来自保险公司的慰问信（精选8篇）
来自保险公司的慰问信 第1篇
驻xx市的中国人民解放军、武警部队和“xx舰”全体官兵，全市军队离退休干部，烈军属，残疾军人，转业、复员、退伍军人：
猴年将至，春意渐浓。值此新春佳节即将来临之际，我们谨代表全市人民向你们致以节日的亲切慰问和美好祝愿!
过去的一年，在省委、省政府的正确领导下，我市紧抓改革主题和发展主线，攻坚克难，创新实干，继续以“种树、搭桥修路、抓大项目”为抓手，引领和推动各项工作取得新进步，实现了“党的建设全面加强、经济发展稳中有进、基础设施建设取得突破、民生事业持续改善、全面深化改革开局良好、社会治理水平不断提升”的良好局面。与此同时，双拥工作取得新进展，双拥文化建设进一步加强，双拥共建成果显著。这些成绩的取得，是省委、省政府坚强领导的结果，是全市人民共同团结奋斗的结果，也凝聚着驻xx部队全体官兵和广大烈军属、伤残、复员、转业、退伍军人及军队离退休干部的心血和汗水。
一年来，驻我市军警部队全面贯彻党中央、国务院、中央军委关于新时期国防和军队建设的战略部署，按照“强国梦强军梦”要求，扎实做好国防和军队建设以及军事斗争准备，积极发扬拥政爱民的优良传统，在我市经济发展、城市建设、抢险救灾、扶贫济困、维护稳定等方面都付出了辛勤的劳动和汗水，做了大量卓有成效的工作。全市军队离退休干部，烈军属，残疾军人，转业、复员、退伍军人继续保持革命本色，珍惜荣誉，在各自的岗位上勇于创新、建功立业，塑造了光荣形象，谱写了光辉 篇章。市委、市政府向你们表示衷心的感谢，并致以崇高的敬意!
今年是重大改革推进之年、落实之年。我市将认真按照省委、省政府重大决策部署，全面从严治党，狠抓改革攻坚，推进依法治市，适应新常态，谋划xx发展新格局，深化“三边”发展战略，推动“东提西进、同城共融”，突出区域协同、经济蓄势、城市振兴、民生保障、政府提效，实现幸福侨乡建设有新突破。同时，我们将一如既往地大力支持国防和部队现代化建设，全面落实优抚安置政策，以争创新一轮全国双拥模范城为契机，深入开展双拥共建活动，进一步巩固和维护军政军民和谐团结的大好局面。
雄关漫道真如xx，而今迈步从头越。让我们紧密团结在以同志为的党中央周围，继续发扬拥军优属、拥政爱民的光荣传统，凝心聚力，改革创新，拼搏进取，不断开创幸福侨乡建设新局面!
祝大家春节快乐、身体健康、工作顺利、家庭幸福!
中共xx市委
xx市人民政府
202月9日
来自保险公司的慰问信 第2篇
你们不辞劳苦的陪着公司渡过每一天，而每一天都不轻松。高强度的工作让你们几乎没有周末，在这个本是你们陪伴着家人迎接新年到来的日子，你们却依然愿意继续留在公司，在堆积如山的工作里，在家人的不解中挣扎，都能为公司多尽一份力。你们在家人与工作两者中，选择了工作。这并不是一个简单的抉择，把自己大量的时间放在了工作上，让你们的家人对你们的不满一天胜过一天。对此，公司领导都很抱歉。但我们相信，你们是因为热爱着这份工作，热爱着公司才会愿意付出。你们的付出，我看在眼里，也会记在心里。公司的每一次进步，渡过的每一个难关，都少不了你们的支持与努力。
2011年，这将会是一个比去年还要艰难的一年。整个市场形势原来越严峻，我希望大家能有一定的思想准备。但我相信，大家有能力面对即将到来的困难。不单因为你们有一股愿意为工作付出的热情，更是因为经历了这么多年工作的洗礼。只要大家一如既往的对工作充满热情，就没有什么能阻碍我们前进的道路。但更加辛勤工作的代价就是让你们与家人在一起的本就不多的时间更加少了，亲人们的责备或多或少的会影响到你们的工作，但我希望大家懂得权衡利弊，不要让大家以前的付出白费。我相信大家！
你们是一群非常有能力的工作伙伴，公司为能拥有你们这样的金牌员工而骄傲，工作上有你们的帮助公司才能一步一步走向更高处。金字塔的顶端只有拥有强健翅膀的雄鹰才能到达，而你们就是这不可缺少的翅膀，有你们的辛勤工作才让这双翅膀抵抗住狂风暴雨，往最高处冲刺。
来自保险公司的慰问信 第3篇
关键词：长期债务融资率,公司绩效,联立方程模型
一、引言
债务结构主要包括债务期限结构、债务优先结构、债务布置结构等。其中, 债务期限结构最为重要, 因为期限不同的债务不仅在资金使用时间上存在差别, 而且对企业的融资成本、经营绩效和价值等具有不同的影响。
二、理论分析与研究假设
债务期限结构是指企业短期债务和长期债务之间的构成比例。对债务期限结构与绩效关系的理论解释主要来自代理成本理论。Myers认为在企业拥有较多增长机会时, 易产生投资不足问题, 借入短期债务可以缓和该问题, 股东不会因为债务过多而放弃净现值为正的项目, 从而可以提高企业的绩效。Jense认为为了抑制管理者的过度投资动机, 企业可以采取增加短期负债的办法。和长期债务相比, 短期债务更有利于经常性地削减企业现金收益, 从而减少自由现金流。Jensen和Meckling认为股东在投资决策时会产生资产替代而侵害债权人利益。短期债务的价值对资产的风险水平相对不敏感, 因此短期债务可以减弱资产替代的动机。
可见, 短期债务相对于长期债务而言在降低代理成本方面具有更积极的作用, 本文提出假设:长期债务融资率与公司绩效负相关, 即短期债务增加得越多, 公司绩效就越好。
三、研究设计
(一) 样本选择
本文以2002年12月31日前在沪深两市上市的A股公司为原始样本, 选取2005-2008年数据为研究对象。样本选择遵循以下标准:剔除金融、保险类上市公司;剔除ST和PT类上市公司;剔除发行B股和H股的公司。得到874家全A股公司的3496个平衡面板数据作为研究样本, , 所有数据来自Wind数据库。
(二) 自变量的计量
本文将从动态角度研究债务期限对公司绩效的影响, 故定义长期债务融资率以度量债务期限结构:长期债务融资率DDM= (年末长期负债-年初长期负债) /年末负债总额。
(三) 因变量的计量
本文拟采用主成分分析法构建综合绩效指标。首先从中国财政部颁布的《企业绩效评价操作细则 (修订) 》中选取具有代表性的7个基本绩效指标, , 它们分别是:反映财务效益状况的总资产净利率和销售净利率, 反映资产营运状况的总资产周转率和流动资产周转率, 反映偿债能力的速动比率, 反映发展能力的资本积累率和销售增长率。然后用SPSS软件对7个指标进行主成分分析构建全新的综合绩效指标P。
(四) 模型设计
用Hausman特殊检验发现长期债务融资率的残差系数T值为-3.992, 方程的F值为59.755, P值为0.000, 长期债务融资率与绩效间存在显著的内生性关系, 因此有必要建立联立方程模型来考察债务期限对公司绩效的影响。
P=α0+α1DDM+α2LEV+α3SIZE+α4M/B+α5LR+α6FSR+α7TSR+α8CC+α9BS+11Σ1α10n NDn+13Σα11n YEARn+μ1
DDM=β0+β1P+β2LEV+β3SIZE+β4M/B+β5AM+β6LIQ+β7CASH+β8AI+β9TAX+11Σ1β10n NDn+13Σβ11n YEARn+μ2
公司绩效和长期债务融资率均受到多种因素的影响, 设置部分控制变量见表1。
四、实证检验
(一) 描述性统计
本文用长期债务比例DM=长期债务总额/负债总额来度量静态债务期限。可以看出, 综合绩效指标最大值15.12, 最小值-5.22, 采掘业最高, 农林牧渔业最低, 各行业绩效差距较大。长期债务比例均值为0.1513, 上市公司债务期限偏短。长期债务融资率均值为0.0088, 说明公司的长期债务是逐年增加的, 这与长期债务比例的逐年增加一致 (年度和行业统计结果略) (见表2) 。
(二) 2SLS回归分析
对联立方程组进行两阶段最小二乘法回归 (2SLS) , 结果见表3。
可以看出, 长期债务融资率与公司绩效显著负相关, 长期债务融资率每增长1%, 公司绩效降低0.203%。与假设一致, 证明了短期债务在增加公司绩效方面的积极作用。资产负债率与公司绩效显著负相关, 我国债务的公司治理效应未有效发挥。公司规模与绩效和长期债务融资率均显著正相关, 说明大公司绩效越好, 长期债务增加得也越快, 因为规模大的公司信用好, 更易获得银行长期贷款。成长性与公司绩效显著正相关与长期债务融资率显著负相关, 证明了Mayer的投资不足理论。第一大股东持股比例与公司绩效微弱负相关, 前十大股东持股比例与公司绩效显著正相关, 而流通股比例、董事长与总经理兼任、董事会规模均不显著, 说明在我国, 公司治理机制对公司绩效作用有限。行业虚拟变量和年度虚拟变量的大部分T值均不显著。
五、结论
我国上市公司的长期债务比重不大, 仅为15.13%。当期长期债务的增加不利于公司绩效的提升, 相反, 短期债务起到了加强公司治理、增加公司绩效的作用。根据以上结论, 我国上市公司在今后进行债务融资时, 应合理配置长短期债务的比例, 充分发挥短期债务融资在抑制公司投资不足、投资过度以及资产替代中的积极作用。
注:***表示在1%水平上显著, **表示在5%水在10%水平上显著, 均为双尾检验
参考文献
[1]、Myers, S.C.Deter-minants of corporate bor-rowing[J].Journal of Finan-cial Economics, 1977 (5) .
[2]、Jensen, Michael C.Agency cost of free cash flow, corporate fi-nance and takeovers[J].American Economic Review, 1986 (76) .
来自票务公司的秘密调查 第4篇
车票倒卖，清水变石油
在三种票务当中，火车票是唯一没有折扣的，因为它是老百姓出门最主要的交通工具，从经济学上来说，它是归于大众消费范围之内的。然而，那些固定的若干条热门线路，因铁路的客运能力远远落后于运输市场的需求，导致热线票源供不应求，从而衍生出高昂的"价外价"，造成了一个凭关系吃饭，长袖善舞，能把清水卖成油价的赢利阶层。
以重庆火车站为例，目前的热门线路有341次(重庆--广州)、306次(重庆--福州)以及到广西北海的过路车等。这些线路由于出差、打工者众多，导致硬卧、硬座票都极其紧张。一些车站的合同订票单位及票务公司凭借关系优先购买这些紧俏票，再转手批给游弋在车站内外的一道贩子、二道贩子、旅行社以及散客等，形成了一个宝塔级的商业运作模式。
很多行内人都清楚，做火车票务一年中有9个月都不赚钱，只有3个月赚钱，即6月、9月和春节。6月份铁路客运称之为小春运。学生回家以及旅游、出差者都多；9月份返校，外出者回单位也形成拥挤的人流；春节前后就更不用说了，探亲、打工者费尽千辛万苦也要挤上这趟末班车，回家过一个团圆年。据了解，因为紧俏，春运期间广州的硬卧火车票每张要加价200元以上，而硬座则要加到100元以上。其程序如下：从售票窗口把票拿出来可以加价15-25元批给一道贩子，一道贩子又加价20-30元批给二道贩子，二道贩子又加价20-30元批给旅行社，然后，票务点卖给客人每张加价80-100元以上。很多车站的计划室成了贩子们互相交易的中心，订票员利用其职权进行炒作，黄牛们穿梭其间，手里拿的都是一摞一摞的紧俏票。据知情者透露，春运期间一个火车站的订票员最高要脱手二百张票，一个月的纯利润可以赚到3-5万元，做得好的可以达到十几、二十万元。很多订票员就是这么倒腾几年就发了大财。
《重庆日报》曾报道某旅行社在春运期间就卖出往广州、南宁等地的俏票12000多张；而在合川市，重庆铁路局路风办派人暗访发现有6、7家售票点均以高出原价100-230元的价格，出售到广州等地的俏票，尽管铁道部曾多次查办，但仍屡禁不止，因为倒卖火车票的利润高得惊人。一些大的票务公司为了赚取更多利润，往往筹集资金把热线的紧俏票全部"吃下"，然后分级别分销，各个层次各取所得。资料表明，国家经营的铁路每年都亏损巨大，而有关系的个人却凭借这个特殊的行业垄断演出了自己的致富剧。
船票：忽明忽暗的"变脸"
作为水上运输的船票，其客流量不如火车与飞机大，但其忽上忽下，弹性极大的价格"变脸"也产生过疯狂的折扣。
重庆一家票务公司透露，去年是船票打折最为疯狂的一年。重庆-宜昌-武汉这条线路的最低折扣价他可以从船务公司拿到2折，为求快些脱手，薄利多销，马上以3-4折价格转手批给别的旅行社，立马就可以赚取10%至20%的差价。如果为求单位利润高一些，他可以选择9折或8折出售给旅客。重庆至汉口一等舱1372元，二等舱636元，三等舱374元，与这些正价相比，票务公司其中少说有50％-60％的差价。船务公司为拉客源，还给票务公司返回佣金，到宜昌的外宾船一张票可以返回300-500元利润，一些涉外游轮(往三峡)600-1200元一张票，其中就有几百元的浮动差价。小的票务点善于组织客源，一般可组织几十到上百人一起走，他们与各大宾馆、火车站、汽车站、招待所等挂钩经营，做得好的，一天可以赚到1-2万元。另外，船务公司给的政策里面，除了折扣、佣金以外，还有免票，例如160名旅客可以免16张票，一张票以300元计算就是4800元钱，而他们卖给旅客的则是全价船票，这里面利润的丰厚可见一般。
目前国内很多港务局已建立了自己的客运大楼，市场开始规范起来。凡是在大楼里买票，都打不到任何折扣，但各船务公司有自己的售票点及关系旅行社，在那里拿票，就可以拿到票价的6-8折不等。如重庆-上海二等舱标价900多元，但内线去拿只需要700多元，给旅客打个几十元的折扣，内线从中可赚到一、二百元的价差。到宜昌、武汉等地的船票，亦可拿到几十、百把元的回扣。即使票务公司以九折出售给旅客，自己也可赚10%-20%。游弋在重庆朝天门的出租车司机及羊儿客则是搂草打兔子的小把戏，看到有旅客买票，他们会围上来，热心地为你参谋、建议，最后把你带到他们的关系售票点，或以高价卖紧俏票，或以全价或九折卖普通票给你，他们就可以从中赚到二、三十元的"辛苦费"。
海口的船票打折不多，加之船班又少，一天仅几班，船上的卫生条件和设施状况又差，所赚不多。如海口-北海一等舱大约在120-140元左右，而旅行社去拿则80-90元的价格可以拿到，但其中的差价也有40-50元。
机票：在"折"与"不折"的边缘
机票现在依然是一般老百姓望而却步的贵族商品。按国家规定，机票出售单位分为正规代理人、售票点、航空公司直销点等几类。这些地方按正价出售机票，但其从航空公司获得的回佣高达30%；而一些没有正规代理资格的售票"黑点"也有5%至7%的回佣，仍有相当的利润空间。以前打折风潮盛行的时候，顾客可以从票务点拿到6折票，航空公司则可以给票务点4-5折。现在民航局规定不准打折，整顿、联营之后散客折扣、佣金等都必须在同一水平线上。7月1日起，民航将全面推行BSP系统，全部是机打票，这种形式下，"黑点"就只有迅速萎缩。
票务点获得的回佣是与其业务挂钩的，若一个月卖出10000张票，回佣可达到10%。一般在3%、5%或7%不等。据了解，一个正规票务点的投入费用较高，它包括：专线费3000元/月、门面费、向管理局、航空公司等交付的各种保证金、押金13万元左右。一次性投入总费用在18万元上下，再加上人工费、代理费等总数要在23万元以上。而非法代理点不需要投入这些费用，只需要两部电话、两个人即可。一张票可挣20-30元钱，再加上多家票务点联合起来到航空公司进票，可拿到团体折价8折，这样，一个脑筋活络的票务点一个月最多可卖2000张票，其利润为40000-60000元。差一些的票务点也可卖到200张左右，利润也有4000-6000元。
目前，重庆机场的日出发人数为3000-5000人，机票按平均1000元一张计算，其每天的市场容量为300万-500万元。重庆市目前大约要规范BSP票务点100个，还有上千家非法代理点，共同瓜分这个每月9000万-15亿的市场大蛋糕，按市场回佣10%计算，每月的利润额在900万-1500万以上。
在调查中记者发现，相比其它运输行业，机票的佣金率并不算高，但其票款基数大，按平均1000元一张计算，一张机票的1％就是10元钱，小票务点票务量大可拿到10%，即100元左右，另外航空公司还有免票奖励，关系熟的票务点以散客组织起来拿团队价，其利润可增长20%-30%，即每张票可打到5-6折，这样一张1000元左右的票可挣到370-380元。另外不同地区的回佣又不一样。地区差价大约有20%至30%，如重庆当地出票只能打8折、9折，而如果广州出票，则可以打到6折。
在深圳，记者目击印有优惠航班班次与价目的宣传单当街散发，或夹在当地报纸中一起投放到户，深圳人一天收到几份不同售票公司的传单是常事。
按传单上的号码拨通几家票务公司的电话，对方称，散客可借旅游团名义享受7-9折的不同优惠，但有优惠的航班往往是特定的班次，经停的又比直达的优惠幅度更大，而且同一航班不同售票点公司的优惠幅度又不同，一张深圳到北京机票原价1400元，一家卖到1190元，一家卖到1100元，一家卖到1040，但不论优惠多少，机票上一律写成原价9折的价钱。据知情人士透露，许多航空公司并不指望客运挣钱，大多都涉足金融、房地产、货运等多元经营，因此为了保客流量，他们往往给票务公司大幅打折，一般打到5-6折，据说民航内部有一条不成文的规定，客票打到5折算是底线。这样，各票务点给乘客的票价当然是不打折的或9折票，但票务公司则从航空公司拿到5-6折票，名正言顺地拿到了这一块隐性的利润。因此不管市场上嚷嚷打折也好，民航不准打折也好，票务公司的这一块利润始终是存在的，只是挣多挣少的问题。
第三只眼看市场
一位市场人士认为，火车票之所以成为许多团体赢取暴利的工具，完全是因为其供求的不平衡，即某些热门线路的运输*力与市场需求的不对称。一些关系单位或权力机构凭借自己与火车站的种种关系，形成了一种行业垄断，把市场排斥在这种垄断之外，带有深刻的计划经济烙印。从市场经济的角度看，需求大于供给只能说明这个市场还不成熟，可以预见，随着铁路运输能力的逐步提高，市场渠道的规范，这种畸形利润当会向市场平均利润靠拢。
航空市场因市场呼唤打折而民航局又严禁打折的冲突而成为世人瞩目的焦点。尽管有民航总局的严令禁止，又被捆绑"联营"，票价限死在8折以上，但多家航空公司仍然坚持向旅行社6折、7折出售机票。在海口甚至达到4折、5折，其原因何在呢?一方面，这些公司相信这种反市场的行政手段会在可预见的将来被取消，市场规律会成为机票市场的规律，对航空公司来说，客源是生命线，因此航空公司与旅行社是一种共生关系。航空公司只有与旅行社一齐努力，提供低价优质的服务，才可能吸引旅客，从而取得"双赢"格局，最终实现利润最大化。
从表面现象上看，我国民航运力过剩。但数字告诉我们：国内民航客机总数不过500架，不足国外一家大型航空公司的数量；但全中国却拥有35家注册民航企业，不仅规模小、成本高、大部分企业亏损严重，而且人为提高了航运价格，客座率大大低于盈亏点，经济学家胡鞍钢認为其本质是有效需求不足。据调查，目前我国每年航空客运量约6000多万人次，仅相当于人口的6%，不足全国旅游总人次的10%，属非大众型消费。民航旅客构成中，公务旅客占28.6%，商务旅客占29.8%，会议旅客占9.4%，三项合计67.8%，以公费旅客居多，尚不属私人消费领域。这种高价位不仅影响民航业自身发展，而且损害相关产业尤其是旅游业发展。目前我国旅游业特别是国际旅游与国内远程旅游发展瓶颈主要受航空客运的限制。因为目前交通费用占旅游产品价格的一半以上。机票价格波动对旅游业影响至关重要。据统计，由于禁止打折，今年减少旅客300万人次，按次均1000元票款计算，其份额损失为30亿元人民币。
民航总局禁止打折的一个重要理由是说"民航亏本"，实际上民航是否亏损与机票打折并无直接联系。西南民航管理局的一位同志说，航空公司是否赢利从客票上根本反映不出来，只有靠其内部经营管理才能确定。打折只是航空公司的市场手段，纯属企业行为，民航局不应该一刀切。一个有力的证据是，打折最多的海航竟是全国航空公司唯一赢利的企业。甚而至于，按现今的"眼球经济"的说法，客流量越大越好，反而应该多打折扣，吸引旅客注意，以促成其向大众化消费转化，使飞机真正成为中国老百姓出门的首选工具，从发达国家的经验看，这是一个趋势。这样，票务中介有了更多的客源，必然得到更高的回佣，利润的回报就越多。应该说，航空公司和正规的票务中介都欢迎机票打折，而且是多多益善。
说到底，票务市场的暴利现象(有人称之为"行业地租")是我国运输业不规范运营的折射，只有理顺了其现时的运作模式，才可能促使票务市场的健康发展，而这有赖于方方面面的励精图治，更是在考验改革的力度与决心。
公司给员工的慰问信 第5篇
总拼工段的全体员工：
你们好！进入异常繁忙的四月份以来，每天都像进行着一场以时间和产量作为对手的竞赛。只要设备出现故障，我们的员工总是义无反顾的牺牲自己宝贵的休息时间加班加点来确保当日产量的顺利完成。在这里，我代表工段的领导向你们真挚地说一声：“你们辛苦了！”很抱歉时至今日这份信才送到你们的手上，在写这封信之前我一直犹豫要不要写这封信，因为我知道这仅仅的只言片语无法表达我对你们深深的感谢之情。进入一周六天每天10小时的工作制后，我们全体员工每天都面临着巨大的考验，这种考验有来自生理上的也有来自心理上的，如此高强度的工作不是谁都能挺下来的，更难熬的恐怕是长时间乏味工作所带来的寂寞与孤独。看着你们年轻稚嫩的脸庞我常常忍不住感叹，你们当中的许多人刚刚踏出校园就要经历这样残酷的考验，命运之神是不是有点过于残忍呢？我生怕你们中间有任何一个人因为支撑不住而倒下，使我深感欣慰的是你们远比我想象的要坚强的多得多，你们用你们的行动向我证明了你们毫无疑问是最棒的，没有人比你们更加优秀。让我们回忆这些天我们身边所发生的两件感人的故事。翟国平是总拼二氧化碳焊接工位的员工，刚进入四月的时候，有一天他发着高烧38.7却没有和任何人提起，自己毅然拖着病重的身体坚持上岗操作，时至下午3点多钟的时候我才发现平日里生龙活虎的他脸色表情异样，望着他深深的倦容我感到自己很失职，忍不住责问自己为什么没有及早发现他病了？他在他的空间签名上写着自己要像钢铁战士一般坚强的生活，多好的员工啊！我对他给予的关怀简直就是微不足道！郭晓波和方佳伟是总拼工段底板主线班组凿检工位的员工，平日里他们兢兢业业，以高度的责任感守护着底板主线13台机器人焊点的质量稳定可靠。有一天晚上由于第二天有重要的参观活动，我安排他们两个留下来擦拭机器人，当他们晚上八点多钟踏出车间大门的时候，原本应该在门口等候的加班班车却不见了踪影，他们两人只能默默的结伴走出夜幕笼罩下的厂区。当得知这个消息的时候我只能不停的责怪自己太粗心了，没有事先了解清楚有无加班班车就让员工贸贸然的加班，那种懊悔的感觉就好像把两个深深信赖着你的人遗弃在荒岛上一样，最后他们两个人只能凑合着在泥城镇上的一座小旅馆将就了一夜，第二天早上看着他们依旧精神饱满的来上班，我心中感觉无比的惭愧，暗暗地对发狠对自己说：”我绝不再下这么不负责任的命令了！”还有许多感人的故事我在这里不加以详述了。我现在比任何时候的都明白一个道理，直接面对客户的是你们这些战斗在一线的员工，我们只有更好的照顾好你们，你们才能更好的照顾好我们的客户。有机会的话，不！我一定会亲自把水送到你们的嘴边，对你们以及站在你们身后默默支持你们的家人致以最真挚的问候！
祝您与家人
公司给职工的慰问信 第6篇
大家好！
新年伊始，万象更新。在新春佳节即将来临之际，我谨代表公司及我个人，向全体同事致以节日的问候！道一声“大家辛苦了！”
在过去的一年里，通过全体员工的共同努力，网络的各项工作都有了新的进步，这是广大员工一致努力的结果。在此，特向为公司发展做出贡献的广大员工表示衷心的感谢和深深的敬意！
近一个时期，我与总部的同事一直在做公司去年工作的回顾总结和今后工作的规划，其中有一件事特别引起我重视，总想找机会跟大家沟通一下，这就是关于实行计提工资的同事是否还有年终奖的问题。其实，公司一直以来对实行计提工资的同事是不发年终奖的，因为这部分同事的月工资中已经含有奖励的成分。但是最近我们发现，各地区在掌握这个规定和执行的过程中却存在较大差异，而在总部和地区的论证过程中，发现部分区域仍延续一些历史政策，与总部政策存在一定的分歧，所以引起了一些**。我认为这当然是我们总部管理层的工作没有做好。我一直倡导并遵循办企业或做事情都要讲诚信，在与外部交往上要讲诚信，内部的诚信更重要，年初怎样定的，年底就要怎么办，年初没有说，年底就不能做。虽然x年公司利润出现了大幅度的下滑，但是公司决不会做出牺牲员工利益的事情，这是我做事的一贯原则。同时，我也一直强调，顺丰作为一个有机整体、一个大家庭，各项政策规定应该是一致的，奖金问题更是如此，因为它关系到员工的切身利益。所以，当我了解到这些情况后，心情很沉重，借此机会与大家交流一下，消除一些困惑，也真诚希望大家对公司以往存在的不足给予谅解。作为公司总裁，我从心底里向大家表示歉意，是我的工作没有做细做好，给大家增添了不应有的烦恼。同时也告诉大家，为了解决这方面的问题，在新的一年里，总部下决心要把公司的薪资制度健全起来，将来每个岗位都要有各自的薪资结构。目前，总部相关部门正在做这方面的工作，请广大员工相信，公司是有能力解决这方面问题的。
现在，我们已经跨入了x年，希望大家在新的一年里，继续关心公司的经营发展，支持公司的各项改革，积极投身到公司的各项建设中来，使公司在为社会、为客户提供更优质服务中不断得到发展壮大。同时，员工个人的价值也得到充分的体现，实现公司发展和员工发展同步增长。
公司给员工的慰问信 第7篇
“悠悠天宇旷，切切故乡情。”值此中秋佳节来临之际，谨向你们致以节日的问候和崇高的敬意。
团圆的象征、心灵的港湾，情感的寄托、文化的纽带，这是中秋于现代中国的意义所在。亘古不变的月亮，就像一个心灵的容器，氤氲着延绵千年的情感、审美、哲思，盛满了天航人对故土的依恋、对美好的向往、对幸福的追求。
岁月如歌，明月轻颂，八年来，每一次佳节相逢，都镌刻着每一位员工坚守一线执着付出的身影，寄托着每一位家属来自远方的美好祝福，传递着每一位合作伙伴携手互助的友谊之情。
月圆梦更圆，八年来，南方公司逐步发展壮大，在深圳这片改革热土，不断赓续着“百年天航强盛天航”的荣耀与辉煌，这离不开全体同仁的倾情奉献、离不开员工家属的默默付出，离不开合作伙伴的鼎力相助。
月饼如环，寄托团圆之思;月朗风清，写照光影流年。最后，祝大家中秋愉快、身体健康、阖家幸福!
XX公司
来自保险公司的慰问信 第8篇
我国的资本市场是一个尚不成熟的新兴市场,融资结构还很不合理:股票市场繁荣,而相对忽视债券市场,上市公司的融资、再融资行为存在明显的股权融资偏好。即使股权融资不能如愿,也会采用有延迟股权融资特性的公司转换债券,设置极为宽松的转换条件,从而最终获得股权资本。所以,我国上市公司的融资顺序一般表现为:先股权融资,再短期债务融资,后长期债务,内源融资比例很低。这种融资顺序与西方融资优序理论是相悖的。融资结构的失衡给我国资本市场带来很多棘手的问题,不仅不利于公司治理结构优化,还导致风险积聚于银行体系,国家金融体系缺乏稳定性。2007年以后,为了进一步规范资本市场,证监会加大了对上市公司的监管力度,导致上市公司IPO受到一定程度的限制。同时国家越来越重视公司债券市场的建设。据国家统计局发布的《2008年国民经济和社会发展统计公报》,2008年我国A股市场筹资3396亿元,比上年减少3947亿元,而上市公司通过发行可转债、可分离债、公司债筹资998亿元,较2007年增加587亿元,显示出市场对企业发行股票的强烈约束和资本市场结构的积极变化。债券融资模式的回归有利于中国资本市场的均衡发展,特别是发展公司债券对上市公司是很有利的,不仅可以增加企业资金来源渠道,降低融资成本,还能优化公司资本结构,解决代理成本问题。仅有股票的资本市场必定是低效率和功能萎缩的市场。因此,鼓励企业发行债券,有利于改善当前上市公司主要依靠股权方式进行融资的局面,债券可以更好地满足融资者和投资者的不同需要,从而有利于资本市场效率的提高。为了验证中国上市公司债券融资与公司绩效的关系,本文利用多元回归模型进行检验。
二、文献综述
(一)国外文献
债券融资与公司绩效关系的理论源于对公司资本结构与公司治理效率之间关系的研究。Modigliani与Miller(1958)最早对融资结构理论进行了开创性的研究,提出了MM理论之后,学者们逐步放松其假设条件,并提出了引入了税盾的作用形成了含公司所得税的MM理论、考虑个人所得税对公司价值的影响的米勒模型,考虑财务危及成本和代理成本的权衡理论。20世纪70年代以来,国外学者主要致力于寻求公司最优资本结构的决定因素,研究成果大致包括以下四类:激励理论、信息不对称理论、产品市场理论和公司控制权理论。(1)激励理论。Jensen和Meckling(1976)指出债务融资能起到减少代理成本的作用。Jensen(1986)还指出债券的出现减少了公司的自由现金流量,也就减少了经理层所控制用于享受其个人私利的“自由资金”,进而限制了经理层的在职消费,约束了经理层的寻租行为,从这个角度来说,债券支出屏蔽了低效投资的选择空间,从而间接改善公司治理效应,提高公司业绩。Grossman和Hart(1982)实证分析表明债券可以做为一种能够激励经理层努力、节制个人消费的担保机制。此外,Hart(1995)还意识到短期债权具有控制经理的非道德行为的功能,而长期债券却有支持公司扩张的作用,因此公司最佳融资结构应该在这两者之间的权衡。(2)信息不对称理论。l984年,Myers和Majluf沿着信息不对称的思路,指出公司融资存在一种“啄食顺序原则”,即融资优序理论。这种理论以不对称信息理论为基础,并考虑交易成本的存在,认为权益融资会传递企业经营的负面信息,而且外部融资要多支付各种成本,因而企业融资一般会遵循内源融资、债券融资、权益融资这样的先后顺序。(3)产品市场理论。产品市场理论则认为,债务使公司控制者在与为公司提供原料的企业进行交易的时候更为慎重。(4)公司控制权理论。Aghion和Bolton(1988)证明,在一个连续的经营期间里,当出现不利的、公开观测得到的收益信息时,将控制权转移给债权人是最优的。
(二)国内文献
长期以来,我国融资结构的研究集中于股权结构方面。近几年,学者们才逐渐重视债权融资方面的研究,而且一般是以国外理论为指导展开分析,结合我国现阶段企业的债务融资特点,进行实证分析。研究成果主要分为两类:一类认为债权对公司绩效产生了明显的负面效应,这样的研究有:杜莹、刘立国(2002)认为债权的治理效应对公司绩效产生了明显的负面影响,说明债权在公司治理中没有发挥出应有的作用,即债权治理表现出无效性。于东智(2003)的经验分析则表明公司的业绩指标与公司的负债率呈现出一种负相关关系。黄贵海等(2004)发现公司的盈利能力同资产负债率负相关。王红红(2005)发现上市公司的盈利能力与其负债水平有着显著的反向关系。曹建新等(2006)认为资产负债率与公司的获利能力呈负相关关系,长期负债资产比与公司的获利能力呈正相关关系。徐向艺等(2006)发现债权比例与公司绩效在统计上呈显著的负相关关系;公司绩效与负债存在显著的二次关系(倒U型)。另一类认为债权融资能有效改善公司治理效应。王娟和杨凤林(1998)认为随着负债比率的提高,上市公司的净资产收益率增加,上市公司的盈利能力随负债率的提高而呈现上升趋势。杨如彦等(2002)认为,从理论上讲,公司发行可转换债券具有低息的优势并可以产生税盾效应。汪辉(2003)发现,总体上债务融资具有加强公司治理、增加公司市场价值的作用。袁显平、柯大钢(2006)发现,在考虑控制因素后,转债公司的绩效有良好的表现。
三、研究设计
(一)研究假设
通过上述国内外的研究成果回顾,可以发现,国外的相关研究大都表明债券融资能减少公司代理成本,对完善公司治理有着重要的作用,债券融资优于股权融资。而国内学者在进行资本结构研究时,偏向于研究债权与公司绩效的关系,较少研究债券融资。而且国内多数研究表明债权融资与公司绩效之间呈现显著的负相关关系,上市公司倾向于股权融资,债权治理表现出无效性。这些结论与国外经典理论明显相悖,而且国内研究均是针对债权总体治理效应的研究,并没有深入债务的内部结构来研究债权的治理效应,如具体分析债券融资对公司绩效的影响,可以说存在着一定的局限性。为了验证Jensen(1986)提出“债券融资能够改善公司治理效应,提高公司业绩”的观点是否适用于我国上市公司,本文提出第一个假设:
H1:在其他影响公司绩效的因素不变时,债券融资与公司绩效具有显著的正相关关系
假设H1表明,债券融资可以提高公司绩效,即债券融资比例越高,公司绩效越好。但是,理论上这一过程并不能一直持续下去,因为随着企业债券比例的加大,企业承担的利息费用和到期债券还本的负担加重,企业的财务风险不断加大,在超过一定债券水平后,增加债券的边际收益将为负,从而导致公司绩效的下降。而且根据以往国内学者对债权融资的研究,债权融资与绩效的关系既有正相关又有负相关;甚至根据徐向艺等(2006)的研究成果,债权融资与绩效的关系是倒U型的二次曲线关系。由于国内债券融资与公司绩效的关系还不确定,因此,本文提出第二个假设:
H2:在债券融资比例较低时,公司绩效与债券融资比例正相关;在债券融资比例较高时,公司绩效与债券融资比例负相关
(二)样本选择和数据来源
本文选取2006年至2007年沪深两市资产负债表中应付债券期末数额不为零的上市公司为样本,按照以下原则进行剔除:ST类公司;金融保险类公司。因为ST类公司其财务状况表现异常,而金融保险类公司由于自身的特殊性,所以这两类公司一般不纳入到研究样本的范畴内。最后得到2006年的样本为42个,2007年的样本数为57个,总样本为99个。数据来自RESSET金融研究数据库和中国经济研究中心CCER一般上市公司财务数据库。数据处理统一采用软件SPSS13.0 for Windows。
(三)变量定义
根据研究假设,选取被解释变量、解释变量和控制变量如下:(1)被解释变量。本文研究的被解释变量为公司绩效。目前国内进行的相关研究多是对单个绩效指标进行分析,单个绩效指标对公司绩效的代表性较差。为了更加全面地反映公司的绩效,本文采用主成分分析法构建综合绩效指标。参照目前较为权威的绩效评价模型,本文选取了五类指标构建绩效评价模型:盈利能力指标:资产收益率、净资产收益率、主营业务收益率;股东获利能力指标:每股收益;资产营运能力指标:资产周转率;偿债能力指标:资产负债率;发展能力指标:净利润增长率。由于资产负债率是适度指标需要进行正向化处理,本文由下式对资产负债率指标做≤解释变量。本文在反映债券融资变量时选用了两个代理变量来表示公司的债券融资行为,符合稳健性检验的原则。债券融资率(BPAR),参照资产负债率(负债/总资产)指标的构成,本文构建了债券融资率来反映公司的债券融资水平,即债券融资率(BPAR)=应付债券期末余额/总资产;应付债券规模(Ln BP),由于债券融资率只能反映应付债券期末余额与资产的关系,而对于公司应付债券的绝对数额不能准确反映,所以本文选取应付债券规模指标来反映企业债券融资的规模,即应付债券规模(Ln BP)=LN(应付债券期末余额/100000000)。(3)控制变量。控制变量是用来控制其他非债券因素对于企业绩效的影响。参照以往国内外的相关研究,本文选取以下控制变量:一是公司规模(SIZE)。众多研究(Rajan和Zingales,1995;徐向艺等,2006)发现公司规模对企业绩效有显著影响,因此本文将公司规模作为控制变量之一。为了平衡公司规模之间的绝对性差异,本研究中公司规模变量用总资产(TA)的自然对数来表示,其中总资产单位为十亿,即公司规模(SIZE)=LN(TA/1000000000)。二是成长能力(GROWTH)。公司成长能力对企业绩效也有影响(徐向艺等,2006),因此本文选取可持续发展能力这一指标来表示公司成长能力。三是年度虚拟变量(Y2007)。由于样本中包含了各年度的数据,可能会导致样本数据的异质性,本文以2006年为基准年度设置了年度哑变量来控制年度对债券融资绩效影响所产生的偏差。Y2007代表2007年的年度哑变量,取之方法为:当观测年度属于2007年时,Y2007=1,否则Y2007=0。
(四)模型建立
为了检验上述提出的假设,建立如下回归模型:
模型一:P=a0+a1*BPAR+a2*SIZE+a3*GROWTH+a4*Y2007+ε0
模型二:P=a0+a1*Ln BP+a2*SIZE+a3*GROWTH+a4*Y2007+ε0
模型三:P=a0+a1*BPAR+a2*BPAR2+a3*SIZE+a4*GROWTH+a5*Y2007+ε0
模型四:P=a0+a1*Ln BP+a2*Ln BP2+a3*SIZE+a4*GROWTH+a5*Y2007+ε0
其中,a0为截距;a1(i=1,2,3,4,5)为模型回归系数,ε0为随机干扰项。
四、实证结果分析
(一)描述性统计
从变量的统计分析(表1)所示可以看到:第一,被解释变量综合绩效P的均值为0,最小值为-0.97,最大值为1.62,标准差为0.58447;第二,解释变量债券融资率(BPAR)的平均值为0.0759,这说明上市公司债券规模普遍偏低,波动范围也相对较小,标准差为0.05239;另一个解释变量应付债券规模(Ln BP)的波动程度最大,标准差达到了2.05313;第三,在控制变量中,波动程度最大的是上市公司的规模变量,标准差达到了1.52324;其次是年度虚拟变量,波动程度最小的是上市公司的成长能力。
Extraction Method:Principal Component Analysis.
注:“***”表示在99%的水平上显著;“**”表示在95%的水平上显著;“*”表示在90%的水平上显著。括号内是各估计参数的t值
(二)KMO、Bartlett检验和总方差分析
对绩效指标进行KMO和Bartlett检验,结果如(表2)所示。KMO检验给出抽样充足量的测度,检验变量间的偏相关系数是否过小。Bartlett检验相关系数矩阵是否是单位阵,如果是单位阵,则表明不适合采用因子模型。因此,以上检验是绩效变量是否适合做因子分析的前提。从上表中可以看出,KMO值为0.549,大于0.5,说明各绩效指标间的相关程度无太大差异,很适合做因子分析,而Bartlett球形检验的结果可以看出,显著性概率Sig.=0.000,因此可以认为相关系数矩阵显著不是单位阵,所以对选定样本的绩效指标做因子分析是非常合适的。从(表3)总方差分析可以看到前四个公因子累计方差贡献率已经达到87.232%(一般情况下只要大于85%即可),可以认为基本上涵盖了原变量的所有信息。所以提取四个公因子就可以满足主成分分析的要求。根据以上分析的结果即可以构建全新的综合绩效指标:
然后将SPSS软件自动生成的f1、f2、f3和f4的值代入上式即可计算出每个样本对应的新的综合绩效指标。
(三)回归分析分别对模型一至模型四进行回归,结果见(表4)和(图1)、(图2)。
(1)模型一回归结果分析。由(表4)中模型一的回归结果来看:第一,债券融资率(BPAR)对综合绩效P的回归系数为3.066,且通过了95%的置信水平下t检验。也就是说,债券融资能有效地提升上市公司的业绩,这一点和本文的假设H1是一致的,而且与现代资本结构理论和西方的经典实证结果是相符的。第二,控制变量中公司规模(SIZE)没有通过显著性检验;成长能力(GROWTH)对综合绩效P的回归系数为1.921,通过了显著性检验;年度虚拟变量的系数为0.245,在95%的置信水平下显著。第三,可决系数R2=0.272,修正决定系数R2=0.241。一般认为R2的取值越大,模型的拟合优度越高,所以可以得出此次回归模型的拟合度不高。第四,F检验值为8.77,P值为0.000,小于0.05,这说明因变量与自变量之间的线性回归关系是显著的。第五,D.W检验值为1.958,在2附近,回归存在序列相关的可能性较小。
(2)模型二回归结果分析。由(表4)中模型二的回归结果来看:第一,应付债券规模(Ln BP)这一变量不能通过任何水平下的t检验。这说明债券的绝对规模与公司绩效之间并不存在显著的相关关系。所以本文认为,较之应付债券规模变量,债券融资率更能反映企业的债券融资水平。第二,控制变量中公司规模(SIZE)没有通过显著性检验;成长能力(GROWTH)对综合绩效P的回归系数为1.811,通过了显著性检验,而且显著性非常明显,说明成长能力与公司综合绩效成正相关关系;年度虚拟变量的系数为0.236,在95%的置信水平下显著。第三,可决系数R2=0.221,修正决定系数R2=0.188。一般认为R2的取值越大,模型的拟合优度越高,所以可以得出此次回归模型的拟合度不高。第四,F检验值为6.673,P值为0.000,小于0.05,这说明因变量与自变量之间的线性回归关系是显著的。第五,D.W检验值为1.999,回归存在序列相关的可能性较小。
(3)模型三的回归分析。从上述研究可以得出,与应付债券规模(Ln BP)变量相比,债券融资率(BPAR)对于企业债券融资变量有更好的解释能力,所以为了验证假设H2,本文采用债券融资率(BPAR)做为自变量,剔除模型四,仅采用模型三进行回归分析。对模型三进行回归,回归结果如(表4)所示。模型三检验的是债券融资率与公司绩效之间的非线性关系。由模型三的回归结果来看:第一,对综合绩效P的回归系数为29.332,在90%的置信水平上是显著。这表明债券融资率与公司绩效之间存在微弱的U型二次曲线关系,这与假设H2中倒U型的假设是相悖的。第二,控制变量中公司规模(SIZE)没有通过显著性检验;成长能力(GROWTH)对综合绩效P的回归系数为1.85,通过了显著性检验,而且显著性非常明显,说明成长能力与公司综合绩效成正相关关系;年度虚拟变量的系数为0.279,在99%的置信水平下显著。第三,可决系数R2=0.295,修正决定系数R2=0.257。一般认为R2的取值越大,模型的拟合优度越高,所以可以得出此次回归模型的拟合度不高。第四,F检验值为7.793,P值为0.000,小于0.05,这说明因变量与自变量之间的线性回归关系是显著的。第五,D.W检验值为1.978,回归存在序列相关的可能性较小。
(4)二次曲线估计。为了进一步了解债券融资对公司绩效的影响,本文对债券融资率(BPAR)和综合绩效P之间进行了二次曲线估计(如图1所示)。可以看出,债券融资率(BPAR)与公司综合绩效P之间呈现微弱的开口向上的二次曲线关系,这与假设H2是相悖的。通过前面的描述性统计可以看出,我国上市公司的债券融资水平普遍偏低,平均债券融资率(BPAR)仅有0.0759。所以二次曲线估计得出的债券融资率(BPAR)与公司综合绩效P之间的U型关系只是反映了假设H2中倒U型曲线的左边一部分如(图2)所示,并不能反映在[0,1]区间上所有债券融资率与公司绩效之间的关系。而且根据(图1)所示,本文样本数据绘出的散点图分布较为分散,存在个别极端值,从而影响了二次曲线的走势,所以上述二次曲线估计本身解释力不强,效果不是很好。
五、结论及建议
(一)结论
本文选择中国上市公司2006年至2007年的数据,利用回归的方法研究了债券融资与公司经营绩效之间的关系。得出如下结论:第一,中国上市公司的债券融资和公司绩效之间存在显著的正相关关系,债券融资对公司治理有积极的影响。本文的实证分析结果符合Jensen(1986)和Hansen&Crutchley(1990)提出的观点。第二,我国上市公司债券融资水平偏低。在我国过去几十年的资本市场发展过程中,一直将重点放在发展股票市场上,债券市场没有真正成为企业融资的场所,导致债券融资的积极治理效应不能得到全部的发挥。综上所述,债券融资是一条有效的融资途径,对公司治理有着积极的影响,不仅有助于完善企业治理结构、规范经理行为,还能发挥利息抵税的税盾效应、减少代理成本。所以从成本和公司治理的角度出发,重债券融资、轻股权融资才是上市公司的理性选择。
(二)建议
目前我国流动性充裕,而投资者缺乏投资途径。除了低收益的储蓄存款,只有高风险的股票市场和房地产市场。中间没有过渡地带,易受外部冲击的影响。股权分置改革完成后,我国的股票市场由熊转牛,资金大量流入股市。事实证明,非理性的操作导致了股票市场的大起大落,而一个发达的债券市场则能充当较好的资金转移的避风港和缓冲地带的角色。发展债券市场,可以形成结构优化的资本市场,促使企业在面对更大的投融资约束时,更理性地选择风险最小、成本最低的融资渠道。投资者在面对这样的市场时才能更加理性地投资和发掘资本价值。虽然从2007年以来,我国债券融资的地位在逐步上升。但目前我国债券融资比例仍然过低,公司债券的发展远远落后于国债和金融债。为了加快资本市场的改革,国家已经开始着手大力发展债券市场,尤其是公司债市场。因此对我国债券市场的发展提出如下相关建议:调整债券品种结构,增加债券的流动性。进行债券品种的创新,满足不同投资者需求,为债券发行企业和投资者提供广阔的选择空间;完善债券市场的结构体系,建立健全多层次的债券市场;加强市场中介机构的培育,建立完善的企业信用评价体系。债券市场的发展需要多种中介机构,尤其是资信评估机构的积极参与。企业的信用是企业发行债券的基石,企业信用评级及评价指标体系的不健全,将会严重阻碍债券市场的健康发展;政府减少对债券市场的行政干预,并在政策上对债券市场的发展给予支持;大力发展公司债券,鼓励企业采用债券融资。从市场前景出发,我国的公司债券市场有巨大的发展空间。加快公司债市场的建设,有利于公司资本结构的优化和公司治理效率的提升。
参考文献
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