大豆期货技术面分析

大豆期货技术面分析（精选6篇）

大豆期货技术面分析 第1篇

期货交易技术分析方法

我们的交易系统的核心有三块，其实也就是我们做交易的三个步骤：

第一步是方向，也就是判断这个市场是多头市场还是空头市场。我们通常看技术面都是看日线系统，所以我们在日线系统中进行设置，按照我们的方法把日线系统的均线进行删减，只保留5，10，30三根均线。右击界面上的均线-----选择调整属性-----然后把系统默认的21和60两根均线进行删减，这样一来界面就非常清晰了。刚刚说的是判断方向怎么判断，（1）正常的就以三根均线中的30日均线为准，30日线向上则方向为多，30日均线向下则方向为空。然后如果我们用日线系统做趋势的话，就可以参考一下大一点的周期，比如周线和月线，用大周期确定大环境。比如周线和月线都反映空头的时候，用日线做空，这样会更安全一些。

（2）在顶部和底部的时候如何判断方向是否发生转变。这时候我们一方面要按刚刚讲的，看一下30日均线的方向。然后还要配合一下形态判断。顶的确定，肯定有一个顶部下移的过程；底部出现的时候，肯定有一个底部上移的过程。这里要求大家不要去猜底，抢底，市场的顶和底出现只在那一秒种，全世界又有谁能猜到？我们一定要按照上面的特征出现以后，确认顶和底之后，再去安安稳稳的赚钱。作为普通的投资者，一定要舍得放弃行情的头和尾，需要赚的就是中间那部分安全的利润。

（3）有时候一些重要的K线图形也要参考。比如说 穿头破脚 K线。什么叫穿头破脚？所谓穿头破脚就是这根K线创出新高，同时将前面的K线底部打破。这个K线叫做穿头破脚，这个K线一旦出现在历史最高点或是最低点的时候非常有用。

（4）这里要强调一下只做一个方向的问题。交易系统里面有一个原则就是空头市场只做空，多头市场只做多。只做一个方向的好处就是可以减少错误率，避免左右挨耳光。这个市场的机会很多，我们一定要选择主流机会。如果你选择违背大方向的小机会的时候，一旦市场恢复趋势的时候，那个惯性力量是很大而且很快的。

第二步是进出场标准，也就是什么时候进场，什么时候离场的问题。这里就要引用股市的金叉和死叉的问题。我们刚刚设置了5，10，30日线。当短期均线5日线向上交叉10均线的时候，这时就是我们股市上通常所说的金叉，股市上这个时候买进最好，相反出现死叉的时候卖出。

应该说这也是我们交易系统进出场的核心部分。首先用30日均线来定方向，当30日均线给出向下方向的时候，如果5日均线向下交叉10日均线的时候，进场做空，出现反向交叉的时候平仓离场。大家可以对照一下行情看看这个方法是不是有效。总体下来这种方法是非常有效的。（进出场标准一定要统一）这个方法只有在市场发生转折的时候和盘整的时候没有效果。所以当我们用这个方法连续错误三次的时候可以出来从新审视这个市场，是否在发生什么变换。

但是这里要强调的是第一时间进场，也就是在交叉的第一时间进场，这样会比较主动。有时在和朋友交流的时候，经常会出现这情况，一段行情出现了持续了一段时间以后，问现在还能不能进。这时候回答就比较为难，从趋势上看，进场肯定没有错的。但是行情已经下跌了一段时间了，进场一旦发生反弹就会很被动。这种情况怎么处理呢，建议大家在想追空或是追多的时候，可以选择短线机会进场，也就是用5分钟线或者10分钟、15分钟线的标准进场，（这些指标都是短线的）这样可以的进场的时候迅速掌握主动权，或者既然失去了第一时间进场的机会，就坚持做短线。

第三步就是下单的数量，也就是我们常说的仓位。有的人经常会抱怨，我方向看对了，但是还是在亏钱。其实就是守不住趋势。那方向怎么才能守住呢？在这里我提倡10%的仓位做趋势。这样市场再大的波动我们都不用害怕。期货的风险很大一部分就是资金的杠杆放大效应，资金正常是放大10倍，所以我们通过建仓缩小10倍，就使得期货风险被化解的跟股票一样了。大多数人说的守不住趋势主要就是仓位管理不好，趋势中的一个反弹就会害怕，就会逃跑，有的甚至是暴仓。而10%的仓位，可以完全避免对反弹的害怕，可以保持良好的操盘心态。而操盘心态对投资者是非常重要的。

有的人认为这样的仓位赚钱太慢。那我就跟大家讲讲复利的问题。巴菲特我们每个人都知道，他的年收益率也就是30%左右。应该说30%是非常小的收益率了，但是长期以往，累积就是不小的收益。

以上是我个人的观点和方法。这个市场方法不是唯一的，标准也不是唯一的。但是这个方法是经过市场检验的，是有效的，提供给大家参考。大家有什么好的方法我们也可以交流。（未进作者本人同意禁止转载！谢谢）

大豆期货技术面分析 第2篇

图书简介：《期货市场技术分析》实际并非针对我们特指的期货市场。《期货市场技术分析》系美国市场技术 分析家约翰墨菲的代表作，被誉为当代市场技术分析的圣经，本书集各种市场技术分析理论和方法之大成，总是一针见血地指出各种方法在实际应用中的长处、短处以及在各种环境条件下把它们取长补短地配合使用的具体做法，同时，一身兼有优秀教材、权威工具书、实用操作指南三大特色。

目 录 前言 译者的话--我看技术分析 致 谢

第一章 技术分析的理论基础 引 言 理论基础 技术分析与基础分析之辨 技术分析与出入

市时机选择 技术分析的灵活性和适应性 技术分析适用于各种交易媒介 技术分析适用于各种时间尺度 经济预测 技术分析师 图表分析师 技术分析在股市和期货市场应用上的简要比较 技术分析的一些反面意见 随机行走理论 结 论

第二章 道氏理论 引 言 基本原则 收市价格的使用和辅助直线的引入 对道氏理论的某些

批评 总 结 结 语

第三章 图表简介 引 言 现有图表的类型 算术刻度和对数刻度 日线图作法, 价格.交易

量以及持仓兴趣 交易量和持仓兴趣 怎样描绘谷物市场的交易量和持仓兴趣 自己绘图和利用图表系统 周线图与月线图 结 语

第四章 趋势的基本概念 趋势的定义 趋势具有三种方向 趋势具有三种类型 规模 支撑和

阻挡 趋 势 线 扇形原理 数字3的重要性 趋势线的相对陡峭程度 斜率 管 道 线 百分比回撤 速度阻挡线 反 转 日 价格跳空 总 结

第五章 主要反转形态 引 言 价格形态 形态具有两个类别：反转型和持续型 头肩形反转

形态 交易量的重要性 发现价格目标 倒头肩形 复杂头肩形形态 对 策 流产的头肩形形态 头肩形作为调整形态 三重顶和三重底 双重顶和双重底 理想形态的变体 圆顶和圆底 V形形态, 或称长钉形 结 语

第六章 持续形态 引 言 三 角 形 对称三角形 上升三角形 充当底部形态的上升三角形

下降三角形 扩大形态 喇叭形 钻石形态 结 语 旗形和三角旗形 楔 形 矩 形 对等运动 持续型头肩形形态 市场特性原则 相互验证和相互背离

第七章 交易量和持仓兴趣 引 言 交易量和持仓兴趣是次要指标 交易量的解释 对持仓兴

趣的解释 交易量和持仓兴趣规则举要 胀爆和抛售高潮 交易商分类报告 季节性修正 结 论

第八章 长期图表和商品指数 引 言 大范围透视的意义 连续图表的绘制 无期限合约TM

无期限指数TH 图表分析技术可以应用于长期图表 技术分析理论摘要 技术分析术语 图表上的形态 从长期图表到短期图表 起点：商品价格指数 是否应对长期图表

进行通货膨胀的修正 长期图表不直接服务于交易 结 语 周线图和月线图的实例 技术指标

第九章 移动平均线 引 言 移动平均线：具有滞后特点的平滑工具 最佳移动平均线组合移动平均线的位置 移动平均线与周期现象关系密切 菲波纳奇数字在移动平均线中的应用 移动平均线适用于任何时间尺度 结 语 周 规 则 参考文献

第十章 摆动指数和相反意见理论 引 言 摆动指数与趋势分析的配合用法 动力指数 变化

速度指数 ROC 利用两条移动平均线来构造摆动指数 摆动指数的意义 相对力度指数 RSI 利用70和30标志线产生信号 随机指数 K％ 拉里·威廉斯指数 ％R 趋势的重要地位 摆动指数何时最为有效 移动平均线相互验证／相互背离交易法 MACDTM 利用交易量累积法作摆动指数 相反意见理论

第十一章 日内点数图 引 言 点数图与线图 日内点数图的画法 密集区分析 横向数列法

价格形态 结 语 从哪里取得点数图及有关数据

第十二章 三点转向和优化点数图 引 言 三点转向图的画法 趋势线的画法 测算技术 交易

策略 目 录 点数图技术的长处 优化点数图 资料来源 结 语

第十三章 艾略特波浪理论 历史背景 波浪理论导论 艾略特波浪理论的基本原理 艾略波浪

理论和道氏理论的联系 波浪的延长 调 整 浪 交替规则 价格管道 4浪作为支撑区 菲波纳奇数列是波浪理论的基础 对数螺线, 菲波纳奇比数和价格回撤 菲波纳奇时间目标 综合波浪理论的三个方面 菲波纳奇数字与周期分析 艾略特波浪理论在股市与商品市场上应用的比较 归纳总结 参考资料 艾略特波浪理论应用实例 菲波纳奇扇形线.弧线及时间区

第十四章 时间周期 引 言 周 期 如何利用周期概念来理解图表技术 主流周期 综合各种

周期 趋势的重要性 波峰左移和右移 如何分离各种周期--趋势解析 季节性周期 把周期与其它技术工具结合起来 把周期与摆动指数结合起来 归纳总结

第十五章 计算机和交易系统 引 言 一点计算机常识 分析工具 韦尔斯·王尔德的抛物线和

方向性运动系统 各种工具和指标的分类 各种工具和指标的利用 自动化.优选化和获利能力试验 关于计算自动交易系统的正反两方面意见 把自动化系统的信号综合到分析中 人工智能形态识别 归纳总结 参考资料

第十六章 资金管理和交易策略 引 言 成功的商品期货交易具有三个要素 资金管理 报偿

一风险比, 复合头寸交易：跟势头寸与交易头寸 资金管理：保守型与大胆型交易方式 在成功或失败阶段之后做什么 资金管理的问题虽然棘手却很关键 基金管理行业 交易策略 把各项技术因素与资金管理结合起来 交易指令的类型 从日间图表到日内图表 邓尼根的突刺技术 日内轴心价格点的利用 资金管理和交易策略举要 全书大会串--一张清单 技术分析清单 如何协调进行技术分析和基础分析 技术分析师到底是个什么角色 技术分析行业的全球性进展 技术分析：股票与期货之间的纽

带 结 语 附录一 差价交易和相对力度的概念 技术分析在差价图上的应用 同一市场两种月份合约的相对力度 市场之间的相对力度 比价分扩 商品指数之间的相对力度 股票指数期货与实物股票指数：短期市场气氛的标志 参考资料 附录二 期权交易 什么是期权 为什么不直接买卖期货合约而是买入期权 如何把期权交易与直接的期货交易结合起来 什么因素决定期权价格 技术分析与期权交易 把技术分析应用于相应的期货市场 推荐读物 卖权／买权比数作为市场气氛的标志 附录三 W·D·江恩：几何角度和百分比例 引 言 几何角度和百分比例 45°线的重要性 把几何角度线与百分比回撤结合起来 参考资料 参考资料 索 引 关于本书

作者:（美）约翰.墨菲（John J.Murphy）

译者:丁圣元

出 版 社:

地震出版社

出版日期: 2004-10-01

ISBN: 750280915

大豆期货技术面分析 第3篇

关键词：VAR VECM,大豆期货,价格关系,定价权

1 概述

从1996年开始, 我国大豆进口数量激增, 进口数量从58万吨攀升到2004年的2200万吨, 增加了约37倍。在我国大豆进口持续高速增长过程中, 大豆价格剧烈波动, 仅2004年上半年, 我国大豆加工企业仅在大豆高价进口、无力接货而“洗船” (违约退货) 方面的损失可能高达50亿元以上, 更不要说加工后的亏损了。来自于国际市场的价格风险越来越大, 世界各主要大豆贸易国对大豆定价权的争夺日益激烈。那么作为大豆的主要生产国之一和最大的进口国, 我国在世界大豆市场定价中究竟扮演着怎样的角色?在国际市场上存在怎样的价格影响关系?显然在世界大豆市场定价中的地位不同会对国内大豆加工行业和消费者产生不同的影响。目前, 世界大豆贸易是通过大豆期货市场来进行定价, 作为一种高效率资源配置的价格形式, 大豆期货价格已经成为全球大豆贸易定价过程中的权威价格。因此, 要考察我国在全球大豆市场中的定价地位, 只要考察我国在世界大豆期货市场中的定价地位、考察我国大豆期货市场与国际大豆期货市场之间的价格关系即可。因此, 将借助于VAR模型来系统分析全球三大大豆期货市场中、美、日大豆期货价格之间的关系, 进而得出我国在世界大豆贸易中的定价地位。

2 文献回顾

在过去的十多年中, 国际学术界对期货市场的研究越来越多地聚焦于国际各主要国家不同市场之间的相互作用与影响, 因此, 关于期货市场间价格关系的研究国外已较为成熟。Booth et a1. (1996) 利用VAR模型分析了OSE、SIMEX和CME三大交易所的日经指数期货的价格关联和信息传递关系, 结果表明三市场之间存在着格兰杰因果关系, OSE在信息传导中发挥着主导作用。在此之前Hamaoet a1. (1990) , Bae and Karolyi (1994) 和Lin et a1. (1995) 已经作过了类似的研究, 基本上都得出日、美日经指数期货市场存在着相互影响关系的结论。同样, Tse et a1. (1996) 利用VAR模型考察了IMM, SIMEX和LIFFE这3个交易所欧洲美元期货市场信息传递关系, 结果表明各市场依次主导着市场信息的流动, 不存在哪个市场明显占主导地位的情形。

在上述这些研究的基础上, G.Geofrey Booth和Cetin Ciner (1997) 开始转入一般商品期货的研究, 他们以1993-1995年TGE和CBOT两个交易所玉米期货价格序列为例, 应用动态VAR模型考察了两市场之间的价格关系及价格波动的溢出效应, 结果表明TGE玉米期货价格的变动依赖于CBOT玉米期货价格的变动, 在价格信息传递中, CBOT玉米期货价格居于主导地位。Yiuman et a1. (1997) 利用误差修正模型 (VECM) 考察了纽约燃油期货市场和伦敦石油期货市场之间的信息传递过程, 结果表明前者在信息传递过程中占有主导地位。Holder et a1. (2002) 也应用了VAR模型分析了美国CBOT和日本TGE的大豆和玉米期货价格信息传导, 结果表明仍然是美国CBOT在信息传递过程中占据着主导地位。

在国内, 彭朝晖 (2002) 应用相关分析和因果分析方法对SFE与LME两个交易所金属铜的期货价格关系进行了相关分析, 结果表明两市场金属铜期货价格的变动基本保持一致, 存在较强的相关关系。之后, 司继文 (2004) 利用Copula函数和Kendalltau统计量的内在关系, 估计并选择最优的Copula函数刻画了我国大豆期货市场和美国、日本大豆期货市场以及日美元汇率之间的相关性结构, 结果表明3个期货市场之间存在着不同程度的尾部相关性。同样, 对于大豆期货合约, 赵进文 (2004) 应用相关分析和方差分析的方法探讨了中国期货市场与国际期货市场的接轨程度和关联度, 结果表明中国期货市场与国际期货市场已经具备了高度的相关性。吴虹生 (2Oo4) 也利用相关分析、协整检验以及因果关系检验的方法, 分析了中美豆类农产品期货的关联关系, 结果表明两个市场存在着相关性, 格兰杰因果检验显示在滞后一期和二期情况下, DCE和CBOT的价格互相影响。与国外研究相比, 国内在期货价格关系的研究还不够深入, 还仅仅限于相关分析和因果关系检验, 缺乏更为系统的分析。因此, 在前人研究基础上, 在两方面做出努力:第一是应用VAR模型对期货价格关系进行系统分析;第二是不仅仅考察中美两国大豆期货市场之问的关系, 而是站在全球的角度, 考察所有大豆期货市场之间的价格关系, 得出我国在其中的地位。

3 研究方法

向量自回归模型 (VAR) 是动态自回归模型的联立形式, 最早是由西姆斯 (Sims) 于1980年提出。VAR模型不是以经济理论为基础的, 而是在模型的每一个方程中用当期内生变量对模型中全部内生变量的滞后值进行回归, 从而估计全部内生变量之间的动态关系, 估计过程中不带有任何事先约束条件。

VECM本质是一个有约束的VAR模型, 在解释变量中含有了协整约束关系, 当出现一个大范围的短期波动时, VECM会使内生变量收敛于它们的长期协整关系。短期部分调整可以修正长期均衡的偏离, 因此协整项也被称为误差项。在估计VECM的基础上, 可以进行格兰杰因果关系的检验, 这也是VAR (VECM) 模型一个重要的应用。在VAR和VECM的估计中, 通过赤池信息准则 (Akaike in-formation criterion, AIC) 确定合适的滞后期。

VAR (VECM) 模型另一个重要的应用是可以利用脉冲响应函数和方差分解来研究模型的动态特征。所谓脉冲响应是指系统对其某一变量的一个冲击 (Shock) 或新生 (Innovation) 变量所作出的反应, 即在随机误差项加一个标准差大小的冲击对内生变量的当期值和未来值所带来的影响, 脉冲响应函数就是用于衡量这种影响的变动轨迹, 它能够比较直观地刻画出变量之间的动态交互作用。方差分解则是通过将一个变量冲击的均方误差分解成系统中各个变量的随机冲击所做的贡献, 然后计算出每一个变量冲击的相对重要性, 即变量冲击的贡献占总贡献的比重, 定量地把握VAR模型中变量问的影响关系。

4 样本数据选取和处理

4.1 数据的选取

在本研究中, 选取2001年1月至2005年6月全球三大大豆期货交易所中、美、日大豆期货日收盘价格作为样本进行考察。选择2001年作为样本数据的起始点主要是因为2001年是我国期货市场治理整顿后规范发展的开始, 此后, 我国期货市场逐渐走出低迷状态, 开始全面复苏。为了克服期货价格的不连续性, 参照国内外期货研究一致认同的做法, 选取离交割期最近月份的期货合约作为代表, 在进入交割月后选取下一个最靠近交割月份的合约 (Booth et al, 1996;G.Geofrey Booth, 1997;Xiaoqing Eleanor Xu, 2005;华仁海, 2002;唐衍伟, 2004) , 不采取交割月的数据, 主要是为了克服交割月期货价格变动的异常性。中国大豆期货价格数据来源于大连商品交易所网站统计数据库;美国芝加哥期货交易所大豆期货价格数据来源于南京道通期货经纪公司研究部;日本大豆期货价格数据来源于东京谷物交易所统计数据库。

4.2 数据的处理

考虑到三大期货交易所期货交易中存在的差别, 对已选取数据作如下进一步处理:

4.2.1 交易日差异的处理。

中、美、日三国由于国情不同, 法定节日不完全吻合, 进而导致日交易价格不是完全对应。为了使价格序列一一对应, 采用直接删除在这些节假日的做法形成完整的价格时间序列, 这种做法的科学性已得到已有文献的验证 (Yiuman tse, 1996;Xiaoqing Eleanor Xu, 2005;高辉, 2003;唐衍伟, 2004) 。

4.2.2 价格度量的处理。

中、美、日三国在大豆期货价格的报价单位存在区别, 同时为了消除利率变化可能对价格关系的影响, 通过汇率转换, 将度量单位统一为美元/吨。

4.2.3 交割月份不同的处理。

中国大豆期货交割月份是1、3、5、7、9、11, 美国为1、3、5、7、8、9、11, 日本为2、4, 6、8、10、12, 日本几乎与中美两国交易所完全不同, 这样看似无法比较, 但只要严格按照选取最近交割月份合约的标准, 在进入交割月时, 选取下一临近交割月份合约的标准。仍然能选出可以比较的大豆期货日交易价格用于分析。

采用计量经济学分析软件Eviews5.0进行数据处理和计量实证分析。

5 VAR模型与Johansen协整检验

5.1 平稳性检验

检验三大期货价格序列是否存在协整关系之前, 首先要利用ADF单位根检验法对价格序列的平稳性进行检验。检验结果如表1所示, 三大期货价格序列水平不平稳, 一阶差分后平稳, 即I (1) 过程。换言之, 它们均为不平稳序列, 不能够用传统的计量经济学理论来构建模型, 需要用现代计量经济学的协整理论来分析三者之间长期的均衡关系。

注:检验形式中的c和t表示带有常数项和趋势项, k表示滞后阶数, 加入滞后项是为了使残差项为白噪声, 表示显著性水平为1%。Ln P:大连商品交易所 (Dc E) 大豆期价对数值;Ln PJ:东京谷物交易所 (TGE) 大豆期价对数值;Ln P:芝加哥期货交易所 (CBOT) 大豆期价对数值;△表示差分形式。

5.2 VAR模型阶数的确定

要在VAR模型中进行Johansen协整检验, 还必须要估计出合适的VAR模型的形式, 而在VAR模型的估计中最为重要的是滞后变量的确定, 根据AIC准则得出以下结果 (见表2) 。由表2可知, 滞后3期AIC值最小, 因此模型定为VAR (3) 。

5.3 Johansen协整检验

在VAR模型估计的基础上, 我们来进行协整检验, 由于协整检验是对无约束的VAR施以向量协整后的VAR模型, 因此进行协整检验时选择的滞后阶数应该等于无约束的VAR模型的最优滞后阶数减1 (薄文广, 2005) 。因此, 协整检验的滞后阶数为2。

根据本研究数据的特征, 在Eviews5.0操作中, 选择了存在截距项、没有趋势项选项, 由表3可知, 在5%的显著性水平下, R=1, 即3个期货市场价格存在着一个共同的随机趋势, 具有协整关系。三大大豆期货市场存在着协整关系, 在长期内, 三个大豆期货市场价格变化存在共同的变动趋势, 即我国大豆期货市场与国际大豆期货市场之间存在着整合关系, 从全球范围看, 三大期货市场呈现出很高的市场效率, 大豆现货供求信息能在三大期货之间快速地流动, 并从大豆期货价格变化中表现出来。下面将进一步揭示各大豆期货市场在市场信息传递中呈现出怎样的地位, 我国又在其中扮演怎样的角色。

6 VECM模型与格兰杰因果关系检验

Granger定理 (1987) 证明了协整和误差修正模型的必然联系, 由于存在协整关系, 无约束的VAR模型改进为VECM模型, 成为具有协整约束的VAR模型。VECM模型的参数设定应与前面Johansen协整检验对截距项和趋势项以及滞后区间的设定保持一致, 模型估计结果如表4所示。

注:括号外的数字是相应差分变量的回归系数, 括号内的数字是回归系数的t统计量的值, 在Ec项中括号内的第二个数字是t统计量的值。

VECM模型的整体检验结果表明, 模型整体的对数似然函数比较大 (为8800) , 同时AIC和SIC的值相当小, 分别为-l6.9O和-l6.77, 说明模型的整体解释能力很强。a Ln P△Ln Pi。和△Ln P的误差修正项系数的t统计量分别为-1.68、3.97和-0.73。其中前两个统计量分别在5%和l%的显著性水平下显著, 误差修正项系数的显著性说明:△Ln P和△Ln P受到3个市场期货价格变化长期均衡关系的显著影响, a Ln P却没有受到长期均衡关系的影响, 也即从长期来看, a Ln P.对ALn P。和ALn Pj具有Granger意义上的因果关系。

在估计VEC模型的基础上, 下面将对三大期货市场的短期因果关系来进行检验, 结果见表5。

从表5检验结果可以看出, 在6个零假设的检验中, 只有“ALn Pct不是ALn Put的Granger原因”这一零假设未被拒绝, 零假设成立, 中国DCE大豆期货价格变化不构成美国CBOT大豆期货价格变化的原因, 而其他5个零假设皆被拒绝, 因果关系成立。从上面的Granger因果关系检验结果来看, 美、日大豆期货市场价格都是我国大豆期货市场价格变化的原因, 我国对国际大豆期货市场的影响主要体现在对日本大豆期货价格变化的影响上, 而对美国大豆期货价格变化的影响却不显著。

7 脉冲响应函数和方差分解分析

7.1 脉冲响应函数

由图1-1可知, 中国DCE大豆期货价格P对自身的1个标准差新信息立刻有较强的反应, 价格增加了1.2%左右, 并且保持着增长趋势, 由于时区因素, CBOT大豆期货价格P在当期对P影响为零, 但1天后迅速上升到0.4%, 并且一直保持在这一水平, 而TGE大豆期货价格Pj变化对P。的影响在2天之内皆为零, 后逐渐上升到第7天的0.2%, 可见, 国际期货市场对我国大豆期货价格的影响主要来自于CBOT, TGE对我国的影响较小。

由图1-2可知, 日本TGE大豆期货价格Pi对自身1个标准差新信息的影响在当期立即表现出来, 为1.6%左右, 之后逐渐递减, 来自CBOT新信息对P;的冲击在当期为0, 1天后上升到0.7%, 并且继续保持上升趋势, 在第l O天至1%, 与此相比, DCE对P的影响最大值在0.4%以下, 因此, 我国与美国相比, 后者对日本大豆期货市场影响要大的多。

由图1-3可知, CBOT大豆期货价格P对自身一个标准差新信息的反应达到1.6%, 并且一直保持在这一水平, CBOT对来自DCE新信息的冲击的反应在0.5%左右, 之后没有变化, TGE新信息对CBOT的冲击在第2天之前先是下降, 第3天上升到0.3%, 在这一水平趋于平稳。所以, 对美国大豆期货市场的影响, 来自日本的影响和我国差不多。

7.2 方差分解结果

由表6可知, 给出了DCE大豆期货价格的预测误差主要来自于自身和CBOT, 在第l0步CBOT大约占到总预测误差的6.5%左右, 而来自TGE的影响最大值在1.4%左右, 所以, 国际市场对我国大豆期货市场的影响主要来自于CBOT, TGE的影响很小。

综上, 脉冲响应函数和方差分解结果进一步验证了在Granger因果关系分析中得出的结论:在全球三大大豆期货市场, CBOT大豆期货价格的变化对DCE大豆期货价格变化和TGE大豆期货价格变化的影响占据着主导地位。我国对国际大豆期货市场的影响主要表现在对日本大豆期货价格变化的影响上, 对美国大豆期货价格的影响最小。

8结论及政策涵义

至此, 主要得出两个结论:第一, 我国与国际大豆期货市场之间存在着市场整合关系;第二, 在国际大豆期货价格形成中, CBOT占据着主导地位, DCE和TGE对全球大豆期货价格形成的影响有限。这也就意味着在我国大豆进口中, 定价权存在于CBOT, CBOT在全球大豆期货定价中处于主导地位, 我国大豆进口价格受制于人, 对于定价缺乏“话语权”。形成这种格局的原因主要有:世界大豆贸易主要还是转基因大豆贸易, 因此CBOT转基因大豆价格反映的是全球范围内的转基因大豆的供需状况, 而我国大豆合约基本上只反映的国产非转基因大豆的供需状况;作为历史悠久的期货市场之一, 美国CBOT的市场参与者包括了全球范围内的投资者, 使其形成的价格具有全球影响力, 而我国期货市场起步较晚, 还没有完全放开, 限制境外投资者的加入使得其在全球的影响力有限。

因此, 在我国大豆大规模进口还将持续的前提下, 根据上述关于我国与国际大豆期货市场价格关系的研究结果, 提出一些政策建议:我国大豆加工企业完全可以利用CBOT大豆期货市场来进行套期保值规避部分风险, 但须谨慎入市, 防止被对冲基金套牢, 降低套期保值来规避风险的效果。加快中国期货市场的开放步伐, 允许国内期货经纪公司在境外期货市场代理国内大豆进口商从事投资交易等, 为国内大豆进口境外套期保值提供更有效的法律法制保障;尽快培育壮大起以转基因大豆为交割品的大豆期货合约品种, 为我国大豆加工企业提供更有效规避风险的平台, 为争夺大豆期货国际市场定价权奠定基础, 同时完善法律法规。逐步对境外投资者开放期货市场。

参考文献

[1]Booth.G.G, M.Chowdhury and T.Martikainen, The International Transmission ofInformation in Stock Index Futures Markets, EuropeanJournal of Operational Research1996:537～540.

[2]Yiuman Te, G.Geofrey Booth, Inform ation Shares in lntemational Oil Futures Markets, International Review of Eeonomiees an d Finance6.1997:49-56.

[3]Yiuman Tse, Tae-HwyLee, G.GeofreyBooth, Th eInternationalTransmissionof InformationinEurodo llarFuturesMarkets:aContinuous.1y Trading Marke t Hypothesis, Journal of International Money and Finance15, 1996:447-465.

[4]薄文广.FDI、国内投资与经济增长:基于中国数据的分析和检验[J].世界经济研究, 2005, 9.

[5]华仁海, 仲伟俊.对我国期货市场价格发现功能的实证分析[J].南开管理评论, 2002, 5.

大连期货市场大豆量价分析 第4篇

中国联通基础面技术面分析 第5篇

一、中国联通基本面分析：

1、最新财务数据指标：（08-09-30）

每股收益(元)0.1940，每股净资产(元)2.7000，净资产收益率(％)7.20，总股本(亿股)211.9660，实际流通A股(亿股)104.4194，限售流通A股(亿股)107.5466，每股资本公积: 0.952 主营收入(万元):5367446.37同比增

3.85%，每股未分利润: 0.733

净利润(万元): 411203.19同比增 28.45% 1.849 ；

2、中国联通有利信息：

⑴12月12日工业和信息化部部长、党组书记李毅中在出席国新办的新闻发布会时表示，现行的2G通信网基本满足了经济发展和人民生活的要求，但发展的潮流要向3G、4G方向发展。工业和信息化部根据综合考虑，将通过一定的程序在今年底、明年初发放3G牌照。二级市场上，午后联通快速发力，已经成功翻红，截止13：17分，报5.75元，涨幅达1.95%,而其他小盘3G股大幅度上涨。中卫国脉(600640)、亿阳通信都大涨4%以上。⑵公司是我国两大移动运营商之一。公司积极开拓增值业务，大力推广掌上股市等移动增值业务，其移动增值业务收入占服务收入比重不断增加，保持快速发展的良好势头。公司未来还有望从3G牌照发放和非对称管制政策中受益，发展前景值得期待。同时，近日华为与公司携手建设其全国第一个40G波分传送网络；该网络覆盖以北京为中心的华北五大主要城市，为公司开展高带宽业务固网和移动融合业务奠定了良好的基础。

从走势上看，该股近期在120日均线下方反复震荡，近日最终站上120日均线，后市一旦大盘转暖，有望随3G板块继续酝酿上攻，投资者可逢低关注。

⑶中国将在年内发3张3G牌照，届时总计将有8,000亿元人民币资金，会投向3G网络和服务。我们暂时不管该消息的可靠性如何，但是市场期盼已久的3G牌照推出确实已经到了随时落实的阶段。可以想像，一旦3G牌照开始发放，标志着3G产业进入到成熟运作阶段，相关通信类上市公司将大为受益。而作为A股上市公司中在3G领域拥有绝对话语权的中国联通（600050)毫无疑问值得我们好好关注。技术上看，该股近日震荡调整，股价已打至中期均线支撑位置，反攻行情一触即发，建议密切留意。⑷据最新的国海证券研究报告披露，中国联通A股08、09年动态市盈率分别为18.58、16.41倍，09年PE略高于国际平均水平，PB为1.41倍，低于国际平均水平2.0，考虑公司未来将受益已推出或将可能推出的不对称政策，以及国内移动用户继续发展空间，长期有较大增长潜力，净资产收益率存在较大上升空间，看好中国联通未来的前景。⑸中国联通备战全业务运营

华为技术有限公司昨日对外宣布，华为与中国联合网络通信有限公司携手建设其全国第一个40G波分传送网络。该网络覆盖以北京为中心的华北五大主要城市，为中国联通开展高带宽业务固网和移动融合业务奠定了基础。目前，中国联通面临全业务运营的崭新需求，而固网移动融合的业务对网络带宽提出了更高的要求，40G技术成为解决网络带宽瓶颈的关键技术之一。构建一张40G波分传送网络，可以承载更多超宽带业务，更灵活地进行业务调度，以提高网络可靠性和业务发放效率，为其用户提供更多高品质全业务体验。

因此，中国联通将40G WDM商用试验工程作为今年基础网络建设的重点工作之一。经过严格的测试，华为凭借领先的编码技术、全球范围的规模应用和完善的工程服务经验等优势，成为中国联通第一个40G波分网络的主要供应商。

据悉，华为的40G波分产品已在欧洲、北美、亚太等地成功商用，部署了业界最长的无电中继40G商用干线。近日，华为宣布100G和100GE波分样机测试成功，成为业界唯一同时掌握100G和100GE技术的供应商。

二、中国联通股票盘面技术指标分析：

从600050中国联通目前的盘面K线形态和其它技术指标看情况还是好，该股虽然今天跌破了MA的5日均线，但股价受到10日均线的有利支撑，股价也刚好收在5日均线的下方位置，随机的KDJ指标的J线已经已经出现回头上行的迹象，KDJ指标的J线现在的数字是88.16左右；

大豆期货技术面分析 第6篇

考试题

一、单项选择题（共 25题，每题2分，每题的备选项中，只有1个事最符合题意）

1、我国期货交易采用的结算制度是（）。A．平仓结算制度

B．当日无负债结算制度 C．循环结算制度

D．合约到期结算制度

2、在我国期货市场交易的下列期货合约中，交易代码M代表__期货合约。A．铝 B．大豆 C．铜 D．豆粕

3、会计师事务所及其注册会计师对期货公司年度风险监管报表进行审计时，应对出具审计报告的（）负责。A．合法性 B．真实性 C．完整性 D．准确性

4、依法对证券公司的介绍业务活动实行监督管理的主体包括__。A．中国证监会派出机构 B．中国证监会

C．中国期货业协会 D．中国证券业协会

5、按期权所赋予的权利的不同可将期权分为__。A．看涨期权 B．看跌期权 C．欧式期权 D．美式期权

6、期货公司客户发生重大透支、穿仓，应当立即书面通知（），并向期货公司住所地的中国证监会派出机构报告。A．全体股东 B．控股股东 C．主要客户 D．全体客户

7、套利的作用包括__。

A．套利行为有助于价格发现功能的有效发挥 B．套利行为的存在增大了期货市场的交易量 C．套利行为促进交易的流畅化 D．套利行为有效降低了市场风险

8、下列关于期权权利金的描述，不正确的是__。A．期权的权利金是期权合约中唯一未标准化的变量 B．期权的权利金又称为权价、期权费、保险费

C．期权的权利金主要由内涵价值和时间价值两部分组成 D．时间价值是指立即履行期权合约时可获取的总利润

9、正向市场中远期合约高于近期合约价格，主要由因素决定。A：持仓费 B：佣金 C：手续费 D：供求

10、期货公司的从业人员不得有下列（）行为。A．以个人名义接受客户委托代理客户从事期货交易 B．进行虚假宣传，诱骗客户参与期货交易 C．挪用客户的期货保证金和其他资产 D．收付、存取或者划转期货保证金

11、期货公司应（）向公司全体董事提交书面报告，说明净资本等各项风险监管指标的具体情况。A．每季度 B．每半年 C．每月 D．每年

12、当看涨期权的执行价格远远高于当时的标的物价格时，该期权为

。A：实值期权 B：极度实值期权 C：虚值期权

D：极度虚值期权

13、在期货公司会员的客户开发责任追究制度中，需要明确__的责任。A．高级管理人员 B．业务部门负责人 C．开户经办人 D．客户

14、在多元线性回归模型中，如果自变量之间存在线性关系，将出现问题 A：残差非随机 B：多重共线性 C：Y值预测偏差 D：无法计算

15、来自于期货市场之外，对期货市场的相关主体可能产生影响的风险是__。A．可控风险 B．不可控风险 C．代理风险 D．交易风险

16、下列关于交易手续费的说法，正确的有__。

A．交易手续费的收取标准，不同的期货交易所有不同的规定 B．交易手续费的高低对市场流动性有一定影响 C．交易手续费过高，会扩大无风险套利区间 D．交易手续费过高，会降低市场的交易量

17、按投资领域划分，期货市场的机构投资者可分为__。A．共同基金 B．对冲基金 C．股票基金 D．商品基金

18、期货公司任用境外人士担任经理层人员职务的比例不得超过公司经理层人员总数的__。A．15% B．20% C．30% D．50%

19、期货投机行为的存在有一定的合理性，这是因为__。A．生产经营者有规避价格风险的需求

B．如果只有套期保值者参加期货交易，则套期保值者难以达到转移风险的目的 C．期货投机者把套期保值者不能消除的风险消除了

D．投机者可以抵消多头期货保值者和空头期货保值者之间的不平衡

20、期货公司风险监管指标不符合规定标准的，中国证监会派出机构应当在2个工作日内对公司进行现场检查，对不符合规定标准的情况和原因进行核实，并责令期货公司限期整改，整改期限（）。A．不得超过10个工作日 B．由期货公司申报备案 C．不得超过20个工作日 D．根据指标状态确定

21、根据《期货交易管理条例》，审批设立期货交易所的机构是__。A．中国期货业协会

B．国务院期货监管管理机构派出机构 C．国务院期货监管管理机构 D．国务院商务主管部门

22、看跌期权的买方拥有向期权卖方__一定数量的标的物的权利。A．卖出

B．买入或卖出 C．买入

D．买入和卖出

23、某投资者在3月份以4.8美元/盎司的权利金买入1份执行价格为800美元/盎司的8月份黄金看跌期权，又以6.5美元/盎司的权利金卖出1份执行价格为800美元/盎司的8月份黄金看涨期权，再以市场价格797美元/盎司买入1份6月份黄金期货合约。则在6月底，将期货合约平仓了结，同时执行期权，该投资者的获利是__美元/盎司。A．3 B．4.7 C．4.8 D．1.7

24、下列选项中，关于我国期货市场法律法规和自律规则，说法不正确的是（）。A．《期货从业人员执业行为准则(修订)》是由中国期货业协会颁布的 B．《期货交易管理条例》是由国务院颁布的

C．《期货交易所管理办法》是由中国金融期货交易所颁布的 D．《期货公司管理办法》是由中国证监会颁布的

25、下列情况中，买卖双方适合选择期转现交易的有__。

A．交易双方对于未来期货价格走势有相反看法，希望用对价格的准确预测获利 B．在期货市场有反向持仓双方，拟用标准仓单或标准仓单以外的货物进行交易 C．交易者预期不同交割月的期货合约的价差将扩大

D．买卖双方为现货市场的贸易伙伴，有远期交货意向并希望远期交货价格稳定

二、多项选择题（共25题，每题2分，每题的备选项中，有2个或2个以上符合题意，至少有1个错项。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得 0.5 分）

1、循环周期理论中周期一般分为__。A．长期周期 B．季节性周期 C．基本周期 D．交易周期

2、在我国，期货交易所不以营利为目的，按照其章程规定实行（）管理。A．监督 B．自律 C．市场 D．计划

3、期货公司扩大业务规模或者做出向股东分配利润等可能对净资本产生重大影响的决定前，应当对相应的风险监管指标进行测试． A：流动性 B：可行性 C：收益性 D：敏感性

4、在下列情况中，出现__情况将使卖出套期保值者出现亏损。A．正向市场中，基差走强 B．正向市场中，基差走弱 C．反向市场中，基差走强 D．反向市场中，基差走弱

5、证券公司在进行中间介绍业务时，应当（）。

A．建立完备的协助开户制度，对客户的开户资料和身份真实性等进行审查 B．向客户充分揭示期货交易风险，解释期货公司、客户、证券公司三者之间的权利义务关系

C．告知期货保证金安全存管要求

D．及时将客户开户资料提交期货公司，期货公司应当复核后与客户签订期货经纪合同，办理开户手续

6、关于保证金问题，以下表述不正确的是____ A：当某期货合约出现涨跌停板的情况，交易保证金比率可以相应提高。

B：对同时满足交易所有关调整交易保证金规定的合约，其交易保证金按照规定交易保证金数值中的较小值收取。

C：随着合约持仓量的增大，交易所将逐步提高该合约交易保证金比例。D：对期货合约上市运行的不同阶段规定不同的交易保证金比率。

7、下列关于商品供给弹性的说法，正确的是。

A：供给弹性是指一定时期内一种商品的供给量的相对变动对于价格的相对变动的反应程度，即价格变动百分之一时供给量变动的百分比，它是供给量变动率与价格变动率之比，即供给的价格弹性

B：当价格稍上涨，供给量就大幅度增加，称为供给富有弹性，其弹性系数大于1 C：若价格大幅度上涨而供给少量增加，称为供给缺乏弹性，其弹性系数小于1 D：一般来说，大多数商品在短期内供给都相当缺乏弹性，因为生产对于价格上涨的反映有时间上的滞后性，生产者不可能迅速地依据价格变化而进行供给量的调整

8、下列__期货合约的最小变动价位是1元/吨。A．铝 B．大豆 C．小麦 D．橡胶

9、充分发挥期货市场规避风险和价格发现功能，对等发挥着难以替代的重要作用。

A：完善市场经济体制 B：改善金融市场结构 C：优化资源配置

D：服务国民经济发展

10、证券公司不得。A：代客户下达交易指令 B：代客户办理开户手续

C：代客户接收、保管或者修改交易密码

D：利用客户的交易编码、资金账号或者期货结算账户进行期货交易

11、期货交易所对期货的的保存期限应当不少于20年。A：交易 B：结算 C：交割资料 D：开户资料

12、关于期货交易所的组织形式，下列说法正确的是。A：期货交易所可以采用会员制和公司制两种组织形式 B：会员制期货交易所不具有法人资格

C：会员制期货交易所的注册资本由会员出资认缴 D：公司制期货交易所采用股份有限公司的组织形式

13、《期货公司管理办法》对期货公司的控股股东、实际控制人和其他关联人的行为做了严格限制，其内容具体包括（）。A．不得滥用权利

B．不得占用期货公司的资产

C．不得挪用客户保证金和其他资产 D．不得损害期货公司、客户的合法权益

14、某投资者在4月1日买入燃料油期货合约40手建仓，成交价为4790元/吨，当日结算价为4770元/吨，当日该投资者卖出20手燃料油合约平仓，成交价为4780元/吨，交易保证金比例为8%，则该投资者当日交易保证金为____ A：76320元 B：76480元 C：152640元 D：152960元

15、客户可以通过或者国务院期货监督管理机构规定的其他方式，向期货公司下达交易指令。A：书面 B：电话 C：电传 D：互联网

16、在规定交割期限内，__视为违约。A．卖方未交付有效标准仓单 B．买方未解付货款或解付不足 C．卖方的标准仓单是他人转让所得 D．买方头寸过大

17、（）应当遵守《期货从业人员管理办法》。A．证券公司所有职工 B．申请期货从业人员资格

C．期货从业人员从事期货业务的

D．从事期货经营业务的机构任用期货从业人员

18、期货市场的基本职能有__。A．资源配置 B．规避风险 C．风险定价 D．价格发现

19、若某股票3天内的股价情况如下所示(单位元)

星期一星期二星期三

开盘价11.3511.20 11.50

最高价12.4512.00 12.40

最低价10.4510.50 10.9

5收盘价11.2011.50 12.05

则星期三的3日WMS%值是____ A：10% B：20% C：30% D：40%

20、下列关于商品基金的说法，正确的有（）。

A．是一种集合投资方式，组织上类似共同基金公司和投资公司 B．专注于投资期货和期权合约 C．既可以做多也可以做空

D．商品基金经理(CPO)实际管理商品基金的资金和账户

21、下列关于互换的说法，正确的有__。A．互换的主要类型有利率互换和外汇互换 B．互换合约主要在场内集中交易 C．互换交易中的合约是标准化的

D．互换市场很庞大，拥有上万亿美元的互换协议

22、（）违反国家规定运用资金，对其直接负责的主管人员和其他直接责任人员，处三年以下有期徒刑或者拘役，并处三万元以上三十万元以下罚金。A．社会保障基金管理机构 B．住房公积金管理机构 C．保险公司

D．证券投资基金管理公司

23、某公司于3 月10日投资证券市场300 万美元，购买了C 三种股票分别花费100 万美元，三只股票与S&P500 的贝塔系数分别为0.9、1.5、2.1。此时的S&P500现指为1430 点。因担心股票下跌造成损失，公司决定做套期保值。6 月份到期的S&P500 指数合约的期指为1450 点，合约乘数为250 美元，公司需要卖出____张合约才能达到保值效果。A：7 个S&P500期货 B：10 个S&P500 期货 C：13 个S&P500 期货 D：16 个S&P500 期货

24、下列关于价差交易的说法，正确的有__。

A．若套利者预期不同交割月的合约价差将扩大，则进行买进套利 B．建仓时计算价差，用远期合约价格减去近期合约价格 C．某套利者进行买进套利，若价差变大，则该套利者亏损

D．在价差交易中，交易者要同时在相关合约上进行交易方向相反的交易