论文题目:台湾大众传媒与股市表现
摘要:大众传媒(例如有线电视及新闻报纸等)有着非常广泛的受众基础,这使得它在信息传播方面起到了很重要的作用,对于个人投资者来说尤其如此。近几年来,媒体的报道与证券市场的关系日益成为专家与学者研究的热点,诸如Klibanoff,Lamont,和 Wizman(1998),Tetlock(2007),Tetlock,Saar-Tsechansky,和Macskassy(2007)等的研究都是将财经类媒体与股市关系作为研究对象的,并从报纸头条、媒体情绪以及词频统计等方面得出结论,认为这些媒体虽然不提供一手消息,但其在信息传播的过程中还是起到了重要的作用。不过需要指出的是,前人的研究大多英文、纸质的媒体,而对于中文、电视类的传媒却很少有人关注。本文基于台湾收视率较高的一档财经类节目《钱线百分百》2014年9月至2015年6月期间的新闻稿,采用事件分析与文本挖掘的方法,分别从台湾股票的流动性、收益率以及媒体情绪这几个方面,研究台湾财经媒体的报道与个股表现的相关关系。结果表明,从行业层面上看,媒体报道前后交易量与交易额并未发生显著的变化,并且行业层面的超额收益被Carhart4因子模型解释得很好,累积超额收益都不显著;个股层面,被媒体提及的股票大多是魅力股(Glamour Stock),并且这些股票在节目播出前后的交易量与流动性显著的变化;接着本文将文本信息中每个句子的平均词汇数作为信息不确定性的代理变量,并在此基础上进行事件分析,结果表明信息的不确定性越大,那么股票的价格就越会呈现出一种“漂移”的趋势,从而在短期表现出持续的异常收益;然后运用神经网络方法得出媒体情绪得分后,本文发现媒体的情感得分与股票的异常收益存在着显著相关关系;最后本文结合媒体情绪与信息的不确定性这两个因素,进一步验证了媒体信息与股票收益率表现的相关关系是显著、稳健的。本文不仅丰富了大众传媒与证券市场关系的研究,也为市场效率方面的研究也提供实证案例,并且对于个人投资者的投资决策也有一定的参考价值。
关键词:大众传媒;文本挖掘;事件研究
学科专业:金融硕士(专业学位)
摘要
Abstract
第一章 引言
第二章 文献综述
一、文本信息的来源
二、内容分析的方法
三、媒体信息与证券市场关系的研究
四、假设与解释
五、本文主要贡献
第三章 模型设定与文本挖掘方法
一、风险定价模型
二、中文分词
三、情感分析词典
四、情感分析方法
五、文本处理
第四章 数据与描述性统计
第五章 实证结果
一、行业层面
二、个股层面
三、媒体信息中的不确定性
四、媒体情绪指标
五、进一步分析
第六章 结论
主要参考文献
致谢