第一篇：集团企业财务管理
企业集团财务公司行业评级办法-《企业集团财务公司行业评级指引概要
企业集团财务公司行业评级办法 企业集团财务公司行业评级指引(试行 第一章总则
第一条为全面客观评价企业集团财务公司(以下简称“财务公司”的经营管理情况,实现分类比较,引领行业规范健康发展,根据《中华人民共和国银行业监督管理法》和《企业集团财务公司管理办法》等法律法规,制定本指引。
第二条本指引适用于在中华人民共和国境内依法设立且正常经营已满一个会计及以上的财务公司法人机构。
第三条财务公司行业评级是中国财务公司协会(以下简称“中国财协”依据财务公司报送的数据、信息,运用行业统计分析系统对财务公司的经营水平、核心价值、管理能力以及发展环境进行定量和定性打分,最终形成评级结果的过程。
第四条财务公司行业评级遵循全面、客观、公正和公开原则。 第二章评级指标体系
第五条财务公司行业评级指标体系由经营水平、核心价值、管理能力、发展环境4大模块、8大类、18个指标组成。
第六条财务公司行业评级指标体系由定量和定性两部 分组成。其中,定量指标13个,定性指标5个。
第七条经营水平模块主要评价财务公司的经营状况,分为资本充足性、资产质量、流动性、盈利性4类,7个指标。
(一资本充足性:下设资本充足性1个指标,评价财务公司以自有资本承担损失的能力,兼顾集团对财务公司的资本补充能力。
指标公式: 资本充足率=资本净额/应用资本底线之后的加权风险资产合计*100% 资本补充能力=1-集团资产负债率
(二资产质量:下设不良资产率、贷款拨备情况2个指标。其中,不良资产率指标评价财务公司信用风险资产存在损失的程度;贷款拨备情况指标关注财务公司就贷款损失进行拨备的情况。
指标公式: 不良资产率=财务公司不良信用风险资产余额/财务公司信用风险资产余额*100% 贷款拨备率=(专项准备+特种准备+一般准备/各项贷款总额*100%或拨备覆盖率=(专项准备+特种准备+一般准备/不良贷款总额*100%,按拨备金额孰高原则选取对应公式。
(三流动性:下设备付率、流动性比例2个指标。其中,备付率指标评价财务公司留存的货币资金保证正常支付和日常运营需要的能力;流动性比例指标评价财务公司以合理的价格迅速变现及获取资金的能力。
指标公式: 备付率=财务公司年末银行存款余额/财务公司年末各项存款余额*100% 流动性比例=∑财务公司月末流动性资产/∑财务公司月末流动性负债*100% (四盈利性:下设资产收益率、成本收入比2个指标。其中,资产收益率指标评价财务公司资产的运用能力;成本收入比指标评价财务公司在一定收入水平下的成本控制能力。
指标公式:
资产收益率=税后利润总额/资产平均余额*100% 成本收入比=(营业支出-营业税金及附加/营业收入*100% 第八条核心价值模块主要评价财务公司为所在集团创造的服务价值,分为资金集中管理、资金支持与服务2类, 6个指标。
(一资金管理集中情况:下设资金集中度、账户集中比例、资金结算比率3个指标。其中,资金集中度指标评价
财务公司资金集中管理能力和资金使用效率;账户集中比例指标评价财务公司账户覆盖集团成员单位、对成员单位账户实施集中和监控的能力;资金结算比率指标评价财务公司为集团提供结算服务的能力。
指标公式: 全口径资金集中度=财务公司各项存款/(集团合并报表货币资金+财务公司各项存款-存放同业款项-存放央行款项和可归集口径资金集中度=财务公司各项存款/(集团合并报表货币资金+财务公司各项存款-存放同业款项-存放央行款项-不可归集资金
账户集中比例=(财务公司开户数+60%财务公司归集户数+30%财务公司监控户数/集团成员单位总账户数结算存款比=财务公司资金结算金额年累计额/财务公司月均存款*100%和结算收支比=财务公司资金结算金额年累计额/(集团营业总收入+集团营业总支出
(二资金支持与服务:下设贷款比例、财务贡献度、多元化金融服务3个指标。其中,贷款比例指标关注财务公司向成员单位提供贷款支持的程度;财务贡献度评价财务公司为集团节约财务费用的程度;多元化金融服务指标关注财务公司发挥多元化金融服务功能的情况,主要对财务公司买方信贷、电票、保理、财务顾问、结售汇等各类业务的开展情况和效果进行评价。
指标公式:
贷款比例=∑[财务公司月度贷款余额/(财务公司月度存款余额+财务公司月度实收资本]/12 财务贡献度=(利息收入+手续费及佣金收入/集团财务费用
第九条管理能力模块主要评价财务公司的公司治理水平与管理能力,以定性指标定量化的方式作出评价,分公司治理、内部控制、信息系统与人力资源3个指标。
(一公司治理指标从公司治理结构、公司治理机制、公司治理主体和公司战略与文化等方面出发,评价财务公司的治理水平。
(二内部控制指标从内控架构、内控措施、财务管理、审计、内控文化和客户服务管理等方面评价财务公司对合规、风险、经营、业务实施管控的有效程度。
(三信息系统与人力资源指标评价财务公司信息系统和人力资源对公司业务与发展的支持能力。
第十条发展环境模块主要评价所在集团对财务公司的支持以及集团所在行业环境对财务公司经营管理和业务发展的影响,以定性指标定量化的方式作出评价,分集团支持与集团行业环境2个指标。
(一集团支持指标主要依据财务公司在集团内所处层级、法人在集团内任职情况、资金集中与业务发展受集团支
持情况、财务公司与集团职能部门关系、集团内其他资金平台情况、集团对财务公司考核机制6方面信息,评价财务公司受到所在集团支持的程度。
(二集团行业环境指标重点关注集团所处行业发展状况以及宏观经济形势对所处行业的影响。
第三章评级打分及评级结果
第十一条评级指标体系满分100分。其中,定量指标70分,定性指标30分。 第十二条定量指标设定目标值、触发值、法定值,达到或优于目标值得满分;在目标值之下设一个或多个触发值,达到某个触发值的,按照线性或分段计分法得分;对于存在相关法律法规依据的设法定值,达不到法定值要求的得0分。
第十三条定性指标采用扣分方式,对于不达要求的按照设定的标准减分。 第十四条评级体系共4大模块,每一模块可对财务公司某一方面作出独立评价,4大模块得分加总为评级总得分。
第十五条评级结果共分为五级,80分以上(含为A 级,70分(含至80分为B级,60分(含至70分为C 级,50分(含至60分为D级,50分以下为E级。
评级结果为A级,表示该公司符合财务公司功能定位, 经营业绩优秀,管理水平很高,集团支持力度很大,能够为集团提供高效的金融服务,充分发挥了财务公司的功能。
评级结果为B级,表示该公司比较符合财务公司功能定位,经营业绩良好,管理水平较高,集团支持力度较大,较好地为集团提供金融服务。
评级结果为C级,表示该公司基本符合财务公司功能定位,经营业绩一般,管理水平尚可,集团支持力度一般,一定程度上满足集团金融服务需求。
评级结果为D级,表示该公司不符合财务公司功能定位,经营业绩和管理水平较差,工作上存在一定缺陷和不足,缺乏集团支持,不能满足集团金融服务需求。
评级结果为E级,表示财务公司的经营业绩很差,管理水平落后,工作上存在很多缺陷和不足,需要进行全面的整顿和梳理。
第十六条参评财务公司在评级内出现监管指标(评级指标体系已包含的除外不达标的情况,将扣减该公司评级总分。
第十七条参评财务公司在评级内出现受银监会、人民银行或其他政府机关给予通报批评及以上等级处分的情况,将该公司评级结果下调一级。
第四章操作规程和职责分工
第十八条评级工作每年依据上一个会计公司的数据和信息开展一次。 第十九条评级操作流程由信息收集、初评、终评、抽查、发布等环节组成。 第二十条信息收集。
(一收集基本信息。评级所需数据和信息应在4月30日前报送中国财协。 参评财务公司有义务如实提供信息,财务公司法人代表对数据真实性承担最终责任。
因财务公司报送不及时、报送错误导致评级结果发生偏差,由该财务公司承担责任。
(二审核。中国财协对财务公司报送的信息进行审核,并有权要求财务公司核实、更正或补充报送。
第二十一条初评。
中国财协通过行业统计分析系统生成初评结果,并对原始数据、打分过程和初评结果进行检查确认。
第二十二条终评。
(一中国财协牵头组建财务公司评级专家委员会(以下简称“评委会”,评委会由行业专家和中国财协人员组成。
(二评委会对初评结果进行审查,对集团行业环境进行评价,并对评级下调情况进行认定。
第二十三条抽查。
中国财协有权对评级信息真实性进行抽查,如发现参评财务公司出现因弄虚作假或失误,导致信息严重不符合真实情况,将扣减该公司评级总分,情节严重的下调评级。
第二十四条发布。
行业评级结果每年在行业内公布,同时向监管部门报送。 第五章评级结果应用
第二十五条行业评级结果是分类监管的参考依据。
第二十六条行业评级结果是各财务公司行业对标的参考依据。
第二十七条行业评级结果是财务公司行业强化市场监督、提高市场管理规范水平和优化交易对手选择机制的参考依据。
第二十八条行业评级结果是行业内部各类奖项评选活动的参考依据。 第六章附则
第二十九条中国财协根据行业发展情况和政策导向,可以在一定范围内调整指标、权重、计算方法或评分方法,并以通知形式下发。
第三十条本指引由中国财务公司协会负责解释,并组 织实施。
第三十一条本指引自发布之日起试行。
第二篇：《企业集团财务管理》-多选
多项选择
A 按照投资者行使权力的情况，可将公司治理结构分为(C.外部人模式D.内部人模式)等基本模式。
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 并购的财务一体化整合主要包括(A.财务战略一体化B.融投资政策一体化C.资源配置一体化D.预算管理一体化)。 并购中，对目标公司价值评估模式中的非现金流量折现模式包括(A.市盈率法B.市场比较法D.账面资产净值法E.清算价值法)。 并购中，对目标公司价值评估模式中市场比较法的第一步是选择可比公司。可比公司一般要求满足(A.行业相同B.规模相近C.财务杠杆相当D.经营风险类似E.具有活跃交易)等条件。 不管集团财务管理体制是以集权为主还是以分权为主,在具体到集团融资这一重大决策事项时,都应遵循以下基本原则(A.统一规划D.重点决策E.授权管理)
CCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCC 财务风险是审慎性调查中需要重点考虑的风险。财务风险所涉及的核心问题包括(A.资产质量风险B.资产的权属风险D.净资产的权益风险E.财务收支虚假风险)。
财务公司作为非银行金融机构，其风险大体来自于(A.战略风险B.信用风险C.法律风险D.市场风险E.操作风险)。 财务管理体制是企业管理体制的重要组成部分，包括(B.财务决策制度C.财务组织制度D.财务控制制度)。
财务危机预警指标必须同时具备的基本特征是(B.高度的敏感性D.先兆性E.危机诱源性)。
财务中心主要包括基本职能有(B.资金监控中心C.资金结算中心D.资金信息中心E.资金信贷中心)。
财务状况主要体现在(C.资产使用效率(营运能力)D.偿债能力(杠杆分析))等方面。
偿债能力可以分为(A.短期偿债能力C.长期偿债能力)等大类。 处于调整期的企业集团，其财务战略包括(A.财务资源集中配置战略B.高负债率筹资战略D.高支付率的分配战略)。 从法律的角度，母子公司间关系的处理必须以(A.独立责任原则C.有限责任原则)为依托。
从价值驱动因素角度，通过总资产周转率指标分析，主要关注的问题有(A.现有资产效率B.是否存在闲置资产或产能剩余资产C.总资产结构是否合理E.现有设备、生产线的产出质量是否符合生产要求)。
从母公司角度，金融控股型企业集团的优势主要体现在(B.资
本控制资源能力的放大C. 收益相对较高E.风险分散)。 从投资方向及集团增长速度角度，企业集团投资战略大体包括的类型(A.扩张型投资战略B.收缩型投资战略E.稳固发展型投资战略)。
DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD 单就投资而言，(A.投资政策C.产业纽带D.资本纽带)对于强化管理控制发挥着极其重要的功能。
当企业集团步入成长或成熟期时,任何战略投资项目,都需要借助于是否具有"价值增值"性来进行财务评价。(A.净现值法C.内含报酬率法)将成为财务评价的根本方法。
当前，企业集团组建与运行的主要方式有(B.并购C.重组)。 当前企业集团采取的虚拟一体化经营策略的主要形式有(B.合同制造网络C.策略联盟)。
短期融资券筹资的缺点是(C.发行期限短D.筹资风险大)。 短期融资券筹资的优点有(A.节省财务成本B.筹资金额较大E.融资成本较低)
对目标公司的并购价格作出限定应包括(C.目标公司的规模标准D.目标公司的购并价格上限)等方面。
对于预算监控机构而言，整个监控工作必须着重抓住(B.销售进度C.成本与质量D.现金流)等关键要素。
多元化投资战略的优点主要有(A.有利于分散经营风险C.有利于降低交易费用D.有利于企业集团内部协作，提高效率E.有利于构建内部资本市场，提高资本配置效率)。
F 反映资产使用效率的财务指标(B.周转率C.资产周转率D.应收账款周转率)。
GGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGG 根据集团战略及相应组织架构，企业集团管控主要有(A.战略规划型B.战略控制型D.财务控制型)基本模式。
关系到企业集团融资这样重大决策事项时，应遵循(A.统一规划D.重点决策E.授权管理)等基本原则。
JJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJ 集权制与分权制的“权”主要是决策管理权，包括(A.生产权B.经营权D.财务权E.人事权)。
集团多级法人制要求建立多级预算管理组织。多级预算管理组织包括(A.股东大会B.董事会 C.预算委员会D.预算工作组E. 各责任中心)。
集团多级法人制要求建立多级预算管理组织包括(A.股东大会B.董事会C.预算委员会D.预算工作组E各责任中心)
集团公司是企业集团内众多企业之一，常被称为(B.集团总部D.母公司E.控股公司)。
集团股东对企业集团整体业绩评价主要包括财务业绩和非财务业绩两方面。下列指标属于财务业绩的有(A.偿债风险指标B.经营与增长指标C.盈利能力指标E.资产运营能力指标)。 集团投资战略有两层涵义，一是从导向层面理解，二是从操作层面理解。下列内容从导向层面理解的是(D.企业集团投资方向E.企业集团增长速度)。
集团下属成员单位预算的内容包括(A.业务经营预算B.资本支出预算D.现金流预算E.财务报表预算)。
集团战略与分部财务业绩评价指标(D.一体化战略、分部业绩与评价指标E.多元化战略、分部业绩与评价指标)。
金融控股型企业集团的劣势主要表现在(A.税负较重B.高杠杆性E.收益相对降低)。
经营者薪酬计划的基本内容包括(A.薪酬构成B.计量依据C.支付标准E.支付方式)。
经营者薪酬支付策略包括(A.即期现金支付策略B.即期股票支付策略D.递延支付策略E.期权支付策略)。
就企业集团而言，具体预算目标的确定必须遵循(A.市场原则E.权利制衡原则)等原则。
M 母公司在确定对子公司的控股方式时，应结合(A.子公司的重要程度C.市场/治理效率E.股本规模与股权集中程度)加以把握。
N N型组织也称网络型组织,它是继U型、H型、M型之后的一种新型的企业组织模式。其主要特点有(A.组织原则分散化B.密集的横向交往和沟通C.较大的灵活性D.对市场的快速反应能力E.良好的创新环境和独特的创新过程)。
P品牌战略的误区主要表现在(A.损害原品牌的高品质形象B.品牌个性淡化C.心理冲突D.跷跷板效应)等方面。
QQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQ 企业/企业集团对目标公司并购价格的支付方式主要包括(B.股票对价方式C.杠杆收购方式D.卖方融资方式E.递延支付方式)。 企业集团H型组织结构，有(A.总部管理费用较低B.可弥补亏损子公司损失C.总部风险分散D.总部可自由运营子公司E.便于实施分权管理)等优点。
企业集团财务风险控制的重点包括(B.资产负债率控制C.担保控制D.表外融资控制E.财务公司风险控制)。
企业集团财务管理的特点包括(A.集团整体价值最大化的目标
导向B.多级理财主体及财务职能的分化与拓展C.财务管理理念的战略化D.总部管理模式的集中化倾向E.集团财务的管理关系“超越”法律关系)。
企业集团财务管理分析至少包括(B.集团整体财务管理分析D.集团分部财务管理分析)等大类。
企业集团财务管理主体的特征是(A.财务管理主体的多元性C.有一个发挥中心作用的核心主体D.体现为一种一元中心下的多层级复合结构)。
企业集团财务战略主要包括(B.投资战略D.融资战略)等方面。 企业集团财务政策具体包括(B.融资政策C.投资政策D.收益分配政策)。
企业集团成败的关键因素在于能否建立(A.强大的核心竞争力E.高效率的核心控制力)。
企业集团的存在与发展主流的解释性理论有(B.交易成本理论E.资产组合与风险分散理论)
企业集团的发展速度受制于(A.营销能力B.融资能力C.销售增长率)。
企业集团发展期的财务战略实施，主要应从(A.合理测定集团发展速度B.主动谋取市场机会，充分利用各种金融工具，积极融资C.充分规划投资项目D.积极推进商业信用管理，为全面落实财务战略服务E.采用各种灵活的方式扩大集团规模)方面考虑。
企业集团分权式财务管理的优点主要有(A.能有效集中资源进行集团内部整合C.具有较强的市场应对能力和管理弹性D.有利于调动下属成员单位的管理积极性)。
企业集团集权式财务管理体制不足之处有(B、存在决策风险D、降低应变能力E.不利于发挥下属成员单位财务管理的积极性)。 企业集团融资帮助的主要形式有(A.上市包装B.相互抵押担保融资C.债务转移D.债务重组)。
企业集团实施公司分立应注意的问题包括(A.谋求政策面的支持 B.争取债权人和股东的支持C.抑制关联交易D.防止信息泄露、市场扰乱 E.避免内幕交易)。
企业集团收缩型投资战略通常以(A.资产剥离D.子公司出售E.多元化转为专业化)等为主要实现形式。
企业集团业绩评价工具主要有(A.多棱角业绩评价B.360度评价E.平衡计分卡(BSC))等。
企业集团预算中的经营预算包括(C.业务收支预算D.费用预算E.利润预算)等内容。
企业集团在初创期的财务战略定位包括(A.股权资本型筹资战略C.一体化集权型投资战略E.零股利分配政策)。
企业集团战略管理作为一个动态过程，主要包括(B.战略分析D.战略选择与评价E.战略实施与控制)等阶段。
企业集团战略可分的级次包括有(A.集团整体战略B.经营单位级战略C.职能战略)。
企业集团战略是实现企业集团目标的根本,它有助于(A.明确未来发展方向B.明确战略目标及实现路径C.强化沟通D.资源整合E.规避经营风险)。
企业集团整体股利政策的制定与决策过程，通常需要经由的权力层面包括(A.企业集团财务部B.母公司董事会E.母公司股东大会)。
企业集团资本预算的功能主要表现为(A.资源配置B.管理协调C.战略支持E.业绩评价)。
企业集团资金集中管理模式有多种，主要包括(A.总部财务统收统支模式B.总部结算中心模式C.内部银行模式D.总部财务备用金拨付模式E.财务公司模式)。
企业集团总会计师作为企业集团经营团队的重要成员，受国资委或集团董事会的直接聘任，履行(B.财务管理与监督C.财会内控机制建设D.企业会计基础管理E.重大财务事项监管)等职责。 企业集团组建的宗旨或基本目的在于(B.发挥管理协同优势C.谋求资源的一体化整合优势)。
企业集团组织结构设置的“三权”分立制衡原则的“三权”是包括(B.决策权C.执行权E.监督权)。
企业集团最大优势体现在(A.资源整合D.管理协同)。 全面预算中的财务预算包括(B.现金流预算C.资产负债表预算E.利润表预算)等内容。
RRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRR 任何财务管理分析都是对信息的剖析与再利用。而信息归纳起来主要有内部信息和外部信息两大类。下列信息属于内部信息的有(A.集团战略B.财务报表及附注D.公司预算E.管理报告)。 融资风险缘于资本结构中负债因素的存在，具体分为(C.现金性风险D.收支性风险)
融资政策是企业集团财务政策的重要组成部分，主要包括(B.融资规划C.融资质量标准E.融资决策制度安排)等内容。 SSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSS 审慎性调查可以发现并购交易中可能存在的各种风险，如(A.税务风险B.财务方面的风险C.法律风险D.人力资本风险E.劳
资关系风险)等。
授权管理是指总部对成员企业融资决策与具体融资过程等，根据三权分离的风险控制原则，明确不同管理主体的权责。其中的“三权”指的是(B.决策权D.执行权E.监督权)。
税收筹划是指企业集团基于法制规范，通过对融、投资以及收益实现进度、结构等的合理安排，达到(C.税后利润最大化D.税负相对最小化)目的的活动。
所谓公司治理结构，就是指一组联结并规范公司财务资本所有者、董事会、经营者、亚层次的经营者、员工及其他利益相关者彼此之间权、责、利关系的制度安排，包括(A.产权制度B.决策督导机制C.激励制度D.组织结构E.董事/监事问责制度)等基本内容。
TTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTT 通过公司价值计量模式可以看出，导致公司价值增加的核心变量主要有(A.自由现金流量 C.加权平均资本成本E.时间上的可持续性)。
投资财务标准是管理总部基于(A.谋求市场竞争优势C.实现企业价值最大化E.资本保值与增值)目标而对投资回报所确立的必要水准，是从价值角度决定投资项目可行与否的基本依据。 投资政策是企业集团财务战略与财务政策的重要组成部分，包括(A.投资领域C.投资方式D.投资质量标准)
WWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWW 为了贯彻MBO计划的宗旨， MBO计划在有关股权结构的设置上必须妥善解决的基本问题(A.MBO股的地位与行权规则B.国有股的处置或安排D.消除对中层骨干人员的激励不兼容矛盾)。 无形资产包括的基本特征与功能效应有(B.本质的财富性C.功能的利销性D.价值的核变性)。
XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX 下列比例是集团公司对成员企业的持股比例。如果在任何成员企业里，拥有30%的股权即可成为第一大股东，那么，与集团公司可以母子关系相称的有(C.35% D.51% E.100%)。
下列财务战略属于防御型的有(A.维持型财务战略B.调整型财务战略C.放弃型财务战略D.清算型财务战略)。
下列方面属于集团总部融资管理重点内容的是(A.制定融资政策B.规划资本结构C.落实融资主体D.统筹安排还款计划E.实施融资监控并提供融资帮助)。
下列方式中，属于直接的股利分配性质的有(C.现金股利D.股票股利)。
下列股利支付方式中，属于类股利支付方式的有(A.股票回购B.股票合并E.增资配股)。
下列能够直接体现知识资本权益特征的支付方式有(B.股票支付方式C.股票期权支付方式)。
下列企业(或公司)中,在法律意义上并不属于企业集团成员单位的有(C.集团参股公司D.集团协作企业)
下列指标，属于财务风险变异指数的是(B.产权比率C.债务期限结构比率D.财务杠杆系数)。
下列指标值要求应该大于1是(A.营业现金流量比率B.营业现金流量纳税保障率D.实性流动比率)。
下列指标中，反映了企业营运效率高低的有(C.核心业务资产销售率D.经营性资产销售率E.核心业务资产营业现金流入率)。 下列指标中，反映企业财务是否处于安全运营状态的指标是(A.营业现金流量比率E.营业现金流量适合率)。
下列指标中，属于反映盈利能力指标的有(C.利润总额D.净资产收益率E.经济增加值)。
相对单一组织内各部门间的职能管理，企业集团战略管理最大特点就是强调整合管理，它具有(A.全局性C.高层导向D.动态性)特征。
相对于经营战略，财务战略的主要特征有(A.支持性C.一致性E.全员性)。
相对于企业其他各项支出，纳税成本具有的显著特征是(B.完全的现金支付性E.与收益变现程度的非对称性)。
相关多元化企业集团的“相关性”是谋求这类集团竞争优势的根本，主要表现为(B.优势转换C.降低成本D.共享品牌)等方面。 香港税法给予纳税企业“资本减免”的政策优惠包括(C.首期免税折旧额D.每年免税折旧额)。
学习与成长维度的概括性指标有(B.员工满意度C.人均产出效率D.员工人均培训时间)。
YYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYY 业绩评价工具主要有(A.经济增加值〈EVA〉E.平衡计分卡(BSC〉) 等。
一般而言，资产负债率水平的高低除考虑宏观经济政策和金融环境因素外，更取决于(A.集团所属的行业特征B.集团成长速度C.集团盈利水平D.资产负债间的结构匹配程度E.集团经营风险)等各方面。
一般认为，反映企业财务业绩的维度主要包括(B.营运能力C.盈利能力D.员工成长能力E.偿债能力)等方面。
一般认为，企业集团财务管理体制按其集权化的程度包括有(A.集权式财务管理体制B.分权式财务管理体制D.合一式财务管理体制)等类型。
依据《企业集团财务公司管理暂行办法》的规定，中国的企业集团财务公司的业务范围主要包括(A.负债类业务B.资产类业务D.金融中介服务类业务E.外汇业务)。
以下实体具有法人资格的是(B.母公司C.子公司E.企业集团内的财务公司)。
盈利能力分析可以从(C.权益投资与利润的关系D.资产利用与利润的关系E.规模增长及其与利润的关系)等维度进行。 影响企业集团组织结构选择的最主要因素有(C.公司环境D.公司战略)。
与单一企业组织相比，企业集团业绩评价具有(A.多层级性B.复杂性D.战略导向性)等特点。
与金融控股型企业集团相比，产业型企业集团母公司不仅关注对下属成员单位的股权投资及其收益实现，而且更为关注(A. 企业集团整体战略C. 产业布局及整合D. 内部运营与管理协调)，以谋求产业竞争优势。
预算管理的环节一般包括(B.预算执行C.预算编制D.预算调整E.预算考核)。
预算管理具有以下基本特征(A.战略性C.机制性D.全程性E.全员性E.重点管理)。
预算监控指标中的财务性关键业绩指标有(A.收入C.产品单位成本D.资产周转率)。
预算监控指标中的非财务性关键业绩指标有(B.产品产量C.产品质量D. 市场份额)。
预算控制的机制性主要表现为(A.风险自抗C.战略导向D.权力制衡E.人性化自我控制)等方面。
预算控制循环的系统化过程包括(A.目标拟定与预算编制B.责任落实与推动实施C.业绩报告与偏差诊治D.责任辨析与业绩评价E.奖罚兑现与总结改进)。
ZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZ 在财务管理对象上，企业集团与单一法人制企业最大的不同在于(B.资金运动涉及的范围不同C.资金的可调剂弹性和风险承担压力不同D.可利用的融资、投资以及利润分配的形式或手段不同E.在财务关系上，采取的财务对策与财务手段或形式不同)。 在会计上，现金流量表要反映出企业(B.投资活动C.筹资活动E.经营活动)的现金流量。
在经营者的下列薪酬中，(A.生活保障薪金B.职位级差酬劳C.管理分工辛苦酬劳D.主管业务重要性附加酬劳)与管理绩效或公司效益不直接挂钩。
在经营者薪酬支付方式的确定上应遵循(A.权益匹配原则B.目标导向原则C.后劲推动原则D.约束与激励互动原则)。 在目标公司财务评价中，贴现式价值评估模式包括(A.现金流量贴现模式B.收益贴现模式E.股利贴现模式)。
在企业集团的存在与发展中，主流的解释性理论有(A.交易成本理论E.资产组合与风险分散理论)。
在投资必要收益率的厘定上，必须考虑的重要因素有(A.市场竞争的客观强制B.实现企业价值最大化E.股东对资本保值增值的期望)。
在投资收益质量标准的确定上，必须考虑的因素有(B.时间价值C.现金流量)。
在运用现金流量贴现模式对目标公司进行评估时，必须解决的基本问题包括(B.折现率的选择C.预测期的确定D.明确的预测期内的现金流量预测E.明确的预测期后的现金流量预测)。 站在集团总部角度，在整个并购过程中最为关键的方面有(A.并购目标规划B.目标公司的搜寻与抉择C.并购资金融通D.并购后一体化整合E.并购陷阱的防范)。
站在战略与战术或策略不同的角度，并购目标分为(A.长远性的战略目标C.支持性的策略目标)。
支持企业集团管理总部决策的信息必须具备的两个特征是(D.有用性E.重要性)。
专业化投资战略的优点主要有(A.有利于在集中的专业做精做细C.有利于在自己擅长的领域创新D.有利于提高管理水平)。 资本分配预算包括的基本内容有(A.确定资本投资方式B.划分资本预算单位C.确定资本分配标准D.选择资本分配形式)。 作为股权资本所有者，股东享有的最基本的权利有(A.剩余索取权D.剩余控制权)。
第三篇：企业集团财务管理作业
2一、单选题
1、企业集团战略管理具有长期性，会随环境因素的重大改变而进行战略调整，表明其具有(C)的特点。
A、全局性 B、统一性 C、动态性 D、高层导向型
2、集团战略管理最大特点就是强调(A)。
A、整合管理 B、风险管理 C、利润管理 D、人力资源管理
3、在中国海油总部战略的案例中，(A)是该集团各业务线的核心竞争战略。
A、低成本战略 B、协调发展战略 C、人才兴企战略 D、科技领先战略
4、(C)也称为积极型投资战略，是一种典型的投资拉动式增长策略。
A、收缩型投资战略 B、调整型投资战略 C、扩张型投资战略 C、稳固发展型投资战略
5、低杠杆化、杠杆结构长期化属于(D)融资战略。
A、激进型 C、长期型 C、中庸型 D、保守型
6、(B)经常被用于项目初选及财务评价。P8
2A、市盈率法 B、回收期法 C、净现值法 D、内含报酬率法
7、在投资项目的决策分析过程中，评估项目的现金流量是最重要也是最困难的环节之一。该现金流量是指D()。
A、现金流入量 B、现金流入量 C、净现金流量 D、增量现金流量
8、并购时，对目标公司价值评估中实际使用的是目标公司的(B)。
A、整体价值 B、股权价值 C、账面价值 D、债务价值
9、管理层收购中多采用(C)进行。
A、股票对价方式 B、现金支付方式 C、杠杆收购方式 D、卖方融资方式
10、并购支付方式中，(D)通常用于目标公司获利不佳，急于脱手的情况下。
A、股票对价方式 B、现金支付方式 C、杠杆收购方式 D、卖方融资方式
二、多项选择题
1、相对单一组织内各部门间的职能管理，企业集团战略管理具有(ACE)等特征。
A、全局性 B、统一性 C、动态性 D、整体型 E、高层导向
2、企业集团战略层次包括(ADE)等级次。
A、集团整体战略 B、横向战略 C、纵向战略 D、职能战略 E、经营单位级战略
3、制定企业集团财务战略时，下列属于内部因素的有(BCE)
A、金融环境 B、集团整体战略 C、集团财务能力 D、资本市场发展程度 E、行业、产品生命周期
专业化投资战略的优点主要有(ACD) P79 A、有利于在集中的专业做精做细 B、容易抓住较好的投资机会 C、有利于在自己擅长的领域创新 D、有利于提高管理水平 E、投资风险较小。缺点是：风险较大，容易错失较好的投资机会。
8、一般认为，新设投资项目主要圈定在(ABCDE)方面。P80 A、新产品开展项目 B、在新的地区的业务扩张 C、提高和保持市场的重要开支 D、延长公司业务或 产品生命期限的支出 E、提高生产力和改善产品质量的开支
9、财务风险是审慎性调查中需要重点考虑的风险。财务风险所涉及的核心问题包括(ABCDE)。P85 A、资产质量风险 B、资产的权属风险 C、债务风险 D、净资产的权益风险 E、财务收支虚假风险
10、并购时，目标公司价值评估模式中市场比较法的第一步是选择可比公司，而可比公司一般要求满 足(ABCDE)等条件。P89 A、行业相同 B、规模相近 C、财务杠杆相当 D、经营风险类似 E、具有活跃交易
三、判断题
1、企业集团战略是实现企业集团目标的根本。 (√)
2、融资方式大体分为“股权融资”和“内源融资”两类。P49，(×)
3、财务战略与经营战略之间存在“天然”互补性，经营上的高风险性要求财务上的低杠杆化。(√)
4、利润留存有显性的支付成本，但无机会成本。(×) P62，说反了。
5、在企业集团管控模式的财务控制型下，战略制定责任和权利全部由上级部门担当。× P71：战略制 定责任和权利全部交给下属经营单位。战略控制型仅发布战略指导意见;战略规划型集团总部直接参与。
6、任何一个集团的投资战略及业务方向选择，都是企业集团战略规划的核心。√P51，P79
7、从企业集团战略管理角度，任何企业集团的投资决策权都集中在集团总部。× P81 重大
8、虽然是企业集团，但项目财务可行性评价方法与单一企业的项目评价方法是一样的。√。但参数估 计及风险考虑方面有其不同。
9、当并购目标确定后，如何搜寻合适的并购对象，成为实施并购决策最为关键的一环。√ P85
10、测算目标公司的增量现金流量有两种方法：一是倒挤法，二是相加法。一般来说，在收购的情况 下采用倒挤法。× P87。兼并倒挤，收购相加。
四、理论要点题
1、简述企业集团战略管理的过程。 答：企业集团战略管理作为一个动态的过程，主要包括：战略分析、战略选择与评价、战略实施与控 制三个阶段。
2、简述企业集团财务战略的含义。 答：企业集团战略管理中，财务战略既体现为集团财务管理风险或者说财务文化，如财务稳健主义或 激进主义，财务管理数据化和非数据化等，也体现为总部、下属单位为实现集团战略目标而部署的各
种具 体财务安排和运作策略，包括投资与并购，融资安排与资本结构，财务资源优化配置与整合，股利政策等。
3、详细说明企业集团投资方式的选择。 答：投资方式指企业集团及其成员企业实现资源配置，投资并形成经营能力的具体方式，大体分为新 设和并购两种方式。新设投资可控性强，新增资产质量相对较高，管理控制较严，但周期长、形成生产能 力并进入市场较慢;并购进入目标市场快，资本投入相对较少但存在定价风险和并购后的整合风险。重大 投资决策权都集中在总部，应科学决策，根据实际情况选择。
4、对比说明并购支付方式的种类。 答：(1)现金支付方式。是一种最简洁迅速的方式，受现金拮据的目标公司欢迎，但对大宗并购交易， 会引起并购公司的流动性问题。(2)股票支付。即通过增发新股换取目标公司股权，可减少财务风险，但易 稀释原控股权结构。(3)杠杆收购。即通过借款方式购买目标公司股权，这种方式要求目标公司具备一定的 条件。(4)卖方融资方式。指暂不向目标公司支付全额价款，而是作为对所有者的负债，可减少现金负担， 匈牙利税收递延支付的好处。
五、计算及案例分析题
1、案例分析题。资料：华润集团是一个多元化大型企业集团，隶属国资委。作为我国最早开展对外贸 易的窗口企业，多年来在战略、组织管理等各方面实施了一系列改革举措。 在经营战略规划上明确“有限度的多元化 有限度的多元化”发展思路，将业务进行重组，分为五个部分(或者叫小集团、 有限度的多元化 板块)：以零售带动的日常消费品的生产、分销以及相关服务;以住宅开发带动的地产、建筑、装修及建筑 材料的生产和分销;消费类科技产品的生产、分销和服务;石油化工产品的贸易、生产和分销;在电力、 通讯和保险等行业的策略性投资。 在产业整合的，重构了企业集团母子公司关系，清晰地定义集团内部的控股关系、决策权限和管理关
系，细化出 25 个利润中心。集团总部直接管理 25 个利润中心，在公司战略、人事任命、资金安排、评价 与预算、整体协调、统一形象等 6 个方面由集团总部实施决定权。在此基础上探索出一套管理多元化集团 的系统模式——“6S”管理体系，这是将集团内部多元化的业务及资产划分为责任单位并作为利润中心进 行专业化管理的一种体系。 具体而言，化润的“6S”构成如下： 第
一、利润中心编码体系(coding system)。在专业化分工的基础上，将集团及属下公司按管理会计的原 则划分为多个业务相对统一的利润中心(称为一级利润中心)，并逐一编制号码，使管理排列清晰。这
个体 系较清晰地涵盖了集团绝大部分资产，同时使每个利润中心对自身的管理范围也有明确的界定，从而便于 对每项业务实行监控。 第
二、利润中心管理报告体系(management account system)。在利润中心编码体系的基础上，每个利润 中心按规定的格式和内容编制管理会计报表，管理报告每月一次，并最终汇总为集团的管理报告，由此解 决了集团以往财务综合报表过于概括并难以适应管理需要的问题。 第
三、利润中心预算体系(budget system)。集团全面推选预算管理，将经营目标落实到层层分解，最终 落实到每个责任人每个月的经营上。预算的方法由下而上，由上而下，不断反复和修正，最后汇总形成整 修集团的全面预算报告。 第
四、利润中心评价体系(measurement system)。预算执行情况需要进行评价，而评价体系要能促进经 营目标的实现。总部根据每个利润中心业务的不同，差异化地订制出不同的 KPI 评价指标与目标要求。 第
五、利润中心审计体系(audit system)。管理报告的真实性、预算的完成度以及集团统一管理规章的 执行情况，都需要通过审计进行再认定。集团内部审计是管理控制系统的再控制环节，集团通过审计来强 化战略、预算的推行，并确保信息系统的质量。 第
六、利润中心经理人考核体系(manager evaluation system)。它主要从业绩评价、管理素质、职业操守 三方面对经理人进行评价，得出利润中心经理人目前的工作表现、今后的发展潜力、能够胜任的职务和工 作建议。根据考核结果来决定对经理人的奖惩和聘用。 2003 年以后，在集团推进利润中心战略执行力的背景下， “6S”加入两大变化：一是以业务战略体系 替代编码体系;二是以战略导向的多维视角来完善业绩评价体系。其中平衡计分卡(BSC)理念的引入是主要 推动因素，把关键业绩的评价指标紧扣战略导向，评价结果则检讨战略执行，同时决定整个战略经营单位 (SBU)的奖惩，通过有效惩罚推动战略执行力，从而使“6S”成为了一个战略管理系统。 要求： (1)华润集团的公司战略及经营战略是什么?你如何看待其战略定位? (2)什么是利润中心?华润集团为什么要将利润中心过渡到战略经营单位(SBU)?
(3)华润集团管理控制工具是“6S” ，你是如何看待这“6S”之间的关系的? 答：(1)公司战略和经营战略是：有限度的多元化，将业务重组分为五个部分。以零售带动的地产、建 筑、装修、以及建筑材料的生产和分销，消费类科技产品的生产、分销和服务等。在产业整合时，重构母 子公司关系，清晰定义了集团内部的控股关系，决策权限和管理关系并细化出了 25 个利润中心。 (2)利润中
心是指拥有产品或劳务的生产经营决策权，是既对成本负责又对收入和利润负责的责任中 心，它有独立或相对独立的收入和生产经营决策权。战略经营单位(SBU)，又称战略事业单位。它是一种管 理机制，可以使更多的利益与员工的工作结果挂钩，它体现的是速度和创新。很显然，由利润中心过渡到 SBU，本身就是管理机制的创新，体现了管理水平的提升。 (3)“6S”核心是一套财务管理体系，使财务管理高度透明，防止了绝大部分财务漏洞，通过 6S 预算 考核和财务管理报告，集团决策层能够及时准确地获取管理信息，加深了对每一个一级利润中心实际经营 状况和管理水平的了解。6S 是一个完整的管理体系，是集团控的有效机制。
2、计算题 假定某企业集团持有其子公司 60%的股分，该子公司资产总额为 1000 万元，其资产收益率(也称投资 报酬率，定义为息税前利润与总资产的比率)为 20%，负债的利率为 10%，所得税率 30%。假定该子公司的 负债与权益的比例有两种情况：一是保守型 30：70，二是激进型 70：30。对于这两种不同的资本结构与负 债规模，请分步计算母公司对子公司投资的资本报酬率，并分析二者的权益情况。 解：(一)保守型下，负债为 300 万元，权益为 700 万元。 息税前利润/总资产=20%，则：息税前利润=1000×20%=200 万元;利息=300×10%=30 万元。 净利润=(息税前利润-30)(1-30%)=(200-30)×70%=119 万元。 资本报酬率=119÷700=17% 母公司的权益=(700+119)×60%=491.4 万元。 (二)激进型下，负债为 700 万元，权益为 300 万元。 息税前利润=200 万元，利息=700×10%=70 万元 净利润=(200-70)×0.7=91 万元。 资本报酬率=91÷300=30.33% 母公司的权益=(300+91)×60%=234.6 万元。
3、计算题 2009 年底，K 公司拟对 L 公司实施收购。根据分析预测，并购整合后的 K 公司未来 5 年的现金流量分 别为-4000 万元、2000 万元、6000 万元、8000 万元、9000 万元，5 年后的现金流量将稳定在 6000 万元左 右;又根据推测，如果不对 L 公司实施并购的话，未来 5 年 K 公司的现金流量将分别为 2000 万元、2500
万元、4000 万元、5000 万元，5200 万元，5 年后的现金流量将稳定在 4600 万元左右。并购整合后的预期 资成本率为 8%。L 公司目前账面资产总额为 6500 万元，账面债务为 3000 万元。 要求：采用现金流量折现模式对 L 公司的股权价值进行估算。 附：得利现值系数表 n 5% 8% 解： 并购后预测期内现金流量现值=(-4000-2000)×0.93+(2000-2500)×0.86+(6000-4000)×0.76+(8000-5000) ×0.74+(9000-5200)×0.68=-5580-430+1520+2220+2584=314 预测期后现金流量现值=(6000-4600)÷8%×(p/s,5,8%)=11900 L 公司预计整体价值=314+11900=12214 万元 L 公
司预计股权价值=12214-3000=9214 万元。 1 0.95 0.93 2 0.91 0.86 3 0.86 0.79 4 0.82 0.74 5 0.78 0.68
第四篇：电大企业集团财务管理判断
判断题 者的真实财富。(×)
AAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAA
9、从母公司的角度，金融控股型企业集团的优势之一是具
1、按照集团不同发展阶段及其战略侧重点的不同，在预体高杠杆性。(×)
算目标规划的切入点上，也有着差异的模式。( √ )7
9、持续改善法所确定的预算目标是过去式的，在考虑环BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 境变化和管理要求等多种因素的条件下，具有可实现性和
1、标准式公司分立是指母公司将其在某子公司中所拥有挑战性。对 的股份，按母公司股东在母公司中的持股比例分配给现
14、产业型企业集团在选择成员企业时，主要依据母公司有母公司的股东，从而在法律上和组织上将子公司的经战略定位、产业布局等因素。(√) 营从母公司的经营中分离出去。 ( √ )
15、从财务管控角度，集团总部与集团下属单位之间不存
2、标准式的公司分立将导致被分立出去的公司的股权和在：“上—下”级间的财务管理互动关系。(×) 控制权转移到了原母公司及其股东之外的第三者手中。17 、从企业集团发展历程看，U型组织结构主要适合于处(×)于初创期限、规模较大或业务繁多的企业集团。(×)
3、并购标准中最重要的是财务标准，即目标公司规模与
36、财务战略与经营战略之间存在“天然”互补性，经营价格水平。(×)上的高风险性也要求财务上的高杠杆化。错
4、并购战略的首要任务是确定并购投资方向及产业领域。50、从企业集团战备管理角度，任何企业集团的投资决策对 权都集中于集团总部。错
5、并购的第一步就是搜录合适的并购对象。错 10
4、筹资活动是指导企业股本及债务规模、构成变化的项
6、并购中对目标公司价值评估方法中的市盈率法，一般活动，如吸收投资和取得借款收到现金、偿还债务本息等适合于主并或目标公司为上市公司的情况。对 支出现金、分配股利等。对
7、不同方法，甚至同一方法由不同人使用时，对目标公1
13、长期负债是指偿还期在一年以内的债务总额。错 司的估值都会存在差异。对
34、处于发展期的企业集团，由于资本需求远大于资本供
8、并购支付方式各有优劣，可单独使用，也可以组合使给，所以首选的筹资方式是负债筹资。(×) 用。在支付方式的选择上，必须审慎地考虑并购价格及DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD 不同的支付方式对未来资本结构与财务风险的影响。对
5、对于企业集团来说，核心竞争力要比核心控制力更重要。
9、不论是直接融资还是间接融资，其目的都是实现资本( × )
在社会上合理流动和和配置。对
16、对母公司而言，充分发挥资本杠杆效应与确保对子公CCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCC 司的有效控制是一对矛盾。(√ )
1、测算目标公司的增量现金流量有两种方法：一是倒挤40、对于产业型企业集团而言，资产剥离或子公司出售的法，二是相加法。一般来说。在收购的情况下宜采用倒动机与集团战略、产业布局等的调整无关。错 挤法。错
58、对于巨额并购的交易，现金支付的比率一般都比较高。
2、财务报表分析是单纯的财务数据分析，它不应被当作错 一种“数字游戏”。错 7
5、对企业集团来说，获得商业银行的集团统一授信有利
3、财务业绩指标主要包括三方面，即顾客、内部流程、于成员企业借助集团资信取得银行授信支持，提高融资能员工学习与成长。错 力。对
4、财务业绩指标是指除财务业绩以外的，反映企业运营、10
5、短期偿债能力通常与流动资产、流动负债的结构相关。管理效果及财务业绩形成过程的指标。错 对
5、从集团管理角度，母公司自身业绩评价其实并不重要，
8、对企业来讲，满足股利支付优先于经营活动和纳税的现重要的是集团总部作为战略管理中心、管理控制中心等，金需要。(× )
接受集团股东对其集团整体业绩的全面评价。对
49、对于资本型企业集团，如何最大限度地实现资本利得
6、财务资本更主要的是为知识资本价值功能的发挥提供是母公司关注的核心点。( √)
媒体和物质基础。(√ )7
1、对于产业型企业集团，并购目标公司的动机是获得更
7、从风险的承担角度来看，财务资本面临的风险要比知大的资本利得。(×)
识资本大得多。(× )FFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFFF
8、财务危机预警系统就是通过设置并观察一些敏感性财9
8、“负债”是公司将在履行的责任与权利。错 务指标的变化，而对企业集团可能或将要面临的财务危6
7、反向经营策略同专利战略一样属于无形资产的营造战机事先进行监测预报的财务分析系统。 ( √) 略。(×)
9、财务决策管理权限历来是企业集团各方面所关注的首
26、分权式财务管理体制下，集团大部分的财务决策权下要问题。( √ )沉在子公司或事业部。对
10、财务主管委派制同时赋予财务总监代表母公司对子GGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGG 公司实施财务监督与财务决策的双重职能。(× )
42、固定资产折旧，一般认为属于外源性融资。错
11、从财务上来讲，只要账面收入大于账面成本即可确
59、管理层收购中多采用杠杆收购方式。对
认账面收益，是实际的现金流入量与企业集团及其所有6
6、股利政策属于集团重大财务决策，因此股利类型、分
配比率、支付方式等财务决策权都应高度集中于集团总部。对
87、公司战略是预算管理的前提、依据，预算管理是落实公司战略的工具、手段。对
10
8、贡献毛益是销售成本减去所有变动费用后的净额，错
80、集团预算工作组成员一般由总部经营团队、集团总部相关职能机构负责人及下属主要子公司总经理等组 成。作为常设机构，工作组应该单独设立。错
81、集团总部在集团预算管理体系中最具有主导地位，拥也称边际贡献。对
1
12、管理激励，即通过管理业绩评价，将业绩评价结果与薪酬计划挂钩，从而激励管理者。对 1
17、根据国资委相关规则，国有企业平均资本成本率统一为6.5%。错
14、公司治理面临的一个首要基础问题是产权制度的安排。( √ )
23、股东与经营者之间激励不兼容以及由此而导致的代理成本、道德风险、效率损失等，是委托代理制面临的一个核心问题。(√)
65、股权现金流量体现了普通股投资者对公司营业现金流量的要求权。 ( √ )
68、杠杆收购是指企业集团(主并方)通过借款方式购买目标公司的股权，取得控制权后，再以目标公司未来创造的现金流量偿付借款的收购方式。( √ ) HHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHH 30、混合型财务总监制的核心定位在决策、管理，而不在于代表总部对子公司进行监督。错
JJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJ
6、交易成本理论认为，“市场”与“企业”是相同并可相互替代或互补的机制。(×)
10、节约交易成本是横向一体化企业集团的主要动因。(×)
23、集团内部纵向财务组织体系，是为落实集团内部各级组织的财务管理责任，而对其各级次财务组织或机构的一种细划与设计。错
27、集团的经营者(含总会计师)可以在股东大会授权之下行使决策权。错
38、集团扩张速度可分为超常增长、适度平衡增长、低速增长等三种不同类型。对
39、集团的业务经营环境属于集团财务战略制定依据的内部因素。错 6
8、集团内部成员单位的互保业务必须由总部统一审批。对 70、集团融资决策权限的界定取决于集团财务管理体制。对
71、集团内部资本商场的交易文体是财务的提供者及需求者。在这里，有剩余现金流量但是没有投资机会或资源使用效率较低都就成为了内部资源的需求者。错 7
2、集团资金集中管理模式中的总部财务统收统支模式，有利于调动成员企业开源节流的积极性。错
46、集团投资战略有两层涵义，一是从导向层面理解，二是从操作层面理解。投资项目财务决策标准是从导向层面理解的内容。错
78、集团选择“做大”、“做强”路径时，会直接影响预算指标的选择。“做大”导向下，预算指标会侧重利润总额、净资产收益率、息税前利润及其增长率等指标。有集团预算决策权。对
110、经济增加值的核心理念是“资本获得的收益至少要能补偿投资者承担的风险”。对 1
11、经营业绩是对企业一定时期内全部经营与管理活动产生结果的客观、综合反映。对 120、集团整体的非财务业绩主要涉及战略管理、发展创新、经营决策、风险控制、基础管理、人力资源、行业影响、社会贡献等方面。对
2、经营者的薪金水平，主要取决于经营者风险管理的成败。(×)
9、经营者各项管理绩效考核指标值较之市场或行业最好水平的比较劣势越大，股东财务资本要求的剩余贡献分享比例就会越高。( √)
18、就本质而言，集权与分权的差别主要在“权”的集中或分散上。(× )
30、就企业集团整体而言，多元化战略与一元化战略并非是一对不可调和的矛盾。(√ )
39、解散式公司分立是指将子公司的控制权移交给它的股东，但原母公司还继续存在。( × )
47、就基本目的而言，产业型企业集团所实施的资本运作同资本型企业集团一样，主要都是基于资本保值与增值目的。(× ) 50、就基本目的而言，产业型企业集团所实施的资本运作同资本型企业集团一样，主要都是基于资本保值与增值目的。( × )
58、较之传统的筹资概念，融资的着眼点在于为企业集团提供与创造出更多的可以运用的“活性”资金，而不仅仅是资金来源外延规模的增大。 (√)
63、集团总部在选择并利用会计折旧政策及税法折旧政策时，需要考虑的首要问题是怎样更有利于实现市场价值最大化和纳税现金流出最小化。( √ )
66、就财务角度而言，主并公司最为关心的是对目标公司直接支付的购并价格的多少。( × )
73、集团成立财务公司的目的在于为集团资金管理、内部资本市场运作提供有效平台，因此，财务公司注册资本金只能从成员单位中募集。错 10
3、经营活动产生的现金流量，它是指由于管理活动而产生的现金流量变化净额中。错
KKKKKKKKKKKKKKKKKKKKKKKKKKKKK
33、可持续增长率表明，任何企业的发展速度都不是任意而定。集团发展速度受制于现在资产的周转能力。对 LLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLL
45、利润留存资本成本情况在显性的支付成本，但无有机会成本。错 10
9、利用贡献毛益法对分部及非独立法人单位进行财务业绩评价，具有一定的主观性。错
1
18、利用EVA进行评价，其核心是确定△EVA是否小于
零，也就是“当年EVA-上年EVA”是否小于零，小于零则表明公司在创造价值，反之则相反。错 MMMMMMMMMMMMMMMMMMMMMM
17、母公司要对子公司实施有效的控制，就必须采取绝对控股的方式。( × )
24、母公司制定集团股利政策的宗旨是为了协调处理好集团内部以及与外部各方面的利益关系。(×)
53、面对激烈的市场竞争，必须关注产品的质量功能。因此，产品的质量功能应该越高越好。(× )
55、卖方融资是指作为主并方的企业集团暂不向目标公司支付全额价款，而是作为对目标公司所有者的负债，承诺在未来一定期限内分期、分批支付并购价款的方式。资格。(×)
16、企业集团的组织结构大体分三种类型，即U型结构、H型结构和M型结构(√)。
19、企业集团最大优势体现在涉及领域繁多、复杂。(×) 20、企业集团事业部本身并不具备法人资格。对
31、企业集团战略是实现企业集团目标的根本。对
32、企业集团战备管理以企业集团合局为管理对象，追求集团整体效益。这符合企业集团战略管理的高层导向的特点。错
49、企业集团投资管理体制的核心是合理分配投资决策权。对
4、强大的核心竞争力与高效率的核心控制力依存互动，构( √ )
NNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNN 6
4、内、外部资本市场之间的对接与互补交易，不属于内部资本市场交易。错
PPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPP
11、判断企业财务是否处于安全运营状态，分析研究的着眼点是考察企业现金流入与现金流出彼此间在时间、数量及其结构上的协调对称程度。(√)QQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQ 6
1、企业集团外部融资需要量完全同于集团下属各单一企业外部融资需要量的简单加总。错
63、企业集团融资决策的核心问题主要是融资决策权配置。对
65、企业集团成立的财务公司，其服务对象既可以为企业集团内部成员企业服务，也可以向社会提供金融服务。错
67、企业集团融资战略的核心是要在追求可持续增长的理念下，明确企业融资可以容忍的负债规模，以避免因过度使用杠杆而导致企业集团整体偿债能力下降。对 7
7、企业集团预算不包括集团下属成员单位预算。错 8
8、企业集团总部有权对母公司绝对控股的子公司下达预算目标。错
90、企业集团预算考核只考评预算目标执行质量。错 9
2、企业集团财务管理分析是集团整体分析与分部分析的统一，两者缺一不可。对
96、企业总资产由流动资产和无形资产两大部分构成。错
1、企业集团是由多个法人构成的企业联合体，其本身并不是法人，从而不具备独立的法人资格以及相应的民事权。( × )
13、企业集团公司治理的宗旨在于谋求更大的、持续性的市场竞争优势。(√)
26、企业应否发放较多的现金股利，完全取决于企业是否具有较强的现金融通能力。( ×)
34、企业集团财务能力越强，财务战略导向就可能越激进;财务能力弱，财务战略就越可能稳健保守。对
3、企业通过资本市场融资功能及其企业间并购重组等做大企业属于内源性发展。(×)
8、企业集团是由母公司、子公司和其他成员企业等法人组成的企业群体。所以，“企业集团”本身也具有法人
成了企业集团生命力的保障与成功的基础。(√ )8
4、确定并下发集团预算编制大纲是集团预算编制的起点与核心。对
51、企业集团实施公司分立必须争取债权人和股东的支持。 (√ )
64、企业集团的内部折旧政策不受会计和税法折旧政策的约束，是企业集团基于强化内部管理与控制功能而自行确定的。 ( √ )
72、企业集团的发展空间是否需要向其他新的领域拓展，是并购目标规划过程必须考虑的基本因素之一。(√ )7
3、企业集团拥有的主导产业或业务以及未来发展趋势，是购并目标规划过程必须考虑的基本因素之一。(√ ) RRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRR
35、融资方式大体分为“股权融资”和“内源融资”两类。错
48、任何一个集团的投资战略及业务方向选择，都是企业集团战略规划的核心。对 6
9、融资是为了投资，没有投资需求也就无须融资。因此，企业集团融资规划应与集团总体投资需求相匹配。对 8
2、如果集团下属子公司属于集团总部全资控股，则总部有权直接下达预算目标。对
10
2、人们可以将“营业收入-营业成本营业税金及附加”定义为营业毛利额，而将“营业毛利额-销售费用-管理费用”的差额宣言为息税前利润。对
32、融资决策制度安排指的是总部与成员企业融资决策权力的划分。( × )
36、融资帮助是指管理总部利用集团的资源一体化整合优势与融通调剂便利而对管理总部或成员企业的融资活动提供支持的财务安排。(√)
42、任何企业集团，无论采取何种管理体制或管理政策，子公司资本预算的决策权都将掌握于控股母公司手中。(√ )
SSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSS 6
2、税法折旧政策的目标在于统一对全社会财务报告的口径，体现对外会计报告信息的通用性原则。(× )
35、是否完成企业集团的融资目标是对融资完成效果评价的依据。(×)
57是否继续拥有对被分立或分拆出去的公司的控制权，是公司分立与分拆上市的一个重要区别。(√ )
29、事业部财务机构是强化事业部管理与控制的核心部门，
具有双重身份。对 10
7、所谓分权是指集团管理中将决策权授予分部，如财务上的投融资决策权、分红决策权等。对
37税收筹划作用于收益实现的基础与实现的过程。( √ )
41、实施预算控制有利于实现资源整合配置的高效率，为风险抗御机能的提高奠定了强大的基础。 (√ ) TTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTT
12、同样的产权比率，如果其中长期债务所占比重较大，YYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYY
1、以目前对企业集团的认识，“产权”应成为维系企业集团的组带。(√)
7、依据“会计意义的控制权”的定义标准，母公司对被投资企业拥有控制权，即称两者关系为母子公司。(√)
21、一般认为，企业集团财务管理体制按其集权化的程度可分为集权式财务管理体制、分权制式财务管理体制和混
合制式财务管理体制。对
24、一般情况下，集团内部各级财务组织的细划或设置主企业实际的财务风险将会相对减少。( √ )9
9、“投入资本总额”是指某一野战对企业资产具有利益索取权的种类投资者(如债权人和股东)为企业所提供的资本总额。对
11、提高母公司的未来融资能力，既是母公司成立集团初衷，也是母公司有能力吸引其他企业并入集团的前提，这两者互为因果。(√)
47、通常单方上，投资方向涉及两方面问题：一是业务方向，二是地域方向。但从集团战略看，投资方向主要针对地域方向选择而言。错
1
16、投入资本总额，它是指投资者(包括有息负债的债权人和股东)投入企业的资本总额，计算上它与“反投入资本报酬率”所确定的口径不一样。错
54、通过审慎性调查可以在一定程度上减少并购风险，但并不能消除风险。对
WWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWW
7、无论是站在企业集团整体的角度，还是成员企业的立场，都必须以实现市场价值与所有者财富最大化作为财务的基本目标。 ( √)
70、维持性资本支出是指当年所发生的为使企业未来现金流量能力至少保持当前水平所必需的各种资资本性支出。 (√)
33、我国现有财务公司属于大型企业集团的附属机构，不具有独立的法人资格和权力。(× )
54、为适应市场竞争，企业集团必须选择一个完全随机变动的投资方式。(×)
76、无论是就效用性还是质量性、风险性等方面而言，收益贴现模式是整个贴现式价值评估模式中最为合理的一种。(× )
XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX
4、西方国家经济发展经验表明，单一企业组织向企业集团化演进，既是内源性发展的产物，但更是并购性增长的结果。(√)
5、“先有子公司、后有母公司”是中国国有企业集团产生的主要特征。(√)
41、西方企业集团管理中，一般认为资产或子公司的动因是相同的。对
21、薪酬计划的立足点是：经营者为企业取得了税后利润，它既能满足持续再生产的需要，又能为扩大再生产的提供保障。(×)
60、项目法人负责制是在项目责任人负责制基础上衍生发展而来的，其目的在于明确投资风险与管理责任的主体。(√)
要受集团公司规模大小、财务管理活动或事项的多少、集团财务管理体制(尤其指权力划分)的影响。对 7
6、与单一企业组织相比，集团预算管理的构成更为复杂、战略导向与总部主导更为明显。对
85、预算执行要强调预算的刚性控制，以维护预算权威。没有刚性约束，预算管理不会达到预期效果。但预算刚性并不等于预算固化。对
95、营业利润反映了在一定时期间的经营性收益，它是企业利润的根本来源。对
93、盈利水平反映公司管理能力，同时也反映了公司满足利益相关者(股东、债权人、员工等)利益诉求的程度。对
10
1、营业利润它反映了企业在一个时点上的经营性收益，它是企业利润的根本来源。错 1
15、业绩评价是财务业绩评价与非财务业绩评价两者的结合。对
3、由于经营者及其知识产权完全融入了企业价值及其增值的创造过程，所以知识资本是与财务资本同等重要、甚至更为重要的一种资本要素。(√)
29、一般而言，低股利支付率较之高股利支付率对企业更为有利。(× )
31、一般而言，初创期的企业集团应以股权资本型筹资战略为主导。(√)
40、预算控制就是将企业集团的决策管理目标及其资源配置规划加以量化并使之得以实现的内部管理活动或过程。 (√ )
44、预算管理组织是指负责企业集团预算编制、审定、监
督、协调、控制与信息反馈、业绩考核的组织机构。(√ )
45、预算工作组是对集团及各层次、各环节预算组织的日常活动所实施的全面、系统的监督与控制活动。( ×)
52、严格的质量标准，对于企业集团市场竞争优势的确立发挥着至关重要的作用，因此，企业集团必须无限加大资金投入，提高产品的质量水平。( × )
ZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZ
25、在实际操作中，财务公司适用于集权体制，而财务中心适用于分权体制。(× )
61、主并公司实现了对目标公司的接管后，接下来的工作便是制定购并的一体化整合计划。( × )
69、站在战略与策略不同的角度，并购目标分为两种：一种是长远性的战略目标;一种是支持性的策略目标。(√)
20、总部对集团财务资源实施一体化整合配置是财务集权
制的特征。 (×)
83、“自上而下”预算编制模式是被预算管理实务界所普遍的模式。错
89、“自下而上”预算编制模式不利于下属成员单位的预算参与、预算沟通与预算认同。错
2、在企业集团中，母公司作为企业集团的核心，具有资本、资产、产品、技术、管理、人才、市场网络、品牌等各方面优势。(√)
12、在企业集团的组建中，资源优势是企业集团成立的前提。(×)
13、在企业集团的组建中，管理优势是企业集团健康发展的保障。(√)
18、在企业集团组织形式的选择中，影响集团组织结构的最主要因素是公司环境与公司战略。(√)
22、在集团治理框架中，董事会是最高权力机关。错
25、“战略决定性结构、结构追随战略”，也就是说，影响集团组织结构的最主要因素是公司环境与公司战略。对
28、总部财务组织是代表母公司管理集团某一产业或某一市场区域业务的中间组织。错
43、在企业集团管控模式中，最集权、组织与管理成本最昂贵的是战略规划型。对
44、折旧将成为企业集团内部集中融资的唯一来源。错
51、在投资项目的决策分析过程中，最重要同时也是最困难的环节之至就是评估项目的现金流量。对
52、在兼并活动中补兼并企业不再具有法人资格，兼并企业成为其新的所有者和债权债负承担着。对
86、资本预算分配方法中的直接分配资本额度方法，集团总部(母公司)扮演资本直接提供者的角色，直接拨付资本进行项目直接投资。错 7
4、整体上市就是集团公司将其全部资产证券化的过程。对 9
4、资产负债表反映了企业在某一特定时段的财务状况，如资产总额及其资本来源(负债和股东权益)，资产结构与资本结构等。错
97、“资产”是公司作为一个独立法人所拥有、控制完整资产，具有不可分割性。对 100、“资本结构”是负债与资产额之间的比例关系，它大体反映了企业财务风险。对
8、遵循激励与约束的互动原则，要求企业必须以塑造约束机制为立足点，不断强化激励机制的功能。(×)
43、作为集团最高决策机构的母公司居于整个预算组织的核心领导地位。(√ )
75、作为并购投资活动的指引性方针，并购标准一旦制定，必须严格遵循，绝不能改变。( × )
59、整个购并活动成功的基本标志是对目标公司实现了接管，取得了控制权。(×)
15、在现代企业制度下，所有者、董事会、经营者构成了企业治理结构的三个基本层面。其中居于核心地位的是所有者。( × )
第五篇：企业集团财务管理总结资料
一、名词解释：
1、目标逆向选择：也称目标次优化选择，目标换位，是指成员企业局部利益目标与整体利益目标的非完全一致性，以及由此产生的成员的企业经营理财活动的过分独立或缺乏协作精神。
2、公司治理结构：是指一组联结并规范公司财务资本所有者、董事会、监事会、经营者、亚层次的经营者、员工以及其他利益相关者彼此间权、责、利关系的制度安排，包括产权制度、决策督导机制、激励制度、组织结构、董事/监事问责制度等基本内容。
3、财务管理体制：是指管理总部或母公司为界定企业集团各方面财务管理的权责利关系，规范子公司等成员企业理财行为所确立的基本制度，简称财务体制，包括财务组织制度、财务决策制度、财务控制制度三个主要方面。
4、财务总监委派制：母公司为维护集团整体利益，强化对子公司经营管理活动的财务控制与监督，由母公司直接对子公司委派财务总监，并纳入母公司财务部门的人员编制实行统一管理与考核奖罚的财务控制方式。
5、财务政策：是管理总部或母公司基于战略发展结构规划与整体利益最大化目标，而对集团整体及各成员企业的财务组织管理活动所确立的基本行为规范与价值判断趋向标准。它是实现财务资源配置与使用秩序化、高效率性，控制与督导集团整体财务战略得以遵循与贯彻实施的核心保障。
6、预算控制：或称预算管理，就是将企业集团的决策目标及其资源配置规划加以最化并使之行以实现的内部管理活动或过程。
7、预算管理组织：是指负责企业集团瞀编制、审定、监督、协调、控制与信息反馈、业绩考核的组织机构，其中居于主导地位的是母公司董事会及预算委员会。
8、投资政策：是管理总部基于集团战略发展结构目标规划，而对集团整体及各成员企业的投资及其管理行为所确立的基本规范与判断取向标准，是企业集团财务战略与财务政策的重要组成部分，主要包括投资领域、投资方式、质量标准、财务标准等基本内容。
9、内部折旧政策：是指企业集团在遵循会计与税法折旧政策的前提下，根据自身的需要选择的一套适合企业集团内各成员企业的一种折旧政策。
10、基因置换策略：也叫存量资产优化组装，即以现有存量资产为基础，而将健康资产中具有旺盛生命力的无形资产的“基因”(品牌、商标、商誉、技术、经营力)，注入处于休眠或病变状态的存量资产体内，以期激活或转换休眠的或病变的“基因”，从而达到盘活整体存量资产的目的。
11、并购战略目标：即购并意欲达成的宗旨，它是实施整个购并过程必须始终遵循的基本思路与方向指引。
12、杠杆收购：(LBO)是指企业集团通过借款的方式购买目标公司的股权，取得控制权后，再以目标公司未来创造的现金流量偿付借款，是一种高风险、高成本的融资主并方式。
13、标准式公司分立：是指母公司将其在某子公司中所拥有的股份，按母公司股东在母公司中的持股比例分配给现有母公司的股东，从而在法律上和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出去。
14、资本结构：是指企业集团各项运用资本(长期负债与主权资本)间的构成关系，是企业集团融资管理的核心内容。
15、管理层收购：(Management Buyouts，简称 MBO)是指(核心)管理层人员以所在目标公司资产(或股权)为抵押(或质押)，通过负债融资收购目标公司的全部或大部分股份，从而转换目标公司的所有权结构与控制权结构，实现对目标产权重组与管理重组目的的一种杠杆收购行为。
16、税收筹划：是企业基于法制规范，通过对融、投资以及收益实现进度、结构等的合理安排，达到税后利润最大化或税负相对最小化目的的活动。
17、剩余股利政策：是指在企业或企业集团有着良好投资机会是，根据目标资本结构测算出必需的权益资本与既有权益资本的差额，首先将税后利润满足权益资本的需要，然后将剩余部分作为股利发放。
18、经营者薪酬计划：是指企业集团各层次经理阶层的总和，包括母子公司的总经理以及各亚层次的经营者。
19、经营者贡献报酬：也叫经营者知识资本报酬，它是公司根据“绩效依存性”状态，从剩余税后利润中支付给经营者知识资本的报酬。
20、财务危机预警系统：是指通过设置并观察一些敏感性财务指标的变化，而对企业集团可能或将要面临的财务危机实现进行预测预报的财务分析系统。
二判断题：
1、企业集团总部与各成员企业的关系同大型企业的总、分公司间的关系没有质的区别，只有量的差别。( ╳)
2、强大的核心竞争力与高效率的核心控制力依存互动，构成了企业集团生命力的保障与成功的基础。(√ )
3、企业贪图财务管理的特殊性源于其治理结构的多级法人制。(√ )
4、在财务管理主体上，企业集团呈现为一元中心下的多层级复合结构特征。(√)
5、单一法人制企业所涉及的财务活动领域相对较窄，所以面临的财务风险较小。(╳)
6、由于企业集团的成员企业具有独立的法人地位，所以成员企业可以脱离母公司的核心领导，完全依照自身的偏好进行理财。(╳)
7、对母公司而言，充分发挥资本杠杆效应与确保对子公司的有效控制是一对矛盾。(√)
8、母公司与控股子公司之间实质上也是一种委托代理的关系。(√)
9、财务主管委派制同时赋予财务总监代表母公司对子公司实施财务监督与财务决策的双重职能。(╳)
10、财务中心隶属于母公司财务部，本身不具有法人地位。(√)
11、财务公司在行政和业务上接受母公司财务部的领导，二者是一种隶属关系。(╳)
12、在财务报告标准的选择上，核心主导业务原则上采用绝对报告标准。(√)
13、企业的生命周期完全取决于该企业所处行业的生命周期。(╳)
14、证券投资组合与投资经营的多元化没有很大的差别。(╳)
15、一般而言，初创期的企业集团应以股权资本型筹资战略为主导。(√)
16、从稳健策略考虑，初创阶段股权资本的筹措应当强调一体化管理原则。(√)
17、处于发展期的企业集团，由于资本需求远大于资本供给，所以首选的筹资方式是负债筹资。(╳)
18、处于发展期的企业集团的分配政策适宜采用高支付率的现金股利政策。(╳)
19、调整期财务战略是防御型的，在财务上既要考虑扩张与发展，又要考虑调整与缩减规模。(√)
20、企业集团成熟期的战略实施与战略管理，首先不是针对战略本身，而是针对战略制定与实施者。(√)
21就其本质而言，现代预算制度方式匚传统计划管理方式并无多大差异。( ╳ ) 22预算亦即计划的定量(包括“数量”与“金额”两个方面)化，它反映着预算活动所需的财务资源和可能创造的财务资源。(╳ )
23任何企业集团，无论采取何种管理体制或管理政策子公司资本预算的决策权都将掌握于控股母公司手中。( √)
24作为集团最高决策机构的母公司居于整个预算组织的核心领导地位。(╳) 25按照集团不同发展阶段及其战略侧重点的不同，在预算目标规划的切入点上，也有着差异的模式。( √)
26就基本目的而言，产业型企业集团所实施的资本动作同资本型企业集团一样，主要都是基于资本保值与增值目的。( √)
27在制定投资政策时，应确立投资领域，并将偏离集团核心能力有效支持的投资活动排除出去。( √)
28任凭风浪起务虚来讲，只要账面收入大于账面成本即可确认账面收益，是实际的现金流入量与企业集团或股东的真实财富。(╳ )
29面对激烈的市场竞争，必须关注产品的质量功能。因此，产品的质量功能应该越高越好。(╳ )
30对于资本型企业集团，如何实现资本的保值增值是母公司关注的核心点。( √) 31企业价值最大化是实现股东财富最大化目标的前提与基础，并成为厘定财务标准的首要依据。(╳ )
32资产必要收益率实际上包含了两个层次，一是项目资产必要收益率;二是总资产必要收益率。( √)
33项目法人负责制是在项目业主负责制基础上衍生发展而来的，其目的在于明确投资风险与管理责任的主体。( √)
34税法折旧政策具有严格的法律效力对企业集团这样不同法人的联合体也没有任何弹性。(╳ )
35税法折旧政策的目标在于统一对全社会财务报告的口径，体现对外会计报告信息的通用性原则。(╳ )
36集团总部在选择并利用会计折旧政策及税法折旧政策时，需要考虑的首要问题是怎样更有利于实现市场价值最大化和纳税现金流出最小化。( √)
37品牌延伸既节约了推出新产品的费用，又可使新产品搭乘原品牌的声誉便车，很快得到消费者承认，是一咱值得竭力推广的有效的品牌战略。(╳ )
38反向经营策略同专利战略一亲发球无形资产的营造战略。(╳ )
39要使质量标准得以落实，就必须建立严格的质量保障与监督体系，但不能实行质量否决。(╳ )
40在存量资产整体运动中，无形资产与有形资产在地位和作用上是相互对称的。( √)
41、站在战略与策略不同的角度，并购目标分为两种：一种是长远性的战略目标;一咱是支持性的策略目标。( √)
42、对于产业型企业集团，并购目标公司的动机是获得更大的资本利得。( √)
43、企业集团的发展窨是否需要向其他新的领域拓展，是并购目标规划过程必须考虑的基本因素之一。( √)
44、并购标准中最重要的是财务标准，即目标公司规模与价格水平。(╳)
45、作为并购投资活动的指引性方针，购并标准一旦制定，必须严格遵循，绝不能改变。(╳)
46、无论是就效用还是质量性、风险性等方面而言，收益贴现模式是整个贴现价值评估模式中最为合理的一种。(╳)
47、股权现金流量体现了普通股投资者对公司现金流量的要求权。( √)
48、在对目标公司未来现金流量的判断上，着眼点应当是目标公司的独立现金流量，而非贡献现金流量。(╳)
49、解散式公司分立是指将子公司的控制权移交给它的股东，但原母公司还继续存在。(╳)
50、是否继续拥有对被分立或分拆出去的公司的控制权，是公司分立与分拆上市的一个重要区别。( √)
51、融资决策制度安排指的是总部与成员企业融资决策权力的划分。(╳)
52、资本结构中的“资本”指的是营运资本，即流动资产减流动负债的差额。(╳)
53、我国现有财务公司属于大型企业集团的附属机构，不具有独立的法人资格和权力。(╳)
54、各成员企业对任何重大的融资事项没有直接决策权。( √)
55、是否完成企业集团的融资目标是对融资完成效果评价的依据。(╳)
56、融资帮助是指管理总部利用集团的资源一体化整合优势与融通调剂便利而对管理总部或成员企业的融资活动提供支持的财务安排。( √)
57、MBO计划的主体不仅包括拥有经营控制权的高层管理人员，还包括一般管理者及普通员工。(╳)
58、管理层收购只是意味着股权结构的改变和利益的重新分配。(╳)
59、对于企业集团而言，MBO计划既可以针对母公司层面，也可以针对子公司、孙公司等层面进行。( √)
60、在中国，实施MBO计划面临着两大难题：融资瓶颈和税收负担。(╳) 6
1、税收筹划的宗旨不是为了追求纳税的减少，而是为了取得更大的税后利润。(√) 6
2、税收筹划应当立足于收益实现基础、实现过程与结果等三个基本阶段。(╳) 6
3、母公司制定集团股利政策的宗旨是为了直辖市处理好集团内部以及与外部各方面的利益的关系。(╳)
64、企业应否发放较多的现金股利，完全取决于企业是否具有较强的现金融通能力。(╳ )
65、企业集团各成员企业都是独立的法人，因此成员企业没能规避纳税风险产生的不利影响不会波及整个集团。(╳)
66、增资配股裨上是一种资本筹措行为而不属于股利分配范畴。( √) 6
7、对企业来讲，满足股利支付优先于经营活动和纳税的现金需要。( √)
68、企业集团在任何时候都不应轻易放弃营业现金净流量大于零的投资项目。( √) 6
9、经营者的薪金水平，主要取决于经营者风险管理的成败。(╳)
70、由于经营者及其知识产权完全融入了企业价值及其增值的创造过程，所以知识酱是与财务资本同等重要、甚至更为重要的一种资本要素。( √)
71、财务资本更主要的是为知识资本价值功能的发挥提供媒体的物质基础。( √) 7
2、薪酬酬计划的立足点是：经营者为企业取得了税后利润，它既能满足持续再生产的需要，又能为扩大再生产提供保障。(╳)
73、一般而言，剩余税后利润主要是经营者的知识资本创造的。(╳)
74、股东与经营者之间激励不兼容以及由此而导致的代理成本、道德风险、效率损失等，是委托代理制面临的一个核心问题。( √)
75、遵循激励与约束的互动原则，要求企业必须以塑约束机制为立足点，不断强化激励机制的功能。(╳)
76、经营者各项管理绩效考核指标值较之市场或待业最好水平的比较劣势越大，股东财务资本要求的剩余贡献比例就会越高。(╳)
77、从风险的承担角度来看，财务资本面临的风险要比知识资本大得多。( √)
78、判断企业财务是否处于安全运营状态，分析研究的着眼点是考察企业现金流入与现金流出彼此间在时间、数量及其结构上的直辖市对称程度。( √)
79、如果销售营业现金流入比率小于1，通常意味着企业收益质量低下，甚至处于过度经营状态。( √)
80、同样的产权比率，如果其中长期债务所占比重罗大，企业实际的财务风险将会相对减少。( √)
三 单项选择题
1、企业集团的组织形式是(C)。
A.一个单一结构的经济组织 B.总公司与各个分公司的联合 C.多级法人结构的联合体D.若干个法人联合在一起的集合体
2、企业集团总部财务管理的着眼点是(C)。
A.企业集团整体的日常财务事项 B.高效而低成本地融资 C.企业集团整体的财务战略与财务政策D.合理安排与调度企业集团资金
3、公司治理需要解决的首要问题是(B)。
A.激励制度的建立 B.产权制度的安排 C.董事问责制度的建立 D.组织结构的健全与完善
4、 ( C )是法人产权的基本特征. A.享有剩余索取权与剩余控制权 B.实施委托代理制 C.独立性与不可随意分割的完整性 D.明确产权利益关系
5、在企业治理结构的基本层面中,居于核心地位的是(C) A.所有者 B.经营者 C.董事会 D.监事会
6、在下列权利中,母公司董事会一般不具有的是( B ) A.对子公司的股权控制结构的安排 B.对母公司监事会报告的审核批准权 C.对子公司财务总监委派权与解聘权 D.对各子公司股利政策的审核批准权
7、公司财务战略必须随着公司面临的经营风险的变动而进行( A )调整 A.互逆性 B.同步性 C.浮动性 D.全员性
8、企业集团财务战略规划与定位的立足点是(C)。
A.企业集团的财务环境 B.企业集团的生产战略 C.企业集团的营销战略 D.企业集团的战略发展结构
9、在经营战略上，发展期的企业集团的首要目标是(D)。
A.控制或降低财务风险 B.控制或降低经营风险 C.增加利润与现金流入量 D.占领市场与扩大市场份额(市场占有率)
10、无论是从访华团自身能力还是从市场期望看，处于成熟期的企业集团应采取的股利支付方式为(B)。A.无股利支付策略 B.高股利支付策略 C.股票股利支付策略 D.剩余股利支付策略
11、将企业集团的决策管理目标及其资源配置规划加以量化并使之得以实现的内部管理活动或过程，称为(B)。
A.量化管理 B.预算管理 C.量化控制 D.目标管理
12、责任预算及其目标的有效实施必须必须依赖(C)的控制与推动。
A.财务战略与财力政策 B.预算控制的指导思想 C.具有激励与约束功能的各项具体责任业绩标准 D.决策权、执行权、监督权分立与相互制衡
13、准确地讲，一个完整的资本预算包括(D)。
A.营运资本预算 B.运用资本预算 C.资本投资预算与营运资本预算 D.资本投资预算与运用资本预算
14、对于产业型企业集团，其预算目标必须以(A)为前提。 A.市场预测B.生产能力C.目标利润D.企业环境
15、资产收益率是企业各项经济资源综合利用的结果，用公式可描述为(C)。 A.资产收益率=销售毛利率×资产周转率 B.资产收益率=销售毛利率+资产周转率 C.资产收益率=销售利润率×资产周转率 D.资产收益率=销售利润率+资产周转率
16、已知销售利润率11%，资产周围率500%，则资产收益率为(B) A.22%B.55%C.39%D.45%
17、香港税法给予纳税企业“资本减免”的政策优惠包括(C)
A.首期免税折旧额和内部可抵减折旧额B.内部可抵减折旧额和会计免税折旧额C.首期免税折旧额和每年免税折旧额D.每年免税折旧额和会计免税折旧额
18、企业集团制定内部折旧政策必须考虑的一个首要因素是(D)
A.固定资产的营运能力B.有利于实现企业集团市场价值最大化C.有利于实现企业集团纳税现金流量最小化D.关注技术进步，支持成员企业经营性固定资产的更新换代
19、下列不发球无形资产营造战略的是(A)
A.基因置换战略B.专利战略C.质量信誉战略D.品牌战略
20、(B)是企业集团以接受资本投入的方式引进其他企业的先进技术，置换休眠或病态资产原有的落后陈旧的技术，通过技术置换来优化组装休眠或病态资产。
A.商标(商誉)置换模式B.技术置换模式C.经营力量置换模式D.专营权置换模式
21、并购目标确立后，(B)是实施购并决策最为关键的一环。
A.寻求足够的购并资金 B.目标公司的搜寻与抉择 C.确定目标公司的合理价格 D.确定目标公司的规模
22、在有关目标公司现金价值评估的折现率选择上，应遵循的基本原则是(D)。 A.权责发生制原则 B.一致性原则 C.收付实现制原则 D.配比原则
23、已知目标公司税后经营利润为1000万元，增量固定资产投资与增量营运资本投资为2000万元，资产负债率70%，则该目标公司的股权现金流量为(C)万元。
A.1400 B.400 C.-400 D.-1000
24、中国《关于外商投资企业合并与分立的规定》规定，公司分立后，外国投资者的股权比例不得低于(C)。
A.15%B.20%C.25%D.30%
25、企业集团融资政策最为核心的内容是(C)。
A.融资规划B.融资质量标准C.融资决策制度安排D.财务优势的创造
26、企业集团融资管理的指导原则是(C)。
A.融资决策权力的划分B.融资规模的大小C.满足投资的需要D.融资方式的选择
27、最系统或最显著的融资帮助是(B)。
A.相互抵押担保融资B.上市包装C.相互债务转移D.债务重组
28、财务公司的最基本或最本质的功能是(A)。 A.融资中心B.信贷中心C.结算中心D.投资中心
29、在对目标公司高管层个人认股比例的分配时，最重要的考虑因素是(A)。 A.职务级别B.司(现)职年限C.目标公司工龄D.文化程度 30、对于非上市公司，以(D)作为MBO股权定价基础最具可行性。 A.股利贴现模式B.市盈率法C.收益贴现模式D.每股净资产
31、纳税筹划的目的是(C)。
A.减少纳税成本 B.降低纳税风险 C.税后利润最大化 D.减少纳税资金短缺的机会成本
32、股利政策属于企业集团重大的战略管理事宜，其各项决策权高度集中于(B)。 A.母公司肥肉东大会 B.母公司董事会 C.企业集团财务部 D.企业集团财务中心
33、已知企业注册资本2000万元，盈余公积金600万元，如果用盈余公积鑫派发股利的话，按中国法律规定，最高金额应为(A)万元。
A.100 B.300 C.500 D.600
34、在两权分离为基础的现代企业制度下，股东拥有的最裨性的权利是(D)。 A.经营决策权B.审计监督权C.董事选举权D.剩余索取权与剩余控制权
35、将每年股利的发放额固定在某一水平上，并在较长时期内保持不变的股利政策是(D)。
A.低定额加额外股利政策B.剩余股利政策C.定率股利政策D.定额股利政策
36、竞争机制之所以能够促使经营者不断提高管理效率，道德是源于(B)对经营者的激励与约束。
A.产权利益B.控制权利益C.董事会 D.监事会
37、从谋求市场竞争优势角度而言，(C)指标最具基础性的决定意义。
A.净资产收益率B.财务资本保值增值率C.核心业务资产销售率D.营业现金流量比率
38、股票期权的购买费最适合用经营者的(B)报酬来支付。 A.雇员薪金B.知识资本报酬C.个人负债D.个人积累
39、在下列支付策略中，对经营者激励与约束效应影响最为短暂的是(A)。 A.即期现金支付策略B.即期股票支付策略C.递延现金支付策略D.递延股票支付策略
40、(C)指标值如果过低，预示着企业可能处于过度经营状态。
A.核心业务资产销售率B.忆获利息倍数C.销售营业现金流入比率D.经营性资产收益率
四、多项选择题：
1、预算控制的机制性主要表现为(ACDE)第方面。
A.风险自抗B.资源共享C.战略导向D.权力制衡E.人性化自我控制
2、预算控制循环的系统化过程包括(ABCDE)。
A.目标拟定与预算编制B.责任落实与推动实施C.业绩报告与偏差诊治D.责任辨析与业绩评价E.奖罚兑现与总结改进
3、对于预算监控机构而言整个监控工作必须着重抓住(BCD)等关键要素。
A.资本保值增值目标B.销售进度C.成本与质量D.现金流E.责任者的积极性、创造性与责任感
4、在预算执行审批权限划分上，最为重要的影响因素是(A)。
A.预算项目的重要性B.预算金额的大小C.预算期限的长短D.预算涉及企业内部层级的多少
5、资本分配预算包括的基本内容有(ABCD)。
A.确定资本投资方式B.划分资本预算单位C.确定资本分配标准D.选择资本分配形式E.选定资本预算对象
6、单就投资而言，(ACD)对于强化管理控制发挥着极其重要的功能。 A.投资政策B.市场约束C.产业纽带D.资本纽带E.投资分析
7、投资财务标准是管理总部基于(ACE)目标而对投资回报所确立的必要水准，是从价值角度决定投资项目可行与否的基本依据。
A.谋求市场竞争优势B.加强预算控制C.实现企业价值最大化D.获得更大的收入E.资本保值与增值
8、香港税法给予纳税企业“资本减免”的政策优惠包括(CD)。
A.内部可抵减折旧额B.会计免税折旧额C.首期免税折旧额D.每年免税折旧额E.税法免税折旧额
9、无形资产包括的基本特征与功能效应有(BCD)。
A.实物的替代性B.本质的财富性C.功能的利销性D.价值的核变性E.效用的递减性
10、当前企业集团采取的虚拟一体化经营策略的主要形式有(BC)。
A.比较优势联盟B.合同制造网络C.策略联盟D.产业联合E.来样加工联盟
11、站在集团总部角度，在整个并购过程中最为关键的方面有(ABCD)。
A.并购目标规划B.目标公司的搜寻与抉择C.并购资金融通D.并购后一体化整合E.并购陷阱的防范
12、在目标公司财务评价中，贴现式价值评估模式包括(ABE)。
A.现金流量贴现模式B.收益贴现模式C.净资产贴现模式D.投资贴现模式E.股利贴现模式
13、在运用现金流量贴现模式对目标公司进行评估时，必须解决的基本问题包括(ABCE)。
A.未来股息预测B.贴现率的选择C.预测期的确定D.明确的预测期内的现金流量预测E.明确的预测期后的现金流量预测
14、企业/企业集团对目标公司并购价格的支付方式主要包括(ABD)。
A.现金支付方式B.股票对价方式C.杠杆收购方式D.卖方融资方式E.递延支付方式
15、公司分立应注意的问题包括(ABCDE)。
A.谋求政策面的支持B.争取债权人和股东的支持C.抑制关联交易D.防止信息泄露、市场扰乱E.避免内幕交易
16、融资政策是企业集团财务政策的重要组成部分，主要包括(BCE)等内容。
A.融资管理目标B.融资规划C.融资质量标准D.融资结构E.融资决策制度安排
17、融资风险缘于资本结构中负债因素的存在，具体分为(CD)。
A.资本性风险B.股票性风险C.现金性风险D.收支性风险E.负债性风险
18、依据《企业集团财务公司管理暂行办法》的规定，中国的企业集团财务公司的业务范围主要包括(ABDE)。
A.负债类业务B.资产类业务C.股票投资业务D.金融中介服务类业务E.外汇业务
19、作为股权资本所有者，股东享有的最基本的权利有(AD)。
A.剩余索取权B.决策控制权C.日常经营权D.剩余控制权E.日常使用权 20、为了贯彻MBO计划的宗旨，在MBO后股权结构的设置上必须妥善解决的基本问题是(ABE)。
A.MBO股的地位与行权规则B.国有股的处置或安排C.认购价格与认购方式D.消除对中层骨干人员的激励不兼容矛盾E.融资来源
21、相对于企业其他各项支出，纳税成本具有的显著特征是(BE)。
A.风险性B.完全的现金性C.广泛性D.可预测性E.与收益变现程度的非对称性
22、下列方式中，属于直接的股利分配性质的有(CD)。
A.股票回购B.股票合并C.现金股利D.股票股利E.增资配股
23、在经营者的下列薪酬中，(ABCD)与管理绩效或公司效益不直接挂钩。
A.生活保障薪金B.职位级差酬劳C.管理分工辛苦酬劳D.主管业务重要性附加酬劳E.知识资本报酬
24、下列指标中，反映企业财务是否处于安全运营状态的指标是(AE)。
A.营业现金流量比率B.经营性资产销售率C.净资产收益率D.产权比率E.营业现金流量适合率
25、在经营者薪酬支付方式的确定上应遵循(ABCD)。
A.权益匹配原则 B.目标导向原则 C.后劲推动原则 D.约束与激励互动原则 E.决策、执行、监督“三权”分立原则
26、下列能够直接体现知识资本权益特征的支付方式有(BC)。
A.现金支付方式B.股票支付方式C.股票期权支付方式D.实物支付方式E.债权支付方式
27、下列指标中，反映了企业营运效率高低的有(CDE)。
A.实性流动比率B.产权比率C.核心业务资产销售率D.经营性资产销售率E.核心业务资产营业现金流入率
28、下列指标，属于财务风险变异指数的是(BCD)。
A.资产负债率B.产权比率C.债务期限结构比率D.财务杠杆系数E.实性流动比率
29、下列指标值要求应该大于1的是(ABD)。
A.营业现金流量比率B.营业现金流量纳税保障率C.实性资产负债率D.实性流动比率E.非付现成本占营业现金净流量比率
30、财务危机预警指标必须同时具备的基本特征是(BDE)。
A.重要性B.高度的敏感性C.同一性D.先兆性E.危机诱源性
31、企业集团组建的宗旨或基本目的在于(BC)。
A.实施管理体的集权制 B.发挥管理协同优势 C.谋求资源的一体化整合优势 D.消除竞争对手E.取得市场的垄断地位
32、企业集团财务管理主体的特征是(ACD)
A.财务管理主体的多元性 B.只能有一个财务管理主体，即母公司 C.有一个发挥中心作用的核心主体D.体现为一种一元中心下的多层级复合结构 E.只要是财务管理主体就要发挥核心作用
33、以下实体具有法人资格的是(BCE)
A.企业集团 B.母公司 C.子公司 D.分公司 E.企业集团内的财务公司
34、按照投资者行使权力的情况可将公司治理结构分为(CD)等基本模式
A.绝对管理模式 B.相对管理模式 C.外部人模式 D.内部人模式 E.家庭或政府模式
35、集权制与分权制的“权”主要是决策管理权，包括(ABDE)
A.生产权 B.经营权 C.控制权 D.财务权 E.人事权
36、财务管理体制是企业管理体制的重要组成部分包括(BCD)
A.财务行为规范 B.财务决策制度 C.财务组织制度 D.财务控制制度 E.财务评价制度
37、支持企业集团管理总部决策的信息必须具备的两个特征是(DE)
A.相关性 B.及时性 C.一致性 D.有用性 E.重要性
38、财务中心主要包括的基本职能有(BCDE)
A.对外融投资中心 B.资金监控中心 C.资金结算中心 D.资金信息中心 E.资金信贷中心
39、财务战略的主要特征有(ABDE)
A.支持性 B.互逆性 C.一致性 D.动态性 E.全员性 40、处于调整期的企业集团，其财务战略包括(BD)
A.财力资源集中配置战略 B.高负债率筹资战略 C.低负债率筹资战略 D.高支付率的分配战略E.低支付率的分配战略
五、简答题：
1、简述企业集团成功的基础保障。
答：总结国内外诸多企业集团失败的教训，存在着四个共同的也是致命的缺陷： 第
一、集团的组建与资源的配置上缺乏明确的产业发展主线。
第二、由于所吸收的成员企业在产业领域、业务特征、资源属性等方面与集团的核心产业差异悬殊甚至毫无关联性。
第三、由于集团的生成并非出于成员企业的自愿，而完全是迫于非市场因素(如政府行政意志)的强制。
第四、由于缺乏一位或几位具有企业家精神与企业家素质、极富战略胆识与领导魄力的最高决策者和一批志同道合的中坚骨干力量。
总结失败的教训，再反观诸多成功企业集团的经验，可以得到这样的启示：一个企业集团的成败，最基础的因素在于能否确立起两条交互融合的生命线：以核心能力为依托的具有竞争优势的产业发展线与高效率的管理控制线。
2、如何正确认识企业集团的本质及其基本特征。
答：企业集团的本质。从形式上看，企业集团本身并不是法，变即不具备法人资格以及相应的民事权，而是由多个法人构成的企业联合体。从实质上看，必须把握住企业集团组建的根本宗旨，即最大限度地发挥集团资源的一体化整合优势与管理协同优势，实现整体资源配置的秩序化与高效率性，以期确立并不断拓展市场的竞争优势。
3、简述财务中心的运作机制。
答：(1)财务结算中心通过引入银行的结算、信贷、调控职能，对集团内部各单位的现金/资金实施中介服务、运营监控、效果考核与信息反馈。
(2)财务结算中心主要通过“结算管理”和“信贷管理”来做好集团内部现金/资金的收付及融通调剂工作，并及时将集团总部(母公司董事会及其经营者)的经营管理意图通过内部存、贷款利率、额度等政策的高速贯彻于各子公司及其他成员企业。
(3)财务结算中心在集团内部发挥着资金信贷中心、资金监控中心、资金结算中心和资金信息中心的多项功能。
4、企业集团为什么要实施财务总监委派制?其主要类型及各自的优缺点有哪些? 答：(1)财务总监制度产生的理论基础来自企业理论中的委托—代理关系，企业由于分级分权管理，所有者和经营者之间存在着权、责、利的矛盾。企业所有者和经营者之间目标的不一致和信息的不对称导致经营者可能发生背德行为损害所有者的利益，因此所有者要实施监督。在市场经济完善条件下，所有者对经营者的监督与控制，很大一部分外化为市场机制对经营者行为的监督与约束。而在市场机制上发育不成熟时，投资管理公司就通过对所属企业委财务总监来实施内部监控，这是市场经济条件下所有权经营权相分离的产物。 (2)依据财务总监的职责范畴，通常可有三种类型：财务监事委派制、财务主管委派制和财务监理委派制。
优缺点：
①财务监事委派制：是指母公司以控股者身份，对子公司派出财务总监，专门对子公司的财务活动实施财务监督的一种控制方式。
财务监事委派制的实施，在较大程度上弥补了在权力下放情况下子公司产权主体缺位以及监督机制乏务的缺陷。但是，单纯的财务监事委派制度本身无法从根本上保证子公司财务决策的高效率性。
②财务主管委派制：是指母公司以集团最高管理当局的身份，通过行政任命的方式对子公司派出财务总监，进入子公司经营者班子，主管子公司财务管理事务的一种控制方式。 较之以监督机制为特征的财务监事委派制，财务主管委派制所体现的主要是一种财务决策机制。
③财务监理委派制：就是同时赋予财务总监代表母公司对子公司实施财务监督与财务决策的双重职能的一种委派方式。
罗之财务监事委派制和财务主管委派制，财务监理委派制赋予财务总监代表母公司对子公司实施财务监督与财务决策的双重职能，实现财务监督机制与财务决策机制协调统一。
5、简述财务战略的含义与特征。
答：财务战略，是为适应公司总体的竞争战略而筹集必要的资本，并在组织内有效地管理与运用这些资本的方略，具有支持性、互逆性、动态性、全员性四个主要特征。
(1)支持性：不公表现为它是公司整体战略的一个子系统，而且较之经营战略，财务战略也体现着对前者的全面支持性特征，是经营战略的执行与保障体系。
(2)互逆性：财务战略必须随着公司面临的经营风险的变动而进行互逆性调整，这种互逆性是财务战略与经营战略相匹配的结果。
(3)动态性：财务战略必须保持动态的调整，人们一般认为战略立足于长期规划，从而具有超前性。
(4)全员性：尽管财务战略的提出及其实施是由财务职能部门来完成的，但它并不意味着企业中的其他管理阶层在财务战略制定与实施中不起作用。
6、预算控制循环包括的主要环节有哪些?任务是什么?
答：(1)目标拟定与预算编制：预算目标是预算控制的起点，也是预算编制的基本依据。分类集团预算与责任预算。团体预算不仅明确了预算期间集团发展的目标方向、必须达到的竞争水平，规范着内部各层阶成员企业或责任单位资源配置的整体结构与行为基准，同时也为责任目标值的合理厘定，从而责任预算的具体编制确立了必须遵循的基本标准。 (2)责任落实与推动实施：责任落实的过程也就是将集团预算目标与集团预期算按照预算责任体系逐级分解为各责任单位直至具体责任人的责任目标，并通过编制责任预算及厘定各项责任预算标准值加以具体化的过程。
(3)业绩报告与偏差诊治：通过业绩报告可以发现预算执行的实际效果及存在的问题、问题出现的五一节及原因、偏离责任目标的程度及其对集团整体预算目标的利弊影响，然后针对不同五一节与不同原因，开具相宜的诊治处方，进而保证集团预算管理目标的最终实现。
(4)责任辨析与业绩评价：预算责任业绩报告的作用不仅在于使总部对集团整体预期算以及各责任层次管理者对本责任层次及下属责任单位、责任人的责任预算执行的进度、变动善及问题偏差了解与诊治，同时也包含着责任辨析与业绩评价的过程。 (5)奖罚兑现：奖优罚劣是瞀控制之所以具有激励与约束功能的策源地。
(6)总结改进：这不仅是结束本期预算工作的必要程序，而且也是制定下期预算的目标，提高未来瞀控制效果的前提基础与重要保证。
7、资本预算有哪些主要功能?
答：(1)资源配置：母公司需要根据自身的类型与特征来规划集团内部各成员企业的资源配置。
(2)管理协调：预算的管理协调功能应当等于管理控制加上协调，在管理控制上具有明确的预算导向作用，而且在导向明确的前提下强调预算目标的刚性，以及以控制功能的强化。 (3)战略支持：母公司资本瞀需要体现集团整体战略，反过来资本预算控制功能的发挥也会在很大程度上支持集团战略的实施，这是一种良性互动的关系。
(4)业绩评价：不同的预算责任主体执行不同的预算，经营预算体现经营所带来的业绩，资本预算也应体现资本支出业绩。
8、比较财务收益与会计收益。
答：(1)收益的确认理念不同：会计收益建立于权责发生制与会计分期假设基础之上，而财务收益注重收益与风险的对称性。
(2)收益的衡量标准不同：会计上，只要账面收大于账面成本，即意味着收益的限得。财务上，要求同时满足：账面收入大于账面成本;现金净流量大于零;净现值大于零;净现值大于机会成本。
9、在固定资产税法折旧政策的选择上，必须遵循哪些基本前提?
答：(1)必须合法，即固定资产在不同产业领域的成员企业间的转移必须是实质性的，而不能是虚假的或技术性的策略;
(2)必须考虑固定资产运用方向改变的可行性;
(3)必须考虑固定资产的使用方向，即经营领域或经营结构的改变对集团整体战略发展结构的符合性以及可牟产生的潜在影响或机会成本。
10、企业集团有哪些无形资产营造战略?
答：(1)专利战略：企业集团在培育、创造和创新的过程中，一旦发现具有市场前景的技术，便迅即组织开发，并全方位申请注册保护，然后推向市场，并进一步建立起技术与专利开发、应用和保护的密集网络，以切实有效地维护自身的知识产权和技术专利。
(2)质量信誉战略：无形资产的营造是一个复杂的系统工程但一切的根本则在于产品质量和信誉的保障。强化质量信誉是企业集团无形资产营造的基础和永恒的主题。
(3)品牌战略：①品牌战略的概念。任何产品都有自己的品牌，它是区别于其他商品的质量与形象的标志。②品牌战略的实施。名牌由三方面涵义构成：名牌产品、名牌商标和名牌商号。名牌的创立过程有着不同的阶段性特征和不同的战略取向重点。
11、在运用现金流量贴现模式对目标公司价值进行评估时，必须解决的基本问题是什么?
答：在运用现金流量贴现模式对目标公司价值进行评估时，必须解决四个基本问题： (1)明确的预测期内现金流量预测：由于企业集团并购目标公司的目的主要在于谋求一体化整合协同效应，因此，在对目标公司未来现金流量的判断上，着眼点不是目标公司的“独立现金流量”而是其“贡献现金流量”。
(2)贴现率的选择：贴现率是应用现金流量贴现模式对目标公司价值评估须解决的一个基础参数。
(3)明确的预测期的确定：确定明确的预测期的通常做法是：逐期预测现金流量，直到各种不确定性因素使预测者感到不安为止。
(4)明确的预测期后现金流量的测算：
12、中国企业集团实施公司分立应注意的问题是什么?
答：(1)谋求政府面的支持：在企业集团的经营普遍受到宏观经济不景气的拖累时，上市母公司可采取技术创新或金融技术迎新的方式，从资本营运中解决自身面临的经营问题，从而改变其在二级市场的上的形象。
(2)争取债权人和股东的支持：在实际*作中，许多债务契约附有股利限制和资产鼾的限制，所以在分立实施时，必须求得债权人的支持。母公司董事会在做出分立决定之前，必须征询股东的通过股东大会的通过。
(3)抑制关联交易：上市公司应该就分立后可能存在的关联交易做出判断，并按照减少关联交易的思路对分立后公司的业务做必要的调整。
(4)信息披露、内幕交易及市场扰乱问题：在法律上对公司高层管理人员和相关参与的中介机构在公司分立时的信息泄露和内幕交易等总是必须做出严格的规定。
13、简述融资政策的涵义及其主要内容。
答：融资政策是总部基于集团战略发展结构的总体规划，并确保投资政策及其目标的贯彻与实现，而确定的集团融资活动的基本规范与判断标准，是企业集团财务政策的重要组成部分，主要包括融资规划、融资质量标准与融资决策制度安排等。
(1)融资规划：满足投资需要，是企业集团融资管理的指导原则。具体来讲，就是要求管理总部在融资政策的制定上，必须以推动投资政策的贯彻实施为着眼点。
(2)融资质量标准：不同的融资渠道以及不同方式的资金来源有着差异的质量特征。要求管理总在融资政策上，必须对融资的质量标准加以合理限定，并作为指导具体融资活动的依据。
(3)融资决策制度安排：这是融资政策最为核心的内容。主要涉及到两个基本方面：一个管理总部与成员企业融资决策权力的划分;二是融资执行主体的规定。
14、财务公司主要包括哪些业务范畴?基本功能有哪些?
答：依据《企业集团财务公司管理暂行办法》的规定，我国财务公司的业务范围主要包括负债、资产、中介服务、外汇等四大类。
(1)负债类业务：在吸收成员企业资本出资的基础上，负债类业务成为财务公司业务经营的基础和资金来源主体，具体包括：吸收集团成员企业存款;发行财务公司债券;同业拆入资金。
(2)资产类业务：主要包括：对集团内部的成员企业发放贷款;对集团成员企业的购买者提供买方信贷;买卖各种债券;办理集团成员企业间的票据承兑与票据贴现;办理成员企业的融资租赁业务;同业资金拆出。
(3)中间业务：办理成员企业间的委托贷款;办理成员企业的委托投资;代理集团成员企业债券的发行与买卖;办理成员企业的内部转账结算;为集团成员企业办理信用担保、信用见证鉴证、资信调查及咨询服务。
(4)外汇业务：由于目前我国尚未实现人民币与外币的自由兑换，因此，财务公司七办外汇业务还必须另行报经;国家外汇管理局批准后方可进行。
财务公司发挥着如下的基本功能：
(1)融资中心：通过财务公司，不仅有利于聚合起各成员企业分散、闲置以及重复占用的资金以最大限度地实现集团内资金的横向融通与头寸调剂，而且可以进一步发挥资金聚合的优势，保障集团整体战略发展结构以及投资战略目标的贯彻与实现。
(2)信贷中心：财务公司通过灵活多样的形式对集团内部开展存贷款业务，起到了专业银行所无法替代的作用。
(3)结算中心：推行财务公司的内部“结算中心”功能，对企业集团的发展有着重要的意义。
(4)投资中心：财务公司能根据集团总部的统一决策与投资政策，使整个资金的运用形成一个协调有序的管理系统，从而大大提高了投资的效率以及总部统一决策的灵敏性。
15、试述MBO目标公司适用范围与条件?
答：当前阶段适合MBO计划的目标公司应同时具备如下基本条件： 第一，所处待业属于一般性竞争性性领域; 第二，股本规模较小，且股权结构分散; 第三，资产负债率较低;
第四，拥有较为充足的营业现金流;
第五，现任管理层对目标公司有比较突出的贡献;
第六，拥有一支在核心人物率领下的高素质的管理层团队; 第
七、取得大股东和政府主管机构的支持。
16、简述纳税成本的基本特征。
答：纳税成本具有两个显著的特征：一是与收益变现程度的非对称性;二是完全的现金性。
(1)按照税法的规定，企业以账面利润为基础纳税，而不论这些账面利润是否已经变现，这往往使得纳税相对于账面收益的变理形成一家的“预付”性质。
(2)在法制健全的国家，企业必须以完全的现金(包括抵押变现)方式依法履行纳税责任，几乎没有其他任何的替代方式。
(3)纳税的两个显著特征给企业带来纳税风险，此外还会带来投资扭曲风险成本、经营损失风险和纳税支付风险等。
17、比较经营者知识资本与股东财务资本权益实现条件的差异。
答：(1)财务资本权益的实现条件是“状态依存性”;而知识资本权益的实现条件进一步体现为“绩效依存性;
(2)财务资本所依存的是净利润;知识资本所依存的剩余税后利润。剩余税后利润是超出市场或行业平均利润的部分。
(3)知识资本之所以依据剩余税后利润是由于：知识资本只有为企业创造出超过市场或行业平均水平的利润，才体现出经营者的价值，从而才有资本化的资格。
18、简述营业现金流量比率的涵义及功能。
答：(1)营业现金流量比率是指企业集团的营业现金流入量与流出量的比值，反映了整个现金流量结构的稳健程度。
(2)营业现金流量比率是以1作为标杆值，通过与1的比较，可以反映出财务状况。当该比率大于1时，表明有良好的现金支付保障能力;如果小于1则意味着收益质量低下，可能处于过度经营状态。
19、简述产权比率的涵义及功能。
答：产权比率是指债务与股东权益的比率。它提示了企业集团负债与资本的对应关系以及可能的风险态度与信用品质，并对债权人权益的风险变异程度进行估量。
对财务状况的反映：产权比率越低，即股权资本所占比重越大，债权人的利益一般越有保障，遭风险损失的可能性也就越小，反之越大。
20、简述财务危机预警指标需具备的基本特征。
答：既然是基于预报功能而非业已陷入危机状态，相关的预警财务指标必须遵循的基本原则有：
(1)必须具有高度的敏感性，即危机因素一旦萌生，能够在指标值上迅速反映出来。 (2)属于先兆性指标，即一旦指标趋于恶化，往往意味着危机可能发生或将要发生，而非已陷入严重危机时的结果性指标。
(3)必须与与危机诱发源密切相关，即寻找危机动因。
(4)最好选用能够反映公司业绩的关键业绩指标。
六、计算及案例分析题：
六.问答与计算分析
1、甲产业型企业集团由集团公司A和成员企业B，C，D，E，F构成。其中A的核心产业是电器系列产品的生产与经销，并已形成较为完善的销售网络;B，C企业承担着部分电器产品的核心部件的生产任务;D企业则是A，B，C企业主要原材料的供应企业;E企业为集团外的乙企业所控制，但未形成绝对控股局面请问：
(1) 你将对财务战略作出怎样的目标定位?
(2) 从财务战略及核心能力出发，针对不同的成员企业，(3) 从集权与分权财务管理体制上的选择上对不同的成员企业有何设想?
答：(1)应该主要发展集团公司A的核心产业是电器系列产品的生产与经销，因为它以形成比较完善的销售网络，这样就可以保证企业的利润，与此同时，应该保证E企业的业务与A企业业务有很大关联性。
(2)A公司应根据各成员与企业与集团核心产业的关联程度，确定股权结构的配置，A公司对BC企业采取绝对控股方式，因为BC企业承担A公司的核心部件的生产任务，即BC公司在战略地位上对A企业可以产生重要影响。
对D企业要绝对控股，因为D企业是ABC企业的原材料供应者。
对E 企业采用绝对控股方式，因为E的股权比较分散，乙企业未对E绝对控股，而第一二三股权比较接近，且股本规模不大，A企业对E实行绝对控股是有可能的。
对F企业实行分权制因为F企业与ABC关联性不大，而且没有影响力。
(3)对BCD实行集权制，将重大影响事宜的决策权集中于管理总部，这从聚合资源优势，贯彻实施A公司整体战略目标角度，具有保障力。
对E实行分权制，因为E与A公司虽有关联性，但不是生产A公司的部件，E企业需要有较大决策自主权。
对F实行分权制，因为F是ABC企业一般性的经销者，如果实行集权制会影响信息传播的及时、准确，进而影响到决策的正确性。
2、国务院发展研究中心高级研究员、经济学家吴敬琏认为，中国公司治理目前存在如下六个大问题：一是股权结构不合理，国有股和国有法人股占了全部股权的54%，第二大股东的持股量与第一大股东相差悬殊;
问题：对上述观点你有何评价?
答：上述实践中出现的问题是历史遗留和体制转轨中不可避免的问题，解决的途径要依靠公司内部治理结构的完善和外部治理环境的改善来解决。
(1)我国规定国有大型企业的大部分股份应由国家和法人持有，其中法人股是被国内机构持有的股份，这些机构包括股份公司、非银行金融机构及非独资国有企业，由于不允许国家和法人持有股票上市交易，也不允许银行持有上市股，从而使我国上市公司出现了特有的股份制股权结构，导致公司无论从竞争力、灵活性，对股东的责任感，以及公司的生命周期来看缺乏国际企业的竞争能力。
(2)集团内部的多层次法人制集团公司越权干涉公司的经营业务，甚至直接任命公司的董事长或总经理，直接违背了《公司法》中公司治理机构成员的职责与权利由于集团的干预，公司层次发生不利于公司利益的内幕交易和正当的交易关系。
(3)董事会与管理层成员重合，一方面董事长与总经理合二为一，另一方面则是经营管理层占据董事会的大多数席位，形成内部董事占优势的格局，于是管理层可以对自我表现进行评价，董事会由大股东*作或由内部人控制，没有形成健康的、独立的董事会，来保证公司的正常工作。
(4)以上的这些问题要领先公司内部治理结构和外部治理环境的改善来解决。
3、某企业集团持有其子公司甲62%的股份，该子公司的资产总额为1500万元，其资产收益率(也称投资报酬率，定义为自税前利润与总资产的比率)为20%，负债的利率为8%，所得税率为30%。
指 标 保守型 激进型
息税前利润(EBIT) 300(1500*20%) 300(1500*20%) 利息(I=8%) 36(1500*30%*8%) 84(1500*70*8%) 税前利润 264(300-36) 216(300-84) 所得税(30%) 79.2(264*30%) 64.8(216*30%) 税后净利 184.8(264-79.2) 151.2(216-64.8)
税后净利中母公司权益(62%) 114.58(184.8*62%) 93.74(151.2*62%) 母公司对子公司投资的资本报酬率17.6%(114.58/1500*70%*62%)33.6%(93.74/1500*30%*62%)
或者(184.8/1500*70%) (151.2/1500*30%) (如果该题目数据变动，可以根据以上方法按照以下步骤自行计算： 第一步：计算子公司的息税前利润EBIT=资产总额*投资报酬率 第二步：计算子公司的税前利润=EBIT-I 第三步：计算子公司的税后利润EAT=( EBIT-I)*所得税税率 第四步：根据母公司在子公司的持股比列计算其应得的税后利润 =税后利润EAT*在子公司的持股比列
第五步：计算母公司对子公司的投资报酬率=税后利润EAT/权益资本 答：(1)保守型：资本结构与权益比率为30：70 子公司的财务战略比较稳健，财务风险比较低，利息仅为36万元，该公司子公司可能处于初创期，没有规模优势，核心产品不能为集团提供大量的现金流，对母公司的资本报酬率仅为17。6%，由于经营风险比较大，子公司采限稳固的发展战略。
(2)激进型：资本结构与权益比率为70：30 子公司的财务战略也较激进，财务风险大，利息为48万元，该子公司有可能处于成熟期，现金流量增长较快，资金收益较高，经营风险相对罗低，在市场的地位较稳固，可以适当增大。
(3)二者相比，息税前利润相同，税后净利为保守型比激进型多33.6万元，但从母公司对子公司投资的资本报酬率看前者比后者低16%，可见风险会带来高报酬，但要视实际情况而定。
3、已知某集团公司2002年、2003年实现销售收入分别为4300万元、5200万元;利润总额分别为620万元和830万元，
要求：分别计算2002年及2003年营业利润占利润总额的比重、主导业务利润占利润总额的比重、主导业务业务利润占营业利润总额的比重、销售营业现金流量比率、净营业利润现金比率，并据此对企业收益的质量作出简要评价，同时提出相应的管理对策。解： 2002年：
营业利润占利润总额的比重为：(490+110)/620×100%=96.77% 主营业务利润占利润额的比重为：490/(620-20)×100%=81.67% 主营业务利润占营业利润总额的比重为： 销售营业现金流量比率为： 净营业利润现金比率为; 2003年：
营业利润占利润总额的比生为： 主营业务利润占利润额的比重为： 主营业务利润占营业利润总额的比重为： 销售营业现金流量比率为： 净营业利润现金比率为：
2003年与2002年相比，收益的绝对数量均上升，但收益来源、现金支持能力等方面的各指标比率均下降，说明收益质量下降。
管理对策：确立企业集团的战略发展结构，依托集团的核心竞争力制定投资政策。发挥主导业务优势，合理安排现金流，提高企业各方面资源的利用效率，处理好投资数量和质量的关系。
4、某企业集团所属子公司A于2002年6月份购入生产设备甲，总计价款2100万元。会计直线折旧期10年，残值率5%;税法直线折旧年限8年，残值率8%;集团内部折旧政策依照香港资本减免方式，规定A设备内部首期折旧率60%，每年折旧率20%。依据政府会计折旧口径，子公司甲2002年、2003年分别实现账面利润1800万元、2000万元。所得税率30%。 要求：
计算2002年、2003年实际应纳所得税、内部应纳所得税。试问各年度总部是如何与子公司进行相关资金结转的? 解： 2002年：
子公司甲会计折旧额=2100*(1-15%)/10×(12-6)/12=99.75(万元) 子公司甲税法折旧额=2100*(1-8%)/8×(12-6)/12=120.75(万元)
子公司甲实际应税所得额=1800+99.75-120.75=1779(万元) 子公司甲实际应税所得税=1779×30%= 子公司甲内部首期折旧额= 子公司甲内部每年折旧额 子公司甲内部折旧额合计 子公司内部应税所得额 子公司内部应纳所得税
内部应纳所得税与实际应纳所得税的差额 差额 万元由总额划账给子公司甲予以弥补。 2003年：
子公司甲会计折旧额=2100*(1-15%)/10×(12-6)/12=99.75(万元) 子公司甲税法折旧额= 子公司甲实际应税所得额= 子公司甲实际应税所得税= 子公司甲内部每年折旧额 子公司内部应税所得额 子公司内部应纳所得税
内部应纳所得税与实际应纳所得税的差额 该差额万元由子公司甲结转给总部。
5、QH集团公司在家用电器系列的生产与经营方面有着强大的核心能力与市场竞争优势，且走过了由名牌产品到名牌商标再到名牌商号的发展过程。为了充分利用公司高品质的市场形象，发挥品牌杠杆效应，集团管理当局决定斥资收购一家家具生产厂VJ，期望在QH集团公司著名商号或品牌的效应下，使VJ厂生产的家具成为名牌产品。 要求：
1、试对QH集团公司该项投资的前景做出估测。
2、如果QH集团公司该项决策难以成功的话，原因何在?
3、该项品牌扩张性投资决策对QH集团公司可能产生哪些负面影响(包括内部资源配置以及家用电器产品直至集团整体的市场形象)? 解：
(1)QH集团公司该项投资的前景失败的可能性较大。
(2)QH集团公司该项决策难以成功原因在于：品牌延伸过度会导致企业集团陷入品牌战略的误区。QH集团公司的优势在家用电器系列的生产与经营方面，而集团管理当局决定斥
资收购一家家具生产厂VJ，极易导致品牌原有个性的模糊，致使消费者的偏偏渐进动摇甚至丧失，企业集团也会因此而陷入品牌延伸的误区。它难以达到在QH集团公司著名商号或品牌的疚下，使VJ厂生产的家具成为名牌产中的预期。
(3)该项品牌扩张性投资决策对QH集团公司可能产生的负面影响：
①投资于家具会分散企业有限的资源，影响其核心竞争力——家用电器系列的生产与经营的维护。
②将家用电器的品牌用于家具会淡化品牌的个性，致使消费者信念动摇，企业集团陷入品牌战略的误区
6、2002年底，A公司拟对甲企业实施吸收合并式收购。根据分析预测，购并整合后的A公司未来5年中的股权资本现金流量分别为-4000万元、2000万元、6000万元、8000万元、9000万元，5年后的股权资本现金师资地稳定在6000万元左右;又根据推测，如果不对甲企业实施购并的话，未来5年中A公司的股权资本现金流量将分别为2000万元、2500万元、4000万元、5000万元、5200万元，5年后的股权现金流量将稳定在3600万元左右。购并整合后的预期资本成本率为8%。
要求：采用现金流量贴现模式对A企业的股权现金价值进行估算。 解：
2003年至2007年L企业的贡献股权现金流量分别为
-4000-2000=-6000万元;2000-25000=-500万元;6000-4000=2000万元;8000-5000=3000万元;9000-5200=3800万元
2008年以后的贡献股权现金流量恒值=6000-36000=2400万元
L企业2003至2007年预计股权现金价值=-6000/(1+8%)+(-500)/(1+8%)2+2000/(1+8%)3+3000/(1+8%)4+3800/(1+8%)5=397.45(万元)
2008年及其以后L企业预计股权现金价值=24000/8%×(1+8%)5=20417.53(万元)
L企业预计股权现金价值总额=397.45+20417.53=20812.28(万元)
7、A公司意欲收购在业务及市场方面与其具有一定协同性的B企业56%的股权。相关财务资料如下：
B企业拥有5000万股普通股，2001年、2002年、2003年税前利润分别为2200万元、2300万元、2400万元，所得税率30%;A公司决定按B企业三年平均盈利水平对其作出价值评估，评估方法选用市盈率法，并以A企业自身的市盈率20为参数。
要求：计算B企业预计每股价值、企业价值总额及A公司预计需要支付的收购价款。 解：
B企业近三年平均税前利润=(2200+2300+2400)/3=2300(万元)
B企业近三年平均税后利润=2300×(1-30%)=1610(万元)
B企业近三年平均每股收益=税后利润/普通股股数=1610/5000=0.322(元/股) B企业每股价值=每股收益×市盈率=0.322×20=6.44(元)32200(万元) B企业价值总额=6.44×5000=32200(万元)
A公司收购B企业56%的股权，预计需要支付价款为：32200×56%=18032(万元)
8、不久前，粤美的发布公告称，该公司原第一大股东顺德市美的空股有限公司与美托投资有限公司于2000年12月20日签定了股权转让协议，美托投资以每股3元的价格受让美的控股7243.0331万股(占总股本的14.94%)。股权转让完成后，美托投资正式成为粤美的的第一大股东，所持股份上升到22.19%，而美的控股退居为第三大股东。粤美的公司的股权变动预示着该公司控股权的转移，由代表当地地方政府的美的控股逐步转移到美托投资手中。请问：
1、什么是管理层收购?
2、管理层收购的特征有哪些?
3、结合案例说明：如何解决管理层收购计划中所需收购资金的来源问题? 解：
(1)管理层收购：(Management Buyouts，简称 MBO)是指(核心)管理层人员以所在目标公司资产(或股权)为抵押(或质押)，通过负债融资收购目标公司的全部或大部分股份，从而转换目标公司的所有权结构与控制权结构，实现对目标产权重组与管理重组目的的一种杠杆收购行为。
(2)特征：
一是MBO的主体仅限于公司中拥有经营控制权的高层管理人员; 二是MBO属于一种典型的杠杆收购方式;
三是MBO的目标公司往往是具有巨大资产潜力或存在“潜在的管理效率空间”的企业。 (3)一般来讲，管理收购所需的收购资金是通过股权抵押等方式来获得5至10倍的融资完成的。粤美的在首次协议收购股权时就是采用了这种股权抵押的方式，管理层持股款先以10%的现金支付疾苦持股费用，然后采取股权抵押获得融资来支付蓁90%的持股款，以后再通过分期付款的方式来完成的，而这部分持股款的来源是该公司今后持续的利润和现金流。
9、FPL为美国佛罗里达州最大、全美第四大信誉良好的电力公司。长期以来，FPL公司经营利润一直稳定增长，经营现金流稳定，负债比率较低，资信等级长期维持在A级以上，公司现金经利支付率一直在75%以上，每股现金红利稳中有升，这种情况延续了47年。即使在亏损的1990年，每股仍然派发现金红利美元2.34。1993年。现金红利支付率达到107.39%(当年电力待业上市公司平无现金红利支付率为80%)，是一个典型的价值型公司。
问题：
1、股利政策主要有哪些功能?
2、股利政策的变动可能产生哪些不利影响?
3、FPL公司股利政策变更取得成功的关键点何在?
4、从FPL公司对股利政策的把握安全中你将得到什么启示? 答：(1)股利政策的功能主要有：
一股利政策向投资者传递企业盈利水平的信息。持续的股利支付政策向投资者传递乐观的未来业绩表现的信号，有利于树立公司良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票价格。
二股利政策影响企业的举债能力。稳定的股利政策通常表明企业具有长期盈利能力和充足的现金流量，债权人因此认为企业财务风险小，通常会给这种企业较高的资信评估水平。
三股利政策影响资产的流动性。以现金股利支付方式的股利政策会增加企业现金流出，使流动性降低。尤其在企业现金流量不足的情况下可能给企业带来财务风险。
四股利政策影响企业资本成本。通过调整股利政策，可以调整内部融资与负债融资的比重，进而影响整个企业资本成本高低。
五股利政策影响控制权结构。如果股利发放水平高，企业不得不增筹新股，这将导致现有股东对企业控制权的稀释;如果股利发放水平过低，企业市价被大大低估，企业极易为他人伺机兼并，致使现有股东的控制权完全丧失。
(2)股利政策的变动会产生下列不利影响：
一股利政策的变动会影响投资者对管理政策、付现能力及对未来获利能力的判断，并相应引起股票价格从而市场价值的波动。稳定的股利政策突然变动极易造成公司不稳定的感觉，不利于稳定股票价格。如FPL公司尚未宣布新的红利政策时，股票价格已下跌了6%;在宣布削减红利时，当天公司股价下跌了14%，反映了股票市场对FPL公司前景很不乐观的预期。
二股利政策的变动影响企业融资能力。股利政策会引起债权人对企业风险水平的评估，影响企业的负债融资能力。本案例中，大多数投资银行分析家预期FPL公司将削减30%的现金红利，相继调低了对公司股票评级。
(3)FPL公司股利政策变更取得成功的关键点有： 一FPL公司有很好的投资机会;
二FPL公司扩张战略奏效，EPS和DPS继续保持了增长势头，基本上兑现了当初给股东的诺言;
三公司同时宣布在在以后三年内回购1000万股普通股计划，防止因股价被低估遭人兼并。
(4)启示：
一股利政策具有信息内涵。股利政策给投资者传递了企业盈利能力、付现能力及风险的信息。
二在制定股利政策时昼保持其灵活性。增加股利政策方面的灵活性有助于增强公司减轻经营压力，避免企业陷入支付压力。
三如果没有较好的投资机会，企业昼不要轻易改变股利政策，以免引起股票价格变动，企业价值被低估。
四公司股利政策变化时，应采取配套预防措施以免被兼并。在FPL公司同时宣布了在以后三年内回购1000万股普通股计划，并且承诺以后每年的现金红利增长率不会低于5%，以防止股价下跌被人伺机兼并。
10、已知某年度企业平均股权资本50000万元，市场平均净资产收益率20%，企业实际净资产收益率为28%。若剩余贡献分配比例以50%为起点较之市场或待业最好水平，经营者各项管理绩效考核指标的有效报酬影响权重合计为80%。
要求：
(1)计算该年度剩余贡献总额以及经营者可望得到的知识资本报酬额。
(2)基于强化对经营者的激励与约束效应，促进管理绩效长期持续增长角度，你认为采取怎样的支付策略较为有利。
解：
(1)剩余贡献总额=50000×(28%-20%)=4000(万元)
经营者可望得到的知识资本报酬额=剩余税后利润总额×50×50%∑各项指标报酬影响有效权重=4000×50%×80%=1600(万元)
(2)最为有利的是采取(股票)期权支付策略;其次是递延支付策略，特别是其中的递延股票支付策略。理由如下：
一股票期权方式下，经营者首先获得的是一项购买股票的选择权，此时并未取得现实的收入;当经营者行权后，得到了相应的股票及预计的价差收入才表示经营者的知识资本报酬得以实现。而股票的价差是与经营者的业绩密切相关的，所以这种方式能够充分体现风险一收益的对称。
二递延支付策略是企业在未来几年根据经营者的业绩表现决定前期的薪酬是否发放、发放多少，它能够促使经营者关注特定战略计划的长期盈利能力，从而保证企业可持续发展。
11、已知2002年、2003年A企业核心业务平均资产占用额分别为1000万元、1300万元;相应所实现的销售收入净额分别为6000万元、9000万元;相应的营业现金流入量分别为4800万元、6000万元;相应的营业现金净流量分别为1000万元(其中非付现营业成本为400万元)、1600万元(其中非付现营业成本为700万元)。
假设2002年、2003年市场上同类业务的资产销售率平均水平分别为620%、650%，最好水平分别为660%、720% 要求：分别计算2002年2003年A企业的核心业务资产销售率、核心业务销售营业现金流入比率、核心业务非付现成本占营业现金净流量比率，并作出简要评价。
解： 2002年：
A企业核心业务资产销售率=销售收入净额/平均资产占用额=6000/1000=600%
A企业核心业务销售营业现金流入比率=营业现金流入量/销售收入净额=4800/6000=80% A企业核心业务非付现成本占营业现金净流量比率=非付现营业成本/营业现金净流量=400/1000=40% 核心业务资产销售率行业平均水平=620% 核心业务资产销售率行业最好水平=660% 2003年：
A企业核心业务资产销售率=销售收入净额/平均资产占用额=9000/1300=692.31% A企业核心业务销售营业现金流入比率=营业现金流入量/销售收入净额=6000/9000=66.67% A企业核心业务非付现成本占营业现金净流量比率=非付现营业成本/营业现金净流量=700/1600=66.67% 核心业务资产销售率行业平均水平=650% 核心业务资产销售率行业最好水平=720% 较之2002年，A企业核心业务资产销售率有了很大的提高，不令明显高于行业平均水平，而且与行业最好水平的差距也大大缩小，说明A企业的市场竞争能力与营运效率得到了较大的增强。
A企业存在着主要问题是收益质量大幅度下降，一方面表现在核心业务销售营业现金流入比率由2002年的80%下降为2003年66.67%，降幅达13.33%，较之核心业务资产销售率快速提高，A企业可能处于了一种过度经营的状态;另一方面表现为现金流量自身的结构质量在下降，非付现成本占营业现金净流量的比率由2002年的40%上升为2003年的66.67%，说明企业新增价值现金流量创造能力不足。