论文题目：同一控制下企业合并的动因及经济后果分析 ——以云南旅游并购案为例
摘要：随着社会的进步以及市场经济的发展,企业之间展开的竞争日趋激烈。企业若想实现跨越式发展,并购无疑是一个上佳选择。不过在获得并购带来的好处时,企业也会面临相应的并购风险,比如并购双方之间的信息不对称问题、并购之后的整合问题以及并购后的巨大财务压力。同一控制下的企业合并有效地解决了双方信息不对称的问题,由于双方拥有相似的企业文化和经营观念,可以提高企业合并之后的融合度,有效地整合内部资源。换股并购的支付方式越来越成为现代企业并购重组中的重要手段之一。但相比其他并购方式,换股合并的运用以及相关研究仍然相对较少,并且我国国有企业正在不断地推进所有制改革,因此本文选取云南旅游并购文旅科技这一案例,旨在研究同一控制下企业合并的优势和特点,为其余相似企业进行换股合并提供相关的经验和启示。本文从宏观上整体分析并购的动因以及整体方案设计,从微观上采用事件研究法以及财务指标法对公司并购前后的具体数据展开分析。通过对本案例的研究,本文认为换股合并更加适合同一控制下企业的并购重组,让企业更好地把相应的资金投入到建设上,减少并购的融资需求,避免产生较大的财务压力,也能更好地整合内部自身的资源,集合集团内的财力、物力和人力,实现集团内部的收益最大化。本文共分六个部分:第一部分即绪论,介绍本篇论文的研究背景、意义、主要内容、整体框架以及本文的创新点,并对相关文献进行综述。第二部分主要介绍相关的概念及理论基础,此部分主要界定了同一控制下企业合并的概念以及换股合并的概念,根据文献综述的理论总结出换股合并的动因、相应特点以及对企业财务的影响,并阐述并购的相关理论。第三部分详细介绍本文并购的案例背景及方案设计,介绍了双方的最终控制方华侨城以及并购双方的基本情况,并阐述本案例并购方案的流程与方式。第四部分以第二部分的理论为研究基础和依据,对本文的同一控制下换股合并的公司的合并动因进行分析,详细阐述了华侨城集团整合内部资源的过程,以及选择换股合并的原因。第五部分以事件研究法和财务指标法对案例公司合并后的效果展开分析,利用事件研究法来探究本次并购时市场的反应情况,并展开相应的财务分析,结合非财务指标来共同探究云南旅游集团是否达到了并购目的。第六部分,概括总结研究结论,指明本研究存在的不足之处。本篇论文主要采用案例研究法、文献研究法、定性分析与定量分析相结合的分析方法对云南旅游并购案开展相关研究。本文的创新之处主要体现在:本文选取云南旅游换股合并文旅科技这一案例进行研究,它是我国少有的在国企改革背景下实施并且为同一控制下企业合并的具体案例研究,选此角度进行深入研究可以为我国旅游行业以及同一控制下的并购整合提供全新视角和思路。
关键词：同一控制;换股合并;并购绩效;并购动因
学科专业：会计硕士（专业学位）
摘要
ABSTRACT
1 绪论
1.1 研究背景与研究意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 文献综述
1.2.1 国外研究现状
1.2.2 国内研究现状
1.2.3 文献述评
1.3 研究内容与框架
1.4 研究方法与创新点
1.4.1 研究方法
1.4.2 创新点
2. 相关概念与理论基础
2.1 核心概念的界定
2.1.1 企业合并与换股合并
2.1.2 同一控制下企业合并
2.1.3 控制与控制权
2.2 企业合并的相关理论
2.2.1 协同效应理论
2.2.2 规模经济理论
2.2.3 委托代理理论
2.2.4 控制权私利理论
2.3 换股合并的动因及优劣势
2.3.1 换股合并的动因
2.3.2 换股合并的优、劣势
2.4 企业合并的评价方法
2.4.1 财务指标法
2.4.2 事件研究法
3. 云南旅游合并文旅科技的案例介绍
3.1 云南旅游换股合并的基本情况
3.1.1 合并有关各方的经营情况
3.1.2 合并前双方公司股权结构情况
3.2 云南旅游换股合并的战略背景
3.2.1 深化国有企业改革
3.2.2 文化旅游资源整合
3.2.3 旅游消费需求升级
3.3 云南旅游换股合并的方案设计
3.3.1 合并方式
3.3.2 换股价格及比例
3.3.3 股份发行数量
3.3.4 业绩承诺及补偿安排
3.3.5 换股合并完成
4 云南旅游换股合并文旅科技的动因分析
4.1 云南旅游合并文旅科技的动因
4.1.1 整合集团内部资源
4.1.2 完善公司的产业链布局
4.1.3 依托合适平台,推动文旅科技发展
4.2 云南旅游选择换股合并方式的原因
4.2.1 缓解融资压力
4.2.2 优化资本结构
4.2.3 避免高昂税额
5 云南旅游换股合并文旅科技的经济与非经济层面分析
5.1 基于事件研究法的短期价值分析
5.1.1 确定事件日、窗口期
5.1.2 选择估计期
5.1.3 计算股票收益率
5.1.4 计算超额收益
5.1.5 对短期价值分析的评价
5.2 云南旅游合并文旅科技的非经济方面分析
5.2.1 并购后的核心竞争力分析
5.2.2 风险情况分析
5.2.3 业务协同发展情况分析
5.3 基于财务报表的经济层面分析
5.3.1 偿债能力分析
5.3.2 营运能力分析
5.3.3 盈利能力分析
5.3.4 发展能力分析
6 研究结论、启示与局限
6.1 本文的研究结论
6.2 本文的研究启示
6.3 本文的不足之处
参考文献