长期投资价值范文

长期投资价值范文（精选12篇）

长期投资价值 第1篇

投资决策是指为了改变或扩大企业的经营能力, 而将大量资金投放于涉及企业未来较长时期 (一般为一年以上) 的经营活动 (如固定资产的新建、扩建、改建, 以及对原有固定资产的革新改造等) 的决策。因为其投资数额大, 回收期长, 故又称为长期投资决策。

一般来讲, 由于长期投资决策投资额大, 回收期长, 且又是分期回收, 因此产生效益的时间也长, 同时也决定其承担的风险也大。正确的投资决策将会对企业的经营产生长期、持续的积极影响;决策失误则会造成企业的巨大损失。因此, 对长期投资决策必须更加审慎, 要在认真调查研究的基础上, 根据客观形势发展的需要提出各种可行的备选方案, 充分利用会计核算资料和其他有关信息资料, 利用各种专门方法, 对各备选方案进行科学的测算和缜密的分析比较, 从中选出最优决策方案。总之, 长期投资的项目, 一般以固定资产为主, 包括固定资产的购置、建造、运输、以及安装等全部支出。基于此, 长期投资决策考虑的内容是各备选方案的投资额的大小, 包括固定资产投资和由此而引起的流动资产投资 (如企业为扩大销售而进行营业用房扩建时, 不仅需进行固定资产投资, 而且还必须相应的增加商品资金和非商品资金) 。此外, 更主要的还要考虑投资的经济效益, 要认真衡量各备选方案实施后可以为企业增加多少收入, 比较各备选方案的投资回收期的长短, 以及各备选方案的投资报酬率的高低等。

二、时间价值因素

由于长期投资一般数额较大, 且投资回收期长, 因而, 进行决策分析时就不能不十分重视资金的时间价值这个因素。

1、货币时间价值

货币时间价值是指按放弃使用货币时间的长短所计算的报酬, 即货币随着时间的推移而发生的增值 (不包括通货膨胀因素的影响) 。

货币闲置不动, 不会给货币持有者带来任何利益。例如, 某人手中有10000元钱, 若放置手中不使用, 在没有通货膨胀因素情况下, 无论经过多长时间, 其价值也不会改变仍然是10000。但若将这10000元用于投资, 或存入银行, 按月利率5.3‰计算, 一年后可得现金10636元, 其中多得的636元, 就是10000元资金在一年中的价值。货币的时间价值实际上是指货币的时间价值。因为将货币投资于生产经营者之中, 生产资料同劳动力相结合就会创造出新的价值, 带来利润。货币时间价值的表现形式是利息和利率, 其实质就是资金利润率。

货币时间价值通常是按复利和年金另种形式计算的。

1.1.复利就是将本金所生的利润加入本金, 以此二者之和 (即本利和) 作为计算利息的基础, 逐期滚算的一种计息方法。在这种计息方法下, 既要计算本金的利息, 又要计算利息的利息。

复利终值是指一定量的货币 (本金) , 按复利计算的若干期后的本利总和。

F——复利终值

P——本金

n——期数

i——利率

(1+i) n为复利终值系数, 通常可表示为 (F/P, I, n) 。

某企业将1 0 0 0 0元现金存入银行, 年利率为6.36%, 若五年后取出, 则复利计算的本利和为

即该企业五年后可从银行取出现金13380元。

复利现值是指企业未来某期的一定量货币, 按复利计算的现在的价值。

P——复利现值

F——未来某期的货币数额

i——利率

n——期数

1/ (1+i) n为复利现值系数, 通常可表示为 (P/F, i, n) 。

某企业拟五年后购买一座简易仓库, 需现金100000元, 若按复利计算的年利率6.3 6%, 现在应存入银行多少钱?

即企业现在应该存入74700元, 五年后可得本利和100000元。

1.2年金是指在一定时期内, 于相同间隔期间支付或领取的数额相等的款项。年金主要包括普通年金和即付年金两种, 它也有终值和现值之分。

普通年金是指每期期末支付或领取的等额款项。即付年金是指每期期初支付或领取的等额款项。

普通年金终值FA=R×[ (1+i) n-1]/i

FA——年金终值

R——每期等额收付的货币数额

i——利率

n——期数

[ (1+i) n-1]/i为年金终值系数, 通常表示为 (FA/R, i, n) 。

如果企业每年年末向银行存入1000元款项, 若年利率为6.36%, 按复利计算, 第三年年末的年金终值是

即改企业第三年年末可得到货币总额3184元。

普通年金现值PA=R×[1- (1+i) -n]]/i

PA——年金现值

R——每期等额收付的货币数额

i——利率

n——期数

[1- (1+i) -n]]/i为年金现值系数, 通常表示为 (PA/R, i, n) 。

某企业拟在原有设备的基础上增添一台新的设备, 购置该设备需款50000元。设备投入使用后每年可节约成本开支2000元, 净收入与折旧合计为8000元。如按银行借款复利率8%计算, 增添的设备需要多少年才能收回投资?

当n=6时, 系数为4.623, 当n=7时, 系数为5.206。采用插入法, 有

即增添的设备, 可于6.65年后回收全部投资。

年金的支付时间不同年金的性质也不同, 即付年金又称为预付年金, 是每期期初支付或领取等额款项;而递延年金是首次支付或领取发生在第2期或第2期以后的年金。递延年金的支付形式如表1所示。

从表1可以看出, 递延年金的前2期没有发生款项收付。如果用m表示递延, 则如表1所示例子的地延期m=2。第一次支付发生在第2期期末 (第3期期初) , 连续支取 (n-2) 次。递延年金终值一般用FA=R× (FA/R, i, n-m)

总之, 由于这类决策对象通常需要投入大量资金, 且投资将在较长时期内持续影响企业的经营, 而回收期又长, 因而它比短期经营决策具有更大的风险。其决策适当与否, 小则影响整个企业的正常生存与发展, 大则会使真个国民经济遭受巨大影响。因此, 长期投资决策属于战略性的决策, 必须在认真搞好分析研究的基础上, 正确评价、选择最优方案。

参考文献

[1]、《企业会计准则 (2006) 》 (2006年2月15日财政部发布, 自2007年1月1日起实施)

[2]、《企业会计准则——应用指南 (2006) 》 (2006年10月30日财政部发布)

[3]、Charles T.Horngren, George Foster, Strikant M.Datar.Cost Accounting:A Managerial Emphasis, Prentice Hall, Inc., 2000.

[4]、Jesse T.Barfield, Cecily A.Raiborn, Michael R.Kinney, Cost Accounting:Tra-ditions and Innovations, South-Western, 2003.

长期投资价值 第2篇

再总结、再思考：

费雪、巴菲特、芒格等投资大师们无一例外地均强调长期投资，其中最让人感觉到振撼的便是巴菲特那句名言：你不想持有十年，就不要持有十分钟。

彼得林奇怎么样呢？我们从他的两部书（彼得林奇的成功投资、战胜华尔街）中知道，他在当基金经理期间操作相对要灵活地多（所以有观点认为他更倾向于大波段操作），但其实他也更倾向于长期投资（特别是后到期）,特别是他在书常常对于自己卖出股票后又上涨多少倍而后悔不已。至于他在《学以致富》中更是对长期投资进行了精辟的论述。

本博曾作过笔记，再抄录如下：

彼得林奇在《学以致富》中说：你若想投资三五年就撤出，你就干脆别投资股票。他说，长期投资是指20年以上的投资期限，这么长的时间足以让股价恢复到股价崩盘后的先前的水准，并且也足够让你的获利呈现数倍增长。他以美国的股市为例，测算出股市长期增长率为11%。他说，没有人能够预测股市的未来，但是如果投资二十年报酬率为11%的话，一万元的投资就可以变成80623元。

他说，要得到这11%的报酬率，你必须要押上对股票的忠实度。基本上你应该把它看成一桩婚姻，也就是你的金钱及投资的结合。即使你是一个选股高手，除非你比别人多了那份执著及勇气，也就是不论市场如何变化都能够沉住气，否则恐怕很难赚到大钱。如果你精于选股，但却是一个机会主义者，最后充其量你也只是一个平庸的投资人。通常一个投资人的成功与智商没有太大关系，成功与失败往往仅在一线之间，那个界限，就是自我约束。

也就是说，不管那些自认聪明的投资专家怎么说，最重要的是当一个傻子，并紧守着你的股票。

他说，人们总是不断寻寻觅觅打败市场的秘方，但是，这个真理就闪耀在我们眼前：买一些有盈余成长潜力的公司股票，而且除非有很好的理由千万不要轻易卖出持股。其中股价下挫永远都不是一个好理由。

他还分析说，若是让你站在镜子面前让你发誓你是一个长期投资者并不难，让你在众人之中举手谁是长期投资者也一定是一堆人举手，但真正的考验是股市崩盘来了。而事实上多数人总是赶快卖出股票，完全忘记了当初买股票的动机是成为一家绩优股票的长期投资者。于是多数人结果去做波段操作，并喜欢去预测行情。就此，彼得林奇以美国股市80年代五年多头市场的上涨有关数字为例说明，那种自认为聪明的波段操作的投资人（即你只是股市上涨的那段时间持有）最终还是输给那些长持者，而其原因是股市的未来是不可测的（特别是股市回升时他们并没有在场），而这些人却是挑战不可能，即没有人比市场更聪明的，能够打败市场的。

因此，彼得林奇建议说，要想从股市获得，尤其当你年纪较轻，有的是时间，你要把你所有的闲钱永远放在股市里。完全投资的结果，你就会享受到股价上扬波段时神奇而又惊喜的乐趣。

大师们的论述常常萦绕在耳，然而具体到中国股市又当如何呢？长期投资的真正意义是什么？长期投资是不是要进行波段操作？持有多长时间才算是长期投资呢？这些问题或许常常困惑着我们投资者。特别是有些投资者或许只是从理论层面接触到这些东西，而缺乏实践上的检验，甚至有的压根就没有真正相信过长期投资，因此常对此产生纠结、怀疑的心理。

一、中国股市是不是适合长期投资？

这应该是中国股市投资的一个“大是大非”问题。事实胜于雄辩。本人无意进行过多的理论阐述，因为空谈是没有用的，我想有心的投资者可以参考一下有关专业人士的数据分析，或者干脆自己对中国股市进行一些数据分析。

比如，朱晓芸女士，《奥马哈之雾》的作者之一，其书中对中国股市适合长期投资做了很好的数据分析和论述，有兴趣的博友可以找来一读。

同时，她的一篇博客文章《十年检阅寻找下一个十年牛股》，对中国股市2000年12月31日至2010年12月31日期间的个股进行了分析，仅仅考虑2000年12月31日以前上市的公司，其中年复合回报超过14.5%的有69家，超过19.5%的有35家，超过24.5%的有9家，超过30%的有两家，如附表：

1、ROE在10%以上同时年复合收益率15%以上的统计表如下：顺序证券代码证券名称区间涨幅%年复合2000年ROE2005年ROE2010年ROE 1000157.SZ中联重科1696.1333.49%16.0419.122933.41 2000792.SZ盐湖股份1160.6128.84%10.9234.238732.93 3000895.SZ双汇发展1107.4528.29%22.9121.8834.23 4600276.SH恒瑞医药1077.2727.96%21.0715.6124.45 5000538.SZ云南白药1036.8127.52%12.3230.9123.07 6000983.SZ西山煤电969.9626.75%11.8423.323.37 7000869.SZ张 裕Ａ811.9824.74%17.516.4741.57 8000527.SZ美的电器791.9524.46%14.9613.3329.54 9000933.SZ神火股份784.0624.35%11.6929.3528.32 10000060.SZ中金岭南687.4822.92%11.7120.9916.57 11000651.SZ格力电器648.3422.30%19.120.0436.51 12000423.SZ东阿阿胶629.9421.99%16.0310.5222.36 13000002.SZ万 科Ａ623.3521.88%10.6919.5417.79 14600066.SH宇通客车607.7221.61%12.5115.3237.68 15000858.SZ五粮液579.4821.12%27.3911.3726.68 16000630.SZ铜陵有色536.2920.33%12.2414.8414.25 17600256.SH广汇股份517.4019.97%35.0311.4319.45 18000039.SZ中集集团512.3419.87%23.9731.520.00 19600887.SH伊利股份415.4717.82%12.7513.5420.28 20000876.SZ新希望389.6717.22%10.6910.7715.67 21600188.SH兖州煤业386.5017.14%11.4615.4127.60 22000069.SZ华侨城Ａ378.1716.94%12.1620.9225.71 23000402.SZ金融街376.7716.90%21.1519.510.98 24000937.SZ冀中能源356.0516.39%12.6121.4122.38 25600261.SH阳光照明350.3616.24%17.6611.7717.37 26600829.SH三精制药337.5915.91%13.821.5921.44 27600880.SH博瑞传播336.4315.88%13.5518.5621.70 28600125.SH铁龙物流328.0415.65%16.6611.32116.07 29600664.SH哈药股份317.4115.36%14.6812.618.11 30600888.SH新疆众和311.3615.19%1214.9314.40(红色是消费医药，共11家，占比为42%）

2、ROE在10%以上同时年复合收益率20%以上的统计表如下：顺序证券代码证券名称区间涨幅%年复合2000年ROE2005年ROE2010年ROE 1000157.SZ中联重科1696.1333.49%16.0419.122933.41 2000792.SZ盐湖股份1160.6128.84%10.9234.238732.93 3000895.SZ双汇发展1107.4528.29%22.9121.8834.23 4600276.SH恒瑞医药1077.2727.96%21.0715.6124.45 5000538.SZ云南白药1036.8127.52%12.3230.9123.07 6000983.SZ西山煤电969.9626.75%11.8423.323.37 7000869.SZ张 裕Ａ811.9824.74%17.516.4741.57 8000527.SZ美的电器791.9524.46%14.9613.3329.54 9000933.SZ神火股份784.0624.35%11.6929.3528.32 10000060.SZ中金岭南687.4822.92%11.7120.9916.57 11000651.SZ格力电器648.3422.30%19.120.0436.51 12000423.SZ东阿阿胶629.9421.99%16.0310.5222.36 13000002.SZ万 科Ａ623.3521.88%10.6919.5417.79 14600066.SH宇通客车607.7221.61%12.5115.3237.68 15000858.SZ五粮液579.4821.12%27.3911.3726.68 16000630.SZ铜陵有色536.2920.33%12.2414.8414.25（红色是消费医药，共8家，占比为50%）

3、ROE在15%以上同时年复合收益率20%以上的统计表如下：顺序证券代码证券名称区间涨幅%年复合2000年ROE2005年ROE2010年ROE 1000157.SZ中联重科1696.1333.49%16.0419.122933.41 2000895.SZ双汇发展1107.4528.29%22.9121.8834.23 3600276.SH恒瑞医药1077.2727.96%21.0715.6124.45 4000869.SZ张 裕Ａ811.9824.74%17.516.4741.57 5000651.SZ格力电器648.3422.30%19.120.0436.51（红色是消费医药，共4家，占比为80%）

此外，另据Wind资讯统计显示，2002-2011年十年间，合计有560家上市公司从未增发配股，其中投资者回报率排名靠前的20只个股分别为：

贵州茅台，累计回报21.73倍，年均回报36.67%；张裕a累计回报13.32倍，年均回报30.50%；东阿阿胶累计回报9.50倍，年均回报26.51%；恒瑞医药累计回报8.84倍，年均回报25.68%；宇通客车累计回报8.83倍，年均回报25.68%；包钢稀土累计回报8.44倍，年均回报25.17%；山西汾酒累计回报8.04倍，年均回报24.62%；西山煤电累计回报7.36倍，年均回报23.66%；五粮液累计回报6.24倍，年均回报21.89%；青岛啤酒累计回报5.74倍，年均回报21.02%；吉林敖东累计回报4.97倍，年均回报19.57%；烟台万华累计回报4.85倍，年均回报19.32%；威孚高科累计回报4.63倍，年均回报18.86%；中色股份累计回报4.42倍，年均回报18.41%；雅戈尔累计回报4.03倍，年均回报17.52%；中兴通讯累计回报3.86倍，年均回报17.12%；兖州煤业累计回报3.45倍，年均回报16.11%；重庆啤酒累计回报3.36倍，年均回报15.86%；大商股份累计回报3.31倍，年均回报15.73%；及江铃汽车累计回报2.99倍，年均回报14.84%。

当然，这些数据分析因为统计时间的不同而会有所变化，但无可争辩的事实是：中国股市尽管有着种种毛病，但无论是以十年或者二十年为期，同样出现了一批量的长期牛股，如果我们选对投资标的，其回报也是相当可观的（更不要说贵州茅台十年40倍、云南白药上市以来70多倍的极端案例）。更何况现在我们仍身处此次有点长的漫漫熊市之中。常听见有人说，中国股市不适合长期投资，然而当分析这些众多的明星牛股之时，我们很容易得出结论：这些人分明是在那里睁着眼睛瞎说！

自己一向认为，面对中国股市较为恶劣的生存状态（熊冠全球），如果你离不开中国股市，想继续从中国股市生存下去，而且如果你在中国股市如果总是赔钱，先不要过多地抱怨中国股市那么多的毛病(当然是需要改革的），首先要从自身寻找一下原因，从自身投资哲学、投资理念、投资方法上找找原因；不要总是一提起股市，就抱怨垃圾股、概念股一飞冲天，而实际上那些真正的优秀企业常常给它的长期投资者带来相当不菲的回报，差的可能你就是没有那种“发现美”的眼光，或者没有那份执着的信仰与耐心。

二、长期投资的真正意义是什么？

1、只有坚持长期投资的思想，才会真正地树立起买股票就是买生意、买股权的投资哲学。

长期投资的根本逻缉在于与优秀的企业共成长。投资股票的本质就是拥有上市公司的股权，这种投资哲学、投资逻缉决定了股票投资必须坚持长期投资。或许当我们真正置身市场，常常忘记买股票就是买生意、就是买股权这一最根本、最本质的精髓思想，从而将自己变成股票市场上短期的交易者。

2、只有坚持长期投资的思想，才会具备战略性思维。站得高，才能看得远。这种战略性思维体现在股市投资上，更具有根本性、长远性、全局性。只有从骨子里牢固树立起战略性思维，我们才能够在市场一片低迷或者漫漫长熊中，想到看到彼得林奇所说的那个“更大的大局”。我们投资一家企业，要想避免“一叶障目，不见泰山”的短视，也必须具有战略性思维。也只有具备这种战略性思维，才不会为企业一时的经营波动，或者为交易价格的涨跌所动摇，更不会因为一时的风吹草动而吓跑。只有这种“远见”，才会有“卓识”，培养起自己长期持有企业的耐心与坚守。

3、只有坚持长期投资的思想，才会做到严格选股。对于一支投资标的选取，你想投资一年或者想投资五年、十年，选取的标准与眼光是不一样的。由于长期投资一旦亏损，其时间成本与资金成本是巨大的，这种不确定性的风险更决定了需要从更远的眼光、更高的境界、更严格的标准去慎之又慎地审视与选择投资标的。比如，我们选择一家企业，首先就应该追问的是它能够长寿吗？它的稳定性高吗？它的确定性如何？它是否又具有可持续性？是否具有盈利性（即资本性开支少，受限制盈余少，是真正的赚钱机器而不是烧钱机器）？本人以前博文提出的用这“五性”去衡量和选择长持标的，就是站在这种超长期的眼光基础之上的。我想，如果我们进行这样一系列的追问之后，许多有当下看似耀眼的明星（怕多是流星而不是恒星），怕就纳入不了我们长期投资的“法眼”。

比如，在白酒行业中，如果以投资十年的眼光来选择，我想最为确定是茅台，而若仅仅是想持有一年半年，或许我会选择那些正处快速增长、或者出现经营积极拐点的二、三线品牌来操作。这就是投资计划期限不同的区别选择。

4、只有坚持长期投资的思想，才会真正地实现复利的那种威力与魅力，才会真正地让时间为你积累财富。

三、长期投资是否需要波段操作？

有观点认为，中国股市现在是以散户为导（不少机构们其实也像大散户），它常常有涨也过头跌也过头的毛病。确实，中国股市中有那么多的精英和专家，又有多少人能够预料到中国股市从6124点跌至1664点，至今仍在2000点以上踌躇呢？所以，有观点认为，中国股市最好的策略是进行波段操作。

股市投资是十分个性化的事情，不同的人有不同的投资哲学、投资理念、投资策略倒也十分正常。或许有一些天才人士在波段操作上能够做好，甚至做到极致，快速积累财富，然而对于大多数的我等业余投资者，自己认为并不适合（至少是没有那么多时间看盘）。不是吗？既然波段操作如此美妙，为什么股市上多数人还是如此地伤痕累累，铩羽而归，甚至伤心地永别股市呢？！

波段操作无非是两种方式的波段操作：

一是个股上的波段操作。

这种成功的机率是有的，且不要说磨擦成本的加大，但是一招儿不慎可能就会前功尽弃，或者错失真正的大牛股。我们不妨设问一下：在贵州茅台、云南白药等这些长期大牛股身上，历史上不知有多少的投资者进进出出，然而结果如何呢？他们真的就有坚定持有这些牛股不动摇的投资者（如但斌、林园）收益率高吗？在自己的体会看来，人那种贪婪与恐惧、不爱认错的天性（如价高了本能上不愿再追回、价低了总想着再低）常常造成对这些大牛股的错失，结果多年下来弄个“悔不该”（本人就是）！

二是牛熊大周期的波段操作。

个股上的波段操作有时不好掌控，那么在一个大的牛熊周期之间进行以估值为基础的大波段操作如何呢？这从理论上甚为美妙，理性的投资者如此操作显然会取得超水平的收益。仍以贵州茅台、云南白药为例，上一轮牛市贵州茅台市盈率100多倍，云南白药市盈率达到70倍，现在看来真是“超高”了，如果在当时及时落袋为安何等理想，然而又有多少人会在茅台跌至90元以下（前复权）、云南白药跌至20元以下时及时介入补回呢？牛市之中往往市场情绪极度乐观，此时人们的估值标准常常呈现一种亢奋状态，股价的走势也往往表现得“没有最高，只有更高”，对于大多数的投资者来讲，此时的落袋为安往往是一件十分痛苦的事情；而熊市之时，市场悲观之气往往处处弥漫，股价走势也往往呈现“没有最低，只有更低”的状态，真正在相对底部区域（但往往走出来后才知道）及时介入并能够耐心坚持的投资者怕又是凤毛麟角。或许这才是股市投资者们最为纠结之处，更不要说真正的牛熊转换又是那么难以判断。

如果我们仍然循着长期投资（如十年以上）的思路再看，其结果又如何呢？众所周知，不仅今天的茅台与白药早已又创出新高，其实稍稍浏览一下股市，创出历史新高的个股又何止仅是茅台与白药呢？据有关资料统计，中国股市自2007年10月16日创下6124.04点以下，大盘已下跌至现在的2027.38点，但是五年多来，仍然有124只股票比6124.04点上涨一倍以上，更不用说有些股票（特别是消费医药）自大盘底部以来的相对涨幅了。这从另一个侧面再一次佐证了在中国股市进行长期“愚守”的可行性（尽管这很难很难）。

当然，本人这样论述，也并不完全排斥牛熊大周期的波段投资策略，实际上从某种意义上讲，这种大周期的波段操作策略是基于估值水平的操作，也是价值投资者较为推崇的一种投资理念与方法，并无可厚非，而且做得好，还会取得超过预期的收益。但是应该防范是的过早地“下车”和以后错失的风险。自己在这方面也曾进行过思考，并有过关于“仓位控制”（估值过度疯狂时适当减轻仓位）的博文，其实也主要是想解决这一操作上的难题。这又当是另外一个话题。

四、长期投资到何年？

长期投资并不是盲目的投资，恰恰相反，长期投资更需要理性。

长期投资必须选择能够值得长期投资的标的去进行，断不是不分行业、不分优劣地为长期而长期（至少那些周期性的行业与公司绝对不能超长期持有），所谓在正确的路上坚持才不怕远。好在，在这方面费雪、巴菲特、芒格、彼得林奇等投资大师们也有着较为明确的指引，他们的理论思想也并不复杂，自己认为，按照他们的投资理论思想在中国股市寻找到几支长持标的并非是多么困难之事，关键还是在于我们的执行力上。

当然，值得长期投资的企业永远是极少数的。若是随便一个公司就值得长期投资，岂不人人发大财了？股市上向来没有这种便宜事。有观点认为，在中国股市除了茅台以外，没有值得长期投资的公司，但我认为这话还是有点绝对，因为据本人观察研究，中国的当下确实还存着一小批量值得长期投资的优秀企业。

那么，长期投资究竟到何年？是一年、两年、三年以上叫长期投资，还是五年以上、十年以上叫长期投资，其实这是一个十分模糊的概念。一个企业究竟值不值得长期投资，究竟长期投资到何年，其实还是归结于它的基本面（定性为主）。巴菲特说，希望自己持有到永远，是的，如果真有值得永远持有的公司，我们为何不呢？只是这种公司太少太少。所以，真正的长期投资具体年限还不能拘泥，重要的还是基于企业的基本面、基于企业的生命周期所决定。

但是，自己认为，长期投资又不能因为不能太过拘泥而又太过于灵活，进而成为自己短进短出的借口与理由。读费雪书，知道他在早年自己的投资哲学形成过程中有个“三年守则”，即一旦选定自己心仪的企业，便坚持持续跟踪三年，如果三年以后不符合自己的长期投资的标准，便放弃；符合的，则坚持长期持有下去。所以，我们看到费雪的持股期限是那些投资大师们中最长的，可以长达二三十年之久！本人认为，我们个人投资者为了加强对自己的纪律约束，也完全可以来个“三年守则”、“五年守则”（本人现在是五年守则），如是，或许就能够改变自己那种面对牛股就是“拿不住”的毛病。

综上思考，长期投资确实是个知易行难的活计。大师之所以是大师，是因为他们的思想常常可以穿越牛熊，穿越时空，穿越国界。之所以如此，或许这是由于股市不论中外，自有其本质规律在运行，而且人性又是相通的，不分时空，不分国界的。或许问题的症结在于，我们还没有真正对这些投资大师的投资思想进行过真正的长期实践，就人云亦云地予以怀疑、否认或修正，结果是南辕北辙，画虎不成反类犬。

或许我们都有这样的体会，股市投资是一个遗憾的艺术。我们常说，要站在巨人的肩膀上，或许我们最大的遗憾在于，由于我们的学识、经验甚至性情上的局限，最终导致我们始终没有真正地站在巨人的肩膀上，所以当我们回眸历史，常常突然发现，原来我们还是输在了起点上，还是缺了这样的投资信仰，我们的眼光还是没有那么高远。

与其临渊羡鱼，不如退而结网。

私募把脉高铁 依然长期投资价值 第3篇

郝瑞臣 北京华富励勤投资管理有限公司研发部经理

赵英华 深圳市利升锐华投资有限公司董事長助理

采访者︱《投资者报》记者 尚志科

“7·23动车事故”对整个高铁板块的投资会带来怎样的冲击？

《投资者报》记者寻找到三家曾长期跟踪高铁板块，并于2011年一季度在高铁板块获利较高的私募基金，采访其投研负责人对高铁板块的详细看法。

他们均认为短期不宜参与高铁板块，但常士杉和郝瑞臣表示，高铁建设的长期向前趋势不会改变。关注重点，是安全辅助系统领域生产红外探测设备、可视仪和自动化设备的厂商。

常士杉：高铁安全辅助系统有机会

对高铁板块的安全问题，我们以前也认真考虑过，但还是没想到会出这么严重的事故。从原铁道部部长被抓，到此次高铁事故，对整个高铁行业的打击都很大，对市场的冲击也是显而易见的。

对任何公司，保障生命和财产安全永远是最重要的。但我觉得不能只看到负面。从另一个角度看，此次事件可能对高铁建设带来一些改变，促使整个系统的安全大检查。随着安全性的提高，整个行业还是会朝更安全健康的方向发展。

毕竟，考虑到对人民生活带来的改变，高铁建设仍然具有必要性。而且从整个国家的经济建设看，高铁所属的高端装备制造在七大战略新兴产业中居第一位。

所以，未来高铁依然是非常重要的产业，只要完善了技术和服务，高铁的整体趋势会是向前发展的。而且客观看，任何行业的发展过程中都会遇到安全问题。

对于高铁投资的方向要把握三点：一是关注产业导向；二是关注行业的前景；三是关注产业链发展中业绩出现长期稳定增长的公司。

最近我本人就一直在做上市公司调研。调研的公司包括铁路安全方面的，如对红外线探测器整个产业链做了调研，去考察中国自己拥有的核心科技产业。未来高科技安全方面的应用会更加广泛。

高铁事故主要暴露出运行控制系统、通信与调度系统等问题。未来高铁板块的投资机会，要着眼于动车在特殊情况下管理系统的调控。那些能增加运营稳定性，减少事故发生率的公司值得密切关注，他们有助于提高高铁行业的良性发展。

具体看三大方向值得关注。第一，要重点关注对高铁安全会带来改变的红外线探测装置，如研发和生产红外线探测器的高技术企业；第二，要看生产可视仪的公司，应用到铁路产业可以避免很多问题；第三，还要看能实现自感管理系统调控的公司，比如主营电力自动化设备公司的电气类公司。

投资过程中难免会遇到黑天鹅事件，尽管会有应急措施，但对突发事件难免措手不及。解决方法，是要更多从长远角度来对待自己的投资标的，不能因为突发事件来改变自己的看法。当然这样的投资心态必定要经历阵痛，把安全永远放在第一位。

最近3个多月，我一直没接受媒体的采访，主要以专心做投资和调研为主，到上市公司调研交流，看公司的盈利模式以及整个行业未来的成长性。我对高铁板块有上述看法的原因，也在于总体对中国经济还是不悲观。

赵英华：高铁暴露高端制造不足

在今年一季度，我们曾参与了高铁板块投资，但自从原铁道部部长刘志军下台后我们再也没有碰了。在前不久发生个事情，某地方铁路发债出现流标，我们觉得这个行业矛盾太多了，所以至今没有参与。

目前看，在原有订单的刺激下，有一些高铁概念股业绩会突出，但对于我们来说做投资还是要做预期，去看未来业绩可能出现的影响。所以对高铁，我们短期不会碰，过段时间再来分析。

高铁事故本身，也折射出中国制造业还是存在一些技术不合格、粗制滥造的问题，而无法跟国外高端制造相比。如果制造业问题暴露过多，可能会对中国制造业的出口造成一些影响，成为影响整个A股股市的不稳定因素。

郝瑞臣：高铁板块回归合理平台

高铁事故发生后，短期造成资金对这个板块的撤离，短期这个板块受影响比较大，但我觉得不至于那么恐惧。

对高铁板块，自从一季度成功把握后，我们也一直在关注，经过调整后最近回归到了合理的平台，只是出现了突发事件才有所改变。我们目前之所以没有介入，是觉得大盘还没有太稳。

随着最近几天这个板块的调整，投资价值也会慢慢出现。就像双汇瘦肉精事件中也出现过几个跌停，但后来还是涨上去了。这两个事件对市场而言有相似的影响逻辑，即在刚开始时市场会有过度反映的倾向。

我们希望等事情明朗、调查结果出来，再来考察对整个板块的影响，短期对高铁还是以观望为主。我认为，近距离看高铁板块有大问题，但事故的发生会促使这个行业向更健康的方向发展。

从长远看，国家肯定会反思这个事件反映的问题，但对相关板块上市公司的近期影响不会太大，因为这些公司都是在按订单生产，保证了现阶段业绩的稳定性。但关键问题，还是看中长期上马的速度。比如在安全方面会加强检查的力度，这对相关生产厂商的影响也会产生差别。

高铁整体投资对拉动经济增长的作用是明显的，但重视速度而放松质量使安全问题凸显，未来需要有时间来把安全质量提高上去，实现协调式发展。

从高铁产业链的细分领域看，等调查结果出来后再来评估。如果未来结果显示某个领域的公司没有太大缺陷，未来他们会更关注安全方面的设计、制造，这些公司本身的质量、竞争力也会有提升，重点选择这样的公司。

其实，自从新的铁道部长上任，发展思路已经出现改变，以前是跨越式发展，现在问题来了，不能再像以前那么大干快干，而是把速度降下来，对所有基础性工作进行重新安排设计。

长期投资价值 第4篇

(一) 国外关于权益法核算的长期股权投资价值相关性的情况

国外关于权益法核算的长期股权投资价值相关性研究时间较久, 国外研究基本认为:以美国证券市场数据为基础, 研究长期股权投资由成本法转为权益法的市场反应, 发现市场能够对权益法核算所带来的增量信息产生正相关反应, 这种市场反应与公司对权益投资的数额和以前期间投资收益的低估有着直接关系。从而证明权益法是具有信息含量的, 它为市场提供了以前没有说明的收益来源信息。进一步的研究成果是:当一个公司对联营企业的投资占自身比例比较高时, 权益法有助于控制管理层的行为。对于权益法和成本法对投资者提供的信息含量来说, 二者同时存在时尤为明显。

(二) 国内关于权益法核算的长期股权投资价值相关性的情况

与国外研究相比, 国内对长期股权投资的规范性研究比较多, 而且大部分文章主要讨论了投资准则的会计实务核算可能存在的技术细节问题, 基本没有实证研究的证据和结论。关于长期股权投资价值相关性研究方面, 为了检验投资于上市公司与投资于非上市公司的相对价值相关性, 运用回归的研究方法显示, 我国资本市场上投资于上市公司股权投资的价值相关性显著高于投资于非上市公司股权投资的价值相关性。在权益法核算会计结果的信息含量方面, 权益法的核算结果更具相关性和有用性, 但其样本仅仅局限在制造业且取样时间范围较短。

二、研究设计

为了更清楚地了解权益法下长期股权投资价值相关性的问题, 笔者提出以下设计:

(一) 研究假设

《企业会计准则——基本准则》第13条规定:“企业提供的会计信息应当与财务报告使用者的经济决策需要相关, 有助于财务会计报告使用者对企业过去、现在或者未来的情况做出评价或者预测。”准则的制定目标是建立在需求观的基础之上, 它要求会计信息具有决策有用性。决策有用性涉及两个方面的内容:信息使用者是否关注会计信息的内容;信息的及时性、预测价值和反馈价值。权益法下, 投资者能够清楚地理解到投资者的投资额在被投资者所有者权益中所占的份额, 能够防止人为操纵利润。因此, 本文提出假设1:权益法下核算的长期股权投资相对成本法具有增量价值相关性;假设2:权益法的采用提高了会计信息的有用性。

(二) 研究模型和变量定义

1. 对假设1的检验模型。

本文将Oh1son模型:Pi, t=β0+β1BVi, t+β2EPSi, t+ε做适当变型, 对权益法核算的长期股权投资的会计结果进行研究。从前述权益法与成本法的比较中, 公司每股盈余可以分解为三部分:第一部分为扣除权益法下投资收益后的每股盈余 (EPS-EMEPS) ;第二部分为每股股利 (D) , 即权益法下公司从被投资单位分得的每股股利;第三部分确认每股投资收益差额。对同一企业来说, 无论采用权益法还是成本法前两部分数值都是相同的。将权益法下由于被投资单位其他权益变动引起的长期股权投资账面价值调整额从公司净资产分离出来。根据以上分析, 可以变形得到价格模型如下:

其中, Pi, t=公司i年报公布后第二个交易日股票的收盘价格;BVi, t=公司i在第t年12月31日扣除由于被投资单位其他权益变动引起的长期股权投资账面价值调整后的每股净资产的账面价值;EMLTEIi, t=公司i在第t年由于被投资单位其他权益变动引起的长期股权投资账面价值每股调整额;EPSi, t=公司i在第t年每股净收益;EMEPSi, t=权益法下公司i在第t年确认的每股投资收益;Di, t=公司i在第t年从被投资单位中分得的每股股利。

对于假设1, 采用增量信息价值相关性检验。如果β2或β5显著大于0, 则表明权益法下核算的企业股权投资较成本法存在信息增量, 即:在股票定价过程中是否被市场所考虑, 并反映在股票价格中, 从而假设1成立。

2. 对假设2的检验模型。

对权益法下核算企业股权投资的公司财务报告进行重新编制, 得出成本法下企业股权投资的会计处理数据, 通过比较两组会计信息对市价的预测能力即模型回归结果的Adjusted R-squared值, 如果前组数据大于后组, 则表明该组会计数据对股票价格预测能力大于后组, 权益法的采用提高了会计信息的有用性, 即假设2成立。成本法按投资在取得时成本入账, 只在投资单位宣告分派利润或现金股利时才确认投资收益。因此, 成本法下企业股权投资价值相关性模型如下:

(三) 样本选取

本文的研究样本的选取标准如下:1.公司2009年4月底在我国上海证券交易所仅有A股上市流通且对外公布了完整的前一个会计年度财务报告的样本, 财务报告披露了权益法下确认的投资收益, 其他权益变动及从被投资单位分得的股利数额明细信息;2.剔除每年12月31日在上海证券交易所已经暂停上市, 终止上市及股改未完成的公司;3.剔除连续亏损公司;4.为了保证所获数据的同质性, 剔除样本中当年净资产为负的样本;5.剔除没有采用权益法核算长期股权投资的样本公司或者权益法核算长期股权投资为0的公司。本文的财务数据均来自中国证券监督委员会网站披露的企业年报信息, 股价来自广发证券软件。按照样本选取标准, 通过对中国证券监督委员会披露的2009年沪市A股企业年报的搜索, 获得满足上述条件的公司2008年219家, 2009年228家。

(四) 检验结果与分析

1. 描述性统计。

首先对变量作描述性统计, 可以看出:上市公司从被投资单位取得的股利水平较低, 2009年从被投资单位分得的股利每股均值不足0.02元, 且中位数均为0元股, 说明大部分样本公司若采用成本法核算长期股权投资, 则确认的投资收益将处于非常低的水平。对于权益法下由于其他权益变动引起的每股调整额的绝对值, 样本公司中该差异的平均水平2008年为0.0184元/股, 2009年为0.0126元/股;权益法与成本法之间确认投资收益差异的绝对值, 样本公司中该差异的平均水平2008年为0.0505元/股, 2009年达到了0.0663元/股, 说明从样本的总体来看权益法与成本法之间对于长期股权投资核算的差异比较明显, 进而说明研究市场对这部分差异的理解与反应是非常有必要的。 (1) 假设1的检验结果。从样本回归结果可得:从Adjusted R-squared检验来看, 各样本均大于10% (会计实证模型拟合优度的要求值) 这表明模型的拟合程度较好, 模型1中的五个自变量能较好解释因变量———股价。从F检验的结果来看, F统计量的值的显著性水平均为0.000, 显示强相关关系, 这表明模型1的整体线性关系比较显著。从T统计检验结果来看, 各年度权益法与成本法之间确认的每股投资收益差额 (EMEPS-D) 的标准回归系数均通过了T检验且为正数。因此, 研究假设1成立, 权益法下核算的企业股权投资相对成本法具有增量价值相关性。 (2) 假设2的检验结果。其他数据不变的情况下, 成本法下得到的会计信息对市价的预测能力即模型回归结果的Adjusted R-squared值2008年为0.3778, 2009年为0.4664均小于权益法下回归结果对应的Adjusted R-squared值, 表明权益法下会计处理数据对股票价格预测能力大于成本法下的会计处理数据, 权益法的采用提高了会计信息的有用性, 即假设2成立。

结果表明, 市场能够有效识别出两种会计处理方法在投资收益确认方面的差异, 但对于由于其他权益变动引起的差异和成本法下确认的投资收益反应均不显著, 这在一定程度上说明了采用成本法核算长期股权投资在信息的有用性和决策相关性方面是存在缺陷的, 权益法下核算的长期股权投资较成本法具有增量价值相关性。通过对采用权益法核算长期股权投资的公司财务报告进行重新编制, 以此比较两组会计信息对市价的预测能力。研究结果表明权益法下回归结果值大于成本法下模型回归结果值, 权益法的采用提高了会计信息的有用性。

洞悉长期股权投资核算 第5篇

贷：可供出售金融资产――投资成本

295

――公允价值变动

25

――投资收益

10

借：其他综合收益

25

贷：投资收益

25

增资日，改按权益法核算：

投资成本为930万元(330+600)，甲公司享有乙公司可辨认净资产公允价值的份额为1050万元(3500×30%)，应调整长期股权投资的账面价值，同时确认营业外收入。调整后长期股权投资的账面价值为1050万元。

借：长期股权投资――投资成本

120

贷：营业外收入

120

记“其他综合收益”的两种情况

“其他综合收益”作为新准则新增科目，在长期股权资产核算会计处理时有着相应的变化。“其他综合收益”是指企业根据企业会计准则规定未在损益中确认的各项利得和损失扣除所得税影响后的净额。大体可分为两种情况：

一是，原来记入资本公积――其他资本公积，后来记入其他综合收益的情况，主要是根据其他综合收益的定义，因为其他综合收益是指企业根据企业会计准则规定未在损益中确认的各项利得和损失扣除所得税影响后的净额。即以后能够记入损益类的情况，但是还不符合结转损益类的情况，就应该记入其他综合收益，主要包括下面4种情况：

可供出售金融资产的.公允价值变动、减值及处置导致的其他综合收益的增加或减少。也包括将持有至到期投资重分类为可供出售金融资产时，重分类日公允价值与账面余额的差额部分。

确认按照权益法核算的在被投资单位其他综合收益中所享有的份额导致的其他综合收益的增加或减少。

自用房地产或存货转换为采用公允价值模式计量的投资性房地产，转换当日的公允价值大于原账面价值，其差额记入所有者权益导致的其他综合收益的增加，及处置时的转出。

可供出售外币非货币性项目的汇兑差额，记入其他综合收益科目。

二是，原来记入资本公积――其他资本公积，后来符合一定条件转入资本公积――股本溢价或者资本溢价情况，在新准则前提下，还在资本公积――其他核算科目下，主要是权益结算的股份支付，授予日按照权益工具的公允价值贷方记入资本公积――其他资本公积科目，行权时，按照实际行权数量确定的金额，将资本公积――其他资本公积从借方转出，贷方记入股本科目，差额记入资本公积――股本溢价(资本溢价)科目。

另外还有一种情况就是被投资单位除了实现净利，其他综合收益增加以外导致其他资本公积增加的情况，投资方应该按照持股比例确认记入资本公积――其他资本公积科目。

当权益法转为按金融资产核算，投资方因处置部分股权投资等原因丧失了对被投资单位的共同控制或重大影响的，处置后的剩余股权应当改按《企业会计准则第22号――金融工具确认和计量》核算，其在丧失共同控制或重大影响之日的公允价值与账面价值之间的差额计入当期损益。原股权投资因采用权益法核算而确认的其他综合收益，应当在终止采用权益法核算时采用与被投资单位直接处置相关资产或负债相同的基础进行会计处理，同时结转其他综合收益。

例2.甲公司对A公司投资的有关资料如下：

7月1日，甲公司以银行存款1400万元购入A公司40%的股权，对A公司具有重大影响，A公司可辨认净资产的公允价值为3750万元(包含一项存货评估增值100万元；另一项固定资产评估增值200万元，尚可使用年限，采用年限平均法计提折旧)。

20A公司全年实现净利润1000万元(上半年发生净亏损1000万元)，投资时评估增值的存货A公司已经全部对外销售，A公司其他综合收益增加1500万元。

1月至6月期间，A公司公告并发放现金股利1000万元，实现净利润370万元，A公司其他综合收益减少500万元。

207月1日，甲公司决定出售其持有的A公司25%的股权(即出售其持有A公司股权的62.5%)，出售股权后甲公司持有A公司15%的股权，对原有A公司不具有重大影响，改按可供出售金融资产进行会计核算。出售取得价款为1600万元，剩余15%的股权公允价值为960万元。

此时，长期股权投资的账面价值构成为：投资成本1500万元、损益调整500万元、其他综合收益400万元。

借：银行存款

1600

贷：长期股权投资――投资成本

937.5(1500×25%/40%)

――损益调整

312.5(500×25%/40%)

――其他综合收益

250(400×25%/40%)

投资收益

100

在丧失共同控制或重大影响之日的公允价值与账面价值之间的差额计入当期损益。

借：可供出售金融资产

960

贷：长期股权投资――投资成本

562.5(1500-937.5)

――损益调整

187.5(500-312.5)

――其他综合收益

150(400-250)

投资收益

60

原股权投资因采用权益法核算而确认的其他综合收益，应当在终止采用权益法核算时采用与被投资单位直接处置相关资产或负债相同的基础进行会计处理。

借：其他综合收益

400

贷：投资收益

佛山照明如何确保长期投资股东价值 第6篇

但是人们对佛山照明股利政策的评价却大相径庭，因为该公司股价一直相对稳定，股票很少有短线交易的投资者追捧，甚至有些学者撰文指出，佛山照明“高额派现金股利并没有提高公司价值”，“现金股利可能是大股东转移资金的工具，并没有反映中小投资者的利益与愿望”，其证据则是股票市场对佛山照明高派现股利政策反应平淡，上市十年来，股利公告日前后的平均超额收益率和累计超额收益率都略呈负值。

佛山照明高股利政策是否为股东创造价值?这个问题值得探讨。和所有国内上市公司一样，佛山照明股东构成比较复杂，有国有股股东和法人股股东，还有持有流通股的境内外散户投资者和机构投资者。这些不同类型的股东价值取向不同，定价模式和价格水平差异甚大，因此，更准确的问题应该是——佛山照明为哪类股东创造了价值?

持有佛山照明的短期投资收益并不丰厚

可以将佛山照明与同行的嘉宝集团(600622)进行比较。后者主营业务和上市时间与佛山照明相近，但投资行为和股利政策与佛山照明形成鲜明对比。

嘉宝集团1992年上市，2001年以前主营业务为电光源产品，产销量居全国第一，但1999年净利润下降90％，200q年、2001年连续亏损，2001年11月将主业灯头制造业务剥离，置换为房地产业务。该公司从1994年开始连续三年送股，只有1996年按每10股派现2元。尽管主业经营业绩每况愈下，直至变更，但由于历史上多次送股，形成了送股预期，加上1999年开始大力推进房地产、电子、电机、食品领域的投资，还拟进入医药领域，股价波动剧烈，在1997年3-4月间、1999年5—6月间，2000年10-11月间，股价几次涨涨跌跌，此后一路下探。

与嘉宝集团相比，佛山照明A股股价五年来一直维持在10～13元水平，未出现过涨停现象。确实没给短期投机交易偏好的流通股股东创造厚利。

长期投资收益彰显佛山照明投资价值

长期来看，股东持有股票的收益应该由两部分组成，一部分是现金股利，另一部分是考虑持股期间送股、转增股和配股后的资本收益。可以分别计算持有佛山照明A股股票三种期限的持有期收益率：(1)持有9．5年——上市之初购买(按1993年最后一个交易日收盘价计算)，一直持有至2003年中期，假设流通股股东参与了佛山照明1994年12月的配股，按10：4全额认购可配股份(这与当时实际认配情况基本一致)，(2)持有期5年——1998年中期购买(按1998年7月最后一个交易日收盘价计算)，持有到2003年中期，(3)持有期2．5年——2000年末增发后购买(按2000年最后一个交易日收盘价计算)，持有到2003年中期。

假设持有佛山照明的投资者历年获得的现金股利的再投资收益率为实际每年的一年期人民币存款利率，这样计算的结果表明：9．5年持有期收益率为6．10％，与同期银行存款收益率(6．17％)相近；5年持有期收益率为4．62％，高于同期银行存款收益率(2．5％)；2．5年持有期收益率为-0．68％，低于同期银行存款利率(2．20％)——很显然，2.5年持有期收益率偏低的原因在于近两年大盘整体疲软。

我们还分别计算了佛山照明B股股东三个持有期收益率，发现均远高于同期美元存款利率，尤其是最近五年，尽管B股整体走势偏弱，但佛山照明股价却从2元多涨到7元以上，说明佛山照明关注长期价值的业务发展战略与高派现的价值分配政策受到境外投资人认同。

与短期收益胜出的嘉宝集团进行比较，就可以发现持有佛山照明的股东在长期投资收益方面的优势。用同样的计算方法，得出嘉宝集团9．5年期、5年期和2．5年期股票到期收益率(如图)，与佛山照明进行比较后可以发现，如果从上市开始就持有佛山照明股票，持有期收益率高于嘉宝集团；如果从1998年中期分别买入，则到2003年中期，佛山照明收益率显著高于嘉宝集团。实际上，如果长期持有嘉宝集团股票，投资人在以每年8％速率亏损。

通过比较可以看出，采取高股票红利和投资热点业务的嘉宝集团，虽然给流通股股东创造了较高的短期收益，但长期收益低下，而且收益波动较大，风险较高。而佛山照明股票收益波动性很小，这正是这类关注长期股东利益的公司不为短期投机者青睐、股价稳定的原因。

嘉宝集团股利政策不稳定，多数年份不派发现金红利，很难用红利贴现模型估算公司价值。同时，该公司2000年和2001年自由现金流分别为-388万元和—1．549亿元，过去五年主营业收入平均增长率为-20％，连续两年亏损，2001年亏损额更是高达1．4亿元，自由现金流贴现法也很难对公司估值，但该公司股票却多次涨停，市场短期投机偏好从此可见一斑。

短期投机者Vs．长期投资者

佛山照明上市十年来，投资重心没有脱离主业，已成为国内最大的电光源生产企业，在产品市场上积累了显著的竞争优势。

但嘉宝集团主营业务收入增长率波动很大，六年中有四年的主营业务收入增长率为负，并且业务发展策略和投资方向多变。1998年配股资金中，70％用于房地产开发，只有25％用于主业投资，同年又将自有资金4290万元投资房地产，6631万元投入食品领域，随后又变更部分房地产投资，转投电机行业，2001年业绩出现大幅下滑，2002年将原主业电光源生产线作为不良资产置换出去，借助重组实现了34．7％的收入增长，实际上原来的主营业务已经更替。

如果佛山照明将股利政策改为股票红利，迎合A股市场短期投机者偏好，是否能够做得既创造长期资本价值，又兼顾短期价值呢?

佛山照明每年有1．5{乙元以上的净经营现金流入，在派发高额股利的情况下，还有5～10亿元现金，如果减少现金红利，公司资金将大量闲置，面临再投资问题。从佛山照明历年投资项目来看，确实没有更好的主业投资项目。该公司也投资过金融、地产以期保值，但效果并不好，五年来多元化投资平均收益率为4．08％，略高于同期银行存款利率，但考虑到金融、地产和实业投资的高风险，这样的投资回报并不理想。

这样比较看来，在A股市场高度投机的环境下，嘉宝集团给部分短期投机者创造了获取厚利的短期高收益机会，而非流通股股东、长期投资股东和其他利益相关者的利益受到严重损害。而佛山照明长期奉行将富裕现金大量分配给股东，给长期股东创造了稳定的长期投资价值，如果说“并没有反映中小投资者的利益和愿望”，实际上只是没有反映以乐观预期高估定价、短期投机的A股股东利益与愿望。

浅析长期股权投资准则 第7篇

一、新长期股权投资的主要变化

(一) 长期股权投资的初始计量不同

原投资准则没有涉及企业合并形成的长期股权投资的处理方法, 其他长期股权投资都按放弃资产的账面价值确定。新长期股权投资准则对初始成本的确定按形成的方式将长期股权投资分为企业合并形成的长期股权投资和非企业合并形成的长期股权投资。

1、企业合并形成的长期股权投资。

企业合并形成的长期股权投资又分为同一控制下的企业合并和非同一控制下的企业合并。同一控制下的企业合并, 合并方以支付现金、转让非现金资产或承担债务方式作为合并对价的, 应当在合并日按取得被合并方所有者权益账面价值的份额作为长期股权投资的初始投资成本。

2、非企业合并形成的长期股权投资。

以支付现金取得的长期股权投资, 应当以实际支付的购买价款作为初始投资成本, 包括与取得长期股权投资直接相关的费用、税金以及其他必要支出。除以支付现金取得的长期股权投资外, 其他方式取得的长期股权投资全部引入公允价值。即以付出资产的公允价值作为长期股权投资的初始投资成本。

(二) 成本法和权益法的适用范围不同

原准则规定:不具有控制且不具有重大影响的投资采用成本法核算, 控制、共同控制或重大影响的投资采用权益法核算。新准则规定:控制、不具有共同控制或重大影响, 并在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的长期股权投资采用成本法核算, 其中对受控制子公司的长期股权投资应先采用成本法核算, 在编制合并资产负债表时再采用权益法进行调整;对被投资单位具有共同控制或重大影响的长期股权投资采用权益法进行核算;对被投资企业不具有共同控制和重大影响, 并且活跃市场中没有报价、公允价值能可靠计量的长期股权投资按照《企业会计准则第22号———金融工具确认和计量》中的规定执行。

(三) 对股权投资差额的处理不同

原准则规定:长期股权投资的初始投资成本大于应享有单位净资产账面价值的差额, 计入股权投资差额, 并进行摊销;长期股权投资的初始投资成本小于应享有单位净资产账面价值的差额, 计入资本公积。而新长期股权投资准则取消了权益法中股权投资差额的核算。新准则规定:长期股权投资的初始成本大于投资时应享有的被投资单位可辨认净资产公允价值份额的, 不调整长期股权投资的初始投资成本;长期股权投资的初始投资成本小于投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值份额的, 其差额应当计入当期损益, 同时调整长期股权投资的成本。

(四) 对减值准备的计提不同

原准则规定长期股权投资的减值可以转回, 但转回的金额不得超过已计提数。而新准则不允许将计提的长期投资减值准备转回。新准则规定, 企业期末对商誉进行减值测试, 其实质是对长期投资的减值测试, 如果发生减值, 先冲减商誉, 商誉减为零后, 再确认为长期股权投资的减值, 同时资产减值准备一旦提取就不允许转回。

(五) 除净损益外的其他所有者权益的处理不同

因被投资单位除净损益以外的所有者权益的其他变动而计入所有者权益的, 原准则要求将其由“资本公积———股权投资准备”转为“资本公积———其他资本公积”;而新准则要求将原计入所有者权益的部分按相应比例转入当期损益。

二、实施新长期股权投资的影响

(一) 对资产的影响

1、新准则对资产最大的影响在于引入了可辨认公允价值。

新准则规定除以支付现金取得的长期股权投资外, 其他方式取得的长期股权投资全部以公允价值作为长期股权投资的初始投资成本。长期股权投资采用公允价值计量, 引起资产账面价值的波动, 从而影响企业的资产总额。

2、对具有控制权的长期股权投资, 原

准则采用权益法而新准则采用成本法核算, 将对企业资产产生一定影响。比如, 当被投资企业实现净利时, 在权益法下, 借记“长期股权投资”账户, 企业资产总额将增加;但是在成本法下, 并不确认这一收益。这样, 新准则下的资产总额就较旧准则下有所减少。

对受控制子公司的长期股权投资应先采用成本法核算, 在编制合并资产负债表时再采用权益法进行调整, 这样就使得合并资产负债表的资产总额明显增大。

3、旧准则下的“长期股权投资———股

权投资差额”属于资产类账户, 因为在新准则中取消了“长期股权投资———股权投资差额”的核算, 所以将会对企业资产产生一定的影响。若旧准则下“长期股权投资———股权投资差额”为借方数额, 则在新准则下取得长期股权投资的以后各期企业资产的数额将有所减少。因为在摊销“长期股权投资———股权投资差额”时, 我们借记“投资收益”, 贷记“长期股权投资———股权投资差额”。相反若旧准则下“长期股权投资———股权投资差额”为贷方数额, 则在新准则下取得长期股权投资的以后各期企业资产的数额将有所增加。

4、新准则规定的资产减值准备一经

计提不得转回, 将对资产总额产生较大的影响, 使企业资产总额较旧准则下减少。这是由于在旧准则下资产减值准备转回时, 借记“长期股权投资减值准备”账户, 增加了企业的资产总额。

(二) 对利润的影响

1、对受控制子公司的长期股权投资由权益法改按成本法核算, 造成企业利润的较大变化。

2、新准则取消股权投资差额的核算对企业利润影响较大。

按旧准则的规定, 长期股权投资采用权益法核算时, 股权投资差额按一定期限平均摊销, 计入损益。这样对于一些“股权投资差额”较大的上市公司, 分期摊销差额会对公司的利润产生重大的影响, 即股权投资差额摊销数若为正数显示公司利润将减少, 摊销数为负数显示公司利润将增加。与旧准则相比, 新准则更加规范、简便, 给企业自主调节利润的空间越来越小。新准则取消了股权投资差额, 即在以后各期没有了旧准则下的摊销问题, 也就没有了在以后各期因为摊销股权投资差额而影响利润的问题。总之, 在股权投资差额为正数的情况下, 新准则下企业以后各期的利润会较旧准则有所增加, 其增加的部分即为旧准则下摊销的股权投资差额的数额。

3、长期股权投资减值准备不得转回将对企业利润产生重大影响。

根据《资产减值》准则规定:当长期股权投资存在减值迹象时, 应估计其可收回金额 (可收回金额应当根据股权投资的公允价值减去处置费用的净额与资产预计未来现金流量的现值两者之间较高者确定) 。当资产的可收回金额低于其账面价值时, 说明股权投资发生减值, 应当将资产的账面价值减至可收回金额, 减记的金额确认为资产减值损失, 计入当期损益, 同时计提相应的资产减值准备。资产减值准备损失一经确认, 在以后会计期间不得转回, 即当确定其发生减值时, 应借记“投资损益”账户, 贷记“长期股权投资减值准备”账户;当将来投资的价值得以恢复时, 不做有关的会计处理。

总之, 新长期股权投资准则的实施简化了会计核算, 避免了企业利用摊销股权投资差额、计提长期股权投资减值准备来调节利润以粉饰企业财务报表的行为, 从而提高了会计信息的质量。

4、由于通过债务重组方式也能够取

得长期投资, 所以还存在着债务重组的适度运用问题, 同样会给利润带来一定程度的影响。比如债务重组的收益我们将其计入当期收益, 将会大大增加企业当期的利润, 成为操纵企业利润的手段。

(三) 对留存收益的影响

1、新准则下, 企业合并形成的长期股

权投资, 长期股权投资初始成本与支付的现金、转让的非现金资产、所承担债务账面价值以及发行股份面值总额之间的差额, 应调整资本公积;资本公积不足冲减的, 调整留存收益。这样, 新准则下的留存收益就会较旧准则下大大减少。

2、新准则首次执行, 尚未摊销的长期

股权投资差额全额冲销, 并调整留存收益, 上市公司2007年年初的留存收益将减少。

3、处置长期股权投资时, 因被投资单

位除净损益以外所有者权益的其他变动而计入所有者权益的, 原准则计入资本公积, 而新准则则最终计入当期损益, 这样, 新准则下的留存收益就较旧准则下明显减少。

三、如何更好地实施新长期股权投资准则

(一) 各级政府要出台有关的实施细则

为了使新长期股权投资准则有“法”可依, 各级政府要依据准则制定有关的细则及具体操作指南, 以供企业会计人员参考。比如:取得各种长期股权投资的具体情况下的会计处理, 成本法改权益法以及权益法改成本法如何调整, 各种方式下处置长期股权投资的会计处理等。制定的细则要尽量涉及长期股权投资的方方面面。

(二) 建立与会计准则配套的监管制度

要想真正实施好新长期股权投资准则, 需要建立与会计准则相配套的监管制度。有关部门 (比如税务部门、审计部门等) 要定期、不定期地对企业的账目进行审查, 以保证企业会计处理的准确、规范。另外, 加强有关部门的监管力度, 有利于防止企业私自调整利润造成的偷税、漏税行为, 同时也有利于防止企业利用虚假会计信息来蒙骗信息使用者的行为。

(三) 提高会计人员的专业技术和职业道德

为了更好地实施新长期股权投资准则, 企业需要做好以下几点:

1、组织企业会计人员学习新长期股权投资准则。

新长期股权投资准则作为新《企业会计准则》中变化最大的一项, 它的实施给企业会计人员带来了一定的困难。因此, 了解、学习并消化新长期股权投资准则, 对企业会计人员处理长期股权投资业务具有不可替代的作用。

2、定期对企业会计人员进行培训和考核。

作为社会中的一员, 尤其是作为有一名会计, 要时时刻刻地学习, 不断接受并吸收新的会计知识, 以适应具体会计工作的需要。企业要适时地对其会计人员进行培训和考核, 以保证企业所提供的会计信息的质量。

3、加强企业的内部控制制度。

另外, 提高会计人员的职业道德也非常重要。新长期股权投资准则大量引入了公允价值, 公允价值的确定给企业调整利润带来了一定的空间, 因此, 企业会计人员的职业判断能力和职业道德也就关系到整个会计报表提供的会计信息的质量。

新长期股权投资准则的变化, 体现了我国会计准则与国际会计准则的趋同, 在实质上实现了与国际规则的接轨。通过分析新长期股权投资准则的变化及可能存在的问题, 可以更好地掌握和运用新准则, 对企业的长期股权投资业务进行规范地处理, 为会计信息使用者提供高质量的会计信息。

参考文献

[1]、财政部.企业会计准则2006[M].经济科学出版社, 2006.

[2]、财政部.企业会计准则应用指南2006[M].中国财政经济出版社, 2006.

[3]、郑庆华, 赵耀.新旧会计准则差异比较与分析[M].经济科学出版社, 2006.

[4]、姚金武.谈新会计准则在会计理念上的变化[J].财会月刊 (综合) , 2007 (1) .

长期股权投资后续计量初探 第8篇

一、长期股权投资核算的成本法

1.成本法及其适用范围

成本法, 是指投资按初始成本计量的核算方法。下列情况下, 企业应运用成本法对长期股权投资进行后续计量:

(1) 对子公司的长期股权投资, 即投资企业能够对被投资单位实施控制的长期股权投资。这种情况下, 编制合并财务报表时再按照权益法进行调整。

(2) 投资企业并不能够共同控制或重大影响被投资单位, 并且该项投资在活跃的资本市场中没有报价、公允价值又不能可靠计量的长期股权投资。

2.成本法的会计处理

当初始投资或追加投资时, 按照长期股权投资初始投资或追加投资的成本增加长期股权投资的账面价值;收回全部或部分投资时, 调减该项投资的账面价值。当被投资单位宣告分派现金股利或利润的时候, 投资企业按照能分享的份额确认为当期的投资收益。

根据《企业会计准则第3号 (征求意见稿) 》, 采用成本法核算的长期股权投资, 应按被投资单位宣告分配的利润或现金股利确认为当期的投资收益, 不再区分是否属于投资前期和投资之后被投资单位实现的净利润。因此, 成本法核算下的会计处理也就比较简单了。

当取得或增加对外长期股权投资时, 在财务处理上:借方:长期股权投资, 贷方:银行存款等科目;

当收到被投资单位分派的股利时, 在财务处理上:借方:应收股利, 贷方:投资收益;

当被投资单位期末虽然实现了一些利润, 但未宣布分派现金股利或利润时, 投资单位不作任何会计处理。

二、长期股权投资后续核算的权益法

1.权益法的概念及其适用范围

长期股权投资后续核算的权益法, 是指投资企业在长期股权投资以初始投资成本计量后;在投资持有期间根据所享有的被投资单位所有者权益份额的变化而对该项投资的账面价值进行一定比例的调整的方法。投资企业对合营企业和联营企业的投资, 即对被投资单位具有共同控制或重大影响的长期股权投资, 都应当采用权益法进行后续核算。

2.权益法的会计处理

企业的长期股权投资采用权益法核算的, 应当分别针对初始投资成本和投资损益两种情况进行分析处理。

(1) 初始投资成本的调整

投资企业取得了对合营企业或联营企业的长期股权投资后, 应首先确定投资时根据投资协议而享有的被投资单位可辨认净资产公允价值的份额;然后与初始投资成本进行比较。对于两者之间的差额分别不同情况进行处理:

(1) 长期股权投资的初始投资成本大于取得投资时享有的被投资单位可辨认净资产公允价值的份额的, 不调整长期股权投资的账面价值;

(2) 长期股权投资的初始投资成本小于取得投资时享有的被投资单位可辨认净资产公允价值份额的, 其差额应当计人当期损益的营业外收入, 同时还应调整增加长期股权投资的账面价值。

【例题1】甲企业于20X 6年11月取得乙公司30%的股权, 实际支付价款2600万元。取得投资时被投资单位账面所有者权益公允价值总额为6500万元。设定在乙公司的董事会中, 所有股东均以其持股比例行使表决权。甲企业在取得对乙公司的长期股权以后, 即派人参与乙公司的生产经营决策。

由于甲企业事实上能够对乙公司的生产经营决策施加重大影响, 对该投资应按照权益法进行核算。在取得该项投资时, 甲企业应进行账务处理:

由于甲企业取得投资时享有的被投资单位可辨认净资产公允价值的份额为1950万元 (6500×30%) , 小于长期股权投资的初始成本 (2600万元) , 所以不对该项长期股权投资的账面价值进行调整。

假如取得投资时的被投资单位净资产公允价值为l亿元, 甲企业按持股比例30%计算确定应享有3 000万元, 则初始投资成本与应享有被投资单位净资产公允价值份额之间的差额400万元就应计入取得投资当期的损益。

(2) 长期股权投资投资损益的确认

权益法核算下的长期股权投资, 投资的账面价值会随着被投资单位所有者权益的变动而按所占份额进行变动。对由于被投资单位实现的经营成果净损益而产生的期末所有者权益变动, 投资企业要按投资所占比例确定应享有的份额, 在增加或减少长期股权投资账面价值的同时, 还应等额确认为当期投资损益。

投资企业在计算确认投资损益时, 要考虑相关会计因素对被投资单位账面净利润的影响, 必要的时候还必须进行适当调整。相关的影响因素主要包括以下两个方面:

(1) 当投资企业与被投资单位选用的会计政策和设定的会计期间不一致的, 应按照投资企业采用的会计政策和会计分期对被投资单位的净利润进行计算、调整; (2) 被投资单位按照投资单位取得投资时的固定资产、无形资产等资产的公允价值为基础提取的折旧或摊销, 以及按照当时有关资产的公允价值为基础计算确定的资产减值准备金额等对被投资单位经营净利润的影响。

【例题2】黄河公司于20×5年12月27日购入渤海公司35%的股份, 约定的购买金额为2 100万元, 并于取得投资之日起委派人员参与渤海公司的生产经营决策和重大财务管理工作。接受投资日, 渤海公司净资产的公允价值为6 000万元;有下列项目的公允价值与账面价值存在差异 (单位:万元) :

假定渤海公司于20×6年实现净利润505万元。黄河公司与渤海公司实行的会计分期和会计政策相同。黄河公司应当进行怎样的会计处理?

由于上述有关资产的账面价值和其公允价值的差额对黄河公司在确定其应享有的投资收益时, 应在渤海公司实现的净利润基础上, 根据计提折旧额和摊销额的影响数额进行调整 (暂不考虑所得税影响) :

调整后的净利润=505- (1 500÷15-1300÷20) - (900÷9-800÷10) =505-35-20=450 (万元)

黄河公司应享有的净利润份额=450×35%=157.5 (万元) ;会计分录如下:

(3) 投资企业在确认被投资企业的经营利润、计算应享有的投资收益时, 对于与被投资企业, 即联营企业或合营企业之间发生的未实现内部利润应予抵销调整。

【例题3】2006年1月A企业于取得B公司22%有表决权股份, 能够对B, 公司的生产经营施加重大影响。假设A企业取得该项投资时, B公司所有可辨认资产、负债的公允价值和其账面价值相同。2006年10月, B公司将其成本为1300万元的W商品出售给A企业, 售价为1700万元;B公司2006年度实现净利润为1 400万元。A企业将该商品作为存货核算, 至2006年12月31日, 仍未对外出售该批存货。

A公司按照权益法如何确认应享有乙公司2006年净损益, 即投资收益?

应进行以下会计处理:

(3) 投资企业取得现金股利或利润的处理。

投资企业从被投资单位取得的现金股利或利润, 按照权益法核算的原则, 应当相应的抵减长期股权投资的账面价值。从被投资单位分得的现金股利或利润属于原始投资成本收回的, 应当冲减长期股权投资的投资成本。处理分录如下:借方:应收股利, 贷方:长期股权投资损益调整或成本。

(4) 超过长期股权投资账面价值的亏损分担的核算

在核算被投资单位的损失分担时, 权益法要求原则上应以长期股权投资的账面价值减记至零为限, 投资企业如果负有承担额外损失义务的, 应按照或有事项准则的规定确认预计将承担的额外损失金额。

【例题4】甲企业持有乙企业42%的长期股权, 取得投资时, 乙企业各项可辨认资产、负债的公允价值和其账面价值一致, 双方所采用的会计政策及会计分期也一致。甲企业对乙企业20×5年末的长期股权投资的账面价值为1800万元。乙企业20×6年由于经营环境发生重大变化。当年度发生经营亏损2000万元。则甲企业2006年度应确认的投资损失为840万元。确认上述投资损失后, 该项长期股权投资的账面价值变为960万元。

假如乙企业2006年度的亏损额为5000万元, 则甲企业按其投资比例确认应分担的损失为5 000×42%=2100万元, 比长期股权投资的账面价值1800万元多出300万元。如果没有长期应收款等其他构成长期权益的项目, 则甲企业应确认投资损失并调减账面价值1800万元, 即减记至零。超额损失部分在账外进行备查登记管理。

如果甲企业账上拥有实质上构成对乙企业长期权益的长期应收款400万元, 在确认了1800万元的投资损失后, 则在长期应收款的账面价值大于300万元的情况下, 进一步确认当期投资损失300万元。甲企业的账务处理为:

(5) 被投资单位资本公积等净损益之外的其他所有者权益变动的核算

在持股比例不变的情况下, 采用权益法核算的投资企业对于被投资单位资本公积、盈余公积等净损益之外的所有者权益的变动, 应按照投资比例计算确认被投资单位其他所有者权益的变动中归属于本企业的份额;以此来调整长期股权投资的账面价值, 同时增加或减少有关所有者权益项目。投资企业的账务处理如下:

借方:长期股权投资××公司 (其他权益变动) ;贷方:盈余公积或资本公积。

长期股权投资核算方法选择 第9篇

成本法指投资按成本计价的方法, 当投资企业能够对被投资单位实施控制或者投资企业对被投资单位不具有共同控制或重大影响, 并且在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量时, 长期股权投资应采用成本法核算;权益法指投资以初始投资成本计量后, 在投资持有期间根据投资企业享有被投资单位所有者权益份额的变动对投资的账面价值进行调整的方法, 当投资企业对被投资单位具有共同控制或重大影响时, 企业的长期股权投资采用权益法核算。其中, 权益法又包括简单权益法、购买权益法和完全权益法三种类型。

准则虽然给出了长期股权投资的核算方法及使用范围, 但企业如何根据自身的实际情况在上述两种方法、以及三种权益法中做出择抉, 以提供更准确、真实的财务信息, 需要解决好两个层次的问题:一是对被投资单位影响程度的界定问题;二是不同类型的权益法的选择问题。

一、核算方法对被投资单位影响程度的界定

投资企业对被投资单位的影响程度按持有被投资单位的资本比例或其他影响因素可分为三个层次:控制、共同控制或重大影响、不具有共同控制或重大影响。正确界定投资企业对被投资单位的影响程度是能否合理选择长期股权投资核算方法的关键。因为企业会计准则明确规定了只有当投资企业对被投资单位具有共同控制或重大影响时, 长期股权投资采用权益法核算, 否则采用成本法核算。

控制是指投资企业有权决定被投资单位的财务和经营政策, 并能据以从被投资单位的经营活动中获取利益, 与被投资单位形成的是母子公司关系, 对被投资单位的影响程度最高。共同控制指投资企业按照合同约定对被投资单位某项经济活动所共有的控制, 仅在与该项经济活动相关的重要财务和经营决策需要分享控制权的投资方一直同意时存在, 与被投资单位形成的是合营企业关系;重大影响指投资企业对被投资单位的财务和经营决策存在参与决策的权利, 但并不能够控制或与其他方一起共同控制这些政策的制定, 与被投资单位形成的是联营企业关系。共同控制或重大影响对被投资单位影响程度都较大。投资企业对被投资单位的影响程度最弱的是投资企业既不具有共同控制又不具有重大影响。

一般情况下, 投资企业对被投资单位的影响程度可直接按持有被投资单位的表决权资本比例进行界定。当投资企业直接拥有被投资单位50%以上表决权资本时, 投资企业对被投资单位的影响程度界定为控制;当投资企业直接拥有被投资单位20%以上至50%的表决权资本时, 投资企业对被投资单位的影响程度界定为重大影响;当投资企业直接拥有被投资单位20%以下时, 则认为投资企业对被投资单位不具有共同控制或重大影响。但这个划分不是硬性的界定标准, 企业应根据实质重于形式原则, 当投资企业持有的表决权资本在20%、50%界线以下时, 应根据企业是否具有实质控制权、或能否通过其他途径对被投资单位具有重大影响来正确界定对被投资单位的影响程度。

[例]甲公司拥有乙公司40%的表决权, 丙公司拥有乙公司20%的表决权, 丁公司拥有乙公司40%的表决权, 甲公司与丙公司达成协议, 约定丙公司在乙公司的权益由甲公司代表。在此情况下, 甲公司实质上拥有乙公司60%表决权资本的控制权, 即甲公司虽然只持有乙公司40%的表决权小于50%的比例, 但甲公司通过协议实质上能够控制乙公司, 此时, 甲公司对乙公司的影响程度就应该界定为控制。

又如, A企业已持有B企业15%的股份, 另有现行可实施的潜在表决权为10%。在此情况下, A企业在界定对B企业的影响程度时, 应该将10%的潜在表决权考虑在持股比例中, 按照潜在表决权转换后的综合持股水平进行判断。即A企业实质上拥有B公司25%表决权资本的控制权, 应界定为具有重大影响或共同控制的影响程度, 相应选择权益法进行核算。

在界定投资企业具有的影响程度时, 特别是对临界点以下的持股比例的判断时, 关键在于界定其实质的影响程度, 这是正确界定对被投资单位影响程度的关键, 是合理选择长期股权投资核算方法的关键中的关键。

二、不同类型的权益法的选择

权益法根据确定长期股权投资和投资收益的核算依据不同, 分为简单权益法、购买权益法和完全权益法三种类型。简单权益法的核算依据直接采用被投资单位的账面净利润, 用该利润乘以投资企业持股比例计算当期投资收益;购买权益法和完全权益法的核算依据则要对被投资单位的净利润进行调整, 以调整后的净利润为核算依据, 两种核算方法的区别在于调整力度不同。购买权益法只调整投资时被投资单位可辨认资产公允价值和账面价值的差额对当期损益的影响额计算调整后净利润;完全权益法的调整力度更强, 在购买权益法的基础上, 进一步消除投资企业与被投资单位的内部交易的影响计算调整后的净利润。

当投资企业确定采用权益法核算长期股权投资时。由于不同权益法对投资企业当期损益会产生直接的影响, 因此合理选择权益法成为选择长期股权投资核算方法的又一关键。

[例2]M公司于2009年1月1日取得对联营企业N公司30%的股权, 取得投资时N公司的固定资产公允价值为500万元, 账面价值为300万元, 固定资产预计使用年限为10年, 净残值为零, 按照直线法计提折旧。2009年10月, M公司将其账面价值为120万元的商品销售给N公司, 至2009年资产负债表日, 该批商品尚未对外部第三方出售。假定不考虑所得税影响, 则

当M公司采用简单权益法核算对N公司的长期股权投资时, 直接以N公司账面净利润300万元为核算依据, 2009年度确认的投资收益为90 (300×30%) 万元;当M公司采用购买权益法核算对N公司的长期股权投资时, 则需要在N公司账面净利润300万元的基础上, 调整2009年1月1日N公司固定资产公允价值500万元和账面价值300万元的差额对净利润的影响, 该差额的影响额是通过折旧费用的摊销, 固定资产账面摊销额是30万元, 而按公允价值计算的折旧费应为50万元, 相差20万元, 则调整后的净利润为280 (300-20) 万元, 2009年度应确认的投资收益为84 (280×30%) 万元;当M公司采用完全权益法核算对N公司的长期股权投资时, 除了要考虑上述20万元差异外, 还需要考虑2009年10月形成的未实现内部收益60 (180-120) 万元对N公司净利润的影响, 因此, 调整后的净利润为220 (280-60) 万元, 2009年度应确认的投资收益为66 (220×30%) 万元。简单权益法与购买权益法所确认的投资收益相差6万元, 购买权益法与完全权益法所确认的投资收益相差18万元。

由此可见, 企业选择何种权益法不仅会影响长期股权投资的计量, 对投资企业当期损益也会产生较大影响, 合理选择权益法至关重要。企业在选择具体类型的权益法时, 应从重要性原则出发, 根据金额的大小和发生频率的高低两个标准进行合理选择。

(1) 金额标准。当需要调整的影响金额较大时, 选择调整力度较强的完全权益法核算;反之, 选择调整力度较弱的购买权益法或简单权益法。此处的需要调整的影响金额大小不是影响额本身数额的大小, 而是相对被投资单位当期净利润的相对数的大小。如内部交易未实现收益的金额相对被投资单位净利润的金额很小, 仅为0.1‰, 依据重要性原则, 该影响额对当期损益的影响可忽略不计, 财务人员可选择简单权益法核算长期股权投资, 避免繁琐的调整工作。

(2) 频率标准。该标准是针对是否选择完全成本法而言的, 当投资企业与被投资单位的内部交易发生的频率较高, 即使对于单独的一笔内部交易其影响金额较小, 但由于频繁发生的内部交易导致其累计影响额相对较高, 则根据重要性原则, 该投资企业与被投资单位的内部交易是重要的, 投资对被投资单位的长期股权投资应当选择完全权益法核算;反之, 可选择简单权益法或购买权益法核算。

参考文献

[1]财政部:《企业会计准则应用指南》, 经济科学出版社2006年版。

新旧长期股权投资准则比较 第10篇

旧准则并没有对长期股权投资进行详细分类, 但新准则对其进行了详细分类: (1) 企业持有的能够对被投资单位实时控制的权益性投资, 即对子公司投资; (2) 企业持有的能够与其他合营方一同对被投资单位实施共同控制的权益性投资, 即对合营企业投资; (3) 企业持有的能够对被投资单位施加重大影响的权益性投资, 即对联营企业投资; (4) 企业对被投资单位不及有控制、共同控制或重大影响、在活跃市场上没有报价且公允价值不能可靠计量的权益性投资。

新准则对长期股权投资的细化使其内容更加规范, 范围更加明确, 适应和满足了众多的现代会计业务。

2 新旧准则对初始投资成本确定的比较

旧新准则中长期股权投资的初始投资成本的确定

2.1 对以现金购入的长期股权投资, 应按投资时实际支付的全部价款, 包括税金、手续费等相关费用, 作为初始投资成本。

2.2 对以非货币性交易换入的长期股权投资, 应按换出资产的

账面价值加上应支付的相关税费和应支付的补价 (或减去应收取的补价, 并加上应确认的收益) , 作为初始投资成本。

2.3 对在债务重组中取得的长期股权投资, 应按应收债权账面

价值加上应支付的相关税费和应支付的补价 (或减去应收取的补价) , 作为初始投资成本。

长期股权投资的初始投资成本中均不包括为取得长期股权投资所发生的评估、审计、咨询等费用, 这些费用发生时应直接计入当期损益。在第二种和第三种情形下, 旧投资准则要求长期股权投资的初始投资成本计量以换出资产或应收债权的账面价值为基础确定, 这是由于当时没有引入公允价值进行会计计量的缘故。

3 新旧准则对长期股权投资在后续计量方法上的比较

3.1 成本法适用范围:

旧准则规定投资企业对被投资单位无控制、无共同控制且无重大影响的长期股权投资采用成本法计量。一般认为投资企业拥有被投资单位20%以下表决权资本则表明投资企业对被投资企业不具有重大影响;被投资单位在严格的限制条件下经营, 其向投资企业转移资金的能力受到限制。这时长期股权投资应采用成本法核算。在这种情况下, 投资企业的控制和影响能力受到限制, 不能按照自身的意愿调度和使用资金。

新准则规定, 对投资企业能够对被投资单位实施控制的长期股权投资;投资企业对被投资单位不具有共同控制或重大影响, 并且在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的长期股权投资采用成本法计量;同时将不具有控制、共同控制或重大影响, 但在活跃市场中有报价、公允价值能可靠计量的权益性投资, 排除在长期股权投资的核算内容之外, 不再适用成本法核算。

3.2 权益法

3.2.1 适用范围不同:

旧准则规定, 当投资企业对被投资企业具有控制、共同控制和重大影响的长期股权投资, 采用权益法。新准则规定, 当投资企业对被投资企业具有共同控制或重大影响的长期股权投资, 采用权益法。新准则要求在确定能否对被投资单位实施控制或施加重大影响时, 应当考虑投资企业和其他方持有的被投资单位当期可转换公司债券、当期可执行认股权证等潜在表决权因素。投资企业能够对被投资单位施加重大影响或共同控制的, 被投资单位为其联营企业, 采用权益法。不仅仅以投资份额的一定比例作为划分标准, 而是更加注重投资企业对被投资企业实际控制能力大小。

3.2.2 不再产生股权投资差额:

按照旧准则规定, 股权投资差额是指采用权益法核算长期股权投资时, 投资企业的初始投资成本与应享有被投资企业所有者权益份额之间的差额。投资企业的投资成本大于应享有被投资单位所有者权益份额的金额作为股权投资差额, 按一定期限平均摊销, 计入损益。新准则中, 长期股权投资的初始成本不再与应享有被投资单位的所有者权益份额比较, 而是与被投资单位的可辨认净资产公允价值份额比较。若初始投资成本大于投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值份额, 不调整初始投资成本;若初始投资成本小于投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值份额, 则直接调整损益, 不再形成股权投资差额。

3.2.3 股权转让损益:

新准则规定处置长期股权投资, 其账面价值与取得价款的差额, 应当计入当期损益。因被投资单位除净损益以外所有者权益的其他变动而计入所有者权益的, 处置该项投资时应当将原计入所有者权益的部分按相应比例转入当期损益。

新准则的改进, 可以更为真实的反映投资时的会计信息, 在一定程度上避免人为操控, 新准则对对股权转让损益的改变, 使得企业无法再利用摊销股权投资差额来操纵利润, 从而还原企业真实经营状况和现金流水平。

3.3 长期股权投资计提减值准备旧准则规定, 企业应当定期对长期股权投资的账面价值逐项进行检查, 至少于每年年末检查一次。

如果由于市价持续下跌或被投资单位经营状况变化等原因导致其可收回金额低于投资的账面价值, 应将可收回金额低于长期股权账面价值的差额, 确认为当期投资损失。已确认损失的长期投资的价值又得以恢复, 应在原已确认的投资损失的数额内转回。

新准则规定, 长期股权投资计提减值准备按照新准则的《企业会计准则第8号———资产减值》准则处理, 另外, 新准则还规定, 按成本法核算的在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的长期股权投资, 减值按照《企业会计准则第22号———金融工具确认和计量》准则处理。那也就意味着除了按成本法核算的、在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的长期股权投资外, 其他的长期股权投资一旦提取减值准备, 以后期间就不得转回。

新准则对长期股权投资计提减值准备核算的改变, 将会使企业利润在特定情况下相对减少, 避免了企业利用长期股权投资减值准备来调节利润, 对投资期末实际价值的衡量更接近市场的客观评价, 更符合会计信息的质量要求。

摘要：2006年2月15日, 财政部颁布的新会计准则体系中的长期股权投资准则对长期股权投资进行了完善和修正, 对长期股权投资进行了更详细的分类, 对初始投资成本的确定, 对成本法、权益法适用范围以及减值准备的计提的会计核算有了新的变化, 取消了股权投资差额的核算, 在信息披露等方面也做了重大调整和改变。本文拟从准则修改的前后对比入手, 分析旧的《企业会计准则第2号—长期股权投资》与新准则的区别。

关键词：长期股权投资,比较,新会计准则,旧会计准则

参考文献

[1]财政部会计司.《企业会计准则讲解2008》.

[2]王高华.《关于长期股权投资的新旧会计准则的比较》.《科技信息》杂志社.

[3]李建华.《长期股权投资准则的新旧比较及其影响》.《会计之友》2008.

[4]余兴无.《浅探新会计准则中长期股权投资会计核算的变化》.《会计研究》2008.3.

[5]刘卫.《解读长期股权投资准则的新变化》.《经济研究》2006.

[6]付桂彦.《长期股权投资准则的变化及其影响》.《经济关注》2007.

长期投资价值 第11篇

年化收益17%完胜彼得·林奇

相较于每年开放式股基夺人眼球的冠军争霸，封闭式基金这一国内基金业资格最老的品种并不为大众所熟悉。作为嘉实基金长子，嘉实泰和也在低调中取得了足以比肩全球投资大师的收益表现。从晨星截至今年2月末的基金年化回报看，嘉实泰和无论是短期，还是中长期均高居所有封基之首。其中最近10年年化回报率19.35%，成立以来年化回报超过17%，也超越了此前彼得·林奇曾掌管的麦哲伦基金年化16.08%的长期回报。

同时，嘉实泰和也是目前市场上唯一一只复权单位净值超10元的封闭式基金，截至2月21日复权单位净值达10.36元，以10倍的净值回报在现有封闭基金中力拔头筹。也就是说如果你在1999年的4月拿出10万买入嘉实泰和，到今年2月，你的资产将增至100万左右。假如时光可以重来，相信很多人不愿错过这样一个“投一报十”的机会。

超越大盘13倍 长跑中一马当先

回首1 5年来市场跌宕起伏，频繁变脸，嘉实泰和经历了多轮牛熊转换的洗礼，通过持续超越指数为投资者积累可观的回报。与嘉实同龄的12只封基却开始出现两极分化，排名末尾者总回报不足180%，首尾差距超过800%，当中9只总回报率在500%之下。卓越的业绩表现也为嘉实泰和赢得了“长跑收益王”的称号。

分阶段来看，嘉实泰和基金在震荡市和牛市中表现突出：在市场强势上涨的2006年和2007年，该基金分别取得126.21%和143.40%的净值增长，排名均位于同业前三：在市场大幅震荡的2010年，该基金以15.41%的净值增长率排名同类第4；2013年的结构化行情中，又以33.90%的净值增长高居同类榜眼。优异的长跑收益表现也赢得了业界一致认可，被海通、银河等多家权威基金评级机构评为五星基金，同时曾四度斩获享有基金业奥斯卡之称的“金牛奖”。

长期投资价值 第12篇

成本法是指长期股权投资按投资成本计价的方法。权益法是指投资以初始投资成本计价，在投资持有期间根据投资企业享有被投资单位所有者权益份额的变动对投资的账面价值进行调整的方法。也就是说，在成本法下，只有当被投资企业宣告分派或实际分派现金股利或利润(以下简称分派现金股利)时，投资企业才需要进行账务处理，确认投资收益。因此，投资收益的确认就成为成本法下长期股权投资核算的一个关键点。

一、成本法下投资收益确认的会计处理

成本法投资收益的确认应根据累积应收股利和累积净利润的比较结果进行处理，具体可分为以下两种情况：

（一）累积应收股利大于累积净利润

由于被投资企业用来分派股利的往往来源于上一年度的收益，所以在投资初期累积应收股利大于累积净利润比较常见。由于累积应收股利大于累积净利润的部分并非是投资后产生的收益，所以要作为投资成本的收回。具体又可分为投资当年和投资以后年度两种情况。

1. 投资当年

投资企业在取得投资当年从被投资企业分得的现金股利或利润，应将全部应收股利作为投资成本的收回，冲减投资成本，不确认投资收益。

例1：甲公司2008年1月1日购入乙公司10%的股份，并准备长期持有，按照新会计准则的相关规定，甲公司对该投资采用成本法进行核算，其投资成本为150 000元。乙公司于2008年5月25日宣告分派2007年的现金股利200 000元。

则甲公司投资当年确认应收股利时的会计处理如下：

2. 投资以后年度

投资以后年度被投资企业分配股利，投资企业在确认投资收益之前，需先进行累积应收股利和累积净利润的比较。如果前者大于后者，则需要进行相关计算才能确认投资收益。具体的计算公式为：

应确认的投资收益金额=投资企业当年应收股利-应冲减投资成本的金额

应冲减投资成本的金额=累积应收股利-累积净利润-本次分配前投资企业累计已冲减的投资成本

例2：承例1，乙公司2008年实现净利润300000元，乙公司于2009年5月20日宣告分派2008年的现金股利200 000元。

则甲公司确认投资收益时需先进行比较：累积应收股利=20 000+20 000=40 000(元)，累积净利润=300 000×10%=30 000(元)，前者大于后者，则：

应冲减投资成本的金额=40 000-30 000-20000=-10 000 (元)

应确认的投资收益金额=20 000-(-10 000)=30 000(元)

相应的会计处理为：

（二）累积应收股利小于或等于累积净利润

正常情况下，企业每年分配的利润小于净利润，所以投资企业在投资若干年后累积应收股利会小于或等于累积净利润。这时投资收益确认的原则是，在将原已累计冲减投资成本的金额全部转回以后，再以当年应收股利为限确认投资收益。

例3：承例2，乙公司2009年实现净利润500000元，乙公司于2010年5月15日宣告分派2009年的现金股利250 000元。

通过比较：累积应收股利=40 000+25 000=65000(元)，累积净利润=30 000+50 000=80 000(元)，前者小于后者，而截止至2009年为止，累计已冲减投资成本的金额为10 000元，所以应确认的投资收益的金额为：当期应收股利25 000+转回的投资成本10 000=35 000元。相应的会计处理为：

二、对成本法下投资收益确认方法的思考

综上可知，成本法下投资收益的处理比较复杂。一方面要将“清算性股利”作为初始投资成本的收回处理(“清算性股利”，是指投资企业获得的利润或者现金股利超过被投资单位接受投资后产生的累积净利润的分配额)，此时当年确认的投资收益为当年的应收股利与当年应冲减的投资成本的金额之差;另一方面当情况发生逆转时又要将原已冲减的初始投资成本转回，使长期股权投资的账面价值等于其初始投资成本，此时当年确认的投资收益为当年的应收股利与当年应转回的已冲减投资成本的金额之和。