企业的筹资风险与控制

企业的筹资风险与控制（精选9篇）

企业的筹资风险与控制 第1篇

一、企业筹资风险控制策略

(一) 正确树立风险观念

企业在日常财务活动中必须居安思危, 树立风险观念, 强化风险意识, 抓好以下几项工作:第一, 认真分析财务管理的宏观环境变化情况, 使企业在生产经营和理财活动中能保持灵活的适应能力。第二, 提高风险价值观念。第三, 设置高效的财务管理机构, 配置高素质的财务管理人员, 健全财务管理规章制度, 强化财务管理的各项工作。第四, 理顺企业内部财务关系, 不断提高财务管理人员的风险意识。

(二) 合理安排筹资期限组合方式, 做好还款计划与准备

企业在安排两种筹资方式的比例时, 必须在风险与收益之间进行权衡。按资金运用期限的长短来安排和筹集相应期限的负债资金, 是规避风险的对策之一。企业应尽量用所有者权益和长期负债来满足企业永久性流动资产及固定资产的需要, 而临时性流动资产的需要则通过短期负债来满足。这样既避免了冒险型政策下的高风险压力, 又避免了稳健型政策下的资金闲置和浪费。

(三) 研究利率、汇率走势, 合理安排筹资

当利率处于高水平时或处于由高向低过渡时期, 应尽量少筹资, 对必须筹措的资金, 应尽量采取浮动利率的计息方式。当利率处于低水平时, 筹资较为有利, 但应避免筹资过度。当筹资不利时, 应尽量少筹资或只筹措经营急需的短期资金。当利率处于由低向高过渡时期, 应根据资金需求量筹措长期资金, 尽量采用固定利率的计息方式来保持较低的资金成本。另外, 因经济全球化, 资金在国际间自由流动, 国际间的经济交往日益增多, 汇率变动对企业财务风险的影响也越来越大。所以, 从事进出口贸易的企业, 应根据汇率的变动情况及时调整筹资方案。

(四) 建立风险预测体系

企业应建立风险自动预警体系, 对事态的发展形式、状态进行监测, 定量测算财务风险临界点, 及时对可能发生的或已发生的与预期不符的变化进行反映。利用财务杠杆控制负债比率, 采用总资本成本比较法选择总资本成本最小的融资组合, 进行现金流量分析, 保证偿还债务所需资金的充足。

(五) 加强企业筹资业务内部控制制度

在企业的筹资业务中需要职务分离的有:资计划的编制人应与审批人分离;执行人与会计记录, 通常要求由独立的机构来代理发行;保管人与记录人分离;负责利息或股利的计算及会计记录的职员应同支付利息或股利的职员分离, 并尽可能让独立机构来支付利息和股利。

筹资业务虽然在大多数企业中发生的次数较少, 但其一旦发生后对企业的财务状况有着很大的影响。因此, 在筹资业务发生前, 对其进行有效的控制, 往往被认为是一个重要的环节。

二、企业筹资风险规避

(一) 确定最佳资本结构

所谓最佳资本结构是指在企业可接受的最大筹资风险以内, 总资本成本最低的资本结构。一个企业只有股权资本而没有负债资本, 虽然没有筹资风险, 但是资金成本较高, 收益也不能最大化。反之, 如果没有股权资本, 企业也不可能接收到负债性资本。如果负债资本多, 企业的资金成本虽然可以降低, 收益可以提高, 但风险却加大了。因此, 应确定一个最佳资本结构, 在筹资风险和筹资成本之间进行权衡, 使企业价值最大化。

(二) 合理安排筹资总额及配置资金

无论是权益资金还是债务资金, 都是资金使用成本。如果筹集的资金不能有效配置和使用, 不但不能提高企业的经营业绩, 反而会给企业带来财务风险。因此, 在筹集资金时, 应遵循项目资金管理原则, 控制筹资总额, 避免过度筹集资金而为企业日后的投资活动和经营活动带来的不利影响。企业资金配置和使用效益的高低及其变动程度, 是导致筹资风险的直接原因。控制筹资风险的根本途径在于提高资金的使用效率和效益, 增强企业的盈利能力。

(三) 合理安排筹资期限组合方式

筹措长期资本, 成本较大、弹性小、风险小, 而短期资本则与之相反。因此, 企业在安排长、短期筹资方式的比例时, 必须在风险与收益之间进行权衡。企业对筹资期限结构的安排主要有两种方式:中庸筹资法和保守筹资法。

(1) 中庸筹资法。这是经常用到的筹资方法, 是指企业根据资产的变现日期, 安排相应的筹资期限结构, 使资产的偿付日期与资产的变现日期相匹配。在采用中庸筹资方法的情况下, 企业流动资产的短期性变动部分与季节性变动部分用短期负债筹措资金, 长期性流动资产与固定资产则通过长期负债、股东权益等长期性资金予以解决。企业在采用中庸筹资法时, 在当年, 除安排长期借款外, 就无需在淡季进行短期借款了, 短期借款将用多余的现金偿还。当企业经营进入旺季需要资金时, 可以进行短期借款, 这样企业只有在需要资金的场合才去筹资。采用此种筹资政策, 可使企业降低其无法偿还即将到期负债的风险。

(2) 保守筹资法。采用保守筹资法, 企业不但以长期资金来满足永久性流动资产和固定资产, 而且还以长期资金来满足由于季节性或循环性波动而产生的部分或全部暂时性资产的资金需求。这样, 企业在淡季时, 由于对资金的需求下降, 可以将闲置的资金投到短期有价证券上。通过这种方式, 企业不但可以赚到若干报酬, 还可以将其部分变现, 储存起来以备旺季时使用。但在旺季时, 资金需求增加, 因此, 这时除了出售企业所储存的有价证券外, 仍然还要使用少量的短期信用才能筹措到足够的资金, 以满足其临时性资金的需求。

(四) 科学预测利率及汇率变动

利率的经常变动给企业的筹资带来很大的风险。这就需要根据利率的走势, 认真研究资金市场的供求情况, 作出相应的筹资安排。在利率处于高水平时期, 尽量少筹资或只筹急需的短期资金。在利率处于由高向低过渡时期也尽量少筹资, 不得不筹的资金, 应采用浮动利率的计量方式。在利率处于低水平时, 筹资较为有利, 在利率由低向高过渡时期, 应积极筹措长期资金并尽量采用固定利率的计息方式。

金融市场上影响汇率变动的基本因素主要是货币所代表的价值量的变化和货币供求状况的变化。因此从预测汇率变动趋势入手, 制定外汇风险管理战略, 规避筹资过程中汇率变动带来的风险。一是注意债务分散, 即借款和还款时间不要过于集中, 以防止汇率短时间内的突然变化而造成债务增加。另外, 债务的币种结构要合理, 尽可能分散为几种货币。二是实行“配对管理”, 尽可能使借款货币、用款货币与还款货币相一致。三是妥善选择筹资中的货币, 并注意货币币种与汇率的搭配选择, 争取借“硬”货币, 还“软”货币。四是在合同中加保值条款。

(五) 完善企业筹资风险管理机制

完善公司治理结构和管理制度, 构建有效的治理结构, 形成各自独立, 权责分明, 相互制衡的基本框架结构, 保证企业日常经营管理活动正常、科学、高效。从组织上和制度上为筹资风险控制提供保障, 有效防范筹资风险。

(六) 合理安排不同成长阶段的筹资战略

具体为:

(1) 公司初创期筹资战略。在公司初创期, 其产品尚处于开发与引入期, 经营风险极高, 其可以承受的财务风险相应的就比较低。因此, 这一阶段公司应主要采取权益资本方式进行融资。初创者的资金及留存收益为公司的开创及最终成功奠定了基础, 将其称之为所有者股权, 它与发行股票筹集到的权益性资本虽然在性质上是相同的, 但这两者的作用是存在较大差异的。

较少的业务获得成功并且规模逐渐扩大后常常就会遇到资金瓶颈, 当现有的融资渠道和规模无法满足其投资和扩张的资金需要时, 风险资本出现了。风险资本一般是指为较少的, 处于初创期的, 通常风险和收益都很高的项目或公司提供资金支持的资本。作为回报, 风险资本提供获得公司的部分所有权。

(2) 公司成长期筹资战略。公司通过初创期为公司的不断发展和壮大奠定了基础, 但是为了实现公司成长, 还需要进行再融资。相对于经营风险来说, 财务风险可以通过采取不同的融资方式进行调整而加以控制, 而经营风险在不同企业, 不同阶段往往先确定财务风险, 因此, 管理层应根据公司所处于不同发展阶段可能承受的财务风险的大小来选择不同融资方式进行组合, 参见表1。

(3) 公司成熟期筹资战略。在这个时期, 公司的各项业务处于稳定发展时期, 公司大量盈利并且通过利润留存的方式积累了较为充裕的资金, 随着公司财务实力加强, 其承受财务风险的能力也增强了。这时, 公司可以考虑利用负债作为其主要的资金方式以增加公司的价值。

(4) 公司衰退期筹资战略。在这个时期, 公司产品市场已趋于饱和和趋于萎缩, 必须增加激励管理层的机制, 杠杆收购或管理层收购是较为有效的解决问题的方式。杠杆收购与管理层收购是公司发展到一定阶段为调整和优化公司战略目标而通常采取的战略举措。

(七) 风险转移

企业的筹资费用总和可能会超过企业的财务负担。在这种情况下, 通常的做法就是转移风险。最常见的做法:一是开展专业化协作, 将一些风险较大的项目承包给能力较强的企业去完成。二是通过保险分散风险, 可以稳定企业的资金结构, 避免过多的债务输入和过高的资金支出, 缓解企业资金紧张、风险恶化的局势。保险在防范企业筹资风险中会起到越来越大的作用。

风险与机遇并存, 在激烈的竞争条件下, 企业只有加强经营管理, 提高自己的竞争能力、盈利能力, 在正确认识筹资风险的基础上, 充分重视筹资风险的作用及影响, 掌握筹资风险的规避, 使企业既获得负债经营带来的财务杠杆收益, 同时将风险降低到最低限度, 使负债经营更有利于提高企业的经营效益, 增强企业市场竞争力。

参考文献

浅析房地产企业筹资风险及控制措施 第2篇

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浅析房地产企业筹资风险及控制措施

浅析房地产企业筹资风险及控制措施

摘 要：近年来，中国房地产企业取得飞速发展，房地产企业具有投资周期长、投资规模大等特点。中国房地产大规模建设需要高额的资金投入，房地产企业的投资与开发过程中，除了企业的自有资本金之外，主要依赖债务融资。对房地产企业的融资现状进行分析，并提出如何完善中国房地产企业的融资策略，加强房地产企业的融资风险规避，通过系统性的融资策略的实施和融资风险控制体系的完善，缓解房地产企业的债务压力，提高企业融资效率，降低企业融资成本，促进房地产企业的健康发展。

关键词：房地产企业；融资风险；问题；对策

中图分类号：F830 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2014）07-0146-02

引言

近年来，房地产企业迎来了中国城镇化建设和房地产行业的大发展大繁荣时期，这对房地产企业而言是十分难得的机遇。当前，房地产企业依旧面临巨大的资金需求。房地产企业为了筹集资金，在进行企业投融资的过程中，存在许多的问题和风险，制约了企业的融资效率提升，造成企业巨大的融资成本，给房地产企业的健康发展带来巨大的危害和隐患。同时，由于国家对于房地产行业进行调控，从融资、税收方面对房地产发展进行了一定程度的“挤压”，这就使得房地产市场受到了诸多的制约。本文通过对当前房地产企业的债务融资的现状进行分析，探讨房地产企业如何应对债务融资所存在的风险，建立风险预警机制和财务风险防范控制系统，探索多元化的房地产开发融资渠道，促进房地产企业的持续经营和发展壮大。

一、房地产企业融资现状及其存在的问题

（一）融资渠道单一

近年来，房地产企业的建设资金的主要来源是银行贷款和其他借款，银行贷款多是具有短期贷款行政，商业银行的贷款多是中短期的最新【精品】范文 参考文献

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贷款，但是房地产项目开发多是长期经营，周期性较长，因此，房地产企业缺乏长期稳定的资金来源，严重制约了企业融资能力，带来巨大的流动性风险。近年来，随着政府货币政策的收紧，对房地产企业债务融资的监管力度加大，传统的债务融资渠道变得十分艰难。过多地依赖于银行贷款借贷融资，导致房地产企业的市场化融资程度低，房地产企业对资本市场的利用程度不够，难以满足房地产企业融资能力的提升和建设规模的扩大的需求。导致房地产企业缺乏长期稳定的资金来源。

（二）融资结构不合理

融资结构是反映企业的债务和股权之间的比例关系，融资结构对企业的偿债能力和再融资能力具有很大的决定权。通常而言，企业的负债率不应该高于50%，企业的长期负债与短期负债也应该达到一个合理可控的比例。但是，目前房地产企业的负债率已经高达60%以上，严重超过合理线，另外，企业的长期负债造成企业的财务成本不断增加。财务成本的不断增加严重制约了房地产企业的发展能力提升。融资结构的不合理，给房地产企业造成巨大的财务风险。

（三）中小房地产企业非正规融资渠道占据主导地位

在房地产行业当中，中小房地产企业由于缺乏资信级别，企业缺乏抵押资产，企业的融资成本过高等因素，制约了企业的银行贷款的活动。许多中小房地产企业的融资方式转向民间借贷，采用许多非正规的融资渠道获得企业的建设资金。非正规渠道一般是通过小贷公司、民间借贷、短期拆借等方式，通过高额利息来维持企业运转。但很明显，房地产开发项目往往都持续数月，大的项目或者还会持续数年。短期的资金来源是不能与长期的资金需求匹配的，否则带来的风险极大。非正规的融资渠道占据企业的主导地位，给企业的融资带来巨大的风险，一旦房地产存在滞销情况，会带来企业资金的周转问题，造成资金链断裂，使企业出现资不抵债的严重财务问题。

（四）融资受调控与政策影响较大

随着中国城市化进程和城镇住房制度改革的不断深入，前些年，中国房地产市场出现了“过热”的现象，国家出台了多项支持房地产发展的产业政策和信贷政策，无论是开发贷款，还是个人按揭贷款，最新【精品】范文 参考文献

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均受到了一些限制。这样给房地产企业的资金安排带来了很多限制，而这些政策方面的风险是企业难以预见和控制的。房地产业是一个资金高度密集型行业，开发一个房地产项目需要大量的资金，其投资资金数额巨大、投资回收期长的特点决定了在其发展过程中必须得到金融业的支持才能有持续健康的发展。这种政策上的风险，给很多开发企业特别是中小房地产企业带来的影响是巨大的。

二、房地产企业债务融资风险规避的思考

（一）拓展融资渠道

近年来，中国在房地产企业的投融资方面做出了积极探索，尝试多元化投资形式，推动房地产企业的投融资的市场化操作，吸引资本进入房地产建设投资领域，拓宽房地产开发的筹资渠道，吸引战略投资者加大房地产开发的投资，积极吸引包括境外资本在内的各类社会资本，实现中国房地产企业的融资的多元化。如充分利用银行贷款、债券融资、房地产产业投资基金、房地产信托、上市融资、租赁融资等。目前一些具有实力的开发商在境外上市，也是拓展融资渠道的重要思路。

（二）科学合理地安排融资结构

房地产企业在经营的过程中无论其资金多雄厚，其资金终究是有限的。因此，企业必须进行科学的财务管理，积极地采取负债经营的方式，利用好财务杠杆，扩大企业的投资规模，但是企业在进行负债经营的时候，必须充分考虑企业的财务风险。房地产项目投资具有投资期限长、投资规模大、投资回报率等特点。房地产企业的融资多属于长期债务，因此，企业必须对自身的资产负债结构进行充分的衡量，保证企业的财务风险得到有效控制。利用企业的资产负债率指标，科学的衡量自身的偿债能力以及再借债能力。当前，房地产企业的负债占资产的比例高达60%以上，企业的负债比例过高，对企业的经营和投资具有巨大风险隐患。企业在利用自有资本金的同时，利用部分资本金用于偿还企业贷款的本息。其次，企业可以利用债务重组的方式进行资产的偿还债务，当前，中国房地产企业的投资规模十分巨大，房地产企业可以在保证自身偿还能力前提下，通过降低企业资产负债率，合理的调整企业的融资结构，促进房地产企业的融资风险的降低。

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（三）强化房地产企业债务融资的风险意识

房地产企业的快速发展和债务融资的不断增加，给房地产企业带来巨大的融资风险。房地产事业的快速发展是在社会主义市场经济条件下推进的，因此，房地产企业的发展必须应对内外部环境的复杂变化，保证房地产建设成果与预期目标的相一致。当前房地产建设投资规模扩大和技术要求越来越高，给企业带来巨大的财务风险、技术风险以及安全隐患。因此，房地产企业在债务融资的过程中必须提高风险意识，对企业融资的风险进行科学的评估，正确地看待债务融资风险，理性地预防风险的发生并采取积极的措施应对融资风险，从而有效地提高债务融资的正效应，降低债务融资的负效应。

房地产企业在加强投融资改革，推动多元化融资方案的过程中，企业应该加强对资本市场、法律和政策环境以及风险环境的充分认识，积极适应内外部的环境的变化，因为这些会给房地产企业经营带来巨大的市场风险。因此，房地产企业在进行投融资体制改革的同时，应该注重企业财务风险分析预警机制的建立和完善，从而对防范和控制房地产企业的融资风险发挥关键作用。首先，企业应该建立和完善融资风险控制流程。加强对房地产企业投资、借贷、担保等重大财务事项的审批程序，建立房地产企业财务风险管理制度，加强对融资风险的识别、评价以及监督，建立有效的融资风险处理机制，对企业的融资风险进行专项审计。其次，构建房地产企业融资风险预警的指标体系，对房地产企业的资产和融资风险进行有效控制，提高风险的预警和控制，从而消除企业融资风险。再次，企业应该实施全局性的融资风险控制体系，加强对企业的融资风险和财务风险的分析预警，建立融资信息和项目业务信息的一体化，保证企业筹资管理的规范化和高效化，促进企业资金管理和控制的有效性，加强对房地产企业资金的全面管理和监督，提高融资效率。

（四）推进投融资改革，实施多元化融资方案

为了降低房地产企业的债务融资的风险，房地产企业应该科学部署推进投融资体制的改革，实施多元化的企业融资方案，有效地吸纳多方资金，实施房地产企业融资的方式多元化，采用多种融资工具的有效组合，从而有效地改革房地产企业的资本结构，提高企业的融资

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效率降低企业的融资成本。在房地产开发的实际操作过程中，企业应该结合项目具体情况，混合搭配多种融资方案，通过改善房地产企业的投融资环境，积极培育适合房地产企业进行股权融资和债务融资的市场化融资主体，进而推动房地产企业融资效率的提升，降低企业融资成本，实施多元化融资方案，能够有效规避企业融资风险。

结束语

资金是企业的“血液”，是企业赖以生存和发展的首要经济资源。从历史上来看，若干的企业破产，不是不能盈利，而是缺乏足够的资金来维持运营。房地产作为资金密集型行业，对于资金的需求更加迫切，合理地组织资金、安排资金更加重要。基于中国房地产发展的实际情况，房地产开发与金融的关系极为紧密，短平快的操作模式对融资要求极高。为了解决房地产企业的融资风险问题，房地产企业应该完善自身的融资风险管理，加强对投融资体制的改革，创造良好的房地产投融资环境，建立市场化、多元化的融资渠道。提高对资本市场的利用效率，选择合适的融资组合。房地产企业在融资的过程中，应该遵循市场规律，积极主动地转变经营方式和投资方式，提高房地产企业融资效率，降低企业的融资成本，规避企业融资风险，促进房地产企业持续经营和健康发展。

参考文献：

[1] 白建平.房地产企业融资渠道研究[J].财经界，2010，（1）.[2] 倪智勇.浅析房地产企业融资策略和融资风险控制[J].新会计，2010，（1）.[3] 李素红，周维升，陈立文.房地产开发企业融资风险的研究现状与展望[J].企业经济，2010，（1）.[责任编辑 吴明宇]

关于民营企业筹资风险与规避的探讨 第3篇

摘 要 受国内及世界经济的影响，民营经济在发展中日益受到巨大冲击，筹资风险问题越来越受到重视。本文主要探讨民营企业筹资风险出现的原因，并据此提出相应的应对措施，以期望能为民营企业的健康发展有所帮助。

关键词 民营企业 筹资风险 规避

一、民营企业筹资风险出现的原因

随着现代企业制度的不断完善，民营企业的筹资风险的顺利规避成为了企业在市场竞争发展中的重要手段。民营企业筹资风险的原因是多方面的，不同的筹资方式，产生的风险原因也不相同。总的来说，主要有以下三个方面：

（一）资本比重失调

企业的长期资本和短期资本的失调是造成筹资风险的一方面原因。所谓资本期限比重主要是指不同期限借款的价值构成及其比例关系。即企业长短期资本的构成方式。我们以长短期负债为例，长期负债变成流动负债是由时间变化决定，假如企业的长期负债超过承受能力，就会因为该变化而出现流动负债大于流动资产的现象，会降低企业的偿债能力，企业的筹资风险也因此也增加了。

（二）不同的筹资方式

权益式筹资、负债式筹资都属于企业的筹资方式。通常来讲，负债式筹资资金比权益式资金的成本要低，不过负债式资金必须偿还，而权益式资金则不用偿还，换言之，低风险高成本是权益式筹资的特点，高风险低成本则是负债式筹资的特点。所以，筹资方式不同，企业所面临的风险就不一样。

（三）不同的筹资成本

企业利用不同的方式进行筹资，而通过不同筹资方法得到的资金基本上都是需要偿还的，要承担一定的成本。筹资成本就像普通商品生产成本一样要以企业受益进行补偿，筹资风险太高是源于企业的筹资成本的增加。国家贷款利率调整是根据经济情况决定，如果贷款利率高，企业的筹资风险会随着筹资成本的增加而增大。

二、如何规避民营企业筹资风险

民营企业的筹资风险是无法避免的，它有着自身客观存在的事实依据，企业不能一点筹资风险都没有。因而我们只能尽最大努力将企业的筹资风险降到最低。

（一）科学评价筹资能力

民营企业要认真分析自身的资本来源，要清楚了解企业的资产负债情况、财务状况，并据此评价企业的盈利能力、总资产负债情况、筹资能力。民营企业要重视客户的信用调查，将赊销额度控制在一定范围内，赊销额度不能随便决定，防止因为呆账坏账而出现资产损失。贷款要有计划，注重与银行之间的信息沟通，不能对企业的形象和声誉产生不良影响。

（二）选择恰当的筹资方法

民营企业应该根据自身的发展情况来选择筹资方式，防止出现债务危机。民营企业选择筹资方式的时候需先对内部融资进行考虑，因为内部融资的筹资阻力不大，风险也较低，可以节省筹资成本，让企业具有更好的借款能力。企业要实现战略发展，就应该利用内部融资来提高资金实力。倘若企业要采取外部筹资方式，就需要计算筹资成本，国家开发银行是首要的贷款目标，尽量争取国家政策性扶持贷款，然后是商业银行贷款、公司债券、增发普通股，不过普通股的发行成本和使用成本都很高。民营企业要充分熟悉自身资本结构中的财务杠杆正效应，合理贷款，适度发行债券。值得注意的是，如果民营企业财务杠杆率太高，资金借入太多，只要投资利润不足，利息负担沉重，那么就不利于自身的财务安全。

（三）加强筹资风险的危机处理力度

民营企业必须对筹资风险进行积极调查，并做好相应的风险应对措施。在调查筹资风险问题时，应该深入研究风险产生的根本原因及相关的实质性问题，要用多种方式控制风险。企业在解决筹资风险的过程中，要对相关的人员和部门机构进行调整，对责任人进行处理，尽量恢复企业的良好形象，重塑自身的信誉。并根据信誉受损的程度来开展公共关系活动，加强和公众之间的联系，挽回公众的信心。另外，企业要想从源头上规避风险，就需要完善内部监控制度。民营企业应该对财务部的组织机构进行调整，通过会计实务系统与会计管理系统来完善会计管理机制。民营企业的财务部门应该认真监督企业的经济业务，使其遵循内部的管理制度，以完善的管理机制将企业理财目标最大化。建立灵活的企业信息网络，主要是围绕会计数据处理，把销售、财务报表分析等相关信息系统结合起来，构建财务危机信息监测机制，准确、及时地掌握企业的生产经营状况，并及时处理出现的问题。由于民营企业的筹资风险是无法完全避免的，因而民营企业的高层管理者应该学习先进的财务管理理论，不断探索适合企业发展的财务管理方法，利用正确的筹资方式尽量降低风险，实现民营企业的可持续发展。

三、结语

总而言之，新时期市场经济不断发展，民营企业作为国民经济发展不可或缺的一部分，筹资问题对民营企业的发展十分不利，而筹资风险又是筹资问题中的重点。如何有效解决民营企业筹资问题，需要企业及全社会共同关注，而要想防范好筹资风险问题，则离不开企业的努力。民营企业应该不断完善现代企业制度，改革企业中不合时宜的管理体制，最终才能及时规避筹资风险，实现企业的健康发展。

参考文献：

[1]张晋.完善我国中小民营企业筹资风险管理的对策.天津财经大学.2011.

企业筹资风险与防范控制分析 第4篇

一、企业筹资风险简述

1. 什么是筹资风险

上文提到企业筹资风险,也成为“财务风险”,一般是指企业由于从各种筹资渠道筹到的资金带给财务成果的潜在不确定影响。企业筹资的目的也是为了扩大企业的规模,获取更好的经济成活。而企业所筹得的资金,在规定期限截止后,不仅要归还本金,还要付清利息,而由于在利率上以及筹得的资金所带来的利润都存在不稳定的特点,因此,企业筹资这种方式具有风险。

2. 筹资风险有哪些

筹资风险一般包括自有资金风险、借入资金风险、资本结构风险三种。在这三种筹资风险中,企业所涉及到的一般是前两种。对于企业的自有资金,虽然是企业自身的资金,不存在利息问题,但是却可能会有资金效益等风险;对于借入资金,还本付息是基本,但这就要求借入的资金在借用期内的资金运转和使用效率是比较高的,不然就面临难以按时还本付息的筹资风险。另一方面,这两种资金的比例也是企业效率高低和筹资风险的关键影响因素之一,因此要调节好企业自有资金和借入资金的比例。

二、企业筹资风险原因简析

1. 企业自身因素

企业存在筹资风险,首先是来自于内部的因素。

(1)企业具有较大的负债规模

负债规模大也就是企业的借入资金过大,当企业的负债规模太大时,借入资金的成本高、利息高,想要在规定的时间内还本付息,就要求企业的收益状况非常好,除了一些大规模的公司具有良好的收益保障,对于大部分企业而言,如果负债规模过大,就极有可能因为偿还借款的问题导致企业资金链周转困难,久而久之甚至会导致企业破产。因此,较大的负债规模是企业一个潜在的筹资风险。

(2)企业的资金结构是否合理

企业的资金结构就是上文提到的自有资金和借入资金的比例,这两种资金的比例是否合理体现的是企业负债结构是否合理。和上述问题是彼此联系的。当企业的自有资金不足时,就会通过各种渠道来筹得资金,筹来的资金越多,企业的资金结构就越偏向于负债模式,负债模式越大就会出现上述问题。因此,合理的安排企业自有资金和借入资金的比例,也能够降低企业的筹资风险。

2. 企业外的因素

(1)利率影响

利率的变动会给企业的筹资带来很大的风险,主要是由于利率不是固定不变的,当国家的财政政策或者货币政策发生变化的时候,利率也会随之波动,如果利率上涨,企业需要偿还的利息提高,如果企业效益不佳,就会给企业带来很大的资金困扰。

(2)经营影响

如果一个企业采用股票与负债筹资时,由于财务杠杆对股东收益的扩张性作用,股东收益就会更加不稳定,那么和经营风险相比要承受的风险就会更大,筹资风险就是这个差额。如果企业的经营状况不佳,所得利润没有超过利息费用,那么不仅仅股东不会获得收益,股东还需要动用股本还偿还利息,甚至有可能因为企业偿债能力不够而被迫破产。

(3)资产流动影响

对于企业来说,其现金的流动情况和资产的流动性能够反映企业的经济实力。通过现金的流动情况可以反应企业偿还债务的能力。对于一个企业来说,如果它在信用政策方面给出的期限和额度过宽,就会导致现金的流动量减少,会增加企业难以偿还本息的风险,从而给企业带来财务风险。

(4)金融市场的影响

金融市场和企业是相辅相成的关系。企业的资金筹集离不开金融市场,企业筹资后开始负债经营,金融市场的汇率如果发生变动,就会影响企业的资金和利益。

三、企业筹资风险的防范控制

1. 建立合理的筹资规模

在筹资之前,企业就应该对自身的自有资金、市场规模、经营模式等做好详细的规划,根据市场的供需情况和自有资金的持有情况,确定合适筹资资金,从而建立合理的企业资金结构。尽量做到借最少的资金而获得最高的效益,发挥“负债经营最佳的杠杆作用”。

2. 选择合理的筹资期限

在筹资期限上的选择也要遵循利益最大化和风险最低化,根据企业自身的情况选择筹资期限是短期还是长期。

3. 建立合理的筹资方式

筹资方式的不同也会影响企业的筹资风险。根据企业的性质,自由选择股票或者债券等适宜的筹资方式,在选择之前最好还要将各种筹资方式的利弊进行对比,多重考虑后选择风险最低的筹资方式,尤其是对于一些新兴的企业,在不具备稳定的偿还能力时,一定要在筹资方式上多做思考和选择。

4. 建设可靠的风险评估和管理系统

在建立这样的系统前,企业管理部门的相关人员应该首先提高自身的风险意识。在风险意识的基础上,提高经营水平,建立合理的资金结构。另一方面,企业的管理人员和财务人员在财务消息上要注意保密,以防人为泄露因素对企业造成不可估量的损失。

四、总结

总而言之,对于任何企业来说,筹资可能都是它们生产经营必经的道路之一,只要清楚的认识到筹资存在的潜在风险,并根据企业自身的情况作做出良好的风险控制措施,就能把企业的筹资风险降到最低。

摘要：随着经济的不断发展,现在的各个企业在商品经济的条件下,想要发展就需要具备一定的资金。社会的进步同时也带来了筹资渠道的多样化,企业可以通过股票、债券等方式筹集资金。但是由于经济情况和社会环境等方面的潜在不稳定因素,企业在筹资方面会存在一定的风险。本文则主要对企业在筹资方面的风险和防范措施进行简单分析。

关键词：企业,筹资,风险,防范

参考文献

[1]王小方.论企业筹资风险的成因与识别方法[J].经济研究导刊,2010,(26):39-140.

[2]王战勤.企业筹资风险管理分析[J].会计之友,2011,(32):54-55.

[3]吴俊楠.试论企业筹资风险及防范[J].现代会计,2012,(1):5-47.

[4]孙海鹏.关于筹资风险的成因及其规避措施的探讨[J].企业导报,2012,(18):147.

企业筹资风险控制探讨 第5篇

笔者认为, 把握和撑控好企业的筹资风险, 从大的方面必须把握好两点:一是要树立风险意识。在社会主义市场经济体制下, 企业成为自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的独立商品生产者和经营者, 企业必须独立承担风险。企业在从事生产经营活动时, 内外部环境的变化, 导致实际结果与预期效果相偏离的情况是难以避免的。如果在风险临头时, 企业毫无准备, 一筹莫展, 必然会遭致大败。因此, 必须树立风险意识, 即正确承认风险, 科学估测风险, 预防发生风险, 有效应付风险。首先要明确风险是不可避免的, 要勇于承担和面对风险, 并采取有效措施降低和防范风险。二是要建立有效的风险防范机制。企业必须立足市场, 建立一套完善的风险预防机制和财务信息网络, 及时地对财务风险进行预测和防范, 制定适合企业实际情况的风险规避方案, 通过合理的筹资结构来分散风险。如通过控制经营风险来减少筹资风险, 充分利用财务杠杆原理来控制投资风险, 使企业按市场需要组织生产经营, 及时调整产品结构, 不断提高企业的盈利水平, 避免由于决策失误造成财务危机, 把风险减少到最低限度。应建立财务预警机制, 随时监控企业的筹资风险, 把风险水平降到最低点。在具体环节上, 要着力把握好风险控制流程。

1 事前控制

1.1 应做好企业的财务预测与计划, 作好各种预算工作

在对外部资金的选择上应从具体的投资项目出发, 运用销售增长百分比法确定外部筹资需求。可以从以往的经验出发, 确定外部资金需求规模;也可以进行财务报表分析, 使各项数据直观准确, 量化资金数额, 由于这种方法比较复杂, 需要有较高的分析技能, 因而, 应在筹资决策存在许多不确定因素的情况下运用。准确的财务预算对于防范和规避企业的筹资风险具有重要作用。企业根据短期的生产经营活动和中长期的企业发展规划, 预测出自己对资金的需求, 提前做好财务预算工作, 安排企业的融资计划, 估计可能筹集的资金量。同时企业可以根据预测的筹资情况来确定资金是否能够满足企业资金的需求, 并以此安排企业的生产经营活动, 从而把企业的生产经营和资金筹集有机地联系在一起, 避免由于两者脱节造成企业的资金周转困难, 防范企业的筹资风险。在编制具体财务预算过程中, 企业可以依据行业特点和宏观经济运行情况, 保持适当的负债比率, 根据生产经营的需求确定资金需求总量, 合理安排筹集资金的时间和数量, 使筹资时间、资金的投放运用紧密衔接, 及时调度, 降低空闲资金占用额, 提高资金收益率, 避免由于资金不落实或无法偿还到期债务而引发的筹资风险。

1.2 因地制宜地确定资本结构, 合理安排主权资本与借入资本的比例, 降低资本成本, 也就是选择合适的筹资组合

企业在经营过程中, 要根据所处的行业特点和企业自身情况, 确定合理的资产负债结构。在企业的资产负债结构上, 保持适当的短期变现能力 (如流动比率和速动比率) 和长期偿债能力 (如资产负债率和产权比率) , 可以提高企业的市场竞争力, 提高企业抵抗筹资风险的能力。改善企业的资产负债结构, 主要应该动态地监控资产负债率、流动比率、速动比率等反映企业偿债能力的财务指标, 确定最佳负债结构。在实际工作中, 如何选择最优的资产负债结构, 合理确定自有资金和借入资金的比例, 是非常复杂和困难的。对一些生产经营好、产品适销对路、资金周转快的企业, 负债比率可以适当高些;对于经营不理想、产销不畅、资金周转缓慢的企业, 其负债比率应适当低些, 否则就会使企业在原来经营风险的基础上, 又增加过多的筹资风险。

1.3 企业在选择负债筹资的方式中, 如果选择银行借款的筹资方式应做出分析, 对银行做出选择

应选择那些愿意承担风险, 勇于开拓, 肯为企业分析潜在的财务问题, 有着良好的服务, 乐于为具有发展潜力的企业发放贷款, 在企业有困难时帮助其度过难关的银行。同时, 要关注银行的专业化程度, 选择那些拥有丰富专业化贷款经验的银行进行合作;保证所选银行的稳定性, 使企业的借款不至于中途发生变故。

2 事中控制

在风险的事中控制中应重点强调资金的使用效率, 增强企业使用资金的责任感, 只有这样才能从根本上降低筹资风险, 提高收益, 这是彻底摆脱债务负担的关键。我国大部分企业长期以来缺乏资金使用效率的意识, 缺少资金靠借贷, 资金投入较少考虑投资回报、投资风险以及投资回收期的长短, 以至于企业越借越多, 自身造血功能越来越差。因此, 企业应加强资金使用意识, 把资金管理作为重点, 确保投资效益, 实现资金结构优化, 减少企业收不抵支的可能性和破产风险。要加强对流动资金的动态管理, 主要包括:

2.1 保持合理的现金储备, 确保企业的正常支付和意外所需

现金是企业资产中流动性最强的资产, 现金持有量过少而无法保证企业的正常支出, 企业就会因资金短缺发生筹资风险;反之, 企业持有的现金越多, 企业的支付能力就越强。但是现金是收益能力和增值能力较低的资产, 如果企业持有过多的现金, 必然失去了用这部分现金投资的机会, 造成资金的机会成本过大, 从而降低企业资产的盈利能力和资产利润率。因此, 企业必须合理预测企业经营过程中的现金需求和支付情况, 确定合理的现金储备。

2.2 加强存货管理, 提高存货周转率

存货是企业流动资产中变现能力较弱的资产, 如果存货在流动资产中比重过大, 就会使速动比率很低, 从而影响企业的短期变现能力, 因此要通过完善企业的内部控制和生产经营流程, 使企业存货保持在一个合理的水平上。

2.3 加强应收账款的管理, 加快货币资金回笼

应收账款是被债务人无偿占用的企业资产。不能及时收回应收账款, 不仅影响企业的资金周转和使用效率, 还可能造成企业资产无法收回而形成坏账损失。因此, 企业应加强对应收账款的管理, 通过建立稳定的信用政策、确定客户的资信等级、评估企业的偿债能力、确定合理的应收账款比例、建立销售责任制等措施, 积极组织催收, 减少在应收账款方面的资金占用, 加快货币资金回笼。

另外, 在还款期限和额度的把握上, 应尽可能地将还款期限推迟到最后, 同时必须保持企业良好的信誉, 有时候无形的声誉往往更加重要。这样虽然没有现实的现金流人, 但却获得了货币的时间价值, 节省了一定的使用成本。保持适当的还款额度可以减少企业资金使用风险, 使企业不至于因还款额度过大而承担较大的财务风险。

3 事后控制

事后控制主要在于对本次筹资过程的分析上, 企业筹集资金的目的是为了投资的需要, 而投资又是为了获得利润。在一个整体的过程结束后, 企业必然要对本次筹资运作的全过程进行系统全面的分析。主要是分析企业各种资金的使用效率和各种财务比率, 重点应放在对财务报表的分析上。从一般意义上讲, 回顾过去, 总结经验, 是为了指导今后的工作, 企业的筹资活动也不例外。

综上所述, 企业是经济发展和社会稳定的重要支柱。解决企业筹资风险问题, 从企业的资本来源和资本结构出发, 在不同阶段选择不同的筹资方式, 加强筹资风险的控制, 以满足其健康发展的需要。

参考文献

[1]鲁爱民.财务分析[M].北京:机械工业出版社, 2005.

[2]苏新龙.现代企业制度与财务会计若干问题探讨[M].北京:中国财政经济出版社, 2004.

企业筹资风险及其控制探析 第6篇

筹资风险是指企业在筹资活动中由于资金供需市场、宏观经济环境的变化或筹资来源结构、币种结构、期限结构等因素而给企业带来的预期结果与实际结果的差异。

企业筹集的全部资金按其来源可以分为自有资金(权益资金)和借入资金(债务资金),所以企业的筹资风险可分为债务筹资风险和股权筹资风险。债务筹资风险是指到期不能偿还债务的风险。影响企业债务筹资风险的因素有负债规模、利率、期限结构、债务结构、币种结构、企业的投资决策以及企业所处的外部环境的变化因素等。股权筹资风险是指发行股票筹资时,由于发行数量、发行时机、筹资成本等原因给企业造成损失的风险。当投资者投入的资金不能产生预期的投资收益时,投资者就会抛售股票,引起股票价格下跌,使企业再筹资的难度加大,筹资成本也会上升。影响企业股权筹资风险的因素有股权筹资的规模、企业的资本结构、企业的经营状况、资本市场环境等。

二、企业筹资风险成因分析

(一)外部环境复杂多变是外因

筹资活动外部环境涉及范围很广,包括经济环境、法律环境、市场环境、社会文化环境、资源环境等因素,这些因素都存在于企业之外,是企业难以改变的外部约束条件,但对企业筹资活动却会产生重大的影响。企业筹资活动外部环境的变化对企业来说是难以准确预见和把握的,这势必会给企业带来筹资风险。

(二)筹资决策失误是内因

1. 筹资规模不当。

企业筹资规模的选择不当会引发筹资风险。企业应当根据自身生产经营的规模大小来确定需要筹集资金的数额。投资规模大则筹资就要多,投资规模小则筹资就要少。倘若投资规模大而筹入资金过少,企业就可能因此而失去良好的获利机会,或者使已投资在建的项目停建,企业无法获取预期收益,甚至蒙受重大经济损失。与此相反,如果投资规模小而企业筹入过多的债务资金,且企业自身不能合理充分运用和支配这些资金,就会造成资金闲置,增加企业资金成本,引发财务风险。

2.资金来源结构不当。

这是指企业筹资总额中自有资金和借入资金比例不恰当对企业收益产生负面影响而形成的财务风险。借入资金比例越大,资产负债率越高,财务杠杆利益越大,财务风险也就越大。一旦企业经营出现偏差而未达到预期收益目标,到期偿还债务就会出现困难,甚至因不能偿债而破产。

3. 筹资方式及时间选择不当。

目前,我国可供企业选择的筹资方式主要有股票发行、债券发行、银行贷款、融资租赁和商业信用等,不同的方式在不同的时间会有各自的优点与弊端。一旦选择不恰当,就会增加企业额外费用,减少企业应得利益,影响企业的资金周转而引发财务风险。

4. 债务期限结构安排不当。

债务的期限结构是指企业所拥有的长短期负债的相对比重。若负债的期限结构安排不合理,就会加大企业的债务筹资风险,例如企业大量举借短期借款用于长期投资,那么当短期借款到期时,由于投资的回收期还没有到,可能会出现难以筹到足够的现金来偿还短期借款的情况,由此引发财务风险。

三、企业筹资风险的控制策略

如何防范和化解企业筹资风险,以实现企业财务风险控制目标,是企业筹资风险控制工作的重点。笔者认为应采取以下筹资风险控制策略。

(一)规范企业治理结构

首先,应当建立明确的产权制度。企业得以存在和发展的基础是产权关系,产权明晰是责权明确的基础。企业只有责权明确,生产经营才能正常进行。其次,完善董事会对经营者的督导制度。在实行委托代理制的企业中,经营者的逆向选择与信息的非完全对称性是经营者“内部人控制”产生的基本原因。为此,董事会必须建立对经营者的督导制度,其内容主要应包括委托监督、委托责任目标考核制度及相应的信息支持系统。通过上述制度及系统,董事会可以对经营者进行适时追踪控制,一旦发现经营者筹资行为可能导致风险时,即以委托者与最高决策者的身份发出指令,责令经营者及时纠正。最后,协调委托代理关系。由于委托代理关系双方之间一般存在着利益矛盾和信息不对称现象,这就决定了代理人有损害委托人利益的动机和可能性,委托人目标的实现就面临着风险。在这种情况下,委托人只有通过重新调整委托代理关系才能减少代理人损害自己利益的行为。

(二)建立风险预警系统

风险预警系统,是指为了防止企业财务系统运行偏离预期目标而建立的报警系统,它是企业对可能发生的风险和危机,进行事先预测和防范的一种战略管理手段。企业风险预警系统作为一个行之有效的财务风险控制工具,其灵敏度越高,就能越早地发现问题并告知企业经营者,就越能有效地防范与解决问题,规避风险。具体来讲,可对涉及筹资活动的重要指标(例如资本成本率、资产负债率等)进行分析,并利用这些变量进行筹资风险分类和识别,并在此基础上构建筹资风险预警模型以预防和控制财务风险。在这个过程中,应注意加强信息管理、健全筹资风险分析与处理机制、建立筹资风险预警的计算机辅助管理系统等方面的工作,充分发挥该系统在风险识别与管理控制上的重要作用。

(三)健全企业财务风险管理制度

企业财务风险管理制度涉及企业财务风险管理目标的设立、企业风险管理机构的设置以及人员配备、各职能部门在风险管理中的权利和职责、企业财务风险管理的基本程序及合理的激励机制与约束机制等方面。财务风险管理制度是企业进行财务风险管理活动的基本要求,健全企业内部财务管理制度对企业防范筹资风险是非常必要的。

(四)建立切实可行的筹资决策机制

企业的筹资风险与控制 第7篇

关键词：企业,财务风险管理,筹资风险同的筹资风险

商业信用比较容易取得, 也不必付出任何代价, 但只能在短期内使用, 无力偿还的风险太大。银行借款与发行债券相比, 一是限制条件较少, 容易筹集;二是筹资速度也较快。当企业用于增添小型设备, 增加适量库存, 或用于扩大商业信用规模时, 以银行借款方式为最好。如果企业所需资金额度大、期限长, 以发行企业债券筹资为好, 因为社会资金市场实力雄厚, 而且大额度筹资成本相对较低。由于各种筹资方式和资金来源分别有其优缺点, 因此, 企业必须注意债源结构合理性, 使之相互配合, 才能趋利避害, 有效地控制风险。

一、引言

筹资是企业通过各种方式从企业内部及企业以外的其他单位和个人筹集生产经营所需资金的活动。众所周知, 真正能做到无负债经营的企业很少, 而且越大规模的企业越必须借助外部力量, 否则将丧失很多盈利机会和进一步发展的契机。如果企业使用该笔资金取得的收益高于该笔资金的债务成本, 那么企业就成功的获得了更高的资金利润率。相反, 如果企业取得的收益还不足以弥补债务成本, 则企业就将面临财务危机。所以, 从筹资环节开始, 企业就必须把握好资本结构和债务比例, 从源头上控制企业财务风险。

二、筹资风险识别

筹资风险即到期无法偿还本金和偿付资金成本的可能性。具体来说, 筹资风险来源于两个方面:一是偿债风险, 二是收益变动风险。

(一) 偿债风险

偿债风险又来源于两个方面:一是自有资金与借入资金的比例是否合理, 自有资金与借入资金的比例会影响企业的资金成本率, 当资金成本率大于资金的收益率时, 企业面临的筹资风险会增大。二是债务期限安排是否合理, 若企业长期负债的比例过大, 则过高的资金成本会给企业带来较重的还债包袱;而负债到期时间安排过于集中, 可能导致企业不能按期还本付息, 也会产生偿债风险。

(二) 收益变动风险

这种风险主要来源于资金使用效益的不确定性。因为企业使用负债融资的主要目的是降低资金成本, 发挥财务杠杆作用。而财务杠杆作用在放大收益的同时也会放大风险。即在资本结构一定的条件下, 企业的债务利息相对固定, 当息税前利润增多时, 每一元息税前利润所负担的债务利息就会相应地降低, 从而给企业所有者带来额外的收益, 即财务杠杆收益;当利润扩大十倍, 投资者收益可能会扩大几十倍。相反, 当税前利润下降时, 也会给所有者收益带来损失, 财务杠杆的副作用就会把损失放大, 这无疑给过度负债筹而且经营效果不佳的企业资带来了巨大的偿债风险。

三、筹资风险成因分析

财务风险是市场经济条件下社会化大生产的客观产物, 不同的财务风险具有不同的成因, 总体来说筹资可以分为内生和外生两个方面:

(一) 企业财务风险的外生原因

企业的筹资环境, 即对企业财务活动产生影响作用的企业外部条件, 是企业财务决策难以改变的外部不确定性, 包括自然环境、政治环境、经济环境、社会文化环境等, 一方面它们可以为企业的顺利发展提供机遇和条件, 形成外部环境所必需的财务通道, 另一方面, 它们又会对企业的经营提出挑战。例如企业的流动资产、固定资产等会因为自然灾害等不可抗力的发生而产生损耗或毁损。

1. 政治环境的影响

从一般规律来看, 在一国政治较为稳定时期, 其经济增长率往往较高。通过产品、技术出口进入国际市场, 或者采取直接投资、设立子公司、分公司方式进入国外市场的企业首先要应对的也是政治风险。当企业所在国政府由于政治原因对投资企业采取没收或征用等过激措施时, 企业价值就会大大贬损。

2. 经济环境的影响

不同的经济体制决定了政府与企业的关系、企业的产权关系、企业与市场的关系以及企业内部管理模式的不同;不同的经济运行状况为企业提供的环境和机会不同。不同的国家, 在语言、法律、宗教信仰、风俗习惯、文化背景等方面不尽相同, 在产业结构、国民生产总值增长状况、国际收支与汇率、税收、利率、通货膨胀与就业、工资水平、财政和货币政策等方面更是差异巨大。

(二) 企业财务风险的内生原因

企业管理制度、筹资结构、投资项目优劣、或有负债及信用情况、理财人员素质、经营者道德约束等方面的问题是企业财务风险的内生因。在企业筹资环节中, 如果企业使用自有资金和借贷资金的比例不合理、债务期限安排不合理或发生汇率和利率变动, 将导致企业所有者权益下降的风险和企业不能到期偿债的风险。

此外, 财务管理工作主体的局限性也影响企业筹资, 主要表现在:

1. 管理制度不健全。

一方面, 企业法人治理结构不健全、财务关系混乱、企业内部各子系统之间在资金管理、资金运用、利益分配等方面存在权责不明、管理混乱的现象;另一方面, 所有权中的委托一代理问题没有得到良好解决, 企业缺乏有效的激励和约束制度, 出现责、权、利不对等的现象增加了财务风险概率。

2. 管理机构不完善。

财务管理水平高的企业, 设有专门的财务风险管理机构, 人员、职责分工详细, 信息传递路线明确, 在企业内部形成风险控制的网络, 能够有效减少财务风险带来的损失或规避财务风险, 抗风险能力较强。

3. 财务管理人员风险意识不强。

企业财务管理要求财务管理人员必须具备较强的风险意识、良好的业务素质和丰富的经验, 否则很难做出正确的决策和判断。

四、企业的筹资风险防范与控制

(一) 注重资本结构的优化, 合理利用财务杠杆, 选择适度负债比例

筹资风险是企业财务风险的核心, 对筹资风险的管理是以资本结构控制为起点的。负债经营犹如一把双刃剑, 在给企业带来更高收益的同时, 也可能带来较大损失, 所以企业一定要做到适度负债经营。企业要充分考虑自身生产经营状况和所处的生命周期, 对经营状况良好, 资金周转快, 处于成长、成熟期的企业, 负债比率可以适当提高;对经营状况不好或不稳定, 资金周转缓慢, 处于衰退期的企业, 则其负债比率应适当降低。故要依据企业的经营发展规划, 合理确定企业在一定时期所需筹集资金的数额是企业筹资管理的重要内容。企业一方面要筹集到足够的资金以满足企业生存和发展的需要, 另一方面还要注意筹集的资金又不能过多, 防止产生资金的配置风险, 出现资金的闲置, 增加企业的债务负担, 尽量做到资金的筹集量与资金的需求量相互平衡。

(二) 提高资金的使用效益, 降低资金成本, 是防范和控制筹资风险的保障

企业能否持续经营, 取决于是否有足够现金用于各种支出, 持续的足够的现金流则取决于企业的收益, 即企业还本付息的资金最终来源于企业的收益。利润率高的企业, 通常有足够的现金流支持还本付息, 而如果企业因经营管理不善发生亏损, 即使现金管理状况优良, 最终也会导致企业因不能按期支付债务本息而陷于危机。企业应建立高效的经营流程管理机制, 并对存在风险的应收账款、存货加强管理与控制, 建立的事前、事中、事后控制机制, 如:资信评估、存货效期管理等。在进行经营活动中, 企业应时时监督经营活动的相应进程及风险状况, 对出现资金无法收回带来的支付风险应有效地阻止不利事态的发展, 将风险降低到可控范围。

(三) 合理安排长、短期负债的比例

企业筹资策略一般分为三种:1.匹配型筹资策略。是指将企业所筹资金的期限结构与企业资产的寿命相对应。具体地说, 就是短期及季节性流动资金的需求, 通过短期筹资来解决;而永久性流动资产及固定资产则通过长期筹资 (长期负债和权益筹资) 解决。2.稳健型筹资策略。是指将企业一部分流动性资金需求以长期筹资的方式解决。这种策略企业的筹资风险较小, 但是筹资成本相应提高, 并且可能造成资金闲置。3.冒险型筹资策略。是指企业不仅流动性资金需求, 而且部分甚至全部永久性流动资产的需求都以短期筹资解决。企业必须更为经常地偿还到期债务, 由此增大企业无法重新筹措所需用资金的风险。负债结构, 是指企业借入资金期限结构、利率结构、债源结构等。负债结构的合理性是适度性的前提, 只有结构合理的负债规模才是适度的, 才有利于回避、分散筹资风险。

企业应根据生产经营中不同的资金需求, 选择不同期限的筹资方式。如果是经营中长期的资金需求, 就用长期负债方式来融资;而季节性、临时性等原因引起的短期资金需求, 最好用短期负债来解决, 使资金的占用时间与负债的偿还期限基本一致。这样, 既可降低企业丧失偿债能力的风险, 又使借入资金能够得到高效利用。

负债利率结构安排要有利于减少利率风险, 降低企业实际利率。利率结构是指长期固定利率借款与浮动利率借款的比例关系。如果资金市场上利率有上升趋势, 则采用浮动利率的短期借款将会面临利率风险。但是筹集一笔长期项目的资金, 仅用固定利率借款在资金市场不断变化时, 也是不明智的。长期固定利率借款虽然可以减少利率风险, 但缺乏灵活性;而浮动利率借款比较灵活, 可以提前还款。因此, 不宜单纯采用某一种利率, 而应从降低企业利息负担的角度出发, 保持固定利率和浮动利率的适度比例。

选择适当的借入渠道和方式, 保持债源结构的合理性。企业可以通过银行借款、银行短期融资产品、债券、商业信用等方式, 从不同来源取得借入资金。不同的筹资方式, 取得资金的难易程度不同, 资金成本也高低有别, 而且也具有同的筹资风险。商业信用比较容易取得, 也不必付出任何代价, 但只能在短期内使用, 无力偿还的风险太大。银行借款与发行债券相比, 一是限制条件较少, 容易筹集;二是筹资速度也较快。当企业用于用于扩大商业信用规模或增加适量库存, 以银行借款或银行保理融资、票据融资的方式为最好。如果企业所需资金额度大、期限长, 以发行企业债券筹资为好, 因为社会资金市场实力雄厚, 而且大额度筹资成本相对较低。由于各种筹资方式和资金来源分别有其优缺点, 因此, 企业必须注意债源结构合理性, 使之相互配合, 才能趋利避害, 有效地控制风险。

(四) 积极寻找新的融资渠道, 尝试新的融资产品

现今, 新的融资方式层出不穷, 有租典当融票据贴现、同业拆借等多种融资方式, 企业可以寻求一种适合自己的融资方式加以尝试。如果行不通, 还可以通过寻找合作伙伴、协议贷款、利用民间力量吸收多方投资等手段来解决融资问题。力求做到融资渠道和融资方法多样化;融资规模和时限合理化;不挪用贷款用途, 做到计划用资, 合理安排资金, 严格资金管理。可以说, 所有的融资渠道都希望将资金投向前景好、信誉度高的企业。所以企业应抓住时机, 尽快制定相应的策略, 建立完善的招商引资服务机制, 以吸引更多的资本向企业投资, 使企业融资难的问题得到改善。

第一, 充分运用票据融资和同业拆借, 打开融资新渠道。鼓励银行对中小企业发行的商业票据提供承兑担保业务, 经过承兑的商业票据由于得到银行的支付保证, 其收益性、流动性大为增强。第二, 努力尝试新的融资方式, 通过金融租赁进行融资。租赁融资集信贷、融资、融物于一身, 兼有融资与融物的双重功能, 是一种新的融资方式, 在发达国家成为仅次于银行信贷的又一重要的融资渠道。同时, 应当大力发展按揭租赁, 建立一条由担保公司、商业银行和租赁公司组成的融资租赁链, 以融资方式使企业达到融资的目的。第三, 积极寻找风险投资。风险投资是投资人将风险资本投入企业, 在承担风险的同时提供股权投资和增值服务, 促进企业快速成长, 然后通过上市、兼并、股权转让方式撤出资金加快成长, 并发展壮大。第四, 企业还可以通过典当行进行融资。典当贷款的中间环节少, 放款速度快, 贷款用途不受限制, 企业在资金短缺时可以通过典当暂时不用的物资获得短期资金, 或在淘汰旧设备时迅速变现, 还可以通过典当行获取便宜的旧设备和物资。

五、结论

企业在筹资策略的选择上, 宜选择匹配性策略。匹配性筹资策略使企业的资金流动与预期安排相一致, 既能避免冒险型策略带来的不能按期偿债的风险, 又克服了稳健型策略资金闲置和筹资成本过高的问题。只有从筹资环节就充分考虑企业的盈利能力和风险承受能力, 才能防范债务结构和债务期限安排不合理带来的企业筹资风险。

参考文献

[1]岳绪朝 企业筹资风险类型及控制策略[J]财会通讯2009 (35)

[2]李成建 新形势下企业筹资风险及其防范策略分析[J]商业时代2009 (26)

[3]高蓉 风险投资基金筹资的风险分析[J]福建论坛 (社科教育版) 2007 (6)

建筑企业筹资方式与筹资风险分析 第8篇

一、建筑企业筹资风险的原因分析

1. 企业经营利润率和负债资金利息率具有不确定性

建筑企业拥有一定额度的负债, 需要承担相对应利息支付的责任, 而这一责任是否能够按时履行, 取决于项目投资利润率的高低。若建筑企业投资利润率高于负债利息率, 企业可以选择使用其中一部分负债资金进行风险投资, 利用财务杠杆作用提升资金利润率;反之, 将会降低资金利润率, 严重时会出现亏损, 导致资不抵债而面临破产。

2. 企业经营绩效能力的强弱

建筑企业是否能够获取足量的现金流取决于其经营获利能力的大小, 筹资的还本付息能力归根结底也是由企业经营绩效所决定的, 如果企业因经营不善发生暂时性或持久性的亏损, 影响企业的现金流, 财务状况受损, 面临巨大的还债压力, 企业形象受损造成财务风险的恶性膨胀, 严重的将导致企业的破产。

3. 资本结构的合理性带来的风险

建筑企业的长期稳固发展需要构建一个适当合理的资本结构, 即保持自有资金和负债资金的比例协调。一般而言, 若建筑项目投资收益率高于负债利息率时, 企业可以适当提高负债比率进而提升资金利润率, 但是比例也不宜过高, 否则将会增加还债风险, 虽说收益率高但是一旦企业发生现金流问题依旧有可能导致企业的破产;相反, 若是建筑项目投资收益率低于负债利息率, 企业应该严格控制负债率水平, 否则将会降低资金收益率, 影响企业的生产经营情况。

4. 利 (汇) 率变动给企业带来的筹资风险

建筑企业不可能避开外界环境的影响, 市场利率或者外汇汇率的变化都会影响企业的负债资金成本, 并且外资投入资金量的增加将会使上述影响更加明显。一般情况下, 市场利率的上升或者外币资金的升值均会加大负债的成本, 提升筹资风险, 相反筹资成本降低, 风险减小。

5. 项目经营失败带来的风险

建筑企业项目经营失败既包括项目决策失误导致的必然性的经营失败, 也包括在项目经营管理过程中, 由于管理方法的失误或者管理理念的误解而造成的经营失败, 但无论上述哪一种情况的出现都会使项目投资过程中的大量负债资金利润率受损, 增加企业的财务风险。

二、建筑企业筹资方式探究

就一般而言, 建筑企业的短期筹资是为了保持“资金链”的持续稳定, 只有拥有稳定性的资金来源, 才能保证生存的能力和获得可持续发展的机会。因此, 短期而言必须做好现金流的规划和预测, 尽早安排筹划每一笔未来可能发生的现金流, 并且在此基础上有一定额度的缓冲以防止未预料事情的发生, 使资金缺口额越小越好, 体现出现金流的计划性管理的特征。而长期筹资的侧重点是为了全面提升企业的财务资源和能力, 雄厚的资金实力为未来的各种各样的筹资方式做好准备, 以提升企业的融资能力, 使其在竞争中处于有利地位。

1. 短期筹资方式的选择

建筑企业所生产的产品具有如下的特点:“产品”完成周期长, “产品”成本构成复杂, “产品”面临的不确定因素多, 上述特点是建筑企业的现金流预测更为难题。建筑企业现金流预测难, 管理方式粗放, 现金需求和现金溢余的现象使企业只能选择被动式的接受。因此短期筹资方式可以解决暂时性的现金流问题, 就显得尤为重要。短期筹资具有快速便捷的优势, 可以很好地弥补建筑企业现金流困境的问题, 在传统银行信贷、商业信用、项目内部融资的基础上, 结合建筑企业自身的特点, 资产证券化已演变成为一种新型的融资方式。

(1) 银行信贷。对于银行来说, 企业是重要的潜在客户, 是生存发展的有力保障。首先, 银行核对贷款人的资信情况, 选择资信好的作为发放贷款者, 从而可以获取相对而言较高的利息收入, 赚取价差;其次, 银行也希望通过信贷业务建立的联系能够在其他业务方面有所发展, 如存款、结算业务等。对于建筑企业来说获取资金是为了解决资金周转困难, 缓解暂时性的资金压力, 获得未来更好的发展机会。一方面建筑企业要与银行建立良好的关系;另一方面, 建筑企业要维护自身的声誉, 踏踏实实的做出一番业绩来以维护其良好形象。

建立良好的银企关系, 企业可以从以下三个方面进行改善: (1) 建筑企业内部组建信用贷款团队, 保持与银行信贷部门人员的顺畅沟通; (2) 保持企业在资金量充足时加强培养巩固与银行的关系; (3) 企业日常的结算业务选择集中性的方式进行, 可以获取银行方面更多的优惠条件。同时, 建筑企业也要加强自身的运作能力, 维护一个良好的形象, 主要体现在以下几个方面: (1) 建立健全规范化的公司法人治理结构; (2) 建立严格的财务管理制度, 保证信贷审核材料的正确性和真实性; (3) 加强日常业务管理, 合理进行理财规划, 保持良好的财务状况; (4) 保持诚信记录。

(2) 商业信用。在建筑行业, 商业信用的使用主要靠建筑企业与上游供应商、下游分包商建立良好的资金供应链来实现, 其运作完全靠先前建立的商业信用成本相对而言比较低但具有较强的随机性和不确定只能用来解决短期资金问题, 而付款压力的不可预见性使其容易产生一系列的不良影响。因此, 商业信用筹资方式的运用需要整条链上的企业相互之间的高信用程度, 并且只能解决短期的资金缺口, 合作者之间的良好沟通是关键, 否则因一方信用出现问题就会导致整个链条的瘫痪, 给相关企业带来巨大的财务风险。

(3) 项目内部融资。项目内部融资中其关键作用的当属“项目模拟股份制”, 而所谓项目模拟股份又称虚拟股票, 其管理模式是在工程项目部内部参照股份制管理、分配办法和相关程序要求, 对项目部主要利益人和责任人分配认股额度, 实行模拟股份制管理和分配, 最终按项目实现的效益进行分红。在项目模拟股份制融资运用过程中, 要注意和避免以下几个问题: (1) 建立有效的资金监管机制, 对所筹资金的用途和流向进行有效管理和监控; (2) 事前要分析项目预计盈利是否有消化模拟股份融资的预期收益率的能力; (3) 操作方式要严谨, 避免不确定性问题的出现保证其合法性, 以免带来可能性的“非法集资”的罪名。总之项目内部融资必须规范融资用途, 核准额度, 谨慎操作。

(4) 资产证券化。市场经济的快速发展, 传统的筹资方式已经不能满足建筑企业日益扩张的多层次的资金需求, 因此, 对筹资方式的改进有了迫切的要求, 需要创造出一些新型的融资方式和金融产品以满足其需求。资产证券化融资策略是一种相对而言比较适应建筑企业特点的融资方式, 因此得到广泛应用。

资产证券化是指将原始权益人不流通的资产或可预见的未来收入通过特设机构构造和转换为资本市场可销售和流通的金融产品 (即证券) 的过程。建筑企业中最适合运用资产证券户的资产就是大量存在的应收账款, 应收账款的证券化可以使融资者通过匿名融资和表外融资来获取资金, 达到提升存量资产的质量、加速资金的周转速率、改善资金的循环使用能力、提高资产收益率和资金使用效率等目的, 为建筑企业筹措更多的资金促进其繁荣发展。

2. 长期筹资方式的选择

(1) 企业债券。自2 0 0 8年4月1 5日《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》施行后, 企业发行债券融资开始市场化运作, 为企业的筹措资金提供了一条更广阔的通道。但市场化融资方式的运作需要企业建立良好的社会信用, 赢得社会口碑, 否则就可能因发行失败而无法筹措到预定的资金。

(2) 股票筹资。虽然资本市场已进行多次改革, 但我国对股票公开发行的公司有很好的要求, 企业需要满意一定的条件才能申请上市。并且就目前我国的建筑企业的发展状况而言, 要想通过成为上市公司发行股票融资, 需要经历很长一段时间的考核, 并且加强其日常管理运作和相关财务管理制度。

(3) 长期借款。银行对申请长期借款的企业有更严格的审核程序, 而建筑企业的业绩和财务状况很难满足其要求。

(4) 内源融资。挖掘企业的内源融资规模也是解决长期资金来源的根本战略, 主要可以通过“成本领先战略”和“零库存战略”等来降低成本、增加利润, 从而形成稳定可靠的长期资金来源。

(5) 租赁融资。建筑企业的机械设备资金占用量大, 回收周期长, 融资租赁成为建筑企业购买新设备的新型的融资渠道, 并且融资租赁到期后一般都是建筑企业选择用很低的折扣价格购买下来, 大大提升的资金收益率。

(6) 项目融资。在运作过程中, 建筑企业以特定项目的资产、预期收益或权益作为抵押而取得的一种无追索权或有限追索权的融资或贷款, 一般应用于现金流量稳定的发电、道路、铁路、机场、桥梁等大型基建项目。

摘要：日益激烈的市场竞争加大了企业对资金的需求, 建筑企业具有项目周期长、资金占用量大、周转率慢的特点, 需要依靠不断地筹资过程才能满足其需求。本文简要分析建筑企业的筹资现状和筹资风险的缘由, 有针对性的制定建筑企业筹资策略, 使其保持持续发展的能力。

关键词：建筑企业,筹资方式,筹资风险

参考文献

[1]唐晓丽.企业筹资方式与筹资风险分析[J].经济视角.2011 (11) [1]唐晓丽.企业筹资方式与筹资风险分析[J].经济视角.2011 (11)

[2]朱珠.建筑施工企业的融资策略[J].建筑.2011 (01) [2]朱珠.建筑施工企业的融资策略[J].建筑.2011 (01)

[3]和进.建筑施工企业负债筹资财务风险分析[J].山西建筑.2011 (01) [3]和进.建筑施工企业负债筹资财务风险分析[J].山西建筑.2011 (01)

论企业负债筹资的风险与防范 第9篇

一、负债筹资风险的成因

筹资风险是指由于负债筹资引起、且仅由主权资本承担的附加风险, 其成因主要有以下几个方面

1、负债规模。

负债规模是指企业负债总额的大小或负债在资金总额中所占的比例的高低。企业负债规模大, 利息费用支出增加, 由于收益降低而导致丧失偿付能力或破产的可能性也增大。同时, 负债比重越高, 企业的财务杠杆系数越大, 股东收益变化的幅度也随之增加, 所以负债规模越大, 财务风险越大。

2、负债的利息率。

在同样负债规模的条件下, 负债的利息率越高, 企业所负担的利息费用支出就越高, 企业破产的可能性也随之增大。同时, 利息率对股东收益的变动幅度也有很大影响。因为在息税前利润一定的条件下, 负债的利息率越高, 财务杠杆系数越大, 资金利润率的变动越大。

3、负债的期限结构。

如果负债的期限结构安排不合理, 例如应筹集长期资金, 却采用了短期借款, 都会增加企业的筹资风险。原因在于:第一, 如果企业使用长期负债来筹资, 利息费用在相当长的时期将固定不变, 但如果企业用短期方式来筹资, 则利息费用会有很大幅度的波动。第二, 如果企业大量举借短期资金, 将短期资金用于长期资产, 则当短期资金到期时, 可能会出现难以筹措到足够的现金来偿还短期借款的风险。此时, 若债权人由于企业财务状况差而不愿意将短期借款延期, 则企业有可能被迫宣告破产。第三, 举借长期资金的融资速度慢, 取得成本较高, 而且还会有一定的限制性条款。

4、经营风险。

经营风险是企业生产经营活动本身所固有的风险, 其直接表现为企业息税前利润的不确定性。经营风险不同于筹资风险, 但又影响筹资风险。当企业完全用股本筹资时, 经营风险即为企业的总风险, 完全由股东均摊。当企业采用股本与负债筹资时, 由于财务杠杆对股东收益的扩张性作用, 股东收益的波动性会更大, 所承担的风险大于经营风险, 其差额即为筹资风险。如果企业经营不善, 营业利润不足以支付利息费用, 则不仅股东收益化为泡影, 而且要用股本支付利息, 严重时企业丧失偿债能力, 被迫宣告破产。

5、预期现金流入量和资产的流动性。

负债的本息一般要求以现金偿还, 因此, 即使企业的赢利状况良好, 但其能否按合同、契约的规定按期偿还本息, 还要看企业预期的现金流入量是否及时、资产的整体流动性如何。现金流入量反映的是现实的偿债能力, 资产的流动性反映的是潜在偿债能力。如果企业投资决策失误, 或信用政策过宽, 不能足额或及时地实现预期的现金流入量, 以支付到期的借款本息, 就会面临财务危机, 此时企业为了防止破产可以变现其资产。当企业资产整体流动性较强, 变现能力强的资产较多时, 其财务风险就较小;反之, 风险就较大。很多企业破产的实例说明, 该企业破产并不是没有资产, 而是其资产的变现能力较弱, 不能按时偿还债务。

6、金融市场。

金融市场是资金融通的场所, 企业负债经营要受金融市场的影响。当企业主要采取短期贷款方式融资时, 如遇到金融紧缩, 银根抽紧, 负债利息率大幅度上升, 就会引起利息费用剧增, 利润下降, 更有甚者, 一些企业由于无法支付高涨的利息费用而破产清算。另外, 金融市场利率、汇率的变动, 都是企业筹资风险的诱导因素。

二、负债筹资风险的防范

针对财务风险形成的几个因素, 企业应从以下几个方面来防范财务风险。

1、要有强烈的风险意识。

企业冒险总会存在风险, 企业不能为了持续地追求高利润, 不计后果, 大肆筹资举债, 增加财务负担。利润多少不是衡量一个企业强与弱的唯一标准。过度负债不仅会背上沉重的利息包袱, 而且一旦再生产过程发生中断、阻塞、资金周转发生困难, 不能按时偿债, 企业将面临丧失信誉、负债赔偿的风险, 甚至导致破产。企业首先要考虑的是生存, 然后才是高额利润。应排除一切不利于生存发展的各种因素, 不能冒生存受威胁的风险, 要树立强烈的风险意识来控制风险。

2、建立最有利的资本结构。

企业必须根据自己的风险承受能力来选择对企业最有利的资本结构。以最低资金成本, 最小风险程度, 取得最大的投资收益, 在风险和利益之间寻求最佳配合。在好的市场环境中, 采取进取型策略, 并对可能的风险有充分的估计和准备, 可以适当多借入资金;在不利的环境中, 应谨慎从事, 耐心等待有利时机的转化, 以此组织调整资本结构, 并做到胸有成竹, 机动灵活, 可以有效地控制财务风险。

3、选择正确的筹资方式。

在综合考虑资金成本、财务风险、信息传递等各种因素的基础上, 企业应选择以下筹资顺序来控制财务风险, 使企业财务风险降到最低, 首先, 企业筹资应选择内部积累, 这种方式筹资难度小, 风险小, 保密性好, 能为企业保留更多的借款能力。其次, 如果企业从外部筹资, 应首选发行股票, 因为普通股票发行成本低于债务发行成本, 外部筹资最后的选择是向银行借款, 把还本付息的财务压力降到紧低限度。

4、采取适宜的借款策略。

企业在借入资金时, 不应将其作为一种简单的财务实践, 应慎重考虑。虽然有时借款可以增加企业的利润, 有时可以改善现金流量, 然而, 不管在何种情况下, 应明确在多变的企业环境中借款的预期收益。如果预期收益无法确定, 企业就无借款的充分理由, 企业必须知道何时应该借款, 何时不应借款, 只有这样, 才会控制企业的财务风险, 不致因盲目借款而遭致财务失败。

5、保持盈利能力。

如果盈利不能满足企业资金需要, 企业就要靠减少现金余额, 出售短期金融资产, 或借入更多的债务等手段来弥补资金缺口, 增加企业财务风险。因此, 保持盈利能力, 增加资金, 减少债务, 才能控制企业财务风险。

6、保持资产的高度流动性。

合理安排资金避免资金调度失误带来的财务风险。资产流动性是衡量一个企业偿付到期债务能力的尺度。保持高度的资产流动性是企业控制财务风险, 减轻财务压力的重要保证, 企业的资产越容易变现, 则清偿能力越强, 抵御财务风险的能力就越强。

7、企业还要合理安排资金。

在资金安排上, 要考虑到借款的到期日和利息的支付日。同时, 要充分考虑到企业用款的高峰和低谷期, 使资金得到合理使用, 以避免资金使用不当所带来的财务风险。

总之, 企业负债经营, 就必须承担筹资风险。企业应在正确认识筹资风险的基础上, 充分重视筹资风险的作用及影响, 掌握筹资风险的防范措施, 使企业既获得负债经营带来的财务杠杆收益, 同时将风险降低到最低限度, 使负债经营更有利于提高企业的经营效益, 增强企业市场竞争力。

参考文献

[1]筹资风险管理.大连出版社.2005版

[2]刘俊彦.筹资管理学.中国人民大学出版社.2001年