中小板块范文（精选11篇）
中小板块 第1篇
关键词：中小企业板块,内部控制,信息披露
一、引言
2004年6月25日，随着开市钟的敲响，新和成、江苏琼花、伟星股份、华邦制药、德豪润达、精工科技、华兰生物和大族激光组成的“新八股”在深圳证券交易所上市，我国中小企业板块 (又称“二板”) 正式运行，标志着我国在资本市场上的发展又迈出了重要的坚实性的一步。
内部控制信息披露是投资者了解公司内部控制状况的基本途径，也是促进管理层履行受托责任、强化公司治理的重要手段。内部控制信息披露建立在董事会和管理层对内部控制评价的基础上。但是，近年来我国对内部控制信息披露的一些研究主要围绕着主板市场的大型上市公司，对中小企业板块上市公司研究较少，而在中小企业板块上市的中小企业可以说是我国广大中小企业的“领头羊”，中小企业板块上市公司发展壮大了，广大的中小企业在它们的带领下也会蓬勃发展。笔者正是以此为契机进行研究，以期对我国中小企业板块上市公司在内部控制信息披露方面的健康发展有所帮助。
二、中小企业板块上市公司内部控制信息披露的制度
在我国现有的法律、法规及部门规章中，对内部控制信息披露的规定主要集中于部门规章中，法律以及法规是对我国全体企业整体性的一种规定，对具体的内部控制信息披露没有规定是可以理解的，毕竟是我国普遍意义上的制度，不可能具体到每一个细节。对内部控制信息披露的部门规章主要是中国证券监督管理委员会发布的，本文将从部门规章和一些具体规定入手，分析主板市场上市公司和中小企业板块上市公司对内部控制信息披露规定的区别。
(一) 主板市场上市公司内部控制信息披露的规定
从现有的部门规章中我们可以发现，对商业银行、证券公司和保险公司的要求要比一般性上市公司要严格。中国证监会要求：商业银行、证券公司和保险公司在年度报告中应对内部控制制度的完整性、合理性与有效性做出说明，还应委托所聘请的会计师事务所对其内部控制制度，尤其是风险管理系统的完整性、合理性与有效性进行评价，提出改进建议，并出具评价报告，评价报告随年度报告一并报送中国证监会和证券交易所。所聘请的会计师事务所指出以上三点存在严重缺陷的，董事会应对此予以说明，监事会应就董事会所作的说明明确表示意见，并分别予以披露。同时要求：商业银行、证券公司应建立健全内部控制制度，并在招股说明书正文中专设一部分，对其内部控制制度的完整性、合理性和有效性作出说明。还应委托所聘请的会计师事务所对其内部控制制度及风险管理系统的完整性、合理性和有效性进行评价，提出改进建议，并以内部控制评价报告的形式作出报告。内部控制评价报告随招股说明书一并呈报中国证监会。所聘请的会计师事务所指出以上三点存在严重缺陷的，应予披露，并说明准备采取的改进措施。
对于一般性上市公司，适用于中国证监会2007年12月发布的《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则》第2号《年度报告的内容与格式》、2006年5月发布的《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则》第1号《招股说明书》。在上海证券交易所上市的还适用《上海证券交易所上市公司内部控制指引》，在深圳证券交易所上市的适用《深圳证券交易所上市公司内部控制指引》。但是对一般性上市公司制度规定较为简单，更是缺乏对内部控制信息披露格式和具体内容的详细规定。致使公司对内部控制信息披露过于形式化，没有实质内容。再者，中国证监会对上市公司内部控制信息披露的形式缺乏统一要求，可以在公司年度报告中的管理层陈述、招股说明书中管理层对内部控制的自我评估、注册会计师对企业内部控制的评估报告及其结论性意见、上市公司发布的单独的内部控制自我评估报告等形式中进行披露。对内部控制自我评估报告的标准也不一致，可以根据《内部会计控制规范》、《上海证券交易所上市公司内部控制指引》以及《深圳证券交易所上市公司内部控制指引》来进行披露。对注册会计师缺乏统一的执业标准，使鉴证意见从内容到格式五花八门，目前会计师事务所采用的依据有：财政部发布的《独立审计具体准则第9号—内部控制与审计风险》、《中国注册会计师其他鉴证业务准则第3101号—历史财务信息审计或审阅以外的鉴证业务》和中国注册会计师协会发布的《内部控制审核指导意见》，使上市公司在内部控制信息披露中存在较大的选择性和随意性。
(二) 中小企业板块上市公司内部控制信息披露规定
在深圳证券交易所中小企业板块启动之初，中国证监会和深圳证券交易所就明确了中小企业板块的“两个不变”和“四个独立”原则，即在现行法律法规不变、发行上市标准不变的前提下，在深圳证券交易所主板市场中设立一个运行独立、监察独立、代码独立、指数独立的板块，即中小企业板块。根据“两个不变”和“四个独立”原则，适用于主板市场上市公司内部控制信息披露的法律、行政法规和部门规章，将仍然适用于中小企业板块上市公司，也就是说像中国证监会发布的《公开发行证券的公司信息披露编报规则》第15号《财务报告的一般规定》等一系列的规定，中小企业板块上市公司同样适用。但是，实际情况并非如此，2006年9月发布的《深圳证券交易所上市公司内部控制指引》中就明确指出不适用于中小企业板块上市公司内部控制信息披露;《企业内部控制规范—基本规范 (征求意见稿) 》规定：“本规范适用于中华人民共和国境内的大型企业、上市公司和其他涉及重大公众利益的企业。中小企业和其他有关单位可以参照本规范和具体规范建立健全本单位的内部控制。”
但是，针对中小企业板块上市公司在内部控制信息披露方面也是有特殊规定的。2004年5月，深圳证券交易所颁布的《深圳证券交易所中小企业板块上市公司特别规定》就是适用于中小企业板块上市公司信息披露的特殊制度，但其不是对内部控制信息披露制度的规定。2007年12月26日，深圳证券交易所发布的《中小企业板上市公司内部审计工作指引》，可以说是针对中小企业板块上市公司在内部控制信息披露方面最全面的制度，指引要求：中小企业板块上市公司应该披露年度内部控制自我评价报告，至少每两年由所聘请的会计师事务所对公司与财务报告相关的内部控制有效性出具一次内部控制鉴证报告。
(三) 主板与中小企业板块上市公司内部控制信息披露制度的比较
如表1所示，我国对主板市场上市公司和中小企业板块上市公司，在内部控制信息披露在法律、法规和规章制度中，基本上没有区别，只是在《企业内部控制规范—基本规范 (征求意见稿) 》中，明确了中小企业可以参照执行，并且对两个资本市场都区分了一般性上市公司以及商业银行、保险公司和证券公司。
下面主要以在深圳证券交易所上市的公司进行比较。由于在中小企业板块上市的公司中，只有一家商业银行，样本数量少，再者由于商业银行、证券公司和保险公司这些上市公司规定的特殊性，所以对两者的制度比较将从一般性上市公司方面进行。如表2所示：
从以上比较分析中，可以发现，主板市场上市公司和中小企业板块上市公司，只是在上市公司发布的单独的内部控制自我评估报告中使用的规定是有区别的，在其他的制度方面是没有区别的。在内部控制信息披露上，深圳证券交易所对中小企业板块上市公司的特殊规定，在一定程度上弥补了一些制度的不适用性，从而使得中小企业板块上市公司在内部控制信息披露方面比主板市场上市公司更加规范、严格，这也是与我国最初设立中小企业板块要从严监管的初衷是一致的，从而拉近了投资者与企业之间的距离。
三、中小企业板块上市公司内部控制信息披露的执行
本文数据来源为巨潮资讯网 (http://www.cninfo.com.cn) 中小企业板块各上市公司年报。截至2008年4月30日，中小企业板块共有222家上市公司按规定披露了2007年年度报告, 本文仅限于2007年年度报告中的内部控制信息披露, 而不涉及配股等情况下的内部控制信息披露。根据《上市公司分类标准》，金融保险业 (代码为I) 和综合类 (代码为M) 这两个行业的上市公司或具有特殊的内部控制信息披露规则或生产经营活动与其他行业不具有相比性，因此首先将这两类行业共计2家公司剔除掉，即将宁波银行 (002142) 和大港股份 (002077) 剔除。再者，独一味 (002219) 未在巨潮资讯网中找到其年报，将其剔除，以剩下的219家上市公司为样本对内部控制信息披露执行情况进行分析。
在《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则》第2号《年度报告的内容与格式》中，公司治理结构一节规定：公司应该说明生产经营控制、财务管理控制、信息披露控制等内部控制制度的建立和健全情况。这说明内部控制应该在公司治理结构中进行披露，经统计有190家公司在公司治理结构一节进行了披露，而有29家未在公司治理结构中进行披露，而在这29家未披露的公司中有1家在董事会报告中进行披露，而28家未披露。在披露的190家中，有161家在公司治理结构一节中特设了一节来介绍了公司内部控制制度的建立和执行情况、有29家只是在公司治理结构一节中提到内部控制制度建立情况。
在监事会报告中要求：监事会应对是否建立完善的内部控制制度发表独立意见。统计后发现，有173家公司监事会发表了独立意见，有46家未发表独立意见。在173家发表独立意见的公司中，都认为：“建立了较为完善的内部控制制度”或者“内部控制制度完善”，很少真正涉及到内部控制中存在的具体问题。而根据学者李若山等 (2002) 的一项调查发现，有近1/4的企业没有建立完善的内部控制制度，这与本文的调查形成了鲜明的反差。这在一定程度上说明：我国不少中小企业板块上市公司，监事会报告存在严重地形式主义。
如表3所示，在公司治理结构中未披露占到13.24%。但是，在进行披露的86.76%中有73.52%是专设一节来介绍的，有13.24%只是在公司治理结构中简单提了一句内部控制信息披露。在监事会报告中未披露的占到21%。在进行披露的79%中，全部都是简单披露。学者吴劭堃 (2008) 对执行《上海证券交易所上市公司内部控制指引》后的公司进行调查发现：在829家上市公司中，有792家进行了内部控制的披露，占总样本的95.54%。说明中小企业板块披露的情况还是不如主板市场，但是与李明辉、何海、马夕奎 (2001) 研究中披露的77.67%有了一定的提高。可见，中小企业板块上市公司内部控制信息披露的整体情况还是比较好的，虽然披露的程度上有所不同、与主板市场相比还是存在差距，但是大部分上市公司都进行了披露，说明对内部控制信息披露的重视程度正不断提升。
在中小企业板块上市公司中，有130家在公司治理结构和监事会报告中都披露了内部控制执行情况，有30家只在公司治理结构中进行了披露，有43家只在监事会报告中进行了披露，而有16家既未在公司治理结构中披露也未在监事会报告中进行披露。如表4所示：
四、加强我国中小企业板块上市公司内部控制信息披露的建议
(一) 制定统一地内部控制信息披露规定
在我国现有的对内部控制信息披露的规定中，主要的规定都是针对于主板市场大型上市公司的，对中小企业板块上市公司的规定少之又少，而中小企业板块“领头羊”的作用显著，但是既没有与主板市场一样的规定，也没有适合于中小企业板块的特殊规定。但是，从以上的分析可以看出，我国对两个板块其实区别对待并不明显，因此，本文从我国的长远发展出发，认为应该制定全国统一地内部控制信息披露制度。
(二) 统一注册会计师对内部控制鉴证业务的执业标准
由于我国没有针对注册会计师对上市公司内部控制评价的准则，使得对内部控制信息披露的评价标准随意性很大，因此，本文建议，以财政部颁布的《企业内部控制规范—基本规范》作为内部控制评价的框架，尽快规范评价标准，增加注册会计师对企业内部控制的评价的准确性和可比性，使得投资者在使用内部控制评价报告时有统一标准。
(三) 应采取措施鼓励管理当局自愿披露有关内部控制信息
自愿披露与市场的有效性有关。在市场缺乏有效性的情况下，公司的股价与其价值缺乏关联，管理当局也缺乏进行充分的披露以反映公司质量的动机。只有管理当局认识到自愿披露内部控制信息的益处，他才会进行披露。因此，应当不断完善市场环境。监管部门也可对自愿性内部控制信息披露给出指南，以引导上市公司的披露。本文建议应该以强制披露为主，自愿披露为辅的方式。
五、研究结论
从以上分析可以看出，我国对中小企业板块上市公司内部控制信息披露的制度在一定程度上还是优于主板市场的，确实是从从严治理的角度出发对中小企业板块上市公司进行管理的。但是，某些制度本身却是不适合中小企业板块的，这也是我国今后在制定规定时要完善的地方。
从中小企业板块上市公司对内部控制信息披露的执行上看，确实对内部控制信息披露已经逐步重视，大部分公司也按照要求进行了披露，但是披露的程度，对规定的认识程度都是存在本质区别的，我国今后应该加大对披露的程度和方式等方面的要求。
参考文献
[1]李明辉, 何海, 马夕奎, 唐予华.上市公司内部控制信息披露的现状与改进[J].上海会计, 2003, (4) .
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[4]李若山, 覃东, 周莉珠等.新《会计法》实施情况的问卷调查分析[J].会计研究, 2002, (4) .
[5]吴劭堃.上市公司内部控制信息披露现状分析—基于沪市2006年报的调查[J].财会通讯 (学术版) , 2008, (4) .
中小企业板块交易特别规定 第2篇
中小企业板块交易特别规定
第一条
为规范中小企业板块交易行为，强化对中小企业板块股票交易的监管，制定本特别规定。
第二条
深圳证券交易所（以下简称“本所”）中小企业板块股票（以下简称“中小企业股票”）的交易，适用本特别规定。
本特别规定未作规定的，适用《深圳、上海证券交易所交易规则》、《深圳证券交易所大宗交易实施细则》以及其他有关规定。
第三条
每个交易日9：15至9：25为中小企业板块开盘集合竞价时间，9：30至11：30、13：00至14：57为连续竞价时间，14：57至15：00为收盘集合竞价时间，15：00至15：30为大宗交易时间。
第四条
开盘集合竞价期间，本所主机即时揭示中小企业股票的开盘参考价格、匹配量和未匹配量。
开盘参考价格是指截至揭示时所有有效申报按照集合竞价规则形成的虚拟开盘价格；匹配量是指截至揭示时所有有效申报按照集合竞价规则形成的虚拟成交数量；未匹配量是指截至揭示时在开盘参考价位上的不能按照开盘参考价虚拟成交的买方或卖方委托剩余量。
第五条
每个交易日9：20至9：25，本所主机不接受中小企业股票的撤销申报。
第六条
中小企业股票的收盘价通过收盘前最后三分钟集合竞价的方式产生。收盘集合竞价不能产生收盘价的，以最后一笔成交价为当日收盘价。
第七条
本所编制中小企业板块指数，以反映中小企业板块总体价格变动和走势。中小企业板块指数编制方法本所另行规定。
第八条
中小企业股票交易出现下列情况之一的，本所公布成交金额最大五家会员营业部或席位的名称及其买入、卖出金额：
（一）日收盘价格涨跌幅偏离值达到±7%的各前三只股票； 收盘价格涨跌幅偏离值的计算公式为：
收盘价格涨跌幅偏离值=单只股票涨跌幅-中小企业板块指数涨跌幅
（二）日价格振幅达到15%的前三只股票； 价格振幅的计算公式为：
价格振幅=（当日最高价-当日最低价）/当日最低价×100%
（三）日换手率达到20%的前三只股票； 换手率的计算公式为：
换手率=当日成交股数/流通股数×100% 收盘价格涨跌幅偏离值、价格振幅或换手率相同的，依次按成交金额和成交量选取。
第九条
中小企业股票交易属于异常波动的，应当停牌，直至有披露义务的当事人作出公告的当日十点三十分复牌。本所公布该股票交易异常波动期间累计成交金额最大五家会员营业部或席位的名称及其买入、卖出金额。第十条
中小企业股票交易出现下列情况之一的，属于异常波动：
（一）连续三个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到±20%的；
（二）ST和*ST股票连续三个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到±15%的；
（三）连续三个交易日内日均换手率与前五个交易日的日均换手率的比值达到30倍，并且该股连续三个交易日内的累计换手率达到20%的。
（四）本所或中国证监会认为属于异常波动的其他情况。异常波动指标的计算，自复牌之日起重新计算。
上市首日股票（包括新股、增发、配股、恢复上市股票）不纳入异常波动指标的计算。
第十一条
本所按第八条、第九条规定公布的中小企业股票交易公开信息包含机构专用席位的，只公布该席位所属会员名称及其买入、卖出金额。
第十二条
会员应当在营业场所及时公布第八条、第九条规定的公开信息。
第十三条
违反本特别规定的，本所按《交易规则》相关条款予以处分。
第十四条
中小企业板块指数公布前，本特别规定第八条、第十条的收盘价格涨跌幅偏离值的计算公式为：
收盘价格涨跌幅偏离值=单只股票涨跌幅-深证A股指数涨跌幅 第十五条
本特别规定由本所负责解释。第十六条
中小市值板块仍有上行空间 第3篇
基本面上，让我们分析一下经济三驾马车的情况。9月份的汇丰PMI初值为51.2，较8月终值50.1继续回升，并创6个月以来新高，其中新订单和新出口订单指数的上升尤为明显。可以合理预期10月1日公布的中国PMI值可能不错；加上德国大选默尔克连任，欧洲的经济政策有望保持平稳，复苏势头有望延续；另外从波罗的海指数看，国际贸易明显回暖；综合判断我国的出口贸易将会有明显改善。投资方面，据国家统计局数据，今年1到8月份，全国固定资产投资为26.3万亿元，同比增长20.3%。1到8月比1到7月略微回升0.2个百分点，这是今年以来全国固定资产投资增速的首次回升。随着秋季来临，施工进度会加快，特别是铁路、桥梁、房屋等建设明显提速。另外我们也可以发现8月份的PPI环比首次转正，因此投资方面短期也无需担心。消费方面，据国家统计局统计，1—8月份，社会消费品零售总额1.48万亿元，同比增长12.8%。其中，8月份同比名义增长13.4%，比7月份及上年同期均增加0.2个百分点，这是今年以来月度最高增速，这也表明宏观经济呈现企稳向好的势头。因此从经济三大马车来分析，经济短期内向好的概率较大。
由上面的宏观经济分析，笔者预判权重股继续前行的概率较大。短期稳固企稳后，仍有向上运行的动力。中小市值方面，经济向好，也将利于行情持续发酵。创业板选择了拒绝回调，30日均线都不破，而是骄傲的直接上攻，真所谓“初生牛犊不怕虎”。但目前市场对创业板有分歧，创业板的估值较高仍是问题。笔者认为股票供给关系最关键。10月份以后IPO是否开闸，将直接影响到创业板的走势。如果IPO不开闸，则有望继续前行，如果开闸则将调整到60日均线甚至120日均线无疑。因此这个位置，一定要做好风控。笔者的目标1600点不变，但是回踩稳固一下更好。近期上海板块上涨直接透支改革红利，短期注定是一地鸡毛。创业板的长久，在于经济结构调整。创业板度过了8月份和9月份的解禁高潮，未来在12月份将会再次迎来解禁高峰。到时候加上多头获利盘丰厚，12月份可能是创业板最困难的时期。而对于10月份，笔者认为中小市值板块仍有上行空间，但是风险加大，要有风控意识，其中是否有业绩支撑是关键。
总体而言，笔者认为在10月份，中小市值板块和调整稳固后的权重板块会一起上行，形成交相辉映的格局。建议把握好医药、百货O2O、第三季度业绩预增、文化传媒类板块。
中小板块 第4篇
关键词：中小企业板块,上市公司内部控制,信息披露
一、引言
2004年6月25日, 随着开市钟的敲响, 我国中小企业板块正式运行, 标志着我国在资本市场上的发展又迈出了重要的一步。到目前为止, 中小企业板块这块资本市场新田, 从上市公司总数和融资来看, 都已经初具规模, 而且是相对独立于主板市场的板块, 但是中小企业板块上市公司对内部信息披露的执行情况却是有差别的。对中小企业板块上市公司内部控制信息披露情况进行深入研究, 对我国进一步规范中小企业板块市场, 完善中小企业板块市场法规制度, 提升我国国民经济, 提高我国的国际地位都有极其重要的现实意义。
二、中小企业板块上市公司内部控制信息披露执行情况
(一) 调查样本
由于上市公司情况不同, 为了更好进行比较, 本文对样本进行必要取舍。根据证监会2003年的《上市公司分类标准》, 由于金融保险业 (代码为I) 和综合类 (代码为M) 这两个行业的上市公司或具有特殊的内部控制信息披露规则或生产经营活动与其他行业不具有相比性, 因此首先将这两类行业共计2家公司剔除掉, 即将宁波银行 (002142) 和大港股份 (002077) 剔除。根据我国相关证券法规的规定, 上市公司如果财务状况出现异常, 其股票交易将被特别处理 (即ST) , 本文将3家此类公司剔除。按照上述标准获取有效样本共600家, 其中2006年为116家, 2007年为216家, 2008年为268家, 样本分布情况如表1所示。
本文选择2006年-2008年这3年的年报, 对中小企业板块上市公司内部控制信息披露的执行情况进行研究, 主要考虑了以下两点:一是2006年开始, 我国逐步重视内部控制制度, 上海证券交易所和深圳证券交易所分别制定和执行了内部控制信息披露指引, 中小企业板块上市公司也开始逐步执行相关制度。二是2005年11月, 中小企业板块上市公司实现了全流通, 即全部完成了股份制改革, 本文在选择上也考虑了股改的问题。再者, 2006年以前上市的公司数量较少。
(二) 内部控制信息披露总体执行情况
本文对内部控制信息披露情况进行调查, 只要在公司治理和监事会报告中有内部控制信息披露的就算是进行了披露, 在总体情况调查中, 只要在这两部分中的任何一部分有提到内部控制信息披露, 就当成进行了披露。中小企业上市公司总体披露情况, 从分析中发现, 2006年到2008年, 公司披露内部控制信息的比例逐年增加, 到2008年, 达到了全部披露。并且这3年总体披露的情况都超过了80%, 披露情况较好。
(三) 内部控制信息披露主体的执行情况
从表2可以发现, 在公司治理结构和监事会报告中都进行披露的, 从2006年到2008年有大幅度的增加, 从2006年的不到10%增加到2008年的超过90%, 说明中小企业板块上市公司对内部控制信息披露的重视程度不断提高。仅在公司治理结构中进行披露的公司比例在2007年超过10%。而仅在监事会报告中进行披露的公司比例大幅度减少, 从2006年70%减少到2008年的不到0.5%。在公司治理结构和监事会报告中都未披露的公司比例也是减少的。从表3总体上看, 大部分公司从仅在公司治理结构或监事会报告中进行披露, 变为在公司治理结构和监事会报告中都进行披露。2006年刚开始执行时, 还主要是在监事会报告中披露, 随着执行次数的增多, 也从由监事会报告转向了由公司治理结构和监事会报告同时披露, 说明中小企业板块上市公司内部控制信息披露的主体更全面、更具体。
(四) 公司治理结构中内部控制信息披露的执行情况
通过调查发现, 在公司治理结构中对内部控制信息进行披露的公司, 披露的详细程度是有区别的。为了分析规定执行的效果, 我们按上市公司披露的详细程度分为“未披露”、“简单披露”、“深度披露”、“内部控制缺陷”和“进一步改进内部控制的措施”5个层次:“简单披露”指只是在公司治理结构中简单的提到内部控制信息披露, 而没有更深层次的披露;“深度披露”指能够遵守相关规定, 详细说明了公司内部控制建立健全的情况;“内部控制缺陷”指披露内部控制执行过程中存在的问题与不足;“进一步改进内部控制的措施”是指考查公司内部控制的未来规划, 具体情况如表4所示。
表4发现, 在公司治理结构中, 未披露内部控制信息的公司大量减少, 从2006年的103家减少到2008年的1家;简单披露的公司数一直很少;深度披露的公司数量明显增加, 到2008年几乎所有的公司都对内部控制信息进行深度披露;而内部控制缺陷和进一步改进内控措施, 也是有一定增加的。
(五) 监事会报告中内部控制信息披露的执行情况
通过调查发现, 在监事会报告中对内部控制信息进行披露的公司, 披露的详细程度也是有区别的。为了分析规定执行的效果, 我们按上市公司披露的详细程度分为“未披露”、“简单披露”和“详细披露”3个层次:“简单披露”指只是在监事会报告中简单的提到内部控制信息披露, 而没有更深层次的披露, 只是简单的提到诸如“我们公司建立健全了内部控制制度”或类似语句;“详细披露”指在监事会报告中单设一节专门说明公司内部控制建立健全的情况。具体调查情况如表4所示。
从表5发现, 未披露内部控制信息的公司比例从2006年的19.83%减少到2008年的5.23%;简单披露内部控制信息的公司比例基本上也减少了一半;但是, 详细披露内部控制信息的公司比例却大幅度增加, 从2006年没有公司进行详细披露到2008年披露54.10%, 增加了50%多。说明中小企业板块上市公司内部控制信息披露的详细程度逐步提高, 披露的更加详细。
三、中小企业板块上市公司内部控制信息披露执行情况总结
通过对中小企业板块上市公司内部控制信息披露在制度规定和现状进行调查分析后, 笔者发现我国中小企
业板块上市公司内部控制信息披露总体情况逐步好转, 越来越多的公司开始对内部控制信息进行披露, 同时内部控制信息从最初的不披露, 到简单披露, 到现在的深度披露或详细披露, 说明内部控制信息逐步受到中小企业板块上市公司的重视。
浅谈中小企业板块的会计信息披露 第5篇
今年5月17日，经国务院同意，中国证监会批准在深圳证券交易所设立中小企业板块。5月27日，深圳证券交易所中小企业板块正式启动。本文基于中小板块（或称创业板，以下若无特别说明，二词通用）与主板的明显不同，侧重对其会计信息披露的特征进行描述，并就我国中小企业板块会计信息披露进行思考。
中小企业板块及其会计信息披露的特征
相对于主板而言，中小企业板块是一个高成长性的市场，同时也是一个高风险市场，具有以下一些独特性：股本规模相对较小，缺乏足够的发展资金；企业风险大，未来发展不确定性强；中小企业板块是全流通市场，不存在不流通股。
中小企业板块在基本特征上不同于主板市场，会计信息披露也有其自身的特点：
1.更重视企业无形资产价值。到中小企业板上市的公司一般有这样的历史：先发明或掌握一种较高的技术，即进行技术创新，然后在此基础上开发出一些产品满足市场要求。因此高新技术企业在各生产要素中智力投入多，在资产构成中无形资产比重大，企业的核心资源是人力资源和知识产权，这是其创造未来现金流量的动力所在。然而，知识资本是面向未来的，本身存在许多不确定因素，致使许多高科技企业资产负债表中的净资产额表现的与它们真实价值相距甚远。单一的历史成本计量模式既无法公允体现企业无形资产价值，又不能为投资者提供相关、可靠的会计信息。这就需要通过其他的方式加强对无形资产的披露。
2.更强调对成长性的披露。一般来说，上主板市场的都是比较成熟的公司，业绩较好，有稳定的现金流量。这些公司符合诸如退休基金、医疗保险金、保险机构的准备金和住房公积金等稳健型机构投资者和个人投资者的投资偏好。相比之下，上中小企业板的公司通常盈利现状不太理想，但成长潜力较大，同时公司的风险也大。这些公司符合那些追求高成长、高收益、高风险的投资者的要求。但为了减少风险，必须对公司的盈利能力与发展前景进行披露。通过对成长性披露，也可以让一批质地真正好的公司受到投资者或潜在投资者青睐，求得发展。
3.更强调信息的实效性。中小企业板块会计信息披露的性质同主板市场相似，包括投资者评估公司经营状况所需的信息和对股价运行有重大影响的事项，但更强调实效性。由于处在成长期，应该让投资者及时掌握公司的动态，故要求公司缩短信息披露时间，提高信息披露的实效性。
4.更重视对风险的研究。在主板市场，上市公司的产品技术、市场走势都比较确定，公司的风险主要来自竞争对手的产品创新、技术创新、市场争夺。因此主板公司会计信息披露对
上市公司风险只需按常规披露。但由于中小企业板块公司行业不确定性、技术不确定性等因素，对其风险应该加以特别提示。
中小企业板块会计信息披露情况的比较
1.美国NASDAQ市场。美国NASDAQ市场是全球最成功的创业板市场，其会计信息披露的制度也最规范，其他国家的创业板市场都对其进行了大量的借鉴。NASDAQ的会计信息披露制度主要分为三个层次：
第一层次为美国国会颁布的有关法律，包括《1933年证券法》、《1934年证券交易法》，《1970年证券投资者保护法》等。通过立法，规定上市公司必须向社会公众公布其财务状况，经营成果和资金变动情况等，强制性要求证券发行人对其自身及所发行的证券进行充分、完整的披露，以保障证券发行的真实性和可靠性。同时对证券交易和场外证券交易作出若干具体规定，其基本目的在于强化证券流通市场的安全性，增强社会公众和投资者信心，防止证券交易中的欺诈行为和市场操纵行为。
第二层次是美国证券交易委员会（SEC）制定的关于证券市场信息披露的各种规则或规定。主要有《S-X条例》，规定了上市公司财务报表的具体格式和内容，以及附表、附注的具体披露要求。《S-K条例》规定了上市公司非财务信息披露的有关事宜。《财务报告公告》（FRR）和《会计及审计实施公告》（AAER），提供上市公司财务信息披露规则和实施细则以及其它会计审计方面的实务指南，作为对《S-X条例》的修订和补充。
第三层次为NASDAQ制定的有关市场规则。在上述规范的基础上，SEC为上市公司制定了一系列报告格式，主要有招股说明书、年报、季报、临时报告、其他报告格式，包括用于其电子数据系统的各种书面或电子报告格式等。
2.香港创业板市场。香港创业板规则于1999年7月获得通过，1999年11月正式运行。比较香港主板与创业板信息披露的要求可发现：（1）在发行时信息披露方面，主板招股章程要求须载有下列项目的详情：发行人，顾问，发行人的资本，企业的业务活动，财务资料及前景，公司管理层，集资所得款项的用途，重大合作及文件，公司的盈利预测；创业板招股章程须函盖的资料范围与主板市场所规定的相同，但必须同时提供两项额外陈述：活跃业务活动陈述和业务目标陈述，并须详细列出集资所得款项的用途，但无须作出盈利预测。（2）在持续的信息披露方面，主板要求披露半年及报告，而创业板则要求除半年及报告外，发行人须编制季度财务报表，其半年及报告内须载有实际业务进度与原订业务目标的比较。创业板对财务报告的时限要求较高，以保证会计信息的及时性，还体现在要求发行人上市后必须在财政期间结束后3个月内刊发年报、45天内刊发中报和季度报告，而主板市场要求4个月内刊发年报、60天内刊发中报。（3）在会计信息发布渠道方面，香港联交所提供了一个创业板的独立网页，为参与者提供市场及其公司的全面材料。创业板发行人必
须采用标准电子表格将公司公告及业绩报告上网，以供公众浏览，同时在指定的香港流通报刊发布新闻稿作为补充。
可见，由于创业板市场的高成长性和高风险性特征，为保证投资者更及时、全面地了解上市公司的财务状况和未来发展前景，无论是NASDAQ市场还是香港创业板市场在会计信息披露方面均采取了比主板市场更严格的制度，其披露的会计信息加强了时效性，更好的反映了创业板企业的成长性、风险性。
对我国中小企业板块会计信息披露的思考
尽管《中小企业板块上市公司特别规定》实行了更为严格的信息披露监管制度，但是与NASDAQ市场和香港创业板市场相比，笔者认为，在对风险性和成长性的披露方面还有差距，对一些重要的因素如无形资产的情况没有加以特别关注。结合我国目前实际情况，笔者提出以下几点建议：
1.在反映风险性方面。除了要求进行常规的定性分析外，还可以要求尽可能进行定量分析。例如连续计算至少二十四个月的业务发展情况，根据对行业前景、竞争状况的分析，利用概率统计方法进行盈利和损失预测，特别应该注意披露经营失败的风险可能性。
2.在反映无形资产方面。对于核心技术，可以披露其所有权具体比例、该技术在专业市场上的地位，以及竞争对手的替代技术情况等。对于人力资源，可以披露其货币化信息和非货币化信息两部分。货币化信息揭示人力资源原值、摊销值、净值以及按公允价值计量的人力资源现值。对于一些高成本引入的重要人才，应单独分析投入产出比、投资收益率等指标。
3.在会计信息披露渠道方面。可借鉴香港创业板的做法，给中小企业板块建立独立的网站。应用先进的网络技术、网上交易防火墙技术、信息系统病毒防治技术，使该网页成为市场参与者的主要信息交流渠道，使得信息使用者无论何时何地、以何种接入方式都能获得必要的相关信息。
中小板块 第6篇
从7月4日收盘价来看，北京旅游(000802)作为本轮奥运板块龙头股，其股价较6月下旬低点翻番，其他奥运股也受到了市场的关注。在市场对奥运股进行炒作的同时，这个板块的风险开始加大，投资者对该板块要有清醒的认识。
煤炭板块7月4日整体大幅下跌，我们认为目前该板块被政策性限价，而后续政策的不确定性较大，市场预期不确定性增大，投资者应暂时规避。
京福预警：
金牛能源(000937)
近期煤炭板块个股普遍走势不佳，投资者对煤炭行业政策预期不确定性的担忧比较大，而且这个板块一直强于大市，在市场中枢不断下移的情况下，股价继续上行也比较困难。
6月19日，金牛能源对2008年半年度业绩预告进行了修正：净利润同比增长幅度由原来的50％－100％上调到了150％－200％。
虽然金牛能源是煤炭板块里一家业绩优良的企业，但随着业绩预增的公布，公司股价并没有止住下跌的走势。从成交量分析，该股筹码比较集中，虽然下跌时成交量很小，但并不能排除继续下跌的风险，目前股价高位下跌势态仍比较明显，投资者要保持警惕。
2008年6月份金牛能源发布公告，称将安全费用由15元／吨提高到25元／吨。国金证券在其研究报告中认为，预计安全费用的提高将影响金牛能源2008年税前利润1亿元。
金风科技(002202)
金风科技最新的业绩预告降低了业绩预计增长幅度，修正后的半年报业绩预计显示，公司净利润比上年同期增长15％以内，而此前披露的业绩预告为同比增长60％－90％。
公司去年同期實现净利润1.28亿元，基本每股收益0.28元。金风科技业绩预告出现差异的原因是部分业主项目进展滞后，造成公司销售收入确认低于预期，部分原材料上涨导致营业成本增长高于预期。
虽然金风科技是国内最大风力发电机组整机制造商，而且具有目前比较时髦的新能源概念，但我们认为该股股价被严重高估，去年上市曾经有过一轮大幅炒作，有过度炒作之嫌。
中小板块 第7篇
创新企业处理内外部环境的过程实际上是影响环境, 以达到为企业创造一个良好创新环境的过程。环境的变化催生了企业的创新需求, 而创新既是企业处理环境变化及不确定性的手段, 又是企业处理环境变化及其不确定性的结果。现代管理学把企业影响环境的能力称之为企业柔性。企业柔性体现在与企业内外部环境建立良好互动关系上, 柔性不仅提供企业被动适应环境的能力, 还可以令企业通过更新自身能力的方式去影响和改造环境, 这和技术创新的观点不谋而合。技术创新柔性管理思想认为外部环境的变化会导致顾客需求发生变化, 这些变化的顾客需求就构成了企业技术创新的目标。通过为需求发生变化的顾客创造价值, 企业就可以打破已有产业条件限制创造新的市场空间, 这实际上是主张企业通过改变外部产业和市场环境来谋求发展机会, 而市场外部环境的改造又必须通过企业内部环境的改造――能力和资源更新来实现。这样一来, 技术创新者可以看作是一个企业内外部经营环境的改造者, 所以说柔性是技术创新最本质的特征。技术创新企业处理环境不确定性的过程也就是企业运用技术创新柔性改造环境的过程, 创新成功的关键问题演变为如何增强企业技术创新柔性的问题。显然, 加强技术创新的柔性管理是解决这一问题的有效途径。
一、创新柔性管理对促进企业发展的实证研究
1. 基本假设的引出
假设 (1) :市场动态程度越高, 企业越需要创新。
假设 (2) :企业规模对创新影响不大。
假设 (3) :创新柔性管理对企业创新实现有正面促进作用。
假设 (4) :创新可以有效提高企业经营业绩。
2. 模型设计
在企业创新管理的实务中, 虽然许多企业并未明确表示其管理为技术创新柔性管理, 但在其管理实务中, 还是不自觉地用到了一些技术创新柔性管理的思想。我们研究了深圳证券交易所上市的中小企业板块中选了43家高科技中小企业 (本文中所采用的数据是样本企业2006年度的经营数据) 。
(1) 本文用客户需求变化 (G K X Q) 作为市场变化的模拟变量。本文用企业主导产品和服务的技术创新程度 (JSCX) 作为技术创新模拟变量。根据上文假设1, 我们设计了模型1:JSCX (技术创新) =α+βGKXQ+e。
(2) 本文用资产规模 (ZZC) 作为企业规模的模拟变量。本文用企业主导产品和服务的技术创新程度 (JSCX) 作为技术创新模拟变量。我们设计了模型2:JSCX (技术创新) =α+βZZC+e。
(3) 本文选用企业的自有研发能力 (Z Y N L) 、合作研发能力 (HZNL) 、市场管理能力 (SCGL) 、企业与客户的战略联盟合作关系 (K H L M) 、企业与供应商的合作关系 (G Y H Z) 、企业的组织形式 (ZZXS) 作为模拟变量。本文用企业主导产品和服务的技术创新程度 (JSCX) 作为技术创新模拟变量。为此, 考虑到我们所作的各种假设, 我们设计了模型3:J S C X (技术创新) =α+β1Z Y N L+β2HZNL+β3SCGL+β4KHLM+β5GYHZ+β6ZZXS+e。
(4) 本文选用企业高出同行利润水平比例 (ZYLR) 作为企业经营业绩提高的模拟变量。为此, 我们根据假设4设计了模型4:LRSP (利润水平) =α+βZYLR+e。
二、研究结果
我们用SPSS.12统计软件进行了分析, 实证研究结果证明:
企业技术创新管理与客户需求变化成正相关关系。这就证明了我们的假设1即:即客户需求变化速度越快, 就越需要技术创新。
本文的假设2也得到了验证, 我们发现企业技术创新与企业资产数量之间没有相关关系, 也就是说, 企业规模对企业技术创新实现影响不大。所以从某种意义上讲, 技术创新是更适应于中小企业的创新方式。中小企业规模小, 进入市场时间较晚, 技术创新可以帮助中小企业发挥市场后发优势, 通过创新改变现有市场结构, 创造跳跃式发展机会。
从统计分析结果看, 企业技术创新与企业合作研发能力、市场管理能力、客户联盟、组织形式成明显的正相关关系, 与供应商联盟的正相关关系显著性水平略差, 而与其他变量之间关系不明显。排除一些因素干扰后, 统计分析结果基本上证实了假设3——创新柔性管理对企业创新实现有正面促进作用。
本文假设4也得到了证实, 我们发现技术创新与企业的利润水平之间存在正相关关系, 也就表明技术创新有利于企业经营业绩的提升。
三、建议
1.企业的创新方式和创新管理方式应该随着市场和企业的发展而发展, 应根据具体情况采用适应环境变化的创新及创新管理模式。技术创新方式更适应当前动态市场环境, 且能有效提升企业经营业绩, 创造跳跃性增长机会, 应该引起我国企业的足够重视。
2.面对我国企业面临全面入世后的外部环境不确定性增强、科技高速发展、产品期越来越短等共性趋势, 企业应适时加快实施技术创新柔性管理, 以适应未来创新发展的需要。
参考文献
[1]傅家骥:技术创新学.北京:清华大学出版社, 1998
[2]金锡万:管理创新与应用.北京:经济管理出版社, 2003
中小板块 第8篇
(一) 上市条件不同
1.股本规模的区别:
在中小企业板块上市的企业股本总额不少于5000万, 创业板市场上市公司一般处于初创阶段, 资本金规模较小, 所以对其股本规模要求比中小板上市公司降低, 发行后股本不低于3000万元左右。
2.盈利要求的区别:
在中小板上市的企业需最近三年连续盈利;而在创业板上市企业需最近两年连续盈利, 两年净利润累计不少于一千万元, 且持续增长;或者最近一年盈利, 且净利润不少于五百万元, 最近一年营业收入不少于五千万元, 最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据。最近一期末净资产不少于两千万元, 且不存在未弥补亏损。
3.股权结构的区别:
中小板上市的企业要求持有股票面值达人民币1000元以上的股东人数不少于1000人, 向社会公开发行的股份达公司股份总数的25%以上, 公司股本总数超过人民币4亿元的, 其向社会公开发行股份的比例为15%以上;而创业板上市条件中对股权结构无明确要求, 只要求股东不少于200人。
4.业务要求的区别:
中小板上市条件对申请企业的业务范围无明确规定, 只要求有完整的业务体系;而创业板上市条件要求企业主要经营一种业务, 其生产经营活动符合法律、行政法规和公司章程的规定, 符合国家产业政策及环境保护政策。
(二) 上市规则的不同
1.退市制度不同:
为降低市场风险, 保证市场质量, 创业板上市规则规定公司终止上市后将直接退市, 不再像中小板一样要求必须进入代办股份转让系统, 但公司退市后如符合代办股份转让系统条件, 可自行提出在代办股份转让系统进行股份转让的申请。
2.限售规则的区别:
为保持交易市场的稳定, 避免集中抛售股票对市场造成冲击, 创业板上市规则规定:对控股股东、实际控制人所持股份, 要求其承诺自发行人股票上市之日起满三年后方可转让, 这与中小板的规则一致。对于其他股东所持股份, 如果属于在发行人向证监会提出首次公开发行股票申请前6个月内进行增资扩股的, 自发行人股票上市之日起12个月内不能转让, 并在股票上市之日起12个月到24个月内可出售的股份不超过其所持有股份的50%, 24个月后, 才可出售其余股份。对于前述两类股东以外的其他股东所持股份, 按照公司法的规定, 需自上市之日起满一年后方可转让。
3.信息披露的区别:
为提高上市公司的透明度, 降低投资者决策风险, 我国中小企业板已建立了比主板更为严格的信息披露制度, 包括:要求定期审计公司募集资金使用的范围;对于涉及公司发展战略、生产经营、新产品开发、经营业绩和财务状况等内容应予年度报告中说明;定期报告披露上市公司股东持股分布等。
而创业板的规模较小, 比中小企业板更容易操作股价, 为此, 创业板上市规则中对信息披露作了比中小企业板更为详细的要求:一是要求刊登招股说明书后, 发行人应持续关注公共传媒 (包括报纸、网站、股票论坛等) 对公司的相关报道或传闻, 及时向有关方面了解真实情况, 发现存在虚假记载、误导性陈述或应披露而未披露重大事项等可能对公司股票价格产生较大影响的, 应在上市首日刊登风险提示公告, 对相关问题进行澄清并提示公司存在的主要风险;二是上市首日公共传媒传播的消息可能或者已经对公司股票价格产生较大影响的, 将对公司股票实行临时停牌, 并要求公司实时发布澄清公告。除此之外, 由于创业板中一些科技型公司对核心技术的依赖程度较高, 其所面临的技术风险也较为突出。对此, 创业板提出了特别的信息披露要求, 强调创业板公司应充分披露核心技术变化可能造成的影响及风险。
结论:
根据以上对中小企业板和创业板在上市条件和上市规则上的比较, 我们发现对于拟上市中小企业, 创业板在股本规模、股权结构、盈利水平方面的要求均比中小企业板低, 可见, 相对于中小企业板, 创业板的门槛略低, 但也无明显距离, 为一部分无法在中小板上市的企业提供了融资的机会。但是, 创业板比中小企业板严格的业务要求、信息披露要求、限售规则及退市制度, 揭示了创业板市场的高风险特征, 也体现了监管层培养新市场、保护投资者利益、维护市场稳定的良苦用心。然而, 创业板成立的初衷就是在借鉴中小板运作的经验之上, 为广大中小企业提供融资的场所, 拓宽其融资渠道, 改变其资金不足从而难以发展的困境, 因此, 创业板上市的门槛应与中小企业板有明显的距离, 该板块设立的重心应放在如何使更多的中小企业得以上市方面。为达到此目的, 笔者认为应从以下几方面努力。
二、完善创业板市场, 增加中小企业融资机会的建议
(一) 借鉴伦敦AIM市场运作的经验, 逐步降低创业板上市条件
伦敦AIM市场是目前国外比较成功的创业板市场。它以保荐人制度为核心, 设计了一套为中小企业量身定做的上市规则, 入市条件宽松且方便快捷。首先, 与其他众多市场不同的是, AIM对上市企业所属行业、最低利润、经营年限和投资者持股比例等均无任何强制性要求和限制, 申请企业只要具有成长性, 且能够得到保荐人的认可, 即可方便快捷地在AIM上市。我国创业板上市条件与主板和中小板相比已显低, 但与国外成功运作的创业板例如伦敦AIM市场比门槛较高。当然, 在创业板成立之初, 为了保证市场交易质量, 保证市场的长远规范发展对上市公司高标准严要求是应该的, 这也是证监会吸取了国外创业板市场失败的教训而定的。但笔者认为当创业板运行一段时间例如几年后, 可适当降低上市条件为更多的中小企业提供融资机会。而降低门槛后可能使得上市企业质量下降, 市场风险增加的状况可从降低交易风险、严格退市制度、强化投资者教育等几方面来解决。
(二) 降低创业板发行市盈率, 降低二级市场交易风险
据来自宏源证券研究所的统计显示, 第一、二批申购的19家创业板公司平均摊薄市盈率高达51.36倍, 明显高于本轮IPO周期下中小板38.83倍的发行市盈率。以2008年业绩测算, 截至10月12日全部A股市盈率为25.48倍, 中小板市盈率为40.28倍。①中小板一级市场较二级市场折价过低, 从另一个角度反映出创业板过高的一级市场市盈率。统计显示, 28家创业板公司2008年利润总额较上年的整体增长率为37.4%, 归属母公司股东净利润的整体增长率为38.24%。而拟在中小板上市公司利润总额和归属母公司股东净利润的整体增长率分别为17.85%和14.59%。创业板增长率约为中小板的2倍。但仅38.24%的增长, 并不足以支持创业板51.36倍的发行市盈率。过高的发行市盈率, 压缩了创业板投资价值的空间, 这些企业在创业板上市后交易价可能会跌破发行价, 危害了创业板的发展, 也损害了投资者利益。因此, 企业应配合新股发行制度的改革, 严格而实事求是地根据自己的实力来确定适合的发行价, 降低畸高的市盈率, 避免将创业板当做圈钱的工具。
(三) 明确中小板和创业板上市企业的行业分布及上市标准, 体现创业板特色, 增加中小企业进入创业板的机会
创业板的定位是为已在成长期的中小朝阳企业, 特别是高科技企业提供融资的场所, 而中小板是为中型企业提供融资场所, 两者定位不同。只有明确各自的定位, 严格按各版块上市标准批准上市, 才能不挤占上市资源, 并突出各版块各自的特色。目前, 在已完成申购的创业板公司中, 不乏生物医药、节能环保、新能源、智能机械、服务外包、休闲娱乐等新兴朝阳产业。但与此同时, 仍有部分公司所属行业已经明显处于成熟状态, 如吉峰农机所处的农业机械行业、西安宝德所处的钻井机械行业等。与主板相似的行业分布, 使得创业板难以体现吸纳创新型公司的特点。
(四) 严格实施退市制度
创业板已设立了较中小板严格的直接退市制度, 目的就是促进已上市中小企业的优胜劣汰, 督促已上市企业合理运用筹资的资金实现利润最大化。因此, 为保证企业上市后的良性经营, 确保上市企业的质量, 增加创业板股权的流通性, 保护投资者利益, 监管层应严格实施退市制度, 对上市企业形成威慑力。
(五) 强化投资者教育
目前, 投资创业板的股东几乎为散户, 机构投资者几乎没有。相当一部分散户投资者是用投资主板市场的经验来投资创业板市场, 坚信认购新股后, 股价一定按惯例会上涨, 而对于创业板投资的风险缺乏充分的认识。所以在开户时, 对于证券公司的风险提示颇不以为然。认为市场一旦出现大幅波动, 政府为维护新市场的发展必然会救市的投资者不在少数。因此, 笔者认为应强化投资者教育, 建议可在投资者申购股票之前, 通过讲课、考试等形式让投资者明白创业板股票发行是在全流通的背景之下, 与股权分置时期截然不同, 不能用老经验来解决新问题。特别当笔者所提出的降低上市标准的建议若得以实施, 加强投资者教育更是尤为重要, 也是实施这一建议的前提条件。
总之, 创业板的推出为更多的中小企业融资带来了曙光和希望, 我们相信通过不断的实践和摸索, 创业板的推出将为缓解中小企业融资难的现状作出贡献。
摘要：本文通过对中小企业板和创业板在上市条件和上市规则上的比较, 得出创业板与中小企业板块在提供中小企业融资机会, 拓宽其融资渠道方面无明显差距的结论。为切实拓宽中小企业融资渠道, 增加融资机会, 笔者建议借鉴伦敦AIM市场运作的经验, 逐步降低创业板上市条件;降低创业板发行市盈率, 降低二级市场交易风险;明确中小板和创业板上市企业的行业分布及上市标准, 体现创业板特色, 增加中小企业进入创业板的机会;严格实施退市制度;强化投资者教育。
关键词：中小企业融资,创业板,中小企业板
参考文献
[1]刘纪鹏.关于创业板的几个理论问题.投资与证券, 2009, (6) .
[2]李俊.创业板:曲折中再现曙光.投资与证券, 2009, (6) .
[3]深圳证券交易所创业板股票上市规则.深圳证券交易所网站.
中小板块 第9篇
在落实仙居县教育局提出的“教育区域板块推进发展模式” (以下简称“板块教育”) 的过程中, 西部教育板块小学组率先开展了教师轮岗活动。策划之初还只是想在板块活动方式上作些创新, 就是在保持编制不变、人事关系不变的前提下, 尝试性组织了短期的“小轮岗”, 却没想到取得了意料外的“大收获”。下面以首期轮岗活动为例介绍一下我们的具体做法:
1. 轮岗前期的调研准备。
“板块教育”工作领导小组于去年9月底的板块工作例会上提出了初步设想, 10月份制订了《仙居县西部教育板块教师轮岗实施办法》并确定了首期轮岗活动的形式和操作程序。根据较薄弱学校的实际需要, 向指导学校提出选派轮岗教师的条件:任教语数英三学科;有一定的教学指导能力和组织教研活动的经验;有体艺方面的培训能力。最终选定了八位轮岗教师人选。
2. 轮岗期间的活动安排。
为了充分利用优质资源, 发挥轮岗活动最大效益, 我们对这一周的活动作了周密安排, 分工负责、责任到人, 并在中心学校网站上开设了“板块教育”专栏, 保证信息通畅、使三科集中教研、课堂开放日、指导青年教师及体艺培训等系列活动都有序高效地进行。
3. 总结评价的及时跟进。
轮岗结束时要求对方学校对轮岗教师工作情况予以评价, 填写评价表一式两份交任职学校和中心学校存档, 并建议在期末考核时予以适当奖励。轮岗教师则需上交一份体会文章, 学校则要求组织汇报反馈活动, 达到取长补短, 以点带面的效果。此外, 还及时汇编活动材料, 总结经验, 为形成今后大范围、多形式、常态化的教师轮岗机制奠定基础。
二、“板块教育”推进中教师轮岗的功能分析
教师轮岗符合事物发展的规律, 所谓流水不腐, 户枢不蠹, 教育也将在合理的流动中发展。但综观全县教师自然流动走向, 基本上是一种非正常的意向流动:山区或周边乡镇向中心镇流动;中心镇又向城区流动。一般流出的教师大部分是中青年骨干教师或高职称、高学历者, 而补充进薄弱学校的大多是分配而来的缺乏教学经验的毕业生。在人事变动、长周期的“大轮岗”条件没有成熟之前, 短周期的“小轮岗”不失为一种灵活简便的过渡形式。这种轮岗形式至少具备以下四个功能:
1. 实现优质资源共享。
教师轮岗可以实现优秀教师资源的共享, 对于改善偏僻地区薄弱学校的教育质量, 推进区域内教育的均衡发展和教育公平具有一定的作用。从下面西部教育板块首期教师轮岗活动两校轮岗教师情况表可以看出, 城区指导学校派出的教师都有着很强的业务水平, 实际轮岗过程中可以说是很好发挥了名师、骨干教师的辐射作用, 西部板块学校的师生在此过程获益匪浅。
2. 加快教师专业成长。
教师轮岗加强了教师间的交流, 有利于打破封闭状态, 使教师不断适应变化的环境, 适应不同的学生和同事, 适应新学校不同的文化氛围, 有利于教师的专业发展。同时, 参加轮岗的教师都会在活动中带着挑战自我的动力, 竭尽全力想着把工作做好。他们在体会中都表达着这么一层意思:忙并收获着, 痛并快乐着。例如横溪镇中心小学陈老师听到板块轮岗消息, 踊跃报名参加, 她的孩子还不到一岁, 正是哺乳期, 她就带着母亲和儿子做了一周“城里人”。
3. 增强教学研究氛围。
教师轮岗可以“搅动平静的湖水”, 给学校带来生气。使教师保持教育工作的新鲜感, 克服职业倦怠, 从而激发新的工作热情。例如仙居西部各校离县城最远, 教师轮岗使他们不需赶到县城就能参加较高档次的教研活动, 教师们一改以往的被动状态, 集中教研活动那天晚上, 原定一个小时的活动时间, 延长了一倍, 教师们还觉得意犹未尽。
4. 提高职业道德素养。
教师轮岗可以使教师认识到缩小教育的城乡差距、校际差距, 给人民提供高质量的、均等的教育机会, 是教师义不容辞的责任, 使教师把轮岗作为一种职业道德去遵守, 从而形成高度的社会责任感。
教师轮岗的作用不只在于提高参与轮岗的少数几位教师的业务水平, 更重要的是这几条“鲶鱼”的介入, 激活学校的内部资源, 增添学校的办学活力。
三、“板块教育”推进中教师轮岗的机制建设
教师轮岗整体推进尚需配套机制, 推行教师轮岗制的地方政府应从完善政策体系出发, 制订一系列与教师轮岗政策相配套的政策措施, 如财政投资、资金管理办法以及法律保障等政策措施。
1. 教师轮岗的主要形式。
根据“板块教育”的框架结构和学校实际情况, 可以开展以下四种教师轮岗形式:一是城区指导学校与板块中心学校之间的轮岗交流, 每学年2~4人;二是指导学校与板块成员学校之间的轮岗交流, 每学年1~2人;三是板块中心学校与成员学校之间的轮岗交流, 每学年每乡镇1~2人;四是板块内各成员学校之间的轮岗交流, 每学年1~2人。
2. 对象选择和轮岗周期。
轮岗对象一是学校的副校级领导和中层;二是本校骨干教师或有潜力的年轻教师。轮岗周期可以为一周、一月、一学期、一学年不等, 视薄弱学校需要而定。
3. 轮岗教师的主要职责。
只有让轮岗教师带着明确的职责或具体的任务参加轮岗活动, 才能克服教师敷衍、冷淡的心理, 在荣誉感和压力感并存的情况下, 促使其积极主动地完成工作任务。轮岗教师的职责主要四点:一担任相应学科教学。服从工作安排, 担任相应学科的教学工作, 遵守轮岗学校的规章制度。二是参加业务研讨活动。积极参加轮岗学校的会议或业务活动, 视轮岗时间长短完成听课、评课、开课的任务。三是总结反馈轮岗心得。观察体验轮岗学校教育教学常规和工作特色, 撰写一份轮岗交流体会文章, 上交学校并反馈给轮岗学校。四是完成业务指导任务。支教教师要完成开放课堂教学, 举办专题讲座, 组织教研活动, 指导青年教师, 辅导特色项目等任务。
在轮岗活动中, 较先进学校以支教指导为主的教师和较薄弱学校以体验学习为主的教师所需承担的职责也有所不同。下表是仙居西部教育板块首期教师轮岗活动两校轮岗教师职责对比表:
4. 教师轮岗的保障措施。
为了保证轮岗活动的顺利进行, 各学校还要做好后勤和评价工作:一是妥善安排生活。各校要关心轮岗交流教师的工作和生活, 尽可能为他们提供便利, 努力创造一个和谐的工作与生活环境。差旅费、住宿费可以相互约定回单位报销。二是及时考核评价。轮岗结束由对方学校对轮岗教师工作情况予以评价, 并填写评价表一式两份交任职学校和中心学校存档。三是适当予以奖励。对于参加轮岗交流的教师, 视实际情况或在物质上予以奖励, 或在职称评定、推先评优、培养选拔等方面在同等条件下给予优先考虑。
航运板块:集体入冬 第10篇
2011年的航运板块以中国远洋的巨亏完成了惊人一跌。中国远洋以巨亏104.5亿元的业绩突破了自身亏损及A股上市公司亏损额的双重记录。中国远洋业绩触底, 在某种程度上也意味着周期性特征明显的航运业集体进入了寒冬。
“亏损之王”
在主营业务方面, 作为中国远洋最大的业务板块, 集装箱航运及相关业务2011年营业收入为364.6亿, 营业利润率为-10.1%, 同比下降24.6%;干散货航运及相关业务营业收入为233.7亿, 营业利润率为-11.7%, 同比下降-28.6%;物流业务营业收入为6 3.9 6亿, 营业利润率为26.6%, 同比下降9.3%, 但值得注意的是, 在上述主要板块利润率均同比下降的同时, 作为中国远洋的补充业务却成为黑暗中的亮点。中国远洋集装箱码头及相关业务收入21.87亿, 营业利润率达到35.2%, 同比实现12.7%的增长, 而集装箱租赁业务营业收入为17.89亿, 利润率为54.7%, 同比增长4.2%。
尽管部分业务板块实现了盈利, 但在券商和诸多投资者看来, 中国远洋在2011年已经成了不折不扣的“亏损之王”。年报显示, 中国远洋2011年实现营业收入689亿元, 同比下降14.5%;营业利润为-68.05亿, 同比下降168.7%;利润总额为-78.07亿, 同比下降184.9%;归属上市公司股东的净利润为-104.49亿, 同比下降254.4%, 与此同时, 中国远洋2011年的负债总额已经达到1072.7亿, 同比增长20.9%。对于投资者来说, 基本每股收益-1.02元的业绩也远远低于预期。
对此, 中银国际证券分析师杜建平分析认为, 去年国际国内经济局势急剧变化使国际航运市场萎缩的同时, 油价上涨又严重的侵蚀了公司利润。2011年新加坡380CST燃油均价同比上涨39.4%, 直接导致中国远洋燃油成本同比大幅上涨35%, 在营业成本中占比24%, 且贡献营业成本增量的80%。此外, 杜建平还指出, 报告期内中国远洋计提了14.3亿元的干散货租船合同拨备以及报告期末公司递延所得税资产减少15.7亿元等因素也很大程度上影响了中国远洋业绩的表现。
集体入冬
在中远洋业绩出现探底的同时, 其他航运上市企业也不同程度出现了低迷的情况。
中海集运的2011年年报显示其全年实现营业收入282.80亿元, 同比减少18%, 实现归属于母公司净利润为-27.43亿元, 每股收益为-0.23元。其中去年四季度实现营业收入71.09亿元, 环比下降1%, 净利润为-11亿元, 亏损幅度较三季度继续扩大, 每股收益为-0.099元。对于中海集运的再现亏损, 元富证券研究院王重阳分析, 中海集运营收同比下滑主要受运费下降拖累。相关数据显示, 2011年中海集运平均运费为3802元/TEU, 同比下降21%, 其中国际航线平均运费下降25%, 表现好于行业整体水准。而从运量来看, 2011年中海集运完成货运量743万TEU, 同比增长3%, 主干线太平洋航线和欧洲航线全年运量均同比出现下滑, 幅度分别为13%和1%, 只有亚太及国内航线则实现小幅增长。
由广州远洋运输公司作为主发起人, 主要从事远洋运输及沿海运输业的中远航运的表现也不尽如人意。中远航运发布的2011年年报显示, 报告期内中远航运尽管实现营业收入51.63亿元, 实现了17.16%的同比增长, 但归属于上市公司的净利润1.52亿元, 同比却下降55.32%。
相比于中国远洋、中海集运等远洋运输企业来讲, 兼营沿海、长江货运的中海发展表现也未能让人满意。根据其发布的年报显示, 2011年中海发展实现营业收入122.9亿元, 同比增长7.7%;营业利润10.6亿元, 同比下降46.2%;归属母公司所有者净利润10.5亿元, 同比下降39.0%。对此, 安信证券研究员汪立指出, 沿海散货运输市场以及油运市场低迷是导致公司净利润大幅下降的主要原因, 20 11年沿海散货综合运价指数均值较2010年下跌6.3%, 其中煤炭运价指数下跌8.5%, 2011年波罗的海原油运价指数下跌12.7%。煤炭业务盈利良好, 油运盈利下降明显。2011年公司完成运输周转量3459亿吨海里, 同比增长28.2%, 其中干散货增长45.5%、油运增长16.5%, 营业收入增长7.7%, 毛利下降33.4%。从分业务情况来看, 煤炭运输业务对公司盈利贡献最大, 贡献公司营业利润的60%, 并且2011年该业务毛利率基本维持在2010年水平。油品运输下降幅度最大, 油品运输毛利率下降11.4个百分点至7.5%, 导致该业务毛利同比下降60.0%, 是其毛利下降的主要原因。对于业绩的下降, 汪立同样认为运价下跌、燃油成本上涨是业绩下降的主要原因。数据显示, 2011年中海发展燃油消耗为113万吨, 同比增长16.6%, 燃油费用50.2亿元, 同比增长30.5%, 公司采购原油单价上涨11.8%。
值得注意的是, 运价大幅下跌也是造成上述航运企业巨亏的重要原因。记者了解到, 2011年, 象征国际干散货运价景气程度的BDI指数同比下跌43.8%, 具有代表意义的亚欧航线集装箱运输均价同比下跌51%。也有分析人士指出, 除了低迷的客观市场环境, 国内航运企业风险预判能力不强也直接导致了目前的普遍亏损, 上述分析人士指出, 2011年的巨亏在2007年就已埋下伏笔。2007年, 新造船价格处于高位时, 国内航运企业下了过多的新船订单, 而3至4年后, 航运业陷入低谷, 而新造船大量涌入, 直接导致目前的运力过剩。
期待回暖
面对航运板块业绩的集体跳水, 有分析机构指出以中国远洋为代表的航运企业业绩最坏的时期已经过去, 2012年将是“靴子落地, 曙光在前”。中国远洋母公司中国远洋集团董事长魏家福也坚定的对外界表示, 2012年有信心大幅减亏。然而根据中国远洋今年第一季度季报的数据, “曙光”似乎还不会很快到来。中国远洋第一季度报表显示, 报告期中国远洋实现营业收入156.9亿元, 实现归属于上市公司股东的净利润-26.9亿元;对应每股收益为-0.26元, 扣除非经常性损益后实现每股收益-0.32元, 亏损幅度仍超于市场预期。
事实上, 航运业强周期性行业, 但近年来市场走势却难寻规律。以中国远洋为例, 2009年受金融危机影响, 中国远洋大幅亏损75.4亿元;随着全球经济复苏, 2010年中国远洋很快走出困境, 实现盈利67.6亿元。航运业从3月份开始已加大力度收缩舱位供给, 多数航运企业不约而同大幅上调市场运价的举动或多或少会让人看到希望的曙光。记者了解到, 素有班轮运输业务“利润线”之称的亚欧航线最为明显, 成为运价上调的主战场。3月30日, 上海航运交易所发布的中国出口集装箱综合运价指数为1135.11点, 较2011年底增长28.8%。然而, “涨价潮”能否力挽狂澜?国内航运专家吴明华认为, 在与国际巨头同台竞技的情况下, 涨价的空间是有限的。尽管眼下的涨价计划收到成效, 但长远的复苏仍有赖于综合实力的提升。
可见, 业界期盼的航运板块拐点尚未明显显现, 但记者了解到, 交通运输部正在酝酿新政, 其内容包括指导航运企业加强风险的管控, 鼓励和支持对有能力、有实力的航运企业加快兼并重组的步伐, 业界指出, 这一政策出台后, 必将给风雨飘摇的航运业注入一针强心剂。
农机板块如何投资 第11篇
据悉, 《2013年农业机械购置补贴实施指导意见》下发了首批200亿元的指标, 同比增长53.8%, 预计全年补贴额有望超过250亿元, 同比增16.3%, 并将继续向玉米收获机、大马力拖拉机、棉花收获机等倾斜。
随着近期市场的下跌, 包括吉峰农机、一拖股份的股价都出现了下跌, 而新研股份的股价则不跌反涨。
那么, 目前该如何看待农机板块的投资机会?
农业传统旺季来临
中投顾问机械行业研究员谢家宸认为, 理论上讲, 机械化是我国农业发展的重要方向, 农机普及程度将会进一步提升, 行业巨大的市场容量将会得到有效释放。不过, 农机的推广与农民营收有重要关系, 机械化给农业、农村、农民所带来的负面影响不容忽视。
技术落后、投入较高、自动化较低等都将成为制约农业机械行业健康发展的重要因素, 行业的发展前景与我国“三农”问题能否得到根本解决有重大关联。
据介绍, 农机板块从属于新型城镇化这个大概念之中, 当前我国农机制造存在集中度低、小企业多、上规模企业少的问题。而在新型城镇化之下, 随着越来越多的人口来到城镇, 农村的农业机械化程度要求势必越来越高。
农机股短期增长恐难乐观
目前来看, 在A股上市的农机类公司并不多, 涉及的领域包括玉米机、拖拉机、农用水泵等。
2012年, 我国玉米机收率仍仅为40%左右, 远低于小麦的91.1% (2011年) 和水稻的69.3% (2011年) , 未来发展空间较大。此外, 2013年农机购置补贴也向玉米收获机倾斜。
玉米收获机主要有背负式、自走式、玉米割台3种机型。分析人士认为, 目前这3种不同机型的玉米机各有市场, 但从长期来看小型机的可靠性和作业效率都不尽如人意, 随着市场的成熟, 大部分将逐渐为更加经济的大四行机替代。
由于看好大四行机行业的发展, 以及自身技术、经验的积累, 国内玉米收获机纷纷进入大四行机市场。各大厂商纷纷大力推动发展大四行机, 后起之秀也踊跃挤入生产大四行机的第一阵营, 以分得一杯羹。
新研股份是玉米机行业惟一的上市公司, 公司发布的一季度财报显示, 其营业收入为1233.84万元, 同比增长11.03%。分析人士认为, 玉米机的发展成为公司今年高速增长的重要推动力之一。
和玉米机行业一样, 拖拉机行业目前也只有一拖股份一家公司。
随着小拖拉机保有量的增加, 行业需求向大型化升级, 大中型拖拉机需求显着快于小型拖拉机, 小型拖拉机以更新需求为主。
招商证券发布的研究报告称, 由于用户群由单个主体逐渐向合作社、农机大户转移, 消费理念日趋理性, 对品牌、价格、售后服务更加权衡考虑, 因而利好具备品牌、销售售后网络优势的品牌厂商发展。
农用水泵市场
此外, 农用水泵虽然也属于农机板块, 但与其他农机存在比较大的不同:价值低, 一般单价在200~600元之间;一般使用寿命在2000多个小时, 2~3年就会更换 (一般不会维修) , 每年更新需求占总需求60%~75%左右。
分析人士认为, 农用水泵更像是消费品, 而不是资本品, 所以应该关注其保有量的增长。随着农田水利建设的推进以及农村生活水平的提升, 农用水泵的总保有量将会不断提升, 从而使行业能够保持平稳增长。
新界泵业主要产品为潜水泵、路上泵以及空气压缩机等, 2012年公司水泵产量为237万台, 市场占有率3%~4%, 为国内农用水泵龙头。公司2012年11月完成对浙江博华的收购, 意味着公司将延伸到环保产业, 对公司的环保泵和污水泵产品的拓展也有望带来支持。