1. 财务管理目标理论概述
1.1 产值最大化
在高度权集管理模式下, 经营权高度集中, 企业的主要任务就是完成预订的产值指标。
1.2 利润最大化
这里说的利润是税后利润。税后利润是在企业扣除承担社会责任所需支出后的结果。
1.3 股东财富最大化
1.3.1 股票市价或每股市价
在股票数量一定的前提下, 股价越高, 则财富越大。以股票市场价格或者每股市场价最大化, 作为理财目标实际上很难普遍采用。无论是我国还是西方, 上市公司在全部企业中只占少部分, 即使上市公司, 股价也受多种因素影响。
1.3.2 权益资本增值率
权益资本净收益=税后收益/权益资本=[资产收益率= (负债/权益资本) × (资产收益率-负债利率) ]× (1-所得税税额)
资产收益率是息税前收益与资产总额的比率, 反映企业资产的使用效益。负债与权益资本的比率, 反映企业的资本结构。如果资产收益率大于负债率, 负债与权益资本的比率越大, 权益资本净收益率就越高;如果资产收益率小于负债利率, 负债与权益资本的比率越大, 权益资本净收益就越低。
1.3.3 股东财富最大化
股东财富最大化的优点比较明显:考虑了风险因素, 因为风险大小会对股票价格产生重要影响;能够克服企业在追求利润上的短期行为, 因为不仅目前的利润会影响股票价格, 预期利润也会影响;股价容易量化, 便于考核和惩罚。
1.4 企业价值最大
企业价值是指企业的全部资产的市场价值, 它是把企业当做一个特殊的商品, 通过市场评价而确定其价值, 反映企业潜在或预期获利能力。
1.5 社会价值最大化
包括个体价值和社会价值, 两者对立统一。企业实现了个体价值, 会为社会价值的实现打下雄厚的物质基础;企业实现社会价值, 会为个体价值的实现创造良好的环境。两者冲突的一面, 企业有时为实现个体价值可能会无视社会价值;过多地体现社会价值也会有损个体价值。
2. 我国企业财务管理目标的历史演变及现状
2.1 计划经济体制下的“产值最大化”目标阶段
企业不具备生产理财目标的条件, 主要是执行国家任务所下达的总产值目标。
2.2 计划经济体制后的“利润最大化”目标阶段
利润额是企业在一定期间经营收入和经营费用的差额, 反映当期经营活动中投入 (所费) 与产出 (所得) 对比的结果, 一定程度上体现了企业经济效益。
3. 重庆啤酒公司案例分析
重庆啤酒有42家子公司, 分布于重庆、四川、贵州、江苏、安徽、湖南、浙江、广东、广西等地, 年生产能力230万吨。公司不断推进新工艺、新技术, 对新型酵母酿造应用技术进行了推广。公司主动参与到环境保护、保护消费者权益、支持公益事业和促进社区建设等。
3.1 重庆啤酒公司2009年、2010年经营数据 (见表1)
3.2 财务分析
2009年现金支付能力比2008年大幅增加, 2010年大幅度减少, 呈现逐年下降的趋势, 企业长期偿债能力较弱。
现金支付能力分析。企业的现金支付能力=货币资金+应收票据+短期投资-短期借款-应付票据。2009年现金支付能力比2008年大幅度增加, 2010年大幅度减少。原因是存货增加, 短期借款增加, 没有短期投资。
营运过程的现金支付能力=营业利润-新增运营资金需求。新增运营资金需求=存货增减净额+应收账款增减净额-应付账款增减净额。两年的流动比率都小于2, 逐年下降, 偿债能力减弱, 值得注意。速动比率维持在0.25左右, 2009年达0.34, 公司短期偿债能力变动较大, 短期偿债能力较差。存货周转天数2009年为240.13天, 2010年为226.71天, 偿债能力较差。
长期偿债能力分析。债权人投入的资金不应该高于所有者投入企业的资金。保守为不高于50%, 适当为60%。重庆啤酒2009-2010年资产负债率基本维持在60%左右, 与比率合适。说明企业拥有的营运资本充足, 流动负债合适。负债经营率呈现逐年下降的趋势, 2010年比2009年下降5个百分点。显示企业长期偿债能力较弱。
结论
一个经济效益好, 但没有偿还到期债务能力的企业面对的是付款危机;一个有偿债能力而无获利能力的企业将会萎缩;一个既无获利能力, 又无偿债能力的企业只能破产。总之, 企业做好财务分析并适当运用财务杠杆, 才能使财务目标得以实现, 创造最大价值。
摘要：本文从财务管理目标理论开始, 介绍了我国企业财务管理目标的历史演变及现状, 最后以重庆啤酒公司有关财务数据进行案例分析, 说明通过企业的财务分析而确立财务管理目标, 企业经营的好坏, 都会通过企业的财务管理能力表现出来。
关键词：财务管理,财务分析,管理目标
参考文献
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