BOT是英文“Build—Operate—Transfer”的缩写, 其字面含义为建设—运营—移交, 是指政府将基础设施项目的特许经营权授予针对项目设立的项目公司, 项目公司依托项目进行融资、建设, 在约定的期限内, 以项目收益偿还贷款、获取回报, 特许期满将项目设施无偿交给政府, 这是一种以特许经营为基础进行项目融资的投资建设方式。BOT融资方式不仅能够解决资金来源问题, 投资模式的改变还可使基础设施的经营效率大大提高。因此, BOT受到世界各国政府特别是发展中国家政府的欢迎, 在国际上日渐流行, 目前已经成为大型基础设施项目筹集资金的融资手段之一。
我国公路行业对BOT融资虽然已经进行了大量研究和实践活动, 但从总体上看, 我国公路交通项目应用BOT融资还面临以下一些突出问题:法律环境不完善, 缺乏规范化的合同文本;工程项目前期工作滞后;B O T方式操作复杂, 专业性很强, 需要法律、经济、财务、合同、工程等各方面的人才, 在利用外资时尤其需要熟悉国际工程建设管理的专业人才;我国现有的人才储备不足, 也缺少专业的咨询公司服务。
1 我国公路建设中BOT商业实践的应用现状
近年来, 我国公路建设已经逐步形成了“国家投资、地方筹资、社会融资、利用外资”和“贷款修路、收费还贷、滚动发展”的投融资体制, 使我国高速公路建设在近儿年内取得了快速的发展。
在进入2000年以后, 随着高速公路建设规模的不断扩大, 建设资金短缺已成为影响公路建设的最为严重的问题, 许多省份先后采取了各种筹措资金的方式, 但由于高速公路工程是一个建设周期长而投资回收慢的项目, 因此无限制地进行银行贷款修路已不能满足修建高速公路的需要。
目前为解决公路建设资金不足的问题, 我国在公路建设中已试点采取了BOT开发模式, 迄今为止共有100多个项目相继建成投入使用。在这些公路BOT项目中, 从投资意向开始到竣工运营的全过程, 大体可以分为五个阶段:投资项目的策划和决策阶段;获取特许经营权和融资阶段;项目实施前的准备阶段;项目实施阶段;项目竣工验收阶段。
2 公路BOT项目风险分析
BOT是项目融资的一种比较复杂的方式, 它涉及国家的财政、金融和法律制度, 复杂程度远比人们想象的要大, 项目单位应在各方面做好充分的准备。下面根据以往项目的情况, 分析公路建设采用BOT方式所要注意的风险。
2.1 政策风险
政策风险主要是指政府对BOT投资项目的保证执行。由于公路建设投资大、期限长, 投资者的风险相对较大。
2.2 外汇风险
外汇风险这主要是对外商而言。由于BOT项目初期投入巨大, 而面临回收期长、回收现金流小的特点。在这一二十年期间, 汇率早已发生剧烈波动, 可能使外商血本无归, 外汇风险对外商投资者而言, 是极其重要的。
2.3 利率风险
在高速公路建设资金中, 有相当一部分是采用贷款方式, 而贷款一般是浮动利率, 这就产生了由于利率风险。规避利率风险的方法主要可以利用利率期货或互换技术。
2.4 不可抗力风险
不可抗力是指项目的参与方不能预见且无法克服及避免的事件给项目造成损害或毁灭的风险。包括战争、罢工等社会风险和地震、水灾等自然风险。
2.5 完工风险
超支风险、延误风险以及质量风险均属于影响项目竣工的风险因素, 通称为完工风险。
3 在我国公路投资领域BOT模式运作环境的改进方法
针对我国公路BOT项目的常见问题, 考虑近期BOT项目的变异特点, 参考国内外公路BOT项目运作的经验和教训, 下面从运作环境角度提出对在我国公路投资领域应用BOT模式的改进方法。现分述如下。
3.1 进一步完善BOT法律框架
要求国家从BOT项目的特点出发, 制定有利于该投资模式发展、符合国家利益的法律法规, 这样既能保障投资者的合法权益、吸引更多的投资者前来投资, 又能保证国家的利益不受侵犯。
3.2 强化政府支持, 改善投资环境
在中国现行经济发展阶段和制度背景下, 政府作用是构成投资环境的主要指标。政府对项目的明确支持, 包括为吸引投标人和融资需要时提供担保, 是BOT成功的关键因素。
3.3 明确BOT模式的适用范围
BOT方式是非政府资本介入基础设施领域, 其实质是BOT项目在特许期内的民营化。根据我国特殊的经济及法律环境的要求, 考虑公路交通行业国家政策演变的可能性, 尤其是考虑BOT项目自身的特殊要求, 并不是所有公路基础设施项目都可以采用BOT方式, 其适用范围是有限的。
4 结语
BOT作为一种特定的项目融资方式, 如何有机地与我国吸引外资及民间资本进入公路投资领域的战略相结合, 形成一种适应我国公路项目投资环境的规范的运作方式, 已经成为公路BOT模式研究的重要课题。由于公路投资项目自身的特点和运作的复杂性, 严格意义上的BOT模式在我国公路投资领域成功的案例并不多见。按照规范的BOT运作的一般要求, 通过总结国内外公路BOT实践的成功经验, 结合公路投资项目的实际特点, 找出我国现阶段公路BOT项目运作过程中存在的问题, 并有针对性地提出解决对策, 显得尤为重要。
摘要：BOT是英文Build——Operate——Transfer的简称, 即“建设——经营——移交”。本文重点讨论了公路项目采用BOT方式的原理和应用情况, 对公路BOT模式进行了风险分析, 并提出在我国公路投资领域BOT模式运作环境的改进方法。
关键词：BOT,项目融资,公路建设
参考文献
[1] 尤晓伟.BOT融资方式在公路建设中的应用[J].青海交通科技, 2003, 4.
[2] 廖向东.BOT在我国公路投资中的应用研究[D].武汉大学硕士学位论文, 2004, 10.