财务管理学案例分析题

财务管理学案例分析题（精选6篇）

财务管理学案例分析题 第1篇

1、案例资料

1999年11月18日下午，北京天桥商场里面闹哄哄的，商场大门也挂上了“停止营业”的牌子。11月19日，很多顾客惊讶的发现，天桥商场在大周末居然没开门。据一位售货员模样的人说：商场管理层年底要和我们终止合同，我们就不给他们干活了。员工不仅不让商场开门营业，还把货场变成了群情激愤的论坛。

1999年11月18日至12月2日，对北京天桥北大青鸟科技股份有限公司管理层和广大员工来说，是黑色的15天！在这15天里，天桥商场经历了46年来第一次大规模裁员：在这15天里，283名天桥员工采取了静坐等非常手段；在这15天里，天桥商场破天荒被迫停业8天之久；在这15天里，公司管理层经受了职业道德与人道主义的考验，做出了在改革的道路上是前进还是后退的抉择······

经过有关部门的努力，对面临失业职工的安抚有了最为实际举措，公司董事会开会决定，同意给予终止合同职工适当的经济补助，并同意参照解除劳动合同的相关规定，对283名终止合同的职工给予人均1万元、共计300万元的一次性经济补助。这场**引起了市场各方面的高度关注，折射了中国经济社会在20世纪末新旧体制交替过程中不可避免的大冲撞。

结合案例，回答下列问题：

（1）财务管理的目标有哪几种典型代表？（2）该案例对公司制定财务目标有什么启示？（1）利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化

（2）公司管理层应当充分考虑到相关利益者的权益，这会在很大程度上避免各方面激烈冲突的出现。在公司追求财务管理目标或经营目标的时候，不能简单的设定唯一方向，或者说是所谓的利润最大化等具体目标，而是结合相关利益者的思考角度进行综合衡量。

2、案例材料

20世纪，在美国、日本和西欧，大多数企业都利用预算进行管理，预算管理被视为企业实现管理控制与“评价分部经理计划分部经营，而后按计划运行的能力”的有效方法，被企业界定义为“全面预算是一种由一个独立的主体以财务数字表达对未来某一特定时期的预测，包括组织主要财务收支的整体的经营计划，也是组织执行的书面准则”。随着环境的日趋复杂、多变，规模的不断膨胀，企业越来越难于控制。使企业有效的营运，是管理者面临的主要任务。大华公司为了配合集团总体战略规划以及年度经营计划的实现，通过对预算的编制和执行考核下属公司的经营业绩，特制定财务预算制度。

结合案例，回答下列问题：（1）何为预算？

（2）编制全面预算的作用？

（1）预算就是用货币单位表示的财务计划，它是用货币的形式来反映公司未来某一特定时期的有关现金收支、资本需求、资本融通、营业收入、成本及财务状况和经营成果等方面的详细计划。

（2）明确各部门的奋斗目标，控制各部门的经济活动；协调各部门的工作；考核各部门的业绩。

3、案例材料

郑州百文股份有限公司，是一家大型的商业批发企业。90年代上半期，郑百文经营情况一直不错。1996年，经中国证监会批准发行A股，在上海证券交易所挂牌。1997年，主营业务规模和资产收益率等指标，在所有商业上市公司中排第一，进入国内上市企业100强。郑百文从1996年起着手建立全国性的销售网络，在没有一份可行性论证的情况下，大规模投入资金上亿元，建起了40多个分公司，最后把1998年的配股资金1.26亿元也提前花完。公司规定凡完成销售额1亿元者，可享受集团公司副总待遇，自行购进小汽车一部。仅仅一年间，郑百文的销售额便从20亿元一路飙升到70多亿元；以此同时，仅购置交通工具的费用就高达1000多万元。为完成指标，各分公司不惜采用购销价格倒挂的办法，商品大量高进低出，形成恶性循环。郑州百文股份有限公司1999年以来濒临关门歇业，有效资产不足6亿元，而亏损超过15亿元，拖欠银行债务高达25亿元。2000年3月，郑百文刊登债权人中国信达资产经营公司要求其破产还债的公告，8月22日期暂停公司股票的市场交易。

结合案例，回答下列问题：

（1）短期偿债能力指标有哪几种？

（2）通过该案例我们应如何理解持续经营？（1）流动比率、速动比率（2）通过此案例，我们得出企业报表的编制者应依据财务状况对持续经营的假设作出判断，郑百文既然已经无法维持正常的经营，就应当改变会计核算 的原则和方法，并在企业财务会计报表中作相应披露，保护广大投资者的权利。

4、案例材料

1987年的中部床垫公司后称（飞利浦·瑟菲斯公司）在早年完成的迹象成功的收购方案之后，具有强大的发展潜力。由于公司兼并了许多各自为证的公司企业，在短时间内无法形成协调统一的经营管理模式，总经理考虑到公司近期的发展策略，最重要的是实现资金的有效分配，因此，外借了165万美金的债务，又增加了100万美元的普通股，来获得更多的资金。但是大西洋这一品牌已无法继续保持它现有的高增长率，1988年到期的160万美元的债款偿付，飞利浦公司难以提供数据可观的现金，其实公司的资金成本十分重要。

飞利浦公司在1987年底，共有长期负债18560万美元，后来，公司的普通股股票价格受1987年10月股市大幅下跌造成的多方面的复杂影响经常发生变化，股票价格由第三季度24.375美元下跌到第四季度的11.125美元，12月31日，股价有所提高，在13.75美元收盘。

结合案例，回答下列问题：

（1）资本成本和资本结构的概念？

（2）从该案例中看出资本成本有何作用？

（1）资本成本是公司筹集和使用资本的代价；资本结构是指公司各种资本构成及其比例关系。

（2）资本成本是评价投资决策可行性的主要经济标准；资本成本是选择筹资方式和拟订筹资方案的重要依据；资本成本是评价公司经营成果的依据。

5、案例材料

实业机械公司创立于1972年，主要生产抽水泵。公司的创立者，柯克先生和主管生产的副董事长斯科特先生从公司创立之日起，就领导公司同瑞雷斯公司展开激烈竞争，直到瑞雷斯公司自动退出为止。注意到公司在服务组织方面的力量薄弱，柯克先生和斯科特先生实行一种改进的市场营销政策。这项政策特别强调为公司产品的用户提供送货服务和技术帮助，并将公司产品打入地区市场、全国市场以及国际市场，公司在各地建立了许多的办事处。另外，有许多销售商帮助推销公司的产品，弥补公司在其他方面的不足。由于这些因素及公司可观的生产能力，自1979年以来公司的销售额一直保持了37%的增长额。现在公司产品的市场占有率已经达到5%。据估计，实业机械公司的销售增长率要高于同行业平均水平。同时，实业机械公司积极投身于国际市场，在1982年，公司获得了韩国和日本的境外销售权，并做了大量实质性的工作去开拓非洲市场。并且公司的产品不断地革新，同时又推出了设备租赁这一服务，成功的加深了商业客户和潜在顾客对公司及其产品的了解。

因此，实业机械公司经讨论得出两种筹资方式，再选出一种作为公司的筹资方案：一是向几家保险公司发行总金额为800万美元的优先债券；二是向社会公众发行相同金额的普通股股票。

结合案例，回答下列问题：（1）如何理解财务杠杆系数？

（2）通过该案例分析普通股筹资的优缺点。

（1）财务杠杆系数是指普通股每股收益的变动率相当于息税前利润变动率的倍数。

（2）优点：没有固定的股利负担；没有固定的到期日，无需偿还；能增强公司的信誉；筹资限制少。

缺点：资本成本较高；容易分散公司的控制权；可能会降低普通股每股净收益，从而引起股价下跌。

6、案例材料

艾利奥特制造公司是一家从事塑料衣架生产的公司，而塑料衣架上产这个行业的竞争很激烈。艾利奥特制造公司1970年和1971年的销售成本大幅增长，并且在1971年会计年度，由于时装式样翻新以及服装业中出现的不确定性因素，使塑料衣架的需求下降。但艾利奥特制造公司却试图采取与市场走向背道而驰的销售政策。由于实行这种不合时宜的政策，艾利奥特制造公司不得不增加一笔用于催收账款的数目可观的费用。而且艾利奥特制造公司将他的产品价格压得过低，加上乔伊斯公司提供的原材料价格并没有下降，导致1971年的销售毛利比上一年减少了10万美元。因此，艾利奥特公司存在严重的经营风险和财务风险，几乎破产。这也给乔伊斯公司带来了巨大的信用风险。

结合案例，回答下列问题：

（1）应收账款的成本有哪几种？

（2）通过该材料总结信用政策的含义和主要内容。

（1）应收账款的机会场本；应收账款的管理成本；应收账款的坏账成本。

（2）信用政策及应收账款的管理政策，是公司财务政策的一个重要组成部分。公司要管好、用好应收账款，必须事先制定合理的信用政策。

主要内容包括：信用标准；信用条件；收款政策。

财务管理学案例分析题 第2篇

2、以企业价值最大化作为财务管理目标存在的问题是()。A、企业价值的确定比较困难 B、不能避免企业的短期行为

C、没有考虑除股东和债权人以外的其他利益相关者的利益 D、没有考虑投资的风险价值 答案：A 试题分析：以企业价值最大化作为财务管理目标考虑了资金的时间价值和投资的风险价值，有利于克服管理上的片面性和短期行为，由此可知，B、D的说法不正确。企业价值最大化，是指在权衡企业相关者利益的约束下，实现所有者或股东权益的最大化，所以，C不正确。企业价值的确定比较困难，特别是对于非上市公司，因此，A是正确。

3、某一优先股，每年可分得红利5元，年利率为10%，则投资人才愿意购买该优先股的价格为（）。A、65元 B、60元 C、80元 D、50元 答案：D 试题分析：5÷10%＝50元。所以本题答案为D。本题是永续年金现值计算的一个例子，永续年金现值的计算公式为P＝A/i。

4、下列预算中，不能既反映日常经营活动又反映相关现金收支内容的是（）。A、生产预算 B、直接人工预算 C、期末存货 D、销售费用预算 答案：A 试题分析：本题考核的是生产预算的特点。生产预算只能反映日常经营活动，不能反映现金收支，因为生产预算只有数量指标。而其他各选项均能够既反映日常经营活动又反映相关现金收支内容。

5、决定财务控制目标能否实现的关键因素是（）。A、控制环境 B、目标设定 C、事件识别 D、风险评估 答案：A 试题分析：略

6、当公司由于破产进行清算时，优先股的索赔权应位于（）的持有者之前。A、债券 B、商业汇票 C、普通股

D、各种有价证券 答案：C 试题分析：优先股的优先是相对普通股而言的，在企业破产清算时，对于出售资产所得收入，优先股股东位于债权人的求偿之后，但先于普通股股东。

7、财务管理是组织企业财务活动，处理各方面财务关系的一项（）。A、人文管理工作 B、社会管理工作 C、物质管理工作 D、经济管理工作 答案：D 试题分析：财务管理是企业各项经济管理工作中的一种工作，其工作的主要内容就是组织企业财务活动，处理各方面财务关系。

8、筹资决策需要考虑的首要问题是（）。A、财务风险 B、资金期限 C、偿还方式 D、资金成本 答案：D 试题分析：筹资决策需要考虑的首要因素是资金成本。

9、()是指对企业财务活动赖以进行的内部环境所实施的总体控制。A、一般控制 B、应用控制 C、预防性控制 D、纠正性控制 答案：A 试题分析：略

10、与每股利润最大化目标相比，企业价值最大化目标的缺点是（）。A、不能直接反映企业当前的获利水平B、没有考虑投资的风险价值 C、不能反映企业潜在的获利能力 D、没有考虑资金的时间价值 答案：A 试题分析：本题考核的是各财务管理目标的优缺点的对比。企业价值最大化目标与股东财富最大化的优点有：(1)考虑时间价值和风险因素；(2)反映了资产保值增值的要求；(3)有利于克服管理上的片面性和短期行为；(4)有利于社会资源的合理配置。但是，因为衡量企业价值最大化的指标是企业未来收益的现值，所以，相对于每股利润最大化目标而言，企业价值最大化的不足之处是不能直接反映企业当前的获利水平。

11、下列关于吸收直接投资筹资特点的说法，不正确的是（）。A、能够尽快彤成生产能力 B、容易进行信息沟通 C、有利于产权交易 D、筹资费用较低 答案：C 试题分析：略

12、金融工具的流动性风险是指()。A、购买力下降 B、不能按期付息

C、不能在需要时按公正价格变现 D、由于利率上升，金融工具价格下降 答案：C 试题分析：本题考核的是流动性风险的涵义。流动性风险指持有人想出售持有的证券获取现金时，证券不能立即出售的风险。B为违约风险，D为利率风险。

13、在采用定额控制方式实施财务控制时，对约束性指标应选择的控制标准是（）。A、弹性控制标准 B、平均控制标准 C、最高控制标准 D、最低控制标准 答案：C 试题分析：本题考核的是，在实施定额控制时，对激励性指标确定最低控制标准，对约束性指标确定最高控制标准。

14、与生产预算无直接联系的预算是（）。A、直接材料预算

B、销售及管理费用预算 C、变动及制造费用预算 D、直接人工预算 答案：B 试题分析：期间费用是一种间接费用，与产量无关，因此销售及管理费用预算与生产预算无直接联系。

15、弹性预算的设计，是为了克服其他预算的缺点。这里的其他预算，主要是指（）。A、增量预算 B、零基预算． C、定期预算 D、固定预算 答案：D 试题分析：弹性预算是为了克服固定预算的缺点而设计的，弹性预算也称为变动预算或者滑动预算。

16、()选择资产的原则是：当预期收益相同时，选择风险大的资产。A、风险追求者 B、风险回避者 C、风险中立者 D、以上三者 答案：A 试题分析：风险追求者通常主动追求风险，喜欢收益的动荡胜于喜欢收益的稳定，他们选择资产的原则是：当预期收益相同时，选择风险大的资产，因为这会给他们带来更大的效用。

17、下列对于金融工具的特征描述中不正确的是()。A、金融工具具有期限性 B、金融工具具有流动性 C、金融工具具有稳定性 D、金融工具具有收益性 答案：C 试题分析：本题考核的是金融工具一般具有的基本特征。金融工具因为本金和预定收益可能遭受损失，所以具有风险性，而非稳定性。金融工具的风险一般包括信用风险和市场风险。选项A、B、D都是对于金融工具的正确描述。

18、按照金融工具的属性将金融市场分为（）。A、发行市场和流通市场

B、基础性金融市场和金融衍生品市场 C、短期金融市场和长期金融市场 D、一级市场和二级市场 答案：B 试题分析：略

19、已知某企业目标资本结构中长期债务的比重为20%，债务资金的增加额在0～10000元范围内，其利率维持6%不变。该企业与此对应的筹资总额分界点为（）元。A、5000 B、20000 C、50000 D、200000 答案：C 试题分析：本题考核的是边际资金成本计算中筹资总额分界点的计算。20、以下预算中，属于财务预算的是()。A、生产预算 B、管理费用预算 C、销售费用预算 D、财务费用预算 答案：D 试题分析：财务预算是一系列专门反映企业未来一定预算期内预计财务状况和经营成果，以及现金收支等价值指标的各种预算的总称，具体包括现金预算、财务费用预算、预计利润表、预计利润分配表和预计资产负债表等内容。

21、没有风险和通货膨胀情况下的均衡点利率是()。A、利率 B、纯利率

C、流动风险报酬率 D、市场利率 答案：B 试题分析：纯利率是没有风险和通货膨胀情况下的均衡点利率，即第二章资金时间价值的相对数表示。

22、以下项目中与信用条件无关的是（）。A、现金折扣率 B、信用期限 C、折扣期限 D、商品数量 答案：D 试题分析：应收账款的信用条件包括信用期限、折扣期限和现金折扣率。

23、企业按弹性预算方法编制费用预算，预算直接人工工时为100000小时，变动成本为60万元，固定成本为30万元，总成本费用为90万元；如果预算直接人工工时达到120000小时，则总成本费用为（）万元。A、96 B、108 C、102 D、90 答案：C 试题分析：略

24、某项年金，第5年年初至第9年年初每年流入500万元，假设贴现率10%，(P/A，10%，5)=3.791，(P/F，10%，3)=0.751，(P/F，10%，2)=0.826。则这项年金的现值为（）元。A、1994.59 B、1565.68 C、1813.48 D、1423.52 答案：D 试题分析：年金的现值=500×(P/F，10%，3)×(P/A，10%，5)=1423.52(万元)。

25、出资者财务控制、经营者财务控制和财务部门财务控制是将财务控制按()进行的分类。A、控制的主体 B、控制的手段 C、控制的依据 D、控制的对象 答案：A 试题分析：财务控制按控制的主体不同，可分为出资者财务控制、经营者财务控制和财务部门财务控制。

26、零基预算在编制时，对于所有的预算费用支出均以()为基础。A、零

B、可能需要考虑现有费用 C、现有费用支出 D、基期费用支出 答案：A 试题分析：零基预算就是以零为基础编制计划和预算的方法。

27、下列各项中，不能衡量证券投资收益水平的是（）。A、持有期收益率 B、到期收益率 C、息票收益率 D、标准离差率 答案：D 试题分析：本题中，能够衡量证券投资收益水平的是持有期收益率、到期收益率和息票收益率。标准离差率是用来衡量证券投资的风险。

28、定期预算与滚动预算相比较，其缺点不包括()。A、定期预算的连续性差 B、定期预算的指导性差

C、定期预算与会计期间不相适应 D、定期预算的灵活性差 答案：C 试题分析：定期预算与会计期间相一致。

29、编制生产预算的关键是正确地确定各季预计（）。A、本期生产量 B、本期销售量 C、期初存货量 D、期末存货量 答案：D 试题分析：生产预算的关键主要是确定各季预计期末存货量，在此基础上，预计生产量＝本期销售量+期末存货量-期初存货量。

30、财务管理的环节中属于财务管理的核心是()。A、财务预测 B、财务决策 C、财务控制 D、财务分析 答案：B 试题分析：财务管理的核心是财务决策，决策的成功与否直接关系到企业的兴衰成败 元贝驾考网 http://www.yuanbeijiakao.net/st/tiku/ 元贝驾考2016新题库

31、下列不属于认股权证的特点的是()。

A、对于公司发行新债券或优先股股票具有促销作用 B、持有人在认股之前，只拥有股票认购权

C、用认股权证购买普通股票，其价格一般低于市价 D、认股权证容易转让 答案：D 试题分析：认股权证是由股份公司发行的，能够按特定的价格，在特定的时间内购买一定数量该公司股票的选择权凭证。认股权证的特点：(1)认股权证作为一种特殊的筹资手段，对于公司发行新债券或优先股股票具有促销作用。(2)持有人在认股之前，既不拥有债权也不拥有股权，只拥有股票认购权。(3)用认股权证购买普通股票，其价格一般低于市价。

32、某公司每年(360天)现金需求额为400万元，每次转换的交易成本为20万元，银行的存款利率为10%，则该公司目标现金持有量为（）。A、200万元 B、300万元 C、400万元 D、500万元 答案：C 试题分析：本题考核的是目标现金持有量的计算。

33、下列各项中，不属于认股权证的特点的有()。A、持有人在认股之前，只拥有股票认购权。B、认股权证容易转让

C、用认股权证购买普通股股票，其价格一般低于市价 D、对公司发行新债券或优先股股票具有促销作用 答案：B 试题分析：本题考核的是认股权证的特点。认股权证的特征主要有：(1)对发行公司而言，发行认股权证是一种特殊的筹资手段，对于公司发行新债券或优先股股票具有促销作用；(2)认股权证本身含有期权条款，其持有人在认股之前，对发行公司既不拥有债权也不拥有股权，而只是拥有股票认购权；(3)认股权证具有价值和市场价格，用认股权证购买普通股票，其价格一般低于市价。

34、股份有限公司为了使已发行的可转换债券尽快地实现转换，或者为了达到反兼并、反收购的目的，应采用的策略是()。A、不支付股利 B、支付较低的股利 C、支付固定股利 D、支付较高的股利 答案：D 试题分析：本题的考点是影响股利发放的公司因素中的其他因素。多发股利，可使股价上涨，使已发行的可转换债券尽快地实现转换，从而达到调整资金结构的目的；此外通过支付较高股利可刺激公司股价上扬，从而达到反收购、反兼并的目的。

35、某人计划在5年后用50000元支付孩子的教育费用，银行年复利为10%，此人现在应该存入银行（）。A、50000元 B、25000元 C、33333元 D、31046元 答案：D 试题分析：50000÷(1+10%)5 =31046元。所以本题答案为D。如果按单利计算，则50000÷(1+10%×5)=33333(元)。

36、某企业现金的信用条件是：“2/

10、1/20、n/30”，一客户从该企业购入原价为5000元的原材料，并于第15天付款，则该客户实际交付的货款为（）。A、4950元 B、4900元 C、5000元 D、4925元 答案：A 试题分析：5000×(1-1%)=4950元，所以本题答案为A。考生应该注意区分现金折扣和商业折扣，商业折扣也称价格折扣，是企业为了鼓励客户多买而给予的价格优惠。而现金折扣是为了鼓励客户尽快付款而给予的优惠措施。

37、内部结算中的()方式，适用于质量与价格较稳定的往来业务。A、内部支票结算 B、转账通知单。C、内部银行转账 D、内部货币结算 答案：B 试题分析：转账通知单方式适用于质量与价格较稳定的往来业务，它手续简便，结算及时，但因转账通知单是单向发出指令，付款方若有异议，可能拒付，需要交涉。

38、关于项目投资，下列说法正确的是()。A、项目投资具有变现能力强的特点 B、项目计算期＝建设期+达产期 C、达产期＝运营期-试产期

D、达产期指的是投产日至达产日的期间 答案：C 试题分析：项目投资具有投资内容独特、投资数额多、影响时间长、发生频率低、变现能力差和投资风险大的特点，因此，A不正确；项目计算期＝建设期+运营期，其中：运营期=试产期+达产期，所以，B不正确，C正确；试产期指的是投产日至达产日的期间，达产期指的是达产日至项目终结点的期间，所以，D不正确。

39、某企业投资方案的年营业收入为500万元，年营运成本为180万元，年固定资产折旧费为20万元，年无形资产摊销额为15万元，适用的所得税税率为33%，则该投资项目年经营现金净流量为()万元。A、294.4 B、249.4 C、214.9 D、241.9 答案：B 试题分析：年经营现金净流量=息税前利润(1-所得税税率)+折旧+摊销=(500-180)×(1-33%)+ 20+15=249.4(万元)。营运成本中已经包含了折旧费和摊销额。

40、某公司2005年1-4月份预计的销售收入分别为100万元、200万元、300万元和400万元，当月销售当月收现60%，下月收现30%，再下月收现10%。则2005年3月31日资产负债表“应收账款”项目金额为（）万元。A、140 B、250 C、160 D、240 答案：A 试题分析：本题的主要考核点是资产负债表“应收账款”项目金额的确定。2005年3月31日资产负债表“应收账款”项目金额=200×10%+300×40%=140(万元)。

41、企业短期偿债能力的衡量指标不包括（）。A、流动比率 B、速动比率 C、资产负债率

D、现金流动负债比率 答案：C 试题分析：企业短期偿债能力的衡量指标主要有流动比率、速动比率和现金流动负债比率三项。

42、某公司息税前利润为500万元，债务资金200万元，债务资本成本为7%，所得税税率为30%，权益资金2000万元，普通股的成本为15%，则公司价值分析法下，公司此时股票的市场价值为（）万元。A、2268 B、2240 C、3200 D、2740 答案：B 试题分析：略

43、政府债券一般属于（）。A、抵押债券 B、信用债券 C、担保债券 D、可转换债券 答案：B 试题分析：信用债券又称无抵押担保债券，是仅凭债券发行者的信用发行的、没有抵押品作抵押或担保人作担保的债券。政府债券一般属于信用债券。抵押债券是指以一定的抵押品作抵押而发行的债券。担保债券是指由一定保证人作担保而发行的债券。可转换债券是指在一定时期内，可以按照规定的价格或一定比例，由持有人自由地选择转换为普通股的债券。

44、下列各项中，不属于融资租赁特点的是（）。A、租赁期较长

B、不得任意终止租赁合同 C、租金较高

D、出租人与承租人之间并未形成债权债务关系 答案：D 试题分析：融资租赁形成出租人与承租人之间的债权债务关系，从而偿债压力较大。

45、负债程度越高，综合资金成本越低，企业价值越大，当负债比率达到100%时，企业价值将达到最大，这是()的观点。A、净营业收益理论 B、净收益理论 C、MM理论 D、平衡理论 答案：B 试题分析：净收益理论认为利用债务可以降低企业的综合资金成本。负债程度越高、综合资金成本越低，企业价值越大。当负债比率达到100%时，企业价值将达到最大。

46、某投资项目寿命10年，该项目第10年的经营净现金流量为35万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共6万元，则该投资项目第10年的净现金流量为()万元。A、35 B、25 C、41 D、43 答案：C 试题分析：略

47、企业与债权人之间的财务关系是（）。A、债权债务关系 B、投资与受资关系 C、受资与投资关系 D、债务债权关系 答案：D 试题分析：立足在企业这个主体上，企业与债权人之间的关系一定是债务债权关系。

48、已知AB两种资产收益率的方差分别为0.81%和0.49%，它们之间的协方差为 0.5%，则两项资产收益率之间的相关系数为()。A、1 B、0.3 C、0.5 D、0.79 答案：D 试题分析：根据题目条件可知AB两种资产收益率的标准差分别为9%和7%，所以两项资产收益率之间的相关系数=0.5%/(9%×7%)＝0.79。

49、华海公司投资额为500万元，企业加权平均的最低投资利润为12%，剩余收益为5万元，则该公司的投资利润率为()。A、12% B、13% C、15% D、20% 答案：B 试题分析：该公司投资利润率=(5+500×12%)÷500＝13% 50、某企业每季度销售收入中，本季度收到现金60%，另外的40%要到下季度才能收到现金，若预算年度的第四季度销售收入为40 000元，则预计资产负债表中年末应收账款项目金额为（）元。A、16 000 B、24 000 C、40 000 D、20 000 答案：A 试题分析：第四季度销售收入40 000元，有40%即16 000元本季度未收现，形成应收账款。

51、企业所有者放弃的利益被称作支付给（）的享受成本。A、经营者 B、债务人 C、债权人 D、股东 答案：A 试题分析：企业所有者放弃的利益被称作支付给经营者的享受成本。

52、当市场利率大于债券票面利率时，一般应采用的发行方式是（）。A、溢价发行 B、折价发行 C、面值发行 D、按市价发行 答案：B 试题分析：本题考核的是债券发行价格的计算，当市场利率大于票面利率时，债券的发行价格小于债券的面值。

53、如果某投资项目的建设期为2年，经营期为5年，要求的最低投资利润率为10%，已知该项目的净现值率为0.25，包括建设期的静态投资回收期为4年，投资利润率为8%，则可以判断该项目()。A、完全具备财务可行性 B、完全不具备财务可行性 C、基本具备财务可行性 D、基本不具备财务可行性 答案：C 试题分析：包括建设期的静态投资回收期为4年，大于计算期的一半(7/2=3.5年)，投资利润率8%小于要求的最低投资利润率10%，所以静态评价指标不可行；净现值率为 0.25大于零，所以动态评价指标可行，由此可以判定该项目基本具备财务可行性。

54、有一投资项目，原始投资为270万元，全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，运营期为5年，每年可获得现金净流量69万元，则此项目的内部收益率为（）。A、8.23% B、8.77% C、7.77% D、7.68% 答案：B 试题分析：略

55、在进行应收账款管理时，不需要考虑的成本为（）。A、应收账款的机会成本 B、应收账款的管理成本 C、应收账款的使用成本 D、坏账损失 答案：C 试题分析：应收账款的成本包括：应收账款的机会成本、应收账款的管理成本和坏账损失。

56、下列属于对内直接投资的是（）。A、投资固定资产 B、合作 C、联营 D、购买股票 答案：A 试题分析：略

57、在现金流量估算中，可以营业收入替代经营现金流入。这里的营业收入是指（）。A、在正常经营年度内发生的赊销额 B、经营年度内销售收入总额

C、经营年度内不包括折扣和折让的销售收入净额 D、在正常经营年度内回收的应收账款 答案：C 试题分析：如果假定每期发生的赊销额与回收的应收账款大体相同，可以营业收入替代经营现金流入，以达到简化计算的目的。营业收入应按照项目在经营期内有关产品的各年预计单价和预测销售量进行估算，而且要扣除折扣和折让。

58、如果存货的经济进货批量为1500件，每件进货单价为10元，资金成本率为10%，则存货占用资金的机会成本为()元。A、1200 B、1500 C、600 D、750 答案：D 试题分析：本题考核的是存货成本。存货资金占用费或机会成本=存货平均占用资金×资金成本率=1500/2×10×10%=750(元)。

59、下列各项中，属于应收账款机会成本的是（）。A、应收账款占用资金的应计利息 B、客户资信调查费用 C、坏账损失 D、收账费用 答案：A 试题分析：本题考核的是应收账款的机会成本。应收账款的机会成本是因资金投放在应收账款上而丧失的其他收入，比如投资于有价证券所产生的利息收入。

60、下列说法错误的是()。

A、采用标准变动成本作为内部转移价格不利于调动各责任中心提高产量的积极性 B、标准成本转移价格适用于成本中心产品或半成品的转移

C、责任转账的目的是为了划清各责任中心的成本责任，使不应承担损失的责任中心在经济上得到合理补偿

D、内部结算的货币结算方式适用于质量与价格较稳定的往来业务 答案：D 试题分析：内部结算有内部支票结算方式、内部转账通知单方式、内部货币结算方式，其中内部转账通知单方式适用于质量与价格较稳定的往来业务，且一般来说小额零星往来业务以内部货币结算，大宗业务以内部银行支票结算。

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61、证券投资风险与收益的确定和证券投资决策是以()为前提的。A、会计主体假设 B、投资风险假设

C、风险与收益均衡假说 D、效率市场假说 答案：D 试题分析：证券投资风险与收益的确定和证券投资决策是以效率市场假说为前提的。62、能够反映经营权和所有权关系的财务关系是（）。A、企业与被投资单位之间的财务关系 B、企业与所有者之间的财务关系 C、企业与债务人之间的财务关系 D、企业与政府之间的财务关系 答案：B 试题分析：略

63、下列各项中，不属于用来协调公司所有者与债权人矛盾的方法有()。A、规定借款用途 B、要求提供借款担保 C、规定借款信用条件

D、给债权人以股票选择权 答案：D 试题分析：协调公司所有者与债权人矛盾的方法有：(1)限制性借债，即在借款合同中加入某些限制性条款，如规定借款用途、借款的担保条款和借款的信用条件等；(2)收回借款或停止借款。

64、股利无关论认为，一个公司的股票价格完全由公司()的获利能力和风险组合决定。A、投资决策 B、筹资决策 C、股利分配政策 D、财务控制 答案：A 试题分析：股利无关论认为，一个公司的股票价格完全由公司投资决策的获利能力和风险组合决定。65、采用多领域、多地域、多项目、多品种的投资以分散风险，属于风险对策中的()。A、规避风险 B、减少风险 C、转移风险 D、接受风险 答案：B 试题分析：减少风险主要有两方面意思：一是控制风险因素，减少风险的发生；二是控制风险发生的频率和降低风险损害程度。常用方法有：进行准确的预测；对决策进行多方案优选和相机替代；及时与政府部门沟通取得政策信息；在发展新产品前，充分进行市场调研；实行设备预防检修制度以减少设备事故；选择有弹性的、抗风险的技术方案，进行预先的技术模拟试验，采用可靠的保护和安全措施；采用多领域、多地域、多项目、多品种的投资以分散风险等。

66、某企业2004年度和2005年度的流动资产平均占用额分别为100万元和120万元，流动资产周转率分别为6次和8次，则2005年度比2004年度的销售收入增加了()万元。A、80 B、180 C、320 D、360 答案：D 试题分析：销售收入的增加=8×120-6×100=360(万元)。

67、甲公司今年年初的总资产为5000万元，总负债为2000万元；年末的总资产为6000万元，总负债为3000万元。今年的净利润为200万元，财务费用为30万元，所得税费用为60万元，则下列说法不正确的是（）。

A、总资产收益率为3.64% B、总资产收益率为4.73% C、总资产报酬率为5.27% D、净资产收益率为6.67% 答案：B 试题分析：略

68、采用比率分析法时，需要注意的问题不包括（）。A、对比项目的相关性 B、对比口径的一致性 C、衡量标准的科学性

D、应剔除偶发性项目的影响 答案：D 试题分析：略

69、独立检查控制是指由业务执行者以外的人员对已执行的业务的正确性所进行的验证，又称内部稽核。一个有效的独立检查控制不需要满足的条件是()。

A、检查工作由一个和原业务活动、记录、保管相独立的人员来执行 B、不管采用全部复核或抽样复核，复核工作须经常进行 C、错误和例外须迅速地传达给有关人员以便更正

D、如果采用抽样复核，复核工作须经常进行；如果采用全部复核，复核工作不必经常进行 答案：D 试题分析：一个有效的独立检查控制应当满足三个条件：(1)检查工作由一个和原业务活动、记录、保管相独立的人员来执行；(2)不管采用全部复核或抽样复核，复核工作须经常进行；(3)错误和例外须迅速地传达给有关人员以便更正。

70、企业价值最大化目标强调的是企业的()。A、实际利润额 B、实际利润率 C、预期获利能力 D、生产能力 答案：C 试题分析：企业价值既强调现有的资产规模，也强调未来的获利能力。

71、下列各项风险对策，属于规避风险的是()。A、在发展新产品前，充分进行市场调研 B、向专业性保险公司投保 C、对应收账款计提坏账准备金 D、拒绝与不守信用的厂商业务往来 答案：D 试题分析：A属于减少风险，B属于转移风险，C属于接受风险，只有D属于规避风险。详细参见教材P54～55的说明。

72、（）认为，当企业负债比率达到100%时，企业价值将达到最大。A、MM理论 B、净收益理论 C、净营业收益理论 D、代理理论 答案：B 试题分析：净收益理论认为，当企业负债比率达到100%时，企业价值将达到最大。

73、下列关于资金结构的说法中，正确的是()。A、按照营业收益理论，不存在最佳资金结构

B、按照MM理论，能够使企业预期价值最高的资本结构，是预期每股利润最大的资金结构 C、按照传统折中理论，综合资金成本最低点为最优资金结构 D、按照净营业收益理论，负债越多则企业价值越大 答案：C 试题分析：按照净营业收益理论，负债多少与企业价值无关；而按照营业收益理论负债越多则企业价值越大。按照MM理论，在不考虑所得税的情况下，风险相同的企业，其价值不受负债程度的影响；但在考虑所得税的情况下，负债越多，企业价值越大。74、下列不属于发展能力指标的是()。A、资本积累率 B、资产现金回收率 C、技术投入比率

D、三年资本平均增长率 答案：B 试题分析：B属于营运能力指标。

75、既是企业获利能力指标的核心，又是整体财务指标体系核心的指标是（）。A、资本保值增值率 B、总资产报酬率 C、营业净利率 D、净资产收益率 答案：D 试题分析：净资产收益率既是企业盈利指标的核心，又是整个财务指标体系的核心。76、对于财务关系的表述，不正确的是()。

A、企业与受资者的财务关系体现所有权性质的投资与受资的关系 B、企业与政府间的财务关系体现为强制和无偿的分配关系 C、企业与客户之间的财务关系属于购买商品或接受劳务形成的关系 D、企业与债权人之间的财务关系属于债务与债权关系 答案：C 试题分析：企业与受资者的财务关系体现所有权性质的投资与受资的关系，企业与政府间的财务关系体现为强制和无偿的分配关系，企业与债权人之间的财务关系属于债务与债权关系，所以，A、B、D正确；而企业与客户之间的财务关系属于销售商品或提供劳务形成的关系，所以，C错误。

77、某企业经营性资产和经营性负债占销售收入的百分比分别为50%和15%，计划销售净利率为10%，股利支付率为60%，如果预计该企业的外部筹资需要量为零，则该企业的销售增长率为（）。A、12.9% B、20.3% C、18.4% D、10.6% 答案：A 试题分析：略

78、在确定企业的收益分配政策时，应当考虑相关因素的影响。下列属于应该考虑的法律因素的是（）。

A、超额累积利润约束 B、盈利的稳定性 C、现金流量 D、避税 答案：A 试题分析：略

79、某单位拟建立一项基金，从今年年初开始，每年年初存入银行100000元，若年利率为8%，5年后该基金的本息和为（）。A、633600 B、533600 C、550610 D、450610 答案：A 试题分析：本题考核的是已知年金和折现率求即付年金终值的问题。即付年金终值系数就等于普通年金终值系数的基础上，期数加1，系数减1。所以，查表得到系数为7.336，减1得6.336。5年后该项基金的本利和=100000×6.336=633600(元)。

80、产权比率为3：4，则权益乘数为（）。A、4:3 B、7:4 C、7:3 D、3:4 答案：B 试题分析：因为产权比率＝负债总额／所有者权益总额＝3／4，即资产负债率＝3／7，权益乘数＝1／(1-资产负债率)＝1／(1-3／7)＝7／4。考查点：财务分析与评价 > 企业综合绩效分析与评价

81、关于责任成本的内部结转，下列说法正确的是（）。

A、责任成本的内部结转是指发生损失的责任中心进行赔偿的过程 B、责任转账的依据是各种原始记录和费用定额

C、内部责任仲裁机构的职能是从企业整体利益出发对各责任中心责、权、利方面产生的纠纷进行裁决 D、责任成本差异发生的地点与应承担差异责任单位往往是相同的责任中心 答案：C 试题分析：责任成本的内部结转是由承担损失的责任中心对实际发生或发现损失的责任中心进行损失赔偿的账务处理过程；责任转账的依据是各种准确的原始记录和合理的费用定额；责任成本差异发生的地点与应承担差异责任单位有可能是不相同的责任中心；内部责任仲裁机构的职能是从企业整体利益出发对各责任中心责、权、利方面产生的纠纷进行裁决。82、法律限制超额累积利润的主要原因是()。A、避免损害股东利益 B、避免资本结构失调 C、避免股东避税

D、避免损害债权人利益 答案：C 试题分析：由于投资者接受股利缴纳的所得税要高于进行股票交易的资本利得所缴纳的税金，因此，许多公司可以通过积累利润使股价上涨方式来帮助股东避税。

83、某种股票为固定成长股票，年增长率为5%，预期一年后的股利为6元，现行国库券的收益率为11%，平均风险股票的必要收益率等于16%，而该股票的贝他系数为1.2，那么，该股票的价值为（）元。A、50 B、33 C、45 D、30 答案：A 试题分析：该股票的预期收益率=11%+1.2(16%-11%)=17%该股票的价值=6/(17%-5%)=50(元)。

84、近年来，某产品销售增长率起伏不大，一直处于比较稳定的状态，那么，该产品最有可能处于产品寿命周期的（）。A、萌芽期 B、成长期 C、衰退期 D、成熟期 答案：D 试题分析：略

85、企业在分配收益时，必须按一定比例和基数提取各种公积金，这一要求体现的是()。A、资本保全约束 B、资本积累约束 C、偿债能力约束 D、超额累积利润约束 答案：B 试题分析：企业在分配收益时，必须按一定比例和基数提取各种公积金，这一要求体现的是资本积累约束。

86、某人以40元的价格购入一张股票，该股票目前的股利为每股1元，股利增长率为2%，一年后以50元的价格出售，则该股票的投资收益率应为（）。A、2% B、20% C、21% D、27.55% 答案：D 试题分析：于短期持有，所以可不考虑时间价值，股票投资收益率包括预期股利率和预期资本利得收益率，即：K=[D1 +(S1-S0 ]÷S0，依题意K=[1×(1+2%)+(50-40)]÷40=27.55% 87、既是企业盈利能力指标的核心，又是整个财务指标体系的核心指标是()。A、总资产报酬率 B、总资产周转率 C、自有资金利润率 D、销售利润率 答案：C 试题分析：自有资金利润率既是企业盈利能力指标的核心，又是整个财务指标体系的核心指标。自有资金利润率还是杜邦财务解析体系的核心比率。

88、在杜邦财务分析体系中，综合性最强的财务比率是()。A、总资产净利率 B、净资产收益率 C、总资产周转率 D、权益乘数 答案：B 试题分析：在杜邦财务分析体系中净资产收益率=总资产净利率×权益乘数=营业净利率×总资产周转率×权益乘数，由此可知在杜邦财务分析体系中净资产收益率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦系统的核心。

89、上市公司按照剩余股利政策发放股利的好处是()。A、有利于公司合理安排资本结构 B、有利于投资者安排收入与支出 C、有利于公司稳定股票的市场价格 D、有利于公司树立良好的形象 答案：A 试题分析：略

90、企业与职工之间的财务关系，体现的是()。A、强制性的分配关系 B、债权债务关系 C、资金结算关系

D、劳动成果上的分配关系 答案：D 试题分析：选项A体现的是企业与政府之间的财务关系；选项B体现的是企业与债务人之间的关系；选项C体现的是企业内部各单位之间的财务关系；只有选项D体现的是企业与职工之间的财务关系。91、企业新增1元资金所需负担的成本是（）。A、资本成本 B、个别资本成本 C、综合资本成本 D、边际资本成本 答案：D 试题分析：本题考核的是边际资金成本的概念。

92、在我国上市公司业绩综合排序中，()指标居于首位。A、净资产收益率 B、总资产报酬率 C、主营业务利润率 D、社会积累率 答案：A 试题分析：净资产收益率是最具综合性与代表性的指标，适用范围广，不受行业局限，在我国上市公司业绩综合排序中，该指标居于首位。

93、某企业按年利率7%向银行借款150万元，银行要求保留20%的补偿性余额，企业实际可以动用的借款只有120万元。该项借款的实际利率为（）。A、7% B、8% C、8.25% D、8.75% 答案：D 试题分析：本题考核的是补偿性余额贷款实际利率的计算，为7%/(1-20%)=8.75%。

94、采用销售额比率法预测资金需要量时，下列项目中被视为不随销售收入的变动而变动的是()。A、现金 B、应付账款 C、存货 D、公司债券 答案：D 试题分析：A、B、C选项一般随销售收入的变动而变动，只有D选项不随销售收入的变动而变动。95、杜邦体系的核心指标是（）。A、总资产净利率 B、营业净利率 C、净资产收益率 D、权益乘数 答案：C 试题分析：杜邦体系的核心指标是净资产收益率。

96、属于酌量性固定成本的有（）。A、机器设备折旧费 B、长期租赁费 C、广告费

D、职工最低工资 答案：C 试题分析：本题考核的是酌量性固定成本的概念和包括的内容。

97、下列项目中，不属于上市公司获利能力的指标有（）。A、每股收益

B、盈余现金保障倍数 C、市盈率 D、每股净资产 答案：B 试题分析：上市公司经常使用的获利能力指标还有每股收益、每股股利、市盈率和每股净资产等。98、协商价格的上限是市价，下限是()。A、单位成本 B、固定成本 C、成本总额 D、单位变动成本 答案：D 试题分析：本题考点是协商价格的价格范围。

99、与产权比率互为倒数的比率是（）。A、资产净利率 B、资产周转率 C、权益乘数 D、资产负债率 答案：C 试题分析：与产权比率互为倒数的比率是权益乘数。产权比率反映所有者权益对债权人权益的保障程度，侧重于揭示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力。而权益乘数反映所有者权益同总资产的关系。

100、涉税业务的税务管理的内容不包括（）。A、企业纳税方案的选择和优化 B、企业经营税务管理

财务管理学案例分析题 第3篇

为了全面科学地评价学生的学习效要,我们在07级护理本科生急危重症护理学理论教学中尝试采用案例教学法,并在考题中增设一定数量的案例题,进行了考试,收到良好的效果。

1 研究对象与方法

1.1 研究对象06、07级护理本科生。

其中对照组为06级护理本科生56人,实验组为07级护理本科生53人,两组均为参加全国高考考入我校,一般情况无明显差异。

1.2 方法

1.2.1 实验组07级的考题中一题为案例题,每个案例下设四个备选答案,均为单项选择题。

对照组06级一题为普通单项选择题,每题也有四个备选答案。两者除这点不一样外,其它在教材遴选、授课内容、教学时数、教师的选择、考试题型的分数分配等均完全相同,考试为期末笔试,时间为120分钟。

1.2.2 案例题20道,每题1分,共20分,占整个卷面总分的20%。

案例题各分数段的考生成绩结果(见表1)。

2 结果分析

2.1 从表1可看出,按百分制换算,得分为18~19者,即为90~95分优秀者占5.70%;得分为16~17者,即为80~85分良好者,占24.50%;得分为14~15,即70~75分者,占39.60%;得分为12~13者,为60~65分者,占20.70%;得分为10~11者,为不及格者,占9.50%。

2.2 07级与06级的成绩比较(见表2)。从表2可见07级比06级的成绩呈上升趋势。经统计学处理,t=4.519,P<0.05,有显著差异意义。

3 讨论

3.1 从表1可见:在07级案例题考题成绩中,大多数考生分布在70~80分之间,占到52.80%;不及格者占9.50%,符合教学规律,成绩呈正态分布。

3.2 从表2中显示07级较06级成绩呈上升趋势,经统计学处理,P<0.05,有显著差异意义。因此,我们认为这种在平时教学中部分内容采取案例教学,理论考试中选用适当数量案例题,有助于锻炼学生理论联系实际的能力,培养其解决现实问题。每个案例题都要涉及到病因、临床症状、体征、化验、X线及特殊检查等,[1]学生必须对理论知识全面掌握,方可从错综复杂的表象中辨别信息,对所提问题做出正确的回答。这样的考核能使学生逐步接近临床,能使学生达到从理论学习逐步与临床实践紧密结合的目的,是教学与临床重要的过度阶段,应予高度重视。

3.3 调动了学生学习的积极性,与老师的主动交流明显增多。案例教学能使书本上死板的知识,变成活生生的现实[2]。增加了学生学习的兴趣,为弄懂案例中的问题,他们要重温解剖、生理、病理生理、病理、药理等基础知识,要翻阅大量参考书,通过学生自己的学习和思考求得解决问题的办法,培养和锻炼了临床思维和应变能力[3]。同学之间也会为一个问题发生激烈的争论,最后没有达成共识的会主动找老师答疑咨询。学生死记硬背的减少了,问为什么的多了,思维活跃,参与意识明显增强。反过来,这样可督促教师要深入临床,充实知识结构,优化教学内容,从而可进一步提高教学质量。

3.4 建议今后要不断完善考试制度,使护理课程的考试更加趋向合理性。首先考试可采用课堂提问、操作、笔试及撰写论文的综合考试方法,使学生应用所学护理知识、构架融汇所学知识[4],灵活应用。笔试考试最好选用多种题型,如笔者本次考试就选用了填空题、名词解释、简答题等,特别是采用了20道的案例题,从全方位、多角度对学生进行了考评,避免了高分低能现象,同时也培养了学生综合智力的发展。其次考试应逐步减少单纯考核死记硬背的理论内容,逐渐增加案例分析的比例。著名教育学家杜威曾经说过:最好的一种教学,就是牢牢记住学校教材和实际经验两者相互联系的必要性,使学生养成一种态度,习惯于寻找这两方面的接触点和相互的联系。从这个角度上说,案例考核是一种寻找理论与实践恰当结合点的十分有效的考核方式,有助于培养护理综合性、实用性人才,它必将随着教学实践的发展和教学改革的深入而不断向前发展,一定会培养出更多具有综合能力、实用型的护理人才[5]。

摘要：目的:能够应用所学理论解决实践问题,从而提高教学质量,为今后的专业实践做好准备。方法:在07级急危重症护理教学中部分章节采取案例教学法进行教学,同时在急危重症护理学理论考试中增设了部分案例题,并与06级未采取案例题的试题情况进行了比较分析。结果:07级考试成绩优于06级,成绩呈正态分布。经统计学处理,t=4.519,P<0.05,有显著差异意义。结论:采用一定数量的案例题,对开发学生智力,培养学生创造思维有着重要作用,但案例题应适量。

关键词：急危重症护理学,案例题,分析

参考文献

[1]陆莉.多媒体案例教学在《内科护理学》教学中的应用[J].护理学报,2007,14(5):33-35.

[2]于丽霞,刘建新,李姿.案例讨论在护生培训中的应用[J].护理管理杂志,2004,4(5):40-41.

[3]Larsson J,Holmstro I,Rosenqvist U.Four ways of understanding theanaesthetist′s work.Acta Anaesthesiol Scand,2003,47(7):787-791.

[4]沈宁,许岩.论教师即研究者[J].中华护理杂志,2003,38(8):643-644.

公司财务管理中的财务指标分析 第4篇

摘 要 财务指标分析是认识企业管理本质的锐利武器，也是企业领导层进行决策的重要依据。财务指标的分析集中表现在善于透过现象和外部联系，以财务指标的变化趋势，揭示企业在生产经营活动中的本质与规律，以及利用这种发展变化的趋势来深入地考虑问题，进而系统化地解决问题。

关键词 偿债能力分析 资产管理效率分析 获利能力分析

一、偿债能力分析

偿债能力是指企业偿还到期债务的能力。偿债能力指标包括短期偿债能力指标和长期偿债能力指标。

（一）短期偿债能力分析

短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债足额及时偿还的保证程度，它是衡量企业当前财务能力，尤其是流动资产变现能力的一项重要标志。短期偿债能力的强弱直接影响到一个企业的短期存活能力，是衡量企业是否健康的一项重要指标。如果一家企业不能维持其短期偿债能力，会更难以维持其长期偿债能力，即使过家企业盈利不错，也同样会面临因不能答付到期债务而导致的破产威胁。如果企业偿债能力低还会丧失各种投资机会，这不仅损害公司的竞争能力，还会致其股票价格下跌，提高投资者的风险。因此，这是企业债权人、企业的股东和潜在投资人都共同关心的一类指标。企业短期偿债能力的衡量指标主要有流动比率、速动比率和现金流动负债比率[1]。

（二）长期偿债能力分析

长期偿债能力，指企业偿还长期负债的能力。企业长期偿债能力的衡量指标主要有资产负债率、产权比率、或有负债比率、己获利息倍数和带息负债比率等（财政部会计评价中心，2008）。

1．资产负债率或称负债比率

是指企业负债总额对资产总额的比率。它是分析和衡量企业负债水平及风险程度的一项重要的判断标准。适度的资产负债率表明企业投资人、债权人的投资风险较小，企止经营安全、稳健、有效、具有较强的筹资能力。其计算公式为：

资产负债率=负债总额/资产总额

2．产权比率

产权比率也称资本负债率，指企业负债总额与所有者权益总额的比率，它反映了所有者权益对企业债权人权益的保障程度，是企业财务结构是否稳健的重要标志。其计算公式为：

产权比率二负债总额/所有者权益总额x100%

二、资产管理效率分析

对一家企业而言，其各项资产运转能力的强弱反映了企业管理者对现有资产的使用效率和管理水平。资产使用效率高，周转速度快，表明了企业资产的流动性好，偿还债务的能力强，资产得到了充分的利用（宋常，2007）。

（一）应收账款周转率

应收账款周转率是企业一定时期内营业收入与平均应收账款余额的比率，它分析了企业应收账款的流动速度，即企业年度内应收账款转为现金的平均次数。企业的应收账款如能及时收回，就能够减少营运资金在应收账款上的呆滞占用，提高资金利用效率[2]。其计算公式为：

应收账款周转率=营业收入/平均应收账款余额

其中：平均应收账款余额=（应收账款余额年初数+应收账款余额年末数）/2

（二）总资产周转率

总资产周转率是企业一定时期内营业收入与平均资产总额的比值，反映了企业全部资产的利用效率。其计算公式为：

总资产周转率=营业收入/平均资产总额

其中：平均资产总额=（资产总额年初数+资产总额年末数）/2

三、获利能力分析

（一）营业利润率

营利利润率分为营业利润率和毛营业毛利率，营利利润率是一定时期企业营业利润与营业收入的比率。；营业毛利率是营业毛利额与毛利净收入之间的比率。其计算公式为：

营业利润率=营业利润/营业收入

营业毛利率二（主营业务收入一主营业务成本）/主营业务收入

（二）总资产报酬率

总资产报酬率是一定时期内企业获得的报酬总额与平均资产总额的比率。它体企业全部资产获取收益的水平，全面反映了企业的获利能力和投入产出状况。其公式为：

总资产报酬率=息税前利润总额/平均资产总额

（三）净资产报酬率

净资产报酬率是一定时期企业净利润与平均净资产的比率。它是反映企业获利的核心指标。表明了企业自有资金投资收益水平。其计算公式为：

净资产报酬率=净利润/平均净资产

其中：平均净资产=（所有者权益年初数+所有者权益年末数）/2

四、成长能力分析

（一）主营业务收入增长率

主营业务收入增长率是企业本年度主营业务收入增长额与上年度主营业务收入总额的比率。这是一项评价企业成长状况和发展能力的重要指标，反映了企业主营业务收入的增减变动状况[2]。

（二）总资产增长率

总资产增长率是企业本年度总资产增长额同年初资产总额的比率，它反映企业本期资产规模的增长状况。该指标从企业资产总量扩张方面来衡量企业的发展能力，体现了企业规模增长水平对其发展后劲的影响。其计算公式为：

总资产增长率二（资产总额年末数－资产总额年初数）/年初资产总额

宗旨，财务是企业经营活动的缩影，是传递财务信息的載体；财务报表分析是以企业财务报表和其他资料为基本依据，采用合理的账务指标，从财务报表中寻找有用的信息，有效地寻求企业经营和财务状况变化的原因，从而对企业的财务状况、经营成果和现金流量进行综合分析与评价的过程，是企业领导层进行决策的重要依据，在企业日常经营活动中具有重要意义。

参考文献：

[1]韩阳.上市公司财务报表分析浅谈.财会通讯.2008.10:81-83.

财务管理计算题 第5篇

(2)计算新方案应收账款的机会成本；

(3)计算新方案的坏账成本；

(4)计算新方案的现金折扣；

（5）计算新方案考虑信用成本后的净利润。新方案的销售收入=2000×（1+10%）=2200万元

解、（1）新方案平均收账期：10×20%+20×30%+50×50%=33天（2分）

（2）新方案机会成本：2200/360×33×10%=20.17万元

或2200/360×33×10%×60%=12.10万元（2分）

（3）新方案的坏账成本：2200×3%=66万元（2分）

（4）新方案现金折扣损失：2200×（2%×20%+1%×30%）=15.4万元（2分）

（5）新方案考虑信用成本后的净利润=2200*40%-20.17-66-15.4-90=688.43万元

或2200*40%-12.10-66-15.4-90=696.5（2分）

2、某公司目前拥有资金2000万元，资产负债率为40%，负债平均年利率10%，普通股120万股，公司所得税税率25%。该公司准备追加筹资500万元，有下列两种方案可供选择：

方案一：向银行借款500万元，年利率12%；

方案二：发行普通股，每股发行价格20元，不考虑筹资费用。

要求：（1）计算两种筹资方案的每股利润无差别点；

（2）如果该公司预计的息税前利润为150万元，确定该公司最佳的筹资方案；

（3）如果该公司预计的息税前利润为150万元，计算采用第一种方案下的每股利润；

（4）如果该公司预计的息税前利润为150万元，计算采用第二种方案下的财务杠杆系数。解、（1）筹资无差别点：

（EBIT-2000×40%×10%-500×12%）×（1-25%）÷120=（EBIT-2000×40%×10%）×（1-25%）÷（120+500/20）

解得：EBIT=428万元（4分）

（2）预计息税前利润为150万元小于无差别点，所以应采用方案二，即发行普通股筹资。（2分）

（3）方案一每股收益=（150-2000×40%×10%-500×12%）×（1-25%）÷120=0.0625元（2分）

（4）方案二DFL=150/(150-2000×40%×10%）=2.14（2分）

3、A公司为上市公司，2006年12月31日资产负债表中资料如下：资产总额23000万元，流动资产8600万元，流动负债5420万元，股东权益总额15850万元。公司2006年销售收入48200万元，净利润4820万元。2006年末发行在外的普通股25000万股，每股市价3.2元。如该公司股票的β系数1.5，市场平均收益率为12％，无风险收益率为6％。公司刚发放每股0.1元的现金股利，预计股利以后每年将增长4％。

要求：（1）计算2006年末的流动比率、权益乘数、每股利润和市盈率；

（2）计算2006年的销售净利率、总资产周转率；

（3）利用杜邦分析法计算股东权益报酬率；

（4）计算投资于A公司股票的必要收益率；

（5）根据股利折现模型计算A公司2006年末股票的内在价值。

（计算中如需使用年平均数，均用年末数替代）解、流动比率=8600/5420=1.59（1分）

权益乘数=23000/15850=1.45（1分）

每股利润=4820/80000=0.19元（1分）

市盈率=3.2/0.19=16.84（1分）

销售净利率=4820/48200=10%（1分）

总资产周转率=48200/23000=2.10（1分）

股东权益报酬率=2.1*1.45*10%=30.45%（1分）

投资于A公司股票的必要收益率=5%+1.5*（12%-6%）=15%（1分）

A公司股票的内在价值=0.1*（1+4%）/（15%-4%）=0.95元（2分）

五、综合题（本题共1小题20分，计算均要求写出过程，结果不能整除时保留两位小数。）

远汇集团正计划投资某一新的固定资产项目，已知资料如下：

1、预计固定资产投资额为1000万元，该公司拟采用银行借款和留存收益的方式筹集资金，公司目标资本结构中负债比率为60%。银行借款的年利率为8%，手续费为3%，期限为10年。剩余资金用留存收益方式筹集，预计成本15%。

2、该项目建设期2年，固定资产资金在建设期各年年初分别投入400万元和600万元。建设期末垫支50万元流动资金，项目终结时收回。该项目投产后预计寿命10年，固定资产按直接法提取折旧，预计净残值为100万元。

3、项目投产后前5年每年销售收入300万元，付现成本120万元，后5年每年销售收入450万元，付现成本160万元。

4、公司所得税税率为25%。

要求：

（1）计算银行借款成本和筹资的综合资本成本（综合资本成本四舍五入取整）；

（2）计算项目各现金净流量（整个项目计算期内无须考虑银行借款利息支出的影响）；

（3）计算项目的净现值；

（4）计算项目的年圴净现值；

（5）根据净现值判断项目的可行性

（PVIFA10%，2=1.736 PVIFA10%，4=3.170 PVIFA10%，5=3.791 PVIFA10%，7=4.868 PVIFA10%，11=6.495 PVIFA10%，12=6.814 PVIF10%，1=0.909 PVIF10%，2=0.826 PVIF10%，7=0.513 PVIF10%，12=0.319）解、1）银行借款成本=8%（1-25%）/（1-3%）=6.19%（2分）

综合资本成本=6.19%*60%+15%*40%=9.71%≈10%(2分)

（2）NCF0=-400万元（1分）

NCF1=-600万元（1分）

NCF2=-50万元（1分）

固定资产年折旧=（1000-100）/10=90万元

NCF3-7=（300-120）（1-25%）+90*25%=157.5万元（2分）

NCF8-11=（450-160）（1-25%）+90*25%=240万元（2分）

NCF12=240+50+100=390万元（2分）

（3）NPV=157.5*PVIFA10%，5*PVIF10%，2+240*PVIFA10%，5*PVIF10%，7+150*PVIF10%，12-50*PVIF10%，2-600*PVIF10%，1-400 =157.5*3.791*0.826+240*3.791*0.513+150*0.319-50*0.826-600*0.909-400

=21.09万元（如采用其他计算方法结果近似，可给分。）（3分）

（4）年均净现值 =21.09/ PVIFA10%，12 =3.10万元（2分）

（5）项目净现值>0，所以项目可行。（2分）

1、某公司发行公司债券，面值为1000元，票面利率为10%，期限为5年。已知市场利率为8%。要求计算并回答下列问题：

（1）债券为按年付息、到期还本，发行价格为1020元，计算债券到期收益率并判断投资者是否愿意购买？（采用内含报酬率方法）

PVIF(10%,5)=0.621PVIF(9%,5)=0.650PVIFA(10%,5)=3.791PVIFA(9%,5)=3.890

（2）债券为单利计息、到期一次还本付息债券，发行价格为1010元，计算债券的价值并判断投资者是否愿意购买？PVIF(8%,5)=0.681 解、（1）当i=9%

债券价值V＝1000×10%×PVIFA（9%，5）+1000×PVIF（9%，5）＝100×3.890＋1000×0.650

＝1039（元）（1分）

当i=10%

债券价值V＝1000×10%×PVIFA（10%，5）+1000×PVIF（10%，5）

＝100×3.791＋1000×0.621＝1000（元）（1分）

（9%－i）/(9%－10%)＝(1039－1020)/(1039－1000)

i=9.49%（2分）

债券到期收益率大于市场利率，投资者可以购买。（1分）

（2）债券价值＝1000×（1＋5×10%）×PVIF（8%，5）

＝1500×0.681＝1021.5（元）（2分）

债券价值大于债券的发行价格，投资者可以购买。（1分）

2、ABC公司目前的资本结构为：长期债券800万元，普通股1000万元，留存收益200万元。其他有关信息如下：

（1）公司债券面值为100元/张，票面利率为8%，期限为10年，每年付息一次，到期还本，发行价为90元/张，发行费用为每张债券3.6元；

（2）公司股票的β系数为1.73，国库券的利率为5%，市场的平均收益率8%；

（3）公司当前每股市价为5元，筹资费率为3%，本年已派发现金股利0.5元，预计股利增长率维持2%；

（4）公司所得税率为25%；

要求：（1）计算债券的成本；

（2）按照资本资产定价模型计算留存收益成本；

（3）按照股利股东增长模型计算普通股的成本；

（4）计算其加权平均资本成本。

（计算时单项资本成本百分数保留2位小数）

解、（1）债券的成本＝[(100×8%)/(90-3.6)]×(1－25%)＝6.94%（2分）

（2）留存收益的成本＝5%＋1.73×(8%－5%)＝10.19%（2分）

（3）普通股成本＝[0.5×(1+2%)/5×(1-3%)]+2%＝12.52%（2分）

（4）加权平均资本成本＝6.94%×800/2000＋10.19%×200/2000＋12.52×1000/2000

＝10.055%（2分）

3、A公司是一个商业企业，为扩大销售并加速账款的回收，公司拟采用新的信用政策“2/10,1/30,N/60”。采用新信用政策后公司预计赊销

额为4500万元，销售利润率为20%，坏账损失率为1.5%，收帐费用为30万元，公司预计40%的客户将享受2%的折扣，40%的客户将享受1%的折

扣。假设公司资本成本率为10%，一年按照360天计算。

要求：（1）计算公司预计销售利润；

（2）计算公司新信用政策下应收账款的平均收账期和机会成本；

（3）计算公司新信用政策下的坏账损失和现金折扣；

（4）计算公司新信用政策下应收账款的信用成本总额；

（5）计算公司新信用政策下的净收益。解、销售利润＝4500×20%＝900万元（1分）

信用成本：

平均收帐期＝40%×10＋40%×30＋20%×60＝28天（1分）

机会成本＝4500×(28/360)×10%＝35万元

或者：机会成本＝4500×(1-20%)×(28/360)×10%＝28万元（2分）

坏账损失＝4500×1.5%＝67.5万元（1分）

收帐费用＝30万元

现金折扣＝4500×40%×2%＋4500×40%×1%＝54万元（2分）

信用成本＝35＋67.5＋30＋54＝186.5万元

或：信用成本＝28＋67.5＋30＋54＝179.5万元（1分）

净收益＝900－186.5＝713.5万元

或者：净收益＝900－179.5＝720.5万元（1分）

五、综合题（本题共1小题15分，计算均要求写出过程，结果不能整除时保留两位小数。）

资料：

某企业准备购入一设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资20,000元，使用寿命5年，采用直线法折旧，5年后无残

值，5年中每年可实现经营收入15,000元，每年付现成本为5,000元。乙方案需投资33,000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后残值为3,000元，5年中每年经营收入为17,000元，付现成本第一年为5,000元，以后逐年增加修理费用200元，另需垫支流动资金3,000元。

两方案均无建设期。假设企业所得税税率为25%，资本成本为10%。

要求：

（1）分别计算两个方案的年折旧额；

（2）分别计算两个方案每年的净现金流量（NCF0—NCF5）；

（3）分别计算两个方案的净现值；（注：PVIF(10%,1)=0.909PVIF(10%,2)=0.826PVIF(10%,3)=0.751PVIF(10%,4)=0.683

PVIF(10%,5)=0.621PVIFA(10%,5)=3.791）

（4）计算甲方案的内含报酬率；(注：PVIFA(30%，5)＝2.436；PVIFA(35%，5)＝2.220)

（5）根据净现值指标判断应采用哪个方案。

解、(1)计算年折旧额：

甲方案年折旧额=20,000/5＝4,000(元)（0.5分）

乙方案年折旧额=(30,000－3,000)/5＝5,400(元)（0.5分）

（2）计算净现金流量：

甲方案：

NCF0＝－20,000元（0.5分）

NCF1-5＝(15,000－5,000－4,000)×(1-25%)＋4,000＝8,500元（1分）

乙方案：

NCF0＝－33,000元（0.5分）

NCF1＝(17,000－5,000－5,400)×(1-25%)＋5,400＝10,350元（1分）

NCF2＝(17,000－5,000－200－5,400)×(1-25%)＋5,400＝10,200元（1分）

NCF3＝(17,000－5,000－400－5,400)×(1-25%)＋5,400＝10,050元（1分）

NCF4＝(17,000－5,000－600－5,400)×(1-25%)＋5,400＝9,900元（1分）

NCF5＝(17,000－5,000－800－5,400)×(1-25%)＋5,400＋3,000+3,000＝15,750元（1分）

（3）计算净现值

甲方案：

NPV＝8,500×PVIFA(10%，5)－20,000＝31892.5元（2分）

乙方案：

NPV＝10,350×PVIF(10%，1)＋10,200×PVIF(10%，2)＋10,050×PVIF(10%，3)＋9,900×PVIF(10%，4)＋15,750×PVIF(10%，5)－33,000＝8923.35元（2分）

（4）甲方案的内含报酬率：

PVIFA（IRR，5）=20,000/8,500=2.353

PVIFA(30%，5)＝2.436；PVIFA(35%，5)＝2.220

(30%-IRR)/(30%-35%)＝(2.436-2.353)/(2.436-2.220)

IRR＝31.92%（2分）

（5）由于甲方案的净现值小于乙方案的净现值，应选择乙方案。（1分

1、某公司持有A、B、C三种股票，投资比例分别为50%、30％和20％，其β系数分别为2.0、1.0和0.5。市场平均收益率为15％，无风险收益率为10％。A股票当前每股市价为12元，刚收到上一派发的每股1.2元的现金股利，预计股利以后每年将增长8％。

要求：（1）计算公司证券组合的β系数；

（2）计算公司证券组合的必要投资收益率；

（3）计算投资A股票的必要投资收益率；

（4）利用股利增长模型对A股票进行估价；

（5）根据股票价值与市价判断是否应出售A股票。解、（1）β＝50％×2十30％×l十20％×0.5＝1.4（1分）

（2）组合必要投资收益率＝10%十1.4×（15％—10％）＝17％（2分）

（3）A股票的必要投资收益率＝10％十2×5％＝20％（2分）

（4）A股票价值VA＝1.2*（1+8%）/（20%-8%）＝10.8元（2分）

（5）A股票当前每股市价12元大于A股票的价值，因而出售A股票对公司有利，可以出售。（1分）

2、某公司2007年销售收入540万元，固定成本108万元，变动成本率70%，全部资本为300万元，其中负债比率40%，平均负债利率10%。如果公司预计2008年销售收入将增长20%，收入的增长不影响固定成本，公司资本总额、资本结构与负债利率水平均保持不变。

要求：（1）计算公司2007年的边际贡献、息税前利润和利息支出；

（2）公司以2007年数据为基础经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数；

（3）利用杠杆系数计算该公司2008年息税前利润增长率和每股收益增长率。解、（1）2007年边际贡献=540（1-70%）=162万元（1分）

2007年息税前利润=540（1-70%）-108=54万元（1分）

2007年利息支出=300*40%*10%=12万元（1分）

（2）DOL=162/54=3（1分）

DFL=54/[54-12]=1.29（1分）

DTL=3*1.29=3.87（1分）

（3）2008年息税前利润增长率=10%*3=30%（1分）

每股收益增长率=10%*3.87%=38.7%（1分）

3、A公司2007年12月31日资产负债表如下：（单位：万元）

资产负债表

2007年12月31日

项目 年初数 年末数 项目 年初数 年末数 货币资金 100 152 流动负债合计 340 340 应收账款 85 120 长期负债合计 200 260 存货 230 320 负债合计 540 600 待摊费用 25 48 股东权益 750 800 流动资产合计 440 640

固定资产 850 760

资产合计 1290 1400 权益合计 1290 1400 此外，公司2007年销售收入1614万元，净利润161.4万元，所得税税率25%，利息支出50万元。

要求：（1）计算2007年末的流动比率、速动比率、资产负债率、权益乘数；

（2）计算2007年的销售利率、总资产周转率和利息保障倍数；

（3）利用杜邦分析体系计算公司2007年股东权益报酬率。解、（1）流动比率=640/340=1.88（1分）

速动比率=（640-320-48）/340=0.8（1分）

资产负债率=600/1400=42.86%（1分）

权益乘数=1400/800=1.75（1分）

（2）销售净利率=161.4/1614=10%（1分）

总资产周转率=1614/[（1290+1400）/2]=1.2

或总资产周转率=1614/1400=1.15（1分）

利息保障倍数={[161.4/（1-25%）]+50}/50=5.3（1分）

（3）股东权益报酬率=10%*1.2*1.75=21%

或股东权益报酬率=10%*1.15*1.75=20.13%（2分）

五、综合题（本题共1小题15分，计算均要求写出过程，结果不能整除时保留两位小数。）

某公司计划进行项目投资，有甲、乙两个方案可供选择，已知下列资料：

1、甲方案原始投资为400万元：其中，固定资产投资320万元，流动资金投资80万元，全部资金于建设起点一次投入，该项目经营期3年，到期固定资产净残值20万元，预计投产后年营业收入300万元，年总成本160万元。

2、乙方案原始投资为440万元，其中，固定资产投资240万元，无形资产投资60万元，流动资金投资140万元，固定资产和无形资产投资于建设起点一次投入，流动资金投资于完工时投入。该项目建设期为2年，经营期为5年，固定资产预计净残值为零，无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。该项目投产后，预计年营业收入380万元，年付现成本180万元。

3、固定资产均按照直线法折旧，全部流动资金和固定资产残值于终结点一次收回，所得税税率为40％。

4、该企业要求的最低投资报酬率为10％。

要求：

（1）分别计算两方案各年现金净流量；

（2）分别计算两方案的净现值；

（3）根据净现值决策公司选择哪一投资方案。

PVIF10％，3=0.751 PVIF10%,2=0.826 PVIF10%,7=0.513

PVIFA10%,2=1.736 PVIFA10%,6=4.355 PVIFA10%,7=4.868 解、（1）甲方案：年折旧额＝（320－20）/3＝100（万元）

NCF0＝－400（万元）（1分）

NCF1～2＝（300-160）（1-40%）+100=184(万元)（1分）

NCF3＝184+80+20＝284(万元)（2分）

乙方案：年折旧额=（240－0）/5=48(万元)无形资产年摊销额=60/5=12(万元)

NCF0＝－300(万元)（1分）NCF1＝0（1分）

NCF2＝－140(万元)（1分）

NCF3～6＝（380-180）（1-40%）+（48+12）*40%＝144(万元)（2分）

NCF7＝144+140=284(万元)（1分）

（2）甲方案净现值NPV＝284×PVIF10％，3＋184×PVIFA10%,2－400＝132.71(万元)

乙方案NPV＝284×PVIF10%,7＋144×（PVIFA10%,6－PVIFA10%,2）－300－140×PVIF10%,2＝107.19(万元)（2分）

（3）由于乙方案的NPV大于甲方案的NPV，所以，应选择甲方案

1、某公司本赊销收入为2000万元，信用条件为（N／30）。公司资金成本率为10％。该公司为扩大销售，为明年拟定了新的信用条件方案，将信用条件改为（2／10，1／20，N／50），估计约有20％的客户（按全部赊销额计算）会利用2％的现金折扣，30％的客户会利用1％的现金折扣，坏账损失率为3％（按全部赊销额计算），收账费用90万元。新方案可使明年销售收入增长10％。公司不考虑信用成本下的销售毛利率为40%。要求：(1)计算新方案应收账款的平均收现期；

(2)计算新方案应收账款的机会成本；

(3)计算新方案的坏账成本；

(4)计算新方案的现金折扣；

（5）计算新方案考虑信用成本后的净利润。新方案的销售收入=2000×（1+10%）=2200万元

解、（1）新方案平均收账期：10×20%+20×30%+50×50%=33天（2分）

（2）新方案机会成本：2200/360×33×10%=20.17万元

或2200/360×33×10%×60%=12.10万元（2分）

（3）新方案的坏账成本：2200×3%=66万元（2分）

（4）新方案现金折扣损失：2200×（2%×20%+1%×30%）=15.4万元（2分）

（5）新方案考虑信用成本后的净利润=2200*40%-20.17-66-15.4-90=688.43万元

或2200*40%-12.10-66-15.4-90=696.5（2分）

2、某公司目前拥有资金2000万元，资产负债率为40%，负债平均年利率10%，普通股120万股，公司所得税税率25%。该公司准备追加筹资500万元，有下列两种方案可供选择：

方案一：向银行借款500万元，年利率12%；

方案二：发行普通股，每股发行价格20元，不考虑筹资费用。

要求：（1）计算两种筹资方案的每股利润无差别点；

（2）如果该公司预计的息税前利润为150万元，确定该公司最佳的筹资方案；

（3）如果该公司预计的息税前利润为150万元，计算采用第一种方案下的每股利润；

（4）如果该公司预计的息税前利润为150万元，计算采用第二种方案下的财务杠杆系数。解、（1）筹资无差别点：

（EBIT-2000×40%×10%-500×12%）×（1-25%）÷120=（EBIT-2000×40%×10%）×（1-25%）÷（120+500/20）

解得：EBIT=428万元（4分）

（2）预计息税前利润为150万元小于无差别点，所以应采用方案二，即发行普通股筹资。（2分）

（3）方案一每股收益=（150-2000×40%×10%-500×12%）×（1-25%）÷120=0.0625元（2分）

（4）方案二DFL=150/(150-2000×40%×10%）=2.14（2分）

3、A公司为上市公司，2006年12月31日资产负债表中资料如下：资产总额23000万元，流动资产8600万元，流动负债5420万元，股东权益总额15850万元。公司2006年销售收入48200万元，净利润4820万元。2006年末发行在外的普通股25000万股，每股市价3.2元。如该公司股票的β系数1.5，市场平均收益率为12％，无风险收益率为6％。公司刚发放每股0.1元的现金股利，预计股利以后每年将增长4％。

要求：（1）计算2006年末的流动比率、权益乘数、每股利润和市盈率；

（2）计算2006年的销售净利率、总资产周转率；

（3）利用杜邦分析法计算股东权益报酬率；

（4）计算投资于A公司股票的必要收益率；

（5）根据股利折现模型计算A公司2006年末股票的内在价值。

（计算中如需使用年平均数，均用年末数替代）解、流动比率=8600/5420=1.59（1分）

权益乘数=23000/15850=1.45（1分）

每股利润=4820/80000=0.19元（1分）

市盈率=3.2/0.19=16.84（1分）

销售净利率=4820/48200=10%（1分）

总资产周转率=48200/23000=2.10（1分）

股东权益报酬率=2.1*1.45*10%=30.45%（1分）

投资于A公司股票的必要收益率=5%+1.5*（12%-6%）=15%（1分）

A公司股票的内在价值=0.1*（1+4%）/（15%-4%）=0.95元（2分）

五、综合题（本题共1小题20分，计算均要求写出过程，结果不能整除时保留两位小数。）

远汇集团正计划投资某一新的固定资产项目，已知资料如下：

1、预计固定资产投资额为1000万元，该公司拟采用银行借款和留存收益的方式筹集资金，公司目标资本结构中负债比率为60%。银行借款的年利率为8%，手续费为3%，期限为10年。剩余资金用留存收益方式筹集，预计成本15%。

2、该项目建设期2年，固定资产资金在建设期各年年初分别投入400万元和600万元。建设期末垫支50万元流动资金，项目终结时收回。该项目投产后预计寿命10年，固定资产按直接法提取折旧，预计净残值为100万元。

3、项目投产后前5年每年销售收入300万元，付现成本120万元，后5年每年销售收入450万元，付现成本160万元。

某公司发行公司债券，面值为1000元，票面利率为10%，期限为5年。已知市场利率为8%。要求计算并回答下列问题：

（1）债券为按年付息、到期还本，发行价格为1020元，计算债券到期收益率并判断投资者是否愿意购买？（采用内含报酬率方法）

PVIF(10%,5)=0.621PVIF(9%,5)=0.650PVIFA(10%,5)=3.791PVIFA(9%,5)=3.890

（2）债券为单利计息、到期一次还本付息债券，发行价格为1010元，计算债券的价值并判断投资者是否愿意购买？PVIF(8%,5)=0.681 解、（1）当i=9%

债券价值V＝1000×10%×PVIFA（9%，5）+1000×PVIF（9%，5）＝100×3.890＋1000×0.650

＝1039（元）（1分）

当i=10%

债券价值V＝1000×10%×PVIFA（10%，5）+1000×PVIF（10%，5）

＝100×3.791＋1000×0.621＝1000（元）（1分）

（9%－i）/(9%－10%)＝(1039－1020)/(1039－1000)

i=9.49%（2分）

债券到期收益率大于市场利率，投资者可以购买。（1分）

（2）债券价值＝1000×（1＋5×10%）×PVIF（8%，5）

＝1500×0.681＝1021.5（元）（2分）

债券价值大于债券的发行价格，投资者可以购买。（1分）

2、ABC公司目前的资本结构为：长期债券800万元，普通股1000万元，留存收益200万元。其他有关信息如下：

（1）公司债券面值为100元/张，票面利率为8%，期限为10年，每年付息一次，到期还本，发行价为90元/张，发行费用为每张债券3.6元；

（2）公司股票的β系数为1.73，国库券的利率为5%，市场的平均收益率8%；

（3）公司当前每股市价为5元，筹资费率为3%，本年已派发现金股利0.5元，预计股利增长率维持2%；

（4）公司所得税率为25%；

要求：（1）计算债券的成本；

（2）按照资本资产定价模型计算留存收益成本；

（3）按照股利股东增长模型计算普通股的成本；

（4）计算其加权平均资本成本。

（计算时单项资本成本百分数保留2位小数）

解、（1）债券的成本＝[(100×8%)/(90-3.6)]×(1－25%)＝6.94%（2分）

（2）留存收益的成本＝5%＋1.73×(8%－5%)＝10.19%（2分）

（3）普通股成本＝[0.5×(1+2%)/5×(1-3%)]+2%＝12.52%（2分）

（4）加权平均资本成本＝6.94%×800/2000＋10.19%×200/2000＋12.52×1000/2000

＝10.055%（2分）

3、A公司是一个商业企业，为扩大销售并加速账款的回收，公司拟采用新的信用政策“2/10,1/30,N/60”。采用新信用政策后公司预计赊销

额为4500万元，销售利润率为20%，坏账损失率为1.5%，收帐费用为30万元，公司预计40%的客户将享受2%的折扣，40%的客户将享受1%的折

扣。假设公司资本成本率为10%，一年按照360天计算。

要求：（1）计算公司预计销售利润；

（2）计算公司新信用政策下应收账款的平均收账期和机会成本；

（3）计算公司新信用政策下的坏账损失和现金折扣；

（4）计算公司新信用政策下应收账款的信用成本总额；

（5）计算公司新信用政策下的净收益。

解、销售利润＝4500×20%＝900万元（1分）

信用成本：

平均收帐期＝40%×10＋40%×30＋20%×60＝28天（1分）

机会成本＝4500×(28/360)×10%＝35万元

或者：机会成本＝4500×(1-20%)×(28/360)×10%＝28万元（2分）

坏账损失＝4500×1.5%＝67.5万元（1分）

收帐费用＝30万元

现金折扣＝4500×40%×2%＋4500×40%×1%＝54万元（2分）

信用成本＝35＋67.5＋30＋54＝186.5万元

或：信用成本＝28＋67.5＋30＋54＝179.5万元（1分）

净收益＝900－186.5＝713.5万元

或者：净收益＝900－179.5＝720.5万元（1分）

五、综合题（本题共1小题15分，计算均要求写出过程，结果不能整除时保留两位小数。）

资料：

某企业准备购入一设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资20,000元，使用寿命5年，采用直线法折旧，5年后无残

值，5年中每年可实现经营收入15,000元，每年付现成本为5,000元。乙方案需投资33,000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后残值为3,000元，5年中每年经营收入为17,000元，付现成本第一年为5,000元，以后逐年增加修理费用200元，另需垫支流动资金3,000元。

两方案均无建设期。假设企业所得税税率为25%，资本成本为10%。

要求：

（1）分别计算两个方案的年折旧额；

（2）分别计算两个方案每年的净现金流量（NCF0—NCF5）；

（3）分别计算两个方案的净现值；（注：PVIF(10%,1)=0.909PVIF(10%,2)=0.826PVIF(10%,3)=0.751PVIF(10%,4)=0.683

PVIF(10%,5)=0.621PVIFA(10%,5)=3.791）

（4）计算甲方案的内含报酬率；(注：PVIFA(30%，5)＝2.436；PVIFA(35%，5)＝2.220)

（5）根据净现值指标判断应采用哪个方案。

解、(1)计算年折旧额：

甲方案年折旧额=20,000/5＝4,000(元)（0.5分）

乙方案年折旧额=(30,000－3,000)/5＝5,400(元)（0.5分）

（2）计算净现金流量：

甲方案：

NCF0＝－20,000元（0.5分）

NCF1-5＝(15,000－5,000－4,000)×(1-25%)＋4,000＝8,500元（1分）

乙方案：

NCF0＝－33,000元（0.5分）

NCF1＝(17,000－5,000－5,400)×(1-25%)＋5,400＝10,350元（1分）

NCF2＝(17,000－5,000－200－5,400)×(1-25%)＋5,400＝10,200元（1分）

NCF3＝(17,000－5,000－400－5,400)×(1-25%)＋5,400＝10,050元（1分）

NCF4＝(17,000－5,000－600－5,400)×(1-25%)＋5,400＝9,900元（1分）

NCF5＝(17,000－5,000－800－5,400)×(1-25%)＋5,400＋3,000+3,000＝15,750元（1分）

（3）计算净现值

甲方案：

NPV＝8,500×PVIFA(10%，5)－20,000＝31892.5元（2分）

乙方案：

NPV＝10,350×PVIF(10%，1)＋10,200×PVIF(10%，2)＋10,050×PVIF(10%，3)＋9,900×PVIF(10%，4)＋15,750×PVIF(10%，5)－33,000＝8923.35元（2分）

（4）甲方案的内含报酬率：

PVIFA（IRR，5）=20,000/8,500=2.353

PVIFA(30%，5)＝2.436；PVIFA(35%，5)＝2.220

(30%-IRR)/(30%-35%)＝(2.436-2.353)/(2.436-2.220)

IRR＝31.92%（2分）

（5）由于甲方案的净现值小于乙方案的净现值，应选择乙方案。（1分

1、某公司持有A、B、C三种股票，投资比例分别为50%、30％和20％，其β系数分别为2.0、1.0和0.5。市场平均收益率为15％，无风险收益率为10％。A股票当前每股市价为12元，刚收到上一派发的每股1.2元的现金股利，预计股利以后每年将增长8％。

要求：（1）计算公司证券组合的β系数；

（2）计算公司证券组合的必要投资收益率；

（3）计算投资A股票的必要投资收益率；

（4）利用股利增长模型对A股票进行估价；

（5）根据股票价值与市价判断是否应出售A股票。解、（1）β＝50％×2十30％×l十20％×0.5＝1.4（1分）

（2）组合必要投资收益率＝10%十1.4×（15％—10％）＝17％（2分）

（3）A股票的必要投资收益率＝10％十2×5％＝20％（2分）

（4）A股票价值VA＝1.2*（1+8%）/（20%-8%）＝10.8元（2分）

（5）A股票当前每股市价12元大于A股票的价值，因而出售A股票对公司有利，可以出售。（1分）

2、某公司2007年销售收入540万元，固定成本108万元，变动成本率70%，全部资本为300万元，其中负债比率40%，平均负债利率10%。如果公司预计2008年销售收入将增长20%，收入的增长不影响固定成本，公司资本总额、资本结构与负债利率水平均保持不变。

要求：（1）计算公司2007年的边际贡献、息税前利润和利息支出；

（2）公司以2007年数据为基础经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数；

（3）利用杠杆系数计算该公司2008年息税前利润增长率和每股收益增长率。解、（1）2007年边际贡献=540（1-70%）=162万元（1分）

2007年息税前利润=540（1-70%）-108=54万元（1分）

2007年利息支出=300*40%*10%=12万元（1分）

（2）DOL=162/54=3（1分）

DFL=54/[54-12]=1.29（1分）

DTL=3*1.29=3.87（1分）

（3）2008年息税前利润增长率=10%*3=30%（1分）

每股收益增长率=10%*3.87%=38.7%（1分）

3、A公司2007年12月31日资产负债表如下：（单位：万元）

资产负债表

2007年12月31日

项目 年初数 年末数 项目 年初数 年末数 货币资金 100 152 流动负债合计 340 340 应收账款 85 120 长期负债合计 200 260 存货 230 320 负债合计 540 600 待摊费用 25 48 股东权益 750 800 流动资产合计 440 640

固定资产 850 760

资产合计 1290 1400 权益合计 1290 1400 此外，公司2007年销售收入1614万元，净利润161.4万元，所得税税率25%，利息支出50万元。

要求：（1）计算2007年末的流动比率、速动比率、资产负债率、权益乘数；

（2）计算2007年的销售利率、总资产周转率和利息保障倍数；

（3）利用杜邦分析体系计算公司2007年股东权益报酬率。解、（1）流动比率=640/340=1.88（1分）

速动比率=（640-320-48）/340=0.8（1分）

资产负债率=600/1400=42.86%（1分）

权益乘数=1400/800=1.75（1分）

（2）销售净利率=161.4/1614=10%（1分）

总资产周转率=1614/[（1290+1400）/2]=1.2

或总资产周转率=1614/1400=1.15（1分）

利息保障倍数={[161.4/（1-25%）]+50}/50=5.3（1分）

（3）股东权益报酬率=10%*1.2*1.75=21%

或股东权益报酬率=10%*1.15*1.75=20.13%（2分）

五、综合题（本题共1小题15分，计算均要求写出过程，结果不能整除时保留两位小数。）

某公司计划进行项目投资，有甲、乙两个方案可供选择，已知下列资料：

1、甲方案原始投资为400万元：其中，固定资产投资320万元，流动资金投资80万元，全部资金于建设起点一次投入，该项目经营期3年，到期固定资产净残值20万元，预计投产后年营业收入300万元，年总成本160万元。

2、乙方案原始投资为440万元，其中，固定资产投资240万元，无形资产投资60万元，流动资金投资140万元，固定资产和无形资产投资于建设起点一次投入，流动资金投资于完工时投入。该项目建设期为2年，经营期为5年，固定资产预计净残值为零，无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。该项目投产后，预计年营业收入380万元，年付现成本180万元。

3、固定资产均按照直线法折旧，全部流动资金和固定资产残值于终结点一次收回，所得税税率为40％。

4、该企业要求的最低投资报酬率为10％。

要求：

（1）分别计算两方案各年现金净流量；

（2）分别计算两方案的净现值；

（3）根据净现值决策公司选择哪一投资方案。

PVIF10％，3=0.751 PVIF10%,2=0.826 PVIF10%,7=0.513

PVIFA10%,2=1.736 PVIFA10%,6=4.355 PVIFA10%,7=4.868 解、（1）甲方案：年折旧额＝（320－20）/3＝100（万元）

NCF0＝－400（万元）（1分）

NCF1～2＝（300-160）（1-40%）+100=184(万元)（1分）

NCF3＝184+80+20＝284(万元)（2分）

乙方案：年折旧额=（240－0）/5=48(万元)无形资产年摊销额=60/5=12(万元)

NCF0＝－300(万元)（1分）NCF1＝0（1分）

NCF2＝－140(万元)（1分）

NCF3～6＝（380-180）（1-40%）+（48+12）*40%＝144(万元)（2分）

NCF7＝144+140=284(万元)（1分）

（2）甲方案净现值NPV＝284×PVIF10％，3＋184×PVIFA10%,2－400＝132.71(万元)

乙方案NPV＝284×PVIF10%,7＋144×（PVIFA10%,6－PVIFA10%,2）－300－140×PVIF10%,2＝107.19(万元)（2分）

财务管理论述题 第6篇

1.简述，什么叫做货币时间价值它在财务管理中有哪些作用？

【答题要点】

货币时间价值的定义……….（1）货币的时间价值是进行投资决策的重要依据。在长期投资决策中……

（2）货币的时间价值是进行筹资决策的重要依据。在进行长期筹资决策时……

综上所述,货币的时间价值的作用贯穿于整个财务管理过程,使企业进行投资决策和筹资决策的重要依据。

2.简述风险报酬的概念及其表示方法。

【答题要点】

风险报酬是指因为风险投资而得到的额外报酬。

风险报酬有两种表示方法：风险报酬额和风险报酬率。所谓风险报酬额，是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外的报酬；所谓风险报酬率，是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外的报酬额与原投资的比率。

3.简述资金成本与资金时间价值的区别。

【答题要点】

一般认为，资金时间价值这个概念是基于这样一个前提，即资金参与任何交易活动都是有代价的，因此，资金时间价值着重反映资金随着其运动时间的不断延续而不断增值的性质。具体地说，资金时间价值是资金的所有者在一定时期内从资金使用者那里获得的报酬；而资金成本是指资金的使用人由于使用他人的资金而付出的代价。它是以利息、股利等来作为其表现形式，是资金运动分别在其所有者及使用者的体现。但两者也存在明显的区别。这主要表现在三个方面：

（1）资金时间价值表现为资金所有者的利息收入，而资金成本是资金使用者因使用他人的资金而付出的代价是支出。

（2）资金时间价值一般表现为时间的函数，而资金成本则表现为资金占用额的函数。

（3）资金成本的基础是资金的时间价值；资金成本既包括资金时间价值，又包括投资风险价值。

4.分别从企业经营者、投资人和债权人的角度分析论述对“资产负债率”指标的认识和评价。

【答题要点】

资产负债率的定义„„资产负债率反映企业偿还债务的综合能力„„

（1）站在企业经营者的立场，他们既要考虑企业的盈利，也要顾及企业所承担的财务风险„„

(2)从企业投资人的角度，在利润率大于利息率时，往往希望提高资产负债率以获得财务杠杆利益；在利润率小于利息率时，投资人往往希望降低资产负债率以规避财务杠杆损失„„

(3)企业的债权人主要考虑自己资金的安全性，他们总是希望企业的资产负债率越低越好，这样企业的财务风险小，债权人的风险就小„„

5.简述：“必要的报酬率” 指标的含义及其数值表达形式和在财务管理中的作用。

【答题要点】

（1）必要的报酬率的含义：必要的报酬率是指投资者至少要求得到的最低报酬率。只有当一个投资项目的期望报酬率高于必要的报酬率时，才是有吸引力的。

（2）必要的报酬率的数值通常有三种表达形式

1资本成本率„„ ○

2机会成本率„„ ○

3无风险报酬率+风险报酬率„„○

（3）主要应用于项目投资决策中„„

6.试述杜邦分析体系及其所揭示的企业财务信息。

【答题要点】

答：杜邦分析体系是对企业财务状况进行的综合分析。它通过几种主要的财务指标之间的关系，直观、明了地放映出企业的财务状况。通过杜邦分析体系可得出如下结论：

第一，要提高权益资本净利润率，就要提高资产净利润率和权益乘数。

第二，从资产净利润指标的分解总可以看出，要提高企业资产的盈利能力，不仅要提高销售利润率，而且要提高资产的营运能力。„„

第三，要提高销售利润率，关键是要提高企业的销售收入，降低成本、费用支出，通过税收筹划合理避税。„„

第四，要提高总资产周转率，就是要减少资产占用，包括流动资产、固定资产和其他资产的占用，加速资金周转，提高资金的使用效率。„„

第五，要提高权益乘数。权益乘数提供的信息是，企业应合理负债，充分发挥财务杠杆的作用。„„

总之，杜邦分析体系，不仅有利于分析企业投资报酬率的形成原因，而且也向企业展示了提高投资报酬率，提高偿债能力的途径，这为企业以后的财务管理工作提供了十分有益的价值信息。

7.按收付实现制原则编制的现金流量表在企业的财务管理中有什么作用？

【答题要点】

现金流量表是以现金和现金等价物为基础按收付实现制编制的，提供企业在某一特定时期内有关现金和现金等价物的流入流出信息的报表。

其在财务管理中的作用主要体现在（1）可以预测企业未来现金流量的发展趋势„„

（2）分析现金流量的构成情况„„

（3）分析评价企业的偿债能力和股利支付能力„„

（4）分析企业净利润的质量„„

8.简述：企业通过发行普通股筹集资金对企业有哪些优点和缺点。

【答题要点】

（1）普通股筹资的优点：

1普通股筹资没有固定的股利负担„„ ○

2普通股股本没有规定的到期日，无需偿还„„ ○

3利用普通股筹资的风险小 „„ ○

4发行普通股筹集股权资本能增强公司的信誉„„（3分）○

（2）普通股筹资的缺点：

1资本成本较高 …… ○

2可能会分散公司的控制权 …….○