论文题目：客户会计信息质量对供应商投资效率影响研究 ——基于供应链信息溢出效应的经验证据
摘要：《关于积极推进供应链创新与应用的指导意见》在2017年10月由国务院办公厅发布,该文件的发布首次将供应链发展上升为国家战略方向。习近平总书记的重要文章《国家中长期经济社会发展战略若干重大问题》中指出:“要优化和稳定产业链、供应链,并强调产业链、供应链在关键时刻不能掉链子,这是大国经济必须具备的重要特征。”然而随着我国经济的快速发展,目前在一定程度上存在着困扰经济健康发展的供需结构性失衡问题,例如产能过剩、生产投资效率低下等现象。同时产业结构随着经济的发展不断在进行着调整,原材料与产品等市场的竞争越来越激烈,这些都给企业的生存和发展带来了很大的挑战,企业的正常运转和市场竞争能力的提升受到供应链体系稳定的影响。因为供应商和客户之间是关系非常密切的利益共同体,供应链之上单方的经济活动必定会对其它主体造成影响。公司的客户在资本市场上公开披露的信息既反映了其自身的经营现状、偿债能力以及未来现金流等,在某方面也预示着供应链关系中其他企业和整个行业的未来发展前景,从而供应商可以根据企业主要客户对外披露的信息预测其未来的发展前景或市值变化,进一步完善供应链之中的信息传递机制。客户在资本市场上公开披露的信息包含多种类型,而公开信息中的会计信息是维持所有权和经营权分离为主导经营模式的市场经济体系有效运转的最关键的信息机制,故本文从客户的会计信息为切入点考察供应链上的信息溢出效应。投资决策是企业三大财务决策的核心决策,是未来现金流量稳定增长的重要基础,投资对于优化企业的资源配置以及价值实现都有着至关重要的作用。当前我国企业普遍存在投资效率低下的情况,非效率投资不仅损害了企业的价值而且不利于国家经济的高质量发展。已有研究表明信息不对称是影响企业投资效率的关键因素,而高质量会计信息具有鉴别和治理功能,能够降低交易产生的信息不对称,促进资源有效配置。但是,目前国内外相关研究主要考察的是企业会计信息对自身投资行为的影响,在供应链的综合环境下,客户与供应商之间存在着较严重的信息不对称,那么会计信息能否沿着供应链产生跨企业的影响?据此,提出本文研究的核心问题:客户会计信息质量能否对供应商投资效率产生影响?本文以客户会计信息质量为切入点,考察供应链下游客户的会计信息质量能否对供应链上游供应商的投资决策产生影响,从而证明会计信息是否能沿着供应链这一纵向链条产生溢出效应。基于此,本文构建了客户会计信息质量影响供应商投资效率的理论分析框架,以供应链相关理论、信息不对称理论、信号传递理论、会计信息决策有用论、不完全信息博弈理论等作为支撑,运用规范研究法和实证研究法两种研究范式相结合的方法对本文的研究问题进行分析,并考虑了在不同情景下客户会计信息质量对供应商投资效率影响的差异。最后,获得整个文章的分析结论,并论述通过研究得到的政策启示和研究不足。论文的分析内容主要有下述七个章节:第一章,绪论。本章先论述研究的具体背景和意义;接着,围绕研究涉及的供应链、会计信息质量以及投资效率等多个变量的具体定义开展界定;然后对本文的研究目标、研究内容、研究思路及研究方法进行了说明;最后提出了本文可能存在的创新之处。第二章,文献综述。综合论文的内容,围绕下述三大问题开展针对性的文献分析。首先,梳理了会计信息质量方面的相关研究,具体包括会计信息可比性及其经济后果方面的研究、会计稳健性及其经济后果方面的研究和盈余信息质量及其经济后果方面的研究;其次,围绕投资效率的关联因素开展研究;最后,梳理了客户对供应商企业影响的相关文献研究。第三章,理论基础。本章回顾了本文研究内容可能涉及到的相关理论,包括供应链相关理论、信息不对称理论、信号传递理论、会计信息决策有用论、不完全信息博弈理论,为下文分析客户会计信息质量对供应商投资效率的影响做出理论上的铺垫。第四章,客户会计信息可比性与供应商投资效率。本章节的分析,基于会计信息质量的可比性视角开展,基于理论视角研究可比性和投资效率之间的关系,以2007-2019年我国沪深A股非金融类上市公司为研究对象,手工整理并匹配客户与供应商均为上市公司的样本,利用相关模型实证检验了客户会计信息可比性对供应商投资效率的影响。同时把供应商产权性质、不同情形的非效率投资、供应商相对议价能力、专用性投资高低、供应商企业所处产品市场竞争程度、客户与供应商间的地理距离纳入研究框架。最后本章还检验了客户会计信息可比性对供应商投资规模的影响。第五章,客户会计稳健性与供应商投资效率。本章从会计信息质量之一的会计稳健性出发,从理论上分析了客户会计稳健性对供应商投资效率的影响并提出相关研究假设,以2007-2019年我国沪深A股非金融类上市公司为研究对象,手工整理并匹配客户与供应商均为上市公司的样本,利用相关模型实证检验了客户会计稳健性对供应商投资效率的影响。同时把供应商产权性质、不同情形的非效率投资、供应商相对议价能力、供应商产品市场竞争程度、客户与供应商间的地理距离、供应商专用性投资差异纳入研究框架。第六章,客户盈余信息质量与供应商投资效率。本章从会计信息质量之一的客户盈余信息质量出发,从理论上分析了客户盈余信息质量对供应商投资效率的影响并提出相关研究假设,以2007-2019年我国沪深A股非金融类上市公司为研究对象,手工整理并匹配客户与供应商均为上市公司的样本,利用相关模型实证检验了客户盈余信息质量对供应商投资效率的影响。同时把供应商产权性质、不同情形的非效率投资、供应商相对议价能力、供应商产品市场竞争程度、供应商专用性投资差异、客户与供应商间的地理距离纳入研究框架。第七章,研究的结论、启示以及局限性。第一,论文的研究过程围绕各大章节的分析结论开展整理研究,在此之上论述具体的政策启示并且确认研究的局限。依据论文所进行的分析,获得了下述的结论:（1）随着客户会计信息可比性的提高,供应商企业的投资效率随之提高。代表可比性相对较高的客户,其实际财务信息相较供应商企业而言更为可靠,而且更易获取,供应商企业能够依靠具备良好可比性的信息,进而更好判定其研发投入、盈利或者是关联机密的信息披露状态（类似于后续生产期的具体生产、销售等规划）,进一步完成更优的投资决策。按照供应商企业的产权性质分组后表明,与国有供应商企业相比,客户会计信息可比性对非国有供应商企业的投资效率影响更加明显。参考非效率投资分组的相关检验信息能够发现,客户会计信息可比性的提高能够抑制供应商企业的过度投资,而对供应商企业投资不足的影响并不明显。供应链关系之中,议价能力的强弱是衡量客户与供应商相对地位和市场竞争力的关键因素,考虑了供应商企业的议价能力后发现,与相对议价能力高的供应商企业相比,客户会计信息可比性对议价能力较低的供应商企业的投资效率影响更为明显。基于供应商企业的专用性投资差异分析发现,当供应商企业专用性投资较高时,客户会计信息可比性对供应商企业投资效率的正向影响更大。引入产品市场竞争这一外部环境后发现,与处于产品市场竞争程度较低环境中的供应商企业相比,客户会计信息可比性对处于产品市场竞争程度较高环境中的供应商投资效率影响更明显。考虑到地理区位对供应商与客户间关系的影响后发现,供应商企业与客户公司的地理距离越近,客户会计信息可比性对供应商企业投资效率的影响越明显。本章的最后讨论了客户会计信息可比性对供应商企业投资规模的影响,发现客户会计信息可比性的提高同时减少了供应商企业的固定资产投资和专有化投资,与客户会计信息可比性能够抑制供应商企业的过度投资结论一致。（2）随着客户会计稳健性的提高,供应商企业的投资效率随之提高。考虑了供应商企业的议价能力后发现,与相对议价能力高的供应商企业相比,客户会计稳健性对议价能力较低的供应商企业的投资效率影响更为明显。客户会计稳健性水平的提高既可以抑制供应商企业的过度投资,也可以缓解供应商的投资不足。区分产权性质后发现,与国有供应商企业相比,客户会计稳健性对非国有供应商企业的投资效率影响更加明显。与产品市场竞争程度低的供应商企业相比,客户会计稳健性对产品市场竞争程度高的供应商企业投资效率影响更明显。考虑地理区位的影响后发现,供应商企业与客户公司的地理距离越近,客户会计稳健性对供应商企业投资效率的影响越明显。基于供应商企业专用性投资差异分析发现,与专用性投资较低的供应商企业相比,客户会计稳健性对专用性投资较高的供应商企业的投资效率影响更加明显。（3）客户盈余信息质量越高,供应商企业的投资效率随之越高。考虑了供应商企业的议价能力后发现,与相对议价能力高的供应商企业相比,客户盈余信息质量对议价能力较低的供应商企业的投资效率影响更为明显。客户盈余信息质量对供应商投资效率的提升作用表现为缓解了投资不足,但是对供应商的过度投资影响并不明显。区分产权性质后发现,与国有供应商企业相比,客户盈余信息质量对非国有供应商企业的投资效率影响更加明显。引入产品市场竞争这一外部市场环境以后发现,与处于产品市场竞争程度较低环境中的供应商相比,客户盈余信息质量对处于产品市场竞争程度较高环境中的供应商投资效率影响更明显。考虑供应商企业的专用性投资差异以后,结果发现与专用性投资较低的供应商企业相比,客户盈余信息质量对专用性投资较高的供应商企业的投资效率影响更加明显。考虑地理区位的影响后发现,当供应商企业与客户公司地理距离较近时,供应商企业可以以较低的成本与客户进行“深入”交流,直接观察其经营投资活动等情况,降低对客户的信息搜寻成本,更多的掌握客户的生产、经营和财务状况等私有信息,此时客户公司对盈余信息的操纵对供应商的影响较小。因而供应商企业与客户公司的地理距离较远时,客户盈余平滑对供应商企业投资效率的影响更加明显。论文的贡献和创新之处,主要有下述几点:（1）现有文献大都只是从客户的经济重要性出发探讨客户集中度对供应商企业的影响,而鲜有文献关注客户自身的信息披露在供应链这一纵向链条上对供应商企业产生的影响。与现有大部分文献关注客户集中度对供应商的影响不同,本文以供应商企业主要上市客户的会计信息质量为切入点,考察了跨企业关系情形下客户会计信息质量对供应商企业投资行为的影响,证实了客户高会计信息质量在供应链上积极作用的发挥,从而扩展了供应链上不容忽视的信息溢出与供应链风险管理的相关研究。（2）本文丰富了企业投资效率影响因素的相关研究。对于企业投资效率的影响因素,国内外文献已经有着较为丰富的研究。但之前国内外研究主要关注内部治理特征和宏观层面因素对企业投资决策的影响,鲜有学者从供应链角度出发来探讨这一问题,本文的研究结果不仅有助于更好地了解供应链信息的内涵,还为理解企业的投资决策提供了新的分析视角,同时对于投资效率影响因素的分析,进行了较为关键的补充与拓展。（3）本文的研究丰富了会计信息质量的相关经济后果研究。目前国内外文献对于会计信息质量的度量并没有达成一致性的观点,本研究通过选取包括正向变量（会计信息可比性、会计稳健性）和负向变量（盈余平滑度）等具有代表性的会计信息质量指标,从经验证据上表明了客户会计信息质量对供应商企业投资行为的影响,呈现了会计信息可以在供应链关系中发挥积极作用的更加全面、客观的证据。本研究把高质量会计信息的治理功能拓展到了供应链层面,深化了会计信息经济后果的相关领域。
关键词：供应链;会计信息可比性;会计稳健性;盈余信息质量;投资效率
学科专业：会计学
摘要
Abstract
1 绪论
1.1 研究背景与研究意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 主要概念界定
1.2.1 供应链
1.2.2 信息溢出效应
1.2.3 会计信息质量
1.2.4 投资效率
1.3 研究目标与研究内容
1.3.1 研究目标
1.3.2 研究内容
1.4 研究思路与研究方法
1.4.1 研究思路
1.4.2 研究方法
1.5 本文的主要创新之处
2 文献综述
2.1 会计信息质量的文献综述
2.1.1 会计信息可比性及其经济后果
2.1.2 会计稳健性及其经济后果
2.1.3 盈余信息质量及其经济后果
2.2 企业投资效率的影响因素
2.3 客户对供应商企业的影响
2.3.1 客户与供应商企业股价
2.3.2 客户与供应商企业融资行为
2.3.3 客户与供应商企业投资行为
2.3.4 客户与供应商企业绩效
2.3.5 客户对供应商的其他影响
2.4 文献述评
3 理论基础
3.1 供应链相关理论
3.2 信息不对称理论
3.3 信号传递理论
3.4 会计信息决策有用论
3.5 不完全信息博弈理论
3.6 本章小结
4 客户会计信息可比性与供应商投资效率
4.1 理论分析与假设提出
4.1.1 客户会计信息可比性与供应商投资效率
4.1.2 客户会计信息可比性、产权性质与供应商投资效率
4.2 研究设计
4.2.1 样本选择与数据来源
4.2.2 变量定义与模型建立
4.3 实证结果分析
4.3.1 描述性统计和相关分析
4.3.2 基准回归:客户会计信息可比性与供应商投资效率
4.3.3 稳健性检验及内生性问题
4.3.4 基于供应商企业产权性质的分析
4.4 进一步分析
4.4.1 供应商企业非效率投资分组检验
4.4.2 基于供应商企业相对议价能力的分析
4.4.3 基于供应商企业专用性投资的分析
4.4.4 供应商企业所处产品市场竞争的影响
4.4.5 供应商企业与客户地理距离的影响
4.4.6 扩展性讨论:客户会计信息可比性对供应商企业投资规模的影响
4.5 本章小结
5 客户会计稳健性与供应商投资效率
5.1 理论分析与假设提出
5.1.1 客户会计稳健性与供应商投资效率
5.1.2 客户会计稳健性、相对议价能力与供应商投资效率
5.2 研究设计
5.2.1 样本选择与数据来源
5.2.2 变量定义与模型建立
5.3 实证结果分析
5.3.1 描述性统计和相关分析
5.3.2 基准回归:客户会计稳健性与供应商投资效率
5.3.3 稳健性检验及内生性问题
5.3.4 基于供应商企业相对议价能力的分析
5.4 进一步分析
5.4.1 供应商企业非效率投资分组检验
5.4.2 基于供应商企业产权性质的分析
5.4.3 供应商所处产品市场竞争的影响
5.4.4 供应商企业与客户地理距离的影响
5.4.5 基于供应商企业专用性投资的分析
5.5 本章小结
6 客户盈余信息质量与供应商投资效率
6.1 理论分析与假设提出
6.1.1 客户盈余信息质量与供应商投资效率
6.1.2 客户盈余信息质量、相对议价能力与供应商投资效率
6.2 研究设计
6.2.1 样本选择与数据来源
6.2.2 变量定义与模型建立
6.3 实证结果分析
6.3.1 描述性统计和相关分析
6.3.2 基准回归:客户盈余信息质量与供应商投资效率
6.3.3 基于供应商企业相对议价能力的分析
6.3.4 稳健性检验及内生性问题
6.4 进一步分析
6.4.1 供应商企业非效率投资分组检验
6.4.2 基于供应商企业产权性质的分析
6.4.3 供应商所处产品市场竞争的影响
6.4.4 基于供应商企业专用性投资的分析
6.4.5 供应商企业与客户地理距离的影响
6.5 本章小结
7 研究结论、启示与局限性
7.1 研究结论
7.2 启示
7.3 研究局限
参考文献