评职称或毕业的时候，都会遇到论文的烦恼，为此精选了《外汇市场论文范文(精选3篇)》的相关内容，希望能给你带来帮助!革开放以来，在外汇领域的改革动作一直受到严格的控制，是一个难以触及的领域。在深圳进行金融改革的试点中，对于在外汇领域里的改革，我们也都是慎之又慎。对汇率并轨改革的灵活变通运用1993年底，国务院作出决定，于1994年1月1日起实行汇率并轨的改革。
第一篇：外汇市场论文范文
建立证券市场、外汇市场、货币市场联动机制，稳定我国股票市场
摘要：证券市场、外汇市场、货币市场是金融市场的重要组成部分，各个市场之间相互作用，相互影响，国家通过货币政策和财政政策的使用来调节金融市场的失衡，把握我国经济金融体制改革的方向。本为分别从利率、汇率、物价的变动对股市的影响来分析他们与股价之间的联动效应。针对当前抑制通货膨胀、流动性过剩、中国利率的上调空间、人民币汇率机制改革等情形，分析怎样稳定发展证券市场，如何提出可以行之有效的联动措施和手段。
关键词：股价;汇率;利率;物价
一、股市的现状分析
本文选取的数据指标是从1999年1月-2008年6月的上证指标为研究对象，从下图(图1)可见我国股市从2006年年底开始回暖，整个2007年都股指都在单向上升，上证综指和深证综指分别报收于5，261.56点和1，447.02点，同比分别上涨96.7%和162.8%。到2007年底，股市开始回落。2008年初以来，股指总体呈现震荡下跌走势。6月份，我国股票市场价量齐跌。沪市日均交易量为564.6亿元，较上月减少424.2亿元。
图1
二、为何股市在2007年末前后出现如此剧烈的震荡，至今仍在3000点以下徘徊
(一)国际市场因素
受世界经济持续增长、全球流动性充裕、美元贬值、国际投机资金炒作等多种因素影响，近年来国际市场原油、铁矿石、农产品等大宗商品价格持续上涨，加大了世界各国通货膨胀的风险。由于各国的经济结构不同，这样的通货膨胀对各国的影响也不一样。中国作为一个低端制造业大国，属于受影响较深的一个国家。中国流动性过剩问题、通货膨胀问题是全球经济问题波及到中国的反应。
(二)国内市场因素
我国上市公司结构有不够优化，投资者结构不够完善，市场定价效率存在风险。2007年A股市场年日均换手率提高过快，反应了市场交易过于频繁，存在市场投机的可能，助长了A股市场估值水平的非理性程度。截止2007年你底，证券投资基金所持股票市值占市场流通市值的比重为25.7%，占机构投资者所持股票流通市值的55%，而保险公司与社会基金等所占比重仅为6.4%。部分个人投资者风险意识淡薄，风险承担能力差。中小投资者的投资行为和收益结果直接影响社会稳定。
三、汇率对股价的影响
汇率对股价的影响有很多学者进行了实证研究，在不同时期得出的结论也不尽相同。从下图(图2)中可以看到股价和汇率的变动是双向的，在2007年12月份之前，人民币升值，股市不断攀升，汇率对股市的影响是正向的;而到2008年之今，人民币兑美元汇率扔在不断升值，但股市却强烈震荡，此时汇率对于股市的影响是负向的。
图2
从2005年7月21日开始中国实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。在实行浮动汇率以前，我国的汇率大小基本没有变化，一直在8.27左右变动，幅度在0.1%左右，对股价调整没有影响。实行浮动汇率制后，人民币与美元的汇率从2005年7月21日的8.108：1逐渐升值到2008年6月30日的6.8591：1，幅度为18.21%(图2)。人民币升值后，股价逐渐攀升。由于人民币升值的预期带来了潜在的套利价值，吸引国际投机资本(俗称“热钱”)不断流入，以获取汇兑收益，而流动性高且变现容易的股票市场正是最吸引这些投机资本的地方。
另外，巨额的贸易顺差流入使我国外汇储备迅速增长。在目前的外汇管理体制下，央行必然为回收国际垄断资本套利而涌入的外汇，不得不放出大量的基础货币(见图3)。造成资本市场的流动性向股市分流，再次强劲推动股价上涨。
图3
但是，汇率还可以通过投资者心理预期对股票市场产生影响。当人民币存在升值预期时，大量的外部增量资金涌入股票市场，将对股价产生强大的资金推动作用，由此引生泡沫经济。一旦人民币进一步升值的预期消失，这些国际投机资本将会迅速撤资，从而导致泡沫经济崩溃，股票市场价格暴跌。
四、利率对股价的影响
利率是调节资本市场与货币市场的政策工具，我国利率还没有完全实现市场化，还是由人民银行制定利率的变化机制。
图4
从上图(图4)可以看出，在2006年底之前，利率的变化都对股价的调整起到了一定的作用。可之后，股价飞涨，利率在不断调整过程中，对股市的适时效应没有体现出来。从短期来看，当有利率上调预期时，股价会有所增长，当利率上调后，股价有所下降。
从多次的加息情况看，加息后第二天给股市造成的影响往往都是股价大涨，而降息的结构却是股价下跌。短期内利率的变化对于股价的影响是同向的。但是对于长期走势来看，利率对股价还是有反向相关作用的。
从理论上讲，利率的变动会改变居民的金融资产结构。投资者通过对储蓄、国债、股票、邮票、实业等多种投资方式的流动性、安全性和收益性比较之后，达成了多种投资方式与各自风险相对应的均衡。利率一旦变动，各金融品种的平衡将被打破，投资者的资金重新流动、组合，在市场经济条件下，资金总是向利润高的地方流动，利率下降后，存款的收益相应地降低了，直接提高了其他金融投资品种的相对投资收益，在股票市场投资回报不变的情况下，投资股市的机会成本减少，这必将分流部分储蓄进入股市，股市资金供给的增加必将拉动股票价格上升。
实际上，利率上调是一种紧缩的货币政策，不仅要控制股价还要控制物价的稳定。而2007年一年中股价的变化都与利率步伐一致，同时物价也在同样的增长。如果把2007年股市的快速增长归结为流动性货币的大量流入的话，那么在2008年流动性没有明显减少的情况下股市却一直低迷。只能解释为过剩的货币追逐利润较高的资本市场和货币市场，造成股价、房价、物价的持续上升。其中物价的上升是对股价、房价的有效替代。在加之中国股市受到中国利空消息和投资者心理预期不足的影响，过剩货币偏向物价方面转移，造成了股价有所下降，而物价还在不断攀升。
五、物价对股价的影响
我国能源、资源、大豆严重依赖国际市场，本轮物价上涨既有国际因素，也有国内因素;既有需求拉动，也有成本推动。从目前情况来看，物价进一步上涨，输入性通胀可能是主导原因，因而很难通过压缩国内需求来加以根本抑制。从下图(图5)可以看出，物价与股价的变动基本上变动也是双向的。我国物价水平的高位运行，给我国未来经济增长及相应的投资策略增添了一些不确定性。
图5
首先，温和的通胀能够较好的推进经济的快速发展，拉动各项经济指标。使得投资增长，消费增加，促进资本证券市场的活跃。上市公司能够在资本市场获得融资，更好的良性运转。股价在此时，显示出于物价之间的同向变动。但是在高通胀下，美日经济发展的历史表明，美日通胀率分别在13.5%和23%下时，两国股市均有所下挫。但从两国股市长期发展趋势来看，这些短暂时间的下挫更多的是投资者心理的过度反应，在实体经济的有效支持下，不会改变通胀后两国股市长期向牛的轨迹。我国目前物价水平要远低于美日两国曾经的高物价水平，同时，我国实体经济保持增长的趋势是可以确定的。
其次，物价与股价之间的反向变动。2007年有三个月CPI是下降的：2月份、4月份和12月份。而这三个月恰恰都是股价大幅上行，成交量不断放大的月份。2007年4月，全国居民消费价格指数(CPI)同比涨幅为3.3%，5月份为3.4%，仅微涨0.1个百分点。而中国股市在这两个月，从3000点上涨到了4200点，涨幅高达40%，是中国股市2007年大牛市的黄金期，也是中国股市2007年大牛市仅有的两个流金之月。7月，CPI创出了中国CPI10年以来的新高，增长到5.1%，(0.7个百分点)，到2007年10月，全国居民消费价格同比上涨了6.5%。2007年12月，股市再次回暖，成交量从11月下旬的七八百亿元，放大到2000亿元一线，而12月的CPI是十分罕见的下跌的，从11月的6.9下跌到了6.1。
六、联动机制及对策
针对我国现状来看，我国股市难免受到全球通胀的影响，而且人民币的升值对于股价的波动有一定的促进作用。由于我国资本市场的体制结构不完善，利率政策的实施对于股市的调整起到的杠杆作用有限。还有我国股市正逢股改结束，迎接全流通时代的到来，证券市场上大小非解禁带来的大量个股分摊总市值，使得机构撤离股市，大多股民被套牢，对股市失去信心，股指不断震荡。因此，我们要未雨绸缪，制定相应的政策防止暴涨暴跌局面在我国证券市场上演。
(一)建立一个有效、灵活的均衡汇率市场形成机制
2003年以来，在人民币升值预期下，我国外汇供给远远大于需求。为了平衡国际收支，缓解人民币升值的压力，中央银行不得不投放大量基础货币购买外汇，造成货币供应量的过快增长。货币供应量过快增长，又造成国民经济运行中的经济过热迹象。为此，中央银行又只好推出预防性紧缩政策，提高存款准备金率和利率。而利率提高又加剧了短期人民币升值的压力。因此，在当前人民币汇率有管理浮动的体制下，我国货币政策处于两难境地。从长期来看，建立一个有效、灵活的汇率形成机制是一个现实选择。
构筑了三阶段汇率市场化进程：第一阶段，即近期(1-2年之内)适度逐步扩大汇率浮动区间。我国可以通过逐步开放资本项目的可兑换度进行微调。从技术操作层面，最稳健的做法是让人民币兑换美元的汇率波动范围有所扩大，如以1美元兑换8.27人民币为中心，允许上下浮动3-5%个百分点。在积累经验的基础上，可以进一步扩大浮动范围，如使浮动幅度范围围绕中心值上下浮动5-10%。第二阶段，在中期(3-4年)建立适度市场化的人民币汇率生成机制。随着我国国力的日趋增强，人民币日益坚挺，逐步建立适度市场化的人民币汇率形成机制。第三阶段，在远期(年之后)逐步建立完全市场化的汇率生成机制。以市场供求为基础，人民币与美元、欧元和日元在内的一揽子汇率的汇率形成机制，是人民币汇率制度改革的目标趋势。
(二)增强证券市场的流动性，建立稳定股市的联动机制
我国货币政策存在的问题之一是政策传导机制不畅，主要原因是长期以来在相当程度上存在着资本市场与货币市场相互割裂的现象。现行的货币政策中介目标只包括货币市场，当直接融资的比例上升时，货币政策对宏观调控的有效性就可能下降。企业通过资本市场解决资本金不足问题，加大了直接融资规模和比例，客观上要求改变货币政策的传导机制，使其通过市场调节企业，并通过股价变动影响消费和投资，因此需要解决二者相互脱节和发展不平衡问题。
加强二者对接和沟通的一个重要方面，就是拓宽银行资金进入
股票市场的渠道，只要对其中一些不利因素进行有效监控，银行资金进入股票市场后，其流动性、收益性和安全性就都能得到保障，而且还能够成功解决股票市场持续下跌直接影响经济增长的问题。
(三)多种手段恢复股市投资信心，稳定股市波动
在虚拟经济规模日益庞大、金融交易量大大超过实体经济总量的今天，股市已成为影响实体经济的重要因素，甚至虚拟经济和实体经济在某种程度上已由单向决定变为双向互动关系。这一背景下，如果股市受各种因素影响出现巨幅震荡和波动，则可能剧烈打击实体经济预期，并可能造成资金链条断裂等。
鉴于此，更因为目前我国市场主体仍不完善，市场机制、秩序仍不成熟，政府对于目前国内股市，既不应沉迷于政策干预，也不应完全放任自流，特别是在虚拟经济对实体经济产生某种负向传导作用时，政府应通过适度适时的举措，维护股市稳定运行。
股票市场调控应和实体经济调控相互配合。现代经济中，股票市场和实体经济有循环互动关系，股票市场调控在作用于实体经济的同时，也会受到来自实体经济的反作用，因此在调控过程中，应准确判断股价和有关实体经济变量之间相互作用的机理，避免因股票市场的调控而损害实体经济或其他股票市场的正常运行。
(四)构建国际资本向证券市场流动的动态监控与预警机制
目前，我国仍对资本项目的外汇收支实行一定的管制，人民币还不是自由兑换货币。根据我国加入WTO的承诺，境内的银行业、保险业等金融产业将在3-5年时间内逐步实现基本对外开放，证券业、信托业等金融产业也将加快对外开放的步伐。这些开放必然伴随着大量的资本流动，因此，为防范人民币汇率升值对我国证券市场冲击的风险，金融监管部门还必须建立一套完整的国际资本向证券市场流动的动态监控与预警机制。
一方面，应强化国际资本流动向证券市场流动的监管机制，这其中包括加强对信息披露的管理、提高信息透明度等。增加透明度和加强报告制度对于证券市场稳定发展至关重要。另一方面，应通过设计一些风险预警指标，包括单个风险预测、全国性金融风险预测指标等，对国际资本向证券市场流动的风险程度进行测算，做到有严密的风险控制、经常的风险监测、及时的风险报告，并提出防范和化解风险的预备方案。
(作者单位：南京大学经济学院、南京农业大学经济管理学院)
作者：陆岷峰 张 越
第二篇：拓荒深圳外汇市场
革开放以来，在外汇领域的改革动作一直受到严格的控制，是一个难以触及的领域。在深圳进行金融改革的试点中，对于在外汇领域里的改革，我们也都是慎之又慎。
对汇率并轨改革的
灵活变通运用
1993年底，国务院作出决定，于1994年1月1日起实行汇率并轨的改革。1993年12月31日，我们接到《国务院办公厅关于切实搞好外汇管理体制改革有关问题的通知》(以下简称《通知》)和《中国人民银行关于进一步改革外汇管理体制的公告》(以下简称《公告》)。主要精神是实现人民币经常项目下有条件可兑换的改革目标。主要内容是：(1)从1994年1月1日起，改革过去的双轨汇率，实现汇率并轨，实行以市场为基础、单一的、有管理的浮动汇率制。(2)实行银行结汇、售汇，取消外汇留成和上缴(即企业出口收汇到账，其开户银行要自动结汇)。(3)禁止外币在境内计价、结算和流通。(4)取消外汇收支的指令性计划，国家主要运用经济、法律手段实行对外汇和国际收支的宏观调控。
我看了国务院的《通知》和总行的《公告》，感到深圳在贯彻落实上有两个问题：
一个是深圳通过十多年的改革开放，外向型的社会主义市场经济已基本形成。到1993年底，全市出口产品产值达到257.76亿美元，占工业总产值的54%;实际利用外资11.5亿美元;外商投资企业8600多家，占全市企业总数的1/3，产值占全市的2/3;出口总额达278亿美元，居全国大中城市之首。如此高比例的外向型经济，外汇收支频繁，一个企业一天甚至要有几笔进出口业务。在这种情况下，企业收入的外汇，银行马上自动结汇，需支用的外汇又需报经银行审批，既增加了办理业务手续的时间，又增加了业务手续费，往往还会因企业报批和银行审批过程而误时误事。再者，禁止外币在境内流通，对深港两地的经济生活影响较大。当时深圳通往香港共13个口岸，每天平均过往口岸约有14万人次，20万辆车次，据统计当时在内地流通的港币已达150亿元，如果禁止港币在内地流通，对深港两地的经济生活都会带来影响。
另一个是看到上面的《通知》和《公告》已是1993年岁末的最后一天。这一天各家银行都忙于结账，各行长也都深入柜台第一线，当面指导，随时解决遇到的问题。而且晚上市领导还要按照惯例亲临银行慰问一线加班结账的职工，我自己也要准备晚上向市领导汇报深圳全年的金融情况。在这种情况下，来不及向总行和总局报告请示，我决定通知各家银行，12月31日晚上12点结算以后，到深圳分行开会，研究落实如何贯彻国务院《通知》和总行《公告》。
到下半夜1点钟，各行相关人员陆续到齐。会上宣读了国务院《通知》和总行《公告》，随后我把遇到的问题也向大家通报了一下。我知道，我可以照本宣科，不承担任何责任，回到家里睡个大觉，遇到的问题经请示报告慢慢解决。可是现实的问题，摆在改革者的面前，回避风险，不承担责任，这不是改革者应有的态度。会议的气氛很沉闷，有沉思，有争论，有意见。经过痛苦地思考，大家还是议出了办法。一是由创汇单位在其开户银行开立一个待结汇账户，在一个月以内，企业收入的外汇都存在该账户内，期间需要使用的外汇也从这个账户中支付。待到一个月结束时的净利润再由银行结汇。二是保险公司同志提出，他们的理赔有时一个客户一个月内有几笔外汇发生，要求也能比照国内企业，对保险公司也开立待结汇账户管理。对于禁止外币流通，我提出，把《公告》中的“禁止外币在境内流通”，改为“禁止外国货币在境内流通”。这样就把港币排除在外，因为港币不是外国货币。同时要各行多增设一些港币兑换点，加强“先收后兑”。以上“变通”的三点，与会行长、经理们取得了一致意见。于是由我执笔按照上述三点“变通”地修改了总行的《公告》，并连夜印出，以备次日张贴出去执行。
回到家里，1994年元旦的灿烂朝阳已经射入室内，和煦的阳光驱走了冬天的严寒，奔波了一夜，我没有一丝睡意。我在想，要丢乌纱帽就在这一次了。因为：其一，不经请示擅自改动总行的《公告》，并公布执行。其二，这次汇率并轨是朱副总理兼任中国人民银行行长以来，首次推行的一次重大金融改革举措，朱副总理的风格又是令行禁止，说一不二，这次修改总行的《公告》，是不是会撞到了朱基副总理的枪口上。其三，由于时间紧迫，来不及到总行和总局说明情况，很容易被误解为擅自妄为。
终于盼到了上班时间，我给总行党组书记、主持日常工作的周正庆副行长打了电话，说明了深圳的外向型经济的发展情况，执行国务院《通知》和总行《公告》将会遇到的问题，说明我把《公告》作了三个方面的修改并予以公布，要求总行派人来深圳了解情况，亲临指导，帮助解决问题。周正庆副行长回答总行将开会研究。随后总行决定派以原中国人民银行副行长尚明和国家外汇管理局副局长许斌为首的两个工作组，先后到深圳实地调查，了解深圳外向型经济和外汇方面的实际情况，听取汇报和说明。我特别汇报了我们为什么采取变通措施，这些变通措施对深圳经济大局和改革开放产生的利弊。
1994年3月16日，朱基副总理召开了国务院办公会议，听取了总行和总局对全国包括深圳贯彻落实汇率并轨改革情况的汇报，对深圳分行在汇率并轨问题上结合深圳经济的实际情况作了三项变通的规定做了重点说明，加上当时全国在执行中也遇到深圳反映的问题和情况，所以这次国务院办公会议实际上是默许了深圳的“待结汇账户”办法。对深圳的港币流通问题，特别强调，第一坚持执行国家关于境内禁止外币流通的决定，商品买卖和服务收费不许以外币标价。第二各家银行和金融机构应多增设一些外币兑换点，方便客户及时将外币兑换成人民币在境内支付、使用。第三过境口岸、集市贸易和比较分散的商业和服务网点可采取先收后兑换办法，分散收钞，集中兑换。北京传来这个消息，我心中的一块石头总算落了地。总局、总行和国务院领导对改革开放，特别是对深圳金融改革开放的强力支持又一次集中体现出来。
深圳对汇率并轨改革的变通办法，后来辐射到全国。1995年全国分行行长会议，不仅肯定了对企业开立“待结汇账户”，也把保险公司视为企业同等对待，对其外汇收入中的纯利润才实行结汇。1996年7月1日对外商企业也按照“待结汇账户”办法纳入结售汇体制管理。这是“待结汇账户”的延伸和发展。深圳的这项改革以后又作了一些补充和完善，现在仍在全国开花结果。
进行外汇买卖
深圳的外汇调剂中心推动了我国外汇市场的建立和发展，但这种单一的本外币市场已经不能适应特区外向型经济发展的需要。因此，开渠入海，进入国际外汇市场，进行外汇买卖，规避汇率风险，实行外汇增值，这是创汇企业的普遍要求，也是金融改革面临的一个新的重大课题。于是，我提出在深圳建立外汇经纪中心，专事进入国际外汇市场进行外汇买卖交易，以帮助企业规避汇率风险，打进国际市场。
就该公司成立的1995年来看，当时深圳的国内银行外汇存款已达56亿美元，深圳市进出口贸易总额达到了387.7亿美元，位列全国大中城市榜首。国际外汇市场向来风云变幻，汇价动荡激烈，涉外企业处于极大的汇率风险之中。而我国的外汇市场体系还没有一个为企业提供有效防范汇率风险的渠道和场所。在这种情况下，一些非法经营外汇期货、代客买卖外汇业务的地下公司却迅速在深圳蔓延开来。这些地下公司大都是一些香港不法商人来深圳开办，带有极大的欺诈性。虽经查处，但屡禁不止，严重损害了投资者利益，扰乱了特区金融秩序。在这种情况下，需因势利导，建立一个开放型外汇市场，成立专门从事外汇经纪业务的机构，统一规范市场交易活动，正确引导外汇投资行为，保护投资者的合法权益。而当时深圳金融机构除了数十家外资银行的分支机构和代表处外，已与世界180多个国家和地区的300多家金融机构建立了业务代理关系，说明深圳金融的国际化程度较高，加上外汇资金的流量和存量可观，完全可以参与国际外汇市场的外汇交易，以学习知识，练就操作技能，引领企业进行外汇投资的保值和增值。
1993年底，我把在深圳成立外汇经纪中心的请示报告报到总行。主管副行长陈元核签后转报到朱基副总理那里核批。1994年3月全国人大代表会议开会期间，朱副总理参加广东组的讨论，李灏同志向朱副总理汇报了这件事，请他支持一下。朱副总理表示可以试一试。之后总行下了批文，全国第一家经营外汇买卖业务的深圳外汇经纪中心，就在深圳诞生了。
新成立的深圳外汇经纪中心为会员制的法人，注册资本为1亿元人民币，由深圳14家国内大型金融机构作为会员股东。会员大会为最高权力机构，下设的董事会作为决策机构，实行董事会领导下的总经理负责制。我请来了毕业于中国人民银行总行研究生部的王令芬同志来深任总经理，她帮助把这一摊筹建起来，制定了管理办法和交易规则，并组织运作起来，先后开办了代客买卖外汇业务，进行外汇同业拆借、外汇有价证券买卖、外汇交易理财等业务，为广大投资者提供了合法的外汇投资渠道，有效地打击了深圳的外汇黑市活动。后来，深圳外汇经纪中心同香港中银集团外汇中心联网运行，为今后国内的外汇市场与国际外汇市场接轨打下了良好的基础。
天有不测风云，正当深圳外汇经纪中心进行得如火如荼时，时任国家外汇管理总局的朱小华局长给我打了电话，通报说中国建设银行下属的一个单位在北京擅自开办外汇交易业务，给客户带来损失，由此引发客户聚集闹事。在国务院研究这个问题时，有人反映深圳也开展代客外汇买卖业务。朱副总理指示，都要停下来。为此，我专程去北京，当面向朱小华局长说明情况，说明深圳外汇交易运作正常，要求不要停下来。后来在总局的坚持下，才不得不停下来。这样，我要深圳外汇经纪中心把已经接进来的单子继续交易消化掉，停止接受新的单子。
建立外汇拆借市场
长期以来，我国对外汇资金进行严格的管制。加之用汇单位缺乏信用基础和中介服务，国内的外汇资金流动性极差，有如一潭死水，活不起来。一方面有大量的外汇需求者以高成本从境外借入外债;另一方面又把大量闲置的外汇资金以很低的利率存放于境外银行或购买外国的债券，为他人使用。实际上是捧着金碗要饭吃。因此，建立一个外汇资金的拆借市场，充分利用国内的外汇资源，为经济建设服务，是深圳金融改革面临的一个重要课题。
基于上述考虑，我们决定，在1994年10月，即深圳外汇经纪中心成立的4个月后，经过紧张筹备，以外汇经纪中心为依托并作为经纪人，设立了外汇同业拆借市场。首先，我们制定了《深圳外汇同业拆借市场业务规则》供会员遵守，合规运作。其次，开办了隔夜、7天、15天、1个月、2个月、3个月、6个月及1年期8种期限，按期限长短实行差别利率，以适应不同期限的外汇资金需求。第三，开辟了美元、港元、日元、德国马克等多种可以自由兑换的货币品种，以适应客户对不同货币品种的需求。第四，拆借利率由拆借双方根据外汇资金的供求程度和借款人的资信度来决定，完全实行了外汇拆借利率的市场化。第五，我们办了深圳外汇同业拆借市场《简报》，以及时向各会员单位传递市场信息，客观披露市场风险，增加会员间相互了解，增强会员对市场的信心。
深圳外汇同业拆借市场先后共吸收了信誉好的82家金融机构作为会员，其中深圳本地会员22家，外省、自治区、直辖市的会员60家，其业务开展不到一年，累计拆借的外汇资金已达8亿美元，解决了一些捧着金碗要饭吃的状况。通过搞活外汇资金市场，解决了一些企业急需的外汇资金需求，提高了我国外汇资金使用效率;初步建立了境内外汇资金市场运作和利率形成机制;为我国外汇资金市场的建立和发展开拓了路子，积累了经验。
开展离岸金融业务
离岸金融业务，就是国内银行把业务做到境外，即在境外吸收存款，用于在境外的放款，这就是通常所说的两头在外。这项业务首先在刚刚成立不久的招商银行深圳分行开展。1989年根据我们的总体安排，由他们提出方案，报到国家外汇管理局核批。最后经国家外汇管理局批准，1989年5月由招商银行深圳分行在全国首先开办了离岸金融业务。
在招商银行深圳分行进行离岸业务试点取得一些成绩的基础上，我们及时总结了他们的经验，进行推广，使其开花结果。1994年3月中国工商银行深圳市分行也在香港开办了离岸金融业务，1994年5月中国农业银行深圳分行在香港开办了离岸金融业务，1996年8月深圳发展银行、广东省发展银行深圳分行都成为离岸金融业务的试点银行。
深圳几家银行开展的离岸业务，发展迅猛，在借鉴国际经验的基础上，也闯出了自己的特色。到我退休之前的1996年年底，其离岸金融业务存贷款已达30多亿美元，开立离岸业务账户5000多个，实现离岸业务利润1亿多美元。这是完全把业务做到境外，赚国外的钱，为深圳金融走向国际开拓了路子，积累了经验。
深圳开展离岸金融业务，对深圳经济和金融的发展具有开创意义。一是支持和推动了国内企业走出国门，进行跨国经营。二是开展境外金融服务，促进了外资和外商企业的进一步引进。三是在境外赚钱，赚外国人的钱，获取了增加利润的新途径，增加了非贸易外汇收入。四是使国内银行在国际金融市场上练就真本事、硬功夫，提高了深圳银行的国际化、现代化水平。
作者：王喜义
第三篇：外汇市场微观结构理论浅析
摘要：文章详细介绍外汇市场微观结构理论的基本知识，介绍了这一领域的前沿课题及在国内进行研究面临的困难，并展望了该理论的前景。
关键词：微观结构；指令流；价差；信息
文献标识码：A
作者：肖正峰