报表的真实性, 一直都是一个争议的话题。但是作为投资者的我们, 能够获取有价值的信息来源的方式, 主要还是看企业的财务报表, 所以只有耐心的去研究, 发现其中透露出的奥秘, 才能获取准确的投资信息, 为我所用。
1 最真实的信息
1.1 股本结构
“物以稀为贵。”众所周知, 几乎所有商品的价格都是由供需双方的对比来决定的。同样的购买力, 减少商品的供给, 价格自然会上去, 因此, 流通股数量比较小的公司的股价更具有表现的潜力。这样的股票主力机构操作起来, 投入的资金量相对较小, 容易控盘运作, 拉升起来自然轻松。
在股权分置的市场中, 股票的总股本与股票的流通股股数是不相等的。中小盘股不是仅仅股票的流通盘比较小, 更多的时候是从总股本的角度来讲的。因为上市公司的各种财务指标, 比如每股收益、净资产收益率、分红配股方案等, 都是以总股本为依据来计算的。5000万的利润, 可以使总股本为1亿股的公司每股收益达到0.5元但是对于总股本5亿股的公司来说, 每股收益只能为0.1元。主力机构在二级市场上的资本运作, 通常需要上市公司的配合, 对于中小盘的公司来说, 业绩上的配合自然容易些, 这样就降低了运作成本。
1.2 股东构成
第一大股东持股超过50%的公司, 股权具有稳定性, 利于公司的持续发展, 不存在股权被恶意收购的风险, 但是会有资金被挪用、恶意新的担保的风险。而股权比较分散的公司就容易发生被并购的事项。
2 最有可能作假的信息
业绩是报表中受市场各方关注的度最高的部分, 也是最容易作假的部分。大多数投资者都期盼通过对公司经营业绩的考察, 发现经营状况良好且具有发展潜质的个股。
一个公司业绩的好坏, 很大程度上影响着投资者的投资决策, 也正因为如此, 一些人就更愿意在公司的业绩报表上做文章, 已达到自己的目的。
2.1 考察公司业绩的质量
(1) 一定要剔除一次性的非经常性损益。千万不要让非经常性损益所造成的假象蒙蔽了你的双眼, 比如处理公司资产、收到补贴、计提减值的回转等。
(2) 密切关注公司的经营销售情况。真正的业绩增长, 必须依赖销售收入的增长。
(3) 公司货真价实的业绩增长, 一定要充分的显现在公司的现金流入大幅增长上。优秀的高增长的公司每股现金流比实际每股收益至少高出20%。没有现金流作保障的收益增长, 是应该大打折扣的。
2.2 高度重视当季公司业绩
一只股票价格的启动飙升, 通常情况, 它的最近当季每股收益都会有较大幅度的增长。而当季每股收益增长创新高的股票, 其价格走势也常常会创新高。
股票当前季度每股收益增长的规模越大越好, 幅度越大, 对股价的助推作用也会越强。讯息发出的时间越短, 价值也就越大。
(1) 考察公司业绩应该着眼于当季每股收益的增长率。也就是说, 要同去年同期相比, 这样可以防止季节性的扭曲。同时, 还要注意去年同期收益基数的大小, 过小的话, 也要打折扣。
(2) 通常情况下, 应当把当季每股收益的同比增长率达到30%作为选择股价飙升个股的最低标准。该指标过低, 公司的投资价值相应就比较低, 有时甚至是没有意义的。也就是说, 增长幅度要显著。持续稳定的业绩增长态势, 是选择成长飙股的最低标准。
(3) 目标股的当季收益同比大幅增长的现象, 如果出现在同行业的其他个股上, 那么这种增长的可信度就会大大提高。这可能意味着该行业的转暖, 对于投资人来说, 自然是件好事。
(4) 选股要重视业绩的增长率, 要排除市盈率的干扰。市盈率的高低不应成为投资决策的依据, 关注财务报表的着眼点应始终放在每股收益上。因为真正影响股票价格的是每股收益的增减。
(5) 不能仅仅依据当季收益就做出投资决策。
2.3 关注公司的年度业绩
要确认在最近一季度的报表中出现的每股收益高增长率是非偶然的, 就必须仔细研读公司年度每股收益增长率, 以最终确定公司的质量。
这也是看财务报表的另一个着眼点。一只好的股票, 过去三年里每年每股收益都应该较上一年度有显著的增长, 而且是连续性的增长。
一只真正价值的成长股, 不但需要在最近几年内保持良好的业绩增长记录, 而且还要在最近几个季度内表现出每股收益的大幅增长, 二者缺一不可。
3 容易忽略的信息
资本充足率, 也叫股东权益比率, 它的计算公式如下。
资本充足率=净资产总额/资本总额
这是分析公司资产质量分析的一个很重要的财务指标, 也是大家很容易忽略的一个指标。比较好的资本充足率应该在50%~80%之间。低于50%, 说明公司负债偏多, 财务压力和经营风险较大;高于80%, 财务安全度固然高了, 但是经营过于稳健, 进取性不足。对于资本充足率逐年提高, 且高于40%以上的个股, 有必要给予关注。
4 主营业务中的核心竞争力
核心竞争力是一个企业安身立命的基石, 更是企业得以持续发展的原动力。不同行业的企业赢得市场的关键点不同, 企业的核心竞争力的表现形式也是不同的。
4.1 公司的产品或服务具有垄断资源优势, 具有不可替代性和不可再生性的
比如机场、港口、矿产资源, 代表公司有上海机场、深赤湾、中海油、盐湖钾肥等等。
4.2 产品拥有自主知识产权或自主定价权, 具有品牌优势
比如茅台以及拥有秘方的医药股 (同仁堂、云南白药、马应龙、片仔癀等等) 。
4.3 公司具有创新的能力, 能不断技术更新和新产品开发, 如中兴通讯等等
4.4 公司经营管理上有创新性, 提供创新服务, 如苏宁电器等
所有这些, 都是对公司基本面的分析, 并不能代表对股票的最全面分析。而我们利用阅读财务报表中获取的真实或者虚假的信息, 来辅助我们判断选择准确的有投资价值的股票, 也只是分析方法中的一部分。要全面的解读一只股票, 还需要有技术面和基本面分析的完美结合才能做到。
摘要：本文从财务报表提供的林林总总的信息中, 筛选出能够用来判断股票投资价值的着眼点和选判标准, 来表述在股票投资中如何使用财务报表信息。
关键词：财务报表,股本,业绩,股票
参考文献
[1] 百度文库.
[2] 张新民.财务报表分析精要[M].科学出版社, 2006.
[3] 张远录.会计报表分析[M].机械工业出版社, 2008.