增加利润范文

增加利润范文（精选5篇）

增加利润 第1篇

1 生产成本与利润的关系

假定把商品的价值用“W”表示, 转移到商品中的物化劳动 (原料费、辅助材料费、能源费、折旧费的总和, 即材料成本) 用“C”表示, 凝结在商品中的活劳动 (抽象劳动:管理成本与生产商品的工资、奖金成本) 用“V”表示, 商品中新创造的利润用“P”表示, 则W=C+V+P, C+V是商品中的生产成本, 物化劳动的价值要在商品售出后, 按原料费、辅助材料费、能源费一次性回龙;物化劳动的另一部分——折旧费, 则按折旧率, 还要考虑固定资产的更新速度, 按比例予以提留。活劳动价值在商品销售后, 扣除活劳动成本要以管理人员、工人的工资、奖金、福利的形式予以扣除。商品中的物化劳动费用和活劳动支出的费用共同构成生产成本, 假定用“K”表示, 则W=K+P。即商品的价值由成本和利润两部分组成, 成本越低利润越高;成本越高利润越低。鉴于成本与利润之间的关系, 企业要持久地获得稳定的高利润, 就必然要坚定的走降低成本之路, 研究降低成本的方法。

2 降低生产成本, 增加企业利润

2.1 降低物化劳动成本

物化劳动成本由原料费、辅助材料费、能源费、折旧费几个部分构成, 要降低物化劳动成本, 势必要降低上述费用的开支。

(1) 降低原料费成本。

(1) 要降低原料成本, 首先必须把好进料的质量、价格、运输条件和运输费用关。

企业在购买原材料时, 要充分利用市场竞争机制, 比质比价, 同质原料, 以最低比价敲定。在购买原材料时, 还必须考虑原料产地运输条件是否有利, 适宜汽车、火车的陆上运输, 还是适宜水上船运, 在时间许可情况下, 尽可能选择运输方便、运费低廉的运输方式。购买原材料时, 还要考虑产地离本企业路途的远近, 考虑原料的运价比。一句话, 要用尽可能低的价格使用原材料。

(2) 建立原材料发放、产品、废料回收双向流动制度, 做到物尽其用。

原料成本费用增加的主要原因之一是原料的变质、散失和浪费。为避免原料的变质、散失和浪费而加大原材料成本现象的发生, 首先必须加强和改善存储条件, 并落实仓库保管人员的责任制度、确保原材料的完整性和完好性, 不使原材料发生散失和质量上的变化。其次, 要建立原材料发放、产品、废料回收双向流动制度, 确保原材料做到物尽其用。原材料在发放流动过程中, 最易造成散失 (有客观的, 也有人为的) , 从而增加原材料成本的支出。只要建立原材料发放、产品、废料回收制度, 就能避免原材料发放、流动过程中散失现象的发生。原材料进库以后, 必须建账、建卡, 一目了然;车间领取原材料时一方面账面、卡, 物销账相符, 另一方面完善领料手续和程序, 车间向工段、工段向班组、个人发放原材料时, 也要完善领料手续和程序。在此基础上, 企业相关产品一定要实验并确定产品用料数据, 即一件产品需用多少原材料, 形成产品后, 原材料的边角料 (或残存废料) 有多少;加工产品过程中, 原材料的加工损耗是多少。按此数据, 工人向班组, 班组向工段, 工段向车间, 车间向成品仓库上交产品、废料时再行建帐、建卡。按:产品+废料+加工损耗+领料的计算公式予以回收记账。这样一来, 层层负责, 层层把关, 在哪一个环节出现了漏洞, 立马清清楚楚。这种双向流动制度, 既能确保原材料物尽其用外, 又可保证车间的清洁卫生, 还可保证废料的及时回收, 加快对废料的二次利用率和及时处理率, 变废为宝, 进一步减少原料成本的支出。

(2) 降低辅助材料成本。

对辅助材料成本的管理可以参照原材料管理办法, 同时可以研发质高价廉的替代产品。

(1) 降低能源费用。

为降低能源费用的开支, 企业应引进节能型机台;另一方面要加强对企业所有员工节能思想教育, 人人都形成自觉节能的理念, 并落实到行动上。为养成全体员工的节能习惯, 企业有必要制定节能方面的奖惩制度, 把教育的弹性与制度的刚性相结合, 养成节约能源的良好习惯。

(2) 加大固定资产利用率, 节约物化劳动的支出。

对厂房、机器等固定资产加大利用率, 与其他企业相比, 同等固定资产, 同样的时间就能多出产品, 每一产品中负担的折旧费比例就会降低, 从而达到节约生产成本的目的。

(3) 产品精品化。

通过科学的研究、发展, 使产品向精品化、小型化发展, 性能都呈提高的趋势, 这样就能减少物化劳动的支出, 产品中形成更高的附加值, 从而达到增加企业利润的效果。

2.2 降低活劳动成本

商品的价值量由社会必要劳动时间所决定, 社会必要劳动时间是指同等劳动强度、劳动熟练程度条件下生产某种商品所需要的社会平均劳动时间。市场经济条件下, 商品的价值量由社会必要劳动时间所决定, 而不同企业生产同样的商品, 由于采用的机器设备的差异, 技术上的差异, 必然形成不同的个别劳动时间。商品中新价值, 是由社会必要的抽象劳动定价, 因而, 当个别劳动时间大于社会必要劳动时间时, 就亏本;等于社会必要劳动时间时, 就保本 (保本的实质还是亏本) ;只有个别劳动时间小于社会必要劳动时间时, 才能盈利。个别劳动时间越低盈利就越大。在保证个别劳动时间呈低趋势发展时, 职工的收入呈相对髙趋势发展, 仍然达到节约活劳动成本, 增加企业利润的目的。降低活劳动成本主要应采取以下几种措施。

首先, 引进、研发, 抢先采用先进技术和设备。企业的新技术, 新设备要保持高度敏锐的嗅觉和研究欲望及研究开发能力。当世界上出现新技术、新设备后, 要立即组织可行性论证, 如具有丰厚、长久效益可图时, 有能力的要尽可能买断其专利。在本企业抢先采用新技术、新设备, 就能极大缩短个别劳动时间, 保证产品的高利润;另一方面, 凭借手中专利权, 对热衷于采用新技术、新设备的企业, 可以通过生产许可方式, 收取专利使用许可费。不具备购买专利的企业, 要设法获取新技术、新设备使用的许可权, 采用新技术, 新设备生产, 已达到缩短个别劳动时间, 降低活动成本, 增加企业利润的目的。企业应和大专院校研究部门挂钩合作, 不断研发新技术, 新设备, 新产品。只有在新技术、新设备、新产品开发中做到“人无我有, 人有我优, 人优我廉, 人廉我转”的先发优势, 方能在节约活劳动, 抢占市场, 保持高额利润方面占尽优势。

其次, 采用一等品计酬工资制, 提高企业员工劳动熟练程度, 降低活劳动单位成本支出。所谓一等品计酬工资制, 即在每一班制 (8小时) 时间里规定最低产品产出数量基础上, 以一等品质量的产品为基准, 计算劳动奖金的工资计酬方法。假定一件一等品加工工件的工资报酬是二元, 那么一件二等品加工工件的工资含量则是一元, 即是一等品工件工资额的一半。三等品加工工件的工资额为0.50元, 即相当于一等品加工工件的四分之一。如果生产出次品的工件, 除工资额为零外, 生产者必须赔偿产品原材料价格的60% (企业损失原材料价格40%, 对废、次品拥有所有权) 。一等品计酬工资制必将导致企业职工不断提高技术的熟练程度, 使个别劳动的单位时间缩短, 减少活劳动成本的支出, 达到提高利润的目的。一等品计酬工资制还能使职工上班时间, 以极强的责任心, 高度集中的精力投入到生产中去, 从而达到企业创名牌, 在市场上获得品牌效应, 增加企业产品知名度, 以期获得稳固的品牌效益。一等品计酬工资制还能确保原材料、能源都能转化为合格乃至高质量产品, 起到降低物化劳动支出保证尽可能高的产品利润。

再次, 实行科学管理, 精兵简政, 减少管理人员工资支出, 节约产品中活劳动成本的承载量, 达到增加产品利润的目的。管理不科学, 除了使企业生产经营的各个环节不能合理、持续、高效运转以外, 还会形成管理效率低下, 人浮于事, 增加管理费用支出, 使活劳动成本增加, 从而影响产品利润现象的发生。在企业管理中要通过管理实践, 形成一整套符合本企业的科学管理制度, 运用计算机手段形成科学管理、网络化、程序化、规范化管理, 要因事设岗, 要形成解决问题一体化、快捷化。岗位设置要精, 不能有重复设置, 不能相互扯皮;管理岗位的工作量必须饱和化, 三个管理人员能够解决的问题, 绝不设四个岗。这样一来, 就能极大地压缩管理活劳动的支出, 从而达到增加企业利润的目的。

降低生产成本, 其直接效果就是带来企业利润的增加。利润的增加将使业更有能力率先进行固定资产的更新, 从而科学的管理, 从而步入良性发展的轨道。只要每一个企业都能重视成本管理, 就一定能使成本管理越来越走向科学化。

参考文献

[1]曹培文, 王一鸣.政治经济学上册 (第1版) [M].经济科学出版社, 1992, 1.

[2]唐芳敏, 王春林, 赵水生, 等.现代企业领导与管理, 普通高等教育试用教材[M].北京:机械工业出版社, 1995.

增加利润 第2篇

柬埔寨农林渔业部农工业局局长康松班表示，棕油出口增长得益于产量的增长。在棕油增产时，出口会增长，但价格主要是根据国际市场决定。他说：“我们出口棕油到其他国家，他们再加工成为产品，我们又从这些国家进口他们再加工的产品。”他说，由于国际油价大幅下跌，造成棕油价格也出现下跌。

柬埔寨最大的棕油出口公司蒙乐迪集团副总裁陈莫尼万表示，公司棕油出口增长，但价格并没有上涨。他说，2015年，每吨棕油价格介于540-560美元之间，这是取决于不同国家，但和2014年相比，价格下降了30%。他说：“我们很担心价格下滑，但是，我们会继续扩大油棕种植面积。” 他说，目前，公司油棕种植面积达到1万hm2。

另据柬埔寨农林渔业部报告，2015年，柬埔寨农产品总量出口为416万t，与2015年344万t相比增长20.66%。康松班表示，农产品出口增长得益于产品质量提高。他说，几乎每样农产品出口都出现增长，因为国际市场开始了解柬埔寨产品和政府不断开拓新出口市场。

（摘自柬埔寨《高棉日报》， 2016-03-19）

增加利润 第3篇

本刊讯 (记者林雨晨) 近日, 新西兰恒天然集团宣布, 截止到2016年7月31日, 其财政年度净利润税后为6.04亿美元, 较上一个年度上涨65%。在年度报告中, 恒天然的原料总毛利润增长了19%, 达到13.5亿美金。公司生产的高价值产品例如芝士和酪蛋白增加了9%, 而价值较低的产品如奶粉降低了7%, 规范化的息税前利润增加39%。

集团主席John Wilson表示, 2015~2016年对于农场主来说是异常艰难的年度, 全球乳品价格不稳定, 公司将更多的牛奶移向高回顾率的顾客和食品服务类产品。首席执行官Theo Spierings说道:“将更多的牛奶以相对较高的价格卖出是恒天然的核心策略。”

据悉, 恒天然大中华地区的销售业绩尤为突出, 消费者和食品服务的市场份额增长48%。澳大利亚和新西兰的消费者和食品服务项目的息税前利润从3300万美金增长至7000万。

增加利润 第4篇

Á注：表 1 中，销售率 = 本年销售量 / 本年生产量。

从表1 可见, 浙南瓷器公司的销售工作是非常出色的, 2013年生产的大部分产品都做到了产销平衡, 耐火材料和电器陶瓷还出现了脱销。这主要是因为公司巧用了电子商务平台的结果。2013 年该企业主要开展了以下工作:

一、直复营销型网络营销和供求信息发布型网络营销相结合

一方面, 浙南瓷器建立了自己的网站, 支持在网站上直接开展直复营销。将企业的产品用彩色照片的形式放在自己的网站上, 任由客户观赏和挑选。而且对商品进行了明码标价, 客户可以通过网站立即购买自己喜欢的产品。另一方面, 选择阿里巴巴、慧聪网等较为权威的第三方网站作为信息发布平台开展供求信息发布型网络营销, 实现产销联系、扩展网下业务。

二、定位产品, 确定目标市场

借助互联网, 企业对国内外市场环境、产品供求状况、竞争对手等信息进行了收集, 同时还对目标用户的购买行为进行了深入的分析, 最终确定将日常瓷器作为海外市场的主打产品, 将其他瓷器产品定位于国内市场产品。

三、网络广告投放和效果监测

企业聘请专业的广告公司进行网络广告设计, 除了在本企业的网站上发布网络广告外, 还在一些专业的水平型和垂直型电子商务平台进行广告投放, 包括慧聪网、阿里巴巴等水平型电子商务网站, 中国陶瓷网、陶瓷采购网等行业门户网站等。同时, 通过网站服务器端访问检测软件和客户反馈等方式对网络广告的投放效果进行了监测。

四、开展网站推广工作

企业市场营销部注重网络市场的开发和网络营销技术在市场营销的应用工作, 组建了一支网络营销知识扎实、营销实践水平较高的队伍。企业重视网站推广工作, 尤其是近年来较为热门的搜索引擎营销, 配备专业人员对网页进行优化, 提高在Google的搜索排名, 并采用关键词竞价等方式进行百度的搜索排名。对于提升产品品牌形象, 提高企业知名度起到了很好的促进作用。

五、进行了网络调查

除了以上四项工作的全面推进以外, 企业还进行了网络调查, 了解了国内外竞争对手的成本利润情况, 有目的地降低企业自身的产品成本, 从而增加了本企业产品的竞争力, 增加了企业的销售利润。各种产品的利润分布详细资料请看表2。

注：利润率 = 销售利润 / 销售额。

从表2 可见, 本企业2013 年实现产品销售利润545.52 万元, 利润率12.7%, 其中美术陶瓷的利润率最高为13.21%, 这主要是因为浙南瓷器公司生产的工艺美术瓷器很受客户欢迎的结果。由于美术瓷在国际市场上销路不畅, 浙南瓷器通过网络搜索得知国内一些企业的美术瓷很受国内消费者的欢迎, 于是根据市场需要和自身的生产能力、科技研发力量等因素, 开发了十二生肖美术瓷礼盒、红楼梦人物美术瓷盘、奔马和牛等美术瓷。由于造型优美, 栩栩如生满足了国人的审美需求, 取得了很好的销售利润。而且在受经济危机影响的2013 年超过了2009 年和2008 年的水平。这方面的详细资料请见表3。

由表3 可见, 经济危机的2009 年产品销售利润出现了比2008 年下降的情况, 这主要是因为国际市场不景气所致。而2013 年由于浙南瓷器采取了网络营销策略, 积极主动开发国内外市场, 销售利润比2009 年增长1.66 倍 (545.52/205-1) , 比2008 年增长了1.3 倍 (545.52/236.81-1) 。

不仅如此, 浙南瓷器还通过网络搜索, 得知国内市场耐火材料和电器陶瓷有一定需求, 积极主动地和客户联系, 安排了耐火材料和电器陶瓷的生产和销售, 取得了可观的销售利润, 提高了企业的经济效益。

综上所述, 浙南瓷器公司采取的网络营销策略是果断的, 具体措施也是得力的。陶瓷的生产和销售与我国的历史一样源远流长, 仅我国的日用陶瓷就出口到了166 个国家和地区, 居世界首位, 2013 年高达120 亿件, 占世界生产量的七成, 2013 年上半年比上年同期增长了17.8%, 是一个需要企业和行业协会认真对待的问题。但是最近以来, 由于受到一些国家和地区惩罚性关税的影响, 出口销售工作面临着许多困难。在这种情况下, 企业能够不失时机地利用网络销售的策略, 主动打开国内市场, 增加销售利润, 是浙南瓷器公司的创新, 也是我们国内陶瓷企业努力的方向。目前我国的日用陶瓷生产和销售仍然处于旺盛的态势。但是, 美术瓷器由于设计能力落后, 不能满足国内外客户的需要。需要加强美术瓷的开发和生产。浙南瓷器公司采纳了笔者的建议, 在网络营销方面走出了可喜的一步。但是美中不足的是2013 年耐火材料和电器陶瓷出现了脱销, 这主要是生产的节奏性比较差造成的, 同时也是对市场了解的不够透彻所致。通过对这个案例的分析使笔者认识到, 把古老的瓷器生产和现代化的电子商务策略结合起来, 可以创造出利润增长的奇迹。

摘要：由于受后经济危机时代的影响, 出口瓷器的中小企业遇到了前所未有的销售困难。浙南瓷器公司巧用电子商务平台, 打开了国内市场, 增加了销售额和盈利额。文章对此进行了调查和案例分析, 为企业的促销策略和盈利决策提供了依据。

关键词：经济危机,电子商务平台,增加盈利

参考文献

[1]王庆成.财务管理[M].中国财政出版社, 2008

[2]某企业网站http://china.albaba.com

增加利润 第5篇

2009年年末, 国资委颁布第22号令, 要求从2010年开始中央企业全面推行EVA考核体系, 并确定了EVA的基本内容和计分细则。这意味着国资委从政策上、制度上、文化上实质性地推进EVA考核。

国内外理论界对EVA的研究基本上是从价值相关性、有效性、薪酬激励应用与价值评估应用几个方面进行研究。经济增加值 (EVA) 指标在将会计利润调整为在经济利润的基础上, 从衡量经营者为股东创造了多少财富的角度出发考虑了资本成本, 从而真实地反映了经营者通过生产经营创造的新增股东价值, 维护了所有者利益 (周仁俊, 喻天舒和杨战兵, 2005) 。张纯 (2003) 探讨了新经济下EVA作为公司业绩衡量指标的效用性, 认为EVA方法比传统的折现方法更为现实和直接, EVA方法能正确地把投资的现金费用作为资本而非当期支出加以处理, 能更好地跟踪公司的价值。Milunovieh, TSeui (1996) 研究发现MVA和EVA的相关性比其和传统会计指标的相关性都要强。Chen, Dodd (1997) 研究表明EVA指标在解释股票收益方面比其他会计指标有更好的表现, 但收益指标比EVA提供了更有意义的解释能力。王化成 (2004) 通过实证分析对比了经济增加值、盈余、现金流量之间的价值相关性, 结果显示:相对信息含量方面, EVA没有表现出明显优于传统收益指标的特性;在增量信息含量方面, 增量效应不是十分显著。

根据中能兴业投资咨询公司发布的2007年和2008年我国上市公司价值创造与毁损前百强排行榜, 发电企业在2007年价值创造百强名单中仅5家上榜, 2008年仅长江电力一家入围, 而大部分发电企业却处在价值毁损前列。由此可见, 推动EVA在我国发电企业应用对规范其投资行为、处置化解低效益资产、闲置资产等方面具有重要意义。

本文以52家沪深两市发电企业2008~2010年的EVA数据为依据进行回归分析, 研究EVA与发电企业公司价值的相关性, 并为我国发电企业建立合适的绩效评价指标体系提出对策和建议。

二、研究设计

(一) 研究假设

Uyemura Rantor, Petti T研究发现MVA和EVA之间相关关系最强。市场增加值 (MVA) 是指企业全部资产的市场价值与股东和债权人投入企业的资本总额之间的差额, 是市场对公司获取未来EVA能力的预期反映, 也等于期望的未来EVA的现值。MVA越高表明企业为其股东创造了更多的财富。由此提出如下假设:

H1:EVA与MVA存在显著的正相关关系。

EVA作为价值创造及管理的一个重要指标, 综合反映了企业经营人员的经营效率和资本运营能力。Uyemura Rantor, Petti T研究发现EVA与其他财务指标相比, EVA对MVA的解释程度明显较高。S.R.Rajan研究表明美国的电力行业上市公司的业绩评价指标中EVA对企业价值 (标准化的MVA) 的解释力最强。由此提出如下假设:

H2:EVA指标体系对MVA的解释能力优于传统会计利润指标。

(二) 样本选取与数据来源

根据研究对象, 设定样本选择的限定条件如下:选取的时间跨度界定在2008~2010年之间, 避免新旧会计准则差异影响;剔除所有含B股和H股的上市公司;剔除2008~2010年之间被ST、PT处理的上市公司;剔除难以获取完整财务数据的公司。根据上述限定条件, 最终得到52家公司作为分析样本。

本研究数据来源于国泰安公司的中国股票市场研究数据库 (CSMAR) , Bata值从锐思数据库获得。经过搜集和整理, 并进行相应的会计调整, 计算得出2008~2010年的EVA和MVA数据和指标。一年期流动资金贷款利率和一年期定期存款利率资料来自中国人民银行网站。本研究使用统计分析软件SPSS17.0处理样本数据。

(三) 发电企业的EVA指标计算模型

1.

EVA可以定义为企业收入扣除所有成本 (包括股东权益的成本) 后的剩余收益, 其基础公式为:经济增加值=税后净营业利润-资本总成本。

根据发电企业的行业特点, 在简便易行、综合考虑资本成本和收益的前提下, 参照国资委第22号令中的EVA计算规则调整, 本文股权资本成本率按照国资委第22号令中所规定的标准设定为5.5%。

关于债务资本成本率, 本文以中国人民银行公布的一年期资金贷款基准利率作为税前债务资本成本, 2008年至2010年分别为5.31%、5.31%、5.81%。

2. 价值/资本比率。

该指标避免了企业之间不能进行横向比较的弊端。由于计算结果为相对数, 对资产规模不同的企业也具有可比性, 且当同一企业资产规模发生变动时, 该指标仍具有参考价值。

3. 单位资本经济增加值 (EVAPC) =资本剩余回报率 (RROC) =资本回报率 (ROC) -资本成本率 (COC)

4. 盈利能力指数比率。

盈利能力指数比率用以衡量单位资本成本可以产生的投资收益, 这一比率越高, 说明公司付出同等代价的情况下获得的收益越高, 公司的盈利能力越强。因此, 通过这一比率不仅可以评价公司盈利能力的高低, 也可以评价公司投入资本的利用效率。

5. 每股内含价值。

EVPS= (股票市值+净债务) /期末普通股股数

(四) 变量说明

设定公司价值 (MVA) 为因变量, EVA指标 (EVAPC、EVPS、PI、V/C) 和传统会计利润指标 (ROE、EPS、NP) 为自变量, 当然公司价值、EVA指标和会计利润指标都是根据本文研究的需要和我国证券市场的特点来进行修正选取。

1. 绝对量变量指标。

本文研究过程中以市场增加值 (MVA) 替代公司价值, 作为回归模型的因变量。自变量选择了经济增加值指标 (EVA) 与净利润 (NP) 两个变量指标。

2. 相对量变量指标。

在相对量指标方面, 本文研究中所使用的自变量指标主要分为两类, 即EVA财务指标体系与传统会计利润指标体系, 并以单位资本所创造的市场增加值 (MVAPC) 作为因变量。其中, EVA指标体系中选用了单位资本经济增加值 (EVAPC) 、价值/资本比率 (V/C) 、盈利能力指数比率 (PI) 和每股内涵价值 (EVPS) 四个变量指标;会计利润指标体系选取了每股收益 (EPS) 、净资产收益率 (ROE) 和资产利润率 (ROA) 作为衡量指标。

(五) 研究方法

本文以MVA指标作为公司价值的被解释变量, 以EVA指标和传统的会计利润指标作为回归模型的解释变量, 分别从绝对量和相对量的角度构造模型, 进行了一元与多元回归分析, 并逐一比较了各自变量对公司价值的解释程度, 分析EVA指标应用于企业绩效评估的实用性和可行性。

三、实证结果与分析

(一) 描述性统计分析

通过SPSS17.0软件作描述性统计后, 结果如下:

从结果可以看出:在52家样本公司中, 净利润的均值由2008年的亏损转为盈利并呈现上升趋势, 说明我国发电企业盈利状况总体好转。EVA的均值为负数, 但逐年增加, 表明总体上企业开始提升资本使用效率, 注重企业创值。同时, V/C、EPS、ROA、ROE和EVPS的均值均呈逐年递增趋势, 2009年及2010年MVA的均值也较2008年有较大幅度提高。总体而言, EVA指标和传统会计利润指标在评价公司价值时具有一定的趋同性。

(二) 相关性分析

各变量相关性如表3、表4所示:

从绝对量角度看, 传统会计利润和经济增加值都与市场增加值有较高相关性, 其中传统会计利润的相关性 (r=0.669) 高于经济增加值 (r=0.401) 。从相对量角度看, 各变量同MVAPC之间相关性较低, 且EVAPC、PI和V/C与MVAPC成负相关, 这可能是由于发电企业建设周期长、投入资本大且企业对资本结构关注不够, 资本效率较低所致。

(三) 一元回归分析

为了分析各解释变量对公司价值的影响程度, 本文分别从绝对量和相对量两方面将各解释变量同市场增加值指标进行一元回归实证, 模型为:

绝对量:MVA=α+β (解释变量) +ε (1)

相对量:MVAPC=α+β (解释变量) +ε (2)

得到两组回归数据 (见表3) , 从回归数据中可以得出以下结果:

1. 从绝对量的一元回归分析结果考察, 经济增加值EVA的回归系数为1.

834, t值为5.440, Sig.t=0.000小于0.05, 说明EVA与MVA存在一定的正相关性, 且该方程通过显著性检验, 假设1成立, EVA的提高有利于MVA的增加。Sig.t=.000小于0.05说明该方程通过显著性检验, EVA与MVA所建立的回归方程具有统计学意义。会计利润与经济增加值的R2分别0.447和0.161, 修正R2分别为0.443和0.156, NP的解释程度高于EVA, 说明会计利润指标在评价发电企业的经营绩效上仍旧具有重要的意义。

EVA对MVA的解释能力为15.6%, 在O’Byrne (1996) 等一些国外学者的相关研究中, EVA对MVA的解释度为30%以上, 与国外研究结果的差距可能是因为我国证券市场发展历史短, 市场仍然处于不断发展与规范当中, 股票价格难以有效反映公司价值。另外, EVA的计算调整也会存在一定的误差。

2. 从相对量的一元回归结果分析考察, EPS、ROE、EVPS均未通过显著性检验。

这可能是因为指标存在较大的统计困难导致数据误差偏大, 并不意味着其对MVA不具有影响作用。且我国股市尚处于弱式效率有效市场, 国内外经济面临调整和风险、流动性收紧, 微观上出口受阻、房地产市场调控等国家政策对股市行情影响较大, 这可能在一定程度上扭曲了公司价值。

EPS、ROA、ROE、EVPS分别与MVAPC回归模型连续三年的拟合优度 (R2) 和调整后的拟合优度都比较低, 这说明其对公司经营绩效的解释能力都比较弱。EVAPC、PI和V/C与MVAPC呈负相关, 从总体上讲, 其拟合优度和调整后的拟合优度比传统会计指标体系与MVAPC的回归模型在对应期间的值要高。这说明EVA指标与MVAPC和发电企业业绩的关系比传统会计利润指标更为密切。

对于EVAPC可以理解为资本收益率与资本成本率之差越大, 资本利用效率越高, 公司价值也就越大, 而V/C作为一个相对数指标, 对资产规模不同的企业也具有可比性, 且当同一企业资产规模发生变动时, 该指标仍具有参考价值。

(四) 多元回归分析

运用多元回归可以考察解释变量对于因变量的联合影响程度。从绝对量角度考察EVA与NP对公司价值的整体影响程度, 构造模型如下:

从相对量角度考察EVA指标与会计利润指标对公司价值的整体影响程度, 构造模型如下:

1. 模型三所得结果 (表6) 显示:

EVA与NP对被解释变量的解释程度比较高, 且Sig.t=0.000, 通过显著性检验。说明了NP和EVA联合起来同公司价值存在显著的线性关系。

2. 从模型四与模型五所得结果 (表6) 可以看出, 在相对量模型中, EVA指标同MVAPC的多元回归方程通过了F检验。

其中EVA指标方程拟合度较高, 修正R2=0.319, 表明EVAPC、PI与EVPS联合起来可以解释公司价值的31.9%的变动。而会计利润指标回归方程修正R2=0.026, 拟合程度小于EVA指标, 支持了假设2。这说明从相对量方面考虑, EVA指标在反映公司价值方面比会计利润指标具有更高的解释力, 可以作为发电企业经营业绩评价的指标。

3. 从模型六所得结果 (表6) 可以看出, 回归方程显著, 方程拟合程度较高, 修正R2为0.

388, 比模型四和模型五的拟合程度都要高, 说明EVA指标在解释公司价值变动上提供了较大的增量信息, 其增量的绝对贡献值为36.2% (0.388-0.026=0.362) 。这进一步说明用EVA指标作为企业的绩效评估指标具有重要的价值。

四、结论

本文以沪深两市52家具有代表意义的发电企业2008年至2010年的财务数据为依据, 分析了EVA指标和传统会计利润指标对公司市场增加值 (MVA) 的解释能力。虽然实证分析模型的一些指标的选取带有一定的主观性, 但是总体上仍能从分析结果中得出有价值的信息。

本文得出的主要结论如下:

在绝对量分析中, 经济增加值对市场增加值具有一定的解释能力, 且解释程度较高。但分析结果也表明, 会计利润在绝对量上对公司价值解释程度略高于经济增加值, 因而在对公司进行业绩评价时, 会计利润仍然是一个重要考核指标数据。

在相对量分析中, EVA指标对公司市场价值的解释程度高于会计利润指标, 而且EVA指标在解释公司价值变动上提供了较大的增量信息。因此引入基于EVA指标的业绩评价方法, 对上市公司经营绩效的综合评判具有一定的合理性。经济增加值引入了资本成本率指标, 综合考察了资本的使用效率, 有利于企业关注资本配置效率。通过强化资本成本观念, 可以比较明确地判断公司的投资决策是为股东创造价值还是在毁灭价值, 有助于推动企业投资决策更加科学和严谨。