一、综述
新三板是改变我国原有资本市场——倒金字塔结构资本市场的契机。目前, 新三板市场包括深化市场分层、引入多元化机构投资者、完善投资者适当性管理制度等在内的一系列政策措施都在研究与规划当中, 相关部门将以解决流动性问题为核心, 以市场分层为抓手, 新三板的分层将资金引向优质企业, 从本质上解决了我国中小企业过快发展的融资需求和过高融资成本间的矛盾。
依靠新三板市场的力量, 我国90%的中小企业因自身信息的不对称性和融资风险过高, 难以获得银行贷款的弊端已经成功登记在册。新三板市场有着政府配套的政策支持与拥护, 在税收、土地、融资方面有着较大的支持。研究中小企业在新三板市场融资现状, 目的是通过研究打开初期中小企业进入资本市场的大门, 满足企业在资本市场的融资需要, 经过新三板平台使中小企业从成长期到繁荣期的发展, 克服我国中小企业在融资过程中融资渠道狭隘、结构弹性过小、自身生产运营规模小以及风险过高所带来的困境。
二、新三板市场的发展现状
(一) 新三板市场的概念
新三板被称为中国的纳斯达克。中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让试点, 股份转让系统在2006年由国务院批准, 中国证券业协会主导, 证监会参与部署正式上线, 逐步服务于中小企业融资。2013年, 新三板的服务从高科技园区托喊道全国中小企业, 为我国非上市的中小企业提供了新的融资平台。
(二) 我国新三板市场的引入与安排
新三板市场进行差异化定位, 突出自身优势, 强化了我国资本市场的融资功能;2018年9月1日, 新三板经《场外证券业务备案管理办法》从场外市场正式归为场内证券市场。2016年3月, “十三五”规划纲要明确要求“深化新三板改革”在后续的9个月加快完善全国中小企业股份转让系统, 健全小额、快速、灵活、多元的投融资体制;2017年2月新三板市场逐渐有了回温的趋势, 引起了市场的高度关注。
(三) 中小企业在新三板的融资现状
新三板市场不仅准入门槛低, 而且它最主要的特点在于成本也比较低、挂牌的时间比较短、成长性非常好并且集中于高科技的企业中。并且近些年来, 中小企业已经成为了市场中的支柱来带动我国经济的发展。由调查我们发现, 我国市场中现在百分之七十以上的都为中小企业。他们是我国市场发展、甚至我国经济发展的中坚力量。因此, 研究我国中小企业新三板市场的融资问题有着重要的意义和价值。
新三板市场已成为破解中小企业直接融资难的有效途径, 挂牌后的中小企业经营能力和盈利能力等财务绩效显著改善。但也存在企业估值过高, 风险较大;挂牌后企业成本显著加大;挂牌企业发展迅猛, 但存在三省一市差距较大等问题。
科技的发展离不开资本, 企业的成长离不开资金, 当前, 传统的融资模式难以满足中小型高科技企业高风险高投入高回报的融资需求, 从而严重阻碍了科技型中小企业的发展。对于我国多层次资本市场建设来说, 新三板市场的建立和完善是不可忽视的重要环节, 同时, 发展新三板市场也是缓解科技型中小企业融资难问题的有效途径。
三、新三板融资成功后为中小企业带来的影响分析
在中国经济取得阶段性的成功之后, 特别是在中国成功应对全球金融危机的情况下, 中国经济下一步持续健康发展的关键点就落在了机构转型这一重大因素上。中国目前的经济转型需要的是更为重要的结构化转型, 需要的是更为有效的金融市场, 需要的是为中小企业的发展提供更加灵活高效的市场化平台。在这个主题思想下, 企业的融资受到严重的挤压, 如何激发经济运行的创新活力, 把社会金融资源交给富有活力的企业家来运用, 推动整个经济结构的调整, 改善中小企业的直接融资环境是经济结构调整中的重要组成部分。从这一点来说, 适合更广泛中小企业的融资平台——新三板市场的建设就显得十分的重要。
随着我国经济发展结构调整的步伐, 场外交易市场必将获得强大的生命力, 中小企业高效、小规模的独特融资需求也必将使得越来越多的目光集中于新三板。再有随着新三板改革试点扩容在即, 越来越多的企业和公司都将不可避免或不自觉中与新三板融资方式产生碰撞, 中小企业由于发展状况、自身治理等等一系列原因暂时不能登陆上述板块, 但他们同样存在上市融资的需求。在针对我国中小企业上市路径的选择研究上, 大家主要集中在对创业板和中小板的研究上, 新三板市场作为多层次资本市场中较低的一环还没有成为过多关注的板块。
通过实践发现, 能够对中小企业板上市公司构成影响的因素是非常多的, 其中, 净资产可能产生的实际收益率和较长时间内负债的情况都会对其健康发展带来潜在影响。这些中小企业主营业务是否具有鲜明的特点等, 在实际统计中所产生的意义并不是特别大。当前, 中小企业在新三板市场实际融资效率不理想原因比较多, 有企业自身盲目性的特点, 也有自身业务发展不成熟等多个因素导致的。基于这些情况分析, 必须要进一步提升挂牌企业的资金运营能力, 让新三板的市场机制更加完善等, 这样才能真正的实现更好的发展和进步。
四、结论
通过上述分析, 我们可以发现, 有必要加大对中小企业创业板的支持力度, 通过政策出台, 制度优化等多个层面, 努力为中小企业创业板发展营造一个良好的氛围。推动中小企业规模在现有的基础上稳步扩大, 进一步凸显其在经济社会发展中的影响力, 实现在各个地域范围内的均衡布置, 通过深化金融体系改革等, 确保中小企业都能建立起一个完善的融资服务体系来, 这对于中小企业创业板的改革发展是非常重要的。结合当前市场发展需要, 对于中小企业上市应当进行科学有效的引导, 努力实现在行业和地区布局上更加的合理, 避免一阵风现象, 同时, 还需要努力推动阳光、公开的退市机制的建设, 让中小企业在这一方面更加的自由, 逐步推动更加健康融资体系的建成。中小企业还应当大力推动自身鲜明企业文化的建设, 推动自身发展方式的转变, 这样才能在接下来的发展中更好的提升自我的品质。
新三板市场的出现, 对与中小企业有了利用良好市场制度的前提, 也为中小企业获取了营运资本与净利润。在中小企业投资运营的问题上银行、政府还有中小企业都应是积极的参与者, 三方共同努力会使企业稳健发展收获到各自应有的利益。
在全面建成小康社会来临之际, 我国的经济结构调整将进一步完善, 这些都会为经济发展注入新的发展活力, 尤其是我们党和政府对于新三板重视程度的不断提高, 若能实现新三板与其他层次资本市场之间的转板通道, 那将极大融通各层次资本市场, 并将解决我国资本市场缺乏退市制度及退市后投资者利益得不到保护的顽症。那时新三板将带来更多的金融创新, 越来越多的企业将从中受益, 新三板也必将成为我国多层次资本市场重要的一部分。
摘要：随着宏观经济运行环境的逐渐宽松, 中小企业得到了迅猛的发展, 在整个的国民经济体系中起着主导地位, 对经济发展和社会稳定起着举足轻重的促进作用。但在成长期的中小企业投资小财务上的不透明特征, 致使中小企业融资难, 阻碍了中小企业从成长期到繁荣期的发展。近几年“新三板”作为我国建立资本市场经济的基础市场, 新三板的挂牌成本低、门槛低、时间短, 对中小企业因资信不足、缺少担保抵押带来的融资难问题搭建了有效率的平台, 对我国中小企业稳健发展有了强有力的牵引。
关键词：中小企业融资,新三板,案例研究数据分析
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