财务风险衡量与防范

财务风险衡量与防范（精选5篇）

财务风险衡量与防范 第1篇

一、财务风险的定义及其影响因素

(一)财务风险的定义

风险一般是指某一行动的结果具有变动性,即结果未必就是带来超出预期的损失,也有可能带来超出预期的收益。财务风险是指筹资决策带来的风险,筹资渠道的选择、筹资数额的多少必然引起企业的资本机构的变化,由此产生企业财务状况的不确定性。

笔者认为,财务风险的定义有狭义和广义之分。狭义的财务风险可界定为企业利用财务杠杆而导致财务成果的不确定性。广义的财务风险指企业在各项财务活动过程中,由于各种难以预料或控制的因素影响,财务状况具有不确定性,从而使企业有蒙受损失的可能性。这里所说的财务风险主要是指狭义的财务风险,具有不确定性、与负债经营相关、与投资相关以及与流动项目对应等方面的特征.

(二)财务风险的影响因素

影响财务风险的主要因素有:资本供求的变化;利率水平的变动;获利能力的变化,即财务杠杆的利用程度。其中财务杠杆对财务风险的影响最为广泛。企业的所有者欲获取财务杠杆利益,就需要承担由此引起的风险。通常情况下,企业都采用债券筹资和权益筹资的组合方式。

在资本结构决策中,合理利用债务资本、安排债务资本比率对企业有重要影响。具体表现在:其一,在一定时期内合理提高债务资本的比例,可以降低企业综合资本成本;其二,利用债务筹资可以获得财务杠杆利益;其三,利用债务筹资不会影响企业的控股权,有利于保持企业经营方针政策的连续性。

二、财务风险的成因及其衡置

(一)财务风险的成因

1. 汇率变动。

外商投资企业以及从境外取得贷款或者出口创汇的企业,都拥有一定数量的外汇存款或者需准备一定的外汇来偿还债务。而外汇市场变幻无常,当汇率上升(直接标价法下)时,对于境外贷款企业来说,要以更多的人民币偿还到期贷款;当汇率下降时,对于出口创汇企业来说,则意味着销售收回现金的减少。

2. 通货膨胀。

虽然银行存款在保值储蓄中所受的影响较小,但现金、应收账款,预收账款等货币性资产在通货膨胀下会日益贬值.这是因为在通货膨胀条件下,虽然其账面价值不变动,但会因物价上涨而降低实际购买力和兑现力,从而可能造成资产的损失.

3. 盲目投资。

短期证券投资、期货投资成了现代企业获利避险的重要手段,但企业如果长期投资项目决策不科学,缺乏严格的市场调研而盲目投资,也必然会影响长期偿债能力,给企业带来较大的财务风险。

4. 存货变现困难。

企业产品不适销对路、质次价高造成产品长期积压,无法实现销售,或者材料物资冷背残次,造成资金沉淀,不能及时变现,都会严重影响企业的偿债能力。

5. 应收账款无法收回。

应收账款的存在,是企业出于增加销售量的需要。但是如果企业间的债务长期得不到清理,使应收账款居高不下,将会制约企业的偿债能力。

6. 股利分配不当。

合理的收益分配会调动投资者的积极性,为今后的筹资活动奠定良好的基础。但如果在企业资金短缺时,以过多的货币资金对外分配,会降低企业的偿债能力,影响企业的再生产能力.

(二)财务风险的衡置

1. 衡量方法

虽然财务风险无法准确预期,但也不是无法预测,可以通过有关经营,财务指标的分析来评价风险水平的高低。财务风险评价分析可以从两个角度进行,即杠杆分析法和概率分析法。

(1)杠杆分析法。通过对财务杠杆系数(DFL)的分析来衡量企业融资风险的大小及财务杠杆利益的高低。财务杠杆系数是指普通股每股税后利润(EPS)变动率相当息税前利润(EBIT)变动率的倍数,其公式如下:

其中:Ⅰ指利息总额,包括财务费用中的利息和资本化的利息。

企业使用财务杠杆的目的是想通过长期债务或发行优先股来对企业资产进行资金融通,并对这些资产加以合理充分的利用,产生一个高于固定资本成本的投资报酬率,从而提高普通股的每股收益。然而,长期债务的利息,租赁合同下的租金及优先股股息等是固定性支出,如果企业对其所拥有的各项资产加以利用后,所赚回的利润低于这项固定性支出时,则必须用普通股收益来弥补这个差额,从而会使普通股的收益率低于企业的投资收益率,甚至会出现亏损。由此可见,企业越多使用财务杠杆,固定性费用支出越大,因而DFL系数越高,对权益资本变动的影响越大,融资风险就越高,

(2)概率分析法。财务风险程度除了可依据杠杆系数原理评价分析外,也可采用概率度量法。度量的过程一般借助于权益资本收益率的期望值、经济状态(概率)下的可能收益率(Ki)、期望收益率(^K)和概率分布(Pi)来计算标准离差(δ).标准离差指可能收益率与期望收益率的偏差程度。标准离差越大,表明风险越大,其计算公式如下:

由于标准离差不便在同行业企业之间比较,故还需要计算标准离差率,其计算公式如下:

标准离差率越大,风险也就越大。

对各种可能收益率下的概率确定,有效的办法是依据企业历史资料,结合市场分析和行业特点、现状、前景及社会经济环境的影响综合确定。

2. 监控指标

流动比率,指流动资产与流动负债的比率。其用来衡量企业在某一时点偿付到期债务的能力。一般认为流动比率应控制在2左右,最低不应低于1。

速动比率,指流动资产扣除存货后与流动负债的比率。用来衡量企业某一时点动用随时可变现资产、立即偿付到期债务的能力。通常认为正常的速动比率为1,低于1则认为短期偿债能力偏低。

资产负债率,指负债总额与全部资产的比率。主要用来衡量企业利用负债进行经营活动的能力,并反映企业对债权人投入资本的保证程度。通常该比率应以低为好,但当企业经营前景较为乐观时,可适当提高资产负债率,以获取负债经营所带来的收益。若企业经营前景不佳,则应减少负债,降低负债率,以降低财务风险。

存货周转率,指销售成本与平均存货的比率。该指标是流动比率的补充,用于衡量企业一定时期内存货资产的周转次数,反映企业购、产、销平衡效率的一种尺度。由于存货约占企业流动资产的一半,有时尽管流动比率很高,但存货变现能力较差,从而不能真实地反映企业的短期偿债能力。一般来说,存货周转速度越高,表明企业变现能力越强。

应收账款周转率,指销售收入与平均应收账款的比率。该指标是流动比率的补充,用于衡量企业应收账款周转的速度。企业的应收账款周转率越高,平均收账期越短,说明应收账款收回速度越快,企业变现能力越强,所涉及的财务风险就越小.

利息赚取倍数,指企业经营业务收益与全部利息费用(包括财务费用和资本化的利息)的比率.利用这一比率,可以测试债权人投入资本的风险。一般情况下,利息赚取的倍数越大,说明企业经营收益为债务利息的倍数越大,企业有足够的能力还本付息.

现金流量指标,指经营活动现金净流量与到期长期负债和流动负债的比例。这一比率用来衡量企业偿还到期债务的能力,比率越高,企业偿还到期债务的能力越强,企业资产的流动性越好。

三、财务风险的防范

(一)风险决策

风险决策属于风险的事前控制,是一种不确定性的决策.在各个财务环境所运用的风险决策方法各不相同,如投资期望收益率决策法和效用理论决策法等。

(二)风险防范

1. 确定明确的经营战略和合理的债务结构。

财务管理应当注重整个资产结构和负债结构的调整与优化,企业在借款时就应注意使将来的还本付息的现金流出不要超过将来的现金流入,否则就要借新债还旧债,使项目在经济上失利.

2.

通过预测变现能力比率和负债比率等指标,并与同行业的指标进行比较,对企业财务危机作出预测和防范.变现能力是企业产生现金的能力,取决于近期可以转换为现金的流动资产的数量,

通常用流动比率来评价企业短期偿债能力.资产负债率是从另一方面反映企业负债程度及偿债能力的指标.

(三)风险处理

1. 建立风险基金.

在损失发生前,以预提方式或其他形式建立一项专门用于防范风险损失的基金,如工业企业可按规定和标准提取坏账准备金,这是弥补风险损失的一种有效方法。在损失发生后,或从已经建立了风险基金的项目中列支,或分批进入经营成本,尽量减少财务风险对企业正常活动的干扰.

2,建立企业资金使用效益监督制度。

有关部门应定期对资产管理比率进行考核,并加强流动资金的投放和管理。这里的流动资金主要指应收账款和存货。提高流动资产的周转率可以提高企业的变现能力,增强企业的短期偿债债能力。另外,还要盘活存量资产,加快闲置设备的处理,将收回的资金偿还债务.

3. 注重投资决策问题.

财务风险衡量与防范 第2篇

马科维茨证券组合理论认为：投资者进行决策时总希望尽可能小的风险获得尽可能大的收益，或在收益率一定的情况下，尽可能降低风险，即研究在满足预期收益率m≥m0的情况下，使其风险最小；或在满足既定风险δ2≤δ2.的情况下，使其收益最大，也即通过下面模型（A）或（B）来进行证券组合投资决策。

minδ2=XTVXmaxm=uTx

{uTx≥m0{XTVX≤δ20

模型（A）S.t.{eTx=1模型（B）S.t.{eTnx=a

{X≥0{X≥1

Markowitz组合投资思想被投资者广泛接受，但他的定量模型是建立在一系列严格的假设条件基础之上的，主要包括：

（1）证券市场是有效的，证券的价格反映了证券的内在经济价值，每个投资者都掌握了充分的信息，了解每种证券的期望收益率及标准差，不存在交易费用和税收，投资者是价格接受者，证券是无限可分的，必要的话可以购买部分股权。

（2）证券投资者的目标是：在给定的风险水平上收益最大，或在给定的收益水平上风险最低，就是说，投资者都是厌恶风险的。

（3）投资者将基于收益的均值和标准差或方差来选择最优资产投资组合，如果要他们选择风险（方差）较高的方案，他们都要求有额外的收益率作为补偿。

（4）投资者追求其每期财富期望效用的极大化，投资者具有单周期视野，所有Xi是非负的，即不允许买空与卖空。

[证券组合的收益―风险衡量与马科维茨假设条件]

企业投资风险的衡量与防范 第3篇

在市场经济环境下,特别是后金融危机时代,企业生产经营活动存在更多不确定性,从而造成企业投资决策风险性增大。这也是一些企业投资后效益不高,甚至出现严重失误导致破产、倒闭的重要原因。因此,衡量企业投资风险的大小以及未雨绸缪做好防范是企业进行投资活动必须慎重对待的问题。

一、企业投资风险的衡量

1.投资环境的评估是否全面

企业投资是一种在特定的环境中进行的货币获利和增值的特殊经济活动。企业投资环境是相对于企业投资活动的外部系统,影响和决定着投资运行的各个环节和方面,如投资形式、投资结构、投资时机、投资目标等等。因此,全面分析评估投资环境对避免和控制投资风险具有重要意义。实际中,可以对以下两方面环境进行评估。

(1)软环境。

软环境是指没有具体的物质形态、变动性较大的环境,如经济环境、金融环境、法律环境、社会环境、文化环境、技术环境、协作环境等。这些环境中有很多可以量化,如属于宏观经济环境的经济增长速度、经济结构等。当然有一些环境只能从程度、水平等方面对其定性评价,如社会信用程度好坏、管理水平高低等。

(2)硬环境。

硬环境是指具有物质形态、可见而又相对稳固的环境,主要是物质技术基础状况,如交通运输条件、邮电通信设施、能源供应、市政工程建设、公用事业单位建设等。一般而言,如果物质技术基础条件不具备,就会制约企业经营目标的实现,为此,企业投资时要对投资地的硬环境作深入的调查和研究。

投资环境是一个复杂的动态系统,因此要以动态发展的观点对其作出评估,对这个系统不仅要考察它的过去和现在,而且要预测投资环境变化趋势,这对企业投资风险的衡量尤为重要,往往是决策的依据。

2.企业投资经营定位是否可行

要判定企业投资经营方向定位是否可行,规模定位是否科学、合理,除了对所处环境综合分析外,还必须全面认识自身,进行投资经营能力分析。

(1)经营能力。

经营能力的好坏不仅对企业规模起限制作用,也将对企业能否在新领域取得稳固地位、能否扩大市场份额产生极大影响,从而成为判定可否进行投资的一个重要依据。要树立“大营销”理念,对企业经营业务发展水平给出国内、国外两方面的预测,这既便于企业确定国内市场的竞争地位,也便于其在国际市场定位。具体可采用产销能力、市场占有率、盈利水平、规模效益等几方面指标加以衡量。

(2)筹资能力。

考虑企业筹资能力时不仅要考虑其初始的投入,而且需考虑正常运转中需追加的周转资本,国外投资需考虑外汇水平。同时,企业还需合理预测其未来盈利趋势及资本变化情况。企业自有资金不足时,还需考虑其资本结构、信贷能力、能否顺利筹措资金、风险是否可以承受。

(3)科创能力。

“科学技术是第一生产力”,企业的技术及创新能力是决定其生命力的一个重要方面。需分析企业内各层次人员构成,是否拥有优秀的企业管理人才、科技人才、高素质的员工。结合人力资源的实际现状,以目前的产品科技含量、工艺先进程度,对推陈出新的能力及在新领域中发展的潜力进行客观分析和衡量。

(4)管理能力。

企业管理能力可从组织能力、决策能力、成本控制能力、信息挖掘能力、资源配置能力和管理人员素质等方面着手进行评价,结果可以作为判定能否从容应对新经营领域中将出现的问题并取得良好的经营成果,以决定是否进行企业投资的重要依据。

(5)竞争能力。

企业的竞争能力包含了上述诸方面的内容。但企业的竞争能力并不是上述内容的简单组合,而是一个协调、统和的过程。企业能否将各种能力整合成具有优势的市场竞争能力将决定其是否应在所投资的行业中发展,能否在所投资的领域中取胜。

3.企业投资风险程度的估量是否科学

企业投资回收期一般较长,在生产经营过程中往往会碰到许多难以预料的因素,给投资带来一定的风险,而投资者总是希望冒较小的风险,得到尽可能大的投资收益,至少是所冒风险要同所得收益相当。所以,就要通过一定的方法对可能包含的风险程度进行科学、合理的估量。由于投资风险具有不易计算的特性,目前,通常利用数学中概率论的方法,按未来年度预期收益的平均偏离程度来进行估量。

二、企业投资风险的防范

企业投资时不仅仅要考虑上述衡量标准,而且还要积极采取防范措施,及时化解风险。

1.强化投资风险的财务控制

企业要有效防范投资风险,必须建立有利于强化企业内部管理、服务企业投资决策需要的新型财务管理机制,并不断加强财务部门对投资风险的理性控制,以便有效防范风险。

(1)科学筹措资金。

随着市场经济的发展,资金市场将不断完善,企业的筹资渠道不断扩大,筹资方式将趋于多样化、法制化和规范化。处于资金调控中心的财务部门,必须拓展思路,千方百计地筹措资金,节约使用资金,提高资金筹集的综合效益。

(2)全面参与决策。

企业要健康发展,必须进行长期投资规划,不断依据科学规划推进产业升级及规模扩张。企业投资决策正确与否关系到企业的兴衰,甚至生死存亡。企业财务部门作为投资项目前期测算数据的提供者和最终决策的参与者,应对投资项目的立项、基建、运营等全过程实施不间断跟踪管理,及时提炼出有价值的决策信息,确保投资项目符合国家产业政策,符合变化的市场需要,符合项目建设预算等,避免投资失误,实现长足发展。

(3)明确市场导向。

企业财务部门既是企业的综合价值管理部门,又是市场信息的汇聚中心。通过客观分析财务“资金流”反映出的市场信息,企业可以深度挖掘市场细分需求,寻找无限商机,并通过项目投资风险分析、预期效益评估、资金成本控制等措施引导企业生产经营活动,努力降低企业投资、运营的综合风险。

(4)科学控制成本。

企业要在激烈的行业竞争中胜出,就必须服从市场,不断满足客户日益增长的需求,着力在产品和服务的品质上下功夫。同时,还要从企业实际出发优化资源配置,完善成本控制体系,向每个成本环节要效益,努力奠定成本优势。

(5)树立风险理念。

在市场经济条件下,特别是后金融危机时代,国际、国内经济形势变化莫测,复杂异常。企业由于受到内、外部环境的影响,在筹资、投资、用资等综合财务管理活动中,存在着更大损失和失败的风险,企业的实际财务收益与预期收益会发生很大差异。因此,这对企业财务人员提出了更高的要求,企业财务人员每时每刻都要增强风险观念,在参与经营决策时,广泛收集、分析财务信息,充分考虑风险因素,采取回避风险、转嫁风险、分散风险、接受风险等手段,选择有较高利润期望及补偿价值的决策方案,从而对财务风险加以有效控制,以获取较高的风险报酬。

2.坚持投资风险的全过程管理

在市场经济体制下,企业间竞争异常激烈,风险伴随企业生产经营的全过程,企业投资风险不仅仅体现在投资方案的确定上,而且还反映在投资项目实施和完成后的生产经营阶段。为此,要防范投资风险,就要针对各阶段的特点进行全过程跟踪管理。投资准备阶段风险管理的重点是保证决策所依据的资料来源准确可靠,所使用的分析方法科学合理,数据的测算准确无误,对今后可能遇到的风险有充分的估计,并采取相应的减少、回避和转嫁风险的措施,确定紧急情况下的应变计划等。在投资方案的实施过程中,应进行跟踪调查,并与财务评价系统相联系,考察其是否达到了既定目标,资产的使用是否有效率。生产经营阶段风险管理的重点是保持企业的现有生产能力和持续获利的能力,观察竞争对手情况,及时调整营销策略。

3.注重投资风险的策略性防范

结合企业外部和内部环境,巧妙灵活地运用各种投资策略,这是很多企业防范投资风险的一种重要方法。实际中,企业可以运用形成规模投资、及时转移投资、组合投资和负债投资等投资策略,积极防范投资给企业带来的风险,确保企业在发展中立于不败之地。

浅议应收账款风险的衡量与防范 第4篇

应收账款风险是指企业因受到市场的影响而收回资金困难的情况, 特别是来自于客户的不确定因素。致使企业无法及时或者如数收回应收账款的情况, 这给企业发展带来了阻碍。

应收账款风险的主要表现有两个方面, 回收金额和时间不确定。收回金额的不确定性是指企业没办法收到合理的应收账款数额, 长此以往就会让应收账款成为坏账的可能性更大。企业的应收账款不能及时收回就会引发许多不利因素, 因为应收账款会占用企业资金资源, 增加资金成本, 货币的时间价值就会打一些折扣。要避免财务风险的发生就要关注应收账款, 防止应收账款成为坏账、死账。

2 应收账款的成因分析

2.1 商业竞争

中小企业会用赊销手段吸引客户, 因为自生品牌在许多方面不能和大企业相比。特别是在生产规模、产品技术、网络服务、产品质量等方面落后于大型企业, 因而中小企业处于不利地位。为了能更好地号召经销商许多中小企业就采用赊销的手段。这样的方式无异于变相为客户提供无息甚至贴息贷款。这一做法为客户提供了资金方便也给企业销售量的增加提供了机遇。

2.2 信用制度不全面

由于中国的信用制度与其他发达国家相比, 起步较晚, 导致商业信用制度发展到一定的深度, 在我国商业信用制度不健全的背景下, 如果采用信用方式销售的企业, 并且没有对客户信用进行一定的了解, 甚至出现现金销售额小于赊销的销售额的情况。再加上有的中小企业对于应收账款没有足够的法律意识, 这样在一定程度上纵容了这样的赊欠行为, 对于以后的催款来说埋下了一个巨大的隐患。

2.3 企业内部激励约束不健全

大多数企业为了调动销售部门的积极性而采用工资和销售额挂钩的薪酬制度, 但是这样就会容易出现为了追求高工资而采用赊销方式提高业务往来。为了提高自己的业务量而一定程度上放弃企业的利益, 采取这样的短视做法。如果企业本身对应收账款的管理缺乏了解, 也没有财务管理成本的管理概念。长此以往对企业的经营会产生巨大阻碍。

2.4 企业财务监督乏力

如果是财务从属于业务经营状况就会很大程度上制约财务的管理职能, 对于具体客户能不能采用赊销方式, 以及具体的信用政策的运用要由销售部门决定, 财务部门往往不能参与讨论, 所以会有在财务方面脱节的销售, 容易掩盖一些问题。容易处于应收账款居高不下、账龄较长的窘境, 企业监控显得乏力。

3 应收账款风险衡量

3.1 对客户的信用进行评估

对于企业来说能否对客户的信用进行有效准确的评估是十分重要的, 因为它会影响未来的应收账款质量。所以企业可以从查阅客户资产负债表来更具体地考虑客户的信用值, 总结以下五点大致方面。

(1) 品质。质量可以被理解为客户的信用, 是客户履行义务的可能性。俗话说知己知彼百战不殆, 所以企业要尽量去了解顾客以往的付款记录, 查一下客户企业以往信用如何, 重点看有没有按期如数付款的一贯做法。这样从侧面反映客户的品质。在了解时还要看看客户与其他供货企业的关系。如果客户品质比较好就可以考虑进行交易。

(2) 能力。企业的偿债能力有长期和短期之分, 但是应收账款的时间一般不会超过一年, 所以我们可以只分析客户的短期偿债能力。偿债能力即流动资产数量和质量以及与流动负债的比例。偿债能力越高说明客户的流动资产数量越多, 转换现金支付力就更强。同时也要关注客户的资产质量。看看有没有存货过多、质量下降、存货质量差这几个问题。

(3) 抵押。了解客户的抵押情况, 看看客户是否存在资产上的拒付款项或者没有支付能力的款项而做出抵押。这一点对于第一次合作的客户或者有争议的客户来说是非常重要的。如果到时候真的没有收回这些客户的应收款项企业可以考虑用抵押品进行抵补。

(4) 条件。条件指的是一种经济环境。这种经济环境会影响顾客的付款能力。这些变化对客户的付款造成的影响还有客户可能会采取的措施这些都是企业都要考虑的, 如果要分析这种情况就要参考客户以往困难时期的付款历史。

(5) 资本。资本是指客户的财务实力和财务状况, 这个可以反映客户可能偿还债务的背景。

3.2 企业对自身的应收账款风险评估

对于企业已经出现应收账款的状况要进行一定的分析, 这样能使企业更好了解自身的经营情况。

(1) 信用额度。企业应当采取有差别的信用金额, 最高信用额度要根据不同的客户情况来定, 对于那些达到或者超过最高信用额度的客户, 企业就不提供信用销售。企业对于信用金额超出最高信用的客户可以采用收款大于供货的原则, 力争把信用额度保持在最高信用额度的范围内。

(2) 信用期限。信用期限要根据不同的客户信用情况而设定, 不能一刀切。对于那些超过最长信用期限客户, 企业可以把跟踪催收交给销售人员来做, 如果到期仍然没有收回应收账款, 企业应立即停止供货, 想办法追收款项。

(3) 应收账款的账龄分布。通过某报告日的应收账款余额, 计算不同账龄区间的应收账款余额百分比。用账龄分布表来反映应收账款质量, 余额百分比越低则表示账龄越长, 流动性也越差。

4 应收账款风险的防范措施

在实际情况下企业运用一些自身可以采取的措施能够降低应收账款的风险, 在不同时间段可以采取单一的或者多样的防范措施。

4.1 确定合理的现金折扣

现金折扣指的是企业对客户购买商品价格上的一种扣减。这种折扣是指可以吸引客户为了享受价格上的优惠在一定时期内付款从而缩短企业的平均付款的期限。现金折扣的符号通常采用2/15、N/30 这样的形式。具体的含义是:2/15 表示如果在15 天以内付款, 就可以享受到2%的优惠, 就是说客户只要支付98%的原价就可以了。这对于客户来说是有巨大吸引力的, 在客户眼中这个减价差不多。虽然现金折扣能给企业带来收益, 但是这样的做法也会产生价格损失。因此在选择现金折扣政策的时候要考虑到折扣带来的收益和成本高低, 所以企业要做出权衡, 制定合理的现金折扣。

4.2 规定恰当的信用期间

信贷期由企业自行确定, 是客户从购买时间开始日期到付款截止日期。针对不同的客户要确定长短不同的信用期间, 并且信用期间要经过慎重思考。因为如果信用期间定的过短可能会减弱吸引力, 如果信用期间定的过长无疑会影响企业利润。

4.3 随时掌握资金的回收情况

企业已经发生的应收账款在时间上肯定有长短, 通常来看应收账款挂账的时间越长账款收回的可能性就越小, 所以也就更容易形成坏账。这就要求企业要随时掌握情况, 并且要进行严密的监督。会计部门要对赊销业务进行会计核算, 要做到定期统计。对统计出来的应收账款金额、账龄分析还有具体的增减变动情况要反馈给上级领导还有销售部门。这样就使企业财会部门寄送账单和催缴款通知书时不必再进行多余的工作。

4.4 及时采取收账措施

对于那些超过结账时间仍然没有还款的客户, 企业要督促经销人加大催收力度。对于那些信誉比较差而且欠款时间比较长的赊销客户更是要给专人负责。为了提高积极性可以制定人员奖惩并且兑现。采取这样的方法对于工作质量的提高也是有一定帮助的。

4.5 建立预警机制

完善的应收账款预警机制能帮助企业较早发现应收账款的风险, 为应收账款提供保障, 加快回收应收账款。只有这样企业才能更好地关注那些解决起来有难度的应收账款, 清楚的知道资金去向。建立预警机制不仅仅能提高资产的流动性和偿债能力, 还能够减少应收账款损失, 降低收账费用。

4.6 采用信用保险

信用保险是指与企业发生业务往来的客户单位有债务的产生, 并且是用信用手段维持关系。在这样的情况下可以把客户的信用作为保险对象。利用第三方机构进行投保, 这样起到保证客户信用的作用。一旦真的发生信用危机时, 企业可以获得一定的补偿。对于企业来说, 信用保险是第三方的介入。特别是对于外贸企业, 商业保险不仅可以保护企业的安全, 而且还通过金融机构的支持, 加强其在国际市场的竞争力。由于银行贷款更相信信用保险公司因此企业会有更多的优势和更容易得到支持, 推进起到风险程度的预测作用的客户可以有效降低交易风险。

5 结论

应收账款管理是企业营运资金管理的重要环节, 是一种普遍存在的风险, 只要有信用交易的存在, 应收账款风险就会存在, 可是我们又不能完全否定信用交易。如何巧妙避开信用交易缺点、合理发挥优点成为企业要探究的议题。随着市场经济的继续升入发展, 商业信用的不断推行和完善, 企业应收账款量会有明显增多的趋势。面对这样的现状, 企业如何衡量应收账款的风险以及如何加强对应收账款风险的防范和控制, 对推进企业持续发展具有重要作用。

参考文献

[1]杨成.企业应收账款风险管理研究[J].中国集体经济, 2010 (10) .

[2]李春荣.如何衡量与防范应收账款风险[J].理论界, 2009 (1) .

[3]杜辰.论应收账款的管理[J].江苏经贸职业技术学院学报, 2011 (4) .

财务风险衡量与防范 第5篇

一、有色外贸企业筹资风险的衡量

(一) 指标法分析和衡量

目前有色外贸企业经常运用财务相关指标的分析来衡量企业筹资风险情况, 为了详细说明对企业的筹资风险情况, 本文以4家有色金属外贸上市企业财务数据为例分析, 其2010年年报短期偿债能力和长期偿债能力。资料及财务数据摘录和计算见表1、表2。

1. 短期偿债能力分析

单位:万元

衡量企业短期偿债能力的指标有流动比率、速动比率和现金比率。一般而言, 流动比率、速动比率越高, 表明企业偿还流动负债的能力越强。现金比率是企业一定时期的经营现金流量同流动负债的比率。现金流动负债比率是以收付实现制为基础计量的指标, 能充分体现企业经营活动所产生的现金净流量可以多大程度上保证当期流动负债的偿还, 直观的反映出企业偿还流动负债的实际能力, 该指标越大, 表明企业经营活动产生的现金净流量越多, 越能保障企业按时偿还到期债务。

从表1可看到这4家有色金属外贸上市企业存在流动比率与速动比率偏低的情况, 平均速动比率仅为47.25%, 究其原因主要由于有色金属外贸上市企业存货占流动资产比重较大, 有的公司存货占流动资产高达74.02%, 高存货可能给企业带来短期偿债风险。由此可见, 有色金属外贸上市企业应加快存货周转速度, 加强存货管理效率来保障企业按时偿还到期债务, 提高企业偿还流动负债的实际能力, 降低筹资风险。

2. 长期偿债能力分析

单位:万元

衡量企业长期偿债能力的指标有资产负债率、产权比率和利息保障倍数。一般而言, 企业资产负债率越小, 表明企业长期偿债能力越强。产权比率是负债总额与所有者权益总额的比率, 产权比率越高, 说明企业偿还长期债务的能力越弱。利息保障倍数指标越大说明企业偿还长期债务的能力越强。

表2中, 锌业股份资产负债率超过了警戒线, 利息保障倍数处于较低水平, 主要是由企业利润总额偏低而利息费用较高, 使集团长期偿债能力水平相对处于较低水平。2011年锌业股份披露的半年报其营业收入37亿元, 净亏损2.11亿元, 在有色外贸上市公司中亏损最多, 公司偿债能力较弱, 在行业中处于高债务风险水平, 债权人权益与所有者权益承担的风险都比较大。由表可以看出, 有色金属外贸上市企业筹资风险较大。

(二) 财务杠杆分析和衡量

财务杠杆系数是 (基期) 息税前利润与税前利润的比值, 即DFL=EBIT/ (EBIT-I) 。财务杠杆系数表明的是税前利润 (EBIT) 增长所引起的每股收益 (EPS) 的增长幅度, 即DFL= (△EPS/EPS) / (△EBIT/EBIT) 。由于固定筹资成本的存在, 导致财务杠杆的产生。如果某有色外贸企业的筹资成本包含固定的债务资本 (如从银行借款、签订长期融资租赁合同、发行企业债券) 以及股权资本 (优先股等) , 那么, 当企业的息税前利润发生一个较小幅度的变化导致普通股每股收益会有一个较大幅度的变化。也就是说, 当企业资本结构固定了下来, 企业从息税前利润中支付的固定筹资成本就会是相对固定的, 当息税前利润增加的时候, 每一元息税前利润所负担的固定资本成本就会相应地减少, 从而给普通股股东带来一定的财务杠杆利益。反之, 就会给企业带来财务杠杆损失, 增加筹资风险。财务杠杆分析和衡量法是衡量有色外贸企业筹资风险的一个重要方法。

二、有色外贸企业筹资风险形成的原因

(一) 形成有色外贸企业筹资风险的内部原因

1. 负债筹资规模过大

企业负债规模越大, 利息费用支出越多, 由于收益降低而导致丧失偿付能力或破产的可能性也增大。同时, 负债比重越高, 企业的财务杠杆系数越大, 股东收益变化的幅度也越大。由于国内有色资源稀缺, 很多有色外贸企业都纷纷向海外发展, 2011年有色涉外企业海外开发与合作项目已超过40多个, 如中金岭南公司已将业务重点转向海外, 并计划依靠澳洲的矿产平台开展海外扩张;驰宏锌锗公司近日与加拿大塞尔温公司就塞尔温项目的勘探、开发、管理和运营等达成有关协议, 有色外贸企业在国际资本运作过程中导致负债规模过大, 从而导致筹资风险较大。

2. 资本结构不合理

通常情况下, 企业的资本结构由债务资本和权益资本构成。资本比例关系指的就是债务资本和权益资本各占多大比例, 一般以资产负债率或产权比例来表示。资本结构不合理是影响筹资风险各种因素最直观的综合体现。在财务杠杆作用下, 企业借入资本比例越大, 资产负债率越高, 财务杠杆利益越大, 伴随其产生的财务风险也就越大。反之, 资产负债率越低, 财务杠杆利益越小, 财务风险也越小。有色外贸上市企业资产负债率普遍偏高, 表2中4家公司平均资产负债率达到了65.5%, 锌业股份公司资产负债率更高达87%, 由此可见, 有色外贸上市企业资本结构的合理性亟待解决。

3. 筹资方式选择与负债期限结构不合理

筹资企业应按照自己的性质及当时市场经济形势选择合适的筹资方式。企业的主要筹资方式有银行贷款、股票发行、融资租赁和商业信用。负债期限结构一方面是指短期负债和长期负债的比例, 另一方面是指取得资金和偿还负债的时间安排。如果负债期限结构不合理, 如应筹集长期资金却采用了短期借款, 或者应筹集短期资金却采用了长期借款, 都会增加企业的筹资风险。随着经济快速发展, 如何走出去并在海外拥有资源是有色外贸上市公司的梦想, 中金岭南公司已在澳大利亚收购PEM公司, 株冶集团也在巴基斯坦参股杜达铅锌矿, 因此如何在长期项目的投资中要避免用短期融资替代的风险性, 成为有色外贸上市企业防范筹资风险一个重要方面。

4. 筹资利率的变动

在同样负债规模的条件下, 利率越高, 企业所负担的利息费用支出就越多, 企业破产危险的可能性也随之增大。企业在筹措资金时, 可能面临利率变动带来的风险。利率水平的高低直接决定企业资金成本的大小。企业只有在全部资金收益率的期望值高于利率的条件下才能适当的借款。从前表1, 表2中可以看出, 由于有色外贸上市企业负债较大, 如利率变动快, 相应带来了有色外贸上市企业的筹资风险。

5.汇率风险

汇率风险又称外汇风险, 指经济主体持有或运用外汇的经济活动中, 因汇率变动而蒙受损失的可能性。在与外商签订合同时, 要重点关注汇率风险, 可双方规定一个互相都能接受的风险比例作为合同的附加条款。有色外贸企业在筹资活动经常涉及外币资金, 从而细小的汇率变化, 都会带来很大的风险。如株冶集团美元贷款余额经常在一亿美元以上, 人民币升值一分钱, 就会给株冶带来600~700万元的损失, 有色外贸企业汇率的风险可见一斑。

(二) 形成有色外贸企业筹资风险的外部原因

1.政治风险

外贸企业经常从事两头在外的贸易, 由于贸易所在国的政局变化、政权更迭、战争、动乱、武斗等政治因素而使企业蒙受各种损失。有色外贸企业在境外筹资, 主要涉及政局和政策的稳定性。政治环境往往能影响经济环境, 例如政府行动可以影响国际资本市场和引致通货膨胀, 所以在考察筹资时机是否合适时要考虑政治风险。目前很多有色金属涉外企业还在阿富汗、刚果、坦桑尼亚和赞比亚等地积极寻求开展项目, 笔者认为此举不妥, 会给有色外贸企业带来较大境外筹资风险。

2.法律政策风险

所在国相关法律政策的变动往往给企业带来或好或坏的影响, 使企业承受一定的风险, 如政府对利率汇率的管制。所在国央行调高利率, 就会增加企业筹资的难度, 反之会给企业筹资创造便利。税收制度对企业筹资的影响也是十分重大的, 在此方面最典型的案例是澳大利亚拟对不可再生资源新增40%的税收政策, 该税收政策的出台将极大影响中国企业在澳已投资矿业项目的收益, 有些当时测算可赢利的项目甚至可能巨额亏损。

3.金融市场风险

企业负债经营受金融市场的影响, 如负债利息率的高低就取决于取得借款时金融市场的资金供求情况。随着近年我国汇率、利率制度改革的逐步推进, 金融市场的波动幅度不断增大, 经营企业尤其是负债经营企业会不断受到金融市场的影响, 国家对金融市场的干预, 都会带来很大的筹资风险。

三、防范有色外贸企业筹资风险的策略

(一) 积极把握筹资机会

通常情况企业无力左右外部环境, 这就要求企业充分发挥主动性, 积极寻求并抓住有利的负债机会, 降低筹资风险, 与企业的内部条件结合起来考虑。一是将企业经济活动周期和财务状况相匹配, 当企业产品销售下降资金紧张时, 应筹足资金以备需要;当经济复苏, 新的投资机会增加时也应是筹资的时期。二是与资本结构相匹配, 如果长期负债在资本中所占的比重过大, 企业偿债能力和承受风险的能力就会受到削弱。因此当负债比率过高时企业应尽量采取股权方式, 以减少筹资风险;反之, 应采取负债筹资方式。三是与股票市场相匹配, 当股市处于上扬阶段时, 企业往往可以较低的资金成本筹集到较多的资金, 从而减少筹资风险, 增加筹资收益。从表1和表2可以看出, 有色外贸企业负债很高, 这更需要关注筹资风险。株冶集团面对高负债的情况, 成立了专门的筹资管理小组, 及时分析自身情况, 制定适合自己的筹资策略, 有效地防范了筹资风险。

(二) 科学筹资, 降低利率和汇率风险

有色外贸企业针对由利率变动带来的筹资风险, 应认真研究金融市场的供求情况后, 预测利率走势, 并根据其发展趋势做出筹资决策。如果利率处于由低向高过渡时期, 应根据自身资金需求量筹措长期资金, 这个时期属于筹措资金的非活跃期, 企业量力而为即可;而如果利率处于较低水平时, 筹资较为有利, 这个时期筹措资金较为活跃, 所以也应避免筹资过度。对于汇率风险, 应在筹资战略上和具体筹资过程中做出防范风险安排, 注意债务币种和期限以及对债务货币实行“配对管理”等。

有色外贸企业在与外商签订合同时, 要重点关注汇率风险。可双方规定一个互相都能接受的风险比例作为合同的附加条款, 如约定双方各自承担50%的风险, 如果碰到较强势的国外客商, 有色外贸企业所承担的风险会更大一些。株冶集团面对人民币可能的升值, 从预测汇率变动趋势入手, 制定外汇风险管理战略, 成立了专门的外汇管理小组, 及时预测汇率走势, 2010年成功将部分人民币借款转化为美元借款, 从中获得2 707万元的汇兑收益, 不但有效化解了筹资的汇率风险, 而且给公司带来了收益。

(三) 优化资本结构, 合理安排筹资期限的组合方式

有色外贸企业进行负债经营决策时, 应该考虑企业资本结构。确定最佳资本结构, 最重要的问题是如何确定适度的负债数额, 保持合理的负债比率, 以实现风险与报酬的最佳组合。

企业规避风险的对策之一是在筹资时必须在风险与收益之间进行权衡, 按资金运用期限的长短来安排和筹集相应期限的负债资金。企业必须采取适当的筹资政策, 即尽量用所有者权益和长期负债来满足企业永久性流动资产及固定资产的需要, 而临时性流动资产的需要则通过短期负债来满足, 这样既避免了冒险型政策下的高风险压力, 又避免了稳健型政策下的资金闲置和浪费。

(四) 建立风险预测体系

有色外贸企业必须建立一套完善的风险预防机制和财务信息网络, 及时对财务风险进行预测和防范, 对事态发展的形势、状态进行监测, 定量测算财务风险临界点, 及时对可能发生的或已发生的与预期不符的变化进行反应。制定适合企业实际情况的风险规避方案, 通过合理的筹资结构来分散风险, 如充分利用财务杠杆原理来控制负债比率, 从而控制投资风险;采用总资本成本比较法选择总资本成本最小的融资组合, 进行现金流量分析, 保证偿还债务所需资金的充足;通过控制经营风险来减少筹资风险, 使企业按市场需要组织生产经营, 及时调整产品结构, 不断提高企业的盈利水平, 避免由于决策失误而造成的财务危机, 把风险降低到最低程度。

摘要：衡量与防范筹资风险是企业筹资过程中面临的一个重要问题, 直接关系企业未来的发展。目前国内企业普遍面临筹资风险, 有色外贸企业面临国际市场, 筹资风险更高于普通企业, 有色外贸企业在筹集资金时, 要选择正确合理的方案, 既达到资金成本较低, 又将风险控制在可控的范围内。本文描述了有色外贸企业筹资风险的衡量方法, 探讨了其形成原因, 并结合有色外贸上市企业的实际情况, 提出防范相关问题的具体措施和方法。

关键词：有色外贸企业,筹资风险,筹资策略,衡量与防范

参考文献

[1]傅晓敏.筹资风险的成因与防范[J].青海社会科学, 2008 (9) .

[2]吕智娟.防范企业筹资风险的策略研究[J].财会研究, 2009 (8) .

[3]褚伟, 张家仪.探析企业筹资活动中的风险管理[J].知识经济, 2010 (17) .

[4]李又珍.企业财务风险衡量之我见[J].中国高新区, 2010 (7) .