产品市场分析报告范文

2023-12-05

产品市场分析报告范文第1篇

-------- 2013-2018年中国喷涂聚脲市场运行格局及投资战略研究报告

第一部分喷涂聚脲行业发展现状剖析

第一章喷涂聚脲行业发展概述

第一节喷涂聚脲概述

一、喷涂聚脲的定义

二、喷涂聚脲的发展概况

第二节喷涂聚脲技术

一、喷涂聚脲技术前景分析

二、喷涂聚脲技术发展趋势

三、喷涂聚脲产业技术应用情况解析

第三节喷涂聚脲行业发展成熟度

一、行业发展周期分析

二、行业中外市场成熟度对比

三、行业及其主要子行业成熟度分析

第四节喷涂聚脲市场特征分析

一、产业关联度

二、影响需求的关键因素

三、主要竞争因素

第二章2011-2013年全球喷涂聚脲行业发展形势分析

第一节2011-2013年全球喷涂聚脲行业发展分析

一、2011-2013年全球喷涂聚脲市场供给分析

二、2011-2013年全球喷涂聚脲市场需求分析

三、2011-2013年全球主要喷涂聚脲企业分析

第二节2011-2013年全球主要国家喷涂聚脲市场分析

一、2011-2013年美国喷涂聚脲市场分析

二、2011-2013年德国喷涂聚脲市场分析

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三、2011-2013年英国喷涂聚脲市场分析

四、2011-2013年印度喷涂聚脲市场分析

五、2011-2013年日本喷涂聚脲市场分析

第三章2011-2013年中国喷涂聚脲行业发展态势剖析

第一节2011-2013年中国喷涂聚脲行业发展现状

一、中国喷涂聚脲产业发展现状分析

二、中国喷涂聚脲核心技术发展状况

三、中国喷涂聚脲行业运行状况分析

四、中国喷涂聚脲市场产销规模分析

第二节 2011-2013年中国喷涂聚脲市场分析

一、喷涂聚脲回顾

二、其它行业对其影响分析

三、中国喷涂聚脲行业发展热点

四、中国喷涂聚脲行业发展动态解析

第三节2011-2013年中国喷涂聚脲市场供需状况分析

一、2011-2013年中国喷涂聚脲市场供给分析

二、2011-2013年中国喷涂聚脲市场需求分析

三、2011-2013年中国喷涂聚脲产品价格分析第四节 2011-2013年制约中国喷涂聚脲发展的因素

一、自主知识产权问题

二、供应商存在的问题

三、生产管理体系问题

四、新兴产品认识问题

第四章 2006-2012年中国喷涂聚脲行业产销状况监测分析第一节 2006-2012年中国工业总产值分析

一、中国喷涂聚脲行业工业总产值分析

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二、不同规模企业工业总产值分析

三、不同所有制企业工业总产值比较

第二节 2006-2012年中国喷涂聚脲行业总销售收入分析

一、中国喷涂聚脲行业总销售收入分析

二、不同规模企业总销售收入分析

三、不同所有制企业销售收入比较

第三节 2006-2012年中国喷涂聚脲行业利润总额分析

一、2006-2012年中国喷涂聚脲行业利润总额分析

二、不同规模企业利润总额比较分析

三、不同所有制企业利润总额比较分析

第五章 2006-2012年中国喷涂聚脲行业获利能力监测分析

第一节 2006-2012年中国喷涂聚脲行业销售毛利率分析

一、2006-2012年中国喷涂聚脲行业销售毛利率分析

二、不同规模企业销售毛利率比较分析

三、不同所有制企业销售毛利率比较分析

第二节 2006-2012年中国喷涂聚脲行业销售利润率

一、2006-2012年中国喷涂聚脲行业销售利润率分析

二、不同规模企业销售利润率比较分析

三、不同所有制企业销售利润率比较分析

第三节 2006-2012年中国喷涂聚脲行业成本费用利润率分析

一、2006-2012年中国喷涂聚脲行业成本费用利润率分析

二、不同规模企业成本费用利润率比较分析

三、不同所有制企业成本费用利润率比较分析

第四节 2006-2012年中国喷涂聚脲行业总资产利润率分析

一、2006-2012年中国喷涂聚脲行业总资产利润率分析

二、不同规模企业总资产利润率比较分析

三、不同所有制企业总资产利润率比较分析

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第六章 2006-2012年中国喷涂聚脲进出口数据监测分析

第一节 2006-2012年中国喷涂聚脲进口数据分析

一、进口数量分析

二、进口金额分析

第二节 2006-2012年中国喷涂聚脲出口数据分析

一、出口数量分析

二、出口金额分析

第三节 2006-2012年中国喷涂聚脲进出口平均单价分析

第四节 2006-2012年中国喷涂聚脲进出口国家及地区分析

一、进口国家及地区分析

二、出口国家及地区分析

第二部分中国喷涂聚脲行业市场格局调研

第七章 2011-2013年中国喷涂聚脲产业发展地区比较分析

第一节长三角地区

第二节珠三角地区

第三节环渤海地区

第四节东北地区

第五节西部地区

第八章2011-2012年中国喷涂聚脲行业市场竞争格局分析

第一节2011-2012年中国喷涂聚脲行业竞争结构分析

一、现有企业间竞争

二、潜在进入者分析

三、替代品威胁分析

四、供应商议价能力

五、客户议价能力

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-------- 第二节2011-2012年中国喷涂聚脲喷涂聚脲市场竞争现状分析

一、引领喷涂聚脲市场

二、出口转内销对企业竞争影响

三、本土企业面临压力分析

四、华南市场的发展空间及竞争

第三节2011-2012年中国喷涂聚脲行业国际竞争力比较

一、生产要素

二、需求条件

三、支援与相关产业

四、企业战略、结构与竞争状态

五、政府的作用

第四节2011-2012年中国喷涂聚脲喷涂聚脲行业主要企业竞争力分析

一、重点企业资产总计对比分析

二、重点企业从业人员对比分析

三、重点企业全年营业收入对比分析

四、重点企业利润总额对比分析

五、重点企业综合竞争力对比分析

第九章2011-2013年中国喷涂聚脲企业竞争策略分析

第一节2011-2013年中国喷涂聚脲行业竞争策略分析

一、喷涂聚脲中小企业竞争形势

二、喷涂聚脲国内企业竞争策略

三、上下游产业链合作共赢策略

第二节2011-2013年中国喷涂聚脲市场竞争策略分析

一、喷涂聚脲主要潜力品种分析

二、现有喷涂聚脲产品竞争策略分析

三、潜力喷涂聚脲品种竞争策略选择

四、典型企业产品竞争策略分析

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-------- 第三节喷涂聚脲企业竞争策略分析

一、金融危机对喷涂聚脲行业竞争格局的影响

二、2013-2018年我国喷涂聚脲市场竞争趋势

三、2013-2018年喷涂聚脲企业竞争策略分析

第十章 2013年中国主要喷涂聚脲企业竞争分析(企业可自选)

第一节企业一

一、企业基本概况

二、企业产品竞争优势分析

三、2011-2012年企业产品市场经营情况分析

四、2013-2018年企业未来发展战略及规划分析

第二节企业二

一、企业基本概况

二、企业产品竞争优势分析

三、2011-2012年企业产品市场经营情况分析

四、2013-2018年企业未来发展战略及规划分析

第三节企业三

一、企业基本概况

二、企业产品竞争优势分析

三、2011-2012年企业产品市场经营情况分析

四、2013-2018年企业未来发展战略及规划分析

第四节企业四

一、企业基本概况

二、企业产品竞争优势分析

三、2011-2012年企业产品市场经营情况分析

四、2013-2018年企业未来发展战略及规划分析

第五节企业五

一、企业基本概况

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二、企业产品竞争优势分析

三、2011-2012年企业产品市场经营情况分析

四、2013-2018年企业未来发展战略及规划分析

第三部分中国喷涂聚脲行业前景空间透析

第十一章 2013-2018年中国喷涂聚脲行业市场发展趋势分析

第一节2013-2018年中国喷涂聚脲行业发展前景预测分析

一、2013-2018年中国喷涂聚脲市场发展潜力分析

二、喷涂聚脲发展中孕育的商机

三、喷涂聚脲卖点及设计

第二节2013-2018年中国喷涂聚脲制造行业技术发展趋势分析

一、喷涂聚脲制造行业技术现状

二、喷涂聚脲企业技术改造方针

三、喷涂聚脲技术改进途径分析

第三节2013-2018年中国喷涂聚脲市场趋势分析

一、喷涂聚脲产业政策趋向

二、喷涂聚脲技术革新趋势

三、喷涂聚脲市场发展空间

第十二章2013-2018年中国喷涂聚脲行业发展预测分析

第一节2013-2018年国际喷涂聚脲市场预测分析

一、2013-2018年全球喷涂聚脲行业产值预测

二、2013-2018年全球喷涂聚脲市场需求前景

三、2013-2018年全球喷涂聚脲市场价格预测

第二节2013-2018年中国喷涂聚脲市场预测分析

一、2013-2018年国内喷涂聚脲行业产值预测

二、2013-2018年国内喷涂聚脲市场需求前景

三、主要产品市场规模预测

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-------- 第三节2013-2018年中国喷涂聚脲行业盈利预测分析

一、资产利润率走势预测

二、销售利润率走势预测

三、成本费用利润率走势预测

第四部分投资战略研究

第十三章2006-2012年中国喷涂聚脲行业投资现状分析

第一节 2006-2012年喷涂聚脲行业投资情况分析

一、2006-2012年投资规模及年均增长情况

二、2006-2012年不同规模投资对比

三、2006-2012年不同所有制规模投资对比

四、2006-2012年外商投资增长速度分析

五、2012年底中国喷涂聚脲行业主要省市投资状况对比

第二节 2011-2012年(按最新月份更新)喷涂聚脲行业投资情况分析

一、2011-2012年喷涂聚脲行业总体投资增长状况

二、2011-2012年主要省市增长速度对比

三、2011-2012年外商投资增长分析

四、2011-2012年私营企业增长分析

第十四章 2011-2013年中国喷涂聚脲行业市场发展环境分析

第一节 2011-2013年中国经济环境分析

一、国民经济运行情况GDP(季度更新)

二、消费价格指数CPI、PPI(按月度更新)

三、全国居民收入情况(季度更新)

四、恩格尔系数(年度更新)

五、工业发展形势(季度更新)

六、固定资产投资情况(季度更新)

七、中国汇率调整(人民币升值)

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八、对外贸易&进出口

第二节 2011-2013年中国喷涂聚脲行业政策环境分析

一、2011-2013年喷涂聚脲行业政策环境

二、2011-2013年国内宏观政策对其影响

三、2011-2013年行业产业政策对其影响

第三节 2011-2013年中国喷涂聚脲行业社会环境分析

一、人口环境分析

二、教育环境分析

三、文化环境分析

四、生态环境分析

五、中国城镇化率

六、居民的各种消费观念和习惯

第四节 2011-2013年中国喷涂聚脲行业技术环境分析

第十五章 2013-2018年中国喷涂聚脲行业投资机会与风险分析

第一节 2013-2018年中国喷涂聚脲行业投资机会分析

一、行业活力系数比较及分析

二、行业投资收益率比较及分析

三、喷涂聚脲行业投资效益分析

第二节2013-2018年中国喷涂聚脲行业投资风险分析

一、喷涂聚脲行业政策风险

二、喷涂聚脲行业技术风险

三、喷涂聚脲同业竞争风险

四、喷涂聚脲行业其他风险

第三节 2013-2018年中国喷涂聚脲行业投资风险控制策略及建议

第十六章2013-2018年中国喷涂聚脲行业投资战略研究

第一节2013-2018年中国喷涂聚脲行业发展战略研究

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一、战略综合规划

二、技术开发战略

三、业务组合战略

四、区域战略规划

五、产业战略规划

六、营销品牌战略

七、竞争战略规划

第二节对我国喷涂聚脲品牌的战略思考

一、企业品牌的重要性

二、喷涂聚脲实施品牌战略的意义

三、喷涂聚脲企业品牌的现状分析

第三节2013-2018年中国喷涂聚脲行业细分行业投资战略

图表见证文......

产品市场分析报告范文第2篇

人人都是产品经理

没人带，自学慢，不在BAT怎么学产品?人人都是产品经理联合200+BAT资深产品经理带你学点此查看详情

今日头条个性化的资讯推荐功能精确地满足用户碎片化利用时间的需求，拥有先发优势的今日头条掌握了大量的用户与行为数据，在以后的发展过程中更要做到商业变现与用户体验两者的平衡，并且要寻求多样化的变现形式。同时要加大对内容的监控力度，创造出一套完整的自媒体用户管理体制，提高内容的质量，增强平台的权威性。

一、行业概述

中国互联网信息中心发布的报告显示，截至2015年12月，中国网民规模达6.88亿，互联网普及率为50.3%;手机网民规模达6.2亿，移动互联网渗透率升至90.1%。而易观智库研究数据显示，2015年9月，中国新闻客户端行业活跃人数达到3.38亿，渗透率为54.3%。

二、市场概况

继PC端的互联网门户之争后，随着宽带基础的设施的完备、智能手机的普及等利好因素，互联网在中国得到了迅速的发展，用户呈现出从PC向移动端大规模转移的趋势，带动了移动互联网用户人数的暴增，用户时间趋于碎片化，移动新闻资讯行业成为互联网的巨大的流量来源，移动新闻客户端领域竞争激烈。从渗透率看，2015年下半年新闻资讯行业格局稳定，腾讯新闻凭借着庞大的流量入口，以其强大的用户覆盖率，位列第一。今日头条虽是后起之秀，但凭借着数据挖掘与引擎推荐迅速跑马圈地，直逼腾讯新闻。排名前四位的腾讯新闻、今日头条、搜狐新闻以及网易新闻，覆盖了近八成的新闻客户端市场。

三、产品分析

(一)产品简介

今日头条是一款基于机器学习的数据挖掘与引擎推荐产品，旨在为用户提供个性化的新闻资讯，实现内容与用户的精准连接。公开数据显示，于2012年8月上线的今日头条，截至2016年5月，累计激活用户数已达4.8亿，日活跃人数超过4700万，成为仅次于腾讯的第二大资讯平台。

(二)核心功能

以技术为壁垒，以海量数据为依托，通过机器学习感知、理解、判断用户的行为特征，例如用户在新闻客户端的滑动、搜索、查询、点击、收藏、评论、分享等动作，综合用户具体的环境特征与社交属性判断用户的兴趣爱好，为用户推荐个性化的新闻资讯，塑造千人千面的阅读场景。

(三)产品特色

今日头条主要两大特色。第

一、个性化的内容推荐机制，根据用户的喜好为其推荐个性化的媒体信息，让用户在信息过剩的互联网时代迅速获取自己所关心的内容，而不是千人一面。第

二、庞大的内容创业者群体。早期的今日头条将自身定位为内容平台，不做新闻生产者，只做新闻的搬运工，通过爬虫抓取第三方媒体网站信息，这样的做法让今日头条获取了海量的媒体信息，但也引来了版权之争。而后，今日头条为了减少版权纠纷与加强平台的内容把控能力，创办了头条号，吸引了大量传统媒体与自媒体内容创作者的加入。

(四)产品slogan “你所关心的，才是头条”。传统意义上的头条意指与社会群体密切相关的信息，而今日头条的这句产品slogan则打破了传统，实现了以用户自身为中心，突显了今日头条旨在为用户提供个性资讯的产品定位。

(五)产品商业模式

互联网产品变现的方式总体上有三种，广告、电商以及游戏。今日头条选择了广告变现和电商变现。由于掌握了大量的用户数据，使得今日头条能够根据用户的具体画像来实现广告的精准投放。但是平台无法给用户提供相应的消费场景，电商只能作为今日头条次要的变现方式而存在，包括与京东合作的商品导购和互联网理财产品。与格瓦拉合作的今日电影，此外今日头条还为手机游戏导流。

四、用户需求分析

(一)需求分析关注社会热点与行业资讯，及时了解时事新闻，保持与外界的信息沟通。

通过轻松有趣的内容满足自身休闲娱乐的需求。

从海量的信息中得到解放，减少筛选信息的成本，能够快速获取自己的喜闻乐见的内容。

(二)用户分析

1、用户画像

性别：今日头条的主要以男性用户为主，男女比例大致为3:2，这符合在整个移动新闻资讯行业中，男性是主要的用户群体。年龄：用户年龄主要集中在35岁以下，比例为77.3%。其中30岁以下的用户占比为59.7%，用户群体趋向于年轻化。

<img class="attachment-large aligncenter" src="http://image99.360doc.com/DownloadImg/2016/08/2717/78822588_3.png" alt="CZH2" width="708" height="288" /> 地理位置：用户主要集中在北上广深、其他省会城市以及地级市，占比68.2%。学历：41.3%的用户学历在大专及以上，其中本科生占比最高。58.7%的用户学历在高中及以下，其中高中/职校/技校/占比最高。

<img class="attachment-large aligncenter" src="http://image99.360doc.com/DownloadImg/2016/08/2717/78822588_4.png" alt="CZH3" width="691" height="287" /> 职业与收入：自由职业者/个体户/私营企业主成为最大的用户群体，达到37.8%的比重，用户收入主要集中在4000元以下，低收入群体占大部分。

2、用户使用场景

<img class="attachment-large aligncenter" src="http://image99.360doc.com/DownloadImg/2016/08/2717/78822588_6.png" alt="CZH5" width="617" height="311" /> 生活节奏的加快使人们的时间越来越趋于碎片化，移动互联网的普及给用户提供了利用碎片化的渠道，人们对移动新闻客户端的依赖性也逐渐上升。碎片化时间的特点在于时间长度较短，场景具有不稳定性，用户所能够吸纳的信息量是有限的。今日头条通过数据挖掘与引擎推荐，实现内容与用户的精准连接，极大减少用户的信息筛选时间与隐性成本，使用户能够充分利用其有限的碎片化时间。与其他传统新闻客户端相比，今日头条增加了用户的可利用的闲暇时间。假设一个使用场景，某天早上，一个白领在等待交通工具的过程中，当他打开某个传统新闻客户端后，却不知道自己该看哪一条，在快速滑动的过程中，他在寻找着自己感兴趣的新闻。而他旁边使用着今日头条的用户，当他一打开客户端，系统就根据他的喜好向他推荐了相关新闻，他的筛选时间在理想情况下接近于零，用户体验将远远优于前者。

五、竞品分析

(一)、产品对比

渗透率：从渗透率看，2015年下半年新闻资讯行业格局稳定，腾讯新闻(31.8%)、今日头条(23.2%)、搜狐新闻(22.5%)网易新闻(17.1%)分别占据移动新闻资讯行业用户规模的前四位。

活跃度：(艾媒咨询)数据显示，对于2015年手机新闻客户端活跃用户占比，凭借腾讯在社交产品积累庞大用户的优势，腾讯新闻在活跃用户占比上排名第一，占比38.2%;网易新闻客户端以及今日头条以较小差距分列二三位，分别占比33.1%和32.1%。搜狐新闻占比28.9%，位列第四。

(二)、用户画像对比

腾讯新闻：用户群体性别最均衡，年轻已婚的女性相对较多。大部分用户集中于30岁以下的年龄段，用户群年轻化程度仅次于网易新闻。用户学历水平大部分在大专以下，低学历用户占比最高，收入大部分在4000元以下。今日头条：以30以下的低收入年轻群体为主。

搜狐新闻：以35岁以上的成熟商业界男士为主，男性用户所占比重最高。

网易新闻：以30岁以下的用户为主，用户群更加年轻化，主要集中在地级市以上城市，大专及以上的高学历用户所占比重较大。公务员以及白领用户比重高于行业平均水平，中高收入占比亦更高。

(三)、内容对比

腾讯新闻、搜狐新闻和网易新闻客户端凭借着早期的门户网站的原始积累，已然形成了系统化的内容布局与培育出了一批更为专业的内容生产者，有足够的能力为用户提供更高质量的原创内容，不存在所谓的版权之争。而不做内容，只做平台的今日头条没有自身的内容编辑者，通过爬虫抓取媒体网站的内容，为用户推荐个性化的内容。并且创立头条号，吸引了众多的自媒体创业者，在内容的量上远远超过其他新闻客户端，并且能够做到多样化，个性化，大众化，但是存在侵权的风险。

六、产品功能体验

(一)产品结构图

(二)产品体验

1、交互体验

页面展示：首页界面只展示用户关注的六个频道，其余频道隐藏在栏目右侧，用户可通过横向滑动来浏览自己关注的频道。另外，将系统所有频道通过折叠的方式隐藏于另一界面，用户可通过点击”+”来编辑频道。这样的设计有两个好处，第

一、展示的频道数量适中，能够集中用户的注意力，使用户能够快速选择。第

二、保证页面的统一与美观。今日头条基于用户的订阅来展现相关频道，因此频道的数量具有不确定性，如果采用列表式，不仅会占据大量页面空间，而且在排列上将无法做到整齐划一。

动作设计：与新浪微博客户端一样，今日头条采用下拉界面以刷新内容。由于存在不同的频道，用户可以通过左右滑动来切换频道，不用将手移动到上面的频道栏逐个点击，使用起来也颇为方便。在首页界面，每条内容的右下方均有×号，点击后用户既可直接选择不感兴趣，也可以选择相应的标签，以减少同类内容，实现精准推送。但是同样的功能在视频界面却消失了，用户需要点击右下角的“.….”，选择“不感兴趣”，贴上具体的兴趣标签或者直接选择“不感兴趣”，前后经过三次点击才能将自己不感兴趣的内容屏蔽，中间环节过多，增加了用户的使用成本，今日头条既然主张以用户的兴趣爱好为内容推送的出发点，却没有做到让用户方便快速地做出是否感兴趣的选择，我想这点需要改进。

2、内容体验个性化推荐特点明显

张一鸣认为今日头条的机器学习能够基于用户的兴趣满足个性化的推荐需求，用户用得越久，就会觉得越好用。笔者在体验今日头条的两个星期以来发现平台首页上的内容大部分是我关注的领域，比如移动互联网、产品经理、支付宝与微信，内容多样化，每一次的下拉更新都会出现新内容，而系统自动更新的速度也比较快，有个不好的地方在于，自己喜欢而未来得及的内容容易被覆盖，难以找到。而在视频界面，这一个性化推荐的特点也尤其明显，以演员、电影题材类型为基准点，系统推荐的视频短片基本符合我的兴趣爱好，但是这些视频短片基本没有注明电影的名称，所以当我看到某部电影的有趣片段，想上视频网站看全集时，却不知道这部电影叫什么名字，而在评论中我发现，里面有许多误导人的评论，故意说一些奇奇怪怪的电影名字，给我的使用带来了一定的困扰。

平台内容质量把控力度仍然有待提高

广告是今日头条目标主要的变现方式，在使用过程中我发现今日头条上的广告偏多，主要以游戏为主，也曾经出现过教育、金融贷款的推广。头条号的创立吸引力了大量的内容创业者，但是内容质量也有高低之分，部分内容以夺人眼球的标题吸引人，但是内容质量低下，容易误导用户，可见平台对内容的审核仍然有待加强。

(三)用户负面反馈

苹果APP Store上通过观察用户的评论总结出以下几点用户对今日头条的负面反馈

内容推荐质量差，甚至低俗，屏蔽后仍然出现类似的内容。标题党夺人眼球，内容没有看点，影响读者对头条的信任感。平台不加筛选的新闻搬运，没有官方判断，无法区分权威与非权威的文章，容易误导读者。不实报道不经审核。

内容变化太快，难以继续阅读之前感兴趣的新闻。旧新闻滥竽充数。新闻评论都是水军。

系统卡顿，闪退，操作不流畅。广告太多。

从以上反馈可以看出，用户对今日头条的不满之处主要有两个三个方面：内容质量有待提高，真实性与权威性有待加强;广告投放过多，影响用户体验;系统不够完善，流畅性有待提高。

七、SWOT分析 S：优势

1、数据挖掘、推荐引擎、智能算法的技术创新，抢占庞大的个性化资讯市场，实现内容与用户精准性连接。

2、相对个性化的产品形式，让今日头条受到内容创作者、用户、广告主的一定青睐，顺势成为个性资讯市场的独角兽。

3、头条号的创立吸引了大批量的内容创业者与传统媒体，强化了平台生产内容的能力，有利于实现内容的多样化，为个性推荐提供强大的内容保障。

4、引入社交基因，多样的社交渠道。用户可选择微信、腾讯QQ、新浪微博和人人网登录，使得今日头条能够获取迅速获取用户的社交关系链以及以往的社交信息，描绘出更为精准的用户画像，判断用户的喜好。同时多样化的社交渠道也增强了平台自身的内容分发能力，起到引流的作用。

5、用户粘性居于行业前列。截止2015年10月28日，今日头条用户平均每日使用时长是腾讯新闻的两倍;新用户转化为忠实用户的比例是腾讯新闻的2.25倍。今日头条用户平均每日打开时长超过40分钟(据张一鸣的演讲，该数字今年3月已经上升到57分钟)，该数据位于全网首位，远抛离其他新闻客户端。正是凭借这样的差距，即便今日头条在月度覆盖率上远不如腾讯新闻，但用户使用总时长占比却排名第一。 W:劣势

1、用户变现形式单一，尚未形成完整的产品生态。以广告为主要变现形式的今日头条，正面临着广告投放与用户体验之间应该如何平衡的难题。不少用户认为今日平台上的广告推送过多，影响了用户体验，给今日头条带来了用户流失的风险。而电商作为今日头条次要的变现形式，则与产品本身所提供的场景吻合度不高，并未给今日头条带来太多的变现空间。以BAT为首的巨头在移动资讯的战略路线上均为生态化发展，打造内容的多元化流量入口，进而让内容创作成为长期行为，今日头条的生态建设仍然有待突破。

2、传统新闻客户端有着多年的内容沉淀以及专业化的内容编辑，针对客户端的主流用户各自形成了自身的用户与内容壁垒，在权威性上远高于头条号上的自媒体创业者，如何管理平台上的内容创业者，提升内容的真实性与权威性，是今日头条需要考虑的问题。

3、在BTA与传统门户的强势介入之后，今日头条在个性化资讯市场的技术优势变得相对单薄，地位受到巨头的强势挑战。 O:机会

1、用户时间趋于碎片化，个性化资讯市场庞大。

2、作为较早的个性化资讯产品，今日头条已然积累了大量的用户数据，在这一点上远远超越了后知后觉的新闻客户端，有着先发优势。

3、自媒体创业成为互联网时代的趋势，头条号能够让自媒体创业者的内容精准地向用户推荐，减少了创业者寻找用户的成本，对自媒体人有强大的吸引力。 T:威胁

1、BAT与传统门户介入资讯市场。腾讯新闻借助微信与QQ两大流量入口，拥有大量的用户基础，在用户规模上居于首位。同时微信平台背后拥有超过2000万公众号，并聚集大量内容创作者，并且推出微信热文推荐，其原理与今日头条的数据挖掘与引擎推荐相一致。针对今日头条千人万元计划推出芒种计划，旨在扶持优质内容，并为内容创业者提供一键分发的权利。天天快报对标今日头条，与腾讯新闻客户端形成资讯产品双矩阵，显示了其争夺个性化资讯市场的决心。阿里巴巴以UC浏览器进行市场围攻，启动内容资讯的UC头条模式。百度形成百度号、百度新闻、百度贴吧产品矩阵。传统门户加大对个性化资讯的投入，有望绝地反击。个性资讯客户端号外将目标用户定位于90后，并将战线聚焦于三四线城市，大有一种以农村包围城市的味道。一点资讯与手机厂商OPPO合作，选择在手机端上游采用预装的方式获取用户。各种迹象表明，个性化资讯市场正面临着激烈的市场竞争。

2、今日头条通过爬虫获取媒体网站的内容存在侵犯版权的风险，受到外界的质疑。

八、总结张一鸣公开发言不愿意做腾讯的员工，今日头条与腾讯的联姻也宣布告吹，随之而来的必然是步步为营的市场围攻。有人说未来是互联网的世界，也是BAT的世界，但其中也不乏像今日头条这样的独角兽企业能够在BAT的围攻下坚强的生存下来并茁壮成长。张一鸣想要的不是BAT的光环，而是中国第一内容创作平台。总体而言，今日头条个性化的资讯推荐功能精确地满足用户碎片化利用时间的需求，拥有先发优势的今日头条掌握了大量的用户与行为数据，在以后的发展过程中更要做到商业变现与用户体验两者的平衡，并且要寻求多样化的变现形式。同时要加大对内容的监控力度，创造出一套完整的自媒体用户管理体制，提高内容的质量，增强平台的权威性。当然，今日头条是否能够真正独立于BAT体系之外呢?我们拭目以待。

陈镇鸿(czh987404699) 产品热衷者

在校大四学生，正准备秋招，希望从事互联网产品/运营。

本文由 @陈镇鸿原创发布于人人都是产品经理。未经许可，禁止转载。

产品市场分析报告范文第3篇

目前所在：

天河区

年龄：

户口所在：

汕尾

国籍：

中国

婚姻状况：

未婚

民族：

汉族

培训认证：

未参加

身高：

175 cm

诚信徽章：

未申请

体重：

55 kg

人才测评：

未测评

我的特长：

求职意向

人才类型：

普通求职

应聘职位：

工业/产品设计：，工艺品/珠宝设计鉴定：，家具/家居用品设计：工作年限：

职称：

全职

可到职日期：

一个月

月薪要求：

3500--5000

希望工作地区：

广州,深圳,中山

工作经历

广州宝意电气科技有限公司起止年月：2010-03 ～ 2011-02

公司性质：

私营企业所属行业：通信/电信/网络设备

担任职位：

产品设计

工作描述：

主要负责公司电力产品的外观结构设计;开发公司外壳产品制作供应商，跟进项目产品模具开发和产品生产;负责公司投标送检产品资料图册的排版和制作。

离职原因：

公司搬迁新址

广州市狂奔汽车配件有限公司起止年月：2009-06 ～ 2010-02

公司性质：

私营企业所属行业：汽车及零配件

担任职位：

汽车外观改装设计

工作描述：

由于经济等的压力，回到狂奔公司担任之前的改装设计工作。并按照双方的约定于2010年2月春节前离职。

离职原因：

按照双方约定，春节前离职

广州市嘉雯户外家私有限公司起止年月：2008-11 ～ 2009-05

公司性质：

私营企业所属行业：汽车及零配件

担任职位：

工程部设计

工作描述：

在家具公司工作期间，主要负责户外产品的外观效果图和施工图纸的设计及可行性分析，ODM、OEM产品的价格预算和质量跟踪。产品涉及普钢、不锈钢、木材和塑料等。由于本人家庭原因，需经常回家办事，影响工作时间，无奈向公司辞职。

离职原因：

家庭原因

广州市狂奔汽车配件有限公司起止年月：2007-01 ～ 2008-10

私营企业所属行业：汽车及零配件

担任职位：

汽车外观改装设计

工作描述：

在狂奔公司工作，是我职场上的第一份工作，在此我得感谢狂奔公司为我提供了一个学习的环境和自我提升的机会。工作期间，主要负责新产品效果图的开发设计;产品外观与结构的可行性分析、塑料模具的整改意见;根据销售部的市场调查报告，对相应车型资料进行归类总结，生成新产品的价格预算报告、开发时间安排计划表，并做相应的售前推广工作等;产品宣传画册设计。毕竟空力套件部品改装是一种相对偏门的行业，工作环境灰尘和刺激性气味太大，且与公司的劳动合同到期，本人希望在更具有竞争力的行业去学习、去发展，于是向公司提出离职申请。

离职原因：

与公司的劳动合同到期。

志愿者经历

教育背景

毕业院校：

广东交通职业技术学院

最高学历：

大专获得学位:

毕业日期：

2007-07

专业一：

工业设计

专业二：

起始年月

终止年月

学校(机构)

所学专业

获得证书

证书编号

2004-10

2007-07

广东交通职业技术学院

工业设计

毕业证

108611200706000032

语言能力

外语：

英语一般

一般

其它外语能力：

国语水平：

良好

工作能力及其他专长

本人毕业于广东交通职业技术学院汽车学院工业设计专业。具有独到的审美观，精通PHOTOSHOP绘图，熟悉操作PRO/E和AUTO CAD，具有CORELDRAW和3DS MAX等设计软件的操作能力。本人熟悉PU、CF、FRP和ABS塑料模具的开发生产工艺流程，并长期跟踪产品开发，有一定的项目产品的开发适应能力。对汽车改装设计、户外家设计具和电力系统项目产品开发有一定的把握能力。精通图片图像处理，熟悉广告喷画和产品画册的版面设计等。自我评价

本人性格乐观，乐于与人沟通;能吃苦耐劳，诚实守信，积极进取，工作细致认真，有很强的责任心、进取心和原则性;有较强的创新精神和团队合作精神，爱岗敬业。

对于产品设计来说，高要求才能出高质量的作品，成功的设计作品不是为了孤芳自赏，更是为了打动别人的心声，让市场来检验产品设计的成功与否，才有产品设计存在的理由和价值，才能为企业和市场带来更好的效益。

产品市场分析报告范文第4篇

95%美容企业在未来3年一定会面临生存艰难问题。要坚信“95%的规律”，而不是80：20(即80%份额被20%的市场占领着)。因为中国市场是一个非理性、发展中的市场，竞争还没有完全形成格局，在这个无序状态里，注定了将来5%能脱颖而出，而95%要越做越艰难，直到三五十年后，社会发展到能赶上中等国家发展水平，整个社会结构较稳定的时候， 80：20的规律才会开始起作用。

必须在这个转型期走好市场第一步，即招商营销。这几年国外一些营销大师在中国传播了不少观点。比如这几年较流行的体验营销在美容化妆品行业也用的非常多，讲究给顾客一个非常直接的、非常周到的体验。再如数据库营销，现在很多美容企业特别是美容院，对顾客关系营销已经研究得非常深入。但招商营销作为企业生存的第一个课题，在这个行业还没有得到足够重视。

从2002年我们在北京召开首界中国招商营销论坛以来，我们发现其他行业在这个领域已经大大超前于美容化妆品行业。很多手机品牌这两年来使用了非常多的招商营销手段扩充网络，调整产业布局。汽车行业也在用招商营销方法占领中国市场。高尔汽车被中国中央电视台央视购物公司以1.2亿人民币拿到全国代理权，这无疑是一次最成功的招商。这个买断意味着它在全国建4s店或者销售渠道的时候，它一定会采取分销方法;东南菱帅作为福建的第一家汽车产业，也运用招商手段来组建全国分销网络。服装行业、电脑行业也在运用招商手段建立自己的营销网络。

2003～2004年，一些美容品的市场招商同样做得轰轰烈烈，并通过招商获得了市场上的一席之地。宝洁、欧莱雅和雅芳的收购行动后也面临着渠道整合问题。小护士也已经开始了全国招商。无论跨国巨头

还是国内品牌，招商都已成为发展的最有效方法，也成为能快速获利的一个最有效手段。我们得出一个结论：在今天的中国，招商比品牌更重要。翻开今天世界品牌实验室公布的中国品牌五百强名单的时候，几乎看不到美容化妆品品牌的身影。在这个无品牌的行业里，第一个跳出来要做品牌，我觉得风险太大。在这个时候应该招商。

为什么今天的招商比品牌更重要?

一、全国性大流通网络几乎没有;

二、渠道和终端复杂混乱;

三、占中国绝大多数的企业95%都是中小型企业。在这三大硬件条件限制下，招商的重要性突显。招商能解决资金、管理、网络、人员四大难题。没有资金，没有实力就没有办法做营销、做研发、做产品，甚至没有办法做促销的自身。而只要用了招商手段扩充网络，就必然要在管理上上台阶。同时，对不统一的、无序的全国网络，唯有招商才能快速聚集经销商。招商是企业的第一次营销，是企业对经销商的营销。并不意味要否认第二次营销的重要性，经销商也是普通消费者，如果不能让这个普通消费者认可的话，怎么能让成千上万普通消费者认可?

那么，美容化妆品行业有哪些共同的毛病需要克服呢?看看广告就知道了。杂志上绝大多数广告是招商广告，但遗憾的是重复的太多了。怎么让经销商在长达数十页的广告里去发现我们的企业?发现我们的品牌?对我们感兴趣呢?第一，缺乏产品力。这几年尽管不断推新概念，但产品力高度同质化。一个工厂可同时供应几十个品牌的化妆品，这样的产品力从何而来，这样的产品力怎能让消费者眼前一亮;第二，无策划力。策划力的缺乏也是一个瓶颈。大部分美容企业的策划方案依靠企业内部力量来完成的，无差异化;第三，缺乏执行力。这是整个美容化妆品行业的通病。企业规模小，人员素质低，他们的执行力无法操作全国市场。这三个问题对任何一个企业、一个行业都是非常重要的三个支撑点。

在“5+1”招商模式中，“5”是五个要素。一是一次成功的新闻营销，新闻营销不是软文，必须在新闻里加入广告元素，在广告里加入新闻技巧;二是一次成功的公关活动;三是有一本有杀伤力的招商手册;四是样板市场;五是影视广告。影视广告有专题宣传片、电视广告两种。专题宣传片能够把企业的理念、产品、

管理、营销等做出直观表达。在美容院线，好的电视广告的作用非常巨大。“5+1”的“1”是一个定位。定位就是从企业走到消费者心里的方向。无论是企业家个人，还是企业经营本身一定要对定位有清醒认识。

在今年提出了的“1+x”招商模式中，“1”指核心优势。营销学上的“木桶原理”，阐述一只桶盛水量不取决于“长板”有多长，而取决于“短板”有多短。“短板”高度决定水的深度。但西方最近在进行这个观念的争鸣。认为企业如果一味补“短板”，就会陷入疲于奔命境地。因为中小企业的“短板”有无数块。逆向思维，我们需要解决的是“长板”问题。每个企业和企业家能生存下来，一定符合黑格尔“存在即合理”的哲学观，一定存在别人没有的优势，至少有一点是别人替代不了的。认识到这一点，就会明白自己的核心优势是什么，然后围绕这个核心优势去组装“短板”。“x”就是综合运用各种手段去弥补和加强核心优势，从而奠定核心竞争力。给未来的美容业领袖提三个建议：

1.不做通才做专才，要特别注重功效性产品的研发。这个行业里最优秀的通才是宝洁、欧莱雅、雅芳、联合利华这些，中小企业很难有优势与之竞争。而专业线赖以生存的美容院，这些大品牌也准备进入了。消费市场还处于雏形，人们对功效的追求远远超过对品牌和价值的需求。我们要加快发展步伐，多用功效性产品、核心产品建立自己的品牌忠诚度，多争取零售终端包括美容院。才有可能在将来推出自己的日化产品，和日化大品牌较量。

2. 要做概念。概念是营销成功的第一要素。这个行业不是概念多了，而是少了。概念没有错，它是营销中非常有杀伤力的要素。概念之所以被误解，是因为走入了一个误区，为做概念而做概念，而没有围绕市场需要、消费需求。概念撞车，没有自己独到的、有眼球注意力的、在广告传播里有灵魂的好概念。概念也是最符合中国消费者心理的东西。所有营销成功的案例背后一定有概念的影子。可以说，概念是中国人特有的营销技巧。

3.要搞口碑。美容业太多的噱头或泡沫无法让消费者信服。噱头

太多就变成了双刃剑。一定要扎扎实实把口碑提升到前所未有的高度，尤其在专业线。要特别重视普通消费者中的影响力人群。影响力人群是营销中最需要抓住的人群。美国有位专家最近出了一本书叫《影响力经济》，研究发现，真正改变看法或传播观念的人都是社会中的极少数人群，但是他们的能量极大。如果

产品市场分析报告范文第5篇

夜场是有着极其特殊性的渠道，其渠道有如下特点：

一、经营时间较晚，终端不易管控。

二、经营者多有特殊社会背景，产品加价率极高，一般都在200%以上。

三、供应商同样需为较有社会背景的人物，否则呆坏账风险较大。

四、进场费用惊人，最多可达到厂家产品年预计销售额的1/3,甚至更高。

五、消费以放松、娱乐为主，品牌认同率不高，受非理性因素影响较多。

六、产品占压资金较大，经销商回款周期较长，厂家一般要求现金拿货。

夜场消费人群有如下特点：

其中酒吧、迪厅、KTV的消费人群年龄段较低，可以从16岁—45岁。该部分人群以学生、年轻人、白领居多。这个群体重玩乐、追求时尚、喜欢热闹，往往以群体消费的形式出现。该部分人群受价格因素及灵活的促销方式影响较大，合理的产品价格往往更具吸引力。

歌舞厅、夜总会的年龄段则较高，覆盖人群基本上从25—55岁。该部分人群以各类企事业单位人员为主，消费目的多以商务应酬为主，公款消费较多，对价格因素关心程度不高，消费决策往往以宴请对象的意见为主。

有了上述分析，让我们来看看如何进行产品销售：

首先，选择有特殊经营能力的经销商：我们知道很多夜场的经营者都有着很强的社会背景，如果经销商选择不当，不仅要支付高额的进店费用，经销商还可能要承担较大的呆坏胀风险。因此，一定要寻找有着较强(如公检法司、税务、工商)背景的经销商，才有可能将资金投入和销售制约降为最低。

其次，确定试销对路的品种：经过充分的调研，我们将得到店内销售的综合情况，这其中包括品种、价格、销售前三名所占比例、供销商、进店支持、店内陈列、促销状况等。根据调研得出的结论以及我们的销售预期，确定我们假想的竞争目标，进而确定我们的主打产品。由于夜场产品具有加价率高的特点，因此，原有的通路产品往往不适合夜场渠道销售。所以，厂家要考虑推出一款适合夜场专销的产品，以保障价格的不透明性，从而确保经销商和夜场终端的利益。另外，由于消费者在上述场所对产品品质要求不高，所以个别厂家以牺牲品质的方法来达到降低成本，确保经销商利益的目的。再次，合理的价格体系：对于经销商而言，做夜场通路，看重的就是厂家给的较高利润空间，因此有没有足以吸引经销商的利润空间，将是产品招商成功与否的一个重大要素。

最后，不间断的促销：

针对酒吧、迪厅、KTV的消费人群，价格因素将起到较大的作用，比如“买几送几”，“午夜半价”等等。另外，针对年轻人群定制的特色促销品对消费者也有一定的吸引力。

针对歌舞厅、夜总会的消费人群，人员促销将起到决定性作用，因此，如何调动促销员、服务员、领班、大堂经理的销售积极性，将是最为有效的方法。至于如何操作，古怪的方法颇多，这里就不一一赘述。

除了上述我们探讨的观点，这里还提供一些简单的，减少进店费用的方法：

1、找一个有工检法司、或工商、税务背景的经销商，可少交进店费，也不担心呆坏账。

2、找一个成熟的大品牌代理经销商，不同阶段按80:20，60:40，不等的比列共同承担，可少交进店费。

3、找一个强势的品牌捆绑进店，比如进多少产品搭多少店里的畅销产品，在北京可以选择长城干红，燕京啤酒，汇圆果汁，新南洋乳品什么的，可以少交进店费。

4、以产品当进店费，这有点难度，但可以变化方式，比如周六日在该店搞“一元特价“或者满***元店内消费，即可免费赠送一瓶产品什么的。以对店内销售的支持作为进店费，但同时要考虑给店内适当的补偿。

产品市场分析报告范文第6篇

摘要：我国A股偏重融资功能的市场定位是否弱化了股市投资功能，是备受学术界和业界关注的议题之一。本文选取2007年1月—2019年12月间A股股价数据，从多个维度对市场收益特征展开分析，并构造随机波动率风险分析模型，首次为认识A股投融资功能的内在关系提供了实证证据。结果表明：我国A股投资功能较弱、价值投资较难;与经验认识相反的是，A股偏重融资功能对提升股市投资功能有积极作用。在此基础上，本文为协调中国A股融资与投资功能的发展提出了针对性建议。

关键词：价值投资;资本市场;风险分析模型

DOI：10.19647/j.cnki.37-1462/f.2020.12.011

一、引言

在中国特色社会主义经济体制背景下，我国股市正逐步成熟与完善，成为仅次于美国资本市场的全球第二大资本市场，但中国股市也在发展中出现了许多问题，其中关于如何平衡股市融资水平与财富水平间关系的问题又演变成了各种各样的问题。这些问题已经严重阻碍我国资本市场乃至实体经济的良性发展，不利于国家战略目标的实现。因此，如何认识中国股市融资功能与投资功能之间的关系是学术界和业界讨论的热点问题之一，这也直接关系到经济主体对国家金融战略布局、经济发展方式、企业融资、财富管理等方面的认识，而国内学者对此并没有形成统一的结论。部分学术界和业界人士认为中国股市当下偏重融资功能的市场定位是削弱股市投资功能的直接原因。

值得注意的是，过往的观点往往缺乏实证数据和理论的支持，但却对资本市场体系的发展方法、政府政策的制定等方面影响较大。因此，中国股市偏重融资功能是否合适、中国股市是否具有投资功能、中国股市偏重融资功能是否导致了股市无法进行价值投资等问题是值得关注的，本文试图为回答这些问题提供实证证据。

二、文献综述

目前聚焦中国股市融资功能与投资功能间关系的学术研究较少，相关的文献主要集中在两个方面：第一，中国A股市场是否可以进行价值投资;第二，股市融资行为如何影响股市的发展。

国内不少学者对“中国股票市场是否可以进行价值投资”这一问题进行了讨论，但结论并未统一。尹力博和廖辉毅（2019）[1]利用2003年9月至2018年4月的中国A股数据，采用Fama-Macbeth横截面回归方法，发现品质溢价在A股市场上具有显著正向特征;周小川（2007）[2]认为中国A股市场长期价格扭曲，无法有效传递基本面信息，市场环境有待改进;蔡庆丰和宋友勇（2010）[3]认为中国资本市场上的投资机构由于管理人制度的不稳定，使得基金更关注短期效益，进一步地放大了市场风险;胡熠和顾明（2018）[4]采用多维度因子分析方法构造了代表中国股市价值投资的投资策略因子，研究发现该因子选股策略可以获得较为稳健的正回报，为在中国A股市场上进行价值投资提供了证据。

国内外学者对“股市融资行为如何影响股市发展”这一问题进行了研究，但结论往往具有较大的局限性。Baker和Jeffrey（2000）[5]对美国1928—1997年间股市扩容后的市场收益率进行对比分析，发现股市融资扩容与股市价格走势之间存在一定的关系，但并未对此进行深入分析;Akhigbe等（2003）[6]基于信息传递视角认为，股市扩容将向市场传递更为积极的信号，从而对提升市场收益率有积极作用;胡乃武等（2002）[7]对2001年A股市场上35家增发新股的公司进行股价效应研究，结果发现增发新股对公司股价具有负面影响;谢百三和沈文莹（2004）[8]采用描述性统计方法，分析了2001—2004年股市融资量与股指价格走势的关系，得出了中国股市过度融资将造成股指下降的结论;孔东民和付克华（2005）[9]利用1998—2002年A股市场上82家增发股票的上市公司数据，统计观察其在事件发生日后的股价走势，分析得出公司股价对增发行为有负面反应的结论;张跃文和孙舒杨（2009）[10]利用描述性统计方法对2000—2007年A股市场上的新股数据进行分析，结果发现新股发行对市场的冲击是显著的，但这种冲击明显被高估;张博等（2016）[11]利用VAR模型对2010—2015年期间的A股数据进行分析，发现股票融资对市场收益有短暂负面影响;邵志高和张琴（2009）[12]利用事件研究法对2006—2008年期间进行融资的A股上市公司进行研究，发现不同融资方式对于公司股价的影响方式不同;黎精明和赵燕（2012）[13]通过对2007—2009年期间成功增发的A股上市公司进行研究，发现公司股价与公司增发融资行为间存在显著关系，但此关系并不明确;马晓逵等（2012）[14]采用事件研究法对2006—2009年沪深两市上市公司定向融资后的股市反应进行分析，发现在投资者情绪较高时，中国上市公司采用定向增发方式融资后往往能获得更高的超额收益;唐震斌（2003）[15]通过描述性统计方法对1993—2002年A股上市公司数据进行分析，发现股市扩容对促进股市健康发展有积极作用。以上文献都有一定的参考价值，但大多对融资方式、样本选择、数据周期等有很具体的要求，且在研究时往往偏向于对融资规模与融资公司股价波动间的关系进行局部分析，因此不同文献的研究结论往往出现较大的分歧，同时也具有一定的局限性。

值得注意的是，为了使风险分析模型更适用于本国经济现状，近年来国内外学者也进行了许多研究，但由于市场制度、数据周期、行业背景、数据处理方法等的不同，往往得出了不同的结论。如Yang（2013）[16]利用SSAEPD分布和GARCH模型去刻画市场数据特征，发现新因子模型可更好地解释投资标的的超额收益率;Fama和French（2015）[17]将投资因子引入到FF4模型建立了五因子定价模型，发现五因子模型更能解释一些市场异象。国内学者对此的研究更偏向于市场风险模型在A股市场上的有效性检验。如李志冰等（2017）[18]以中国A股市场21年数据为样本，得出了五因子模型比单因子模型、三因子模型及四因子模型解釋能力强的结论;李俊声和卓建伟（2018）[19]对中国A股市场进行实证分析时发现五因子模型无法解释A股市场存在的价格异象。以往国内学者在研究传统风险模型及分析股市投融资功能时，都忽略了A股市场与制度特征，因此在模型上存在缺陷。与以往文献不同的是，本文根据中国A股市场统计特征，构建了更符合中国股市特征的风险分析模型，弥补了过往研究文献中模型的缺陷，探究了影响A股投资功能强弱的市场和制度原因，为认识A股融资功能与投资功能间关系提供了更可靠的实证证据。

三、基于收益特征角度的A股投资功能分析

（一）数据来源及数据处理

由于投资者主要参与A股市场的交易，因此本文选取的是A股市场上的股票数据，并剔除信息缺失和上市不足3个月的公司。由于股权分置改革前的市场环境与当下股市环境有较大区别，而我国于2006年底基本完成了股权分置改革，因此本文选取2007年1月到2019年12月A股上市公司的月度数据作为样本，以更准确地反映当下A股市场投资功能的长期真实水平。本文选取中国人民银行公布的三个月期存款利率作为无风险利率，与大多数文献一致。若无另外指明，本文所使用数据皆来自国泰安因子数据库（GTA-FF）。本文借鉴Fama和French（2015）[17]数据处理方法，按照市值-账面市值比5×5分类法将我国A股市场投资标的分成25组典型的投资组合。

（二）A股投资功能分析

本文从收益性、稳定性和显著性三个维度出发对A股投资功能进行分析，以使监管部门、上市公司、投资者更全面地了解A股市场投资标的收益特征。25组典型投资标的月收益水平的描述性统计见表1。

表1面板A描述了中国A股市场投资标的的统计特征。观察發现，在25组典型的投资标的中，有22组投资标的取得了正收益;从分布特征上来看，25组投资标的收益序列皆通过了JB检验（Jarque-Bera检验），即其整体服从正态分布，具有对称特征，且25组投资标的月收益率中位数在13%水平，这也进一步说明了A股投资标的的整体正收益特征。

表1面板B描述了无风险利率的统计特征，可以看到，月均无风险利率约等于0.02，值域区间近似等于0.02，且未通过JB检验，不服从正态分布，不具有对称特征，表现出较为明显的正偏度和低峰值特征，波动水平在0.01左右，整体表现出较为稳定的正向低收益非对称特征，这也与现实相符。观察表1面板A发现，A股25组典型投资标的整体值域区间约等于1.95，整体波动水平在0.46左右，其整体波动水平是市场利率波动水平的46倍，因此我国A股收益风险较高。

为了更准确地认识25组投资标的收益水平的显著性，本文对其进行非参数Mann-Whitney双侧检验，具体结果见表2。观察表2可得，14组投资标的月均收益率在0.01显著水平下不等于零，2组投资标的月均收益率在0.05显著性水平下不等于零，8组投资标的月均收益率在0.10显著性水平下不等于零;仅有1组投资标的月均收益率不显著异于零。综合来看，我国A股市场表现出较明显的高风险、正收益特征，存在一定的财富效应。

为了更全面地测度A股财富效应大小，以分析A股投资功能强弱，本文先对市场超额收益分布特征进行分析，具体见表3。表3中JB检验结果显示，25组投资标的月均超额收益序列皆服从正态分布。值得注意的是，24组投资标的超额收益呈现出负偏特征，25组超额收益皆呈现低峰、厚尾特征，这说明A股超额收益整体表现出正向、低收益特征。整体来看，A股投资标的超额收益率序列整体服从正态分布，但尾端具有肥尾特征，极端值较多，且具有自相关特征，表现出波动聚集现象。

接下来，本文利用参数T检验对我国A股25组投资标的超额收益率进行显著性检验，具体结果见表4。观察表4发现，A股市场25组投资标的超额收益皆不显著。因此，中国A股市场收益整体呈现显著的高风险、正收益特征，但几乎与无风险利率水平持平，这说明中国A股财富效应十分有限，在A股市场进行价值投资存在一定难度，股市投资功能较弱。部分业界与学术界人士认为A股偏重融资功能是导致其投资功能较弱的直接原因，但此观点缺乏实证数据和理论的支撑，因此无法令人信服。为了更清晰地认识股市融资与投资功能间的内在联系，本文将对A股收益风险暴露进行实证分析。

四、基于市场行为的A股融资与投资功能间关系分析

值得注意的是，中国A股市场中25组典型投资标的超额收益中极端值较多，整体呈现肥尾、自相关特征，但仍服从正态分布，这些典型的中国式股市特征与投资者行为、上市公司决策和政府监管等因素密不可分。为了更深刻地认识形成A股收益特征的市场与制度原因，本文根据中国A股投资标的超额收益特征，对FF模型（Fama和French，2015）[17]进行改进，构造了考虑股市统计特征的随机波动率风险分析模型，从分析投资标的收益风险暴露角度出发，为认识A股融资与投资功能的内在逻辑关系提供实证证据。

（一）实证准备

鲍家勇等（2019）[20]已经论证了随机波动率模型（简称SV模型）可以较好地刻画金融资产收益率波动的时变性和波动聚集性等特征。在此基础上，本文将SV模型引入到传统风险分析模型，以更准确地刻画我国A股市场25组投资标的超额收益的统计特征，构造了随机波动率风险分析模型（简称FF5-SV-N），此模型的数学表达式如下：

其中，T是样本大小，zt是一个由随机波动率模型刻画的扰动项，Rt是在时刻t时投资标的收益率，Rft、Rmt、SMBt、HMLQt、RMWt、CMAt分别代表无风险利率、流动市值加权市场收益率、规模因子、价值因子、盈利因子和投资风格因子;具体的风险因子计算方法与Fama和French（2015）[17]中2×3因子组合法一致。Θ=[Alpha0，M1，S2，H3，R4，C5，ψ，[φ]，[τ]]是模型中待估计的参数，分别代表模型截距项、市场因子暴露、规模因子暴露、价值因子暴露、盈利因子暴露、投资风格因子暴露、趋势项、自相关系数和标准差。由于模型数学形式复杂，本文参考贝叶斯参数估计思想，利用Python中PYMC3工具包构建了PYMC3-ADVI算法以估计模型中参数。此算法可显著提高参数估计效率，解决局部最优解问题，保证估计结果的准确性。

（二）A股投融资功能内在关系实证分析

本文利用随机波动率风险分析模型对A股市场25组典型的投资标的进行实证分析，探究影响A股财富效应的风险来源、思考A股市场行为特征中存在的问题，从而认识A股融资与投资功能间的内在关系，实证结果见表5。

观察表5实证结果发现，有20组模型截距项不显著，有3组模型截距项在0.10显著性水平下不为零，有1组模型截距项在0.05显著性水平下不为零，有1组模型截距项在0.01显著性水平下不为零，并且25组模型截距项整体不显著异于零，25组模型Ψ、[φ]和[τ]值皆在0.01显著性水平下不等于零，[φ]值近似等于0.60，因此风险分析模型可较准确地刻画A股投资标的财富效应的数据特征。同时，实证结果显示，A股市场与欧美资本市场在风险因子暴露上有较大区别，这暗示着我国股票市场具有独特的市场行为特征。

A股具有显著的规模效应。实证结果显示：23组投资标的超额收益与上市公司规模显著相关，且21组投资标的具有显著的规模效应，即上市公司市值越小，投资标的越能取得较高超额收益。这种规模效应具有较为复杂的市场原因和制度原因。从市场角度来看，小盘股具有较高的隐形交易成本，价格波动远高于市场平均水平，同时小盘股一般处于成长期，需要进行风险补偿;从制度的角度来看，公司发展中的资金融通需求将在上市后得到很大程度的满足，且我国上市公司缺少分红文化，在资金运用上具有较高的灵活性;除此之外，增发、质押、配股等手段已成为上市公司成熟的融资手段。因此，我国上市公司“壳资源”优势明显，这将迅速推升小盘股股价，显著提升股市投资功能。

A股具有独特的价值效应。观察表5可得，23组投资标的的超额收益与账面市值比显著负相关，这与欧美市场特征相反。对于账面市值比较高的公司，市场认为其非固定资产价值较小，盈利水平一般，对该公司的前景持怀疑态度，因此理应得到较高的风险补偿。但是随着2008年、2015年和2017年股市泡沫破灭，市场投资者风险偏好发生显著改变，高度重视风险水平的高低，不再盲目追求高风险高回报，形成了中国式的价值效应。

A股具有独特的盈利效应。实证结果显示，25组投资标的超额收益皆与上市公司盈利水平显著负相关，即随着上市公司盈利能力的提高，投资标的超额收益水平明显下降，这与美国股市特征相反。盈利能力越强的企业一般抵御风险的能力越强，公司的前景也越好，但中国上市公司的利润一般不会与投资者分享，或者分享较少，投资者无法享受企业发展的红利，这导致投资者较少关注上市公司业绩，反而更加关注上市公司的规模和风险水平。国泰安上市公司违规信息库显示，在2007年1月至2019年12月期间，共发生了1565起上市公司财务造假、违规违纪等案件，監管部门的处理方式大多集中于监管关注、责令改正、通告批评、罚款没收等方式，而罚款金额一般不高于60万元。违规成本较低、违规效益较大等因素助推了上市公司违规动机，进一步导致投资者对公司财务报表持怀疑态度。

A股具有独特的投资风格效应。实证结果显示，13组投资标的超额收益与上市公司投资风格显著相关，但投资风格效应具有独特的表现形式。当上市公司处于高风险水平时，一般将通过内部筹资的方式进行投资扩张，这将进一步提高上市公司的风险水平，而中国投资者在经历了A股多次系统性泡沫破灭后已经扭转了风险偏好，不再一味追求高风险高收益资产，由此将造成风险资产超额收益的进一步下降。当市场认为上市公司处于低风险状态时，上市公司的投资扩张需要通过市场融资来获得资金支持，而投资者认为企业发展前景较好，发展潜力较大，可能享受到公司发展所带来的资本利得，将会显著提升投资标的的超额收益水平。

综上分析可以发现，股市偏重融资功能的市场定位并不是导致其投资功能较弱的直接原因，且股市重融资是由中国独特的经济体制和国家战略安排所决定的，是为解决企业融资问题、传递生产资料信息、提升经济管理能力等服务的，中国资本市场不够成熟完善的现状更凸显了股市重融资的必要性。股市重融资与股市投资之间并非对立关系，股市偏重融资的市场定位是否正确不应以股市财富效应大小为衡量标准，应该以优质企业能否筹集到资金及经济体是否达成战略发展目标为评判标准，这也更符合中国经济的现状。

因此，股市偏重融资功能的市场定位不会弱化股市投资功能，相反对提升股市投资功能有积极作用，这与业界经验认识相反。A股投资功能强弱与市场信息传递效率大小直接相关，当前市场的弱有效性和非理性特征是导致A股投资功能较弱的原因，因此协调A股融资与投资功能发展的关键在于保证融资企业的优质性，这也对市场参与主体提出了更高的要求。

五、总结与建议

（一）研究结论

本文基于2007—2019年我国A股市场数据，从多个维度对A股投资功能进行分析，并利用随机波动率风险分析模型，从市场行为特征角度分析A股财富效应特征的形成原因，为认识A股融资功能与投资功能的内在联系提供了实证证据。本文的主要结论如下：

第一，我国A股市场投资功能较弱，风险水平较高。对A股市场财富效应进行显著性分析发现，我国A股市场具有显著的财富效应，但与无风险利率整体持平，说明在A股市场进行价值投资具有一定的有效性，但收益有限，A股投资功能较弱。对A股市场超额收益进行检验发现，其具有典型的低峰肥尾、波动聚集等特征，值域分布较为分散、极端值较多，且市场波动剧烈，说明市场风险水平较大。这些现象与投资者行为、上市公司质量和监管安排等原因密不可分。

第二，我国A股市场具有独特的风险因子效应。实证检验发现，除了典型的规模效应，我国A股市场还具有独特的价值效应、盈利效应和投资风格效应。这些风险效应是由文中提到的市场行为特征决定的。

第三，本文从市场行为特征角度出发对实证结果进行分析发现，中国A股偏重融资功能对提升股市投资功能有积极作用。实证表明，股市财富水平的大小与投资者行为和上市公司决策具有直接因果关系。非优质企业恶化了市场信息不对称现状，加剧了市场非理性行为，导致股市投资功能十分有限。而股市重融资定位本身是为了帮助优质企业筹集资金、消化风险，传递经济生产资料信息，这是由中国独特的经济体制和国家战略安排所决定的。因此，股市偏重融资功能不是导致股市投资功能较弱的直接原因，而股市偏重融资功能的市场定位正确与否也不应以财富效应的大小为衡量标准，平衡A股融资功能与投资功能的关键在于保证上市企业的优质性。

（二）政策建议

基于上述研究结论，本文提出协调中国A股融资与投资功能发展的若干建议：

一是优化上市公司质量，建立行业自律体制。上市公司质量的优劣是平衡股市融资功能与价值投资功能之间关系的关键，优质上市公司可显著降低信息不对称问题所带来的市场危害。政府应积极引导上市公司与其上下游公司共同组建行业自律机制，引导公司自觉进行内部审慎管理，上下游公司应对涉嫌违规操作的上市公司进行经济惩罚。同时，政府应积极引导上市公司运用区块链技术与上下游公司建立完备的生产资料信息网，促进行业信息透明化，从而缓解信息不对称所导致的市场失灵。除此之外，政府应积极完善上市公司分红制度和退市制度，保证股票本身在风险资产中的竞争力，从而减少投资者投机行为，降低投资者潜在损失。如对于长期积极实行分红制度的上市公司，政府可给予税收或融资优惠;对于重大违法违纪的上市公司应施行强制退市，审慎管理退市指标，提高其违规成本。

二是完善相关法律制度，推动监管体制再造。政府应以保证投资者收益为出发点继续完善相关法律，让中国股票市场在法制化约束下，充分发挥其财富效应潜力。应毫不动摇地推进实施新《证券法》，全面推行注册制，进一步满足企业发展所产生的融资需求，从而协调好股市融资与投资间的关系。同时，政府应积极推动市场监管体制再造，推动监管机构进行专业化分类监管，如交易所专业负责新股发行，证监会主要负责投资者保护，中国人民银行主要负责宏观广义杠杆调控等，在降低监管成本的同时提升监管效率。

三是引导市场理性投资，培养价值投资观念。应着力培养金融专业人才，继续开放金融市场，吸引国外投资机构深入参与我国股票二级市场交易，提高股票市场定价效率。监管部门还应加强投资者教育，积极宣传价值投资理念，培养市场价值投资观念，引导市场回归理性投资，并通过税收优惠、政策支持等方式支持长期持有固定标的的投资者进行价值投资，同时要求上市公司对因自身违规违纪导致投资者价值投资亏损的部分给予一定补偿。除此之外，政府、证券机构和高校研究所等应将关于股票市场风险与收益水平的研究结果及时、准确地传达给投资者，提升信息透明度，从而帮助投资者全面认识市场环境，以避免局部风险的扩大。

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