股票投资新策略（精选12篇）
股票投资新策略 第1篇
一、采用多渠道融资模式
公路是国民经济重要的基础设施, 由于带有“公共性”, 所以一直以来都认为应该由政府出资建设。近20多年来西方发达国家鼓励民营资本投资公路建设。法国承认了4家民营公司有权建设高速公路。美国从20世纪80年代开始基础设施建设民营化。意大利、英国也陆续鼓励私人投资修建道路。
公路建设是资金密集型产业, 资金密度高, 一次性投入较大。在计划经济时期, 资金的主要来源是财政拨款和养路费。随着国家投资管理体制的改革, 以国家补助为基础, 以市场性投资、融资为主导, 形成了多层次、多渠道、多形式的投资体系。
国外的实践证明:民营资本投资公路建设有效解决公路建设的资金不足问题。通过资本市场筹集建设资金, 促进了融资手段的多样化、投资主体的多元化。
对于一些贫困地区, 自筹资金修建公路很难, 而国家的补助资金有限, 因此吸引新的资金来源或投资主体就成为必然的出路。
公路是一种有价值的资源, 民营资本投资公路, 使投资主体多元化, 能够建设更多的公路。民营资本产权明晰, 投资者必须承担相应的风险, 因此, 投资效率高。
公路建成后, 有着潜在的长期经济效益, 交通便捷, 信息更灵通, 生产成本大幅下降。交通的便利有利于吸引越来越多的企业落户, 也大大带动相关产业的发展。
公路的建设使房地产得到迅速发展, 大量房地产公司开发商品房、度假村, 为人们的居住、旅游提供了保障。公路的建设也为旅游业提供了广阔的发展市场。根据当地的旅游资源制定一些精品旅游专线, 带动大量相关产业的发展。
二、科学规划, 合理布局
科学地规划路网是区域经济发展的要求。交通干线和沿线一定范围内经济区域形成具有开发潜力的区域经济系统。
山区由于受自然地理环境的制约, 高速公路成为交通运输的主要通道。山区可利用土地较少, 科学规划路网是山区高速公路可持续发展的前提。
区域经济发展是当代世界面临的重大社会经济问题。根据区域经济理论, 某个区域只要具备有利于经济发展的有利条件, 该区域与其他区域相比就会形成一种优势, 会把相关企业吸引过来, 在利益的驱动下形成产业布局的相对集中, 从而促进该区域的经济发展。
公路网的合理布局, 促进城市的扩大与繁荣, 城市的扩大与繁荣又进一步带动了交通发展。公路系统在交通密度低和交通密度高的情况下都能有效地发挥作用。
由于我国不同地方地理环境差异较大, 特别是山区地形复杂, 可利用的土地资源相对较少, 因此有必要科学规划路网, 来满足对交通的需求。高速公路的布局规划应根据地形、河流、城镇分布情况以及原有的公路状况进行。高速公路一旦建成很难改变, 在进行规划时要综合地对规划方案进行科学的分析和评价, 从而避免将来进行大规模的改造和重复建设。
在新的形势下, 发达的公路体系对城镇建设和城市化进程有着很大的促进作用。高速公路建成以后, 促进产业布局轴心化的发展。伴随着产业群的聚集会形成一些具有特色的城镇群体, 不断扩张的城镇群体, 形成了高速发展的经济产业带。
高速公路的建设会影响区域产业的布局。高速公路建需要对原有的城镇进行调整, 来适应公路基础设施的变化, 也强化了中心城市的辐射能力, 能较好地解决农村剩余劳动力向城市的转移问题, 形成城乡一体化。
公路交通影响城市化的发展。一方面, 公路交通改变了城市的结构和规模, 加速了人口、资本和工商业在城市的集中。另一方面, 农村剩余的劳动力加速向第二、第三产业转移, 农村人口向城市转移, 使劳动者提高生活水平, 加速了城市化的进程。
三、改善经营管理体制
公路的运营、管理、养护应当社会化、市场化。通过体制改革, 管理部门实现政企分开, 积极引导私人资本进行公路基础设施建设, 才能使区域经济的持续增长。
高速公路和普通公路不一样, 但在管理体制方面和普通公路大致相同, 采用政企合一的管理体制, 对外资利用程度不够。高速公路的管理、运营、养护, 应该市场化, 建立起自主经营、自我约束、自负盈亏的运行机制。通过体制改革实行政企分开, 积极引导私人资本进行基础设施建设。
四、结语
公路投资对经济发展、城市化进程有推动作用, 公路的建设拉动了沿线的产业带。产业带的发展形成了专业市场。专业市场拉动了公路运输市场的兴旺。有形的货运市场为专业市场开辟了运输网络, 为专业市场注入了活力。专业市场的扩大又会较快地扩大城市功能, 增加城市人口, 推动城市化进程。
摘要：目前, 我国政府通过加大公路交通设施的建设投资, 加快了公路建设速度。本文从公路对经济的拉动作用这一角度阐述了公路投资发展的基本策略。
股票投资新策略 第2篇
正文目录第一章2014年磷化工产业发展概述第一节磷化工资源分析
一、我国磷矿资源分布及特点
二、我国磷资源开发利用情况
三、世界磷资源生产、消费及需求预测
四、我国磷资源需求预测
五、我国磷矿资源开采中存在的主要问题第二节我国磷化工产业政策分析
一、产业保护政策
二、税收政策
三、投资政策
四、融资政策第三节我国磷化工产业经济特性分析
一、产品生命周期
二、产业经济周期第四节磷化工产业十五发展回顾
一、产、销量分析
二、进出口分析
三、行业发展中存在的问题第二章2014年磷化工行业主要产品分析第一节磷酸一铵
一、产能分析
二、新增产能分析
三、表观消费量
四、市场预测第二节磷酸二铵
一、产能分析
二、新增产能分析
三、表观消费量
四、市场预测第三节复合肥
一、产能分析
二、新增产能分析
三、表观消费量
四、市场预测第三章2014年磷化工重点区域分析第一节贵州
一、资源分析
二、产能分析
三、结构分析四、十二五预测
内容。第二节云南
一、资源分析
二、产能分析
三、结构分析四、十二五预测第三节湖北
一、资源分析
二、产能分析
通胀时代的投资新策略 第3篇
经易期货董事长张必珍致辞表示,2010年是中国期货市场具有里程碑意义的一年,4月16日股指期货(简称期指)的上市意味着中国金融期货元年的开始。对投资者来说,期指是新生事物,但在全球金融市场上,它是应用最广泛的金融工具之一。了解认识和理性参与期指,对有志于在资本市场大展身手的投资者来说非常有必要。
2011将进入新的经济增长期
在宏观经济方面,交行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟表示,谈到中国问题,要看国际环境,他对未来国际经济形势谨慎乐观。美国经济在危机之后明显呈现出反转复苏态势,欧洲经济由于受欧洲五国(PIIGS)拖累,未来经济运行具有一定不确定性,但整体仍处于弱势复苏状态。
唐建伟说,中国GDP从年初以来持续回落,一、二、三季度分别为11.9%、11.3%和9.6%,主要是基数和主动调控的原因所致,而且这种回调是高位的回调,不用特别担忧。
综合对投资、消费和出口三驾马车的分析,唐建伟认为,四季度和2011年一季度可能还会有一个惯性的回落。2011是十二五的开元之年,下半年经济增长有可能重新抬头向上,但全年经济增长肯定会比20lO年低,据唐建伟判断,GDP增长2010年将为10.2%,2011年预计为9.5%。
唐建伟同时表示,四季度物价运行将呈现高不成、低不就的平缓见顶回落态势,全年物价走势将呈两头低、中间高的倒U型。
他认为,在产出缺口扩大、货币增速回落、输入性通胀压力舒缓等多重因素叠加影响下,四季度我国通胀压力或趋于缓解,物价上行速度和高度将受到一定抑制。但他同时强调,不能忽视物价结构性上涨压力。他预计,2010年CPI同比涨幅可能在3%左右,有望实现年初的预期目标,PPI同比涨幅在4.5%～5%。
后市仍将宽幅震荡
关于市场走向,阳光私募天星基金总经理叶飞表示,市场当前处于结构性牛市,短期内可把握波段性和结构性机会。受银行、地产板块短期内难有起色的影响,年末前仍将维持宽幅震荡。
叶飞认为,银行板块由于地方融资平台贷款问题,银信资产和理财产品表外转变内等利空因素,短期内仍将宽幅震荡;地产板块目前正处于调控密集期,很难走出主升浪行情,煤炭石油板块受“千年寒冬”影响,短期需求增加,同时受益国内通胀形势,仍有表现机会;有色金属受美日量化宽松货币政策影响,目前出现价格和库存同时上涨的现象,其持续性完全依赖于计价货币贬值,需求端并不可靠。叶飞强调,抗通胀概念是在今后一段时间内引领股指的重要因素,看好煤炭、有色等资源板块。
通胀时代要学期指投资
经易期货副总经理佐卓说,期指运行数月以来,多次呈现出“期价领先现价”的情况,个人若不直接参与期指,可以通过关注期指走势,捕捉股市中的机会。
佐卓表示,当市场各方因素博弈最终驱动行情走势出现“拐点”时,期货往往领先现货几分钟。这是因为期货T+0交易机制能更及时地体现投资者意志,保证金制度能“以小博大”。期指交易标的物单一,而在股市则需通过300只成份股的交易来共同形成沪深300指数点位的变化。
他认为,期指的推出,有利于股市长期稳定的波动,不会超跌超涨,但短期之内却可能加速股票的波动。期指对股市最大的影响,便是做空机制的引入,从而引起股票操作手法也要随之变化。以一位资深操盘手为例,期指推出前,在某只股票7元时,操盘手凭经验认为庄家已经吸筹了,在8.5元之前庄家不会出货,因成本比较高,这时候操盘手就大举跟进,8.5元之前一定很安全。但在期指推出后,这种手法就不安全了。佐卓解释说,该操盘手的判断没错,庄家是在8元左右建仓,均价8元,这时庄家除了拉升外,弃盘也成为获利的选择。比如庄家预先判断市场要加息,他就可以预先在期指市场抛出大笔合约来做空,加息之后庄家逐步割肉,萌推股市下跌,然后在6元把筹码头寸平掉。后来发现这个庄家在8元建仓、6元出货,居然还有盈利,此前几乎屡试不爽的跟庄信号失灵了。
进一步引申出,庄家做股票时首先大量吸筹,然后一边往上拉,一边在期指里抛;盘整一段时间再往上拉,再在期指里抛;再往上拉,再在期指里抛……这样形成拉升一段,锁住一段利润,结果把市场截成一段段的利润。佐卓说,让投资者学习期指只有一种目的,就是学习空头思维,形成空头思维,然后运用空头思维。如何学习?一是学习模拟交易和仿真,二是从商品期货做起。大的期货公司如经易期货为投资者提供了良好的投资咨詢服务平台。
佐卓介绍,参与期指市场的人主要分为三类:投机者、套期保值者、套利者。简单地说,投机者就是赚取差价,低买高卖或者低卖高买;套期保值的主要目的不是为了用期指赚钱,而是防止股市大幅波动带来系统性风险;套利者既不想承担风险,还想赚钱。要搞清楚自己是投机者、套期保值还是套利者,要在不同时期坐不同的椅子。由于套利风险相对较小,大家都想当套利者,但套利不仅需要有大量的信息,还需要有专业的头脑和团队。学做期指,首先要建立起期指的投资思维,认识其风险,做好风险控制。
新经济环境下公路投资的发展策略 第4篇
1.1 投资的概念
投资指的是用某种有价值的资产,其中包括资金、人力、知识产权等投入到某个企业、项目或经济活动,以获取经济回报的商业行为或过程。可分为实物投资、资本投资和证券投资。前者是以货币投入企业,通过生产经营活动取得一定利润。后者是以货币购买企业发行的股票和公司债券,间接参与企业的利润分配。
1.2 投资的特点
1.2.1 投资周期的长期性
如果投资的用途是形成固定资产,并且要经历地点固定、施工、投产、收益的一个周期,投资工程又比较大,投资周期必然具备长期性。
1.2.2 投资范围的复杂性和广阔性
投资涉及到了财政、金融、劳动分配等领域,因此,投资具备了复杂性,又因为投资关系到国民经济的各个地区、部门,投资又具备了广阔性。
1.2.3 投资具备风险性
由于投资主体和投资环境存在着一定的差异,投资具有一定的风险性。
2 公路投资发展给国民经济带来的重要作用
国家的公路发展状况直接影响到了国民经济的发展水平,公路投资与国民经济的关系主要分为以下3种:公路建设超于经济发展,属于超前型;公路建设与经济发展同步,属于平行型;公路建设滞后于经济发展,属于滞后型。其中,超前型可以带动经济发展,但是在资金不足的情况下,可能限制经济的发展,但总体来说,公路投资超前型有利于经济增长;滞后型的公路投资,顾名思义由于投资的滞后性导致了运营成本加大、公路客流量增大等问题,会给国民经济带来一定的损失;平行型的公路投资既不会出现像超前型由于资金不足而限制经济增长的问题,也不会出现像滞后型给国民经济带来损失的局面,因此,公路投资采用平行型的发展模式是比较合理的。
公路投资作为拉动国民经济重要动力之一,其对国民经济的推动作用主要表现:一方面,随着我国公路建设的发展,公路的数量逐年增加,这就缓解了交通的压力以及改善了交通的环境,由于公路建设需要大量的钢筋、水泥、混凝土,这就带动了一些工业企业的经济,在一定程度上拉动了国民经济的发展;另一方面,公路投资本身就能扩大内需,能够有效地拉动经济增长。
公路投资除了可以直接的拉动国民经济增长,还能够间接地推动国民经济的发展。例如,公路投资加快了公路网络带的形成,加快了运输的速度,降低了运输成本,物流行业得到了飞速的发展,由于交通环境的改善,公路沿线的土地价值得到了提升,沿线的房地产行业得到了发展的空间;公路投资在偏远山区,山区的农产品可以“走出去”,山外的游客可以“走进来”,山区的旅游资源和物种资源可以有效地利用,拉动了农村经济的增长等。
3 新经济环境下完善公路投资的对策
从上面的论述中我们可以看出,公路投资拉动了国名经济的发展,在新经济环境下要采用一定的对策来完善公路投资,具体的可以做到以下几点。
3.1 融资方式的多样化
公路建设作为国民经济建设的基础项目,具有一定的公益性, 它属于资金密集型的行业,在计划经济时期,公路建设的资金来源主要是依靠政府的财政拨款和养路费。但是西方国家在近20多年里,大力提倡民营资本投资公路建设,通过西方国家的实践证明:民营资本投资公路建设可以有效的解决公路建设的资金问题。
随着我国投资体制的不断深化改革,原来公路投资的筹资方式已经不能适应新环境的要求,因此,要根据实际情况采用以政府补助为基础,民营资本等主体投资以及国外资本投资等公路融资方式,逐步形成投资多层次化、多形式的投资体系。
3.2 科学规划,合理布局
新经济环境下,完善公路投资离不开对公路建设的科学规划, 在建设公路地点前要仔细分析公路建设是否有经济价值,是否对国民经济起到拉动作用。要在公路投资前通过实地的考察,深入研究公路建设的线路、路面以及周围环境等问题,分析公路投资的可行性和必要性。在确定公路建设地点后,公路投资也要合理进行布局,尽可能地降低公路占用农业用地,对公路的路线进行合理布局,尽可能降低投资成本。
3.3 建立健全经营管理体制
公路投资不会主动地拉动国民经济的发展,它需要健全的经营管理体制来保障,保障体制的完善直接关系到公路投资对国民经济拉动的效果。可以通过健全以下环节来完善公路投资:道路建设投资的行政管理、路政管理、道路运行的行政管理、公路养护的行政管理、道路建设施工工程的行政管理、公路征费的行政管理等。健全以上环节可以使公路投资从一开始就依法管理,提高公路投资效率,进一步拉动国民经济发展。
4 总 结
公路投资会对国民经济发展起到推动作用,基于国内投资环境不断变化的复杂性,我国公路投资要结合不断变化的新经济环境, 采用科学合理的投资方式,进一步促进我国交通运输业的发展,进一步拉动国民经济发展。
参考文献
股票期货投资策略 第5篇
观点二：无论你何时遭受挫折，心中都会很难受，大部分交易员在遭受重大亏损时，总希望立即扳回，因此单量越做越大，想一举挽回劣势，但一旦你这样做，就等于注定要失败。在遭受打击之后，正确的做法是立即减少交易量或停止交易，你所需要的并不是赚多少钱来弥补亏损，而是重拾自己对交易的信心。
观点三：有的交易者之所以会不断亏钱，最主要原因是耐性不够，以致忽略交易原则，无法等到大势明朗或自己可以把控的行情，就贸然进场交易。
观点四：如果符合获利交易原则的行情越来越少，你必须耐心等待，当市场的走势与你的预测完全相反时，应该选择退出。
观点五：你必须坚持手中的好牌，减少手中的坏牌，假如你不能坚持好牌又如何弥补差牌带来的损失。许多赚钱的交易员最后之所以把赚的钱全数吐出，就是因为他们没有耐性拿住盈利单，而在赔钱时又不愿意停止交易。
观点六：很多交易员常犯的错误就是交易次数过于频繁，他们不会慎选适当的交易时机，当看到市场波动就想进场交易,这无疑是强迫自己交易，而不是居于主动地位耐心等待交易良机。
观点七：高手之所以能获利，是因为他们在进场之前已经耐心做了很多工作。而很多人一旦获利后就开始对交易掉以轻心，操作开始频繁起来，接下来的几次亏损会让他们无法应付以致导致庞大的亏损，甚至连老本都亏出去。
观点八：最糟糕的交易源于冲动，从事交易最具破坏力的错误就是过分冲动，任何人都应该根据既定的交易信号进行，千万不要因为一时冲动而仓促改变交易策略，因此，不要冲动是风险控制的第一要素。
观点九：从事交易必须学会控制风险，你得学会做最坏的打算，因此，必须小量经营，把每笔的亏损控制在资金的1%到2%之间。做交易要学会保持平静。交易员就象拳手，市场随时都会施以一番重击，你必须保持平静，当你亏损时，说明情况对你不利，别急，慢慢来。你必须把亏损降到最低尽可能保持自己的资本。当你遭受重大损失时你的情绪必定大受影响，你必须减量或停止交易，隔断时间再考虑下一笔交易。
观点十：无论你是大亏或大赚，都要保持心里平静，每天坚持分析每一笔交易，看看有没有违规的情况发生，对于好的交易思考为什么会成功，对于不好的交易要好好自我检讨找出症结所在。因此，你要想一直都做的很好，必须平时都非常在意每一笔交易。
观点十一：大部分人都知道交易原则，而真正高手就是在市场出现极端行情时还坚定的执行这些原则。
观点十二：高手之所以有高比例的获利率，是因为他们通常都畏惧市场，对市场交易的恐惧心理让他们必须慎选进场时机，大部分人都不会等到市场明朗后才进场，他们总是在黑夜中进入森林，而高手总是等到天亮后进去，他们不会在行情发动之前去预测其变动方向，而总是让市场变动来告诉他们行情变动的方向，选择与等待万无一失的机会才发动进攻，否则就放弃。
观点十三：交易策略要具有弹性，以应对市场的变化，大部分交易员常犯的错误就是交易策略一成不变，他们常会埋怨怎么市场与我想的完全不同！为什么要相同呢，生活不总是充满未知数吗？
观点十四：不要被获利的喜悦冲昏了头脑，要知道，天下最难的就是如何持续获利，一旦赚到钱你就会期望赚到更多的钱，这样一来你就会忘记风险，你就不会怀疑既定交易原则的正确性，这就是导致自我毁灭的原因。因此，你必须时刻保持谨慎，亏钱要十分谨慎，赚钱要更加谨慎。
观点十五：交易过程中要学会自我约束和资金管理，在操作时尽量放松心情，假如持仓不利，那就出场，有利则持有，你所想的应该是如何减少亏损，而不是如何多赚钱，当你操盘情况不佳时，减量或停止交易。当操盘进入佳境时增量交易，千万不要在你无法控制的情况下贸然进场交易。
观点十六：做交易时要学会提心吊胆，因为这一行成功来的快去的也快，打击总是出现在你洋洋自得时，任何事物毁坏的速度远大于当初建造其所花的时间，有些事物要花十年才能建造起，然而一天就可以将其毁灭，因此，无论何时都应该严格自我约束。
观点十七：绝大多数人交易时都有好堵心理，喜欢重仓位杀进杀出，因此，你一定要在这方面改变自己，古往今来，重仓操作的家伙没有一个是不完蛋的。你必须把自己的每一笔亏损控制在2%以内。
观点十八：根据图表交易犹如冲浪，你不必知道波浪起伏的原因，你只要感觉波浪涌起的节奏以及掌握冲浪的时机，就可以成为一个冲浪高手。
观点十九：有些人在赔钱时会更改交易系统，而有些人根本不相信交易系统，怀疑交易系统发出的指令，以致经常凭借自己喜好在市场出入，而高手总是遵循交易系统，从事交易不是为了找刺激，而是为了求的胜利。
股票投资新策略 第6篇
6月23日，国信证券举行了主题为“新能源汽车电子的机遇与挑战”的产业投资论坛，电子分析员刘翔对新能源汽车电子的发展前景做了相关分析，其中重点介绍了中游的锂电池与电控系统，他表示，当前新能源汽车行业向好，大行业孕育大机会，整个投资机会十分明确，汽车电子多集中在产业链中游，不仅具备大规模的市场成长空间，同时还有极高的技术壁垒，未来国内将有一批优秀的汽车电子企业崛起。
对于锂电池未来的投资策略，他从市场关注的产能过剩、技术路径不同及产能整合等方面入手，认为行业问题不大。而在电控方面，目前技术掌握在国外企业手中，突破还有待时间验证。他看好汽车电子中的线路板（PCB）相关公司。
锂电池仍是投资主线
2015年我国新能源汽车产销量分别同比增长3.3倍和3.4倍，而根据中汽协的产业数据，今年5月份国内新能源汽车产销达到3.7万辆和3.5万辆，同比分别增长131名和128%，前五个月产销分别达到13.2万辆和12.6万辆，同比增长131%和134%，依然保持高速增长的态势。
新能源汽车的火爆拉动各个产业的增长，其中锂电池是最为疯狂的环节，二级市场上相关个股涨幅也较大，对于未来锂电池如何发展？刘翔首先简单梳理了锂电池产业的发展现状，2011年由于地震原因，日本厂商锂电池市场份额不断下行，韩国迅速崛起，受益于三星、LG的锂离子电池厂商出货量增加，迅速占领市场，日本锂电池霸主地位下降，2015年松下成为了特斯拉的主要供应商，市场份额迅速扩大，同时国内比亚迪由于其独特的全产业链体系，受终端整车的放量，在电池领域也占据一席之地。
站在产业链的角度，他认为，目前锂电市场集中度不高，竞争格局远未分化，优秀的企业有望崛起。他比较看好系统集成与正极材料厂商，尤其是国内优秀正极材料厂商，主要在于近期工信部公布电池推广目录第四批入选名单，其中三星SDI、LG化学等巨头并没有入围，短期对市场供需形成冲击，利好国内锂电池厂。
市场对锂电池最为担心的问题主要有三个，一是产能过剩问题。新能源汽车需求的爆发促使大批企业涌入，产能扩建极为迅速，目前供给与需求基本平衡，但未来随着去年新建产能的投产，产能有过剩之嫌。对于这个问题，刘翔认为，未来锂电产能整体确实过剩，但优秀的企业将脱颖而出，比如特斯拉，锂电池仍处于供不应求的状况。
第二是路径不同问题。国内新能源锂电池以磷酸铁锂为主，而国外以特斯拉为代表的新能源企业用的是三元电池，三元电池具有高能量、高密度为主要特点，与磷酸铁锂相比性能更优，不过由于安全性问题，三元电池已被国家暂停在客车上使用。市场普遍认为三元电池是未来产业大趋势，但刘翔表示，预期很好，但实现要很长一段时间，毕竟锂电池在汽车上的使用不是像手机换代一样说改就能改的，整车厂的更新速度慢，电池的更改需要调试，因此未来很长一段时间两种电池将会并存。
第三个问题是产能整合，他认为，出于成本与技术原因，未来下游整车厂将向产业链中上游延伸。看好PCB板块
新能源汽车的快速增长为汽车电子带来强烈的增长预期，其中印制线路板（PCB）是刘最为看好的板块。传统的PCB主要应用于计算机、通讯和消费电子领域，应用规模占整体的70%左右，201 5年全球市场规模500余亿美元，保持个位数的平稳增长态势。但随着新能源汽车的增长，汽车电子可能将成为新的风口行业，PCB或将迎来放量增长期。
而且，车用PCB的应用不像手机，一部手机可能一个PCB，汽车不一样，单从电池模组的PCB导板看，一辆电动车的电池组所用导板不会单纯仅有一块。以特斯拉Model S为例，其电池模组分16个电池包，每个电池包又细分为电池片，然后是电池砖，最后到单体电池。每个电池包由444颗单电池组成，按照每10可电池一个PCB导板，一辆车就需要几千到1万不等的电池导板。2015年全国汽车保有量为1.72亿，刘表示，若远期国内新能源汽车保有量达到1亿量，潜在成长空间就有数千亿元，想象空间极高。
除了导板外，电控系统中的BMS、MCU及VCU三大核心技术，也将对PCB起到积极的拉动作用，另外，需要关注的是核心功率器件IGBT的需求，IGBT是提升设备能源利用率的关键部件，2014年国内市场需求在80亿元左右，增速连续四年保持双位数增长，不过该技术主要掌握三菱、东芝等日系企业企业手中，面对市场本土庞大的需求，国家在《中国制造2025》中给予明确的政策支持，未来谁率先获得技术突破将享有市场的高估值预期。
目前市场对新能源汽车的关注度仅仅停留在正负极材料、隔膜、电解液等领域上面，鲜有人意识到PCB在车用电子方面的运用，因此刘翔判断，PCB相关个股可能会有较大的机会。从个股看，他比较看好胜宏科技、博敏电子、汉威电子、澳洋顺昌及华天科技，尤其是胜宏科技。
推荐理由主要有以下几点：1）与沃特玛合作切入新能源汽车领域。今年公司成功与沃特玛牵手战略合作协议，将向其提供电池模组用PCB导板，目前沃特玛日产电芯在8万支，新厂区规划在50万支，业绩增长可期。
2）掘金废水处理百亿市场。PCB行业是一个高污染的行业，其生产会产生大量的废水，若不能有效处理不仅会影响PCB板的性能，同时也会污染环境。公司依靠引进国外先进的废水处理系统，实现了废水“零排放”。而根据刘的了解，目前PCB废水处理领域的潜在市场空间在120-160亿元间，公司在该领域具备先发优势，若能与工信部合作，有望带来新的增长点。
3）产能扩张。公司在去年IPO时募集了5.02亿元资金用于购置两条高端高精密线路板生产线和相关设备，项目规划两年，产能打满后每年将新增60万平方米，可贡献1.61亿元的净利润增量。
股票投资新策略 第7篇
1.1有利于优化当代企业的金融结构
一般而言,加大对企业金融投资项目的管理力度是科学合理地优化当代企业金融结构的关键基础,是行之有效地提高企业经济效益与社会效益的重要前提,而且对于现阶段国内各行各业的发展现状而言,科学恰当的金融投资确实可以让企业获取更优化的经济回报,从而最终使企业获得更好的发展基础。
1.2有利于优化国内企业的管理系统与制度
事实上,企业要实现可持续发展战略,就务必要使得企业内部的广大领导管理者在行为与心理上关注与重视企业管理工作,通过交流学习等多种方式进一步强化自己实际的企业管理能力,从而为更好地提高经营效益提供强有力的领导基础。而且企业内部所制定与落实的规章制度都是基于领导管理者最终决策的基础上作出的,由此可见企业领导管理者所制定的决策问题直接与企业的投资效益、管理现状等多方面有所联系,甚至还可能导致企业面临巨大的经济损失与名誉损失,为此企业内部的领导管理者务必要通过各种各样的学习途径来进一步地加强自身的风险意识与管理能力。
1.3有利于获取最大化的经济效益
新时期企业在开展一系列金融投资项目的过程中,必定会通过定期的教育培训工作来提升当前企业管理人员的综合素质,从而让其能够在实际的工作过程中作出更为科学、合理、高效的管理决策,最终让企业获取最大化的经济效益, 为实现可持续战略提供必要的经济基础。与此同时,企业要贯彻落实内部各项管理规定,就务必要事先改进与优化内部的工作经营环境,从而为实现企业的和谐健康发展提供良好的外界条件,例如开展良好的人才培养投资项目等。
2新时期强化企业金融投资管理的策略
2.1制定规范化的企业金融投资管理制度,树立科学合理的风险防范意识
一般而言,新时期企业金融投资管理工作包括如下五方面内容: 一是制订金融投资计划,二是深入地分析与探究金融投资项目的可行性,三是构建行之有效的投资组合,四是科学恰当地修正投资组合,五是准确有效地评估投资组合的效益,而对于上述五个投资管理工作而言,制订金融投资计划则是重中之重。在正常情况下,作为进一步开展企业金融投资管理工作的行为指导,金融投资计划在一定程度上影响着该投资行为的准确性、有效性以及可行性,但是企业金融投资管理工作的投资计划的制订步骤是存在着或多或少的难度与决策隐患的,一旦在决策的过程中稍不注意,就很可能会导致企业面临一系列不必要的经济损失,甚至会使企业遭受严重的 “灭顶之灾”。由此可见,新时期企业在制订与落实金融投资管理计划的过程之际,务必要由企业整体性、系统性、科学性发展的角度着手,把获取最大化的经济效益作为进一步经营投资的重要目的,通过科学合理的市场分析与风险防范,行之有效地提升当前企业金融投资管理项目的有效性、科学性与效益性,从而在根本上降低企业的风险性。
2.2明确指出企业金融投资的具体方向,加大企业金融投资管理队伍的建设力度
众所周知,人力资源是新时期国内各行各业急需获取的发展条件,企业要实现健康和谐的发展计划,就务必要依赖于强有力的人力资源基础上,通过多元化、专业化、高素质的人才精英队伍来进一步强化企业内部的金融投资管理力度。所以新时期企业的领导管理人员务必要通过多样化的渠道与形式来增强企业的人才竞争力,并且通过定期开展一系列专业技能培训工作来强化企业内部各业务人员的实际操作能力,从而在根本上提升企业自身的决策能力与业务分析能力,为明确指出企业金融投资的具体方向奠定具体化的人才基础。
2.3贯彻落实标准化、规范化的企业预算编制工作
加强企业内部预算编制工作的落实质量与执行效果,在一定程度上关系到企业其他工作项目能否得到有效的落实, 所以为了更好地强化企业内部金融投资管理工作,企业务必要着重关注与重视内部的预算编制工作。首先,企业应当清楚地指出财务主体在预算编制中的整体作用与地位,例如在开展销售财务制定工作的过程中,企业管理人员应当根据实际的工作进度与负责内容,对不同部门不同工作人员安排相应的销售财务管理工作,从而为更好地做出财务预算提供良好的销售依据。而对于建筑类企业而言,贯彻落实企业预算编制工作的最主要目的是为了能够充分发挥企业管理职能的影响作用,加强各部门的数据信息共享力度,促进企业内部各部门工作人员之间的沟通交流,从而使企业内部的金融投资管理工作获得更为准确有效的数据支持。其次,通过科学合理的预算编制方式,落实一系列行之有效的企业预算编制工作。一般而言,预算编制工作是一项系统性、复杂性、整体性较强的工程项目,其所涉及的内容范围比较广,为此企业要作出准确高、合理性强的预算编制,就务必要为之配置充足的落实时间,而且对于预算编制而言, “零基预算” 是一种较为合理、高效、准确的预算编制方式,其所具备的独特优势是能够将一切从零开始,依据企业内部实际的经营情况和发展战略,做出行之有效的经费压缩行为,从而在根本上避免不必要的资源浪费等现象。
2.4定期开展金融投资的专项培训项目,不断提高企业金融投资管理人员的业务技能与专业素质
首先,面对新时期竞争愈演愈烈的发展形势,企业务必要着重优化内部的人才结构,进一步拓宽企业内部的复合型人才队伍,与此同时企业还应当根据当前的内部产业结构, 有针对性、有目的性地培训人才 ( 比如采取良好的校企合作等方式) ,从而为企业获取稳定、持续的发展提供强有力的人才前提。除此以外,企业在增强内部金融投资管理人员综合素质的同时,还应当进一步保障内部的人力数量,行之有效地控制好企业内部新入职人员和离职人员之间的比例、 管理人员与技术人员之间的比例,最终为有效地拓宽企业发展规模提供稳定的人力资源条件。
总而言之,新时期企业的金融投资管理工作时刻面临着不可预知的风险与难度。企业要想获取稳定、良性、持续的发展,就务必要在行为与观念上关注与重视有关金融管理项目的强化工作,从提高人员综合素质、加大预算编制力度、 加强风险防范意识、制定标准化管理制度、确定准确有效的投资方向等各方面着手,不断为企业实现健康和谐的发展计划提供行之有效的前提基础。
摘要：随着经济社会竞争的日益加剧,加大企业内部金融投资项目的管理力度,增强企业金融投资管理工作的合理性、高效性与可行性,已经发展成为新时期国内广大企业实现可持续发展战略的关键方式与渠道。文章首先对强化企业金融投资管理的重要性与迫切性进行了简单分析,然后根据企业金融投资管理工作的具体性质,提出了一系列有效强化企业金融投资管理的策略,以期有效提高与保证当代企业金融投资管理项目的高效性、恰当性以及科学性。
股票投资新策略 第8篇
1 当前加强企业金融投资管理的迫切性
1.1 有助于整合企业的金融结构
通常来讲,加大力度管理企业金融投资项目是科学、有效的管理企业金融结构的重要手段,也是提高企业经济效益的有效方式,根据当前我国各行业发展状况来讲,科学、合理的金融投资能够让各大企业获取到更多的经济回报,进而推动企业更好的发展。但结合我国各大企业在金融投资实际情况来讲,存在很多问题,这些问题直接影响着金融投资管理是否有效,因此,各大企业应急需要解决这些问题,从根本上做好金融管理工作。
1.2 有助于优化企业管理制度
实际上,企业想要取得更好的发展,就必要在企业内部管理者行为和心理上重视企业管理工作,通过实施多种交流方式,进而提高自身企业管理能力,并同时能够为加强企业经营效益奠定下坚实的基础。企业内部制定出的规章制度都是在领导者决策上所进行的,因此企业领导者制定的决策问题与企业投资效益、管理状况等方面有着很大的联系,甚至还会让企业承担负债,所以企业内部管理者应通过展开形式多样的学习渠道,进而提高管理者的风险意识。但实际情况表明,国内很少有企业能够在金融管理中,开展多种样式的学习途径,管理者的风险意识也较低,导致国内企业金融管理工作普遍停滞不前。
1.3 有助于帮助企业获得更多的经济效益
在新形势下,企业所开展的多项金融投资项目中,势必会采用定期教育培训方式来加强企业管理工作者的素质、素养,进而让管理者在具体工作中能够做出更加科学、准确的决策,最后让企业获取到丰厚的经济效益,为企业的长远发展奠定坚实的基础。同时,各大企业要积极贯彻和落实各项内部管理规定,就必须要对内部工作环境进行改进和优化,进而为推进企业的可持续发展提供良好、健全的外部条件。营造出良好的外部条件还不够,还需要创设出积极、向上的内部环境,让广大员工在良好的环境下进行工作,这样员工才有更多的积极性主动参与到企业金融管理中,进而提高金融管理的有效性、科学性。
2 新时期背景下加强企业金融投资管理的对策
2.1 制定完善的企业金融投资管理制度
通常来讲,在新时期下,企业金融投资管理工作包括五方面主要内容:第一,制定金融投资管理计划;第二,分析和探讨金融投资项目是否具有科学性、可行性;第三,构建起可行的投资组合;第四,有效修正投资组合;第五,评估投资经济效益。对比这五方面投资管理工作内容,其金融投资计划的制订是最关键的。在一般状况下,金融投资计划在展开企业金融投资管理占有着重要的地位,金融投资计划直接影响着投资行为是否有效、科学,但企业金融投资管理投资计划在实际执行中,不可避免地存在着决策隐患,在决策中有一点错误的地方,很可能导致企业出现不可估量的经济损失,甚至还有可能导致企业倒闭。所以,在新时期下,制订企业金融投资管理计划,必须要考虑到企业的整体性、科学性和系统性,将经济利益最大化作为经营投资管理的主要目的,通过对市场风险进行科学的分析,进而加强金融投资管理的效益性和有效性,在最大程度上减少企业的风险。在竞争如此激烈的今天,企业想要站稳脚跟,势必要让管理做到与时俱进,尤其是金融管理,因此各大企业应充分意识到金融投资管理的重要性,充分发挥各种资源的作用,力图做好金融投资管理工作。
2.2 加大力度建设金融投资管理人才队伍
大家都知道,人力资源作为当代各行业都需获取的发展条件,企业想要实现可持续发展,就必须要借助人力资源进行发展。通过建立起高素养、专业化的人才队伍,以此来加强企业金融管理力度。因此,在新时期下,企业领导管理者应通过多种途径来提高企业核心竞争力,并通过开展多项专业技能,进而提高企业内部工作人员的实际能力,切实加强企业领导工作者的决策能力,为企业金融融资指明方向。另外,人才作为企业发展的动力,强大的人才队伍这对于企业发展来讲是至关重要的,因此,企业应定期或者不定期对员工进行与金融投资管理有关的培训,在培训中提高员工对金融管理的意识,这样才能做好金融投资管理工作。
2.3 规范企业预算编制工作
强化企业预算编制工作的执行效果,在不同程度上关系着企业其他项目是否能够得到落实,因此为了能够更好地进行企业内部金融投资管理,企业必须要高度重视预算编制工作。
一是,企业应明确掌握在预算编制工作中,财务主体所体现的作用。如:在展开销售财务制定工作中,企业管理者应结合实际工作进度,再加上自身所负责的内容,对各部门各工作人员安排与其能力相符的财务管理工作,做到将具体权利落实到个人身上,这样一旦出现事情,直接找相应负责人,从而避免权责不清的状况。对于建筑类企业来讲,贯彻和执行企业预算编制工作,其主要目的在于能够全面发挥出企业管理职能的作用,加强各个部门共享数据信息力度,让企业所有员工都能进行交流和沟通,促使企业内部金融投资管理能够获得更为科学、有效、准确的数据支持。
二是,通过展开有效、科学的预算编制方式,将各项企业预算编制工作落实到实处。通常来讲,预算编制工作是一项长期的工程项目,具有较强的整体性、系统性,所涉及范围较广,企业想要在做出科学合理的预算编制,就不得不为预算管理工作留有更多的落实时间,但对于预算编制来讲,最佳的预算编制方式莫过于“零基预算”,也就是所具有的独特优势是需要从零开始,根据企业内部运营状况,做出科学有效的压缩经费行为,以此来杜绝资源浪费现象。
2.4 定期展开金融投资项目的培训
一是,随着市场竞争形势越发激烈,企业想要在竞争激烈的市场上占有一席之地,就必须要优化人才结构,拓宽企业复合型人才队伍,同时企业还需结合内部产业结构形式,因地制宜地培养人才,培养出自身发展所需的专业型人才,这样才能保证企业走得长远。
二是,企业在提高金融投资管理工作者能力素养的基础上,还需要保障企业内部人力数量,控制好企业新入职职工与离职职工的比例,同时还要协调好管理者与技术者的比例,最后能够为拓展企业发展规模,而提供出稳定、牢固的人力资源条件。企业唯有具有稳定、专业强的人才队伍,才能从根本上提高自身的核心竞争力。
此外,企业还应建立起完善的奖惩力度,对于表现好的员工,给予奖励;对于表现差的员工,给予处罚,做到赏罚分明,这样才能激发起员工工作的热情,将更多的精力投入工作中。
2.5 加大力度评估潜藏风险
企业金融投资中,金融风险评估作为企业实施金融投资风险管理和控制主要手段,同时企业金融风险评估作为企业实施金融风险决策的主要依据,可以说金融风险评估的好坏影响着金融投资所获取的经济效益,科学、准确的金融投资风险评估,既能控制一些不好的金融投资要素,也能降低企业所面临的金融风险。可见金融投资风险是动态变化的,因此,根据金融投资风险评估的变化,也需要实时更新。唯有准确评估外界潜藏的各种金融风险,企业才能更加及时、有效地规避金融投资风险,也能降低金融风险所带来的损失。另外,根据金融投资风险进行评估,很大程度上也能够为企业推行科学合理的风险配置提供依据。企业在评估金融投资风险过程中,其主要目的是为了获取收益,但收益也必然会有风险,在很多情况下,随着风险的加大,而收益也会随之加大,在这个情况下,企业想要获得金融投资收益,肯定会面临着很大的金融投资风险。这就要求企业应加大力度评估金融投资风险,结合评估结果对金融投资中产生的经济利益和风险进行有效配置,确保金融风险一直处于可控制范围之内,进而有效确保各大企业金融收资效益。但应明确的是,只借助金融投资风险,对利益和风险配置进行评估显然是很不科学的,企业还要进一步研究和分析金融产品的对应组合,结合风险和收益进行配置,再做出有助于企业可持续发展的组合,确保企业在金融投资过程中能够充分利用自身的风险收益组合科学配置和规划金融投资产品,并保证企业在面临一些金融投资风险时,能够制定出有效的控制措施,在最大限程上度降低经济损失。
3 结论
总而言之,在信息时代的背景下,企业所进行的金融投资管理工作面临着很多未知的风险。企业想要取得更好的发展,既需要在观念上注重强化金融管理项目,也许在行为上做好降低金融风险的准备,进而提高工作人员的综合素养、加强金融防范意识、确定科学有效的投资方向等,进而推进企业稳定、健康的发展。
摘要：在经济社会竞争逐渐加剧下,加大力度管理企业内部金融投资项目,强化企业金融投资管理工作的可行性、科学性、有效性,显然已成为当代扩大企业生产规模和促进企业长久发展的主要方式。随着市场竞争越发激烈,投资管理工作的迫切性和重要性越发显著,可见加强企业金融投资管理策略是推进企业可持续发展的关键手段。基于此,对新时期背景下企业金融投资管理的策略进行了探讨。
关键词：新时期,企业管理,金融投资
参考文献
[1]唐俊波.新时期企业金融投资策略之创新思考[J].时代金融,2015(26):289-291.
[2]何鹏程.试析金融投资管理在企业经营管理中的应用[J].东方企业文化,2015(9):96-98.
股票投资新策略 第9篇
一、新建投资与并购策略
(一)新建投资与跨国并购的依据
跨国企业FDI最通常的两种方式就是新建投资和跨国并购。新建投资也称绿地投资或创建投资,是指通过直接投资在国外目标市场创建新企业,形成新的生产经营单位和新的生产能力。跨国并购是指涉及两个以上(包括两个)国家或地区的企业间的合并和收购。其中,企业合并是指两家或两家以上独立的企业、公司合并组成一家企业,通常由一家占优势的公司吸收一家或更多的企业的市场行为。企业收购是指一家企业通过收买另一家企业部分或全部股份,取得另一家企业控制权的产权交易行为。按照联合国贸易与发展会议的定义,跨国并购包括:外国企业与境内企业合并;外国企业收购境内企业的股权达到10%以上,使境内企业的资产和经营的控制权转移到外国企业[2]。
一个跨国企业FDI需要考虑选择新建投资进入方式还是跨国并购进入方式,这就要求在对两种进入方式的总成本、市场和政策等跨国企业内部和外部环境因素(即进入方式选择的原因或依据)进行比较分析基础上进行一系列权衡。为此,可以从以下六个主要方面对新建投资和跨国并购两种进入方式进行比较,进一步得出跨国企业选择投资进入方式的原因或依据。
1.投资机会对于FDI进入方式的选择很重要。对于跨国并购来讲,跨国并购必须有合适的目标企业可供并购,这是进行跨国并购的一个绝不可少的首要条件。这一条件并不容易得到满足。如果没有打算出售的国外企业,或没有合适的国外企业可以并购,或者东道国政府不允许本国企业向外国企业出售,则跨国投资者只能通过新建投资进入。如果跨国企业在国外创建新企业,则它不仅可以利用最新的技术和设备,也可以避免并购后整合的困难和麻烦。新企业可以根据跨国企业的要求来塑造。
许多跨国并购的发生是由突然到来的机遇引起的,而不是企业先想好了要进行跨国并购,或者要在哪个国家进行并购就可以的,只有当合适的并购机会出现时才能够考虑是否以并购方式进入。相对而言,新建投资选好了一个国家准备去投资就可以具体进行操作。如果在一些市场上,当地的工业已经饱和,容不下更多的竞争对手,则跨国并购可能是唯一的进入方式。也就是从理论上来说,新建投资的机会比较多,而并购投资的机会比较少。但是近年来,随着经济的全球化,各国产业的差异性越来越小,在激烈的竞争中,经营出现问题而需要通过并购方式处理的企业也越来越多,即使经济状况正常的国家也会有一些企业甚至整个行业没有竞争力并需要重组。因此现在相比较而言,并购的机会增多了。
2. FDI进入方式的选择要考虑东道国政府对于外国投资以新建投资方式还是跨国并购方式进入的认识和态度。近年来很多发展中国家对外国收购者设置了一定的限制。这是因为他们在外国企业进入本地市场方式的选择中,看到了并购的弊端。许多东道国担心对于经济发展来说,并购方式不如新建投资有利,甚至有时可能还是有害的。因为,外国企业通过跨国并购进入东道国时不会增加生产能力,而只是给当地企业提供资金,将所有权和控制权从本国人手里转移到外国人手中。这种转移常常伴随着裁员和关闭某些生产或职能活动,并且如果并购者是全球寡头企业,并购很有可能形成市场支配地位。跨国并购可以被用来削弱国内市场上的竞争,可以导致战略性企业甚至整个产业被外国人所控制。而在绿地投资中,因为有现实的直接投资资本或权益资本发生了跨国的流动,因此跨国企业在东道国所控制的资产至少在理论上是新创造的。
东道国对于跨国并购的担心还有社会、政治和文化方面的。在传媒和娱乐这些行业,并购可能威胁到民族文化。重要企业的所有权从本国人手中大量转移到外国人手中甚至可能被认为侵蚀国家主权并导致重新殖民化。例如“中国威胁论”导致我国某些国有大企业对外国企业的并购遭到遏制。跨国并购通常被认为是大企业对外扩张的手段,大企业获得了超乎寻常的利益,而大量的中小企业受到了不利影响。这些忧虑会引起东道国外资政策或措施的变化,对跨国企业以并购方式进人造成障碍。对于东道国来说,政策的重点是促进国内投资和国内企业发展,因为FDI只能起到补充的作用。
基于上述,东道国政府对于外国投资以新建投资方式还是跨国并购方式进入的认识和态度,无疑影响到跨国企业FDI进入方式的选择。
3. FDI进入方式的选择尤其需要比较总成本,这是企业层面的因素。影响新建投资和跨国并购的总成本的因素在各个行业可能是互不相同的。跨国企业需要详细计算新建投资和跨国并购的总成本并进行比较。
在新建投资问题上产品差异性、产品市场生命周期、产品组合;产品技术水平等对总成本具有重要影响。一般认为在投资方式中,对于差异性较大的商品,例如医药等,宜采取新建投(独)资;对于处于投入期的产品,即那些相对不成熟的产品,或是技术专有性较强的产品,宜采取新建投(独)资的进入方式;当企业拥有多种产品线时,对于主线产品宜采用新建投(独)资生产;在产品技术水平上,由于国际技术市场的不完善,拥有先进技术的企业倾向于建立外部化市场,因此,拥有高技术的跨国经营企业一般采取新建投(独)资进入,以保持其对所有技术的高度控制。
在跨国并购问题上基于总成本节省要求应考虑进入壁垒、财务动机、经济文化差距、资本市场等因素。企业通过内部发展的方式进入一个新的市场,必然会受到规模经济、品牌识别、资本需求、分配渠道等方面结构硬件的制约,即结构性壁垒。此外,还可能遭遇原有厂商“阻止性定价”和控制进货渠道、分配渠道等联手行动。因而,当东道国进入壁垒较高时,采取并购方式更易减少市场进入方式风险和障碍。由于高市场集中度和高进入壁垒限制了新建投(独)资的可能性,这是在诸如电信、发电和金融服务等行业,跨国并购是占统治地位的进入方式的原因。
在跨国并购后面可能有着重要的财务动机。股票价格并不总是反映企业的真实价值。例如潜在收购者对一家公司预期收益流量的估算要高于现在的股东。一家企业的管理不善、资本市场不完全以及重大的汇率安排都可能使收购一家价值被低估的公司获得短期资本收益,或可能影响到预定的并购时机选择。
母国和东道国之间的文化与经济差距越大,收购的可能性就越低。大多数并购集中于具有相似的文化与商业环境的东道国与母国,即考虑到减少“交流成本”因素。虽如此,在发展中国家或转型国家,由于公司治理薄弱,也要考虑错误选择收购目标风险成本可能会加大的问题(尽管具有相似的文化与商业环境)。
资本市场不完全导致公司资产被低估能够促进跨国并购。经济危机引起资产价格普遍急剧下降,也能够刺激收购活动。特别是在发展中国家,由于产权交易市场发展滞后,在企业资产估价方面缺乏必要的经验和能力,出售资产的价值往往低于资产实际真实价值,这也就为跨国企业获得额外的资本溢价创造了机会。通过并购,跨国企业也就相应地获得了这些企业的潜在能力,这些能力是跨国企业通过其他方式进入东道国市场无法得到的。跨国并购有可能使跨国企业廉价获得东道国的优质资产。
4. FDI进入方式选择需要比较市场的获得性。寻求新的市场、追求市场份额和市场统治地位是企业的行为特点之一。市场自由化使竞争加剧,竞争迫使企业采取最迅速、最有效的手段进入市场。同时,技术变革加速也要求企业以尽可能快的速度进入市场。
新建投资突出的缺点是需要从事大量的筹建工作,速度慢、周期长。而通过跨国并购,跨国企业可以迅速进入东道国市场,获得新的市场机会,在不增加行业生产能力的情况下达到临界规模。这样,跨国企业自身规模扩大了,而同时又没有新增生产能力而引起行业内的抵抗。通过并购可以直接获得东道国原有企业的资产,能够大大缩短项目投资周期和建设周期。除此之外,在具有寡头特征的市场下,追求市场力量和市场支配地位也是进行并购的推动力量。特别是在水平并购的情况下,其动机很可能是寻求获取寡头地位。此外并购后所获得的市场控制也为跨国企业的反竞争行为提供了机会,并加强了进入壁垒。
另外,如果被并购企业与跨国企业的产品种类差别很大时,并购必然可以迅速增加跨国企业的产品种类,使之开拓新的市场领域。在东道国已建立子公司的跨国企业常常会采取并购方式在同一国家进行扩张,以避免增加当地新的生产能力并加剧竞争。
5. FDI进入方式选择需要考虑企业资产的获得。新建投资需要较多的时间在当地建立有形资产和无形资产。跨国并购现成的企业通常意味着并购合格的员工、当地的管理人员、当地的市场知识和与当地顾客和政府的关系,有时也意味着获得某些战略资产,如研究与开发、技术诀窍、专利、商标、特许权以及供应与分销网络等。这些资产外部市场交易时的交易成本很高,甚至无法在其他市场上获得,跨国企业自己开发又需要时间,而通过并购跨国企业能够立即获得这些资产。因此有时候获得这些无形资产可能是跨国并购的主要动机。事实上,被收购企业的资产补充收购企业的资产,也会使新购并企业拥有超出现有竞争对手或国外竞争对手的显著优势。如零售贸易业,收购当地的零售链,并将自己的全球筹供优势与现有的分销网络的优势结合起来。
6.FDI进入方式选择需要考虑跨国企业本身的管理风格。一般说来,财务管理导向的公司在日常经营管理上较为放松,经营管理导向的公司的最高层会紧密参与日常经营管理活动。大多数集团企业是以财务管理为导向的,财务管理导向的公司通常是并购交易的积极参与者,或较成功的国际并购买方,这是因为它们擅长利用远方传送的数据来进行遥控。而经营管理导向的公司,优先考虑的是如何管理新的分支机构或合资企业,其次才是交易活动本身。这类企业试图寻找成长的稳定性,适宜在海外投资新建与母公司经营方向一致分支机构(公司),以便协同管理。这一特征也意味着该类企业不应经营与其主营业务关系不大的业务。如果一家公司是极度的以经营为导向并且要求参加日常决策,那么在海外并购中,该公司就会感到吃力。
(二)跨国并购策略是我国当前企业FDI的主要策略
基于上述六个方面,加上我国的实际,即由于我国企业跨国经营尚处于起步阶段,资金、技术实力不足,销售管理经验不成熟、精通跨国经营的人才也很有限,因此在东道国新建企业目前颇为困难;而采用收购、兼并形式,则有利于我国企业更好发展——即可分享以下效应带来的优势:营运协同效应,由于经济上的互补性、规模经济和范围经济,两个或两个以上的公司并成一家公司,受益增大成本减小;优势互补效应,并购当地企业有利于获得公开市场不易获得的经营资源,如原有企业人员及组织系统中积累储存的技术、管理市场知识等信息资源,以及原有企业的市场、销售网络等;财务协同效应,通过并购活动实现合理避税也可以低成本地促使资金在公司内从低回报项目流向高回报项目,节省筹资成本和交易成本。因而,近些年我国企业把跨国并购作为其FDI市场进入最主要选择策略,以更好把握机遇,实现有效占领市场目标。
为更好推进我国企业的跨国并购,笔者认为,可积极开展以下工作。第一,充分认识并购方式的优越性,高度重视市场上并购的机会,有可能的话可成立专门的机构并赋予相应的职能。第二,加强调查研究,尽可能详尽地收集到目标企业及其所在国的各种资料和信息,同时应实现并购目标地区的多元化,以分散风险。第三,由专门机构在充分可行性论证的基础上,制定出具体的收购方案,确定并购方式和工作程序等,做好充分准备工作,提高利用并购方式的成功率。
二、国际战略联盟策略
企业组建国际战略联盟(以下简称战略联盟),可以加强其市场渗透能力。所谓战略联盟是指在两个或两个以上的企业为了在国际市场竞争中实现某一战略目标,通过协议等方式而结成的一种互补性的协作联合体。战略联盟是我国跨国公司进行FDI进入投资地市场(国际市场)的重要方式。实践中,企业采用战略联盟方式不仅有利于开拓市场,也有利于减少经营风险和投资风险,实现人才、技术的交流,加强资源共享、有效利用资源,降低交易成本,获取生产、销售的规模效益和取得竞争优势。
战略联盟的组织形式有很多,企业可以根据其不同的目的,从不同的战略联盟形式中做出选择。一种比较好的方法是根据联盟双方(或多方)所从事经营活动的性质来划分。按这种标准划分,战略联盟主要分以下三种。第一,水平战略联盟。水平战略联盟是行业竞争对手或合作企业之间的横向联盟。联盟双方共同从事某一项经营活动,从而模糊了企业之间竞争和合作的差别。其目的在于改善公司在价值创造活动中的联合地位,以共同应对全球性的市场竞争。通过建立水平战略联盟,可使公司获得规模经济,减少多余的生产能力,转移知识产权,降低经营风险。水平战略联盟包括技术联盟、生产联盟、销售联盟等几种形式。第二,垂直战略联盟。垂直战略联盟是联盟双方(或多方)互相承诺从事对方的某些活动。垂直联盟使双方都能够得到比一般的市场交易更紧密的协调,但双方又继续保持自己的独立性。垂直联盟一般以长期供货协议、许可证转让、营销协议、合资等方式出现。这种联盟最典型的是生产厂商同中间产品供应商的联盟。第三,混合战略联盟。顾名思义,这种联盟是上述两种联盟形式的混合体,可以是跨行业大企业之间直接的协议,也可以是共同组成的第三方企业集团来统驭各种具体问题,从而达到联盟既定的目标。
由于我国企业的规模普遍较小,因而有必要在进行FDI时充分利用战略联盟这一新的组织形式,与东道国企业、海外华商企业以及其他企业结盟进入国际市场。例如,可采取国外生产销售联盟这类水平战略联盟模式。这是与东道国企业或第三国企业在东道国举办股权式(equity mode)或非股权式(non- equity mode)合营型的战略联盟(业务可以波及多个国家或地区),以对相关产品进行联合生产销售。2003年11月,TCL同法国汤姆逊公司合并双方彩电和DVD业务,使彩电销量达到1 800万台,为全球第一,并占有世界市场的10%。TCL可以利用“汤姆逊”和“RCA”品牌和销售网络,并在亚欧美每个主要市场拥有一个高效率的制造中心,这比自己直接投资设厂快得多,又不需要并购汤姆逊这样的大公司。同国外企业已结成类似战略联盟、业绩又比较突出的我国其他企业还有青岛啤酒集团、海尔集团、同仁堂集团等[3]。
在我国企业实施战略联盟的过程中还要了解其本身存在的局限性,并寻求有效解决之策。首先,寻找合适的伙伴是联盟构建过程中所遇到的最大的问题。如果双方不匹配乃至不相容,容易产生消极的后果。第二,参与联盟的企业不得与联盟涉及的领域发生直接的竞争。与联盟发生冲突是双方不愿看到的,为此,联盟双方所拥有的技术应当进行适当的保护,否则就可能被其中一方用于私自目的,甚至于被用来与主要竞争对手成立另一联盟,也即必须在双方建立高度信任关系后再投入新技术,这样做可以避免对方的伤害。第三,组建联盟可以分担风险但不可逾越风险。技术的失败仍是技术开发联盟失败的主要原因之一。原因就在于技术开发的风险很高。在许多技术联盟中联盟本身并没有失败,而是技术开发遇到了突破上的困难,因而联盟没能达到最终目的。第四,经营运作的有效性问题。即使联盟战略制定正确,是否成功还将有赖于经理们的有效运作,选择了不善经营的经理可能导致联盟的失败。
在结成战略联盟的过程中,我国企业应该注意随着经营环境的变迁,积极适应当今跨国公司战略联盟在组织形式和内容上出现的新趋势和新特征。其一,从单纯的产品联盟向以技术合作为主要内容的学习型联盟的方向发展,这即要求相关企业努力提高企业的学习能力,争取组建以技术开发和技术成果共享的技术联盟。其二,从传统的强弱联合的互补型联盟发展为强强合作的竞争型联盟。产品联盟作为减少资本投资和进入新市场时降低风险的手段,更多地体现为强弱联合的互补型联盟。而强强联盟的各方往往在联盟领域内进行合作,在协议外的领域以及企业活动的整体态势上仍保持着竞争状态,这要求相关企业即应注重合作,也要有效保护好自己的核心技术。其三,从实体联盟向虚拟联盟方向发展。虚拟联盟是指不涉及所有权的、没有法律约束力的、彼此相互依存的新型联盟。它改变了传统的实体联盟主要靠股权、合作协议等具有法律效力的契约约束。联盟方更多的是靠对行业法规的塑造、知识产权的控制及对产品或技术实施行业标准的掌握实现的,比如,“Wintel”联盟、互联网门户网站Yahoo与网上书店亚马逊结成的战略联盟,这些联盟逐步会发展成为立体的联盟网络。这要求相关企业在行业法规遵守、知识产权维护等方面进行协调合作。
三、经营活动一体化策略
经营活动一体化,指跨国企业本身在国内外整合其生产、管理资源,使之成为一体化的经营活动,它可以合理进行价值链地理布局,也是我国跨国企业FDI市场进入的关键性策略之一。
目前,绝大多数发达国家和新型工业化国家和地区在进行FDI时都采用简单一体化战略,即跨国公司在具有能够提供其产品增值链工序所需要的区位优势的东道国设立子公司,并加强母子公司的联系,以充分利用东道国这些区位优势,实现跨国公司总体产品价值增值服务的投资战略。随着国际化生产的纵深发展,一些大型的跨国公司开始进行复合一体化战略。复合一体化战略即是把产业价值链放在全球不同区位,以利用专业化分工优势、以全球市场为目标争取行业领先地位,放眼全球资源和市场,把各种功能——融资、研发、零部件生产、总装、营销、培训等安排到能最好地实现公司总体战略的国家和地区。复合一体化战略即着眼于对其拥有的一揽子生产资源及经营活动进行跨国的整合配置及协调管理,在世界范围内构造整体竞争优势。
我国企业在开展跨国公司活动时,应有目的的将相互联系密切的经营活动纳入企业体系中,加以全盘控制和调配。如果经营活动未能紧密的结合成一条价值链,将无法实施技术转让、资源综合调配等国际上通用的企业内部控制手段,无可避免地将遭受一定数量的损失。我国企业可认真考虑未来的全球战略,根据公司的行业性质、业务范围、价值链的特性等因素,确定其一体化战略,同时合理确定其价值链的地理布局。因为企业的跨国经营,实际也是企业的价值链在地理上的拓展,企业内部的价值活动哪些应该安排在国内,哪些应该安排在国外,其布局是否合理将影响企业跨国经营的业绩。我国企业在开展FDI时,应有意识地根据其产业价值链的构成特点,以及国内、国外经营环境的特点合理进行布局,以降低各环节的成本,取得规模经济,扩大技术资产的效益,提高整个价值链的竞争力。我国的联想公司在进行FDI时即采取了“两头在外、中间在内”的布局,将产品开发和产品市场销售这两大环节设置在香港联想,因为中国香港有浓厚的研发氛围、便捷的国际销售渠道,而将计算机产品的批量生产环节放在深圳等生产基地进行,这主要考虑到内地的劳动力成本、房地产价格都比较便宜,这样的布局大大降低了生产成本。因此可以这样说,合理的价值链地理布局是联想跨国经营成功的重要原因之一。
摘要：跨国公司市场进入方式多样。当前中国的跨国企业应当根据企业发展规律和国际市场变化,选择恰当的进入策略。即应注意从多角度考虑合理选择新建投资与跨国并购;国际战略联盟;生产一体化等可行策略。
关键词：跨国企业,直接投资,市场进入策略
参考文献
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论社保基金股票投资的行业投资策略 第10篇
我国的养老体系面临着人口多, 底子薄, 经济不发达的基本国情和日趋严重的人口老龄化问题的严峻挑战。在这样的背景下, 我国政府于2000年做出决定, 建立全国社会保障基金, 作为国家的长期战略储备, 主要用于社会保障事业的发展。全国社会保障基金由全国社会保障基金理事会负责管理, 投资范围限于银行存款、买卖国债和其他具有良好流动性的金融工具, 包括上市流通的证券投资基金、股票以及信用等级在投资级以上的企业债、金融债等有价证券, 其中股票等风险较大的投资品种需委托社保基金投资管理人管理和运作。社保基金投资运作的基本原则是:在保证基金资产安全性、流动性的前提下, 实现基金资产的增值。自从2003年6月9日通过6家基金公司在二级市场购买股票开始, 全国社会保障基金正式进入了我国证券市场进行投资, 而在此后的几年间, 其资产规模和委托投资规模均呈激增的态势:资产总额从2 0 0 3年的1325.01亿元增加到2008年的5623.70亿元, 委托投资资产则从2003年的318.87亿元增加到2008年的2565.81亿元, 委托投资资产在总资产中所占的比例也由24.07%上升至45.62%。这意味着股票委托投资的成败对全国社会保障基金能否保值并达成增值目标起着至关重要的影响。
在《2008年全国社会保障基金年度报告》中, 基金理事会阐述基金的投资理念是“价值投资、长期投资和责任投资”, 这说明全国社会保障基金的投资者角色定位于稳健的价值型投资者, 其投资原则是在保证资金安全性的基础上追求收益。经济学界早已发现, 决定证券投资安全性和收益性的最根本因素是资产配置, 它也是证券投资决策中的首要环节。Brinson、Hood和Beebower的研究表明, 在养老基金的投资总回报中有93.6%可以由资产配置解释, 另外6.4%由市场时机、证券选择和其他因素解释。这暗示资产配置是决定投资回报最重要的因素, 所以资产配置计划在整个社保基金的股票投资流程中起到十分重要的作用。所有的投资决策都应考虑经济环境, 股票投资当然不能例外。上市公司生产经营状况的好坏, 既受其内部条件的影响, 又受到外部宏观经济环境和行业环境的影响。不同的行业有不同的收益成长特性, 由于其所处的生命发展阶段不同, 对国家经济运行态势的依赖性和敏感性不同, 不同行业上市公司的经营状况也就各不相同, 从而也决定了在股票市场上不同行业股票价格的表现具有分散性, 因此股票资产配置决策就离不开行业选择。为实现全国社会保障基金的保值、增值, 在股票资产行业配置上, 基金委托的投资管理人 (以下简称受托人) 应在对经济周期和行业风险收益特征以及成长性的识别的基础上, 科学而灵活地进行股票资产行业选择。
本文的研究将从分析经济周期循环、行业生命发展的规律性入手, 对社保基金股票委托投资的行业投资策略进行分析。
二、经济周期阶段的行业选择
随着经济运行的阶段性起伏, 经济环境也随之发生变化, 这些阶段被称为经济周期。虽然每个经济周期的时间跨度都有所差异, 但大致的变化趋势是相同的, 表现为扩张与收缩的交替出现:某一时期产出、价格、利润、就业不断上升直至某个高峰, 之后是经济的衰退, 产出、价格、利润、就业开始下降, 直至某个低谷。经济学界通常按四阶段分类法将经济周期分为:繁荣期、衰退期、萧条期和复苏期。经济周期以大多数经济部门的扩张与收缩作为标志, 它可以用一国总产出、总收入、总就业量的波动来进行衡量, 最常用的指标是国内生产总值 (GDP) , 即一段时期在一国领土范围内生产要素生产出的所有最终产品和服务的价值总和。经济的波动加上投资者对经济波动的预期驱动着股票市场, 使股价指数的表现领先于经济的实际表现。这体现在股价指数的高峰出现在经济繁荣的高峰之前, 当经济达到高峰时股价指数早已开始回落;股价指数的底部则出现在经济衰退的谷底之前, 当经济处于萧条谷底时股价指数早已从底部启动。在经济领域中, 不同的行业有不同的产品属性和经营特性, 受经济周期变动的影响程度也不相同, 反映在证券市场上的股票价格走势也不同。投资者必须把握好宏观经济运行的趋势, 在不同的经济周期采取不同的投资策略, 做出正确的投资决策。
1、繁荣期。
在经济繁荣时期, 市场购销两旺, GDP迅速上升, 投资和信用关系活跃, 企业纷纷扩张, 物价交替上涨, 利润激增, 就业率高。由于社会经济呈现欣欣向荣的盛况, 股市交投也异常活跃, 大量游资涌入股市, 将股价与成交量不断推向新高, 滋生大量的投机泡沫。在这一时期, 虽然股价指数仍然上涨, 但可预见的是股市在经过高峰之后下跌将是必然。由于股市的领先性, 在经济衰退真正到来之前, 出于投资者的预期, 股市将率先进行调整, 届时将出现市场整体下跌的系统性风险, 因此为了保证全国社会保障基金的安全, 在本经济周期阶段基金受托人对任何一类行业都不应再增加投资, 而应对手中持有的股票分进行批平仓操作。
2、衰退期。
在繁荣之后, 经济衰退随之到来, 经济出现停滞或负增长。关于经济衰退存在多种定义, 比如美国国家经济研究局将经济衰退定义为模糊的“大多数经济领域内的经济活动连续几个月出现下滑”, 但在宏观经济学上大家通常采用:“在一年中, 一个国家的GDP增长连续两个或两个以上季度出现下跌”这个标准。这一时期的主要特点是普遍的经济活力下降, 大批企业无法维持经营而停业、倒闭, 大量工人失业而使失业率持续攀升, 投资和利润持续下滑, 信用关系遭到破坏。此时受托人应该加大防御型消费行业在投资组合中所占的比重。这些行业的产品需求相对稳定, 需求弹性小, 因此对整体经济敏感度不高, 从而倾向于在经济强增长时表现劣于整体股市而在经济下滑时表现优于整体股市。具体来说, 这些行业包括食品、饮料、、药品、酒类、烟草的制造业和销售业, 以及医疗、护理服务的提供部门。
3、萧条期。
在经济衰退期间, 如果社会经济缺乏外力推动, 如缺乏高新技术的推广应用, 或者政府的救市政策不得力, 都将使经济进一步陷入低谷, 如果GDP下降超过10%, 就可视为经济萧条。经济萧条时期, 社会生产处于低水平的停滞状态, 商品销售仍然困难, 价格水平和利润水平都较低, 信用关系仍不活跃。此时公用事业类企业显示出其优越性, 由于在经济下滑时, 它们受管制的定价结构却因为没有对价格和利润边际的压力而成为优势, 换言之, 它们的利润水平受经济萧条的影响是很小的。此外, 它们高而稳定的分红政策在弱市时对投资者非常有吸引力。与其情况类似的还有通信和电力供应业, 它们和公用事业类股票一样, 都适合受托人在本阶段进行投资。另一方面, 在经济萧条期, 政府往往通过调低利率等一系列宽松的货币政策来刺激经济复苏, 此时受托人则应该对金融类等利率敏感型行业加大投资力度, 包括:银行业、保险业、投资银行业和证券经纪业。
4、复苏期。
在政府的有效干预下, 并伴随高新技术的推广与应用, 生产逐渐回升, 就业率开始上升, 市场再度趋向活跃, 物价和利润也逐步上升, 国民经济走出谷底步入复苏时期。由于在此阶段GDP恢复增长, 因此增加投资组合中那些对G D P增长敏感的行业应该成为受托人投资决策的必然之选。首先是工业原料行业、能源行业和运输业, 如钢铁、金属矿产、石油、化工、天然气和航空运输、铁路、港口、集装箱等, 作为基础或中间产品供应商以及物流服务商, 由于它们的固定成本较高以及新增生产能力所需的时间较长, 使得它们在经济复苏时总能率先获益。其次是资本品和工业循环品行业, 如机械设备、计算机、电子、技术、通讯公司, 这些产品支出受到订单数量和生产能力利用水平的严重影响, 经济复苏将刺激这些行业快速增长。再次是耐用消费品行业, 例如汽车、家用电器、装修装饰和家具产业, 它们对经济活跃也非常敏感。至于纺织和服装类的股票, 它们通常随着经济复苏和消费者对经济前景有好的预期而有好的走势, 同样也适宜受托人在经济复苏期予以投资。
三、行业生命周期阶段的股票选择
通常, 每个行业都会经历一个从出现、成长到完全退出社会经济活动的历程, 这个历程称为行业的生命周期。行业的生命周期主要包括四个发展阶段:初创期, 成长期, 成熟期, 衰退期。一个行业的诞生离不开社会物质文化需求, 它也是行业生存与发展的原动力。行业的形成主要有两种方式:一种情形, 由于社会的物质文化需求和技术水平的发展使得某项新产品被创造出来, 该产品进而催生出一个行业;另一种情形, 原有行业发展变化, 分化或衍生出一个新的行业。这就是行业的初创期。随后, 这个新兴行业开始高速成长, 超额利润和广阔的市场前景吸引众多的企业进入, 生产能力和生产规模迅速扩张, 行业进入成长期。随后竞争者的大量涌现使得市场趋于饱和, 行业的成熟期到来, 此时行业销售增长率明显下降, 企业间并购频频发生:一些企业破产或终止运营而另一些则与强于自己的对手合并。行业成熟持续一段时间之后, 衰退成为客观必然。在一个行业生命周期的不同阶段, 该行业的股票会表现出不同的特点, 要成功地为全国社会保障基金保值增值, 受托人就应当仔细研究上市公司所处的行业生命周期阶段, 跟踪考察各行业的发展趋势, 选择具有投资价值的行业和企业。
1、初创期。
行业初创期的投资收益特征是高风险、低收益。在这一阶段市场增长率较高, 需求增长较快, 技术变动较大, 投资于这个新兴行业的公司数量很少。此时的企业主要致力于开拓客户、开辟市场, 但此时技术上尚不够成熟, 有很大的不确定性, 研发费用较高, 而且产品也还未被社会公众所广泛接受, 因此销售收入较低, 这些企业可能不但不能实现盈利反而会出现较大亏损, 企业生存风险大。同时由于企业在产品、市场、服务等策略上还有待完善, 对行业特点、行业竞争状况、用户特点等方面的信息掌握不充分, 因此企业还面临很大的市场风险。从目前看来, 替代型能源、生物工程、电子商务、环保等行业正处于行业生命周期的初创期, 这类公司的股票适合投机者, 而不适合社保基金这类注重资金安全的价值型投资者进行投资。
2、成长期。
行业成长期就是行业迅速扩大再生产的时期, 此时的投资收益特征是高风险、高收益。在该阶段, 企业的生产技术渐趋定型, 产品得到了市场的认可和接受, 市场规模扩大, 产销量都高速增长并伴随销售收入的加速提升, 企业从亏损转为盈利并有盈利迅速增长的态势。此时行业增长非常迅猛, 行业特点、行业竞争状况及用户特点已比较明朗, 企业进入壁垒提高, 产品品种及竞争者数量增多。诸如航天、移动通讯、生物制药、电子信息技术和IT服务等行业目前正处于行业的成长期。这一时期企业的利润虽然增长快速, 但面临的市场竞争风险也相当大, 部分在竞争中处于劣势的企业将被市场所淘汰, 而部分优势企业凭借较强的核心竞争力, 即研发能力、营销能力和资本实力, 逐渐占领市场成为行业龙头, 投资于这些企业的股票常常能获得非常高的收益。因此, 全国社会保障基金的受托人对于成长期的行业应密切关注, 并从中优选出核心竞争力强的企业股票进行长线持有。
3、成熟期。
行业成熟的标志主要是技术上和产品上都已经成熟, 也就是说行业内采用的生产技术和产品的基本性能都具有一定的普遍性。虽然成熟期的市场容量是最大的, 但此时市场需求趋于饱和, 买方市场已经出现, 行业盈利能力下降。由于行业内已经建立起了良好的分工协作关系, 行业市场已经被少数资本雄厚、技术先进的大企业所控制, 行业进入壁垒高, 整个市场布局在相当长的时期内处于稳定状态, 也就是说, 行业的成熟期是一个相对较长的时期。在这一阶段, 行业的发展很难保持与GDP同步增长, 但是行业的利润由于一定的垄断还能稳定在较高的水平, 而风险却因市场布局相对稳定而较低, 所以综合来看, 行业成熟期的投资收益特征是低风险、较高收益。目前处于成熟期的行业包括批发和零售贸易业、石化产业、电力、煤气、热力和水的供应业、社会服务业、传播与文化产业等。受托人对成熟期行业的股票投资策略应该是“抓大放小”, 只关注行业龙头企业。
4、衰退期。
在为期较长的成熟期后行业将开始衰退。导致行业衰退的原因是复杂多样的, 可能的原因包括:社会需求的变化、科学技术的进步、生产资源的枯竭、生产的过度集聚、产业组织的创新、经济全球化等等。这一时期的市场需求和产品销量已经越过了高峰逐渐下降, 大量替代产品出现, 原来的产品品种减少, 技术老化, 部分企业退出市场转而投资到其他更有效益的行业, 原行业出现了厂商数目减少, 利润水平不断下滑的萧条景象。行业的衰退并不意味着行业完全退出经济活动, 行业的衰退期往往是行业生命周期中最长的一个阶段, 有时比其他三个的总和还长, 甚至会长达几百年以至更长的时间。采掘、钢铁、纺织服装、皮毛制造、木材及家具制造、烟草、酿酒、钟表、造船、造纸、印刷等行业都已经进入了衰退期。虽然行业衰退期的投资收益特征总体上是高风险、低收益, 然而衰退并不等于灭亡, 上述列举的这些行业虽然在衰退, 但在未来相当长的时间里我们预见不到它们的消失, 不仅如此, 其中的某些行业还会随着技术进步、经济全球化、国家产业政策、产业组织的重构等客观因素的变化而重新焕发出生机和活力。因此, 受托人对处在衰退期的行业不能一概忽视, 而应根据各影响因素的变化重新调整对某一具体行业的预期, 并且筛选出受惠力度最大的企业予以关注。
四、结语
上述关于在经济周期的不同阶段价值型证券投资的行业选择, 以及行业在生命周期不同阶段的表现及选股思路只是对于经济周期和行业发展共性的一般性阐述, 并非适用于所有行业和某行业内的所有企业。行业和企业的发展既有共性, 也有特殊性, 全国社会保障基金的受托人应该在上述行业投资策略的框架下, 本着具体问题具体分析的原则, 将宏观分析、行业分析与公司分析有机地结合, 提高投资效率, 为全国社会保障基金的保值增值作出贡献。
参考文献
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股票投资新策略 第11篇
12月16日，上证指数再创2170点新低，市场哀嚎一片，即便是在这样的市场环境下，仍有两百多位读者赶赴现场。他们中有的来自东莞、广州，有的甚至从长沙远赴而来。正如一位与会嘉宾而言：“熊市中的我们就像在走夜路。”杂志社在岁末时节举行的这场投资报告会也期望能为一盏灯光，为被受A股摧残的投资者点亮投资之路。
本次报告会邀请了安信证券首席策略分析师程定华、鹏华基金经理韩广哲、深圳南方汇金投资公司研究总监石运金，以及杂志专栏作者鲁兆、胡宇、薛树东、安阳和王先春等业内知名人士为投资者献上了一道投资盛宴。会上，诸位专家从不同的角度对当前国内外的经济形势、A股市场走势以及投资者最为关心的投资策略等进行了深入浅出的分析与判断。
“冬天已经过去一大半，春天还会远吗？”这是杂志社社长刘波在致辞中对广大投资者的给予的一颗“定心丸”。他指出，郭主席在上任之初在公开场合提出两大重要言论：第一，股市将面临大的发展机遇；第二，引导地方社保和住房公积金等长期资本进入资本市场。根据十几年来他对中国资本市场的理解，决策层的讲话必须密切关注，这样的信息告诉了投资者现在的市场是有过度的悲观。在这样的逻辑下，龙年股市的春天可期。
会上程定华发表了长达两个小时的演讲，与其他分析师不同，程定华在做分析师之前，就已经是一名实战经验丰富的资金管理专家，因此，他的分析实践指导性要更强，更具有针对性。对于明年全年的股市的行情，他的总体观点是：上半年会有阶段性的行情，而下半年情况则不会那么乐观。
机构共识中的疑虑
年末时节，各大券商都会出台明年的策略报告，程定华总结了今年所有券商对明年经济形势的看法，大体上有如下共识：1、通胀处在下行周期，整个市场的风险在下降，而且这是已经发生了的事情；2、经济增速前低后高，经济增速一、二季度会见底；3、以调整存款准备金率为主的货币政策调整没有疑义，财政政策保持积极；4、欧债危机发酵，一季度将会产生比较大的冲击，但是在二、三季度会出现好转。
对于以上共识，在当前的情况下，程博讲述了自己的看法，第一，货币政策虽然会出现适度的微调，但是目前整个市场上资本流出很严重（主要是外资），特别是近期，外汇占款连续下滑，因此存款准备金率也要不断下调来对冲这部分资金。但是当存款准备金率下调到很低的时候例如1.5%，资金还是继续外逃，这时候存款准备金率这个货币政策工具就会失效；第二，信贷和财政政策的适度放松是一个非常复杂的事情，在信贷的供给和需求都无法得知的情况下，明年整个市场的信贷规模和投向无从预测；第三，明年下半年的经济复苏微弱，因为这与2009年有本质性的差异，2009年可以依靠4万亿投资出现经济的强劲复苏，而现在政府调控完全没有方向；第四，意大利语西班牙的债券销售情况都不错，因此欧洲事件对中国的影响并没有大家想象中严重，对全球资本市场的冲击有限，但是欧洲实体经济复苏仍然很差。
明年A股前高后低
基于对中国整体经济形势的判断，程定华对A股的走势偏于谨慎。
他认为，明年上半年要相对乐观，在春节之前会出现一个低点，但是明年下半年看法相对悲观。他预计，如果市场的新低出现，明年的下半年到2013年的上半年是一个比较危险的时期。
程定华相对看好上半年的原因大概来自于三个方面：第一，全球的风险基本上从一个低位开始恢复；第二，明年上半年中国会不停地往下调存款准备金率，如果外汇占款不断流出就不停地调存款准备金率；第三，明年的经济会在一、二季度见底回升，明年上半年可能会产生一个短期的或者是两三个月反弹的一个比较重要的因素。
不看好下半年，主要基于以下三点：第一，中国经济增长不会出现反弹；第二，欧洲的经济并不会突然变好；第三，如果明年在不断下调存款准备金率后，经济仍然未见起色，问题仍然没解决，市场就会变得悲观起来。
三驾马车同处拐点期
之所以认为中国明年整体经济形势不太乐观，程定华在本次会上花了很大一部分时间来给现场投资者解答这一问题。程定华从拉动经济的三大马车来进行了详细的分析，他认为，目前拉动经济的一些因素都处在大的拐点时期。
从投资的角度看，在中国整个投资增速中，投资占GDP的比重接近50%，储蓄的比例目前也是50%，居全世界之首。那么这样一个高点以后是很难想象中国把投资率从50%向60%调。而出口的形势也不容乐观。目前中国的出口占比位居全球首位，占到全球10.4%的比重，如何将一个出口占比已经这么高的国家继续提升全球份额，这是一大问题；另外一方面，欧洲目前是中国的第一大出口地，美国是第二大出口国，无论这些国家如何解决目前的债务危机，但是最终将债务问题解决的方法都是要少花钱，这样下来，中国的出口就会出现一个明显的增速下降。
说到这里大家可能都会很清楚，根据中国决策层的施政方针，出口不乐观的情况下，政府通常会加大投资来刺激经济，但是程定华认为，这次政府不会轻易将这张底牌亮出。
中国政府目前整体负债情况还比较乐观，名义债务占GDP比重大约41%左右，从全世界来看，这个比重并不高，日本最高的时候占到了200%左右。如果算上养老、医疗等隐形债务，估计中国整个债务占GDP60-70%左右，所以提高债务目前是大家所期盼的事情。但是如果这个时候将政府债务提高到90%，经济增速是得到了上升，但是中国在2015年的时候GDP下滑到5%，那时候还能用什么方法来救市？政府的债务率不能提高了，所以他认为政府在明年不敢，目前的底气与2009年相比要差很多。
出口和投资不行，最后一个就是看消费。政府和企业倾向于做投资，因此要把整个消费规模扩大本质上就需要降低政府和企业的储蓄。这主要是通过四种途径来实现：减税降低政府储蓄、增加现金分红降低企业储蓄以及提高存款利率降低金融企业储蓄。而这四项措施要实施起来都不容易。目前只有第一项在明年能够看到，但是整体的规模也不会很大。程定华认为，按照11月份政府税收增速为10%的基准来估计，明年二季度财政收入很有可能出现零增长。所以期待政府拿出过多的钱来消费是不太现实的。
综合以上的表述，程定华认为，在出口、投资和消费都不行的情况下，明年的经济整体形势不乐观。
行业选择：“HARD”模式
在讲到行业投资时，程定华指出，目前的行业选择进入了“HARD”模式。何为“HARD”模式，程定华举例说，如种子、医药和军工等行业，可以预见的是需求很大，而且市场也不缺钱，但是关键是钱投进去之后，并不知道会不会成功。这些行业不像以往的石化、有色、煤炭行业，这些行业能够用肉眼看到。
程定华继续用种子行业来阐述“HARD”模式，他说，种子股我们知道公司要培养几个新品种，但是有的会要培养几百个新品种，所以就存在选择公司的问题。一家公司有几百个新品种只要成功三个就行了，因此排在后面的公司就更加不可能成功。判断种子的成功与否很复杂，但是二级市场投资就要简单很多。一旦出现利好，就会出现跟风炒作，这些公司的股价也容易出现热炒的时候涨幅高，随后在业绩得不到支撑后则出现下滑。即使是基金这类机构投资者也无法解决这个问题。
中小板股票炒作至今已经有了一定程度的跌幅，那么近年来热炒中小板股票的行业会不会继续演绎？程定华认为，明年的反弹绝对不可能像2010年。2010年是所有的中小板股票将大股票彻底打垮，明年可能是大小交替轮换炒作，而不大可能出现绝对领涨的行业。
公募私募把脉股市
中国证券市场发展至今，已经历了从散户投资者为主体到机构投资者为主体的转变。公募基金和阳光私募以其专业的分析、独具眼光的选股能力备受市场的关注。本次投资报告会，杂志社请来了公募基金和阳光私募的代表——银华基金经理韩广哲和深圳南方汇金投资公司研究总监石运金，为投资者带来他们的投资理念和以及对明年股市投资机会的判断。
韩广哲：股指存在震荡上行机会
韩广哲表示，明年总体经济的调整速度会相对缓和。因为通胀和房价压力逐渐释放，政策获得了有限空间来小幅烫平经济回落趋势，并稳定预期。展望全年，如果经济和政策走势不出意外，那么最有可能的情况是经济调整明年年中某个阶段见底，由于经济周期性回升，市场将迎来中期机会。
他认为，经济回落的主要驱动力变为房地产和制造业投资的自主下滑，但从目前情况来看，总体经济的调整速度会相对缓和，因为通胀和房价压力逐渐释放，政府获得了有限空间能够通过信贷投放、基建投资来小幅平滑经济回落趋势；反过来，由于经济调整速度慢，也制约了政策变化，“微调预调”＋“稳中求进”的基调使得政策调整幅度较为轻微。他强调说，若房地产销售由于流动性依然高度紧张而出现剧烈调整；欧债危机进一步恶化，严重拉低美国经济增长，使得中国出口向下调整极为剧烈，经济基本面出现尖锐冲突的苗头，会使得政策松动力度较大。
就目前A股市场的现状，韩广哲表示，当前A股整体估值持续在历史底部徘徊，这其实是反映了在短期经济下滑、叠加中期转型背景下，投资者对于未来较为悲观的看法，而未来A股估值会参照美日韩在转型期的经验，即随着转型的逐步推进，A股市场将迎来估值修复或者业绩推动的中期机会。
他认为，相比2011年，明年一季度政策和流动性出现显著改善，但经济仍在下行趋势中，两者无法形成共振。因此市场不具有趋势性机会，但投资者的恐慌预期和情绪得到宣泄后，在估值的支撑下，存在阶性震荡上行的机会。市场依然需要面临年报和一季报低于预期的考验。他建议投资者半仓持股，配置确定性强低估值和确定性盈利增长的股票。
石运金：主题投资具备超额收益
石运金首先对今年A股市场总体表现做了总结。据统计，截至2011年12月15日，上证指数下跌22.33%，深成指下跌28.8%，中小板指下跌35.58%。从板块涨幅角度统计，全年无一大行业板块录得正收益。相对超额收益板块是抗跌的大蓝筹金融、石油，以及业绩确定增长的酿酒板块，尤其是竞相涨价的白酒板块，以及中央大力扶持的传媒娱乐板块。总体来看，今年还是主题投资具备超额收益。
对于明年中国经济，石运金认为，中央经济工作会议已为2012年中国经济定调，总基调是“稳中求进”，稳就是要保持宏观经济政策基本稳定，保持经济平稳较快发展，保持物价总水平基本稳定，保持社会大局稳定；进就是要继续抓住和用好我国发展的重要战略机遇期，在转变经济发展方式上取得新进展，在深化改革开放上取得新突破，在改善民生上取得新成效。他表示，外贸和投资是中国经济过往十年高速增长的两大引擎，但自2008年金融危机之后，发达国家经济仍未找到新动力，因此中国外需堪忧；房地产调控成为常态，地产投资的高速增长期一去不返，投资亦堪忧。未来经济增长的两大引擎只可能是消费和战略新兴产业。因此2012年将是“旧经济”向“新经济”过渡的阶段，整体宏观经济在增长、物价、财政、货币方面将以稳为主，周期性波动不明显。
对于明年的投资策略，他表示可以从以下五个方面来寻找：一是对于战略新兴行业而言，需要在流动性宽裕、政策催化剂频出的背景下选择弹性较大的品种，对于业绩短期内可以暂时不考虑；二是对于消费行业，关注的焦点仍然是业绩的稳定性和估值的合理性。尤其是护城河稳固的消费类公司；三是估值极低的金融、地产板块估值修复行情；四是不断涌现的新的主题投资机会；五是类似苏宁电器这种大股东实质增持的品种。
石运金特别提到，明年一季度处于业绩真空、在流动性宽裕、政策预期推动下，为主题投资提供了最适宜的氛围。而主题投资机会可能来自于10月下旬以来的文化传媒、环保主题的延续，以及2012年一号文件中提到的农业科技、种子股的投资机会。
圆桌会议嘉宾观点碰撞
“百家争鸣、百花齐放”是杂志创刊21年一直来秉承的办刊方针。本次2012年投资策略会上，杂志也请来了一批长期为杂志撰稿的专栏作者，其中有来自投研机构、阳光私募的，亦有民间高手、知名股评家等，在圆桌论坛环节，他们就2012年投资策略展开了热烈的讨论。
薛树东：行情可能超预期
未来股市如何运行，最重要的还是看政策的态度。新任证监会主席郭树清上任以来，从治市角度入手，鼓励分红、建立退市机制，以及中小板ETF纳入到融资融券等都是在治市，而现在中国股市最需要的是救市，特别是直接针对股市的政策：如降印花税等。郭主席周末开始号召长期资金入市，从这里看出来有救市的味道了，管理层态度的转变让我认为明年的投资肯定是超预期了。
我曾向一位经济学家请教，管理层会容忍GDP低于多少点？他说最低8%，因为中国是一个人口众多的国家不能单纯考虑经济，中国经济是怕冷不怕热的状态，如果破八也是很高的，但是很多的政治问题需要考虑。这次中央经济会议有一个援疆、援藏的问题，看出来明年是靠稳的，这样的背景下我认为明年一季度资金不会再紧了，明年一定有一波超预期的可能。
明年投资需要找一个好的时机，目前银行、航空股的PE都跌到六七倍，超跌的东西值得投资者来买，这个时候就不需要去看指数了；第二是根据政策炒股，比如文化传媒。
安阳：稳中求进谨慎乐观
2012年做投资有八个字大家应该记住：一个是中央的定调是“稳中求进”；再一个我们每一个人应该是“谨慎乐观”。明年是龙年，上一个龙年刚好是2000年，2000年那年有一个口号是“2000年见2000点”，当年股指上涨了50％多。“龙”是我们中国的一个图腾，我们都是龙的传人，我个人也真心期盼明年指数能走出一个上涨50%的景观。
明年低点，我个人认为在2080点附近，明年指数运行区间可能在2000—3000点之间。地产股跌无可跌了，银行股PE也在历史低位，它们要把指数向上拉1000点非常容易，如果真是这样，那指数可能都上到4000点了。
作为一个普通投资者，我们解决明天买哪个股？什么时候介入为好？这是一个策略问题。个股如果不在十天均价线上就不要去买。如果十天均线和二十天均线金叉了，所谓的“小金角”出来了，这才是入场点。当然，如果这只股票不是中小盘股（流通盘1—3亿之间）还不能盲目乐观，很可能还要做一个双底。目前来看，如果上证日交易量上不了1200—1500亿大家都不要激动，那都是“露水行情”不可靠，而个股一定要选择日量有3—5%的换手率。目前许多股票已经具备一定的价格优势，投资者可以去关注。12月22日是重要时间窗口。这一天是冬至，很多股票会从这一天开始涨，大家尤其要注意。
胡宇：银行高盈利不会持续
银行是一个滞后于经济周期的行业，其无法回避整个经济周期的波动，即往往银行的业绩在整个经济高峰期甚至在进一步的衰退期都不会立刻把不良资产体现出来，但是往往到了经济衰退的末期、经济萧条期的时候银行业的贷款很难收回来，所以导致这种不良资产的大幅上升，从而导致拨备要不断上升带来成本的压力，从而体现它的盈利空间。
现在来看，银行的估值似乎很低，6、7倍，明年甚至只有5倍，但是从一个长周期的角度来看，其实银行这种利润、盈利模式是不可持续的，它挤占了更多的实体经济的盈利空间。目前整个A股市场两千多家企业里银行占有47％的利润。这说明什么问题呢？说明银行的盈利是非常高的，这种高盈利的模式到底能不能持续呢？其实是我们需要思考的问题。因为从历史经验来看，银行如此之高的净资产收益率在美国历史上也是很少见的，中国又能持续多久呢？所以，动态地来看，现在银行的估值低并不表示以后估值还是那么低，一旦银行的利润变成零的话，情况又将不同了。
王先春：文化产业大有可为
对于管理层的维稳，我的理解是高了就要调，低了就要托。经济下滑的时候国家会启动一些刺激性政策来推动经济增长，从出口、消费、投资三驾马车来看，出口在货币战争的威胁之下基本上难有大的建树，希望出口拉动经济增长的可能性不大；投资方面，房地产在短期内或者是在相当长的一段时间内不可能再度成为新的经济增长的动力；而经过这一轮消费的刺激已经到了一个节点，再形成大的消费的刺激必须有一个新的动力。整个经济下行周期里的消费动力应该是不足的，而必须在这当中紧跟政策方面去找寻一个新的消费就是文化消费。所以文化我们把它当作消费来看待，也只有刺激这一块经济才可能成为一个新的增长动力的来源。文化产业也已上升到国家战略的高度。
趋势变化与2009年股票投资策略 第12篇
一、趋势理论与趋势变化分析
趋势理论是迄今为止最著名的技术分析理论之一, 它的主要观点是:股价虽然是变化多端的, 但总是遵循一定的趋势而发展变化的。认识了这种趋势, 投资者就可以通过研究股价过去的变动轨迹来预测股价未来的变动趋势。
根据趋势理论, 股价的运动有三种趋势, 其中最主要的是股价的基本趋势, 即股价广泛或全面性上升或下降的变动情形。股价运动的三种趋势与海浪的波动极其相似, 可以海潮、波浪、涟漪来比喻股票市场上股价运动的基本趋势、次级波动和日常波动。趋势分析的意义在于掌握和运用趋势的运动规律, 研究趋势的变化, 指导投资行为, 真正做到顺势而为。趋势理论认为, 日常波动不重要, 根据次级波动可以预测主要趋势的变化, 而主要趋势才是股价分析的核心。要预测股价变动的趋势并非易事, 投资者需要对影响股市的各种因素进行认真分析和研究, 以适应变化多端的市场。
证券市场素有国民经济“晴雨表”之称:一方面, 证券市场是宏观经济的先行指标, 证券市场的走向预示着宏观经济的走向;另一方面, 宏观经济的走向决定了证券市场的长期发展趋势。宏观经济因素是影响证券市场长期走势的唯一因素。这类宏观经济因素包括经济发展状况、经济周期、货币与财政政策以及通货膨胀等, 其影响特点是波及范围广、影响程度深, 对证券市场的发展趋势必然产生深刻的影响。因此, 投资者要注重进行宏观基本面分析。从证券投资的理论和实践来看, 证券投资分析总是从宏观经济分析开始的, 其作用在于把握证券市场的总体变动趋势, 判断整个证券市场的投资价值, 掌握宏观经济运行和宏观经济政策对证券市场的导向作用和影响力度。
趋势变化意味着市场走向“拐点”的出现, 投资者应把握住趋势变化中的投资机会。在每一轮趋势演进过程中, 往往会有一批主流品种引领行情的发展, 投资者要善于发现它们。通常情况下, 在一轮下跌趋势的末端, 会出现先于大盘走稳的品种, 这些品种率先探明底部, 在底部出现持续的温和放量的盘整行情, 并先于大盘出现缓慢盘升的行情。这些品种很可能是引领未来行情的主流品种。如果这些先于大盘走稳的品种呈现出较明显的行业板块特征, 投资者就很容易发现这些行业板块的龙头企业。有经验的投资者都知道, 在一波上升行情中, 领涨板块龙头品种的升幅是相当可观的。在趋势投资中发现引领行情发展的龙头品种的思路很简单, 即根据国家当时的宏观经济政策分析哪些行业是受益的行业, 再通过比较分析, 找出这些行业中最优秀的企业。
二、价值投资是趋势投资的基础
价值投资和趋势投资是影响投资者投资行为的两种投资方法, 投资者借助趋势理论指导自己的投资行为的同时必须坚持价值投资理念。价值投资是指根据上市公司的成长性、市盈率、市净率、分红派息等情况以及财务报表的相关重要指标来挖掘一只股票的内在价值, 当股价低于其内在价值时买入并持有, 当股价涨幅过大并超出了股票的内在价值后再卖出以兑现收益。
“涨时重势, 跌时重质”是投资者皆知的理论, 它所包含的道理在于, 具有内在价值的股票经得起市场波动的考验。在市场处于弱势状态的情况下, 有一定内在价值的股票具有明显的抗跌性, 能成为弱势市道中的强者。
价值投资的核心要义在于, 当股票的市场价格明显低于其内在价值的时候, 要果断买入, 投资者会因此而获得超额回报。在低迷市道或一个非理性的下跌市道中, 价值投资往往能发挥神奇的作用。因为一些具有投资价值的股票, 其价值和市场价格之间存在“安全边际”, 一旦市场走稳, 具有内在价值的股票最具有价格上涨的爆发力。巴菲特的经验告诉投资者, 投资取得成功的关键不在于机遇和运气, 而在于能够发现具有投资价值的股票。
投资者往往把价值投资与趋势投资当做两种截然不同的投资策略。其实, 价值投资与趋势投资存在紧密的联系, 就像投资与投机在不同的时空阶段可以相互转化一样, 价值投资与趋势投资是相融的。从“价值高估———下跌———延续下跌趋势———股价低于内在价值——价值发现———价值回归———上涨———延续上涨趋势——股价高于内在价值———价值再次高估”这一股价循环运动过程可以看出, 股价涨跌趋势与投资价值的高低是密切相关的。因此, 价值分析是趋势投资的基础。价值投资体现的是投资理念, 趋势投资体现的是投资技巧。价值投资将股票的质地作为选择投资品种的标准, 趋势投资更重视介入市场或某个具体投资品种的时机。价值分析主导选择投资品种的思路, 趋势分析决定进出时机的把握。投资者应从价值投资的角度选择股票, 从股价变动趋势的角度选择进场和出场的时机。通过价值分析, 可以发现具有潜力的、持续增长的、能够为投资者带来稳定回报公司的股票;通过趋势分析, 可以在非理性下跌趋势或者上升趋势中买入具有投资价值的股票。
三、趋势变化与2009年投资策略
在经历了一年多的大幅下跌之后, 2008年底股市出现了明显的趋势变化。那么, 怎样才能把握好2009年的投资机会呢?笔者认为, 一要判断2009年股市的走向, 二要高度关注宏观基本面的变化, 三要理清2009年的投资思路。
1. 对2009年股市走向的判断。
判断市场的走向即判断2009年市场的变动趋势。下面以沪综指K线图 (具体图形略) 为例, 来体会判断市场走向的方法。
根据上证综指2006年11月至2009年6月下旬的周K线图可以看出, 2008年1月下旬, 股指向下突破了维持了一年多的上升趋势线, 意味着原有的上升趋势被打破, 实现了牛熊市的转换。有经验的投资者都知道, 一种趋势一旦形成, 通常不会轻易发生改变, 一旦原有的趋势被突破, 将会被一种新的趋势所取代。市场告诉我们, 随后走出的是一波历时近一年的大幅下跌行情, 沪综指从4 800点左右跌至1 700点一带。
根据上证综指2008年1月22日至2009年6月19日的日K线图可以更清楚地看到, 沪综指于2008年11月初触底之后, 伴随着底部区域成交量的明显放大, 原有的下跌趋势演变为一种横向整理趋势, 并且正在延续这一趋势。同时, 在底部区域出现了成交量持续温和放量的现象。由此, 可以做出如下判断:一种新的趋势正在取代原有的下跌趋势。这意味着市场趋势的变化, 这种变化将为投资者带来投资机会。在趋势发生变化之际, 投资者需要做的就是对上市公司进行价值分析, 发现那些具有增长潜力和持续发展能力且在经历了一年熊市之后价值被相对低估的、处于价值洼地的股票, 密切关注其价格走势, 等待股价经过充分的横向整理和经济形势转好之时大胆介入, 必会得到丰厚的回报。
这就是判断市场变动趋势的简单方法。
2. 宏观基本面是决定2009年股市走向的关键。
金融危机背景下宏观基本面的变化是决定2009年股市走向的关键。众所周知, 由美国次贷危机所引发的突如其来的金融风暴是造成全球股市大幅下跌的主要原因。日益融入世界经济的中国也不能独善其身, 尽管我国经济保持了较高的增长势头, 但仍然面临着非常严峻的形势。股市前期的深幅回调充分反映了在金融危机影响下我国经济发展所面临的困难。
随着各国强有力的救助措施的出台、一揽子刺激需求和保增长的系列方案的推出, 经济形势正在走出危局。具有国民经济“晴雨表”功能的股市于2008年11月中下旬开始出现探底回稳的走势是否预示着经济走向的趋稳?国家统计局发布的统计数据给出了肯定的答案。为应对国际金融危机, 2008年11月份以来, 我国政府对宏观调控政策进行了重大调整, 已经出台并即将出台一系列的政策措施, 而且相关措施已经开始显效。虽然受到国际金融危机的冲击, 但我国经济保持平稳较快发展的总体格局没有变, 而且2008年12月份以来的一些经济数据已经朝着积极的方向在变化。
鉴于目前的形势, 可以对2009年股市的走向作如下判断:如果全球经济能够在较短的时间内逐步摆脱金融危机的影响, 如果我国扩大内需的经济刺激政策和一系列产业振兴计划能够尽快发挥作用, 经济形势将会朝有利的方向转变。在此前提下, 股市一定会恢复原有的生机。当然, 政策的传导需要一定的时间, 经济形势的转变绝不可能是一个较快的过程。目前呈现的横向整理趋势还将持续一段时间, 待整理完毕、经济形势转好之后、投资者信心逐渐恢复之时, 股市才会重拾升势。
3. 理清2009年的投资思路。
在市场趋势出现积极变化的情况下, 投资者需要做充分的心理准备和心态调整, 在冷静分析经济形势和上市公司投资价值的基础上找到备选投资品种, 做好投资的准备。投资者应特别注重对景气行业的优势企业或龙头企业的跟踪, 了解其股票的估值区间, 待其充分调整后重新转入上涨趋势之时择机果断介入, 分享股价上涨所带来的收益。
2009年最好的投资机会应该出现在金融危机背景下刺激经济增长、强力拉动内需政策受益的行业。国家拉动内需所进行的巨额投资将给钢铁、水泥、工程机械、消费升级、基建类上市公司带来难得的发展机遇;医改方案惠及医药类上市公司, 其中, 与健全基层卫生服务体系相关的医疗器械子行业受益更加突出;“家电下乡”活动为相关上市公司提供了很大的商机;促进农村经济发展将使涉农企业受益;3G建设计划为电信运营服务商和通讯设备制造商提供了发展空间。投资者可以根据这一思路精心挑选相关行业或子行业的龙头企业进行重点关注, 等待大盘经过充分整理之后选择恰当的投资时机进入市场。
参考文献
[1].J.M.凯恩斯著.王雅悦等译.凯恩斯文集——投资的艺术.南京:江苏人民出版社, 1998
[2].布鲁斯·C.N.格林威尔等著.李瑶光, 张建文译.价值投资——从格雷厄姆到巴菲特.北京:机械工业出版社, 2002