期货小知识,帮你了解期货

期货小知识,帮你了解期货（精选6篇）

期货小知识,帮你了解期货 第1篇

赢了网s.yingle.com

遇到保险纠纷问题？赢了网律师为你免费解惑！访问>>

http://s.yingle.com

期货小知识，帮你了解期货

什么是期货市场

期货市场是买卖期货合约的市场。这种买卖由转移价格波动风险的生产经营者和承受价格风险的投资者参加，由保证金制度等各项相关制度为保障，在交易所内依法公平竞争进行交易。保证金制度的一个显著特征是用较少的钱做较大的买卖，保证金一般为合约值 的5－15％，与现货交易和股票投资相比较，投资者在期货市场上投资资金比其他投资要小得多，俗称“以小搏大”。期货交易的目的不是获得实物，而是回避价格风险或套利，一般不实现商品所有权的转移。期货市场的基本功能在于为生产经营者提供套期保值、回避价格风险的手段，并通过公平、公开竞争形成公正的价格。

国际期货市场是如何产生的

随着现代商品经济的发展和社会劳动生产力的极大提高，国际贸易普遍开展，世界市场逐步形成，市场供求状况变化更为复杂，仅有一次性地反映市场供求预期变化的远期合约交易价格已经不能适应现代商品经济的发展，而要求有能够连续地反映潜在供求状况变化全

法律咨询s.yingle.com

赢了网s.yingle.com

过程的价格，以便广大生产经营者能够及时调整商品生产，回避由于价格的不利变动而产生的价格风险，使整个社会生产过程顺利地进行，在这种情况下，期货交易就产生了。

一般认为，现代期货交易最早产生于美国。1848年美国芝加哥期货交易所（CBOT）的成立，标志着期货交易的开始。期货交易的产生，不是偶然的，是在现货远期合约交易发展的基础上，基于广大商品生产者、贸易商和加工商的广泛商业实践而产生的。1833年，芝加哥已成为美国国内贸易的中心地带。南北战争之后，芝加哥由于其优越的地理位置而发展成为交通枢纽。到了19世纪中叶，芝加哥发展成为重要的农产品集散地和加工中心，大量的农产品在芝加哥进行买卖，人们沿袭古老的交易方式在大街上面对面讨价还价进行交易。当时，价格波动异常剧烈，在收获季节农场主都运粮到芝加哥，市场供过于求导致价格暴跌，使农场主常常连运费都收不回来，而到了第二年春天谷物匮乏，加工商和消费者难以买到谷物，价格飞涨。实践提出了需要建立一种有效的市场机制以防止价格的暴涨暴跌。

为了解决这个问题，谷物生产地的经销商应运而生。当地经销商设立了商行，修建起仓库收购农场主的谷物，等到谷物湿度达到规定标准后再出售运出。当地经销商通过现货远期合约交易的方式收购农场主的谷物，先储存起来，然后分批上市。当地经销商在贸易实践中存在着两个问题：一是需要向银行贷款以便从农场主手中购买谷物储存；二是在储存过程中要承担巨大的谷物过冬的价格风险。价格波动有可能使当地经销商无利可图甚至连成本都收不回来。解决这两个问

法律咨询s.yingle.com

赢了网s.yingle.com

题的最好的办法是“未买先卖”，以远期合约的方式与芝加哥的贸易商和加工商联系，以转移价格风险，并获得贷款。这样，现货远期合约交易便成为一种普遍的交易方式。

然而，芝加哥的贸易商和加工商同样也面临着当地经销商所面临的问题。例如，他们只愿意按照比他们估计的交割时的远期价格还要低的价格支付给当地经销商，以避免交割期价格下跌的风险。由于芝加哥贸易商和加工商的买价太低，到芝加哥商谈远期合约的当地经销商为了自身利益不得不去寻找更广泛的买家，为他们的谷物定个好价钱。一些非谷物商认为有利可图，就先买进远期合约，到交割期临近再卖出，从中盈利。这样，购买远期合约的需要渐渐增加，改善了当地经销商的收入，当地经销商支付给农场主的收入也有所增加。

1848年，第一个近代期货交易所--芝加哥期货交易所（CBOT）成立。芝加哥期货交易所成立之初，还不是一个真正现代意义上的期货交易所，它只是一个集中进行现货交易和现货中、远期合约转让的场所。

在期货交易发展过程中，出现了两次堪称革命化的变革，一是合约的标准化，二是结算制度的建立。1865年，芝加哥期货交易所实现了合约标准化，推出了第一批标准化期货合约。合约标准化包括合约中品质、数量、交货时间、交货地点以及付款条件等的标准化。标准化的期货合约反映了最普遍的商业惯例，使得市场参与者能够非常方便地转让期货合约。同时，使生产经营者能够通过对冲平仓解除自己的履约责任，也使市场制造者能够方便地参与交易，大大提高了期

法律咨询s.yingle.com

赢了网s.yingle.com

货交易的市场流动性。芝加哥期货交易所在合约标准化的同时，还做出按合约总价值的10%缴纳交易保证金的规定。

随着期货交易的发展，结算环节出现了较大的困难。芝加哥期货交易所起初采用的结算方法是环形结算法，但这种结算方法既繁琐又困难。1891年，明尼阿波里斯谷物交易所首先成立结算所。随后，芝加哥交易所也成立了结算所。直到现代结算所的成立，真正意义上的期货交易才渐趋完善，期货市场结构才算健全起来。因此，现代期货交易的产生和现代期货市场的诞生是商品经济发展的必然结果，是社会生产力发展和生产社会化的内在要求。

中国期货市场的产生与发展

我国期货市场的产生起因于80年代的改革开放。1987年前后，一些关于建立农产品期货市场的文章见诸报端。为了解决价格波动这一难题，使有效资源能得到更加合理的使用，中央和国务院领导先后做出重要指示，决定研究期货交易。1988年3月七届人大第一次会议上的《政府工作报告》中指出:“加快商业体制改革，积极发展各类批发市场贸易，探索期货交易。”从而确定了在中国开展期货市场研究的课题。

经过一段时期的理论准备之后，中国期货市场开始进入实际运作阶段。1990年10月12日，中国郑州粮食批发市场经国务院批准，以现货交易为基础，引入期货交易机制，作为我国第一个商品期货市场正式开业，迈出了中国期货市场发展的第一步。

中国的期货市场发展大致可分为三个阶段。第一阶段从1990年

法律咨询s.yingle.com

赢了网s.yingle.com

到1995年，遍布全国各地的交易所数目一度超过50家，年交易量达6.4亿手，交易额逾10万亿元，期货品种近百种，交投可谓非常活跃。但是，当时的法规监管较为滞后，发生了不少问题。因此，国务院决定全面清理整顿期货市场，建立适用于期货市场的监管法规，将交易所数目减少至15家，期货经纪公司数目大幅缩减，并限制了境外期货交易。

第二阶段是1996至2000年，国家继续对期货市场进行清理整顿，加上中国证券市场迅速发展，期货市场步入低潮。1998年，国家把14家交易所进一步削减至3家，即上海期货交易所、大连商品交易所和郑州商品交易所。2000年，期货交易量萎缩至5400万 手，交易额为1.6万亿人民币。

从2001年至今是第三阶段。期货市场逐渐复苏，期货法规与风险监控逐步规范和完善。2004年，国内新增棉花、黄大豆2号、燃料油与玉米4个品种。2005年交易量恢复增长到3.23亿手，交易额达13.45万亿。白糖、棉花交易平稳，小麦品种较为成熟，价格发现和套期保值功能逐步发挥。2006年，中国期货市场即将推出金融期货品种。

期货市场的功能是什么

1、回避价格风险的功能。期货市场最突出的功能是为生产经营者提供回避价格风险的手段，即生产经营者通过在期货市场进行套期保值业务，回避现货交易中价格波动带来的风险，锁定生产经营成本，实现预期利润。也就是说，期货市场弥补了现货市场的不足。

法律咨询s.yingle.com

赢了网s.yingle.com、发现价格的功能。在市场经济条件下，价格是根据市场供求状况形成的。期货市场上来自四面八方的交易者带来了大量的供求信息，标准化合约的转让又增加了市场流动性，期货市场形成的价格能够真实地反映供求状况，同时又为现货市场提供了参考价格，起到了“发现价格”的功能。

3、定价功能。国际期货市场往往也是世界性的定价中心，具有定价功能。如CBOT已成为世界大豆定价中心。我国是大宗农产品的主要生产和消费国，随着期货市场的发展，我国期货市场的定价功能将日益显现。

4、风险投资和资源配置功能。期货为投资者提供获取风险收益的功能，包括利用期货套期保值、套期图利和期货投机。同时，期货市场快捷的信息传递、严格的履约保证、公平公开的集中竞价、简捷方便的成交方式，全方位地、迅速有效地抹平区域性不合理的价差，达到资源配置的效果。

期货市场的构成

参与期货交易，要对期货市场中的组织机构和功能有准确的认识。目前我国期货市场的政府监管机构、交易所和期货行业协会三级管理体系已初步建立。

1、政府监管部门。指国家指定的对期货市场进行监管的机构。国家目前确定中国证券监督管理委员会及其下属派出机构对中国期货市场进行统一监管。国家工商行政管理局负责对期货经纪公司的工商注册登记工作。

法律咨询s.yingle.com

赢了网s.yingle.com

我国期货市场由中国证监会作为国家期货市场的主管部门进行集中、统一管理的基本模式已经形成。对地方监管部门实行由中国证监会垂直领导的管理体制。根据各地区证券、期货业发展的实际情况，在监管对象比较集中、监管任务比较重的中心城市，设立证券监管机构。

2、期货交易所。指国家认定的以会员制为组织形式的进行标准化期货合约交易的有组织的场所，它是为会员提供服务的非营利性、自律管理的机构。

3、中国期货业协会。协会主要宗旨体现为贯彻执行国家法律法规和国家有关期货市场的方针政策。在国家对期货市场集中统一监督管理的前提下，实行行业自律管理，发挥政府与会员之间的桥梁和纽带作用，维护会员的合法权益，维护期货市场的公开、公平、公正原则，加强对期货从业人员的职业道德教育和资格管理，促进中国期货市场的健康稳定发展。

4、交易所会员。指拥有期货交易所的会员资格、可以在期货交易所内直接进行期货交易的公司。国内期货交易所分两类会员，一类是为自己进行套期保值或投机交易的期货自营会员，另一类则是专门从事期货经纪代理业务的期货经纪公司。

5、期货经纪公司。指由中国证监会颁发期货经纪业务许可证和国家工商行政管理局颁发营业执照的拥有期货交易所会员席位、专门受客户委托进行期货交易的专业公司。

6、期货交易者。指为了规避风险而参与期货交易的套期保值者，法律咨询s.yingle.com

赢了网s.yingle.com

或为获得投机利润的期货投机者。他们通过期货经纪公司在期货交易所进行期货交易。

期货交易所与证券交易所的性质和功能相似，期货公司与证券公司的性质和功能相似。投资者交易期货要到期货公司开户与股民交易股票要到证券公司开户一样。期货与证券交易目前都实行网上交易。

 保险纠纷如何处理_如何避免发生保险纠纷 http://s.yingle.com/jr/872844.html

 投保团体健康保险要注意什么,团体健康保险该如何理赔 http://s.yingle.com/jr/872843.html

 如何判断是否构成保险诈骗罪_保险诈骗罪如何处理 http://s.yingle.com/jr/872842.html

 保险理赔的时效是几年_保险理赔的程序是怎样的 http://s.yingle.com/jr/872841.html

 部门协作打击发票违法犯罪活动

http://s.yingle.com/jr/872840.html

 交强险能重复购买吗_汽车交强险能退吗 http://s.yingle.com/jr/872839.html

 保险报案理赔有期限的限制吗_保险理赔的具体程序 http://s.yingle.com/jr/872838.html

 男子爱车被撞两次_向两家保险公司理赔被罚 http://s.yingle.com/jr/872837.html

法律咨询s.yingle.com

赢了网s.yingle.com

 导致保险合同无效有哪些原因_保险合同无效怎么办 http://s.yingle.com/jr/872836.html

 非公开发行的公司债券仅限于合格投资者范围内转让吗 http://s.yingle.com/jr/872835.html

 保险纠纷该怎么处理_保险合同的管辖法院如何确定 http://s.yingle.com/jr/872834.html

 保险纠纷该如何处理_保险合同纠纷由哪个法院管辖 http://s.yingle.com/jr/872833.html

 车辆出险后应该如何定损_车价保险定损时要注意什么 http://s.yingle.com/jr/872832.html

 退保要提交哪些材料_退保手续费怎么算 http://s.yingle.com/jr/872831.html

 制约公司债券发行完了再发的条件是什么 http://s.yingle.com/jr/872830.html

 车险中误工费该怎样确定_车险中医疗费怎么确定 http://s.yingle.com/jr/872829.html

 虚报年龄投保能赔吗_保险合同纠纷由哪个法院管辖 http://s.yingle.com/jr/872828.html

 发票违法行为都是怎么处罚的

http://s.yingle.com/jr/872827.html

 无证驾驶肇事保险赔不赔_汽车外借出险保险赔不赔 http://s.yingle.com/jr/872826.html

法律咨询s.yingle.com

赢了网s.yingle.com

 保险诈骗罪应该怎样认定_保险诈骗罪怎么处罚 http://s.yingle.com/jr/872825.html

 盗抢险的赔付范围是怎样的_盗抢险保险理赔的程序 http://s.yingle.com/jr/872824.html

 保险合同有哪些签订形式_签订保险合同的注意事项 http://s.yingle.com/jr/872823.html

 保险诈骗罪的立案标准是什么_保险诈骗罪如何处罚 http://s.yingle.com/jr/872822.html

 车险理赔有哪些误区_车险理赔要注意什么问题 http://s.yingle.com/jr/872821.html

 公司债券的发行人指的是什么

http://s.yingle.com/jr/872820.html

 常见的保险纠纷有哪些_保险纠纷如何提起诉讼 http://s.yingle.com/jr/872819.html

 如何避免保险纠纷_保险纠纷怎么办_如何解决 http://s.yingle.com/jr/872818.html

 公司债券换股票可以吗

http://s.yingle.com/jr/872817.html

 第三者责任保险的赔偿标准（2018）是什么_获赔后合同还有效吗 http://s.yingle.com/jr/872816.html

 海上保险的责任期限是多久_海上保险有哪些除外责任 http://s.yingle.com/jr/872815.html

法律咨询s.yingle.com

赢了网s.yingle.com

 如何处理保险纠纷_保险合同纠纷应该由谁来审判 http://s.yingle.com/jr/872814.html

 受益人先于被保险人死亡要理赔吗_保险人的除外责任 http://s.yingle.com/jr/872813.html

 车辆划痕险该如何理赔_车辆划痕险能理赔多少钱 http://s.yingle.com/jr/872812.html

 保险合同纠纷起诉状怎么写_2018最新起诉状范本 http://s.yingle.com/jr/872811.html

 车险如何向保险公司报案_车险超时报案会有什么后果 http://s.yingle.com/jr/872810.html

 保险合同成立后能否退保_办理退保需要注意什么 http://s.yingle.com/jr/872809.html

 汽车撞墙事故的理赔程序_汽车撞墙事故索赔需哪些单证 http://s.yingle.com/jr/872808.html

 海上保险理赔遵循哪些原则_海上保险理赔有哪些手续 http://s.yingle.com/jr/872807.html

 可转换公司债券的利息的票面值

http://s.yingle.com/jr/872806.html

 汽车出险后如何报案_如何办理汽车保险索偿手续 http://s.yingle.com/jr/872805.html

 人寿保险理赔程序是什么_人寿保险的赔偿标准（2018）是什么 http://s.yingle.com/jr/872804.html

法律咨询s.yingle.com

赢了网s.yingle.com

 保险理赔的方式有哪些_保险理赔需要哪些材料 http://s.yingle.com/jr/872803.html

 保险合同该如何解除_保险人解除保险合同的条件 http://s.yingle.com/jr/872802.html

 公司债券个人能购买吗

http://s.yingle.com/jr/872801.html

 虚报年龄发生保险事故能赔吗_保险理赔需提交哪些材料 http://s.yingle.com/jr/872800.html

 车子在外地出险怎么应对_车子在外地保险理赔注意什么 http://s.yingle.com/jr/872799.html

 一般交通事故的保险理赔_轻微交通事故的保险理赔程序 http://s.yingle.com/jr/872798.html

 哪些人身保险合同无效_人身保险合同效力终止的情况 http://s.yingle.com/jr/872797.html

 租房发票应该在哪办理,跟中介租的房子怎么开具租房发票 http://s.yingle.com/jr/872796.html

 人身保险合同的生效条件_人身保险纠纷管辖权怎么确定 http://s.yingle.com/jr/872795.html

 哪些保险事故寿险不理赔_人寿保险理赔的程序有哪些 http://s.yingle.com/jr/872794.html

 证券公司债券合格投资者都有哪些要求 http://s.yingle.com/jr/872793.html

法律咨询s.yingle.com

赢了网s.yingle.com

 保险公司一直拖着不定损怎么办_保险理赔纠纷怎么办 http://s.yingle.com/jr/872792.html

 拿到保单前出险能索赔吗_买保险如何避开保险纠纷 http://s.yingle.com/jr/872791.html

 公司债券与公司股票有什么区别

http://s.yingle.com/jr/872790.html

 车险如何理赔_汽车保险哪些情况是不赔的 http://s.yingle.com/jr/872789.html

 保险合同如何成立生效_保险合同如何解除 http://s.yingle.com/jr/872788.html

 定性大头小尾开票行为的原则有哪些 http://s.yingle.com/jr/872787.html

 人身意外伤害险的意外的含义_意外伤害险不赔怎么办 http://s.yingle.com/jr/872786.html

 保险合同怎么转让_保险合同转让需要注意哪些 http://s.yingle.com/jr/872785.html

 虚报年龄投保能赔吗,虚报年龄骗保怎么认定 http://s.yingle.com/jr/872784.html

 人身保险索赔期限是多久_人身保险索赔应备的证明材料 http://s.yingle.com/jr/872783.html

 证券法律知识 http://s.yingle.com/jr/872782.html

法律咨询s.yingle.com

赢了网s.yingle.com

 什么是不计免赔特约险_不计免赔特约险的保险责任 http://s.yingle.com/jr/872781.html

 旅游保险的范围是什么_旅游保险的保险责任是什么 http://s.yingle.com/jr/872780.html

 车险索赔的方法有哪些_车险理赔所需的资料清单 http://s.yingle.com/jr/872779.html

 公司债券购买方法,有哪些条件

http://s.yingle.com/jr/872778.html

 发动机进水能索赔吗_发动机进水拒赔怎么办 http://s.yingle.com/jr/872777.html

 保险犹豫期能退保吗_投保人怎样要求退还保险费 http://s.yingle.com/jr/872776.html

 不按时交保费是自动退保吗_退保要提交什么材料 http://s.yingle.com/jr/872775.html

 银行汇票的结算方法是什么样子的 http://s.yingle.com/jr/872774.html

 车辆出险如何估损_如何避免车险的定损争议 http://s.yingle.com/jr/872773.html

 妻子错把油门当刹车撞伤丈夫_保险公司赔偿14万 http://s.yingle.com/jr/872772.html

 意外险理赔需要哪些条件_意外险赔偿的费用有哪些 http://s.yingle.com/jr/872771.html

法律咨询s.yingle.com

赢了网s.yingle.com

 哪些人可以领取保险金_人寿保险金给付方式有哪些 http://s.yingle.com/jr/872770.html

 谁是建筑工程险的被保险人_建筑工程保险费率如何确定 http://s.yingle.com/jr/872769.html

 人身意外伤害险的种类有哪些_人身意外保险怎么赔偿 http://s.yingle.com/jr/872768.html

 保险纠纷起诉状怎么写_保险纠纷官司怎么打 http://s.yingle.com/jr/872767.html

 什么形式的公司股东享有优先认购权 http://s.yingle.com/jr/872766.html

 旅游险的保障范围是怎样的_如何申请旅游险理赔 http://s.yingle.com/jr/872765.html

 公司债券保持股权比例是什么意思 http://s.yingle.com/jr/872764.html

 邮包运输保险有哪些类型_邮包运输保险的责任范围 http://s.yingle.com/jr/872763.html

 车损险责任该怎么确定_确定车损险保额的方式包括哪些 http://s.yingle.com/jr/872762.html

 车辆出险如何估损_车辆车险找保险公司理赔的技巧 http://s.yingle.com/jr/872761.html

 公司债券审核程序是什么样子的

http://s.yingle.com/jr/872760.html

法律咨询s.yingle.com

赢了网s.yingle.com

 寿险诈骗有哪些形式_保险诈骗要承担哪些责任 http://s.yingle.com/jr/872759.html

 哪些情况下意外险不赔_发生意外保险事故如何理赔 http://s.yingle.com/jr/872758.html

 旅游保险种类有哪些_哪些不属于旅游保险的保险责任 http://s.yingle.com/jr/872757.html

 中小企业融资的途径有哪些

http://s.yingle.com/jr/872756.html

 第三责任险的第三人怎样认定_第三责任险的赔偿标准（2018）http://s.yingle.com/jr/872755.html

 怎么解决保险合同纠纷_应如何避免保险合同纠纷 http://s.yingle.com/jr/872754.html

 谁有权解除保险合同_怎样行使保险合同解除权 http://s.yingle.com/jr/872753.html

 哪些保险的免责条款无效_保险责任免除的事由有哪些 http://s.yingle.com/jr/872752.html

 如何挑选车险续保方案_车险续保时要注意什么 http://s.yingle.com/jr/872751.html

 支票的检查重点有哪些呢

http://s.yingle.com/jr/872750.html

 汽车保险如何办理理赔_哪些情况下汽车保险不赔 http://s.yingle.com/jr/872749.html

法律咨询s.yingle.com

赢了网s.yingle.com

 如何解决保险合同纠纷_保险合同的效力是怎样的 http://s.yingle.com/jr/872748.html

 发票管理包括了哪些内容

http://s.yingle.com/jr/872747.html

 交强险赔偿限额是多少_交强险索赔时的注意事项 http://s.yingle.com/jr/872746.html

 如何避免商业保险理赔纠纷_商业保险理赔纠纷如何解决 http://s.yingle.com/jr/872745.html

法律咨询s.yingle.com

期货小知识,帮你了解期货 第2篇

面对人群，其实人是很有压力的，因为你无法让所有人领会你的内心，也无法让所有人正确理解你的主旨，容易造成偏倚。

赖斯说过一句话：不要指望所有人都赞同你的观点，如果所有人都赞同你了，那说明，你在面对一个错误的人群。真理确实如此。

每当接受别人夸赞的时刻，都被人羡慕不已，而自己内心却酸楚得哭笑不得。台前的光鲜，总被人轻易杜撰，可背后的辛酸，却无人体味。

如今，有很多朋友来找我探讨期货交易的秘籍，不是保留，是真的无所适从，我不知道如何去回答。或许自己有一定天赋，但更多的是热爱，并为此而坚持不懈努力着。这种问题连续频繁地被问，我发自心底地打怵，有时候甚至会很不悦，因为，大家把一个事情看得太简单了，以为世间所有事情都如一把锁配一把钥匙一样，都有诀窍。没有，的确没有。

除了问我要秘籍的，还有一部分人让我推荐书。我告诉他们：我把《期货市场技术分析》看了两遍，把每日的早盘提示、午盘指引、盯盘，坚持写了三年，除了有事在外，几乎没有一天是故意偷懒的。

约翰・墨菲的这本《期货市场技术分析》被人认为是最简单、最基础的知识，甚至被人藐视为初入场的常识。我倒不这样认为，恰恰是最经典最基础的东西，才能拓开你的思维。

或许期货市场的一切书籍，都基于K线的拓展，都基于此书的升华。约翰・墨菲的这本书，足以引领我们走上期货的正轨。

但接下来，除了一步步地践行，再没有技巧。就像父母教会了我们走路之后，剩下的路还是一步步由我们自己走，而且要一走走上几十年，简单而漫长。谁都替不了我们半步，只有自己走下去，才对人生有体味有感触有心得。期货难道不是吗?

父亲做人宗旨之一：性本善，一切皆在自己行为的感化。他说，一切你认为不好的人或事，都会通过你自身的努力付出，感化对方。是的，他相比许多人得到了很多回报，但是如果看付出，他也一样比别人付出了更多。他教会我的人生品质之一就是：先做事，主动付出，别求回报，功到自然有回报。

从表面看，这跟期货一点也没有关系吧。但是，其实有很大关系。当你不想在市场里舍弃，特别是错误的时候，仍然舍不得止损割舍，只一味要索取要盈利，长此以往将发展为执迷不悟。

在懂得与人分享利润，各取一方时，自然会懂得在期货市场里做选择性的交易，只交易自己能把握的行情。懂得舍弃和放弃，是人生的。记得有一个著名的摄影师，就用单板相机选取他能力之内的景物拍摄，而甘地遇刺的那天，他恰恰在场，但因自己设备和能力所限，不可能拍摄到，只能放弃。有记者问，“放弃这样千载难逢的机会，你不后悔吗?”摄影师说：“当然不后悔，因为我只拍摄我能拍摄的。”

期货难道不是吗?何必为难自己，一定要与自己较劲。为什么不懂得选择和舍弃?难道所有的好处都要被自己占尽，所有的投资机遇都被自己把握吗?请不要再因为错过某些行情懊悔了，真的没有什么比甘地遇刺更千载难逢的了。平和一下心态，等待下一次机遇吧。

人的生活智慧，就是期货的求财智慧。如果把眼光局限在K线、盘面这点小局限里，自然你的思维也只能从小格局里看问题，不能成大器。必须把自己的视野放开、知识拓展开，广泛涉猎和提升，最终落实到期货上，为期货做辅助的提升。只有站在一个高度，才能看得更远更宽。

前段时间看完了《梁思成林徽因》纪录片，一部分说梁林和美国夫妇的友谊，一部分在说建筑。对于建筑，我是丝毫不懂的，但是这个不妨碍我理解其他侧面给我反馈的东西。其中有一段大概意思是这样的：建筑，不单单就是研究什么结构，是法式还是俄式，单单某个建筑这么简单。一个好的建筑，必须考虑到人口、人文、地理、交通等等。而这些扩展开来，需要掌握的知识就太多了，包括要了解一个城市人口的未来发展，一个城市交通的未来发展，一个城市的人文历史等等。

难道期货不是吗?期货只是一个投资领域的神经末梢，要把握期货这个神经末梢的跳动，就要如中医一样，通过一个脉搏的跳动去了解一个人的身体状况。你当然不能说，医生只是单单研究了脉搏就知道了一切。当然，他要首先懂得，人体机能和各个器官的构造以及血液流通、心脏跳跃、五脏六腑，疏通了这个知识体系，才能通过微小的脉搏一叶知秋的。

期货，首先它专业性很强，其次，它又博大到人性。这是几个秘籍可以解决的吗?不能，如果不得法门，走起来甚至比漫长人生还要艰难。所以，一切的捷径都是羊肠小道。

一个成功的人，无论哪行哪业，都首先要具备成功人士的基本素养和潜质，而后是术业有专攻。而那些素养和潜质，是整个成功基业的大工程，需要且行且修。

期货小知识,帮你了解期货 第3篇

通胀:中短期发生的可能性不大

一、数据偏暖, 市场情绪表现乐观

经历去年大幅下跌后, 近期数据持续出现好转。4月我国固定资产投资增速为33.9%比上月提高3.7%, 考虑到大宗商品价格的大幅下滑, 实际增速可能远大于此。不仅中央项目保持高速增长, 地方项目也开始提速, 增速由一季度的28.5%提升到30.6%。与此相呼应的是PMI连续五个月回升, 近两个月超过50%, 这似乎表明经济在短期内回暖的趋势确立。另外, 1～4月社会消费品零售总额为38741.2亿元, 同比增长15%, 预计今后亦会保持增长。同时房地产市场回暖和股市也超过50%的强劲反弹进一步加强了市场乐观的预期。

对于数据的好转, 市场普遍出现乐观的情绪, 各方对经济见底后形成V型翻转的言论不绝于耳。加之各国政府为挽救经济放出大量流动性, 使得各国货币竞相贬值, 特别是美元指数相继跌破60天线与200天线, 这为以美元标价的大宗商品价格近期的回升提供了可能。

市场的情绪带有群体非理性的因素, 当前市场的乐观一如去年市场的悲观, 在数据出现持续好转或者持续恶化的情况下, 人们往往看不到转折点的到来, 而是一味的延续自己对先前情况的判断, 从而导致市场发生转折时会发生强烈的波动。要预判市场今后走势如何, 我们必须了解当前的现实情况。

二、解读差异及所处角色的不同, 多空分歧突出

对未来经济走势的预测中, 金融界的预测无疑是最为乐观的, 不少人认为经济在今年触底反弹并从此进入上升通道。这种乐观带有一定得盲目性与私利性, 其对宏观经济形势的预判, 往往是从数据中寻找能够支持自己观点的部分, 而对与自己观点相反的数据视而不见。目前不少国内外大行均唱多中国, 并指出二三季度经济将触底, 但对矛盾的数据大多只挑好的来讲, 对数据的不匹配不予解读或语焉不详, 这可能与其当前的重仓有关。

对于这一现象, 我们想到了2004年4～5月A股市场的情况, 在“非典”过后经济快速恢复及国九条的出台支持下, A股出现了一个季度以上的持续上升, 基金由之前的谨慎开始变得乐观起来, 而随着数据的回暖, 基金经理们显得异常看好后市。但是5月以后股权分置改革的启动令基金经理们惨遭滑铁卢。我们无法印证当前是否与2004年有多大相关性, 但一点是肯定的, 这种带有主观性质的片面看待宏观经济数据, 其偏差性将会导致他们的投资决定而不能自已。

反观实业界, 他们的观点或谨慎或悲观, 这恰反映了其处于当前经济衰退风口浪尖的实体企业的经营困境。珠三角与长三角地区出现的倒闭潮是出口外向型中小企外部经营环境迅速恶化的结果, 而各大中城市出现的裁员潮和高校就业率的低下, 更反映了内需的疲软无法接过出口拉动的大旗。出于自身所处环境, 实业界持有悲观失望的态度, 但是由于其没有站在更高的层面去看待经济形势的发展, 观点也有一定的偏颇。

从实体经济来看, 由于当前世界经济结构并没有发生根本性的逆转, 目前的基本状况依旧是亚洲等发展中国家的出口疲软和美欧发达国家的需求萎靡, 两者共同作用的结果是世界各国仍处于通缩的困境之中无法脱身。另外从作为经济滞后指标的失业率来看, 各国失业率正逐步走向高位, 这从某种程度上也反映了需求终端无法有效启动, 各国并未彻底走出衰退。

三、熊市二期下各主要资产价格分析

金融危机2007年11月开始, 2008年10月达最高潮;其后各国政府出手努力挽救金融海啸造成的灾害, 包括利用财政政策及货币政策对抗全球经济衰退, 导致各国政府负债占其国内GDP比率大幅上升。短期而言似乎已成功阻止通缩恶化, 但却无法恢复经济增长。因为2007至08年全球投资者失去大量财富;富人在这场金融海啸中亏损超过40%的资产, 而银行则失去20%的借贷能力 (因美国楼价回落30%) 。因此估计本次衰退期不会如当前人们想像中这么短。

我们对过去二十年来全球主要股市及商品价格的牛熊走势观察, 在熊市反弹的第二期当中, 其走势特点往往不时令市场产生乐观的预期, 正如上述指出2004年4～5月间A股市场熊市二期末段基金经理们的乐观情绪。我们相信本次也将不会例外, 而预期在未来颇长的一段时间内, 熊市二期将令全球资产价格形成多个高点和多个低点, 当前可能是熊二多个高点的第一个, 随后还将构造熊二的底部 (预期也将出现多个低点) 。

四、投资黄金是不发达的买卖

黄金现正处在合理的交易区间中, 这个区间我相信在830-1030美元/盎司之间。当黄金上升时候就会有西方国家将黄金卖出套现, 这意味着黄金上升的空间有限;而由于国际金融形势的动荡, 黄金下跌到830美元的时候又总会有人买进, 如中国正处在增加黄金储备的预算之中。

如果未来通缩持续的话, 黄金可能守不住830美元, 而如果美元出现崩溃, 黄金则可以升破1030美元/盎司, 现在看来未来颇长一段时间内, 这两个因素都不会存在。

长期投资黄金是一项不能让你发达的买卖。黄金价格上升取决于两个因素, 一是出现通货膨胀, 买黄金保值。另一个是人们对钞票没有了信心。但今天我们看不到有这些情况出现。

另外, 以前印度是最大的黄金进口国, 但现在印度将禁止黄金进口了。此外, IMF为了帮助第三世界国家也正在出售黄金。所以我们认为黄金已基本反映了当前的国际政治经济环境, 未来波动空间不会太大。

五、石油未来将在60美元波动

前几年国内外有不少人鼓吹高油价理论, 说供求关系下原油将上升到200美元/桶, 对此我们一直保持谨慎态度。油价从去年跌到今年初的35美元/桶。现在中国在低位大量收购石油以作储备, 结果市场又将石油炒到了60美元以上。据说国内在52美元/桶之上就开始减少买入的数量。但似乎市场有其惯性, 正如铜价一样, 4月开始国内停止或减少采购量后沪铜升势减速但伦铜依然强劲, 似乎外围还在预期中国大买铜矿哩!油价是否也是如此, 就得进一步观察。

事实上, 原油市场经历去年以来巨幅暴跌及中国在低位的大量吸纳, 我们相信2010年前后油价将维持在60-70美元/桶之间波动, 这是我们今年初以来一直维持的观点。

六、楼市会持续反复振荡

影响房地产的因素主要有三个:通胀情况、银行利率以及城市化进程。现在全球依然处于低通胀时期;利率向下也已没有空间;在美国和欧洲许多国家, 人口逐渐从城市向乡镇转移。三大不利因素下, 预期外国房地产长期处于震荡或下跌的态势。

对于中国的情况, 则会好得多, 如乡镇人口依然在向城市转移, 同时受政策因素影响, 未来数年不确定的因素仍多, 所以中短期还将反复振荡。何时升何时跌, 我们就无法估计了。

黄金:遥望千元关口

一、黄金市场概述

4月的振荡行情过后, 5月的金价逐步上升, 其中最大的推动力毫无疑问的是美元的贬值, 美元指数的下行使得商品价格与金价均进入上升阶段。我们对比08年的金价走势, 同期5月的价格出现一定幅度的回升。今年5月, 金价站稳900美元/盎司后, 紧接着冲破920美元, 现正在努力的继续往上, 950美元能否成为新的强有力的支撑点值得我们关注。在金价上行的同时, 我们也看见黄金ETF的持仓也在逐步的恢复中, SPDR的持仓25日持有黄金为1118.47吨, 比最高点少9吨左右;25日全球黄金ETF共持有黄金1300.31吨, 居于历史高位, 给了金价强力的支撑。伦敦金22日下午定盘价报959.75美元/盎司, 纽约期金主力合约0906收盘报957.3, 成交9.58万手, 合约总持仓仍然在40万手下方, 为39.09万手。国内的黄金期货主力合约0912 22日收在208.8元/克, 全月最高为209.5元/克。

二、基本面分析

(一) 美元的强势必将继续

今年一季度欧元区和欧盟27国国内生产总值 (GDP) 比上季度下降2.5%, 超出人们此前下滑约2%的预期。恶化的数据背后, 是更多的工厂停工、企业倒闭和工人失业。欧元区经济已经连续4个季度萎缩, 今年第一季度更创下1999年欧元区成立以来最大季度降幅。在欧元区16国中, 第一大经济体德国一季度GDP环比下滑3.8%, 为1970年采取现行统计方法以来的最大降幅。法国、意大利、西班牙和荷兰一季度GDP则分别下滑1.2%、2.4%、1.8%和2.8%。据国际货币基金组织 (IMF) 的最新预测, 欧元区经济今年可能下滑4.2%, 其中德国和法国经济将分别下滑5.6%和3%。欧元区外的英国今年经济也将下滑4.1%。目前, 欧洲经济增长的“三驾马车”———消费、投资和出口已同时遭遇急刹车, 机械、汽车、化工等欧洲经济的几个支柱产业均遭受重创, 陷入订单下滑、出口大幅减少的困境。欧洲经济以制造业为主, 与金融、高科技等产业相比, 庞大的制造业往往衰退周期更长, 衰退程度也更深。由于资金链紧张, 欧洲企业破产和并购风波不断, 一些企业的商业道德也在下降。然而, 面对严重的经济危机, 欧洲一些政府却反对实施大规模刺激计划。德法两国总结此次危机的教训时, 更多地将精力放在加强对金融企业的监督上。它们反对美国的刺激方法, 经济刺激计划的规模远远小于其他国家, 德国政府最近还否决了推出第三波经济刺激计划的可能。在央行货币政策方面, 欧洲央行的行动也远远不如美国迅速。早在在今年年初, 美国联邦储备委员会就已经将利率降至接近“零”, 并随后制订了庞大的“定量宽松”货币政策。但时至今日, 欧洲央行仍因为存在内部分歧, 没有拿出最终的行动。

同期的美国政府对救市的力度继续保持强势:美国财政部发言人安德鲁·威廉姆斯 (Andrew Williams) 表示, 美国财政部今天初步批准一些大型保险公司获得TARP (不良资产救助计划) 援助资金。威廉姆斯表示, Hartford、Prudential、好事达保险公司 (Allstate) 、Ameriprise、Lincoln National和信安金融集团 (Principal Financial Group) 将获得TARP援助资金。美国财政部长盖特纳14宣布扩大现有的500亿美元业主按揭援助计划, 以协助更多业主避免断供。新计划将协助楼价下跌地区的业主, 向债权人申请重组按揭债务。措施包括加快出售负资产物业的程序, 或是协助业主将物业拥有权转给债权人。盖特纳发声明称, 目前息口创历史新低, 容许更多美国人寻求再融资, 并有助他们透过重组债务避免断供。他表示, 新救助措施包括补偿房价下跌的借贷人, 旨在帮助房价低于未还按揭贷款额的负资产业主。自奥巴马政府于3月推出“可负担房屋计划”以来, 全国14家房贷机构已批出超过5.5万宗按揭重组申请, 华府会为每宗获批申请提供补贴。另通用汽车的破产重组也成为本月的重点事件.作为昔日美国的三大汽车巨头之一的通用汽车得到政府的允许与菲亚特进行重组透露出新政府的态度为了在经济危机后期等到最大的发展, 对于不良资产坚决抛弃, 犹如中国政府上世纪的下岗风潮.抛弃沉重的不良企业后的中国的发展是突飞猛进的。

美国政府的各种措施以及各种救市计划使得笔者坚信美国经济将先欧洲复苏, 美元近期疲软的现象不会持续下去。

(二) 全球黄金需求增长

世界黄金协会5月20日报告称, 09年第一季度黄金需求比08年同期增长38%, 至1015.5吨。这是自2004年以来投资需求首次超越首饰需求。其中, 预计投资需求增长2倍多, 达到595.9吨;首饰需求下滑24%, 至339.4吨。另外, 工业与牙科需求下滑31%, 至80.2吨;零售净投资增长33%, 至130.8吨;基金 (ETF) 及同类产品增长5倍多, 至465.1吨;在供给方面, 因金价高企碎金供给增至历史新高558吨。一季度金币和金条最大的投资者是德国, 通胀的恐惧让黄金需求增长了4倍, 达到59吨。而瑞士的增长率更高, 为437%, 以39吨占据第二位。美国第三, 由于投资者为了避险蜂拥进黄金市场, 所以黄金需求也翻倍了, 达到27吨。而日本、印尼、泰国等国家, 这段时期则变成了黄金净输出国。

在印度, 金币和金条的投资需求是负的, 有17吨返回了市场。无论用百分比还是用吨位来衡量, 珠宝需求的最大下降都来自印度, 比去年同期下降了一半多, 仅剩35吨.除了印度, 黄金需求大幅下降的国家集中在中东海湾国家, 其中有土耳其 (下降了40%) 、俄罗斯 (下降27%, 对于这个珠宝需求过去持续快速上升的国家来说, 这是一个值得注意的变化) 以及美国 (下降30%) 。美国对珠宝需求的下降来源于高失业率、糟糕的信贷状况和不断高企的金价, 而且美国珠宝业开始有破产情况出现了。与此同时, 供给比2008年一季度提高了34%, 因为废旧金的供给大幅上升, 达到558吨, 比08年上升了200吨或55%。金矿生产只上升了16吨, 但人们对避险需求的剧烈下降, 导致金矿的黄金供应多出了135吨。由于央行净销售黄金在下降, 第一季度黄金总供给达到了1144吨, 比08年同期增加了292吨。而需求上升了266吨, 市场在今年第一季度, 比往年一季度保持相对微弱的平衡。即使这样, 该季度的供给比需求要多115吨。

(三) 黄金期货市场资金有所恢复

纽约黄金期货市场作为全球最大的黄金期货交易地, 其资金规模在本年度2月有个小幅攀升外, 3月4月均出现下滑现象, 进入5月后资金规模有所上升。最新CFTC报告显示, 在金价上行中, 基金净多恢复14.9万手, 总持仓水平有所增长为36.79万手, 基金空头持仓有所减少, 基金套利小幅增加。其中商业空头比上月增加, 报告为26.8万手。

(四) 黄金基金持有黄金量位居高位

黄金ETF作为黄金市场的主导力量, 其持有现货量的变化透露出市场对黄金的追捧程度。截止25日, 全球黄金ETF共持有黄金现货1300.31吨, 其中SPDR持有1118.47吨。在4月抛售的量近日有所回补, 但低于最高水平。

最近几个月, 华尔街的知名基金纷纷涌入黄金相关投资。Paulson&Co.、Greenlight Capital、Eton Park Capital Management、Hayman Advisors、Blue Ridge Capital Holdings和Highfields Capital Management等对冲基金都在大举买入黄金期货、黄金生产商股票甚至是实物黄金。Paulson&Co.5月15日向美国证交会提交的文件披露, 截至今年3月31日, 该公司旗下的基金大规模增持了黄金, 包括黄金投资基金和黄金公司的股票:SPDR约8.7%的份额, 1730万份MarketVectors黄金开发商ETF的基金份额, 全球第四大黄金开发商———南非黄田公司约2.6%的股份, 30780800股Kinross黄金公司的股票等。

三、后市预测

美元短期内有下行的迹象, 但长期仍将保持强势的地位;黄金的投资需求在一定时间内仍旧保持增长, 我们预计后市金价有一定的升幅, 但向上的空间有限, 接下来的时间内将以振荡为主。从技术面上不排除再次逼近1000美元/盎司的历史高位, 建议投资者在金价站稳950美元后短线多单进入, 千元关口附近可开始建立空单仓位, 注意风险控制。

油价:产能过剩PK资金流动性过剩

一、走势回顾

5月上旬以来, 伴随着全球股市回暖及原油季节性相对旺盛的需求, 原油价格大幅度飙升。但这些多头因素能否持续还尚不确定, 目前NYMEX原油价格在60美金/桶这一标志性平台逐步企稳, 能否继续上一台阶仍充满较大变数。

二、近期市场要点分析

(一) 市场资金流动性的增加

尽管各国经济在熊市过后的表现参差不齐。但当下全球总体经济进一步下滑趋势趋缓。尤其是以中国为代表的新兴国家在政府大规模的资金刺激下, 经济回暖的速度好于市场大多数投资者的预期。

在新兴市场上涨行情越演越烈之时, 美国经济数据也略有好转。美国4月非农就业率呈现出进一步回调, 但降幅好于预期。即新兴市场旺盛的经济增长生命力提振了全球投资者的信心。同时金融全球化也使中国经济的好转快速惠及欧美市场。市场普遍认为经济底部已经筑成。大量的资金涌入以中国为代表的新兴国家, 推动大宗商品价格以及股市的回暖。

需要注意的几点, 一是中国的经济增长在近年来主要依赖于出口, 全球贸易在09年首度出现萎缩, 中国仅仅靠国内的消费增长支持, 难以获得有效性的经济持续复苏。而从欧美市场消费者储蓄者资金逐渐增长来看, 中国出口量的恢复仍需要较长时间;二是短期的资金创造短期经济增长, 持续性经济增长仍需要中国结合一系列的经济改革;三是此轮金融市场的回暖, 更多的来自于市场金融投资资金投入的增加, 而生产型投资资金的增长幅度不到前者的1/5, 即大宗商品价格大幅度回升的基础建立在流动性增加之上, 实质性基本面的改善并不像市场表现的乐观。

(二) 传统季节性消费旺季与熊市后周期股市表现矛盾

对于原油而言, 上半年往往维持强势行情。尤其在5月-7月间在新兴市场刚刚表现一片欣欣向荣之后, 迎来的夏季使得市场对原油需求得到改善的信心进一步大增。随着夏天汽油需求旺季的到来, 上升式的行情也在这期间开始演绎。

炼油厂在进行今年春天的设备维护之前已经开始储备了汽油。汽油库存从2009年3月底曾连续5周上升之后有所下滑, 但炼厂开工率持续低下, 使得原油库存持续增加。

但继续观察熊市周期中股市的收益表现, 即1965年12月至1982年12月, 以及1999年12月至2009年4月间的股市表现, 会发现通常在三、四月份股市收益会强劲增长。而随之而来的5～10月份, 收益率快速下降, 表现非常糟糕。这通常因为4月份通常是上市公司年报结束的季节。上市公司在这之前通常会想办法把报表做的更加漂亮。但这之后, 产能的过剩很快暴露了其真实情况, 从而造成投资者盈利失望。

因此, 尽管5月～7月通常都为原油价格的强势季节, 但需要考虑的是, 依赖于新兴国家的结构性复苏能否有效发展为全球复苏, 以及它的持续性能否保证。在3、4月份经历过一波急涨行情过后, 继续拉高是否具备坚实的基础。

很显然, 来自于实体经济改善的支撑并不强烈。因此当前更需要提防原油持续单边上涨而可能造成加速赶顶的走势, 提防陷入过于炒作复苏的陷阱。

国内燃料油现货基础面陷于较为矛盾局面。利多支撑方面, 燃料油市场受船用油需求回暖提振, 加之5月份为传统需求旺季, 因天气转热电厂需求上涨, 预计对燃料油的需求或会继续好转。同时国内燃料油与新加坡燃料油持续保持了约300点的倒挂区间。

而利空打压方面, 不少进口商表示对6月的燃料油采购兴趣冷淡, 因目前黄埔库存高位, 面临库容紧张的局面。从现货企业了解到, 目前国内燃料油库存高位, 库存成为成为压制价格重要因素, 上海期货交易所交割库存更是达到历史新高级别。且国内现货价格较目前期货盘面仍然贴水, 满足上海期货交易所燃料油交割品级的燃料油现货市场价格围绕3450一线波动。这些都为上海燃料油的回调提供了空间。

三、后市预测

当前背景下, 大的宏观方向是左右油价的首要因素。季节性因素及库存变化等题材炒作退而居其下。在强势氛围中不建议赌顶, 行情未出现明显反转前, 先顺应市场趋势操作。但在追求利润的同时, 不宜过度乐观。

自09年年初以来, 原油有明显的三波上升冲击, 无论在时间或者是幅度上都较为充分。这三波汇总可以算为熊市后的第一大轮反弹行情。在实体经济未有好转迹象之前, 市场不做充分的调整, 这一轮反弹高度将非常有限。大量技术指标提示原油有明显的超买迹象。

最终, 产能过剩与资金流动性过剩之间的博弈将决定这一轮反弹的高度。但熊市反弹的头部的形成往往更为复杂。从现在来看, 原油过于单边的上涨走势更容易形成最后的诱多, 这一轮反弹随时都有见顶的可能。笔者倾向于其反弹目标位于65美元/桶附近。

相对应国际原油, 国内化工版块提前反映畏高情绪, 以FU908为例, 3600上方的压力已经开始反映。盘面似有盛极而衰的意境。但更可能的情况是, 在外盘进一步超涨的带动下, 燃料油进一步上行至3700以上甚至更高的价位。因此, 做空的方向也许是正确的, 但很可能在最后的拉升阶段而陷入被动。

操作可多空结合。做多:3550一带具有较好支撑, 支撑力量主要来自于国内燃料油现货成本以及新加坡偏少的库存 (仅限于外盘未变盘之前) 。做空:3600以下的支撑较为强烈, 因此投资者在此之下的中线空单不宜建立。3650往上, 压力将逐渐体现, 操作模式应以少量空单试单, 中期补仓的形式, 利于控制资金风险。

期货小知识 第4篇

套期保值：核心为“风险对冲”，是把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。例如，一农场为了减少收获时农作物价格降低的风险，在收获之前就以固定价格出售未来收获的农作物，放弃了价格上涨带来收益的同时规避价格下跌风险，锁定生产利润，实现稳健经营。

套和交易：是指在期货和现货之间、期货市场不同月份之间、不同品种之间、不同市场之间的价差进行套利。

期货资产管理：期货资产管理业务是指期货公司作为资产管理人，根据资产管理合同约定的方式、条件、要求及限制，对客户资产进行经营运作，为客户提供期货及其他金融产品的投资管理服务的行为。期货公司开展此项业务一般通过建立专业机构来管理运作。投资者将自己的资金交给训练有素的专业人员进行管理，避免了因专业知识和投资经验不足而可能引起的不必要风险。国内此项业务于2012年下半年获批，单一客户的起始委托资产不得低于100万元人民币。

期货小知识 第5篇

合约标的 沪深300指数

合约乘数 每点300元

报价单位 指数点

最小变动价位 0.2点

合约月份 当月、下月及随后两个季月

交易时间 上午：9：15-11：30，下午：13：00-15：15

最后交易日交易时间 上午：9：15-11：30，下午：13：00-15：00

每日价格最大波动限制 上一个交易日结算价的±10%

最低交易保证金 合约价值的12%

最后交易日 合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺延

交割日期 同最后交易日

交割方式 现金交割

交易代码 IF

上市交易所 中国金融期货交易所

期货交割：是指期货合约到期时，交易双方通过该期货合约所载商品所有权的转移，了结到期未平仓合约的过程，国内商品期货都采用实物交割，股指期货采用现金交割。尽管交割在期货合约总量中占的比例很小，但其是期货市场和现货市场的桥梁和纽带，正是交割和这种潜在可能性，使得期货价格变动与相关现货价格变动具有同步性。期货交易中的交割是期货市场存在的基础，是期货市场两大经济功能发挥的根本前提。企业可以通过期货实物交割采购原材料或者出售产成品从而有效规避价格波动风险、锁定利润。

国债期货：了解才能不吃大亏 第6篇

如何用国债期货赚钱

国债期货顾名思义就是将国债以期货的形式进行交易，其中交易标的是国债，但交易本身以期货形式进行，并不涉及国债所有权的转移，只是转移了这种所有权的价格变化和风险变化。

简单来说，国债期货的推出是一种利率市场化的表现，它可以满足投资者规避利率风险的需求。和所有期货交易一样，国债期货的交易也是实行保证金制度，它是一种杠杆化的交易。

根据交易目的不同，国债期货可以有不同的交易策略，当然其中风险和收益也会出现不同变化。目前主要有投机、套利和套期保值三种交易方式。

国泰基金固定收益部投资总监裴晓辉介绍，所谓投机，就是利用价格的变动来获取利润。在未来，国债期货的推出意味着国债现货价格将会因为宏观经济、利率等一系列因素的影响而出现价格变化，这种价格变化将会影响到国债期货价格的变化。

根据预测价格未来走势的不同，多头投机和空头投机将会成为未来市场中的两种交易模式。在具体操作方式上，多头投机就是预计未来价格上涨，建立多头仓位，持券待涨，等到国债价格真的上涨后再平仓获利；空头投机则预计价格下跌，建立空头仓位，等价格下跌后再平仓获利。

套利比较容易理解，即利用不合理的价格关系，通过买入或者卖出低估或者高估的商品，在未来价格变化过程中获得价差收益。在国外，不同的交割时间、不同的交割期货价格和不同的交割产品都有可能带来价差收益（即跨市场、跨期限、跨品种套利）。但由于目前国内国债期货的指定标的为虚拟的5年期票面利息3%的国债，品种并没有完全放开，因此这种获利模式在国内还难以广泛使用。

套期保值是国债期货中风险最小的一种交易模式。它是指在现货市场和期货市场对同一类商品进行数量相等但方向相反的买卖活动，或者通过构建不同的组合来避免未来价格变化带来损失的交易。

裴晓辉介绍，在进行这种模式操作时，投资者应当锁定自己可承受的风险。比如，投资者持有国债现货，当利率上涨，国债价格下跌，此时就可以利用国债期货做空国债，这样可以对冲掉国债价格下跌带来的损失，在国债到期后还能获得票面利息收益。反之亦然。

事实上，国债期货最大的作用并不在于获得收益而是更大程度地降低风险。与以往多头为主的债券交易相比，当处于牛市时，投资者可以通过趋势建仓加杠杆方法来获取更多收益，熊市时可以通过减杠杆来降低风险。此外，由于国债期货是一种利率市场化的产品，因此交易时间大大节省，也降低了一定时间成本的风险。

18年前国债期货为何被叫停

早在18年前，中国的国债期货就已经推出，但因为种种问题而被叫停。对于想要参与国债期货的投资者来说，了解历史可以更好地认识这一投资品种。

翻看历史不难发现，当年国债期货的推出是为了抑制经济过热所带来的通货膨胀。由于20世纪90年代初期货币政策相对宽松，许多国债品种的价格甚至大大低于面值，国债的现货交易几乎无人问津。

为了使老百姓们重燃购买国债的热情，国家对银行存款和国债实行了保值贴补，即在原有的利率水平上实行收益贴补。另外政府还实行贴息，在保值贴补之外实行利息补偿。这就意味着如果事先知道某一品种的贴补消息进行操作，将获得巨大收益。

载入历史的“3·27”国债券正是其中代表。当时，“3·27”现券年利率是9.5%，保值贴补率是13.01%。围绕着贴息率是否上调，多空双方展开了一场绞杀。

彼时，有“中国证券教父”之称的管金生认为贴息率不可能上升，他判断年利率应当最终维持在8%左右，当时“3·27”的市场价格在147～148元波动，管金生所在的万国证券联手辽宁国发成为市场空头主力，他们将目标价格定在了132元。财政部下属的中国经济开发有限公司（下称中经开）则成为多头主力。（事后有猜测其可能已经提前获知上调保值贴息率消息）。

随后，财政部发布公告称，“3·27”国债将按148.5元兑付。空头判断出现巨大失误，中经开趁势大肆买入，将价格推高到151.98元。而万国证券的盟友辽国发也“临阵倒戈”转向多头，把做空单迅速平仓，并随即买入做多。这意味着万国证券将承受60亿人民币的巨额亏损。

出人意料的是，管金生做出了疯狂的举措：在收盘前8分钟内，大举透支卖出国债期货，做空市场。最终把价位打压至147.4元。当天多头全部因此爆仓，由于时间仓促，许多做多的机构甚至没有来得及反应便被动爆仓。而中经开因此蒙受了40亿元人民币的损失。

不过，事后上交所宣布最后8分钟的交易异常，属于无效交易。最终价格定在了151.3元。这一决定使得万国证券最终交易无效，亏损56亿元人民币，管金生随后辞职并被捕入狱。同年，证监会下发文件，宣布暂停国债期货。

最好先用仿真交易“练手”

18年后，国债期货再次推出，许多投资者可能会心存芥蒂，但在裴晓辉看来，这种担心没有必要。

当年国债期货规定的交割品种是1992年发行的3年期国库券，当时只有240亿元的规模，简而言之，由于一些国有金融机构并未介入，这样的单一交割品种和市场规模很容易被大资金所左右。

目前即将推出的国债期货则是以5年期票面利率3%的虚拟国库券为标的，1997年开始以后的5年期国库券都可以作为交割品种，目前规模已接近2万亿，类似于当年的逼空行为不太可能出现。

当然，这并不意味着国债期货不存在风险，裴晓辉指出，国债期货是一种零和交易。在部分人获利的同时，必将有人亏损。当高杠杆造就暴富的同时，也会短时间吞噬大量财富。他的建议是，普通投资者在初期应当利用仿真交易平台以熟悉这一新的品种。只有确定了自己的风险承受能力，对宏观经济有足够的认识，才能保证自己在期货市场中不吃大亏。