备甄别价值的内部信号与外部信息而对目标公司进行全面监督, 掌控目标公司的实际经营状况。
(2) 建立监督机制。依据公司制而组建董事会与咨询委员会, 由这两大机构而对被投资企业的各项经营活动、决策等展开监督。一是企业核心人员的变更、企业近期财务状况与经营状况等都应及时向私募投资公司公示。该方面应在投资协议中进行明确规定。二是对被投资企业的经营状况做到了如指掌。对被投资企业的运行展开评估, 考核其业绩。由咨询委员会而评估被投资企业的企业价值。
(三) 控制私募股权投资退出阶段风险的有效措施
在实际投资中, 究竟运用何种方式来退出呢?私募股权投资公司应从证券市场的成熟度、行业发展情况、被投资企业的发展状况等综合考量, 确定合理的退出方式。然而现阶段我国上市门槛非常高、资本市场存在结构单一的问题且主板市场较为低迷, 这些给私募股权投资公司选择退出方式带来不利影响。针对此, 私募股权投资公司应加强退出环节的研究, 避免出现资本难以退出而产生的风险, 更不可错失有利机会, 这是由于并非任何企业都可借助上市而退出的。此外, 常被人们忽略的运作方式还有股权回购、兼并收购等, 这些方式的风险系数较小, 且具备可行性。
对于私募股权投资而言, 可否有效地开展风险管控将关系到投资的最终成败。只有风险控制措施到位, 私募股权投资才有可能顺利退出。在运作的不同环节中, 应采取有针对性的措施来规避与控制风险, 只有这样才能够实现本金与收益的回收。私募股权投资公司应制定一套完善而科学的风险控制体系, 只有这样才能够实现其自身的可持续发展。随着私募股权投资方面的研究成果与实践案例的不断增多, 风险控制策略也更加行之有效。
四、结语
综上所述, 针对私募股权投资风险规避与控制展开研究能够解决投资过程中的多种问题, 如信息不对称、监督不到位、投资方式过于单一等问题, 对私募股权投资机构的可持续发展具有重要意义。
摘要：在经济水平快速提升的过程中, 人们的生活质量有了显著改善, 很多人都着手于风险投资, 这令金融投资行业迅速崛起。在本文中, 笔者探讨了私募股权基金投资, 总结了私募股权投资中存在的风险, 在深入分析的基础上提出了应对策略, 从而有效地降低私募股权投资的风险系数, 令整个金融行业得以可持续发展, 并提高风险投资的专业化水平。
关键词：私募股权基金,基金投资,风险控制
参考文献
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