上交所公告范文（精选8篇）
上交所公告 第1篇
上证公告(监察)〔〕037号
Nxxx(xxxxxx)今日上午交易出现异常波动。根据《上海证券交易所交易规则》和《关于新股上市初期交易监管有关事项的`通知》的有关规定，本所决定，自04月18日09时30分开始暂停Nxxx(xxxxxx)交易，自月18日10时00分起恢复交易。
本所提醒投资者注意交易风险，理性投资。
特此公告。
上海证券交易所
2017年04月18日
上交所公告 第2篇
（2013年8月15日修订）
为帮助上市公司正确选择信息披露公告类别，做好信息披露文件电子化报送工作，编制本说明。
一、公告类别的设置
1、本所信息披露公告类别总体上根据《上海证券交易所股票上市规则》（以下简称“《股票上市规则》”）的章节,在此基础上，再根据每一应披露事项的发生、进展和结束的先后顺序设置。
2、本所信息披露公告类别设置为两级，分别为“一级公告类别”和“二级公告类别”。上市公司进行公告类别选择时，直接选择相应的二级公告序号和二级公告类别即可。
3、根据法律、行政法规、部门规章、其他规范性文件以及《股票上市规则》等规定的应披露事项，目前本所共设置了35个“一级公告类别”和377个“二级公告类别”，具体公告类别详见《上海证券交易所信息披露公告类别索引（2013年8月15日修订）》。本所将根据上市公司信息披露业务的实际需求情况，不断修订和完善该公告类别索引。
二、公告类别的选择原则
1、一一对应
上市公司在选择公告类别时应遵循“一一对应”的原则，即每一项 应披露事项应选择一个与之对应的公告类别。
举例说明：
例如，上市公司召开董事会审议相关议案，同时决定发出股东大会召开通知的，公司应当披露董事会决议公告，选择对应的公告类别“0201 董事会决议”，同时还应单独发出股东大会召开通知，选择对应的公告类别“0301 股东大会召开通知”。
2、当董事会审议二项以上议案时，凡所审议案有单独对应公告类别的，且该议案所涉事项达到《股票上市规则》披露标准的，上市公司均须另行单独公告；若所审议案中某议案无单独对应公告类别的，则仍在董事会决议公告中披露该议案所涉及事项的主要内容。
举例说明：
（1）某公司召开董事会审议了两项议案：
A.审议购买一项资产（达到《股票上市规则》披露标准）
B.审议提供反但保（达到《股票上市规则》披露标准）公司应披露三个公告，分别是：0201 董事会决议、0401 购买资产，0604 提供反担保。
（2）某公司召开董事会审议了三项议案：
A.审议购买一项资产（达到《股票上市规则》披露标准）
B.审议提供反但保（达到《股票上市规则》披露标准）C.审议设立内部机构（未达到《股票上市规则》披露标准）公司应披露三个公告，分别是：0201 董事会决议，0401 购买资产，0604 提供反担保。与（1）不同的之处在于，由于C议案未 达到《股票上市规则》披露标准，因此C议案无需单独制作专项公告，只需在董事会决议公告中披露议案的主要内容即可。
3、当董事会仅审议了一项议案时，且所审议案另有具体对应公告类别的，则上市公司应选择能代表该事项主要信息的公告类别，并在公告中注明董事会审议情况。
举例说明：
例如，某公司召开董事会仅审议了一项“取消再融资”的议案，那么公司应该选择“0201 董事会决议”还是“1403 取消再融资”？ 公司应该选择类别“1403 取消再融资”，同时在公告中注明董事会审议情况（董事会召开时间、同意反对弃权票数,有关董事反对或弃权的理由等等董事会决议公告中应包括的内容）即可。
4、慎用兜底类别
只有在应披露的事项没有对应的具体公告类别可供选择的情况下，才可以选择兜底的公告类别“9901 其它披露事项”。
5、无先例、疑问事项可事先咨询
如果上市公司遇到属于无先例、有疑问应披露事项，可事先咨询公司信息披露分管人员之后再选择相应的公告类别。
6、凡所披露事项涉及停牌或复牌情况的，公司均须单独提交停复牌提示性公告（公告类别 3301）。
举例说明：
(1)某公司因董事会审议的某事项或内容需要于公告披露日停牌,那么公司应同时提交两个公告: 0201 董事会决议、3301 停复牌 提示性公告,并提交停牌申请;
(2)某公司股票因重要不确定事项尚未公告而连续停牌，两个交易日之后，该事项确定为签订重大合同，公司股票将在披露该事项的同时复牌交易，那么公司应同时提交两个公告：0419 签订合同、3301 停复牌提示性公告,并提交复牌申请。
三、备注
1、针对公告类别选择过程中可能遇到的具体实例与问题，本说明列举了相应的问答，详见附件《公告类别选择问与答》。
2、本说明自2012 年12月3日起使用。
附件：
公告类别选择问与答
目 录
基本问题.................................................................................................................5
1、上市公司为何要正确选择公告类别？...............................................5
2、上市公司如何正确选择公告类别？...................................................6 01 定期报告...........................................................................................................7
3、披露定期报告时，与定期报告同时提交的审计报告、会计师专项意见、社会责任报告、内控报告、内控审计报告、独立董事述职报告等等报告须选择相应的公告类别单独披露吗？..............................................7 03 股东大会...........................................................................................................7
4、类别“0308 股东、监事会自行召集股东大会”中的股东指任何股东吗？
..............................................................................................................7 04 应当披露的交易...............................................................................................8
5、类别“0422 应当披露交易的提示”在什么情况下适用？...............8 05 关联交易...........................................................................................................8
6、类别“0501日常关联交易”是否仅指年初对日常关联交易的预计的情况？..............................................................................................................8 11 股份上市流通与股本变动...............................................................................8
7、类别“1105 其它股本变动”是否包括因可转债转股导致的股本变动情况？..............................................................................................................8 14 股权型再融资...................................................................................................9
8、类别“1404 再融资预案的补充”和“1405 再融资预案的修改”有何区别？..........................................................................................................9
9、上市公司披露非公开发行预案和公开增发预案都是选择类别“1402 再融资预案”吗？............................................................................9 24 股东股份被质押冻结或司法拍卖.................................................................10
10、类别“2408 5%以上股份被依法限制表决权”是否包含5%的股份被依法限制表决权的情况？........................................................................10
基本问题
1、上市公司为何要正确选择公告类别？
答：按照本所信息披露全程电子化及事后审核工作的总体部署，今后，上市公司公告的登记工作将全部由上市公司通过本所网站自行 完成并提交披露。根据不同的披露与审核要求，本所负责公告的事前或事后审核。
不同的公告类别对应着不同的披露与审核要求，对应着不同的后续流程、风险提醒与控制、停牌和通知单的操作、向相关业务部门的数据交换与传递。因此，若公告类别选择错误，可能直接导致审核模式、后续流程等的错误与风险，因此，上市公司正确选择公告类别是实现信息披露全程电子化和事后审核全流程中最基础、最关键的一环。
2、上市公司如何正确选择公告类别？
答：根据公司发生的交易或应披露事项，先去一级公告类别中查找相应的类别，找到对应的一级公告类别之后，再根据事项的具体阶段选择相应的二级公告类别。
举例说明：
某公司准备发出股东大会通知，首先，发出股东大会通知属于“股东大会”范围，所以公司先找到一级公告类别“03 股东大会”，然后再选择二级公告类别“0301 股东大会召开通知”即可。
01 定期报告
3、披露定期报告时，与定期报告同时提交的审计报告、会计师专项意见、社会责任报告、内控报告、内控审计报告、独立董事述职报告等等报告须选择相应的公告类别单独披露吗？
答：不须。
公司披露定期报告时，作为与定期报告同时披露的上述报告书只须以定期报告附件的形式上网披露即可，无需一一选择单独的公告类别以独立公告的形式进行披露。
类别“3207 审计报告”、“3208 会计师专项意见”、“3209 评估报告”、“3106 社会责任报告”、“3108内控报告”、“3109 内控审计报告”、“3107 独立董事述职报告”是指需要将这些报告作为独立公告进行披露时才应选择的公告类别。
03 股东大会
4、类别“0308 股东、监事会自行召集股东大会”中的股东指任何股东吗？
答：根据《上市公司股东大会规则》，该类别中的股东是指单独或合计持有上市公司股份达到10%以上的股东。04 应当披露的交易
5、类别“0422 应当披露交易的提示”在什么情况下适用？
答：当应当披露的交易事项所涉及的如合同等相关法律文件尚未正式签署或尚未齐备时，但为了保证信息披露的及时性和公平性，根据分阶段披露的原则，上市公司可先选择“0422 应当披露交易的提示”及时向投资者进行提示性披露。
05 关联交易
6、类别“0501日常关联交易”是否仅指年初对日常关联交易的预计的情况？
答：类别“0501日常关联交易”既指公司年初对整年日常关联交易的预计也指平日发生与公司日常经营相关的关联交易。股份上市流通与股本变动
7、类别“1105 其它股本变动”是否包括因可转债转股导致的股本变动情况？
答：不包括。上市公司披露因可转债转股导致的股本变动情况，应选择“1910 可转债转股引起的股份变动”。股权型再融资
8、类别“1404 再融资预案的补充”和“1405 再融资预案的修改”有何区别？
答：类别“1404 再融资预案的补充”是指上市公司披露再融资预案后，当审计、评估或者盈利预测审核完成后编制再融资预案的补充公告；而“1405 再融资预案的修改”则是指对已披露的预案内容进行修改。
9、上市公司披露非公开发行预案和公开增发预案都是选择类别“1402 再融资预案”吗？
答：是，只是需根据再融资的不同方式按照不同的格式指引编制公告。上市公司再融资方式为非公开发行的，须按照《格式准则第25号》（证监发行字[2007]303号）编制“1402 再融资预案”公告；上市公司再融资方式为配股、增发、可转债等公开发行证券的，则须按照《格式指引第二十号：上市公司公开发行证券预案公告》的要求编制“1402 再融资预案”公告。
股东股份被质押冻结或司法拍卖
10、类别“2408 5%以上股份被依法限制表决权”是否包含5%的股份被依法限制表决权的情况？
答：包含5%。
上交所公告 第3篇
关键词：XBRL,会计信息标准化,盈余公告后漂移现象
一、引言
近年来,随着信息技术特别是大数据和云计算的快速发展,资本市场的资源配置效率越来越依赖会计信息化水平,而合理推动会计信息化建设的前提是实现会计信息标准化。信息标准化有利于信息供应链各环节上会计信息集成、共享和交互的顺利实现,方便快捷地为投资者提供可靠有用的会计信息,提高投资者的决策效率和决策精确度,从而提高资本市场的信息传播效率和资源配置效率。
为了进一步满足资本市场中投资者的信息需求,2003年底证监会确定将XBRL作为上市公司信息披露的技术标准。上海证券交易所在2009年全面推出XBRL平台系统,2010年国家标准化管理委员会发布了新的企业会计准则通用分类标准,并逐步推进该标准的贯彻执行。那么,这些与XBRL相关的会计标准化措施是否增强了盈余信息在资本市场的反应效率?
本文以在上交所上市的非金融类公司2007 ~ 2011年年报为样本,研究XBRL是否弱化了盈余公告后股价的漂移现象。
本研究的重点及意义在于:第一,我们研究了XBRL财务报告披露标准的实施对盈余公告后股价漂移现象的影响,发现会计信息标准化增强资本市场对盈余信息的反应效率。这一发现拓展了人们对于会计信息标准化、会计信息化的认识,丰富了我国关于盈余公告后股价漂移现象(PEAD)以及会计信息同资本市场关系问题方面的文献。第二,我们研究发现,XBRL的应用提高了资本市场的有效性,这可以为我国强制采用XBRL来优化资本市场提供实证依据,为推进会计标准化和信息化建设、提高资本市场资源配置效率提供借鉴和参考。
二、文献回顾与研究假设
1. 盈余公告后股价漂移现象。众多研究表明,市场中存在一种违背有效市场理论的异象——盈余公告后股价漂移现象(PEAD)。PEAD是由Ball & Brown于1968年研究资本市场对会计盈余信息的反应时提出,他们发现如果未预期盈余为正,盈余公告后将出现正的累计超额收益,股票价格将持续向上漂移;如果未预期盈余为负,盈余公告后将出现负的累计超额收益,股票价格将持续向下漂移。也就是说,市场对盈余信息的反应将会在盈余公告发布之后持续一段时间,这与有效市场理论相悖。之后Beaver(1973)、Foster(1977)等相继以不同的方式证明了该现象的存在。
我国学者赵宇龙(1998)选取上海股市123家公司作为样本进行研究,发现未预期盈余与股票超额收益率之间呈现显著相关关系,并且无论投资组合的未预期盈余为正还是为负,都具有负的累计超额收益率。吴世农和吴超鹏(2003)的研究结果与国外相关研究结果一致,他们以342家沪市上市公司为研究对象,发现我国股市存在PEAD现象,盈余公告发布后股价漂移方向与未预期盈余的符号相同。
周宏(2004)以2002年度沪市A股上市公司为样本,证明上市公司存在PEAD现象,但是无论投资组合的未预期盈余为正还是为负,年报公布之后,组合的超额收益都表现出持续的上升现象。
大量研究证明PEAD现象存在之后,学者们开始进一步挖掘该现象产生的原因。Bhushan(1994)的研究表明漂移大小与交易成本成正比,他认为交易成本阻碍资本市场对盈余信息作出充分、快速的反应。另外,投资者对信息的解读能力存在差异是PEAD现象存在的一个重要原因。Bernard & Thomas(1989)、Bhushan(1994)和Freeman & Tse(1989)指出,存在部分投资者不能很好地充分利用过去公布的盈余信息对未来盈余进行预测。
2. XBRL信息披露标准与PEAD。XBRL是一种基于XML语言,通过对信息的标准化过程来节约交易成本的新型信息技术。日本学者松浦四郎在其《工业标准化原理》中指出,标准化的本质就是有意识地努力达到简化,以减少目前的复杂性并预防以后不必要的复杂性。1974年,英国标准化专家T.R.桑德斯在其撰写的著作《标准化原理与方法》中也认可上述观点。
会计信息标准化的目的就是简化会计信息的集成、共享和交互,使会计信息得到充分利用,达到最优的社会效益。以XBRL为基础和核心的会计信息标准化使信息供应链各环节上会计信息的集成、共享和交互更为容易,无论是机构投资者还是中小投资者,都可以便捷地获取信息、理解信息并使用信息。学者Asthana(2003)的研究证明了20世纪90年代信息技术的发展降低了信息搜索成本和资本市场交易费用,降低了PEAD水平。XBRL这一会计信息标准化措施对会计信息系统的整体优化,可以降低投资者获取信息的成本,增加获取信息的机会,直接影响信息在资本市场的传播效率,强化市场反应的灵敏度,弱化PEAD水平。
XBRL的推行有助于提高投资者的信息解读能力。1989年,美国学者Davis在对理性行为理论(TRA)模型改进的基础上,提出专门用于研究信息技术采纳的技术接受模型(TAM),如下图所示。
TAM理论认为用户个体对一个系统或者服务的采纳和接受行为意向取决于其态度倾向,而影响用户态度倾向的是该用户在使用该系统或服务时的感知有用性和感知易用性。其中,感知有用性是指:用户认为使用某一特定系统将提高其工作绩效的程度;感知易用性是指:用户认为使用某一特定系统的难易程度。感知有用性对用户的态度和行为意图有影响作用,感知易用性对感知有用性和态度有影响作用。S.L.Jarvenpaa(2000)认为用户界面舒适性对协同电子媒介的利用有重要影响。孙建军(2013)提出了网络信息资源利用效率整合关系模型,并证实TAM模型中的感知有用性、感知易用性是影响用户利用网络信息资源时的行为意图和实际使用行为的重要解释变量。
由此,我们可知提高会计信息系统的感知易用性和感知有用性,可以帮助投资者更好地接受、理解并利用会计信息。聂萍和周戴(2011)采用专家咨询法对多个XBRL网络财务示范平台进行评分的结果表明,具有网站适航性(感知易用性)和信息披露有效性(感知有用性)可以更好地为投资者服务。
结合相关学者的研究,XBRL标准的实施能够增加投资者获取财务信息的机会并降低解读财务信息的难度,增强市场对会计信息的反应效率。
通过上述分析,我们提出如下研究假设:在其他条件不变时,XBRL标准的实施弱化了盈余公告后股价的漂移程度。
三、样本选取与研究设计
(一)样本选取
本研究采用在上海证券交易所上市的所有A股上市公司,选取在2007 ~ 2011年之间有年度报告的上市企业作为初始样本。按照现有文献的做法,剔除了如下样本:1ST/PT类样本公司;2金融类样本公司;3事件窗口期内股价不全或者连续停牌的样本公司;4事件窗口期内发布其他重大事件公告的样本公司;5估计期内连续5天停牌或者交易量为零的样本公司。
因为研究样本要根据未预期盈余分为好消息组和坏消息组,因此又剔除按随机游走模型估计的未预期盈余为零的样本公司,最后获得有效样本公司372个。
本文的财务数据和股价数据取自Wind数据库。数据基本处理采用Microsoft Excel ,事件研究法利用SAS软件进行,统计分析运用SPSS软件。
(二)研究设计
1. 未预期盈余(SUE)的衡量。本研究选用随机游走模型来估计未预期盈余,已有的研究证明该简单模型对未预期盈余的解释能力并不比其他复杂模型差。用EPSi(t-1)表示上期公布的每股收益,根据随机游走模型,本期预计每股收益即为上期公布的实际收益,即:E(EPSit)=EPSi(t-1)。
于是可得未预期盈余收益(UE):
进而借鉴吴世农和吴超鹏(2005)的方法,对未预期盈余进行标准化,以消除以前年度位于其盈余波动对本期位于其盈余的影响。
本文选择本年度及其之前四个年度的未预期盈余来计算未预期盈余的标准差,于是得到标准化未预期盈余(SUE)的计算公式:
2. 累计超额收益(CAR)的衡量。本研究选用市场调整法计算窗口期内的累计超额收益率。Rit表示某股票第t日的日收益率,Rmt表示市场日收益率,则某股票第t日的超额收益率(AR)可表示为:
从而可得T个交易日的累计超额收益率(CAR):
3. 模型设定和变量定义。为了检验假设,参考Conrad(2002)、齐伟山和欧阳令南(2006)以及蒋玉梅和王明照(2010)的方法,采用模型(5)进行检验:
该模型中各变量定义如下:
(1)CAR:累计超额收益率。本研究以XBRL报告公告发布日为事件发生日,估计期窗口定为事件发生日前120个交易日,即(-120,0)。
据此,我们计算了盈余公告发布之后的第四天至第六十天窗口期即(4,60)的累计超额收益率,以此衡量盈余公告后股价漂移程度。
(2)SUE:标准化未预期盈余。
(3)XBRL:虚拟变量。上交所从2009年半年报披露开始推出全新的XBRL信息平台系统,XBRL标准实施之后取值为1,实施之前取值为0。
(4)X为其他控制变量,如企业规模、财务风险、公司账面市值比。已有研究表明这些变量对市场反应有影响作用,它们的具体衡量方法为:1SIZE:企业规模,采用年末总资产的自然对数衡量。2LEV:财务风险,采用资产负债率衡量。3BM:账面市值比,采用年末股东权益账面价值与总市值的比值来衡量。
四、实证分析结果
本研究按照各年度的未预期盈余(UE)的符号对样本进行分组,未预期盈余符号为正的为“好消息”组,未预期盈余符号为负的为“坏消息”组,分别对这两个子样本进行统计和检验。
(一)描述性统计和相关系数分析
表1是以上回归模型中各主要变量的描述性统计结果。从表1中可以看出,无论是坏消息组还是好消息组,累计超额收益率的均值与中位数都比较接近,说明样本的分布比较均衡。由于采用的是上交所上市公司2007年至2011年年报数据,2009年及其之后的上市公司年报采用了XBRL标准,所以XBRL的均值接近但是稍大于0.5,中位数为1。
表1还显示坏消息组和好消息组在盈余公告之后都具有负的非正常报酬率,而且好消息组的累计超额收益率的平均值低于坏消息组。
表2的相关系数也显示坏消息组的股价漂移与未预期盈余显著正相关,且XBRL标准的实施显著弱化股价漂移,这与假说1的预期保持一致。但是对于好消息组,未预期盈余与股价漂移呈现负相关,即虽然公告发布了利好消息,但是在公告发布一段时间后股价呈现向下漂移,而XBRL则抑制了这一趋势。
注:上表中,***、**分别表示在 1%、5%的显著性水平上显著,下同。
(二)多元回归分析
从表3来看,模型检验的结果与描述性统计和相关系数中显示的结果保持一致。
对于坏消息组,SUE的系数在1%水平上显著为正,证明了盈余公告后股价漂移现象的存在性,说明对于未预期盈余为负的公司,其股票价格在盈余公告后一段时间内持续向下漂移,这与国外成熟资本市场和我国早期的大多数研究结果相一致。SUE×XBRL与CAR(4,60)在1%水平上呈现显著负相关,支持了本文假说。
好消息组却出现了另一种结果,SUE的系数在1%水平上显著为负,其同CAR(4,60)呈现显著负相关,说明在盈余公告发布之后一段时间内,未预期盈余为正的公司的股票价格却出现下跌趋势,这与多数研究结论相悖。SUE×XBRL与CAR(4,60)在1%水平上呈现显著正相关,减缓了股票价格的反转下跌。
(三)稳健性检验
本文还从以下两个方面进行了稳健性测试,检验上述回归结果的可靠性。
1. 借鉴大多数研究方法,用游走模型直接估计的未预期盈余UE来对假设进行检验,发现结果并未改变。
2. 将窗口期延长为盈余公告后第四天至第九十天,计算累计超额收益率CAR(4,90)表示盈余公告后股价漂移程度,对假设进行检验之后发现结果并未改变,说明以上检验结果具有较好的稳健性。
五、研究结论与解释
本文就XBRL财务报告的实施对盈余公告后股价漂移现象的影响展开研讨,得出以下三点结论:
1. 年报公布后,坏消息投资组合的累计超额收益表现出显著下降,股价持续向下漂移,这与国内外大多数研究结论和理论推测保持一致。
2. 与国内外大多数研究结论不同的是,利好的盈余信息公布之后,好消息投资组合的超额收益表现出反转下降。对这一现象的可能解释是市场对好消息的预期存在反应过度,由此导致股价出现反转下跌。行为金融学认为,人并非完全理性,投资者在决策过程中可能会存在许多心理偏差。Barberis,Shleifer和Vishny(1988)基于两类典型的心理偏差——代表性偏差和保守性偏差,提出证券市场上投资者反应过度和反应不足的理论。自2007年至2011年,证券市场整体低迷,大盘下挫,处于熊市状态。对于利好消息,投资者受代表性偏差的影响,过分重视近期数据的变化,而忽视历史总体数据的变化。即一旦上市公司出现利好消息,投资者就可能如获至宝,蜂拥而至,对正面信息过于关注,高估其上升空间,从而对利好消息过度反应,导致其在事件窗口期内出现反转。
3. XBRL的实施降低了盈余公告后股价漂移程度。XBRL凭借其技术特征成为会计信息标准化的基础和核心,被用来作为财务数据标准化的方法和网上披露财务报告的通用标准。XBRL这一标准化措施对资本市场投资者来说有以下优点:1统一了网上的数据定义和格式,同时对其进行准确标记,提高了会计信息的可靠性,降低了投资预测的偏差程度,使投资者的决策判断更加精确。2从内容和列报形式两方面深化了会计信息的可比性,使得投资者对信息的解读能力得到提升,有助于纠正投资者的心理偏差,提高投资者的决策效率。3可以使财务信息供应链上的相关人员能够免费、自由地在不同的软件平台上准备、获取、交换和分析财务信息,增大了投资者对会计信息的获取机会,减少了投资者对信息进行搜集、分析的时间成本、人力成本和物力成本,提升了投资者对企业盈余信息的利用效率。
XBRL信息披露标准基于三方面的优势使盈余公告后股价漂移现象得到弱化。因此,我们要继续优化XBRL信息披露系统,加快会计信息标准化建设,从而提高我国资本市场的有效性及其资源配置效率。
参考文献
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Efendi,J.,Smith,L.M.,Wong,J..Longitudinal analysis of voluntary adoption of XBRL on financial reporting[J].International Journal of Economics and Accounting,2011(2).
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Asthana,S.Impact of information technology on postearnings announcement drif[tJ].Journal of Information Systems,2003,17(1).
S.L.Jarvenpaa,D.S.Staples.The Use of CollaborativeElectronic Media for Information Sharing:an ExploratoryStudy of Determinants[J].Journal of Strategic InformationSytems,2000(9).
上交所：挑战东交所？ 第4篇
国际知名会计师行——均富会计师行7月15日发布了《亚太区资本市场指南2008》的研究报告。研究结果显示，2007年度中国主要资本市场，包括相对较新成立的上海证券交易所及深圳证券交易所，以及香港交易所，在指数、市值及流通量方面均取得令人鼓舞的增长，表现均优于本地区的其它证券交易所。
均富会计师行审计部合伙人林鸿恩表示：“众所周知，在2008年上半年，主要全球股票市场下挫，而这三个股票市场的指数和市值也随之下跌，与全球宏观经济状况一致。但中国的两个较新的市场——上海及深圳证券交易所在过去三年中的发展突出，有力奠定了其成为本地区集资中心的地位。这两个市场的高速发展，对全球资金流和推动国内经济增长均有深远影响。”
据了解，2007年，中国内地的新上市招股集资市场（IPO）比美国更具规模，尤其是上海证券交易所，以去年的总市值计算已经超越香港，成为中国最大以及亚太区第二大的股票市场。
挑战东交所
该研究报告调查显示，亚太地区市场已出现重大的转变。尽管全球第二大的股票市场——东京证券交易所仍然是亚太区内最大的股票市场，但其地位正受到中国及印度这些新兴市场的冲击。受到日本国民生产总值（GNP）增长缓慢的拖累，东京证券交易所的总市值由2006年12月的45,840亿美元下降至2008年6月的40,400亿美元。
与之形成对比的是，中国国民生产总值高速增长、新上市招股集资活动屡破纪录及零售投资者的涌入，令中国各股票市场在亚太区内的排名进一步攀升至更高位置。
虽然2008年上半年资本市场出现回落，但截至2008年6月份的数据仍显示，深圳证券交易所的市值上升四倍，由2005年12月的1,160亿美元上升至2008年6月的4,890亿美元；而上海证券交易所更取得高达七倍的升幅，由2005年12月的2,860亿美元上升至2008年6月的21,000亿美元。
林鸿恩认为：“从长远角度而言，上海证券交易所看来已具备挑战日本东京证券交易所的条件，很有可能成为本地区内最大的股票市场，而深圳及香港交易所不论在市值、成交额或流通量方面均取得显著升幅。”
作为新兴的资本市场，现在拿上交所和东交所相比是否为时尚早？林鸿恩在接受《经济》记者独家采访时表示，目前上交所规模发展非常迅速，而东交所在过去几年中一直增长缓慢，这和日本的经济增长放缓有关，日本的GDP在过去十多年都没什么增长。这种情况如此持续下去，要不了多久，上交所就会超过东交所。而上交所看来已具备挑战日本东交所的实力，其在成交量、交易市值、IPO数量等方面都具有长期优势。所以现在有很多企业都很希望来中国上市，比如汇丰银行，已经在多地上市，但仍透露希望在A股上市。
尽管成长迅速，如若成为一个国际金融中心，A股市场还有很多需要完善的地方，林鸿恩对此表示，比如加强市场力量、货币政策的进一步开放、实现资金供给和货币兑换的自由等。
谈及奥运对近期A股市场的影响，林鸿恩认为，虽然很多人对奥运期间的股市抱有很大信心与期待，但是从长远来看，并不是这样。中国的资本市场不是独立存在的，股票市场已经国际化，要受到美国、欧洲等其他地区股票市场的影响，在全球股市形势都不太好的情况下，中国股市不可能单方面繁荣。另外由于中国目前的整体经济环境的问题，包括通货膨胀的压力、人民币升值等，增长有所放缓，这都会影响到资本市场，因此林鸿恩认为，短期内A股市场重振乏力。
海外并购走热
该研究报告同时认为，资本市场的增长也促进了中国内地的并购活动。从股票市场所筹集的资金，令国内的并购活动愈见频繁，各行业的龙头公司也担当着整合业界的牵头角色。
目前，中国企业正积极收购北美及欧洲品牌以及销售渠道。由于人民币升值，中资企业对收购海外业务变得更有信心。该报告预测，中国的收购兼并活动拥有巨大潜力。大量前身是国有企业的公司持续增长及转型，使私营企业的整合活动变得活跃。
林鸿恩在接受《经济》记者采访时预测，与中企海外IPO低迷的现状不同，中国企业海外并购情况在今年下半年会比较良好，因为国外有一些公司发展情况不是很好，存在很多并购机会。对于一些大型国企在海外的并购活动受挫，林鸿恩认为，这并不是中国一国独有的遭遇，其他国家也会遇到类似的问题。另外，由于目前中国海外并购所涉及的是比较敏感的战略性的行业和公司，如能源等。但是，现在情况有所好转，因为国外市场也需要吸引投资，同时，随着中国经济发展，外国市场正在逐步接受中国的经济地位和影响力。相比于其他国家来说，受益于人民币升值，可能中国在这方面的压力还会小一点。
据了解，今年以来，由于受到国外资本市场的影响，中国企业在海外IPO的数量大大减少。对此，林鸿恩认为，下半年，这种情况并不会有多大改观，因为IPO的准备周期很长，有的需要半年甚至超过一年的时间，据现在他所掌握的资料，做准备的企业比去年同期少，因此，企业海外IPO并没有呈现回暖迹象。
据清科集团发布的最新数据显示，2008年第二季度共有50家中国企业在境内外资本市场上市，海外上市创近三年同期新低。50家上市企业中有14家企业在海外各市场上市，融资19.51亿美元，融资额同比减少83.1%，上市数量同比减少39.1%；境内资本市场则吸引了36家企业上市，融资额为50.81亿美元，融资额同比减少43.4%，上市数量则同比上升63.6%。
10月12号深交所公告 第5篇
金一文化10月12日晚间发布重组预案，公司拟以现金方式投资4.8亿元收购卡尼小贷60%股权，收购后将与其其余股东进行同比例增资。增资完成后，卡尼小贷注册资本将由2.5亿元变更为3亿元，公司将直接持有卡尼小贷60%股权。公司股票将继续停牌。
根据方案，卡尼小贷自设立以来，主要定位为黄金珠宝产业链的融资服务提供商，贷款对象主要为黄金珠宝产业链中个体工商户和中小微企业客户，包括黄金珠宝首饰行业原材料供应企业、生产加工企业、商业零售终端等有市场、有技术、能创新的优质中小型企业等。
同花顺三季报净利预增18倍至23倍
同花顺10月12日晚间发布业绩预告，公司预计1-9月归属于上市公司股东的净利润为4.08亿元至5.15亿元，上年同期为2146.41万元，同比增长18倍至23倍。
公司表示，前三季度公司紧紧抓住互联网金融信息服务行业蓬勃发展的机遇，在持续产品创新的同时加大了营销推广力度，取得了良好的效果，报告期内公司销售收款较去年同期有大幅度的增长。另外，末预收款项增长较大，导致20前三季度确认的递延收入同比有所增加。
红宇新材三季报净利预增16至18倍
红宇新材10月12日晚间发布业绩预告，公司预计年1-9月归属于上市公司股东的净利润为3000万元至3350万元，上年同期为176.42万元，同比增长约16倍至18倍;其中预计7-9月净利润为839万元至1189万元，上年同期为亏损29.03万元。
公司表示，业绩增长原因包括：报告期内公司行业整合初见成效，下属各子公司的业绩进一步释放，子公司四川中物红宇科技有限公司业绩释放明显;高能离子束3D智能喷焊设备和金属陶瓷产品在各子公司批量推广与应用;公司主要原材料采购价格较去年同期有所下降，使得报告期内销售毛利有所提升。
北方稀土拟实施限产保价
北方稀土10月12日晚间公告，鉴于当前稀土市场持续低迷、产品价格长期低位的状况，为促进我国稀土产业健康发展，有效缓解稀土市场供需矛盾，公司决定实施限产保价，全年冶炼分离产品生产量将较工信部下达给公司的2015年稀土总量控制计划指标量减少10%左右。
国民技术前三季净利同比预增逾11倍
国民技术10月12日晚间发布业绩预告，公司预计2015年1-9月归属于上市公司股东的净利润为6400万元至6550万元，上年同期为523.80万元，同比增长1121.84%至1150.48%。
上交所研究报告 第6篇
(2012-10-29)
上海证券交易所最新研究报告指出，2012年以来中国证监会推出的一系列重要改革措施，得到了市场积极回应，政策效果正逐步显现，市场投资吸引力日趋提高。目前，无论是从市场估值水平、上市公司业绩和分红水平的中外历史比较来看，还是从投资者的长期持股收益来看，国内蓝筹股公司已经具备良好的长期投资价值。
市场估值水平低
报告从三方面论证了这一观点。首先，报告认为市场估值水平的中外历史比较显示中国证券市场具备长期投资价值。2012年10月26日，上证综合指数收于2066点时的平均市盈率为11.16倍，分别低于前两次历史大底，即2005年6月6日998点时的16.52倍和2008年10月28日1664点时的12.25倍。而目前沪市市净率1.5倍也低于2005年6月6日的1.64倍和2008年10月28日的1.96倍。与此同时，与同期国际主要证券市场横向比较，上证综合指数目前动态市盈率为10.95倍，在全球主要市场中仅高于中国香港恒生指数的10.34倍，动态市净率1.5倍，在全球市场中处于较低的水平。
盈利水平股息率水平高
其次，上市公司盈利水平股息率水平凸显现阶段中国证券市场投资价值。报告指出，就上市公司微观层面的财务数据而言，2012年中期，沪市A股平均每股收益和每股净资产分别为0.16元和3.53元，是2005年同期的1.6倍和1.3倍，平均净资产收益率ROE和资产收益率ROA则比2005年同期提高38.8%和1.9%。分红方面，2012年中期共有590家公司分红，高于2005年的430家，分红总额达5297.8亿元，是2005年的8.5倍。从上市公司股息率角度来看，沪市整体股息率近年呈现显著上升态势，2011年上证50成分股的股息率达到2.46%，上证180成分股的股息率达到1.91%，上证380成分股的股息率为1.38%。
低位买入、长期投资是较好盈利模式
上交所实时监控指引 第7篇
第一条 为维护证券交易秩序，维护投资者合法权益，防范交易风险，根据《上海证券交易所交易规则》、《上海证券交易所股票上市规则》、《上海证券交易所权证管理暂 行办法》、《关于进一步加强股票交易异常波动及信息披露监管的通知》，以及中国证监会《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》等规定，制定本指引。
第二条 本所在实时监控中，发现证券价格出现异常波动或者证券交易出现异常的，本所有权采取盘中临时停牌、书面警示、限制相关证券账户交易等措施。
第三条 证券竞价交易出现以下异常波动情形之一的，本所可以根据市场需要，实施盘中临时停牌：
（一）无价格涨跌幅限制的股票盘中交易价格较当日开盘价首次上涨或下跌超过30%、累计上涨超过100%或累计下跌超过50%的；
（二）到期日前两个月内，市场价格明显高于理论价格且前收盘价格在0.100元以上（含0.100元）的价外权证，盘中交易价格较当日开盘价首次上涨超过20%、累计上涨超过50％的；
（三）到期日前两个月内，市场价格明显高于理论价格且前收盘价格在0.100元以下（不含0.100元）的价外权证，盘中交易价格较当日开盘价首次上涨超过50%、累计上涨超过80％的；
（四）在竞价交易中涉嫌存在违法违规行为，且可能对交易价格产生严重影响或者严重误导其他投资者的；
（五）中国证监会或者本所认为可以实施盘中临时停牌的其他情形。
本条所称权证理论价格是指根据Black-Scholes模型计算出的权证价格；价外权证是指认购（沽）权证标的股票的市场价格低（高）于该权证的行权价格。
第四条 盘中临时停牌时间按下列标准执行：
（一）权证首次盘中临时停牌持续时间为60分钟；
（二）其他证券首次盘中临时停牌持续时间为30分钟；
（三）首次停牌时间超过收盘时间的，在当日收盘前五分钟复牌；
（四）第二次盘中临时停牌时间持续至当日收盘前五分钟。第五条 实施盘中临时停牌后，本所将通过本所网站和卫星传输系统对外发布公告。
具体停复牌时间，以本所公告为准。
第六条 投资者可以于盘中临时停牌期间撤销未成交的申报。
第七条 证券交易出现以下异常交易行为之一的，本所可以对相关账户持有人发出书面警示或者直接采取限制交易措施：
（一）持有解除限售存量股份的证券账户在一个月内通过竞价系统卖出解除限售存量股份数量超过该公司股份总数1%的；
（二）同一账户对单一证券在同一价位进行日内回转交易且累计数量较大的；
（三）同一账户进行日内回转交易次数超过5次且累计数量较大的；
（四）多次通过大笔、连续交易，严重影响证券交易价格的；
（五）不以成交为目的，通过连续大额申报严重影响交易价格或足以误导其他投资者的；
（六）中国证监会或者本所认为可以实施书面警示和限制交易的其他情形。
第八条 限制证券账户交易包括以下方式：
（一）限制买入指定证券或全部交易品种；
（二）限制卖出指定证券或全部交易品种；
（三）限制买入和卖出指定证券或全部交易品种。
第九条 限制账户证券交易单次持续时间不超过3个月，具体时间以本所书面决定为准。对于情节特别严重的，本所可以延长限制交易时间。
第十条 出现第七条第（一）款规定情况的，本所除限制相关证券账户交易外，还可以视情节轻重对相关当事人给予公开谴责，记入诚信档案，公开认定其不适合担任上市公司董事、监事、高级管理人员等处分。
情节特别严重的，本所将提请证监会采取以下处罚措施：
（一）冻结其资金账户；
（二）批准延长其存量股份锁定期限；
（三）责令其限期购回超限减持股票；
（四）责令其将违规收益上缴至上市公司；
（五）限制其参与新股首次公开发行、再融资发行等业务；
（六）提请立案稽查。
第十一条 本所对异常交易的当事人做出书面警示处理的，通过相关证券账户指定交易的会员或营业部向当事人发出，相关会员或营业部应当及时向其客户转告有关警示并保留相关证据。
机构投资者使用专用的参与者交易业务单元进行交易的，本所直接向相关当事人发出书面警示。
第十二条 本所做出限制交易决定的，通过相关证券账户指定交易的会员向当事人发出有关书面决定。该会员应当在收到本所限制交易决定的当天将其送达相关当事人；确实无法在当天送达的，应保留相关证据并及时向本所报告。
机构投资者使用专用的参与者交易业务单元进行交易的，本所直接向相关当事人发出有关书面决定。
第十三条 会员及其营业部未按《上海证券交易所会员客户证券交易行为管理实施细则》规定履行相关管理责任的，本所在对异常交易当事人做出处理同时，还可以对相关会员及其营业部采取相应的监管措施或者纪律处分。
第十四条 本指引自发布之日起实施。
上海证券交易所
上交所公告 第8篇
据公告显示, 奥康国际此次发行数量为8100万股, 占发行后总股本的20.20%, 其中网下发行不超过1620万股, 占本次发行数量的20%, 发行后总股本为40098万股。
4月18日, 奥康国际网上发售新股时发行价为每股25.5元, 对应的市盈率为25.25倍, 奥康良好的增长潜力和公司前景被不少投资者看好。
据了解, 奥康国际上市首日全天跌幅7.25%, 以23.65元收盘, 相比发行价25.50元跌1.85元。
招股书显示, 奥康国际发行上市之前共有7名股东, 分别为奥康投资、王振滔、王进权、红岭创投、缪彦枢、潘长忠、长霆创投。红岭创投与长霆创投共占其中5%股份, 其余95%股份由爱康投资与王振滔家族成员掌控。资料显示, 王振滔与王进权是兄弟关系, 缪彦枢是王振滔的舅舅, 潘长忠为王振滔的妹夫。奥康国际上市后, 浙江奥康鞋业股份有限公司董事长王振滔直接和间接共持有奥康国际76.15%的股份, 以首日收盘价23.65元计算, 王振滔个人财富达到72.19亿元。
目前, 浙江全省皮鞋企业近8000家, 规模以上的占3000多家, 年均产量30亿双, 占全国市场的份额接近30%, 但在奥康之前却没有一家上市公司。同样整个A股市场上专注于鞋业制造与零售的上市公司也寥寥无几。
奥康鞋业股份有限公司涉及设计、生产、营销、终端销售等一体化运营, 目前自产比例41%。截至2011年年底, 其现有的4512家终端营销网点中, 直营店477家, 经销店铺4035家。奥康国际本次募集资金将投向三个项目, 分别为营销网络建设项目、信息化系统建设项目、研发中心技改项目。其中, 营销网络建设项目总投资约8.7625亿元, 计划两年内在各地开设直营网点348家 (2012年开店139家, 2013年开店209家) 。