论文题目：投资者情绪对股票收益率影响的实证研究 ——以创业板上市公司为例
摘要：中国创业板市场于2009年10月正式上市,发展至今已有十余年历史。在这十余年中,创业板市场作为主板市场的补充,承担着为中小企业以及新兴企业提供融资平台的作用,同时,创业板也作为我国证券市场新政策的试点市场,承担了探索发展的责任。从创业板的开启以来,以一种迅速发展的姿态前进,然而,创业板上市公司多数为中小企业、高科技企业、新兴产业,这些企业具有高成长性、高风险性的特点,导致创业板上市公司股价高市盈率,未来预期不确定,使创业板股价波动明显且频繁。因此研究投资者情绪对于创业板市场的影响,在学界和业界都有着同样重要的意义,为完善我国行为金融学研究,改善监管部门监管政策都有着不可忽视的作用。主成分分析法是将许多相关性较高的变量提取共同公因子,达到保留变量信息并简化变量相关关系的作用;主成分分析法在构建投资者情绪综合指标时有着广泛的应用。本文第一章基于前人研究,分析了研究背景,研究意义,研究方法,提出了本文的创新点与不足点。第二章介绍了投资者情绪定义,投资者情绪构建方法分类以及相关的现代金融学理论和行为金融学理论,作为本文研究的理论基础。第三章参考国内外学者的做法,运用主成分分析法,选取市盈率、托宾Q、融资融券余额、新增开户数、新增IPO数,消费者信心指数CCI构建得到综合的投资者情绪指标。第四章采用固定效应多元回归模型,对投资者情绪与股票收益率做相关性分析,结果显示,投资者情绪对股票收益率有着显著正向相关关系。第五章进一步将创业板上市公司按照经济发达地区和经济欠发达地区,国有企业和非国有企业,大公司与中小公司分组研究分析。第六章总结了本文的研究结论并提出了对应政策建议。通过研究发现,我国创业板市场,投资者情绪对股票收益率呈正向的相关关系,投资者情绪的高涨会引起股票收益率的上升。经济发达地区与经济欠发达地区的投资者情绪影响效果存在差异,经济发达地区的公司股价受投资者情绪影响效应小于经济欠发达地区;国有企业相较于非国有企业,投资者情绪对股票收益率的影响不显著,非国有企业公司股价更易受到来自投资者情绪的影响;大公司与中小公司而言,大公司投资者情绪影响效果强于中小公司。因此,投资者因注意理性看待情绪因素,回归股票的价值投资,监管部门应加强市场监管,完善市场机制,形成良好的投资环境。
关键词：创业板;固定效应回归模型;主成分分析法;投资者情绪
学科专业：金融
摘要
Abstract
1 绪论
1.1 研究背景和研究意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 文献综述
1.2.1 投资者情绪的相关研究
1.2.2 投资者情绪对股票收益率的影响
1.2.3 文献评述
1.3 研究方法
1.3.1 文献分析法
1.3.2 理论分析法
1.3.3 实证研究法
1.4 研究内容及思路
1.4.1 研究内容
1.4.2 研究思路
1.5 创新点及不足
1.5.1 创新点
1.5.2 不足
2 相关概念与理论概述
2.1 相关概念
2.1.1 投资者情绪的定义
2.1.2 投资者情绪的指标构建
2.2 相关理论概述
2.2.1 传统金融学
2.2.2 行为金融学
3 投资者情绪综合指标构建
3.1 投资者情绪的指标分类
3.1.1 投资者情绪的直接指标
3.1.2 投资者情绪的间接指标
3.1.3 投资者情绪的综合指标
3.2 变量选取及数据来源
3.3 运用主成分分析法构建投资者情绪综合指标
3.3.1 选取变量相关性分析
3.3.2 主成分分析法构建综合指标
3.4 本章小结
4 投资者情绪与创业板股票收益率影响的实证分析
4.1 被解释变量和控制变量的选取与说明
4.2 投资者情绪对股票收益率影响的实证结果
4.3 稳健性检验
4.3.1 替换解释变量
4.3.2 替换回归模型
4.3.3 剔除波动较大样本
4.4 本章小结
5 投资者情绪对股票收益率影响的差异性分析
5.1 上市公司地域性分析
5.2 上市公司股权性质分析
5.3 上市公司规模分析
5.4 本章小结
6 主要结论与对策建议
6.1 主要结论
6.2 对策建议
参考文献