捐赠基金论文范文

捐赠基金论文范文（精选6篇）

捐赠基金论文 第1篇

关键词：捐赠基金,大学代际发展,美国,中国

一、中美大学捐赠基金的发展现状

(一)中美大学捐赠基金的发展情况

1. 美国大学捐赠基金优势明显。2013年,据美国大学财务官协会(NACUBO)发布的年报,美国的大学捐赠基金会达826家,总资产规模达4055亿美元;而2013年美国GDP排名世界第一,为169,000亿美元,排名第25位的奥地利不过4154亿美元[1],美国大学基金可谓“富可敌国”。2012年,美国大学获得社会捐款最多的分别是哈佛、耶鲁、斯坦福,分别为300亿美元、190亿美元和170亿美元。美国大学捐赠基金及其投资收益是大学繁荣强盛的重要武器。以耶鲁为例,过去20年的捐赠基金年化收益率高达13.1%,耶鲁大学基金对学校运作经费的贡献率高达40%以上[2]。大规模的捐赠基金可以为学校吸引和保留高水平的教授,可以为不同需求的学生提供丰富的奖助学金,可以为学校建设优越的科研与教学环境,推动学校综合实力不断增强。

2. 中国大学捐赠基金逐步发展 。 我 国大学经费构成与美国有着很大的差别。社会捐赠数量相对有限,捐赠的社会氛围不够浓厚,基金投资收益更是甚微。我国自1992年浙江树人大学暨王宽诚教育基金会成立、1994年清华大学教育基金会成立以来,高校基金会逐步发展。尤其是2004年《基金会管理条例》颁布实施后,国内高校纷纷成立教育基金会,专门负责接受、管理和使用社会捐赠资金。我国高校基金会的发展进入了一个新的阶段,成为促进大学教育事业发展的一支重要力量。截至2014年1月,根据民政系统查询的国内已注册的高校教育基金会已达到377家[3]。随着高校教育基金规模的不断增长,如何有效投资获得增值是高校教育基金会发展亟需解决的问题。目前,我国大学捐赠基金规模达到10亿以上的有两家,1亿以上的大学已有17家。

资 料 来 源 :2012 NCSE Public Tables Endowment Market Values Revised February, 2013. http://www.nacubo.org/Career_Headquarters.html

(二)大学捐赠基金的代际发展价值分析

1. 作为大学经费的重要来源。随着高等教育大众化时代的到来,高等教育招生规模迅速增大,而与之相应的教育经费增长缓慢,教育经费不足成为高等教育发展进程中主要的制约因素。高等教育经费来源需要多元化,而大学捐赠基金将成为其中重要一环。

资料来源:中国校友会网 2014 http://www.cuaa.net/cur/2014/04。

一方面, 大学捐赠基金可补充大学的经费预算,在美国, 大学捐赠基金的贡献率占大学预算较高比例,常青藤院校的贡献率高达25%~45%,哈佛大学捐赠基金平均每年占学校经费的35%左右, 而耶鲁大学捐赠基金对该校年度预算的贡献率最高达45%[2]。另一方面,大学有了足够的资金,才能聘请一流的教师,招收一流的学生。就优秀生源而言,美国一流大学的口号是“名牌即免费”,年收入在6.5万美元及其以下的家庭免交学费,同时还有不同类别的奖学金几乎覆盖在校学生的一半以上。就知名教授而言,灵活的薪酬制度、具有准永久性质的“讲座教授席位”以及最先进的实验室条件,让世界各国的很多名牌教授齐聚于美国的顶尖大学。美国一流大学俨然成为世界一流学者的“吸纳器”[4]。

2. 作为大学自主权提升的重要保障 。 大学对于基金及其投资收益的使用享有“自主权”,有了财政自主权,才谈得上办学自主权。现代大学制度的重要特征就是学校享有办学自主权。如果大学的收入主要依赖国家拨款,那么他的财政自主能力很弱,就很难获得完全的办学自主权,这是经济基础与上层建筑的关系。只有当大学财务实现了渠道多元化,大学对于政府财政的依赖程度降低到一定的限度, 控制与自主才会形成一个平衡,现代大学制度的建立才能指日可待。

3. 大学捐赠基金帮助大学藏富避险 , 实现代际公平。基金的本质是在经济上升期将一定比例的经费储存起来,使基金总量得到积累,即所谓的藏富。其前提是经济发展良好,因为此时来源于政府和社会的资金相对充分,藏富的同时,又可以避免突击花钱造成浪费。对于政府和大学,符合效益共赢,是双方的动机交叉点[5]。所谓避险,就是在经济下行期,来自政府和社会的资金会相应减少,这时积累的大学基金就可以补充学校财力,支持学校发展。

同时,保障实现代际公平。代际公平是指大学要为未来的校友福利着想,今天本校学生所能获得的教育水平和福利水准,新一代和新新一代的学生也能够得到。这样即使个别年份学校收入降低,也能保证其正常的教育水平,保持教师的福利待遇,及在校生的奖学金与助学金需求。

二、中美大学捐赠基金与学校发展关系实证分析

(一)实证检验过程及结果

1. 数据与样本选取。

A数据取得。研究所用数据主要来自 : 美国usnews综合排名、美国nacubo年鉴资料、中国校友会网发布的大学综合排名以及大学基金数据。

B指标设定。大学基金发展水平———选用累积捐赠基金排名指标;大学发展水平———选用大学综合排名指标。

C样本选择。中美分别选择大学基金总量排名前100的学校作为样本,由于美国有部分大学是合并系统后的基金并且部分大学综合排名不详,所以实际样本量为74。

2. 描述性统计分析。中美排名前100的大学基金,2012年美国大学基金平均规模为中国大学的260倍,2013年中国大学基金虽然有所增长, 但幅度不大。对比差异系数,2012年中国大学基金的差异系数为2.63略高于美国的2.40, 可见中美大学基金分布离散程度比较接近,都存在变异性较大的特征,贫富差距非常突出。

为初步了解大学综合排名与大学基金总量排名的关系,分别将中美所选样本数据进行散点描述。通过图1、图2展示,中美大学综合排名与大学基金排名之间都有一定的正相关关系,从图示上看,美国的正相关形态分布模拟更为优异。

3. 推断统计分析。研究方法:由于从散点模拟来看, 大学基金排名与大学综合排名具有正相关关系;排名数据属于顺序型数据,因此选用斯皮尔曼积差相关系数进行量化分析。

统计软件:SPSS19.0。

由数据不难看出:

**. 在置信度(双测)为 0.01 时,相关性 是显著 的。

**. 在置信度(双测)为 0.01 时,相关性 是显著 的。

(1)美国大学捐赠基金排名与大学综合排名 ,二者相关系数为0.7,显著性水平为0.000,表明美国大学发展与捐赠基金发展之间存在正相关关系,并且高度相关(统计上一般认为0.7以上的相关系数为高度相关)。经过统计检验,在99%的置信水平下,二者关系是显著的,表明研究结果可以由所研究的样本大学推及全美的大学。

(2)中国大学捐赠基金排名与大学综合排名 ,二者相关系数为0.641,显著性水平为0.000,表明中国大学发展与捐赠基金发展之间也存在正相关关系,相关度较高。经过统计检验,在99%的置信水平下,二者关系是显著的,表明研究结果可以由所研究的样本大学推及中国所有的大学。

(3)以上结果表明 ,中美大学的发展与捐赠基金的发展都存在显著的正相关关系,即大学基金的发展对大学的综合发展有着积极的促进作用,同时,大学发展良好也有利于扩大捐赠基金的规模,这一点在美国和中国都得到了实践检验;其次,中国的相关系数略低于美国,这与美国大学捐赠基金成熟的运作体系以及规范的管理体制有着重要关系,我国大学基金起步相对较晚,在此方面还需加强。

(二)实证结果的解释

1. 大学综合实力越强 ,基金管理体制越健全 ,优质校友数量越多,越容易获得捐赠,大学基金规模越大。

2. 大学捐赠基金规模越大 ,发 展经费越充足 ,大学自主权越充分,越有利于提高大学的综合实力。

3. 无论从理论分析还是实证分析中 , 都表明大学捐赠基金对于大学发展的重要意义。捐赠基金成为美国大学代际发展的基础性支柱,基金管理和发展与大学可持续发展之间具有良性互动关系。而美国大学捐赠基金发展历史长久, 有着丰富的管理及运作经验,可供我国大学学习借鉴。

三、借鉴美国大学捐赠基金经验,发展我国大学基金

美国高等院校能够获得的巨大的捐赠,有很多值得我国借鉴的地方。美国大学捐赠有悠久的历史、良好的文化、国家支持捐赠的相关政策;同时大学具有完善的基金会及相应管理制度、有多样的募捐活动、丰富的投资经验以及基金保值增值的有利策略。

(一)建立大学基金会,完善基金管理制度

首先, 大学需明确大学教育基金会的法律地位,大学教育基金会属于独立法人,大学教育基金会与学校具有平等的法律地位。美国大学捐赠基金管理机构的独立性非常明确,人员聘用、管理决策、薪酬待遇都有绝对的权力, 有力地保证了捐赠基金运作的效率。因此我国大学需尊重大学教育基金会的主体地位,在大学教育基金会的“职权责”范畴内不要进行过多行政干预。

其次,大学应基于两者的密切关系为基金会提供支持、引导及有效监督。大学教育基金会的宗旨是服务于大学使命的践履,但是我国大学教育基金会的运作处于初级阶段,理念与实践脱节、管理不善等导致很多功能形同虚设,大学基金难以发展。美国大学捐赠基金管理效益的重要体现就是服务于大学的可持续发展,避免“短视行为”。在美国,大学校长的首要任务就是筹资,利用自己的职位优势、专业优势为捐赠基金管理决策提供有益的建议和指导。

第三,大学教育基金会自身应加强对创新捐赠基金管理的探索,提高管理团队的专业素质。美国大学捐赠基金管理进入成熟发展阶段,一是管理团队高度专业化,二是内部监督高度自主化,三是不断探索管理创新模式。我国少数大学,如北京大学、清华大学已经在探索新的管理思路, 尝试新的基金运作方式,这必将对其他学校的教育基金会带来示范效应,不断提升管理团队的业务水平。

(二)丰富筹资活动,优化筹资项目策划

大学筹款一般有四个指标:一是捐款总额;二是基金累积;三是最大单项捐赠;四是捐赠者人数。捐赠的形式也趋于多样化,有现金捐赠、增值证券捐赠、不动产捐赠、不动产所有权捐赠、有形资产捐赠、遗产捐赠、寿险捐赠、信托捐赠等等。

针对不同社会主体, 募款活动有以下4种形式:1年度募款活动。为支持大学年度预算,美国高校每年都会有计划开展募款活动。年度募捐活动是一种常规性的募款活动,主要是非限制性捐赠,以保证每年的财政预算及日常的运营经费。此活动的主要募款对象是校友及他们的父母。高校会根据捐赠人捐赠的数额和方式,采取多种形式表示对他们的感谢。2专项募款运动。专项募款运动是高校在特定时期,为特定的目标和特定数量的捐款而开展的有组织、有针对性的筹资运动。这种活动所筹集的资金一般用于学校最优先发展的项目,提升学校的综合实力[6]。如2013年9月 ,哈佛大学启动大型筹款计划“哈佛运动”,计划2018年前募集65亿美元。3设立专项基金。专项基金是大学教育基金会发起筹款倡议的重要途径,如以大学重要活动为契机的专项基金项目、用于支持某专业学科发展的专项基金、以学科名人命名的基金项目等。4校友团聚活动。校友团聚是加强校友之间联系,增进校友与学校之间情感联系的纽带。团聚活动得到越来越多大学的重视,成为学校筹集社会捐赠的基本活动之一[7]。

(三)培养校友忠诚度,提高校友捐赠率

我国大学的校友捐款率一直很低,而美国大学的校友捐赠率很高。如普林斯顿大学的校友捐款率多年保持在60%以上, 培养出如此程度的校友忠诚度是一个系统过程。1真心为学生服务。从新生入校,到学生毕业,对学生的关注和照顾要常态化。如耶鲁大学不称新生为新生,而称为新校友,在学校就以某一级校友相称,一字之差,让我们感到学生管理中细致入微的差异。2校友工作还要持续到毕业以后,定期与校友保持联系。无论是知名校友还是普通校友,日常关系的维护很重要。哥伦比亚大学有一个每年必做的大事:从学校里选出50位在校生志愿者,在一个特殊的晚上, 给散居在世界各个角落的哥大校友通电话,集汇报校方发展成绩和慰问校友于一体[8]。3建立校友间的纽带,在危机时刻开展公关运作。如美国前总统的小布什曾经经营的企业面临惨淡倒闭时,是耶鲁校友一次次盘活了他的企业, 让他度过了数次难关。开展校友公关,不仅要对知名校友锦上添花,更要注重为身处困境的校友雪中送炭。

(四)提高投资收益,规避投资风险

1. 我国大学捐赠基金投资收益有限。大学基金会主要依靠捐赠收入和投资收益两项收入来源。2010年我国171家高校基金会取得捐赠收入达44.8亿元的,而投资收益却只有2.3亿元,收入结构呈现出过分依赖捐赠收入而忽视投资收益的特点。很多基金会投资面临严峻挑战,收益过低,资产规模缩水。对55家进行投资的高校教育基金会进行统计, 有21家取得了投资收益,合计2.19亿元,另外34家的投资收益为零。具有较好投资效益、收益率在5%以上的高校基金会只有9家左右(占6%),其他大部分高校的投资收益情况不理想[3]。

2. 美国大学捐赠基金管理有方。募捐是一流大学与其他大学拉开差距的“利器”,而大学基金的投资则是这把“利器”上的“利刃”。美国高校对大学捐赠基金的管理,不仅仅局限于银行存款,而是可以在货币市场、资本市场的各种衍生工具中选择适合自己的投资品种,以此来获取较高的投资收益,达到基金保值增值的目的。大学将投资资金使用在美国人热衷的教育上,使其能真正发展教育、提升教师待遇、减轻贫困学生负担等, 可以最大限度地调动捐赠者的捐赠热情。以耶鲁大学为例,根据2013年耶鲁大学捐赠基金报告的数据,基金市值达到207.80亿美元,当年的投资收益率为12.5%,高于全美捐赠基金的平均回报率11.3%,投资所得为22.90亿美元。过去10年间,保持了年均11.0%的净收益率; 过去20年, 保持了年均13.5%的净收益率 ;过去10年中的9年 ,其投资收益率在剑桥大学联合会公布的大学捐赠基金收益率中排名第一[9]。

3. 利用投资组合,提高投资收益。 大学常用的投资组合管理工具有三种:资产配置、择时、证券选择。所谓资产配置,即依据投资目标,把投资分配在不同种类的资产上;择时是通过短期内偏离长期资产配置目标来获利的一种投资策略;证券选择是指对单个资产类别进行积极管理。

图 3 1997-2013 耶鲁大学捐赠基金市值及收益率变化

大学捐赠基金投资的注意事项:1投资日趋多元化,这也吻合了投资运作的最基本原则———不要把所有的鸡蛋放在同一个篮子里,以分散投资风险、增加投资收益。2股票一直以来成为重点投资对象,2013年耶鲁大学国内外股票投资比例达15%以上, 股票属于高收益高风险的投资产品, 选股能力甚为重要。3关注另类资产。美国另类资产的投资比例日益扩大,涨幅十分明显。4现金配置比例可适当降低,所有大学资产配置中的现金配置比例都非常低,其中捐赠基金规模越大的院校在现金上的投资比例越小[10]。耶鲁近5年现金比在1%~3%徘徊, 而我国高校喜欢把钱存在银行里的观念需要转变。

爱心基金捐赠仪式作文 第2篇

还记得XX年“5・12”四川大地震吗？那时候，很多人都被压在了废墟里面，也有很人献出了自己生命和爱心。

2月25日，晴空万里，新北江小学操场上举行一个爱心基金捐款仪式。仪式开始了，首先黄校长作发言：“让我们献出自己最大的去帮助贫困灾区的.人们……”。接着每个班选出一个代表到讲台上捐款。我们一个个同学都争先恐后地把钱小心翼翼地捐到捐款箱里。随后，我们右手捂住写着自己名字的爱心卡，跟着陈慧同学宣读誓词。最后，全校师生随着欢快的音乐声结束了这次有意义的爱心基金活动。

捐赠基金论文 第3篇

2013年1月27日，热带低气压（热带气旋的一种）袭击了塞舌尔，带来强降雨——24小时内降雨量超过60毫米。强降雨和浪高1.8米以上的海潮，造成海水泛滥和洪涝，给马埃岛东海岸线沿岸地区造成了巨大破坏，大量公路、桥梁、房屋和学校等建筑均遭到严重破坏。

回顾历史，1862年，塞舌尔发生大规模泥石流，造成七十人左右罹难；在2004年，塞舌尔发生了海啸。除了这两次较大规模自然灾害之外，实际上，塞舌尔基本没有发生过自然灾害，被认作是世界上最安全的地方之一。

然而，做为小岛发展中国家，塞舌尔面临着一系列经济和气候变化引发的问题亟待解决。因此，塞舌尔没有足够的财力来负担此次热带低气压来袭造成的价值约合一千万美金的重建费用。为了尽快灾后重建，塞舌尔总统詹姆斯·阿里克斯·米歇尔阁下发起建立了专门委员会来管理塞舌尔国民减灾基金。通过国内和国际募捐活动，我们已经为灾后重建募集到了重建总费用三分之一的款项。在此，我们对为塞舌尔国民减灾基金捐款的个人和组织深表感谢。

做为塞舌尔驻华大使，我深知中国人民一向好善乐施，当个人或集体遇到困难和不幸时，中国人民总是有能力面对和解决。谨此，我向中国朋友们呼吁以个人或组织的名义为塞舌尔慷慨捐款，帮助我们共度难关，尽快弥补此次大规模自然灾害带来的巨大损失。

我代表塞舌尔政府和所有此次自然灾害的遇难同胞，向来自中国大陆、香港、澳门特别行政区以及全亚洲范围内愿意对塞舌尔予以帮助的每一位中国朋友，预先表示感谢。我将非常高兴与捐赠者会面并详细解释捐赠款项和援助物资的去向和用途。

谨致以亲切的问候。

菲利浦·勒加尔

塞舌尔驻华大使

捐赠基金论文 第4篇

4月9日, 在四川省彭州市隆丰镇中心小学的操场上, 以“快乐操场, 快乐梦想”为主题的中国红十字基金会“体育关爱基金”首站捐赠仪式隆重举行。

中国红十字基金会常务副理事长汤声闻致辞, 表达了对受灾地区中小学体育教学重建的关心和支持。基金的发起者、北京联众电脑技术有限责任公司C E O伍国樑先生介绍了“体育关爱基金”建立的初衷和四川站实施的基本情况, 并与汤声闻副理事长共同揭牌, 正式启动了体育关爱基金暨四川彭州捐赠仪式。中国互联网信息中心的代表接受了红十字基金会颁发的“捐赠证书”。

据了解, “体育关爱基金”在中国红十字基金会的大力支持下, 于2 0 0 8年1月正式成立。这是联众公司与中国红十字基金会联合发起的为改善和提高偏远山区中小学体育教育发展的专项救助基金。作为该基金的发起单位, 联众公司首期捐出1 0 0万元。“体育关爱基金”将派红十字基金会指定的器材采购商, 完成学校各项体育器材的安装和调试工作, 并负责后期的维护。“体育关爱基金”播撒爱心和善举的种子, 让更多的孩子能感受到体育的乐趣, 更加积极地生活。

爱心基金捐赠仪式发言稿 第5篇

尊敬的郑州58中各位领导、同仁们，亲爱的58中同学们，以及乡镇领导，首先请允许我代表新坪小学全体师生向郑州58中全体师生表示衷心的感谢和崇高的敬意！

新坪小学同共和国一起诞生，已经走过了七十多年的沧桑岁月。我校成立时依托百年古庙，条件异常简陋，师生以土台为课桌，以古庙为教室，白天学生在暗淡的教室里上课，晚上教师在煤油灯下写教案。山间小道，崎岖难行，小学生跋山涉水，艰难求学。大山里的孩子一代又一代刻苦学习的精神铭刻在人们的心里，形成了新坪小学精神，因此，虽然几十年条件没有丝毫改变，但孩子们刻苦求学孜孜不倦的精神也丝毫没有改变。新坪小学一直是官道口镇基础教育的窗口，一代又一代的新坪人在这里学习在这里成长，为山区建设乃至国家建设贡献着力量。

改革开放以来，党和政府把教育放在优先发展的战略地位。新坪小学的校容校貌也发生了翻天覆地的变化。村两委利用世界银行贷款和群众捐款拆除了古庙，建起砖木结构教室和教师办公室。2005年，省财政厅下拨资金50万元，重新修建学校，你们面前的这座两层教学楼，北边那座教师办公室建起来了。现在我校的硬件建设在我们镇堪属一流。虽然我们学校的硬件条件发生了巨大变化，但还远远未能达到国家标准。你看，我们的教师还在楼梯间里办公，我们的走廊就是学生的餐厅，我们的校园还没有全部硬化，我们有些一年级学生上学还要跋涉十公里。部分学生因路途遥远，从一年级就开始住校，由于受山区经济条件的制约，我们大部分学生还没有摆托贫困。像电脑网络这些现代化工具，我们的学生几乎没有接触过。学生的眼界不开阔，思维发展受限制，严重制约着我校教学质量的提高。

“郑州五十八中这次彩虹爱心基金三门峡新坪小学慈善活动”恰似雪中送炭。你们送来的图书、电视、体育器材等对我们来说是极大的帮助，有了这些资源，我们的学生必将丰富知识，开阔眼界，提高素质，教育教学质量也会不同往昔。更重要的是，你们的爱心感然着我们的教师、感动着学生家长，更会激励我校全体学生奋发上进。

你们播下了爱心的种子，在这深山僻壤里一定会生根、发芽、开花、结果。等到我们的学生走出大山那一天，你们会看到累累的硕果。

常言道，即有缘，长相会。希望这次之后58中和新坪小学永远是朋友，希望有更多的58中朋友来新坪小学做客，来豫西大峡谷观光。58中朋友的爱心感动着我们，家乡的灵山秀水也会留在朋友的心里。让我们携手走向美好未来！

捐赠基金论文 第6篇

保留家族认同感

沙艾尔成立之初只有6名核心专家。从大省际集团鼎盛时期的2200名员工缩减到6名员工—面对这样的巨大落差，亚历山大难免感到些许失落。那时的沙艾尔还算不上一个可信的新事业，只是一个被付诸行动的想法而已。

对于很多出售实业企业的中国家族而言，变卖自己一手建立的企业非常痛苦，期间难免经历空虚与无奈。如同卖掉自己孩子般怅然若失，对使命无所适从，对未来丧失掌控。寻找新的家族共同梦想是保持家族认同感及凝聚力的重要前提。

在前有长辈、下有后代的跨世代家族中，多位家族成员的整体协调必须细心掌握。在斯科特案例中，亚历山大强大的感召能力和娴熟的沟通技巧发挥了关键作用。如今的沙艾尔替代了家族企业，承担起保持家族认同感的重要使命。

在接受笔者的访谈时，亚历山大指出：“并不一定是沙艾尔—这只是我们的可行选择之一。其他家族可能通过新创实业企业或共同投资的方式来发掘新的家族凝聚力。但我认为，任何一个成功的事业都是建立在创业精神、时机、机遇和运气的完美配合之上。出售企业后立即向家族股东提议再次创业，这并非明智之举。重要的是，从家族同意共同投资的那一刻开始，我们就创造了一个让家族继续保持联络的机会。我们的家族认同感在此，家族拥有足够的善意说出：‘如果我们共同合作，这将会有益于所有人。’”

怀揣MFO初心起航

早在沙艾尔尚未成立之时，亚历山大就已经决定将其发展为MFO。在接受瑞士洛桑国际管理学院乔西姆·施瓦茨教授（Joachim Schwass）访谈时，亚历山大如此描述沙艾尔的目标：“成立MFO的战略鼓舞了我们家族。我们认同如果能创建MFO这个新平台，而不是成本中心的话，就可以吸引、保存和集中一批高素质的专业团队。并且，如果成功，不仅能满足家族成员的投资需求，还能创建新的家族企业，这会很有价值。我们通过这种方式不仅可以合理解决所出售企业的投资问题，而且可以创建新投资。如果我们成功了，我们这代人就能保住资产，在所继承遗产的基础上再创一番事业。”

的确，如果仅以SFO的方式设计与构建家族办公室，沙艾尔将带来不可控的成本，在未来几十年里每年需花费大量资金来维持运营。更重要的是，斯科特家族成员数量日渐庞大，财富增长的速度可能无法赶上家族成员的增长速度，在没有实业企业支撑的情况下，每位家族成员的可支配财富将会越来越少，这样一来，维持SFO所带来的价值就很有限了。因此，如果能将FO做成一个可盈利的商业模式，将会给家族带来更多益处。不仅如此，更大的管理资产规模能够吸引并保留更优秀的职业经理人。

在过去的20年间，亚历山大致力于将沙艾尔从SFO发展为MFO。斯科特家族的MFO之路并不简单，亚历山大并没想到，要从SFO转型到MFO，并不只是向外部家族敞开大门那么简单： “建立一家MFO需要漫长的时间。我们虽然能以独立专业的团队管理资产，不收取金融机构的任何商业利益（例如佣金），提供没有销售压力的服务，但建立投资业绩记录、品牌声誉、团队及客户关系经理需要花费想象不到的时间和精力。整个过程非常艰难，我们需要耐心耕耘。只有首先专注于成为一家卓越的FO，才能证明我们的所作所为对其他家族也是有益的。”

不过，作为MFO的沙艾尔可谓含着金汤匙诞生，因为在成立之初时沙艾尔就开始为非家族客户管理财富—持有省际保险公司5%股权的2000名员工。在企业出售之后，这些员工股东也追随家族将财富委托沙艾尔管理。目前，延续家族传统的沙艾尔投资办公室也在计划设立FO自己的员工持股计划。

终于，2001年，沙艾尔接纳了第一位外部超高净值家族客户，正式成为真正的MFO。

家族治理结构与财富观

目前斯科特拥有大约120位家族成员，包括80位詹姆斯的直接后代。治理如此庞大的家族并不容易。出售省际集团时，斯科特并无成文的家族治理体系。当时的亚历山大寻思：“我们没有治理体系似乎做得也不错，但是否仅仅是因为我们运气好？家族应该开始正式治理家族成员之间的关系了。”

在亚历山大的带领下，斯科特家族走上了机构化、专业化家族治理之路，制定了家族宪法和股东协议，建立了家族议会、家族顾问委员会、家族聚会机制等治理结构与流程（图1）。在笔者访谈中亚历山大表示，家族治理系统的构建是一个循序渐进的过程，斯科特家族目前正在设立新的治理体系。

斯科特家族80位直系后代每两年举行一次股东大会。家族议会与家族顾问委员会分工合作，是分别代表家族、股东的顶级机构。家族议会由家族成员组成，负责组织家族活动，其对全体家族成员以完全包容的形式开放，任何家族成员均可参与。家族顾问委员会由家族和非家族成员组成，作为代表全体股东面向企业的统一发言人，是股权的人格化代表。其工作涵盖股东培养，包括教育规划、能力开发等。

家族拥有数个投资或运营主体，包括沙艾尔。多个主体的存在使有能力/兴趣的家族成员获得施展才能的空间。

沙艾尔主要的委员会有两个，一是投资董事会，包括两名家族董事（一名G4，一名G5董事长）和四名非家族董事；二是运营董事会，包括两名家族董事（G4）和四名非家族董事。

目前，斯科特家族有一名G5成员就职于投资董事会。家族对家族成员参与家族企业或治理机构持中性立场，但期望家族成员能够首先在外部展开职业生涯，直到他们有兴趣和能力为家族作出贡献。

斯科特家族后代继承了创始人詹姆斯注重实现自我价值、艰苦奋斗的价值观。今天的家族成员分布在各行各业（金融、教育、医疗、企业、艺术等），但无论在何处，努力工作与重视家庭的价值观都是强大家族文化的组成部分。

亚历山大相信，家族财富给予家族成员探索才能、发现人生激情与使命的机会。但硬币的另一面是，富家子弟更要怀抱自己并不比他人优越的那份谦逊。如果因出生在富贵之家就认为自己高人一等，就不会虚心学习、承担风险，也很难做到从挫折中再生。

nlc202309082007

沙艾尔的服务与定位

沙艾尔将自己定位成斯科特家族及外部超高净值家族客户的财富管家，以公正、果断及明确的方式提供客观独立、无偏见的专业意见。为了与传统银行模式区分，沙艾尔不销售任何金融产品，也没有针对特定策略、资产类别、投资工具或第三方的激励机制（例如佣金），而是以透明、统一的收费模式运营。

沙艾尔管理客户复杂财富结构的三个阶段如下。

分析：建立完整的客户档案，充分理解客户家族财富的基本宗旨与目标。

咨询：明确客户的中长期目标后，制定一个客观独立、完全定制的投资策略，使投资绩效与家族目标相匹配。

行动：为每位客户建立个性化的投资组合，主动配置资产并灵活管理风险。持续监测沙艾尔的决策流程，以及每位投资经理的绩效。定期、清晰及完全透明地向客户家族报告。

当前，沙艾尔专注于金融投资服务。亚历山大认为，区分FO与其他财富管理机构的关键在于，对家族治理、后代教育、继承规划等家族事务的理解深度。沙艾尔为家族客户在这方面的需求提供便利，但自身并不提供这些服务，而是帮助客户寻找到各个专业领域的顶级专家。亚历山大认为每个家族都拥有迥异的文化，FO需要帮助家族客户找到拥有相同价值观和正确态度的专家。

沙艾尔目前拥有45位全职员工，平均分布于投资、客户以及运营三大主要部门。

客户层面，沙艾尔帮助50名超高净值家族客户、慈善基金会及大学捐赠基金管理着约50亿美元的资产。大部分客户都是跨世代的英国知名家族，其中不少家族拥有自己的SFO并将首席投资官的职责外包给沙艾尔，或通过沙艾尔进行某些投资或操作特别项目。

沙艾尔将2500万英镑净资产定为客户门槛，但更重要的是，客户家族需要与斯科特家族怀有同样的财富观与价值观。斯科特家族以30年作为一个完整的投资期限，他们认为，拥有长远战略视角对家族财富的保值和增值是十分重要的。因此，沙艾尔的客户中鲜少有期望马上获得可观回报的家族，所有人都将目光投射到几十年以后。

虽然有能力接纳更多的客户，但为了保持与客户家族的亲密关系和最高标准服务，沙艾尔每年仅新增2-3个新客户。亚历山大计划未来将客户数量保持在100-150家之间，同时确保中央化的投资流程和个性化服务的交付。2012年设立的新加坡办公室正是实施此战略的第一步。

与家族共同投资：消除利益冲突

对于沙艾尔投资办公室而言，治理尤其重要。治理结构和流程能让斯科特家族股东理解到，沙艾尔并不是亚历山大一人的独裁组织。沙艾尔的所有决策均严格遵守其治理体系与流程（图2）。

沙艾尔隶属于家族投资控股公司董事会之下，其中的两名非执行董事同时也担任沙艾尔董事，身为投资董事会非执行董事的亚历山大担任沙艾尔董事长。因此，亚历山大需向家族投资董事会汇报。

以非家族独立董事为主的斯科特家族投资控股公司董事会每季度开一次会，每月接受来自沙艾尔的汇报并可以与投资经理讨论投资相关议题。因此，沙艾尔高管无时无刻不在接受着投资董事会的纪律和监管。但亚历山大也指出，家族投资控股公司董事会也需要监管，如果没有很好地履行其职责，也需要更换相关的董事。

沙艾尔董事会下另设运营委员会、投资委员会、评估委员会、风险及审计委员会。

转型成为MFO的沙艾尔为外部家族提供与斯科特家族共同投资的机会。笔者曾详细分析FO中常见的利益冲突并提出了应对方案（详见新财富2015年5/6月号《多重冲突之下，如何管控家族办公室？》）。在MFO中通常较为突显的利益冲突存在于股东家族与客户家族、职业管理层与股东家族之间，我们且看斯科特家族如何化解。

斯科特家族作为股东与客户的双重身份很容易引发客户质疑，例如高管的独立及公正、家族管理人员的专业性等。外来客户家族认为，管理层倾向于在决策过程中偏袒股东家族，为其谋取超额利益。股东家族如果希望建立一家声誉卓著的MFO，就要在想法和做法上杜绝这种利益冲突的出现。

从SFO的唯一核心客户变身MFO诸多客户的一员，股东家族应做好充分的心理准备，同时建立更具有公信力的治理结构，例如设立更加独立的董事会。如果股东家族成员担任核心管理人员，则需拥有过硬的专业技能并在实践中充分验证。股东家族成员甚至需要拥有远超普通职业经理人的表现，才能说服外部家族客户，以免被认为通过裙带关系上任。

沙艾尔MFO由斯科特家族100%全资持有。斯科特家族深度的承诺，使得沙艾尔与其他大多数商业性较强的MFO截然不同。斯科特家族将全部金融资产（占据家族总资产的绝大部分）均交托沙艾尔管理，而不是把MFO作为一个赚取其他家族客户管理费和业绩分成的工具。斯科特家族与外部家族以同样的条款及费用投资，家族成员并不参与到任何投资决策中，而是全权交托给中立的投资团队。

斯科特家族的长远视野还体现在，他们更注重于整体客户的回报，大力投资IT系统以提高客户汇报质量。亚历山大认为，虽然IT系统的投资金额不菲，但若以长期折旧视角来看，则是非常值得的。斯科特家族与价值观相同的客户共同投资，也反映出对家族延续和传承的共识。斯科特家族的全资控股也保证了FO的长期稳定。在多个层面上，斯科特家族与沙艾尔的外部超高净值家族客户实现了高度的利益一致。

2014年，沙艾尔与伦敦另一家重量级MFO—Lord North Street投资办公室合并后，亚历山大从高管退至二线，沙艾尔投资办公室“正式”成为家族所有/职业经理人管理/MFO（FOPM MFO）。在此之前，亚历山大担任沙艾尔CEO与其他高管共同决策。虽然身为家族成员，但拥有25年金融业经验的亚历山大已然是一名顶尖职业投资经理。

作为家族创办的MFO，能够找到具备专业技能和道德情操的家族管理人可遇不可求。如今的亚历山大将管理权交给金融投资经验丰富的非家族经理人—亚历山德拉·阿尔廷格（Alexandra Altinger）。在股东与职业经理人的代理问题上，亚历山大并不担心：“人人都希望创造并获得更多价值，这究竟是代理问题还是市场现实？我设立了分红及奖金等激励机制，再辅以监督及约束机制，使家族股东与管理层同处一条船上。更为重要的是，要找到能与我们怀有共同价值观的人。”

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投资哲学

沙艾尔认为资产配置是带来长期投资回报的主要驱动因素，因此其核心服务定位为资产配置。沙艾尔为每位客户量身评估风险偏好，并根据该风险偏好配置资产。沙艾尔将可投资资产分为七大类别：股票、债券、房地产、私人股权（PE）、大宗商品、现金、另类投资/对冲基金。

客户投资组合的构成则由三种变量决定：利率水平、经济增长率、在特定流动性状况下，投资者对某资产类别的行为偏好。

首先，沙艾尔为每个家族客户制定风险间隔范围（可接受的最高与最低风险），家族的风险偏好越高，其风险间隔范围越广。

第二步是要决定七大资产类别配置的比例。沙艾尔以宏观视野分析世界经济，追踪全球主要经济体的经济增长和流动性。亚历山大简要地以经济周期描述了股票市场的投资：如果经济增长疲软，利率低下，可以适当承受更高风险，因为资产价格较为可能被低估，而市场上过多的流动性将会推高资产价格；当利率被保持在低水平，经济开始复苏，仍然是较好的投资时机，但最终当股市价值处于较高水平时，资本边际收益更低，沙艾尔则会减少风险水平并投资于债券。在某个时间点，当市场出现超调，利率过高时，将不希望拥有任何股票资产。

在Citywire Private Office的访谈中，沙艾尔投资办公室的首席投资官马克·亨德里克斯（Marc Hendriks）解释，尽管经历持续的短期波动，也能从行为模式上识别趋势。经济的转折点很难预测，但如果关注特定变量改变后的行为，找出面对特定状况时投资者的行为模式，就能使沙艾尔模拟特定资产类别的回报情况。

沙艾尔对所有地区、行业和资产进行分析，确认其所在的周期，最终根据每个客户的风险偏好设计多元化的投资组合。每个家族都拥有不同的投资组合，但坚守纪律的投资流程是沙艾尔的核心。

由于每个家族的风险取向不同，沙艾尔没有典型的资产配置组合，七大资产在投资组合中的权重因人而异。但马克·亨德里克斯指出：“到2015年2月为止，典型的平衡型投资组合在过去的5年带来了63.9%的回报率，在过去的3年内带来了31%的回报率。”

MFO发展的高级阶段：

结盟与并购

亚历山大一直在思考，如何能在全球所有资产类别中，为客户提供海量高质量的投资信息及情报。为此，他在2011年与皮特卡恩FO及另外4家FO联合成立了威格摩尔协会（Wigmore Association，以沙艾尔所在地威格摩尔街命名）。威格摩尔协会如今由8家来自世界各地、怀有相同价值观的FO组成。在保持彼此独立和中立客观的同时，协会提供一个深入理解客户需求的平台。FO会员互相交换投资研究报告，定期举行首席投资官（CIO）会议，分享投资理念和最佳实践，并实现全球市场范围内的高效协作。

2014年，沙艾尔与Lord North Street投资办公室合并。合并后的MFO重新命名为沙艾尔投资办公室，由斯科特家族100%全资持股，Lord North Street的两位联合创始人亚当·韦瑟德（Adam Wethered）和威廉·德雷克（William Drake）担任副董事长。

Lord North Street为英国及欧洲超高净值家族及捐赠基金提供投资咨询服务，它由两名律师亚当·韦瑟德和威廉·德雷克于2000年创办，二人从上世纪1970年代开始便在投资银行和私人银行工作。Lord North Street与沙艾尔几乎垄断了伦敦的MFO市场，曾获得财富管理、遗产规划和私人投资办公室等多个奖项。

两家领先MFO的合并，展现出亚历山大对沙艾尔的未来愿景。他希望将沙艾尔从依赖两三名强力领导人的初创企业，发展为拥有严谨流程和可靠品牌的中型企业，最后成为一家强大的全球性大型企业。将两家MFO合并能加速成长为中型企业，更大的管理资产规模将会带来更广阔的合作网络、更多的业务触角、更高质量的精英团队和服务水准。

在家族百年的新起点上，家族第四代亚历山大·斯科特正致力将沙艾尔投资办公室打造成世界一流MFO。

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