下面是小编精心推荐的《投资价值分析论文(精选3篇)》，希望对大家有所帮助。摘要：随着各国出台一系列技能减排的政策出台，电力行业的投资价值越发显现。本文从宏观经济运行、行业发展研究以及公司基本面三方面着手，探究电器行业投资价值，并以东方电气为例，试图给投资者一定的投资建议。关键词：电力行业投资价值东方电气一、行业分析在现代社会，电力行业是一个国家能源产业的基石。
第一篇：投资价值分析论文
艺术品投资价值及投资策略分析
作者简介：张尼斯（1988.11-），男，汉族，湖北鄂州，武汉纺织大学研究生，装饰设计方向。
摘 要：随着社会经济的发展，我国金融市场不断成熟，投资领域开始走向繁荣，传统投资产品已经无法满足市场上高净值客户的需要，艺术品投资应运而生，如何有效降低投资风险，确保增值，是投资者必须要思考的问题。本文对艺术品投资进行概述，并分析了技术品投资价值及投资策略。
关键词：艺术品；投资价值；投资策略
前言：艺术品投资作为一种新兴的投资方式在短时间内迅速发展，一些大型的投资机构和私人投资者将其作为一种资产增值机会开始纷纷试水，但是，由于对市场缺乏深入研究，不能充分认识到艺术品投资中存在的风险，导致投资过于盲目，不但没有得到预计回报，反而付出惨痛代价，因此，研究艺术品投资价值及投资策略是非常有必要的。
一、艺术品投资概述
艺术品投资兴起于资本主义社会，一些资本家手里积累了大量财富，为了获取增值，便将财富投资在艺术品上，这种投资形式形成了最初的藝术品基金。这些基金最初主要购买一些名家画作，诸如毕加索的作品，几年以后，这些作品的价值以投资者意想不到的倍数增长，这些资本家因此获取了高额收益。1974年，英国铁路养老基金以投资组合的方式将流动资金投向了艺术品市场，并获取了巨大成功，该投资以13%以上的收益吸引了大批投资者的注意，自此金融市场上掀起了一股艺术品投资浪潮，并出现了“投资顾问”这一行业[1]。
二、艺术品投资价值分析
（一）艺术品投资的特性
经济学理论人们，人们只有将资本投向稀缺资源才能获取可靠的回报，诸如黄金和艺术品，与黄金相比，艺术品是不可复制的，因此收藏价值更高。随着投资行业的发展，人们对艺术品投资进行了深入研究，将年复合报酬率与当期通货膨胀率比较以后发现，艺术品具有抗通胀特性。虽然在经济萧条时期艺术品价值也会受到影响，但是与其他投资市场相比仍旧具备很大优势。一方面，与其他投资市场不同的是，艺术品市场的波动有一定的缓冲期，投资者可以利用这一时期调整策略；另一方面，从长期投资的角度来说，如果投资者延长艺术品的持有期，就会度过萧条期，收益呈现出明显上升的趋势。
（二）价值指数分析
分析艺术品价值时我们通常会用到梅摩艺术品指数，该指数主要用来描述艺术品市场的走向。通过分析1961年至1999年投资市场上收益率数据得出如下结论：在这三十几年中，与黄金相比，艺术品的收益较高，标准差也较小，也就说收益大、风险小，因此在这一时间段内的艺术品有较高的投资价值；同期与股票相比，艺术品的收益率仍旧占优势，但是标准差却相对较大，也就是说投资风险要高于股票，所以实际投资价值要因人而异，如果投资者有较强的承受风险的能力，就可以将资金投入到艺术品市场；另外，艺术品与其他投资市场的关联性较弱，因此可以将其作为资产配置的一种方法，用组合投资的方式来降低投资风险。但是研究1995年至2014年的数据却得到了另一种结果，与艺术品投资相比，股票的收益更高，数据表明二者之间呈现出一种此消彼长的关系，股市的收益情况直接影响艺术品投资的转移，如果股票收益提升，就会有一部分资金从艺术品市场转移到股市，股票收益下降则正好相反，因此艺术品投资者需要花上一定时间来等待市场复苏，如果因为艺术品市场低迷就匆忙处置，很有可能导致严重亏损[2]。
综上所述，艺术品投资价值在整个市场上相对较高，但是面临的风险也较大，要求投资者具备较强的承受风险能力，另外，艺术品不同于一般的金融产品，与其他金融商品的关联性不大，且种类丰富，投资者可以将其作为投资组合中的一部分，有效降低风险，提升收益。
三、艺术品投资策略分析
（一）提升鉴别能力
提升鉴别能力是重要的投资策略，投资者可以经常购买一些普通艺术品来积累经验，提升自己对艺术品的鉴别能力。首先是提升鉴别真假的能力，投资真品是获取收益的基础，一些人为了牟取暴利，专门制造一些高仿赝品，如果投资者不能准确辨认艺术品的真假，投资风险就会大大上升，如果不慎将资金投入到赝品中，就会造成不可挽回的损失；其次是鉴别收藏价值，投资艺术品仅仅靠鉴别真假是不够的，投资者还要有能力鉴别收藏价值，一些艺术品虽然是真品，但是收藏价值不高，收藏以后没有升值空间，对于这类艺术品投资者要谨慎投资；最后，要具备鉴定艺术品价格的能力，除了要确认投资价以外，还要分析该艺术品的市场走向，艺术品的价格是由市场决定的，因此是动态的，进行投资时，如果投资者不能准确把握其价格，或者是不能把握其市场走向，就容易受到损失[3]。
（二）有效利用空间距离
空间距离是影响艺术品投资价值的重要因素，改革开放初期，我国金融市场尚不完善，对艺术品投资缺乏认识，这一时期有很多海外投资者来到大陆购买一些艺术品，几年或十几年以后这些艺术品获得很大增值，这些投资者获取了意想不到的收益，这些收益的产生与时空距离是分不开的。例如，20实际80年代，一家普通的投资机构在大陆购买了一幅张大千的山水画，就在同年，与此同类的画作在香港的拍卖会上卖到了88万元，这就是利用空间距离实现艺术品增值的成功实例。受到经济因素以及文化因素的影响，不同地区在艺术品收藏方面有很大差异，空间距离这一因素会对艺术品价值产生重要影响，投资者要有效利用这一因素获取艺术品的价值增值。
（三）深入研究作家
作家的创作风格和名气会对艺术品投资产生重要影响，因此投资者在进行投资之前，不仅要了解艺术品的风格和技巧，还要了解该作品的创作背景以及作家的创作风格，了解该作家的同类作品是否具备较高的收藏价值，另外值得注意的是，赝品市场会专门模仿一些名家作品，因此要仔细甄别。投资之前可以请教一下这方面的专家，保持清醒的头脑，一些艺术品被媒体大肆炒作，实际上并没有那么高的收藏价值。对于那些出自不知名作家之手的作品，一定要了解详细信息，包括年限、具体购买时间、当时的价格等[4]。
（四）投资周期与投资组合
艺术品具有较高的保值性，投资周期过短反而不利于获益，比较普遍的投资周期是5至7年。分析我国的艺术品市场和投资规律，会发现投资周期与国外相比相对较短，具有一定的投机性，主要原因有以下两种：其一是投资者的耐心不够，习惯将艺术品投资与房地产投资相提并论，期待短期限、高收益；其二是近几年我国金融市场不景气，投资者因此对艺术品投资缺乏信心。实际上投资者应该认识到，对艺术品进行短期投资反而会面临更大的风险，如果投资者流转资金的能力较强，可以将投资周期确定为10年以上，如果投资者流转资金的能力不强，投资周期也应该保持在5年以上。另外，投资组合是降低艺术品投资风险的重要方式，可以将资金分散到不同的艺术品领域，除了知名画作以外，还可以投资一些金银器具甚至古籍善本等[5]。
总结：通过梅摩艺术品指数分析可以看出，艺术品虽然具备较高的投资价值，但是仍然会受到市场因素的影响，具有一定的风险性。投资者要提升自己的鉴别能力，有效利用空间距离，并对作家进行深入研究，适当延长投资周期，同时进行组合投资，以此抵御投资风险，提升投资价值。
（作者单位：武汉纺织大学）
参考文献：
[1] 胡静.论艺术品价值价格形成机制与投资策略[J].文化产业研究，2008，10（12）00：57-65.
[2] 胡静，昝胜锋.论艺术品价格形成机制与投资策略[J].现代经济探讨，2008，11（13）02：61-65.
[3] 吕庆华.文化艺术品的供求机理及投资策略分析[J].生产力研究，2008，14（16）05：65-67.
[4] 李东彤.当代艺术品投资的风险管控[D].吉林大学，2011.
[5] 唐祥云.我国艺术品拍卖市场风险分析及对策研究[D].华东师范大学，2008.
作者：张尼斯
第二篇：电力行业投资价值分析
摘要：随着各国出台一系列技能减排的政策出台，电力行业的投资价值越发显现。本文从宏观经济运行、行业发展研究以及公司基本面三方面着手，探究电器行业投资价值，并以东方电气为例，试图给投资者一定的投资建议。
关键词：电力行业 投资价值 东方电气
一、行业分析
在现代社会，电力行业是一个国家能源产业的基石。我国的国情是黑金属冶炼及压延加(钢铁生产)业用电量占我国总用电量的12%左右，有色金属冶炼及压延加工业用电量占我国总用电量8%左右，化工制品行业用电量占我国总用电量的7%-8%，非金属制品行业用电量占我国总用电量5%-6%，采矿业用电量占我国总用电量的5%等等，还有居民和第三产业的大量耗电……由此可见，电力是现代经济发展的动力，它为国民经济各个行业发展提供能源供给与动力支持，属于关乎国计民生的重要支柱产业。
目前我国有质发电，潮汐火电，水电，风电，光伏电，核电，生物发电，天然气发电等，我依次介绍几个主要的子行业：
1.火电
火电仍占据我国能源供应主要地位，占市场发电额83%左右。成本(3毛钱左右)，但是它是高耗能的。近年来，我国火电发展由于受到碳排放、环境污染等方面制约，投入逐年下降，发展受到影响，导致我国火电发展增长缓慢。2011 年 7 月 18 日批准的《火电厂大气污染物排放标准》规定了烟尘、二氧化硫、氮 氧化物和烟气黑度排放限值。这是史上最严格的标准。同时火电子行业电价虽然上调，但受煤炭成本上涨拖累，仍处微利状态。总的来说目前我国的火电发展受到了煤电矛盾加剧和环保要求提高的双重压力，运营成本不断走高，普遍处于盈利困难的局面中。
2.水电 (15%)
水电受制于气候变化影响和季节变化难以保持稳定性。就以今年来说。二季度，华东、华南等大部分地区旱情严重，水力发电量明显减少，进入三季度丰水期，整体形势也未见好转，水电上市公司很难在枯水期来临的四季度扭转颓势。重点水电厂蓄能值大幅下降，龙头水库蓄水情况也不理想。
3.风电
10月19日国家发改委能源研究所副所长王仲颖在《中国风电发展路线图2050》报告发布会上预测，到2020、2030和2050年，中国风电装机容量将分别达到2亿、4亿和10亿千瓦，分别满足当时5%、8%与17%的电力需求。并预计在2020年后，国内风电价格将低于煤电的价格，国内现行的风力发电补贴政策将逐步退出。未来风电发展的布局是：2020年以前以陆上风电为主，开展海上风电示范;2021～2030年，陆上、近海风电并重发展，并开展远海风电示范;2031～2050年，实现东中西部陆上风电和近远海风电的全面发展。
愿望总是美好的，但我对风电的前景短期内持悲观态度，原因如下：
(1) 截止今年四月中国风电累计装机容量达42.3GW，成为最大的风电国家。由于风电装机过快增长及并网技术未解决，造成风机闲置严重，2010年新增的1893万千瓦风电装机中，仅有1400万千瓦并网。
(2)酒泉风电基地是中国规划建设的第一座千万千瓦级风电示范基地，被业内认为全国标杆。今年2月24日，酒泉风电场出现598台风电机组脱网，导致甘肃电网大幅波动，酒泉脱网事故至少反应两个问题：一是发生故障的风电机组不具备“低电压穿越”能力;二是酒泉风场35kv电缆施工工艺和质量管理存在明显缺陷。
(3)新疆、内蒙、甘肃等偏远地区风能资源丰富远离负荷地，所以装机发电都在那些地区。西部能源供给基地与东部能源需求中心之间的距离达到2000～3000km，增加了远距离、大容量输电和电网互联需求。在电压等级不变的情况下，远距离输电意味着线路电能耗损的增加。外送能力就成了风电很重要的一个短板。
4.光伏
11月16日，中国证券报刊登消息。据权威人士透露，可再生能源发展“十二五”规划提出的到2015年末国内太阳能发电装机目标，已确定由此前披露的1000万千瓦上调至1500万千瓦。其中，大型地面光伏发电1000万千瓦，屋顶及离网发电400万千瓦，光热发电100万千瓦。
5.核电
在中国核学会2011 年学术年会上，原国家能源局局长张国宝透露，明年3 月后核电有可能步入恢复发展的轨道，中国未来必然是世界最大的核电市场。
事實上，按照现有的在建规划，2015年核电装机规模将达到3900 万千瓦，十二五期间核电的建设规模仍将保持不变，而十三五核电建设估摸则取决于后续的产业政策和核电建设能力，预计2020 年将至少达到7800 万千瓦的目标，占总装机容量约5%，鉴于十二五期间新建核电项目约为2900万千瓦，十三五3900 万千瓦新增核电目标规划是很稳健的发展目标。
二、板块分析和个股选择
基于核电处于底部回升的逻辑，且核电板块经过前期的调整，股价预期也处于底部。我们建议投资核电板块。我们先看看核板块产业相关公司。
核岛设计公司：核动力研究院(一院)，上海核工程研究设计院(728院)，中广核工程设计研究院。
核电站项目管理公司：中国核电工程有限公司，中广核工程公司，中核能源科技有限公司。
建设、安裝公司：中国核工业中原建设公司，中国核工业第二二建设有限公司，中国核工业第二三建设公司，中国核工业第二四建设公司，中国核工业华兴建设有限公司，中国核工业第五建设公司。这些并未上市公司。
机械、电气设备制造公司：中国一重(601106)，二重重装(601268)，哈电集团，上海电气(601727)，东方电气(600875)。
核能发电公司：赣能股份(000899)，深南电A(000037) ，皖能电力(000543)，闽东电力(000993)：
核阀门配件公司：江苏神通(002438)，烟台冰轮(000811)， 中核科技(000777)
在此，我们并未对核电板块的上市公司一一列出，但是基于预计2020 年将至少达到7800 万千瓦的核建设目标，相对于现有的一千万千瓦不到的基础上相当于八倍的建设规模。我从中看到了核电设备相关公司将长期收益。
目前，国内已基本形成上海、东北和四川三大核电设备制造基地。上海电气集团、哈电集团和东方电气集团均具有制造核岛、常规岛主设备的能力。但是哈尔滨电气是在香港上市，并未在大陆上市，所以我们忽略不计哈尔滨电气。而在剩下的上海电气和东方电气中，我选择发电设备龙头东方电气。
原因在于：
(1)目前国内的核岛设备市场上，上海电气和西门子联合体占有率达45%，哈电和GE联合体占有率仅有5%，剩余的50%为东方电气所有，2009年6月，我国首台国产化百万千瓦级核电站反应堆压力容器成功制造并发运，东方电气略胜一筹。按照我国的核电发展规划，2020 年我国的核电装机容量将达到7800万千瓦，需要新建30 万千瓦的核电机组。这意味着2011～2020 年平均每年需要11 套设备。公司很轻松能够占到国内50%的市场份额，也就是平均每年将交付5-6 套设备。按此计算，这十年里平均每年的核电收入为150-180 亿元，占总收入的比重达30%-36%。
(2)核电板块毛利率水平将有所提升，毛利提升的原因：a、规模效应的因素，批量化生产。b、生产制造工艺的成熟，c、一些部件原材料的国产化。核电的毛利率在30%左右，远远高于水电和火电的毛利率。东方电气的核电业务占比远高于上海电气。又由于核电在技术上，资质上和资金上有很高的门槛，所以能不断维持高利。
(3)撇开核电不说，东方电气公司是电力设备制造领域的龙头企业，目前公司主营业务有：汽轮机、汽轮发电机、火电锅炉、内燃机、核电成套设备、风电成套设备、水电成套设备。公司及时应对国家能源结构调整的要求，逐步形成了火电、核电、风电、水电并举的业务格局。凭借长期的生产经验和技术实力，公司发电设备产量已超过美国通用电气(GE)，跃居世界第一位。所以在水电、火电和风电等其他设备市场来说，上海电气更不是东方电气的对手，东方电气的市场份额在70%左右。
(4)公司1-9月新增生效订单365亿元，一季度86亿元，二季度150亿元，三季度129亿元，显示了强劲的拿单能力;其中出口订单123亿元，占34%，相比去年全年出口订单占比的22%，提升显著，这与公司加快国际化进程的战略是一致的。分业务看，新增订单中高效清洁能源占56%、新能源占8%、水能及环保占4%、工程及服务业占32%。訂单结构显示，高效清洁能源订单在三季度单季收获明显，取得订单103.6亿，从而改变了订单结构;工程及服务等其他三项业务三季度订单情况略显逊色，由于公司所承接订单单笔金额较大，从而使单季订单存在一定波动，我们仍保持对公司全年订单的乐观预期，特别是对水能及环保以及工程及服务两项业务四季度的订单表现值得期待。公司同时披露在手订单超1500亿，以公司年销售收入450亿计，公司在手订单至少可维持3年。
(5)公司目前2012 年市盈率仅13.6 倍，远低于上海电气的25.7 倍。
五、结论
我基于以上从国家宏观政策、公司非常良好的基本面、相关子行业的高度成长性分析和现在估值较低很安全各方面考虑，买入东方电气作价值投资长期持有。
买入时间11月24日，买入时成本价24.12元/股，买入2手。
参考文献：
[1]吴晓求.证券投资学[M].中国人民大学出版社，2009
作者：荣璟
第三篇：普利制药（300630）投资价值分析
摘 要：本文首先分析了普利制药的业务范围及经营状况，并在此基础上，以海辰药业做参考，对普利制药的成长性进行了综合评价与分析。研究发现普利制药虽然在政策推行预期、国内外产品获批、外部政策支持等方面依然存在投资风险，但是由于医药行业发展前景较好、自身业务成长性良好，未来只要加强相关风险控制，普利制药依然具有较大的投资价值。
关键词：普利制药;公司成长性;投资价值;投资风险
1 行业背景
1.1 收入和利润总额不断提升，利润总额增速明显
根据国家统计局统计，2010-2016年我国医药制造行业的总体销售收入和利润总额均在不断提升，至2016年，我国医药制造业行业规模以上企业有7449家;实现销售收入28062.9亿元，同比增长9.89%;实现利润总额3002.9亿元，同比增长14.3%。据前瞻产业研究院发布的《2018-2023年中国医药行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》对2017年医药行业相关数据的统计得到，2017年全年我国医药制造业销售收入和利润总额分别为29826亿元和3519.7亿元，较上年实现了6.28%和17.21%的同比增长。从总体来看，我国医药制造业的利润附加值还有较大的提升空间。
1.2 华东地区为行业主要销售区，收入及资产占比均居首位
从医药制造行业销售收入及资产总计分区域来看，2016年华东地区共试下销售收入和资产总计分别为12331.66亿元和11263.80亿元，占当年全国行业相关指标的43.94%和39.46%，而其他6个地区的销售收入和资产总额占比均在20%以下，表明现阶段我国医药制造行业的地区分布集中性较强。随着其他区域经济实力的增强及人们对健康关注度的提升，区域差距将会逐步缩小。
1.3 行业细分领域结构明晰，化学药品制剂制造占比较高
医药制造行业的细分领域主要包含化学药品原料药制造、化学药品制剂制造、中药饮片加工、中成药生产、生物药品制造、卫生材料及医药用品制造、制药专用设备制造和医疗仪器设备及器械制造几个方向。对于医药的各个方面，对于细分的角度加以控制，对于制药的仪器设备的控制。
2 公司简介
普利制药是一家专业从事药物研发、生产和销售的高新技术企业，已获得中国医药企业制剂国际化先导企业认证，被评为海南省医药行业优秀企业。目前主要业务为国内业务，公司产品主要覆盖抗过敏类药物、非甾体抗炎药物、抗生素类药物和消化类药物等领域。同时公司已进入针剂品种的国际研发及销售，公司自2017年上市以来，已经有多个品种陆续在欧美获批。2018年10月10日，海南普利制药股份有限公司发布公告称，公司已于近日收到美国FDA签发的注射用阿奇霉素ANDA正式批准上市通知。公司拥有正在进行的注射剂研发项目有10余项，已成为国内为数不多的针剂领域的国际化先导企业，具备了进入国际市场的能力。目前公司总市值99.12亿元。
在股权结构方面，公司董事长、总经理范敏华女士持有公司46.88%股权，其丈夫朱小平先生持有公司9.83%股份，双方控股的泰捷投资持有公司0.26%股权，两人合计持有公司60%的股权，为公司的实际控制人。2017年5月，上市仅2月后，公司发布第一期员工持股计划草案，拟通过集合资产管理计划，以二级市场购买、大宗交易等方式购买公司股票，筹集资金不超过3，000万元，其中1，500万元来自员工自筹。9月8日，员工持股计划完成购买，成交价格48.88元，累计买入股票601，972股，占总股本0.49%。上市初期即发布员工持股计划，范围涵盖公司中高层等核心骨干，充分彰显公司对于未来发展的信心。
此外，董事长范敏华女士毕业于中国医科大学，20多年来潜心钻研化学药品的研究开发和质量管控，是公司“地氯雷他定干混悬剂及其制备方法”等十余项专利的发明人。对于医药的设备以及技术，对于化学的团队加以控制以及精细的分类区别以及控制，使得药品的区域得以普遍。
3 财务分析
在财务数据方面，本文选取了主营业务和发展规模相当的海辰药业作为一个比较的竞争对手。将在公司“护城河”和成长性两个方面进行简要的分析。海辰藥业是专业从事新药研发、生产、销售的高科技民营制药企业。目前，公司拥有抗感染药、抗肿瘤药、心脑血管系统用药、呼吸系统用药、免疫抑制剂等六大系列原料药和近百个制剂品种。对于医药内部的财务，由于药品的特殊性质，对于医药的各个方面有很大的普及，对于抗感染药、抗肿瘤药、心脑血管系统用药、呼吸系统用药、免疫抑制剂等六大系列原料药和近百个制剂品种等，公司进行区别以及研究。
3.1 公司“护城河”
衡量公司垄断能力的指标，称为“护城河”。一家具有行业垄断性的公司往往具有相对更高的收益率。可用公司盈利能力的指标来刻画它。衡量抗感染药、抗肿瘤药、心脑血管系统用药、呼吸系统用药、免疫抑制剂等六大系列原料药和近百个制剂品种等产品卖得更贵的财务指标就是毛利率，衡量成本比别人更低的财务指标称为销售期间费用率。因此，本文将从毛利率和期间费用率两个角度来比较两家公司的“护城河”大小。
普利制药连续四年的毛利率均高于海晨药业。在成本控制方面，普利制药也做得相当出色，基本维持在50%左右，而海辰药业的期间费用率则在逐年上升。通过两家公司的财务数据，我们可以得出普利制药的“护城河”大于海辰药业，但具体情况还需要进一步分析。
3.2 公司成长性
对于公司的成长性分析，本文采用两家公司的营业收入和扣除非经常性损益的净利润来衡量。通过分析得知，普利制药的营业收入逐年增加，尤其在2017年的收入达到了3.25亿元，相比于2016年的增长率达到了近40%，这其中受益于注射用阿奇霉素2017年在国内批准上市。在净利润方面，普利制药也呈现出高速增长的趋势，其净利润的绝对值远远超过海辰药业。
4 综合评述
结合上述公司背景和相关财务数据的分析，本文将从以下角度对普利制药进行综合评价。
4.1 选择医药行业的四大理由
本文之所以选择医药板块进行分析主要源于以下几点原因：(1)长跑健将，十年涨幅第二。作为非周期行业中的翘楚，医药行业兼具防御性和成长性。长期而言，行业整体指数表现突出，医药生物指数最近十年涨幅在28个申万一级行业中排名第二，对于市场的普及，因为对于医药的市场还是很大的，对于药品的普及速度快，力度大，使得药品能够在长期奔跑过程中取得好成绩。(2)刚需支撑，受益老年化大趋势。目前中国仍处在人口老年化早期，老年化水平不断提高，预计到2055年将达到峰值，对于医药品最大的消费者就是老年人，对于老年化的普及，对于医药的房展是有很大的作用，对于老年人会选择各式各样的药品保健品保证自身的健康。(3)医改红利，龙头企业强势崛起。相比于其他行业，医药行业更容易构筑护城河。随着医改的深入，药审改革、医保目录更新等全面推出，行业优胜劣汰加速，优秀企业脱颖而出，对于医药的利润价值很大，更多的人看重这部分的红利，选择在医药的市场上进行市场的普及，使得获得巨额红利。(4)业绩复苏，估值进入合理区间。虽然行业控费降价没有结束，但市场已消化预期，行业增速逐步稳定。正是一系列国家政策的影响下，对于医药的行业都是出于稳定增长过程中，使得医药的业绩得以复苏。
4.2 十年积淀，制剂出口迈上成长道路
普利制药自2005年起布局制剂出口，经过十多年的积淀，研发实力以及工艺水平得到欧美市场的广泛认可。公司前后6次通过美国FDA、欧盟以及WHO的官方审计;2014年底以来品种陆续在欧美市场获得批准。2017年8月注射用阿奇霉素在国内上市，并于2018年10月正式获批在美国流通上市。对于市场有很大的普及，使得医药品不管是在国内还是国外都处于一个优势的位置。
4.3 现有国内制剂业务成长良好
在现有国内的医药销售中，普利制药的地氯雷他定市场占有率第一。2017年国内市场规模约3亿元，公司拥有片剂、分散片和干混悬剂三种剂型，剂型齐全，其中分散片和干混悬剂均为独家剂型，具有定价优势。此外，地氯雷他定被纳入2017年新版国家医保目录乙类，有望进一步扩大整体产品市场规模，助力公司销售加速增长。正是一系列的国家有效的参与和调控，使得医药品的销售或者是业务在国内势头很大。
除此之外，双氯芬酸钠是独家剂型具备优势。2017年国内市场规模约3亿元，近4年CAGR约7%;原研诺华(20%)、丰源涂山(18%)、德国企业Temmler Werke(17%)占据主要市场。普利的市场占比约为3%，2012-2016年的CAGR为25.85%。普利的双氯芬酸钠肠溶缓释胶囊为国内独家剂型，且为临床常用的剂型，具备一定优势。
在消化系统和抗生素，普利制药的销售额保持平稳增长。公司抗生素领域主要产品为克拉霉素缓释片和盐酸左氧氟沙星胶囊等，消系统领域主要产品为马来酸曲美布汀片。2012-2016年克拉霉素缓释片CAGR为21%，马来酸曲美布汀片近年增速基本在20%-25%，我们预计这两个品种未来有望保持平稳增长。
5 投资风险
虽然医药行业发展前景甚好，但股票始终是一种高风险投资。本文基于以上分析提出下列三个风险提示：
(1)一致性评价相关政策推行不达预期的风险。
公司较大受益于一致性评价政策，以及通过一致性评价品种在招标方面的政策优惠，如果相关政策推行不达预期，公司可能出现产品销售不达预期的风险。虽然对于医药的市场红利很大，但对于相关的风险还是很大的，使得一致性评价相关政策推行不达预期的风险。
(2)国内外产品获批不达预期的风险。
公司未来的业绩增长较大程度取决于未来国内外产品的陆续获批，由于审评审批的不确定性，可能出现产品获批不达预期的风险。正是对于这一部分的不确定性，使得审批有了一定的影响，使得国内外产品获批不达预期的风险。
(3)外部政策的不确定性。
公司当下及未来将有较大比重的海外业务，可能出现外部政策变化带来的不确定性。对于外界的政策不确定性使得，医药的市场有一定的影响，对于国内外有很大的影响。
6 结论
虽然根据国家统计局统计，2010-2016年我国医药制造行业的总体销售收入和利润总额均在不断提升，并且我国医药制造业行业规模以上企业有7449家;实现销售收入28062.9亿元，同比增长9.89%;实现利润总额3002.9亿元，同比增长14.3%。并且对于医药的市场红利很大，但是也会来自于来自国内外的风险，一定需要加控制这部分的风险，促进市场的有效发展。
参考文献
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作者：张骞