财务杠杆系数范文

财务杠杆系数范文（精选8篇）

财务杠杆系数 第1篇

一、企业财务杠杆效应机理及所得税 (率) 在其中的作用

关于财务杠杆效应的经典描述是:财务杠杆效应是企业在负债融资中由于固定利息的存在, 即在一定范围之内, 不管企业的息前税前利润EBIT是多少, 都需要支付相同的负债利息I, 这样, 随着息前税前利润EBIT的增加, 债务利息I不变, 单位息前税前利润EBIT/N所对应的债务利息将会降低, 从而最终使得企业每股税后盈余EPS的变化率 (增长率或降低率) 总是大于息前税前利润EBIT的变化率 (增长率或降低率) 。从定性的角度说明债务固定利息的存在是财务杠杆效应存在的本质原因。

从定量角度看, 财务杠杆效应的存在会产生财务杠杆收益和财务杠杆风险, 常用财务杠杆系数DFL作为财务杠杆收益和财务杠杆风险的衡量指标。财务杠杆系数DFL计算如下:

其中, DFL是财务杠杆系数, EPS是每股税后盈余, EBIT是息前税前利润, I是债务利息, T是所得税税率。

不难看出, 在财务杠杆效应系数DFL的定义式之中, 因为, 其完整地包含了固定债务利息的支付环节和企业所得税缴纳环节的信息。在财务杠杆效应系数的推导式之中, 却看上去与所得税税率无关, 即只包含了债务利息支付的信息, 不包括所得税缴纳的信息。其中的原因是企业的所得税税率T在财务杠杆系数DFL公式的推导过程中抵消掉了。也就是说, 在财务杠杆效应系数DFL的推导式中暗含了一项假设, 即企业都按照一定的所得税税率进行了所得税的缴纳。但在现实经济生活中, 企业的息后税前利润EAIBT可能由盈利变为亏损, 或由亏损变为盈利, 此时, 企业的所得税会出现缴纳与不缴纳的转换;另一方面, 即使企业的息后税前利润EAIBT都为正, 都需要缴纳所得税, 但由于企业所处的经营地域、行业和年限的不同, 其应纳所得税税率也可能做出相应调整。与之相对应, 此种情况下, 即使企业的债务结构或资本结构没有发生变化, 其财务杠杆效应系数DFL也会由于所得税的缴纳与否和缴纳数量的变化而跟着发生变化。下面依次来分析企业在息后税前利润EAIBT盈亏转换和所得税税率高低调整情况下财务杠杆效应系数DFL的变化。

二、企业所得税缴纳与否对财务杠杆效应系数的影响

一是企业的息后税前利润EAIBT由盈利转换为亏损情况下, 所得税由缴纳转变为不缴纳时财务杠杆效应系数的变化。通常情况下, 企业是否缴纳所得税取决于息后税前利润EAIBT的符号正负, 现用表1的示例来说明企业的息后税前利润EAIBT由盈转亏时, 由要缴纳所得税变为不缴纳所得税时, 财务杠杆系数DFL的变化。

从T0时点到T1时点企业的息后税前利润EAIBT都为正, 同为盈利, 都缴纳了所得税, 其财务杠杆效应系数DFL为:

作为对照, 假定从T0时点到T2时点企业的息后税前利润EAIBT由盈转亏, 由要缴纳所得税转变为不缴纳所得税, 其财务杠杆效应系数DFL变化为:

二是企业的息后税前利润EAIBT由亏损转换为盈利情况下, 所得税由不缴纳转变为可能缴纳时财务杠杆效应系数的变化。现用表2的示例来说明企业的息后税前利润EAIBT由亏转盈时, 由不缴纳所得税变为可能要缴纳所得税, 财务杠杆系数DFL的变化。

从T0时点到T1时点企业的息后税前利润EAIBT都为负, 同为亏损, 都不缴纳所得税, 其财务杠杆效应系数DFL为:

作为对照, 从T0时点到T2时点企业的息后税前利润EAIBT由亏转盈, 存在三种情况:即当年盈利税前弥补以前年度亏损后有剩余、刚好弥补以前年度亏损和不足弥补以前年度亏损, 其财务杠杆效应系数DFL的变化也对应分为三种情况:

第一种情况, 息后税前利润EAIBT2税前补亏有剩时, 财务杠杆效应系数DFL变化为:

第二种情况, 息后税前利润EAIBT2税前刚好补亏时, 财务杠杆效应系数DFL变化为:

第三种情况, 息后税前利润EAIBT2税前补亏不足时, 财务杠杆效应系数DFL变化为:

在企业的息后税前利润EAIBT由盈转亏和由亏转盈情况下, 由于所得税的缴纳与否发生变化, 进而导致财务杠杆效应系数DFL发生变化, 通过对以上各种变化前后的财务杠杆效应系数DFL进行比较可知, 财务杠杆效应系数DFL不仅绝对值的大小发生了变化, 而且其符号的正负也可能发生变化, 这是在进行财务杠杆效应分析和决策时应该注意的问题。那么, 在企业的息后税前利润EAIBT都为正值, 都要缴纳所得税的情况下, 由于企业所得税税率的由低调高和由高调低, 企业的财务杠杆效应系数将发生怎样的变化呢?下面对此分情况进行讨论。

三、企业所得税缴纳数量对财务杠杆效应系数的影响

一是企业的所得税税率由低调高情况下财务杠杆效应系数的变化。假定企业的息后税前利润EAIBT都为正值, 都要缴纳所得税, 由于企业的经营地域、行业和年限等发生变化, 适用所得税税率由低调高, 财务杠杆效应系数将发生怎样的变化?现用表3的示例来说明企业的所得税税率由低调高, 缴纳所得税由少变多情况下, 财务杠杆系数DFL的变化。

从T0时点到T1时点企业的所得税税率都是T, 都要缴纳所得税, 其财务杠杆效应系数DFL为:

作为对照, 从T0时点到T2时点企业的所得税税率由T上升为T', 缴纳的所得税数量发生变化, 其财务杠杆效应系数DFL为:

不难看出, 与所得税税率不变进行比较, 此时的财务杠杆效应系数DFL变小了。

二是企业的所得税税率由高调低情况下财务杠杆效应系数的变化。现用表4的示例来说明企业的所得税税率由高调低时, 缴纳所得税由多变少情况下, 财务杠杆系数DFL的变化。

从T0时点到T1时点企业的所得税税率都是T, 都要缴纳所得税, 其财务杠杆效应系数DFL为:

作为对照, 从T0时点到T2时点企业的所得税税率由T下降为T'', 缴纳的所得税数量发生变化, 其财务杠杆效应系数DFL为:

不难看出, 与所得税税率不变进行比较, 此时的财务杠杆效应系数DFL变大了。

根据以上的定性描述和定量分析可知, 企业缴纳所得税与否 (如在企业的息后税前利润EAIBT发生盈亏转变时) 主要影响企业财务杠杆效应系数DFL的方向, 而企业缴纳所得税多少 (如在企业的适用所得税税率发生高低调整时) 主要影响企业财务杠杆效应系数DFL的大小, 对这一问题的认识和把握有利于对企业财务杠杆效应的深入解读和灵活应用。

参考文献

[1]荆新、王化成、刘俊彦:《财务管理学》, 中国人民大学出版社2006年版。

[2]中国注册会计师协会:《财务成本管理》, 中国财政经济出版社2007年版。

财务杠杆利益与财务风险 第2篇

而风险是一个与损失相关联的概念,是一种不确定性或可能发生的损失。

财务风险是指企业因使用债务资本而产生的在未来收益不确定情况下由主权资本承担的附加风险。

如果企业经营状况良好,使得企业投资收益率大于负债利息率,则获得财务杠杆利益;如果企业经营状况不佳,使得企业投资收益率小于负债利息率,则获得财务杠杆损失,甚至导致企业破产,这种不确定性就是企业运用负债所承担的财务风险。

一、财务杠杆利益(损失)

所谓财务杠杆利益(损失),简单说就是指负债筹资经营对所有者收益的影响。

只要企业投资收益率大于负债利率,财务杠杆作用使得资本收益由于负债经营而绝对值增加,从而使得权益资本收益率大于企业投资收益率,且产权比率(债务资本/权益资本)越高,财务杠杆利益越大,所以财务杠杆利益的实质便是由于企业投资收益率大于负债利率,由负债所取得的一部分利润转化给了权益资本,从而使得权益资本收益率上升。

而若是企业投资收益率等于或小于负债利率,那么负债所产生的利润只能或者不足以弥补负债所需的利息,甚至利用权益资本所取得的利润都不足以弥补利息,而不得不以减少权益资本来偿债,这便是财务杠杆损失的本质所在。

负债的财务杠杆作用通常用财务杠杆系数来衡量,财务杠杆系数指企业权益资本收益变动相对税前利润变动率的倍数。

企业利用债务资金不仅能提高主权资金的收益率,而且也能使主权资金收益率低于息税前利润率,这就是财务杠杆作用产生的财务杠杆利益。

二、财务风险

企业财务风险的大小主要取决于财务杠杆系数的高低。

一般情况下,财务杠杆系数越大,主权资本收益率对于息税前利润率的弹性就越大,如果息税前利润率上升,则主权资本收益率会以更快的速度上升,如果息税前利润率下降,那么主权资本利润率会以更快的速度下降,从而风险也越大;反之,财务风险就越小。

财务风险存在的实质是由于负债经营而使得负债所负担的那一部分经营风险转嫁给了权益资本。

财务杠杆与财务风险之间的关系可以概述为:如果息税前利润下降到某一个特定水平时(以全部资本息税前利润等于负债成本为转折点),财务杠杆作用就会从积极转化为消极,此时使用财务杠杆,反而降低了在不使用财务杠杆的情况下本应获得的收益水平,而且越是较多使用财务杠杆,损失越大,财务风险也就越高。

如果不使用财务杠杆,就不会产生损失,也无财务风险而言,但在经营状况好时,也无法取得杠杆利益。

三、影响财务杠杆利益(损失)和财务风险的因素

由于财务风险随着财务杠杆系数的增大而增大,而且财务杠杆系数则是财务杠杆作用大小的体现,那么影响财务杠杆作用大小的因素也必然影响财务杠杆利益(损失)和财务风险。

1.息税前利润率。

在其他因素不变的情况下,息税前利润率越高,财务杠杆系数越小;反之,财务杠杆系数越大。

因而,税前利润率对财务杠杆系数的影响是呈相反方向变化。

在其他因素不变的情况下息税前利润率对主权资本收益率的影响却是呈相同方向的。

2.负债的利息率。

在息税前利润率和负债比率一定的情况下,负债的利息率越高,财务杠杆系数越大;反之,财务杠杆系数越小。

负债的利息率对财务杠杆系数的影响总是呈相同方向变化的,而对主权资本收益率的影响则是呈相反方向变化。

即负债的利息率越低,主权资本收益率会相应提高,而当负债的利息率提高时,主权资本收益率会相应降低。

那种认为财务风险是指全部资本中债务资本比率的变化带来的风险是片面的观点。

3.资本结构。

负债比率即负债与总资本的比率也是影响财务杠杆利益和财务风险的因素之一,负债比率对财务杠杆系数的影响与负债利息率的影响相同。

即在息税前利润率和负债利息率不变的情况下,负债比率越高,财务杠杆系数就越大;反之,财务杠杆系数就越小。

也就是说,负债比率对财务杠杆系数的影响总是呈相同方向变化的。

财务杠杆系数 第3篇

企业经营的息税前利润在财务当中一般定义为EBIT, 其内涵应该是指企业在经营过程当中产生的, 还未扣除债务利息和企业所得税之前的经营性的利润, 它是进一步讨论企业经营杠杆系数的基础。其计算公式为:EBIT=Q (P-V) -FC。式中:Q为企业产品的销售量;P为企业产品的单位售价;V为企业产品的单位变动成本和费用;FC为企业经营性的固定成本。

由息税前利润的定义公式可知, 企业如果希望提升自己的息税前利润的总额, 则可以通过提高产品的销售数量、提高产品的单位价格、降低产品的单位变动成本和降低企业的经营性固定成本四种方式或某种组合方式。当然, 这四种路径相互之间可能存在冲突, 比如, 企业提高产品价格往往会抑制销售量的增加。这里需要强调的是, 企业经营的息税前利润是衡量企业经营盈利能力的一个非常好的财务指标, 它排除了非经营性损益以及企业的资本结构对企业最终盈利的影响。

一、经营杠杆系数的推导

经营杠杆是指企业在经营过程中由于存在固定成本而造成的息税前利润变动率大于产销量变动率的现象。它可以通过经营杠杆系数DOL来衡量, 其计算公式根据定义为:

式中:DOLQ为当销售量为Q时企业的经营杠杆系数;荭EBIT为息税前利润的变动额;荭Q为销售数量的变动额。

在公式 (1) 基础上可以推导出它的替代公式:

假设在基期:EBIT0=Q0 (P-V) -FC

假设在计划期:EBIT1=Q1 (P-V) -FC

这里假定EBIT的公式中, 单位产品售价 (P) 、单位产品变动成本 (V) 、固定成本总额 (FC) 都保持不变, 唯一的变量是产品的销售数量 (Q) 。

二、变动成本杠杆系数的推导

模仿经营杠杆系数的定义, 变动成本杠杆系数是指企业在经营过程中息税前利润的变动率与变动成本变动率之间的比值关系。它可以通过变动成本杠杆系数DCL来衡量, 其计算公式根据定义为:

式中:DCLV为当销售量为V时的企业经营变动成本杠杆系数;V为经营性的单位变动成本和费用;荭V为经营性的单位变动成本和费用的变动额。

在公式 (2) 基础上推导出它的应用性公式:

因为:EBIT=Q (P-V) -FC

基期的息税前利润为:EBIT0=Q (P-V0) -FC

计划期的息税前利润为:EBIT1=Q (P-V1) -FC

假设经营性的单位变动成本和费用从V0降低到V1。

三、经营杠杆系数和变动成本杠杆系数的对比分析

1. 增加销量更有效率的条件分析。

当企业通过增加产品的销售数量而不是降低单位产品成本能够更有效地增加息税前利润时, 企业此时的经营杠杆系数应该大于变动成本杠杆系数, 于是有:

假设企业此时的息税前利润为正 (这符合绝大多数企业的正常情况) , 那么:Q (P-V0) >QV0

这时:P>2V0

这意味着, 当企业产品的单位售价大于两倍的单位变动成本时, 企业通过增加产品的销售量可以使利润增量获得更高的杠杆效率。例如, 某企业产品的单价是100元, 经营性的固定成本为5 000元, 基期的单位变动成本和费用是40元, 销售量是300个单位, 这时:

上面的数字分析说明, 销量增加1个百分点, 息税前利润可以增加1.38个百分点;而变动性的成本和费用降低1个百分点, 息税前利润只能提高0.92个百分点。显然, 在P>2V0条件下, 企业通过增加销售量对息税前利润的改善更有效率。

2. 降低成本更有效率的条件分析。

当企业通过降低单位产品成本而不是增加产品的销售数量能够更有效地增加息税前利润时, 企业此时的经营杠杆系数应该小于变动成本杠杆系数, 于是有:

那么:Q (P-V0)

这时:P<2V0

这意味着, 当企业产品的单位售价小于两倍的单位变动成本时, 企业通过降低单位产品变动成本可以使利润增量获得更高的杠杆效率。例如, 某企业产品的单价是100元, 经营性的固定成本为5 000元, 基期的单位变动成本和费用是80元, 销售量是300个单位, 这时:

上面的数字分析说明, 销量增加1个百分点, 息税前利润可以增加6个百分点;而变动性的成本和费用降低1个百分点, 息税前利润可以提高24个百分点。显然, 在P<2V0条件下, 企业通过降低成本对息税前利润的改善更有效率。

3. 增加销量与降低成本等效的条件分析。

当企业通过降低单位产品成本和增加产品的销售数量能够等效地增加息税前利润时, 企业此时的经营杠杆系数应该等于变动成本杠杆系数, 于是有:

那么:Q (P-V0) =QV0

这时:P=2V0

这意味着, 当企业产品的单位售价等于两倍的单位变动成本时, 企业通过降低单位产品变动成本和增加产品的销售数量可以使利润增量获得相同的杠杆效率。例如, 某企业产品的单价是100元, 经营性的固定成本为5 000元, 基期的单位变动成本和费用是50元, 销售量是300个单位, 这时:

财务杠杆利益与财务风险 第4篇

一、财务杠杆利益 (损失)

所谓财务杠杆利益 (损失) , 简单说就是指负债筹资经营对所有者收益的影响。只要企业投资收益率大于负债利率, 财务杠杆作用使得资本收益由于负债经营而绝对值增加, 从而使得权益资本收益率大于企业投资收益率, 且产权比率 (债务资本/权益资本) 越高, 财务杠杆利益越大, 所以财务杠杆利益的实质便是由于企业投资收益率大于负债利率, 由负债所取得的一部分利润转化给了权益资本, 从而使得权益资本收益率上升。而若是企业投资收益率等于或小于负债利率, 那么负债所产生的利润只能或者不足以弥补负债所需的利息, 甚至利用权益资本所取得的利润都不足以弥补利息, 而不得不以减少权益资本来偿债, 这便是财务杠杆损失的本质所在。

负债的财务杠杆作用通常用财务杠杆系数来衡量, 财务杠杆系数指企业权益资本收益变动相对税前利润变动率的倍数。企业利用债务资金不仅能提高主权资金的收益率, 而且也能使主权资金收益率低于息税前利润率, 这就是财务杠杆作用产生的财务杠杆利益。

二、财务风险

企业财务风险的大小主要取决于财务杠杆系数的高低。一般情况下, 财务杠杆系数越大, 主权资本收益率对于息税前利润率的弹性就越大, 如果息税前利润率上升, 则主权资本收益率会以更快的速度上升, 如果息税前利润率下降, 那么主权资本利润率会以更快的速度下降, 从而风险也越大;反之, 财务风险就越小。财务风险存在的实质是由于负债经营而使得负债所负担的那一部分经营风险转嫁给了权益资本。财务杠杆与财务风险之间的关系可以概述为:如果息税前利润下降到某一个特定水平时 (以全部资本息税前利润等于负债成本为转折点) , 财务杠杆作用就会从积极转化为消极, 此时使用财务杠杆, 反而降低了在不使用财务杠杆的情况下本应获得的收益水平, 而且越是较多使用财务杠杆, 损失越大, 财务风险也就越高。如果不使用财务杠杆, 就不会产生损失, 也无财务风险而言, 但在经营状况好时, 也无法取得杠杆利益。

三、影响财务杠杆利益 (损失) 和财务风险的因素

由于财务风险随着财务杠杆系数的增大而增大, 而且财务杠杆系数则是财务杠杆作用大小的体现, 那么影响财务杠杆作用大小的因素也必然影响财务杠杆利益 (损失) 和财务风险。

(一) 息税前利润率。

在其他因素不变的情况下, 息税前利润率越高, 财务杠杆系数越小;反之, 财务杠杆系数越大。因而, 税前利润率对财务杠杆系数的影响是呈相反方向变化。在其他因素不变的情况下息税前利润率对主权资本收益率的影响却是呈相同方向的。

(二) 负债的利息率。

在息税前利润率和负债比率一定的情况下, 负债的利息率越高, 财务杠杆系数越大;反之, 财务杠杆系数越小。负债的利息率对财务杠杆系数的影响总是呈相同方向变化的, 而对主权资本收益率的影响则是呈相反方向变化。即负债的利息率越低, 主权资本收益率会相应提高, 而当负债的利息率提高时, 主权资本收益率会相应降低。那种认为财务风险是指全部资本中债务资本比率的变化带来的风险是片面的观点。

(三) 资本结构。

负债比率即负债与总资本的比率也是影响财务杠杆利益和财务风险的因素之一, 负债比率对财务杠杆系数的影响与负债利息率的影响相同。即在息税前利润率和负债利息率不变的情况下, 负债比率越高, 财务杠杆系数就越大;反之, 财务杠杆系数就越小。也就是说, 负债比率对财务杠杆系数的影响总是呈相同方向变化的。但负债比率对主权资金收益率的影响不仅不同于负债利息率的影响, 也不同于息税前利润率的影响, 负债比率对主权资本收益率的影响表现在正、负两个方面, 当息税前利润率大于负债利息率时, 表现为正的影响;反之, 表现为负的影响。

摘要：财务杠杆是指企业利用负债来调节权益资本收益的手段。合理运用财务杠杆给企业权益资本带来的额外收益, 即财务杠杆利益。由于财务杠杆受多种因素的影响, 在获得财务杠杆利益的同时, 也伴随着不可估量的财务风险。因此, 认真研究财务杠杆并分析影响财务杠杆的各种因素, 搞清其作用、性质以及对企业权益资金收益的影响, 是合理运用财务杠杆为企业服务的基本前提。

浅谈财务杠杆与财务风险 第5篇

一、基本认识

财务杠杆又叫筹资杠杆或融资杠杆,它是指由于固定债务利息和优先股股利的存在而导致普通股每股利润变动幅度大于息税前利润变动幅度的现象。通常用财务杠杆系数来反映财务杠杆的大小和作用程度,以及衡量企业财务风险的大小。风险是一个与损失相关联的概念,是一种不确定性或可能发生的损失。财务风险有广义和狭义两种理解,广义的财务风险泛指企业理财活动中的各种风险,包含了狭义的财务风险和企业的经营风险。而狭义财务风险是指企业为取得财务杠杆利益而利用负债资金时,增加了破产机会或普通股每股利润大幅度变动的机会所带来的风险。本文所指的财务风险是指狭义的财务风险。

二、财务杠杆与财务风险的关系

财务杠杆与财务风险之间存在着一定的内在关系。财务杠杆会加大财务风险,企业举债比重越大,财务杠杆效应越强,财务风险越大。财务风险只发生在有负债或优先股资本经营的企业里,没有负债也没有优先股资本的企业只有经营风险,而没有财务风险。因为负债资本或优先股资本的存在是产生财务杠杆作用的直接原因,因此,财务风险与财务杠杆密切相关。财务杠杆大小表示了每股收益的变动受息税前利润变动影响的大小,而每股收益的变动又反映了企业的风险,故财务杠杆的大小在一定程度上反映了财务风险的大小。企业财务风险的大小主要通过财务杠杆系数的高低来判断。一般情况下,财务杠杆系数越大,主权资本收益率对于息税前利润率的弹性就越大,如果息税前利润率升,则主权资本收益率会以更快的速度上升,如果息税前利润率下降,那么主权资本利润率会以更快的速度下降,从而风险也越大。反之,财务风险就越小。财务风险存在的实质是由于负债经营从而使得负债所负担的那一部分经营风险转嫁给了权益资本。

下面的例子便于更好的理解财务杠杆与财务风险的关系。

现有A、B、C三个公司,公司长期资本皆为1000万元。A公司无负债,无优先股,全部为普通股股本;B公司的借入资本为300万元,利率为10%,普通股股本为700万元,也无优先股;C公司的借入资本为500万元,利率为10%,优先股100万元,股息率为12%,普通股股本为400万元。假定预期息税前利润为200万元,所得税率为25%。

从上述三个公司的资料来看:

A公司的财务杠杆系数=200万元/200万元=1,税后利润为150万元,普通股本(自有资本)利润率为15%;

B公司的利息费用=30万元,DFL=200/(200—30)=1.18,税后利润为127.5万元,普通股本利润率为18.21%;

C公司的利息费用=50万元,股息支出=12万元,计算出DFL=1.5,税后利润为112.5万元,属于普通股的税后利润为100.5万元,普通股本利润率为25.13%。

可见,长期资本来源中资本成本固定型资本所占比重越高,财务杠杆系数越来越大,普通股本利润率也越来越大,其根本原因就是由于三个公司的投资报酬率20%大于利息率10%,大于股息率12%,从而导致随着成本固定型成本增加,财务杠杆利益越大。

如果对上述三个公司的投资报酬率进行调整下调到15%(即EBIT下降幅度为25%),三个公司的普通股本利润率的下降情况计算如下:

A公司税后利润为112.5,普通股本利润率为11.25%,较15%下降了25%;B公司的税后利润为90万元,普通股本利润率为12.86%,较18.21%下降了29.4%;C公司的税后利润为75万元,属于普通股的税后利润为63万元,普通股本利润率为15.75%,较25.13%下降了37.6%。可以看出,A公司的普通股本利润率的下降幅度与EBIT的下降幅度相同,而B公司和C公司的普通股本利润率的下降幅度大于EBIT的下降幅度,这是因为A公司没有成本固定型的长期资本来源而不承担财务杠杆风险,B公司和C公司因使用了成本固定型的长期资本来源而要承担财务杠杆风险。

可以看出,C公司的财务杠杆系数最大,其对财务杠杆利益的影响也最强,承担的财务风险也最高;A公司的财务杠杆系数等于1,不能获得财务杠杆利益,也不承担财务杠杆风险。

三、财务杠杆与财务风险关系的影响因素

由于财务风险随着财务杠杆系数的增大而增大,而财务杠杆系数则是财务杠杆作用大小的体现,那么影响财务杠杆作用大小的因素,也必然影响财务杠杆利益(损失)和财务风险。下面我们分别讨论影响两者的三个主要因素。

1. 息税前利润率

由财务杠杆系数的公式可知,在其他因素不变的情况下,息税前利润率越高,财务杠杆系数越小;反之,财务杠杆系数越大。因而税前利润率对财务杠杆系数的影响是呈相反方向变化。由计算权益资本收益率的公式可知,在其他因素不变的情况下息税前利润率对主权资本收益率的影响却是呈相同方向的。

2. 负债的利息率

由资本收益公式、权益资本收益率公式可知,在息税前利润率和负债比率一定的情况下,负债的利息率越高,财务杠杆系数越大，反之,财务杠杆系数越小。负债的利息率对财务杠杆系数的影响总是呈相同方向变化的,而对主权资本收益率的影响则是呈相反方向变化。即负债的利息率越低,主权资本收益率会相应提高,而当负债的利息率提高时,主权资本收益率会相应降低。那种认为财务风险是指全部资本中债务资本比率的变化带来的风险是片面的观点。

3. 资本结构

资本结构是指企业在筹集资金过程中采用各种不同的筹资方式而形成的各种资本的构成及其比例关系。在筹资决策中,企业应确定最佳的资本结构。那么,最佳的企业资本结构应以企业的综合资本成本最低、企业总价值最大为出发来确定。综合资本成本最低就是企业各种资本成本的加权平均资本成本最低。企业价值最大就是股东财富最大化。要达到股东财富最大化这个目标就要充分利用财务杠杆,在息税前利润一定的情况下,使每股收益额最大。

负债比率即负债与总资本的比率也是影响财务杠杆利益和财务风险的因素之一,负债比率对财务杠杆系数的影响与负债利息率的影响相同。即在息税前利润率和负债利息率不变的情况下,负债比率越高,财务杠杆系数越大;反之,财务杠杆系数越小,也就是说负债比率对财务杠杆系数的影响总是呈相同方向变化的。但负债比率对主权资金收益率的影响不仅不同于负债利息率的影响,也不同于息税前利润率的影响,负债比率对主权资本收益率的影响表现在正、负两个方面,当息税前利润率大于负债利息率时,表现为正的影响,反之,表现为负的影响。

因此,在实务工作中,要充分考虑企业的息税前利润、负债比率及资本结构,充分发挥财务杠杆的作用,处理好财务杠杆与财务风险的关系,提高企业筹资效益,实现企业相关者利益最大化。

参考文献

[1]董永灵,许革委.浅谈财务杠杆与财务风险[J].经济师,2010年第10期.

[2]高艳.上市公司财务杠杆与财务风险研究[J].首都经贸大学学报,2007年4月.

[3]王化成.财务管理.2010年第三版.

浅谈财务杠杆与财务风险 第6篇

将财务杠杆定义为“企业在制定资本结构决策时对债务筹资的利用”。因而财务杠杆又可称为融资杠杆、资本杠杆或者负债经营。这种定义强调财务杠杆是对负债的一种利用。

在明确了财务杠杆概念的基础上, 进一步讨论伴随着负债经营的财务杠杆利益 (损失) 和财务风险、影响财务杠杆利益 (损失) 和财务风险的因素以及如何更好地利用财务杠杆和减少财务风险。

一、财务杠杆利益 (损失)

所谓财务杠杆利益 (损失) 是指负债筹资经营对所有者收益的影响。负债经营后, 企业所能获得的利润就是:

资本收益=企业投资收益率×总资本-负债利息率×债务资本

=企业投资收益率× (权益资本+债务资本) -负债利息率×债务资本

=企业投资收益率×权益资本+ (企业投资收益率-负债利息率) ×债务资本

(此处的企业投资收益率=息税前利润÷资本总额, 所以即息税前利润率)

因而可得整个公司权益资本收益率的计算公式为

权益资本收益率=企业投资收益率+ (企业投资收益率-负债利率) ×债务资本/权益资本

可见, 只要企业投资收益率大于负债利率, 财务杠杆作用使得资本收益由于负债经营而绝对值增加, 从而使得权益资本收益率大于企业投资收益率, 且产权比率 (债务资本/权益资本) 越高, 财务杠杆利益越大, 所以财务杠杆利益的实质便是由于企业投资收益率大于负债利率, 由负债所取得的一部分利润转化给了权益资本, 从而使得权益资本收益率上升。而若是企业投资收益率等于或小于负债利率, 那么负债所产生的利润只能或者不足以弥补负债所需的利息, 甚至利用权益资本所取得的利润都不足以弥补利息, 而不得不以减少权益资本来偿债, 这便是财务杠杆损失的本质所在。

负债的财务杠杆作用通常用财务杠杆系数来衡量, 财务杠杆系数指企业权益资本收益变动相对税前利润变动率的倍数。其理论公式为:

财务杠杆系数=权益资本收益变动率/息税前利润变动率

通过数学变形后公式可以变为:

财务杠杆系数=息税利润/ (息税前利润-负债×利息率)

=息税前利润率/ (息税前利润率-负债比率×利息率)

根据这两个公式计算的财务杠杆系数, 后者揭示负债比率、息税前利润率以及负债利息率之间的关系, 前者可以反映出主权资本收益率变动相当于息税前利润变动率的倍数。企业利用债务资金不仅能提高主权资金的收益率, 而且也能使主权资金收益率低于息税前利润率, 这就是财务杠杆作用产生的财务杠杆利益 (损失) 。

二、财务风险

风险是一个与损失相关联的概念, 是一种不确定性或可能发生的损失。财务风险是指企业因使用债务资本而产生的在未来收益不确定情况下由主权资本承担的附加风险。如果企业经营状况良好, 使得企业投资收益率大于负债利息率, 则获得财务杠杆利益, 如果企业经营状况不佳, 使得企业投资收益率小于负债利息率, 则获得财务杠杆损失, 甚至导致企业破产, 这种不确定性就是企业运用负债所承担的财务风险。

企业财务风险的大小主要取决于财务杠杆系数的高低。一般情况下, 财务杠杆系数越大, 主权资本收益率对于息税前利润率的弹性就越大, 如果息税前利润率升, 则主权资本收益率会以更快的速度上升, 如果息税前利润率下降, 那么主权资本利润率会以更快的速度下降, 从而风险也越大。反之, 财务风险就越小。财务风险存在的实质是由于负债经营从而使得负债所负担的那一部分经营风险转嫁给了权益资本。下面的例子将有助于理解财务杠杆与财务风险之间的关系。

假定企业的所得税率为35%, 则权益资本净利润率的计算如表1:

假定企业没有获得预期的经营效益, 息税前利润仅为90万元, 其他其他条件不变, 则权益资本净利润率计算如表2:

对比表1和表2可以发现, 在全部息税前利润率为15%的情况下, 负债比率越高, 所获得财务杠杆利益越大, 权益资本净利润越高。在企业全部资本息税前利润率为9%的条件下, 情况则相反。以负债比率80%为例, 全部资本息税前利润率比负债成本每提高一个百分点, 权益资本净利润率就会提高2.6个百分点[ (22.75%-9.75%) ÷ (15-10) ], 全部资本息税前利润率比负债成本每降低一个百分点, 权益资本净利润率则下降2.6个百分点。如果息税前利润下降到某一个特定水平时 (以全部资本息税前利润等于负债成本为转折点) , 财务杠杆作用就会从积极转化为消极。此时, 使用财务杠杆, 反面降低了在不使用财务杠杆的情况下本应获得的收益水平, 而且越是较多使用财务杠杆, 损失越大。在息税前利润为90万元, 负债比率80%的条件下, 财务杠杆系数高达9, 就是说, 如果息税前利润在90万元的基础上每降低1%, 权益资本净利润将以9倍的速度下降, 可见财务风险之高。如果不使用财务杠杆, 就不会产生以上损失, 也无财务风险而言, 但在经营状况好时, 也无法取得杠杆利益。

三、影响财务杠杆利益 (损失) 和财务风险的因素

由于财务风险随着财务杠杆系数的增大而增大, 而且财务杠杆系数则是财务杠杆作用大小的体现, 那么影响财务杠杆作用大小的因素, 也必然影响财务杠杆利益 (损失) 和财务风险。下面分别讨论影响两者的三个主要因素:

1. 息税前利润率:

由上述计算财务杠杆系数的公式 (4) 可知, 在其他因素不变的情况下, 息税前利润率越高, 财务杠杆系数越小;反之, 财务杠杆系数越大。因而税前利润率对财务杠杆系数的影响是呈相反方向变化。由计算权益资本收益率的公式 (2) 可知, 在其他因素不变的情况下息税前利润率对主权资本收益率的影响却是呈相同方向的。

2. 负债的利息率:

同样上述公式 (2) (4) 可知, 在息税前利润率和负债比率一定的情况下, 负债的利息率越高, 财务杠杆系数越大, 反之, 财务杠杆系数越小。负债的利息率对财务杠杆系数的影响总是呈相同方向变化的, 而对主权资本收益率的影响则是呈相反方向变化。即负债的利息率越低, 主权资本收益率会相应提高, 而当负债的利息率提高时, 主权资本收益率会相应降低。那种认为财务风险是指全部资本中债务资本比率的变化带来的风险是片面的观点。

3. 资本结构:

根据前面公式 (1) (2) 可以知道, 负债比率即负债与总资本的比率也是影响财务杠杆利益和财务风险的因素之一, 负债比率对财务杠杆系数的影响与负债利息率的影响相同。即在息税前利润率和负债利息率不变的情况下, 负债比率越高, 财务杠杆系数越大;反之, 财务杠杆系数越小, 也就是说负债比率对财务杠杆系数的影响总是呈相同方向变化的。但负债比率对主权资金收益率的影响不仅不同于负债利息率的影响, 也不同于息税前利润率的影响, 负债比率对主权资本收益率的影响表现在正、负两个方面, 当息税前利润率大于负债利息率时, 表现为正的影响, 反之, 表现为负的影响。

上述因素在影响财务杠杆利益的同时, 也在影响财务风险。而进行财务风险管理, 对企业来讲是一项极为复杂的工作, 这是因为除了上述主要因素外, 影响财务风险的其他因素很多, 并且这其中有许多因素是不确定的, 因此, 企业必须从各个方面采取措施, 加强对财务风险的控制, 一旦预计企业将出现财务风险, 就应该采取措施回避和转移。

回避财务风险的主要办法是降低负债比率, 控制债务资金的数额。回避风险的前提是正确地预计风险, 预计风险是建立在预计未来经营收益的基础上的, 如果预计企业未来经营状况不佳, 息税前利润率低于负债的利息率, 那么就应该减少负债, 降低负债比率, 从而回避将要遇到的财务风险。转移风险是指采取一定的措施, 将风险转移他人的做法, 其具体做法是通过选择那些利率可浮动, 偿还期可伸缩的债务资金, 以使债权人与企业共担一部分财务风险。此外, 财务杠杆作用程度的确定除考虑财务杠杆利益 (损失) 和财务风险之外, 还应注意经营杠杆联合财务杠杆对企业复合杠杆和复合风险的影响, 使之达到一定的复合杠杆作用, 根据经营杠杆的不同作用选择不同的财务杠杆作用。

综上所述, 财务杠杆可以给企业带来额外的收益, 也可能造成额外损失, 这就是构成财务风险的重要因素。财务杠杆利益并没有增加整个社会的财富, 是既定财富在投资人和债权人之间的分配;财务风险也没有增加整个社会的风险, 是经营风险向投资人的转移。财务杠杆利益和财务风险是企业资本结构决策的一个重要因素, 资本结构决策需要在杠杆利益与其相关的风险之间进行合理的权衡。任何只顾获取财务杠杆利益, 无视财务风险而不恰当地使用财务杠杆的做法都是企业财务决策的重大失误, 最终将损害投资人的利益。

摘要：文章论述了财务杠杆与财务风险的关系, 分析了影响财务杠杆和财务风险的因素, 提出了规避风险的思路和建议。

关键词：财务杠杆,财务风险,影响因素

参考文献

[1].夏春艳.财务杠杆损益对企业财务风险的影响.邢台职业技术学院学报

[2].胡才鸿.论杠杆原理与风险控制.无锡商业职业技术学院学报

基于财务杠杆的财务风险分析 第7篇

在一段时期内, 当资本结构不变, 息税前利润 (EBIT) 增长时, 债务利息 (I) 不变, 优先股股利 (E) 不变, 这就导致普通股每股利润 (EPS) 比EBIT增加得更快。

在资金构成不变的情况下, EBIT的增长会引起EPS以更大的幅度增长, 这就是财务杠杆, 亦称财务杠杆效应。杠杆的大小用财务杠杆系数来衡量, EPS变动比率是EBIT变动比率的倍数就是财务杠杆系数 (DFL) 。即:

若DFL等于2.5, 则说明EBIT增长100%, EPS增长250%;相反, 当EBIT下降100%, EPS同比下降250%。

在实际经济业务中, 通常采用如下公式计算系数:

在我国因优先股发行受到较多条件限制, 所以大多数企业不存在优先股。若企业没有优先股, 即没有优先股股利 (E) , 则:

若企业资金中没有负债, 即利息 (I) =0, 则DFL等于1, EPS的变动率等于EBIT的变动率, 企业也就得不到财务杠杆利益, 当然也就没有财务风险。在资金总额和EBIT相同的情况下, 负债比率越高财务杠杆系数越大, 普通股每股收益波动的幅度越大, 财务风险就越大。反之, 就越小。企业适度负债经营, 在盈利条件下可能给普通股股东带来更多的益得——财务杠杆利益。

2 目前企业财务风险的主要问题及成因分析

企业不可能没有负债, 这也意味着财务风险是必然存在的, 只有这样才能发挥杠杆的效应。但在实际工作中部分企业由于不当的财务处理造成债务过高导致财务风险过大, 给企业带来超高的财务风险, 降低了企业的盈利能力, 弱化了财务杠杆的正效应能力的发挥, 给普通股股东带来的是更多的损失。具体分析情况如下。

2.1 资本结构不合理

目前我国企业资本结构的不合理现象比较普遍, 主要问题及成因有以下几方面。

2.1.1 企业资产负债率过高

据统计, 深圳万科2007~2011年报披露, 连续5年资产负债率均在66%以上, 2011年高达77.1%, 均超出了公认的50%左右的标准线。企业在运营过程中若所需资金过分依赖银行等金融机构, 资金大部分依靠借入, 就形成过多的债务资金。一旦企业资金链条断裂往往面临巨大的财务风险;当金融危机到来时, 银行等金融机构自身就会出现财务问题, 这更使得企业雪上加霜, 加大财务风险;另一方面, 企业借款的债务利息也构成巨大的财务负担。

2.1.2 或有负债形成的风险更具隐蔽性

企业对外融资借款形成的债务是既定的、有形的, 相对而言或有负债形成的风险更具有隐蔽性, 表面上看给企业带来的伤害性不大, 但实际上潜在的危险更大。比如企业未经批准的但以企业名义的为他人担保。因为未走正常的担保手续环节, 所以企业也没有将此信息对外披露。当担保对象出现无法偿还时, 企业担保的或有负债就转化为企业实实在在的负债, 一段时期给企业财务造成重创, 导致资金紧张, 增加企业的财务风险。

2.2 营运资金管理策略的漏洞

个别企业财务管理水平较低, 使得资金形成大量被占用, 形成大量的机会成本, 为维持正常的周转运营导致企业过度负债, 从而加大了财务风险。

2.2.1 应收账款收账政策制定失误

应收账款是企业竞争的有效手段, 通过赊销的实施可以扩大销售额、增加利润, 同时也可以降低企业的库存。企业应根据信用标准 (通常5C标准) 对不同企业分别采取宽松或紧松的信用政策。当收账政策指定有偏差时就会造成货币资金不能及时收回, 不能满足企业正常资金需求, 形成大量的机会成本、应收账款管理成本、坏账成本、现金折扣成本, 为维持正常的经营运转导致企业依赖于债务资金, 给企业带来财务风险和应收账款成本的双重增加。

2.2.2 资产流动性差, 缺乏足够的现金流

企业在生产产品之初没有做好供、产、销计划, 盲目采购、生产、销售, 产成品无市场滞销造成存货积压, 致使占用了大量资金, 同时必须为保管这部分资产承担大量的管理费用, 以及还要承担因市价贬值造成的跌价损失等成本, 资产的周转率低。若企业的变现能力弱、资金的流动性不强, 就造成这部分存货占用的资金不能及时收回, 当企业面临原有的即将到期的债务及利息时, 就会面临两难境地:存货占用资金无法收回、到期债务不能及时偿还, 使企业陷入更大的财务风险。

3 财务风险的防范

3.1 优化资本结构

企业的用资离不开债务, 若没有负债则财务杠杆系数等于1, EPS变动率和EBIT的变动率相同, 不能发挥财务杠杆效应;若负债比例较高, 资产负债率维持在较高的水平上, 则财务杠杆系数偏大, 财务风险较大, 给企业财务带来很大的不确定性, 因此要优化资本结构, 使企业的资产负债率保持在50%左右, 50%左右的资产负债率是在保证企业有着充足的偿债能力下, 既防止企业出现较高的财务风险, 又能够发挥杠杆效应, 给普通股股东能带来相对较高的普通股每股利润。

在实际工作中, 资本结构的优化方法通常有比较综合资本成本法、比较普通股每股利润法和无差别点分析法等。无论采取何种方法优化资本结构, 负债和所有者权益这两类资金, 单一的资本结构都不是最优的资本结构, 而两类资金适当的组合才是最优的。

3.2 加强对营运资金的管理

营运资金是企业真正归属自己的流动资产, 主要包括应收账款、存货等, 其在企业生产中发挥着不可缺少的作用, 在企业的流动资金中占有较大的比重, 因此更应加强对这部分资金的管理。

对于应收账款而言, 要合理制定信用政策。提高应收账款周转率, 缩短应收账款周转期, 增强企业盈利能力。若销售对象的信用度较好, 应选择宽松的信用政策、相对较长的信用期, 若销售对象的信誉度较差应选择紧缩的信用政策、相对较短的信用期, 甚至没有赊销、只有现销, 保证企业资金能够及时收回, 满足企业资金需求。要防止出现大量资金被应收账款占用, 过分依赖银行等金融机构举借债务满足资金需求, 出现较高的负债比率进而给企业带来较高的财务风险。

存货在企业中表现的特点是品种繁杂、数量众多, 单位价格相对较小, 总金额较高。为防止出现大量占用的机会成本和管理成本等, 企业应在供产销前做好各环节的计划工作, 提高存货周转率, 缩短存货周转期。如为节省成本, 根据实际情况确定材料采购的经济订货批量;根据订单进行生产, 减少库存商品中间的储存环节, 降低资金占用。在实际生产管理的过程中大多数企业采取了JIT (Just In Time) 存货控制方法, 即要求企业在生产经营的需要与材料物资的供应之间做出同步, 使物资传送与作业加工速度处于同一节拍, 最终将存货降低到最小甚至是零库存。通过合理规划, 使从原材料采购到产成品销售的各个环节都能做到紧密衔接, 减少中间环节, 降低库存成本, 提高生产效率及效益, 最终实现企业的财务目标。

3.3 提高企业财务人员业务水平

财务人员的业务水平和素质决定了财务管理的水平。首先, 应让从业人员认识到科学的决策关乎到企业的发展命运;其次, 从事的财务活动应是规范的。比如, 未经企业董事会批准但以企业名义为他人的担保, 明显为不规范的财务活动, 可能导致企业财务风险加剧, 应坚决杜绝;营运中应收账款收账政策制定失误, 实际上就是财务人员业务素质偏低造成的。因此在招聘人才时应严把入职关, 入职后应通过不断学习提高业务素养、水平。目前, 国家、企业相关财务的各项制度、规章、法规相对比较健全, 不论是企业还是财务人员都应使财务活动在科学有序的轨道上运行。

企业在充满不确定的市场环境下运营, 受到很多不确定性的因素制约。企业在用资过程中倡导负债经营“借鸡生蛋”的理念, 负债是客观存在的, 是产生财务杠杆效应的原因。企业应充分利用财务杠杆的正效应提高资产利用率、资金利用率, 给投资者带来更高的收益, 实现企业价值的增长。

摘要：多数企业都存在一定的债务, 债务是产生财务风险及杠杆效应的原因。本文从财务杠杆产生原理入手, 从财务管理细节说明企业应充分利用这种效应合理优化企业的资本结构, 降低企业财务风险, 实现财务目标。

关键词：财务风险,杠杆效应,资本结构

参考文献

[1]王京.财务杠杆正效应分析[J].财会月刊, 2013 (3) .

财务杠杆原理及其应用探讨 第8篇

在经济全球化的市场大环境下,我国的经济得到的飞速发展,市场形势也逐渐趋向完善,而这同时也带来了企业之间竞争的愈发激烈。因而,各企业在这样的大经济形势中,只有不断地对筹资渠道进行完善,才能有效强化自身的竞争实力并实现自身在市场竞争中的长足发展。就现阶段我国企业所采用的筹资手段来看,负债筹资是其普遍运用的方式而这往往受财务杠杆的原理所影响。而在这一形势中对财务杠杆原理进行有效利用也成为了企业实现其额外盈利的重要方式。

尽管通过负债筹资的方式能帮助企业实现其额外的盈利,但这一筹资方式同时也存在一定的风险。就从现实的角度来看,有部分企业往往由于忽视了负债筹资所具备的负面影响而导致了偿债危机的产生。也有部分企业在在其获取盈利比例较大的时期忽视了财务杠杆原理的作用对负债比例进行了缩减,或是由于在某一时期的经营情况不良就增加了其负债的额度,这往往都会导致企业危机的产生。这也就要求企业能得对财务杠杆原理进行科学合理地运用。

二、财务杠杆的内涵及原理

要切实有效的将财务杠杆原理运用到企业财务管理的负债筹资中,首先就要求企业能深入的了解财务杠杆的内涵。所谓杠杆其原本是物理学中的相关名词,而杠杆原理指的就是在利用杠杆的基础上合理的选择一个支点可以通过更加轻松的方式抬起原本难以抬起的重物。而财务杠杆原理与杠杆原理之间也有着一定的共通之处,在财务管理中也要能找到一个合理的负债支点来有效促进企业的盈利。因而,就市场上众多的企业来看,财务杠杆已然成为了其财务管理的重点研究内容,从现实的层面来看,国内很多学者都对财务杠杆原理展开了丰富的研究,且这些学者对于财务杠杆原理也往往存在一定理解上的差异性。然而,就大多数学者所同意的理论观点来看,财务杠杆实际上指的就是企业合理有效的对负债资本加以利用,进而将企业在资本筹集的过程中及未来可能产生的盈利或者是需要承担的风险进行分散的一种方式。

三、财务杠杆原理的应用

基于财务杠杆原理其本身所具有的双面性,要求企业在财务管理中能对其进行合理的应用:

1、针对投资进行预测分析

就企业而言,要切实利用财务杠杆原理来促进自身的盈利,就必须从自身生产升本、实际市场需求、经营现状等多方面出来进行前景的预测,分析投资的可行性,进而以此为依据来有效对负债的额度进行合理地调整。除此之外,企业还需根据企业的实际情况来为其投资理论率设置可进行有效控制的标准线,这往往有利于企业对财务杠杆所引起的负效果实现有效的避免。而要切实提高自身的经济实力并有有效促进企业在市场中的长足发展,企业也必须要对不同项目的投资可行性进行深入研究,并切实做好对其最终是否能实现盈利的判断,在财务杠杆原理的基础上对筹资的形式进行合理选择,进而以更好的状态来应对市场形势的不断变化,在提高自身在市场中的竞争实力的同时来切实促进自身的长足发展。

2、对企业的资本结构进行合理的调整

在一般情况下,企业的资产结构往往都相对稳定,可一旦企业的生产经营环境出现转变时,企业只有顺应这一变化而对自身的资产结构进行调整才能保证自身在市场中的长足发展。这主要是应为在不断变化的市场大环境中,通过对资产结构的不断调整能有效提高企业的市场适应性,并促使其更高的利用财务杠杆原理对财务等进行控制,进而更好的在生产经营中实现对风险额规避。也因此,财务杠杆原理在资产结构的调整方面有着极为有效的作用,合理的对其系数进行运用也能有效使企业在收益、投资、负债等方面实现平衡,从而更好的对自身在市场中的危机应对实力实现强化。

3、要以市场的经济大环境及行业的实际情况为应用依据

根据市场的经济大环境及行业的实际情况能更好的对财务杠杆原理进行更加有效的利用,而市场的经济大环境及行业的实际情况也是影响企业在筹资比例选择方面最为重要的依据。一方面,当市场的经济大环境处于相对优势的情况下时,企业可以适当的对负债的比例进行提升以更好的适应市场供不应求的形势;另一方面,当市场的经济大环境处于相对萧条的形势下时,企业则需要对负债比例进行合理的减少来更好的适应市场供过于求的形势。而通过这种方式技能保证企业及时的把握机遇来促进自身的发展,又能使其对危机做出及时的反应来避免不必要的损失产生。

4、利用财务杠杆原理来吸引投资

从投资市场的现实情况来看,一般风险系数越大的投资项目往往其收益也是非常可观的。从原理上看,当一个企业在负债情况下时往往则往往要根据财务杠杆的原理来判定,一般其系数越大,企业所获得的盈利也往往越高。但在实际情况中,企业往往还需要根据自身负债的实际情况来进行系数的匹配才能确保在生产经营中避免风险所带来的危害,但这往往会使投资产降低其对项目进行投资的欲望。由此看出,财务杠杆其本身就对企业是否能获得投资存在着一定的影响,且这一影响往往会存在一定的综合性要以实际的系数来对其应用的合理性进行判定。因而企业只有将系数控制在合理的范围才能吸引更多的投资,来确保生产经营的有效性。

四、结语

综上所述,通过对财务杠杆原理合理应用能,能有效帮助企业对负债风险进行有效的控制,并通过有效的财务管理方式在负债筹资的基础来上来促进企业的盈利与发展,而这也往往对提高企业在市场的竞争实力,实现企业在激烈市场竞争中的长足发展起到了良好的作用,因此,我国各企业应深入对财务杠杆原理的研究,并能重视财务杠杆原理在企业财务管理中的应用。

参考文献

[1]高伟.杠杆原理在企业财务管理中的应用[J].现代商业.2015(03)