财务报表分析与企业价值研究

财务报表分析与企业价值研究（精选8篇）

财务报表分析与企业价值研究 第1篇

财务报表分析与企业价值研究

摘要：财务报表分析是以企业基本活动为对象，以财务报表为主要信息来源，以分析和综合为主要方法来系统认识企业的过程，其目的是帮助报表使用者了解过去、评价现在和预测未来，从而改善决策。财务报表分析的内容依据分析主体不同而不同。财务报表分析的主体是指“谁”进行财务报表分析，财务报表的使用者有多种。财务报表分析的方法主要是比较分析法。

通过对企业财务报表所提供的会计数据的分析，可以评估企业价值，对企业的发展前景进行预测，从而做出合理决策，最终达到市场有效。本文探讨了如何利用财务报表来揭示企业价值的问题。

关键词：财务报表分析价值研究

财务报表是反映企业价值的载体 分析企业的财务报表是人们评估企业价值、预测企业未来发展前景和识别企业优劣的主要手段。因此，正确理解和利用企业对外提供的财务报表信息．以了解企业真实的经营成果和财务状况是十分必要的。

一、财务报表是否反映企业价值

(一)财务报告——反映企业价值的载体

在市场经济条件下．上市公司公开披露财务报告己成为联络社会经济生活的一根重要纽带。股份有限公司通过对外财务报告把公司的财务状况、经营成果和现金流量等信息互相传递．从而把市场组织和运作起来。财务报告始终是企业价值评估的重要信息来源．通过财务报告给企业价值评估提供各种资产的价值、企业整体资产的收益能力等重要数据。可以说．财务报告的生成过程实质上就是企

业价值的反映过程。

(二)财务报表分析——分析企业价值的工具

财务报表分析有助于在所提供的历史财务会计数据和使用者所关注的未来的盈利及现金流量之间架起一座桥梁。财务报表分析技巧使得使用者能够深入分析以权责发生制为基础的历史数据，来了解企业过去、现在以及持续获得盈利和产生现金流量的能力 要了解这些需要运用各种评价管理者经营和财务业绩的技巧和标准，识别过去的现金收付，评价公司收益质量．估计经营及财务风险水平，衡量其潜在贷款能力．以及证实或否定早期的预测和评价。

(三)影响财务报表分析质量的因素：财务报表分析方法

通过财务报表的会计数据．可以初步了解企业的经营业绩．识别企业的优劣。预测企业的未来。但是企业财务报表数据所反映的内容是高度概括、浓缩的．许多报表项目是独立地反映某项经济内容的 为了使财务报表表达和传递的经济内容更加明确和清晰．需要使用一些科学的分析方法对财务报表数据进行适当的解读 科学的财务报表分析方法可以高效、准确地反映企业的真实情况。使报表使用者能够了解企业的财务状况、经营成果以及对企业的未来前景进行预期，为报表使用者进行企业价值评估提供了方法保障．是报表使用者认识企业、分析企业和对企业进行价值评估的方法、工具、手段。

二、传统财务报表分析方法与企业价值相关性分析

(一)财务报表自身的局限

1．历史成本法。资产负债表的左方反映了企业投资的结果，右方是企业以往融资的结果．左右两方共同反映了企业的财务和资本结构．可以看出企业拥有资产的原始投资。但是这些资产能给企业带来多少经济利益是看不出来的 而能够给

企业带来多少经济利益是企业拥有资产的本质所在．也是企业价值评估的关键所在．显然现有的资产负债表不能提供这一重要信息

2．权责发生制。权责发生制强调收入按照实现原则确认其实现、收入与费用的配比。致使收入、费用的确认与现金流入、流出产生一定的时间间隔．而利润表不能提供利润与现金流量之间关系的信息

3．货币计量

货币计量在强调其会计信息货币性的同时． 丧失了一些非常重要的非财务信息。而非财务信息对企业价值有着极其重要的影响．但现行财务会计报告所采用的货币计量却忽略了非财务信息对会计信息质量的影响。

(二)分析理论、分析方法和分析指标的局限

1．在我国．财务报表分析理论研究较缺乏。尤其是现在大跨国公司的出现．财务报表分析理论和分析体系与实践存在着一定的差距。

2．分析工作不能专业化。我国专业的财务报表分析师出现较晚．财务报表的分析工作没有专业化。

3．比率分析法作为主要的财务报表分析方法．除了要看到它的适应性强外．还要充分认识其局限性的一面：比率分析属于静态分析．对于预测未来并非绝对合理可靠，但预测未来却是评估企业价值的决定性因素：各项指标缺乏统一评判的标准．财务指标很容易被人为操纵，从而使报表使用者得出错误结论．做出错误决策。

(三)分析过程的局限

1．分析过程重“量”不重“质”，大量单纯数量指标，忽视问题性质分析

2．目前使用得最普遍的分析方法是比率分析法，其使用的各种数据都是过去资

料．虽然对预测未来有一定的参考价值．但远远不能作为判断的绝对标准。这是先有经济业务发生、后编制财务报表、再对报表进行分析这样一个过程所造成的．具有一定的滞后性．对评估企业价值意义不大。

3．在实践应用中．对现金流量只重视编制，不重视分析。由于现金流量表出现得较晚 人们对它的分析重视程度还不够。但由于现金流量表的计量基础是收付实现制，计量基础的不同决定了对它的分析意义非常重大．对现金流量表进行分析和预测是评估企业价值的重要手段。

(四)指标体系的缺陷

在财务报表分析体系中．财务指标是分析和决策的主要依据．报表分析者主要依据一系列关键的财务指标来判断企业的财务状况、经营成果和现金流量．但财务指标有“酌定性”行为．可导致财务指标“监控”作用弱化。

三、现行流行财务报表分析方法比较分析

(一)对现行财务核算模式的改进我们对财务会计报告改进的思路是在现行财务会计报告体系的基础上增加披露的信息，以满足企业价值评估的需要。首先，在计算企业收益时将权责发生制和收付实现制结

合起来计量收入的实现与费用的发生 收付实现制虽然不能准确反映各期的损益．但它确认的收益排除了各种风险和不确定性．所以按收付实现制确认的收益是实实在在的。如果能够将二者较好地结合起来．可以揭示当前利润与未来现金流量的关系，可以准确地为计算企业价值提供依据。其次。会计报表附注中披露非财务信息。通过对非财务信息的披露，可以分析企业可能存在的经营和财务风险．以便根据企业的经营和财务风险对折现率进行调整． 使折现率包括风险因 素．使企业价值更现实

(二)充分利用和分析现金流量表

一个企业若要维持长期稳定的发展．应当既保持足够多的收益．又保持足够多的现金流量。在某些特定时期．现金流量甚至比收益的重要性更大 现在人们对现金流量的关注程度越来越高现金流量分析是确定公司真实财务状况的有力工具 在评估企业价值的过程中．现金流量占有十分重要的地位．现金流量是预测企业未来前景的重要工具 正是由于现金流量分析的重要性，自从现金流量表问世以来．就引起了人们的普遍关注．有关现金流量的财务指标也不断出现。但概括起 来说，给人的感觉是比较混乱的，缺乏整体性、系统性。这在客观上给财务分析带来了一定困难

(三)补充增设对非财务指标的分析评价

财务指标主要是以价值的形式来反映企业财务状况与经营成果的．而许多不能以货币计量的重要资源如优秀的人力资源、完善的销售渠道、顾客的满意程度等在报表中无法得到反映。虽然在目前阶段财务指标应占重要地位，但随着经济业务的发展．报表分析者需要非财务指标的趋向越来越强烈。因此。我们需要增加对非财务指标的披露，如人力资源、新产品开发率、产品质量、产品合格率、客户满意率、市场占有率等等．这些非财务指标在帮助财务报表分析者做出决策时非常重要

近年来．许多企业已经在重新考虑该如何评估本企业的业绩 他们认识到新的企业战略和竞争环境需要新的业绩评估系统 目前他们正致力于为自己的企业制定和发展这些新的业绩评估系统。其核心旨在确定企业战略．评价经营业绩时，同等对待或更为重视市场份额、质量和其他非财务性评估标准．而不是当财务指标与非财务指标产生矛盾时．总以财务指标为准。一些企业决定把产品质量、市

场占有率、人力资源、客户满意程度纳入企业的正式评估系统。

财务报表分析与企业价值研究 第2篇

(一)公允价值的涵义：新会计准则中引入了公允价值的概念，公允价值的英文意思是“公正的、公平的、正直的”，中文则将其翻译成为“公允”，意味着允当、公正。公允价值作为一种新型的计量概念，可以为当今知识经济时代中所大量涌现的衍生金融工具、商誉等“软资产”提供更加可靠、真实的会计信息。各个国家的会计学者对公允价值的定义有着不同的理解，我国的会计准则中将公允价值定义为：“在公平、公正的交易中，彼此熟悉相关情况的交易双方自愿地进行资产交换或债务清偿的金额”。

(二)公允价值的特征： (1)计量的全面性。公允价值既涵盖了资产的公允价值，又包含着负债的公允价值，但负债的公允价值部分往往容易被人们忽略;(2)交易的公允性。公允价值要求在熟悉相关情况的双方在自愿的前提下交易所形成的，并不是在清算或者强迫的进程中形成的;(3)价值的公认性。公允价值所代表的是在一定时期市场公认的市场价值，不是指的特殊的或者个别的价值，而是大家普遍认同的;(4)交易市场的兼容性。不论在活跃市场还是非活跃市场，公允价值都是可以形成的。在存在着公开活跃的市场，且有着相似的或者相同的前提下，公允价值的最重要的依据是市场价格。若是实用的市场价格不存在，那么就凭借恰当的估值技术对未来的现金流量进行确定，以便为公允价值金额提供必要的确定条件。

(三)公允价值计量推行的意义：首先，公允价值计量符合企业的会计信息质量标准的要求。公允价值计量的推行符合会计的稳健性、配比性以及一致性等会计信息质量的标准和原则中的要求;其次，公允价值计量能够更加真实的反映出企业的经营成果和财务情况，为企业竞争力的增强以及市场竞争的有序开展提供强而有力的催化剂成效，而且符合我国经济形势的发展需要。

二、公允价值计量对企业财务报表的影响分析

(一)金融资产：随着时代以及社会主义市场经济的飞速发展，金融工具受到了更多的重视和关注。从新的会计准则来看，财务报表中首次出现了金融工具，并且运用公允价值计量的方法。新的会计准则根据金融资产的持有目的进行计量和重分组，并且把可供出售的金融资产、交易性的金融资产融入到资产负债表中。具有交易性质的金融资产的公允价值所带来的损益，无论收益或者损失是否实现，都能直接的纳入到当期的损益中，对于企业的利润有着不同程度的影响。而对于可以用来出售的金融资产，因为市场的变动而产生的差额被计入了资本公积，在金融资产终止并确认时转出，计入到当期的损益中，所以会对企业的利润以及净资产有一定的影响。运用公允价值计量相应的金融资产，不仅能够为社会公众和投资者提供更为有用、真实、有效的信息，而且也为投资者全面的了解和掌握企业所面临或即将面临的风险提供必要的支撑，促使投资者能够对企业的风险管理进行有效的评价和分析。

(二)债务重组：科学合理的债务重组能够帮助企业扩大其生产的规模，引导企业的资产结构朝着更加光明化的轨道前进，在实现资源优化配置的情况下促进了企业的长足发展。在债务重组的过程中，债权人所作出的大的让步能够在债务人的利润表以及负债表中给予及时的回应，为企业经营利润的增加提供不可多得的活力源泉。而对于实物性的抵债业务，公允价值计量可能产生几种损益的债务重组情况。一般意义上来说，债务重组对于股票市场来说是利好消息，而利好消息受到了投资者的特别关注和重视，但是投资者也应当注意的是，这种业绩上的增长是不具备持续性的特征的。

(三)非货币性资产交换：运用公允价值计量的非货币性资产进行业务的交换，要以换出资产的公允价值和相关的税费当作换入资产的入账成本，也就是说以公允价值对换入资产的账面价值进行调整。公允价值和换出资产的账面价值之间的差额不会再计入到资本公积，而是被直接计入到当期的损益，所以会影响企业的利润。除此之外，公允价值与换出资产的账面价值的差额越大，对当期损益的影响就越大，对企业的所得税费用、净资产和资产结构等都会有一定的影响。

(四)资产减值：随着社会主义市场经济的飞速发展，企业所面临的竞争和压力日益加大，有些企业的经营管理水平日益下降，企业的固定资产公允价值的净额会有可能比账面价值大，根据相关要求和准则，企业完全可以借助于比账面价值大这一点不计提减值，从而不估计现值，在这样的情况下，企业的资产价值就无法体现出企业的经营管理水平和情况，也不利于投资者及时了解和掌握最真实的会计信息。公允价值计量能够有效地引导企业改正一些不恰当的管理方式和经营标准，并且督促投资者做出更科学的价值判断。但需要注意的是，运用公允价值计量也可能会带来一定的商誉问题，而无形资产中的商誉问题是很难及时把握和处理的，需要对公允价值计量的相关工作进行必要的改革与完善。还有，公允价值计量还要求工作人员有着敏锐的职业判断，会计人员的工作水平和工作态度等都很有可能使得“公允变得不公允”。

(五)投资性房产：首先，对企业资产的相关影响。有关投资性房产的相关工作标准出台之后，原先分别在无形资产、固定资产中核算以及列报投资性房地产，会统一到“投资性房产”的科目中进行核算，并且将单独列报在资产的负债表中。这个变化对于企业的资产结构有着重要的影响，现行的新会计准则中的相关新政策，能够有效地降低企业资产的流动率，稳固企业资产的实力;其次，对于企业损益的影响。在新会计准则的相关规定中，资产溢价的金额会变得更加巨大，对于企业财务的影响也日益突出，运用公允价值计量，能够辅助企业以更为科学合理的会计核算等手段，在更大的程度上提高企业的利润水平;再者，对于企业所有者权益的相关影响，近些年来随着我国房地产市场的不断发展，企业的投资性房产的账面价值比其持有的公允价值要低得多，而在企业执行有关投资性房产的相关管理标准之时，若是公允价值高于之前的账面价值，那么这其中所出现的差额就会被计入所有者权益，对于所有者权益的增加有着莫大的帮助。

结语：自加入世界贸易组织以来，我国在生产领域和经营领域都发生了巨大的变化，适应世界经济秩序发展的需要、努力与国际经济运作模式接轨已取得了业界同仁的一致认可。为了更好的维护产权秩序，提高会计信息质量，加强财务报表的精准性，引进并广泛应用公允价值计量工作是市场经济发展的客观要求，是市场经济环境下增强财务工作质量的必要手段。随着我国经济体制改革取得的非凡成就，在市场经济变革强大动力的推动下，会计计量体系的变革也将一步步迈向深入，在这样的大背景下，公允价值计量对企业财务报表的影响必将发挥着越来越重要的无可替代的作用，因此，强化公允价值计量对企业财务报表的影响，让企业财务报表更加客观、公允、真实的反应出企业的财务状况，对企业的健康发展、对市场经济的稳健运行、对进一步优化财政建设工作都具有积极的现实意义。

参考文献：

财务报表分析与企业价值评估 第3篇

企业的财务报表是综合反映企业一定时期财务状况和经营成果的报告文件, 是企业的管理者、股东、债权人了解与掌握企业的生产经营情况和发展水平的主要信息来源。

具体地说, 财务报表是企业对外提供的反映企业某一特定日期财务状况和某一会计期间经营成果、现金流量的文件。财务报表包括会计报表及其附注和其他应在财务会计报告中披露的相关信息和资料。在财务报表中, 资产负债表是指反映企业在某一特定日期的财务状况的会计报表;利润表是指反映企业在一定会计期间的经营成果的会计报表;现金流量表是指反映企业在一定会计期间的现金和现金等价物流入和流出的会计报表;附注是指对在会计报表中列示项目所作的进一步说明以及对未能在这些报表中列示项目的说明。

在市场经济条件下, 企业自身就是一种可以在产权市场上进行交易的商品, 作为经营该种商品的投资者必须要了解企业的价值。企业好比一个转换器, 输入生产要素, 输出产品、服务, 同时产生税赋、利息、利润。持续经营的企业除拥有各类资产外, 还必须有组织、人员、制度、渠道、品牌、客户、战略等。总之, 企业并不只是各项资产一项一项地累积, 而是有内在生命力的、活的有机整体。

企业价值是企业预期自由现金流量以其加权平均资本成本为贴现率折现的现值, 它与企业的财务决策密切相关, 体现了企业资金的时间价值、风险以及持续发展能力。企业价值可定义为企业遵循价值规律, 通过以价值为核心的管理, 使所有与企业利益相关者, 如股东、债权人、管理者、员工等均能获得满意回报的能力。

通过对财务报表进行分析, 如调整、分析、以及对有关指标的调整和换算, 可以简化对企业价值的估计程序, 提出如果能正确对有关指标进行调整和换算, 可以用较简单的方法准确估计企业价值。

二、财务报表分析的特点和作用

财务报表分析的一大特点就是必须与其他数据相比较, 才能成为有用的信息。这种参照一定标准将财务报表的各项数据与其他有关数据进行比较、评价就是财务分析。具体地说, 财务分析就是以财务报表和其他资料为依据和起点, 采用专业方法, 系统分析和评价企业的财务状况、经营成果和现金流量状况的过程。其目的是评价过去的经营业绩, 衡量现在的财务状况, 预测企业经营的发展趋势。财务报表分析的作用主要有以下两点。

1. 阅读需要。

一则由于企业外部的使用者并没有权力去指定他们所需的信息, 再则报表本身尚不能代替外部使用者做出所需要的某些指标的评价与分析。因此, 使用者应能利用报告的收益和各种要素的信息以及现金流量的分布情况来评价管理人员的业绩, 估计企业的获利能力, 来预测未来的收益和投资与信贷可能给企业带来的风险, 或者证实、改变、否定原先的预测与估计。这就需要财务报表分析技术和方法。

2. 企业效益最大化。

除了企业外部使用者外, 企业内部的管理者也会通过财务报表所提供的信息分析、评价企业的获利能力、营运能力、偿债能力及发展能力, 从中总结经验, 不断改进管理方法, 提高营运资金的运用效率和管理水平, 做出正确的经营决策, 充分利用有效资源使企业效益达到最大化。

3. 综合考察企业经济效益。

企业财务报表分析是为了更好地判断企业经济效益的好坏。利用利润表和资产负债表等有关报表项目的金额进行分析和比较, 可以计算出净资产报酬率、销售利润率和成本费用利润率等评价企业盈利能力的财务指标, 从而清楚地了解企业的盈利能力。所以, 通过对财务报表的计算和分析, 便能较正确地评价企业的经营成果, 并为企业价值评估提供丰富、可靠的科学依据。

三、企业价值评估的目的

1. 为实现企业价值最大化服务。

企业经过筹资、投资、经营、分配来进行财务活动, 其最终要实现的是企业价值最大化, 而只有正确地进行企业价值评估才能确认是否实现了企业价值最大化这一企业财务管理的目标, 在投资活动, 融资活动, 经营活动, 分配活动中都要了解和利用企业价值评估, 财务决策的依据是企业价值, 财务决策的目的是增加企业价值。没有对企业价值及其评估技术的深入了解, 投资决策与融资决策的科学性将无从保证。

2. 有助于改善企业经营状况。

每个上市公司都是以满足所有债权人和优先股股东的利益为前提的, 企业价值越大, 债权人和优先股股东的利益越安全;而价值越大的企业, 意味着其股价越高, 给予股东的回报越多, 也越能吸引投资者。企业价值评估, 就是用科学的经济手段对企业价值最大化给予前瞻的预测, 有助于企业的管理者全面掌握预知企业的盈利情况, 及时调整经营策略, 管理方法, 改善企业经营状况。

3. 反映企业的真实价值。

传统的账面价值忽略了公司资产的时间价值和机会成本, 并且往往低估, 甚至不估无形资产的价值, 导致企业账面价值较低, 而股票市价很高。而一些拥有成套厂房、设备, 但没有发展前景的企业, 账面价值很高, 而市场价值则较低。通过市场价值评估则能够较好地反映公司的真实价值。

四、影响企业价值评估与财务报表分析的共同因素

企业价值评估与财务报表分析的内在关联, 使得有一些相同因素影响它们各自的活动。主要有以下几个方面。

1. 看“硬件”, 也要看“软件”。

资产作为企业价值的主要体现者, 无论是有形还是无形, 仅是企业的“硬件”, 如何运用这些资产去创造企业最佳效益, 很大程度上取决于“软件”。这个软件即是企业管理者的经营能力、创新能力、管理方针与经营运作机制, 以及这个企业所拥有的人才资源。所以, 要正确估计企业价值, 不仅要看“硬件”, 还要看“软件”。

2. 结合综合因素分析评估。

不论是在企业财务报表分析还是企业价值评估中, 由于牵涉因素多, 要把所有因素全部货币化或量化相当困难。因为虽然有的因素, 比如社会的、政治的、经济的、道德的、心理的、人才素质等非经济因素越来越深刻地影响企业经营的各个方面, 但确实没有什么成功的案例可以把它们的影响准确量化。因此在评价企业价值时, 应该再将那些非量化或不可计量的影响因素对企业价值的影。向用评分或分数化方法间接量化, 将其变为各类修正指标, 然后再进行对财务报表和企业价值的综合, 全面的判断。

五、增强企业财务报表分析和企业价值评估的对策

1. 加强企业信息化建设及管理。

企业加强信息管理, 及时获取相关资产、负债的公允价值信息、相关企业的财务信息以及相关部门如税务机关的信息等, 从而促进企业信息化建设。通过信息系统不断的分析与复核可以消除财务数据作假的现象, 有效避免风险的发生。

2. 理顺产权关系, 明确产权归属。

由于历史性的原因, 造成我国企业资金来源渠道繁多, 资产归属和积累分配关系异常复杂, 存在着许多产权不清的资产, 在客观上使资产评估面临许多复杂的账面不清的资产项目, 影响了评估结果的真实性。因此, 要通过理顺产权关系, 明确产权归属来促进企业价值评估。

3. 创造一个良好有序的市场环境。

我国的商品市场已发育得比较成熟, 但资本市场、劳动力市场、产权市场等要素市场存在严重的缺陷, 使企业资产经营面临缺乏市场评估的客观依据, 难以准确地评估企业资产的实际价值。因此, 要加快我国产权市场的发展, 强化市场机制在资源配置中的基础作用, 减少政府在企业并购重组过程中的作用, 促进价格形成机制的市场化, 真正按照市场对资产的评估来确定国有资产的价值。

4. 加快企业并购重组立法。

当前, 我国企业并购法律法规显得滞后, 有些则已被实践突破, 在法律中就没有明确的规定, 因此, 要通过建立和完善企业并购重组立法, 规范企业产权转让行为, 更好地发挥企业价值评估在产权转让中的作用。

财务报表分析与企业价值研究 第4篇

关键词：财务报表  企业价值  经济价值  估计  经营战略

1 财务报表与企业价值的关系

1.1 财务报表——反映企业价值的载体

企业财务报表作为其价值评估的重要依据，较为直观地反映了企业的生产经营情况。从总体来看，财务报表主要具有以下几方面作用：

第一，有助于客观准确地反映出企业的投资价值。在市场环境下，财务报表不仅能够反映出企业的经营状况和获利能力，而且还能反映出企业的财务实力，主要通过债券和股票价格来体现。因此，投资者、债券人和其他社会公众就可以根据企业的财务报告做出合理决策，以决定是否购买或抛售企业股票和债券。这在客观上促进了社会资源的优化配置。第二，有助于企业筹资。投资者和银行可以根据企业的财务报表分析其经营状况，决定对其投资或者批准其贷款。企业也可以通过完善财务报表表述的内容诠释企业潜在的投资价值，将企业的价值通过股票的价格反映给市场和潜在投资人。第三，有助于企业内部的强化管理。财务报表作为对外报表，真实客观的反映了企业的经营状况，为了企业的发展，提高企业的经济效益，要使企业能在市场上有立足之地，就必须强化企业的经营管理，在公众和市场监管下，改变企业的资源配置，调整资本结构，降低财务风险，提高获利能力等。第四，有助于政府宏观调控及管理的实现。众所周知，市场调节存在着其固有的缺陷。为保证市场经济的正常稳定运行，政府部门就必须积极进行宏观调控以弥补市场调节的不足，稳定市场秩序。而财务报表就可以为政府和监管部门提供有效的信息资源，以有效减少欺诈等违法行为的出现。

1.2 财务报表分析的重要性及其作用 财务报表不仅仅是连接会计和财务之间的桥梁，而且也是解密公司价值与公司活动之间内在机制的神奇钥匙。财务报表客观真实地反映了企业的经营成果和财务状况，是上市公司联系社会经济的重要纽带。各组织机构可通过财务报表进行相应的经济分析与评价活动。如以财务报表分析为基础的证券或投资定价成为金融投资的核心工作，以财务报表分析为基础的风险评价成为银行或信用评级机构的核心工作;通过财务报表分析是否足额纳税或资本金是否满足法律要求是税务部门与工商部门的重要工作。另外，财务报表分析还是公司制定战略与评价经营业绩，甚至是个人理财的重要工具。如通过银行的财务报表分析，可以了解和评价中央银行货币政策执行效果，了解宏观调控效果与国家经济安全情况等。

对不同利益相关者而言，财务报表分析的目的与作用也存在着一定的差异。企业价值是各利益相关者利益保证的基础，经营者的管理水平是企业价值维持与创造的关键。只要企业具有较高的内含价值，投资者的投资收益、债权人的债券偿还就有保障，而其承担的监管风险也相对较小。由此可见，财务报表分析的基本目标就是评价与预测公司的价值。

1.3 企业价值的作用和意义

公司通常被定义为生产产品或提供服务的盈利实体。投资者主要通过出资的方式来获取对公司资产的所有权或控制权。一般情况下，投资者主要通过分析企业价值的方式来评估其资金流通能力与风险水平。

2 企业价值分类及经济价值估计方法

2.1 对现行财务报告分析的改进 第一，对现行的财务核算模式进行改进。在现行的财务报告的主体上增加披露信息，以满足信息相关使用者的需要。第二，补充增设对非财务信息指标的分析评价，以提升企业财务决策的科学性。

2.2 企业价值分类及经济价值估计方法 按照企业价值购入、持有或卖出的标准进行划分，可将企业价值划分为取得价值、经济价值和市场价值三种类型。而经济价值估计方法主要有现金股利折现模型、现金流量折现模型、收益估价模型、剩余收益估价模型、期权估价模型等等。

3 进行企业价值研究的财务报表分析步骤

3.1 行业分析 在进行企业盈利能力评价时，分析者必须先评价该企业所处行业的平均盈利能力水平，以保证其分析结果的准确性。

3.2 经营战略分析 经营战略分析的主要目的在于明确企业的利润动因与经营风险，以综合评估企业的盈利能力。在进行经营战略分析时，企业的财务分析人员不仅要掌握自身的发展战略，也要了解竞争对手的战略，只有这样才能保证财务信息的有效性。

3.3 会计分析 财务报表的信息质量直接影响财务报表的分析质量，也就是说，真实客观的财务信息才能让财务报表的分析结果更加具有利用价值。会计分析是对于报表的外部使用者而言的，他们只能通过财务报表来了解企业的经营状况。企业可以通过确定财务报表编制过程中的灵活性环节的方式，来评价会计政策的合理性，并及时更正会计数据。

3.4 前景分析 前景分析是企业分析的最后一个步骤，分析者可以通过前景分析更好地掌握和了解企业未来的增长情况与发展空间，以便为企业的未来发展奠定良好基础。

4 结论

综上所述，企业管理者要想准确掌握其企业价值就必须做好财务报表分析工作，及时改进分析方法，完善相关管理措施，以更好地适应当前经济的发展需求。

参考文献：

[1]陈少华.财务报表分析方法[M].厦门：厦门大学出版社，2004，2.

[2]岳红.财务报表分析[M].中国人民大学出版社，2009，10.

如何分析企业财务报表 第5篇

在分析企业财务报表时应注意以下几个方面:

①分析企业短期偿债能力时,要把流动比率指标与企业性质、行业特点结合起来。流动比率越高,说明企业资产的流动性越大,短期偿债能力越强。不过,由于各行业的经营性质不同,对资产的流动性的要求也不同。流动比率的高低,受流动资产中的应收账款比重和存货周转速度的影响比较大。一般而言,零售行业库存商品在流动资产中比重较大,变现能力较强,因而流动比率可以适当低一些;而一些重工业企业,生产周期较长,存货变现能力差,则要求流动比率高一些。流动比率不宜过高也不宜过低,应维持在2:1左右,此时,说明这种企业的财务状况比较稳定;

②分析企业长期偿债能力时,要把资产负债率指标与资产报酬率指标结合起来分析。资产负债率是用来衡量企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力,反映债权人发放贷款的.安全程度。比率低,说明企业有较好的偿债能力和负债经营能力,财务状况相对稳定。但如果企业资产报酬率较高,说明企业资产盈利能力强,资产的利用效率好,适度举债经营对股东来说是有利的。这种企业的资产负债率可相对高一些;

③使用财务比率分析公司财务状况时,所采用的单位财务报表上的财务数据都属于历史数据,对未来公司财务变动的预测只有一定的参考价值;

企业财务报表分析公式 第6篇

一、偿债能力分析：

1、流动比率=流动资产/流动负债*100%。指标越高，企业流动资产流转越快，偿还流动负债能力越强。国际公认200%，我国150%较好。

2、速动比率=速动资产(流动资产-存货)/流动负债*100%。国际标志比率100%我国90%左右。

3、资产负债率=负债总额/资产总额*100%。指标越高负债程度高，经营风险大，能以较低的资金成本进行生产经营。保守比率不高于50%，国际公认较好60%。

4、长期资产适合率=(所有者权益+长期负债)/(固定资产+长期投资)*100%

二、资本状况分析：

1、资本保值增值率=扣除客观因素后的年末所有者权益/年初所有者权益*100%，指标越高，资本保全情况越好，企业发展潜力越大，债权人利益越有保障。

2、资本积累率=本年所有者权益增长额/年初所有者权益*100%，指标越高，所有者权益增长越快，资本积累能力越强，保全情况好，持续发展能力越大。

三、盈利能力分析：

1、主营业务毛利率=毛利(主营收入-主营成本)/主营业务收入*100%，介于20%-50%之间，一般相对合理稳定，流动性强的商品，毛利率低。设计新颖的特殊商品(时装)毛利率高。

2、主营业务净利率=净利润/主营业务收入*100%，反映企业基本获利能力。

3、主营业务成本率=主营业务成本/主营业务收入*100%

4、营业费用率=营业费用/主营业务收入*100%

5、主营业务税金率=主营业务税金及附加/主营业务收入*100%

6、资产净利率=税后净利/平均总资产*100%=主营业务净利率*总资产周转率。指标高低于企业资产结构，经验管理水平有密切关系。

7、净资产收益率=净利润/平均所有者权益*100%。反映投资者投资回报率，股东期望平均年度净资产收益率能超过12%。

8、不良资产比率=年末不良资总额/年末资产总额*100%

9、资产损失比率=待处理资产损失净额/年末资产总额*100%

10、固定资产成新率=平均固定资产净值/平均固定资产原值*100%

11、流动比率=流动资产/流动负债*100%

12、速动比率=速动资产/流动负债*100%

13、资产负债率=负债总额/资产总额*100%

14、长期资产适合率=(所有者权益+长期负债)/(固定资产+长期投资)*100%

15、资本保值增值率=扣除客观因素后的年末所有者权益/年初所有者权益*100%

16、资本积累率=本年所有者权益增长额/年初所有者权益*100%

17、主营业务毛利率=毛利/主营业务收入*100%

18、主营业务净利率=净利润/主营业务收入*100%

19、主营业务成本率=主营业务成本/主营业务收入*100%

20、营业费用率=营业费用/主营业务收入*100%

21、主营业务税金率=主营业务税金及附加/主营业务收入*100%

22、资产净利率=税后净利/平均总资产*100%=主营业务净利率*总资产周转率

23、净资产收益率=净利润/平均所有者权益*100%

24、管理费用率=管理费用/主营业务收入*100%

25、财务费用率=财务费用/主营业务收入*100%

26、成本、费用利润率=利润总额/(主营业务成本+期间费用)*100%

27、销售收现比=销售收现/销售额

28、营运指数=经营现金净流量/经营所得现金

29、现金比率=现金余额/流动负债*100%

30、现金流动负债比=经营活动净现金流量/流动负债*100%

31、现金债务总额比=经营活动净现金流量/总负债*100%

32、销售现金比率=经营现金净流量/销售额*100%

33、应收帐款周转率(次数)=赊销收入净额/应收帐款平均余额

34、应收帐款周转天数

=天数/应收帐款周转次数

=计算期天数*应收帐款平均余额/赊销收入净额

销售收入净额=销售收入-现销收入-销售折扣与折让

35、存货周转率=销售成本/平均存货

36、存货周转天数=计算期天数/存货周转率

37、流动资产周转次数(率)=销售收入净额/流动资产平均余额

38、流动资产周转天数=计算期天数/流动资产周转次数

39、总资产周转率=销售收入净额/平均资产总额

40、总资产周转天数=计算期天数/总资产周转率

41、已获利息倍数=(税前利润总额+利息支出)/利息支出

42、总资产报酬率=(利润总额+利息支出)/平均资产总额

四、营运能力分析

1、应收帐款周转率(次数)=赊销收入净额/应收帐款平均余额，指标高说明收帐迅速，账龄期限短，减少企业收帐费用和坏账损失。

2、应收帐款周转天数

=天数/应收帐款周转次数

=计算期天数*应收帐款平均余额/赊销收入净额

销售收入净额=销售收入-现销收入-销售折扣与折让

3、存货周转率=销售成本/平均存货。一般情况周转速度越快，变现速度越快，占用存货资金少，占用相同数额的存货而实现的销货成本大。

4、存货周转天数=计算期天数(年360天)/存货周转率

5、流动资产周转次数(率)=销售收入净额/流动资产平均余额，指标高表明企业流动资产周转速度快，利用效果好。

6、流动资产周转天数=计算期天数/流动资产周转次数

7、总资产周转率=销售收入净额/平均资产总额。周转速度快，企业的营运能力强;指标低，说明收入不足，或资产闲置浪费。

如何分析企业财务报表 第7篇

资本市场形成后发展出盈利分析，财务报表分析由主要为贷款银行扩展到为投资人服务。公司组织发展起来以后，财务报表分析由外部分析扩大到内部分析，以改善内部管理服务。

财务分析依据企业财务报告和其他相关资料，分析的对象是企业的财务状况和经营成果;反映的内容是企业营运过程中的利弊得失和发展趋势;最终目的在于全方位的了解企业经营理财的状况，并所此对企业经济效益的优劣作出系统的、合理的评价。是总结也是财务预测的前提。

财务分析的使用人主要是投资者、管理者和债权人，必须满足利益主体的要求，要掌握好角度。财务报表分析是认识过程，通常只能发现问题而不能提供解决问题的答案，只能作出评价而不能发送企业的状况。所以财务分析 是检测的手段。

一、 企业财务分析的薄弱环节

一是对财务分析重视不够，管理层的重视对财务分析工作的影响巨大。

二是财务人员缺乏分析能力，主要表现在不能熟练的运用分析方法，对财务指标的认识不够深入，透过现象分析本质能力不足。

三是财务人员偏于核算，对企业营运情况了解不足，不能有效的将财务分析与经营联系起来，从而提供有价值的信息，以至于管理层对财务管理职能逐渐忽视。

二、 企业财务分析的方法

主要包括趋势分析、比率分析、因素分析三种主要分析方法。三种方法相辅相成，可综合运用。

(一)关于趋势分析

利用连续的财务资料(2-10年)对比，确定增减变动的方向、数额和幅度。

1、重要财务指标的比较。连续多年的资产总额、销售收入、利润的趋势。

2、会计报表的比较。将两年或两年以上的资产负债表、利润表做对比。

3、会计报表项目构成的比较。先计算构成比率再相减看其变化。

注意：计算口径要前后期基本一致;剔除偶发性因素;运用例外原则，对某项显著变动的指标作重点分析。

(二)关于比率分析

1、构成比率。资产负债表以资产总额为基数，利润表以销售收入为基数计算各项目在总数中的比重。

2、效率比率。主要是投入与产出的比较，比如投资收益率。

3、相关比率。相关的指标加以对比所得的比率。考察企业有联系的相关业务安排的是否合理，比如资产负债率，考察企业的偿债能力。

(三)关于因素分析(重点)

从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。当多因素对分析指标产生影响时，先假定其他各因素保持不变，顺序确定每一个因素单位变化所产生的影响。

连环替代法与差额分析法的运用。学会运用差额分析法，差额分析法是连环替代法的简化形式。

运用因素分析法的注意问题：因素分解的关联性、因素替代的顺序性、顺序替代的连环性、计算结果的假定性(表现为不同的顺序结果不同)

三、 财务分析指标的运用

(一)偿债能力分析

主要介绍：流动比率、速动比率、资产负债率(举债经营比率)、已获利息倍数指标的运用：短期偿债分析和长期分析。

(二)营运能力分析

主要介绍：流动资产周转能力指标营业周期=应收账款周转天数+存货周转天数。

单一指标无法表明情况，必须对比分析，包括与前期的对比，企业间对比。

(三)盈利能力分析

主要介绍：销售净利率、销售毛利率、总资产报酬率(息税前利润)、净资产收益率(净利润)。

另介绍证券市场常用指标：每股收益(净利润/年末普通股总数);每股净资产(年末净资产/年末普通股数)市盈率和市净率。两指标的实际运用。

(四)发展能力分析

主要有静态分析和动态分析两种。静态分析只分析指标与基期的比较;动态分析强调指标内在的增长。

指标的联系――综合分析方法：杜邦财务分析体系(指标间的因素分析，或者说是净资产收益率的因素分析)与沃尔比重评分法(综合打分)。

如何用联系的观念运用指标：财务杠杆的运用：总资产报酬率、资产负债率与净资产收益率――财务风险。销售毛利率对比分析体现商品的竞争力;周转能力指标的对比分析――货款回笼、产品销售状况。发展能力体现企业的经营周期。预测企业的盈利前景，综合运用发展指标、毛利率指标、财务杠杆指标。财务风险的提示：宏观环境与企业的财务状况。

四、 财务分析的局限性

一是数据的可比性受到很多因素的制约。比如计算方法、计价标准、时间跨度和经营规模等。

二是数据的真实可靠受制于主观及人为因素，同时受会计方法及通货膨胀等影响很大

三是财务分析依据的资料来源于过去，具有滞后性，而分析的目的是对企业未来的经营理财活动进行指导和规划。

财务报表分析与企业价值研究 第8篇

在市场经济条件下，企业本身就是一种可以在产权市场上交易的商品，作为该商品的利益相关者，包括投资者、债权人、管理者等，必须要了解企业的价值。因此企业的财务报表可以看作是向现在和潜在的投资者、债权人和其他信息使用者提供有助于他们做出经济决策的信息，即财务报表本身可视为通过反映企业经营活动过程和结果来表述企业价值的报表。报表使用者可以通过对企业的财务报表进行分析，评估企业的价值，从而进行合理正确的决策。

目前国内外对财务报表分析一般都是建立在传统经济环境基础上的，遵循分3张报表分析，或分为偿债能力、获利能力和经营效率的分析思路，所运用的分析方法大多是进行一些指标的计算。但是现在已经是知识经济的时代，非财务指标评估、无形业绩评估、顾客导向评估等已经成为企业价值评估的必然趋势。显然，基于传统经济条件的财务报表分析方法已经不能满足全球化的知识经济时代的企业价值评估的需要，必须加以改进，这正是本文的研究目标。

二、传统财务报表分析方法的局限性

（一）财务报表分析指标的局限性

现有的财务指标体系不完整，主要是随着知识经济和信息经济以及经济全球化的进一步加强的趋势，诸如人力资源、市场占有率、产品质量等对企业价值评估有重要影响的非财务指标没有包括在内。

（二）财务报表指标分析方法的局限性

目前对财务报表指标分析主要采用的方法有：比率分析法、比较分析法、趋势分析法、综合分析法等。

比率分析法作为主要的财务报表分析方法，其适应性较强，但也有局限性：如没有可比性基础的财务指标没有任何意义;比率分析属于静态分析，对于预测未来并非绝对合理可靠，但预测未来却是评估企业价值的决定性因素。

比较分析法也是在分析报表时经常采用的一种方法。报表分析者要依据分析目的进行各方面的比较，并能进行正确的判断。但是，不同行业处于不同生命周期的企业，缺乏统一和理想的财务指标与比较标准，这必然会影响比较结果。

沃尔比重评分法从理论上讲有一个弱点，就是未能证明为什么要选择这7个指标，而不是更多或更少些，以及未能证明每个指标所占比重的合理性。

杜邦分析体系是工业化时代的产物，着重分析企业的获利能力。而在当今社会，由于高科技的引入，资金周转速度加快，对资金的变现能力要求更高，运用这一体系进行分析，很难预先判断企业的财务风险，具有短期性，没有考虑企业的持续发展能力和真实现金流量。而对企业的财务风险进行分析预测是评估企业价值过程中非常重要的一个方面。

总的说来，现有的财务报表分析方法基本上以财务信息的定量分析为主，通过一个指标与理想标准的差别来判断某一方面情况的好坏，是一种单一和线性的分析，而企业价值是个综合性，多因素综合作用的结果，仅从一个方面无法准确判断。所以财务报表分析方法需要做出一定的改进。

三、基于企业价值的财务报表分析方法改进

（一）财务报表分析指标的改进

增加非财务指标也得遵循“全面性与关键性相结合，层次性与相关性相结合”的原则。增加的指标重点在于关注那些能为企业带来价值增值的关键要素上，同时各指标之间必须能够建立起必要的逻辑关系。

我们可以利用层次分析的方法，将企业价值设为目标层，下分次级目标层，包括企业盈利能力和企业风险水平，再在次级目标层下分一级指标，包括现有盈利能力、潜在盈利能力、持续盈利能力、财务风险、外部风险和内部风险，一级指标下又分为二级指标，是具体的指标，构成具有递阶结构的评价指标体系，具体见表1ㄢ

（二）财务报表指标分析方法的改进

比率分析法是经常使用的一种财务报表指标分析方法，可以判断一项指标对比某一标准的好坏，但是双因素或者多因素综合作用的一项指标，不是通过简单的比率分析就能判断的。比如A因素和B因素共同决定C, A、B处于不同状况时候C的情况到底是如何的，比率分析很难回答，除非A、B、C自身存在线性比率关系。

我们提出构建判断矩阵的方法来弥补比率分析的不足。如图1所示的情况：区间2、3优于区间1，区间4是最好的状态。但是区间2和3之间就不好比较哪个更优了，需要考虑企业自身的实际情况来判断。

具体到如何运用判断矩阵来评估企业价值，首先根据多指标评估体系的特点，根据各项指针对企业价值评估结果的影响程度，借鉴专家的经验和分析判断，设定各指标的权重，具体见表2ㄢ

其次要依据客观公正和科学的评判标准，将评估指标的好坏、强弱等特征转化为可以具体量化的尺度。具体标准又可以分为定量指标标准和定性指标标准。定量指标标准包括计划标准、经验标准、历史标准和行业标准等。

我们在借鉴专家的分析的基础上，采取行业标准作为评估指标标准。将各个指标计分范围设为1～5分，分三档(具体见表3)，建立判断矩阵。

这种分析方法能够较好地结合各种定量和定性的指标，对投资者、债权人利用财务报表分析企业价值有一定的参考价值。

四、案例分析

下面通过一个具体案例的分析，说明我们所改进的财务报表分析方法的优越性。

金花企业 (集团) 股份有限公司，是一家1997年在上海A股市场上市的股份公司，股票代码600080，公司主营业务是生物医药。

生物医药行业近年来发展迅速，市场潜力巨大，根据一项研究显示，到2020年，生物医药行业将成为医药行业的龙头老大。国内在上海和深圳上市的生物医药类企业有21家，加上我国入世后国外医药巨头的“入侵”，市场竞争也是十分激烈。生物医药行业属于知识和资本密集型的产业，资本投入大，科技创新能力要求高，所以加强成本管理，降低生产成本，同时增大科技研发投入，不断用新药占领和扩大市场是企业在竞争中制胜的法宝。

我们通过关系树分析法，找到分析企业价值的关键因素，具体见表4ㄢ

（一）财务指标的分析

通过比较金花股份的资产净利率指标、总资产周转率、总资产增长率、速动比率和资产负债率同行业21家生物医药类企业相同指标的平均值，来给企业的盈利水平、营运效率、发展能力、经营风险和融资风险赋值。

该公司具体的各项数据见表5ㄢ

我们假设按表6对比企业指标和行业指标后给具体指标赋值。

从表5中我们可以看出2006年9月30日企业的盈利水平低于行业平均水平，但是差距并不大，仅相差0.04%，我们对盈利水平赋值为2.5分;代表营运效率的总资产周转率接近行业平均水平的一半, 所以我们对营运效率赋值1.5分;代表发展能力的总资产增长率落后行业平均水平近20个百分点，且为负增长，所以对发展能力赋值1.5分;代表经营风险的速动比率低于行业平均水平，也远低于公认的安全指标标准，但是流动比率还可以，所以经营风险高于行业平均水平，指针赋值3.5分;代表融资风险的资产负债率基本接近行业平均水平，所以对企业融资风险赋值3分。

同理分析金花股份和行业2006年6月30日，2006年3月31日、2005年12月31日和2005年9月30日的数据，我们得到财务指标赋值结果，具体见表7ㄢ

（二）非财务指标的分析

1. 行业成长性指标

我们考察公司主营业务———生物医药的市场潜力。2004年，全球生物技术产业的销售额约为450亿美元，其中生物医药销售额约为400亿美元，2005年达到600亿美元。市场潜力巨大，同时随着国家宏观医药政策的调整，医疗保险制度、医疗体制、药品生产流通体制改革的完善和深入，医药行业的竞争更加激烈。医药领域的盈利水平在药品分类管理、药品价格透明化和药品降价等政策的陆续推出影响下进一步压缩。综合两方面的因素，我们将2005年行业成长指标设定为3分，2006年设定为3.5分。

2. 企业成长性指标

2005年由于国家医药政策调整和监控力度加大，药品销售价格持续下降，同时原材料涨价，该公司主导产品盈利空间进一步被压缩，导致公司主营业务收入较上年同期下降2.96%，主营业务利润较上年同期下降43.93%。我们将2005年的企业成长性指标赋值2分。

2006年初该公司有一批有市场潜力的新产品开发出来并投放市场，将进一步提高公司综合实力和市场竞争力，为公司取得良好的业绩打好基础。上半年主要还是市场开拓阶段，下半年的时候，市场逐步打开，销量开始大幅增加。所以我们既看到企业在2006年面临的发展困难，也看到了其未来发展的潜力，给2006年3月的企业成长指标赋值2.5分，下半年的企业成长指标赋值3分。

3. 管理能力

公司核心领导层人员普遍年轻，有较高的学历和丰富的工作经验。公司董事长吴一坚，曾在解放军东海舰队服役，先后就读于西安理工大学、华中师范大学，经济管理硕士、经济师。由于在经济和企业管理领域取得的突出业绩以及对社会的挚诚奉献，多次荣获“全国优秀青年企业家”等称号。公司高级管理人员11人，平均年龄42.5岁，其中拥有本科及以上学历的占到72.7%。因此我们赋予管理能力指标4分。

4. 创新能力

2005年底公司与卫生部中国药品生物制品检定所，科技部生命科学研究所、第四军医大学、澳大利亚白奥生物公司等国内外著名的科研院所建立了紧密的技术联系，成功地掌握了生物制品活性稳定的技术，该技术目前属于世界生物工程领域的尖端技术，可以广泛应用于生物制药行业;运用该技术可以对生物药品剂型进行重大改革，从而将针剂和口服液制成更容易被吸收、更容易被保存的口含片，市场前景广阔。我们将2005年的创新能力赋值2.5分和3分。

2006年，不但延续上一年的科技创新，在销售手段上也有新的改进。为了适应国家药品管理政策逐步完善，销售监控力度进一步加强带来的新的销售环境，公司对原有的销售模式进行了调整，改变了以往专职业务代表推广的形式，转而采用大物流、大批发形式，充分利用社会物流通路，在确保合理利润的前提下扩大产品销量，降低推广费用。因此我们将2006年的创新能力指数赋值3.5分。

5. 宏观经济风险

随着近年公司主营业务医药行业的激烈竞争和国家医药产业政策的调整，医药产业的利润率持续下降，公司经营面临较大压力。在此期间，公司融资渠道单一，资金来源完全依赖于银行，公司应银行的要求以相互担保、股东以资产抵押担保的形式向银行申请借款，使公司增加了对外担保。2005年以来国家几次提高企业贷款利率，对企业经营成本影响较大，所以设定2005年宏观经济风险指数为4分。

公司2006年公布的中报显示，公司出资1.5亿元与西安市商业银行3家股东签约，受让3家股东所持西安市商业银行1.26亿股股权，尚未完成过户手续。一旦此次收购完成后，公司将成为西安市商业银行第一大股东。西安市商业银行已成为西部经营规模最大、盈利能力居前的地方银行。企业成功入股西安市商业银行，有利于减轻企业的资金压力。所以，将2006年上半年的宏观经济风险设定为3分;下半年8月2日董事会决议通过收购，完成收购手续后的宏观经济风险指标赋值2.5分。

6. 竞争风险

我国加入WTO后，已经转入对外资的全面开放，国外医药跨国公司凭借其雄厚的资本，先进的技术，对中国市场虎视眈眈，加上国内生物医药行业内部比拼，可以说竞争将是相当的激烈，企业面临的风险也是巨大的。在竞争中不断发展壮大的事实说明企业的实力和抗风险能力在不断的增强，只要居安思危，不断开拓进取，可以认为企业在竞争中失败的风险是逐步减低的，因此我们将2005年的竞争风险指标均赋值为3.5分，2006年的竞争风险指标赋值3分。

7. 管理能力欠缺风险

企业跟国内外著名的科研院所保持着紧密的联系和合作关系，从中可以看出企业能够把握生物医药技术的发展方向与动态。企业通过了ISO 9001质量体系认证，质量管理是有规范保证的。但是2005年发生了控股股东占用企业资金的问题，所以综合几方面因素，我们将2005年的该项指标赋值2.5分。

2006年针对2005年发生的控股股东占用公司资金的问题，公司组织董事、监事及高级管理人员认真学习相关法律、法规，并根据相关规范性文件的要求，修改了公司章程、董事会议事规则，同时对管理制度和内控制度进行了进一步完善和改进，以期达到公司的规范化、制度化运作。我们将2006年的该项指标赋值2分。

8. 文化风险

奉献精神一直是该公司的企业文化，着重对员工进行职业道德教育，让所有员工认识到，企业和百姓不仅仅是利益的关系，企业应该担负起对社会的责任。正因为有这样的企业精神支撑，这家民营企业，从10年前创设以来发展迅速，已经成为西部地区医药行业的龙头企业，聚集了一批有知识有奋斗精神的管理队伍和职工队伍。所以企业的文化风险我们也赋值为1.5分。

9. 运营风险

2005年的时候，为了寻求新的盈利增长点，企业涉足了主营业务之外的公路建设、物业租赁等业务项目，增加了企业的运营风险。更重要的是2005年10月14日，金花股份发布重大公告，公司经自查发现，公司自2004年11月起，将28 500万元以存单质押的方式为控股股东金花投资及其关联公司提供全额银行承兑保证。该项业务已于2005年6月到期，但金花投资及其关联公司未能如期归还，公司存款28 500万元已被银行扣除。此外，以公司名义借款、由金花投资承担相关财务费用并主要由金花投资保证、以其资产抵押或第三方保证的10笔银行借款共计31 700万元，由金花投资使用并承担利息，未在公司账面反映。这说明企业在此之前有很大的营运风险，所以我们将2005年9月企业的营运风险设定为4.5分;在发布公告之后企业对此有所改进，将2005年12月的运营风险指数赋值4分。

2006年，公司对业务、资产结构进行调整，剥离亏损业务单元，鉴于控股子公司陕西金花新世界医药有限公司连续3年亏损，公司对新世界公司进行减资、歇业清理，其后转让了股权，同时金花投资业务重组中，将部分贷款转入新世界名下，形成对公司资金形式上的占用，2006年4月公司已将新世界股权及相关权益转让，形式上占用资金问题已经解决。因此我们将2006年3月的风险指数赋值3.5，下半年的风险指数赋值3分。

1 0. 信息风险

主要从是企业对信息的处理速度来考察，我们假设赋值为1.5分。

综合以上的分析，我们可以得到企业盈利能力和风险水平的评估结果，分别见表8和表9ㄢ

加权计算总分，分别得到企业盈利能力和风险水平的估计值。以2006年9月30日的数据为例：

盈利能力指数=Σ(V1ij×WV1ij)=3.06;

风险水平指数=Σ(R1ij×WR1ij)=2.41ㄢ

根据表9和图2，我们绘制了图3，直观地反映了从2005年9月30日至2006年9月30日企业盈利能力和风险水平的变化情况。

（三）评估与预测

根据以上分析，可以得到这样的结论：

(1)该企业的盈利能力虽然在期间下降过，但是最终还是呈现上升趋势(评估分从2.75上升到3.06)，同时该企业的抗风险能力也在不断加强(评估分从2.91下降到2.41)ㄢ

(2)造成盈利能力变化的原因，主要在于企业管理能力和创新能力的不断提高，成本控制带来的成本下降，新产品销售带来的利润增加，使得企业的竞争优势基本保持了不断加强的态势;同时企业的内在成长性也在不断改善。

企业抗风险能力的加强得益于资本结构的改善和企业内部抗风险能力的提高，主要是企业管理能力的提高、运营流程、组织结构的改善和管理人员素质的提高。

(3)宏观经济变动和行业竞争环境一直给企业的发展带来较大的风险，在一定程度上影响了企业的行业成长性，使企业未来经营蕴含着较大的外部风险。

小结：企业表现出较好的企业内部成长能力和抗风险能力，企业持续发展能力表现较为突出;对企业价值的未来增长空间的制约因素主要来自于经营环境，尤其是宏观经济环境;未来一段时期，企业能够凭借出色的发展潜力和持续发展能力，为企业价值的增长创造条件。

比较：按照传统的财务报表分析方法我们会得到怎样的结论呢?

2006年9月30日的所有的指标均较2005年9月30日的指标有不同程度的下降，我们因此得到的结论是企业的价值在下降。但是根据企业股票的市场表现我们可以看出，从2005年9月2.20元左右的股价到2006年9月2.60元左右的股价，企业股票价格保持稳定上升的趋势，而且从2006年9月到2007年3月，更是从2.60元左右上涨到近6.00元。虽然股票价格不完全随企业价值变动，但是根据马克思关于价格决定于价值，并围绕价值上下波动的原理，较长时期的股票价格的上涨还是依赖于作为基本面的企业价值的增加。我们运用改进的财务报表分析方法可以预测到这种价值的增长，与企业股票价格的上升趋势相吻合，而运用传统的财务报表分析方法得到的则是不确切的结论。

因此，可以说基于企业价值视角的财务报表分析方法的改进是有一定效果的，对投资者、债权人等评估企业价值是有一定的参考价值的。

摘要：财务报表作为企业财务状况和经营业绩的重要反映, 成为上市公司定期公布的法定资料, 随着资本市场的发展而日益受到人们的重视。本文探讨了如何利用财务报表来揭示企业价值的问题, 指出基于企业价值角度的传统财务报表分析方法的不足, 并在此基础上进一步分析了如何改进通过财务报表认识企业价值的体系。

关键词：财务报表分析,会计信息,企业价值,价值评估

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