写论文没有思路的时候，经常查阅一些论文范文，小编为此精心准备了《投资风险下的资金管理论文(精选3篇)》，仅供参考，希望能够帮助到大家。摘要：在我国当前阶段，房地产企业正处于发力期，飞速发展状态下的房地产企业在自身实力得到长足增长的情况下，开始寻求占据更大的市场来获取更多的利益。在房地产行业内，企业要想占据更大的利润分配，就必须在项目面积和项目规模，项目数量以及销售利润各个方面实现升级。
投资风险下的资金管理论文 篇1：
威客模式下重庆猪八戒网络有限公司财务管理风险研究
摘要：如今处在一个大数据与互联网时代，很多企业顺应时代潮流，利用互联网创新，于是在2002年我国出现了第一个威客网站，那么威客模式下的企业财务管理风险状况又如何呢？本文以重庆猪八戒网络有限公司（下简称猪八戒网）为例，从它的现状及存在的风险、存在原因，提出措施，从而促进其健康发展。
关键词：威客模式：财务管理风险：猪八戒网;风险防范
一、威客模式定义
威客模式是在大数据与互联网的背景下产生。威客网是指为通过网络把自己的知识、智慧、能力、经验转换成收益人的交易平台的网站，威客通过威客网将自己的智力成果卖给有需求的客户，这就是威客模式，与传统的C2C模式交易的产品不同，这种威客商业模式在我国交易的产品主要是智力成果。
二、猪八戒网财务管理现状
（一）猪八戒网简介
经济全球化的到来，在互联网与大数据的服务下及经济共享理念的倡导下，共享经济作为一种商业模式出现，其中具有代表性的企业便是猪八戒网，是由朱明跃在2006年10月9日成立于重庆市两江新区，如今已有13年，其作为一种新型的第三产业，它很好地为人才与雇主搭建起双边市场，通过线上与线下资源整合，实现人才与雇主无缝对接。其经营范围有品牌设计、营销传播、知识产权、游戏等多种行业，主要为中小微企业的发展一站式服务。现如今已成为中小企业前十强，也是威客网站最成功的领导者，目前平台集聚了1300万余的专业服务商，注册用户超过2000万，已经为中国、美国、英国等25个国家和地区提供了服务，年交易额约300亿元，占同类市场份额85%以上，是中国最大的服务交易平台。
（二）猪八戒网存在的财务管理风险
1.融资风险
从猪八戒网发展历程看出，最初是由朱明跃500元外包开始上线，2007年获天使投资500万元.2011年获666万美元A轮融资，2015年的26亿C轮融资，2016年1000万美金B轮融资，共历时13年之久。在四轮的融资过程，其中的辛酸只有朱明跃这个当事人最清楚，用了13年之久才换来了四轮融资。一路走来，资金的紧张直接制约了猪八戒网的发展。
2.投资风险
针对威客模式下的猪八戒网，投资于它而言很多是内投，以扩大经营规模。13年里，猪八戒网分别成立了猪八戒知识产权、印刷、财税，加强了猪八戒网在相应领域的服务质量。投资决策中除了横向投资扩大规模，也可纵向投资，在猪八戒网发展中却没有纵向投资，市场占有率较低，旗下的天蓬网既不高端，也没有更规范，说明其在投资方面存在着问题。
3.资金管理风险
与同行业的经营网站相比较，猪八戒网作为威客商业模式的领先者，在管理资金方面没有多大的改进，都是在平台上建立个人账户，通过其来进行交易，在资金安全与操作方面存在违规风险。
4.经营风险
产品质量较差、信用较低、客户群信任度不高，这些问题在猪八戒网存在已久，作为一个经济共享平台，其所提供的服务项目主要是威客的智力成果。从最初的平面设计到如今的品牌设计、营销传播、知识产权、工商财税等多种行业服务，服务项目越来越丰富，其质量也有所下降，造成了客户信任度不高。在该共享平台上也存在着信用問题，有些顾客发布任务后，自己进入网站进行注册成为会员，并投标自己所发布的任务，选择自己满意的方案，让自己中标，而不让其作者本身中标，从中获取利益，相当于自己只支付了平台20%的服务费，这种行为严重损害了威客的利益。在交易过程中，成果都是展示在平台上，一些信用缺失的威客，通过复制其他威客的智力成果来偷取成果获益，这些问题都会造成双方的流失。
三、猪八戒网财务管理风险原因的分析
（一）企业自身实力较弱
作为有限责任公司，融资渠道只有直接投资与向银行借款、民间借款、融资租赁获得资金，融资渠道受限。猪八戒网是中小企业，其经营能力、偿债能力、盈利能力、运营能力等方面相对于大型企业而言都要弱很多，并且威客模式属于利用互联网进行经济共享，投资风险相对其他传统企业较大，企业不愿冒较大风险投资。对于银行而言，信用贷款对于猪八戒网几乎不可能，只有通过自身财产进行抵押、质押贷款，企业本身规模较小，可用于贷款的资产少，银行也不愿承受较大的风险去贷款，即使贷款，企业的融资成本也高。
（二）资金紧张且缺乏可行性分析
对于猪八戒网制约其发展最主要的因素是资金短缺，用了13年之久才有了四轮融资，资金的短缺直接制约了企业投资。当有一定的积累资金投资时，猪八戒网对投资可行性析不恰当，天蓬网作为其旗下的一个分公司，投资策略为打造一个高端服务平台，结果却是既不高端也不规范。
（三）财务管理控制薄弱且不够创新
猪八戒网为了快速发展，获得更多资金，在需求方与供给方的成交额中收取20%的服务费，而在此基础上也并没有对平台的产品进行质量管控，也没有一个严格的监管过程，造成威客的智力成果参差不齐，明显的重钱不重物。作为一个顺应时代潮流而发展起来的威客模式下的中小企业，并没有利用大数据、互联网的条件创新财务管理模式，没有特别吸引人的管理模式之处，且以威客商业模式经营，其资金在管理方面存在着较大的风险，但仍没有对此的管理进行创新，财务管理的控制在这方面还是比较弱，不够创新。
（四）财会人才较少
猪八戒网管理者的能力和素质较弱，作为规模小资本少的企业，优秀财会人员难免会考虑自身发展问题，从而选择更好的企业，那么企业所招聘的财会人才在一定程度上能力、素质都有所欠缺，对企业的发展有一定的影响。
（五）定价与信用机制不完善
首先，服务项目质量的下降，与该平台的定价机制有关，在客户与威客的交易过程中，是由客户提出交易价格，全由需求方主导价格，且平台也不对需求方进行定价指导，在这样的定价机制下，威客们只会不愿花更多的时间与精力去服务，做出来的成果也是不尽人意。猪八戒网对需求方与供给方的实名认证不严格，也造成了其双方信用存在着问题。再次，自身平台的监督不严、处罚力度不够强，从而信用问题屡有发生。此类经营风险容易造成双方的流失，从而影响企业的经济效益。
四、降低猪八戒网财务管理风险的措施
（一）提高自身实力树立良好形象
融资作为企业发展的开端，财务人员必须对其进行科学的管理。首先，科学的预测资金需求量，其次，考虑融资渠道，在选择融资渠道时尽可能根据企业的资本结构，负债结构去筹资，以达到在筹到所需资金的基础上优化结构，负债不过多的情况下企业的盈利达到最大化。企业融资难最根本原因是自身，企业不愿投资是因为企业信用较低、实力较弱，在以上的前提条件基础之上，猪八戒网必须在经营的过程中稳步发展自身，尽量争取早点上市，这样融资渠道会扩大，资金的筹集更容易。提高自身信用，树立一个良好的形象，这样即使作为中小企业因为形象好，投资人相对也会愿意投资，并且在筹资过程中加上注意方法的运用可以很好避免筹资所带来的风险。
（二）投资面向市场并科学性分析
投资作为企业发展中最重要的一个环节，在投资过程中需要财会人员根据企业自身情况进行合理的可行性分析。对于威客模式的猪八戒网没有生产环节，最初的投资都是办公楼、设备等，应根据企业经营特点对投资科学分析，从而注重对技术、创新、风险管理的投资。企业有了一定的积累资金进行对外投资时，面向市场，不仅横向也要考虑纵向投资，向大企业学习，借鉴经验，其中包括的项目投资，对其最重要的原则是鸡蛋不要放在一个篮子里，且要跟踪控制，时刻监控，避免因小失大，造成投资风险。
（三）加强财务管理控制与创新
每个企业的财务管理都有一定的制度及操作流程。根据《会计准则》，相关法律规范进行财务管理活动与控制，在一定管理活动中与其控制相结合，做到监控严，操作规范，反映问题及时，并潜心探索与创新财务管理模式，以降低财务管理风险，特别在资金管理方面，一定要做到清楚来源与去向，并进行创新管理。财会人员在管理活动中时刻注重风险的防范与管理模式的研究，那么风险控制与管理创新也会相应加强。
（四）加强财会队伍建设
很多企业的财务管理比较混乱，监督不严，作假严重，一人多岗。主要是因为财会人员素质低下，管理人员风险意识薄弱。要想持续发展，企业必须要招贤纳士，善于在人力資源方面投资，对财会人员做到招聘严，监管严，考核严，多培训，以提高财会人员及管理人员专业知识能力、素质、风险意识，建设一个优秀的团队，为企业发展储备人才，人才积累越多创新的可能性越大，企业的管理模式、财务管理都会得到一个较好的创新。
（五）营造价质相符理念完善诚信监管机制
企业在经营方面，应提倡一个价高质优的理念，避免因恶性竞争带来的客户流失。需求方任务报价高，那么参与竞标的威客多，所提供的智能成果质量也高，双方都满意，那平台利润也会高。在如今网络时代，信用问题随处可见，企业及相关部门需建立和完善相关信用机制，避免因信用问题造成企业经营风险。
五、总结
由此看出，威客模式下的猪八戒网财务管理风险主要有经营问题、融资问题、投资问题、资金管理问题等风险，这些直接影响其在行业中的发展。针对这些问题，猪八戒网可以采取建立诚信机制与营造价质相符理念、投资面相市场、树立良好形象、储备人才等措施来降低风险，以促进健康发展。
在大数据、互联网的时代，威客模式下的企业必须顺应时代的潮流发展自己，在财务管理中进行探索与创新，使企业价值最大化。在企业中.财务管理风险必须要得到有效的控制，针对自身所出现的风险，因地制宜地采取措施降低甚至消除风险，那么企业也会健康、快速的发展。
参考文献：
[1]路红芳，威客模式下猪八戒网创意产品的经营机制研究[J].中央民族大学，2016-05-15.
[2]候长林，共享经济的商业模式研究[J].中原工学院.2018 - 06- 01.
[3]许康娇.浅析中小企业财务管理风险控制问题及对策[J].广东省邻南工商第一高级技工学校，2017（ 13）.
[4]史新.“威客”模式在国内的发展现状及优化研究[J].武汉大学信息管理学院，2009（ 01）.
作者：熊丙芳
投资风险下的资金管理论文 篇2：
浅析新时期地方房企的管理运作模式
摘要：在我国当前阶段，房地产企业正处于发力期，飞速发展状态下的房地产企业在自身实力得到长足增长的情况下，开始寻求占据更大的市场来获取更多的利益。在房地产行业内，企业要想占据更大的利润分配，就必须在项目面积和项目规模，项目数量以及销售利润各个方面实现升级。地方房企的管理运作模式是在对企业内外环境了解和分析过程中，通过有效的管理方式和策划运营手段，全方位掌握企业的财务状况和实际运营情况的管理模式。地方房企必须建立适合本企业采用的管理运作模式，在市场竞争中及时发现自身模式的不足并对之加以改革和完善，来实现对市场的适应。
关键词：新时期;地方房企;管理运作模式;分析;策略
实行改革开放以来，我国经济实现高速发展，人们的生活水平和居住条件也水涨船高，房地产作为与人民日益增长的居住条件需求和消费水平息息相关的行业，也随之得到了进一步的促进效果。在新时期下，要想在竞争激烈的行业中站稳脚跟并有所发展，如何做好房地产企业的地产开发主题业务是行业内企业的首要目标。在当前我国对房地产行业实行宏观调控的背景下，企业不仅要努力适应外部环境的变化，也要对自身进行调整，提升企业的核心竞争力，在内部改革的过程中明确企业未来的发展方向和发展定位;大力发展企业主营业务，提升主营业务专注度;将企业各项业务有机结合，形成有机的产业链条，最终实现企业快速度，高质量的发展目标。
一、房地产企业管理运作模式概述
（一）房地产企业管理运作模式定义
所谓房地产企业管理运作模式，就是在对企业所面对的内部组织架构和外部市场环境进行了解分析时，运用接收投资，进行融资和资金调度等等行之有效的管理方式和策划运营手段来全方位，多层次地了解企业的财务状况和实际运营情况，从而使企业所掌握的资源达到利用效率最大化。
（二）新时期下的房地产行业背景
房地产行业在当前日益变化的市场因素，政策因素和企业竞争因素的影响下，复杂局面逐步呈现：（1） 宏观调控的强化力度的提升奠定了今后房地产行业所出台政策的总方向。（2） 经济发展与城市化两架拉动房地产行业进行快速发展的马车行驶速度有所下降。（3） 随着房地产行业的长期发展，我国当前社会主要矛盾的改变，居民的居住条件得到充分满足，房地产市场逐步进入饱和状态。（4） 主城区内尚未开发的可以为房地产行业提供的土地越来越少，城市扩张幅度有限，在国家划立土地红线，并对其实行严格控制的背景下，新建的房屋数量不断减少，可开发土地储备趋于紧张，企业的房地产开发空间也受到限制。
（三）市场的转型与管理模式改善
房地产企业依据外部急剧变化的市场环境和政策环境，在内外因素结合的共同推动作用下，必须直面开发市场的转型，改善管理运作模式。（1） 房地产市场中的供求关系从先前开发商占据主导地位的卖方市场像现在有消费者完全主导的买方市场完成转变。（2） 经过长期的激烈的市场竞争，在土地竞买市场由原来的多元竞争模式经过一系列的企业吞并和吸收后，演变成寡头集聚的局面。（3） 房地產行业内盛行的价值观也从较低层次的简单实用，增长成为高层次的注重品质，房产也具备了帮助消费者达到自我实现需求的功能。（4） 在房地产企业在实际操作过程的管理运用模式中，全产业链的管理运作模式将单一落后的开发模式取代，新的操作模式逐渐朝着建造全闭合产业链等目标方向迈进，其主张的是地产和产业布局，建筑设计，高科技，家居装修，商业配套，文化旅游和物业服务等房地产的配套产业实现更加深度的结合。
二、新时期地方房企管理运作模式存在的问题分析
不可否认，房地产行业在过去的相当一段时间内，依据传统的企业管理运作模式取得了可人的成绩。但面对当下房地产行业的激烈竞争，可供开发的土地储备日益减少的风云变幻市场背景， 地方房企必须对自身的企业管理运作模式实行改革和完善以实现对外部环境的适应，寻找其中所存在的问题，并对其进行深入分析，这同样也是令企业得以生存的基本要求和重要途径。
（一）思想观念较为落后
我国大多数地方房企房地产企业在之前的数十年的发展过程中都采用了传统的管理运作模式，形成了较强的惯性思维和陈旧观念;同时，计划经济体制下僵化的思维模式也在地方房企国房地产企业中有所体现。两者从根本上对地方房企对管理运作模式在改革过程中的畏手畏脚和顾及行为做出了解释。
（二）拿地水平有待提升
在拿地过程中，一些管理运作模式尚未得到完善的地方房企，不仅仅在融资能力，资金储备和市场竞争力上的表现差强人意，在进行项目催生，市场情况的预判和拿地谈判的节奏上也存在着非常大的问题。提升地方房企的管理运作模式，使其指导企业在拿地过程中，实行高效的竞争，帮助企业实行统筹布局、多点举动、汇集资金规模取胜的同时，帮助企业在市场上的土地竞争中得到优势。
（三） 项目运作效率较差
多数地方房企在市场竞争的过程中存在着前期策划工作准备不足、市场预判不准、产品定位不够精细，管理过程不够有力等种种问题，在产品的成本控制，品质保证和项目周期三个方面造成了巨大的消极影响。
除此之外，品牌形象知名度方面的忽视，体制机制的束缚等都是房地产企业在新时期下所采用落后的管理运作模式所产生的问题。
三、新时期完善地方房企管理运作模式的相关策略
唯有对新时期地方房企的管理运作模式中所出现的问题加以解决，提高地方房企的核心竞争力，才能确保房地产企业在激烈的市场竞争中立于不败之地。
（一）活跃思想观念
解决问题从改变思想观念开始。通过直面市场竞争，认清与国内一线房企的差距与不同，虚心接受市场教训，借鉴先进经验进行学习等才能达到活跃思维，解放思想的最终目的。全方位对标国内一线房企项目运作的各个环节，寻找差距找出不足，充分借鉴国内一线房企的成功经验和有效做法，让企业的思想观念，视野格局，操作模式突破传统桎梏。运用国内一线房企的先进方法并对其灵活使用，全方位、多角度地对传统地方房企的管理运作模式进行理论指导。
（二） 牵住房地产行业的牛首，保障房地产开发工程项目的运行，解决工程实施阶段的后顾之忧。处理好与房地产开发项目所在地的政府关系，合理运用政策导向和指引。与相关企业进行合作，抱团取暖提高市场抗风险能力。利用并购拿地等多种方式参与土地一级开发，在实现房地产开发的利润前置的同时，有效降低土地成本。可供开发的土地资源是实行房地产项目开发的根本前提，所以在拿地过程中要进行思路创新，运用多种手段争取土地资源贮备，为企业发展积蓄动力。
（三）通过对房地产开发过程中所出现的难以解决的施工难点与阻碍要素的把握，对资金来源问题进行切实有效地解决。房地产行业具有高投入，高风险和高回报的行业特征，要让企业的资金链得到保障，投资风险得到降低，就必须丰富企业的项目开发资金储备数量。在国家法律允许范围内，通过股利分红、发行企业债券、金融组合产品等多种形式筹集项目建设资金，及时销售房屋回笼资金，确保资金使用安全。
（四）对房地产市场中影响消费者消费行为的各项因素加以重视，并及时做出解决方案来增强消费者的购买欲望。在项目方案的前期策划过程中就对消费者的需求加以了解和注重，以市场需求引导项目规划。合理运用新技术新材料，保障工程建设的有序进行和工程质量稳步提高。尤其要注重建筑装饰工程和房屋精装修阶段的工程質量，广泛运用视频监控等技术手段严控工程质量。在后续物业维护管理工作的开展中提升服务质量，丰富服务种类，利用互联网+等技术手段满足业主报修、购物等多种需求，提升消费者对地方房企的信任感，提升企业在消费者中的口碑信任度和品牌知名度。
四、结语：
在我国综合国力和经济发展建设水平的不断提高的情况下，房地产在国民经济中所占比重也越来越大，房地产企业逐渐放低姿态了解消费者的切实需求，与消费者的联系不再割裂，呈现出紧密结合的趋势。地方房企唯有建立与改善管理运作模式，立足消费者消费需要，保障工程项目的各个环节正常运行，通过后期服务提升企业口碑和品牌效力，才在白热化的市场竞争中打下根基，实现更大目标。
参考文献：
[1]秦月华.新时期房地产企业运营管理的难点及其精细化对策[J].企业改革与管理，2019（13）：215-216.
[2]辛勇.房地产企业管理创新研究[J].知识经济，2019（03）：114-115.
[3]冯勃.论新时期房地产企业的资金管理[J].财会学习，2018（26）：182-183.
[4]曹洋，金燕.浅析新时期房地产企业的管理运作模式[J].住宅产业，2017（09）：58-60.
作者：王炎
投资风险下的资金管理论文 篇3：
量化投资来了,你准备好了吗?
在“市场持续疲弱、基金业绩下滑”的大背景下，采用量化策略的“紫石一期”基金却逆势取得超过40%的收益，堪称鹤立基群。刹那间，“量化投资”成为了当前市场最热门的话题之一。
2011年7月1日，本刊正式引入《今日投资66》专栏，介绍今日投资66的选股逻辑、方法以及挑选出的股票。今日投资66（简称I66）是利用量化投资方法挑选出的一个66只股票的组合。其实早在2005年中今日投资就推出了I66，过去几年累计收益率达到16倍，远超同期市场不到3倍的涨幅。为什么直到今日我们才大张旗鼓地推出I66呢？原因其实很简单，因为市场环境。量化投资近几年在中国快速发展，其投资理念也越来越多地获得认同。
股票市场上形形色色的各种分析方法总结起来可以归类为三大流派：数量分析、基本面分析和技术分析。关于这三大流派孰优孰劣的争论已经持续了近百年，三方各执一词，百年争论下来也没有争出个结果来。当今世界也是这三种流派大概各占三分之一的格局。而A股市场显然尚未跟上，量化投资远远没有达到三分之一的市场占有率。
第一部分：什么是量化投资
量化投资在海外的发展已有30多年的历史，其投资业绩稳定，市场规模和份额不断扩大、得到了越来越多投资者认可。事实上，互联网的发展，使得新概念在世界范围的传播速度非常快，作为一个概念，量化投资并不算新，国内投资者早有耳闻。但是，真正的量化基金在国内还比较罕见。那么，何为量化投资？
康晓阳：量化就是符合投资常识的投资逻辑和策略
接下来会发生什么？
深圳市天马资产管理有限公司是国内最早开发量化投资模型的资产管理公司，致力于量化投资工作接近十年。作为国内量化投资的“开山鼻祖”，深圳天马的董事长康晓阳先生如下介绍量化投资：
大家看到这个图，鱼跳起来了，风在刮，接下来会是什么？日本发生的9级大地震！2011年3月7日我看到一个报道，有50条鲸鱼在搁浅沙滩，就在发生地震那个县东部的海岸，有的死了，专家解释这些鲸鱼集体迷路了。作为一个地震专家或者学者，其实他们的经验没有告诉他这50条鲸鱼搁浅沙滩跟地震有什么关系。到底有没有关系呢？我们知道5•12四川大地震之前发生了同样的事情，很多癞蛤蟆过马路，这跟地震有什么关系？
投资做股票有两类，讲很多种策略，无外乎就是买你自己喜欢的和买市场喜欢的，买自己喜欢和买市场喜欢的背后逻辑就是找影响股价的要素。
量化是什么？做投资，最终的分析停留在数据上，既然是数据，就可以标准化、固化。从你自己的角度买自己喜欢的东西，其实也可以量化，每个人都有对美的标准，但并不是符合这个指标，你就一定喜欢。如果有一个海选，把符合你喜欢特征的人放在你面前你去选，就可以量化。
鲸鱼搁浅在沙滩上，根据历史数据统计就会发现这个事情跟接下来要发生的事情有什么关联。把人的行为逻辑影响股价所有的要素进行综合分析，预测下一个市场喜欢的东西或者喜欢的策略是什么，简单一句话，量化就是符合投资常识的投资逻辑和策略。就股票来讲，投资标的的数据和因素量化，再用一些模型统计的方法把选出来的标的进行优化，最后成为投资组合，这就是量化的基本逻辑。用数理的方法把你的投资逻辑或者市场的投资逻辑固化，只要有投资逻辑的思想或者策略，都可以量化。
就股票而言，有很多种方法，有价值型股票，分析方法无非是那几种，只是大家的标准不一样，量化的东西可以设一个相对宽松的东西，初选之后再优化，比如成长型股票，肯定关心盈利、收益。选出来10个、20个、50个甚至100、200个股票，然后配比重，怎么优化组合，根据你的风险和预期收益率反推回来怎么优化，最后得出一个比重，哪只股票应该投多少。有些是成本交易，比如套利，什么情况下出现一定条件的时候提示你。
要真正做到量化，首先要有一个基本的理论模型。你要觉得什么样的股票表现好，什么样的股票你愿意投资，这就是量化的基本逻辑。但是，有了这个逻辑之后还不够，还要有复合型人才，因为量化投资不光要懂得投资股票，还要懂得数理分析。打个比方，虽然我很懂股票，但我不懂数理分析，很多计算机模型也不懂，更不懂编程序，要真正做到量化投资，就必须有复合型团队。为什么这么多年华尔街学金融工程、数理、物理的人大受欢迎？因为他们可以用统计工具。前段时间我在英国的一所大学和一些专门做模型分析的教授交流，我发现他们想的东西更加复杂，基本上把市场上任何的东西都想要量化。
我理解，就是去跟踪你的投资逻辑，它只是帮你实现你想法的一种工具。另外还要有高质量的数据，因为，你通常看到的东西和市场本身存在的东西可能并不一样。如果把鲸鱼放到海滩上，这作为数据化，统计过去2000年有多少次鲸鱼搁浅在海滩发生，假如有真实的数据，就可以研究出跟地震的相关性。要懂数理统计工具，建立模型就是纪律，不能改变，改变就不是模型。有人说看到今天不行，换一下，那就不是模型了。我们看过一个电影，造出来的机器人最后自己都控制不了，那就是模型。如果造出来的机器人自己能控制，那不是模型。人为什么能挣得到钱，为什么还要量化？传统是靠个人经验的，而且你看到、听到的东西都是有限的。量化有什么好处？它可以把你知道的东西在整个森林中搜索。计算机是不知疲倦的，晚上你在打鼾，计算机还可以工作。你的模型是你建的，你很理性的情况下建的模型，市场情绪变了，它不会变，那时候你不可能去改模型，所以它不会受情绪的影响。
华泰联合：实现投资理念与策略的过程
国内研究机构中涉足量化投资较早并多次获得新财富最佳分析师评选金融工程第一名的华泰联合证券金融工程团队如是说：
数量化投资是利用计算机科技并采用一定的数学模型去实现投资理念、实现投资策略的过程。与传统定性的投资方法不同，数量化投资不是靠个人感觉来管理资产，而是将适当的投资思想、投资经验、甚至包括直觉反映在量化模型中，利用电脑帮助人脑处理大量信息、帮助人脑总结归纳市场的规律、建立可以重复使用并反复优化的投资策略（经验），并指导我们的投资决策过程。
本质上来讲，数量化投资也是一种主动型投资策略，其理论基础在于市场是非有效或弱有效的，基金经理可以通过对个股、行业及市场的驱动因素进行分析研究，建立最优的投资组合，试图战胜市场从而获取超额收益。然而一些定性的投资者却并不太认可定量投资，他们认为，定性研究可以将把股票基本面研究做得很深入，从而在决策深度上具有优势。然而，在当今市场上，信息量越来越大且传播速度极快，单个分析师所能跟踪的股票数量开始显得越发有限，也因此错过了许多优秀的投资机会，可谓是拥有深度的同时错失了广度。量化投资正好弥补了这一缺失，通过使用强大的计算机技术，它能够实时对全市场进行扫描，并依仗其纪律性、系统性、及时性、准确性以及分散化的特点最大概率的捕获战胜市场的投资标的。
事实上，在海外市场，我们看到越来越多的定量与定性完美结合的成功案例。通过向量化模型中加入分析师对未来主观判断的观点（定性的观点），再结合来自于历史规律检验的观点（定量的观点），定量与定性的优势便能得到充分的发挥和融合。我们相信，这也将是未来量化产品发展的主流方向和趋势。
结论
量化研究作为一种研究方法，其本质是使用统计学、数学和计算机工具改进研究效率，使得我们能够在更短的时间、更大的视角领域下，依靠清晰的研究逻辑，获取更为有效和操作性以及复制性更强的研究成果。量化研究的本质是一类发现市场规律的方法体系，其基本功能是认识市场和解释市场，并以做到预测市场为目的。
量化投资简单来讲，它以模型为主体，使用大量数据，并且在很大程度上用电脑这样的投资方式；其以科学性和系统性著称，并将在严格的纪律化模型制约下，紧密跟踪策略，使运作风险最小化，并力争取得较高收益。
第二部分：量化投资在蓬勃发展
量化投资在世界的发展史
美国市场有200多年，从证券市场开始，也有快400——500年了，但是量化的发展是上世纪50——60年代的事。首先有一些理论模型，没有理论模型支撑很难做到量化的东西。
数理化投资于上世纪50~70年代理论上发芽
Harry Markowitz在上世纪50年代发表一系列关于投资组合“均值—方差”优化的论文，这使得投资者可以定量化风险，并把风险和预期回报放在一个理论框架下统一考虑；
WilliamSharpe在1964年发表CAPM模型，此模型显示个股的预期回报和个股的风险及市场的预期回报成正比；
Steven Ross在1976年发表APT模型，此模型显示个股的预期回报可以表示成一系列非特定因素预期回报的加权平均，此模型为量化投资者指出了很实用的研究框架；
Black-Scholes在1972年发表关于股票权证的定价模型；
Fama和French在1993年发表三因素模型，此模型显示个股的预期回报由三个因素（市场，个股的市值，个股的市净率）决定；
此后很多研究者做了非常多的实证研究，并发现了一些对个股将来回报有预测作用的因素：比如市盈率，市净率，资产回报率，盈利一致预期，中长期价格动能，短期价格反转等。
数理化投资从上世纪70年代末开始实际运用
Barclays Global Investors(BGI)于1978年创立了全球第一只数量化投资策略基金，到被BlackRocks收购之前BGI以14000亿美元的规模，高居全球资产管理规模之首。
SSgA(道富环球投资管理公司)和 GSAM(高盛国际资产管理公司)为首的一大批以数量化投资为核心竞争力的公司已经成为机构资产管理公司中的“巨无霸”。
“詹姆斯•西蒙斯创办的文艺复兴科技公司花费15年的时间，研发基于数学统计理论的计算机模型，借助该模型，西蒙斯所管理的大奖章基金，从1989 年到2009 年间，平均年回报率高达35％，较同期标普500 指数年均回报率高20 多个百分点，比“金融大鳄”索罗斯和“股神”巴菲特的操盘表现都高出10 余个百分点。
在国外。其他采用量化投资的公司没有获得惊人的表现，并非是量化方法不好，而是他们还没有构建出更好的模型以及正确的策略。作为量化投资的大行家和受益者，西蒙斯承认有效市场的套利机会极少而且会趋同小时，然而，仍然有无数转瞬即逝的很小的机会存在，在证券市场，那些很小的交易，都会对这个庞大的市场产生影响，而每天都会有成千上万这样的交易发生。这个市场看似杂乱无章，却存在着内在规律，而量化操作自从诞生以来，无疑成为捕捉这些规律的一把利器，为海外投资者屡建奇功。
CQA（教育产品内容与数据测试）数据统计：在2002年-2004年三年间，量化产品的平均年收益率为5.6%，比非量化产品的平均年收益率高出1%。从信息比率来看，量化产品为0.37，非量化产品为0.06。此外，量化基金的运作费率相对更低，例如传统产品费率为0.6%，主动量化产品费率在0.45%-5%之间。
理柏(LIPPER)数据显示，2005年到2008年之间，87只大盘量化基金业绩表现好于非量化基金，增强型量化基金在2005年和2006年更是大幅跑赢非量化基金。但2007年和2008年除市场中性基金外，所有基金业绩下滑很快，其中双向策略和大盘量化基金表现差于非量化基金，而增强型和市场中性量化基金表现则优于非量化基金。
量化投资在中国的发展现状
研究力量不断壮大
目前大部分券商研究所都配有金融工程研究小组，成员超过5个的不在少数。根据2010年11月份的《新财富》最佳分析师榜单，国信证券金融工程小组人数有12人，为目前人员配备最多的量化投资研究团队。其他入选金融工程前五名的研究小组中，申银万国8人，华泰联合、安信证券各5人，中信证券4人。
数量化方面的研究报告数量也是逐年增加。据不完全统计，2008-2010年相关报告数量分别有52、142、794篇，今年上半年就达到了633篇，逐年递增趋势非常明显。不过，和2010年研究报告10万多份的总量相比，数量化研究的广度和深度还有很大提升空间。
量化产品初露锋芒
天马旗下的产品中，现有两个信托产品采用量化投资策略，分别是新华—天马成长，和平安—Lighthorse稳健增长。
此外，上投摩根、嘉实、中海基金、长盛基金、光大保德、富国基金、南方基金等都有量化产品推出，但是量化基金的比例还是非常小。即便在2009年，全年新发基金超过100只的情况下，新发的量化基金也仅有4只，数量在2009年的新发基金市场中仅占3％。与指数基金、普通股票基金相比，量化基金可谓是基金市场上的稀缺资源。
2011年，在国内紧缩政策与国外动荡局势的影响下，A股市场呈现结构性震荡上扬的格局。随着市场轮动的提速及内在容量的扩大，精选个股的难度日益加大。在此背景下，定性投资容易受到投资者情绪影响，而定量投资则能够通过计算机的筛选，帮助投资者克服非理性因素，在充分控制风险的前提下应对市场万变。以“人脑＋电脑”为主要构建的量化基金逐渐显现投资优势，今年量化基金异军突起，整体表现不俗。截至4 月6 日， 9 只具有完整业绩的主动型量化基金平均收益率为0.64%，超越同期股票型基金和混合型基金-1.39%、-3.08%的净值增长率。其中，“元老”光大保德信量化核心基金收益率达5.19%。此外，南方策略、中海量化策略、长盛量化红利、长信量化先锋、上投摩根阿尔法、华泰柏瑞量化先行基金也均取得正收益，分别达到4.12%、3.28%、2.60%、2.13%、0.77%和0.16%；仅嘉实量化阿尔法和华商动态阿尔法收益为负，分别为-4.48%、-7.94%。此外，从以往披露的公开信息可以发现，国内量化基金多侧重价值因子，也契合今年低估值大盘蓝筹股领涨的市场格局。
第三部分：解读量化投资
在西蒙斯崛起之前，判断型投资完全占据着主流地位，因为当前全球投资界的三大泰斗当中，无论是价值投资的巴菲特、趋势投资的罗杰斯，还是靠哲学思维的索罗斯，都是判断型投资的代表。但随着西蒙斯的声名鹊起，量化投资开始受到投资大众的重视并呈现出蓬勃的发展态势。但需要指出的是，世界上没有万能的投资方法，任何一种投资方法都有其优缺点，量化投资当然也不例外。定量投资成功的关键是定量投资这个模型的设计好坏，设计的好坏主要由模型设计者对市场的了解、模型构建的了解和模型实践经验来决定的。
量化投资的决策体系
量化基金的成功运作必然依托一个完整而有效的量化体系用来支撑，该体系是数据获取、数据处理、资产配置、组合管理到全程风险控制等诸多环节的有机结合。
我们借鉴海外量化基金运作架构的诸多优点，并结合华泰联合金融工程资深研究员的看法，旨在提供一个适合中国市场特点的量化基金运作架构体系。该体系综合考虑了定性及定量两大主要选股思路，在风险可控下，充分发挥量化投资的优势。
此架构包含以下几个主要层次：
1. 数据提供：量化体系的底层一般是数据接入端口，数据来源于外部数据提供商。
2. 数据预处理：由于中国A 股市场历史较短，数据质量一般，特别是早期的数据较为不规范。因此，在输入模型前必须对数据进行全面的清洗，从而增强数据的有效性和连续性。
3. 资产配置：资产配置是量化基金的核心。不同的投资者具有不同的投资理念，即不同的资产收益率看法。因此，通过构建差异化的因子配置模型来实现差异化的投资理念则充分展现了量化投资的优势和精髓。举例而言，我们可以开发针对不同市场状况（如牛市、熊市、震荡市和转折市）以及不同投资风格（如保守、激进和中庸）的量化模块。这些模块就类似于儿童手中的玩具积木，一旦投资决策委员会确定了战略和战术配置比例，接下来要做的就是简单的选积木和搭积木的过程。模块化投资严格的遵循了投资思路，从而将量化投资的纪律性、系统性、及时性和准确性展露无遗。
4. 投资决策：宏观经济政策对中国A 股市场的表现影响较大，也就是我们常说的“政策市”。针对这一现状，综合考虑定性和定量的宏观判断对于我们选择合适的基金仓位及资产组合将十分必要。一方面，结合宏观及行业分析师对于未来宏观经济的预判以及个别性事件的分析，另一方面，考察既定的一系列量化择时指标和宏观经济指标的最新动向，从而能较为全面的提出投资建议。
5. 组合管理：在对于宏观趋势、战略和战术资产配置的全面考量之后，留给基金管理人的工作将是如何实现在交易成本，投资风险以及组合收益三者之间的最大平衡。
经典量化投资模型综述与评价
目前，由于计算的复杂程度和对速度的要求，量化投资的交易过程通常是由电脑自动来完成的，可在某些方面电脑依然不可能替代人脑。投资若要取得成功，就需要顶尖的大脑来罗织数据、发现规律、编制最快最好的电脑程序；此外，量化投资所使用的模型在用了一段时间之后就会慢慢失效，因为越来越多的“山寨版”会出现，因而需要不断发现新的模型以走在这场军备竞赛的前列，而此时需要的就是配备精良、高速运作的人脑。由此可见，模型在量化投资的整个体系中居于核心地位。近几十年来，西方理论界与实务界均诞生了不少量化投资模型，大力推动了量化投资的发展，这其中又大致可分为三大类：传统的基于经济学意义的模型（structural model）、现代的基于数学、统计学意义以及计算机原理的模型（statistical model）、程序化交易模型。以下就这三者分别予以介绍。
(一)传统的基于经济学意义的模型
这种模型虽然用到了一些数学与统计学的工具， 但其核心思想与前提假设仍然是围绕经济学或金融学原理而展开的。例如，B-S 模型与二叉树模型提供了金融产品定价的新思路，因而也衍生出了所谓的以选择权为基础之投资组合保险策略（option-basedportfolio insurance，OBPI），如欧式保护性卖权（protective put）策略、复制性卖权（synthetic put）策略和一些持仓策略———买入持有（buy-andhold）策略、停损（stop-loss） 策略、固定比例投资组合保险(constant proportion portfolio insurance，CPPI) 策略、时间不变性组合保障（timeinvariant portfolio protection，TIPP）策略、固定组合（constant mix）策略与GARP（Growth at a Reasonable Price）策略等。
(二)现代的基于数学、统计学意义以及计算机原理的模型
与上述模型相比，这种模型“量化”的倾向愈加明显———淡化甚至忽略经济学或金融学背景，基本上只是依赖先进的数学、统计学工具与IT 技术构建模型，进而确定投资策略。模型中应用的具体方法主要包括参数法、回归分析、时间序列分析、极值理论、马尔科夫链、历史模拟法、蒙特卡罗模拟法等等。
(三)程序化交易模型
随着金融市场的日益复杂化， 越来越多的复杂交易策略被设计出来，这些交易策略很难通过传统的手工方式执行，于是程序化交易应运而生。程序化交易是指按照预先编制的指令通过计算机程序来完成交易的方式，可以分为决策产生和决策执行两个层面：前者是指以各种实时/历史数据为输入通过事先设计好的算法计算得出交易决策的过程，而后者是指利用计算机算法来优化交易订单执行的过程； 也可以从交易频率的角度，分为高频交易和非高频交易。程序化交易使得复杂的量化交易策略得以实施，优化交易指令的执行，解放人力使之把精力更多地集中到投资策略的研究上， 最重要的是能克服人性的种种弱点与障碍从而保证绝对的“客观性”与“纪律性”。然而，这种交易方式也引起了诸多争议，如对速度的过高要求会造成市场的不公平、巨大的交易量可能会增加市场的波动性、容易产生链式反应、为了盈利可能会制造人为的价格而降低市场的有效性等等。
量化投资的主要策略
增强型指数基金：策略的主要目的还是跟踪指数，希望用量化模型找出能紧跟指数但同时又能小幅超越的组合。
非指数型量化基金：能利用绝大多数好的投资机会，而不需去管组合是否能紧跟指数。
多—空对冲基金：买入模型认为能表现好的股票， 卖空模型认为会表现差的股票。有时可能净多仓， 有时可能净空仓。此策略在对冲基金中很流行。在A股市场中能卖空的股票不多，所以一般只能用期指去对冲。
市场中性的多—空对冲基金：买入模型认为能表现好的股票， 卖空模型认为会表现差的股票。在任何时候净仓位为0，同时在各行业上，大小盘风格上的净仓位都为0。此策略在对冲基金中也比较流行。此策略的波动率非常小，在国外一般会加入杠杆。
130/30基金：一般共同基金采用，即买入130%的多仓， 卖空30%的空仓。
程序化高频交易：利用期指或股价的日内波动进行高频买卖。有些策略是找价格模式，有些是利用交易所规则上的漏洞。
可转移Alpha：主要用在增强型指数基金上，具体是用期货来跟踪指数，一部分多出来的钱投资于风险比较小的能取得绝对正收益的策略上。
市场择时/行业轮动/风格轮动：用数量化模型预测市场/行业/风格的拐点
量化投资和传统投资的比较
天马资产首席数量分析师朱繁林博士表示，量化投资区别于定性投资的鲜明特征就是模型，对于量化投资中模型与人的关系，大家也比较关心。可以打个比方来说明这种关系，我们先看一看医生治病,中医与西医的诊疗方法不同，中医是望、稳、问、切，最后判断出的结果，很大程度上基于中医的经验，定性程度上大一些；西医就不同了，先要病人去拍片子、化验等，这些都要依托于医学仪器，最后得出结论，对症下药。
医生治疗病人的疾病，投资者治疗市场的疾病，市场的疾病是什么？就是错误定价和估值，没病或病得比较轻，市场是有效或弱有效的；病得越严重，市场越无效。
投资者用资金投资于低估的证券，直到把它的价格抬升到合理的价格水平上。但是，定性投资和定量投资的具体做法有些差异，这些差异如同中医和西医的差异，定性投资更像中医，更多地依靠经验和感觉判断病在哪里；定量投资更像是西医，依靠模型判断，模型对于定量投资基金经理的作用就像CT机对于医生的作用。在每一天的投资运作之前，会先用模型对整个市场进行一次全面的检查和扫描，然后根据检查和扫描结果做出投资决策。
传统的定性投资强调的是基金经理的个人经验和主观判断，相对来说强调基金经理的单兵作战能力。而量化投资主要是用来源于市场和基本面的模型指导投资。
量化投资可以最大限度地捕捉到市场上的机会。而传统的定性投资受到研究员，基金经理覆盖范围的限制。
量化投资借助模型进行投资，比较客观和理性，更不会受市场和情绪影响。
量化投资的可复制性更好。传统的定性投资易受到基金经理，资深研究员人事变动的影响。
其实，定量投资和传统的定性投资本质上是相同的，二者都是基于市场非有效或是弱有效的理论基础，而投资经理可以通过对个股估值，成长等基本面的分析研究，建立战胜市场，产生超额收益的组合。不同的是，定性投资管理较依赖对上市公司的调研，以及基金经理个人的经验及主观的判断，而定量投资管理则是“定性思想的量化应用”,更加强调数据。
国内量化基金投资风险分析
（一）量化模型质量产生的投资风险
投资模型本身的质量，是量化基金最核心的竞争力。专业人士以为，对于中国这样的新兴市场，量化投资的关键是能否根据市场特点，设计出好的投资模型。然而，已有的量化基金中，大多简单地利用国外已公开的模型，或是用基金公司自有的一些简单模型，在考察市场的有效性上普遍比较欠缺。如中海量化策略和南方策略优化在行业权重配置中均采用的Black-Litterman（BL）模型。这种模型现是华尔街主流模型，亦是高盛公司资产管理部门在资产配置上的主要工具。然而，在国内市场信息搜集等方面局限性较大的情况下，该系统到底是否有效，是否仅是基金公司体现其“专业性”的一个由头，还有待观察。
（二）基金经理执行纪律打折扣所产生的道德风险
好买基金研究中心的一份报告指出，大部分量化基金在择时、行业配置和资金管理等方面并没有采用量化模型，更多的是基金经理的主观判断。观察这些量化基金的契约和季度报告可以发现，基金要么不进行择时，要么根据主观经验进行择时，这在很大程度上无法体现出模型选股产生的效果。
（三）数量化模型滞后产生的风险
量化基金效果如何，无法脱离资本市场环境的成熟度。量化模型的运用有重要的前提条件，是必须在一个相对成熟稳定的市场中运行，这种市场环境下基于历史数据设计的模型才可能延续其有效性。国内股市曾经大起大落，市场结构和运行规律都发生过质变。在这种情况下量化模型有可能跟不上市场本身的改变，严格的量化投资也难以适应变化。这或许是这种舶来品水土不服的一大原因。可以说，早期的A股市场并不适合量化投资理念，而随着市场逐渐成熟，量化投资的优势才开始逐渐显现。近两年量化投资基金数量成倍增加，也是对这一趋势的反映。
链接
数量化投资理念成就了一大批数量化基金经理，詹姆斯•西蒙斯无疑是其中的佼佼者。他所管理的对冲基金(Medallion)，从1989年到2006年的17年间，平均年收益率达到了38.5%，远超股神巴菲特过去20年20%的平均年回报率。
作者：查知舍