目标公司范文

目标公司范文（精选12篇）

目标公司 第1篇

(一)股东至上模式

传统西方经济学理论认为,企业是资源集合体。传统的经济分析一般把生产中使用的各种资源区分为三种生产要素:土地、劳动和资本。在传统工业经济形态下,相对于其他生产要素而言,资本(指传统的财务资本)是最为重要的也是最具有稀缺性的。资本的这种特征让我们认为,企业本质上是一个由物质资本所有者组织起来的联合体,资本所有者投资设立企业,投入的资本转化为专用性资产,如设备、厂房等。由于这些资产的专用性与可抵押性,使得企业经营的风险由这些专用性资产的所有者承担,相应的,企业“剩余”应按“股东主权”的逻辑分配,所以出资人即股东拥有剩余索取权与剩余控制权。他们认为有效率的公司治理应采取“股东至上”的公司治理模式。

在“股东至上”模式下,股东大会是公司治理的最高权力机构,治理的权力来源是基于股东是企业资本的出资者。股东按其出资股份的数量享有相应治理权利。公司经理(经营者)是公司治理的对象,经理是公司的具体经营管理者,作为公司董事会聘任的代理人,具体主持公司的生产经营管理工作,服务于股东,服务于公司。

(二)共同治理模式

在现实中,随着经济的发展,当股东所拥有的剩余索取权和剩余控制权受到一系列因素的制约时,公司治理模式就会发生变化。

第一,由于股权的分散化,股东所拥有的剩余权利由董事会代理。在英美等国家,董事会和经营者的作用没有明显区分已经成为事实。因此,在信息不对称的情况下,需要给予经营者剩余权利以示激励,使之采取符合所有者利益的行动。因为出资者要实现自身利益的最大化,必须以经营者与其利益一致或者对于经营者的行为及其后果能够掌握充分的信息为前提。在经营者的利益取向与出资人的利益取向不一致和信息不完全对称的情况下,要完全实现对经营者行为的监督和约束是不现实的,因而给予经营者相应的权利以激励并让他承担一定的风险就显得尤为重要。

第二,随着知识经济时代的到来,传统的“资本雇佣劳动”的经济受到前所未有的挑战。企业的最稀缺资源再也不是财务资本,而是知识。知识成为带动经济发展的重要生产要素,其地位和作用越来越受到重视和肯定。“科学技术是第一生产力”的论断就是对它最高的评价。知识在经济发展中重要程度的提高,必然使知识的拥有者———掌握知识的人在企业权利关系中的地位得以提高。至此,知识作为一种资本形态———人力资本应运而生。人力资本作为劳动者投入到企业中的知识、技术、创新概念和管理方法的总括,通常被企业中的两类人所拥有:一类是掌握核心技术的技术人员,另一类是具有企业家素质的经营者。因为在现实中,财务资本的所有者往往并不一定具备专业的经营管理才能,并且“术业有专攻”,他们也不可能对企业的核心生产技术精通,而这些核心技术对企业的生存、发展却是至关重要的。因此,人力资本的载体———技术人员、经营者凭借对专门知识的拥有事实,成为企业所有者的重要组成部分,具有与非人力资本所有者同样的决策权力。

第三,股东并不是唯一的风险承担者,包括人力资本在内的其他参与者与股票资产处于相同甚至更难转移的风险之中。股东只是承担有限责任,而且股东所承担的这种风险可以通过投资的多样化来化解,当股东对公司的业绩不满时,他们拥有比公司的其他利益相关者更多的退出选择。现代企业的经营风险越来越大,经营者不但在事实上承担一定的风险并且其经营结果越来越取决于经营者人力资本的存量与增量。他们向企业投入了大量专用性人力资本,一旦脱离企业,其价值立刻贬值或荡然无存。经营者既然在事实上承担了一定的风险,那么他们必然要求有能够分享与所承担的风险相应的收益的权利,从而在理论上得出经营者具有对企业剩余要求的权利。

第四,团队生产的生产力取决于生产成员的积极性。众人拾柴火焰高,团队生产会比个体生产具有更高的生产力,如何调动生产者的积极性以产生更高的生产力一直是投资者与管理者所关注的问题。在现代企业规模越来越大、监督成本越来越高的情况下,给予员工高于市场平均水平的工资或者给予监督成本较高的员工以股权激励,将有助于发挥团队生产力。这样,企业中的员工由于拥有了一定的剩余权利而进入了企业的治理结构。

第五,除直接融资外,现代企业的发展越来越依赖于间接融资,从维护资金安全和收益出发,金融机构需要拥有一定的剩余控制权。尽管间接融资中,金融机构出让的是资金的使用权,但由于现代企业充分利用财务杠杆而使负债率大大提高,并且在信息不对称、市场风险越来越高的情况下,他们实际上与股东共同承担着财务风险。金融机构要保持其资金的使用安全和收益稳定,就必须对企业的生产经营有足够的了解并且对影响其资金安全和收益的企业决策有相当的发言权。而企业为了生产的顺利进行、保证融资渠道的畅通,开始考虑将金融机构也纳入企业的治理结构体系中。

第六,在现代社会中,政府对企业的影响也越来越大。通过产业政策、税收政策,政府对企业的生产经营产生影响,从而使政府在事实上拥有了企业的部分剩余索取权和剩余控制权。

综上所述,“股东至上”的公司治理模式已不符合理论与实践的发展。企业的生命力不是来自股东,而是来自各利益相关者的合作。这就要求一项制度安排必须平等地对待每个利益相关者的产权利益。也就是说,公司治理不仅要重视股东的利益,强调股东对经营者的监控,而且要重视其他利益主体的利益,实行共同监控;不仅要强调经营者的权威,还要强调其他利益相关者的实际参与。“共同治理”的核心就是通过企业内的正式制度安排来确保每个产权主体具有平等参与企业所有权分配的机会,同时又依靠相互监督的机制来制衡各产权主体的行为;通过适当的投票机制和利益约束机制来稳定利益相关者之间的合作,并达到产权主体统一于企业价值的提高这一共同目标之上。

(三)两种模式的比较

“股东至上”的治理模式随着现代企业理论与实践的发展,暴露出日益严重的弊端:股东至上虽然满足了股东的短期利益追求,但损害了与公司有着长期利益与重要利益相关者的利益,容易导致恶性接管。如美国20世纪80年代末兴起了一股公司之间“恶意收购”的浪潮,恶意收购者高价购买被收购对象公司的股票,然后重组公司高层管理人员,改革公司经营方针,并解雇大量工人。由于收购公司的股东可以高价将股票卖给收购者,他们往往同意恶意收购者的计划,在股东至上的逻辑下,经理必须且仅仅对股东财富最大化负责,那么经理就有义务接受恶意收购。这种股东接受恶意收购的短期行为,往往是和企业的长期发展相违背的,并以其他利益主体福利损失为代价。在这一背景下,从80年代末开始,美国许多州掀起了修改公司法的浪潮,新的公司法要求公司经理为公司的利益相关者服务而不仅仅为股东服务。公司法的这一重大变革,突破了似乎天经地义的股东至上的治理模式,取而代之的是董事会和管理者应对利益相关者负责的新观念。

“共同治理”模式是对“股东至上”模式的修正,修正的重点是如何实现企业员工等利益相关者参与公司治理的问题。“共同治理”模式既重视股东权利的保护,又特别重视利益相关者的利益保护与治理要求,具体表现在:

(1)股东权利受保护与平等待遇。股东权利保护主要包括:(1)股东基本权利保护。如出席股东大会并投票、选举董事会成员、参与公司利润分配等。(2)股东有权参与并充分了解公司重大变化的决定。(3)股东应有机会有效参与股东大会并投票、了解股东大会的议事规则,包括投票程序等。(4)如果资本结构使某些股东获得的控制权与他们的资产所有权不成比例,应予以披露。股东受到平等待遇是指公司治理框架应该确保所有股东,包括中小股东和国外股东受到平等待遇。如果他们的权利受到损害,他们应该有机会得到有效补偿。

(2)员工可以参与董事会的共同决定。到目前为止,很多国家的法律都规定了员工参与公司决策的原则。现代企业理论认为,员工与股东共同决定的制度安排,是实行企业经营民主,改善劳资关系,强化对企业经营者的监督,提高公司决策民主化的重要举措。

(3)利益相关者的权利保护与参与治理。公司治理应该确认利益相关者的合法权利,并且鼓励公司和利益相关者在创造财富和工作机会以及为保持企业财务健全而积极地进行合作。公司的最终成功体现了集体的力量,体现了各类资源所作出的贡献。因此,公司治理一方面要确保利益相关者的权利得到保护,另一方面确保利益相关者参与公司治理。

通过比较,本文得出这样的结论:共同治理替代股东至上的公司治理模式是历史趋势,我们在确定公司治理目标和财务目标时就应遵循这种逻辑。

二、共同治理模式下的目标选择

公司治理目标是建立有效的公司治理机制的根本目的,治理目标的确立,使整个管理体系赖以构建的基石和得以展开的起点,也是企业经营决策赖以为据的基准。公司治理目标是否合理将直接影响到治理的效果并引导公司经营行为,因而确立一个合理的治理目标是进行公司治理的首要任务。

(一)共同治理模式下的公司治理目标

在“共同治理”模式的指导下,公司治理目标不应只考虑到股东,而应定位于整个企业,应将其目标定为企业价值最大化。这一目标符合公司各方的利益要求。该目标的实现需要公司各要素所有者(即资本、管理、技术、劳动力)的共通努力,把蛋糕做大,各方才有可能增加自己的那一份。

企业价值最大化的实现,对企业的各种利益相关者关系将产生积极的影响。第一,对投资人来说,随着企业价值最大化目标的实现,企业盈利能力增强,在完税后净利润趋向最大化,有能力以现金或股票形式分派股利,这样也就实现了股东财富最大化,实现了投资人的利益。第二,对债权人来说,由于企业价值最大化目标的实现和现金的流入,企业偿债能力提高,能够及时足额地完成对债权人的清偿,从而取得债权人对企业的进一步信任,成为企业可靠、稳定的资金供应者。第三,对国家而言,企业拥有足够的支付能力,各种税金都会及时足额缴纳,为国家税收做出贡献。第四,对企业内部职工而言,企业实现了价值最大化,在其主动权范围内,可以根据具体情况增加工资和职工福利,改善职工生活,创造和谐的工作环境,培养职工的认同感,增加和提高企业的凝聚力,充分调动他们的积极性、主动性和创造性。

(二)共同治理模式下的财务目标

正确的目标是系统实现良性循环的前提条件,企业的财务目标对企业财务系统的运行也具有同样意义。财务目标是指企业在特定的理财环境中,通过组织财务活动与综合处理财务关系所要达到的目的。企业的财务目标是企业进行财务决策的最高准则,它指明了企业财务活动的运行方向和运行方式,也是评价企业财务管理活动是否合理的标准。明确财务目标的内涵,切实推进财务目标的实现,对企业的生存发展至关重要。

作为公司赖以运行的经济环境的一个最直接部分,治理结构提供了实现公司目标和监督运营的手段。而财务管理作为公司治理框架中存在和运行的一个重要管理系统,是体现公司治理的主要方式,也是规范公司治理的主要手段。因此其目标的确定要受到公司治理的限制和影响。只有确定与公司治理相一致的财务目标,才能促进公司治理效率的提高,进而实现公司目标。如果看不到公司治理的发展变化,不能适时调整公司财务目标,财务运行机制就不能合理,进而影响公司治理的效率。公司治理逻辑变了,则公司进行财务决策的出发点和归宿必然要相应变化,也就是作为财务运行驱动的财务目标也要相应变化。深刻理解公司治理这一现代企业制度的核心,进而科学确定财务目标,对于优化公司理财行为,实现财务管理的良性循环,具有重大的现实意义。

“共同治理”与“股东至上”的公司治理模式的本质差异在于公司的目标是为利益相关者服务,而不是仅仅追求股东财富的最大化。相关理论和大量事实证明,企业并不是所有者的企业,而是所有者与其他利益相关者共同的企业。各利益相关者将各种资源投入企业,通过与其他利益主体之间的长期合作以实现自身利益的最大化。财务目标的选择与企业各利益相关者有关,是这些利益相关者共同作用和相互妥协的结果。在一定时期和一定环境下,某一利益集团可能会起主导作用,但从企业长远发展来看,不能只强调某一利益相关者的利益,而置其他利益相关者的利益于不顾。在共同治理模式下,财务目标就是要企业通过财务上的合理经营,采取最优的财务策略和政策,在充分考虑货币时间价值、风险报酬的情况下,正确处理企业的各种利益关系,在保证企业长期稳定发展的基础上不断增加企业财富使企业总价值达到最大,即企业财务目标是企业价值最大化。

按照微观经济学的观点,企业价值就是企业未来现金流量的现值。这一定义意味着,企业价值是企业在其未来经营期间内所获得现金流量的函数。简言之,未来经营期间内的现金流量越多,企业价值越大;反之则越小。除了现金流量以外,影响企业价值的另一重要因素是对未来现金流量进行折现的折现率。这一折现率的高低,取决于各收益索偿权持有人因投资企业而提出的报酬率要求,如股权资本要求报酬率、债权资本要求报酬率。进一步折现率的高低是取决于企业投资决策所承担风险的大小。企业投资风险越大,折现率越高。

企业价值最大化财务目标与由“股东至上”模式决定的股东财富最大化财务目标相比,更进一步地考虑了不确定因素和资金的时间价值,强调了风险与报酬的均衡,并将风险限制在企业可以承受的范围之内;克服了企业在追求利润上的短期行为,因为不仅目前的利润会影响企业的价值,预期未来的利润对企业价值的影响所起的作用更大;并且由于它充分考虑了利益相关者的合法权益,注重企业的可持续发展或长期稳定发展,因而具有更丰富的内涵:营造企业与股东之间的利益协调关系,努力培养安定性股东;协调股东与各利益主体之间的利益;关心本企业员工的切身利益,创造优美和谐的工作环境,培养员工的认同感;不断加强与债权人之间的联系,凡重大财务决策邀请债权人参与,培养可靠的资金供应者;真正关心客户的利益,在新产品的研制和开发上有较高的投入,不断推出新产品,提升市场占有率,以便保持销售收入的长期稳定增长;讲求信誉,注重企业形象的塑造与宣传;关心政府有关政策的变化并严格执行,努力争取参与政府制定政策的有关活动;履行“社会公民”义务,为经济社会发展与进步多做贡献。

总之,决定企业价值最大化财务目标追求的利益主体是整个企业,利益指向是整个企业价值,并且由于企业是多元化利益的结合体,从而能使企业的理财从维护企业利益出发,合理而充分地兼顾不同利益主体即企业各种财务关系者的财务利益要求。尤其是智力资本对企业经营的作用日益重要以及企业角色日趋社会化的今天,确定企业财务目标为企业价值最大化,不仅能使股东在追求自己财富最大化的同时,考虑其他利益相关者的价值最大化,而且也促使股东在对企业进行决策时,必须首先提高企业的生存能力和发展能力。并且,从理论上讲,各利益相关者的目标都可以折中为企业长期稳定发展和企业总价值的不断增长,各利益相关者都可以借此来实现他们的最终目的。所以,以企业价值最大化作为财务目标,比以股东财富最大化作为财务目标更为科学。

三、财务目标与公司治理目标的一致性

不论是在“股东至上”的公司治理模式下,还是在“共同治理”模式下,公司治理目标与财务目标是一致的。由“股东至上”治理模式决定的公司治理目标与财务目标都是股东财富最大化,而由“共同治理”模式决定的公司治理目标与财务目标都是企业价值最大化。这并非是偶然现象,随着公司治理模式由“股东至上”向“共同治理”转变,公司治理的思路变了,在新的思路的指导下,公司治理目标当然也要变。正确的公司治理目标的制定是公司治理得以朝着预期发展的保证。而财务目标是随着公司治理的变化而发展变化的,在同一种公司治理思路的指导下,一定会得出与公司治理目标相一致的财务目标。只有当两者的目标相统一、相一致,才能更好的为实现公司总目标服务。

参考文献

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公司方针目标 第2篇

经营方针：韬光养晦管理务实到位，提高素养人人知书达礼。

经营目标：工业产值：XXX万元

销售收入：XXX万元

利润：XXX万元

质量方针：追求零缺陷，件件是精品，洁净千万家，质量创新优。

追求零缺陷：这是我们持续改进的目标。我们将以此为座右铭，对每一

项工作、每一件产品通过不断改进质量来减少缺陷，达到

完美无缺，满足顾客需求。

件件是精品：这是我们对顾客的承诺。我们将以优良的品质、精美的包

装，向顾客提供每一箱、每一包（条、瓶、支）产品。

洁净千万家：这是我们的质量宗旨。从产品设计、生产到售后服务，我们的一切都是为满足顾客需求，为洁净、美化广大消费者的生活服务。

质量创新优：这是我们的发展方向。我们将以科技进步为龙头，不断提

高产品功能和技术含量，提高产品竞争力。

质量目标：

质量体系监督审核

通过第二方质量体系审核85分

质量保证体系评估80分

用户满意率≥80

用户投诉≤15次/年纠正措施整改行动计划按时完成率≥90%

重大质量事故0

用目标凝聚公司团队 第3篇

“往左边，左边啊!试试67!快啊，时间不多了!”

“那块红色的区域是什么意思啊，能走吗?”

“你们别插嘴，让一个人说。这么多人说，怎么听得见啊。”

现场好像炸开锅一样，所有的人都在你一嘴我一嘴地指导着走在雷阵中的队员。

拓展训练 (TEAMBuILDING)，这个词对现在中国的企业来说一点都不陌生，团队可以在训练中寻找合作点、竞争点。信任、理解、团结、互帮互助、团队合作是他的目的，他希望从这次拓展训练中，帮助大家建立起彼此的信任与理解，工作中的合作与竞争，让大家理解CEF大家庭中的团结与互帮互助。他，就是中国出口融资(英国)有限公司(CEF)亚太区总经理黄明忠。

敢于挑战，员工同企业共成长

当大家都在你一句我一句地抢者指挥雷阵中的队员该如何如何的时候，黄总冷静地站在一边观察着。

“她的记忆力很好，这么多数字一次性就能记下来；他有工具，可以帮助记录；这个红色的区域是什么意思?是否能够进入?教练并没有说不能，但也没有说能……”

时间过去了一大半，大家在雷阵中屡次触雷而失败，始终无法前进。这时黄总毫不犹豫地跳到雷阵图中，沿着已经开辟好的无雷路线向前走，当走到红色区域边缘时，大家又七嘴八舌地指挥着，“不能走”、“绕开”的呼声一片。但他却按照自己的设想，大胆地迈出了脚，当他稳稳地站在红色区域中的时候，教练微笑着告诉我们继续前行，又一次挑战成功!

事后黄总感慨地说：“其实，做企业、带团队，挑战是个永不落幕的话题。”正是这样，他带领着CEF这个团队一直迈着大步往前走。从2005年到现在，从业务为0到超过2亿美元的服务限额，CEF这个团队飞速成长着。

“正如我们在雷阵游戏中一样，团队的目标很一致，我们需要冲出雷阵困惑，找到一条属于CEF的路，每一位成员都全力以赴，而我也会让他们发挥自己的长处到极致。”拓展训练，让这位“中国通”与CEF中国的团队成员拉近了距离。公司从上到下一致的目标便是扁平化管理，让每一位CEF成员在自身的成长中拉动CEF的成长。

目标明确，不畏艰难服务于企业

在CEF刚刚进入中国时，黄明忠就明确了CEF所提供的高保障性赊销解决方案的服务对象，并致力于让这一服务帮助中国的中小企业，实现抢占欧美市场的梦想。

中小企业的不惑，在于现如今70％以上的欧美买家都在采用赊销的方式进行贸易。而欧美，又是中国最大的贸易伙伴。中国的企业传统的贸易思想，让他们无法大胆地尝试赊销。

“我们当然不用赊账的方式，如果国外的买家先把货拿去了，最后不给我钱怎么办?即使我现在能够去保险公司买保险，出了事情保险公司可以赔付给我。但时间周期那么长，不仅耽误了生产，资金链也可能随时断掉，对于我这样的小企业来说，可禁不起这么折腾啊。”国内一家出口企业非常担忧地说。

的确，现金为王的现代贸易，谁不愿意多点钱攥在自己的手里。如何帮助中国的中小出口企业，CEF的服务产品，正是专注于进出口贸易领域。于是黄明忠与总裁罗马凯(Kar1)拟定中国区市场开发计划时，明确了CEF的目标。

黄明忠说：“我常打比喻，CEF就像一个媒婆，买卖双方男娶女嫁之时，CEF带着聘金到了女方家中，为的就是成就这段美好姻缘。CEF站在中国出口企业的角度去思考，亲力亲为地做买家资信调查，替国外的买家提前批复贸易服务额度。之后，国外的买家带着CEF给的钱，到中国来找卖家买货。当中国出口商出货后，CEF就替国外买家将货款给了中国出口商，而中国出口企业也无需质疑国外买家30天、60天乃至更长的赊账要求。”

虽然CEF进入中国市场的时间并不长，但在众多企业心目中却树立了很好的企业形象。黄明忠总是喜欢这样形容他的团队：“我们用服务坚定了CEF在企业心中的形象，使得他们口口相传。”

赊销对于中国企业来说还很神秘并陌生，很多企业无不疑虑地接受着国外买家开出的赊销条件。在CEF刚刚进入中国市场时，黄明忠带着对自身产品的坚定，带领着团队开始了对中国企业的赊销教育之路。

“开发这样的处女地，的确是件非常不容易的事情，但我们有了小小的进步。”黄明忠回想着2005年刚接第一单的情景时说。CEF的团队，始终朝着一个目标在前进。无论何时，都是站在出口企业的立场上去思考每一个贸易细节。今天，越来越多的国内出口企业主动找到CEF，希望获得帮助，利用CEF高保障性赊销解决方案，在争取订单时主动开出优厚的赊账条件吸引国外买家。从第一单到现在，从单一的一个行业到如今涉足十多个行业的进出口贸易，CEF的口碑，一传十，十传百。

目标公司 第4篇

一、金融资产管理公司相关概述

(一)概念

所谓的金融资产管理公司就是由国务院成立的,专门收购不良贷款的国有独资非银行的金融机构,能够在最大限度上保全资产、减少损失,依法独立承担民事责任。

(二)发展的背景

我国金融资产管理公司的成立主要与金融危机有着密切的关系。自从1992年爆发了英镑危机后,1994年又爆发了墨西哥金融危机,给我国造成影响最大的还当属1997-1998年东亚爆发的金融危机,虽然中国凭借着自身的经济实力并没有受到严重的影响,还在一定程度上扭转了经济的颓势,但是安然度过经济危机后,我国银行不良贷款总额已经占总贷款的30%,这一现象严重影响了我国银行业的健康发展,为了化解这一矛盾,我国成立了中国华融资产管理公司、中国长城资产管理公司、中国东方资产管理公司、中国信达资产管理公司这四家金融资产管理公司,希望能够达到以下几项目标:一是改善独资商业银行的资产负债状况,提高其国内外资信;二是运用金融资产管理公司的特殊法律地位和专业化优势,通过建立资产回收责任制和专业化经营,实现不良贷款价值回收最大化;三是对符合条件的企业实施债权转股权,支持国有大中型亏损企业摆脱经营的困境,促进企业健康发展。

从目前的局势上来看,我国已经加入WTO,这一形式要求我国金融资产管理公司必须为金融业的健康发展服务,并且需要与国际接轨,顺应金融全球化的趋势,这一要求是对我国金融的巨大挑战。

(三)金融资产管理公司的功能

我国2000年颁布的《金融资产管理公司条例》对金融资产管理公司的业务范围做出了详细的规定,在收购不良贷款的过程可以从事债务追偿、重组不良资产、阶段性持股、债券股票承销、向金融机构借贷、资产项目评估等,由此可见金融资产管理公司的功能主要包括债权银行功能、投资银行功能和持股公司功能。债权银行功能。债权银行功能是指金融资产管理公司接收银行不良资产以后对贷款进行日常的维护和跟踪,债权银行功能主要包括正常的贷款本息催收、资金保全等工作。投资银行功能。金融资产管理公司在处置不良资产时需要运用到现代银行投资的手段。持股公司功能。持股公司功能主要体现在两个方面,第一,金融资产管理公司能够转化债券的形式,将相关企业转变为持股公司,这样金融资产管理公司就可以用外部专家的身份对各项事业进行咨询,也可以通过债券转化等具体的形式转变为企业决策的影响者。第二,金融资产管理公司在对企业管理进行咨询干预时会对相关想要回收的资产进行论证分析,这样能够让企业重组、财务分析等各个方面更具有专业性。综合上述两点来看,金融资产管理公司具有的持股公司功能能够通过对企业进行咨询管理这一渠道来提升不良资产的价值,最终达到收回资本的目标。

二、金融资产管理公司经营的目的

《金融资产管理公司条例》中对金融资产管理公司的性质和经营的主要目标进行了明确的规定,《金融资产管理公司条例》第二条:“金融管理公司是国务院成立的收购国有银行不良贷款,并对其进行管理的非银行金融机构的一种”;《金融资产管理公司条例》第三条:“金融资产管理公司主要的经营目的是在最大的限度上保全国有资产,减少国家的损失,依法承担相关的法律责任。”

金融资产管理公司在实际运行操作的过程中,肩负着自身的使命,因此需要根据具体的情况来制定发展的目标。通过上文的论述可以发现,金融资产管理公司的经营目标非常明确但是在实现的过程中却是困难重重,在实际运营的过程中,对金融资产管理公司经营目标情况还是有很多不同的看法,而这些不同的声音主要集中在金融资产管理公司主要的经营目的是对企业的资产进行保全还是对企业的资产进行处置。一部分学者认为,金融资产管理公司的主要使命是化解金融危机给国家造成的威胁,因此在接受不良资产时需要尽快地处置,采取拍卖、折价出售、分包等有效的方式迅速将不良资产变现,在最短的时间之内对不良资产进行处置清算;另一部分学者认为,我国金融资产管理公司的经营目标需要以保全企业的资产,在最大程度上减少企业的损失为主要目的,因此在金融资产管理公司战略选择的过程中需要将相关的保全功能进行延伸,使其专业性能更强,只有这样才能够按照相关的经营计划进行发展,并且能够站在长远的角度上进行考虑,避免行为短期化的情况发生。但是笔者认为,这两种观点都具有一定的道理,从不同的角度上来看都能够找到相关的理论依据作为支持,并没有本质上的区别。金融资产管理公司在化解风险时急需要推进我国企业进行改革,也需要对相关资产进行保全,采用科学分析的方式对不良资产进行分析,只有这样才能够在对资产进行处置时减少资产损失情况的发生,从而提高金融资产管理公司经营的战略。

以信达资产管理公司为例,从其目前发展的局势上来看,中国信达资产管理公司在对不良资产进行处理时陷入了两难的境地,具体体现为:一是以变现为主对不良资产进行处理会产生短时间内的损失,并且损失的数量巨大,人们难以接受;二是以保全为主对不良字长进行处置,虽然能够改善目前企业发展的状况,减轻负担,但是经济所面临的风险并没有从根本上解决。因此笔者认为,在金融资产管理公司战略调整的过程中需要根据国家的整体形势来决定,也就是说金融资产管理公司相关机制的改善必须服从国有经济发展的趋势,需要将大的目标划分为小目标,一步一步分阶段实现,也就是说,金融资产管理公司在对不良资产进行处置时需要将目标划分为近期目标和长远目标。金融资产管理公司近期目标应该是调整经济布局的整体情况,运用一定的手段改善企业的结构,尽快地对不良资产进行处置,减少损失;长远目标则需要从根本上调整企业发展的结构,完成增值保值的目标。

三、金融资产管理公司财务目标

金融资产管理公司财务目标主要包括两个方面:一是企业总体目标。这一目标的制定是站在企业经营者的立场上根据企业发展的法相对企业财务管理提出的最为基本的要求;二是具体财务目标。这一目标主要是站在企业财务管理工作人员自身的立场上制定的,这一目标的制定需要相关工作人员对整个企业所有的人员进行服务。从这一点上来说,笔者认为,金融资产管理公司财务目标的总体情况需要与具体目标保持一致,并且具体目标需要服从整体目标,只有这样才能够在保证偿还债务的基础上实现股东财富最大化。

根据这一特点,金融资产管理公司财务目标需要满足:一是能够促进国有企业进行财务治疗,实现资产保值甚至是增值的目的;二是增强化解金融风险的能力;三是帮助相关的国有企业摆脱困境,提高我国整体的经济效益。

参考文献

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公司目标责任书 第5篇

为充分调动 湖北鑫博大商贸有限公司管理人员积极性，确保公司下达年度经营目标的实现，湖北鑫博大商贸有限公司(以下简称甲方)授权给以 为责任人的(以下简称乙方)负责该公司 的经营管理。

按照责、权、利对等的原则，双方在平等的基础上签订20XX年度经营目标责任书，以明确双方的责任、权利和义务，本责任书一经签字即对双方具有法律约束力，甲乙双方应共同遵守。

一、目的

在完善湖北鑫博大商贸有限公司总经理负责制的经营管理机制的基础上，在充分调动经营管理人员积极性的同时，建立对经营目标责任考核体系，以加强公司对分公司的有效监控，同时推动公司经营管理工作逐步向理性、科学、精细和规范的方向发展。通过推行目标责任体系，用科学的指标评价体系替代粗线条的考(来自:www.zaidian.cOm 书 业网:年度责任书)评，将有力地推动公司管理手段和经营风格的转变，增强管理层的抗风险意识和能力。

二、20XX年经营考核年度期间：20XX年1月1日至20XX年12月31日。 三、双方的权利和义务 (一)甲方的权利和义务

1、甲方有权对乙方的经营活动进行检查和监督，并提出改进意见。 2、甲方有义务为乙方在经营过程中提供必要的服务和支持。

3、甲方有权在乙方生产经营活动出现失控和重大失误时，对本责任书提出修订或决定终止本

责任书的执行。 (二)乙方的权利和义务

1、乙方应严格遵守国家各项法律、法规及湖北鑫博大商贸有限公司制订的各项经营政策和管

理规定。

2、乙方享有公司授权范围内独立开展经营管理活动，进行正常的经营决策的权利。

3、乙方应在市场竞争中积极拓展经营范围，加强内部管理，降低营运成本，加强市场体系建

设，提升营销管理水平，提高市场占有率，增强行业市场地位，提高盈利能力。 4、乙方必须保障经营资产的安全与完整，不得使经营资产遭受损失。

5、乙方必须定期或不定期地按甲方要求报送(提交)与经营活动有关的各项文件和资料，包

括：

(1)年度和月度的经营计划及投资计划。 (2)年度和月度工作计划。

(3)年度和月度的财务预算和财务会计报表。 (4)年度和月度销售。

(5)甲方要求提供的其它文件和资料。

四、经营责任考核指标和薪金构成

本年度经营责任考核指标包括主要指标:利润、销售收入以及相关修正指标(包括存货、应收帐款、应付帐款等)。

注：此利润总额(M)指税前利润总额。

薪金构成：年薪总额=月基础工资×12+绩效工资+奖金 1、 基础工资：4000元/月;

2、 绩效工资：x万元/月，根据每年或半年一次的考核结果进行支付;

3、 奖金：完成部门年度利润指标后，根据超额利润计算的奖励薪酬。奖金以分段方式计算，具体标准如

下：

工作目标及所占权重

五、考核过程

1、 以责任人每月的《工作总结与计划》为依据，根据上月的工作计划对当月工作达成率进行评估; 2、 针对责任人每月的《工作总结与计划》中下月计划部分由总经理与其进行面谈，对目标进行调整。 3、 每年1月、7月是每半年的考核期，以6个月的《工作总结与计划》及相关部门所提供的数据为依据，

以工作目标的达成率为标准进行半年考核;

4、 考核实行百分制，最后分值为各单项得分的总和;(单项得分=单项分值×单项权重)

5、 如责任人上半年未发生重大工作失误，且考核成绩到达85分，则可于7月份支取目标资金中的50%，

其余部分于年终考核后进行支取;

六、其它

1、 若责任人完成年度指标，将续签20XX年度工作责任书，在20XX年度责任人于个人原因离职或因重大

工作失误被公司解聘的，取消全年奖励，已领取部分在工资中扣除;

2、 由于决策失误或者经营管理不善造成当年亏损的，取消当年绩效工资，并予以免职。

3、本责任书由公司由营运部负责解释、修订。

4、 本责任书由公司总经理与分公司第一负责人和具体负责人签署后即生效，并对双方都具有约束力。

5、本责任书一式四份，公司、分公司各持二份。

公司总经理：分公司负责人：

目标公司反收购策略效果分析 第6篇

在我国，目标公司制定分期分级董事会制度是有可行性基础的。《公司法》对股东大会、董事会等权责及有关事宜都做出了明确的规定，其中有些规定对目标公司是有利的。如“董事任期由公司章程规定，但每届任期不得超过三年。董事任期届满，连选可以连任”、“董事在任期满前，股东不得无故解除其职务”、“董事长和副董事长由董事会以全体董事的过半数选举产生”等等。1998年发生股权之争的爱使股份，其公司章程也在第67条第二款中规定：“单独或者合并持有公司有表决权股份总数10%（不含投票代理权）以上、持有时间半年以上的股东，如要推派代表进入董事会、监事会的，应当在股东大会召开前20日，书面向董事会提出，并提供有关材料。”和第三款中规定：“董事会、监事会任期届满需要换届时，新的董事、监事人数不超过董事会、监事会组成人数的1 / 2。”这其中10%的数额限制、半年的时间限制及换届董事、监事的人数限制对当时希望入主爱使股份的天天科技和同达志远的收购行动造成了较大的潜在障碍。今年4月G美的在新修改的公司章程中提出的反收购条款其核心也是分期分级董事会制度。其中第八十二条规定：“连续180日以上单独或者合并持有公司有表决权股份总数的5％以上的股东可以提名董事、监事候选人，每一提案可提名不超过全体董事1 / 4、全体监事1 / 3 的候选人名额，且不得多于拟选人数。而第九十六条则规定：董事局每年更换和改选的董事人数最多为董事局总人数的1 / 3。”因此，我国的上市公司在制定反收购策略时，可以在公司章程中确定分期分级董事会制度，即便公司受到恶意收购，董事长及大多数董事仍保持不变，控制着公司。但是，分期分级董事会制度只能起到推迟收购者支配目标公司董事会的作用，目标公司董事会最终仍有可能被取得控股地位的收购者所支配。可见，目標公司在制定反收购策略时，对分期分级董事会制度的防御功能不可作过高的期望。

二、金降落伞计划与锡落伞计划分析

金降落伞计划和锡降落伞计划是目标公司和其高级职员就补偿金问题而订立的合同。锡降落伞计划在西方国家的石油行业十分流行，如收购者皮根斯看中的目标——美罕石油公司有此规定，它使得皮根斯在接管公司后不得不支付高达2 000～3 000万美元的锡降落伞费用。对于金降落伞计划在美国的500家大公司中已有一半以上的董事会通过了这一议案。

需要注意的是，金降落伞计划和锡降落伞计划如果运用不当，会引发公司股东和高级员工的矛盾和利益冲突。其次，随着社会的发展，金降落伞计划的弊端时有暴露。由于高管层得到的经济补偿有时可达到一个天文数字，因此这种补偿反而可能成为目标公司高级管理人员急于出售公司的动机，甚至是以很低的价格出售。如果是这样，很显然，股东的利益就将遭受极大的损害，因此这一策略，在国外也曾一度饱受争议。另外，收购行为在一定程度上具有惩罚目标公司无能管理者之功效，如果金降落伞计划和锡降落伞计划适用不当，这一功效就会被抵消。因此法律应对金降落伞计划和锡降落伞计划的采用进行合理的限制，避免其滥用。

为克服金降落伞计划和锡降落伞计划的消极功能，在强化这两项计划生效条件方面，可设置一些限制性的条件。例如，在目标公司和管理人员的聘用合同中可以规定，实施这两项计划必须同时具备下列两个条件方可生效：一是目标公司控制权已变更；二是目标公司管理者无正当理由而被解任、被削弱权限或被减少报酬。又如，在目标公司和管理人员的聘用合同中可以规定，只有在收购方恶意收购的条件下，这两项计划方可生效。

三、员工持股计划策略分析

在我国股份制改革试点初期，股份公司的募集设立有定向募集设立和社会募集设立两种。前者指只向法人和公司内部职工募集股份，不向社会公开发行股份的公司设立方式，由于其存在弊端而被《公司法》所抛弃。后者是向社会公开募集股份设立的股份公司，也可以向本公司职工发行部分股份，但该部分股份依法属于社会公众股的一部分，且不得超过社会公众股的10%，法律上称为公司职工股，但人们往往习惯沿用原来内部职工股的称谓。

我国公司股份制改造始于1984年，开始采用的形式是由职工个人购买公司的股票，或以其他形式持有本公司的股票。可以说，我国公司职工持股是与股份制公司同时诞生，并随之逐渐发展起来的。设置内部职工股的初衷之一，是确定公司职工的主人翁地位，达到转换经营机制，提高公司经营效益的目的。在早期，我国公司的筹资渠道十分有限，大多数公司为解决资金短缺的问题，向本公司的职工筹集资金。当募集到这部分资金后，在较短的时间内允许职工股上市流通，以作为当初职工出资购股的补偿。职工持股的作用似乎仅在于解决公司急需用资的燃眉之急，反过来又为参加持股计划的职工提供了一种短期或一次性收益的获利方式。因此，持有公司股票的职工往往更关心二级市场上股票的价格和内部职工股的上市时间，职工在转让股票的同时也就放弃了自己的股东身份，不再从股东的角度关心公司，使通过职工持股的办法增强公司凝聚力的良好愿望落空。另一方面，职工参与公司决策权较股份制改造以前未能有效增加，从而使股份制公司经营机制的转换不能很好实现。当时我国没有明确的法律法规对这一过程进行指导和规范。从1992年起，国务院有关部门陆续颁布了一系列股份制改革配套文件，其中针对股份制公司内部职工股问题做出了相应的规定，但是国家始终没有统一完整的规范。《公司法》与《证券法》对此问题也未提及，且仅有的其他有关职工持股的法律法规条文，也仅就内部职工股的上市时间及发行额度有所规定。而且这些规定互相抵触、互相矛盾，且由于内部职工股与社会公众股的成本不一，内部职工股的性质往往引起争议，对证券市场产生了一定的负面影响。

如前所述，国家并未禁止社会募集设立的股份有限公司向职工配售股份，股份有限公司通过实施职工持股计划作为反收购措施是可行的。国家体改委、国务院证券委关于社会募集股份有限公司向职工配售股份的补充规定中有下列规定：一是社会募集股份有限公司在国家批准的股票发行额度内，可以按不超过10%的比例向职工配售股份。本公司内部职工持股的范围，按国家体改委1993年7月3日颁布的《定向募集股份有限公司内部职工持股管理规定》第五条的规定执行。二是向职工配售的股份，在公司本次发行股票上市后六个月，即可上市转让。但公司与证券交易所订有多于六个月期限协议的，可从其协议。可见，社会募集股份公司可以通过向职工配售股份，并以契约限制期转让自由来实施职工持股计划，也可采用托管职工股票或职工持股信托方式来实施职工持股计划。因此，实现职工持股计划目标，在我国现行立法中并不存在法律上的障碍。

四、股份回购策略分析

新修改的《公司法》第143条规定：“公司不得收购本公司股份。但是，有下列情形之一的除外：（一）减少公司注册资本；（二）与持有本公司股份的其他公司合并；（三）将股份奖励给本公司职工；（四）股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份的。公司因前款第（一）项至第（三）项的原因收购本公司股份的，应当经股东大会决议。公司依照前款规定收购本公司股份后，属于第（一）项情形的，应当自收购之日起十日内注销；属于第（二）项、第（四）项情形的，应当在六个月内转让或者注销。公司依照第一款第（三）项规定收购的本公司股份，不得超过本公司已发行股份总额的百分之五；用于收购的资金应当从公司的税后利润中支出；所收购的股份应当在一年内转让给职工。”《股票发行与交易管理暂行条例》第41条规定：“未依照国家有关规定经过批准，股份公司不能购回其发行在外的股票。”新修订的《上市公司章程指引》第24条规定：“公司收购本公司股份，可以选择下列方式之一进行：（一）证券交易所集中竞价交易方式；（二）要约方式；（三）中国证监会认可的其他方式。”

以上可以看出，在一定条件下回购本公司股票在我国法律上是允许的，但不允许公司拥有库藏股（公司回购股票后不按规定注销，这部分股票称之为库藏股）。因此，上市公司采取股份回购并注销的方法来进行反收购是可行的。但实行股份回购要考虑以下一些影响因素：（1）回购股票后，本公司的经营能力是否会因此受到影响；（2）是否会妨碍本公司达到自身的经营目标，并相应地给公司和广大股东带来损失；（3）在多大程度上影响公司的偿债能力和改变对象，从而不利于债权人债权的实现。

以上分析指出，反收购措施降低了公司被接管的可能性，但在很大程度上使公司丧失了灵活性，包括抵御风险的能力。这会损害其作为独立实体与同行业其他公司进行竞争的能力。另外，尽管目标公司可以制订很多反收购条款，以防止被收购，但最根本的策略还在于改善经营管理，提高经济效益。一个经营不善的公司，其经济效益肯定不佳，股票价格自然相对偏低，这种公司最容易成为被袭击的目标。相反，经营状况良好，具有发展潜力的公司，投资回报率相对较高，股东的期望值较大，股票价格也必然偏高，要对它进行收购非常困难且要冒极大的风险。低价收购股价较低的公司股票，即便收购不成功，也会从未来的股票上涨中获得收益。所以，目标公司必须强化经营管理，提高经济效益，这才是防止被收购的最根本办法。

公司战略目标选择与实施研究 第7篇

西安某公司是以勘察设计为主营业务的高新技术企业。公司主要从事石油天然气、化工石化、建筑、市政、环境保护等工程的总承包、咨询、勘察、设计;多年来, 公司坚持以勘察设计为主, 带动高新技术及产品、工程监理和工程咨询等业务的发展思路, 取得了辉煌的业绩。

1.1 机构设置及人员情况

公司下设总经理办公室、财务部、人力资源部、市场部等7个管理部门以及专业设计部、科技产品开发部等9个基层单位。现有员工360人, 其中技术人员占到80%。

1.2 技术情况

在勘察设计中, 公司积极推广应用新工艺、新技术、新材料、新设备。目前, 油气田地面建设工程技术有了新的发展, 油气集输工艺进一步完善, 新产品研发取得显著成效, 对促进长庆油气田地面建设的进一步发展, 起到了积极的作用。

1.3 市场开发情况

公司90年代中期开始进入社会市场以来, 已取得了较好的成绩, 市场范围由陕、甘、宁延伸到了青海、河北、山西、内蒙等地, 外部市场收入占企业收入的20%, 项目也从单一的油气田地面工程勘察设计扩展到了民用建筑、城市燃气工程、工程监理等。

2 企业应采取的发展战略

企业战略已经成为决定企业竞争成败的关键与核心问题之一, 是企业在市场经济、竞争激烈的环境中, 在总结历史经验、调查现状、预测未来的基础上, 为谋求生存和发展而做出的长远性、全局性的谋划或方案。

结合公司的实际情况, 我认为未来五年公司的战略选择应该是实施“四大战略”, 即:市场开发战略、科技创新战略、多元经营战略和管理提升战略。

2.1 市场开发战略

市场开发是把本企业现有产品打入其他相关市场如区域性市场、国内市场和国际市场等, 从而扩大现有产品的销售。该公司可充分利用长庆资源巩固关联交易市场;利用社会资源渗透国内社会市场;利用国际资源开拓国际服务市场。

2.2 科技创新战略

这种战略比传统的产品发展战略向前迈进了一步, 通过新技术的应用, 企业产品性能显著提高, 大大提升了企业竞争力。对此, 该公司可加强核心产业和新兴产业关键技术的研究开发;建立开放联合、鼓励竞争的科技创新体系;增强核心竞争能力和发展后劲。

2.3 多元经营战略

是指企业同时生产和提供两种以上基本经济用途不同的产品或劳务的经营战略。目前, 多元化经营战略已成为大中型企业适应新形势、开拓新市场的必然选择。该公司可通过强化工程技术服务核心产业;跟进带动生产服务等相关产业;培育形成新的经济增长点。

2.4 管理提升战略

随着市场经济的发展, 企业已成为市场经济的主体, 作为企业管理层, 必须转变原来落后的管理模式, 用战略管理的理念、思想和方法来管理企业。

今后五年公司应在工程勘察设计、社会服务、多元经营、资本运营及激励机制的总体推进思路下, 进行改革和发展, 加快主辅分离的结构调整;突出专有特色技术, 把主营业务做专、做精、做强。

3 制定企业发展目标

通过对公司内外部环境的分析, 明确了面临的机会与威胁、优势与劣势之后, 公司便应该制定一定的战略目标, 而战略目标是多元化的, 既包括经济性目标, 也包括非经济性目标。

3.1 体制目标

公司应从市场化运作出发, 深入研究公司经营管理、人才与市场开发等方面存在的问题, 建立健全符合《公司法》要求的法人治理结构、市场化的经营机制和人事劳动用工机制, 完善激励约束手段, 实施评聘分开, 推进用工、工资制度改革, 建立与市场经济相适应的员工薪酬制度和考核体系, 使企业得到更好地生存和发展。

3.2 经营目标 (未来五年)

公司建制以来, 每年经营收入的增长幅度约为10%;据此, 公司在未来五年经营收入的增长幅度可稳步提升, 力争在第五年达到20%。在此基础上, 职工人均收入也应稳步增长。市场开发目标。关联交易市场:在过去几年中, 关联交易所占的市场分额均维持在70%左右, 今后力争达到85%以上。社会市场:从过去几年的经营收入情况来看, 社会市场仅占8%左右, 今后要争取达到20%以上, 而在国际市场方面, 争取实现零的突破。

3.3 技术创新目标

技术创新是推动现代企业发展的基本力量, 是现代企业竞争力的重要源泉。

一是建立科技创新的鼓励政策, 形成研究开发的激励机制。采取有力措施, 加大科技创新人才的培养力度。实行科技成果与该科技成果所创造的经济效益挂钩的政策, 对杰出科技人才给予重奖。

二是在设计手段、设计方法上创新。加强计算机信息技术的应用, 建立以网络为支撑、专业CAD技术应用为基础, 工程信息管理为核心, 工程项目管理为主线, 设计管理一体化的计算机应用系统, 提高CAD深层应用水平。

3.4 人才资源发展目标

人才是企业竞争力的源泉, 成为企业兴衰成败的决定性因素, 所以企业要想在激烈的竞争中取得优势, 必须充分利用和开发本企业的人力资源, 并进一步加强以人为本的管理思想, 创造有利于优秀人才充分发挥聪明才智和脱颖而出的企业环境。

(1) 优化人力资源结构, 形成合理的人才结构。

精干经营管理人才队伍, 压缩一般管理人员队伍;优化专业技术人才队伍, 加大紧缺专业、高层次的专业技术人才培养和引进力度。

(2) 努力把人力转化为人才, 促进每个劳动者都能成才。

建立和完善选人用人、人才引进、人才培养、激励和人才流动等五个人才开发机制逐步形成与市场经济相适应的人才管理摸式, 创造充满生机与活力、有利于优秀人才脱颖而出的良好环境。

3.5 计算机应用工程信息化发展目标

企业信息化是国家信息化的重要组成部分, 是提高企业管理水平, 增强企业竞争力的战略措施。该公司应以市场为导向, 紧密注视工程设计领域的技术进步。

(1) 设计软件专业化、设计计算电算化。

根据已有软件的应用水平, 引进消化一批专业化软件;引进具有能够提升设计技术含量的专业计算软件。如三维设计软件、管道应力分析软件等。

(2) 综合管理办公自动化。

用计算机网络通讯技术、协同各类办公室管理人员日常的办公工作, 以企业级电子邮件形式实现管理人之间的高效通讯。

4 应采取的保障措施

4.1 加强高层次经营管理人才队伍建设

通过工商管理培训、攻读硕士学位、实践锻炼和岗位交流等形式, 培养一批熟悉企业情况, 适应市场经济要求, 思维敏捷, 勇于开拓进取, 善于科学管理的生产经营管理和市场开发人才。

4.2 加强专业技术人才队伍建设

一是建立一支具有较高专业技术水平的专家、学术技术带头人队伍和注册工程师队伍。

二是建立专业技术人才队伍岗位管理制度。实行“按需设岗、按岗聘用、竞争择优、薪随岗变”的专业技术职务聘任制度。

4.3 优化调整人才队伍结构

要促进人才合理流动, 实现人才合理分布。以人事制度改革为契机, 科学设置岗位, 不断优化组织结构。合理调整人才队伍的专业布局。

4.4 建立健康向上的企业文化体系

在观念层次上, 以提升自信心和凝聚力为核心, 用企业理念和企业精神统一思想, 培育企业核心价值观。

在行为层次上, 以提升感召力和约束力为核心, 形成奋发向上的企业氛围;加大对企业英雄模范群体的培育, 让典型人物凝聚职工队伍, 规范员工的行为, 成为企业开拓市场的“金字招牌”。

在形象层次上, 以提升感染力和形象力为核心, 建立企业标识, 形成企业独具特色的形象视觉识别系统, 统一实施。

4.5 充分发挥信息在决策中的作用

企业信息资源的管理和信息化的建设, 对于新经济时期企业的生存和发展具有深远的影响和巨大的作用。所以, 公司相关部门应优先保证人员配合和资金支持。设软件专业化组、硬件配置组、办公自动化组、网络维护组。负责项目成立、实施、进度控制。

5 存在问题与建议

5.1 计划经济体制的弊端依然存在

该公司是典型的国有控股企业, 生产经营职能突出, 但缺乏资产经营, 基本没有资本经营职能;重组改制后, 整个石油产业运行机制加速转型了, 但公司体制还未能以变应变, 计划经济体制弊端必然抑制公司的竞争能力和成长性, 使企业的发展实力无法有效转变为竞争优势。

5.2 培育和发展具有国际竞争力的大企业集团

建立国有资产经营责任制度, 使公司成为结构调整和技术创新的主体;可以进行国家技术创新试点;改革工资总额管理办法和支持分离分流。另外, 公司可以走出去开发国际市场和跨国经营、充分利用国际国内两种人才资源开拓国际国内两个市场。

5.3 完善企业内部人事、劳动、分配制度

第一, 不再套用国家机关的行政级别, 管理人员不再享有国家机关干部的行政级别待遇, 变身份管理为岗位管理。建立规范的法人治理结构, 实行管理人员竞聘上岗。

第二, 再过几年, 职工中不再有全民固定工、集体工、合同工等身份界限, 建立健全劳动合同管理制度。生产经营遇到严重困难和濒临破产的下属企业, 可依法实行经济性裁员。

目标公司 第8篇

财务管理目标是企业理财活动所希望实现的结果, 是评价财务管理活动是否合理的基本标准, 根据现代企业财务管理的理论与实践, 具有代表性的财务管理目标主要有:利润最大化、股东财富最大化及公司价值最大化。

1、利润最大化观点。

利润最大化是经济理论界传统的观点, 时至今日仍流行, 它具有如下缺点:没有考虑投入与产出之间的关系、没有考虑风险和货币的时间价值因素, 企业为追求利润将只顾眼前利益不考虑公司长远发展。因此, 不是公司最佳的财务管理目标。

2、股东财富最大化。

股东财富最大化克服利润最大化的缺点, 但自身又存在如下缺点:由于股东财富的衡量用公司发行在外股票的市场价格与股票数量来计算, 对非上市公司而言由于股票不上市交易, 股票市价存在计量问题;同时, 影响股票价格因素很多, 有些因素并非公司所能控制, 股票价格并不能真正反映股票价值;而且, 它只强调股东利益, 未能考虑其他利益主体的利益, 容易引起利益相关者之间的矛盾与冲突。也不是公司最好的财务管理目标。

3、公司价值最大化。

公司价值最大化克服利润最大化和股东财富最大化的缺点, 扩大问题的考虑范围, 注重在公司发展中考虑各方利益关系。现代企业理论认为, 现代企业是多边契约关系的总和:股东、债权人、经理阶层、一般职工等, 对企业的发展而言缺一不可。企业的存在是这些利益多方相互妥协、相互作用的结果, 各方都有自身利益, 各个利益集团的目标都可以折中为公司长期稳定发展和公司价值的不断增长, 各个利益集团都可以借此来实现他们的最終目标, 在公司财富一定时, 各方的利益是此消彼长的关系, 而当企业的财富增加后, 各方利益都会有所增加, 同时, 公司价值最大化符合我国社会主义初级阶段强调职工利益, 强调协调各方利益, 实现共同发展和共同致富的特点, 因而是我国企业的最佳财务管理目标, 也是我国上市公司的最优目标。

上市公司要实现公司价值最大化, 利益各方须共同参与构成企业利益制衡机制, 这就要求建立合理的公司治理结构来协调各方利益和增加公司财富, 实现财务管理的良性循环。

二、我国上市公司治理现状

1、机构投资者规模小、持股比例低。

由于我国特殊的国情, 上市公司多由国企改制或由国家和国家授权机构新建而来的, “一股独大”现象比较严重, 股权过分集中。我国的资本市场建立时间较短, 发育还不够成熟, 机构投资者的规模较小, 在上市公司中持股比例低, 他们进行投资的目的只是短期投资, 欲从股票的买卖价差中获得投资收益, 因而并不关心自己所投资公司的治理状况。所有这些决定上市公司财务决策和经营决策权的是只有代表国家股权的控股股东, 在公司治理上不能形成有效的权力制衡机制, 因此, 经常会出现大股东出资不到位、上市公司的大股东占用上市公司资金的情况也时有发生、众多公司不分配股利或不派现, 同时高级管理人员的行为不是以全体股东的利益为准, 而是以派出单位的意志为准, 严重损害了广大中小股东和其他利害关系者的利益。

2、债权人没有参与公司治理。

按照我国现行的《中华人民共和国商业银行法》规定, 商业银行在中华人民共和国境内不得向非银行金融机构和企业投资。这意味着即使公司遇到财务危机, 只能通过处置抵押资产的方式获得相应的款项, 不能通过债转股的方式参与公司治理, 帮助公司走出财务困境。从有关资料的统计来看, 上市公司的负债绝大部分来源于银行, 银行是公司的第一大债权人, 公司一旦破产, 按照相关的规定, 银行是不能通过债转股方式将债权转换为股权的, 作为公司外部利益方的银行, 为保护自身利益, 以债权人的身份参加公司治理是完全有必要的。

3、职工很少参与公司治理。

股份公司产生的前提是资产的所有权与经营权的分离, 股东作为公司所有者通过其所持股份在股东大会上的投票表决权参与公司经营管理, 经营者接受委托从事生产经营的管理, 并根据公司经营业绩的情况, 股东往往给予经营者一定的激励。而职工作为人力资产的所有者, 直接进行产品的生产, 所生产产品质量的好坏直接影响到公司收入, 同时他们掌握企业真实的信息, 根据他们的实际经验能够对企业生产经营管理的执行进行有效的监督, 对企业经营决策提供一些合理化的建议, 但由于他们不是公司所有者, 在股东大会上也没有发言表决权, 公司的净利润属于公司所有者, 不利于发挥职工个人工作的积极主动性, 影响公司财务目标的实现。

三、完善公司外部治理的几点建议

1、建立完善的外部独立董事。

要实现公司价值最大化的财务管理目标, 就要协调公司各利益多方的利益, 完善公司治理必须调动公司利益各方积极参与公司治理, 公司利益各方除股东外还包括债权人、职工等。相应地, 在公司董事会机构中也应该包括代表职工和债权人利益的独立董事存在, 外部独立董事要精通法律、财务、金融等方面知识, 懂得维权, 要确实能够代表和善于维护职工和债权人利益。独立董事的相关资料应在证监会有备案, 且经过全国独立董事资格考试合格并具有相关的实际经验的人员才能从事独立董事工作, 他们的工作是一项专职工作, 独立董事人员的选聘应由上市公司内部的职工和债权人等外部相关利益者来决定, 每年要由其工作所在单位的债权人和职工等外部利益各方对他们工作的满意度评分来决定其任免, 并对其工作情况公布在有关媒体上, 以使得独立董事工作更加勤勉。

2、发展和完善机构投资者。

中国“一股独大”的股权结构的前提下, 发展和完善机构投资者对稳定中国股市和加强公司治理都具有积极作用。实际上, 机构投资者如果进行长期投资, 在投资持股较大的情况下, 完全有能力去收集更为广泛的信息并派人参加所投资公司的股东大会, 监督企业的经营管理。那么, 上市公司目前的由少数股东控制、公司资产被少数股东转移的局面将会得到大大改善。当然, 发展和完善机构投资者需要政府制定相应的税收方面的优惠政策鼓励机构投资者对上市公司进行长期投资。

3、实行员工激励机制, 鼓励内部职工持股。

公司员工作为公司人力资产的所有者, 在现代公司中的地位和作用越来越重要, 他们工作质量的好坏, 直接影响公司的业绩。员工个人的命运与公司的命运紧密联系起来, 他们与公司共荣辱, 具有强烈的责任感和参与意识, 只有保护和利用好这种热情, 才能使企业充满活力, 公司才能得以很好的发展。为了提高职工的工作积极性和主人公意识, 有必要鼓励内部职工持股;采用员工激励机制, 将他们的奖金与工作业绩紧密挂钩, 按公司经营利润的一定百分比作为职工奖励基金;对公司有特殊贡献和才能的职工, 给予晋升的机会;对有发明技术专利的职工, 可以按照运用这项专利所取得收入的一定百分比作为该职工的额外奖金等, 从各个方面想方设法地提高职工的主动性, 只有职工认为劳有所得, 能安心并尽心尽力地工作, 积极性参与公司生产经营管理, 公司价值才能增加, 财务管理目标才得以实现。

4、切实完善我国“债转股”的法律制度, 加强债权人的公司治理权。

我国相关法律制度规定, 当公司发生财务困难时, 允许债权人将债权转为股权, 但债权人是银行的除外, 实际上企业尤其是上市公司里的债权大部分都是银行贷款。在企业的日常生产经营过程中, 一家公司与一家或几家银行由于双方业务往来关系密切, 当这家公司面临破产清算时, 银行为了保证其信贷资金的安全和完整, 根据其所充分了解的公司经营状况, 进行权衡利弊得失, 愿意凭借其特有的财务实力, 通过债转股的方式界入公司的经营管理, 帮助企业渡过难关, 亦可以使其信贷资本得以保全。这样, 银行的身份由原来的单一债权人转换为既是股东又是债权人, 有利于加强公司治理, 保护债权人的权益。

参考文献

RAM公司突破百万标箱目标 第9篇

RAM公司的产品, 目前管理着包括Amficon, Bond International, Blue Sky Intermodal, Carlisle Leasing, Hoyer Global, Peacock Container BV, PLM Trailer Leasing, Taylor Minster Leasing and VOTG在内, 约140万个标准集装箱的租赁和运营公司。

RAM在全球范围通过其可单独或共同采用三个核心的产品 (Rental4000使罐式集装箱, 冷藏集装箱, 干货集装箱, 货车, 拖车和其他租赁公司的日常操作及长期业务活动自动化;Monitor4000的设计理念是使业务活动自动化, 通过单一的数据源减少行政管理费用负担, 并可被全球业务人员, 船队控制及财务团队所使用;Repair4000的设计旨在减少关于罐式集装箱、货柜和多式联运其他设备的保养和维修费用) 管理的货柜量已经从2007年的50万标准箱增加至近140万标准箱。以下统计了该专业软件供应商在2007这一贸易年中所创造的纪录, 并已于2008年第一季度即大大超过了R A M公司原定的百万标箱的目标。

新增长

增长来源于近几个月中的新客户, 包括Waterfront Container Leasing Co Inc公司和Beacon Intermodal and Unitas Services UK Ltd公司。对增长最大的贡献源于一个重大项目, 即2007年堡垒投资集团 (Fortress Investment Group (FIG) ) 对卡莱国际租赁公司 (Carlisle Leasing) 和Interpool公司的收购。

新合并的集团现在已经配置了的RAM的Rental4000系统, 专业租赁管理应用也已经被卡莱国际租赁公司作为软件解决方案, 用于其集装箱租赁业务中。为了确保卡莱和Interpool已有客户在新Seacastle公司的业务计价发票及付款程序的顺利过渡, 该软件实施项目使Rental4000系统在很短的时间内遍布于整个Seacastle集装箱租赁船队中。项目开始于2007年8月并于4个月后完成并顺利投入使用。

“让系统尽快的获取新数据系统上非常重要, 因此可以在投入使用之前完成测试准备就绪, ”R A M总经理Craig Anthony说, “我们很高兴能够与世界最大的集装箱租赁公司其中一个建立工作伙伴关系, 并期待着一个长期且成功的合作关系。”

Anthony继续说:“我们最近多式联运业务的增长源自两个主要因素:多年来建立起来的灵活的具有全面功能的软件和丰富的行业和系统知识。这方面的专业知识在企业内部IT部门是很难复制, 这也可能是为什么今年迄今为止, 闻讯数量比去年一年增加了86%以上。”

他补充道, 过去18个月来RAM担任的一系列项目已充分表明公司有能力管理大型和复杂的国际设施安装, 包括遗留系统问题, 以及为规模较小的公司和创业者建立可调整的解决方案。

新挑战

集装箱物流业一直以来都在为其在远东地区的设备调运问题而挣扎。令人惊叹的是, 每周都有100万标箱的出口货物来自中国。由此, 2007年成为了中国集装箱制造业史上最成功的一年, 制造完成了394万个标箱新设备, 包括干货箱和罐式集装箱。

在干货箱方面所面临的挑战, 仍然是需要从美国和欧洲返回足够的设备, 用以应对远东地区的出口货物。美国-远东贸易的不平衡已略有改善, 因为散货船运费的不断增加, 刺激了粮食和大豆使用集装袋。而近期美国经济的下滑也产生了些许影响。

中国罐式集装箱业的调运问题将会有很大的不同。这主要是由于中国化工产品市场的性质造成。作为紧随美国的第二大化学品消费国, 中国吸收了15%的全球化工产品需求并占世界需求增长的3 5%～40%, 据中国预测, 从价值上而言, 今年将超越日本, 成为最大的亚太区化学品市场。

中国的化工生产今年来经历了良好的增长势头, 一部分是受到了海外公司重新部署其在华业务的良性刺激。但是, 中国化学品的进口仍然超过出口。一位化学品的经营商指出, 欧洲-中国间的罐式集装箱贸易不平衡与干货箱业务正相反, 进入中国的货物, 尤其是用于制造业和钢铁工业的化学品, 比返回欧洲的产品要多。

这同样适用于亚洲与美国之间的贸易。在未来四年里, 预计美国出口的罐式集装箱货物与中国出口货物的比例为2:1。据预测, 在同一时期, 亚洲-欧洲航线每年将增长5%～10%, 其中亚洲地区内部间的罐式集装箱业务增长将增长10%以上。

一位在来自全美租箱公司的官员指出, 化学品的进口和出口的持续增长符合增长预测。最近人民币升值, 美元的疲软对出口量起到了制动作用同时也促进了国内市场。国内罐式集装箱市场的竞争正在变得激烈。根据该官员所述, 由于船只箱位短缺以及船务公司对罐式集装箱运输的使用缺乏优先考虑, 这种趋势于2007年底更加恶化。

在这样的市场需求下, 不只是作业船队, 大量的新建设备的投入, 严格的业务控制以及货柜资产的能见度都是至关重要的。RAM公司已向众多拥有在华业务的国际公司提供过软件服务。一位使用过R A M软件的经营者说, 失衡的欧洲-中国罐式集装箱货物需要非常仔细地监控所有进口, 出口和调运的相关成本和利润。

该公司使用的R A M M o n itor4000系统将进口和出口, 或与调运所需的成本相联系, 因此它可以监测到将罐式集装箱运输到某一地区的总成本。它也能够预测未来的变动来协助罐式集装箱流入的地区性规划工作。

对于在中国的行业内并不活跃的公司, 远离其国家调运新造罐式集装箱将出现不同的管理方面的挑战。有两个基本选择:空箱调运或寻求沿海航运装载。

对于空箱调运, 集装箱出租人普遍赞成这个做法, RAM解释说其系统可以创建调运命令将空箱调配到新的地理位置。也有散装设施将多个箱体运到新的地区, 同时会给出涉及调运费用的详细财务报告。

罐式集装箱经营商更钟情于的是沿海运输。沿海运输允许买家通过第三方单程首次运输至一个适当的海外目的地来扣除调运的费用。这是一个非常有益的实践, 因为第三方无需支付设备租赁费而买方则不需要承担运费。但非常重要的是对运输的安排管理要有充分的能见度和控制力度。仅仅一个漏网的小部件便能造成卸货港令人头痛的大问题以及不成比例的大量的恢复设备使用的宝贵时间。

一旦犯了错误, 沿海运输集装箱已被再次装载出口货物而不是像原先指定的那样被交付, 它可以, 比如说在南美结束, 可以通过一个三角操作而返回。这使得不但客户在接收到新部件之前会有一个显著的时间延迟, 而且可能无法按照工厂最初所预期的条件到达。展开“救援”行动和处理事件所需的时间将会是大量的, 经营者也需要全心投入。

根据R A M的理念, 良好的软件将以类似的方式操作货物来支持沿海运输的管理。这包括建立分配信息来表明一个罐式集装箱是否不能转移到一个特定的区域以及集装箱的装载能力, 这样其他用户就不能再预订他们用于其他工作。彩色编码的国旗提示当集装箱在最后一段的运输中, 全面的技术信息有助于防止集装箱被装载不适当的货物, 例如将化学品装入食品集装箱中。

公司理财：滚动预算与目标管理 第10篇

随着市场经济的发展和经济全球化,传统的静态年度预算目标管理摸式的不可变更性与市场瞬息万变的特性愈发显得不协调,由此派生出一个新的目标管理工具——滚动预算。笔者所服务的公司近年引进了滚动预算这种被西方企业广泛使用的动态目标管理工具,笔者参与了预算和滚动预算的编制。

一、编制滚动预算应该注意的事项

预算的编制通常在第三季度进行。预算包括损益表、资产负债表和现金流动表三部分。它要充分考虑宏观和微观各种要素:未来一年的市场形势,影响本企业经营成果的主要内外因素,董事会的重大决策,以及必要的假设(如出口企业要考虑汇率和原油走势)等等。一旦预算获董事会审议通过,一般就不作变更。它既是企业未来一年的经营目标,也可用作考核管理层经营业绩的一个尺度。相对来说,预算是静态的。

滚动预算是预算的动态版,也包括损益表,资产负债表和现金流动表。这三个表是互相关连的,牵一发而动全身。当月盈亏情况以及未来12个月的预测不但反映在损益表,同时也反映在资产负债表和现金流动表上。盈利水平,资产结构和现金流状态均一目了然。它是在静态预算的基础上按月实绩并动态地延伸12个月编制而成。简而言之,它是实际加预测并按月滚动一年。实际就是已实现的经营结果,而预测则体现当前的可知因素和市场走势。

预算是一个预设的目标,而滚动预算是实际经营过程中不断修正的已知加未来最可能实现的经营成果。滚动预算在实际编制时必须有相关部门的紧密配合,财务部门在预算年度内,每月综合产供销储运的滚动信息和数据编制未来1 2个月的预算。其成败的关键是基础管理和部门间的良好合作。

在做财务分析时,往往把实际与去年同期以及预算作对比,同时也与上期的预测比较,找出变化因素和对未来的影响。一般而言,在第一季度末,滚动预算要求准确率高于90%;在第二和第三季度末,要求准确率高于95%;在第四季度,其滚动预算就成为编制明年预算的基础,又开始新一轮的循环。

滚动预算的编制是为了更好地实施企业目标管理。它更有利于企业决策者实时监控市场变化,及时调整经营策略,以动制动。它更贴近实际,并能克服或减少静态预算的某些缺陷,比如经理为了私利(奖金等)而编制虚假预算,如夸大不利因素、掩盖有利因素等。由于滚动预算是静态预算的延伸和完善,两者有机地组成了企业目标管理体系,动静结合,相互促进。

笔者所服务的公司在引进和完善滚动预算以来,基础管理和目标管理水平都上了一个新台阶。部门与部门之间不再是分割的个体,而是有着共同目标的团队。它有助于企业更高效地经营,合理使用资金,获得更好的回报。在滚动预算基础上获取的对外公布的经营和预测报告数据与实际比较吻合,这也提高了公司在投资者心目中的地位和形象。

二、公司理财案例:滚动预算与目标管理

1.公司背景简要:煤化工,上游原料来自钢铁公司附属焦化厂;产品主要供应给电解铝厂,炭黑厂,混凝土添加剂厂等。它与国家的几大产业钢铁,铝业,汽车(轮胎)和建筑业关系密切。其原料还与石油供求联系在一起。产品40%出口,这也使得它必须关注汇率变化。董事会要求每年第四季度提交下年预算,每月编制滚动预算。

2.管理层在编制2007年预算时考虑了以下因素:(1)国家宏观经济环境。我国正处在高速发展阶段,GDP增长率在10%左右;(2)本行业竞争激烈,国内产能大于需求;(3)原料供应偏紧,原油价偏高(>USD70/桶),故假设原料价在2006年第四季度价格的基础上再上调10%,即2200元/吨(含税价,下同);(4)产品综合售价在出口(占40%)带动下可上调10%,即3000元/吨;(5)能源等成本上调5%,可控期间费用下调5%,工资性支出上调8%;(6)资本性投资1 000万元,用于产能提升(10%)和环保项目。

在以上假设基础上,2007年的预算分三部分:损益表,资产负债表和现金流动表,明细到每个月,并按月预测2008年(以同样的假设为主,为简单起见不作表述)。

而滚动预算在第一季度结束时,一到三月是实际结果,四月到年底是预测。

目标公司 第11篇

先做好三件事

“因为360的核心一直都是安全，任何的战略布局，都是紧紧围绕这一个核心突破点，所以我们才有信心能够成为全球最大的安全公司。”前段时间，在第二届世界互联网大会第五场新闻发布会上，周鸿祎在接受采访时透漏了自己的战略布局与决心。

周鸿祎认为，从未来发展来看，关于网络安全360有三个方面的事情要做：第一，360过去主要解决了电脑的安全，解决了手机安全，而现在要做的是企业安全，要帮助国家很多单位阻止黑客攻击。第二，通过投资并购的方式，在全球继续推动360的安全服务。第三，万物互联是未来的趋势，360要用万物互联的技术，让安全从线上走到线下。

此外，周鸿祎还表示，用户的数据所有权应该是属于用户的，只是用户授权保存在这些互联网服务器上。互联网公司有责任保护好用户的隐私数据，同时用户有知情权和选择权。

国美商品为什么价格便宜？

价格低取决于供应链整合能力

“互联网只是提供用户便捷服务的一个窗口，供应链整合能力才是价格能够便宜的核心。”日前，国美电器总裁王俊洲表示，其价格便宜并不是因为互联网，主要取决于供应链整合能力。此外，国美的盈利能力也因供应链的整合能力得到加强，王俊洲称：“我们的零售价比竞争对手低，盈利却比他们强，这就是规模效应。”

微信在什么情况下会被颠覆

信息终端变化

“信息终端的改变可能会诞生颠覆微信的机会，下一代终端可能是汽车或者可穿戴设备。”日前，马化腾在第二届世界互联网大会上发表了演讲，PC时代从单机到连接互联网，仅是终端变化就产生出很多机会。从PC到手机，期间大约每20年，终端的演变就会对整个信息和经济业态产生重点转变。

滴滴如何看待Uber？

Uber只是滴滴在专车领域的对手

“Uber是我们在专车领域的对手，Uber去年在中国烧了15亿美元，但滴滴专车还是获得了83%的市场份额。”程维在第二届世界互联网大会上表示，Uber只是滴滴在专车领域的对手，美国互联网公司在中国的问题是不够本土化。此外，程维还表示：“一直在思考有没有适合三四线城市的出行产品。”

网红一族是怎么来的？

淘宝贡献了网红一族

“网红不是大明星，但基于互联网草根产生”。日前，在第二届世界互联网大会上，阿里巴巴集团CEO张勇表示，未来互联网对供给端的影响将向产业上游转移，淘宝造出了网红这样一个新的“物种”。他认为网红不属于传统的任何商业分类，而来源于年青人对偶像和同好者的追逐。

如何突破BAT的垄断？

借助游戏的全球化布局

“借助游戏的全球化布局，从BAT的互联网产业格局中突破垄断，也并非不可能。”近日，世纪华通宣称将耗资134亿元人民币收购从美股回归的中手游和主攻国际市场的点点通，其CEO王佶表示对突破BAT的垄断充满信心。他认为，BAT的产品和服务并没有达到全球标准化程度。

腾讯做金融的特色是什么？

社交化

“互联网金融的未来将往生活化和社交化发展，而腾讯做金融业务的特点就是社交化。”前段时间，腾讯副总裁、金融业务线负责人赖智明在第二届世界互联网大会上发表了演讲，表示腾讯金融并不想做大而全，而是要在信贷、理财和互联网证券等领域做核心突破。

新年后O2O将如何发展？

80%以上O2O年后会消亡

“80%的O2O企业会消亡，但活下来的20%中，有可能未来会出现类似BAT的巨头。”

近期在乌镇举行的第二届世界互联网大会上，河狸家创始人雕爷在接受采访时谈到了自己对于O2O的看法。他认为，年后80%的O2O企业都会死亡，这个数字是参照2000年PC互联网的先例得出。同时，在未来的一两年里，O2O再要炒概念已经不好使了，能活下来的企业需求切实练好内功，真正重视用户体验。

目标公司 第12篇

公司治理结构是现代企业制度中最重要的架构, 是处理企业各种契约关系的一种制度。财务管理, 作为公司治理结构框架中存在和运行的一个重要管理系统, 其目标直接反映着理财环境的变化, 并需要根据环境的变化适当地进行调整。公司治理的逻辑变了, 或者说公司的目标变了, 公司进行财务决策的出发点和归宿也会相应地改变, 或者说公司的财务管理目标也会相应地发生变化。

1 公司治理结构概述

公司治理结构是西方发达国家通行的一个关于公司战略导向的概念。尽管由于经济、社会和文化等方面的差异以及历史演进轨迹的不同, 不同国家和地区的公司治理结构存在着差异, 但最近20年来, 人们在对西方大公司的研究中越来越清楚地认识到建立良好的公司治理结构的极端重要性。因此, 国际社会对于如何建立有效的公司治理结构给予了越来越多的关注, 许多国家把建立良好的公司治理结构当作增强经济活力、提高经济绩效的基本手段。

我国近些年来国有企业改革的着眼点始终是改进和完善政府对企业经营行为的激励和约束, 即从确保国有资产保值增值的角度出发来构建国有企业的治理结构, 具体表现为政府拥有经营者的任免权, 控制企业的重大决策, 监督经营者的行为等。可见, 所有者利益最大化或股东财富最大化成了企业制度效率的基本标准。这样的改革思路大致可以称得上是“股东至上”的治理逻辑。在这样的治理逻辑下, 我国整个国有企业改革的渐进过程就表现为政府对企业的放权让利以及放权以后对经营者的监控过程。国有企业进行股份制改造以后, 在设置公司治理结构时也是按照股东资产收益最大化的原则设置激励约束机制。但是, 由于政府远在企业之外行使所有者职能, 企业内并无所有者代表, 不仅激励和约束机制最终难以形成, 而且国有资本和政府权力的结合使得经营者可以随意剥夺其他小股东和债权人的权益, 企业职工应有的参与决策权、监督权也往往因职工代表大会流于形式而难以实际发挥作用。由于国有企业这种股东至上的治理逻辑并没有解决关键的所有者缺位问题, 从而使企业被内部人控制、国家所有者被架空、国有资产受到侵蚀的事例比比皆是, 股东权益受到损害的非正常行为屡屡出现。

现代公司是利益相关者之间缔结的“契约网”, 各利益相关者或在公司中投入物质资本, 或投入人力资本, 目的是获得单个主体无法获得的合作收益。共同治理的逻辑正是强调各利益相关者应将公司的适应性能力视作自身利益的源泉, 进而发展到由利益相关者共同拥有公司的剩余索取权与控制权。因此, 由企业法人财产产生的权益理应归物质资本所有者和人力资本所有者共同拥有, 他们通过剩余索取权的合理分配来实现自身的利益, 通过控制权的分配来相互制约。这种公司治理结构主体的多元化, 符合契约主体机会平等的基本思想和现代产权理论的基本内涵, 因而有着广阔的发展前景。

2 公司治理结构与财务目标的关系

作为企业赖以运行的经济环境的一个最直接部分, 治理结构确定了企业的目标, 并提供了实现目标和监督运营的手段。企业财务管理目标服务于企业的目标, 当然也是由治理结构确定。财务管理目标制约着财务运行的基本方向, 如果看不到公司治理结构的发展变化, 不能适时调整公司财务管理的目标, 财务运行机制就不可能合理, 进而影响公司治理的效率。在股东至上的公司治理逻辑下, 财务管理的目标就是要通过财务上的合理经营为股东带来最大化的财富。也就是说, 企业财务管理的目标是股东财富最大化。在股份经济条件下, 股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面因素决定, 在股票数量一定、股票价格达到最高时, 股东财富也达到最大, 从而股东财富最大化又演变为股票价格最大化。

股东财富最大化的财务管理目标, 与20世纪50年代以前在西方根深蒂固的利润最大化的财务管理目标相比, 由于它考虑了不确定性、时间价值和股东资金的成本, 无疑更为科学和合理, 有其积极的内涵。第一, 对于额外的风险, 要求有更高的预期收益补偿, 忽略风险的差别将会导致错误的决策;第二, 对于相同的投资报酬, 现金流入越早其价值越大, 忽略现金流入时间的差别将会导致错误的决策。第三, 当公司可以通过一项新的投资提高盈利水平时, 如果公司的股东用同样的资金在另一项风险相同的投资中可以获得更高的收益率, 那么只要从股东的利益出发, 公司的经营者就会投资于收益更高的项目。可见, 股东财富最大化与利润最大化相比, 优点甚为明显:综合地考虑了风险因素, 因为风险的高低会对股票价格产生重要影响;在一定程度上克服企业在追求利润上的短期行为, 因为不仅目前的利润会影响公司股票价格, 预期未来的利润对企业股票价格也会产生重要影响;不仅要提高公司利润, 还要权衡股东资金的机会成本, 不能因忽视相对比较而损害了股东的利益。可见, 由股东至上的治理逻辑所决定, 股东财富最大化的财务管理目标只强调股东的利益, 而对其他利益相关者的利益重视不够。随着公司治理结构的创新, 共同治理的治理逻辑则强调现代企业只有通过为利益相关者服务才能获得可持续发展, 从而使企业价值最大化成了企业财务管理的目标。

在共同治理的逻辑下, 财务管理的目标就是要通过财务上的合理经营, 使企业总价值达到最大。这一目标考虑了利益相关者的合法权益, 注重企业的可持续发展或长期稳定发展。由于企业价值的大小可以用企业持续经营期间预期报酬 (或自由现金流量) 的折现值之和来表示, 而折现率又与企业风险相适应, 因而只有在风险和报酬实现较好的均衡时企业价值才能达到最大。

与股东财富最大化的财务管理目标相比, 企业价值最大化同样充分考虑了不确定性和时间价值, 强调风险与报酬的均衡, 并将风险限制在企业可以承受的范围之内, 而且它还有着更为丰富的内涵。第一, 营造企业与股东之间的协调关系, 努力培养安定性股东;第二, 创造和谐的工作环境, 关心职工利益, 培养职工的认同感;第三, 加强与债权人联系, 重大财务决策邀请债权人参与, 培养可靠的资金供应者;第四, 关心政府政策的变化并严格执行, 努力争取参与政府制定政策的有关活动。此外, 还要重视客户利益, 以提升市场占有率, 讲求信誉, 以维护企业形象等。显然, 从经营者理财来说, 以上利益相关者都能对企业财务管理产生影响:股东大会或董事会通过表决决定企业重大的财务决策, 董事会直接任免企业经理甚至财务经理;债权人要求企业保持良好的资金结构和适当的偿债能力, 以及按合约规定的用途使用资金;职工是企业财富的创造者, 提供人力资本必然要求合理的报酬;政府为企业提供了公共服务, 也要通过税收分享收益。正是各利益相关者的共同参与, 构成了企业的利益制衡机制, 如果试图通过损害一方利益而使另一方获利, 结果就会导致矛盾冲突, 出现诸如股东抛售股票、债权人拒绝贷款、职工怠工、政府罚税等不利现象, 从而影响企业的可持续发展, 最终损害了企业的价值。

3 股东至上与公司财务管理目标

股东至上的治理逻辑认为, 股东承担了企业的全部剩余风险, 因而也应享受因经营发展带来的全部税后收益, 即股东持有剩余要求权。与债权人和职工相比, 由于股东承担的义务、风险最大, 从而享受的权利、报酬也应最大, 即股东财富最大化。实际上, 现代企业不只是股东才承担风险, 其他利益相关者也承担着相当大的风险, 企业财务管理的目标也就不能只强调股东的利益而不顾其他利益相关者的利益。比如债权人, 由于现代企业充分利用财务杠杆而使负债率大大提高, 他们实际上已变成与股东共同承担着财务风险;至于企业职工由于简单的体力劳动越来越少, 复杂的脑力劳动越来越多, 他们向企业投入了大量专用性人力资本, 一旦企业亏损或倒闭, 不仅面临投资损失, 甚至会危及自己及家人的生存。

在现实经济活动中, 真正在企业中倾注心血的其实还是企业的经营者和广大职工, 而许多物质资本所有者作为公司的股东常常在资本市场上扮演着“投机者”的角色, 他们只关心市场上资本价差所蕴含的套利机会, 对企业的生存和发展并不在意。如果投资的企业业绩不佳甚至破产, 他们首先想到的也是“用脚投票”, 从而解除相关的利益关系。另一方面, 随着社会的进步和企业的发展, 物质资本所有者要想获得更多的投资收益, 必须依赖人力资本所有者, 而且这种依赖性越来越强。由于现代市场经济下竞争的日趋激烈, 企业要获得更多的利润就必须有来自人力资本的创新能力。如果没有富有创新能力的经营者和一批忠诚的职工支持, 即使要维持企业现状都难以做到。鉴于人力资本与物质资本相对地位的变化越来越明显, 利益相关者的合作在促进企业可持续发展中的作用越来越重要, 那种股东至上的公司治理逻辑必然要求转变, 股东财富最大化的财务管理目标也需要相应优化。只有其他利益相关者的利益得到保护和合理的满足, 才有利于实现企业价值的最大化, 股东的财富也才能增加;而企业价值实现了最大化, 各利益相关者的利益则都能有所增加。这样, 在共同治理的治理逻辑下, 公司财务管理达到了一种良性循环。

4 对现代企业财务管理目标的思考

现代企业制度是符合社会化大生产要求、适应市场经济运行的“产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学”的企业制度。在我国建立现代企业制度, 按照《公司法》、《决定》及其他有关规定, 公司治理结构就是要形成这样的架构:所有者通过法定形式进入企业行使职能, 通过在企业内的权力机构、决策机构、监督机构和执行机构, 保障所有者对企业的最终控制权, 形成所有者、经营者和劳动者之间的激励和制衡机制, 并通过建立科学的领导体制、决策程序和责任制度, 使相互的权利得到保障、行为受到约束。

公司治理结构受经济、社会、历史传统和国家政策等多方面因素的影响, 并没有一个标准模式。我国公司治理结构的构建既不能简单地移植国外的现成做法, 也不能忽视已有的一些通用性基本原则, 特别是符合现代市场经济内在要求的“共同治理”逻辑。我国是在社会主义制度的背景下发展市场经济, 可能更应强调利益相关者特别是职工的利益, 如果将职工作为治理结构的主体, 由于其在企业内部而较为容易地观察到经营者行为, 从而将有助于解决信息不对称条件下难以监控经营者行为的难题。

随着全球经济的一体化, 国际资本流动使公司得以从更广泛的投资者中筹集资金。而建立良好的公司治理是树立市场信心, 鼓励更加稳定的长期国际资本流入的一项重要手段。公司能在多大程度上遵守良好的治理结构的基本原则日益成为影响投资决策的重要因素, 许多国家已把好的公司治理结构安排作为提升经济竞争力的途径。近年来在金融市场的动荡中, 良好的公司治理结构的重要性再一次凸显出来。

当前, 在明了公司治理结构作为公司制核心的基础上, 认识到良好的公司治理结构是提高经营效率的一个关键要素, 进而设置好股东、董事会、经理层、职工以及其他利益相关者之间的相互关系, 认识到财务管理目标因应公司治理结构的发展而变化, 进而通过财务管理活动在企业价值的增长中来满足利益相关者的利益, 对于保持我国企业的可持续发展意义深远。没有一整套符合规范的公司治理结构, 没有一系列切合目标的科学管理特别是财务管理, 我们的现代企业制度就不能真正建立, 我们的经济效益就不能稳定提高。

参考文献

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