企业风险决策财务管理

企业风险决策财务管理（精选12篇）

企业风险决策财务管理 第1篇

因为企业的税务风险会对企业产生直接的影响, 为此, 企业一定要采用科学有效的措施解决税务问题。同时, 企业一定要遵循国家有关的法律法规缴税, 进而能够防止税务风险的出现, 最终能够避免企业的经济利益受到一定的影响, 并能够确保企业能够长期稳定发展。

二、企业税务风险管理中的风险类型

(一) 国家税法和企业的纳税流程出现冲突

由于纳税环境所限, 企业在纳税的时候并没有完全遵循国家有关的法律法规, 或者是违反了有关的条例, 从而导致了冲突的出现。其中主要体现在企业少缴税费以及缴税不及时等, 进而导致企业税务风险的出现, 甚至会对企业的声誉产生一定的影响, 最终并不利于企业的稳定发展。

(二) 未正确认识纳税有关的法律法规

对于一部分企业而言, 纳税人自身专业素质 (主要反映在对于税法的全面认识与运用) 严重滞后于经济的发展, 不能准确、全面认识国家有关的法律法规;中介咨询机构提供了不规范和不合法意见和建议;同时也没有充分运用国家的优惠政策, 进而导致企业缴税费不准确的现象出现, 最终导致企业成本的增加。

(三) 企业没有重视纳税有关的工作

随着企业规模的不断扩大, 一部分的企业已经认识到缴税是企业成本的一部分。但是依旧有一部分企业没有正确理解缴税成本, 缺失内部管控制度或者是相关内控制度未能有效实施;同时也没有把缴税费用纳入到企业的预算中, 这一部分企业往往会认为只需要缴税了就不用设立相关的机构管理税费风险, 从而导致企业缴费被拖延, 最终很容易导致税务风险的出现。

三、企业税务风险管理成本的主要内容

税务风险管理成本是在管理税务风险的时候, 会造成的风险税费以及损失费 (罚款、滞纳金等) , 是企业经营活动成本的一个重要内容。

(一) 预防成本

为了避免税务风险的出现, 企业通常都会通过事前控制、制定目标、事后管理等手段来规避风险, 而在这一过程中所产生的费用就是预防成本。通过采取有效的措施, 能够及时发现风险并能够进行合理的规避, 进而能够促使税务风险成本的降低。紧跟着税务风险管理系统复杂程度的不断增加, 企业所投入的成本就会提高, 相反, 企业投入的成本就会降低。

(二) 惩治成本

惩治成本是当企业税务风险出现后, 为企业带来一定的损失, 企业会通过整治、处理等方法来解决风险问题所产生的费用。惩治成本并不是自觉生成的, 当企业在事前做好有效合理的税务风险管理, 所投入的预防成本足够的时候, 就能够有效的规避风险, 并能够把风险所造成的损失降到最低。

(三) 损失成本

损失成本是指因为企业风险管理制度不完善并且企业的风险管理水平不高, 而为企业带来不同类型的损失。一般而言, 损失成本是因为企业管理不科学, 而导致企业经济效益下降的。同时, 损失成本也是因为企业的税务缴费预防成本投入不足而产生的。

四、企业税务风险管理的实情

当前, 企业税务风险管理的实情主要是一些企业并没有正确认识国家有关的法律法规, 同时, 一部分的企业也没有遵循法律法规办事, 进而导致企业少缴费以及不能及时缴费的现象出现, 最终导致企业成本的增加。

(一) 企业税务管理的内容

企业税务风险的重点在于对其进行管理, 企业在管理税务风险的时候一定要了解税收管理的原理, 从而才能更加合理的使用风险管理战略。当企业科学的把风险管理原理应用到企业中, 才能推动企业稳定长期发展。

(二) 风险管理会出现的问题

企业在管理税务风险的时候, 一定要提前对税务管理通常会出现的风险问题进行检查, 同时, 要正确预测风险问题。企业要统筹规划所会遇到的风险, 并要进行合理的分析, 财务有效的预防放大, 从而才能促使企业的成本减少, 避免企业损失过于严重, 最终才能促使企业经济效益的最大化。

(三) 转变企业税务管理研究方向

对于企业而言, 税务风险管理的关键是会对企业的发展产生影响的税务风险, 同时企业要以促使企业经济效益为前提, 以促使税务风险降低为目的。而且, 企业要全面了解国家的税务政策, 有效的应对企业的税务风险, 并要不断健全企业的风险管理体系。

五、企业税务风险管理成本分析与决策

在企业的整个经营活动中, 都会存在税务风险管理, 而且, 税务风险管理会涉及到企业的人力、物力、财力、销售以及采购等环节。企业要想获得一定的利润就要有效的解决税务风险问题。税务风险管理一定要在企业规避风险的时候, 有效的为企业带来一定的价值, 同时, 企业一定要在法律法规的范围内进行税务风险管理, 从而能够促使税收利益的最大化。

(一) 企业税务风险管理文化建设

能否做好企业税务风险管理工作, 核心问题在于企业税务风险的管理文化, 而这主要来源于企业治理层和企业管理层的意识和理念, 特别是企业董事会及下属各职能委员会和企业最高管理层对于税务管理重要性的认识和对税务风险的容忍度。

(二) 建立健全税务风险管理制度

为有效实施税务风险管理, 企业须建立符合企业经营规模、所在行业、发展规划和管理现状的税务风险管理制度, 建立专门的税务管理机构/团队或税务管理岗位。建立有效的税务管理岗位责任制, 明确每个涉税岗位的权利、责任和义务, 并确保能够得到有效执行。

(三) 健全强化企业税务风险评估

健全并不断完善税务风险识别和评估的程序和方法。要根据公司整体目标和职能部门目标, 从管理企业风险和创造企业价值出发, 识别、整理、分析与公司战略发展和业务流程最相关的关键风险。并就风险本身的固有风险和基于现有内控有效性之下的剩余风险进行评估, 通过定量和定性分析, 把握和预测税务风险的性质、影响程度和发生几率。

建立税务分析报告制度, 定期对本单位税务情况进行分析。当税负出现异常变动时, 应及时分析并向公司管理层提交税务分析报告。大中型企业可统一聘请中介机构对各单位进行税务稽核, 全面评估税务风险。

(四) 完善税务风险应对机制和方案

在妥善完成对于税务风险识别、分析评估的基础上, 确定税务风险控制点, 制订税务风险应对方案和备选方案, 并对税务风险应对方案实施动态的跟踪、监控和优化。

(五) 建立税务风险管理考核机制

企业需要建立并完善税务风险管理绩效考核机制, 做到税务风险管理绩效考核评价标准设计合理和奖惩明确。同时, 根据税务风险管理考核情况及时反馈税务风险管理和内部控制的问题, 及时调整税务风险应对方案和机构人员, 亦促进各税务风险管理岗位之间形成主动积极参与沟通的合理环境。

六、结语

总而言之, 企业一定要重视税务风险管理, 并要加大对风险管理分析的重视力度。企业不单单要制定有效的预防对策, 同时也要制定事后控制以及监督风险的策略, 从而才能确保企业可以在健全的税务风险管理体系中不断发展。

摘要：紧跟着全球经济的不断发展, 很多的企业也取得了一定的进步, 但是, 企业在发展的进程中必然会遇到一定的问题, 从而对企业的长期稳定发展产生重大的影响。其中, 税务风险就是重要的因素之一, 是企业一定会面临的风险, 为此企业一定要重视对财务风险的管理以及对其成本的分析。本文主要阐述了企业税务管理的现状以及风险的类型, 并提出有效规避税务风险的措施。

关键词：税务风险,税务成本,管理

参考文献

企业风险决策财务管理 第2篇

内容摘要：随着低碳经济的不断发展，全面落实科学发展观、强化环境保护，已成为我国经济建设发展的必经之路。环保问题已成为各个企业发展过程中义不容辞的责任，也是提升企业核心竞争力的根本途径。本文将对当前企业环保财务决策中存在的问题及财务风险特征进行分析，体现财务风险对于环保财务决策的影响，并提出具体的建议与措施。

关键词：财务风险； 环境保护； 财务决策

鉴于当前国家对环境保护问题的日益重视，再加上低碳经济发展的承诺，企业肩负着艰巨的环保责任与使命，并逐渐提高投资环保项目的意识。由于企业对环境影响力具有长期性特征，因此无论是预算还是投资，都会对企业资本运营产生影响。投资决策作为重要的财务衡量环节，在规划与实施过程中，必须从长远效益为出发点。以下将对具体问题进行分析与阐述：

一、1、企业环保财务决策存在的问题 环保财务决策意识薄弱

由于企业长期以来缺乏环保意识，因此对环保项目的投资热情不高，没有形成基本的环保意识以及风险意识，大多数环保投资项目处于应付水准，对于环境管理部门的调查与研究往往应付过关。这样，虚设的环保项目不仅浪费了资本，还可能对环境产生负面影响，造成较大的压力。当企业对环境破坏达到一定程度，再进行环保项目投资，将加大投资成本；另外，我国企业缴纳的排污费用成本远远低于企业投资污染治理的成本。一般情况下，企业缴纳的排污费用仅为治理污染成本的25%左右，因此企业对环保投资决策处于被动地位，积极性不高，容易出现错误投资现象。

2、环保财务决策水平欠缺

由于企业缺乏对环境保护的投资意识，因此在进行投资决策时，往往面临各种各样的问题，究其原因还是在于投资决策缺乏专业性，没有进行深入的市场调查研究，甚至看不懂专业的环保资料，难以正确获得有关投资决策信息。在环保财务决策方面，企业的人力、财力、物力都有所欠缺，因此影响投资决策的能力

与渠道；再加上一些企业忽略环境信息分析的重要性，缺乏完善的环保投资核算，因此在分析及处理财务决策过程中存在各种风险。

二、财务风险特征概述

在财务决策过程中，必须充分考虑财务风险的识别方式与其特征，进行科学分析，明确产生风险的原因，才能有针对性地规避并化解。实际上，财务风险的存在具有一定客观性，尤其在市场经济环境中，企业一切经济活动受到自然环境、政治环境、文化环境的熏陶与影响，具有诸多不确定性。财务风险主要包括企业的经营风险、筹资风险、投资风险、收益分配风险等。虽然风险具有不确定性，但是可以预防并控制的，同时也可以分散或转移。企业应提高风险防范意识，采取必要的方法与手段，在财务风险可能发生之前及时避免；如果风险已经产生，则全力控制或分散，将损失降到最小。

在企业生产经营过程中，识别、分析、评价财务风险，可以通过各种方法进行控制或预防，降低风险可能性，为企业财务活动的顺利开展提供保障，为环保财务决策提供支持。财务风险管理，针对财务风险为对象，开展必要的财务管理措施。财务风险的不确定性及其客观性，决定了风险收益与风险损失共存，提高财务风险意识，减少损失，提升企业收益，促进经营目标最大化的顺利实现。

三、环保财务决策的几点建议

1、实现资金结构的优化配置

在企业生产经营过程中，投资及再投资是其扩大生产的必经阶段。在环保财务决策过程中，应充分应用国家的优惠政策，合理选择投资时间、投资地点及投资方向，优化资金来源，争取为企业实现更多效益。在环保财务决策方面，税收的差别比较大，因此充分利用财务筹划手段。投资结构主要对企业的税负以及税后利润产生影响，表现为税率整体水平、税基综合比例、综合成本等，将对企业的税后利润水平产生直接影响。因此，企业应准确把握国家税收政策的优惠方向，将影响因素与企业的资金结构相结合，以此作为决定企业筹资与投资的重要参考指标。

2、提高资金使用效率

一方面，企业的资金是有限的，其获得利润既通过减少资产消耗与降低成本来实现，也要不断提升资产利用效率。优化资金使用，将有限的资产优化配置，生产出更多盈利产品；对于闲置资产较多的企业，提高资产利用率，可有效降低成本，获得盈利水平，实现资产的盘活运营。同时，可通过调整产品结构、销售社会需要商品来提升规模效益，既是成本利润战略，也是市场战略。从企业整体利益为出发点，通过提高资金使用效率，也是获得企业价值最大化的有效途径之一；另一方面，在企业的经济活动中，包括筹资管理、融资管理、证券管理、流动资金管理 等，一是尽量降低成本与消耗，获得更多利润，提升企业整体边际收益；二是树立“利润换效率”意识，考虑到投资的风险价值以及货币的时间价值，以获得相关利益者的投资回报率最大化。

3、优化投资决策

有关企业资金筹划，主要分为营运资金筹划与投资资金筹划两部分。有些资金可获得较高的投资有益，可以应用于生产运营中。必要情况下，通过各种筹划手段进行科学决策，获得最大资金收益。对于企业的投资组合，应充分考虑资金成本问题，包括企业的未来资金结构和收益效率等，同时考虑一下三方面问题：①确定投资方案的预期收益、投资时间、投资数额；②与投资效益相结合，考虑到资金的时间价值问题；③合理预测银行贷款、债券、股票、兼顾、收购以及资金重组等方案，通过横向比较获得最佳投资方案，有效规避财务风险。

4、考虑企业长远效益

当环保企业进行环保财务决策性投资时，必须以企业长远利益为出发点，综合考虑企业投资决策中的各种纳税规划，以及对企业整体经营产生的影响。一方面，不能将目光局限于短期效益或者低税负，而盲目选择远期利润空间小或者远期税负较重的项目，这将对企业发展产生直接影响；另一方面，在多个方案可以选择的前提下，应充分收集各方面数据，加强对比分析，尽量选择税负低、远期效益高的方案，综合考虑各方面因素可能产生的影响。对于税负以外的政治环境、经济环境、自然环境等进行深入预测与合理分析，针对未来经济政策环境，合理开发项目，实现企业可持续发展。

参考文献：

[1]林万祥、肖序等.环境成本管理论[M].北京：中国财政经济出版社.2006

[2]钟朝宏.企业环保与财务双赢的市场机制[J].环境与可持续发展.2007（2）

浅议企业税务风险管理分析与决策 第3篇

【关键词】企业；税务风险；管理；决策

一、企业税务风险的表现及危害

企业税务风险主要表现在如下四方面：第一，企业在税务管理、计算和缴纳税款等方面违反了税收法律法规，除补缴应纳税款外，还要面对税务部门处罚，对严重的涉税违法行为可能要受到刑事处罚。从企业自身看，税款和罚款都构成了经营成本。因此税收违法行为将直接造成经营成本增加。第二，当企业经营行为适用税法不准确，对国家税收优惠政策缺乏了解，没有用好、用足税收优惠，而多缴税款，承担了不必要的税收负担。第三，税务风险对企业商誉造成影响。依法诚信纳税是企业良好形象的重要体现，也能得到社会公众和消费者的认可。反之，税务风险除对企业形象造成冲击外，也将直接影响企业的生产经营。对上市公司而言，其股价也必将受到损失。第四，缺乏有效控制的税务风险对企业预算管理造成影响。税款是企业承担的成本，许多企业没有充分认识到这一点，以致于在企业预算管理中，没有缴纳税款这一项。这部分企业管理者认为，不需要对企业缴纳的税款进行专门管理，只要保证按时缴纳税款就行了，致使始终处于一种被动的缴纳税款状态，加大了企业资金和财务风险。

二、企业税务风险成因分析

1.我国税收法律法规制度体系尚不健全

目前，我国税收法律法规的立法层次较低，在所有23个税种中除3个税种由国家税收法律明确，其余多以文件等部门规章形式存在，且政府部门根据经济形势的变动也在不断变更税收政策。因此如果企业未及时了解掌握税收政策变化，就难免会存在税务风险。另外，在实际工作中还存在税务机关和纳税人对税法理解不一致，甚至不同税务机关对同一税收政策存在执法差异的情况。

2.企业内控中税务风险控制缺失或不健全，流于形式

规范的内部管理应该形成一个闭环的管理链条，各环节间应相互联系、相互制约。目前企业内控管理正逐步为多数企业接受，在大型企业中也都建立了较为详尽的内控制度，但有的企业内控制度缺乏规范，而将税务风险管理纳入内控管理的企业更是少数，导致企业对税务风险的应对都是事后管理。

3.企业涉税人员素质的局限性造成的税务风险

虽然有的企业管理人员或财务人员主观上没有偷漏税的故意，但限于自身税收知识缺乏，没有全面把握税收法律法规的精神，或者由于企业涉税业务较为复杂，财务人员没有准确把握涉税业务的实质，导致了风险的产生。

4.对国家优惠政策没有进行深入研究，从而做出有利于企业的事先节税计划

国家税收政策是服从于国家经济发展战略的，我国目前存在分区域、分税种、分行业的多层次的税收优惠政策。企业除了自身产业、行业领域享受应有的税收优惠外，在谋划特殊经营事项时，也可做事前筹划达到节税目的。如财税2009【59】号文是对企业重组规定的特殊税收政策，如果企业打算重组，应事先进行研究，以满足重组节税条件。

以油田企业为例，其在经营过程中存在的税务风险，其发生原因具体可分为以下几条：首先油田企业是大型企业，对成本预算管理比较重视，而忽视税务风险。加之油田企业内部部门较多，相互间配合不密切。一项业务在涉及多个部门时，各部门都采取有利于自己部门的方式进行处理，缺乏与其它部门的沟通。如企业发生一项业务时，生产部门事先不与财务部门沟通，往往财务人员知道得最晚。造成财务人员与生产经营过程脱离，从而无法及时评估及监控税务风险。如果该业务有违反财务规定，已无法纠正，从而增加了企业税收风险，造成了损失。其次，油田企业税收风险管理过程中，对税收筹划的重要性认识不足。

三、加強企业税务风险管理的对策

1.增强税收管理意识

企业内部要加大对税法的宣传力度，及时学习有关税收方面的新规定，掌握税收优惠政策。使员工明白税收风险与企业成本之间的关系。建立依法缴税的良好氛围。同时，由于企业生产的各个环节都会影响税收，因此，要树立全员参与税收风险防控的意识。将防控税收风险措施的执行，落实到具体人员的身上。

2.建立健全涉税内控机制

企业在制定内控制度时，应全面考虑并将税务风险的防控作为企业整体战略的一部分，将税务战略的选择和税务计划的确定提高到战略高度。同时，进一步完善企业财会制度，加强内控管理，建立内控制度测试方法和自我评价标准，可以聘请专业机构或中介机构定期对企业内控的有效性进行测试并实时改进，从而将税务风险防控变发现性控制为预防性管理。

3.加强与税务机关的沟通

企业应当通过税务机关网站、电子邮箱、电话等多种形式，及时了解国家税收法律法规的变化，通过与税务机关的沟通，加深对税收政策的理解。在进行复杂涉税处理时，可事先向税务机关咨询，避免错误的会计处理及纳税申报从而造成的税务处罚。

四、结束语

综上所述，税务管理是一项十分复杂的业务，税务风险防控是否得当，直接影响着企业的经营成本及企业形象。每个企业都应结合自身实际，采取适当的措施，防控好税务风险，以提高企业的经济效益。

参考文献：

[1]许鲁才，张晓.试论企业税务风险管理[J].企业导报，2009（10）

企业风险决策财务管理 第4篇

(一) 中小型房地产企业开发前期投资决策风险

1. 政策风险

中国房地产业实际上主要属政策主导型产业, 在房地产投资过程中, 政府的土地供给政策、地价政策、税费政策、住房政策、价格政策、金融政策、环境保护政策等等, 均有可能对房地产投资收益目标的实现产生巨大的影响。

2. 投资时机风险

关注宏观经济态势, 选准投资时机, 要想减少这方面的风险, 掌握房地产市场周期就十分重要。一般房地产市场周期滞后于宏观经济周期一到三年, 这为中小型房地产企业投资时机的选择带来了好的信息。因而, 可以把宏观经济周期作为一个先导、预报、预警的指标, 当它由高转低的时候, 要意识到房地产也可能发生这样的转折;当它从低谷爬升时, 也要预测到随后房地产市场的活跃和繁荣。所以, 时刻关注宏观经济的走势, 顺应其变化、选择合适的投资时机是中小型房地产企业规避投资时机风险的法宝。

3. 融资风险

中小型房地产企业所面临的最重要的风险就是融资风险, 从风险权重分析以及实际房地产开发的经验教训中, 都可以看出, 防范融资风险对中小型房地产企业来讲至关重要。因为, 融资风险不仅存在于开发项目的前期, 而且贯穿于整个开发项目的全寿命周期, 分布于房地产开发的每一个阶段, 并且在不同的开发阶段都具有自身的特点, 需要选择不同的措施防范其发生的可能性。

(二) 中小型房地产企业建设实施阶段投资风险

1. 工期风险

建设阶段任何环节的时间损失, 都会使工期拖延, 而时间如果延长, 一方面, 房地产市场可能会发生较大变化, 错过最佳租售时机;另一方面, 会增加房地产开发商资金利息支出, 导致资金积压、开发成本增加、投资利润下降。

2. 工程质量风险

工程质量是根据国家现行的有关法律、法规、技术标准、设计文件及工程合同中对工程的安全、使用、经济、美观和环境特性的综合要求。在工程建设中, 影响工程质量的五个重要因素是人、材料、机械设备、方法和环境。

3. 技术风险

新工艺或新材料的使用可能会带来成本上的节约或质量上的飞跃。但中小型房地产企业并不适合在施工中选用未被认可的新材料或新工艺。由于企业本身施工经验不足, 在面对新技术或新材料时, 往往不能深入透彻地认识其工艺内涵或材料属性, 可能非但不能发挥其效应还会带来多余的技术风险。

(三) 中小型房地产企业开发建设阶段风险对策

1. 工期风险应对策略

中小型房地产企业要避免工期风险的发生, 可采取的措施有: (1) 应在施工合同中明确工程工期, 明确完成本工程所必需的几个关键性、标志性事件 (子项) 的工期完成时间, 并要求施工监理单位督促总包单位按时完成工期; (2) 要加强日常工程项目管理的力度, 在工程实施的过程中, 应随时关注工程进展情况, 利用传统项目管理方法, 注意随时检查纠偏, 真正保证工程工期。

2. 成本风险应对策略

中小型房地产企业最为关心的就是工程的成本风险, 虽然在工程施工阶段对于成本风险的控制效果不如开发项目前期, 但只要依照严格的项目管理制度执行, 就能大量避免不必要的成本失控的发生。

二、中小型房地产企业风险管理对策

(一) 加强投资决策风险管理意识, 实行投资决策风险负责制

中小型房地产企业在项目开展过程中普遍没有投资决策风险管理的意识, 认为风险管理是可有可无的。这样既不利于自身的发展, 也不利于整个房地产市场的健全和成熟。因此, 中小型房地产企业应完善投资决策管理, 建立科学的判断体系, 加强投资决策的风险管理意识, 根据自身情况选择配备专职或专人进行投资决策风险管理的工作。

(二) 强化投资开发前期分析研究, 建立科学投资决策程序

房地产开发投资数额大、建设周期长、涉及面广, 在投资过程中具有较大的风险性。防范这些风险的有效技术措施就是在项目前期进行科学的分析、可行性研究, 通过调查研究和科学计算, 对项目技术上、经济上和社会效益上的可行性及风险性进行综合论证、研究和评价, 确定其在技术上是否可行、先进, 经济上是否合理、盈利, 以及社会效益的优劣, 为投资决策提供科学的依据。

(三) 进行充分的市场调查分析, 实行分散投资策略

风险是指在投资经营过程中, 各种不确定因素使实际收益偏离预期收益的可能性。减少这种不确定性, 从而减少这种偏离的最好方法就是通过市场调查, 收集、整理、分析有关房地产市场的资料信息, 正确判断和把握市场的现状及发展趋势, 把不确定性降到最低限度, 从而较好地控制房地产投资过程中的风险。

房地产投资分散是通过开发结构的分散, 达到减少风险的目的, 一般包括投资区域分散、投资时间分散和共同投资等方式。房地产企业在发展阶段应集中有限资源专注目标市场, 这是从目前发展阶段来说比较合理的选择, 也是风险较低的区域选择。但长远来讲, 公司发展到一定程度, 具有布局全国性市场的能力时, 可以进行区域分散投资。

(四) 建立健全企业风险管理组织, 完善企业组织系统

为了更好地实现房地产投资决策, 中小型房地产企业必须对风险投资决策工作进行具体的组织, 确定风险管理组织结构, 明确其职能, 使企业各部门协调工作, 保证风险管理目标的实现。

(五) 加强风险知识、风险管理技能培训, 强化全员风险意识

由于中小型房地产企业内部员工行为不当也是构成开发项目风险的重要因素, 特别是在设立了专业风险投资管理部门后, 企业内员工极易产生将所有投资决策风险管理责任都归于该部门的想法。因此, 必须对公司员工进行风险认识和风险管理教育, 使员工认识到开发项目所面临的各种风险, 了解和掌握防范与处理风险的方法, 强化风险意识, 最大程度地避免风险。

总之, 房地产企业的财务风险管理是全面的风险管理, 为了减少企业的财务风险, 企业必须在投资、运作方面做出科学的决策, 制定适合本企业的控制与预防措施并严格实施, 这样才能有力保障企业健康、持续、稳定发展。

企业风险决策财务管理 第5篇

决策理论在信息安全风险管理中的应用

信息安全是近年兴起的一个新兴的领域,对于一个组织来说,信息安全需要的是保障企业信息的机密性、完整性和可用性三项安全属性,控制由于信息安全属性被破坏对企业产生的风险.如何选择适当的措施实现风险控制目标,是组织实现风险管理面临的首要问题.从管理学的角度来看,上述的问题可以看作是决策的.问题,本文将根据决策理论,根据信息安全风险管理的特点提出解决上述问题的一种思路.

作 者：许培俊 作者单位：上海市公安局科技处刊 名：信息网络安全英文刊名：NETINFO SECURITY年，卷(期)：“”(10)分类号：F2关键词：

企业风险决策财务管理 第6篇

金融危机起始于美国房地产价格下滑,进而对美国金融机构、股市、房地产等领域产生了巨大的冲击。由于美国金融危机越演越烈,房地产的未来也成为了社会各界关注的焦点。在严峻的经济金融形势下,提高贷款利率、限制贷款等措施一一出台,房地产企业面临着前所未有的挑战。同时,房地产业又作为我国新的经济增长点和国民经济的支柱产业,在GDP中占有很大比重,它将会在未来面临前所未有的发展机遇和挑战。可以说,房地产项目投资既承担着风险又蕴含着机会。因此,规避风险、扩大收益,引进科学的方法,合理的分析与评价就变得尤为重要。而进行房地产项目投资风险分析与决策研究具有重要的理论和实践价值,分析房地产业的发展现状,研究房地产业所面临的各种风险,探索出一条房地产业未来的发展之路,这不仅有益于房地产行业的健康发展,更有益于整个国民经济的稳定运行。

二、房地产企业所面临的问题及风险

(一)我国房地产企业发展中面临的问题

1.资金不足且负债率高

我国房地产企业普遍存在着自有资金不足、资产负债率偏高、经营风险大的问题,企业所需资金主要是靠银行贷款解决。这种过高的负债必然影响企业的资信,增加财务成本,使其盈利水平下降。

2.企业信用较低

由于我国的房地产企业的利润率都非常高,所以大量游资涌入房地产开发行业,致使经验不足、管理混乱、投机现象严重,不重视自身的信用和品牌,价格欺诈、质量低劣、延迟交房等问题频频发生,直接影响到了房地产企业自身的发展。

3.企业规模小且分散

20世纪90年代中后期到现在,虽然许多房地产公司已初具规模,有些还颇具实力,但房地产企业数量多、规模小的特点并没有改变。

房地产企业是非常典型的资金密集型企业,而我国大多数房地产企业规模小、资源分散,企业整体开发能力低,与其资源密集型的行业特点极不适应。

(二)金融危机中房地产业的开发风险

1.产业政策风险

国家产业政策的变化影响着房地产业的未来发展。为了规范市场秩序,政府通过产业结构调整,降低房地产业在GDP中的地位,紧缩投于房地产业的资金,保障其他行业的良性发展,将会减少房地产商品市场的活力,制约未来房地产业的发展。

2.金融政策风险

近期政府对房地产建筑施工企业流动资金贷款、开发资金贷款、土地储备贷款、个人住房贷款等一些方面作了许多调整,提高了房地产企业的贷款准入门槛,而房地产投资绝大部分又是依靠银行贷款来进行,所以国家金融政策的调整对房地产业发展有着不可替代的影响。

3.土地政策风险

土地是房地产开发建设的根本,土地政策的变化势必影响房地产业未来的发展。土地调控制度、不同的土地政策执行力度以及土地产权制度的变更都会带来房地产业的投资风险。

4.自然风险

由人们的过失或故意行为所致的灾害,以及洪水、风暴、地震、火灾、雪灾等不确定性和不可抗拒因素所带来的风险,都存在很大的不确定性。虽然这些风险发生的几率较小,但造成的损失却是无法估计的。

5.技术风险

承包商偷工减料、管理水平低、施工技术水平落后等,都是建筑结构的不安全因素,是造成项目质量风险的主要原因。现在的消费者在注重环境的同时更注重质量安全,所以项目施工质量的好坏就成为投资者首要考虑的因素。房地产项目施工如果质量不达标准,就会导致更改设计、返工等技术处理,不但会拖延工期,还会加大资金的投入,降低盈利水平。

三、处置金融危机中房地产业开发风险的具体措施

(一)时刻关注政策导向,把握投资时机

我国房地产业起步较晚,市场不够完善,因此国家经常会出台一系列政策来引导其健康发展。房地产投资者在投资决策做出前,应主动与当地政府、金融机构、各级主管部门取得联系,及时了解国家各项财税政策和城市建设规划变动对房地产业可能产生的影响,及时调整投资策略,控制投资风险,提高投资效益。

(二)及时掌握行业信息,充分进行市场调查,最快做出对策反应

有效及时的信息收集已经成为企业面对瞬息万变市场的必要手段。通过行业咨询公司、新闻媒体、市场调查等对房地产市场的供求状况进行调查和分析,及时获取有效的信息资料,同时根据市场需求和城市建设规划及时调整投资策略,避免供给过剩和重复建设产生的风险。

(三)控制供销渠道,掌握价格优势,规避通货膨胀风险

渠道的控制已经越来越被各行各业所重视,有效地掌握供销渠道,已经成为企业生存下去的重要因素。现如今在各方面大量流动资金推动下,一些原材料价格被恶性推高的事情时有发生。在此经济形势下,及早做出风险规避,与材料供应商和施工方签署长期保障合同,对供应价格做出明确限制,则可做到规避风险控制渠道的作用。

(四)提高融资意识,规避利率风险

房地产投资是一项高投入、高风险、高收益的经济活动,对房地产进行分析的关键是对其投资风险种类的识别和对不同类型风险的有效防范。国家的每次利率调整都是有迹可循的,各项指标的变化都会引起房地产投资风险与防范的分析和研究。房地产投资者可以时刻关注这些指标系数,及早做出安排,提高融资意识,加强对政策的预见性,规避不必要的风险。

(五)对产品进行保险,有效规避自然风险

企业风险决策财务管理 第7篇

一、企业税务管理具有的风险类型

(一) 企业的纳税过程与国家的税法规定相冲突

如果企业的纳税过程与国家的税法规定相冲突, 将导致该企业的税务违反国家相关的法律法规, 具体表现在没有进行按时的缴税或者没有缴足税款等方面, 从而使得企业面临一定的税务风险, 受到一定的惩罚, 甚至于破坏企业的名声, 最终严重影响到企业的发展。

(二) 企业在纳税过程中所依据的法律法规不准确

在我国现行的法律法规中, 有些为了激励企业发展, 在法律法规的制定过程中编写了一些优惠性政策, 然而, 有的企业没有对其进行充分的解读和了解, 盲目的按照规章办事, 最终导致缴款时多缴了原本不需要缴纳的款额, 使得企业的经济受到了损失。

(三) 企业对于缴税的相关工作没有足够的重视

随着我国企业在规模以及形式上的高速发展, 许多企业已经意识到了缴税是企业运营过程中需要承担的成本之一。然而, 仍然有许多企业对于缴税的相关工作没有进行足够的重视, 甚至没有把缴税工作放进企业预算中。大部分企业的管理人员认为缴税的过程只要按时就行, 不需要对其实行专门地管理。

二、对企业税务风险进行管理

(一) 明确对企业税务风险进行管理的原理

控制企业的税务风险的主要操作就是管理该企业的税务风险, 在对企业的税务风险进行管理时, 需要首先了解风险管理的原理, 然后将风险管理的原理合理地运用于企业税务风险的管理过程中, 以此来实现下面的目的:管理企业需要缴纳的税务;确保缴税的过程符合国家的法律法规以及在设计企业税务规划时意识到企业成本的节省目标等。与此同时, 我们需要在企业规划自身决策的时候考虑其是否符合国家相关的法律法规, 并且在企业的税务事项中, 会涉及到会计的处理问题, 为了降低企业的税务风险, 在会计处理中需要严格符合我国的会计制度以及相关的法律制度。

(二) 确保纳税程序符合国家相关的法律制度

在企业的实际纳税过程中, 为了降低企业的税务风险, 实行纳税程序和纳税申报工作都需要符合我国的法律制度, 并且确保风险的管理工作严格符合我们国家的法律法规。例如在管理企业账簿时, 需要对有关税务进行实名登记。在管理企业税务的档案时, 需要按照国家标准进行相应的管理工作。

(三) 在对企业税务风险进行管理时充分预测以及推断有可能出现的问题

对企业的税务风险进行管理之前, 要先将有可能出现的税务风险类型进行充分地预测与推断, 进而对其进行针对性的分析工作。在科学地分析税务风险的基础上, 把企业的税务风险降低到最小值, 从而保证企业中涉及到税务方面的业务能够获取到最大的经济利益, 有利于一个企业在发展过程中达到最优利润。

(四) 转变企业税务管理所涉及的研究方向

在企业税务的管理工作中, 其所涉及到的要求主要是税务对于企业运行的影响力度以及刺激力度, 为了提高企业的经济效益, 降低企业的税务风险, 我们需要对企业中的消极性影响进行科学的研究与管理。虽然在实际的税务风险的管理过程中会包含许许多多问题, 然而, 管理的核心是那些能够深刻影响到企业价值的税务风险。我们知道, 企业的税务风险与企业的经济收益如影随形, 对于企业的利益具有重要的影响力, 因此, 企业在实际的运行中一定要深刻地意识到企业税务风险问题。

三、对企业税务风险进行管理的成本决策

(一) 企业税务风险进管理的成本类型

通常情况下, 企业的风险会导致企业成本的增加, 因此, 作为企业风险中一部分, 企业的税务风险也会增加企业的运行成本。企业税务风险的严重程度将直接决定了企业需要的成本以及企业的支出。在对企业税务风险进行管理和分析时, 涉及到的成本包括有:解决税务风险时花费的成本;税务管理工作的成本以及风险造成的经济损失等。

(二) 对企业税务进行管理所花费的成本进行科学预测

为了降低企业的税务风险, 我们需要在企业出现税务风险之前, 对有可能会导致风险的所有因素进行管理以及预测, 同时在企业运行的内部, 针对有可能出现的税务风险进行分析并制定一系列解决措施。

(三) 明确在解决企业税务风险时采取措施的成本

为了科学预计企业需要承担的管理税务风险的成本, 我们需要明确在解决企业税务风险时采取的措施的成本, 从而针对性的增加企业的管理操作环节, 降低企业由于税务风险而产生的损失, 确保企业的经济利益, 维护企业的整体利润。

(四) 采取科学的措施控制企业税务管理工作的成本

许多企业为了达到最高的经济效益, 采取一些较为合理、科学的措施将企业的税务管理工作进行最低成本化, 例如一些企业把他们的税务管理工作进行前移, 将以前发生的税务风险总结成实际经验, 依照该经验进行科学预防。

四、结语

企业在管理自身税务风险的过程中, 需要加强自身管理税务的能力以及管理的力度, 由于企业的税务风险严重影响着一个企业的税务管理工作, 进而降低企业的整体经济利润, 导致企业的未来发展的前途受到影响, 因此, 为了提高自身的利益, 企业在运行过程中需要明确其风险管理的有关制度, 并根据自身的实际情况, 建立合理的税务风险的管理制度, 确保企业健康的发展。

摘要：在企业发展的过程中同时出现了许多需要解决的问题, 企业的税务风险管理工作就是其中之一。文章主要通过对企业税务管理的风险类型进行简要分析, 给出了管理企业税务风险的方法, 分析了对企业税务风险进行管理的成本决策, 有利于提高企业的经济效益, 有利于企业的未来发展。

关键词：企业税务风险,风险管理,管理成本

参考文献

企业债务融资决策动因、风险与防范 第8篇

(一) 弥补投资所需资金不足

在营运过程中, 企业经营规模总是不断扩大的。而企业经营规模的扩大又以资本的补充为前提。企业补充资本可以采取内源融资方式, 也可以采取股权融资和债权融资 (相对于投资人) 等外源融资方式。内源融资规模的大小取决于企业盈利水平及其股利政策, 是有限的。因此, 企业需通过外源融资的方式筹集资本。

就企业外源融资来看, 无论是股权融资方式还是债权融资方式, 所筹集的资金均来源于投资者的储蓄。企业采取何种融资方式筹集资金以及能筹集到多少资金, 取决于投资者对投资风险和收益的偏好程度。在投资者队伍中, 有的投资者偏好风险, 追求高收益;有的投资者则厌恶风险, 追求稳定收益。股权投资属于高风险投资, 而债权投资则是低风险投资。投资者对风险偏好程度的不同及其对投资方式选择的不同, 决定了企业通过股权融资方式筹集到的资金只能是偏好风险的投资者提供的资金。企业要想取得风险厌恶投资者的资金, 只能选择债权融资方式。在储蓄与投资均衡的情况下, 企业采取股权融资方式筹集到的资本总是有限的, 为弥补股本资源的不足, 企业必须采取债权融资方式筹集资本。

(二) 降低企业代理成本

现代企业的一个重要特征是两权分离。两权分离产生了股东和经理人之间的委托代理关系。由于委托人和代理人之间目标不一致、信息不对称和合约的不完备性, 企业客观上存在着代理问题和代理成本问题。依据资本结构理论, 代理成本的大小等于内部人拥有全部股份的企业价值与只拥有部分股权的企业实际价值之间的差额。在代理人拥有部分股权的情况下, 增加投资总额中负债的比例, 可以相应提高代理人在企业中的持股份额。随着持股比例的提高, 会逐步缩小代理人与股东目标函数的差距, 从而为代理人最大化股票价值提供内在激励。同时, 随着企业负债比率的提高, 债权人为了自身利益也会主动参与到公司治理中来, 对代理人行为实施有效地监督。此外, 破产机制、相机控制和自由现金流量的约束等都会对经理人的行为产生一定的约束。在投资报酬率大于债务资本成本的情况下, 代理人出于自身利益的考量, 会优先选择债务资本用于项目投资, 以最大化股东利益, 从而降低企业的代理成本。

(三) 利用财务杠杆效应实现股东收益最大化

债务融资的财务效应是指负债利息可以从税前利润中扣除, 减少应纳税所得额而给企业股东财富带来的变化。用公式表示, 负债企业的权益资本收益率=[企业投资收益率+ (企业投资收益率-负债利率) ×产权比率]× (1-所得税税率) ;无负债企业的权益资本收益率=企业投资收益率× (1-所得税税率) 。有负债企业的财务杠杆收益率=有负债融资的权益资本收益率-无负债融资的权益资本收益率= (投资收益率-负债利率) ×产权比率× (1-所得税率) 。由此可见, 只要企业投资报酬率大于债务利率股东就可以获得负债经营的好处, 从而通过资本结构的调整, 可以最大化股东财富。

二、企业债务融资风险形成

(一) 企业债务融资风险因素

总体上看, 企业的一切风险都来源于外部环境的变化和企业内部的管理活动, 债务融资风险也不例外。外部环境主要是指宏观经济环境和行业环境。外部环境的变化最终会影响到企业的投资活动或经营活动。对企业债务融资活动而言, 其风险因素具体表现在投资效益的不确定性、现金流量的不确定性、债务结构以及利率和汇率风险等方面。

(1) 投资效益的不确定性。不同性质和来源的资金一旦进入企业, 都会转化为企业的生产经营资金, 参与企业的生产经营活动, 就会存在经营风险, 债务资金也不例外。投资活动包括企业投资期的建设活动和建设期后的生产经营活动, 所以企业的生产经营活动也可以理解为企业的投资活动。显然, 如果投资项目可以取得很高的收益, 那么所筹资金即使是借款, 一般也是可以按期归还本息的。但在激烈竞争的市场经济体制下, 企业的投资效益具有一定的不确定性, 即存在投资风险。债务资金的使用效益有可能低于债务资本成本, 由此决定了筹资风险的发生。

(2) 现金流量的不确定性。企业的生存和发展, 有赖于货币资金、生产资金和结算资金等企业资本在时间上的有序继起和空间上的合理并存, 具体体现为生产经营资金的合理安排和应收款项的及时收回。在投资报酬率大于资本成本的情况下, 如果资金安排不合理或不能及时收回应收款项, 即存在现金流量风险。当债务到期, 缺少足够的现金存量用于了结债权债务关系时, 企业就可能出现财务危机。

(3) 债务结构的不合理性。债务结构的不合理性, 即债务体系内在的脆弱性, 表现为企业债务融资比例过大或债务期限结构的不合理性。大量经验研究表明, 较高的资产负债比率是导致企业出现财务危机和破产的一个重要原因。如果企业的短期负债在企业负债中所占比例较高, 通常意味着企业采用的是激进的经营策略, 一旦出现经济衰退, 企业就可能引发筹资风险, 陷入财务危机。

(4) 利率和汇率风险。利率风险主要是指在利率出现不利波动时, 企业债务可能面临的收益和损失的不确定性。汇率风险又称外汇风险、汇兑风险, 是指由于汇率变动而导致企业以外币衡量的债务发生损失或产生额外收益的可能性。市场利率的波动和外汇汇率的变化是通过影响债务价值的变动导致的企业偿还到期债务时现金流出的增加或减少。

(二) 企业债务融资风险传导的一般路径

在外部环境中的宏观环境和行业竞争、企业生产技术效率和组织管理的应对决定了企业投资风险的大小, 企业的组织风险管理政策和行为也决定了企业的现金流量风险和债务结构风险, 外部环境中的宏观金融环境决定了市场利率风险和外汇汇率风险。企业与债权人的合约一般都规定了债务资金的用途、还款方式、还款期限和还款金额。如果借入资金不能产生预期效益, 现金流量与债务期限结构失衡以及宏观环境产生重大变化, 都有可能导致企业不能偿还到期债务。不能偿还到期债务的风险在本质上是一种企业债务危机。债务融资风险的形成和传导的一般路径可用图1表示。

三、企业债务融资风险防范

(一) 树立整合性风险管理理念, 完善风险管理机制

整合性风险管理的核心思想是将企业风险管理融入到企业战略、组织结构经营流程等各个环节, 风险管理战略必须与企业的业务战略相适应;风险管理组织、流程、工具和系统必须服务于风险管理战略的实现, 更为重要的是将风险管理的第一责任人锁定为从事经营活动的第一行为人。因此, 企业风险管理的首要责任人不是专门设定的风险管理部门, 也不是财会部门或内部审计部门。相反, 第一行为人所从事的经营活动才是形成企业风险的根源。由第一责任人直接进行风险识别、分析、判断并加以管理, 才能将风险降低到企业可接受的水平。整合性风险管理强调企业风险管理模式应该是一个宽视野的、一体化的、连续的和全方位的整体;组织内部不同部门和管理者之间相互合作;风险管理理念融入企业文化之中;风险管理应与资本市场相融合。

为此, 在应对机制上, 企业应将债务融资风险与企业其他类别的风险管理机制进行有效整合。在治理层面构建适当的风险管理组织结构、合理的风险管理程序、顺畅的风险管理信息系统和完善的风险管理制度等;在运营层面, 企业应建立完善的内部控制制度、风险预警制度和科学的财务预算制度等。

(二) 具体防范措施

债务融资风险的防范是针对其风险的直接来源而采取的具体措施, 主要包括对投资风险、现金流量风险、债务结构风险和利率、汇率风险的防控等方面。

(1) 提高资金使用效率, 降低企业投资风险。依据债务融资风险计量模型“筹资风险= (筹资杠杆系数-1) ×投资风险”, 如果企业不存在投资风险, 也就没有筹资风险, 筹资风险与投资风险呈比例变化。因此, 在筹资杠杆系数得到有效控制的前提下, 企业资金使用效率的高低及其风险的大小, 是导致筹资风险的直接因素, 控制筹资风险的根本途径在于提高资金的使用效益, 降低资金使用效率的不确定性。

(2) 合理安排债务期限, 适度举债, 优化资本结构。利用债务资金可以发挥筹资杠杆作用, 增加股东财富, 强化公司治理以及扩大企业规模和获取竞争优势地位, 但盲目利用债务资金也会增加企业的经营风险和破产概率。在经济全球化、科学技术快速发展和消费者需求多样化的时代, 任何一个行业, 一个企业都客观地存在一个资本财务存量和最优的资本结构。企业应根据行业竞争状况和企业自身的管理水平等内外限制条件, 在遵循可持续发展规律的基础上, 确定债务融资期限、规模和合理的资本结构。

(3) 科学安排预算, 降低现金流量风险。现金既是企业资金循环与周转的起点, 也是其终点, 也是企业偿还到期债务的最为重要的方式和手段。企业提高资金的投资效率, 合理化债务期限和规模, 虽然可以降低到期支付风险, 但是如果现金预算安排不当, 也会出现暂时无法支付到期债务的可能, 最终也会导致企业信用上的损失。因此, 企业应强化现金预算管理和保持资产的流动性, 如积极处理超储积压物资, 制定恰当的应收款项赊销政策, 及时回收应收款项以及处理企业呆账和坏账等。

(4) 选择适当的金融工具, 进行货币业务的套期保值交易。对于受利率和汇率影响较大的企业应选择恰当的金融衍生工具进行保值和套期业务。对于生产经营性企业而言, 金融衍生工具的作用是用来转移风险, 而不是用来投机获利的工具, 滥用金融工具进行投机活动, 只会加大企业的财务风险。

(5) 建立风险基金或购买信贷额度, 增强企业风险承担能力。从风险管理的视角看, 企业可以视为各种风险活动的集合。企业既需要资本进行各项经营活动, 也需要资本应对其中所包含的风险, 即需要资本来缓冲不利的财务业绩, 需要资本是外界人士相信企业在财务上是健康的, 因此, 现代企业资本一般是由运营资本、风险资本和信号资本等三部分组成。建立风险基金可以满足大额债务偿付需求, 购买银行信贷额度能够发挥信号资本的传递作用, 同时也相应地提升了企业的风险承受能力。

参考文献

企业风险决策财务管理 第9篇

近年来,随着新媒体企业的快速发展,现代生活方式发生了全新的变化。新媒体企业凭借自身的鲜明特征,如快速吸引用户眼球、快速实现增值、获得高额收益等,吸引众多风险投资者涉足。据有关报道显示,从2004年起新媒体企业就成为风险投资者最为关注的行业之一,并且这种关注被一直保持着。一方面,风险资本的涌入可以推动新媒体企业的快速成熟化、市场化和商品化;另一方面,风险资本的涌入也可以实现风险投资者的资本增值与自身发展。目前我国多数新媒体企业还处于初创时期,随着政府政策的推动和市场技术的成熟与完善,新媒体企业将迅速成长并走向成熟。然而繁荣的背后也隐藏着危机,如新兴新媒体企业如何选择风险投资者?如何吸引风险资本的注入?风险资本注入后又如何管理?这一系列问题都需要予以重视。

二、新媒体企业发展现状及投资价值

目前,新媒体企业紧紧抓住了风险投资人的眼球,要想研究风险投资进入新媒体企业的投资决策,就必须对新媒体企业的发展现状及投资价值进行分析。

(一)新媒体企业发展现状

(1)创意和传播成为新媒体企业产业链的核心。新媒体企业的产业链非常复杂,包括创意制作、出版等多个环节,从产业链各个环节所占的价值比重来看,创意环节和传播环节所占的价值比重分别为45%和40%,也就是说, 这两者对新媒体企业价值链的贡献率达到85%,因此创意和传播环节成为新媒体企业产业链的核心。

(2)企业在新媒体设备方面的资金投入不足。由于新媒体企业的产品制作专业性较强且制作技术复杂,所以对硬件设施的要求较高,而这些硬件设施的价格往往很高, 一般情况下,单个中小型企业无力承担昂贵的设备费用, 也就造成了资金投入不足的问题。

(3)很多企业对新媒体认识不够深入。数据显示,80% 的企业使用新媒体的目的在于获取媒体关注度和提升品牌知名度,而对新媒体的其他功能缺乏认知,如新媒体在企业文化塑造和金融管理方面的巨大作用。

(4)市场对新媒体营销和传播服务的需求快速增长。市场对新媒体服务的需求主要表现在三个方面,即对资金投入、专业人员和第三方服务的需求,由于新媒体设备对技术操作的要求较高,因此急需聘请专业人员,市场对有关新媒体的专业人员的需求最为明显。同时,企业对新媒体领域的投资不断加大。美通社对部分行业的企业进行调查显示,受访企业中有70%的企业都加大了对新媒体领域的投资。

(二)新媒体企业投资价值分析

(1)新媒体企业具有巨大的发展潜力。随着互联网和无线移动技术的发展,我国网民规模迅速膨胀,据有关数据显示,截止2010年,互联网普及率达到31.8%,网上支付、网上购物和网上银行的半年用户增长率约为30%,随着中国的手机用户和网民数量跃居全球第一,越来越多的人与新媒体联系在一起,新媒体在日常生活中随处可见, 为了顺应市场发展的潮流,新媒体企业也在不断趋于成熟和完善,表现出巨大的发展潜力。有关数据显示,截止2010年,新媒体中的户外电子屏市场、广告创意与代理、影视制作与发行及动漫行业一度成为投资热点,2010年末,我国的传媒产业突破五千亿元大关,比2005年翻了一番,可见,新媒体企业已经成为投资热点领域。

(2)政府政策的大力支持。近年来,国家为了大力发展国民文化,加大了对文化产业的支持力度,出台了很多文化产业改革方面的政策,我国文化产业发展面临着重要的转型机遇。2009年《文化产业振兴规划》出台并提出了有利于文化产业发展的五大政策,即加大政府投入、落实税收政策、加大金融支持、降低准入门槛、设立中国文化产业投资基金等,这标志着我国将文化产业的发展提升到了国家战略层面。在发展国家文化产业方面,新媒体相对于传统媒体具有无可比拟的优势,因此新媒体将引领中国文化产业改革的主流方向。

(3)新媒体企业具有经济价值和社会文化价值。新媒体企业可以创造巨大的经济利益,新媒体最重要的收入手段就是营销模式,即广告收入,新媒体企业以其传播速度快、传播面积广等特点在创造经济收益时表现出惊人的速度和规模。新媒体企业之所以会快速成为投资的热点领域,不仅是因为其能获得高额利润,还因为其具有独特的社会文化价值。随着新媒体日渐走进大众的生活,人们可以更加快速地获取发生在世界各地的资讯,有利于拓展人们的知识面和缓解信息不对称,而且,在这种媒体方式中, 人们可以自由的参与媒体内容资源的创造、发表及转发意见等,新媒体为人们参与社会生活、资源共享和自由民主提供了高速便捷的通道。

三、新媒体投资风险识别与分析

新媒体投资的风险包括宏观与微观两大方面, 其中宏观方面包含投资市场和政府方面的风险,而微观层面上主要来自企业自身经营、行业发展及垄断、企业盈利模式等方面。

(一)宏观方面

(1)来自投资市场方面的风险。宏观经济动荡会造成企业受损。如2008年金融危机席卷全球,尽管国家出台了各项政策来刺激经济发展,但各行各业仍然出现了明显的受损迹象,新媒体企业作为一种依托于实体经济的新型文化产业,在实体经济遭到挫折时,新媒体企业必然也会遭受损失;即使在市场经济蓬勃发展的情况下,也要考虑来自市场本身的不确定性、市场竞争容量的不确定性和市场竞争的不确定性方面的风险。

(2)来自政府政策方面的风险。国家有关新媒体企业的各种政策的出台,在为行业的发展提供政策支持的同时,也将进一步规范行业的发展,使该行业整体秩序以及相关管理更加完善。随着国家政策的规范化和标准化,很多企业都将面临整改的难题,如2009年政府对视频行业进行了规范化管理,无证播出的视频网站被强制关闭。现有企业要想在激烈的市场竞争和越来越规范化的市场环境中生存下去,就可能面临一定的整改困难,因此,企业应及时对有关政策进行分析,避免政策风险。

(二)微观方面

(1)来自企业管理方面的风险。在现代企业中,管理被看作是一种生产要素,因管理不善而导致企业失败破产的例子数不胜数,管理方面的风险主要有企业人员专业素质不高引起的风险和企业组织结构不完善引起的风险,为了降低这方面的风险,风险投资人在进行投资前需要对目标企业作详尽的了解和调查,对企业人员的专业素质和组织结构进行考察,在资金投入到企业中运行时,风险投资人要不断参与企业经营的各方面来保证既定目标的实现。

(2)来自行业快速发展方面的风险。新媒体行业对技术的创新性要求较高,行业的快速发展,必然会给企业带来技术上的风险,技术风险既包括企业本身由于资金、人才、资源等要素的缺乏而造成的技术创新性低、技术创新不及时和企业人员创新能力低等问题,也包括由于其他企业的技术创新而使本企业出现相对技术落后的风险,在信息化时代,新媒体技术日新月异,这就要求企业管理者必须加强执行力度和管理力度,时刻保持创新思想,招聘和培训创新性人才。

(3)来自行业垄断方面的风险。随着一些新媒体企业的成熟和壮大,企业会进一步加强对所在市场甚至是外来市场的垄断,其目的是抢夺用户,构建一个能使自身利益最大化的产业格局,从而防止其他企业进入该市场,以获取垄断利益,随着垄断的出现,风险投资人更愿意把资金投入到行业内的强者,其他弱小企业就将面临发展难题, 甚至无法生存下去。

(4)来自盈利模式方面的风险。目前,大部分新媒体企业的盈利模式较为单一,其主要的收入来源是广告收入, 这种单一的盈利模式会给企业的可持续发展带来很多问题,如当广告业面临发展危机时,就可能使那些只依赖广告业获利的企业面临危机,盈利模式的单一化增大了企业发展的风险,因此,新媒体的创业者们需要重视盈利模式的多元化开发。

四、风险资本进入新媒体企业投资决策的策略

基于对新媒体投资风险的识别与分析,笔者提出如下建议以使风险资本进入新媒体企业并能够实现成功运营。

(一)谨慎选择进入时点首先,当市场经济不稳定时, 避免或者谨慎进入新媒体企业。在市场经济不稳定时,就不会有一个稳定的宏观环境来保证企业的健康运行,也就无法保证投入资金的安全,风险资本本身就具有极大的不确定性,再加上新媒体企业日新月异的发展速度,就更需要考虑宏观市场经济对风险资本进入新媒体企业的影响。 在经济不景气时即使出现了非常诱人的行业机会,风险投资人也要慎重考虑,认真对被投资企业进行考察,包括对营业额、口碑和发展潜力等要素进行综合考虑。其次,可以选择在政策支持新媒体企业发展时进入。政府的政策是新媒体企业全部经营活动的准则和出发点,政策的支持能够为企业的发展提供机遇和便利,因此,一方面政府应加大对风险投资进入新媒体企业的相关政策的调整力度,为其发展创造一个公平的环境,如可以选择若干高新技术产业发展较好的区域作为风险投资的示范点以发挥典型示范作用;另一方面,投资机构应准确理解政策的内涵,选择好投资方向,慎重考察被投资企业。

(二)客观分析各利益相关者,使各方利益均能实现最大化风险投资者在决定进行投资时,需要综合考虑到各方利益。政府的指导与监督是新媒体企业经营的准则和依据,新媒体企业的运营要严格遵守相关法律法规,服从政府的管理;投资者的资金支持是企业快速发展不可或缺的推动力;客户是新媒体企业存在和发展的基础;其他利益相关者也是新媒体企业成功运营不可缺少的,如风险投资机构可以与其他投资机构联合,对一个大项目进行投资, 这样既可以避免因项目过大而导致单个投资机构无法筹集足够资金的情况,又可以避免在投资失败时导致单个投资者破产的局面。

(三)盈利模式多元化,拓展市场基础新媒体企业的优势在于其强大的资源搜集整理能力,但在保证效率和质量的同时,还要注意盈利模式的创新,目前,我国很多新媒体企业的盈利模式都比较单一,单一的盈利模式很难实现企业的长远健康发展。因此,必须考虑采用多元化的盈利模式,拓展市场基础,这样,即使企业的某一种盈利模式投资遇到失败,企业还可以依靠其他的盈利模式来获得利润和发展。

(四)加强对被投资企业的管理由于风险投资具有极大的不确定性,为了加强对风险企业的管理,国外的风险投资制度制定了严密的、控制性的合同条款,授予出资者额外的控制权以及董事会中较多席位,使其可以在被投资企业发生管理或者财务危机时进行积极有效的干预和控制,以使风险最小化。在风险资本进入新媒体企业时,风险投资机构可以采取以下措施来加强对被投资企业的管理: 参加企业重大决策及战略的制定和讨论,要求企业董事会留出一定席位给风险投资机构;要求定期考察被投资企业的管理情况和审查被投资企业的财务报表,以防资金被挪用或侵占等。

企业风险决策财务管理 第10篇

一、我国煤炭企业投资特征

煤炭行业属于资金密集型行业,煤炭企业从资源的勘探、开采到投资运营都需要大量的资金。当前我国大多数煤炭企业都面临着结构性过剩以及产业发展缺乏统筹规划等问题。在粗放式经营模式下,煤炭企业投资受各种市场不确定性因素的影响,投资风险逐渐增加,综合竞争力不强。

目前,我国煤炭企业投资的特征主要表现在以下几方面:(1)受宏观经济影响大。如现阶段我国宏观经济快速发展,煤炭能源作为我国的支柱型能源,其需求量也得到了显著的增长。而在受金融危机的影响下,国内宏观经济变化较大,致使煤炭能源需求也出现了较大的萎缩。(2)政策影响大,进入壁垒相对较高。煤炭行业作为我国经济建设的主要能源,长期受国家调控,虽然近年来非国有煤炭项目逐渐增多,但受投资资金需求、政府监管和调控的影响,煤炭企业仍以国有为主。(3)投资资金需求大。由于煤炭企业投资往往涉及的产业链较长,投资开发需要大量的资金支持,煤炭企业投资项目的建设和运营通常需要过亿的资金。(4)投资回收期较长。煤炭企业项目投资往往需要配套大量的工程设施,这些相关设施的前期建设往往需要较长的前期准备,进而导致投资回收期较长,加大了投资风险。(5)管理水平要求高。煤炭企业投资往往涉及到漫长的上下游产业链,且受投资资金紧缺和投资成本提高的影响,煤炭其必须提高自身管理水平,依托现代科技、物流和资本等,以便适应当前煤炭企业快速发展的需要。

二、我国煤炭企业投资过程中存在的主要问题

1. 投资目的存在认识误区,产业集中度较低

纵观我国煤炭企业的投资情况,大多数煤炭企业除传统煤炭产业外,同时还涉及了房地产、物流、电力、机械制造等产业,投资产业呈多元化趋势。多元化发展一定程度上破解了煤炭企业经济总量小、发展空间窄的问题,但部分煤炭企业在项目的选择和发展上存在一定的盲目性。投资目的存在认识上的误区,过于片面追求经济效益而忽视社会效益,投资产业过于分散,产业集中度较低,导致企业内部管理协调不力。部分媒体企业过于追求短期利益,脱离企业实际,在没有专业人才和科学管理支持的基础上,投资缺乏目的性而盲目引进高科技项目,致使投资无法达到预期效果,甚至造成严重亏损。

2. 投资决策缺乏规范化和科学化,造成投资失误

由于煤炭企业投资项目具有反应速度慢、投资周期长和输出滞后的特点,决策效应的连锁反应往往会导致多米诺骨牌效应,这就要求煤炭企业投资决策要具有科学性和战略性。然而,我国大多数煤炭企业受计划经济体制的影响,投资体制改革不到位,部分企业缺乏投资风险责任意识,缺乏相应的投资决策机构和决策程序,投资存在盲目性和随意性。大多数煤炭企业都缺少科学的投资管理模式,投资体制和机制不顺,忽视科学投资战略规划和精确的预算控制,投资决策草率,没有严格的风险控制分析和市场应急措施,造成投资失误、投资重复、投资浪费和投资亏损等问题。同时,部分媒炭企业在进行投资决策前缺乏市场调研意识,缺少实地调查数据,在没有掌握充分可靠的信息的前提下进行投资决策,致使投资缺乏科学依据支持,决策数据失真,误导企业进行错误投资,最终导致投资的失败。

3. 投资决策方法具有局限性,影响投资效果

煤炭企业投资决策受诸多不确定因素的影响,如政策、投资周期、资源条件等,这使得煤炭企业投资具有较大的不确定性和投资风险。投资决策方法也是影响煤炭企业投资成败和投资风险的一个重要因素。净现值法是煤炭企业常用的传统投资决策方法,其局限性主要表现在:净现值法通常是从静态的角度来看问题,决策行为过于僵硬和被动,无法随市场等环境的变换而相应的采取应变措施;净现值法对贴现率过于敏感,既受资金来源结构和未来投资机会的影响,也受行业风险、通货膨胀等因素的影响,进而严重影响煤炭企业投资项目的取舍,影响投资的成败;按净现值法,净现值小于零的投资项目应放弃,这使得煤炭企业容易忽略一些具有战略意义的投资项目,使煤炭企业丧失一些重要的投资机会;净现值法忽略了煤炭企业管理者的积极管理对项目现金流量的影响。

4. 投资监督管理不到位,产生投资风险

目前我国一些煤炭企业整体人员素质不高,管理水平偏低,管理人员缺乏风险责任意识,缺乏驾驭风险和规避风险的能力,导致企业投资项目风险过高。煤炭企业投资项目立项后,部分企业对项目的监管不到位,有的煤炭企业以投代管,仅靠每年的股东会和监事会来行使管理权,对投资项目的运作过程不能进行实时跟踪和监管,缺乏必要的分析和控制,日常投资过程及监管较为松懈,导致投资难以发挥效益,投资整体效益不高,投资估算与实际造价有较大出入。同时,投资项目建成后,后续的监管工作也不容忽视,但很多煤炭企业仍未建立高效的投资管理体制,运行机制不顺畅,对重大投资、担保、资产处置等事项缺乏有效的监管,难以保障投资效益。

三、加强煤炭企业投资决策科学化和防范投资风险的建议

1. 明确企业投资的战略目标,推动具有核心竞争力的重点项目投资

煤炭企业领导者应在充分考虑国家中长期发展规划和产业结构政策的前提下,明确投资目标和投资战略,结合企业自身的优势和劣势,寻找与煤炭产业关联度高的项目进行投资,如煤炭深加工、清洁生产、煤层气化等,避免参与落后的、即将淘汰的传统工业项目,市场不明、专业人才缺乏、合作伙伴不理想和不符合国家产业政策的项目。煤炭企业应以提高经济效益和企业市场竞争力为核心目标,在不脱离自身实际能力的基础上,选择投资方向和投资定位,切记单纯追求短期效益而误入歧途。从当前煤炭产业发展的形势来看,煤炭企业应按照“调优产业结构、调好转型速度、调足发展后劲”的发展思路,紧密结合国内外经济形势和企业的经济状况,本着确保投资重点,控制投资节奏的原则,努力发展矿区循环经济,切实把握投资方向和投资重点,逐步实现结构调整和产业集聚升级。

同时,我国煤炭企业应加强投资战略管理,一方面对投资项目进行分级分类管理,根据投资项目的实际经营情况和经营风险,将项目分为重点项目和一般项目,重点项目抓跟踪管理,一般项目抓调整理顺,并建立项目投资评价机制,对投资效果进行整体评价;另一方面,完善投资退出战略,对不能获取预期回报的投资项目进行排序,通过转让、置换、清算等途径整顿效益低下的投资项目,提高投资总体经济效益。

2. 严格投资项目决策程序,全面提高投资决策的科学化水平

规范煤炭企业投资决策程序是提高企业投资管理效益、降低投资风险的关键。煤炭企业在进行投资决策、防范投资风险时,应注意以下事项:一是煤炭企业应根据自身发展战略和规划适时提出项目投资建议;二是应对投资项目进行深入调研,广泛搜集资料和信息,扎实做好投资前期的研究论证工作,做好投资项目可行性研究;三是健全项目立项过程,严格投资项目的审查和评估,强化投资主体的约束机制,投资项目需经企业负责人批准后才能立项;四是项目决策和项目实施,投资项目经论证可行后经相关负责人确定后才能制定项目的推进和投资方案,并在项目正式实施后负责监管项目的实际运行情况,并及时向相关负责人包括决策落实情况。

3. 采用科学的投资决策方法,有效规避投资风险

煤炭企业投资决策方法可以引入实物期权法。实物期权是金融期权在实物资产的延伸。实物期权投资决策方法除了使决策者考虑现金流时间价值为基础的项目价值外,还应充分考虑项目管理的柔性价值以及减少不确定性信息所带来的价值,从而使得投资决策更具科学性和有效性。煤炭企业投资项目具有风险大、不确定性大,多阶段投资等特点,而实物期权法可以解决风险大、不确定性大的项目的价值评估和投资决策问题,其通过将不断变化的新信息纳入到投资项目的价值中,使投资决策更加准确和合理,可以有效的规避煤炭企业的投资风险。同时,实物期权法可以有效的解决净现值法对许多成功投资机会的舍弃问题,从多方位、多角度灵活地判断投资项目,使煤炭企业投资者有更多的选择机会来决定投资项目的取舍。

4. 加强投资过程监管,完善风险管理防范机制

完善煤炭企业风险防范功能,加强投资过程监管是促进煤炭企业相关负责人履职尽责和有效防范投资风险的重要保障。首先,煤炭企业应建立健全投资概算审查制度,明确投资总额和资本金,明确投资责任主体和相关的授权审批机制,把好投资概算审查关;其次,建立健全的项目招标制度,加强项目招标过程监管,有效控制企业投资成本,防范投资风险;再次,完善投资项目后评价制度,重点检验和评价重点项目的投资效果,并针对投资过程中的不足之处提出改进建议,编制项目后评价报告;最好,完善风险管理策略,避免采纳投资风险大的投资项目,对于超过企业承受能力的风险应加以回避,或是转移风险,将可能发生的风险转移给保险公司,或是通过多元化经营和筹资方式的多样化来分散风险。

总之,在国际煤炭资源日益紧张的今天,煤炭企业管理者越来越重视对投资决策和投资风险的控制和研究,我国煤炭企业领导者应不断提高投资决策的科学性和规范性,建立科学的投资决策机制和投资风险防范机制,以保证煤炭企业健康可持续的发展。

参考文献

[1]刘丹妮,俞程杰.我国煤炭企业投资项目主要问题的思考[J].煤炭经济研究,2010

[2]张毅.煤炭企业投资风险管理研究及对策[J].中国煤炭工业,2009

数据驱动的企业决策管理 第11篇

人是创造大数据的主体。我国企业身居世界人口最多的国家，创造大数据的速度正在接近或超过发达国家。我国至今有5.64亿网民、4.2亿手机用户。他们的各类活动通过互联网或通讯手段不断地输送给企业海量的数据。在大数据背景下，我国企业应尽快地将已有的企业管理决策模式改变为“数据驱动的决策管理”。

人们熟知的企业决策管理是指企业在特定条件下，从决策目标的确定、信息收集、建立多个决策方案、寻找优化方案、执行方案及反馈控制等6个环节的活动管理。这个定义中“信息收集”与大数据密切相关。对于如何达到高水平的企业决策管理境界，管理学者有不同的解释。比如，美国密歇根大学的弗兰克 · 耶茨（Frank Yates）认为成功的企业决策需要有10个关键的步骤：需求（need）、模式（mode）、投入（investment）、选择（options）、可能性（possibility）、判定（judgment）、价值（value）、交换（trade offs）、接受度（acceptability）、执行（implementation）。根据上述的企业决策管理定义，耶茨的理念大致地分化为“需求”属于“决策目标的确定”的范畴；“投入”与企业特定条件，诸如物资资源和成本有关；“可能性”、“接受度”和“价值”与“反馈控制”和企业特定条件，诸如投资者和市场反应有关；“交换”和“判定”则是“寻找优化方案”；“执行”与“执行方案”是一致的。如此分析看来，耶茨的模型忽略了现代企业最重要的基础——大数据！它引起了企业决策根本性的改变。

如何提倡大数据背景下的新的企业决策管理模式呢？笔者认为，答案之一是将已知的企业决策管理修正为“数据驱动的企业决策管理”（Data-Driven Enterprise Decision Management）。要建立这样一个新的企业决策管理方法，首先要对大数据有一定的了解。

大数据展示了4个“V”的特征：即体量大（volume）、状态多（variety）、生成快（velocity）和含有高价值（value）。其中前3个“V”都给数据收集与预处理带来了高难度。如何快捷地将大数据从非结构化或半结构化（诸如音像、图片、文字等）状态转化为类似结构化的多维数据表格以便计算机能高效地处理和清洗，是每个企业面临的巨大挑战。至今还没有能统一处理大数据前3个“V”的标准技术。大数据的第4个“V”（value）表示大数据在其低密度的价值中含有巨大的看不见的高价值。寻找大数据的高价值必须像从金矿中淘金一样要进行数据挖掘。

其实，过去十几年的数据挖掘的方法和技术就可以用于企业决策的重新制定。其中最重要的方法之一是1999年欧盟起草的称为“跨行业数据挖掘过程标准”（cross-industry standard process for data mining，CRISP-DM）。这个标准已普遍被许多数据分析软件公司采用，例如SPSS，NCR等运用于其高级数据挖掘工具的开发中。我们可以将CRISP-DM的6个阶段（见图1）运用于企业决策管理的6个环节中，从而建立数据驱动的企业决策管理模式（如图2）。

数据驱动的企业决策管理模式的主要思想是将“跨行业数据挖掘过程标准”嵌入“企业决策管理过程”，使后者成为将大数据作为企业决策基础的新时代管理方式。在大数据时代，任何企业的决策目标都会来源于大数据所反映的客户需求，“业务理解”本身就是数据的商业表现。“信息收集”就是从大数据中提取与目标相关的数据集。将数据进行清理与转化（非结构、半结构转为结构性数据），然后用数据挖掘算法或软件工具进行不同方式的挖掘，以求在多个决策方案中寻找最优方案。应当指出的是通过数据挖掘寻找到的“最优方案”与决策者需求的“最优方案”可能不一致。一旦不一致，需要通过“反馈控制”把决策者的主观知识与数据挖掘相结合产生最终用于决策的“智能知识”（Intelligent Knowledge），它才是企业决策所需求的决策支持。智能知识是在数据挖掘的基础上，在给定问题和问题求解环境的约束下，针对特定的目标，结合决策者的主观知识（包含本能知识、经验知识、规范知识、常识知识、情境知识）进行“二次挖掘”所生成的知识表达。

简言之，数据驱动的企业决策管理就是将数据挖掘的方法流程应用于企业决策管理过程，使企业决策完全依赖于大数据的分析和预测，避免任何由直觉性决策所引起的决策失误。企业的决策在大数据时代是数据驱动的决策！大数据对企业决策管理来说是大挑战，但是，这个挑战本身就是企业的大机会。能及时驾驭“数据驱动的企业决策管理”的企业必将在大数据时代成为市场竞争中的胜利者。

企业风险决策财务管理 第12篇

创业风险投资退出决策实质上是利润分配决策, 其中重要的是退出机制 (亦即退出方式) 的选择。Macintosh在1997年的研究中提出了IPO (首次公开发行股票) 、并购、二期收购、回购、清算这5种主要的退出方式及其特点, 这就带来了最优退出决策问题。目前我国的创业风险投资市场, 除了政策环境、法律环境、人才队伍建设等方面存在缺陷之外, 其退出机制缺乏合理有效性也是影响风险投资发展的关键性因素。创业风险投资资本的退出机制、退出效果直接影响甚至决定着创业风险投资的资金筹集、组织形式、管理模式和投资方式。因此探讨在特定市场条件下完善创业风险投资的资本退出指标, 有着十分重要理论和实践意义。

二、创业风险投资退出的内部及外部因素

风险投资的退出模式并没有最佳的选择, 而是要根据具体的环境和资源, 选择最合适企业的退出方式。作为一个理性的、以利益最大化为主要目标的投资人, 选择何种退出方式 (不管是IPO还是M&A) , 关键还取决于当地具体的内外部条件, 以及资本、网络资源、人力资源、创业企业和制度资源等状况。只有综合考虑各个影响风险投资退出绩效的评价指标, 才能选择出最适合的方式退出风险企业。

(一) 内部组织指标

创业风险投资的内部组织是风险投资退出时衡量的首要指标, 在退出决策时必须综合考虑以下因素:1、创业风险投资机构的性质, 创业风险投资机构自身的性质决定了其项目选择的有效性, 从而间接的影响了退出时的绩效。独立性强、能够自主决策的风险投资机构在面临复杂的决策时能迅速的做出反应, 而组织模式上独立性差, 且大部分资金来源要靠外界支持的风险投资机构, 在退出时要兼顾多方利益, 从而使自身的利益及决策受到影响。2、创业企业的特征, 投资创新程度高的企业, 能够使风险投资机构获得成倍的增长率。特别是处于发展期的高成长性质的企业, 在风险投资机构在退出时, 会因市场的追捧提升股价, 让风险机构的退出变得相对容易。3控制权涉计, 控制权的流动性是内部组织的关键因素, 只有拥有财务的控制权, 以及退出时的决策权, 才能够把握退出的决策权, 以最利于企业发展的方式退出风险企业, 减少其他因素的干扰。4、投资工具, 选择期权, 股权等不同的投资工具, 将会改进风险投资机构的退出效率, 对风险企业的管理者施加影响, 从而达到牵制和降低道德风险的目的。

(二) 外部交易指标

创业风险投资的外部组织是影响风险投资退出的关键因素, 主要表现在以下几个方面:1、退出价格, 退出时的市场价格反应了当时市场的活跃程度, 活跃程度越高, 越能够提升公司的价值, 影响退出时的定价水平。2、退出成本, 中介费用以及交易的时间成本是影响退出成本的两大关键性因素, 高的中介费会使得某一退出方式变得不可行, 导致风险投资机构转向其他的方式退出, 降低投资收益。3、退出市场容量, 退出时的市场总金额和成交量也是影响市场效益的关键性指标, 国内IPO市场自09年起进入真空期, 这使得过去作为机构退出首选的IPO之路已愈发狭窄, 机构不得不积极谋求退出路径的多元化。4、退出灵活度, 通过考察与相应市场指数的相关度以及被采用的频率, 可以很好的衡量风险投资机构在退出时的灵活性, 降低因风险投资失败带来的损失。5、信息非对称程度, 沟通渠道的完善是退出的重要影响指标, 通过降低非原生性的对称程度, 可以及时疏通退出渠道, 提高退出的成功率。

三、创业风险投资指标体系

我们通过因子分析, 在上述9个二级指标中, 找出对风险投资退出机制产生现在影响的三级指标共计16个, 它们包括内部组织指标:风险机构的独立性、风险机构的资金来源、创业企业的发展阶段、创业企业的行业评价、控制权流动性、退出控制权、财务控制权、投资工具类型;外部交易指标:中介费用、交易时间成本、市场成交量、与相依市场指数相关度、被采用的频率、价格水平、定价机制、政府治理指数。

通过对以上16个指标的考察和衡量, 最终得出风险投资机构最有效的退出方式。但因其风险投资所处的外部环境差异显著, 在进行定量分析时, 必须以区位要素为主线, 分地区、分环境, 从特定的角度来进行指标评价。

四、浙江省创业风险投资决策的实证分析

以浙江省风险投资为例, 对其指标进行划分, 并运用熵权多目标评估法对决策进行评估, 以得到最适合浙江省风险投资的退出模式。根据创业风险投资的运行规律, 结合内部组织和外部交易这两个一级指标, 利用创业风险投资退出机制的决策指标与模型, 对浙江省创业风险投资退出机制进行计算和评价。我们基于浙江省的特定环境, 分别评价首次公开发行股票、出售、回购3种退出方式的退出决策指标。

指标体系中由量化指标和非量化指标。对量化指标通过问卷分析, 并结合《风险投资统计年鉴》、《中国金融年鉴》、《中国中小企业年鉴》、《《中国市场化指数》、《中国风险投资年鉴》、《中国创业风险投资发展报告》、等权威文献计算得到, 对非量化指标通过Delphi法向专家咨询, 对影响资源整合方式的各因素分类打分, 并进行统计分析, 从而综合成某一指标针对每一个整合模式一个评估值。通过邀请产业经济学专家4人, 创业风险投资企业管理人员6人, 对一下指标进行了重要性评估, 即主观赋权, 最终得到如表1所示的指标体系:

整合系统多方案评价指标矩阵为:

将熵权加入属性矩阵, 得到加权规格化属性矩阵:

以规格化属性为理想点, 计算IPO、收购、回购与理想点的距离分别为:0, 0532、0.0476和0.0503。表明在内部组织和外部环境为一体的评价体系下, 结合浙江省风险投资环境, 以收购为主要退出方式时, 对系统的变异程度是最小的, 是为最理想的退出方式, 其次是IPO和回购的退出方式。

摘要：本文从内部组织与外部交易联动的视角, 完善和发展创业风险投资退出指标体系, 突破以往从创业风险投资企业与创新企业之间的各自内部因素寻找风险投资退出最优决策的研究范式, 将被忽略的外部市场条件从决策模型的外生变量转换成内生变量进行理论构建。结合浙江省创业风险投资的退出情况, 运用熵权多目标评估法对决策进行评估, 为浙江省创业风险投资企业提出切实可行的绩效评价指标与退出决策, 并给政府的政策选择与运用提供理论依据。

关键词：创业风险,投资

参考文献

[1]Mike Wright.Venture capital in China:A view from Europe, Asia Pacific J Manage, 2007

[2]Andrew Metric.Venture Capital and the Finance of Innovation.2007

[3]丁璐, 赵寅.风险投资退出机制的现状分析及政策创新建议[J].武汉金融.2010 (07)

[4]陈瑛.中国风险投资业退出渠道问题的研究[J].经济研究导刊.2010 (19)