投资银行发展历史

投资银行发展历史（精选6篇）

投资银行发展历史 第1篇

给人改变未来的力量

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南京银行成立于1996年2月8日，是一家由国有股份、中资法人股份、外资股份等共同组成的现代股份制商业银行。目前总资产7000多亿元，员工6200 人，设有南京、北京、上海、杭州等14家分行，今年内分行机构即将覆盖江苏所有省辖市。2014年，在英国《银行家》杂志“全球1000家大银行排行榜” 中位列第214名。

我们，思想开放，敢为人先。2001年，吸收国际金融公司投资入股，堪为中、外金融机构合作的探索者;2005年，引入法国巴黎银行参股，首开入世后中国银行业与外资银行战略合作的先河;2006年，投资入股日照银行，在全国城商行中率先异地参股其他城商行;2007年，成为全国首批设立异地分行实施跨区域发展的城商行，并且成为全国首家在上交所主板上市的城商行;2015年，成为全国首家获得上海自贸区分账核算业务资格的异地城商行。

我们，创新转型，业绩优异。在做大做强做优传统业务的同时，充分发挥金融业务专营牌照基本齐全的优势，积极运用现代新兴业务的技术专长，在中小企业、集团企业、金融市场、金融同业、投资银行、资产管理、资产托管、财富管理、消费金融、互联网金融等业务领域保持着市场领跑位置，在塑造业务特色和转型升级经营方式上取得了优异业绩。资产规模、存款总额和实现利润等主要经营指标的增长速度现均位居国内上市银行第一名。

我们，合纵连横，多元发展。投资参股了江苏金融租赁有限公司和芜湖津盛农村商业银行;发起设立了昆山鹿城村镇银行和宜兴阳羡村镇银行;投资组建了鑫元基金管理公司、鑫沅资产管理公司和鑫沅股权投资管理公司;同法国巴黎银行合作设立了消费金融中心，与苏宁云商集团等名企共同发起设立了苏宁消费金融公司;号召并主持国内近100家中小金融机构合作成立紫金山·鑫合金融家俱乐部，成员机构资产总规模超过6万亿元，开辟了资源整合、共赢发展的新型发展道路。

我们，风华正茂，不懈追梦。南京银行年满19岁，全行员工平均年龄不足32岁，年轻、现代、敬业、乐活是我们的标签。始终坚持“坚韧不拔、傲然挺立、敢为天下先”的企业精神;营造弘扬“简单和谐、包容大气”的企业文化;一贯秉持“人尽其才、有为有位”的用人理念;着力构建覆盖全员的专业化学习培训机制;持续建设员工多通道发展的专业职务序列体系;不断完善具有较强市场竞争力的薪酬福利制度;高度重视员工与客户、股东以及社会大众的普惠共赢;注重实现员工价值与公司事业的共同成长。南京银行已进入历史最好发展时期，胸怀打造“一流综合金融服务商”的愿景，正奋步迈向现代中等规模商业银行的进程。

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投资银行发展历史 第2篇

题目： 关于美国投资银行兴衰发展的研究

专 业： 金融管理与实务

系（部）： 金融系 班 级： 理财06302 学 号： 0630220242 姓 名： 胡瀚 指导教师： 张立勇 职 称： 副教授

湖北经济学院法商学院教务部

制

目录

一、目录···························································2

二、本文摘要；关键词···············································3

三、正文

投资银行的定义与美国投资银行的发展过程··························4 金融海啸与美国投资银行的现状····································5 美国投资银行兴衰过程的启示······································7 参考文献···························································10

[摘要] 美国投资银行的发展，从最初的产生，到1933年《格拉斯·斯蒂格尔法》商业银行和投资银行分业经营，再到1999年《1999金融服务现代化法案》重新允许以银行控股公司的形式进行混业经营，直到最近的金融海啸致使美国五大投行全军覆没，期间有兴盛过也有衰落直至本次危机美国独立投行的消失，从很多角度说明并反映了投资银行在资本市场的重要作用。市场不断变化导致对投资银行业务需求的不断变化也从一个侧面反应了金融市场和资本市场的发展。作为此次金融海啸中受创最重的行业，对其发展以及兴衰原因的研究也显得十分重要。本文将从对于美国投资银行发展的研究出发，详细研究美国投资银行的发展过程和兴衰始末，由此找出美国投资银行在本次危急中衰落的根源，并引以为鉴为我国金融机构在危机后的发展总结出一些值得借鉴的经验。

关键词：投资银行，金融海啸，衰落原因，启示

一、投资银行的定义与美国投资银行的发展过程

（一）投资银行的界定

1、投资银行的定义

投资银行在各国的称谓不尽相同。在美国称投资银行，在英国称商人银行，在日本称证券公司，在法国称实业银行。

投资银行是证券和股份公司制度发展到特定阶段的产物，是发达证券市场和成熟金融体系的重要主体，在现代社会经济发展中发挥着沟通资金供求、构造证券市场、推动企业并购、促进产业集中和规模经济形成、优化资源配置等重要作用。

经过最近一百年的发展，现代投资银行已经突破了证券发行与承销、证券交易经纪、证券私募发行等传统业务框架，企业并购、项目融资、风险投资、公司理财、投资咨询、资产及基金管理、资产证券化、金融创新等都已成为投资银行的核心业务组成。

2、投资银行与其他金融机构的区别

与商业银行相比，尽管在名称上都冠有“银行”字样，但实质上投资银行与商业银行之间存在着明显差异：从市场定位上看，银行是货币市场的核心，而投资银行是资本市场的核心；从服务功能上看，商业银行服务于间接融资，而投资银行服务于直接融资；从业务内容上看，商业银行的业务重心是吸收存款和发放贷款，而投资银行既不吸收各种存款，也不向企业发放贷款，业务重心是证券承销、公司并购与资产重组；从收益来源上看，商业银行的收益主要来源于存贷利差，而投资银行的收益主要来源于证券承销、公司并购与资产重组业务中的手续费或佣金。

投资银行区别于其他相关行业的显著特点是，其一，它属于金融服务业，这是区别一般性咨询、中介服务业的标志；其二，它主要服务于资本市场，这是区别商业银行的标志；其三，它是智力密集型行业，这是区别其他专业性金融服务机构的标志。

（二）美国投资银行的发展过程

1、投资银行的起源

现代意义上的投资银行产生于欧美，主要是由十八、十九世纪众多销售政府债券和贴现企业票据的金融机构演变而来的。在美国，投资银行往往有两个来源：一是由商业银行分解而来，典型的例子如摩根士丹利；二是由证券经纪人发展而来，典型的例子如美林证券。

投资银行的早期发展主要得益于以下四方面因素。

（1）贸易活动的日趋活跃。伴随着贸易范围和金额的扩大，客观上要求融资信用，于是一些信誉卓越的大商人便利用其积累的大量财富成为商人银行家，专门从事融资和票据承兑贴现业务，这是投资银行产生的根本原因。

（2）证券业的兴起与发展。证券业与证券交易的飞速发展是投资银行业迅速发展的催化剂，为其提供了广阔的发展天地。投资银行则作为证券承销商和证券经纪人逐步奠定了其在证券市场中的核心地位。

（3）基础设施建设的高潮。资本主义经济的飞速发展给交通、能源等基础设施造成了巨大的压力，为了缓解这一矛盾，十八、十九世纪欧美掀起了基础设施建设的高潮，这一过程中巨大的资金需求使得投资银行在筹资和融资过程中得到了迅猛的发展。

（4）股份公司制度的发展。股份制的出现和发展，不仅带来了西方经济体制中一场深刻的革命，也使投资银行作为企业和社会公众之间资金中介的作用得以确立。

2、美国投资银行的发展

（1）20世纪前期，西方经济的持续繁荣带来了证券业的高涨，把证券市场的繁华交易变成了一种狂热的货币投机活动。商业银行凭借其雄厚的资金实力频频涉足于证券市场，甚至参与证券投机。

（2）美国投资银行与商业银行的分离发生在1929年的大股灾之后，经济危机直接导致了大批投资银行的倒闭，证券业极度萎靡。这使得各国政府清醒地认识到：银行信用的盲目扩张和商业银行直接或间接地卷入风险很大的股票市场对经济安全是重大的隐患。1933年，美国国会通过《格拉斯·斯蒂格尔法》使得商业银行和投资银行的业务严格分离，并进行分业管理，结果一大批综合性银行被迫分解为商业银行和投资银行，其中最典型的例子就是摩根银行分解为从事投资银行业务的摩根士丹利以及从事商业银行业务的摩根大通。

（3）经过经济危机后近三十年的调整，投资银行业再次迎来了飞速的发展。七十年代以来，抵押债券、一揽子金融管理服务、杠杆收购（LBO）、期货、期权、互换、资产证券化等金融衍生工具的不断创新，使得金融行业，尤其是证券行业成为变化最快、最富革命性和挑战性的行业之一。

（4）1990年以后，投资银行的格局逐渐发生了变化。首先，兼并风潮席卷美国金融界，出现了花旗集团、摩根大通（即JP摩根）、美国银行等大型金融集团，它们都希望进入对利润丰厚的投资银行领域，直到1999年美国《1999金融服务现代化法案》允许银行控股公司可以不受限制从事证券承销，买卖以及共同基金业务，保险业务。此后投资银行和商业银行混业及其全球化发展的趋势已经变得十分强大。

二、金融海啸与美国投资银行的现状

（一）美国投资银行的现状

1、金融海啸前的美国投行近二十年来，在国际经济全球化和市场竞争日益激烈的趋势下，投资银行业完全跳开了传统证券承销和证券经纪狭窄的业务框架，跻身于金融业务的国际化、多样化、专业化和集中化之中，努力开拓各种市场空间。

（1）投资银行业务的多样化趋势。

六、七十年代以来，西方发达国家开始逐渐放松了金融管制，允许不同的金融机构在业务上适当交叉，为投资银行业务的多样化发展创造了条件。到了八十年代，随着市场竞争的日益激烈以及金融创新工具的不断发展完善，更进一步强化了这一趋势的形成。之后，投资银行已经形成了证券承销与经纪、私募发行、兼并收购、项目融资、公司理财、基金管理、投资咨询、资产证券化、风险投资等多元化的业务结构。

（2）投资银行的国际化趋势。投资银行业务全球化有深刻的原因，其一，全球各国经济的发展速度、证券市场的发展速度快慢不一，使得投资银行纷纷以此作为新的竞争领域和利润增长点，这是投资银行向外扩张的内在要求。其二，国际金融环境和金融条件的改善，客观上为投资银行实现全球经营准备了条件。随着世界经济、资本市场的一体化和信息通讯产业的飞速发展，昔日距离的限制再也不能成为金融机构的屏障，业务全球化已经成为投资银行能否在激烈的市场竞争中占领制高点的重要问题。

（3）投资银行业务专业化的趋势。专业化分工协作是社会化大生产的必然要求，在整个金融体系多样化发展过程中，投资银行业务的专业化也成为必然，各大投资银行在业务拓展多样化的同时也各有所长。例如，美林在基础设施融资和证券管理方面享有盛誉、高盛以研究能力及承销而闻名。（4）投资银行集中化的趋势。近年来，由于受到商业银行、保险公司及其他金融机构的业务竞争，如收益债券的运销、欧洲美元辛迪加等，各大财团的竞争与合作使得金融资本越来越集中，各大投资银行业纷纷通过购并、重组、上市等手段扩大规模。例如美林与怀特威尔德公司的合并、瑞士银行公司收购英国的华宝等。大规模的并购使得投资银行的业务高度集中，1987年美国25家较大的投资银行中，其中最大的3家、5家、10家公司分别占市场证券发行的百分比为41.82%、64.98%、87.96%。

2、次贷危机与美国投行

2001年，受到互联网泡沫破裂和911空难的冲击，美联储担心经济下滑，连续大幅度的降息，使得利率达到1%，超低的利率水平和充足的流动性导致了大量购房的需求，大量的资本涌入房地产市场，在几年之间美国很多地方房价上涨了80%到一倍以上，巨大的利益大大刺激了投机性需求和金融机构的超强放贷心理，于是次级按揭贷款大量出现。

次级抵押贷款一开始深受信用程度较差和收入不高的购房人的追捧，主要原因一是抵押贷款中介的误导，二是购房人本身金融风险意识不强。中介在营销贷款时打的旗号是：超低的月供，零首付，免税收，甚至可以在贷款前几年只付利息就可以了。收入不高不具备还款能力人群也可以贷款买房，即使利率调高，还不起贷款，但由于房地产升值，只要他们把房子出手，风险也是可控的。

超低的利率，超高的住房需求，带动了一波以房价为主的持续上涨的资产市场。2000～2006年，全美房价上涨了80%~100%以上，涨幅为历史之最，房地产市场空前的繁荣。但也为以后危机买下了伏笔。

2003年开始，全世界大宗商品开始一轮大牛市。石油、有色金属、粮食等等均在暴涨。大宗商品价格上涨，通货膨胀出现，为了抑制通货膨胀，美联储不得不加息，从2004年4月开始到2006年6月，美联储连续加息17之多，利率由原来的1%增加到5.25%，这时候贷款利率达到了8%，次级贷款利率10%~11%。加重了购房者还贷负担，受到加息的响，从2006年8月开始，美国房地产市场见顶，房价开始走低。次级贷款人没有办法归还贷款，房子也没有办法出售和抵押融资，于是违约率大幅增加，链条上第一个环节出现断裂。

链条上的第二个环节次级房地产贷款公司，为了分散风险，他们把自己的债权、债券以及其他资产，出售或抵押给投资银行，一方面分散了自己风险，另外一方面得到了资金支持。

链条第三个环节是投资银行，投资银行整合改造从房贷公司得到的债权或资产凭证加上自己的资产和业务，和成一种担保债务凭证，让全世界的投资者购买（保险公司，投资基金，对冲基金，银行等等一系列的金融机构）

至此，由次级贷款引发并被投行们放大的危机彻底爆发形成一场席卷全球的金融海啸。

3、金融海啸与美国投行的衰落

美国投行在迅速发展的过程中也留下许多致命的“硬伤”，这些无法回避的缺陷使整个投资银行业在金融海啸中最终走向衰落。

（1）过分发展的金融创新。在美国投行的发展过程中，资产证券化与金融创新成为了其新的高利润业务点，但是作为中间商的投资银行进行的资产证券化却缺少相信的风险控制及监管，其金融创新更是让各种交易极不透明、风险控制极不完善的金融衍生产品充斥了整个市场，最终导致了危机并且迅速蔓延形成波及整个金融业的骨牌效应。

（2）不合理的薪酬激励体制。跟据研究机构Equilar的报告显示，雷曼兄弟首席执行官里查•福尔德（Richard Flud）从1993年到2007年，他共计获得4.66亿美元的收入，其中其他股权收益部分占了整个收入数字的78％。并且根据雷曼的员工激励计划，截止到2007年11月30日时，可供但尚未发放的股份共有8230万股。在类似于这样的薪酬结构的刺激下，似乎已经没有谁还有清醒的头脑去重视公司的长期利益，所有人都想一夜之间将自己持有的公司股票升值，华尔街的精英们已经被绿油油的美刀遮住了双眼，于是便产生了所谓的“羊群效应”，最终导致了华尔街的疯狂和危机。

（3）股权激励导致的股东地位被弱化。据统计，在华尔街五大投资银行中，第一大股东持股比重超过5％的只有一家。其中高盛的第一大股东持股比重仅为1.72％。而这五大投资银行平均内部持股比重为24.9％。股权的过分分散直接导致了股东对公司控制力和决策权的下降，而公司内部人员持股上升则削弱了传统的委托代理所产生的制衡作用，进一步导致了公司经营活动的短视性。

（4）过高的负债率导致的经营风险。公司的经营活动受资本规模的限制，而短视性的逐利活动带来的直接后果就是大规模的举债。当公司的收入和债务一起急剧增长后，公司的经营风险便暴露无遗。雷曼在今年年初的财务杠杆率为32，在市场向好时，这一切都不是问题，公司为了扩大经营规模甚至刻意追求更高的财务杠杆率。但是风险之所以可怕正在于其潜在的破坏性。当经济进入下行周期时，坏账及连锁性信用危机便可直接将高负债的公司压垮，贝尔斯登便是先例。

（5）信息披露机制的疏漏。尽管之前的安然事件和世界通信公司（WorldCom）已经给美国的信息披露制度敲响了警钟，但是美国公认会计准则(GAAP)依然强调“相关性”(relevance)和“可靠性”(reliability)的信息披露规则，而忽视了“可比较性”（comparatively）和“可理解性”（understandability），从而方便了中介评级机构从中作梗，直接导致了一些金融公司美化财务状况的结果。

（二）美国投行的出路——独立投行的终结

次贷危机引发的金融危机对全球投行业务带来了革命性的影响。投行业作为一个独立行业已然终结。

自从1999年美国国会通过《1999金融服务现代化法案》正式解除金融行业分业经营的限制禁令后，众多投行在面临困难或价格合适时都纷纷投身商业银行的怀抱。从前很多令人敬畏的名字如第一波士顿、所罗门兄弟等逐渐从人们的视线中消失。尤其是次贷危机以来，这个趋势愈发明显。

2007年8月开始贝尔斯登旗下基金瓦解。2007年底至今年初花旗、美林、瑞银等因次级贷款出现巨额亏损，美国政府和六大房贷商提出“救生索计划”。2008年3月美国第五大投资银行贝尔斯登濒临破产，美联储紧急注资。摩根大通银行以2.36亿美元——即每股2美元的贱价收购了贝尔斯登。2008年9月15日，拥有１５８年历史的雷曼兄弟公司不得不申请破产保护，在信贷危机冲击下，公司持有的巨量与住房抵押贷款相关的“毒药资产”在短时间内价值暴跌，将公司活活压垮，公司股价一年内已下跌了近９５％。2008年8~9月，美国第三大投资银行——美林，6月30日前一年时间内，公司抵押贷款相关业务净损失大约190亿美元。不得不在 9月15日美林公司同意以大约440亿美元的价格将自己出售给美国银行。9月21日，美联储宣布，已经批准了美国最后两大投资银行高盛和摩根士丹利提出的转为银行控股公司的请求。

至此美国五大投资银行全军覆灭，也宣告独立投行时代的终结。

三、美国投资银行兴衰过程的启示

（一）对于投行经营模式的反思

经过此次金融海啸，投行分业经营模式由美国五大投行的全军覆没证明其势必寿终正寝。混业经营是未来投行业务发展的方向。

1、独立的投行业务模式的消失表面看是金融危机的产物，而实质上是分业经营和混业经营两种经营模式竞争的结果。以德意志银行为代表的全能银行与摩根和高盛为代表的独立投行模式相比有如下优势：一是强大的资本金实力和信誉，二是严格的外部监管和资本金约束，三是广泛的营业网点和多业务之间的协同效应，最后是保守的风险管理文化。在上世纪90年代开始的混业经营的浪潮中，其他各类金融机构尤其是商业银行凭借强大的资本金实力和各业务间的协同效应全面开展与传统华尔街投行在各项业务上的竞争。在经纪业务、承销业务、财务顾问业务等传统以提供中介服务无法撬动更大利润的逼迫下，独立投行在竞争中纷纷处于下风。投行开始利用自营业务来获取更大利润，有数据表明，1992年自营业务占美国投行营业收入的三分之一，到了2002年这一比例便上升到三分之二。在上世纪末和本世纪初以高盛和摩根为代表的美国独立投行纷纷放弃保守的合伙制文化上市融资转换为股份公司，扩充资本金来获取自营业务的资金优势。这种从合伙制向公司制的转变使得股东利益开始与银行家利益分离，为了获取高额的分红，公众公司的CEO们开始不惜一切代价地抬高杠杆率、放大资金效应以博取短期高额利润。据测算，美林的杠杆率从2003年的15倍飙升至2007年的28倍，摩根士丹利的杠杆率攀升至33倍，高盛也高达28倍。高杠杆率伴随的必然是高风险，金融危机的发生给这些投行们带来灭顶之灾，次贷危机引发了大量债券价值重估迅速干涸了其资本金，华尔街的投行不得不一个个走向破产的道路，而硕果仅存的摩根和高盛也不得不寻求向银行控股公司的转变以换取生存的空间。混业经营的全能银行虽然也受金融危机的影响亏损累累，但其凭借低杠杆和雄厚的资本金实力、稳定的资金来源和便捷央行借款通道具有更强的对抗金融危机的能力，相对严厉的监管和保守的风险管理策略也使得这些全能银行遭受的损失相对较小。

在类似于凤凰涅磐般的蜕变，投行业实现了从分业向混业的彻底转变，混业经营的银行控股公司模式凭借其诸多优势成为未来投行的主要发展模式。

2、加强监管是投行业务发展的必然趋势。投行业务纳入银行金融控股公司的框架后，必须接受传统商业银行的监管，置于巴塞尔协议的资本金约束下，去杠杆化是首要任务，杠杆比例将大为降低，衍生品交易市场也将纳入监管的范围，衍生品交易将大为减少。杠杆比例的大幅降低将迫使投行业务重新回到以提供中介服务为主的发展道路。预期未来在全球范围内，投行的中介服务业务竞争将更加激烈。

（二）对于中国投行的发展的启示

1、通过对华尔街的观察可以比较确信地说，对于整个行业来说，投资银行业确实已经终结了。比较具有讽刺意味的是，投资银行业，可以说全球的投资银行业，是因为1929年的大危机，大萧条而产生的，而这次投资银行业又是因为2007 ~2008年这场金融的大风暴所消失的，这是非常值得回味的一段历史。

而投资家的行为越来越短期化，今朝有酒今朝醉的这种心态是造成大的金融危机的一个最重要的原因。最后投资银行走到了极端发展的过程，是因为他所谓的高的杠杆率，这些倒下的投行有些杠杆率达到30倍，40倍，甚至有些达到80倍。对于五大投行来说，不是大家要它终结，而是一个事实。可以预见的是，未来投资银行的模式跟以前的是完全不同了，虽然投行的业务本身还存在的。IPO，企业的并购重组等，但是作为行业是消失了。

虽然华尔街投行在此次金融危机中损失惨重，但中国由于资产证券化率低和经济实力不断增强，最有前景投行业务将出现在中国。

我国资产证券化率非常低，承销业务空间巨大，券商并购咨询业务和资产管理业务刚刚起步，中国投资银行业务还有巨大发展空间。华尔街五大投行没有一家失败于原本的投资银行业务，投行业务在今后的金融市场中有其内在的市场需求和生命力，是直接金融所必要和必需的职能，与信贷、保险、信托等共同构成金融业务的整体。

2、从我个人的角度来看待美国投资银行此次衰落过程。我觉得现在华尔街大的金融机构纷纷倒下的核心问题，是负债的比例过高，资产扩张的倍数远远地超出了资本金。比如，雷曼的资本金只有200亿美元，但是他的资产是6700亿。高杠杆的问题，未来会是美国及世界必须借鉴的教训。杠杆比例，不能超过对商业银行的12.5倍，高杠杆是造成投行们纷纷垮台的核心问题。而美国投行的问题在哪？就是他们的业务扩展得太大了，业务的品种太庞杂。华尔街的薪水是全世界最高的，人才是最优秀的。但是，全世界最优秀的人才，不可能把所有的业务都理解了，而且如此庞大的网络都能够理解。

投资银行的倒下可以从他们的发展路径去发掘。首先投资顾问是投行的传统业务；到了20世纪80年代，资产管理业务开始壮大；到90年代中期的时候，并购业务成为了投资业务的主要业务之一，已经占了投资银行业务的40%左右，个别到了50%。在互联网业务起来了以后，PE等业务发展起来；网络泡沫破灭以后又抓住了次贷业务的产品，推动了美国的房地产业的发展，也给投资银行赚到了很多的钱。但是这些业务却离他的本源业务越来越远，这是投行现在消失的一个重要原因。

原来美国政府为什么不管投行呢？因为投行是炒作的东西，美国政府是不用管的，这次，是用银行来管，作为独立的投资银行业没有了，但是投资银行的业务还是有的。所以将来的格局，投行的一种形势是应该在金融控股公司底下，有投资银行业务。具体的业务怎样做？我认为跟原来独立的投资银行是有很大不同的，现在应该就有资本充足率的要求，限制新的投资银行的业务，尤其是衍生产品的业务。投资银行业务会做，但是杠杆倍数不能扩得太大，你的产品的创新不能无限制的创新。反过来你的业务能够做，但是活力相对降低了，更多的是扩展到了原来的商业银行。无论是高盛、摩根、还是花旗银行，都会做原来的业务，都会变成金融超级市场这样的一种模式，这是一种模式。另外一种模式就是发展一些精品的小的投资银行，这种投行又开始追寻到几十年前老牌投行的理念，注重和客户的关系。另外还有一块，就是最近几年非常活跃的私募的股权投资基金，这些公司以前是在做股权的并购，慢慢地发现，它是可以做顾问的，慢慢的他也开始做一些投行业务，而且这种业务越来越多。

但是对于金融衍生产品的发展，还是有一些限度。就像巴非特说过，衍生金融产品，衍生金融交易，是全球市场的大规模的杀伤性的武器。现在，杀伤性大规模的武器爆炸了，所以我说，衍生工具这一点是值得大家反思的。这对于中国来说是有借鉴意义的

对于国外出现的问题，我们很自然就会联想到了国内，中国应该对自己有一个判断，人家是创新的过度，是监管不够，我们是监管过度，创新不足。

华尔街出现了问题，并不是什么都不行了，必须客观地分析它。它已经200多年了，投行业发展了100多年了，里面肯定有很多很好的经验，值得我们学习。但是有一些确实是不行的，特别是导致金融破产的东西，要回避它。

中国很幸运地一直没有受到金融海啸直接的冲击。在之前的危机中，中国更多的是隔岸观火，只有一些海外资金受到了很大的冲击，但中国经济并没有遭受太大的影响。至今为止，危机对中国最为直接的影响是雷曼破产事件，它将世界经济疾速推入了衰退之中，从而造成了全球大宗商品需求和价格迅速下降，将中国对国内通胀的最后担忧彻底解除，这也成为了中国这个经济周期政策开始放松的分水岭。由于中国资本项目的封闭与贸易的开放，金融危机对中国的影响要比经济危机要小得多，不过，中国在之后的危机中要直接面对外部需求萎缩的冲击。

再回顾金融监管，由于中国政府一直实行了非常谨慎的态度，很多中国的政策似乎对这次危机有先见之明，如对外资金融机构在华开展业务需要注册法人银行的要求，就有效地防范了外资金融机构在危机关头从中国抽调资金、补救其本土窟窿的渠道。世界金融要建立新秩序，监管方面的改革可以在中国参与不深的情况下进行。但世界货币体系的有效改革则需要中国在其中发挥关键的作用，人民币也一定要在新体系里扮演核心角色之一。但中国是不是应该开放人民币自由兑换则是需要深思熟虑的，不可太过着急，更不可一蹴而就。

参考文献

投资银行发展历史 第3篇

(一) 传统社区银行优势。

根据Berlin和Mester (1998) 的分类在中小企业信贷市场有两类信贷技术, 一类是基于“硬”信息的交易型贷款技术, 一类是基于“软”信息的关系型贷款技术。对那些不能提供规范财务报表和有效抵押担保的中小企业来说, 关系贷款几乎是唯一的信贷技术, 而社区银行在“软”信息生产及传递等方面的优势, 使其成为中小企业信贷市场的主要机构, 向中小企业提供了大量贷款。

(二) 社区银行发展面临挑战。

上个世纪80年代以后, 随着银行业管制的逐步取消以及在信息技术的推动下大量金融创新的出现, 美国银行业在市场结构日益集中的同时, 竞争更加激烈, 社区银行的生存环境恶化。从1980年至2002年, 社区银行的数量从12366家降至6936家, 其存款、贷款和资产的市场份额也都有一定程度的下降。

根据现代金融中介理论, 信息生产是银行的重要功能。所谓的交易型贷款和关系型贷款, 只是信息生产的方式不同, 由此导致不同的信息生产成本。传统观点认为, 大银行在收集和处理“硬”信息方面有比较优势, 而中小银行在处理“软”信息方面有比较优势, 于是借款者根据自己的信息性质向不同银行寻求融资, 从而形成了信贷市场的短期均衡, 也就是上文分析的小银行优势论以及由此导致的信贷市场二分法, 即:大银行-“硬”信息-交易型贷款-大企业, 中小银行-“软”信息-关系型贷款-中小企业。但是由于大银行面临竞争压力, 以及信息进步带来的信息生产成本的下降, 大银行进入中小企业信贷市场, 争抢中小企业客户, 原有的信贷市场的均衡被打破, 社区银行发展面临挑战。

而且大型银行可充分利用科技、风险管理、资金、人才等多重优势给中小企业提供多样化服务, 融资只是其中的一部分。目前交叉销售更成为大银行发展中小企业信贷的主要盈利方式, 大银行通过销售产品加深与企业的来往而成为该企业的主办银行并且吸引到员工、企业主与家庭等客户。Enrich (2007) 研究发现如美国银行等银行巨头利用企业主的个人信用评级的“硬”信息, 逐步放松对小企业的小额贷款。Berger和Black (2008) 发现65%以上的100万美元或以下的贷款, 以及68%以上的10万美元贷款是由资产超过10亿美元的银行完成的。

(三) 社区银行仍然存在的理论和实践分析。

目前, 美国共有7000多家社区银行, 拥有遍布全美的50000多个网点, 在所有银行中占比达到98%。虽然20世纪80年代以来商业银行的并购导致美国社区银行的总数逐年减少, 但新的社区银行仍然不断产生, 社区银行所占比例一直维持在92%以上。

尽管社区银行在美国银行体系中的重要性下降了, 但在某些地区和某些经济部门仍然发挥着重要作用。比如, 社区银行在农村地区和小城市的地位仍然显著, 社区银行仍然是小企业贷款的重要来源。De Young、H unter和Udell (2002, 2004) 对社区银行的未来前景作了深入的理论分析, 得出了比较有代表性的观点即:金融管制放松及技术发展已对社区银行传统的比较优势产生了较大侵蚀, 尽管如此, 在对小企业的关系型贷款这一特定领域, 社区银行依然保持竞争优势。

从理论上来分析, 对于信息不透明的中小企业而言, 信息的专有化、人格化特征使其在转换融资银行时面临比较高的转换成本, 根据交易成本理论, 信息类型越偏向专门化, 其转换成本越高。当存在转换成本时, 即使对手方银行降低贷款定价, 借款者也不会轻易更换银行, 银行能够在转换成本范围内维持其信息租金。并且信息的专门化程度越高, 信息租金越稳固。中小银行可以通过生产专门化程度较高的信息来规避竞争, 维持对部分中小企业信贷的优势地位。

实践中, 面对大银行的竞争和兼并热潮的冲击, 美国社区银行积极求变。首先, 社区银行采取“求异型战略”来发展自身的业务, 如在目标客户选择、主要业务区域的确定等方面努力与大银行形成互补, 形成了自身的特色和优势。这些银行将社区作为自身的主要竞争区域, 立足于服务地方经济, 将社区内的中小企业、居民及农场主作为主要客户并提供个性化服务。其次, 社区银行借助于关系贷款, 获取“业务拓展关联租金”。例如, 关系银行向客户提供的服务从传统的存贷款业务及中间业务一直扩展到全能化银行的各项金融服务领域;关系银行还可以通过关系借款人向其关联方 (如供应商、经销商等) 实行关系营销, 从而实现关系价值的最大化。同时, 为维持关系租金, 社区银行必须付出更多的信息生产成本, 在这方面, 可以借助于新技术来降低成本, 比如, 中小银行可以完善其IT系统, 强化“硬”信息处理能力, 同时也是为了配合在关系贷款方面的优势。

二、对我国中小银行发展的启示

从美国社区银行近几十年的发展历史来看, 早期针对信息不透明并且无法提供有效抵押担保的中小企业而言, 关系贷款几乎是唯一的信贷技术, 社区银行凭借关系贷款的优势成为中小企业信贷市场事实上的垄断者。随着银行业经营环境发生变化, 竞争加剧, 以及信息技术的发展, 新的信贷技术出现, 不少大银行进入中小企业信贷市场, 社区银行市场份额下降, 关系贷款和小银行优势面临挑战。但是已有的研究也表明, 如果中小企业本身的基本特征没有发生根本改变, 或者“软”信息难以被硬化的条件仍能成立, 则中小银行依然能凭借关系型贷款上的优势找到其生存的空间。事实上关系贷款仍然是非常重要的中小企业信贷技术, 社区银行仍然是美国中小企业信贷市场的重要力量。而且不能忽视的一个重要前提是国外学者的研究多是以一国已达到较高的金融发展及信息应用水平为前提, 根据我国金融体系及信息技术应用的实际状况, 显然远未达到这一层次, 小银行优势这一命题至少在我国现阶段是成立的。对国内中小银行而言, 应该积极利用关系贷款技术发展中小企业融资深耕中小企业信贷市场。

具体到我国中小企业信贷市场, 不能忽视的一个重要现实是, 竞争也日趋激烈多种信贷模式并存。首先是国外机构, 比如花旗、汇丰等, 在中小企业信贷方面颇有经验和先进技术, 在国内市场积极布局, 并且已经推出代表性的产品。其次是各大银行, 出于各种原因 (比如政策引导等) 有进入中小企业信贷市场的想法, 但和国外大银行不一样, 并不具备专门的信贷技术, 主要是通过建立信贷工厂和小贷中心等, 通过流程化经营来降低成本, 同时利用“关系”减少信息不对称引发的风险, 目前也已形成了专门的信贷模式。在这种情况下对于中小银行而言, 怎么谋求差异化经营, 同时保持地区和客户关系优势, 就成了一个亟待解决的问题。

首先是市场定位。美国社区银行优势的核心是关系贷款。由于银行规模的限制和经营的区域范围的限制, 社区银行主要采取专业化集中经营的策略, 把有限的资金集中于社区内的特定行业, 同时这也有利于形成人缘地缘优势, 利用关系贷款为中小企业提供个性化的服务。但美国的社区银行因为风险分散化不够, 除了面临特定的市场风险外, 还面临中小企业的行业系统性风险, 有数据表明资产在1亿美元以下的小型社区银行的资产回报率在持续下降—从1994年底的1.13%降到了2005年底的0.94%, 这说明银行规模太小可能不利于资产组合的优化。怎么解决区域、客户关系优势和风险积聚的矛盾?我国部分城市商业银行也在积极谋求跨区域经营, 把增设分支机构作为维持竞争力、分散地区风险的手段之一, 但这个过程中有可能逐步丧失在区域市场的竞争优势。如何权衡利弊合理定位, 是中小银行发展到一定阶段必须要解决的问题。

其次, 中小银行应该是较全面的金融服务的提供者。美国社区银行的发展历程表明, 信息技术的进步大大降低了信息搜集和处理的成本, 从而削弱了关系型贷款的重要性, 社区银行与小企业的关系也在演化:社区银行从单一的信贷服务提供者逐渐转变为全方位的金融服务提供者。社区银行只有成为多种金融服务的提供者才能在竞争越发激烈的市场上生存下来。国内的不少中小银行严重依赖存贷款业务, 中间业务方面开拓不足, 这很可能成为其未来进一步发展的掣肘。

第三是信贷技术的结合和综合利用。在区域市场, 关系贷款是主要的信贷技术, 但是关系贷款也可以和其他信贷技术结合, 比如抵押担保技术, 小企业信用评分技术等。经验表明, 在放贷过程中银行往往是以某种信贷技术为主, 同时配合利用多种信贷技术, 来降低成本和减少风险。国内中小银行往往把关系贷款和抵押担保技术结合, 或者把关系贷款和人工信用分析形式的贷款技术相结合。未来, 随着小企业信用评分系统的开发以及更多信贷技术的出现, 有可能出现更多的信贷模式, 为银行提供更多可操作的空间和选择。

第四是充分发挥关系的价值。银企关系除了可以帮助提高中小企业贷款可获得性, 也完全可以用于贷款条件的设定, 比如期限、利率等。国内有学者对中小银行利用“关系”对贷款定价进行了研究, 但具体应用还有待进一步探讨和实践。

当然国外的研究也表明, 关系贷款也有其弊端, 应该注意克服, 比如它会导致银行的“软预算约束”问题和“敲竹杠”等行为, 有待于结合国内情况进行深入研究。

参考文献

[1]Mitchell Berlin, Loretta J.Mester.On the profitability and cost of relationship lending[J].Journal of Banking&Finance, 1998 (22) .

[2]Allen N.Berger, Lamont K.Black.Bank size, lending technologies, and small business finance[R].World Bank Conference on Small Business Finance, 2008.

投资银行发展历史 第4篇

【关键词】投资银行；业务发展；混合经营

引言

自美国的次贷危机引发的全球金融海啸以来，我国商业银行选择了发展投资银行业务策略，大胆尝试新的业务形式，突破业务发展障碍，迎来投资银行业务大跨步发展的时代。现阶段，由商业银行开展投资业务是我国混合经营的正确选择，促进商业银行混合经营方式的成熟，推动金融业的繁荣进步。

一、商业银行开展投资银行业务的意义

商业银行开展投资银行业务将大大满足当代企业公司的多样化需要，推动我国金融领域的进步，商业银行的这种混合经营是当代金融业随着现代经济发展需要形成的一种新型行业，符合经济社会飞速发展的要求，对促进商业金融的发展具有重要作用。

（1）商业银行开展投资业务的必要性

发展投资银行业务是商业银行适应国际金融形势变化的必然选择，是应对融资格局变化和优化盈利结构的现实需要，是推进综合化经营和应对国际竞争的必然选择，是完善银行服务功能和培育核心竞争力的客观需要。随着支付宝的出现和普及，传统银行业面临巨大挑战，如果其业务主体还停留在贷款、清算等传统业务上，我国商业银行将大大落后于外资银行的综合业务，滞后于时代发展的浪潮，同时我国商业银行陷入了规模扩张和低水平同质竞争的瓶颈，为了尽快完善混合经营模式、适应客户需求的变化、健全银行服务功能、更好地应对外资银行的挑战、培育核心竞争力、适应国际金融业的变化发展，商业银行开展投资银行业务无疑是一个大胆的尝试，也是正确的必然的选择，是我国经济社会不断发展的结果与要求。

（2）商业银行的投资银行业务的作用

自2007年的次贷危机引发的金融海啸席卷全球以来，投资银行业务饱受批判，这期间在我国的发展也倍受关注和争议，但其发展对经济金融带来的改变和好处却是不容置疑的。随着我国资本市场的不断深入和客户企业需求日趋多元化，商业银行的传统业务已经无法满足金融业竞争的需要，开展投资银行业务有利于银行拓展新的盈利来源，更好地满足企业多元化的金融服务需求，提高竞争力，在银行竞争中占据主动，促进自身的发展进步。此外，商业银行的投资银行业务不仅对企业有重要作用，对个人的投资理财同样具有深刻意义，满足个人投资理财的多样化需求，帮助个人财产的增加和有效利用，加深人们对投资业务的认识和对财产的投资管理意识。

二、目前我国商业银行开展投资银行业务面临的问题

面对世界经济金融的变化发展，我国商业银行开始学习先进的投资银行管理理念以适应日趋激烈的行业竞争，到2010年我國商业银行的投资银行业务的发展初具规模，但仍然处于投资业务发展的初级阶段，面临着诸多困难和矛盾。主要是粗放式的发展，缺乏专业性和独创性的投行业务风格。

从大的方面来看，我国市场经济体制还不健全，资本市场发展不成熟，开展投资银行业务的环境尚未成熟。改革开放以来，市场经济体制的建立使市场在资源配置和经济运行中发挥着基础作用，但目前的市场是不健全不完善的，仍然存在许多问题，国内资本市场发育程度较低，缺乏流动性和透明性，进而导致商业银行开展投资银行业务的目标市场的选定不清晰，缺乏长期的战略指导和有效的监督管理，严重阻碍了投资业务的发展。

从银行角度来说，我国商业银行的经营理念与国际水平存在较大差距，对投资银行业务的认识不足。由于商业银行和投资银行在经营体制、运作机制、企业文化、业务流程等方面的差异，两种不同经营理念的业务在同一系统内要协调融合带来一系列体制、人员等问题，银行的经营管理水平相对较低，经营理念和经验远远落后于国际，缺乏专业人才和技能水平，内部的运作机制和发展战略不健全，严重制约了投资业务的发展[1]。

从客户角度来看，不论是企业还是个人，尚未改变对商业银行的传统认识，对商业银行开展投资银行业务的认知度不高，缺乏对投资银行业务和混合经营模式的系统认识，商业银行前期的宣传普及工作不到位，尚未获得相应的市场地位和市场形象，缺少目标客户群。从法律角度来说，商业银行的投资银行业务的相关法律文件不成熟，必须的法律框架仍处于不断构建补充之中，对投资业务的开展带来一定程度的阻碍。

三、商业银行的投资银行业务进一步发展措施

从世界银行的发展趋势以及商业银行的业务竞争来看，我国商业银行要积极尝试混合经营，紧跟时代步伐，大力发展投资银行业务。商业银行作为业务的开展主体，其自身投资业务的手段和措施是推动我国金融投资业务发展的主要动力，配合企业客户和法律规范的帮助，有利于促进投资业务水平的提高。

（1）提供高效运转的投资银行业务运作平台

商业银行开展投资银行业务需要在内部建立高效运转的运作平台，根据自身特点和实际情况，充分利用商业银行的原有优势，制定长期发展战略，将自身优势转化为自身的现实竞争力，与公司业务、资金业务等部门进行有效合作，逐步建立以投资银行业务为中心的有效合作关系，学习国外先进的投资业务知识和经验，提高商业银行投资业务的专业技术水准，加强与政府、企业以及其他金融机构组织的联系，大胆拓展投资银行业务，制定发展战略和市场竞争战略，做好客户定位和战略合作伙伴的选择，促进投资银行业务运作水平的提高，推动银行金融的不断创新发展[2]。

（2）构建与投资银行业务相适应的监督管理体系

商业银行的投资银行业务的发展面临诸多困难，作为金融业无可避免的投资风险是其中的一大难题，与投资业务相适应的风险管理体系充分显示出其构建的必要性。建立统一的金融监管框架，实现对金融控股公司跨产品、跨机构、跨市场的业务监管，既促进金融创新，又增强金融控股公司的活力，实现风险控制的专业化[3]。在商业银行内部建立有效的“防火墙”制度，减小金融风险的传染，防止因一项业务的失败而拖垮整个银行，同时建立全面严谨的操作风险的管理系统，提高识别、防范、控制和化解风险的能力。增大投资业务信息的透明程度，对资本计算和工作流程予以监管，对金融控股公司进行外部约束，使金融风险的产生、传染和扩大减少到最小程度。

（3）其他相应的配套措施

除了投资银行业务运作平台的构建和运作流程的制定以及风险管理体系的构建之外，专业人才培养机制的建立和完善也极为重要与紧迫，我国现阶段这方面的人才数量和质量远远不足是一个无法回避的问题，因此要大力加强投资人才的培养，学习国际先进的技术和管理经验。除了商业银行内部建设之外，外部环境的督促也起到巨大作用，加强审计监督制度的建立，确立相应的制度法律建设，推动宣传教育，改变人们和企业对商业银行的传统认识，推动商业银行的投资银行业务发展。

结语

高效运转的业务运作平台，规范的业务流程，专业的人才队伍和考核刺激制度，准确的客户定位，良好的产品开发和业务创新机制，完善的风险管理体系，有效的审计监督制度等等都是我国商业银行适应企业需求与市场竞争采取的有效措施，促进投资业务混合经营模式的开展，推动我国银行金融的混合经营与繁荣发展。

参考文献

[1]武鼎义.城市商业银行发展投资银行业务的策略研究[J].吉林金融研究，2012，（07）：7

[2]郑良芳.商业银行操作风险的防范与控制[J].金融理论与实践，2011，（03）：114-116

[3]周炯，赵洋.金融危机背景下我国银行业监管问题思考[J].河南师范大学学报（哲学社会科学版），2010，（01）：133-134

投资银行在我国发展的历程 第5篇

张月婷

11402990215 金融一班

投资银行(investment banking,corporate finance）是主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介。是最典型的投资性金融机构，一般认为，投资银行是在资本市场上为企业发行债券、股票，筹集长期资金提供中介服务的金融机构，主要从事证券承销、公司购并与资产重组、公司理财、基金管理等业务。其基本特征是综合经营资本市场业务。投资银行的组织形态主要有四种:一是独立型的专业性投资银行，这种类型的机构比较多，遍布世界各地，他们有各自擅长的业务方向，比如美国的高盛、摩根斯坦利;二是商业银行拥有的投资银行，主要是商业银行通过兼并收购其他投资银行，参股或建立附属公司从事投资银行业务，这种形式在英德等国非常典型，比如汇丰 集团、瑞银集团;三是全能型银行直接经营投资银行业务，这种形式主要出现在欧洲，银行在从事投资银行业务的同时也从事商业银行业务，比如德意志银行;四是一些大型跨国公司兴办的财务公司。在中国，投资银行的主要代表有:中国国际金融有限公司、中信证券等。

我国投资银行是伴随着资本市场的发展而产生的。20世纪80年代末,随着我国资本市场的产生和证券流通市场的开放,产生了一批以证券公司为主要形式的投资银行,商业银行以及保险公司也可经营证券业务1997年以后,随着商业银行法的实施,我国金融业的分业经营及管理的体制逐步形成,银行、保险、信托业务与证券业务脱钩,因此诞生一批金融集团附属的证券公司,如中信证券、光大证券等。

尽管受到分业经营体制的约束,国内各商业银行并没有放弃参与投资银行业务的努力中国建设银行1994年与美国投资银行摩根士丹利等机构合资创办了中国境内首家中外合资投资银行机构—中国国际金融公司中国银行于1998年在香港成立了全资附属区域性投资银行—中银国际控股有限公司中国工商银行以及股份制商业银行中,如招商银行也在积极推进投资银行业务目前,金融监管当局也制定了一些相关政策,如2001年央行颁布了商业银行中间业务暂行规定,鼓励商业银行开展投资银行业务。

我国投资银行与国外投资银行的差异：（1）我国投资银行规模偏小，缺乏国际竞争力。我国的投资银行的主体是证券公司，当然，一部分商业银行也有参与。证券公司是我国资本市场中重要的金融中介和市场 参与者。中国证券公司由于发展时间较短，所以各个证券公司规模还不大，整个行业规模也偏小。与美国相比，美国的投资银行仅就美林和摩根史坦利等几家大型的投资银行就已 经达到了几百亿美元的规模。但是相较而言，我国的107家证券公司规模相差不是很大，并且我国还没有形成一个像摩根史坦利那样的大型投行。资产规模小必然限制我国证券公司的抗风险能力，开拓新业务的能力也受到严重的限制，走出国门去开拓国际市场更是力不从心。所以我国整体的证券行业还没有达到可以和国外投行竞争的实力。当然，导致这样的原因有很多：我国经济是改革开放之后才开始快速发展的，也仅30年的时间而已，资本市场发展时间有限，证券市场发育还不是很成熟等等。要想使我国证券公司在国际上的竞争力有所提高，就必须加强我国证券行业的集中度。各大投资银行应该通过并购、重组、上市等手段不断扩大规模，并进行有效整合，从而造就出资本总额 较大的投资银行，进而促进我国投资银行业务的整体发展。加强投资银行业的集中度，缩小与国外大型投资银行在规模上的差距，我国投资银行在国际上的竞争力才可能会提升。（2）

分析投资银行发展存在的弊端 第6篇

一、我国投资银行存在的问题

1.证券经营机构数量多，资产规模小，国际竞争力不足。除大商业银行主办的少数几家证券公司以外，大多数证券机构资金均在1亿元以下，平均只有3000万元。这样小的规模自然难以承受投资银行业务的风险，不利于自身的发展。我国投资银行起步较晚，发展时间不够长，投资银行业自身不能进行有效的资本积累，也是造成自有资本少的重要因素。截止2012年底我国共有证券公司114家，证券公司数目虽多，但大都资本规模偏小，竞争实力较弱。截止到2011年，按可比货币口径计算，中国券商总资产规模约为美国投行的5.3%。投资银行业是一个典型的规模经济行业，资金数量对业务空间有相当大的影响。资本资产规模小必然导致抗风险能力不足，开拓新业务能力弱，无力开拓国际市场同时也限制了其抵御国际竞争的能力，从而制约了我国投资银行业的持续稳定发展。

2.业务品种单

一、结构趋同化，创新能力不足。当前国外著名的投资银行业务范围十分宽泛，品种也表现出多样化趋势。目前我国投资银行主要业务局限于承销、和经纪业务，而对新型投资业务，如财务顾问、战略咨询及金融创新所带来的新型金融业务（如期权、掉期等）等方面，尚处于探索阶段。业务单一的情况加剧了一级市场的争夺战，而逐渐恶化的竞争环境又进一步弱化了我国本土投资银行在其他业务方面的发展动力。创新能力的不足使得投资银行应有的功能未能充分发挥出来，难以引导资金的正确流向。

3.缺乏精通投资银行业务的专业人才。投资银行业是知识密集型行业，在投资银行里最宝贵的资产是人才。我国投资银行从业人员不少，但专业人员和高素质管理人才却很少，使我国投资银行综合竞争能力不高，无力参与国际资本市场的竞争。再加上一些投行业务部门的激励与约束机制不尽健全，往往丧失了引进大量高级人才的机会。特别是由于一些券商的领导意识淡薄，既忽视了投行人才素质的培育，又缺乏相应的激励机制和行之有效的约束机制，从而使投行业务的发展失去了强有力的人才支持。

二、发展我国投资银行的对策建议 我国投资银行应当充分借鉴美国等发达国家投资银行的成功经验，积极采取相应措施，努力提高自身的竞争能力。

1.加紧推出《投资银行法》，合理规范投资银行业务开展，完善法人治理结构。制定专门的《投资银行法》，规范投资银行业务行为规范，严控内幕交易的发生，适当放开券商和商业银行的混业经营，加强行业内的合作，降低交易成本，并有利于行业自律规范，创造有利于混业经营及其监管的法律环境。完善法人治理结构。主要通过增资扩股、兼并重组和公开发行股票等方式实现股权结构的多元化，降低股权的集中度，提高股权的流动性，使股权资源得到合理配置。积极引入先进管理思想，及时建立起以客户为导向的部门设置方法、大部门架构、扁平化、柔性化、团队工作、集中统一管理下的分权模式(即金融控股公司模式)和完善的风险控制体系等为主要内容的现代投资银行组织结构。

2.提高行业集中度，多渠道扩充资本金，提高竞争力。美国投资银行的市场集中度较高，形成以超级投资银行为核心、中小投资银行在夹缝中求生存的多层次格局。借鉴美国投行经验，国内出台政策鼓励投行之间的并购重组，整合优势资产，通过公司合并、改制上市、组建中外合资证券公司等措施来提高我国投资银行业的集中度，提高在国内以及国际市场上的竞争力，从而实现可持续发展。3.准确定位市场，不断开拓创新业务。巩固发展传统业务，加快业务创新。对交易方式、服务内容、承销品种上都可以进行创新，紧接国际形式，配合国内制度进行规范操作，提高证券市场的运行效率。积极参与企业并购、资产重组等现代投行核心业务，随着最新修订的《证券法》实施，企业并购、资产重组将成为我国券商的核心投行业务。企业并购、资产重组正是当前的社会“热点”，也应该成为券商业务发展的重点。努力拓展投资银行海外业务，随着世界经济一体化加速发展，跨国并购越来越频繁，这使得投资银行的运作空间越来越大，如为企业跨国并购、反并购、买壳上市提供专业化服务和融资安排；运用国际金融市场上丰富的金融衍生产品为企业融资、规避风险、套利。

4.大力引进和培养专业化人才。资银行的生命力在于创新，而创新的关键是人才。投资银行在有效控制风险、开拓新业务、提高服务水平、增强竞争能力等方面都需要大批高素质的投资银行人才。摩根斯坦利在世界各地仅研究分析员就有500多名，每年研究所花费的资金就高达3亿美元。一方面，我们要吸收先进的激励体制，通过晋升、高福利、股权激励等方式吸引高素质的人才；另一方面，我们也要不断加大对员工的在职培训力度，还可以通过与高校建立合作关系等方式培养大量的储备人才。

三、结语