利润质量范文

利润质量范文（精选11篇）

利润质量 第1篇

对于企业会计信息的使用者来说, 在关注企业利润时, 不但要关注企业利润绝对数额的大小, 更应该关注企业利润质量的高低, 否则有误差的甚至是错误的会计信息会导致会计报表的使用者做出错误的决策。那么, 如何分析企业利润质量的高低呢?笔者认为应该从企业利润的真实性、稳定性、成长性、变现性和形成企业利润的现实物质基础五个方面对企业利润质量进行分析。

一、企业利润的真实性分析

收益的真实性往往难以进行定量分析, 目前也没有可以用来衡量收益真实性的绝对尺度, 但是我们可以从一些消极信号入手, 来分析企业收益信息的真实性。如果企业出现下列消极信号, 则该企业利润的真实性应值得怀疑。

1. 审计报告出现异常。

如果注册会计师出具无保留意见审计报告之外的其他类型审计报告中的任何一种, 都意味着公司财务报告的信息质量可能存在失真。

2. 非正常的会计政策、会计估计变更。

在企业经营状况不良、而企业的会计政策和会计估计变更又恰恰有利于企业报告利润改善的情况下, 我们可以认为这是企业收益质量状况恶化的一种信号。

3. 期后事项异常。

期后事项包括资产负债表日至审计报告日, 以及审计报告日至会计报表公布日这两段时间内所有对财务报表产生重大影响的事项。

4. 利润过分依赖于非主营业务。

5. 营业费用、管理费用等项目出现非正常的降低。

6. 报表的主要项目金额前后各期发生异常。

7. 固定资产总额、无形资产总额相对于资产总额大幅增加。

8. 递延所得税负债的不寻常增加。

9. 企业有足够的可供分配的利润, 但不进行现金股利的分配。

二、企业利润的稳定性分析

企业利润越稳定, 企业利润质量越高。企业利润的稳定性包括企业利润来源的稳定性和企业利润区间的稳定性两种情况。

1. 企业利润来源的稳定性分析。

企业利润来源包括主营业务利润、其他业务利润、投资收益、补贴收入、营业外收支净额, 这些利润来源的稳定性依次降低。其中, 投资收益、补贴收入和营业外收支净额是非营业利润并且不经常发生, 因此被称为偶然性利润;而主营业务利润和其他业务利润是企业的经营利润并且经常发生, 因此被称为经常性利润。经常性利润尤其是经常性利润中的主营业务利润在企业利润总额中占的比重越大, 企业的利润越稳定。主营业务利润与利润总额的比率被称为主营业务鲜明率。

主营业务鲜明率=主营业务利润÷利润总额×100%。主营业务鲜明率反映企业主营业务鲜明的程度, 是评价企业利润稳定性的重要指标, 在很大程度上决定了企业的盈利质量。主营业务鲜明率越大, 表明企业经常性利润占的比重越大, 企业利润越稳定。反之, 主营业务鲜明率越小, 表明企业偶然性利润越多, 企业利润越不稳定。

2. 企业利润区间的稳定性分析。

企业利润区间稳定性是指公司连续几个会计年度利润变动的波幅。从企业长期发展的角度来看, 企业应保持稳定的利润水平和平稳的增长速度。企业可以通过各种手段以达到操纵某一个会计年度利润的目的, 但却很难在几个会计年度维持较高的利润水平。我们可以用利润波动率来分析企业利润区间的稳定性:利润波动率=本年度利润额÷相关分析期年度平均利润额。

利润波动率揭示本年度利润水平波动幅度。一般情况下若波动幅度较大, 说明利润稳定性较差, 利润质量较低, 应当引起关注。例如, 一些可能连年亏损的上市公司常常采用让一个会计年度发生较大亏损而让另外一个会计年度产生利润的方法, 来规避因连续亏损而可能被退市的风险。在这种情况下, 该企业的利润波动率较大, 从而说明其利润质量较差。

三、企业利润的成长性分析

企业利润的成长性分析是将企业的有关财务指标与往年相比, 用以判断利润的发展趋势和发展空间。我们可以从营业收入增长率、每股经营活动现金净流量增长率、扣除非经常性损益后每股收益增长率三个方面来分析。

1. 营业收入增长率=本年营业收入增长额÷上年营业收入×100%。

该指标反映的是相对化的营业收入增长情况, 与绝对量的营业收入增长额相比, 它消除了企业规模的影响, 更能反映企业的发展情况。该指标越大, 收益的成长性越好。

2. 每股经营活动现金净流量增长率=本年每股经营活动现金净流量÷上年每股经营活动现金净流量×100%。

每股经营活动现金净流量增长率表明企业每股经营活动现金净流量的增减变动情况, 它是从收付实现制的角度来衡量企业经营活动现金、企业利润变动趋势的重要指标。该指标若大于1, 表示企业本年每股经营活动现金净流量有所增长, 指标值越高, 表明增长速度越快, 企业利润的成长性越好;若该指标小于1, 则说明上市公司盈利预期下降, 企业利润的成长性较差。

3. 扣除非经常性损益后每股收益增长率=本年扣除非经常性损益后每股收益增长额÷上年扣除非经常性损益后的每股收益×100%

该指标反映了扣除非经常性损益后的每股收益本年比上年增减变动情况。扣除非经常性损益后的每股收益增长率是综合衡量上市公司经营状况、预测其收益趋势的重要标志。若该指标大于0, 表示企业本年的每股收益有所增长, 指标值越高, 表明增长速度越快, 未来收益预期越高;若该指标小于0, 则说明企业未来收益预期较差、收益成长性不好。不过, 我们应当注意, 该指标只有在股本未变的条件下才可直接使用, 若股本发生变化, 应当根据实际情况作出调整。

四、企业利润的变现性分析

一般认为, 企业利润的变现能力越强, 其未来不确定性就越低, 企业利润的质量越高。企业利润是根据权责发生制, 对某一会计期间的收入与费用进行配比的结果, 它并不代表一定有现金的净流入。只有当现金净流入伴随企业利润协同出现时才表明收益的真正实现, 企业才能在收益的基础上偿付利息, 支付股东股利, 以及安排资金用于企业未来的发展。如果企业的收益没有经营活动现金净流量的支持, 则仅仅是“账面富贵”, 蕴涵较大的风险, 资产是虚肿的, 盈利能力指标泡沫严重。我们认为, 高质量的收益所增加的资产能为企业未来的发展奠定良好的资产基础, 相反, 没有现金保障的收益可能使企业陷入一种尴尬的境地:企业账面上有大量的盈余, 但是却无钱支付银行利息, 无法进行必要流动资金的采购或者进行必要的费用开支, 如此一来, 企业经营业务无法顺利进行, 未来盈利和未来现金流量也就成为了问题。

因此, 企业利润变现性的好坏, 是判断企业利润质量高低极为重要的标准。我们可以用下面两个指标来判断企业利润变现性的好坏:

1. 净利润现金比率=经营活动产生的现金流量净额÷净利润×100%。

该指标反映收益的现金保障水平。一般而言, 经营活动产生的现金流量净额是一个企业自我创造现金能力的指标, 它是一个企业长期健康发展的保证。没有经营活动产生的现金流量净额作保证, 收益是不可靠的, 其质量较低。如果该指标值等于0或为负数, 那么企业经营活动产生现金的能力很差, 收益很可能来自于非经营活动, 或者经营活动产生的收益不可靠、不稳定, 企业的长期收益没有保证, 不论哪种情况都说明企业的收益质量较差。如果该指标值大于0但较小, 那么收益的自我“造血”功能就较差。因此, 净利润现金比率越高, 收益质量越好。当然, 对于净利润为负的企业, 该指标的分析将没有意义。

2. 销售收现比率=销售商品提供劳务收到的现金÷主营业务收入净额。

该指标反映企业在销售商品和提供劳务后的收现水平。该比率越接近于1, 说明应计现金流入转化为实际现金流入的能力越强, 收入质量越好, 从而相应的利润质量越高;反之, 该比率小于1甚至远小于1, 说明应收款项多, 变现收入低, 收入质量差, 甚至可能有虚增收入, 形成虚增利润的可能, 这种情况下产生的利润质量较差。

五、形成企业利润的现实物质基础分析

企业创造利润的过程是运用企业的资产生产产品提供劳务的过程, 因此企业的资产是形成企业利润的现实物质基础, 企业只有拥有高质量的资产才可能创造出更多更稳定的利润, 因此, 企业资产质量的高低决定了企业目前和未来利润质量的高低, 企业只有拥有高质量的资产才可能创造出高质量的利润。一般来说, 常常使用流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率来判断企业资产质量的高低。

1. 流动资产周转率=主营业务收入净额÷流动资产平均占用额。

该指标反映了企业流动资产的周转速度, 是从流动资产角度对其资产的利用效率进行分析, 用以评价流动资产的质量。一般情况下, 该指标数值越高, 表明企业流动资产周转速度越快, 流动资产会相对节约, 相当于流动资产投入的扩大, 在某种程度上增强了企业的盈利能力, 利润质量相对较高。而周转速度慢, 则需补充流动资金参加周转, 形成资金浪费, 降低企业盈利能力。

2. 固定资产周转率=主营业务收入净额÷固定资产平均占用额。

该指标反映了企业固定资产的周转速度, 是从固定资产角度对其资产的利用效率进行分析, 用以评价固定资产的质量。一般情况下, 该指标数值越高, 表明企业固定资产利用充分, 同时也表明固定资产投资得当, 固定资产结构合理, 能够充分发挥效率。反之, 如果固定资产周转率不高, 则表明固定资产使用率不高。使用该指标时应注意计提折旧和更新改造对该指标的影响, 例如在主营业务收入净额、固定资产原值不变的情况下, 固定资产周转率会随着固定资产折旧的提取、净值的降低而提高。

3. 总资产周转率=主营业务收入净额÷资产平均占用额。

该指标反映了企业总资产的周转速度, 反映了企业全部资产的利用效率。一般情况下, 该指标数值越高, 表明企业利用全部资产经营的效率越高, 企业同样的投入会带来更多的利润, 最终会增强企业的盈利能力, 从而提高企业利润的质量。

利润质量 第2篇

发布日期：2010年07月07日

――华能人的核心价值观

在长期的经营实践中，华能人始终把诚信、合作、进取、报国推崇基本理念和奉行目标。在诞生、成长、壮大的二十多年里，始终坚持自己的行为准则：诚信为本，操守为重；真诚合作，实现双赢；追求卓越，创新进取；创造业绩，报效国家，奉献社会，回馈股东，逐步形成了与“三色公司”理念紧紧呼应的核心价值观：坚持诚信，注重合作，不断创新，积极进取，创造业绩，服务国家。这不仅是一种品行，更是一种责任；不仅是一种道义，更是一种准则；不仅是一种声誉，更是一种资源。

华能的核心价值观的诠释：

坚持诚信是企业立身之本。无论是生产还是建设，无论是开发还是收购，无论是财务还是营销，无论是在国内市场还是在国际市场，无论是重要合作伙伴还是一般客户，无论是大股东还是中小投资者，总之，无论何时何地何事，我们都要诚实守信、遵纪守法、依章循制。注重合作是企业生存之道。要与政府合作、兄弟企业合作、投资者合作；抓住机遇要靠合作，迎接挑战要靠合作；企业发展遇到困难时要靠合作，企业发展顺利更要讲合作；完成任务要靠合作，保证发展更要靠合作；对自己有利时要想到合作，对自己不利时，为了长远利益更要合作。

不断创新是企业核心竞争力。华能是年轻的企业，机遇和挑战并存，理想和差距同在。只有在体制、机制、技术、管理上不断学习、不断创新、不断变革，才能在竞争的环境中生存和发展，才能不断强大、长盛不衰。

积极进取是公司精神的精髓，是华能对待事务的态度。“三千精神”是积极进取；逢山开路、遇水搭桥是积极进取；自找差距、自我加压是积极进取；敢为人先、敢为人所不能更是积极进取。

创造业绩是华能的根本任务。完成目标需要业绩，创造国际一流需要业绩，为股东带来回报需要业绩，促进电力工业的发展需要业绩，实现国有资产保值增值、为社会创造财富更需要业绩。

服务国家是我们的神圣职责。我们是共产党领导下的国有控股的公众公司，服务于中国特色社会主义的伟大事业，为全面建设小康社会，促进国民经济发展、社会进步、人民生活水平提高服务是不可推卸的责任。

利润质量评价的原则及指标体系设计 第3篇

在会计信息质量研究中，利润是投资者最为关心的信息，利润的质量研究是会计信息质量研究中最典型的代表，如何恰当评价利润质量，是广大信息使用者迫切需要解决的问题。

一、利润的本质及利润质量的内涵

(一)利润的本质及功能

利润是指企业在一定期间生产经营活动的成果，即收入与成本(费用)相抵后的差额，它是反映企业经营成果的最终要素。利润实际上是一个尺度，它度量企业为顾客创造的价值大于企业使用经济资源价格(即成本)的差额。如果顾客愿意支付给企业的价格，低于企业使用资源的成本，企业就亏损了。

商品或服务的价值取决于它对于顾客的边际效用。通常情况下，提供商品或服务的企业能够为顾客创造价值，并且这个价值一般要超过该企业所付出的成本。在这里，企业提供商品或服务的成本构成了“供给价格”，商品或服务对于顾客的边际效用构成了“需求价格”，二者通过市场博弈产生了“市场价格”。成本与市场价格之间就可能有一个差额或超额价值，这个差额就是利润。所以，利润的本质含义就是这个超额价值。

但是，市场有风险。对于企业来说，能否真的实现利润，取决于企业对于资源的有效利用。利润是企业资源优化配置的指示器，它指引人们把有限的经济资源用于最有价值的地方。正因为如此，利润也是理性经济人决策的基础，对企业利润进行质量分析意义重大。

(二)利润质量的内涵

利润质量是指利润信息的固有特性满足信息使用者要求的程度。这种满足程度又取决于两个方面：一是利润概念本身的判断标准，即利润信息本身固有的特性；二是信息使用者对利润信息的期望。通常说来，利润质量较高的含义是指：企业具有一定的盈利能力，利润结构基本合理，利润具有较强的获取现金的能力。

二、利润质量评价的一般原则

(一)目标导向原则

利润质量的衡量标准应体现会计目标的要求。作为会计信息质量评价体系的核心内容的利润质量评价，是会计目标的具体化，是进行会计信息质量评价的最直接、最有说服力的依据，它直接制约着会计信息质量评价的进行和会计目标在会计工作中的实现，具有很强的导向性。企业利益相关者是会计信息的使用主体，会计信息质量的优劣主要通过信息使用者的反映体现出来。因此，在设计指标时，应当站在会计信息使用者的立场，维护报表使用者的利益。

(二)客观性原则

影响利润质量的因素很多，既有外部因素(如坏账损失)，又有内部因素(如资产减值准备的计提)；既有客观环境的因素(如市场景气状况)，又有微观个体的因素(如产品的生产成本)等等。因此，在设计评价指标时，应客观地、公允地反映利润质量的真实情况，使得评估结果具有更大的可信度，更有使用价值。

(三)全面性与重要性相结合的原则

利润质量评价是企业会计信息质量评价的重要内容，评价指标体系的设计应满足层次性、全面性的要求，要能够从多角度、多层面观察、分析、评价会计工作，不能遗漏关于会计工作的任何重要方面的情况，使得评价活动更具体、更完整、更有实用价值。

然而，过于全面的、面面俱到的指标评价体系不仅会给评价工作带来不便，还会使会计信息质量评价变得模糊不清，不利于围绕核心问题展开评价。因此，所设计的评价指标应遵循全面性与重要性相结合的原则。

(四)结果与过程相结合的原则

会计工作的质量好坏体现于结果陰计信息的有用性)和过程(会计信息生产过程)两方面：一方面，结果的质量决不仅仅是指会计报告的质量，更是体现于被评价单位若干年后的财务、经营状况，其质量反映具有一定的滞后性；另一方面，会计信息质量体现于会计工作的全过程之中，因此，会计信息质量评价指标的设计既要能够反映出会计信息的有用性，又要能够反映出对会计工作即会计报告形成的全过程的控制。比如，评价利润的可变现性，就需要评价企业有关销售政策及账款回收环节的内部控制情况。

(五)定量分析与定性分析相结合原则

定量分析是通过对财务指标数据的分析比较，评价利润的真实性、稳定性和盈利性；定性分析通过一些评议指标，结合相关专家意见，综合分析评价企业未来获利能力。任何经济现象也都有质和量两方面的规定性。对经济问题需要进行定量分析与定性分析相结合。对利润的质量必须全面地坚持定量分析与定性分析相结合的方法。在实际分析过程中，可以定量分析为主，定性分析为辅。

(六)可操作性原则

可操作性原则是设计利润质量评价指标体系必须考虑的重要因素。可操作性原则要求，制定利润质量评价指标体系时注意以下两点：一是指标体系尽量做到条目简明，要对影响利润质量的因素进行认真分析研究，找出评价的主要因素，并给予清楚明确的表述。二是定量指标要可测量，即指标项目有关数据收集的可行性，可以通过一定的测量手段获得信息，取得结论。

三、利润质量评价指标体系的设计

(一)三雉结构体系困

(二)指标体系说明

1、利润的真实性是利润质量评价的基础

企业利润的核算必须以客观的、实际发生的经济业务为基础进行，在核算中必须严格遵循会计制度和会计准则，做到内容真实、数字准确、资料可靠，真实地反映公司的财务状况、经营成果和现金流量。利润的真实性是信息有用性的前提，因此，利润质量评价应以利润真实性分析为基础。利润的真实性取决于收入、成本、费用的真实性，由于收入、成本、费用的真实性的查证需要依据许多详细的原始凭证，外界信息使用者难以获得此类资料，因此，只能从报表反映的数据中进行粗略分析。能够大致反映利润真实性的指标主要有：收益现金比率、销售收现比率、应收账款周转率、投资收益现金回报率、现金营运指数。

2、利润的稳定性是利润质量的内在要求

利润稳定性是指公司连续几个会计年度利润水平变动的波幅及趋势，它表明企业利润水平变动的基本势态，最终表现的是关于企业盈利水平或利润总额的稳定性。利润稳定性取决于公司业务结构、商品结构、服务质量等方面稳定性，主要有三种表现形式：

一是指随着时间的延续或者在不同的会计期间，利润总水平总是围绕某一数值上下波动，而且波动的幅度极小。这种稳定的利润，在理论上表现为一种常数稳定性，数额基本没有变动。

二是在企业实际财务运作中。由于企业经营遵循可持续发展战略，即保持必要成长性来实现企业扩大再生产，因而，以这一常数作为企业目标利润的下限基础、螺旋式上升被认为是利润稳定性的重要标志。

三是指获取利润的持续性，持续性也是企业综合素质和竞争力的体现，利润的持续性越强，其质量就越高。利润持续性主要表现在利润的时效性结构上。利润时效性反映不同利润持续的可能性，主要体现在营业利润、经营性利润所占的比重。

公司管理当局可以通过造假等手段来粉饰财务报表，报告较高的收益，但却很难在较长时期内维持较高的收益水平。也很难在经营活动中产生较大的现金净流人量。因此，在评价利润质量时，必须考察利润的发生或增长是否具有稳定性。能够大致反映利润稳定性的指标主要有：现金流入量结构比率、利润波动率、营业利润比重、经营性利润比重。

3、利润的增长性是衡量利润质量高低的标志

利润的增长性是指企业未来的获利能力。企业的未来获利能力是信息使用者最为重视的，尤其是企业的股东。股东们重视对利润的分析，因为他们的股息是从盈利中支付的；对于债权人来说，未来的获利能力也很重要，因为未来的获利能力是其决定是否与企业长期合作的依据。企业虽有真实、稳定的收益，而没有利润的增长，仍然无法满足股东、债权人及其他信息使用者的要求。

关于有质量的利润的探讨 第4篇

在传统财务分析中, 利润表分析常用的方法包括比较分析、百分比分析、项目分析、产品销售利润额分析以及产品销售利润率分析。这些方法能够反映出企业的盈利能力以及未来的发展潜力, 从而为投资者提供参考信息。然而, 随着时代的发展, 财务造假层出不穷, 方式也更加难以捉摸, 普通的财务分析已经很难准确的反映出企业盈利状况的真实水平, 财务报表所提供的利润数据也缺乏了“价值”。为了能够打破传统方法的局限性, 适应新经济环境, 提出新的评判标准, 下面将结合企业具体实例, 从利润的增减方向、增减幅度、结构比重、稳定性四个方面来探讨何为有价值的利润。

二、增减方向

(一) 逐年稳定增长, 各项指标一致

投资者一般都希望企业能够稳定增长, 而利润的变动方向往往是评判标准之一。从长期来看, 如果一个企业的利润逐年走低, 那么该企业的运营状况是有严重问题的。

然而利润提高却不一定会证明公司经营状况一定变好, 以苏宁云商 (002024) 为例, 其净利润逐年攀升, 然而每股收益和净利润增长率却在逐年下降, 两项指标出现了不一致的情况, 由此可推测苏宁在股权结构方面可能做出了变动, 例如增发股票或者债务重组, 从而影响了总体股份数量, 进而影响每股收益、市盈率甚至股价投资者评价指标。因此投资者在分析其利润质量时, 不能单凭净利润增长就认为是经营效果好导致的。可以看出, 净利润的增长率实际逐年下降, 这反而说明了企业营运能力需要改善。

逐年稳定增长, 各项指标变动方向基本一致且无大幅度波动的利润是投资者们喜闻乐见的, 例如近几年在全国各大城市扩张的王府井 (600859) 在净利润、每股收益和营业利润率等方面都保持着稳定的增长, 综合其规模和市场形势来看, 其利润的质量是相对较好的。

综上可知, 对投资者而言, 利润的变动方向能够从大体上反映出企业的盈利水平, 然而仅仅是方向并不能说明利润的质量是否可靠, 还应结合其他财务数据综合对比分析。

(二) 增减方向与行业形势和经济发展大体同步

除了企业本身的营运状况, 利润还受到整体经济状况、市场需求和行业形势的影响, 因此行业比较的结果也能反映出利润的质量。

三、增减幅度

(一) 增减幅度能够充分得到解释

无论是增还是减, 投资者都希望看到一个变化相对稳定的利润。由于市场经济存在许多不确定因素, 供给和需求实时变化, 投资价值波动以及企业之间的合并等事项, 企业的利润必定会有一定幅度的波动。对于波动过大的利润, 如果能找到其波动原因 (例如出售子公司获得大量投资收益) , 那么其利润质量是可靠的;相反, 如果企业在年度报告中存在隐瞒事项的做法, 从而达到税收方面的利益, 那么利润的质量是不可靠的。

(二) 利润增减符合销售模式

根据利润的计算公式:

营业利润=营业收入-营业成本-营业税金及附加-营业费用-管理费用-财务费用-资产减值损失+公允价值变动收益+投资收益

利润总额=营业利润+营业外收入-营业外支出

净利润=利润总额-所得税

我们可以看到企业的利润受到多个因素的影响。传统方法中的百分比分析 (结构分析) 以及项目分析基本上都是通过对利润构成项目来分析来研究企业的利润。然而, 仅仅是看利润表内的项目还不够完整, 需要结合资产负债表的相关项目进行判断。除了利润表里的项目, 资产负债表里的某些项目也能反映企业的运营情况。以苏宁云商 (002024) 为例, 其大量的预付账款说明了其销售模式和卖方市场的地位, 也解释了其利润的一项重要来源。根据苏宁的说法, 增加预付款一是为了在连锁店数量增加的情况下, 保障货源的供应和库存商品的正常周转, 二是进一步与供应商建立紧密型战略合作关系, 加大定制、包销差异化产品上合作力度的需要。因此, 苏宁云商的利润变化在增减幅度上应该与其预付账款变化呈正比关系, 或是同向变化, 否则要么是企业改变了营销模式或是经营方向, 要么就是企业有造假的嫌疑, 利润的质量不可靠。

四、结构比重

这部分以银广夏为例。

1993年5月26日, 广夏 (银川) 实业股份有限公司经过宁夏体改委宁体改发字 (1993) 67号文批准筹建, 1993年6月14日在宁夏工商行政管理局领取宁工商企字第003号《筹建许可证》, 1993年8月28日和11月20日经宁夏体改委宁体改发 (1993) 19号、98号文和1993年11月15日经国家对外贸易经济合作部 (1993) 外经贸资二函字第736号文同意以社会募集方式设立, 在宁夏银川市登记注册。1994年6月17日, 银广夏的股票 (a股) 在深圳证券交易所上市流通;2001年8月, 银广夏经过媒体披露存在巨额的造假嫌疑, 随后中国证监会组织专案组进行调查, 并确认银广夏及其相关中介机构存在严重的欺诈行为, 银广夏被暂停交易;2001年9月10日, 银广夏在停牌一个月后, 以跌停板的价格复牌。经过史无前例的15个连续跌停板后, 才在10月8日止住跌停。股价从停牌前的30.79元/股, 跌至6.59元/股, 近68亿元的流通市值化为乌有。

事实上银广夏公司在1998年至2001年期间, 累计虚构销售收入104962.6万元, 少计费用4945.34万元, 导致虚增利润77156.7万元, 其中1998年虚增利润1776.1万元;1999年、2000年、2001年上半年分别虚增利润17781.86万元、56704.74万元、894万元, 当期实际亏损分别为5003.2万元、14940.1万元、2557.1万元。

银广夏不遗余力地在销售等方面“造假”, 年报显示, 银广夏从1998年以来净利润保持了强劲增长, 从1998年的5847万元增长至2000年的41765万元, 三年均增长水平达到121%, 其中2000年较1999年利润增长226%, 这样的利润增长实际上是非常罕见的。

银广夏所采取的激进的造假模式在利润表上直接体现了出来, 且结合其资产负债表看, 其主营业务收入和总资产的比例让人对其利润质量性提出质疑。银广夏从1998经营现金流量与主营业务收入比例为-3.4%、1999年为1.1%、2000年为13.7%, 表明银广夏持续高额利润不能产生充裕的经营现金流量, 它需要依靠筹资活动来维持企业的正常生产经营。并且经营现金流量与资产总额比率分别为-1.3%、0.2%、3.9%, 说明公司运用全部资产产生经营现金流量的能力极其有限。一家利润迅速上涨的公司没有过多的现金流, 这点本身就足以让人怀疑, 之后再对应收账款进行查证, 发现其所叙述的“事实”很多都是虚假。

银广夏公司的可疑之处不仅于此, 鉴于本文篇幅所限, 就不过多的进行说明。总之, 靠大量虚增的利润不能真实反映出企业的盈利能力, 其利润价值的真实性反而会让人感到怀疑。

五、稳定性

有质量的利润是有足够现金流支撑的。

联想集团副董事长兼总裁柳传志曾经说过:企业“过冬”要保证现金流不能断。在2009年那场席卷全球的金融危机到来时, 他提出要制定上中下三种战略目标, 根据具体情况及时调整, 保证不能突破底线, 企业的现金流不能断。

1997年巨人大厦项目的失败, 让史玉柱总结出了一句后来常让他挂在嘴边的话:企业最怕在现金流上出问题, 企业亏损不一定会破产, 但现金流一断企业就会完蛋。

现金是维持企业正常运作的重要资本。目前有不少企业借助财务杠杆, 在高债务上建立起了高利润, 给企业带来极高的投资回报率, 但是同时也增加了企业的债务风险。

为了表示对现金的重视, 已经有人提出从现金偿付能力的角度透视上市公司利润走向, 因为上市公司现金偿付能力既能反映公司的偿债能力, 也能反映公司的盈利能力和收现能力, 是一个信息含量丰富的复合型指标。在某些经营周期短、投入产出快的行业中, 现金偿付能力增长较大的企业, 其经营性收现能力会有较大提高, 负债水平也会有较多的改善, 因此其盈利能力增加的可能性会超过其他公司。而经营性净现金流量为负值, 且流动负债相对较大的公司, 现金流量无法满足偿还短期负债的需求, 面临着很大的经营困境, 因此其盈利前景也不乐观。

因此, 看一个企业是否有足够的现金流也是评判企业利润质量的重要标准之一。只有当企业的现金流有保障时, 利润的质量才可靠, 建立在高债台之上的利润看似风光实则有极大风险。

六、总结

在笔者看来, 投资者应持有的利润观不能仅限于通过计算出的财务指标和比率的好坏来评判企业的利润质量。有质量的利润, 正如IASB对财务报告的要求一样, 要做到真实公允。然而这四个字所包含的内容太过宽泛, 以至于没有哪一项准则或是哪一项指标能够完全反映。因此, 通过分析利润在增减方向、增减幅度、结构比重、稳定性方面是否与企业经营水平、经营模式、交易事项、股权结构、所处行业形势和经济环境等相吻合来判断利润的价值, 排除人为的操纵和粉饰, 看透其内在本质, 便是当前投资者需要做到的。

利润来自真实的交易和事项, 虚构的利润终究会像泡沫一样破碎。对于我国的众多上市公司, 做到利润的真实公允不仅是对企业本身负责, 更是对中国整个经济负责。

相信今后广大投资者能够树立起有质量的利润观, 从而做出正确的投资决策。

摘要：回顾过往的几十年, 可以发现很多公司在经营过程中用不正当的手段虚造财务, 提升股价。无论是国外的安然公司, 还是国内的银广夏, 它们在事实真相没有透露之前都有着很高的利润和与其相对应的股价。然后, 在其造假被披露后, 就变成了其股价连续下跌, 投资者蒙受巨大损失。这样的反差不得不引起我们思考:什么才是有质量的利润?如何从利润表以及其他相关财务报告中分析企业的利润价值, 从而为投资者提供真正有用的信息?

关键词：利润,质量,企业案例,财务分析

参考文献

[1]陈信元, 夏立军.审计任期与审计质量:来自中国证券市场的经验证据.会计研究, 2006 (01) .

[2]王学娟, 庞娟.新准则下现代企业利润质量探讨.现代商贸工业, 2012 (19) .

[3]周新芳.基于不同视角的企业利润质量分析.会计之友, 2008 (10) .

利润质量 第5篇

营业利润下降20%，政府补助约占净利润的四成。这是正在创业板排队等待上市的广东天波信息技术股份有限公司（以下简称“天波信息”）交出的答卷。

6月30日，天波信息在证监会网站上公布了首次公开发行股票并在创业板上市的招股说明书（申报稿）。招股书数据显示，2013年，天波信息营业收入为2.30亿元，较2012年增长6.69%，营业利润为2506.66万元，较2012年下降22.09%；且近年来天波信息的营业利润率逐年下降，从2011年的17.31%降至2013年的10.88%。

此外，2013年，天波信息获得各类名目的政府补助1413.37万元，占其当年净利润的38.78%。

针对上述数据引发的问题，《投资者报》记者于7月30日致电天波信息，该公司一名赵姓工作人员表示相关领导不在，要求记者将采访提纲发送至指定邮箱，他将转发给相关人员给予答复。但截至记者发稿时，并未收到对方的答复。

期间费用大幅增长侵蚀利润

天波信息是一家企业信息化通信设备及解决方案提供商，通过电信运营商的渠道向中小企业等提供信息化建设所需要的融合通信接入设备、终端设备和解决方案。

天波信息的主营产品中，接入设备主要为企业客户提供语音、数据、多媒体等业务服务；终端设备包括信息采集终端、电子渠道终端、语音终端等，例如校园信息机、无线POS终端等。

在融合通信市场，华为、中兴通讯处于优势地位，其客户主要以集团客户为主。天波信息则与其他厂家在中小企业市场展开差异化竞争。

差异化的竞争优势为天波信息带来了稳定的营业收入增长。2011年～2013年，天波信息的营业收入分别为1.73亿元、2.16亿元和2.30亿元，年复合增长率达15.27%。

然而，2011年～2013年，天波信息的营业利润率却在逐年下降，分别为17.31%、14.90%和10.88%，且2013年营业利润同比下降逾20%。

营业利润率持续下降，与天波信息迅速增长的期间费用有关。

招股书数据显示，2011年～2013年，天波信息期间费用合计分别为5332.50万元、6825.16万元和7748.17万元，年复合增长率为20.54%，明显高于同期营业收入15.27%的增长率；其中销售费用增速尤甚，2011年～2013年，天波信息的销售费用支出分别为2462.96万元、3061.66万元和3822.40万元，年复合增长率高达24.58%。

2013年，天波信息营业收入增速为6.69%，期间费用增速却达13.52%，其中，销售费用从2012年的3061.66万元增加至2013年的3822.40万元，这直接影响了公司的利润水平，使得天波信息在该年度毛利润仍有所增长的情况下，营业利润出现了22.09%的下滑。

对于销售费用增长过快的问题，天波信息在招股书中解释道：“公司的销售费用主要由职工薪酬费用和交通差旅费用构成。报告期内，公司销售费用与公司业务模式和行业特点密切相关，销售费用因公司业务规模的大幅增长而增加……随着公司的业务在全国范围内扩展，销售和工程技术人员人数增多，工资水平上涨，导致工资费用、交通差旅费用有所增加。”

在招股书中，天波信息提到公司的国内客户的省市覆盖范围正在扩大，海外市场也从10个国家增加到了37个国家。然而，在公司的业务范围逐渐扩张、业务规模逐渐扩大的情况下，是否还会出现以上的情况，即销售费用的增速显著高于营业收入的增速？销售费用的增加会否进一步影响到天波信息的盈利能力？记者就此问题与天波信息方面联系，但并未得到答复。

政府补助约占净利润的四成

2013年，天波信息的营业利润为2506.66万元，但净利润却达到3645.04万元。净利润大幅高于营业利润，原因在于该年度天波信息有1421.82万元的营业外收入。

这部分营业外收入中，除少数为处置固定资产利得等来源外，绝大部分均为政府补助。其中，2013年天波信息收到1413.37万元各种名目的政府补助，占当期营业外收入的99.4%。

事实上，招股书显示，报告期内，天波信息每年都能获得数目不菲的政府补助金，2011年～2013年分别为1542.48万元、1973.83万元和1413.37万元，分别占当期天波信息净利润的37.75%、41.93%和38.78%。

天波信息收到的政府补助中，主要是软件退税补贴，2011年～2013年分别为1058.75万元、1258.79万元和1068.03万元。2011年，财政部、国家税务总局联合发布了《关于软件产品增值税政策的通知》，通知规定，为进一步促进软件产业发展，推动信息化建设，“增值税一般纳税人销售其自行开发生产的软件产品，按17%税率征收增值税后，对其增值税实际税负超过3%的部分实行即征即退政策”，天波信息的主营产品属于上述通知涵盖的产品范围内，因此获得了高额的退税补贴。

除软件退税补贴之外，报告期内，天波信息获得的其他政府补助主要来自佛山市南海区人民政府等机构的多项项目补助款及上市奖励款。2011年～2013年，这部分政府补助金额分别为483.73万元、715.04万元和345.34万元。

利润质量 第6篇

1 评价指标的选取

由于一些评价指标的数据受客观因素的影响很难获取,例如储存利润中存货的重置成本,非法利润的组成。我们仅从挂账性利润、风险性利润、政策性利润和其他非经常性利润4个方面去考虑。具体评价指标如下:

1)挂账性利润:是指那些反映企业当期实现的利润总额中含有尚未收到现金收入的利润。本文采用净利润现金含量即经营活动现金净流量对净利润的比这一衡量指标,指标值越大,说明利润的水分越大,利润稳定性差,利润质量低。

2)风险性利润:包括经营风险利润和财务风险利润。经营风险利润由于经营本身就是一个不确定性,因此将其舍弃,只考虑用财务风险利润。财务风险利润为总资产收益率和负债总额的乘积,可以用财务风险利润与利润总额的比来进行衡量,为简化计算,我们用资产负债率作为替代评价指标,指标值越大利润所面临的不稳定性越大,利润质量越低。

3)政策性利润:是指由于企业享受税收、财政等补贴而产生的利润,用补贴收入与利润总额的比来进行衡量。

4)其他非经常性利润是指由除补贴收入以外的营业外收支净额,用其他非经常性利润与利润总额的比来衡量。

2 实证分析

2.1 样本的选取

本文按照上海证券交易所上市公司股票地区分类,选取河北省上市公司作为研究样本,并挑选具有2008年—2010年3年上市历史的公司,从低质量利润的构成方面进行分析。经过数据搜集整理发现所有河北上市公司的补贴收入为零,因此剔除政策性利润衡量指标。具体见表1。

净利润现金含量指标中风帆股份等8家上市公司出现负数,占样本的50%,这些公司都出现不同程度的挂账性利润。其中2008年的金化、老白干,2010年的华北制药是由于经营活动产生的现金净流量为负,而净利润为正,占样本的7%,说明利润中的现金流入并不是靠生产经营。2008年的宝硕、宝诚净利润和经营活动现金净流量都为负,公司全面亏损。这两种情况下,利润来源不是靠主营业务,存在挂账行为,利润的稳定性较差,利润质量不高。2009年威远生化、华北制药、宝硕,2008年的风帆股份、金化,2010年的福成五丰,占样本的14%,都出现净利润、营业利润为负而经营活动产生的现金流量为正的情况,说明主营业务所带来的现金流入不足以弥补整体的亏损。这种情况要优于前两种,因为只要公司加强管理,继续丰富主业,利润的稳定是有希望的,利润质量也会相应的提高。

资产负债率指标的理想值为60%左右,虽然会因为行业的特殊性会有所差异,但是仍然不失为一个最有结构的参考值。在60%左右的公司有开滦股份、风帆股份等8家,占样本总数的50%,这8家公司财务风险适中,财务风险利润适中,利润的稳定性相对较强,利润质量较高。有3家公司的资产负债率低于50%,说明财务风险利润少,利润的稳定性最好。而样本中ST金化、*ST宝硕、*ST宝诚、庞大集团、华北制药5家公司该比率偏高,财务风险利润较多,被ST的三家公司更甚,比率超过了1,这三家的利润极不稳定,利润稳定性最差,利润质量堪忧。

其他非经常性利润指标方面,2008的风帆、沧州大化,2009的开滦股份、威远生化, 2010的三友化工出现了营业利润大于利润总额的情况,说明公司的营业外利润为负,但是不能否认其利润的绝大部分来源于营业收入,利润的稳定性较好。凌云股份、天威保变、老白干、唐山港、庞大集团5家指标比率三年水平一直较低,占样本的31%,说明这些公司的利润稳定性较强,利润的来源主要是来自营业利润。风帆、威远生化、华北制药、福成五丰五家公司均有一年出现营业利润和利润总额为负的情况, 而ST金化、ST宝硕、ST宝诚出现两年营业利润和利润总额为负的情况,说明无论是“主业”还是“非主业”的经营都未取得成功,利润的稳定性无从谈起,利润质量很低。

2.2 样本数据的进一步处理

本文采用熵权法进行赋权,它是通过计算信息熵的含量能够反映指标信息效用价值来进行赋权的。当信息熵越小,表明指标值的变异程度越大,提供的信息量越大,赋予的权重也就越大[2]。运用熵权法进行评价首先要把各项指标由于量纲不同,正向、逆向不同带来的不可共度性进行消除,将指标进行标准化处理后再求出熵权。具体计算过程包括:

1)指标的变换,令:

I1=正向型指标,I2=逆向型指标,I3=稳定型指标,X*ij为稳定性指标的理想值,则指标X*ij作如下变化:

X*ij=Xij(Xij为正向指标);

X*ij=-Xij(Xij为逆向指标);

X*ij=-|Xij-X*ij|(Xij为稳定性指标);

2)将指标进行无量纲化:undefined;

3)计算第j个指标下第i个方案标志的比重,即Pij,计算公式为:undefined;

4)计算各指标的信息熵,

undefined;

5)计算指标权重,undefined;

6)综合评分值,Vi=∑undefinedWjPij。

本文所采用的3个指标中只有净利润现金含量为正向型指标,资产负债率为稳定性指标,在60%左右为理想值,其他非经常性利润为逆向指标,我们根据每一年的数据分别进行赋权,权重赋予方式如表2,再将各个公司3年分数进行加总计算结果如表3。

虽然在指标的选取和评价方法的选择上都存在不足,但是评价结果仍具一定的参考性。乐凯胶片遥遥领先,总分据河北省上市公司首位,但是这只能说明从前的辉煌,在2010年出现营业利润为负的情况,由于电子数码的迅速发展,原以胶片起家的乐凯集团受到的冲击不小,以后的发展如何还在于它的改革是否能跟上时代的脚步,将辉煌继续延续。

最为耀眼的应属*ST宝硕,在其它两个被ST的上市公司“理所应当”的排名靠后的时候,他排在了前面,原因在于2010年的经营活动产生的现金净流量突然好转,使得其分数直线上升,但是对于*ST宝硕来讲其排名的上升有些片面性。3年来利润并不稳定,2010年很可能存在盈余的管理。总的来说被ST的上市公司利润稳定性整体偏差,利润质量不高。

包括第二名的威远生化在内的4家非ST上市公司出现了某个年份评价得分为负的情况,说明这些公司的经营管理存在着很大的漏洞,利润的稳定性综合来讲不是很高。其它的各家公司的利润稳定性一般,利润质量一般。

3 结论及建议

上市公司的利润稳定性受多方面因素的影响,除本文所考虑的从低质量利润构成方面进行分析,还包括行业的性质、国家的宏观环境等等。河北省的上市公司数量虽然不多但是仍能反映出影响利润质量的一些“病症”,各个公司应该加强主营业的经营,同时确保现金流的流入。

提高利润的稳定性还是要依靠“主业”,只有营业利润的持续增长才能保证高利润质量,企业也可以利用国家政策关注产业升级,发展企业的横向一体化和纵向一体化,争取创造更多、更稳定、质量更高的利润。同时也要注意现金流的管理,例如加速应收账款的回笼,减少存货的资金占用等。公司不能只有利润没有现金流入,否则其发展将受到限制。

参考文献

[1]邵军.上市公司利润质量评价研究[M].北京:经济管理出版社,2008:12-13.

利润质量的影响因素及评价分析 第7篇

一、利润质量研究的必要性

(一) 权责发生制造成了利润与现金净流量 (指经营活动现金净流量, 下同) 的差异

利润是在权责发生制的基础上, 对本期已实现的收入 (无论是否当期收到现金) 与已发生的成本 (无论是否当期支付现金) 进行配比的结果, 反映了一定时期的经济活动成果。如果当期收入大于当期成本, 即盈利, 说明当期不仅补偿了相应的成本费用 (可维持简单现生产) , 还有剩余, 这时企业财富得以增加, 增加的财富可用于扩大再生产或分配给投资者, 因此利润通常被作为度量财富增加量的一个指标。

企业创造财富的目的显然不是为了好看而是为了好用——用于企业扩大再生产、分配给投资者, 用于个人消费或再投资。但利润能多大程度上满足以上目的?主要取决于相应现金净流量的多少, 如果没有应收应付项目或应收应付项目相等, 那么当期利润有足够的现金保障可用于扩大再生产或用于分配;如果当期应收项目的增加大于应付项目的增加, 企业创造的利润就有一部分占用于资产上而不能用于扩大再生产或分配;如果占用过多, 企业不仅没有资金用于扩大再生产或分配, 甚至连简单再生产都难以维持。

(二) 盈余管理加大了利润与现金净流量的差异

权责发生制不仅造成了利润与现金净流量的差异, 而且由于相应的会计准则给了企业很大的会计政策选择空间, 使盈余管理成为可能, 而盈余管理又反过来加大了利润与现金净流量的差异。

通过以上两点分析可以看出, 由于权责发生制和盈余管理的客观存在, 使得利润数量对决策的作用大大降低, 甚至会产生误导, 从而导致决策失误。因此利润质量的分析至关重要。

二、影响利润质量的因素

(一) 利润来源的稳定可靠性

利润由三个主要部分组成:营业利润、投资收益和营业外收支净额。营业利润又包括主营业务利润和其他业务利润, 它们应该是企业利润的主要来源。投资收益和营业外收支净额大多为非经常性损益。所谓非经营性损益是指公司正常经营之外的、一次性或偶发性损益。这些损益产生于偶发性、非正常经营活动, 因而具有短暂性和临时性的特点, 因此对一个正常经营的企业来说它在企业利润总额中所占比重应该很小。

在利润的总体构成内容中, 营业利润特别是主营业务利润及其所占比重大小是决定企业利润是否稳定与可靠的基础。在其他条件不变的情况下, 如果营业利润所占比重很高, 则利润质量较高;如果一个企业营业活动盈利甚微或亏损严重, 而非经常性损益比重很大, 其利润质量是很糟糕的。

从利润构成及来源稳定性的角度来看, 营业利润及其所占比重大小大体决定了企业利润质量, 但营业利润是否有足够的现金保障还取决于:非付现成本大小 (取决于会计政策和会计估计稳健性) 和营运资本需求增量。因为:

营业净现金流量=税后营业利润+折旧等非付现成本-营运资本需求增量

折旧等非付现成本增多会缩小营业利润与营业净现金流量的差距, 有助于提高利润质量;营运资本需求量增加会扩大营业利润与营业净现金流量的差距, 从而降低利润质量。

(二) 信用政策及其执行力度和存货管理水平

由于:

△营运资本需求=△应收账款+△存货-△应付账款

所以, 信用政策及其执行力度和存货管理水平是决定利润质量的关键因素。

从静态角度来看, 宽松的信用政策和稳健的存货投资策略, 会产生较高水平的应收账款和存货资金占用, 意味着较高的机会成本和潜在的坏账等成本, 会造成账面利润虚高;同时由于销售收入有较大部分没有形成现金流入, 从而进一步加大了账面利润与现金流量的差异, 降低了利润质量。相反, 严格的信用政策和激进的存货投资策略, 则不会降低利润质量。

从动态角度看, 只有本期的应收账款和存货资金占用大于或小于前一期, 才会对利润质量产生影响。这种情况发生在: (1) 信用政策和存货投资政策执行不力; (2) 应收账款和存货资金占用的变化幅度大于或小于销售变化幅度; (3) 信用政策和存货投资策略发生变化等时候。

依据以上分析, 笔者认为, 为了提高利润质量, 应当做到以下两点: (1) 应该根据自身实际情况和竞争需要, 制定适当的信用政策和存货投资政策, 并根据环境变化作适当调整, 这要求企业有较高的管理水平; (2) 政策一旦制定, 应严格遵循。

(三) 会计政策稳健性

不同会计政策的应用将会对利润数量产生重大影响。会计政策越稳健, 当期账面利润就越低, 现金流量却不受会计政策的影响, 那么现金对利润的保障程度就越大, 利润质量也就越高。

(四) 会计估计的稳健性

会计估计是指企业对其结果不确定的交易或事项以最近可以利用的信息为基础所作的职业判断。需要做出会计估计的交易或事项包括:固定资产折旧年限和无形资产摊销年限;各项资产减值准备如坏账准备、存货减值准备、长期投资减值准备等的提取百分比;建筑合同收入确认比例等。固定资产折旧年限和无形资产摊销年限越短、各项资产减值准备的提取百分比越大、建筑合同收入确认比例越小, 则当期利润越稳健, 利润质量越高。

(五) 关联方交易

1. 关联方交易对利润数量的影响

(1) 节约交易费用, 增加利润。基于关联方之间的控制与被控制或共同被控制, 完成交易需付出的信息成本、谈判成本、执行成本都会相对降低。交易费用的降低, 直接增加交易双方的利润。

(2) 通过转移定价, 调整利润。转移定价的高低, 不会改变利润总额, 但改变了利润在交易双方之间的分配。通过较高的销售价格或较低的购入价格, 可以增加低税负企业的利润, 将盈利企业的利润转移到亏损企业, 以减少整个集团的税负。

(3) 通过资产重组, 调整利润。这种情况广泛存在于上市公司与其母公司的关联方交易中, 如母公司折价将优质资产注入上市公司, 上市公司剥离其不良资产。以上关联方交易对利润数量的影响正是关联方交易的目的所在, 即节约交易费用、调整利润。

2. 关联方交易对利润质量的影响

(1) 关联方交易的类型及其利润来源的稳定性。关联方交易的类型很多, 其中最常见的是购买或销售商品、提供或接受劳务, 其他资产如固定资产、股权的转让或买卖。前二者属于经营性交易, 所产生的利润为主营业务利润, 具有长期性、稳定性的特点, 如果以市场价格成交, 对利润质量的影响不会很大。后者属于非经营交易, 具有一次性或偶发性的特点, 由此形成的利润在利润质量分析时应大打折扣。

(2) 经营性关联方交易的金额及其比重。尽管上面谈到经营性关联方交易产生的营业利润对收益质量影响不大, 但由于关联方之间的相互控制或影响, 关联方交易并不能反映出企业真实的经营能力。经营性关联方交易的金额及其相应比例的分析, 可以帮助我们大体上判断企业利润多大程度上依赖于关联方交易。如果能够计算出经营性关联方交易产生的利润占全部营业利润的比例, 则这种分析会更加准确。企业利润越是依赖于关联方交易, 其利润质量越低。

(3) 关联方交易是否伴有现金流。只有伴随现金流入的利润才具有较高质量, 现金流量分析因此成为利润质量分析的重点。基于关联方交易的特殊性, 现金流分析尤为重要。未结算的比例越高, 利润质量越差。

(4) 定价政策。市场交易之所以公平, 在于交易双方是平等的、交易价格是公允的。以节约费用为目的关联方交易一般是以市场价格进行的。而以调整利润为目的的关联方交易是通过转移定价进行的, 成交价格高于或低于市场价格。关联方交易价格越是接近市场价格, 其利润质量越高;越是偏离市场价格, 其利润质量越低。值得强调的是, 转移价格的高低, 增加一方的利润数量, 减少了另一方的利润数量。增加利润数量的一方其利润质量是降低的, 但减少利润的一方其利润质量并没有提高。因为这种行为惠及的只有关联方 (一般为大股东) , 而受损害的却是中小投资者。

三、利润质量高低的综合判断

可以用净利润现金含量指标来对利润质量的高低作综合判断。净利润现金含量的公式为:

如果企业没有投资收益和营业外收支净额, 且应收账款保持稳定, 则企业的利润质量是很高的, 这时净利润现金含量指标应该大于1。

农业上市公司会计利润质量分析 第8篇

我国是一个农业大国, 农业在我国具有特殊的重要性, 是我国国民经济的基础, 关系着国家社会经济和政治的稳定, 农业发展始终被放在国家社会经济发展的第一位。但目前我国农业基础还比较薄弱, 生产效率不高。农业上市公司作为我国现阶段先进农业生产力的组织代表, 可以为农业生产提供大量的资金, 缓解农业投入长期不足的状况。农业上市公司具有扶持、帮助农户进行农业生产性投资、实现农业科技进步的巨大推动作用。而我国的农业上市公司在数量上不仅与农业关系国计民生的地位极不相称, 而且在质量上也令人担忧。农业上市公司背农、转型、业绩滑坡的报道屡见不鲜, 因此, 选择对我国农业上市公司进行会计利润质量分析是十分必要的。上市公司披露的财务报告是利益相关者作出相应决策的最重要的依据。而会计利润作为反映公司一年经营成果的指标, 无疑是财务报告中最为重要的因素。其质量问题的好坏直接影响到公司的上市、投资者的投资、管理者的绩效考核、员工工作的积极性、以及银行对企业贷款的监控等一系列的经济决策。本文采用实证研究的方法, 对会计利润质量评价体系进行重新设计, 以便使上市公司的利润质量得到客观、公允的评价, 从而在一定程度上防范上市公司利润操纵的行为, 强化公司的竞争优势, 为实现农业上市公司的可持续发展, 增强资本市场的吸引力和活力, 充分发挥资本市场优化资源配置的功能打下基础。

二、研究设计

(一) 相关概念界定为了正确分析农业上市公司利润质量, 本文首先对相关概念进行界定。

(1) 会计利润概念和特征。对企业效益及财务状况的评价要求反映经营成果的财务信息不断完善, 这推动着会计利润概念的明确。《企业会计准则——基本准则》中对会计利润的定义是, “利润是指企业在一定会计期间的经营成果。”可见, 相对于经济收益, 会计利润的界定更具针对性、实用性。面对变化多端的经济环境, 为避免出自职业判断和估计的随意性、片面性, 同时考虑会计计量的可行性和成本效益原则, 会计人员逐渐形成并基本认同了“产出价值大于投人价值的差额就是利润”的观点, 这里所谓的“利润”是传统会计利润的概念, 具体指一定时期内企业经过交易已实现的收入与相关成本、费用之间的差额。传统会计利润的确定模式是由著名的美国会计学家佩顿和利特尔顿在其经典名著《公司会计准则绪论》中提出来的, 其要点可概括如下:会计应当以实际交易价格作为基础;利润应当通过将实现时所确认的收入与相关的成本相配比的方式来适当确定。不难看出, 佩顿和利特尔顿认为, 支撑传统会计利润确定模式的两根重要支柱是“历史成本原则”和“实现——配比原则”。会计学利润具有下述几个特征:第一, 会计利润必须以会计分期假设、币值稳定假设和权责发生制原则为基础。即会计利润是代表企业经营过程中一个既定期间的经营成果或财务业绩, 必须基于企业实际发生的交易, 其数值是通过销售产品或提供劳务的收入扣减为实现这些销售所需的成本得到的, 并且不考虑物价变动的影响。第二, 会计利润应考虑收入实现原则。它要求对收入进行明确的定义、确认和计量。一般而言, 除个别情况外, 均以“实现”作为收入确认的标志。已将商品所有权上的主要风险和报酬转移给购货方;既没有保留通常与所有权相联系的继续管理权, 也没有对已售出的商品实施控制;与交易相关的经济利益能够流入企业;相关的收入和成本能够可靠地计量。符合以上四点即满足了收入确认的原则, 可以确认为当期收入, 否则均作为尚未实现的收益, 不能确认收入。第三, 会计利润要求按照企业的历史成本来计量费用。对会计要素的记录, 以经济业务发生时的取得成本为标准进行计量计价, 就是历史成本原则。按照这一原则的计量要求, 资产的取得、耗费和转换都应按照取得资产时的实际支出进行计量计价和记录, 资产直至销售之时才反映其市价变动。在会计利润的计算过程中, 费用计量所遵循的原则就是历史成本原则。第四, 会计利润要坚持配比原则。配比原则是指某个会计期间或某个会计对象所取得的收入应与为取得该收入所发生的费用、成本相匹配, 以正确计算在该会计期间所获得的净损益。也就是会计利润要取决于期间收入和费用的正确配比, 讲求合理的因果关系。这样, 某些成本或期间费用应分配给期间的收入, 而其它一些与本期收入没有因果关系的成本应作为资产予以递延和报告。第五, 会计利润的衡量必须运用资本保全的概念。会计利润在其计量的研究中, 暗含着这样一个假设, 即以不侵蚀原投入资本为前提。也就是说, 只有在原有资本已得到维持或成本已经弥补之后, 才能确认利润。

(2) 利润质量的概念和特征。利润作为一个基本的会计要素, 在会计理论和实务中占据非常重要的地位, 会计利润的质量对证券市场的信息使用者来说尤为重要。目前对会计利润质量的理解莫衷一是, 但无可非议的是, 会计利润质量与会计利润功用理论密切相关, 即长期以来, 会计利润质量可从经济收益观、信息观、计价观、契约观等不同的角度理解。本研究中所谓利润质量主要基于经济收益观下的会计利润质量, 从经济学意义上讲, 会计利润是以现行价值或公允价值为计量属性, 企业期末、期初净资产的差额。由此, 会计利润和经济收益确定模式存在根本区别, 会计利润追求收益的可靠性, 而经济收益追求收益的真实性和可预测性。经济收益作为一个经营实体一段期间的真实收益, 其理论价值是毋庸置疑的, 也就是说会计收益必须与经济收益实现一定程度的结合, 否则会计收益就失去了其经济意义。然而会计学作为一门独立的学科, 应具备其独特的理论和方法, 从而使得单纯的经济收益与会计利润不相符合。恰当的选择是:确定会计利润时既要考虑会计确认的要求、保留其能可靠计量的会计特点, 又要吸收经济收益的合理内核, 使得会计收益能够更好地体现其经济实质。现实中, 随着会计基本目标由受托责任观向决策有用观的演变, 会计学家和会计职业界正试图形成一种新的“会计利润”概念, 以缩小会计利润与经济收益的差距, 在保证会计利润客观可靠的基础上, 不断提高会计利润的决策相关性。因此, 在经济收益观下, 对现行会计利润质量的评价标准就是会计利润与经济收益的匹配程度, 会计利润与经济收益越接近, 说明会计盈余的质量越高。本文结合对利润质量内涵的界定, 认为良好的利润质量应当表现出以下特征:一是获利性特征。会计利润既是一种会计信息, 又是企业经营成果的表现形式, 因此, 利润质量特征在符合会计信息质量特征的要求和原则的同时, 必然表现出不同于会计信息质量特征的特殊性。这里首先表现出来的就是获利性特征, 主要包括以下两个方面:一是资产运转状况良好。资产是企业创造利润的基础, 也是利润最终的表现形式之一;二是主营业务盈利能力较强。企业所依赖的业务不仅具有较高的盈利能力, 而且具有较好的市场基础和发展前景。企业主营业务或核心业务, 是企业占领市场、赚取利润、发展壮大等一系列战略决策的基本点, 也是企业利润实现的支撑点。第二, 持续性特征。利润质量的持续性特征是指利润的稳定性和持久性, 是一种集生产、销售以及盈利可持续发展的程度。还有学者认为利润的不同组成部分对利润的持续性产生影响。如主营业务利润比重高的公司, 利润的稳定性越强, 其利润质量就越好。如果利润组成大部分来自投资收益、营业外收支净额、补贴收入等, 利润很可能是偶然性所得或一次性所得, 则认为缺乏稳定性与持久性, 那么利润的质量就不好。第三, 结构性特征。利润质量的结构性首先表现在利润构成上的比例关系。从企业利润形成过程来看, 利润主要包括以下几个方面:主营业务利润、其他业务利润、投资收益、营业外收支净额 (营业外利润) 、补贴收入、净利润。一般而言, 主营业务利润所占比重越大, 利润质量越好。再者, 利润质量的结构性特征还表现为企业资产结构和融资结构的不断优化。利润的结果, 或表现为资产的变动, 或表现为负债的变动。质量良好的利润, 应当实现资产各个组成部分 (固定资产、流动资产、投资资产) 的结构优化及各项资产内部构成的优化, 即对应良好的资产质量。同时, 也应当降低企业经营风险和财务风险。第四, 成长性特征。成长性是指从企业长远发展角度来看, 企业有没有能力保持稳定的收益水平和平稳的增长速度, 企业能否保持其会计利润持续、稳定增长。企业收益水平变动的基本态势, 有两种表现形式:一是在连续几个会计年度, 收益水平围绕在水平线上下波动且波幅很小;二是随时间延续, 收益水平呈不断上升的趋势。第五, 变现性特征。变现性是经济收益观下会计利润质量的核心特征。由于会计利润的确认是建立在权责发生制的基础之上, 以收入与成本费用相配比为计算原理, 体现的是应计现金净流入的概念和可能财富的增加, 并不直接等同于实际现金净流入与真实财富增加, 只有应计现金净流入成为实际现金净流入才表明收益的真正实现, 即没有现金净流量的利润, 其盈利质量是不可靠的。投资者认为在两种情况下, 利润是低质量的:利润引起的现金流量不能维持经营;经营活动带来会计账面利润但未使现金增加。通常情况下, 利润伴随着越充分的现金流入, 利润的可变现性就越强, 因此对于投资者来说能够带来持续稳定现金流入的利润才是高质量的。

(二) 利润质量评价指标体系的构建

关于企业会计利润质量指标体系的构建, 很多学者都已经做过比较深入的、系统的研究。本文在借鉴国内外学者研究成果的基础上, 根据盈余质量的特征, 坚持前述四个指标设计原则, 从获利性、持续性、结构性、成长性、变现性五个方面设计会计利润质量的评价指标体系, 如 (表1) 所示。有关指标含义及计算公式如下:无形资产增长率 (X5) :用以反映企业产品研发以及技术的引进所耗费的财力、物力和财力, 其计算公式为:无形资产增长率= (年末无形资产-年初无形资产) /年初无形资产;非经常性损益比率 (X6) :指企业非经常性损益占净利润的比重, 由于非经常性损益成分复杂, 包括在企业的利润组成中, 属于偶然部分, 不具有持续性, 但往往能给企业净利润带来重大影响, 也是企业业绩粉饰的常用手法, 其计算公式为:非经常性损益比率=非经常性损益/净利润;应收账款周转率加速度 (X10) :反映企业应收账款周转率的增长率, 其计算公式为:应收账款周转率加速度= (本期应收账款周转率-上期应收账款周转率) /上期应收账款周转率;净利润现金差异率 (X12) :该指标主要利用现金制与应计制之间的差别来考察净利润中有多少可以收到现金, 其计算公式为:净利润现金差异率= (经营活动产生现金净流量-净利润) /净资产;其他指标均为财务管理理论中的常见指标, 其含义和计算公式在此不再赘述。

(三) 样本选取与数据来源

鉴于上市公司财务数据的易获得性, 本文选取上市公司作为利润质量的评价对象, 然后在确定的评价对象中选取样本时, 要尽可能剔除一些干扰因素的影响。因此, 本文选取了同一行业的上市公司 (农业类上市公司) 作为样本。2006年2月财政部颁布了新企业会计准则体系并于2007年在上市公司中付诸实行, 本文构建的指标体系是建立在新会计准则基础上的, 因此, 选取了截至2007年12月31日在深、沪两市上市的全部农业类上市公司 (包括农、林、牧、渔业) 作为样本。鉴于ST、*ST、PT类公司财务数据的特殊性, 在选取样本公司时将这几类公司剔除, 共取30家公司为样本公司。本文相关的数据的主要来源有:中国证监会网站、巨潮资讯网、锐思 (RESSET) 金融研究数据库。此外, 本文使用Excel、SPSS12.0对数据进行相关的统计分析。

(四) 模型构建

本文所采用的统计模型是因子分析模型。其目的是用几个不可观测的隐变量来解释原始变量之间的相关关系。因子分析是主成分分析的推广和发展, 也是一种重要的体现降维思路的统计方法。它将具有错综复杂关系的变量综合为数量较少的几个因子 (不可测) , 以再现原始变量和因子之间的相互关系, 同时根据不同因子还可以对变量进行分类。它通过分析事件的内在关系, 抓住主要矛盾, 找出主要因素, 使多变量的复杂问题变得易于研究和分析。该模型的数学表达式为:

其中, F1、F2、F3…Fq被称为主因子, 是在各个原观测变量的表达式中都共同出现的因子, 也是相互独立的不可观测的理论变量。ξ1、ξ2、ξ3…ξp叫做特殊因子, 是向量X的分量Xi (i=1、2、3、…) 所特有的因子, 各特殊因子之间以及特殊因子与所有主因子之间都是相互独立的。

三、实证结果分析

(一) KMO检验和巴特利特球形检验

由 (表2) 可知, KMO检验统计量大于0.60, 巴特利特球形检验给出的相伴概率为0.000, 远小于显著性水平0.05, 以上这些都表明, 样本数据比较适合用因子分析方法进行统计研究。

(二) 因子变量的提取与命名

由 (表3) 、 (表4) 可知, 前五个主因子基本上涵盖了大部分指标的信息 (累计方差贡献率达到82.252%) , 且无变量缺失, 故在此取前五个因子进行利润质量的综合评价。通过旋转的因子载荷矩阵, 不难看出, 各原始变量在主因子上的载荷有所不同, 由此可以根据主因子反映原始变量的含义对主因子进行命名。原始变量营业收入收现率 (X11) 、总资产现金回收率 (X12) 、净利润现金差异率 (X13) 、现金偿还债务比 (X14) 、每股经营现金净流量 (X15) 在第一个主因子 (F1) 有较大载荷, 根据前面对这几个变量的解释, 可将第一个主因子命名为利润质量变现性综合因子;原始变量每股收益 (X1) 、营业利润率 (X2) 、总资产报酬率 (X3) 、总资产周转率 (X4) 在第二个主因子 (F2) 上有较大载荷, 而这几个变量均是反映企业获利性的财务指标, 因此, 可以将这一主因子命名为利润质量获利性综合因子;原始变量营业收入增长率 (X8) 、净利润增长率 (X9) 、应收账款周转加速度 (X10) 在第三个主因子上有较大载荷, 而这三个变量恰是反映企业成长性的财务指标, 故将第三个主因子命名为利润质量成长性综合因子;原始变量无形资产增长率 (X5) 在第四个主因子上有较大载荷, 因此将第四个主因子命名为利润质量持续性综合因子;原始变量非经常性损益比率 (X6) 、营业利润质量 (X7) 在第五个主因子上有较大载荷, 此两项指标恰是反映企业利润质量结构性的指标, 因此将该主因子命名为利润质量结构性综合因子。

(三) 构建因子得分函数通过统计软件输出的因子得分系数矩阵, 可以得出五个因子的因子得分函数:

通过统计软件输出的因子得分系数矩阵, 可以得出五个因子的因子得分函数:

另外, 通过 (表3) 各个主因子的方差贡献作为权重, 得出利润质量的综合判定公式:

综合得分=0.4091F1+0.2423F2+0.1445F3+0.1185F4+0.0856F5

(四) 综合评价分析

由综合得分函数各主因子前的系数大小, 可以看出对公司利润质量进行综合评价时, 利润质量变现性是最主要的因素, 利润质量获利性和成长性特征次之, 而利润质量的持续性和结构性所占的份额最小。在得到了各年各主因子的表达式后, 就可以将样本各年的数据代入表达式中, 求出每年中各样本在各主因子中所得到的分数。每年各主成分的得分得到以后, 代入利润质量综合得分函数中, 便可得到该样本利润质量综合得分。可以发现: (1) 获利性分析。利润质量的获利性特征主要体现在第二个主成分上, 对利润质量贡献率 (24.23%) 不如利润质量的变现性 (40.91%) 。这主要是因为获利是以权责发生制为基础, 以损益表所列示的公司财务数据为基本依据, 通过一系列财务指标的计算分析得到的, 反映公司在一定时期内赚取利润数量多少的一种评价结果。在如今日益成熟的市场中, 投资者也越发理性, 不再简单认为企业获利即表明其有投资价值, 而将目光更多地集中在企业的变现能力上。但获利作为企业的重要经营目标之一, 其对利润质量的贡献也是不容忽视的。此外, 通过比较综合评价指标计算出来的综合评分排名与获利性因子排名进行比较, 笔者发现两者排名有重大差异, 这充分说明我国上市公司的盈利与变现确实不同步, 盈利中仍有水分, 甚至存在盈余管理。 (2) 持续性分析。本研究中, 利润质量的持续性主要体现在第四个主因子上, 对利润质量的贡献为11.85%。鉴于本文对利润质量的持续性和结构性进行了区分, 即本文利润质量的持续性是一种狭义的持续性, 不包含任何结构性成分, 所以选取指标也比较简单, 其在综合评价函数中的权重较低也在意料之中。但是, 这也说明了企业不能仅仅追求眼前利益, 更需要把精力放在产品创新、技术创新等无形资产开发上, 只有这样才能实现企业发展战略, 实现长期盈利。 (3) 结构性分析。利润质量的结构性特征体现在第五个主因子上, 对利润质量的贡献最小, 仅为8.56%。这主要与农业类上市公司主业不强、没有形成核心竞争力有关。这在前面已经述及, 农业类上市公司对农业投入不足, 甚至纷纷转型, 导致我国农业类上市公司很难做大做强, 形成具有国际竞争力的大公司。这在2007年大牛市中体现的比较突出, 在房价高企、股市大牛的背景下, 很多农业类上市公司纷纷将自有资金投向房地产和资本市场, 主营业务收入大多不及投资类等收入多, 形成我国资本市场上的一大“特色”。另据有关统计数据, 截至2006年12月31日, 农业类上市公司 (含ST、*ST类) 总数为59家, 可截至2007年12月31日, 农业类上市公司 (含ST、*ST类) 仅为40家, 农业类上市公司纷纷转型其他产业。 (4) 成长性分析。利润质量的成长性主要体现在本研究中的第三个主因子, 方差贡献为14.45%, 仅次于利润质量的变现性和获利性。这说明企业良好的发展能力能够为投资者提供利好预期, 投资者对这方面的信息关注程度得到提高, 报表提供者也有意强调有关盈利增长、科学管理的信息披露, 这与现实相符。 (5) 变现性分析。利润质量的变现性特征体现在本研究的第一个主因子上, 对利润质量的贡献为40.91%, 排在各项特征的首位。这充分说明了只有会计利润伴随着相应的现金流量流入, 才是高质量的收益。在综合评价函数中, 变现性综合因子的得分排名与综合评价得分排名一致性程度较强, 恰恰说明了利润质量的变现性在利润质量评价中的“话语权”。

四、结论

本文通过会计利润及利润质量的内涵进行界定的基础上, 构建了评价公司会计利润质量的评价体系, 并利用因子分析方法对农业类上市公司进行统计分析, 然后利用分析结果对样本公司会计利润质量的各个特征进行探讨。由于受知识结构和社会经验的局限, 本研究过程中不可避免地会存在许多问题。希望在今后的研究中, 能够总结现有的研究经验, 弥补目前研究的不足, 更加全面深入的分析上市公司的利润质量。例如, 在本文研究的基础上, 将进一步引入非财务指标等定性指标, 增加对上市公司利润质量的定性分析, 同时对原有的定量评价指标进行不断完善与补充。此外, 将选取更多的样本, 积极探索更为有效的研究方法, 从而更加全面的认识上市公司的利润质量。

摘要：上市公司的利润质量已经成为国内外学者和投资者共同关注的焦点。这是因为如果上市公司提供的利润信息质量不高, 甚至存在虚假现象误导信息的使用者, 使其误解上市公司的实际情况并做出错误的决策带来损失。如何对上市公司的利润质量进行分析和评价?本文以2007年12月31日在沪深两市上市的全部农业类公司为研究对象, 设计了利润质量评价指标体系, 运用因子分析法对上市公司利润质量、评价方法进行了探讨, 对提高上市公司利润质量提出了对策和建议。

关键词：农业上市公司,会计利润质量,实证分析

参考文献

[1]曹强:《上市公司盈利质量评价体系的重新构建》, 《上海立信会计学院学报》2005年第9期。

[2]陈天睿:《会计盈余的实证研究》, 《哈尔滨理工大学学报》2002年第7期。

[3]程小可:《公司盈余质量评价与实证分析》, 清华大学出版社2004年版。

[4]苟开红:《上市公司收益质量综合评估模型及实证研究》, 《当代财经》2005年第4期。

上市公司利润质量评价方法的研究 第9篇

一、通过现金流量表的相关数据,对上市公司利润质量进行定量评价

现金流量表能够提供评价企业支付能力和偿债能力、企业本期现金流量的实际数据、企业本期收益质量的信息,预测企业未来的现金流量,进而对利润的构成、真实性、稳定性、变现性进行客观评价。因此,现金流量体现的是公司财务状况的动态方面,经营活动现金流量反映的是收付实现制下的盈利水平,是实实在在的现金利润。

(一)利润的构成

利润的来源可以分为经营性利润和非经营性利润,经营性利润是公司的主营业务利润,是持续性利润;非经营性利润的来源是暂时性的或者是偶然性的,是非持续性利润。利润的持续性越强,利润质量就越高,反之,利润质量就越低。其评价指标为:1.营业利润占利润总额比重=营业利润÷利润总额。利润总额是由营业利润、投资净利润、营业外收支净额构成。营业利润是持续性利润,营业外收支净额是非持续性利润,而投资净利润既可能是持续性利润,又可能是非持续性利润。营业利润占利润总额比重越高,公司利润的持续性可能就越强,利润质量就越高。反之,利润质量就越低。2.主营业务利润占利润总额比重=主营业务利润÷利润总额。主营业务利润是公司主营业务活动中所实现的利润,是企业净利润的主要源泉,是企业综合素质和竞争能力的充分体现,因此该指标是衡量利润质量高低的重要参考指标,也可以使会计信息使用者更准确地把握公司利润质量,连续的考察可以判断公司未来发展前景。

(二)利润的真实性

利润的真实性必须以客观的实际发生的经济业务进行核算,在核算中必须严格遵循会计制度和会计准则,做到内容真实、数字准确、资料可靠,真实地反映公司的财务状况、经营成果和现金流量,它是利润质量的基础。其评价指标有:

1.净利润现金比率。净利润现金比率=经营活动产生的现金净流量÷净利润。净利润是在权责发生制下核算的经营成果,当期实现利润中,由于公司的销售方式、信用政策的改变、会计政策的调整、会计估计的变更以及利用“资产置换”等产生一部分利润,可能有相当部分未收回现金;而经营活动产生的现金净流量是在收付实现制下的经营成果,真实地反映现金净流量。该指标可大体上反映会计利润的现金保障水平,该比值越高利润质量越好。若该指标太小,则应关注公司利润的真实性,是否有人为操纵利润之嫌。

2.净利润营运指数。净利润营运指数=经营性净利润÷净利润=(净利润-非经营性利润)÷净利润。净利润包括经营性净利润和非经营性净利润。经营性净利润是公司主营业务利润,是持续性利润;非经营性净利润表现为证券交易,资产的处置取得的,属于非持续性的利润。该指标越高,表明公司净利润质量越高;反之,表明公司利润对非经营性利润依赖程度较高,净利润的稳定性和质量较差。通过净利润营运指数的历史比较,可以评价一个公司的利润质量。

(三)利润的稳定性

利润的稳定性是指公司连续几个会计年度利润水平变动的波幅及趋势,取决于公司业务结构、商品结构等稳定性。公司的管理者可以通过各种手段操纵利润,但却很难在几个会计年度维持较高的利润水平,也很难在经营活动中产生较大的现金净流入量。其评价指标为:

1.利润期限比率。利润期限比率=本年度利润额÷相关分析期年度平均利润额。该指标可以揭示本年度利润水平波动幅度,若波动幅度较大,说明利润稳定性较差,利润质量可能较低,应引起关注。

2.现金流入量结构比率。现金流入量结构比率=经营活动产生的现金流入量÷现金流入总量。现金流入总量包括经营活动产生的现金流入量、投资活动产生的现金流入量以及筹资活动产生的现金流入量。该指标越高,说明公司通过自身经营实现现金能力越强,利润的稳定性较强、利润质量较好;该指标越低,说明公司通过经营活动实现现金能力较差,过分依赖投资和筹资活动来获得现金,说明公司财务基础和获利能力持续性较弱,利润的质量较差。

(四)利润的变现性

利润的确认是在权责发生制和会计分期的基础上,将某一会计期间的收入与其相关的成本、费用相配比核算得出的公司经营成果。由于权责发生制与收付实现制的差异,利润的多少并不一定等同于现金净流入的多少,只有当应计的现金净流入成为实际的现金净流入时,才能表明利润的真正实现。利润的现金保障性,是判断公司实现利润质量高低极为重要的参考指标。其主要指标为:

1.销售收现比率。销售收现比率=销售商品提供劳务收到的现金÷主营业务收入净额。该指标反映公司销售的收现水平,该比率大于1,说明应计现金流入转化为实际现金流入的能力越强,收入质量越好;该比率小于1,说明应收款项增多,变现收入低,可能有虚增收入,达到虚增利润的目的。

2.现金营运指数。现金营运指数=经营现金净流量÷经营所得现金(经营活动净利润+非付现费用)。若该指数小于1,说明一部分利润尚没有取得现金,停留在实物和债权形态,而实物和债权风险大于现金,因此未收现的利润质量低于已收现的利润;也说明营运资金增加了,反映公司为取得同样的利润占用了更多的营运资金,取得利润代价增加了,同样的利润代表着较差的业绩。上市公司利润质量的高低,可以从不同的角度来研究判别。从现金流的视角对上市公司的利润及利润质量做出比较和分析,可以很好地评价上市公司生存发展、财务状况以及理财能力。

通过上市公司现金流量信息,来比较和分析公司利润构成、真实性、稳定性以及变现性,更能综合判定上市公司实现利润的优劣程度,达到识别上市公司财务信息真伪的目的。

二、定性评价指标衡量利润质量

定性评价指标是用于评价企业资产经营及管理状况等的多方面非计量因素,是对定量指标的综合补充。评价指标的得分一般由专家根据评价的标准来判定,而评价的标准是依据有关法律、法规、制度、行业规范、国际公认标准和我国国情确定的。每项指标分为五个级别,分别以5分、4分、3分、2分、1分列示。

(一)注册会计师出具的审计意见

根据《股票发行与交易管理暂行条例》及其实施细则,以及中国证监会关于公开发行股票公司信息披露的内容与格式准则第2号——《年度报告的内容与格式》的有关规定,上市公司在年报中披露的财务报告必须经过具有证券从业资格的注册会计师审计并出具审计意见。根据注册会计师的审计结果及形成的六种类型的审计意见,确定评价指标的得分。即无保留意见(得5分)、无保留意见+说明(得4分)、保留意见(得3分)、保留意见+说明(得2分)、否定意见(得1分)和拒绝表示意见(得0分)。

(二)基础管理水平

基础管理水平是指公司按照国际规范做法和国家政策法规的规定,在生产经营过程中形成和运用维系公司正常运转及生存和发展的企业组织结构、内部经营管理模式、各项基础管理制度、激励与约束机制、信息系统等的现状及贯彻执行状况。评分标准级次可分为1至5级。

(三)创新能力基础

创新能力基础是指对公司的现有产品市场占有能力及技术装备更新水平的评价。其中:公司现有产品市场占有能力指公司主导产品由于技术含量、功能性质、质量水平、品牌优势等因素决定的占有市场的能力。公司技术装备更新水平指主要生产设备的先进程度和生产适用性、技术水平、新产品的研究和开发能力、技术投入水平以及采用环保技术措施等情况。评分标准级次可分为1至5级。

(四)经营发展能力

经营发展能力指对公司经营发展战略和长期发展前景预测的评价。其中:企业经营发展战略是指企业所采用的包括增加科技投入、建立新的营销网络、更新设备、实施新项目、兼并重组等各项短期、中期、长期经营发展战略。长期发展前景预测是指从企业的资本积累状况、利润增长情况、资产周转状况、财务安全程度、科技投入和创新能力、环境保护等多个方面,综合预测企业未来年度的发展前景及潜力。评分标准级次可分为1至5级。

亿万家庭 亿万利润 第10篇

2002年，亿阑达公司总经理马晓春到台湾考察水家电产业市场。在那里，他发现台湾RO纯水机非常普及，大约80%家庭都有一台纯水机，所住的宾馆、酒店都有安装。于是他就很疑惑，纯水机市场怎么这么大呢？在面积35873平方公里，人口只有2228万的台湾都有这么大的市场，何况在面积接近960万平方公里，人口超过13亿的大陆呢，市场不就更大吗？都是政府的自来水，可是为什么家家户户都用纯水机呢？他参观考察了当时台湾最大的纯水机制造商之一---台湾国品公司。在那里，工作人员给他测了自来水的TDS值，并做了电解实验，通过这两项检测，他才知道一般的水里含有那么多的杂质和污染物，才知道原来没有经过反渗透处理的水是多么脏。

电解法是美国FDA检测水质最简单有效的方法，一般溶解在水中的杂质用肉眼是看不到的，而用电解器的铁棒9（正极）和铝棒（负极）就可以把水中的金属离子和非金属离子分离出来，让人的肉眼能直观的看到。一杯普通水，一杯纯净矿物质水，放入电解棒，10几秒分钟后，纯净水不会变化，表明水中没有任何的杂质，普通饮用水中，呈现厚重黑绿色的悬浮物，表明水内含有大量杂质和污染物。

看完实验后马晓春惊呆了，简直不敢相信自己的眼睛：原来自己平时喝的水是那么脏。工作人员告诉他，台湾家家户户用ＲＯ纯水机就是为了减轻肾的负担，纯水机在台湾有体外肾之称，因为纯净水经过反渗透处理后，不含有任何的杂质，水中的杂质不需要肾脏去处理，所以就减轻了肾脏的负担。并且纯净水是不饱和状态，水又有溶解杂质的功能，人体内各种脏器的杂质溶解在水中，排出体外，可以减轻各种脏器的负担，预防疾病的发生，所以纯水机又有人体清道夫的美称。饮用清洁卫生的水是保障人体健康的必要条件，在水污染严重的世界各国，净水器已大步踏入寻常百姓家，且销售呈急速飙升之势。目前市场上销售的净水器，纯水机种类和品牌很多，宣传的作用相似而价格差异较大。

市场上的家用净水设备主要有四种：微滤机、超滤机、电解水机和纯水机。

微滤机就是用的纤维棉滤芯和活性炭滤芯，只能去除水中大的漂浮物和一些铁锈沙粒等物质，如果水中有污染是去不掉的；超滤机比微滤机更精密了一些，主要是通过超滤膜对水进行过滤，由于超滤膜的孔径还是比较大，所以对一些离子状态的污染物和比较小的细菌、杂质也无法去除，还是不能从根本上解决水中有污染的问题；离子水机主要是把水电解成酸性水跟碱性水，有的也加上微滤，但是水中的杂质基本上不能去除；纯水机主要是采用RO逆渗透膜，它的孔径仅为0.0001微米，一个细菌要缩小4000倍才能通过，就连病毒都要缩小200倍才能通过，所以其有效去除率达100%。我们台湾的机子都是采用美国ＲＯ逆渗透的。

听了工作人员的介绍后，马晓春迅速回酒店查阅了相关的资料：日趋加剧的水污染，已对人类的生存安全构成重大威胁，成为人类健康、经济和社会可持续发展的重大障碍。据世界权威机构调查，在发展中国家，各类疾病有８％是因为饮用了不卫生的水而传播的，每年因饮用不卫生水至少造成全球2000万人死亡。因此，水污染被称作“世界头号杀手”。我国的饮用水污染情况相当严重：自然水体受到的工业废水；汽车尾气，农药，石油化工中的铅、汞、苯、酚等有机物的污染；自来水输水管网中的铁锈、污垢、细菌等二次污染以及自来水加氯消毒引起的潜在危害，这三大污染直接危害着我们的身体健康。中国大陆工农业发展速度很快，但被污染的水也很多，家庭终端水质净化设备不仅非常有必要，而且市场前景广阔，所以一定要把纯水机引进大陆。

引进大陆 不断创新

于是马晓春购买了几台不同款式的纯水机带回潍坊，刚回到家，他就取出TDS笔和电解器对自己家的水进行实验，经过电解实验，看到自己家的水比台湾的更脏，更加坚定了做纯水机的决心。他又经过市场调查和咨询专家，他们提了一个问题：“净水机固然好，但是同时把有益的矿物质等微量元素也给去除了，并且水的PH值也是酸性的，长期饮用会造成人体微量元素的缺失和酸性体质人群的酸碱更不平衡的问题。”朋友的话提醒了他，对啊，应该生产一种净水机，制出的水既干净又要富含矿物质并且是弱碱性的！经过多次和专家的研究论证，经过无数次的试验，历经２年的时间，他终于发明出亿阑达多功能纯水矿化机，并申请了国家专利。

亿阑达多功能纯水矿化机就是在美国的RO逆渗透技术基础上增加了一道工序——微电解矿化制水器，即水在处理成纯净水以后又通过微电解矿化制水器进行微电解和矿化，这样制出来的水是首先是纯净的，再经过微电解矿化器后，又溶出了人体所需要的有益矿微量元素，出水水质PH值在7.0-8.5之间，是弱碱性的，能够中和酸性体质多余的酸素，并含有锶、锂、碘、钙、镁、偏硅酸等多种人体必需的微量元素和矿物质，含有适量的氧，小分子团，易于人体吸收，出水水质符合国家饮用天然矿泉水标准。

2004年，马晓春投资注册了潍坊倚阑达水处理科技有限公司，（现更名潍坊亿阑达电气有限公司），主营家用纯水矿化机，产品一经上市，得到了广大消费者的热情追捧。公司经常组织顾客免费参加崂山一日游活动，目的就是看看崂山美景，呼吸呼吸崂山天然无污染的空气，让他们自己取回崂山的天然无污染的山泉水水样，通过测TDS值、电解试验、测试PH值等，和亿阑达矿化机制出的水进行对比，从而验证亿阑达矿化水是跟天然无污染崂山山泉水完全一样的健康好水！

公司一直致力于高科技产品的科研开发，凭借产品良好的使用性能和完善的售后服务体系，给客户提供优质、环保的产品，用心地为每一个客户服务，为中国高科技产业的发展做出自己的贡献。推出的亿阑达牌家用纯水矿化机已通过国家强制性安全认证，凭借其独特的性能已获得十多项国家专利，其出水水质为纯净矿物质水和微电解弱碱性水，完全符合GB8537-1995国家饮用天然矿泉水标准，并独创LED液晶显示、水质检测和滤芯更换报警系统，使您的家庭饮用水更加安全和放心，方便使用者随时都能掌握水质的变化情况。

让我们来了解一下亿阑达纯水矿化机的工作原理：

第一级：5微米PPF纤维滤芯→去除水中大于5微米的悬浮物和其它有害物质。

第二级：凯得菲（KDF）原子化合金滤料+颗粒活性碳滤芯→去除水中异味及大部分重金属离子和高达99%氯化物。

第三级：1微米PPF纤维滤芯→去除水中大于1微米的微尘及其它杂质。

第四级：经三级预处理后的水，通过高压泵加压进入本级的RO逆渗透膜。由于逆渗透膜的孔径仅0.0001微米，一个细菌要缩小4000倍，过滤性病毒也要缩小200倍以上才能通过，因此水中所有微细不纯的杂质、有害的可溶性固体及细菌、病毒等无法渗透过高精度的逆渗透膜。逆渗透膜将水与其它杂质及污染物分离，有害物由废水出口自动排放出，通过RO膜的纯净水是不饱和的水，以离子状态存在进入带有压力的储水桶备用。

第五级：不饱和的纯净水进入微电解矿化器后，进一步除菌、除异味，并稳定溶解出一定比例的锶、锂、碘、钙、镁、偏硅酸等人体必需的微量元素和矿物质，其出水水质完全符合GB8537—1995国家饮用天然矿泉水标准。整个制水过程均为全自动，当原水水压低或压力桶内水满时，系统自动停机；压力恢复时，系统自动开机，整个过程全部实行微电脑管理，无须专人操做。

科技成果鉴定 国内领先水平

传统的纯水机，在进行水处理的过程中会排出一部分废水，很多时候这一部分废水就排进下水管道流走，在水资源日益紧张的今天，造成极大的浪费，即便是有的家庭收集起来进行二次利用，但是由于操作麻烦也很快放弃。公司新近开发的专利产品无废水纯水矿化机就有效地解决了这一问题，是节能环保的新型产品。2009年8月29日，山东省科技厅有关领导以及省里的专家对亿阑达公司“无废水纯水矿化机”项目召开了科技成果鉴定会。与会领导及鉴定委员会专家听取了项目组的工作报告、技术报告，查阅了有关技术资料，通过质疑、答辩、评议后认为，通过项目组技术人员不懈的努力，从产品的稳定性、出水水质、无废水排出等方面进行了广泛深入的研究，取得了重大成绩和技术突破。与传统逆渗透净水器相比，该产品的研制成功为该领域提供了一种技术领先的无废水排出系统，达到了国内领先水平。潍坊亿阑达电气有限公司董事长马晓春以及公司项目工作技术人员和工作人员参加了会议。领导专家对该项目产品进行了高度的肯定，同时建议产品系列化、多样化，进一步满足用户的需求。这些将对公司今后的发展具有重要的指导意义和推动作用。

同时，公司针对农村无自来水家庭特别开发了一款无压纯水矿化机，从而解决了农村家庭常年饮用不洁地下水而又无法改变的现状，走在了净水机行业的前列，产品一经上市，销售火爆。

随着健康意识的不断增强，单一的净水机已经满足不了人们的需求，于是公司不断创新，推出了多功能制水机，既有纯净水，又有富含微量元素的矿物质水，而且还有弱碱性的微电解水，从而为健康加分。这一发明已申请国家专利。

此外，公司还针对养殖场、养殖户，推出了养殖用灭菌净水机，本机采用美国三级精密过滤和紫外线杀菌器处理，能杀灭水中的各种细菌和禽流感病毒，出水水质洁净无菌，符合各种养殖业在幼禽、幼仔及敏感家禽对饮用水卫生的要求，可有效降低幼禽、幼仔及敏感家禽因饮用不良水质而造成的发病率和死亡率。这种产品使用率高、操作简单，安装方便，有助于提高养殖户的经济效益。

荣誉展示 值得信赖

公司成立五年来，申请国家专利十余项，先后被评为山东省高新技术企业、民营科技企业、科技进步先进企业、火炬计划项目企业，并多次承担省、市火炬计划项目，2008年度被评为“中国明星专利企业”和“节能先进企业”。

2009年“潍坊杯”国际青年足球邀请赛于8月9日在潍坊奥体中心开赛，公司成为国青队的指定赞助商，并成为央视上榜品牌。中国国青队教练宿茂臻喝了亿阑达矿化水后赞不绝口：“亿阑达矿物质水确实好！这是我们每个注重健康的人所需要的！”

上榜品牌 激情创业

《商界》《现代营销》《当代财富》《新财路》《城乡致富》等国内知名媒体，都有亿阑达公司的宣传广告：与其他同类产品相比，“亿阑达”三字背后所蕴藏的品牌价值是不可估量的，这也是被评为央视上榜品牌的重要原因。这期间，亿阑达历经多次技术创新，产品的功能不断创新以迎合消费者的需要，在消费者的心中树立了良好的口碑。这其中有辉煌，有实力，更有来自全社会的信任和支持。这就是一笔无形财富和创业资本，是投资者前赴后继投身亿阑达的重要原因，也是经销商加盟一家、成功一家，亿阑达事业蒸蒸日上的根本保障。

现在亿阑达各地销售精英士气更足，纷纷筹划新的市场推广策略，掀起了一场声势浩大的亿阑达净水机健康销售热潮。

为了指导经销商做好市场，亿阑达公司为经销商提供了全方位的扶持，从多种形式的电视广告、公交车广告、专题片、电台讲座、报纸及软广告、运行市场全套方案、社区服务方案、销售渠道规划、店面装修、人员培训方案等等，一应俱全。经销商只要认真落实运作，就能启动好市场。

此外，公司还推出了很多扶持政策，让经销商以最小风险驾驭市场魅力十足的好产品。为了使每一位代理商都能尽快赢得利润，解除消费者的后顾之忧，公司采取“免费咨询、电气配件两年保修”“终身免费维护”的市场推广策略。为了保证经销商的利益，加盟一家、成功一家、火爆一家，公司特推出十大强力支持，全力帮助经销商成为百万千万富翁：1、公司荣誉：高新技术企业，中国专利明星企业，产品专利证书等多项荣誉；2加盟不限门槛，任何人都可以做，并有做代理商，赠送汽车的政策；3、地区独家经营，垄断销售，让您独享资源，稳赚大钱；4、超前意识的“智囊团”及独特的市场运作模式全套方案，为您铺就成功之路；5、全方位的巨大广告支持，精良的文视声宣传资料，助您成功运作市场；6、产品低价供货，让您花小钱、赚大钱；7、统一价格销售，让您赚足利润；8、完善的售后服务，让您永无后顾之忧。

试论我国上市公司的利润质量 第11篇

一、从利润形成角度分析

（一）会计方法的选择

从目前看, 上市公司影响利润质量所利用的会计政策主要有以下方面:第一, 虚拟资产的处理，上市公司可以以权责发生制、配比原则等合法借口, 通过不及时确认、少摊销或不摊销已经发生的费用和损失, 虚增利润, 反之则可虚减利润;第二, 资本性支出和收益性支出的混淆;人为地混淆资本性支出和收益性支出, 对研究开发支出、大额广告费等则根据意愿想资本化多少就资本化多少;第三, 不良资产的长期挂账;对高龄应收账款、存货跌价和积压损失、投资减值损失等不良资产不作消化处理, 长期挂账, 会造成虚盈实亏。考察利润质量的好坏, 一定要关注公司以上三方面的会计处理, 同时要关注近期会计政策是否有变更。

（二）利润形成的真实性

利润的真实性是利润质量的基础和前提, 只有确保了利润的真实, 对利润的持续稳定的评价才有价值和意义。利润的不真实主要是公司不合法的操纵造成的。上市公司虚增利润的主要手段是虚增收入和虚减成本费用, 公司虚增收入在使收入增加的同时, 也导致应收账款等资产项目的虚增;虚减成本费用使成本费用类项目减少，但这部分成本费用大多被资本化或者仍保留在存货、固定资产等资产项目中。

二、从利润构成的角度分析

利润构成是影响利润质量分析的一个重要内容。上市公司的利润一般应由营业利润、投资净收益、营业外损益构成。对利润构成进行分析时，我们首先应当关注营业利润，可以从两个指标来考察。

（一）营业利润占利润总额比率是分析利润质量的重要指标之一

非经营性收益往往是短期行为所造成，故很不稳定，盈利能力也难以持续。而营业利润是上市公司在一定期间所获利润中最主要、最稳定的来源。营业利润在利润总额中所占比重的大小反应了利润质量的稳定性，其所占比重越大, 利润质量的稳定性越强。该指标能更真实地反映营业利润的收现程度，能更客观地分析企业利润的质量。但应该指出的是，该指标的分母(营业利润)还必须注意与分子(利润总额)之间的趋同性，即两者包含的基本项目应该相同。

（二）投资净收益

根据新会计准则对利润表结构的规定, 投资净收益是营业利润的一部分，但投资净收益不很稳定, 投资净收益在营业利润中的比重=投资净收益/营业利润。投资净收益可能被通过如母子公司之间采用关联交易等形式加以粉饰, 从而虚增利润。大部分上市公司主要依靠自己的经营活动 (包括主营业务和其他业务) 获取营业利润, 经营活动带来的利润是营业利润的主要来源。投资净收益在营业利润中的比重越小, 说明经营活动带来的利润所占比重越大, 利润质量的稳定性越强。

三、从现金流看上市公司利润质量

利润质量的分析要以现金流量的分析为基础，这才能完善和发展利润质量分析体系，因为利润质量的定量分析是在现金流量表、利润表以及资产负债表之间进行的跨表比率分析和现金流量表内的结构分析。

（一）利润的真实性是投资者决策的重要参考指标

部分上市公司为了提高经营业绩，往往会运用各种手段调节利润、粉饰利润表，来吸引投资者的目光而达到自身的利益目标，从而导致会计信息失真并误导投资者、债权人及其他利益相关者。因此，利润质量分析的基础就是利润的真实性，可以通过净利润现金比率来定量分析。会计利润是以权责发生制为基础确认的，销售一旦实现并确认，不管是否收到现金都会在账面上体现为收入，并由此带来利润的增加。这样的会计处理给企业管理当局留下了相当大的盈余管理空间。现金流量表的现金流量是按收付实现制为基础确认的。伴随着现金流入的实现利润质量更高也更可信。所以，从利润与现金流量的相关度进行分析，可以有效检验企业的利润质量。在现金流量表中的三类现金流量，以经营活动产生的现金流量最为重要，它反映了企业利润背后是否有充足的现金流入支撑，会计报表的使用者可据此对企业的利润质量作出基本判断。

另外，还需要特别注意的是，若要更进一步确认利润的真实性水平，还要充分考虑企业的销售方式，即是否存在大规模分期收款发出商品的情况、信用政策，即是否存在重大政策事项的调整、所属行业的具体特征，即是否属于房地产等一次投资分期回收现金的行为，这样综合考虑各种可能产生影响的因素才能得出比较正确合理的结论。

（二）利润的稳定性

利润的稳定性是指企业连续几个会计年度利润水平变动的幅度及趋势，取决于企业业务结构、商品结构等的稳定性。利润的稳定性是企业保持较高利润质量水平的前提，同时它也能真实的反映企业的利润质量水平。管理层能有一时粉饰年度利润，但却难以在连续的几个会计期间内维持较高的利润水平。对于研究利润的稳定性采用的经济指标是每股经营性流量，该指标评价企业自身经营创造现金的能力。比率越高，说明企业的财务基础越稳定，企业经营及获利的持续稳定性程度越高，即企业的利润质量更好;反之，说明企业的财务基础不稳定，企业的利润质量较差。

（三）利润的变现性分析

利润的变现性分析是会计利润的确认以权责发生制和会计分期为基础的，将某一会计期间的收入与其相关的成本、费用相配比核算得出的经营成果

现金流量的确认是在收付实现制和会计分期的基础上，将某一会计期间获得的现金收入与现金支出相配比核算出来的经营成果。因为权责发生制与收付实现制之间存在差异，会导致会计利润的账面数字与现金流入量不等同，这都是因为赊销收入存在很大的不确定性，应收账款的可回收性对当期会计利润的质量有很大的影响力。只有当账面上的会计利润数字变现时，即形成真正的现金流入，这才表明利润的真正实现。在市场经济条件下，企业的现金周转状况在很大程度上影响着企业的生存和发展，特别是在企业的稳定发展阶段，经营活动产生的现金流量应对企业的利润形成有足有力的支付能力。若企业的利润都能在相应的会计期间内实现现金流入，那么企业利润的变现性较高;反之，说明企业的赊销政策过于宽松，不利于利润形成现金流入，即企业的利润质量较差。因此，利润的变形性是企业利润质量分析的核心。对于研究利润的变现性采用了两个经济指标来分析——销售收现比率、购货付现比率。

1. 销售收现比率=销售商品提供劳务收到的现金×主营业务收入

销售收现比率反映的是企业销售产品或提供劳务等经营活动的收现水平，该指标比率越高，说明企业发生的经济业务中应计现金流入转化为实际现金流入的能力越强，即企业的收入质量越好;反之，该标比率越低，说明应收账款增多，但是能够变现的收入低，这种情况的出现可能是管理层有虚增收入，达到虚增利润的目的。

2. 购货付现比率=销售商品提供劳务支付的现金×主营业务成本

购货付现比率反映的是企业每单位购货成本中有多少实际形成了现金流出。当该指标比率等于或者接近等于1，说明企业在本会计期间内用于购货的现金与主营业务成本相当，即购货成本等于付现成本，表明企业没有因为购进新的货物而形成新的应付账款;当该指标比率大于1，说明企业在本会计期间内用于购货的现金高于主营业务成本，即有因为购进新的货物而形成新的预付账款。

综合销售现金比和购货现金比来分析，前者是现金流入、后者是现金流出，两者的实现都直接影响着企业的资金周转情况。为了保证利润质量的提高，要加大力度保证销售现金比的提高，即增加现金流入量。当销售现金比的提高遇到困难时，可以降低购货现金比，即减少现金流出量，从而来调节资金周转的不足。这两个指标的预警效果是相辅相成的。

摘要：利润质量是指企业是否具有一定的盈利能力, 利润的结构是否合理, 利润是否具有较强的获取现金的能力。我国上市公司的利润质量发展比较平稳, 但仍存在很多问题, 从而影响了上市公司的利润质量。

关键词：利润质量,现金流,变现能力

参考文献