浙江龙盛股票分析

2024-09-02

浙江龙盛股票分析（精选7篇）

浙江龙盛股票分析第1篇

2015年上半年浙江省基金从业：股票基金的分析方法考试

试题

一、单项选择题（共25题，每题2分，每题的备选项中，只有1个事最符合题意）

1、判断股票型基金是倾向于价值型还是成长型，依据的是基金所持有全部股票的__的大小。A．平均市价 B．平均市盈率 C．平均每股收益 D．平均市净率

2、基金会计报表至少应包括__。A．现金流量表 B．资产负债表 C．利润表

D．所有者权益(基金净值)变动表

3、基金管理公司的股东都应具备的条件有__。

A．从事证券经营、证券投资咨询、信托资产管理或者其他金融资产管理 B．持续经营3个以上完整的会计，公司治理健全，内部监控制度完善 C．没有挪用客户资产等损害客户利益的行为

D．具有良好的社会信誉，最近3年在税务、工商等行政机关以及金融监管、自律管理、商业银行等机构无不良记录

4、在风险控制的组织体系中，参与预防和控制各类风险的组织有__。A．风险控制委员会 B．督察长

C．监察稽核部门 D．投资决策委员会

5、____是指基金资产因投资于各种债券(国债.地方政府债券.企业债.金融债等)而定期取得的利息收入。A：股票股利收入 B：债券利息收入

C：证券买卖差价收入 D：存款利息收入

6、债券是实际运用的__的证书。A．流动资本 B．固定资本 C．虚拟资本 D．真实资本

7、基金销售人员应当熟悉所推介基金的__。A．基金合同

B．基金销售业务流程 C．招募说明书 D．产品特征

8、证券投资基金行业高级管理人员任职时应具备的条件包括__。A．取得基金从业资格

B．具有国家承认的硕士研究生以上学历

C．具有3年以上金融相关领域的工作经历和与拟任职务相适应的管理经历 D．通过中国证监会组织的高级管理人员证券投资法律知识考试

9、基金销售机构应建立科学的聘用、培训、考评、晋升、淘汰等人力资源管理制度，具体包括__。

A．完善销售人员招聘程序

B．建立科学合理的销售绩效评价体系 C．建立健全基金销售人员管理档案 D．建立员工培训制度

10、根据《证券投资基金管理公司管理办法》，以下不属于中外合资基金管理公司的境外股东应当具备的条件的是__。

A．为依其所在国家或者地区法律设立，合法存续并具有金融资产管理经验的金融机构

B．所在国家或者地区具有完善的证券法律和监管制度，其证券监管机构已与中国证监会或者中国证监会认可的其他机构签订证券监管合作谅解备忘录，并保持着有效的监管合作关系

C．实缴资本不少于5亿元人民币的等值可自由兑换货币 D．最近3年没有受到监管机构或者司法机关的处罚

11、下列关于基金与银行理财产品的说法，正确的是__。

A．从投资范围来看，基金的投资领域较银行理财产品更为宽广 B．银行理财产品信息披露程度一般不如基金 C．银行理财产品的投资门槛比基金更低 D．基金的流动性不及银行理财产品

12、基金组织在契约型证券投资基金中是一个____ A：代理机构 B：中介机构 C：无形机构 D：有形机构

13、契约型证券投资基金反映的是____ A：所有权关系 B：债权债务关系 C：委托代理关系 D：信托关系

14、在基金募集期间，最主要的信息披露文件有__。A．基金合同

B．基金招募说明书 C．基金托管协议

D．基金审计报告

15、下列选项中，属于基金销售市场细分中直接细分依据的有__。A．地理因素 B．人口因素

C．投资者心理因素 D．投资者行为因素

16、股票具有的特征包括__。A．收益性、风险性 B．流动性 C．参与性 D．永久性

17、下列关于基金市场参与主体的说法，正确的有__。

A．依据所承担的责任与作用的不同，基金市场参与主体可以分为基金当事人、基金市场服务机构、监管机构和自律组织三大类

B．基金份额持有人、基金管理人、基金托管人是基金的当事人

C．基金销售机构、基金注册登记机构、基金投资咨询机构是基金的主要服务机构

D．中国证券业协会是我国基金市场的监管主体

18、一般来说，基金投资管理工作的起点是__。A．投资决策委员会决定基金总体投资计划 B．研究部门提供研究报告

C．基金经理制订投资组合具体方案

D．交易部依据基金经理的投资指令执行交易

19、风险低于混合型基金的基金是__。A．ETF基金 B．股票型基金 C．平衡型基金 D．债券型基金

20、债券的特征包括__。A．偿还性 B．流动性 C．安全性 D．收益性

21、某股份公司拟向社会公众公开发行股票并上市，该公司发行前注册资本为1.2亿元，公司没有内部职工股，则其首次发行的普通股数量不得少于__万股。A．1800 B．2000 C．3000 D．4000

22、《首次公开发行股票并上市管理办法》规定，在发行人主体资格方面，要求申请在主板市场上市的发行人，上市前已严格按照股份公司的要求运行一段时间，因此，要求在组织形式上，股份有限公司设立满____年后方可申请发行上市。A：1 B：2 C：3 D：5

23、根据基金__的不同，可以将基金分为主动型基金和被动型基金。A．运作方式 B．投资对象 C．投资目标 D．投资理念

24、我国目前只能由依法设立的__担任基金管理人。A．基金投资者 B．基金管理公司 C．基金份额持有人 D．基金托管银行

25、基金管理公司的主要业务有__。A．基金的募集与销售 B．特定客户资产管理业务 C．投资咨询服务业务 D．基金的投资管理

二、多项选择题（共25题，每题2分，每题的备选项中，有2个或2个以上符合题意，至少有1个错项。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得 0.5 分）

1、下列关于记名股票特点的说法，正确的有__。A．转让相对简便

B．便于挂失，相对安全 C．股东权利归属于记名股东

D．认购股票款项不一定一次缴足

2、当基金管理公司高级管理人员__时，督察长应当在知悉该信息之日起3个工作日内向中国证监会报告。

A．直系亲属拟移居境外或者已在境外定居 B．丧失民事行为能力

C．涉嫌违法违纪被有关机关调查 D．拟因私出境15天

3、试点发展阶段，具有代表性的基金创新品种有__。A．南方宝元债券基金 B．招商安泰系列基金 C．南方避险增值基金 D．华安现金富利基金

4、下列各项，不属于基金托管人应当具备的条件的是__。A．总资本和资本充足率符合有关规定

B．设有专门的基金托管部门，取得基金从业资格的专职人员达到法定人数 C．有符合要求的营业场所、安全防范设施和与基金托管业务有关的其他设施 D．有完善的内部稽核监控制度和风险控制制度

5、买人并持有策略、恒定混合策略、投资组合保险策略不同的特征主要表现在三个方面，其中不包括____ A：支付模式 B：收益方式

C：有利的市场环境 D：对流动性的要求

6、以下关于债券型基金的常用分析指标，说法正确的有__。A．常用的分析指标有久期和债券持仓的信用等级两种

B．衡量利率变动对债券基金净值的影响，用久期乘以利率变化即可 C．债券持仓的信用等级在计算上比较复杂，但其应用却比较简单 D．利率变动幅度较大时，用久期衡量外，还需参考别的指标

7、下列各项中，__属于基金定期报告。A．基金报告 B．上市交易公告书 C．份额净值公告 D．季度报告

8、商业银行申请基金代销业务资格，应当具备的条件有__。A．资本充足率符合国务院银行业监督管理机构的有关规定 B．有专门负责基金托管业务的部门

C．财务状况良好，运作规范稳定，最近3年内没有因违法违规行为受到行政处罚或者刑事处罚

D．公司及其主要分支机构负责基金代销业务的部门取得基金从业资格的人员不低于该部门员工人数的1/2

9、普通股票的特征有__。

A．普通股票是风险较大的股票 B．普通股票是最基本的股票 C．普通股票是最常见的股票 D．普通股票是股票的标准形式

10、基金监管公开、公平、公正原则中的公开原则要求__。A．公开监管机构全部业务活动内容

B．基金市场具有充分的透明度，实现市场信息的公开化

C．市场上不存在歧视，所有参与基金活动的当事人具有平等的权利 D．监管部门对监管对象给予公正的待遇

11、基金信息披露的作用主要体现在__。A．有利于投资的价值判断 B．有利于降低基金运作成本

C．有利于防止利益冲突和利益输送 D．有利于提高证券市场的效率

12、基金主要的运作环节包括__。A．基金的募集与营销 B．份额的注册登记 C．资产的托管 D．投资管理

13、QDⅡ基金是指在一国境内设立，经该国有关部门批准从事__证券市场的股票、债券等有价证券投资的基金。A．境内 B．境外

C．境内或境外 D．境内和境外

14、基金合同当事人包括__。A．基金销售代理人 B．基金管理人 C．基金托管人

D．基金份额持有人

15、证券投资基金的特点包括__。A．集合理财、专业管理 B．组合投资、分散风险 C．利益共享、风险共担 D．严格监管、信息透明

16、我国股票价格指数不包括__。A．沪深300指数 B．香港恒生指数 C．日经指数

D．金融时报指数

17、根据(证券投资基金运作管理办法)规定，股票基金的股票投资比重必须在__以上；债券基金的债券投资比重必须在__以上。A．60%；80% B．80%；60% C．60%；60% D．80%；80%

18、以下属于基金上市交易公告书的主要披露事项的有__。A．持有人户数

B．持有人结构及前50名持有人 C．基金合同摘要 D．重大事件揭示

19、认购LOF份额，可能使用__。A．中国结算公司上海开放式基金账户 B．深圳人民币普通证券账户

C．中国结算公司深圳开放式基金账户 D．深圳证券投资基金账户

20、____风险不能通过分散投资加以消除，因此又被称为“不可分散风险”。A：系统性 B：非系统性 C：企业的信用 D：管理运作

21、董事会每年应至少召开____定期会议。A：1次 B：3次 C：2次 D：无限制

22、开放式基金申购份额、赎回金额计算的基础是__。A．基金资产总值 B．基金资产净值 C．基金份额总值 D．基金份额净值

23、__对基金销售信息和销售的技术系统提出了标准化要求。A．《证券法》

B．《证券投资基金法》

C．《证券投资基金运作管理办法》

D．《证券投资基金销售业务信息管理平台管理规定》

24、下列关于基金分类标准的说法，正确的有__。A．60%以上的基金资产投资于股票的为股票型基金 B．90%以上的基金资产投资于债券的为债券型基金 C．仅投资于货币市场工具的为货币市场基金

D．投资于股票、债券和货币市场工具，但股票投资和债券投资的比例不符合股票型基金、债券型基金规定的为混合型基金

25、基金管理公司应当按照____等法律.行政法规和中国证监会的规定，建立组织机构健全.职责划分清晰.制衡监督有效.激励约束合理的治理结构，保持公司规范运作，维护基金份额持有人的利益。A：《证券投资基金法》

B：《中华人民共和国公司法》 C：《中华人民共和国证券法》 D：《中华人民共和国刑法》

浙江龙盛股票分析第2篇

一、教室内和教室外走廊卫生

1、教室地板、墙壁、讲台清洁。

2、风扇干净，电源开关插座、电线盒干净。

3、学生桌椅清洁并摆放有序（高至矮顺序摆放）。

4、班牌及教室内外牌匾清洁。

5、扫具清洁并摆放整齐。

6、黑板报、公布栏等内容完好无缺。

7、天花板无蜘蛛网。

8、玻璃明亮、窗台清洁。

9、门正反面及上面玻璃清洁，门和墙壁无乱画乱贴。

10、走廊地板和墙壁清洁并无乱画乱贴。

11、走廊上不锈钢护栏清洁。

12、走廊上天花板无蜘蛛网。

13、教室门口消防栓和教室内灭火器清洁，消防栓玻璃封条完好无损。

14、教室内教学用品摆放整齐。

15、教室内外地板无积水。

二、清洁区

（一）、楼道

1、楼梯台阶各面檫洗干净。

2、不锈钢扶手搽洗干净。

3、楼梯侧面墙壁干净无灰尘。

4、天花板无蜘蛛网。

5、窗户玻璃明亮，窗台及平面台上面无灰尘。

6、消防栓、消防铃、灭火器，电线盒搽洗干净。

7、消防栓玻璃、封条完好无损。

8、楼道地板刷洗干净。

9、地面无积水。

（二）、卫生间

1、卫生间内外墙壁洁白、无乱涂乱贴。

2、地板拖洗清洁。

3、卫生间标牌清洁。

4、门及上面玻璃清洁。

5、窗户玻璃明亮、窗台无灰尘。

6、地板无积水。

7、天花板无蜘蛛网，电线盒无灰尘。

8、卫生间蹲位墙面瓷砖无污迹，天花板无蜘蛛网，窗户玻璃明亮。

9、卫生间水池搽洗干净。

（三）、地面清洁区

1、草坪，绿化带无零星纸屑、碎片、大石头、树叶、棍棒、胶袋等杂物。

2、地面无垃圾、无泥砂。

3、洗碗池洁白，水池中无饭菜，地面无饭粒，垃圾桶干净。

4、所管区域校园围墙上无乱涂乱贴。

5、地面不留卫生死角。

三、功能室（电脑室、美术室、音乐室、生物化学实验室、文印室、团队室）

1、风扇清洁。

2、开关盒、电线盒无灰尘。

3、天花板无蜘蛛网。

4、墙壁洁白，无乱涂乱画。

5、电脑、实验用品、机器等清洁、摆放有序。

6、桌椅搽洗干净。

7、不乱堆放，无卫生死角。

8、内外标语牌清洁，黑板清洁。

9、前后门及上面玻璃清洁。

10、窗户玻璃明亮，窗台清洁无灰尘。

11、室内及走廊无垃圾，地板干净。

12、扫具清洁摆放有序，灭火器清洁并放在显眼处。

13、室内抽屉无垃圾。

14、窗帘清洁，不乱拉电线。

四、办公室

1、室内外标语牌清洁。

2、桌面清洁整齐。

3、桌面作业本、办公用品等摆放有序。

4、风扇清洁。

5、地板刷洗干净。

6、无乱堆放现象，无卫生死角。

7、窗户玻璃明亮，窗台清洁无灰尘。

8、门及门窗上玻璃无灰尘。

9、室内外张贴规范有序。

五、寝室

1、门及门上玻璃清洁。

2、室内物品摆放有序

2、门口不堆放杂物、垃圾。

4、安全用具无灰尘，天花板无蜘蛛网。

浙江龙盛股票分析第3篇

然而定向增发涉及公司利益再分配问题,拥有决议控制权的股东能够使定增方案存在利益偏向性;我国一股独大的股权结构则为大股东提供了实现利益输送意图的捷径。尤需指出的是,目前我国相关法律制度尚存在缺陷,加之此类定向增发方式为国内资本市场新兴产物,因此其潜在的利益输送问题可能更为突出。

一、文献综述和理论分析

非公开发行股票早在20世纪90年代就已经作为一种股权再融资方式风靡英、美等国证券市场。国外学者认为其优点主要在于:能够解决新股发行中信息不对称问题、缓解不良投资者对公司管理的消极干预、巩固控股股东控制权。随着我国股权分置改革的实施和股票发行制度的完善,其在我国也持续升温并引起理论界的高度关注。王秀丽、马文颖(2011)认为,定向增发受到青睐的主要原因是其发行要求简单,未硬性设定盈利条件。谢琳(2010)认为实施定增可提升公司价值、改善公司治理,有助于实现公司价值最大化。姜志刚(2007)借助市场模型比较定增前后的经营绩效发现公司会在短期内出现业绩、每股收益明显上升的现象。

然而,定向增发行为也一直存在着利益输送问题。利益输送也称隧道挖掘,由Jason等(2001)率先提出,专用于描述公司控股股东或内部人员为一己私利转移公司资产和利润,从而掠取少数股东或外部投资者利益的行为。现有研究文献表明,在定增过程中确实存在较严重的大股东掏空上市公司吞蚀中小股东利益的情况。李刚(2014)认为这是我国“一股独大”环境下的必然结果。马德芳等(2014)研究发现,大股东的利益输送行为在牛市下更容易实现,而非牛市行情下其利益输送动机不强。之后不断有学者通过案例和实证研究发现了控股股东通过定增实现利益输送的途径,主要有以下四种方式:(1)定增前通过操纵利润、长期停牌等方式降低发行价格;(2)在定增过程中高价倾注劣质资产窃取利益;(3)定增后高额分红提前套现;(4)发行公司掌控定向增发方案的执行选择权,缺乏强制执行的制度规范。

现有文献的研究样本中定向增发基本以机构投资者等常规对象为主。那么,对于面向高管的“定增式股权激励”来说,现有研究结论是否同样适用?尽管上市公司在预案中标榜它是一种同中小股东利益协同的行为,但其对高管没有任何业绩条件约束且缺乏制度保证,是否会加大高管输送利益的潜在可能性?在类似案例频现的资本市场中上述问题的研究意义重大。本文借鉴已有研究成果深入剖析此新型定增方式,借此提高市场对定增式股权激励的认识并推动相关理论的发展和制度的健全。

二、案例概况

(一)浙江龙盛集团概况

浙江龙盛集团股份有限公司(简称“浙江龙盛”)是一家以化工为主业,集化工、房地产、钢铁汽配、金融投资四大产业于一体的综合性企业集团。公司始创于1970年6月13日,2003年8月1日上市,成为染料行业中首家上市企业,2005年7月实行股权分置改革,并于2007年11月首次成功增发A股募集11.56亿元资金,2012年成功收购德司达,逐步占据全球染料行业的龙头地位。综合而言,浙江龙盛具有很强的经营实力、较高的市场地位和良好的发展前景。

(二)定向增发方案概述

2014年3月26日,经过一周短暂停牌后浙江龙盛公布了其定增预案:以2014年3月27日为定价基准日,按12.30元/股的发行价格(不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价13.66元/股的90%)向阮伟祥等10名特定投资者非公开发行A股股票9670万股,发行对象需全额现金认购,认购股票在36个月内不得转让。2014年6月20日,因2013年度利润分配方案实施完毕,从而调整发行价格为12.03元/股。2015年3月19日,完成新股发行,募集资金净额为人民币114680.1万元。表1列示了其定向增发进程。

自康缘药业首次尝试定增式股权激励以来,若干上市公司相继出台了定增式股权激励方案。但与以往案例不同的是,浙江龙盛此次定向增发的发行对象全部为控股股东、实际控制人和核心管理人员(详见表2),且极其罕见地以现金方式全部包揽,未借道任何资金管道计划,不存在资金专户的遮掩和杠杆。

(三)浙江龙盛定增目的

根据浙江龙盛的《非公开发行股票预案(修订稿)》,公司以这种创新模式进行定向增发的目的包括:(1)满足全球化整合和技术研发对公司储备资金的需求;(2)短期偿债能力需补充流动资金;(3)业务规模的扩张、产能的增加和市场份额的提高需流动资金支持,避免因自有资金不足而制约各项业务开展。公司拟借此募集资金改善财务结构,提高公司资金实力和承受风险能力,与全体股东利益相契合;(4)本次认购对象的特殊性在一定程度上反映出高管对公司未来前景的信心与支持,同时也向市场传递出利好信号。

单位:万股

三、浙江龙盛定增方案的利益协同分析

根据浙江龙盛定增预案披露,此次定向增发的意图仅仅是为了满足流动资金需求,降低流动风险,以增强产业整合能力和可持续发展能力,同时维护全体股东利益。定增式股权激励在实现低成本筹资的同时,完成了对高管的股权激励,理论上这种双赢行为可称之为“利益协同”。

那么此次定向增发是否真正实现了利益协同?图1为浙江龙盛2012年4月~2015年4月的股价变动情况,2014年3月19日为公司定向增发方案经董事会决议日(2014年3月26日)前的最后一个交易日。

由图1可知,浙江龙盛在公布实行定向增发的决议后,其股价开始上涨,但是这种上涨并没有持续。然而,经价格调整后,即2014年12月29日预案修订稿公布之后,股价始终维持在停牌价(14.94元/股)以上,最高涨至31.15元/股,涨幅几近200%,尤其是2015年3月18日新增股票实际发行后股价直线攀升。通过与闰土股份、万华化学的对比不难发现,停牌前三者的股价不分伯仲,但是复牌后浙江龙盛遥遥领先且差距逐渐扩大,显然定向增发对其股价的影响显著。

除股价优势表现明显外,浙江龙盛经营业绩也取得了显著提升。图2~图4列示了2012~2014年浙江龙盛和行业平均水平的每股收益、总资产收益率(ROA)和销售净利润率的变化情况。

由图2可知,在2012~2013年期间,浙江龙盛的每股收益和行业平均每股收益并无明显的差别,并且每年各季度变动趋势也基本一致。但2014年浙江龙盛的每股收益以及其增长速度明显高于行业平均水平,尤其是2014年第一季度之后,此时恰是其公布增发决议之后。2014年第四季度浙江龙盛的每股收益达到了1.835元,为行业平均水平的2倍,但2015年开始下降。由图3可以发现,浙江龙盛ROA只维持在行业平均水平。由图4可知,从2014年开始浙江龙盛销售净利润率表现出显著的领先优势,但在2015年第二季度开始下降。

综上所述,浙江龙盛公布定向增发预案后的确取得了较好的市场反应和卓越的经营业绩,但其经营业绩从2015年开始回落。股价上涨往往是上市公司定向增发后的普遍现象,并不代表此次定向增发具有利益协同效应,而先升后落的经营业绩似乎佐证了这一点。考虑到此次方案的特殊之处,即完全面向高管全额现金认购,需要进一步确认浙江龙盛到底是纯粹进行定向增发还是变相进行股权激励,对浙江龙盛高管的定向增发到底是利益协同行为还是利益输送行为。

四、浙江龙盛定增方案是否存在利益输送

(一)现金充足缘何定增募集资金

浙江龙盛在增发方案中反复强调其实施定向增发最重要的原因是补充流动资金,然而笔者对这一理由存在疑问。浙江龙盛于2014年4月9日发布的《关于委托理财》的公告称,浙江龙盛及其控股子公司将进行短期理财产品投资,投入资金不超过10亿元,此次投资资金均为自有闲置资金。既然资金短缺,那么在无任何重大资金补充的短短12天后为何又有闲置资金进行投资?

为验证浙江龙盛是否存在其标榜的流动性风险,对其相关指标进行分析。图5~图8列示了浙江龙盛经营现金流占资产的比重、货币资金比重、流动比率和现金比率与行业均值的比较。可以发现,总体而言公司货币资金十分充足资产流动性强显著高于行业平均水平;从2012年6月起,浙江龙盛现金比率均维持在20%以上,进一步证明了其不存在流动性风险反而可能存在流动资产闲置。这也解释了公司为何有闲置资金进行投资。因此,浙江龙盛标榜的补充资金降低流动风险的定增意图让人觉得可能只是一个借口。

(二)利益协同还是利益输送

1. 市场绩效分析。

虽然自定向增发方案公布以来,浙江龙盛的经营业绩伴随着股价大幅提升,但这种提升只维持了不到一年就表现出了大幅度的回落,所以需要进一步分析定向增发当期浙江龙盛经营业绩提升的原因。

在公布预案之前,浙江龙盛主营产业的市场价格已经飞速上涨。2013年染料价格总体涨幅在70%以上,可见强势的经营业绩背后真正起作用的是一路看涨的市场行情,上述“利益协同”效应可能只是一种假象。

此外,浙江龙盛2013年年报显示,染料业务的量价齐升促使其净利润同比增长509.53%,高涨的市场行情对公司业绩的提升效果显著;在全球染料市场中,浙江龙盛的规模已大幅领先同类公司,行业龙头地位成熟稳固。图9表明浙江龙盛早在2012年就开始投入大量研发资金,投入量远远高于闰土股份和行业均值,其节能减排优势早已形成。加之2013年十八大召开后环保标准的持续加码更让浙江龙盛抓住发展契机,未来受益于行业环保标准的提高。

2. 存在利益输送行为。

上述证据表明:浙江龙盛在公布定向增发预案之前染料市场行情已经表现为一路看涨,且公司自身未来发展前景也将持续向好。那么,作为公司运营和决策的直接参与者——高管势必早已洞悉该利好信息,其实际控制人阮伟祥不惜涉嫌违规操作提前数日布局买股的行为,更是进一步验证了本文的怀疑。

然而,在信息不对称下并非全体股东均能获悉公司现状和未来发展状态,尤其是中小股东。因此,浙江龙盛在已知将坐收高额利益的情况下,通过完全面向自家高管的定向增发方式悉数囊括全部利益的行为,严重损害了中小股东利益,这种“光明正大”的自肥行为中利益输送意图不言而喻。

虽然浙江龙盛定增停牌时间短暂,不存在故意延长停牌时间来压低发行价格的嫌疑,亦未借道资金管道的杠杆作用,透明度和利益捆绑性高,但是通过以上思考本文认为其利益协同的表象背后的确存在利益输送行为。

(三)定向增发还是股权激励

假设浙江龙盛2014年3月26日公布的是股权激励方案,根据《上市公司股权激励管理办法》第二十四条规定:上市公司在授予激励对象股票期权时,行权价格不应低于股权激励计划草案摘要公布前一个交易日的公司标的股票收盘价,或股权激励计划草案摘要公布前30个交易日内的公司标的股票平均收盘价中价格较高者。2014年3月19日浙江龙盛股票收盘价为14.94元/股,前30个交易日股票平均收盘价为13.31元/股,因此本次激励计划需制定的行权价格至少应为14.94元/股,远高于实际定向增发的发行价格12.03元/股。按照9670万股计算,此次定向增发至少为高管节约2.8亿元的激励成本。此外,定增式股权激励行权期短且没有业绩指标约束,可以避免高额所得税及其他费用。

因此,浙江龙盛在无流动资金需求、无明确募资投向的情况下推出针对自家高管的定向增发方案,其借定向增发之道行股权激励之实的意图显而易见。浙江龙盛以定向增发的形式向高管实施股权激励“合理合法”地为自身营造了低成本、高收益的行权空间,这在一定程度上不得不令人怀疑其利益输送的可能。

(四)定增后缘何再现金分红

浙江龙盛在定增预案公布后仅一个月,公司年度股东大会通过了《2013年度利润分配的预案》,此次分配以1527865930股为基数向全体股东每10股派发现金红利2.70元(含税),总计分发股利4.13亿元(含税)。

分析浙江龙盛自2003年来历年利润分配情况(见图10),发现本次现金分红力度明显加强,突破历史分红记录,而浙江龙盛在定增方案中却表示其货币资金下降57%。一方面货币资金不足,另一方面又以大金额现金分红,显然难以自圆其说。如此“大度”的分红中最大的得益者就是以低价认购后又分得高额股利的高管们。

《上市公司非公开发行股票实施细则》第十三条规定:董事会决议还应当明确上市公司的股票在定价基准日至发行日期间除权、除息的,发行数量和发行底价是否相应调整。浙江龙盛“巧妙”运用这一政策,利用高额现金股利将定价压低为12.03元/股。按照9670万股的新增股数折算,高管可节省2610.9万元定向增发成本,同时也扩大了其未来套现空间,并在一定程度上造成利益协同的假象。

已有研究证实了我国现金股利政策并不能让各类投资者进行公平的利益共享,股权再融资后大股东经常会通过派发现金股利侵占中小股东的利益。可见在我国,内部投资者可以通过派发现金股利来减少自由现金流量,挤占外部投资者利益。赵玉芳等(2011)也通过实证研究进一步揭示了我国上市公司定向增发后,大股东存在通过现金分红向自身输送利益的显著行为倾向。若定向增发后高额分红,外部投资者在利益共享需求得到满足的情况下,学习机制失灵(翟林瑜,2004),接受留存收益被内部投资者部分攫取的事实,从而其行为模式不会发生较大变化,良好而稳定的市场反应使内部投资者愈加从中获利。朱红军等(2008)通过对驰宏锌锗定向增发案例的研究中亦发现,其大股东进行利益输送的手段之一就是定向增发后高额分红,这与本案例“异曲同工”。浙江龙盛本次定向增发对象全为内部股东,其在逐利市场本性的驱使下确实存在乘势而为之实。

五、结论

自康缘药业创新性地实施“定增式股权激励”以来,这一新型方式使得上市公司在以较低成本融资的同时,一并解决了高管股权激励问题,并向市场传递高管对公司未来有信心的信息,因此该模式不断被模仿。然而,浙江龙盛此次定向增发方案在“利益协同”表象的背后存在向高管输送利益的行为,其巧妙地选择定向增发对象,并在定向增发后高额分红,帮助其实现了通过“定增式股权激励”输送利益的目的。根据本文研究结论,基于浙江龙盛此次定向增发方案的优缺点,对定向增发相关政策和法规的制定提出以下建议:

1.严格认购对象资格审核。

我国现有制度规定的定向增发对象一类是非关联股东,另一类是关联股东,之后的一系列相关规定也是以此为基础。然而,本文案例中的增发对象是高管,现有的制度规范难以准确地约束其行为。借鉴美国对特定对象的划分标准,将其细分为五类:财务公司;产业投资公司和风险投资基金;公司董事、监事和高管;具有一定规模的公司;成熟的个人投资者。我国也应该实施详细而科学的分类,并针对不同对象严格制定配套的审查标准,完善资格审查体系。

2.提高增发目的审核标准。

无论是《上市公司证券发行管理办法》还是《非公开发行股票实施细则》,都未具体规范发行目的,从而导致募集资金投向不明的定向增发方案屡见不鲜。因此,可以要求发行公司必须提供充足证据证明其发行目的的真实性。在具体审核时对证据充分性进行量化处理,制定相应数值范围,从而避免发行公司标榜的定向增发目的与实际不符的情况出现,提高市场信号准确度。

3.扩大相关事项披露时间范围。

在公布定向增发预案前后,发行公司容易利用信息不对称的局限性故意隐瞒相关事项,以便在定向增发时“中饱私囊”,然而现有制度在这方面对上市公司并没有明确要求。所以,应强制要求发行公司披露一切影响市场表现和经营业绩的重大事件,并设定量化的时间范围;同时应强调重大事件的相关性和真实性,从而提高信息披露的及时性,以便于政府和市场的监管。

4.创造条件以维护中小股东利益。

浙江龙盛此次定向增发方案公布后,市场上质疑声一片,纷纷怀疑其真实目的。然而中小股东只能被动接受该方案的实施,没有选择权导致自身利益遭到侵蚀。为真正发挥定向增发的“利益协同”效应,在制定相关政策过程中,应该考虑为中小股东的自由选择权提供机会。

参考文献

王秀丽,马文颖.定向增发与利益输送行为研究--来自中国资本市场的经验证据[J].财贸经济,2011(7).

谢琳.定向增发与普通增发比较分析--基于发行条件与公告效应分析[J].现代管理科学,2010(9).

贺薇,刘用明..我国上市公司定向增发短期股价表现实证研究[J].管理学家(学术版),2010(8).

浙江龙盛股票分析第4篇

长期以来占世界产量的60％以上的中国染料，国际市场占有率却不到35％，相当数量都是贴牌销售，只有中国制造，没有中国品牌。针对这一状况，项志峰认为，中国染料色彩研发基地的建立有利于龙盛集团加强自主研发、提升品牌建设，并将染料与色彩结合起来，研发出具有中国元素的有特色的染料，同时发展染料生产中的色彩控制技术，进一步提升中国染料的科技附加值和时尚附加值，推动整个产业的发展，为中国染料增加国际竞争力。

CHIC2010米皇羊绒高调释放品牌势能

2009年是米皇多彩战略的“探索年”，在中国羊绒时装化、时尚化发展道路上做出尝试，首次亮相北京国际时装周，赢得行业认同。产品旺季热销，市场反响强烈；接下来的2010年将成为米皇多彩战略的“巩固年”，我们将继续深化巩固。CHIC是中国服装行业的“风向标”和“晴雨表”，米皇在此亮出新形象：270平方米的参展面积创新高， “名师名店名模”的亮点将多彩战略进一步延伸。继续领跑中国羊绒行业。

而本届CHIC上，米皇羊绒再度携手祁刚，运用其神来之手再续“奢美传奇”。据了解，本次“羊绒之夜”是继时装周的开发设计创新后，以“多彩战略”为指导，祁刚运用高级成衣的设计手法，再次发力于羊绒产品时尚魅力，展示的作品都是运用多种流行元素的精品之作。

龙盛精密模具公司简介第5篇

公司简介

本公司坐落于成都市郫县犀浦镇大田村一组516号。具有专业制造

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地址：成都市郫县犀浦镇大田村一组516号（好伙伴汽修厂旁）

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龙盛学校领导值班职责及要求第6篇

值班要求:

1、值班领导每天7:00之前到校检查值日教师到岗情况。

2、7:20督查门卫值班及学生的入校安全。7:30分检查各班的早读情况和各班的教室和清洁区的卫生打扫情况，检查教师的考勤情况。

3、8:50—9:10巡视教室，检查上课情况、关灯情况、各班学生到学情况及其黑板上的公布情况，9：40—10：05检查各班课间操或眼保健操的执行情况。

4、8:10—11:35处理教学期间发生的偶发事件，检查教学秩序。

5、11:35—12:00检查学生的路队、带领值班教师护送学生出校。

6、12:30—13:30（夏季12:30---14:00）督查校园秩序及学生午休情况。5、13:30—14:00（夏季14:10---14:300）检查教师考勤及巡查教室上课情况、检查学生到校情况。

7、13:40—16:05（夏季14:10---17:30）处理教学期间发生的偶发事件，维持教学秩序。

8、16:30—17:00（夏季17:40---18:30）巡视校园，检查各班卫生值日，带领值班教师督查校门口学生放学情况，检查校园安全及课外活动开展情况。

9、18：00（夏季18：30）督促所有学生离开校园。

值班纪律：

1、严格遵守值班时间，履行值班职责，全体教师进行监督。

2、值班工作实行当值领导负责制，严禁有下列情形发生：（1）擅自离岗或出现空岗。（2）在岗但工作失职造成校园卫生差、纪律差等不良后果。（3）遇事既不处理也不汇报。

3、值班时间因故离岗者，需安排好代班领导，做好记录，并上报校长室。

4、值班领导负责全天学校重大事件的处理，要有为师生排忧解难意识，强化管理意识，对违纪现象要进行批评教育并记录在案，对突出的好人好事要详细记录并公开表扬。

5、值班领导要认真巡视校园、督察教学秩序、检查卫生（教室内外、厕所、楼道）、用水用电安全、教师值日等情况，确保教学楼和其他学生活动场所均能巡视到位。

6、值班人员对有关方面的考核要及时准确地记载，及时公示并认真填写值班记录，交班时主动告知下一值班人员注意事项。

7、日常值班检查结果作为各部门奖惩、考核、评优选先等工作的依据。

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