期货实验报告范文（精选6篇）
期货实验报告 第1篇
一、目的
实际了解期货价格走势，了解其价格与成交量之间的走势。熟悉期货的基本面分析法与常见的技术分析法。理解并掌握期货交易的主要原则和规则：期货交易规则应包括开市、闭市、报价、成交、记录、停板、交易的结算和保证、交割、纠纷处理及违约处罚等内容。期货交易规则仍然是一种总的规定，根据业务管理的需要，交易所又制定了各种细则和管理办法，如交割细则，套期保值管理规定，定点仓库管理规定，仓单管理办法等。期货合约也是规则的组成部分。制定期货交易规则的目的是为了维持正常交易秩序，保护平等竞争，惩罚违约、制止垄断、操纵市场等不正当的交易行为。商品期货交易的了结（即平仓）一般有两种方式，即对冲平仓和实物交割。自己模拟投资，熟悉交易过程，提高理论联系实际的能力。运用课程讲授的分析方法及操作方式，通过模拟操作，提高自己对期货市场的分析能力以及实际操盘能力，并且巩固学习的知识，达到温故而知新的效果。
在整个期货模拟交易的过程中，我主要购买了白糖和豆油这两种产品。由于自身经验不足，对期货交易的整个过程只有理论知识的了解，所以真正的去操作起来就没那么容易了，所以在进行期货模拟交易的这段日子里，很遗憾的，我并没有“赚到钱”，反而还亏损了，但我觉得这并不是重点，在这整个过程中我所学到东西，才是真正重要的。
二、内容
（1）对期货模拟交易的认识：
期货模拟交易是按照真实期货交易的流程以及操作方法，但是不需注入保证金的情况下进行的模拟交易，对于打算入市交易的投资者而言，模拟交易能够使我们熟悉交易系统，熟悉交易模式以及对期货交易产生初步概念。
（2）模拟交易的过程：
由于我进行模拟交易的时候事情较多，也没有一直关注各个期货产品的实时情况，因此就不一一地进行分析解释，只对于模拟交易的各个步骤进行举例分析说明。
①软件介绍
赢顺模拟版软件支持国内四家期货交易所的模拟交易、夜盘仿真交易，以及境外的多家期货交易所的模拟交易，软件的行情数据、技术分析功能与期货公司实盘版本完全一致。该软件是具有17年历史的经典期货软件，提供技术分析以及画线下单、三键下单等丰富的交易工具。
②注册账户
首先，在10月23日的时候，就在文华财经——赢顺期货交易软件（模拟）中先注册了账号，获得了9960810元（已去除所交的155010元保证金）的模拟炒股资金，为我之后要开始的模拟交易做好了第一步的准备。
③开始模拟交易
进入软件后，可以自己选择板块，观察不同板块交易所各个期货产品的行情。
我主要关注的是大连商品交易所（DCE）和郑州商品交易所（CZCE）。郑州商品交易所上市品种小麦、绿豆、芝麻、棉纱、花生仁；大连商品交易所上市品种为玉米、黄大豆、豆粕、豆油、棕榈油、线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯和焦炭。
我在郑州商品交易所买了“白糖1501”，合约SR1501，买价为4649元，一共买了10手。
要说购买这个产品的原因，其实当时也没考虑太多，因为自己对期货交易也并不熟悉，就看着差不多就随便买了一个。
然后再来观察一下“白糖1501”的K线图，如下：
我买的时候大概是10月份，这个时期正好是白糖价格刚经历过一个最低点，开始回升的时候，很可惜我错过了这个低点。
不过，再看短线（白色）和中线（黄色），在10月份的地方，出现了一个交叉，短线从下往上穿过黄线，利用之前学习过的股票分析的知识，可以知道，这应该是属于买入的讯号，白糖价格在经过低价之后会有回升，于是我就抓住机会，在较低价时选择买入。
这之后的很长一段时间，我都没有将其卖出，一直保持着持仓的状态，截止到写这篇报告的时候，才将其卖出，因此错过了最佳卖出点。上面的截图是最新的，从图中可以看到，比较恰当的卖出点应该是白线从上往下穿过黄线的时候，但是由于我没有天天关注，也就错过了。之后价格就开始下落了，不过还好，还是比我买入的时候的价格高的，因此稍微赚了一点点。
与此同时，我也在大连商品交易所买了“豆油1503”，合约y1503，买价为5956元，一共买了10手。
下单之后我才去看K线图，如下：
发现这个产品的K线图走势不乐观，价格呈现下降的趋势，只怪自己没有仔细考虑，冲动的就下单了。不过买都买了，就当长个记性了。但还是寄希望于它得价格在之后会有所回升。
在11月18号的时候，在基本面消息里面看到了这则报道
从报道中不难看出，豆油的前景比较坎坷，至少短期内价格回升是无望的。所以说，在豆油这一产品上，我肯定会亏损。
在观察了一段时期，发现价格真的是一直在下跌之后，我决定将豆油卖出，以免之后会造成更大的损失，所以，在“豆油1503”的交易上，显而易见地，我有很大的亏损。
不过还好，在“白糖1501”的交易上有一定的收获，所以不至于亏损的太难看。从下图中就可以看出，豆油亏损27200元，白糖盈利2500元，最终的结果是一共亏损24700元。
对于这个结果，其实是意料之中的，因为自己毕竟没有任何期货交易的经验，在整个过程中由于自己事情比较多，时间比较少，也没有太多的关注具体的市场情况，有这样一个结果，也是在所难免的。
三、个人总结
尽管在开篇我就说，这次模拟期货交易之于我，并不成功。在这十多天，虽然业绩一直不如意，但我从未放弃过，尽管是以一个“赌博者”的姿态。我认为这是初接触期货交易很容易走入的一个极端，即为了一只羊，失去一群羊。有关于投机中的一些小技巧，我也尝到了小小的甜头，虽然沉溺之后代价是更大的亏损。对于海量的信息，如何取舍，如何分析，如何应用，这个之于我，是一个值得花费更多时间探索的问题。尽管期货业绩不好，但我庆幸，在这短短的十多天中，我没有停止过思考和尝试。所以，我很自信，这次模拟期货交易对于将后真刀实枪的实干将会有深远的影响。
四、心得体会
进行了这一次的模拟交易，我深深的感到期货交易的风险和利润。我记得有句话叫做没钱人是炒股，有钱人是炒期货，超有钱人是炒外汇。确实炒期货的保证金虽说只要真实价格的10%-5%，却仍然是一笔大的数目，其中的杠杆效应真的是让人心动不已。
在期货与期权的交易中，商品期货与期权只占交易量的20%，金融期货与期权的交易量占80%，我国期货与期权市场落后确实让人担忧，但任何一个金融机构及大中型企业在不久的将来都会涉及股票的投资、资金的融通及外汇的兑换，掌握股指期货与期权、利率期货与期权及外汇期货与期权的理论与实务对于金融、贸易与管理类也带来了许多就业机会，我想这应该也是开这门课程的一个在重要的原因。
期货交易是一种集中交易标准化远期合约的交易形式期货交易是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动。它的交易对象是标准化的期货合约。它由期货交易所统一制定，规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。期货市场是专门买卖标准化期货合约的市场。期货市场以现货交易为基础，在现货交易发展到一定程度和社会经济发展到一定阶段才形成与发展起来的。期货交易与现货交易互相补充，共同发展，即交易双方在期货交易所通过买卖期货合约并根据合约规定的条款约定在未来某一特定时间和地点，以某一特定价格买卖某一特定数量和质量的商品的交易行为。期货交易的最终目的并不是商品所有权的转移，而是通过买卖期货合约、回避现货价格风险。
期货模拟交易让我对个人投资有了更深刻的认识，对于相对保守的性格，是不适合进行期货投资的，因为我们不具备强大的抗风险能力，必须从性格，知识等各方面素质有全面的提升以后才能进行期货投资。全面提升自己是一个学习和探索的过程，是对人生的态度。最后，这次模拟实验还让我体会到，我们必须要坚持理论联系实际的思想，以实践正式理论，从实践种加深对理论知识的理解和掌握。实验是我们快速认识和掌握理论知识的一条重要途径。
期货实验报告 第2篇
通过一段时间理论知识的学习，我对期货的买卖知识有了一定的了解。这一阶段的期货操作让我对期货有了更深的了解。期货的高收益，高风险并存的性质也让我印象非常深刻。在一开始操作的时候，我对选择期货的投资对象比较头疼，众多的品种让我不知如何选择，亦不知某一个投资品种的前景如何，在这个季节是否应该投资，行业前景如何等等。
在选股的时候，开始我是根据股票的选股依据进行选股，首先分析大盘走势，由于在这几周时间内一定要投资，所以大盘的分析的必要性不大，期货买卖操作以短线为主。选股的行业分析主要通过上网查询相关背景资料。在买入一只期货的时候我着重观察其K线图，在遇到有金叉，分散上升的均线时，我有较大的投资欲望。然而通过一段时间的入手，我觉得期货和股票还是有很大不同的。这主要变现在其一，期货可以双向操作。顾名思义，我不仅可以买入一只期货，也可以卖出一只期货以开仓。在买入的时候当然是逢低买入，期待期货价格上升，在自己所认为的理想高位卖出。在卖出的时候，逢高卖出，期待期货价格下跌，在理想的低位买入平仓。这个不同使得一开始停在股票交易思维的我颇受损失，后来我发现，利用这一规律可以对同一只期货在一天内做多次操作，在其有上升趋势时，进行买入开仓；有下跌趋势时进行卖出开仓。在有些当天剧烈且大幅度波动的期货出现时，可用该种方法进行不断地买卖。其二不同在于，股票遵循T+1的交易规则，即买入或卖出一直股票的当天不得将其卖出。而期货是T+0的交易规则，即在买入或卖出一只期货的当天就可对其进行交易，平仓。正是这样一个区别使得期货价格的波动显得异常突然和凶险，每日的交易量也极大。如果还是用股票投资的老思维势必难以盈利。然而正是异常剧烈的波动使得前面所讲的投资方法大有可行。其三区别在于期货投资采用保证金制度，这样的一个制度使得我们的资金能进行尽可能多的投资去向，由于不需支付全部的交易金额，无形中使得投资人的投资规模扩大，多了很多盈利的可能，同时也是风险大大加大。面对这样的一个杠杆，我觉得还是得理性地选择投资规模，保持合理的仓位，将风险和收益统筹兼顾，权衡利弊。
在操作的初期，我保持稳扎稳打的习惯，每一笔操作都尽量控制在总资金额的10%左右，总的仓位没有超过30%。可是累次的交易使我发现了一个问题，交易的手续费极高，往往有时候价差带来的盈利达到1000元左右，手续费就要800多了，即每次的净盈利很少。一方面是交易费用很高，另一方面我觉得初始资金有些偏低。50万元的初始投资资金对于股票投资来说可能还算可以，但对于期货投资则显得不够。虽然期货投资采用保证金制度，但通过操作我发现，商品期货的价格是很贵的，因此期货投资需要很大的资金量，这也是风险的
来源之一。这样一个情况的出现使我有些急躁，开始抱怨钱赚得太慢。于是我开始加大投资的金额，加重持仓，在最高的时候，仓位达到90%。这里面我用了股票投资里的一个技巧，连续追加投资。例如在低位处买入一只期货，并且该期货有上涨趋势，但其价格会偶尔反弹跌到买价之下，这时我追加购买，摊低购买价格，如是操作几次。这种操作很容易使得仓位迅速达到重仓，且风险较大，只有在非常笃定该期货有上涨可能的时候才会这么做。高位卖出开仓操作方向与其相反便可。在重仓操作下，我的确觉得利润来得快了，当然损失也会很大，但总体我达到了盈利的目的。但是，就在一个下午，由于有门考试，我一个下午没有操作，等到休市了我才发现损失得很厉害。由此我得出一个经验：期货价格的变化瞬息万变，比股票还要厉害。在持仓的情况下应该仔细观察行情的变化，该追加购买要追加；该割肉止损就要快速行动。并且我发现，超短线操作时，在休市前应尽量平仓，尤其是取得不错收益的时候。因为在休市后重新开市时，期货的价格很容易剧烈波动，有时候这种波动使我们受益非常，有时候就会损失惨重，这样的变化使我们无法通过操作去规避的。在操作时，我得到一个经验，在选投资对象时，如果是要做一天以内的短线，那么波动剧烈且规律明显的期货品种是选择的优先，有时候同一个品种今天波动剧烈，明天却不一定，所以每天都可以找找这样的期货品种。这是因为由于期货可以双向操作，剧烈的波动有助于我们盯住一只期货不断地来回操作。所谓的来回操作是指，在其剧烈上涨时，买入该期货开仓，达到合理高位时进行卖出平仓。此时根据之前出现的规律性，预计该期货会触顶反弹，剧烈下跌了，进行卖出开仓，等到价格降低到规律上的地位进行买入平仓，如此反复操作，直至剧烈的波动消失，再伺机而动。当然这样的操作具有一定的风险，因为规律有时候会被突破，例如价格达到历史规律的顶点了，按照预期期货价格会下降，但是有时候这个顶点就会被突破。因此，我在操作的时候十分谨慎，往往等待趋势成形了一点再开始介入。虽然这样做会压榨利润空间，但是小心驶得万年船，一旦急于操作，而规律又被突破，那将会非常头疼和纠结。期货投资操作中另一个让我有所思考的是心态问题。人往往在顺境中表现的从容，自如，一旦身处逆境就急切，慌张。就像赌博的人，如果是赢了钱的，会倾向于稳健，慢慢扩大战果，若是不能有更大的收获也不会产生很大的不满。而输钱的人，由于对本金丧失的强烈惋惜会想着赢回失去的本金，以期自己的效用不低于赌博之前，在这样的心态下，他会倾向于增大投机的力度，为自己创造更大的可能收益，但同时也承担了很大的风险。在时运不济的时候，这样的风险转化为了实实在在的损失，从而这个输钱的人因为输钱的困境造成了更大的困境，有意思的是，这样的困境效应有时候会像滚雪球一样越滚越大，而这现象的始作俑者就是心理问题。我在做模拟操作时，由于一个下午的疏于管理，造成了很大的损失，将我很多
天的成果一并吞灭，强烈的逆境心理使我急切地想把失去的钱弥补回来，从而导致我选择期货的时候急切草率，买卖时缺乏思考和等待，追加投资即割肉止损时因为自己的主观意愿而误判时机。这一切使得我的损失缺口进一步扩大。这次的损失是三万四千，其中两万是因为那天的意外，而另外的一万四就是因为心理上的问题导致的。由此，我更加觉得一个冷静的头脑和坚强的心智对一个投资者来说是多么重要，我也通过这么一次模拟操作知晓了很多理论知识所无法学到的东西，对于实践操作的综合能力要求有了更深的认识。这次的模拟实践中我还有很多地方做得不够，在实践的后期，我几乎把所有精力放在盘口的观察以及规律的总结上，从而一定程度上忽视了技术分析和环境分析。尤其是背景方面的分析做得很不到位，其中一个客观原因就是短线操作对价格的极度关注，另外在技术方面也运用得极少。因此这次的实践实际上是有缺陷的，在实际的交易中，并不会全是短线操作，和股票一样，期货的价格波动在一定时期内是有规律的，也应该是符合波浪理论等经典分析工具的使用要求的。这方面的不足有待我以后更加努力去克服。
期货实验报告 第3篇
2014年9月26日,李克强总理在与多国金融机构负责人座谈会上表示,当前中国金融改革的主要目标为放宽市场准入,加强金融监管,守住不发生系统性区域性风险的底线[1]利用不对称机制抑制合谋行为的研究思路,设计了仅惩罚、仅奖励和不对等的奖惩联合机制,应用实验经济学与行为金融学中常用的实验室研究方法,研究两难困境下,不同奖惩机制对期货公司监管行为的影响,为我国股指期货市场交易所动态激励的监管机制设计提供具体参考。
2 理论分析与假设提出
2.1 理论分析
根据Stigler和Arrow(1958)的信息经济学理论,信息不对称会引起市场交易双方利益失衡,影响市场资源配置效率,引发市场风险。一方面,Williamson(1981)研究发现在信息传递过程中,私有信息持有者处于优势地位[2];Ting和Chen(2007)发现私有信息会产生机会主义倾向行为,引发交易者道德风险[3]。另一方面,Laffont和Tirole(1998)认为,信息不对称是合谋行为发生的必要条件[4];陆磊(2000)认为信息不对称引发的道德风险容易引起合谋行为,这是造成我国金融监管部门激励不足的主要原因[5]。因此,信息不对称是金融市场风险控制的最大障碍。2007年诺贝尔经济学奖得主Hurwitz开创的机制设计理论通过激励相容的市场机制设计实现信息有效利用与资源有效配置,从而缓解道德风险,降低合谋行为,加强金融监管,控制市场风险。
理论上,激励相容的市场机制设计可以缓解道德风险,抑制合谋行为。Tirole(1986)首次在委托人-代理人-监督者构成的三层组织结构上建立模型,提出合谋的一般原理[6];Baimen和Nagarajan(1991)通过一个激励相容契约解决了信息不对称条件下代理人之间的合谋问题[7];进一步,Chen和Chiou(2002)在博弈基础上引入隐性歧视机制,通过增大代理人之间的冲突防御合谋[8];董志强等(2007)研究发现,在奖惩机制约束下,公共领域的监督者可以通过在奖励支付与惩罚机制之间权衡,达到抑制合谋行为的目标[9]。遗憾的是,未能找到专门研究金融监管激励机制中合谋行为的文献。为填补这一空白,本文试图在重复博弈思路下将奖惩机制引入期货公司的监管问题中。
2.2 研究假设
期货公司需在与机构投资者合谋和对机构投资者监管之间做出选择,因而交易所制造了一个两难困境(Dilemma),实质是一个污染博弈[9]。本文预期,在奖惩机制下参与者将表现出较好的监管行为。第二,Herzberg的双因素激励理论认为奖励与惩罚的激励效果并不对称。黄湛冰等(2006)认为同等条件下惩罚机制因其更低的成本优势效果更优[10];王文宾等(2010)在再制造逆向供应链协调的研究中发现,奖励机制效果更好[11];刘建华(2012)在公共品实验中发现奖惩联合机制效果更佳[12];第三,后悔厌恶心理使参与者为避免后悔带来的痛苦情绪,更倾向与他人决策一致。因此,各参与者会考虑奖惩机制对其他参与者的约束作用,参与者间行为选择的离散程度更低。第四,Kurzban和Houser(2005)发现,自利倾向存在显著且稳定的个人差异,即使环境多变也不能打破自利倾向存在[13]。参与者自利行为使他们间的长期合作关系更容易被打破。因此,在与交易所结成的奖惩契约关系下,重复博弈使参与者选择“监管不力”的行为次数越来越多。
基于以上分析,本文提出研究假设H1、H2和H3:
H1:奖惩机制对参与者的监管水平有正向的激励作用,不同奖惩机制的效果存在差异。
H2:奖惩机制下,参与者监管行为的异质性较小。
H3:奖惩机制下,参与者有效监管行为随实验期数增加而降低。
(2)返佣条件对参与者监管行为的影响
第一,信息复杂性使投资者决策产生困难。行为金融理论认为,投资者决策除了受理性预期影响,还与情绪和解读复杂信息的能力相关。Russen和Andrew(1998)认为投资是一个心理过程,包括对市场信息的认知过程、情绪过程和意志过程,同一市场中的不同个体产生的投资差异由个体非理性行为导致,受信息复杂程度影响[14]。由于返佣条件为市场加入不确定因素,使参与者解读信息更难。因此,相同境况下,返佣条件使参与者选择“正确的行为”变得更困难;第二,交易成本理论认为,交易成本降低时,投资者更倾向于“冒险”行为。Damodaran(2007)认为,交易成本与投资者决策密切相关,交易成本降低激励投资者为获取更大收益承担更多风险[15]。随机返佣条件降低了参与者的交易成本,使其违规时受惩罚的损失得到对冲。因此,我们预期随机返佣条件下,参与者监管不力行为次数会增加。
基于以上分析,本文提出研究假设H4:
H4:返佣条件弱化了奖惩机制对参与者监管行为的约束作用。
3 实验设计与实验过程
3.1 实验设计
(1)实验情境
[16]:第一种是假设所有参与者都是风险中性的;第二种是独立地测量参与者的风险态度,并通过给实验对象的风险态度赋值来判定其风险偏好。谢识予等(2007)认为经济学实验是研究经济主体风险态度最有效的方法[17]。因此,本文借鉴Ederer和Manso(2009)[18]的风险态度问卷,测量参与者的风险态度,观察风险偏好与风险规避参与者的监管行为是否存在差异,从而揭示奖惩机制对不同参与者的激励效果。本研究将风险态度测量值为0、1、2的归为风险规避者,3、4、5的归为风险偏好者。
3.2 实验过程
(1)实验软件、实验对象和实验激励
本实验采用Z-tree软件进行程序化处理。实验开始前,参与者通过实验说明初步了解实验过程,并从两轮预实验中熟悉实验过程中的决策变量和参考信息。实验中,参与者的博弈对象由电脑随机生成,这种网络化的处理可有效控制参与者之间的信息传递与决策过程。Fehr(2004)认为,经济管理背景的学生因具备相关的理论知识且不会受到强定式思维影响而成为最佳的实验对象[19]。因此,实验参与者均为西安交通大学工商管理专业四年级本科生。本实验为参与者《实验管理学》2课时实习内容,并与考核成绩挂钩,有效提高了其积极性。实验后以现金方式激励,所有参与者均可获5元出场费,根据8个实验的总收益排名,设立一等奖2名,二等奖5名,三等奖8名,分别奖励现金30元、20元和10元。
(2)数据处理方法
根据理论分析,设定回归模型(1),在控制参与者风险态度的情况下,检验本文研究假设。
其中,DT是参与者选择“监管不力”行为的次数,Risk表示参与者的风险态度,period是实验期数,mechani(i=2,3,4)代表奖惩机制的虚拟卞量(分别为惩罚机制、奖励机制、奖惩联合机制),Risk·mi为风险态度与奖惩机制的交乘项,mc为市场条件的虚拟变量,取值为1代表随机返佣,0代表无返佣,ε为干扰项。
4 实验结果与讨论
4.1 描述性统计与统计检验结果
(1)奖惩机制、返佣条件与风险态度对监管行为的影响
对不同奖惩机制、返佣条件、风险态度参与者监管不力行为的描述性统计和统计检验结果见表1。奖惩机制影响参与者的监管行为。T检验和Z检验结果均显示,惩罚机制与奖惩联合机制(或奖励机制)下,参与者监管不力行为在1%(或5%)统计水平上险著低于无奖惩时其监管行为。说明奖惩机制均可促进参与者有效地监管。惩罚机制、奖惩莲合机制、奖励机制下参与者监管不力次数的均值依次增加,说明惩罚机制效果更好,初步支持假设H1。从F检验结果可看出,惩罚机制与奖惩联合机制(或奖励机制)下,参与者监管行为的标准差在1%(或5%)水平上显著低于无奖惩时该值。说明奖惩机制下不同参与者间坚管行为的差异更小,支持假设H2。此外,随机返佣条件下,参与者监管不力程度较高。T检验和Z检验结果均显示,无返佣时参与者监管不力程度在1%显著水平上更低。说明随机返佣削弱了奖惩机制对参与者监管行为的约束作用,初步支持假设H4。
注:***、**、*分别表示1%、5%、10%的显著水平;括号内为p值。奖惩机制中,T值、Z值与F值分别为该机制与无奖惩比较。
(2)既定奖惩机制(返佣条件)下,返佣条件(奖惩机制)对监管行为的影响
从表2的栏目A看出,控制奖惩机制后,是否随机返佣使参与者的监管行为存在显著差异。具体地,惩罚机制(或奖惩联合机制)下,无返佣时参与者监管不力行为在1%(或5%)水平上显著低于随机返佣时该值。无奖惩与奖励机制下,这种显著性为10%.支持假设H4。该结果反映出随机返佣的代表性效应,即期货公司倾向于他们观测到的随机返佣趋势会持续下去,在随机返佣条件下倾向于通过扩大成交量来增大收益。因此,随机返佣一定程度上弱化了奖惩机制的激励作用。从栏目B看出,无论是否返佣,惩罚机制与奖惩联合机制(或奖励机制)下,参与者监管不力程度与其监管行为的离散程度均在1%(或5%)水平上显著降低。说明交易所的激励机制可引导期货公司更有效地监管,从而减少市场无效套期保值交易。支持假设H1和H2。
(3)既定风险态度下,奖惩机制对监管行为的影响
考虑到风险态度影响参与者的监管行为,本文在既定风险态度下,进一步比较奖惩机制对参与者监管行为的影响,如表3。无论何种风险态度,惩罚机制与奖惩联合机制均在1%水平上显著降低参与者监管不力行为与其监管行为间的离散程度。说明惩罚手段作为一种“威胁”,在激励机制设计中不可或缺。而奖励机制在5%水平上降低了风险规避参与者的监管不力行为和其群体间行为的离散程度,对风险偏好参与者没有显著影响。这是因为在期望值相同的确定性支付和不确定性支付之间,风险规避参与者倾向确定性支付。任一奖惩机制下,有效监管的收益更加确定而监管不力的收益不确定,因此,奖惩机制对风险规避参与者的约束力更强。
注:***、**、*分别表示1%、5%、10%的显著水平;括号内为p值。奖惩机制中,T值、Z值与F值分别为该机制与无奖惩比较。
注:***、**、*分别表示1%、5%、10%的显著水平;括号内为p值。奖惩机制中,T值、Z值与F值分别为该机制与无奖惩比较。
4.2 不同奖惩机制与返佣条件下参与者监管行为的动态变化
本文分别做出,随机返佣与否两种条件下,参与者面对四种不同奖惩机制选择“监管不力”行为次数的均值与实验期数之间的关系图,如图1。惩罚机制与奖惩联合机制的约束作用较强,奖励机制约束作用较弱,与无奖惩差别不大。支持假设H1。将具有惩罚威胁的激励机制引入我国股指期货市场,可提高期货公司监管水平,消除市场“借套保之名行投机之实”的异象;随机返佣时参与者监管不力行为次数高于同机制下无返佣时该值,说明随机返佣削弱了奖惩机制的约束作用。支持假设H4。无返佣时,参与者监管不力行为随实验期数增加上升,返佣条件下两者关系不明显。初步验证假设H3。说明恒定激励机制下,“自利”参与者受边际效应递减规律影响,更易打破与交易所的合作关系,在套期保值投资者高交易量带来的高额手续费刺激下,倾向于监管不力。
4.3 回归分析
本文对模型(1)回归,结果如表4所示。所有回归模型F值均在1%统计水平上显著。
(1)从模型Ⅱ、Ⅲ、Ⅴ、Ⅵ、Ⅶ可以看出,无论是否返佣,惩罚机制与奖惩联合机制均使参与者监管不力程度在1%水平上显著降低。说明惩罚机制与奖惩联合机制激励参与者有效监管,抑制其与机构投资者合谋。进一步支持假设H1。在我国股指期货市场现行的激励机制中,交易所发现期货公司监管不力,即警告、通报批评并限制其下年度经营品种,这些威胁措施无一不影响到该期货公司声誉,使其客户流失,并造成经济损失。因此,风险控制激励机制设计中,惩罚威胁必不可少。
(2)从模型Ⅶ可以看出,随机返佣条件使参与者监管不力程度在1%水平上显著增加。说明随机返佣削弱了奖惩机制的约束作用。支持假设H4。与限制无效套期保值交易的奖惩机制不同,返佣作为市场流动性奖励,过度鼓励期货公司促成更多交易量,而对该笔套期保值交易是否有效缺乏关注,因此,随机返佣削弱了奖惩机制对期货公司合谋行为的抑制。
(3)无返佣条件下,参与者监管不力行为随实验期数增加而增加。模型Ⅰ、Ⅱ和Ⅲ的结果显示,period的系数在1%统计水平上显著为正。说明随监管期限变长,实验参与者有效监管程度降低。支持假设H3。静态同质化的奖惩机制并不能长期稳定地发挥激励作用,随期限变长,期货公司熟悉交易所打击情况后,倾向于通过冒险地“背叛”行为促成市场过度投机,以获取更大收益。
注:***、**、*分别表示1%、5%、10%的显著水平。
5 研究结论及启示
本文利用实验研究了交易所激励机制对参与者监管行为的影响。研究发现:(1)惩罚机制、奖励机制和奖惩联合机制均可激励参与者有效监管,抑制合谋发生。其中惩罚机制与奖惩联合机制的约束作用较强,奖励机制激励效果较弱。惩罚机制与奖惩联合机制下参与者间的监管行为异质性较小;(2)随机返佣弱化了奖惩机制对参与者监管行为;(3)无返佣时,参与者有效监管程度随监管期限逐渐降低,随机返佣时,两者关系不显著。
本文的研究结论为我国股指期货市场中期货公司与机构投资者合谋行为的防御机制设计提供理论支持。(1)从激励效果和监督成本看,我国股指期货市场合谋防御机制设计应当将惩罚作为研究重点,充分利用惩罚机制的威胁作用约束期货公司监管行为;(2)随机返佣激发了期货公司的合谋动机。返佣带来的巨额利益在弱化惩罚机制约束力的同时,冲击了奖励机制的激励效果。因此,在监督成本不变的前提下,交易所对期货公司的激励机制应当实现从返还佣金到奖励支付的替代性转变,以减少因追逐返佣收益引起的合谋行为;(3)在边际效应递减规律作用下,恒定的奖惩机制对期货公司监管行为的影响随时间推移而减弱,交易所应当关注具有长期激励效果的动态奖惩机制设计,在控制期货公司与机构合谋、维持市场良好秩序的过程中不断注入新鲜动力。因此,我国股指期货市场防御期货公司合谋行为的最优机制设计应当采取惩罚为主、奖励为辅的动态激励模式,通过约束与激励的双向作用,缓解期货公司道德风险,抑制合谋行为,加强风险防范,推进金融改革。
摘要：金融市场的自律监管已得到研究者的广泛认可,交易所通过合理的激励措施来影响期货公司的监管行为是缓解道德风险、消除合谋行为的一个可能的“替代性监管机制”,但是多重激励效应的难以分离性与参与者非理性偏好的难以量化是相关研究的重要障碍。通过一个期货市场实验,在无奖惩、惩罚、奖励、奖惩联合的机制与可剥离的返佣条件共同构成的8种实验情境下,将量化的参与者风险偏好作为控制变量,检验了不同激励机制对期货公司监管行为的影响,发现惩罚与奖惩联合机制对期货公司的监管行为约束较强,而返佣削弱了奖惩机制的作用。本实验为我国股指期货市场自律监管机制设计提供了具体借鉴。
期货实验报告 第4篇
关键词： 实践实验 教学问题 改进措施
随着我国期货等金融业的快速发展，对金融人才的需求越来越大。但由于多方面原因，目前我国高校金融人才培养过程中存在重理论轻实践的现象，导致许多金融专业的毕业生并不完全符合我国金融业发展的需要。因此，提高我国期货等金融专业课程的实践实验教学水平成为当前我国金融人才培养过程中的一个重要问题。
一、加强实践实验教学的必要性
1.加强实践实验教学是培养应用型金融人才的要求。随着国际经济金融形势一体化进程加速及我国资本市场逐步开放，未来我国金融业面临的竞争压力和金融风险随之加大。国际大宗商品定价权的竞争越来越激烈。中国经济的快速增长及原材料需求的不断增加必然会使我国期货业迎来发展的蜜月期。在上述大背景下，我国金融业需要大批金融人才。但我国传统金融教学模式使学校培养出来的金融专业毕业生与金融企业的需求还存在很大差距。传统金融专业人才教学重视理论培养，由于各种主、客观原因在实践教学方面欠缺很大，近年来，各高校对实践实验教学有所加强，但又出现了一些轻理论的苗头，无法正确处理理论教学与实践教学的关系。金融专业人才是一个同时对理论把握和实际操作性要求都很高的专业，因此理论素养和实践操作两手都要抓。
2.加强实践实验教学是培养创新性金融人才的需求。当前我国改革已进入深水区，改革创新是当前我国的潮流。改革创新是全方位的，不仅包括技术创新，而且包括制度等方面创新。国家提倡大众创业、万众创新，大学生是创业的主力军。在当前创新浪潮下，金融业和金融人才面临创新要求。主要体现在以下几个方面：第一，金融业务的创新。如当前互联网金融的发展。传统金融业如何面对互联网带来的冲击和如何结合互联网进行金融业务创新是传统金融业，包括期货期权业，急需解决的课题。第二，当前我国正在进行金融改革创新，出现许多新的金融组织形式，如资金互助社、村镇银行等，这都需要大量创新性金融人才。比如，在民间金融改革前沿的温州，创新性金融人才缺口很大。第三，创业创新离不开金融业的支持，各类金融机构和创业者都需从融资方式、融资期限等方面进行创新，这对金融人才的培养提出挑战，要求加强实践实验教学。
二、期货期权实践实验教学中存在的主要问题
1.期货期权类有实践经验的师资缺乏。虽然我国目前大部分高校已经认识到了期货期权实践实验教学的重要性，但受各种原因影响，期货期权实践实验教学的师资严重缺乏。主要原因包括，第一，由于期货期权的风险比股票投资大，因此大学老师中有期货期权投资经验的老师比有炒股经历的老师少很多，因此在期货期权实践实验教学中只是简单地移植股票投资的实践经验，而没法准确把握期货投资自身的规律。第二，由于高校教学评估、经费等原因，因此很难从期货公司聘请到有实践操作的老师。另外，期货从业人员平时的工作都非常忙，有理论基础又有实践经验的老师很难在高校开课，一般做个简单的讲座，实际效果并不是很好。
2.缺乏对期货期权实践教学的研究，评价体系不完整。经济金融类课程的实践实验教学过去一直处于从属教学的地位，作为理论教学的一种补充，因此造成对实践实验教学的研究不多，对实践实验教学规律认识不够，对如何做好实践实验教学缺乏经验和办法。现在虽然很多高校都提高了对实践实验教学的重视，普遍开展了实践实验教学，但效果并不是很好。大都采取请一些金融（期货）公司人员搞些讲座、买些操作软件让学生在机房模拟操作等。对实践实验教学的评价体系也不完整，缺乏评价实践实验教学效果的评价体系，各种实践教学活动流于形式，如带领一大群学生到各证券、期货公司进行走马观花式参观，回来写篇感受即可，缺乏考核目标和体系，造成教师实践实验教学积极性和能动性不足，造成很多教师在教学过程中重理论、轻实践。
3.基础保障措施还不完善。虽然各高校目前对期货期权等金融课程实践实验教学的投入逐年增加，但还是存在一些问题。如在实验室建设过程中，部分任课教师的参与度不高或者即使勉强参与，也缺乏积极性，造成实验室建设滞后和适用性不强。在师资建设过程中，由于很多老师不仅担任期货期权教学，还担任其他课程教学及科研考核等压力，而且这些老师学习期间待遇还可能降低，因此造成很多老师即使有机会也不愿去外面实习。老师在外长时间学习，学校面临很高成本，而且有可能造成师资流失，因此学校不愿专业老师长时间在期货公司等金融机构任职。此外，现在各高校都热衷于请一些外面有实践经验的专业人员进校讲课，这原本是好事。但由于对讲课人员资格的审查不严甚至缺失，因此使一些既缺少成功实践经验又缺乏理论水平的人员进入大学课堂，不仅没有促进实践实验教学水平提高，反而有可能破坏学风教风。
三、提高实践实验教学的改革措施
1.正确认识和把握理论教学和实践实验教学的关系。理论来源实践又高于实践，实践需接受理论指导。目前很多高校和老师都认识到实践实验教学的重要性，但要警惕矫枉必须过正的观点，出现重实践轻理论的现象和苗头。一些高校虽说重视了实践教学，但大大压缩了理论教学时间，社会上的一些误导宣传使部分学生认为证券期货投资赚到钱就行，理论并没有什么用，最后造成学生既没有掌握基本理论，又没有实践经验。理论是学生今后从事期货（金融）投资的基础。因此在重视实践实验教学的同时不能放松理论教学，要平衡好二者的关系。加大实践实验教学投入不能减少理论教学的投入，矫枉无需过正。需要高校从金融专业培养计划入手，紧抓关键课程，扩大选修课程，降低选修课程学时学分。这样才能既把握重点，又扩大学生的知识面，同时不加重学生的学时负担。
2.加强实践实验教学研究，完善实践实验教学评估体系。各高校应加强期货期权等金融专业课程实践实验教学的规律研究，加强师资培训工作，以便尽快提高期货期权等金融专业课程的实践实验教学水平。着力完善实践实验教学评估体系，评估指标应该围绕如何提高学生投资软件操作能力、投资分析判断能力（如基本面分析和技术分析的掌握与运用等）、分析报告撰写能力等指标设置。由于实践实验评价客观上比较复杂，因此应该加强实践实验教学的管理，避免实践实验教学流于形式，尽早出台相应管理规范。实践实验教学管理不能只看结果评价，更应重视实践实验教学过程的管理控制，如实践实验教学设计、教学大纲和进度、实验报告设计和评价等。
3.加强实践实验教学的基础保障设施建设。各高校应该加大对实践实验教学基础保障设施建设的资金投入。基础保障设施分为硬件设施和软件设施。硬件设施分为实验室建设、实习基地建设等，软件设施建设分为师资培养、制度保障等。在实验室建设过程中，要充分征询和尊重任课教师的意见，购买合适的操作软件和系统。实践实习基地建设不要流于形式，而要有完善的考核和监督制度，充分发挥基地的作用，一方面要加大资金的投入，另一方面加强资金使用的监督管理。加强实践实验教学的师资培养，采取送出去和请进来的办法，一方面把本校专业老师送到期货公司等各类金融机构脱产学习任职，减轻这些老师脱产学习期间的考核压力，提高老师走出去的积极性。另一方面请一些期货公司等机构里面的专业人员作为实践实验的教学老师。同时加强对这些老师的资格审核和教学考核，杜绝某些不适合的人员进入课堂，反而破坏教风学风。
四、结语
如何提高和评价期货等金融课程实践实验的教学水平是一项非常复杂的工程，需要学校、教师、学生等各方面相互配合，逐渐摸索积累经验，才能把握其中规律，完善评价体系和各种管理制度，最终才能使得实践实验教学符合我国金融现代化发展的需要，培养出符合我国金融业发展需要的专业性人才。
参考文献：
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[2]王心如.浅谈以金融实践教学培养现代金融人才[J].北方经贸，2006，08：121-122.
[3]王家华，汪祖杰.金融专业一体化实践教学体系构建与实施的思考[J].南京审计学院学报，2007，02：87-90.
期货期权实验报告4 第5篇
商学院经济与管理实验中心
实验报告
实验名称
技术指标分析法的运用
班级
学号
姓名
同组学生姓名
实验时间：
年
月
日星期
得分：
批改时间：
年 月 日
实验教师(签名)：
一、实验目的
1、掌握移动平均指标MA的应用规则。
2、掌握相对强弱指标RSI的应用规则。
3、掌握随机指标KDJ的应用规则。
4、掌握人气指标OBV的运用法则
5、掌握乖离率指标BIAS的运用法则
6、掌握指数平滑异同平均线MACD的运用法则
二、实验内容
1.根据移动平均线与日线图位置的转换来分析价格走势，选择买卖时机。运用移动平均线的八条法则进行期货买卖操作。
2.运用移动平均线的牛市排列、熊市排列、死亡交叉、黄金交叉进行期货交易操作。
3.RSI通过比较基期内收盘价的平均涨幅和平均跌幅来分析买卖双方的相对力量，从而判断价格走势。运用RSI超买、超卖判断期货品种的走势。
4.KDJ主要是利用价格波动的真实波幅来反映价格走势强弱和超买超卖现象，提前发出买卖信号。运用KDJ指标进行期货交易操作。
5.OBV也称人气能量潮、成交量净额法。将成交量值予以量化，制成趋势线，配合价格趋势线，从价格变动与成交量的增减关系，推测价格趋势。6.运用BIAS指标进行期货交易操作。
7.掌握MACD黄金交叉，死亡交叉及形态的运用。
三、实验步骤
一、移动平均线
移动平均线是应用最普遍的技术指标之一，它帮助交易者确认现有趋势、判断将出现的趋势、发现过度延生即将反转的趋势。Moving Average，简称MA，原本的意思是移动平均，由于我们将其制作成线形，所以一般称之为移动平均线，简称均线。
如上图，K线图上方围绕着的白色黄色粉色绿色蓝色即上证指数的5日、10日、20日、30日、60日日均线。这些移动平均线是将某一段时间股指或股价的平均值画在坐标图上所连成的曲线，用它可以研判股价未来的运动趋势。我所标出的就是10日平均线。计算方法将某一时间段的收盘股价或收盘指数相加的总和，除以时间周期，即得到这一时间的平均线，如图所示的10日移动平均线，就是将近10日的收盘价相加除以10，得到的就是第一个10日平均线，再将第一个10日平均线乘以10减去第一日的收盘价加上第11日的收盘价，其总和除以10得到的就是第二个10日平均线，将计算得到的平均数画在坐标图上连成线，即是10日平均线。其他移动平均线的计算方法以此类推。第一，葛兰威尔买卖八大法则.1.移动平均线从下降逐渐走平且略向上方抬头，而期价从移动平均线下方向上方突破，为买进信号。
2.期价位于移动平均线之上运行，回档时未跌破移动平均线后又再度上升时为买进时机。
3.期价位于移动平均线之上运行，回档时跌破移动平均线，但短期移动平均线继续呈上升趋势，此时为买进时机。
4.期价位于移动平均线以下运行，突然暴跌，距离移动平均线太远，极有可能向移动平均线靠近(物极必反，下跌反弹)，此时为买进时机。
5.期价位于移动平均线之上运行，连续数日大涨，离移动平均线愈来愈远，说明近期内购买股票者获利丰厚，随时都会产生获利回吐的卖压，应暂时卖出。6.移动平均线从上升逐渐走平，而期价从移动平均线上方向下跌破移动平均线时说明卖压渐重，应卖出。
7.期价位于移动平均线下方运行，反弹时未突破移动平均线，且移动平均线跌势减缓，趋于水平后又出现下跌趋势，此时为卖出时机。
8.期价反弹后在移动平均线上方徘徊，而移动平均线却继续下跌，宜卖出。
二，运用MACD曲线的牛市排列、熊市排列、死叉、金叉进行期货交易操作和掌握MACD黄金交叉，死亡交叉及形态的运用。
图一：熊市排列
图二：牛市排列
“黄金叉”就是短期移动平均线向上穿过中期移动平均线，或者中期移动平均线向上穿过长期移动平均线的交点。当“黄金叉”出现时，表明期货价格将有一段较大的上涨行情。而“死亡叉”则是短期移动平均线向下穿过中期移动平均线，或者中期移动平均线向下穿过长期移动平均线的交点。当“死亡叉”出现时，表明期后市将大跌，是卖出的好时期。在第一张图中，虽然出现了金叉，但那只是昙花一现，为的就是吸引买家进入，好让庄家自己的筹码兑现出来，所以我们要时刻警惕骗线。在第二图中，MACD中黄金金叉预示了一波猛烈的上升趋势，死叉又充分体现了行情急转急下，进入下行通道。虽然MACD曲线的金叉、死叉存在一定的预示作用，但也可能是骗线而已，行情往往相反。
三、RSI通过比较基期内收盘价的平均涨幅和平均跌幅来分析买卖双方的相对力量，从而判断价格走势。运用RSI超买、超卖判断期货品种的走势。
RSI强弱指标：最早被应用于期货买卖，后来人们发现在众多的图表技术分析中，强弱指标的理论和实践极其适合于股票市场的短线投资，于是被用于股票升跌的测量和分析中。计算公式：
N日RSI =N日内收盘涨幅的平均值/(N日内收盘涨幅均值+N日内收盘跌幅均值)×100%
由上面算式可知RSI指标的技术含义，即以向上的力量与向下的力量进行比较，若上的力量较大，则计算出来的指标上升；若下的力量较大，则指标下降，由此测算出市场走势的强弱。RSI的应用
1、由算式可知，0≤RSI≤100。RSI=50为强势市场与弱势市场分界点。通常设RSI>80为超买区，市势回挡的机会增加；RSI<20为超卖区，市势反弹的机会增加。
2、一般而言，RSI掉头向下为卖出讯号，RSI掉头向上为买入信号。但应用时宜从整体态势的判断出发。
3、RSI的M形走向是超买区常见的见顶形态；W形走向是超卖区常见的见底形态。这时，往往可见RSI走向与价格走向发生背离。所以，背离现象也是一种买卖讯号。
4、RSI由下往上走，一个波谷比一个波谷高构成上升支持线；RSI由上往下走，一个波顶比一个波顶低构成下降压力线。跌破支持线为卖出信号，升穿压力线为买入信号。
5、RSI上穿50分界线为买入信号，下破50分界线为卖出信号。
6、N日RSI的N值常见取5～14日。N值愈大趋势感愈强，但有反应滞后倾向，称为慢速线；N值愈小对变化愈敏感，但易产生飘忽不定的感觉，称为快速线。因此，可将慢速线与快速线比较观察，若两线同向上，升势较强；若两线同向下，跌势较强；若快速线上穿慢速线为买入信号；若快速线下穿慢速线为卖出信号。
如图所示他的基本原理是在一个正常的股市中，多空买卖双方的力道必须得到均衡，股价才能稳定;而RSI是对于固定期间内，股价上涨总幅度平均值占总幅度平均值的比例。何时呈现超买状态，何时呈现超卖状态一目了然，从而使人们较好地掌握买入时机。不过，任何分析工具都有其优点和缺点，技术分析师常常告诫人们，应用RSI的分析不能掉进公式化、机械化的泥潭中，因为任何事物都有特殊情况，RSI超过95或低于15也并不出奇，不要一低于30就入市买进，高于70就抛售，应当结合其他图形具体分析
四、KDJ主要是利用价格波动的真实波幅来反映价格走势强弱和超买超卖现象，提前发出买卖信号。运用KDJ指标进行期货交易操作。
1、KDJ(随机指标)以今日收盘价(也即N日以来多空双方的最终言和价格)作为买力与卖力的平衡点,收盘价以下至最低价的价格距离表征买力的大小,而最高价以下至最低价的价格距离表征买卖力的总力。计算方法
2、KDJ的计算比较复杂，首先要计算周期（n日、n周等）的RSV值，即未成熟随机指标值，然后再计算K值、D值、J值等。以日KDJ数值的计算为例，其计算公式为
n日RSV=（Cn－Ln）÷（Hn－Ln）×100
公式中，Cn为第n日收盘价；Ln为n日内的最低价；Hn为n日内的最高价。RSV值始终在1—100间波动。
其次，计算K值与D值：
当日K值=2/3×前一日K值+1/3×当日RSV
当日D值=2/3×前一日D值+1/3×当日K值
若无前一日K 值与D值，则可分别用50来代替。
J值=3*当日K值-2*当日D值
以9日为周期的KD线为例。首先须计算出最近9日的RSV值，即未成熟随机值，计算公式为
9日RSV=（C－L9）÷（H9－L9）×100
公式中，C为第9日的收盘价；L9为9日内的最低价；H9为9日内的最高价。
K值=2/3×第8日K值+1/3×第9日RSV
D值=2/3×第8日D值+1/3×第9日K值
J值=3*第9日K值-2*第9日D值
若无前一日K值与D值，则可以分别用50代替。
这样,RSV的买力与总力之比,正是用以表征N日以来市场买力的大比例,反映了市场的多空形势。随机指标在图表上共有三根线，K线、D线和J线。随机指标在计算中考虑了计周期内的最高价、最低价，兼顾了股价波动中的随机振幅，因而人们认为随机指标更真实地反映股价的波动，其提示作用更加明显。随机指标KD线的意义：KD线称之为随机指标，K为快速指标，D为慢速指标，当K线向上突破D线时，表示为上升趋势，可以买进；当K线向下突破D线时，可以卖出，又当KD值升到90以上时表示偏高，下跌到20以下时表示偏低.太高就下跌的可能，而太低就有上涨的机会。一般而言，K线由下转上为买入信号，由上转下为卖出信号。KD都在0～100的区间内波动，50为多空均衡线。如果处在多方市场，50是回档的支持线；如果处在空方市场，50是反弹的压力线。K线在低位上穿D线为买入信号，K线在高位下穿D线为卖出信号。K线进入90以上为超买区，10以下为超卖区； D线进入80以上为超买区，20以下为超卖区。宜注意把握买卖时机。高档区D线的M形走向是常见的顶部形态，第二头部出现时及K线二次下穿D线时是卖出信号。低档区D线的W形走向是常见的底部形态，第二底部出现时及K线二次上穿D线时是买入信号。M形或W形的第二部出现时，若与价格走向发生背离，分别称为“顶背驰”和“底背驰”，买卖信号可信度极高。J值可以大于100或小于0.J指标为依据KD买卖信号是否可以采取行动提供可信判断。通常，当J值大于100或小于10时被视为采取买卖行动的时机。KDJ本质上是一个随机性的波动指标，故计算式中的N值通常取值较小，以5至14为宜，可以根据市场或商品的特点选用。不过，将KDJ应用于周线图或月线图上，也可以作为中长期预测的工具。
同样KDJ中存在骗线，如下图所示第一个买入信号时真的买入信号，其中第二、7
第三个信号只是假装突破，为的吸引散户买进，自己趁机出货，行情急转急下。
五、气指标OBV
OBV的英文全称是：On Balance Volume，中英名称可翻译为：平衡交易量，是由美国的投资分析家Joe Granville所创。该指标通过统计成交量变动的趋势来推测股价趋势。OBV以“N”字型为波动单位，并且由许许多多“N”型波构成了OBV的曲线图，对一浪高于一浪的“N”型波，称其为“上升潮”（UP TIDE），至于上升潮中的下跌回落则称为“跌潮”（DOWN FIELD）
（1）当期货价格上涨而人气指标线下降时，表示能量不足，期货价格将下跌
（2）当期货价格与人气指标线同步缓慢上升时，表示市况继续看好，多头可继续持有合约，观望者也跟进做多
（3）当人气指标达到最大值时，表示买盘能量即将耗尽，大势可能已达到顶峰，期货价格将很快下跌
图显示的是期货价格与人气指标线同步缓慢上升时，表示市况继续看好，多头可继续持有合约，观望者也跟进做多，是一种买入信号。
六、BIAS指标
BIAS即乖离率又称为ｙ值，是反映股价在波动过程中与移动平均线偏离程度的技术指标。它的理论基础是：不论股价在移动平均线之上或之下，只要偏离距离过远，就会向移动平均线趋近，据此计算股价偏离移动平均线百分比的大小来判断买卖时机。
四、实验结果
五、实验分析、总结
本次试验要求我们运用技术分析的指标分析法分析期货的未来走势，从而找到买入和卖出的信号，获得最大的收益。这一次的实验操作了解了用移动平均法来分析价格走势，学会在图中找牛市排列熊市排列，以及死亡交叉，黄金交叉。运用RSI超买超卖判断期货品种的走势。知道KDJ,OBV,BIAS的指标的运用。但是由于本身还是新手，很多时候都不太熟悉各种指标的运用，或者应该说盲目相信指标而忽略K线的整体走势，始终不能把自己置身于整个市场中。
期货模拟交易实验报告 第6篇
学院: 经济管理学院
授课时间: 2013-2014学年 第二学期(64课时)专业与班级: 姓名（学号）:
任课教师: 尹常玲
提交日期: 2014年6月19日
期货模拟交易实验报告
一、实验名称
期货模拟交易
二、实验时间
2014年4月-2014年6月
三、实验内容
运用钱龙金融教学系统，进行期货品种的开仓、平仓等操作，通过设置行情选中自己感兴趣的期货进行实时关注。同时每次的期货交易可以根据自己对市场行情的理解及预测选择“做空”及“做多”即具体对期货的买卖操作。在模拟操作中，如何看待选定期货的历史信息而进行有策略的投资选择是十分重要的。在期货市场中，虽然可以“以小搏大”，“空手买卖”，但是每次模拟操作的买卖方向直接决定了收益情况，因此要把握好市场行情，谨慎选择操作方向。我国的期货市场主要包括上海、郑州及大连期货交易市场，主要经营的期货产品分为工业产品、农产品及贵金属三大类。在决定每一次的持仓操作时，不仅要在分析国际国内期货市场的基础上合理选择持仓期货商品，还要通过部分期货的市场变化相关性，构造合理的投资组合，以防范可能的市场风险并控制内部的操作风险。
四、实验目的
通过实践了解期货的产生，综合分析宏观和微观因素对期货市场的影响；实际了解期货价格走势，了解其价格与成交量之间的走势，并学习尝试进一步判断其未来走势；熟悉期货操作的基本分析方法，灵活运用基本面分析和技术面分析；模拟投资，熟悉交易过程，提高理论联系实际的能力，将课上所学习的投机策略具体运用于实践中；学会选择合理适当的期货品种进行操作。
五、实验过程 从2014年4月到6月共进行了两个月的期货模拟交易，起初的保证金账户中有500万人民币的可操作资金，共平仓操作20笔（如图1所示），截至最后一次交易，盈利33396.46元。
图 1 模拟操作成交记录
重点操作分析
1、豆一1409（1）4月29日买入2手，成交价4499；6月4日平仓，成交价4488（亏）
图 2 豆一1409 K线图（0420-0604）
豆一1409是我操作的第一笔期货交易，在观察k线图时发现该品种近期涨势良好，成交量较大，短期均线上扬。抱着试一试的心态，尝试买入了两手。不幸的是，接下来的一周大豆价格持续下跌，但由于交易量小，且认为会有逆转而始终未选择平仓，最终导致平仓时间过晚。
（2）5月15日卖出2手，成交价4550；5月15日平仓，成交价4563,（盈）
图 3 豆一1409 K线图（0321-0515）
图 4 豆一1409分时走势图（0515）
5月13日，国储大豆拍卖拉开帷幕，第一批30万吨国储大豆挂牌拍卖，且成交状况良好。受此消息影响，大连大豆期货大幅走高。在经历了一个短期内的最低点后，大豆价格终于开始回升，观察k线图，5月15日的最高价达到了4565，是近一个月来的最高点，认为有套利机会，观察当日分时走势图，在快收盘的最后20分钟经历了强烈震荡，从急剧上升转为急剧回落，我在这个过程中作出了快速决策，先做空再在上升至最高点附近时快速平仓，最终取得盈利。
2、鸡蛋1409（1）5月13日买入4手，成交价5189；5月15日平仓，成交价5227（盈）
图 5 鸡蛋1409 K线图（0401-0515）
从k线图中可以看出，鸡蛋近一个月处于持续涨势，虽然略有波动，但整体形势良好，维持强势，且从期货新闻中得知鸡蛋现货价格也在继续上行，市场呈现期现双双上涨的格局，因此选择做多，由于5月14日鸡蛋高位横盘，价值高位出现休整走势，涨势放缓判断将有价格回落的可能，故在5月15日选择平仓，取得小幅盈利。
（2）5月20日买入5手，成交价5266；5月28日平仓，成交价5022（亏）
图 6 鸡蛋1409 K线图（0415-0528）
查阅相关期货新闻得知，近期快速上涨的主要原因在于现货价格涨势迅猛，目前现货均价在5元/斤左右，而上月同期为4.2元/斤左右，上涨近20%。近期加速上涨的根本原因是鸡蛋供需关系紧张，去年9月禽流感疫情发生后，大量蛋鸡遭淘汰而补栏意愿不高，造成当前在产存栏蛋鸡同比大幅减少。故认为鸡蛋仍处于涨势，选择做多。但随后鸡蛋期货价格却出现大幅下降，均线甚至出现了死亡交叉，对于这次鸡蛋期货的强势回调，有分析人士认为是对前期上涨过快进行消化。最终为防止形成更大亏损选择在28日平仓。
（3）5月29日买入10手，成交价5006；当日平仓，成交价5031（盈）
图 7 豆一1409分时走势图（0529）本日操作策略为当日套利，前半段下降幅度迅猛，因此尝试在低点买入，期望有所回升，由于鸡蛋价格最近处于下降趋势，本次操作本质属于冒险行为，故发现下午价格上涨后果断及时平仓，最终取得了盈利。
（4）6月9日买入10手，成交价5095；6月12日平仓，成交价5153（盈）
图 8 鸡蛋1409 K线图（0429-0612）
观察K线图发现鸡蛋价格近期走势较好，鸡蛋从6月3日开始持续走强，鸡蛋多头大幅拉高，在近期普遍看空的情况下给市场重大上涨信心，目前多头未有滞涨信号，相关技术分析认为鸡蛋本周还将有拉涨过程，5100预将突破，因此选择做多；上涨几日后，12日期货价格出现了冲高回落，上涨形势似有放缓，且本着做短不做长的原则，决定平仓，最终取得盈利。
（5）6月12日买入500手，成交价5158；当日平仓，成交价5162（盈）
图 9 鸡蛋1409分时走势图（0612）
本日操作策略不同往日，我选择加大投入，当日套利，做超短线，从图中可以发现，鸡蛋价格从上午9点38分开始迅猛增长，在这过程中，我有过犹豫，结果最终只能从一个比较高的价格入市，后来发现价格开始震荡后，由于入市点位较高，出于担忧便在上涨4点后及时平仓了，虽然盈利较大，但主要归结于投入过大，虽然本次操作并不十分成功，但我却取得了操作以来的一次最大盈利，也正因为这次不同寻常的体验，让我对期货操作产生了一些新的思路。
3、玻璃1409 5月14日买入14手，成交价1199；5月23日平仓，成交价1149（亏）
图 10 玻璃1409 K线图（0410-0523）
这段时间玻璃的价格一直处于震荡期，在5月12日前三天才出现极小幅的回升，我的失误在于不应该贸然认为这是一次价格上扬的信号，因为该合约价格近2个月来沿着30日均线振荡下行，成交量持续缩减，说明到目前为止市场仍倾向于抛空，因此玻璃期货价格始终被打压。可见选择买入的时机很不合适，而在这之后几日便遇到了一次大幅度下跌，无论从各种技术指标还是现货市场不景气的情报来看，玻璃都会维持较长时间的低迷状态，而我却并没有及时的将损失遏制住，结果造成了价格下降50点的大亏损。虽然发展很戏剧化，钱龙系统刚好在我预备平仓的那几天发生了错误而无法使用，导致了时间上的延误，但这也提醒了我接下来在操作时一定要认真谨慎、全面分析，不能轻易作出判断。
4、甲醇1409 6月6日卖出10手，成交价2561；6月9日平仓，成交价2549（盈）
图 11 甲醇1409 K线图（0424-0609）
技术指标上看，近期5日均线向下穿过10日均线形成死亡交叉，说明暂时会持续跌势，不会反弹，此时做多不能保证跌势是否已达最低点，因此决定做一次短期的空头，经历一个交易日即选择平仓，9日的下跌幅度弱于6日，但总体上还是处于下降的趋势中，该笔做空平仓后取得盈利。
5、乙烯1409 6月13日买入100手，成交价11870；当日平仓，成交价11940（盈）
图 12 乙烯1409 K线图（0505-0613）
图 13 塑料1409 K线图（0613）
乙烯作为石化类品种是近期最强势的品种，日线形态呈现明显的多头排列，有分析认为顺势操作者近期应该能有比较大的收益。尤其是在最近原油大涨的情况下下乙烯又走出新高，通过观察K线图和分时走势图充分可以看出它的涨势。因此在13日上午选择买入，买入点虽然不是最低点，但从当日的上涨程度看来也算是一个很不错的入手点，但由于操作时太过小心，平仓过早导致并没有收获更大收益，如果耐心等待应有更好的结果。
6、菜粕1501 6月13日卖出菜粕1501，成交价2691；当日平仓，成交价2685（盈）
图 14 菜粕1501 分时走势图（1501）
从市场行情上看，菜粕豆粕这种季节性品种，已经连续3年都是秋季之前上涨，高位交割，丰收季节到了也不回调，新合约低开上市一步到位。今年形势依然如此，且从盘面上看菜粕强于豆粕，是做多的首选，但美豆前一日大幅度下跌，外盘粕价格已受到影响下跌，故菜粕13日开盘即受到波及，属于低开，但国内国外走势毕竟强弱不同，在经历剧烈的上下震荡后又重新恢复迅猛上扬。我在这过程中选取了其中一段向下走势，选择做空，且认为其随时会发生反弹，因此快进快出，取得一定盈利。
六、实验心得
1、操作前一定要做好准备工作。查阅近期期货现货市场的新闻，以及一些分析人士的操作指南，新闻是对各类品种整体大方向的一个指引，例如有时外盘的剧烈变动可能对内盘的价格走势产生影响，现货市场商品的供求关系也是影响期货价格的重要因素等；而他人的操作建议也许并不十分准确，却可以为我们提供一个思路，让我们在进行基本面技术面分析时作为参考，总之绝对不能贸然入手。
2、敢于加大投入，胆大心细。实验前老师给了我们500万的模拟资金作为保证金账户，其实就是让我们放手一搏，期货市场风险和收益并存，但如果因为害怕亏损而始终不敢迈出一大步的话，就永远不可能取得真正的高收益，机会永远留给那些勇敢的人。我在实验初期每一次的入手量一直很低，虽然亏损很小，但也始终没有什么收获，后期加大投入后，才出现了几次质的飞跃，虽然承担了更大风险，但这其实是创造突破的必经之路，尤其是在模拟阶段，一切更应以平常心看待，大胆的同时保持认真严谨的态度。
3、要有耐心，保证良好心态。做期货交易，心态应放在第一位，金融市场本来就存在着巨大风险，永远不可能从不失意，只有先修炼好了心境，才能在错综复杂的市场里心如止水。在买卖期货过程中，要能戒骄戒躁，戒贪戒婪，戒自大戒恐惧。投资期货确实存在高风险高收益，但也要随时保持平静的心态，在盈利丰厚的时候不能得意忘形，在亏损的时候也不要失去信心。例如，看好某合约并建仓后，持仓期间可能会出现2—4天的小反弹或横向整理，这时就不能急躁，要有足够的耐心和耐力；另外，相信行情会变好时，如果短时内产生了巨大的震荡也不要轻易平仓，要沉得住气，有时也不能太过小心。经不起期货市场风吹雨打的人，心理脆弱的人，急功近利的人，浮躁的人都不适合进行期货交易。
4、选择成交量大的品种，注意细节问题。我在实验过程中有一次操作失误不小心选择了一个品种成交量极小的交割日期，虽然很快发现但也已来不及，以至于最终造成了无法平仓的后果，这个教训告诉我在进行期货操作时一定要小心谨慎，除了对品种进行认真的筛选，交割日期也一定要看清再下手，还要注意买入卖出的方向是否的确符合自己的选择，因为期货与股票不同，多了做空的选择，虽然这些问题看似不容易出现，也还是要提醒自己委托前仔细检查，避免再出现我在实验中产生的错误。