金融衍生工具市场探讨

金融衍生工具市场探讨（精选10篇）

金融衍生工具市场探讨 第1篇

银行是经营风险的特殊企业, 在经营管理过程中可能面临的风险有市场风险、操作风险、信用风险、法律风险等。《资本协议市场风险补充规定》中对市场风险定义:市场价格波动导致表内和表外头寸损失的风险。根据导致市场风险因素的不同, 可将市场风险细分为利率风险、汇率风险、股票价格风险等。其中, 利率风险是商业银行面临的主要市场风险。

二、市场风险管理方法演变

随着金融理论的日臻成熟和银行风险理念的日渐提高, 市场风险管理方法历经了这样一个演变过程, 首先, 持续期和凸性概念被引入银行资产负债管理, 这让银行进行市场风险管理获得更为可续的工具。其次, 随着衍生金融工具与金融工程技术的发展, 以各种形式出现的对冲风险管理更让市场风险管理发生深刻变化。同时, 以Delta、Gamma、Theta、Kepa为代表的量化衍生金融工具风险指标的出现, 为衍生工具管理市场风险营造了良好的外部环境。最后, 风险价值VaR模型于20世纪90年代风靡全球, 让市场风险综合管理与统一衡量获得重大突破, VaR因此成为国际银行业市场风险管理的“通用语言”。

三、衍生金融工具与市场风险管理

顾名思义, 衍生金融工具 (Derivative Financial Instruments) 是与原生金融工具相对应的一个概念, 它一般是由即期交易的债券、外汇、股票等原生金融工具派生而来。国际互换和衍生协会 (International Swaps Derivatives Association, ISDA) 对金融衍生工具的描述是“旨在为交易者转移风险的双边合约。合约到期时, 交易者所欠对方的金额由基础商品、证券或指数的价格决定”。

(一) 衍生金融工具基本类型

日益活跃的国际金融创新使得市场上衍生金融工具更新速度极快, 基本的衍生金融工具主要涉及远期、期货、期权和互换四大类型。

远期类衍生金融工具是以远期为核心变化、合成的衍生产品, 重点包括远期外汇交易、远期利率协议等。期权类衍生金融工具期权工具为核心变化、合成的衍生产品。这里常用的期权工具包括外汇期权、利率期权与指数期权。互换类衍生金融工具则是当事人签订的在未来某一期间内相互交换各自认为具有相等经济价值现金流的合约。利率互换合约和货币互换合约在市场风险管理中最为常见。

(二) 衍生金融工具在市场风险管理中的应用

由于衍生金融工具浩如烟海, 不可能悉数罗列加以分析。选择具有代表性的工具阐述其在市场风险管理中的应用。

1.利用远期外汇合约管理外汇风险。

这是试图通过远期合约将外汇资产或负债交易价格事先确定下来, 以避免汇率不利变化给银行带来价值损失的风险管理方法。远期外汇合约能用来管理外汇风险, 主要是由于该合约对双方都存在激励。对买方而言, 由于能够将处于变化状态的价格事先固定化, 从而规避汇率变动风险。对卖方而言则以较低的风险获得手续费收入。利用远期外汇合约管理外汇风险的结算规则是据结算日的市场汇率水平与合同汇率的差价进行支付, 当市场汇率高于合同汇率时, 卖方向买方支付;反之, 则买方向卖方支付。

2.远期利率协议管理利率风险。

如果商业银行希望对未来的利率走势进行保值时, 则可以选择此交易。尽管它是一种比较原始的利率风险保值方式, 但其最大优点不像标准化的期货合约那样有许多限制, 远期利率协议不在交易所成交, 也没有固定份额和交割日期, 因此具有极大的灵活性。

3.利率互换合约管理利率风险。

这是交易双方将同种货币但不同利率形式资产或负债相互交换的操作, 经过该操作后, 银行能实现固定利率债务与浮动利率债务间的相互转换。常用的利率互换合约包括息票互换合约、基础利率互换合约及交叉货币利率互换。银行在利用这些合约管理利率风险时, 可取的策略是在利率看涨预期下, 将浮动利率债务转换为固定利率债务更为理想。相反, 看跌市场利率时, 将固定利率转换为浮动利率能更好实现规避利率风险、降低债务成本目的, 从而便于债务管理。

4.利率期权管理利率风险。

当期权的标的资产为利率时, 商业银行便可以利用期权的原理, 设计相关的利率期权进行利率风险管理。其核心思想是买方支付一定期权费后获得一项在到期日按约定利率借入或贷出一定金额货币的权利。该权利既能让买方尽可能降低因利率发生不利变动时产生的负面影响, 又能让买方充分获得因利率发生有利变化所带来的好处。

运用利率期权管理利率风险需注意的是银行处境的不同要求选择不同的期权与之匹配。当银行拥有浮动利率债务又预期利率会上升时, 选用利率封顶期权管理利率风险较为适宜。在该种期权下, 银行能固定其负债最大支付, 也就不必担心未来利率水平可能大幅上升进而影响到债务成本情形的出现。作为买方的银行, 封顶期权带来的收益=Max (0、R-r) ×NP×T, 其中R为市场利率, r为上限利率, NP为名义本金, T为付款期限。当银行拥有浮动利率债务, 同时预期利率低至一定水平再下降空间有限时, 选用封底期权更加妥当, 因此带来的收益=Max (0、r-R) ×NP×T。然而, 当未来利率走势无法做出正确预期时, 选择利率双限期权可能是最明智之举, 由此带来的好处是不管利率如何变化, 作为债务人的银行都能将其债务利率锁定在封顶、封底利率之间。也就是说, 银行只需支付买入、卖出期权之间差价就能够将其负债成本固定。

四、衍生金融工具应用于我国商业银行市场风险管理的思考

(一) 我国商业银行利用衍生金融工具管理市场风险的必要性

1.利用衍生金融工具管理市场是改善我国商业银行经营管理、提高银行竞争力的重要手段。中国金融市场对外开放程度的加深使得本土商业银行面临越来越大的竞争压力, 这种竞争压力尤其体现在差距明显的管理技术和产品创新上。其中又以衍生金融产品创新为典型, 以花旗、摩根银行为主的外来竞争对手, 由于它们多是金融衍生产品市场的初期建立者, 因此它们运用衍生金融工具管理金融风险的能力已达到相当水平。在这种竞争压力的驱动下, 我国商业银行有必要借助衍生金融工具来管理日益复杂的金融风险, 从而显著改善其经营管理和综合竞争力。

2.利用衍生金融工具管理市场适应目前金融监管日益严格的需要。国内已有越来越多的商业银行采取国际化经营战略, 这也就意味着我国商业银行需同时满足来自国内和国际两方面的金融监管要求。其中, 资本充足率监管是被监管的重点。要满足这一监管要求, 未达标的商业银行有必要通过转移、降低风险资产比重等手段来提高资本充足率, 而转移风险的最主要方式之一便是利用衍生金融工具。

(二) 我国商业银行利用衍生金融工具管理市场风险可行性

1.市场风险管理技术与方法的发展为衍生金融工具管理我国商业银行市场风险奠定了理论基础。20世纪90年代开始, 伴随国际金融理论的日趋完善, 各种市场风险管理技术也得到快速发展。同时, 我国商业银行“取人之长, 补己之短”管理理念的实践又为其利用衍生金融工具灵活、有效管理市场风险提供了可能。现在, 比较有影响力的市场风险管理技术主要有重新定价风险管理技术、VaR技术、压力测试和动态模拟、限额管理等。

2.我国具备一定的市场基础。一方面, 衍生金融工具交易的市场基础以场外交易更为多见。目前, 全国银行间市场作为重要的场外交易市场, 历经十余年的发展, 不管是在市场组织还是交易系统方面都积累了一定经验, 这些经验为创建健康稳健的衍生金融工具交易市场打下了良好基础;另外, 以货币市场、资本市场、外汇市场为主体的基础性金融市场初具规模和日趋成熟又为加速衍生金融发展提供了有利条件。另一方面, 具备一批潜在的衍生金融市场参与者又为衍生金融工具交易的可持续性提供了基本条件。在现在的市场中, 除银行业金融机构外, 基金公司、保险公司等非金融机构和企业参与市场程度大为加深, 意味着国内商业银行在转移市场风险时有着更多的选择, 使商业银行将衍生金融工具引入市场风险管理具备一定的现实可操作性。

3.我国具备一定制度基础和监管基础。在制度基础上, 《中国银行间市场金融衍生产品交易主协议》提供了市场参与者参与交易的规范与准则。在监管基础上, 2007年5月成立的中国银行间市场交易商协会, 填补了金融衍生产品市场自律监管的空白;另外, 《金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》的修改和颁布、2007年11月1日起实行的《远期利率协议管理规定》, 进一步完善了金融监管当局对金融机构开展衍生产品交易的主体监管, 为衍生金融工具在市场风险管理中的实践提供了保障。

总之, 衍生金融工具能引起越来越多的关注, 源于它能够给商业银行带来诸多的好处, 同时其在风险管理活动中的重要地位也日益得到公认。虽然运用衍生金融工具在我国具有现实必要性, 也具备一定可行性, 但为保障我国商业银行的安全经营, 对衍生金融工具可能带来的风险同样应该引起高度的关注。

参考文献

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[2]陈炜, 沈群.金融衍生产品避险的财务效应、价值效应和风险管理研究[M].经济科学出版社, 2008.

[3]陈四清.商业银行风险管理通论[M].中国金融出版社, 2006.

[4]潘淑娟.国外商业银行金融衍生工具发展及启示[J].中国金融, 2004 (9) .

[5]杨宝林.商业银行应用金融衍生工具的实践分析[J].对策研究, 2004 (3) .

金融衍生工具市场探讨 第2篇

【考点汇编】2018年证券从业金融市场基础知识：衍生工具

2018年证券考试各地时间不同，考生要决定备考，就要争取一次性通过考试！小编整理了一些证券考试的相关资料，希望对备考生有所帮助！最后祝愿所有考生都能顺利通过考试！考点一衍生工具

考点二金融期货

金融期货是期货交易的一种。期货交易是指交易双方在集中的交易所市场以公开竞价方式所进行的标准化期货合约的交易。

金融期货的主要交易制度：集中交易制度;保证金制度;结算所和无负债结算制度;限仓制度;大户报告制度;每日价格波动限制及断路

器规则;强行平仓;强制减仓。

金融期货具有四项基本功能：套期保值功能、价格发现功能、投机功能和套利功能。

考点三金融期货与金融期权的区别

金融期货与金融期权的区别主要表现在：

1.基础资产不同;

2.交易者权利与义务的对称性不同;

3.履约保证不同;

4.现金流转不同;

5.盈亏特点不同;

6.套期保值的作用与效果不同。

考点四可转换公司债券

考点五可交换债券与可转换债券的不同

考点六资产证券化

资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。

资产证券化的种类：

1.根据证券化的基础资产不同，可以把资产证券化分为不动产证券化、应收账款证券化、信贷资产证券化、未来收益证券化(如高速公路收费)、债券组合证券化等。

2.根据资产证券化的地域不同，可以把资产证券化分为境内资产证券化和离岸资产证券化。

3.根据资产证券化产品的属性不同，可以把资产证券化分为股权型资产证券化、债权型资产证券化和混合型资产证券化。

考点七金融衍生工具市场的特点与功能

金融衍生工具市场探讨 第3篇

【关键词】衍生金融工具；会计准则；会计信息

一、序言

随着全球金融创新时代的到来，衍生金融工具应运而生。衍生金融工具一方面能有效地用于规避风险和获得投机收益；另一方面衍生金融工具也是一个巨大的风险源，有关它的金额和风险情况等信息对投资者有非常重要的意义。长期以来，衍生金融工具一直作为表外业务处理，主要原因是衍生金融工具是未来交易的合约，不符合传统会计要素定义，难以按照传统会计理论进行会计确认，会计计量和信息披露。

从这几年的研究情况来看，我国衍生金融工具会计研究经历了一个不断发展的过程：起初，衍生金融工具会计研究的重点主要是衍生金融工具对传统会计理论的冲击，这一阶段的研究成果主要是一些著名学者在有关杂志上发表的一系列文章，比如，葛家澍、陈箭深在《会计研究》1995年第8期上发表的《商品金融工具创新及其对财务会计的影响》，陆德民在《会计研究》1996年第7期上发表的《衍生金融工具的发展及其带来的会计问题》等。随后一些影响较大的有关衍生金融工具会计的系统论著相继出版，比如1998年出版的耿建新主编的《商品期货与衍生金融工具会计》，1998年出版的徐经长所著的《衍生金融工具会计管理研究》等，这些论著主要以西方衍生金融工具会计准则研究成果为基础，较系统地探讨了衍生金融工具的会计理论，并对衍生金融工具的具体核算进行了阐述。为了推动衍生金融工具在我国的健康发展，国家有关部门在90年代末期组织并资助了一些课题组，对我国衍生金融工具会计问题展开广泛而深入的调查研究，取得了预期的成果。这些研究课题在探讨国外衍生金融工具会计准则和研究成果的基础上，结合我国衍生金融工具的实际发展情况，对衍生金融工具会计有关问题进行了详细的研究，内容涉及会计确认、会计计量、信息披露及损益确认和套期保值会计处理等，并对制定我国衍生金融工具会计准则提出了建议。显然近期的会计研究改变了以往与国内经济环境相脱离的模式，从而充实和发展了我国衍生金融工具会计理论，对规范我国衍生金融工具会计具有一定的借鉴作用。但目前我国较为公认的衍生金融工具的会计理论体系尚未形成。本文试图对FASB以及IASC的观点进行比较，联系我国衍生金融工具发展的实际情况，提出了我国衍生金融工具会计准则的一些设想。

二、国际衍生金融工具会计准则的比较

从上个世纪80年代以来，美国财务会计准则委员会（FASB）和国际会计准则委员会（IASC）以及其他许多国家的会计学界都展开了对衍生金融工具会计准则的研究和制定工作。以下主要从衍生金融工具会计确认、会计计量和信息披露等方面介绍FASB和IASC这两个会计组织对衍生金融工具的研究成果，并进行比较和评价，以此作为我国制定衍生金融工具会计准则的借鉴。

（一）关于会计确认

按照传统会计观念，衍生金融工具不符合财务报表要素定义，因此不能进行会计确认，也就无法作为表内事项进行信息披露。可见，衍生金融工具的会计确认问题实际上是解决衍生金融工具表内信息披露的首要难题。

1．FASB。FASB是在SFAS133中首次提出衍生金融工具代表了符合资产或负债定义的权利或义务，应当在财务报表中予以报告的主张。理由是：作为衍生金融工具，其结算无非有两种结果：有利或者不利。当有利时，衍生金融工具的结算能导致收入现金或其他金融资产或非金融资产，说明它代表了“可预期的未来经济利益”的权利，由此可以认为这种衍生金融工具是一项资产；反之，当不利时，衍生金融工具的结算需要支付现金或其他金融资产或非金融资产，即承担了“可预期的经济利益的流出”的责任，这说明此项衍生金融工具是一项负债。可见，FASB把衍生金融工具确认为资产或负债的理由主要是他们符合资产和负债的可预期的未来经济利益的流入和流出这一特征，并把这一特征作为资产，负债的最基本特征。

2．IASC。IASC认为会计上把融资租赁确认为一项长期资产和长期负债，实际上已经涉及特殊性质的履行中的合约应否在合约签订时进行初始确认的问题。衍生金融工具所代表的远期合同也可以视为一种特殊性质的履行中的合约，所以可以对其进行初始确认。IAS39明确规定了衍生金融工具的确认包括初始确认和终止确认两个部分，并分别规定了金融资产和负债初始确认和终止确认的标准。初始确认的标准是：当且仅当成为金融工具合约条款的一方时，企业应在其资产负债表上确认金融资产或者金融负债。另外还规定，企业应将衍生工具中的所有权利或义务在其资产负债表中确认为资产或负债。终止确认的标准是：（1）金融资产终止确认的标准是：当且仅当对构成金融资产或金融资产的一部分的合约权利失去控制时，企业应当终止确认该项金融资产或该项金融资产的一部分；如果企业行使了合约中规定的获利权利、或这些权利逾期或企业放弃了这些权利，则表明企业对这些权利失去了控制。（2）金融负债终止的标准是：当且仅当金融负债（或金融负债的一部分）消除时（也就是说，当合约中规定的义务解除、取消或逾期时），企业才能从资产负债表上将其注销。IASB于2004年12月发布了一份关于IAS39的限制修正案，主要内容就是关于金融资产和金融负债的初始确认。

（二）关于会计计量

关于会计计量，一方面衍生金融工具是一种未来交易的合约，它所导致的未来经济利益的流入和流出难以按传统的历史成本计量；另一方面衍生金融工具与金融市场有着密切的关系，其标的价值会随着市场行情的变化而不断变化，如果按历史成本计量就失去计量衍生金融工具的意义。因此，无论是美国FASB还是国际IASC，都提出了“公允价值”计量属性，并以在金融工具会计中全面使用公允价值计量作为他们的努力方向。所谓公允价值，从理论上讲应该是衍生金融工具交易所导致的流入或流出的未来经济利益的现值，但在会计实务的应用中，一般是指该金融工具在报告日的市价，如果无法获得报告日市价，则可采用代替的计价方法，如按期权估计模型等估计其价值。

1．FASB。FASB早在SFAS107中就规定，不论该金融资产是否已在资产负债标中确认，交易者均应对所有金融工具的公允价值予以揭示。所谓金融工具公允价值是交易双方在自愿的基础上，对金融工具进行交易时所采用的价格，而非强迫的或清算的出售价格；如果一项金融工具有适用的市场价格，该金融工具的公允价值应是交易数量与市价的乘积。FASB在后来发布的SFAS133中则更明确地指出：公允价值是对金融工具最相关的计量属性，而对衍生金融工具来说，可能是唯一相关的计量属性。衍生金融工具应按公允价值计量，套期保值项目则按帐面价值调整，它应当反映套期保值交易公允价值变化所形成的利得或损失，这些利得或损失产生于套期保值活动生效之前，从而可归属于套期保值活动产生的风险。

以公允价值计量必然导致实现损益，对此，SFAS133规定：对于公允价值变动形成的利得或损失的会计处理，取决于该衍生工具是否被指定为而且能够作为套期关系的一部分。如果是被制定且能作为套期，则其会计处理取决于持有此衍生工具的原因，或在当期收益中确认，或作为其他综合收益（在收益之外）。未指定为套期工具的衍生工具，其利得或损失应当在当期收益中确认。对于旨在避险的套期，其公允价值的变动可以相互对抵，对抵后的利得或损失确认为当期收益。

2．IASC。对于衍生金融工具的计量，IASC在E48中指出，既可以采用历史成本，也可以采用公允价值，选择的依据要看企业是否打算长期持有此项金融工具，或持有至到期日，或是否把此项金融工具用于套期保值。此外，与会计确认规定相对应，IASC在IAS39中也分别对金融资产和负债的初始计量和后续计量作了规定。初始计量的规定是：金融资产和负债确认时，企业应以其成本进行计量。就金融资产而言，成本是放弃的对价的公允价值；就金融负债而言，成本是指收到的对应的公允价值。交易费用应计入各金融资产和负债的成本。对于金融资产后续计量，该准则规定：为初始确认后进行计量，金融资产分为四类：（1）企业发起但不是为交易而持有的货款和应收款项；（2）持有至到期日的投资；（3）可供出售的金融资产；（4）为交易而持有的金融资产。也就是说，不同类别的金融资产后续计量应采用不同的计量属性；初始确认后，企业应以公允价值计量金融资产，销售其他处置时可能发生的交易费用不须抵扣；但（1）、（2）两类以及在活跃的市场上没有标价且其公允价值不能可靠地予以计量、且有固定期限的那些金融资产在初始确认后，应运用实际利率法，按摊余成本计量；没有固定期限的那些金融资产应以成本计量。此外，被指定为被套期项目的金融资产，应按有关套期保值会计的规定进行后续计量。与金融资产的后续计量相类似，金融负债的后续计量也是区别不同情况，采用不同的计量属性：初始确认后，企业应摊余成本计量各种金融负债。在初始确认后，企业应以公允价值计量为交易而持有的负债以及属于负债的衍生工具，但对于与未上市权益工具有关，且须通过交付这种权益工具进行结算的衍生负债，则应以成本计量。指定为被套期项目的金融负债，应根据有关套期会计的规定进行计量。

（三）关于会计报告以及信息披露

1．FASB。FASB对衍生金融工具信息披露的研究成果主要体现在SFAS105、107和119中。SFAS107对衍生金融工具的信息披露作了比较明确的要求，即不论该金融工具是否已在资产负债表中确认，交易者均应对所有金融工具的公允价值予以揭示。揭示的内容不仅包括金融工具公允价值本身，还应包括公允价值确定的依据、方法和相关的重要假设。在SFAS119中，FASB用列举的方法给出了衍生金融工具的定义，要求从事衍生金融交易的企业按交易目的和非交易目的来划分持有或发行的金融工具。SFAS133由于突破了衍生金融工具的确认和计量问题，使衍生金融工具交易形成的金融资产或者负债理所应当地成为“表内事项”在财务报表中列示。有关的利得或损失作为当期收益或其他综合收益下单独的一类进行列示。

2．IASC。IASC在IAS32中规定了某些资产负债表内金融工具的列报要求，并明确了资产负债表内及资产负债表外金融工具应披露的信息。IAS39由于突破衍生金融工具会计确认和计量难题，其交易形成的金融资产和负债状况即在财务报表中列报。IAS39修订了IAS32中有关公允价值补充性披露条款，补充了有关会计政策披露条款和财务报表应包括所有与套期有关的以及与金融工具有关的附加披露条款。总的来说，IAS39加强了对企业金融风险状况和程度等方面信息披露的要求。对于衍生金融工具公允价值变动产生的利得或损失，IAS39要求分两种情况按以下原则报告：一是为交易而持有的，应计入当期损益表；二是可供出售的或者在收益表中报告，或者先在权益变动表中反映，直到相关资产或负债清偿为止。

三、从安然事件看金融衍生工具会计问题

安然事件中一个引人关注的问题是能源衍生工具收益的确认问题。安然把相关能源合同（获利的、以交易为目的的合同）的未来收益确认为当期收益，据报道，这种形式的收益占到安然2000年税前利润的一半以上和1999年税前利润的三分之一。安然公司在2000年年报附注中对于交易目的的衍生合约和套期保值目的的衍生合约分别采用逐日盯市的会计处理和保值会计处理。在逐日盯市会计方法下，用于交易目的的远期合同（Forwards）、互换合同（Swaps）、期权（Options）和能源运输合约以公允价值反映在合并资产负债表中，同时将未实现的收益及损失确认在损益中。套期保值会计用于非交易目的的合约。当用于保值的合约标的与被保值标的价格的变化有较大相关性的时候，即保值合约能起到保值作用时，用套期保值会计处理。当发现保值合约不能起到保值作用时，停止使用套期保值会计，对保值合约价值的变化确认收益或损失。虽然美国会计准则对套期保值会计做了详细的规定，但管理层仍然可以主观判断某一衍生工具是用于保值目的还是交易目的。这样就给管理层留下了利润操纵空间，如果一项衍生金融工具的公允价值大于它的账面价值，管理层就会认定它为交易目的的衍生金融工具，以按公允价值调整合约的账面价值，同时确认相应的收益，反之，如果一项衍生金融工具的公允价值小于它的账面价值，管理层就会认定它为保值目的，相关的损失就不在当期损益表中确认。

另外，能源合同的公允价值计量也是非常困难的，这也为管理层进行操纵利润留下了一定的空间。依据美国会计准则，基于公开交易市场的市场报价是公允价值的最好的依据，应被作为公允价值计量的基础。如果市场报价不能得到，可使用类似金融工具的市场脱手价格，并进行适当的调整。如果连类似金融工具的市场价格也不能得到，则可使用估价技术，比如期权定价模型和折现现金流量法等。由于很多能源交易合同的市场报价不存在，公司必须根据市场上相似的合同和估价技术的结果来确定价格，从而导致对公允价值的估计差别非常大。所以，如何确认能源合约是出于交易目的还是出于套期保值目的？以及能源合约的公允价值如何进行计量？在这些方面，管理层都存在主观判断的因素，外部投资者和其他利益相关者很难仅仅通过财务报表来真实的了解安然的财务状况、经营成果和现金流量。

计量问题是会计的核心问题，会计的过程也就是计量的过程，衍生金融工具会计也不例外，公允价值是衍生金融工具最佳的计量属性。13国联合工作组在2000年12月发布的《关于金融工具和类似项目的会计处理》的征求意见稿中，要求改变IAS39中规定的成本与公允价值并存的格局为完全的公允价值公允价值是指熟悉情况并自愿的双方，在公平交易的基础上进行资产交换或者债务结算的金额。历史成本是指资产按照其购置时支付的现金或现金等价物的金额，或者按照为购置资产而付出的对价的公允价值。这也就是说，在公平竞争市场经济中，初次发生的交易或事项的历史成本就是其公允价值，只有对已经记录于會计系统的要素，再次在会计系统确认和计量时，这时公允价值和历史成本才有区别。总之，公允价值是个非常抽象的概念，可以说历史成本、现行成本、可变现净值和未来现金流的贴现值都是公允价值的一种具体的表现形式。在当前的实务中，资产的最初确认通常是一次交换行为的结果，当资产被确认时，是用历史成本也即取得资产的公允价值计量的，虽然在资产取得后，其历史成本和公允价值通常不相同，但实务中常常忽略这个差额。通常直到该资产通过另外一次交换活动（出售或清理）时，才确认该资产的利得或损失。对于金融衍生工具而言，就不能忽略其成本和公允价值之间的差别，原因是金融衍生工具的公允价值对使用者决策的相关性更大，在很多的情况下，金融衍生工具的公允价值可以从市场上观察到或从市场上类似的衍生工具推测估计到。但这种从市场上类似的衍生工具推测估计到的公允价值，存在很多管理层估计和判断因素，这就为管理层提供了操纵利润之机。安然就是一例，安然由于很多能源交易合同的市场报价不存在，在使用估价技术来确定公允价值时，导致对公允价值的估计差别非常大，在管理层有强烈操纵利润动机的情况下，从而使公允价值成为管理层操纵利润的工具。

四、我国衍生金融工具会计的现状和问题

（一）新准则出台前

近年来，我国的金融工具无论是品种还是交易量都在迅速发展。银行存贷款、同业拆借、商业票据、股票、债券等基本金融工具已被广泛应用，品种不断增加，交易方式渐趋灵活，与之相关的法律规范已经基本建立，也形成了比较成熟的市场；与此同时，新的金融工具也不断出现。值得一提的是，新出台的金融方面的政策和法规一改过去的“肯定式”风格，即规定金融机构可以做什么，变成“禁止式”风格，即规定不可以做什么，从而为金融创新创造了广阔的空间。尤其是伴随着入世和金融市场的扩大开放，这一过程还会加速。

目前，我国商业银行正在进行交易的衍生金融工具有互换，包括利率互换和货币互换，其次为期权，另有少量的外币远期合约。另外一些交易品种也正在考虑之中。与我国蓬勃发展的金融市场相对应，我国金融工具会计却显得相对落后。从前我国提倡用历史成本计量金融工具，人们早就意识到了历史成本的缺点，并且采取了一些补救措施来修正传统的历史成本会计，然而，如下的分析告诉我们，对于金融工具来说，即使是修正的历史成本会计也难以解决问题。

传统会计准则允许对债券发行价格超过或低于面值的部分在债券的存续期内摊销。尽管摊销方法可以是直线摊销法或实际利率法，但無论哪种方法都缺乏实际意义，因为摊销后的账面价值既不能反映债券的历史成本，也不能反映它的现行价格。从而使信息使用者很难根据这种信息作出任何价值判断和投资决策。这方面，权责发生制的应用帮不了我们的忙。

对于金融资产而言，历史成本则存在着致命的弱点。历史成本反映的是资产获得时的价值，而在价格变化莫测的金融市场中，历史成本对投资者决策可能会变得毫无意义，也不能反映报告期末实体的真实财务状况。历史成本计量属性还会使相同的金融资产变得不同，使得不同的金融资产变得相同。如两公司的不同时期以不同价格购入相同数量的同一金融资产，根据资产负债表，会计信息使用者会认为两公司的投资规模差别很大，但实际上是相同的。

对于应收账款，现行的准则允许计提坏账准备，但这种准备的计提往往缺乏针对性和充分的根据，不仅不能反映资产的真实价值，还演变成管理者操纵利润的工具。对于长期投资和短期投资，现行准则允许计提跌价损失和风险准备，但对升值的确认却有严格的限制，仍不能充分反映资产在报告期末的真实价值。其本质是利用稳健原则来弥补历史成本原则的缺陷，但稳健原则本身存在理论上的重大缺陷，也是遭到批评的会计原则。

对于银行、保险和证券等金融企业，传统会计允许其计提金融资产的风险准备，试图从扩大准备的计提范围和比率使其财务报表状况更加稳健，其实也是误入歧途。一方面是因为准备的计提缺乏科学的依据，管理当局和主管部门在这一问题上顾虑较多，因此这一数据很难为外部投资者和债权人提供决策依据；另一方面其本质仍然是利用稳健原则来弥补历史成本的缺陷，而会计信息使用者真正需要的信息是当前市场环境和潜在的风险对金融资产价值的影响。

以历史成本作为金融资产和金融负债的计量基础阻碍了衍生金融工具的确认。因为衍生金融工具大多属于待履行的合约，因而无从确定其历史成本。这些游离于表外的项目对企业的财务状况和经营业绩起着非常重大甚至生死攸关的影响，使表面上“风平浪静”的资产负债表“危机四伏”。

（二）新准则出台后

金融工具会计准则一直是国际会计准则中比较复杂的内容。如何有效地对金融工具进行确认和计量，完善金融工具会计准则体系，一直以来是各国政策制订部门的重要工作。我国在全面借鉴IAS32、IAS39的基础上，结合我国实际，出台了《金融工具确认和计量》、《金融资产转移》、《套期保值》和《金融工具列报》等金融工具会计准则。这四项准则各有侧重、相互关联、逻辑一致，形成一个有机整体，其核心是将金融衍生工具纳入表内核算并按公允价值计量，相关公允价值变动计入当期损益或所有者权益。同时规定，企业如开展套期保值业务可以选择使用套期会计方法，但必须符合严格的条件，对公允价值套期、现金流量套期和境外经营净投资套期等区分进行会计处理；企业的会计处理应当根据各单项金融工具的特点及相关信息的性质将其进行适当归类，以揭示金融工具的潜在风险。因此，新会计准则的建立，标志着我国金融工具会计处理与国际会计准则全面接轨，有利于规范金融工具特别是衍生工具会计预警系统，及时揭示和披露交易决策的相关信息，引导衍生工具的有效运作，提高金融信息可比性和透明度。

新会计准则解决了衍生金融交易不能进行会计核算的难题，其积极作用非常明显。由于新准则坚持以公允价值计量，强调运用套期会计，趋向于原则导向，允许会计人员进行专业判断等，必将对金融会计实务和金融机构风险管理产生深远的历史影响。因此，必须严格金融机构信息披露，全面披露经营业绩、财务状况、风险管理策略及做法、风险管理量化信息、会计政策以及主体业务经营管理与公司治理结构，确保披露信息的全面、及时、可靠、可比；强化金融机构风险管理，建立完善的风险管理政策、金融工具估值技术和有效的内部控制制度，对套期行为的有效性进行持续评价，确保衍生金融工具的表内确认和计量，严格套期会计处理。

参 考 文 献

[1]中国财政部．企业会计制度．2001

[2]中国财政部．企业会计制度．2006

[3]美国财务会计准则委员会．第137号财务会计准则公告“衍生工具和套期活动的会计处理——推迟财务会计准则公告第133号的生效日期——对SFAS NO．133的修订”．1999

[4]美国财务会计准则委员会．第133号财务会计准则公告“衍生工具和套期保值活动会计”．1998

[5]美国财务会计准则委员会．第119号财务会计准则公告“衍生金融工具的披露和金融工具的公允价值”．1994

[6]美国财务会计准则委员会．第107号财务会计准则公告．“金融工具公允价值的披露”．1991

[7]美国财务会计准则委员会．第105号财务会计准则公告．“具有表外风险和具有集中信息风险的金融工具的信息披露”．1990

[8]国际会计准则委员会．第39号国际会计准则“金融披露：确认与计量”．1999

[9]国际会计准则委员会．第32号国际会计准则“金融工具：披露和列报”．1995

我国金融衍生工具市场发展对策 第4篇

关键词：金融衍生工具,金融体制,金融创新,金融工具现状及问题

一、我国金融衍生工具定义、特征及市场的发展现状

(一) 金融衍生工具的定义

金融衍生工具, 顾名思义, 它是在传统金融工具 (如现金、外汇、股票、债券等) 基础上衍生出来的新兴金融工具。具体而言, 金融衍生工具包括远期、期货、互换或期权合约, 或具有相似特征的其他金融工具。目前, 通过各种派生技术进行组合设计, 市场中已出现了数量庞大、特性各异的衍生产品。主要有:衍生工具与基础工具的组合, 如外汇期货、股票期货;衍生工具之间的组合, 构造出“再衍生工具”, 如“期货期权”、“互换期权”等;直接对衍生工具的个别参量和性质进行设计, 产生与基本衍生工具不同的衍生工具, 如“两面取消期权”“、走廊式期权”等。

(二) 金融衍生工具的特性

一是衍生性。金融衍生工具是由作为标的的基本金融工具派生而来, 它的价值随着标的物的变动而变动, 这就是所谓的衍生性;第二是杠杆性。杠杆性是指金融衍生工具可以以较少的资金成本获得较多的投资, 从而提高投资的收益率。这是金融衍生工具最显著的特征之一;第三是风险性。金融衍生工具的风险性就是指金融衍生工具作为资产或权益在未来发生损失的可能性。

二、我国金融衍生工具市场发展面临的问题

(一) 交易复杂程度较高, 但交易方式单一目前。

我国金融衍生品的交易方式还较单一, 这是由于我国金融机构的定价能力不足引起的。我国的金融衍生品市场目前主要的交易方式是中资银行与国内企业进行交易, 然后再与外资银行进行平盘, 或者是先由国内企业与外资银行谈妥交易的具体细节, 然后进行中资银行与国内企业的交易, 最终由外资银行与中资银行具体进行整个交易。这种交易方式显然过于单一, 既限制了交易对象的范围, 过程繁琐、复杂, 使一部分投资主体对投资失去信心, 又对我国金融机构定价能力的提高产生不利的影响, 导致金融机构对金融衍生品发展的主动性丧失, 限制了金融衍生品市场的正常发展。

(二) 缺乏健全的信息披露制度

金融衍生品的价格与基础性金融衍生品生产价格密切相关, 比如与利率、汇率、股票价格等。那么, 在对金融产品的管制方面, 我国的管制偏紧, 所以, 金融产品价格市场化程度不高, 而且, 金融产品价格的变化受国家政策的影响较大, 国家财政、金融政策的公布及一些重大信息的披露对金融产品价格波动产生很大影响, 而且, 我国对信息披露的频率也过低, 使投资者无法及时地获得相关的信息。这样, 一方面使投资者对金融衍生品的投资失去兴趣与信心, 一方面导致投资者在无法及时获得信息的情况下蒙受损失。

(三) 监管力度不到位

金融衍生工具交易涉及的范围广, 运用的通讯电子技术先进, 因此衍生工具影响快、波及面大, 对其监管应该加大力度。但由于部分衍生工具种类, 如远期交易属于场外交易, 难于监督和管理;而且金融衍生工具在新的企业会计准则颁布之前一直作为表外业务进行核算, 更加大了政府和自律组织的难度。频频发生的金融衍生工具违规案件大多由于监管松懈导致的, 如2008年发生的法国兴业银行诈骗案。

三、对我国金融衍生工具市场规范发展的建议

(一) 加快利率市场化进程, 推进汇率市场化改革

目前, 我国除存款利率和部分贷款利率未完全市场化外, 其余的已基本实现或完全实现了市场化。我们应通过金融市场改革深化实现利率完全市场化, 这样才可能产生足够的金融衍生工具需求, 金融衍生工具的形成才能真正体现市场规律。

(二) 规范投资主体的投资行为

金融衍生工具的投资主体不够成熟, 是金融衍生市场效率低下的原因之一。金融衍生工具的杠杆效应决定了投资必须要慎重, 否则一旦损失后果不可估量。因此, 必须规范投资主体, 如商业银行和其他金融机构的投资行为, 避免投资行为不理性、不科学、不规范的问题。同时, 应该建立完善的资信评级制度, 以加强对投资主体的约束力度。

(三) 加强金融监管

金融衍生工具可以降低市场参与者资产负债表的透明度而且衍生交易涉及面广并具有高度技术性和复杂性的特点, 这些提高了金融衍生工具的监管必要性, 也加大了监管的难度。通过外部力量进行监管金融衍生品的风险防范不仅需要在金融企业内进行风险控制, 而且还需要管理机构进行外部监管, 以防风险扩大, 酿成金融风波。使金融衍生工具得到有效监管, 必须建立一个完善的金融衍生工具市场外部监管体系。

参考文献

[1]杨莉.我国金融衍生产品市场研究[J].燕山大学学报 (哲学社会科学版) , 2004, (6) :18-19

[2]顾颖菌.金融衍生交易与我国的现实选择[J].商业经济, 2004 (4)

[3]甘志斌, 游小列.当代金融衍生产品的发展及在我国的应用[J].商业研究, 2005, (16) :27-29

[4]谭春枝, 黄建丹.我国金融衍生品市场监管体系的构建[J].金融与经济, 2005, (10)

衍生金融工具风险披露研究 第5篇

关键词:风险衍生金融工具确认披露

0 引言

衍生金融工具自身是一把双刃剑,他在可以为企业带来巨额价值的同时也伴随巨大的风险,巴林银行倒闭、中航油事件,再到雷曼兄弟的破产都是其风险的具体体现。然而这些企业大规模爆发财务危机之前的财务报表未反映出存在的风险,反而显示出形势一片大好。披露不充分虽然不是造成金融危机的主要因素,但它确实对危机爆发的广度和深度产生了相当程度的负面影响(陆德明,1999)。从贝尔斯登和雷曼兄弟的事件可以看到仅仅对衍生金融工具进行确认计量是不够的,从近来美国金融危机中暴露出来的衍生金融工具的信息披露显然未真实反映其价值和风险,基于此本文主要从为何要对衍生金融工具的风险进行披露以及如何对其进行披露,以充分揭示衍生金融工具的价值和风险。

1 衍生金融工具的基本情况

IAS32《金融工具:披露与列报》将衍生金融工具定义为具有如下特征的金融工具:①其价格随特定利率、证券价格、商品价格、汇率、价格或利率指数、信用等级、或类似变量的变动而变动。②不要求初始净投资,或仅要求较少的净投资。③在未来日期结算。根据IASB对衍生金融工具的定义可以得到衍生金融工具的三个特征:衍生性,杠杆性和未来性。也正是这些特定使其区别于其他资产或负债,也正是这些特征决定了衍生金融工具的巨大风险性和要求与其它资产负债作不同的会计处理(陈小悦,2002)。对于会计处理和监管来说,衍生金融工具最重要的是他的经济实质,衍生金融工具所承载的风险和收益的大小主要取决于它的用途:投机、套期还是套利。基于此,本文采用IASC和FASB所采用的将衍生金融工具分为用于避险的衍生金融工具和用于非避险的衍生金融工具。用于避险还是非避险使衍生金融工具会计处理的关键(孙菊生,1998)。

2 衍生金融工具风险的披露

衍生金融工具的风险非常的巨大,从而使得操作不慎就会造成极大的损失,但是一次操作输掉诺大的一个企业这种概率是多么渺小也是可想而知的。对于衍生金融工具信息的披露是不够全面应该为这些灾难负一部分的责任,因为会计信息没有真实地反映企业的价值欺骗了远离企业的投资者们。企业作为一个整体,衍生工具的风险也应该放在企业正面进行评估。因此,下面将从衍生金融工具自身面临的风险、对衍生金融工具风险的管理两个方面披露衍生金融工具承载的风险。

2.1 衍生金融工具风险数量层面的信息披露

2.1.1 市场风险 市场风险又称价格风险,是指因标的资产等因素的价格变动而导致的衍生金融工具价格变动的不确定性。企业应当提供内部风险测算方法所估算的市场风险定量信息,以及有关市场风险管理表现的信息。与此同时,金融机构还应提供有关模型的定性信息,以帮助投资者和市场理解定量信息的价值和含义。由于企业定期报表只能提供一个时点的风险信息而风险不仅存在于报告的那一瞬间,金融衍生工具的价格瞬息万变再加上杠杆效应,任何一个时刻企业都可能面临巨大的风险,因此企业应当就整个报告期的风险情况提供一系列数据,从而使得市场对金融机构的风险状况有一个动态的了解。

2.1.2 信用风险 信用风险是指衍生金融工具的交易对手违约而给企业造成的损失。一般情况下,信用风险只存在于场外交易中(由于场内交易双方受到交易所的各种措施的保护如保证金制度,在几乎不存在信用风险。)。交易对手违约原因主要包括:自身经济状况的恶化失去履行合约的能力和标的物的市场价格发生巨大变化而引起履行合约将使得交易对手遭受巨大损失。因此,企业在存在场外交易时应当提供内部测算的包括对手财务状况和标的物价格变动信息的信用风险分析结构。

2.1.3 流动性风险 流动性风险是指由于市场缺乏交易对手,交易者不能按最近市价出售其未结算的台约而可能造成的损失。与场内衍生金融工具相比,场外衍生工具更具有流动性风险,因为这些金融工具是为客户特别设计的,难以在市场上转让。而场内衍生金融工具的交易额、到期日、支付条件等合约内容都已标准化.从而提高了其流动性。由此,企业在从市场外衍生金融工具交易时,需要披露可能产生的流动性风险的大小及其衡量方法。从雷曼兄弟破产的原因来看,其中之一便是雷曼兄弟持有大量的场外交易形成的衍生金融工具由于其缺乏流动性企业遇到困难的时候无法及时进行处理以致酿成巨大的悲剧。

2.2 衍生金融工具风险质量层面的信息披露 定量信息披露只能就公司的衍生工具交易活动提供时点信息,定性信息的披露可以提供给管理层一个详尽阐释公司衍生工具交易活动及其相关问题的机会,也有助于公司客户、投资者及市场对财务报表的抽象数据作必要的深入理解。

2.2.1 衍生金融工具的用途 由于用于避险和非避险的衍生金融工具在产生收益的形式和操作手法上都有着很大的差异,同一工具在用于不同目的时对企业的价值创造的贡献和承受的风险是不一样。由于避险与非避险衍生金融工具的巨大差异,FASB在对衍生金融工具所产生的损失和收益的处理上都将作为套期保值的衍生金融工具单独性规范。因此,对衍生金融工具进行披露时最关键的问题就是应首先分清持有这些合约的目的是什么,即是避险性质的还是非避险性质的。

2.2.2 衍生金融工具的操作风险及其监管 2006年的中航油悲剧都直接产生于个人,中航油新加坡公司基本上是陈久霖一个人的“天下”。陈久霖坚决不用集团公司派出的财务经理,原拟任财务经理派到后,被陈久霖以外语不好为由,调任旅游公司经理;第二任财务经理则被安排为公司总裁助理。集团公司派来的党委书记在新加坡两年多,一直不知道陈久霖从事场外期货投机交易。衍生工具的操作风险是其区别于传统资产的主要风险,它不仅取决于直接操作人员是否具备相关的专业技能,也取决于高质量的监管和授权审批制度。

2.2.3 对风险的衡量和控制信息 通过内部控制报告,用户可以一定程度上了解企业对衍生金融工具的控制是否有效。Hermanson (2000)的调查研究表明,对外披露内部控制信息不仅改进了内部控制,还提供了额外的与投资者决策有用的信息。但是目前各国都不要求在会计报表中提供详细的风险衡量和控制信息,仅要求提供企业管理当局根据一定标准对内部控制设计和执行的有效性进行评估的报告,鉴于衍生金融工具相对于传统经营的巨大风险和造成的惨剧以及风险对于衍生金融工具的重要性,对于衡量和控制衍生金融工具的信息应进行详细披露以满足投资者对衍生金融工具的实际情况的评估。

参考文献:

[1]葛家澍.《关于财务会计几个基本概念的思考——兼论商誉与衍生金融工具确认与计量》.2000年第1期.

[2]陆德明,王鹏译.《会计披露与金融危机》.《会计研究》.1999年第8期.

[3]《衍生工具信用风险控制.历史演进与发展新趋势》叶永刚,肖文,李黎.《金融研究》2000年第6期.

[4]IASC,IAS39"Financial Instruments: Recognition and Measurement"

[5]FASB.SFAS133 "Accounting for Derivative Instruments and Hedging Activities。"

我国衍生金融工具发展的探讨 第6篇

20世纪90年代以来, 我国的金融市场得到了长足发展。然而, 衍生金融工具的发展却相对滞后, 很多与管理特定金融风险对应的衍生金融工具品种尚未开发, 目前仅包括最简单的债券远期、人民币利率互换交易、银行间外汇远期、人民币外汇掉期等业务, 缺乏利率期权、外汇期权、信用违约互换等场外衍生产品以及期货、期权等场内衍生产品。同时, 对于已有衍生金融工具在避险方面的巨大作用, 一般经营管理者还没有完全认识到。就目前已有衍生金融工具而言, 主要是商品期货, 期货交易的品种、数量都还不多, 金融衍生产品投资者范围尚不广泛。目前推出的债券远期交易和人民币利率互换交易试点, 均是面向银行间债券市场投资者的, 其他投资者还无法参与交易, 这类投资者的避险需求难以得到满足。随着我国加入世界贸易组织以及金融国际化、市场化趋势的不可逆转, 衍生金融工具在我国金融市场的大发展将为期不远。

2 我国发展金融衍生工具的重要意义

加快建设金融期货市场, 丰富金融创新产品, 对于促进我国金融稳定、维护金融安全, 有着三个方面的重要意义:

2.1 发展金融衍生产品是中国经济适应全球一体化的必然选择

2001年11月, 中国成为WTO的正式成员, 这是中国经济国际化的里程碑。随着2006年12月11日我国加入WTO过渡期的结束, 我国金融业进入了进一步深化改革、扩大开放和充满国际竞争的时代。面对金融改革发展的新形势, 金融安全问题比以往任何时候都显得更加重要。

在此背景下, 一方面应进一步加强监管, 从市场的各个层面防范风险;另一方面, 还应积极通过金融产品创新, 为市场提供避险工具, 更好地化解金融市场风险。国际经验证明, 欧美等发达国家在面临经济周期的重大调整时, 能够较好地应对, 主要原因在于:它们的资本市场比较发达、直接融资比重较高、金融工具比较丰富、市场机制比较健全, 从而更容易分散市场风险, 对冲市场风险。而市场体系不够健全、市场结构不够完善、金融工具比较匮乏的新兴市场国家, 在面对金融市场风险时, 往往会遭受到较大冲击和更大损失。已经融入经济国际化潮流的中国政府、企业、机构只能去熟悉它、适应它。同时, 也须在国内创立和发展自己的金融衍生产品市场。

2.2 发展金融衍生品有利于提高宏观调控信号的传递效率, 改善宏观调控效果, 增加金融体系的弹性, 促进经济的平稳运行

政府的宏观调控政策信号, 可以通过有关金融期货产品的价格变化, 迅速反映到现货市场和相关行业, 影响各方面经济活动, 指导市场参与者的经济行为, 从而提高宏观经济的调控效率与效果, 丰富政府市场调控手段。此外, 金融期货还可以将现实经济生活中客观存在的市场风险剥离出来, 变为可交易产品, 通过市场交易, 把风险转移出去, 以促进经济的平稳运行。

2.3 发展金融衍生品有利于掌握金融资源配置的主动权

当前, 周边多个市场正瞄准我国金融期货市场的巨大发展潜力, 纷纷推出针对我国的金融期货品种。如果我们不加快发展自己的金融期货市场, 将有可能失去主场优势, 影响国家金融安全。此外, 外资金融机构可以利用境外金融期货市场, 在我国推出金融创新产品, 占领市场高端;而我国金融机构则缺少了金融期货这一重要工具, 将在市场竞争中处于不利的地位。

3 我国发展金融衍生工具的条件基本具备

发展金融衍生市场实际上是推进金融创新的过程。在我国其基础条件已具备, 因为金融创新的经济制度基础主要取决于以下三个方面:

3.1 我国经济的金融深化水平

我国自1979年改革开放以来, 金融发展以史无前例的速度在前进, 在金融深化进程中取得了巨大的成就, 具体表现为:银行业建立了多元化的银行体系;证券市场的建立与发展并形成了一定规模, 特别是股票市场最为显著;外汇市场的改革。外汇市场1994年以后, 中国实行了结售汇制, 建立了一个统一的银行间外汇市场。1996年实现了经常项目下的人民币自由兑换。自2005年7月21日起, 我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。根据中国人民银行的最新统计, 截止2008年6月末, 我国的外汇储备已余额突破1.8万亿美元, 达到18088亿美元, 同比增长35.73%。可以说我国的外汇市场取得了重大成果, 具备强大的抵御外汇风险和外债风险的能力;保险市场的多元化发展。中国保险市场以1949年10月25日中国人民保险公司的成立为标志, 经历了半个多世纪的发展, 中国的保险业打破了中保的完全垄断, 形成了国有、民营、外资共同竞争的局面;利率市场化。1996年开始逐步放开了部分利率, 取消了同业拆借利率的最高限制, 部分国债发行利率实行市场招标, 公开市场操作的回购利率实行了市场招标。上海银行间同业拆放利率Shibor从2007年1月公布至今, 每日各期限档次的Shibor形成了一条从隔夜至1年期的完整利率曲线, 具有较好的平滑特征, 且各期限档次利率能够综合反映货币市场的资金供求状况和利率的期限结构, 为货币市场的产品定价提供了初步参考。各种以其作为基准的金融产品不断涌现, 丰富了货币市场产品种类, 有利于货币市场的深化;金融法律法规的逐步完善。至今中国已出台了各项金融业的相关金融法, 如:《中国人民银行法》、《银行法》、《证券法》、《保险公司管理条例》、《保险公司投资证券投资基金管理办法》等等。

以上只是重点说明, 我国金融业在其他方面也取得了许多的成绩, 如:我国金融的电子化、基金市场的迅速扩大等等。这些说明了我国的金融体系的雏形已形成, 有些方面已向国际接轨, 特别是金融机构的会计制度, 商业银行的信贷管理等。

3.2 我国经济的市场化程度

加入世界贸易组织以来, 我国各种生产要素市场化程度显著提高, 贸易环境更加公平, 金融业更加开放。2007年, 我国招标、拍卖、挂牌出让土地占出让总面积的比重由2001年的7.3%增加到47%, 进口许可证管理的商品种类从26种减少到8种。2001年至2007年间, 资本项目中完全可兑换和基本可兑换的项目增长67%, 严格管制项目减少62%。我国经济市场化程度已超过市场经济临界水平 (60%) , 毫无疑问地属于发展中的市场经济国家。中国经济自由度指数已超过许多被欧美承认为市场经济国家的转型国家或发展中国家。

3.3 我国宏观经济调控和金融监管体系的健全程度

我国已经建立了与市场经济相适应的间接的宏观调控体系, 使用计划、经济、行政、法律等多种调控手段, 财政政策、货币政策和产业政策对国民经济发挥了重要的引导作用。《中国人民银行法》的制定, 以法律形式确定了我国中央银行的地位和职能。随后人民银行体系改革, 提高了银行业的监管水平。证券监管委员会、保险监管委员会和银行监管委员会的建立, 标志着我国金融业分业经营、分业监管框架的最终形成。我国金融业无论是从监管机构的设立和运作看, 还是从金融业的相关法律看, 都具备了规范发展的条件。经过近20年的以市场化为取向的经济体制改革, 我国已初步建立了市场经济体系框架, 金融市场也初具规模, 建立衍生金融市场的条件已初步具备。

4 我国发展衍生金融工具的对策

我国的市场经济体系尚处在初步建立时期, 金融现货市场也处于初期发展阶段, 这就决定了我国衍生金融工具的发展需遵循以下原则:谨慎的、循序渐进的原则、坚持衍生金融工具创新的原创性、坚持与实体经济发展相结合的原则。根据以上原则, 可按如下思路进行操作:

4.1 以股指期货为发展突破口

中国金融期货交易所自2006年9月8日挂牌成立以来, 扎实工作、抓紧筹备, 现已基本完成股指期货上市的各项准备。中金所在风险管理上, 引入了分级结算制度、结算担保金制度等国际先进的监管制度, 构建了以量化指标为基础的自动化风险预警系统, 对股指期货产品推出之初各种可能出现的风险情况, 也设置了控制预案, 以做到未雨绸缪、临危有策。在产品、规则与技术系统准备上, 按照立足当前、兼顾长远的要求, 完成了有关准备, 并通过沪深300指数期货仿真交易, 对各项业务流程进行全面检验和测试, 确保股指期货产品上市的稳妥运行。同时, 中金所深入开展投资者教育工作, 为市场健康发展打下坚实基础。

我国股指期货市场不存在发不发展的问题, 而是如何更好更快地发展, 在当前的环境下, 学习和实践科学发展观将更进一步增强我们坚定稳步发展股指期货市场的信心。

4.2 发展商品期货和期权市场

我国的期货市场产生于20世纪90年代初, 十多年的风雨历程, 经历了初步形成、清理整顿、规范发展的不同阶段, 其发展已进入到一个相对成熟时期, 商品期货的品种日益丰富, 到2007年底, 交易额和交易量已经分别比2000年增加24.5和12.3倍, 达到历史最高水平, 期货市场逐渐成为现货市场规避风险的有效途径。尤其2006年以来, 随着“十一五”规划明确出台政策, 稳定发展期货市场, 期货在国家经济发展的地位也越来越重要, 期货市场呈现出越来越快的发展势头。但一个健全完善的期货市场, 应该具有期权交易机制, 由于对冲期货市场风险的商品期权品种还未在国内期货交易所推出, 这就制约了中国期货市场的发展。期货在我国已经积累了不少的经验教训, 只要经过完善制度、规范运作、调整结构, 期货市场和期权市场是能够发挥作用的。

4.3 积极备战外汇期货、期权交易

我国央行于2005年8月推出银行间人民币与外币掉期交易, 是指在约定期限内交换约定数量人民币与外币本金, 同时定期交换两种货币利息的交易协议, 并于2006年4月正式上线运行。到目前为止, 交易日益活跃, 特别是2007年以来, 交易量增长迅速。仅2007年上半年, 人民币与外汇掉期1334亿美元, 日均成交量约为11.4亿美元, 是2006年日均交易量的3.8倍。在货币掉期中引入利率互换之后, 金融机构获得了相对完整的避险手段, 从而能够更好地发挥各个市场参与者的比较优势, 使银行间外汇市场进一步做大。在我国在岸远期外汇市场得到一定程度发展的时候, 可允许境内企业参与离岸市场套期保值交易, 或允许境外跨国公司参与在岸远期外汇交易, 从而使主要的套期保值者充分参与这两个市场的价格形成, 并通过套期保值者对市场的选择创造竞争环境, 促进交易效率的提高和远期汇率的关联性。积极研究人民币与外汇间的外汇期货、期权交易的条件已具备。

4.4 稳步推进中国金融衍生品市场的国际化

一国金融衍生品市场对外开放有两种方式:一是允许外国资本参与本国市场, 二是允许本国企业参与国外市场。虽然金融衍生品市场的国际化是大势所趋, 但我国不可急躁冒进。我国必须先经历以国内金融衍生品市场为中心的国内经营阶段, 在此阶段完善交易规则和监管体系, 培育交易主体, 积累经验, 然后才能逐步开放市场。只有等资本项目的自由兑换实现后才能最终考虑全面开放我国金融衍生品市场, 这需要一个比较漫长的时期。

总之, 今后我国应通过多方努力, 积极推动以规避风险和筹集资金为目的的各类金融衍生工具的发展, 为完善我国市场经济体制, 提供更多更好的风险避风港和经济导向, 迎接金融对外开放的挑战。

参考文献

[1]王飞.我国金融衍生工具发展障碍与对策[J].金融投资, 2006 (297) .

[2]胡伟东.我国发展金融衍生工具的几点思考[EB/OL].中国经济信息网, 2007.

[3]刘力耕.金融衍生品市场研究[J].金融与保险, 2002 (3) .

[4]王自力.走进金融创新的新阶段[EB/OL].中国国债投资网, 2001.

我国衍生金融工具会计监督问题探讨 第7篇

一、有关衍生金融工具会计监管的问题分析

(一) 衍生金融工具会计监管运行机制有待健全

衍生金融工具会计监管是个舶来词, 随着衍生金融工具市场的发展产生了衍生金融工具会计监管问题。目前我国衍生金融工具市场发展的历史较短, 很多制度仍然没有建立, 全国试点的衍生金融工具改革也不是很乐观。所以说, 与衍生金融工具相适应的会计监管制度仍没有得到有效的运行, 与制度相关的运行机制也有待健全, 这严重影响了衍生金融工具的运行效率和会计监管的运行效果。目前金融市场对衍生金融工具的炒作盛行, 有些衍生金融工具已经偏离了其所要发展的初衷, 远期交易、期货交易和互换交易仍然比较冷淡。

(二) 有关会计监管的企业内控制度有待完善

企业内部控制制度是防范风险的一道屏障, 企业内部控制制度在会计监管方面具体应用有待完善。内部控制制度着眼于企业的整体运营过程, 是对企业经营风险的总体把握。而有关会计监管的具体内部控制制度, 则是针对运营层次的具体某一个方面, 总体把握风险固然重要, 但是具体层次的风险发现在风险防范和治理过程中的作用会更加突出。尤其是对衍生金融工具会计监管的会计制度建设上, 制度建设往往具有前瞻性、整体性, 但我国衍生金融工具市场的发展明显提前与会计监督制度性建设, 所以在会计监督内部控制制度上需要我们进一步的强化和完善。

(三) 衍生金融工具和会计监管知识复合人才缺乏

衍生金融工具作为一种金融工具的创新, 其在业务上不同于普通金融工具的确认、计量和披露, 所以说衍生金融工具会计监管对政策制定者和会计监管人员提出了较高的要求, 衍生金融工具的会计监管需要既懂金融知识、又懂会计知识的复合型人才。但目前我国金融工具监管行业, 既懂会计知识、又懂金融知识的复合型人才相对匮乏, 公司财务人员多是熟悉会计专业知识, 但是对金融市场知识, 尤其是金融创新工具的监督管理知识理解的仍不透彻, 不熟悉衍生金融工具的运行、操作和交易。

(四) 衍生金融工具会计准则有待进一步协调

衍生金融工具对于我们财务会计人员来说, 仍是个新生事物, 或者说是不了解事物。所以说, 制度的制定或准则的颁布, 对于会计人员的实务操作和具体监督管理显得尤为重要, 因为只有统一的准则和制度才能为会计人员提供制度标准和规范要求。由于金融创新工具市场发展的缓慢和无序性, 与之配套的会计准则的制定仍处于落后状态。我国需要建立适应我国金融市场的衍生金融工具会计监管准则, 同时需要与国际金融工具监管准则向协调, 与国际衍生金融工具会计准则的协调、趋同是个趋势, 准则的协调有利于我国金融工具市场汲取国际衍生金融工具监管的经验和教训, 促进我国衍生金融工具会计监管的制度化和规范化。

二、提高衍生金融工具会计监管的对策

(一) 健全企业内部控制监督管理制度

健全的内部控制制度是企业管理层对经济业务监管中最重要的一道屏障, 完善的内部控制也是我们财务人员进行会计监管的基础。首先, 企业需要健全公司治理机制, 董事会和高级管理层需要提高对衍生金融工具的认识, 在衍生金融工具的投资范围、投资规模和投资方向上进行战略规划和指导, 对衍生金融工具所带来的收益和风险进行全面的分析和评估;其次, 需要建立内部控制风险管理框架, 保证在关键控制环节内部控制的存在和风险控制作用的发挥, 避免越权行为, 并加大对风险管理人员的监督, 使其风险管理效果和其绩效挂钩, 促进对金融衍生工具进行全面的风险管理;最后, 对衍生金融工具交易过程中表现出的风险进行准确的预测, 最大化的监管衍生金融工具的市场风险和会计操作风险, 争取把衍生金融工具的风险控制在内部控制这第一道防线上。

(二) 健全衍生金融工具的会计信息披露机制

就目前国内衍生金融工具市场来说, 对其监管过程中最大的困难是信息的困乏, 管理人员缺乏对衍生金融工具充分、相关的信息, 所以很难对衍生金融工具暴露和潜在的风险进行准确预测。基于此, 对衍生金融工具进行会计监管, 首先加大对衍生金融工具的会计信息披露, 在衍生金融工具的记录、列报和披露等方面进行重构, 使其有别与其他金融资产的披露。首先, 需要计量衍生金融工具的金额和未来现金流量及其面临的风险和不确定性, 对于衍生金融工具名义利率、担保、质押情况进行披露;其次, 对于衍生金融工具的披露需要尽量使用公允价值, 披露内涵利率、票面利率、市场利率的关系, 以及衍生金融工具面临的各种暴露风险和潜在风险及防范措施;最后, 对衍生金融工具的表外披露进行完善, 对于风险确定的衍生金融工具争取进入表内进行确认, 改变传统对衍生金融工具信息披露不重视的状态。

(三) 培养熟悉金融和会计的复合型人才队伍

衍生金融工具的特殊性和高风险、高收益性, 决定了企业培养一批既熟悉金融又懂会计的复合型人才队伍, 只有高水平、专业的人才队伍才能胜任对衍生金融工具的监管工作。衍生金融工具每次交易金额相对比较大、操作相对复杂, 所以衍生金融工具交易中蕴含着巨大市场风险和操作风险, 企业需要重点培养监管人员的专业知识水平, 提高会计监管人员的职业道德素质。会计人员职业道德、职业判断能力影响着会计人员对衍生金融工具的确认和后续计量及报表披露, 所以公司需要培养既熟悉金融知识又熟悉会计知识的复合型财务人才, 只有这种人才队伍保障, 才能进一步为管理层、企业相关利益者提供高质量、有用的决策信息。

(四) 建立与国际协调的衍生金融工具会计准则

会计准则是会计人员对衍生金融工具监管的指导性文件和规范性标准, 对衍生金融工具的会计监管离不开衍生金融工具会计准则的制定。目前我国衍生金融工具会计准则在实务上与理论制定上都有较大的差距, 在我国会计准则与国际会计准则协调、趋同的大背景下, 实现我国衍生金融工具会计准则的国际协调具有重大的理论和现实意义。传统财务报表中, 会计人员对衍生金融工具的财务报表披露明显不足, 操纵衍生金融工具价格、虚构交易、表外负债等现象经常发生。我国需要在协调国际衍生金融工具会计披露准则、并与之趋同的基础上, 制定与我国资本市场相适应的衍生金融工具会计监管准则, 并在与国际金融会计准则协调的过程中, 增取在衍生金融工具会计披露准则制定过程中获得更大的话语权。

摘要：衍生金融工具是随着经济发展过程中的一种金融创新, 它具有高风险、高收益的特征, 在给衍生金融工具双方带来超额收益的同时, 也蕴含着难以预料的风险。目前就世界范围来看, 各国经济体多是把对衍生金融工具的监管集中于金融监管方面, 对衍生金融工具的会计监管体系仍然处于缺位状态, 衍生金融工具的会计监管准则仍处于构想和制定、完善过程中。本文在对衍生金融工具会计监管概念概述的基础上, 对我国衍生金融工具会计监管中存在的问题进行了分析, 最后有针对性的提出了加强衍生金融工具会计监管的对策, 希望能对我国金融市场金融衍生工具的监管工作有所帮助。

关键词：衍生金融工具,会计监督,问题探讨

参考文献

[1]谭遥, 衍生金融工具会计监管问题研究[J].学术论坛, 2011, (8) .

金融衍生工具市场探讨 第8篇

一、财会专业本科金融衍生工具课程教学存在的问题分析

1. 课程定位和教学目标不明确。

金融衍生工具课程是财会专业高年级学生的知识拓展性课程, 注重学生对金融衍生工具及其市场基础知识的掌握与理解。课程定位于基础知识的梳理与掌握, 不以高难度的定价理论为重点, 不以市场投资技术为特色。在实践中存在金融衍生工具课程定位过于强调理论性, 甚至将其视同于金融专业金融工程课程的现象。过于注重理论教学的课程定位, 使得课程成为了一门以理论定价为核心的理论课程, 一方面加大了财会专业学生的学习难度, 特别是部分金融衍生工具定价理论的数学要求明显高出其常用数学范围, 会形成较大学习压力;另一方面以理论定价为核心的理论课程可能会使得学生既无法与其他课程知识融会贯通, 又未形成对衍生工具市场较直观全面的认识。

金融衍生工具课程对金融专业而言是一门基础课程, 教学目标明确。而财会专业的金融衍生工具教学缺乏明确合理的教学目标, 教师在授课时往往参照金融专业金融衍生工具的教学目标, 甚至直接移植金融专业的课程教学目标, 而对财会专业学生的实际需求考虑不足。过高的教学目标一方面增加财会专业学生的学习负担, 极易造成学生学习困难, 形成抵触情绪;另一方面也使得教师面临课程预设与实际严重脱节的困境。

2. 课程衔接不够合理。

金融衍生工具是金融理论体系的重要一环, 通常是学习过相关基础金融知识后的高级课程。在金融专业培养中, 由于课程体系完整, 在金融衍生工具内容上注意了与先修课程的衔接, 避免了不必要的重复。目前国内院校财会专业本科生开设的金融衍生工具课程多数作为选修课程或者在金融市场学等课程内设章节, 通常前置课程设置较少。而培养体系中前置课程缺乏极易造成金融衍生工具课程衔接不合理。课程衔接不合理导致财会专业学生普遍感觉学习金融衍生工具课程存在困难, 学习效果不良, 难以达成教学目标。学生也难以通过课程学习真正掌握基本原理, 形成对金融衍生工具策略的深刻认识。

3. 教学内容的针对性不足。

由于定位和教学目标上的不明确, 未能将财会专业与金融专业有效区分, 直接导致在金融衍生工具课程教材选用, 特别教学内容设置上未能有效针对财会专业的需求。部分教学中出现选用金融工程教材作为财会专业金融衍生工具课程教材, 教学内容等同金融专业的现象。其结果往往导致财会专业学生普遍感觉金融衍生工具课程学习吃力。甚至一些学生课程开始时兴趣浓郁, 随着课程逐步推进学习越来越吃力, 乃至出现抵触情绪。财会专业的金融衍生工具课程教学诉求与金融专业存在较大不同, 两个专业学生的学习基础和学习目标存在差异。因此在课程教学内容设计上要充分考虑财会专业的特点与需求, 进行有针对性的调整。财会专业教学不宜过度强调衍生工具定价方法, 特别是涉及期权定价理论部分不宜难度过高。应将教学重点放在基本原理和策略的构建方面, 引导学生建立合理衍生工具运用思维方式。

4. 教学方法有待革新。

财会专业的金融衍生工具教学由于教学目标、课程衔接和内容设计等问题严重制约了教师教学方法创新, 不少教师被迫采用以教师为中心的、偏重知识技能传授的“灌输式”教学方法。由于学生基础知识储备不足, 教师费时费力的讲解并不能有效引起学生学习兴趣, 教学效果不理想。特别是一些教师为了方便学生理解, 在教学内容中需要补充一些基础知识, 而课时的限制直接导致课堂教学成了“满堂灌”。结果是教师辛苦、学生吃力而成效不佳。

二、财会专业金融衍生工具课程教学改革思路与策略

1. 明确专业的课程定位和教学目标。

课程定位与教学目标是引领课程教学与学生培养的纲领。课程教学改革必须首先明确改革的基础与方向。在当前, 金融衍生工具课程主要定位于财会专业的知识拓展课程。其培养目标是让财会专业学生了解金融衍生工具市场, 掌握基本概念与方法, 理解基本的衍生工具策略。因此, 课程教学的目标是“懂”而非“做”。通过课程教学与培养, 使得财会专业学生了解金融衍生工具基本概念与主要内容, 掌握基本方法与策略。培养的重点是让财会专业学生懂得金融衍生工具, 为其今后运用衍生工具解决财务问题打好基础。

2. 完善专业培养方案, 处理好课程衔接问题。

作为财会专业其本身财务类专业课程较多, 直接在培养方案中参照金融专业添加相关课程形成金融衍生工具教学知识体系的可行性不高。因此, 要真正改进财会专业金融衍生工具教学中的衔接问题就必须对专业培养课程体系进行梳理, 整理出各课程涉及金融衍生工具相关知识的内容, 对相关知识的衔接进行分析与安排。在各相关课程教学中有意识地适当强化相关知识的教学, 为金融衍生工具课程教学打好基础。建议修订与完善专业培养方案, 将金融衍生工具课程独立开设, 并适当增加课时, 以解决课程衔接问题。

3. 强化课程教学的专业针对性。

财会专业的金融衍生工具课程教学需要结合专业特点, 在教学的广度、深度和侧重点方面与金融专业有所区别, 开展有针对性的教学体现财会专业的需求。财会专业的金融衍生工具课程定位于知识拓展课程, 因此在教学广度上要有所调整。以拓展财会专业学生视野拓展知识领域为出发点, 在讲解远期、期货、期权及互换等基础衍生工具的同时, 适当拓展知识面, 将可转换债券、雇员股权激励计划等隐含衍生工具特性的金融产品纳入教学范畴。一方面, 可以结合实例引发学生对衍生工具应用的兴趣;另一方面, 可以为财会专业学生拓展知识、理解企业财务策略提供基础。在教学广度控制方面, 除了课堂教学外还可以采用一些简单的实践性问题引导学生课外查找资料, 拓展知识面。在教学深度方面, 财会专业学生的衍生工具教学不宜过多要求。教学深度可结合专业课程设置以及学生兴趣进行适当调整。可以结合财会专业资产价值衡量问题分析实物期权的应用问题。在教学侧重点方面, 结合财会专业的特点以及我国衍生工具市场发展情况, 可以将金融远期、互换、期货及期权的基本原理与策略作为重点。其中, 期权是衍生工具教学的难点, 结合专业需求, 应侧重于期权基本原理, 不宜将期权定价和组合期权的应用作为重点。

4. 革新教学方法, 强化案例教学。

在明确专业的课程定位和教学目标的基础上, 结合财会专业金融衍生工具课程教学要求和学生的特点, 革新教学方法, 实施多样化教学。通过教学方法改革, 建立以教师讲授为主体, 学生积极参与为导向的教学方法体系。教师可以充分运用多媒体与板书相结合的呈现方式, 将抽象画的知识运用形象化的声音、图像媒体展示出来, 从形式上将课堂丰富化。在教学过程中强化案例教学, 通过案例的分析, 一方面, 激起学生兴趣;另一方面, 实现专业教学中的理论知识与运用的结合。

财会专业金融衍生工具课程案例教学可以采用课堂案例教学与专题研讨两种形式进行。课堂案例教学应结合具体教学内容的需求, 有所选择和侧重。在具体案例选择方面, 应尽量选择学生容易接受的案例, 如热销电子产品订购等案例。专题研讨式案例教学是在学生掌握一定基础知识后, 设置一定的案例背景, 提出研讨问题让学生自主思考, 展开专题研讨的教学方式。采用专题研讨式案例教学, 让学生在课堂上展示自己的思路、讨论相关问题, 一方面能够有效吸引学生的注意力, 激活学习兴趣;另一方面也能通过研讨加深学生对相关知识的理解。根据专题研讨的具体实施情况可以分为课堂专题研讨与研究型作业展示两个基本类型。课堂专题研讨所选案例要达到“精、小和活”的要求。“精”是指选题要精确, 贴合教学内容要求。“小”是选题小, 能够让学生迅速掌握案例内容, 就少数几个要点展开研讨。“活”是通过案例分析研讨达到知识活用的目的。无论采用何种案例教学方法, 教师必须是研讨进度的控制者, 通过教师对研讨进程的合理调控, 避免研讨的偏差或者课堂教学偏离的发生。

三、财会专业金融衍生工具课程教学改革建议

财会专业本科金融衍生工具课程教学改革问题事实上是由既有专业突破传统教学体系引入其他相关专业知识时的偏差与不顺畅而引发的, 是必须得到解决的现实问题。因此, 在教学改革上要以自上而下推行。首先明确财会专业的金融衍生工具课程定位和教学目标为整体教学开展奠定基础。其次, 从专业培养方案设置层面确定金融衍生工具课程的教学内容范畴, 并处理好课程衔接问题。最后, 通过课程内容改革和教学方法改革使得教学内容适应财会专业需求, 教学方法适应学生实际。通过教学内容改革推动方法变革, 借助方法变革支撑财会专业金融衍生工具课程培养革新。

摘要：本文针对当前财会专业本科金融衍生工具教学的现状与存在的问题, 结合财会专业特点探讨教学改革问题, 提出了明确专业的课程定位和教学目标、完善专业培养方案;处理好课程衔接问题;强化课程教学的专业针对性;革新教学方法, 强化案例教学的教学改革思路与对策。

关键词：财会专业,金融衍生工具,课程教学,教学内容,教学方法

参考文献

[1]潘成夫.金融工程案例教学的难点与对策[J].经济与社会发展, 2006, (8) :203-205.

[2]李志斌, 张维.《金融工程》本科教学的问题与思考[J].金融教学与研究, 2014, (2) :72-75.

金融衍生工具市场探讨 第9篇

国际上最早定义衍生金融工具的组织是美国财务会计准则委员会(FASB),1994年12月FASB发布的财务会计准则公告第119号《衍生金融工具及金融工具公允价值之披露》中对衍生金融工具进行了初次定义。提到衍生金融工具为期货、远期、互换或期权合约,或具有相似特征的金融工具。1998年12月,国际会计准则理事会(IASC)颁布的国际会计准则第39 号文《金融工具:确认和计量》中,将衍生金融工具定义为在未来结算的价值会随着相关变量(如商品价格、汇率或利率的指数、信用等级等)而变动的金融工具,并且这类金融工具的不要求初始净投资或者对净投资要求较少。我国对衍生金融工具定义源于财政部在2006年发布的企业会计准则第22号中对金融工具的确认和计量中,对衍生金融工具其大致内容和IASC对衍生金融工具定义相同,只是对第一条特征中的变量性质有了更细致的规定,认定衍生金融工具的价值变量为非金融变量的,该变量与合同的任一方不存在特定关系。

一、目前,衍生金融工具主要由远期合约、期货合约、期权合约和互换合约构成

远期合同是指买卖双方约定在未来的某一时间按照预定的条件进行金融资产所有权交换的合同。期权合约和远期合同相似,是指在未来的一定时间以特定的价格买之前已经规定好了的金融工具的合约。期货合同是指在未来的一定交割日期买进或者卖出金融工具的合约,只是在买进卖出的场所和价格方面有所规定,期货合约要求在有组织的交易所内进行,其价格应该以公开竞价的方式进行。互换合约则是指交易双方在未来约定的某一时间,按照约定的条件交换一系列现金流的交易。互换的基本类型有货币互换、利率互换等。

信息披露是指上市公司把公司相关的信息向社会公众公开披露以方便投资者的投资决策的行为,上市公司的信息披露大多数是以上市招股说明书、上市公告书以及定期报告和临时报告等形式进行。其中,公众主要关注的是上市公司的会计信息。会计信息的披露主要包括会计报表内列报和会计报表外附注。会计报表主要包括资产负债表、利润表、所有者权益表以及现金流量表。会计报表外附注主要是为了帮助投资者理解会计报表是怎么编制的,以什么方法,编制的依据是什么,对会计报表起到解释说明的作用。衍生金融工具应披露的会计信息应包括以下内容:第一,会计政策,该政策应包括如何确认合约的价值、未实现损益以及衍生金融工具已经实现的损益应该以何种方式确认,递延标准是什么。第二,披露衍生金融工具的范围和性质,具体包括该工具的性质、金额期限以及该衍生金融工具采用了何种会计政策和会计方法计量确认。第三,披露该衍生仅供工具的公允价值及相关信息。第四,披露该衍生金融工具的信用、流动性等相关的金融风险信息以及管理者针对其风险采用了何种控制政策,第五,披露该衍生金融工具确认的金融资产和负债的损益变化情况。

二、目前,我国上市银行衍生金融工具信息披露主要存在以下几点问题

第一,表内披露使得企业净资产、净利润的确认具有波动性。2006年的新会计准则将我国的衍生金融工具的信息披露由表外披露改为表内披露,规定衍生金融工具应以公允价值进行确认和计量,然而对衍生金融工具而言,其价格的确定往往是在实际成交时,换句话说,在实际成交之前,衍生金融工具的公允价值是不断变化的。采用公允价值模式对对衍生金融工具进行计量,公允价值的变动在当期计入损益会对财务报表的数据产生影响。同时,会计报表的编制者可以主观选择合约的交易时间和合约的确认计量方法,从而导致了可能存在的暗箱操作,受操控的数据频繁波动导致会计信息的可靠性无法保证。第二,准则制定质量尚需完善。准则指定机构与商业银行之间协作效率的缺失,各个监管机构各自为政,只从自身的角度看待问题,导致我国上市银行衍生金融工具的额信息披露不全面,不具有互补性和针对性,相关的信息披露的规范体系并未建立,不具有指导性。具体来看,准则制定质量的缺失导致各商业银行在披露相关信息是对该工具的的目的、公允价值、相关风险以及风险管理等信息披露的力度不够。

完善我国上市银行衍生金融工具信息披露应从以下两方面入手:第一,从政府角度而言,应建立一个执行科学合理准则制定程序的准则制定机构。我国财政部、银监会和证监会应该齐心协力,共同商讨关于我国衍生金融工具会计信息披露的相关规范。财政部应发挥领导作用,在与证监会和银监会探讨之后,制定专门对衍生金融工具信息披露的相关规范,证监会和银监会应就财政部制定规范的特殊情况做相应的调整和细化。另外,在相关监管机构建成的同时,也应完善相关法律法规制度,使追责具有法律依据。在一套完善的民事诉讼机制建成后,使民事诉讼成为超越行政监管的主要监管方式,从法律上保障银行利益相关者的基本权利,形成外部市场强力规范的监督。再者,为了完善相关信息的披露,建立一个包含监管机构和披露主体的信息质量披露的评价体系是必然的趋势。该评价体系应从披露主体的信息披露的完成情况,包括数量和质量上的完成情况、信息披露准则的遵循情况以及对信息使用者的反馈情况等方面入手,全面客观的对个主题披露情况做出评价,适当的对表现良好的主体进行奖励,对表现情况差的主体采取相关的惩治措施。另外,该评价体系还可以考虑对主动披露更多信息的主体采取额外加分的策略,鼓励更多的上市银行自动披露更完善更全面的信息。第二,从上市银行的实践角度而言,总资产、总资产净利率较高的银行其本身己经有较强的披露动机。所以目前就上市银行来说,其主要要做的就是提高资产质量,扩大资产规模,但是,在扩大资产规模的同时也不应该忽视资本的质量,应该严格把控信贷关卡,降低不良贷款率。管理者应该对那些不正常的指标及时进行调查、管控,保证资产的质量和数量。另一当面,推进投资主体多元化,优化股权结构也是当前上市银行的首要目标。投资主体多元化是上市银行股权优化必不可少的条件,通过多元化可以实现股权的有力制衡,减少对小股东的利益侵害并实现内部管理的优化。内部管理和结构的优化同时也有利于衍生金融工具的信息披露,因此,为了使得信息披露更加充分,银行可以通过多元化投资主体,如通过大力吸收社会公众个人、机构投资者的投资来改善现今股权过于集中的问题,进而形成由资产经营公司、投资基金、投资银行、金融中介机构、企业经理人员和职工以及社会公众等多个投资主体共同持股的格局。只有在这种情况下,更多的信息才会被要求披露。

摘要：随着近几年全球金融创新步伐的加快,大量的的衍生金融工具被开发,银行利用这些衍生金融工具进行投机以获取利益或者规避风险。虽然这些工具的开发给相关银行带来了活力,但同时也带来了巨大的风险。在这样的情况下,对衍生金融工具的信息披露迫在眉睫,详细的信息披露不仅能及时准确告知风险并能为外部利益相关者的投资决策提供参考意见,促进金融业的持续健康发展。

关键词：上市银行,衍生金融工具,信息披露

参考文献

[1]李奋强.我国衍生金融工具会计信息披露的现实选择[J].金融与经济,2005,第7期

[2]刘鹏.衍生金融工具会计与风险问题研究[J]商场现代化,2010,第10期

[3]凌景晓.对我国上市银行衍生金融工具会计问题的研究[J].金融会计,2005,第10期

[4]葛家澎.当前财务会计的几个问题一衍生金融工具、自创商誉的不确定性[J].会计研究,2009,第4期。

金融衍生工具市场探讨 第10篇

(一) 外汇风险的种类

“外汇风险是指一个经济实体或个人, 在参与对外经济、投资、金融及贸易等活动的一定时期内, 因未预料的外汇汇率的变动, 导致以外币计价的资产 (债权) 或负债 (债务) 价值的增加或减少的可能性。”①外汇风险有狭义和广义之分, 前者指汇率风险, 后者指除了汇率风险之外, 还包括利率风险、信用风险、国别风险等”。我们通常讨论的外汇风险指狭义的汇率风险, 汇率风险可能贯穿在企业的经营活动、经营结果和预期经营收益过程中。汇率风险常见的分类为交易风险、会计风险、和经济风险三类。

1.交易风险

在企业约定以外币计价成交的经营活动过程中, 由于结算时的汇率与交易时的汇率不一致而产生的汇率风险称为交易风险。交易风险一般以一个会计期间内汇兑损益的数量来衡量, 体现了具体现金流量的变化。由于交易风险的度量是基于过去发生的但在未来结算的经济活动, 所以其具有追溯性和前瞻性。

2.会计风险

财务报表将以外币计量的经营结果进行折算所产生的汇率风险称为会计风险。有国际业务经营的企业, 在编制财务报表和合并报表的过程中, 按照一定的折算方法将外币折算为记账本位币所产生的汇率损益即为会计风险。会计风险仅仅体现为财务账面的损益, 不涉及真实现金流动。

3.经济风险

公司使用记账本位币购买或者销售产品和服务, 汇率风险也可能已经包含于产品或服务的价格之中, 这就是商品价格包含的经济风险。经济风险通常与企业的竞争力息息相关, 通常情况下, 企业的竞争力越强, 对未来汇率变化的预期越准确, 则可能产生的经济风险越低。经济风险是企业面临的最重要的一种汇率风险, 其大小主要取决于企业的生产规模、资本结构、商品的价格需求弹性、整个市场的结构及汇率变动的频率与幅度等众多因素, 比较难预测。

(二) 外汇风险的防范措施

外汇风险的管理就是通过对外汇风险的识别、计量并选择有效的措施, 力求锁定成本, 有计划地处理外汇风险, 使企业在生产经营中得到经济保障。或者是说涉外经济主体对外汇市场可能出现的变化采取相应的对策, 以避免汇率变动可能造成的损失。

中国企业在“走出去”业务经营过程中, 通常需要收付大量外币, 或持有外币的债权债务, 无法避免外汇风险的产生。外汇风险最终的结果可能导致公司以外币计价的债权债务上涨或者下降, 也即导致企业获利或者遭受损失。在中国, 有效的规避可能产生的外汇风险损失的方式有两种, 一种是经营性防范措施, 另一种是外部衍生金融工具防范措施。

1.经营性防范措施

经营性避险主要通过规范和完善企业的经营行为, 从长期战略的角度来指引企业规避外汇风险, 经营性避险主要运用于经济风险的管理中。中国企业常用的经营性避险方式有以下几种:

首先, 企业通过规范管理来应对外汇风险。例如制定适合企业国际业务发展的整体战略及财务资金管理办法、提高生产效率等。

其次, 企业选择有利的合同货币。例如出口型制造企业在合同谈判时, 出口产品应选择预期汇率上升的货币计价, 原材料的进口应选择预期汇率下降的货币计价。企业需要选择灵活有效的手段与对方进行协商, 达到协调双方利润, 有效规避外汇风险的目的。

再者, 企业加快结汇, 回避汇率风险。无论企业所处的行业及规模的大小, 企业通常都可采用减少持有外汇头寸的方式来规避风险。企业实质上是将外汇风险转移给了央行, 形成或影响了国家的外汇储备。

此外, 针对需要保留一定外汇或者收汇期较长的企业, 通过预测外汇市场的走势, 提前或者延后收付外汇。当预期计划货币处于升值状态时, 出口企业可以推迟交易、允许对方公司迟放款等方式获得汇率升值带来的收益;在预期计划货币处于贬值状态时, 则采用反向操作。

2.外部衍生金融工具防范措施

上述方法都是企业从内部管理角度, 从具体管理和经营手段上管理外汇风险, 除此之外, 企业还可以借助外部方法管理外汇风险。外汇风险管理的外部方法, 就是运用多种衍生金融产品来套期保值, 对冲企业的汇率风险, 达到衍生金融工具的收益或者损失与被套期项目的收益或损失相互抵消的目的, 从而锁定企业的外汇风险。企业可用于外汇风险管理的衍生金融工具, 主要有货币远期、货币期货、货币期权、货币互换与外汇掉期等几种。

三、一般企业“走出去”外汇风险管理方法

(一) 项目中标前的外汇风险管理

企业在境外项目投标阶段, 应认真收集项目所在国的政治形势、外交状况、经济发展、国际收支、外汇政策和社会环境等基本情况, 充分研究项目所在国的外汇市场环境。在签订项目合同时, 重点关注项目资金来源、结算币种、外汇支付比例等有关资金结算方面的详细情况, 合理估计项目实施所需各币种的比例, 为了规避外汇风险, 尽量要求业主以自由外汇进行支付。

(二) 项目建设期的外汇风险管理

在境外项目建设阶段, 企业应将外汇风险分析纳入到公司预算管理体系中, 提高预算的前瞻性, 保证项目资金流的可靠及高效。对于资金预算中的资金缺口, 及时考虑现金流入和支出在币种方面的匹配性, 尽可能减少外汇敞口, 降低外汇风险。此外, 应指定专人负责定期跟踪外汇交易市场走势, 合理运用衍生金融工具规避外汇汇率风险。

(三) 项目执行后期的外汇风险管理

在境外项目执行后期阶段, 应严格按照合同处理好项目后续事宜, 保持与项目业主、地方政府和合作伙伴等各方面的良好合作关系, 保证按期收回项目结算款和质保金。

四、衍生金融工具的选择和常用工具介绍

(一) 衍生金融工具的选择

由于衍生金融工具有一定风险性, 为了规避衍生金融工具的潜在风险, 应坚持以避险而非盈利作为衍生金融工具的选择基础。在选择衍生金融工具时, 重点考虑以下因素:

1.选择流动性强和简单可控的衍生金融工具

随着国际金融市场的迅猛发展, 银行可提供的衍生金融工具种类越来越丰富, 但与之相伴, 越复杂的套期保值产品, 需要管理和监管难度越大。为此, 企业应尽量选择流动性强和简单可控的衍生金融工具开展避险业务, 如远期结售汇、远期套汇和利率掉期等。

2.严格控制套期保值品交易规模

由于衍生金融工具有杠杆、复杂和投机等方面特点, 这些特点决定了衍生金融工具不仅具有较高的盈利能力, 也不可避免地具有高风险性, 因此, 应以外汇资金计划为基础, 确定衍生金融工具的持仓规模, 持仓时间一般不超过1年, 到期后如期进行交割, 尽量避免发生展期或未交割的交易。

3.审慎选择交易银行

一般企业应选择外汇业务实力较强的大型跨国银行和我国国有银行开展衍生金融工具业务, 根据不同银行的衍生金融工具的实际情况, 灵活、统筹开展套期保值业务工作, 严把风险关, 保障套期保值业务的安全性。

(二) 几种常用衍生金融工具的介绍

1.外汇远期结售汇工具

远期结售汇是确定汇价在前而实际外汇收支发生在后的结售汇业务。客户与银行协商签订远期结售汇合同, 约定将来办理结汇或售汇的人民币兑外汇币种、金额、汇率以及交割期限。在交割日当天, 客户可按照远期结售汇合同所确定的币种、金额、汇率向银行办理结汇或售汇。

远期结售汇是我国企业“走出去”运用得最早最多的衍生金融工具, 大部分企业通过该业务的操作都规避了一部分外汇贬值风险。

2.外汇远期套汇工具

外汇远期套汇工具是指利用不同的外汇市场, 不同的货币种类, 不同的交割时间以及一些货币汇率和和利率上的差异, 进行从低价一方买进, 高价一方卖出, 从中赚取利润的外汇买卖。

实际业务中, 外汇远期套汇工具运用有限, 主要原因在于:外汇远期套汇需要同时锁定三种货币 (项目所在国当地币、自由外汇和人民币) 的换汇价格, 一般我国企业境外业务主要集中于非洲等不发达国家, 受政治和经济等各方面因素的影响, 项目资金计划的准确程度不高, 而且当地币的币值较不稳定, 难以准确判断公司的外汇风险敞口。

3.利率掉期工具

利率掉期, 就是两个主体之间签订一份协议, 约定一方与另一方在规定时期内的一系列时点上按照事先敲定的规则交换一笔借款, 本金相同, 只不过一方提供浮动利率, 另一方提供的则是固定利率。

在实际使用过程中, 与前两种衍生金融工具相比, 利率掉期的操作难度较大, 需要专业人才对外汇风险敞口进行准确的判断和分析, 若操作不当, 带来的损失非常严重。

五、结论与建议

虽然衍生金融工具是“走出去”企业在开拓国际市场时用以规避外汇风险的有效手段, 但当前还未能得到有效运用;其主要原因一方面是企业担心操作不当导致被问责, 另一方面则是企业缺乏相应的管理人才, 对衍生金融工具管控能力不够。

再好的创意和决策都需要有高效执行能力的执行者去执行, 中国企业应该加强对衍生金融工具价值的重视, 认真思考, 让其成为协助企业“走出去”的有效工具。因此, 严守套期保值原则, 完善内控机制, 构建风险防范体系和应急预案, 储备专业的外汇风险管理人才, 加强培训和锻炼, 是“走出去”企业使用衍生金融工具有效管理外汇风险的保障和前提。

摘要：随着我国“一带一路”战略的逐步落实, 中国企业“走出去”逐渐进入新的发展阶段, 国际业务经营已经成为我国大型企业的主要业务组成部分。相应地, 在逐步扩大国际市场的同时, 我国企业会遇到很多方面的风险, 比如国家政治风险、经济风险, 尤其是汇率风险的压力十分突出。自2005年7月我国外汇制度改革以来, 人民币对美元中间价的升值幅度已近25%, 对欧元的升值幅度将近30%, 对其他主要贸易伙伴的汇率也一直处于大幅波动之中。人民币汇率的波动直接导致中国企业在国际业务经营中面临的外汇风险日益加大, 许多企业已对汇率风险管理形成了共识, 汇率也成为许多企业经营成败的关键因素, 汇率风险已经在一定程度上损害到企业的切身利益, 甚至已经触及到一些企业的生存底线。“走出去”企业应对外汇风险进行有效管理, 以避免汇率波动对企业利润的侵蚀。

关键词：“走出去”,衍生金融工具,外汇风险管理

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