信用产品范文

信用产品范文（精选11篇）

信用产品 第1篇

随着场外衍生品市场和传统资本市场的迅速发展,全球信用衍生品市场的市场规模也迅速扩大,然而自金融危机爆发后,关于如何有效地对管理信用衍生品进行定价和风险管理已经成为金融机构和各国监管当局所面临的重要问题之一。总体而言,交易双方通过合约形式进行分散,转移,对冲信用风险的产品都可以被称为信用衍生品。合理的应用管理信用衍生品可以为有效的管理信用风险发挥重要的作用。

信用衍生品市场的快速发展也对信用衍生品定价理论提出了更高的要求,如何构建合理有效的利用市场数据对一个或者多个企业违约风险进行测度的模型成为市场发展的需求。因此,如何对信用衍生品进行准确定价成为当今国内外学者研究的热点课题之一。

信用衍生品定价研究的核心在于对于违约概率,违约时间和违约回收率以及它们之间的关系进行有效的评估和分析,由于信用衍生品市场参与主体和工具的多样性,使得信用衍生工具的定价具有相当的复杂性,因此有必要对已有的信用衍生品定价理论进行梳理和总结。

信用衍生品由于它基于标的资产衍生的特性,所以对于一般金融衍生工具的定价分析同样适用于信用衍生品。由于关于模型的假设条件存在不同,信用衍生品定价理论主要分为结构模型和简化模型两类,而关于违约可能性的测度有分为单个企业的测度和多个企业之间相关性的测度。本文也将对这些定价理论的一些代表性文献进行分类阐述,希望借此对信用衍生品定价理论进行有效的梳理,评析以及对未来的发展趋势进行展望。

一、衍生产品定价基础

1973年Black和Scholes发表的讨论关于期权的定价[1],该模型对于日后衍生产品的定价理论有着深远的影响,在模型中,作者假设:(1)市场上没有交易费用,没有税收,资产无限可分;(2)市场上有足够多有相当财富的投资者以至单个投资者可以以当前市场价格任意买入或者卖出相应资产;(3)投资者可以以一个相同的无风险利率借入或借出资金;(4)市场上存在卖空机制;(5)资产交易是连续发生的;(6)根据MM理论可得企业价值与企业资本结构无关;(7)利率期限结构是平坦的直线;(8)企业价值V的动态变动可被描述为dV=(αV-C)dt+σVdz的随机过程,其中α为企业单位时间的预期收益,C为企业单位时间支付给股票持有者或者债务持有者的的支出(公司的分红与利息支出),σ2单位时间内企业收益的方差,是衡量企业价值波动性的指标,dz是标准的标准布朗运动。

假设存在该企业的一种衍生证券,证券价格为Y,Y是企业价值V和时间t的函数

Y=F(V,t),该衍生证券价格服从dY=(αYY-CY)dt+σY Ydzy,其中αY是证券的预期收益率,CY是证券单位时间内的支出,σY是证券单位时间波动率的标准差,dzy是标准布朗运动。

由于该证券是企业价值V的函数,根据ITO引理可推出:

二、结构模型

结构模型是信用衍生品定价理论的两大分支之一,它依靠企业资产价值在股东和债务人之间进行分配的规则,直接用企业自己的资本结构来决定违约时间。其基本思路是利用期权定价的方法来估计固定收益工具的违约风险利差,它提供了企业信用品质和企业所处经济金融环境之间的联系。

BS公式的奠基人之一Merton在1974年的工作延续了BS模型的思想,引入了基于或有要求权的结构模型。该模型假定企业的资本结构由面值为D,到期日为T的零息债券和股票构成,而企业的资产价值V是债券和股票价值之和。如果公司资产V

从上文可以看出,该衍生证券与公司价值V是严格相关的。根据复制证券的思路,该模型以公司基本资产V,衍生证券Y和通过无风险利率借入的资金三部分,构建资产组合使资产组合初始投资为0,设W1为投资于企业本身的资金,W2为投资于衍生证券的资金,W3=-(W1+W2)为投资于无风险债券的资金,若W3为负,代表需要通过无风险利率借入资金投资于其他两项。设dx为单位时间内该投资组合的收益,则有

由于该资产组合的初始投资为0,所以它单位时间内的收益也应该为零,即

代入前式并简化可得:

由于F(V,t)的函数形式是外生的,所以(A)式适用于所有以企业价值V和时间t为因变量的衍生证券。可以根据具体衍生证券的函数形式对证券价格进行定价。

根据(A)式可知衍生证券的价值受无风险利率,公司价值波动率(方差),股利政策,等因素的影响,然而衍生证券价格并不受企业预期收益和投资者风险偏好的影响。所以如果两个投资者对于企业预期收益和需求函数不同,但是他们对企业价值波动率,无风险利率,股利政策等有相同的看法,那么他们会对特定的衍生证券的价格达成一致的看法。

在应用BS公式对衍生证券进行定价的基础上,Merton假设企业价值V由企业负债F和权益资产f两部分或有求偿权构成,假设企业负债在到期日之前不付息,当企业在到期日发生违约,负债持有人相对股票持有者具有优先索取权,并且当两种或有求偿权发行过后到到期期间,企业不得发行其他具有优先索取权的证券或者在这期间进行红利分派。

在到期日,若V大于F,则负债持有人将获得F,若V小于F,企业被清算,负债持有人将获得V,而权益持有者将什么也得不到。

在这种假设条件下,应用上述BS公式的思想对F进行定价可得:

其中

即企业负债的价值用企业收益波动率(方差σ2),到期时间τ,无风险利率r,负债面值B,和企业资本结构(资本负债率d)计算得出。

Merton对于信用衍生产品的定价思路是BS模型的成功运用,也成为了衍生产品定价理论的基础。同时基于Merton模型中推导出的单个债务人的估计违约概率和违约概率EDF方法(KMV方法)也成为了一种被广泛应用的风险管理手段。然而由于作者在模型中许多假设过于严苛使得对于衍生产品的定价理论有更进一步发展的需要。比如说模型规定违约只发生在零息债券的到期日,在现实生活中企业发行的债券类型包含不同的付息政策,同时在到期日前公司价值,资本结构的变动也会影响企业债券在不同时期的价值。而诸如利率的期限结构和波动率等在Merton模型中被设为常数的内生变量的存在进一步拓展的空间。

Black与Cox1976年的工作[2]沿用了Merton的思路,放宽了的对于债券条款的假定,讨论在不同的债券契约条款下的定价问题。模型借用了类似障碍期权的思路,假设在企业发行的债券契约中给定与企业本身价值V有关的上限或者下限。比如说在企业发行的债券中,给定了一定的安全条款,假设若企业价值V下降到一个给定的价值水平C,则企业将被迫进行清算,企业全部价值由债券持有人接受。同时也放宽了对违约只能发生在到期日的假定而使违约可发生在到期日之前,债券条款也规定了若在t时刻企业价值V(t)下降到K=C(t)=Ce-Y(T-t)时候,债券持有人有权要求企业清算来保障自己的收益。

在这种契约条款规定下,债券价值的表达形式可表示为:

由于安全条款的存在,所以:

这个问题的求解需要知道概率分布φ(V(τ),τ|V(t),t),它指的是在风险中性的条件下当t时刻企业价值为V(t)时,τ时刻企业价值为V(τ)的概率。

推论可以得出B的解析解为:

该式子中的各外生变量都是可观测值得到的。

该模型相比Merton的工作来说放宽了假设使得模型在现实之中可以得到有更广泛的应用,在此基础上,学者们还把破产成本,税收,策略违约,时间依赖,随机违约门槛,资产价值跳跃等更接近现实的因素纳入到此模型中。这些因素的加入使得模型更贴近实际情况。然而这些参数的加入也使得模型中微分方程的求解变得更加困难,往往很难求得模型的解析解而只能通过数值模拟的方法求得近似解。这极大地加大运算量,应用起来存在困难。

同时此模型假定人们对于违约距离和资产价值所遵循的分布具有完全信息,使对于违约概率的预测成为可能,而违约概率的可预测性问题还要求进一步的探讨。

结构模型可以了解违约事件发生的经济背景,对违约时间有清晰的定义,同时以标准的期权定价方法作为分析基础简化了定价模型的框架,利用期权关系将两类权益人的价值联系起来。然而过多的假设使得模型的结果与现实情况存在差距,关于企业资产,负债等财务信息也很难及时,准确地获得,某些结构模型过于复杂的数学结构导致求解过于困难,难以应用,这都局限了结构模型的应用。

三、简化模型

对于违约概率的看法引出了信用衍生品定价的另一分支———简化模型,在这类模型里,企业的违约概率被看做是外生变量,与公司的价值没有明显的相关关系,这类模型对违约概率的经济学含义进行简化,转而使用市场历史数据来推知违约风险率作为模型的外生变量。

简化模型的其中一种重要方法由Jarrow等建立起来,在1995年Jarrow与Turnbull提出的模型[3],假设在一个摩擦很小的市场之中有着完备的,存在到各个不同到期日的无风险债券交易和有风险的债券交易,同时也存在无风险的货币市场体系(可以以无风险利率借入借出资金),为了问题的简化,假设这些债券都是零息债。

设v(t,T)表示到期日为T时刻的有风险零息债券在t时的价格,模型推出:

其中p(t,T)相同期限的无违约风险零息债在t时刻的价格,δ为给定的违约回收率,特制当企业发生违约的时候债券持有人所能回收资产比率,Q軒t(τ*>T)是一个条件概率,指的是当违约发生在债券到期日之后(此时可以看成债券的违约回收率为1)。

在此基础上,Jarrow假设在某一特定信用等级下,企业的破产清算服从马尔科夫过程,同时企业把企业的生命看做是信用评级转移的过程。

这种信用评级转移过程通过一个K阶矩阵来描述:

其中qij表示企业单位时间内从信用评级i级变为信用评级j级的概率,K级表示企业违约,当企业发生违约时,企业信用级别不能在上调到其他的级别,而只能停留在违约级,所以该信用转移矩阵最后一行的为(0 0…1)。

利用信用等级转移矩阵,可以代入(1)式进行对有风险债券的定价。通过同样的方法还可以推导出在连续时间的情况下的定价问题。

这个模型的主要特点有:(1)一个企业所发行的具有不同优先级的债券具有不同的违约回收率。(2)它可以与任意期限结构的无违约风险债券相结合。(3)可以利用历史中的信用等级转移矩阵进行风险修正定价。(4)模型可以用于对有违约风险债券和风险资产的衍生品进行对冲和定价。这些特点使得模型对于信用衍生产品的定价比较灵活,而且信用转移概率的历史数据比较容易收集,通过查阅相关报告都可以很容易的得到。1997年JP摩根公布的Credit-Metrics信用建模方法的也同样建立在通过信用转移矩阵来考察企业的违约风险,Credit-Metrics是目前应用最广泛的信用建模方法,可见该模型的应用性很强。

然而模型也存在着缺陷,由于信用转移矩阵使用的是历史违约数据,所以模型包含着这样的假设:当前的信用转移概率与历史的信用转移概率一致。同时模型还隐含假设同一信用等级的企业拥有一致的违约概率,而这两方面都是具有争议的。而由于对于企业的评级一般为一段时间进行一次(比如说一年),在这个期间根据该模型计算的违约概率不会变化,而企业的现实情况却近似于连续的变动,所以模型具有滞后性,不能及时跟踪企业状况来调整。

通过实证研究表明该模型对于投资级信用产品(信用评级较高)的定价较为准确,对于一些低信用等级企业发行的信用产品的定价则不尽理想。这都是模型需要深化的地方。

简化模型在参考时点上不发生违约的条件下,其未来违约概率不为零的结构比较符合现实情况,而它通过采用历史数据对违约情况进行测度也增加了简化模型的使用可能性。然而对于简化模型来说,他没有解决违约时间不确定性的内在原因,而且由于简化了假设,使得要想清晰地获得违约事件背后的经济学背景变得困难,而由于缺乏充分的违约数据也会使得模型的校正变得困难。

四、多个企业间违约相关性的测度

除了对单一企业的违约情况进行考察以外,对于信用衍生产品定价的另外一个重要方面是对于企业之间违约相关性的考察。简化模型所推导出的结果一般认为企业间的相关性通常是很小的,但是对于一些特定的周期比如经济衰退和大萧条时期来说,这显然是不正确的。又比如说在同一个国家从事同一产业的两个企业,A企业的财务健康水平往往依赖于B企业的财务健康,这种情况下两个企业的违约相关性是很大的。Jarrow与Yu对A,B两个相关的企业的违约相关性进行了考察得出他们可能会有相关性很高的违约率[4]。

Hull和White结合了结构模型和简化模型的思路给出一种对于违约概率相关性的测度。

这种测度方法首先设定变量sji,若j公司在第i时间段内发生违约,则sji为1,否则,sji为0;同理也能设定变量ski,若k公司在第i时间段发生违约,则ski为1,否则,ski为0。

把从发行到到期的[0,T]时段分成许多小时段分别计算sji,ski可以得到:

Qj(T):表示j公司在[0,T]期间的违约累计可能性。

Pjk(T):表示j,k两家公司在[0,T]期间都发生违约的累计可能性。

βjk(T):表示两家公司在[0,T]期间违约相关系数,则

这个模型的计算基础是基于企业的信用可以用信用指数来描述的假设,这个信用指数在初始时刻为0,并服从于一个漂移率为0,方差率为1的布朗运动。当信用指数达到一个特定的门槛值ki时,就会发生违约。

根据这个模型,对一篮子利率互换进行了定价分析,发现收益差随着债券数目的增加而增加,而随着它们之间的违约相关性的增加而减少,同时也受预期违约回收率的影响。这个关于违约相关性的模型可以发展应用于任意单个或多个依赖于企业违约概率的信用衍生品定价。

五、综合模型

作为信用衍生品定价模型两大分支,结构模型和简化模型在假设条件和模型实现上有着明显的区别。结构模型基于投资者对于企业资本负债的连续观测,而简化模型则基于利用市场上能得到的已知数据对企业信用情况进行测度。两种方法各有优劣,所以有的学者希望通过修正模型的目的和信息集把结构模型和简化模型进行综合。以期建立一种能表明模型经济背景在应用上也不太复杂的综合模型。

这类综合模型的一个代表作为Duffie和Lando在2001年提出的模型[5],这个模型主要应用于不完全信息的企业债券的定价分析。它假设市场上债券投资者不能直接有效地观察到企业的信息,而只能通过研究定期公布的可能存在模糊的财务数据。由于企业的真实价值分布服从一定的概率分布,所以企业的违约概率强度可以通过观测一系列诸如财务报表和所有权分配形式等因素进行估计。该模型结合了以违约强度为测度指标的简化模型思想和不完全信息下的结构模型思想。

在违约发生之前,企业真实的信用质量有可能能被一些财务数据所扭曲,称之为“财务噪音(Noisy accounting data)”。由于存在这噪音,公众投资者所获得的信息不完全。所以假设违约强度服从以财务数据,所有权分配和其他包含经济周期的可观测变量为变量的条件概率马尔科夫链。同时把企业资产动态形式假设为违约门槛被视为是内生的几何布朗运动。

假设企业真实资产价值为Vt,服从形式:dVt=μ(Vt,t)dt+σ(Vt,t)dWt,企业违约时间发生在τ=inf{t:Vt≤VB(t)},企业的μ,σ,VB可以被债券投资者观察到,但是企业的真实价值V却观察不到。通过这些假设可以得到无风险债券和有违约风险债券贴现率折现值d(t,T)和p(t,T),则信用息差的期限结构

Duffie和Lando所建立的综合模型具有开创性,对于其他学者构建综合模型具有重要的参考意义,然而由于他们对于产生违约变量的不完全信息假设过于简单,所以该模型不能应用于实践当中。Guo等在Duffie和Lando模型的基础上研究了基于完全信息和掩饰信息两种信息结构的连续时间模型,建立了更一般化的衍生产品定价体系。通过对不完全信息进行严格系统的数学分析,Guo等建立的模型是更易处理综合模型。

总结

本文基于信息的假设,从结构模型和简化模型,综合模型几个方面,对信用衍生产品定价理论进行了简单的梳理。

结构模型和简化模型两大分支各有其优点和不足。使得从实际的应用效果来看,简化模型由于形式简洁,容易校对与修正,而且在参考时点上不发生违约的条件下,其未来违约概率不为0的结构比较符合现实情况,因此在实践中的应用比较广泛。相对来说,虽然结构模型过于复杂,使得在应用时较难对模型和数据进行校准,但是以标准的期权定价方法为基础的分析能够较好地揭示违约时间发生的经济背景。

在未来的发展进程之中,相信这两类模型能够进一步融合,尤其在基于数值方法的应用和假设条件的放宽,将进一步推进信用衍生品定价模型的应用。而信用衍生产品定价理论与其他金融学科理论的综合运用也应该成为信用衍生品定价模型研究发展的一个重要方向。

摘要：信用衍生品作为现代金融市场中重要的转移,对冲信用风险的工具,在近期的金融危机中扮演了重要的角色。如何有效地对这些信用衍生品进行有效的定价成为国内外学者研究这次金融危机起因和它对日后金融市场的启示的重要切入点。通过信息完全性方面不同的视角系统的梳理和回顾了近几十年来的主流信用衍生品定价理论,并对未来该理论的发展趋势进行评述与总结。

关键词：信用衍生产品,结构模型,简化模型,违约相关性

参考文献

[1]F Black,M Scholes“,The pricing of options and corporate liabilities”[J].Journal of Political Economy,1973.

[2]Black,F.and Cox,J.C“.Valuing Corporate Securities:Some Effects of Bond Indenture Provisions.”[J]Journal of Finance,1976,31:351-367.

[3]Jarrow,R.and Turnbull,S“.Pricing Derivatives on Financial Securities Subject to Credit Risk.”[J].Journal of Finance,1995,50(1):5385.

[4]Jarrow,R.and Yu,F.“Counterparty Risk and the Pricing of Default able Securities.”[J].Journal of Finance,2001,56,:1765-1799.

大额信用卡贷款产品有哪些 第2篇

所谓信用卡贷款，是指银行授予持卡人一定信用额度内的透支功能，将信用卡的消费贷款功能转化为无担保小额贷款，实际是一种信用卡转账借款业务。信用卡贷款申请获批后，银行将信用卡的部分或全部额度转至借记卡，按照和银行约定的还款期限期偿还贷款，持卡人支付相应的手续费。

目前，市面上比较常见的信用卡贷款产品主要有以下几种。

华夏银行易达金，最高贷款额度达到50万元，具体额度要根据持卡人的申请材料而定，除了工作和收入证明外，房产、汽车、银行存单等资产证明提供得越多，贷款额度也越高。贷款获批后就打入关联的华夏银行借记卡，每月收取0.75%的手续费，期限最短3个月，最长36个月。

兴业银行随兴贷，采用按月或一次性收取两种方式，其中按月收取每月手续费等于分期本金总额乘以月手续费率，在分期后各期账单日逐期入账，一次性收取分期手续费等于分期本金总额乘以分期手续费率，在分期后第一个账单日一次性入账。以12期为例，一次性收取的话按9%计算，如果按月收取手续费则为每月 0.75%。

中信银行信金宝，最高贷款额度为30万元，手续费每月0.85%。银行将根据申请人的资信状况及平均月收入，综合评估之后，授予现金额度，一般是持卡人平均月收入的9倍。

信用评级 助推机电产品进出口发展 第3篇

在危难之际，商会及时会同商务部有关部门磋商对策，做出调整加工贸易政策，加强推动中美高技术贸易方面工作，取得了很多实质性的进展。出台并落实大型成套设备出口融资保险专项安排，鼓励企业引进先进技术、设备和关键零部件。商会同时结合商务部信用评价工作的推广，利用AAA级企业优势大力宣传信用评价企业，给整个行业的建设带来了新的活力。

信用等级要“评”要“用”

说到机电进出口商会的信用评价工作，刘春表示商会一直保持的积极的态度，在加大力度建设行业信用体系的同时，也一直积极开拓信用等级评价结果应用的新途径。

2007年1月商会被批准成为中国首批行业信用评价试点单位，为做好信用评价工作，商会在行业内加大了宣传力度，成立了信用评价专家委员会，细化评价指标体系，健全信用评价工作体系。根据行业的特点，最终确定分为一般机电产品和大型单机及成套设备企业进行信用等级评价。2007年7月此项工作启动以来，先后有来自中国25个省市的近500家企业申报信用等级评价，在评选方法上进行标准量化、计算机系统打分、评价专家委员会审核最终确定，经过申报-信用评价-核定等级-公示的程序，最终确定了206家信用等级企业，其中AAA级企业125家，AA级企业62家，A级企业19家。2011年商会开展了第二次中国机电产品进出口企业信用等级评价工作，最终来自130多家企业踊跃报名参加此次信用评级工作。

信用评价成果的应用是参加信用评级企业普遍关心的问题，在金融危机对外经贸业务带来严重影响的情况下，中小企业对此更为关注。针对国外市场需求的减少，商会在对重点市场进行梳理分析的基础上，详细制定工作方案。几次组织商会相关高信用等级企业赴美、欧、非洲、中东等地区贸易投资合作促进团，赴美开展采购、经济技术合作、贸易、投资、研讨、考察等促进活动，举办机电贸易合作研讨会及企业对口洽谈会，商会高信用等级企业积极参与，取得了一定成效。为了倡导企业提高诚信经营意识，维护良好的机电行业进出口秩序，促进机电行业转变外贸增长方式，近一年多来，商会一直加大力度建设行业信用体系，开展了一系列工作。在一般机电产品领域大力积极开展行业信用体系建设工作，充分利用信用等级评价结果整治行业秩序，维护企业利益。开展诚信活动，增强企业诚信意识；制定行规行约，强化诚信经营理念；在商品协调中引入信用管理；对违规行为进行曝光，维护诚信经营环境；加强对企业信用风险管理的培训和服务；同时在服务会员企业过程中加大了对高信用等级企业的特色服务；在广交会等国内外重要展览领域，商会加大对高信用等级企业优先提供摊位分配的政策倾斜。

谈到探索创新化方式时，她表示权责对等、奖惩有度是保证行业信用体系建设成败的关键，信用等级评价结果在相关行政机关的合理、有效应用能够使行业信用体系建设具备更加坚实的基础，使之成为相关管理决策的参考依据。

2011年机电进出口平衡发展

说到2011年商会为行业做出的工作，刘春依然从金融危机话题谈起，他指出受国际经济复苏、国外买家回补库存、我国采取稳定外贸发展的一系列政策措施等因素的影响，我国机电产品进出口额平稳发展。

具体来看，国际需求得到回升，特别是对中国物美价廉的机电产品需求相对稳定，从我国很多产品的国际市场占有率上升可以看出；另一方面我国政府在金融危机中采取了出口退税、贸易便利化、出口融资保险等一系列有力措施稳定外贸发展，我国机电出口企业并没有受到较大影响；

市场多元化进一步发展，对美、欧等传统市场出口的份额有所上升，对发展中国家和新兴市场的占比也稳步提高。巩固优势稳中求进在出口总量回升的同时，出口结构也进一步优化。

当SMEIF记者与刘春谈到机电产品进出口面临的一些问题和所处的困难时，她表示：现在国际上主要出口目标市场经济增长前景不是很乐观。在美国金融危机、欧洲债务危机、各国政府经济刺激政策也面临逐步退出、危机所造成的失业率持续居高不下、私人消费和投资增长乏力的诸多因素影响下，世界经济复苏步伐明显放缓，世界经济下行风险犹存。自2005年6月我国启动人民币汇率改革以来，人民币对美元汇率连创新高，至2011年底已累计升值30%左右，在美国定量宽松的货币政策刺激下，人民币汇率升值将成为削弱我国机电产品出口竞争力的重要原因。

另外，从自身角度出发，核心技术缺失也制约行业发展。机电产品包括家电、电子信息、汽车、工程机械等的产业核心技术均不被掌握，例如液晶面板的技术大都掌握在日韩厂商手中、汽车和工程机械主要在美日欧厂家手中。在金融危机和国际经济增长乏力的情况下，这些技术领先者，一方面采用垂直整合的生产方式严格控制技术的转移与扩散，并以技术控制中国相关产业，攫取高额利润；另一方面，外资企业以各种方式向中国企业征收数额不菲的专利许可费来获取高额利润。这种状况给我国机电产品转型升级之路带来巨大困难。

2011年，我国机电产品遭受到前所未有的国际贸易救济措施调查及相关诉讼，据商会法律服务中心统计，在后金融危机及全球经济不景气、贸易伙伴国为保护本国相关产业的发展的背景下，2011年度全球以美、欧、印度为首的国家先后对我国太阳能光伏产业发起反倾销、反补贴调查，并出现了案件数量多、金额大、案情复杂、影响面广等新特点，这些案件的出现为我机电产品出口极具警示意义。可以预见，在全球经济增长乏力、主要贸易伙伴国消费增长不振的背景下，针对我国机电产品的贸易救济调查措施将保持高压态势。

刘春说，2011年我国机电产品出口的现实问题，其解决的好坏决定着我国机电产品出口的中长期走势。进口方面，受进出口联动及人民币汇率升值预期、全球大宗商品价格高企等因素的影响，进口增速基本保持平稳发展。

2012年出口前景充满变数

说到2012年仍将是异常艰难复杂的一年。在宏观层面上，欧洲主权债务风险上升、贸易保护主义抬头、美日欧等几大经济主体的经济增长普遍不太乐观；微观层面，各个国家基于财政赤字的考虑，纷纷酝酿财政刺激政策的推出，基于美元计价的资产价格增长过快、相关技术性贸易政策的推出、欧美纷纷出台的“实业回归”政策，使我国机电产品的出口前景充满变数。

中国公交信用产品评选活动专家名单 第4篇

根据2015年度中国城市客运企业信用产品评选活动需要,经部分专家提名,所在单位推荐,客运分会审核,专家组新增选7位专家,其中5位是全国著名客车生产企业的专业技术领导,2位是省会城市大型公交企业的副总经理。

现将专家名单予以公示。

二零一五年四月十六日

中国道路运输协会城市客运分会地址:北京市海淀区紫竹院路32号

邮编:100048邮箱:pjpx＿zgky@163.com传真:010-88510078

联系人:胡古月联系电话:010-88510078,13811019678

城市客运分会网址www.publictransportation.org.cn《城市公共交通》杂志社网址www.csggjt.com

中国公交物资网址www.zggjwz.com

河北省农村信用社金融产品创新研究 第5篇

关键词：河北省农村信用社；金融产品；创新

1 河北省农村信用社金融产品创新取得的成绩

河北省联社成立8年以来，通过不断提高自身的竞争能力，创建优质服务，提升经营效益，河北省农村信用社的金融服务水平有了质的飞跃，信息化技术和产品创新能力进一步提升，支付结算渠道日益完善，电子银行业务发展迅速，中间业务产品和服务不断丰富。2006年，通过采取全省农村信用社“数据大集中”建设模式，实现了全省范围的通现通兑。2008年，河北省农信社通过加快结算平台和电子银行的建设，加入了人民银行现代化支付系统、农信银清算系统，并发行了“信通卡”，开通了“农民工银行卡特色服务”和“96369电话银行”。同时，依托科技平台的发展， 河北省联社通过自主创新与合作研发，在信贷、银行卡、在线支付、代理及自助服务等方面推出了一系列金融产品，为全省农村信用社的业务发展提供了强有力的支撑，全面提高了河北省农信社电子银行业务的服务水平和营销能力，取得良好的经济和社会效益。

2 河北省农村信用社金融产品创新存在的问题

2.1 特色产品少，市场竞争能力不强

近年来，各城商行、股份制银行、邮储等金融机构加大了对农村金融市场的扩张，金融合作社、小额贷款公司等各式各样的民间借贷如雨后春笋，新型的互联网金融如阿里巴巴余额宝等异军突起。在竞争压力越来越大的情况下，河北农信社在特色产品方面创新少，开发周期长，且绝大部分是效仿甚至克隆其他商业银行成熟做法，产品同质性比较高，缺乏利用科技手段创新业务品种、拓展地方特色中间业务的能力。

2.2 宣传少，产品应用效果不佳

部分县级行社对已开发使用的产品功能不熟悉、对省联社的开发推广计划不清楚，无法提前做好产品使用、推广等相关工作的规划和制定，产品应用开展效果不佳。例如，有的基层行社在开展银企合作、产品创新方面有一定想法，建议通过业务延伸提高与当地学校或医院等公共事业机构的进一步合作，吸收规模性低成本存款，并希望省联社给予科技手段的支撑。可实际上省联社已经开发了银校合作暨校园一卡通、银医合作暨居民健康卡等产品，并在部分行社成功推广。正是由于基层行社对省联社已有金融产品及服务情况了解不全面，不能及时将已有信息科技产品及服务进行推广使用，导致部分产品使用率偏低、运营成本较高。

2.3 产品创新反映客户需求不够

河北农信社在产品创新方面缺乏长远的设计和规划，不能根据地域经济发展情况、市场的发展潜力、不同层次客户需求特点等因素对产品进行量身定制。由于市场定位不够明确，对客户需求的认知仅停留在表面，且很多产品的研发仅是为了追赶各商业银行、股份制银行的创新步伐，和抢占市场份额。创新产品被动，研发的单一新产品通常是面向所有的客户群，这种粗线条的市场需求划分导致部分客户的需求得不到满足

2.4 业务品种较少，收入来源较单一

一是在贷款投放上，河北农信社的目前80%的贷款业务仍停滞在传统的贷款业务上，有效贷款品种不足，品牌产品优势不突出，贷款主要集中于小额信用贷款和抵（质）押贷款，且受到利率市场化影响。

二是中间业务的开办上品种少，与商业银行相比，河北省农村信用社中间业务品种主要以代发工资、代理保险、代收费等基础代理产品为主，缺乏投资理财、第三方存管、代理黄金、贷记卡等低成本高收益的金融产品。

3 河北省农村信用社金融产品创新思路

3.1 服务理念创新

金融产品是金融机构向市场提供的、满足客户金融需求的载体。一个好的金融产品是能够让客户的金融需求在得到满足的同时产生效益，而金融产品的好与坏是由客户进行评价的，农村信用社作为金融机构，要进行产品创新首先要从理念上进行转变，要“以市场为导向，以客户为中心”，加快建立以客户为中心的产品创新。

3.2 加强引导，打造多维产品营销平台

一是完善信息通报平台，由省联社定期向全省农信社发布金融产品研发、推广及运行情况动态。二是健全问题反馈平台，在现有基于办公网的联系方式上，利用企业QQ、内部微信等其他技术手段，搭建网上问题反馈平台，开放形式畅通全省上下沟通渠道。三是建立产品信息库，定期发布产品列表和产品使用效果信息，实现全省产品信息的共享。四是产品研发部门与业务部门共同制定调研提纲，通过定期调研和专题调研等方式加强与基层行社的互动交流。

3.3 打通渠道，支持地方特色业务发展

一是开展“一对一”服务，建立省县直接服务模式。实施金融产品研发“一对一”服务是普惠制科技服务的有力补充，可根据基层经营环境的不同，有针对性的提供差异化的产品和科技服务。

二是下放特色业务开发平台，建立多级开发模式。省联社下放特色业务开发平台，鼓励有产品创新需求的县级行社在省联社的统筹管理和技术指导下，通过市场化运作，自主开发新型科技产品。

3.4 健全机制，激发全省产品创新活力

一是搭建产品创新管理平台，建立省联社、市联社、办事处、县级行社产品创新三级管理平台，实现产品创新上下联动，确保产品创新能及时有效地展开。

二是细化产品创新操作流程，建立一个能够快速响应、适合重大产品创新及产品差别化研发的创新管理通道。

三是完善产品全生命周期管理，重点理顺产品前期需求收集、评审和产品后期持续跟踪评估。

四是健全产品创新激励机制，对基层行社自主开发，既能促进当地业务经营创新，又具有全省推广价值的金融产品，给予单位和个人奖励。

4 总结

信用产品 第6篇

1 次贷危机与信用衍生产品创新

信用衍生产品是一种金融产品创新, 它的出现源自市场对信用风险转移的需要。一般而言, 金融衍生产品能灵活有效地分散商业银行的信用风险, 使信用风险从一个市场参与者向另一个市场参与者转移并以此促进信用风险在市场参与者中的有效分布, 从而提供给商业银行更加灵活的信用风险管理方式, 同时给市场带来参与信用风险市场交易的投资机会。

按照ISDA (国际互换与衍生品协会) 的定义, 信用衍生产品是一系列从基础资产上剥离、转移信用风险的金融工程技术的总称。其最大的特点就是将信用风险从其它风险中分离出来并提供转移的机制。

就次贷危机而言, 涉及其中的衍生工具创新品种主要是房地产抵押债券 (MBS) 、信用违约掉期 (CDS) 、担保抵押债券 (CDOs) 等。次贷危机的形成机制为:信用较低的普通居民向房地产金融公司缴纳房贷, 房地产金融公司将这部分债权从资产负债表中剥离, 并以此为基础发行房地产抵押债券 (MBS) , 将MBS中评级较高部分出售给投资银行;投资银行将中间级的MBS进行证券化并再次深度创新, 开发出担保抵押债券CDOs和信用违约掉期 (CDS) , 并将CDOs和CDS出售给商业银行、养老基金、对冲基金等;随着美国利率的不断上调, 使得次贷购房者无力还贷还息, 加上房产价格不断下降, 违约拖欠债务事件逐步增加;购房者缴纳现金的大幅减少使得MBS、CDS、CDOs大幅贬值并带来流动性风险;当大量机构投资者进行“去杠杆化”而抛售非流动资产时, 加剧了资产贬值和流动性不足问题。

2 次贷危机的内因外患

尽管次贷危机始于美国房地产市场, 但将房地产市场的波动放大为全球金融体系乃至实体经济的根源, 并不在于房地产市场, 而是在于金融市场。金融市场中复杂衍生品运作机制的复杂及缺陷注定了泡沫的破裂, 并导致次贷危机的产生。

2.1 衍生产品定价机制扭曲

为了规避金融监管的约束, 美国金融机构进行了大量衍生产品创新。然而, 美国主要的复杂衍生品定价并非遵循“盯市”原则, 而是依据模型。因此, 经过复杂的金融创新和模型架构后, 复杂衍生品基本上都有华尔街单方定价。对于华尔街的交易方, 外部人士很难了解价格制定程序。正是交易双方在信息上的严重不对称, 使衍生品市场价格信号失灵, 加剧了虚拟经济与实体经济的脱节, 扭曲了金融市场“高风险、高回报”的价格体系, 为危机的发生埋下伏笔。

2.2 美国金融市场持续低利率造成流动性过剩

为促进经济发展, 美联储在格林斯潘时期不断降息, 带来了房地产市场的繁荣。持续的低利率使得金融市场流动性过剩, 促进了美国金融机构对高收益次贷资产的需求。因此, 各大投资银行加快衍生产品创新, 推出更多满足次贷借款人的产品来满足自己对高利润的追求。大量衍生品的运用使得次贷风险大量积累, 房地产泡沫不断扩大。

2.3 信用评级机构失灵

衍生品定价离不开评级机构的评级, 标普、穆迪和惠誉三大评级机构扮演了其信用评价的核心角色。普通投资者的投资行为很大程度上是基于三大评级机构的信用评级。由于衍生产品度杂程度提高, 评级机构无法获取必要信息, 自然没有能力估算出其真实的风险收益情况。

2.4 金融监管不力

美国金融监管机构对于非银行金融机构的监管流于形式, 没有实质性的约束;同时, 由于监管方式落后, 无法对衍生产品的创新进行有效监管, 使得金融体系风险不断积累, 直至危机发生。

2.5 次贷危机的国际因素

近年来新兴市场国家经济的迅速发展增加了对美元的需求, 促使美国资产价格上涨。金融一体化趋势使得全球系统性风险增加, 风险监控成为难题;新兴市场国家的过多美元外汇储备增加了金融系统的脆弱性, 加剧了次贷危机风险。

3 次贷危机对我国发展信用衍生品的启示

尽管次贷危机给我国带来了较大冲击, 但相对于美国、欧盟而言, 我国受到的冲击有限, 这并不是因为我国的监管体系卓有成效, 而是得益于我国金融市场相对较为封闭、金融创新较为缺乏。但本次危机仍然给我国的发展信用衍生工具带来不少启示。

3.1 完善金融机构风险管理体系

发展信用衍生品时, 各金融机构在创造利润、转移风险的过程中, 应进一步加强内部控制制度建设, 进行必要的风险监控和定期的内部稽核, 及时发现表外业务经营中的风险, 提高自身风险管理能力, 同时完善风险预警机制。

3.2 强化信息披露

规范金融机构信息披露, 制定统一的信用衍生产品监管信息报告要求。根据市场发展和金融环境, 报告应包含必要的风险信息、信用衍生品的结构、标的资产和交易目的、产品类型、交易对手等定性信息, 使投资者能够清楚了解真实的风险收益情况。

3.3 加强金融监管, 推进金融监管的合作

加强监管一方面要培养信用衍生产品定价、信用风险模型、会计处理等领域的专门人才, 另一方面要完善信用衍生品的法规建设, 对信用衍生品交易进行法律规范。同时要加强国内各监管机构的协调, 增进信息共享。另外在国际上, 推进联合监管, 通过信息交换、危机管理、联合行动等方式, 更好地防范和化解国际金融风险的蔓延。

摘要：金融创新尤其是信用衍生工具的创新对金融业的发展意义重大, 同时带来巨大风险。如何平衡衍生工具创新带来的积极效应和风险隐患, 成为金融监管体系的难题。

关键词：次贷危机,信用衍生工具,金融创新

参考文献

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[2]杜厚文, 初春莉.美国次级贷款危机:根源、走势、影响[J].中国人民大学学报, 2008, (01) .

浙江省房地产信托产品信用风险研究 第7篇

房地产行业是我国国民经济的晴雨表, 其发展状况直接影响着我国的经济发展水平。2003年8月, 国务院18号文件明确把房地产业列为我国国民经济的支柱产业, 房地产业由此成为我国经济发展的重要组成部分和经济增长的不可替代的拉动力量。根据中国指数研究院长期数据监测显示, 目前我国房地产开发投资额占G D P的比重呈逐年上升的趋势, 由2001年的5.8%上升到2013年的20%, 其重要性可见一斑。2008年当蔓延全球的金融危机来袭时, 中国出口贸易持续下滑, 制造业的经营环境更加严峻, 此时国家出台了一系列经济刺激政策, 一方面变紧缩货币政策为适度宽松政策, 通过加大固定资产投资的力度来保持国民经济的稳定, 另一方面强调扩大消费需求特别是居民消费需求, 扩大内需以保持国内经济平稳发展。对前期受到诸多调控措施限制的房地产业, 首先重提其重要支柱产业的地位。随着房地产市场的复苏, 房地产的开发投资和消费直接影响到钢铁、原材料、建材、装修、家电以及汽车等其他关联行业的发展, 而这些行业的发展同样是支撑国内需求的重要因素。

随着房地产行业的飞速发展, 其弊端也逐渐显露出来。首先, 开发商在利益驱使之下, 盲目追求暴利, 导致部分地区房价非理性飞涨;其次, 投机者为了获取超额利益, 不断炒高房价, 使真正有自住需求的人买不起房, 两极分化日益严重;最后, 我国房地产行业的金融信贷风险在不断升高, 部分开发商自筹资金不足, 为了筹资需要, 千方百计从银行贷款, 从而致使银行的金融信贷风险不断增加。也有些个人利用银行贷款购买多处房产, 囤积房源进行炒作, 导致房地产泡沫经济, 加剧信贷风险。浙江作为经济大省, 其经济发展水平对我国的G D P规模有着举足轻重的作用, 同样地, 浙江省房地产行业发展规模对浙江省G D P的发展至关重要。因此, 本文选取浙江省作为研究对象, 可以较好的拟合全国房地产信托市场的发展现状。2009年底, 国家对房地产行业的监管措施逐步出台, 央行采取了紧缩的货币政策, 至此, 房地产行业的融资来源成了每个房地产企业所面临的重要问题。为了缓解房地产行业的融资难问题, 房地产信托市场快速崛起, 截止至2013年, 全国68家信托公司管理的信托资产规模达到10.91万亿, 首次突破10万亿, 信托业步入“后10万亿时代”。随着房地产行业的迅速发展, 房地产信托产品逐渐成为目前国内信托产品市场的重要组成部分。但是, 与此同时, 信托业也遭遇了前所未有的挑战。经济下行增加了信托业经营的宏观风险、“泛资产管理”加剧了信托业的竞争、金融自由化萎缩了传统融资信托的市场空间、金融机构同业业务的规范减少了简单通道业务的市场机会。在房地产信托爆发性增长的同时, 由于房地产行业固有的高风险性, 房地产信托业务中所蕴含的风险不言而喻, 一旦兑付风险集中爆发, 将对我国经济运行产生严重影响。因此, 无论市场还是监管机构都必须重视房地产信托市场的违约风险以及由此可能造成的对我国经济的影响。本文首先分析浙江省房地产信托市场的现状、面临的风险;其次, 利用V a R模型定量测度浙江省房地产行业的违约风险大小;最后提出一些建议来规避风险。

二、浙江省房地产信托市场面临的风险

广义的信托风险指由于宏观、政策、区域、行业、企业运营等不可预测因素发生变化, 导致信托各方主体由于信托交易而产生的可能获利或损失的不确定性。狭义的信托风险指信托财产在一定期限内遭受损失的可能性。本文主要研究狭义的信托风险。由于信托财产运用方式既可以是债权投资、股权投资, 又可以是收益权投资、夹层融资、组合投资;既能进行资本市场投资、货币市场投资, 又能进行实业投资, 因此, 风险来源较为复杂。参照金融机构的风险类别, 考虑到信托业的特征, 本文从风险来源的角度来分析, 各信托主体所面临的风险主要有以下几种类型:

(一) 经营与操作风险

经营风险是指信托公司在日常经营活动中所面临的风险。根据2013年的《中国信托业社会责任报告》显示, 截至2013年底, 全国共有信托公司68家, 从业人员14301人, 为近百万客户提供服务, 管理信托资产规模10.91万亿元, 同比增长46%, 全行业上缴国家各项税款208.61亿元。按资金投向来算, 房地产信托占整个信托行业的比重大约为10%, 重要性可见一斑, 其中部分信托公司的项目回报率高达20%。按照风险与收益配比原则, 如此高的投资回报率, 意味着相当高的风险。从现实中来看, 我国信托行业规模发展迅速, 信托公司为了赚取利润, 赢得竞争优势及吸引投资者, 不断推出高收益率产品, 而为了支付高收益, 便将信托资金投向那些风险较大的房地产项目, 以赚取更多的报酬, 形成了一个恶性循环;但是在业务快速扩张的同时, 并没有形成完善的风险控制制度及管理模式, 导致信托资产损失。

操作风险是重点从信托公司内部角度来研究公司所面临的风险, 该风险主要是由于员工素质、技术设备及基础设施、欺诈等行为所引起的。操作风险管理涉及每一个产品、每一个流程、每一个渠道、每一名员工, 而且操作风险很难量化, 绩效并不能竿见影地展现, 管理最具挑战性。

(二) 市场风险

市场风险是一种常见的风险, 主要是由信托产品价格变动及要素价格变化所引起的。具体包括利率风险、汇率风险、通货膨胀风险等等。通常情况下, 信托公司对市场风险的规避能力较差。在信托合同签订与到期之间, 市场上利率变动通常不能够在信托产品上得到体现, 一般而言, 信托公司也很难对信托产品进行实时动态调整。

(三) 信用风险

信用风险主要是指信托资金使用方由于市场判断失误、投资失败及经营失败等原因导致的不能按时支付信托产品收益及到期归还本金的风险。对房地产信托产品来说, 如果所投资的房地产项目出现问题, 现金流中断, 那么就会出现这类风险。

(四) 政策风险

政策风险指因国家政策、法规变化导致信托财产损失的风险。一方面是由于国家的宏观经济政策调整, 引起金融市场、产业市场的经济变量发生变化, 从而影响信托产品的收益, 比如房地产行业的政策调整 (投资于房地产领域的信托产品比重较大) 。另一方面, 相关的新法规颁布实施后, 对原有信托产品的收益产生损失的风险。如当拓展的业务因法规的调整而被勒令提前终止时, 信托财产因此可能遭受损失等。

概括来说, 上述风险主要是从三个方面来阐述我国房地产信托行业所面临的风险。首先, 从宏观经济政策角度, 阐述宏观经济变化及房地产信托行业相关政策变动所带来的风险, 如政策风险和市场风险;其次是行业角度, 房地产信托行业处于高风险高收益的现状, 信托公司为了高额回报, 而忽视了经营风险;最终是微观角度, 从个别公司角度分析, 主要指公司内部操作风险以及对投资项目审核不严带来的信用风险。

三、浙江省房地产信托市场实证分析

(一) 模型选取

在险价值 (V alue at R isk) , 就是在正常的市场条件和给定的置信水平下, 金融参与者在给定的时间区间内的最大损失。其最先起源于20世纪80年代末交易商对金融资产风险测量的需要, 其真正作为一种金融风险测定和管理的工具, 则是以JP摩根银行最早在1994年推出的风险度量模型为标志。与以往主要靠管理者的主观判断进行风险的定性评价不同, 在险价值法是一种利用概率论和数理统计进行风险量化和管理的方法, 具有坚实的科学基础。目前, 以在险价值法为基础的金融风险管理技术已成为国际范围内普遍使用的风险管理技术。V a R的优点就是能用一个数字即V a R值来精确地描述出银行所面临的市场风险及逆向运动的可能性, 事实证明它是解决组合风险问题的较好的工具。要确定一个金融机构或资产组合的V a R值, 必须首先确定以下两个数量因素:一个是样本期间, 即浙江省房地产信托产品的观测期;令一个是置信区间, 通常情况下为90%~99%。

鉴于前述V a R模型所述的优点, 本文特地选取该模型来度量浙江省房地产信托市场的违约风险, 结合统计和金融分析, 该模型能很好的拟合金融资产的风险。用数学公式表示:

ΔpΔt代表风险持有期内的损失, a代表一定的置信度水平。

由于金融资产存在着非正态分布、条件异方差以及波动的非对称性问题, 所以文章借用N elson (1991) 提出的EG A R C H模型来拟合房地产信托产品的违约风险, 这样能更好的拟合V a R模型。EG A R C H (p, q) 阶条件方差模型如下:

在EA R C H模型基础上, 可进一步求得:

Vt代表t时刻房地产信托的市场规模;ac代表分位数;δt代表t时刻的波动率。

(二) 样本数据选取

考虑到浙江省房地产信托市场的实际情况以及样本数据的可获得性, 文章选取2012.1~2014.4期间的浙江省房地产信托市场的月平均收益率数据进行统计分析, 置信度为95%。 (数据来源于用益、钱景等信托网站)

(三) 实证分析

1. 正态性检验。

首先, 文章运用EV IEW S6.0软件对浙江省房地产信托产品的月收益率数据进行正态性分析, 分析结果如图3-1所示。从图3-1中可以看出, 2012.1~2014.4期间, 浙江省房地产信托产品的收益率均值为9.81%, 波动率值为0.39%, 相对较小, 表明在观测期房地产收益率数据一直在10%左右小幅波动, 较为稳定;另外, Jarque-B era统计量为1.079, 其概率值高达58.29%, 应该拒绝原假设, 即样本数据并不符合正态分布, 因此, 本文采用G ED分布进行回归分析。

2. 平稳性检验。

在对收益率数据进行正态性分析后, 有必要对时间序列进行平稳性分析, 以避免出现“伪回归”现象的出现。本文利用A D F模型对收益率数据进行平稳性检验, 根据T值的大小来判断收益率数据是否平稳。A D F检验主要是通过下述三个模型来实现的:

上述模型的原假设为:模型存在着一个单位根。模型1中不包含截距项与趋势项, 模型2中包含了常数项但不包含截距项, 模型3中既包含了常数项又包含了截距项。通常情况下, A D F检验从模型3开始, 其次是模型2, 最后是模型1, 只要其中一个模型拒绝了原假设, 就意味着通过了平稳性检验, 就可以停止检验。

本文运用Eview s6.0进行A D F平稳性检验, 检验结果如下表所示:

从表1中可以看出模型3、模型2、模型1在1%, 5%, 10%的显著性水平下都通不过平稳性检验, 表明收益率样本数据存在着单位根。因此, 对样本数据进行一阶差分后, 再检验其平稳性, 可得表2:

从表2可以发现, 模型3的A D F统计量为-6.655, 概率值为0.0001, 意味着该模型在1%的显著性水平下通过了平稳性检验, 表明一阶差分后的收益率数据是平稳的, 即原来的收益率数据是一阶单整的, I (1) 。

3. EGARCH模型回归。

利用一阶差分后的收益率数据, 对EG A R C H模型进行回归模拟, EG A R C H (1, 1) 模型各项参数均显著, 表明EG A R C H (1, 1) 模型能较好的拟合收益率风险, 得到条件异方差模型:

利用Eview s6.0软件计算得出G ED分布的95%置信度下对应的分位数ac为1.6314, 进而根据EA R C H (1, 1) 模型计算得出信托产品的风险δ=0.0014, 就可以求得V a R为0.0023。根据计算结果, 可以看出, 在一定条件下, 持有浙江省房地产信托产品100000元, 一个月的损失不超过228.4元的概率为95%。这主要是由于浙江省房地产收益率的波动率较小所造成的, 在2012.1~2014.4期间, 浙江省房地产信托产品收益率一直在10%上下波动徘徊。另外, 由于金融市场投资工具较少, 伴随着房地产市场的升温, 房地产信托产品发展迅速, 收益率较高, 违约概率较低。此外, 由于我国房地产信托产品没有上市, 因此, 浙江省房地产信托产品的收益率数据采用加权平均收益率, 而不是指数收盘价, 这与V a R模型的计算存在着差异, 间接导致了风险度量存在着一定的误差。为了能更好的衡量房地产信托产品的风险, 我国的房地产信托行业应该尽快向R EIT s转变。

四、结论与建议

从第三章的实证分析结果可知, 浙江省房地产信托产品的违约风险较小, 这可能主要来自于两个方面的原因。一方面是:结合实证结果与统计性描述, 可知浙江省房地产信托产品在2012.1~2014.4月期间的收益率数据波动很小, 大致稳定在10%左右, 这导致了V a R值较小;另一方面是数据处理上存在一些问题。V a R模型中的收益率通常为指数收盘价, 而考虑到浙江省房地产市场的现实状况, 得不到指数收盘价, 因此, 选择加权平均收益率指标作为替代指标。考虑到上述两个方面都有可能导致实证结果出现偏差, 导致我国房地产信托产品市场的风险被低估, 因此, 本文给出几点建议:

(一) 房地产投资项目筛选

文章讨论的是房地产信托产品, 因此, 最终的资金使用者为房地产商, 为避免出现信用风险, 应妥善选择投资项目。选择房地产开发商, 可以从多个角度出发:从行业排名来筛选房地产公司;从历史违约状况角度来分析;从公司的财务报表来分析, 如资产规模, 净利润、负债情况及相关财务指标等等。

(二) 不动产抵押、动产质押及保证

抵押是避免出现违约风险的主要方式。通常, 用于抵押的产品有厂房、建筑物、机器设备等不动产;也可以是动产质押, 如汽车等, 还可以是股票、债券等权利质押;保证也是一种重要的应对措施, 但通常情况下, 财产容易转移, 不易锁定。

(三) 房地产信托行业应该尽快向REITs转变

根据分析可知, 房地产信托行业品种单一, 发展不完善是可能低估浙江省房地产信托市场风险的主要原因之一。为了更准确的评估我国的房地产信托风险, 房地产信托市场应多样化发展, 证券化, 面向R EIT s转变。

摘要：2009年底, 国家对房地产行业的监管措施逐步出台, 央行采取了紧缩的货币政策, 至此, 房地产行业的融资来源成了每个房地产企业所面临的重要问题。为了解决房地产市场融资难的问题, 房地产市场信托产品这一创新金融工具应运而生。截止至2013年, 全国68家信托公司管理的信托资产规模达到10.91万亿, 首次突破10万亿, 信托业步入“后10万亿时代”。但是, 伴随着房地产信托市场的快速发展, 该行业的风险也逐渐显露出来。本文以浙江省为例, 首先分析我国房地产信托行业的现状及风险;其次选择2012.12014.4期间作为观测期, 运用Va R模型分析浙江省房地产信托行业存在的违约风险, 得出浙江省房地产信托市场的违约风险不大, 在一定条件下, 持有浙江省房地产信托产品100000元, 一个月的损失不超过228.4元的概率为95%;最后, 根据实证分析结果给出一些建议。

关键词：房地产信托,违约风险,VaR

参考文献

[1]You Zhou, Sixue Zhang, Cao Lili.Study on the Establishment of Mass Appraisal Model of Residential Real Property in China——-With Heilongjiang province Harbin city as Example[A].Proceedings of 2013 3rd International Conference on Applied Social Science (ICASS 2013) Volume 1[C].2013.

[2]谢丽, 李国好.我国房地产投资信托的风险及控制[J].当代经济, 2008, (5) .

[3]王猛.略论房地产信托的兴起与发展前景的分析[J].科协论坛, 2009, (11) .

[4]陶于权, 刘建增.房地产市场融资“异象”的法律思考[A].第三届西部律师发展论坛论文集[C].2010.

信用产品 第8篇

一、欠发达地区农村信用社金融产品创新现状

与改革前相比, 当前农村信用社金融业务品种相对丰富。研究发现, 产品创新源自需求拉动、政策驱使与竞争威胁三个方面, 其中政策驱使在资产业务创新中起主要作用。

1. 资产业务创新。

资产业务创新是指农村信用社在传统贷款业务的基础上推出新的贷款业务。资产业务创新是农村信用社金融产品创新的重点, 是决定农村信用社金融产品创新成效的关键, 也是农村金融市场最迫切的需求所在。

个人贷款业务创新在农村信用社金融产品创新中居于重要地位, 目前农村信用社个人贷款业务几乎涉及了城乡居民的所有热点需求。其品种主要有个人住房按揭贷款、个人住房公积金组合贷款、个人经营用房贷款、个体工商户贷款、农户小额贷款、助学贷款等, 业务主要集中在农户小额贷款、个人住房按揭贷款与个体工商户贷款上。贷款方式有抵押、值押、信用、他保与联保五种, 以信用与联保为主。通过创新, 为广大城乡居民提供完善、便捷的融资服务。到2006年6月末, 调查显示八个样本农村信用社个人贷款余额共计82 672万元, 占各项贷款余额的56%。其中, 农户小额贷款37 367.744万元, 个人住房按揭贷款19 262.576万元, 个体工商户贷款17 609.136万元, 小额担保再就业贷款2 141.2万元, 助学贷款115.740 8万元, 分别占个人贷款总额的45.2%, 23.3%, 21.3%, 2.59%, 0.14%;其他贷款6 175.598 4万元, 占个人贷款总额的7.47%。中小企业融资问题是学术界和金融界近年来讨论的热点, 也是农村信用社业务创新的重点。农村信用社本着自己的信息优势, 大胆创新, 取得了可喜成绩, 其主要特色贷款有园区开发贷款、中小企业发展贷款、中小企业流动性贷款、农业企业贷款、同类企业联保贷款、优质企业短期贷款等。贷款方式有信用、抵押、值押、他保与联保。调查发现, 企业贷款类新产品主要集中在中小企业流动性贷款、农业企业贷款与园区开发贷款上, 其余新产品的业务规模较小, 主要原因是样本地区中小企业信用较差, 管理不规范, 造成可能的贷款需求与可实现的贷款需求之间、可能的贷款供给与实际贷款供给之间存在较大矛盾。

2. 负债业务创新。

目前, 各农村信用社负债业务新品种主要集中在个人存款方面。农村信用社根据当地经济水平, 积极引进营销概念, 不断加强个人金融产品创新, 以收益效应吸引存款、争取客户。目前推出的存款业务新品种有零存整取定期储蓄、存本取息储蓄、通知储蓄和教育储蓄等多项。在企业存款方面, 由于近年来农村信用社大力开展中小企业贷款业务, 中小企业流动性存款增长迅速。但调查结果显示, 当前农村信用社存款业务创新吸收存款在存款总额中占比较小。根据对样本农村信用社的调查, 到2006年6月末, 开办个人存款新产品业务吸收存款占比最高的联社仅为2.40%, 最低的联社仅为0.21%。截至2006年6月末, 调查样本联社中小企业存款余额共计38 117.35万元, 占其存款总额的17.93%。从调查结果来看, 由于居民和中小企业投资理财观念不强, 存款类新产品的市场需求不足。虽然存款类新产品具有为存款者提供优质服务和较好的利率组合, 为存款者带来更多收益等优点, 理应有助于提高银行的吸存能力, 但实际上存款类新产品发展慢于预期, 在各项存款中占比很小。从全国来看, 农村信用社当前存款仍以活期储蓄与定期储蓄为主, 储蓄存款在农村信用社各项存款中占比仍高达79.2%。

3. 中间业务创新。

由于条件限制与体制原因, 中间业务是农村信用社的薄弱环节, 以往农村信用社除汇兑之外很少涉及中间业务。随着体制改革与经营观念的转变, 近年来农村信用社在借鉴商业银行成熟经验的基础上大量引入适合农村市场需求的中间业务品种。研究发现, 农村信用社新开办的中间业务主要有承兑汇票、汇票贴现、代理保险、代理基金、代理收付款、代理国库、保函签发、投资咨询等。据实证调查与文献检索, 目前农村信用社中间业务主要集中在汇兑与代理业务上, 其他业务因没有统一的收费标准、农村信用社自身缺乏完善的风险防范机制与人才资源匮乏等因素, 仅在条件较好的农村信用社开展。因此中间业务收入在农村信用社总收入中的占比很小, 没有起到增加农村信用社收入的作用, 也造成办理中间业务的巨额投入与低产出之间的矛盾。实证研究证实了上述推理, 2005年八个样本联社中间业务收入总额为12.05万元, 占总收入的0.126%, 而其直接手续费支出为2.16万元, 占总手续费支出的1.56%。

4. 其他增值服务创新。

其他增值服务是指在农村信用社经营主要业务时为客户提供的优质、便利服务, 包括资金汇划清算、银行卡、信贷保险基金服务等。绝大多数农村信用社都实现了资金汇划实时到账, 同城、全省、全国通存通兑;在依托银联现有技术的基础上开发了集存、兑、汇于一身的农村信用卡。同时, 农村信用社在微型企业贷款保险基金的组建中扮演组织者角色, 为农村经济行为主体提供增值服务。

二、农村信用社金融产品创新存在的问题及其原因

虽然近年来农村信用社在金融产品创新上取得了一定进展, 但是金融产品创新仍然存在“层次低、品种少、效益差”等一系列问题。

1. 股权结构约束, 创新动力不足。

农村信用社改革自2003年以“花钱买机制”为主开始, 到2006年年底基本实现了产权人格化, 达到产权清晰的目的, 改革后农村信用社产权的显著特点是股权种类多样化、股东多元化与股权结构分散化。股东由法人与自然人组成, 自然人扩大到本地所有居民, 主要由当地农户、个体工商户与农村信用社职工组成。在持股额度上, 主管当局人为规定单个自然人持股不高于5‰, 单个法人持股联社不高于5%, 合作银行不高于10%, 且规定自然人持股联社不低于50%, 合作银行不低于30%, 职工股不高于25%。高度分散的股权结构是当前农村信用社产权制度的基本特征, 实际调查证实了上述推理。在调查的样本联社中, 外部自然人股、法人股与内部职工股占比分别为49.30%、20.20%、30.50%;外部自然人前十位持股总额、内部职工前十位持股总额、法人第一位持股额、法人第二位持股额与法人第三位持股额占股份总额的比例分别为0.47%、0.82%、1.35%、1%、0.8%;资格股与投资股占股份总额的比例分别为58.75%、41.25%。根据现代产权理论, 产权激励约束机制是现代公司治理的基础。农村信用社股权结构分散必然导致其产权机制这一“智猪博弈”过程缺少大猪这一关键行为主体, 在大猪缺乏、小猪行权能力弱、搭便车思想严重的情况下, 农村信用社产权激励约束机制的效率必然低下。况且农村信用社作为经营货币的特殊企业, 股东 (无论是自然人还是法人) 入股动机的首要目标是获得服务, 其次才是盈利, 这更进一步弱化了股东参与治理的积极性。在股权高度分散造成产权对股东激励机制失效的条件下, 农村信用社产权对经营者的约束作用必然低下, 农村信用社产权激励约束机制失效必然导致控制权外移, 以追求利润为目的的金融产品创新第一原动力消失。

2. 管理模式约束, 创新效率不足。

为避免高度分散的股权结构对农村信用社行为产生不利影响, 目前采用两种补救措施。一是股东代表大会, 二是行业管理机构 (省联社) 。理论上, 农村信用社股东代表大会代表由股东选举产生, 代表股东的意图, 行使所有者权利, 体现所有者意志, 其代表大会是农村信用社的最高权力机构。实际上, 由于农村信用社经营的是“信用”这一特殊商品, 加上我国农村民主意识淡薄、官本位思想严重、农民行权能力低下, 专业化的农村信用社经营与民主管理存在矛盾, 农村信用社股东代表大会必然流于形式。实证结果证实了上述推理, 在调查的样本联社中, 认为重大战略决策事实上由农村信用社股东代表大会决定的信用社职工只占13.4%, 而与此相对应, 认为由省联社决定的占78.5%。股权高度分散与股东代表大会流于形式必然导致所有者控制权转移, 强势政府的存在与预防内部人控制自然导致政府代理人接管本应属于股东的权利。实证调查高度证实了上述推理, 在与调查样本联社高级管理人员的交谈中, 几乎所有的高级管理人员一致认为省联社在县联社高级管理人员的提名、任命、考核上具有无上权利, 股东代表大会只是例行表决, 走过场而已。股东权利的转移必然失去经营者对自己的忠诚。在经营者忠诚于政府代理人, 而政府代理人行为目标与股东行为目标存在差异的情况下, 农村信用社经营者当然且必然以实现对自己具有生杀大权的政府代理人目标为首选。具体到金融产品创新上, 农村信用社必然首先考虑政府效益的最大化, 具体表现为政策性金融工具创新多, 经济效益差。

3. 资源供给约束, 创新推动力不足。

作为系统工程的金融产品创新, 充足的资源供给是其高效运行的物质基础。由于历史沿革、产权制度与体制改革等众多原因, 目前我国农村信用社在金融产品创新资源供给上面临诸多问题。主要表现在: (1) 创新主体缺位, 产品创新乏力。经过本轮改革, 农村信用社在组织结构上具有两个层次:省联社与县联社。省联社由于服务功能弱化、管理功能强化, 事实上在金融产品创新上仅扮演推广者的角色, 且其缺少业务开发的常设机构, 无法担当产品创新重任。县联社由于存在规模、人才、技术上的约束, 加上“等、靠、要”思想根深蒂固, 更不可能承担产品创新的重任。 (2) 人力资源约束, 创新后劲不足。农村信用社由于地处相对落后的广大农村, 因此近亲繁殖严重, 人才匮乏。调查发现, 样本联社职工中本科以上学历占比11.2%, 大专以上学历占比45.5%, 中专以上学历占比84.7%。 (3) 技术约束, 创新动力不足。综观国内外金融产品创新可以发现, 新型服务手段如电子货币、网络银行、虚拟服务等金融服务主要来源于技术进步的推动。农村信用社由于规模、人才、市场方面的制约, 在设备更新、技术引进上速度缓慢, 相对于现代商业银行, 总体上处于落后的状况, 必然影响其产品创新。

4. 环境生态约束, 创新空间不足。

首先, 农村信用社缺乏有利于其产品创新的市场环境。县以下农村融资市场基本上

2008.3财会月刊 (综合) ·43·□被农村信用社垄断, 这种既得利益格局不利于金融创新;地方政府干预农村信用社经营的现象依然存在, 金融资金财政化现象较为普遍。其次, 监管制度不利于其产品创新;监管理念以防范风险为主, 许多业务管得过严, 压缩了农村信用社的创新空间;合规性监管压制农村信用社产品创新的主观能动性, 束缚农村信用社创新行为;监管机构众多易导致监管权限交叉与责任不明, 农村信用社为应付监管疲于奔命, 在现行审批制条件下必然延长产品开发周期, 降低产品通过审批的概率, 打击农村信用社产品创新的积极性。最后, 缺少有利于农村信用社产品创新的法制环境。迄今为止, 我国仍缺少针对农村信用社和金融产品创新的专门法律, 所有的改革都是依据各种决定、通知等文件实施, 因缺乏基本的法律支持, 其严肃性大打折扣, 受人为因素影响较大。这些决定、通知都是临时性文件, 而且有些文件前后矛盾, 甚至与改革的方向相悖, 造成思想混乱, 不利于农村信用社金融产品创新的开展。现行专利法对服务性专利保护不力, 降低了专利收益对创新行为的激励。

三、推动农村信用社金融产品创新的建议

1. 深化产权制度改革, 优化股权结构, 强化产权激励约束机制。

股权分散带来的最大弊端是农村信用社产权激励约束机制失效, 使农村信用社产权改革流于形式。深化农村信用社产权改革, 应首先确定产权改革的目标是强化产权激励约束机制, 而不是形式上的产权人格化。在当前情况下, 强化产权激励约束机制的首要问题是追回本应属于股东的权利, 实现股东在责、权、利上的对称性。上述改革目标的实现有赖于农村信用社优化现有股权结构, 改变现行管理模式, 强化省联社服务职能。可以参照商业银行改革模式, 通过引入战略投资者, 或培育具有行权能力的大股东, 减少外部直接干预等方法来实现。强化产权激励约束机制有利于提高农村信用社的创新积极性, 重拾农村信用社产品创新的第一原动力。

2. 改革现有管理模式, 使省联社真正成为金融产品创新主体。

优化农村信用社现有管理模式首先必须改变省联社对县联社 (合作银行) 管理过多、服务太少, 干预过多、帮助太少的管理方式, 将本应属于所有者的权利归还农村信用社所有者, 恢复股东 (社员) 代表大会在农村信用社治理结构中的应有地位, 使股东权利从制度上得到保障。其次要进一步完善农村信用社法人治理结构, 理顺股东代表大会、理事会、监事会与经理层之间的关系, 建立健全“三会一层”制约协调平衡机制, 完善权利分配机制、绩效考核评定机制、决策执行机制与激励约束机制, 以保证农村信用社内部运行的高效率。最后, 完善省联社法人治理结构, 恢复县联社作为股东对省联社的控制权, 强化省联社的“服务”职能, 设立有利于金融产品创新的常设机构, 健全绩效考评制度, 使省联社在利益牵引与股东驱动下成为农村信用社金融产品创新的主体, 发挥其规模效应, 履行其作为法人联合实体应尽的责任。

3. 优化内部运行机制, 重点完善内部创新机制与人才培养机制。

(1) 完善内部创新机制。完善内部创新机制的首要问题是建立高效、专职的金融产品创新机构。鉴于农村信用社现有规模与管理上存在两个层次, 建议省联社设立业务发展部, 负责全省农村信用社系统金融产品的规划、设计、营销、推广;负责协调各部门、各县联社在开展业务创新中的关系, 指导、组织、推动全省农村信用社系统业务创新的全面开展。县联社成立业务拓展部, 作为省联社业务发展部的对应机构, 主要完成市场信息收集、产品促销、售后服务、信息反馈与产品评价等产品推广一线职能。其次是要建立以市场为导向, 以赢利为原则的科学产品开发体系。 (2) 完善人才培训机制。一是要研究人才培养体制, 制定长远规划。二是根据农村信用社的特点, 采取不同层次、不同类型的培训方式, 对高级管理人员进行全面培训, 对业务骨干进行新业务知识提高培训, 对一般员工进行基本知识培训。三是建立一套充满生机和活力的用人制度, 激发员工争先创优的积极性, 让真正有能力的人才脱颖而出。四是改革现有招聘制度, 引进人才智力资源库, 有计划地向社会公开招聘, 引进本系统需要的专业人才, 改善农村信用社人力资源知识结构。

4. 转变监管理念, 协调监管政策, 为农村信用社金融产品创新创造条件。

首先要转变“只有通过审批才能控制风险”的监管理念, 转变“没有规定就不能做”的观念。其次要提高农村信用社金融监管的效率。统一监管标准, 规范监管操作规程, 加强与农村信用社的沟通, 提高农村信用社审慎经营的自觉性, 建立有效的风险预防体系和后续监督机制。再次, 在提高金融监管效率的同时, 放开对农村信用社业务范围的限制。最后, 改变监管方式, 加快从对农村信用社合规性监管向对其内部控制制度监管的转变。

5. 加强法规建设, 改善金融生态, 为农村信用社金融产品创新拓展空间。

一是加强农村信用社立法工作。鉴于我国缺乏针对农村信用社的法律法规, 应加强农村信用社立法工作, 改变仅依靠易变的规定、通知等政策性文件规范其行为, 对长期行为无法预期的局面。同时通过立法, 从法律的角度保障农村信用社利益相关者的利益, 使各利益相关者的利益得到应有保障, 调动各方参与农村信用社治理的积极性, 营造有利于其金融产品创新的法律环境。二是完善农村金融体系, 改善农村金融生态。首先应完善农业保险制度, 重塑农业保险、创新农村信贷保险基金, 改变现有农村金融风险过于集中于农村信用社的局面。其次是健全农村信贷制度, 完善抵押物的流通体制, 重点解决农户和集体土地两证的处置问题, 化解农村信用社农业贷款的后顾之忧。再次, 培育信用文化、优化农村金融生态。一方面, 政府在培育信用文化方面应起到表率作用, 主动还债、敢于承担责任;另一方面, 政府要积极协助农村信用社维护其合法权利, 创导信用文化, 普及信用知识, 严惩故意逃废债行为, 为营造良好的农村金融生态而努力。

【注】本文为国家社会科学基金 (编号:04XJY033) 、云南省教育厅科学研究基金 (编号:06Y135F) 项目的阶段性研究成果。

摘要：本文以贵州省八个样本联社金融产品创新为例, 探讨了欠发达地区农村信用社金融产品创新的现状、存在的问题与约束机制, 并从产权制度、管理体制、运营机制等微观层面与金融生态、监管模式等宏观层面提出了推动创新的相关建议。

关键词：金融产品创新,股权结构,管理体制,金融生态

参考文献

[1].谢平, 徐忠.公共财政、金融支农与农村金融改革.经济研究, 2006;4

信用产品 第9篇

近日在由中国道路运输协会城市客运分会主办的2013中国城市客运论坛上, 伊顿车辆集团旗下的Ultra Shift誖PLUS AMT产品获得了“2013中国城市客运行业首届信用产品奖”。

该评选由全国公交企业举荐, 近40家汽车零部件公司参与角逐。伊顿的PLUS AMT凭借其优越的性能和可靠的运行表现成为唯一获奖的AMT产品。此奖项凝结了全国公交企业与行业专家对伊顿产品与技术的认可, 也是对伊顿长期以来为用户持续创造价值的肯定。

伊顿在AMT研发和生产方面已经积累了近30年的经验, 至今有超过30万台的伊顿AMT成动运行于美国、加拿大、墨西哥、南美洲、南非、澳大利亚、新西兰、俄罗斯及中国等国家和地区。PLUS AMT是伊顿变速器产品家族中的一款全自动机械变速器, 旗下的六大产品系列覆盖了公交客运、长途运输以及工程专用车辆等不同的应用领域。

PLUS AMT能够有效提高车辆燃油经济性, 显著降低运行成本。其双踏板式设计利用电子离合器的接合和分离, 能够根据车重、坡道、动力等实时情况, 对换挡判断和时机作出最佳选择, 从而使司机集中精力驾驶而非换挡, 在提高安全性的同时也提高驾驶乐趣。电子离合器的操纵机构还能有效减少传动系统的磨损和损坏, 为车队的运营带来经济效益。不仅如此, PLUS AMT的智能性还体现在其能够实时监控离合器温度, 当离合器过热时提供报警和保护, 提高了车辆的安全性和可靠性。

此外, PLUS AMT拥有更大的扭矩和速比覆盖范围。其更大的低挡速比配合发动机最低怠速, 实现卓越的低速操控性, 确保车辆在停车场、货物堆放区等狭小空间依然游刃有余, 不仅避免了车辆在移动中与周边的刮蹭, 也使得牵引车鞍座铰接更简单。

信用产品 第10篇

1水产品出口信用风险

目前水产品出口面临的信用风险主要有两大类：一类是商业风险，另一类是政治风险。

1.1商业风险

国际贸易中的商业风险有诸多来源，但对于水产品行业而言，主要为买方经营风险和市场价格波动风险两个方面。

1.1.1买方经营风险买方经营风险主要来源于贸易双方的信息不对称，从选择贸易主体、贸易磋商、订立合同到销售、结算等诸多环节，都可能发生买方经营风险。

1.1.2市场价格波动风险水产品在开渔期出口较为集中，市场价格波动频繁，且浮动较大。一些外商会在货源充足的情况下，在签订合同之后还会继续比价，甚至在货物到港时“坐地压价”，要求折扣。因水产品储运条件要求较高，买方延迟付款收货将造成出口企业的重大损失。

1.2政治风险

随着世界经济一体化的加强，传统的关税壁垒和配额、数量限制等非关税壁垒将被逐步削减甚至取消，使得反倾销、反补贴、技术性贸易壁垒等措施日渐成为水产品出口企业面临的严重威胁。近年来，技术性贸易壁垒已延伸至食品标签、包装要求以及绿色环境保护等诸多方面，均可能导致水产品企业出口受阻。

2出口信用保险的功能

出口信用保险就是既可以帮助企业防范风险，又可以助力企业开拓国际市场的有效工具。出口信用保险是以保障所在国出口商收汇安全为目的，承保所在国出口商因海外进口商出现商业风险，或进口商所在国出现政治风险而遭受的应收账款方面的损失。出口信用保险既具有保险的基本功能，同时作为一种政策性保险，又具有服务国家战略的政策功能。出口信用保险的基本功能主要有以下几个方面：

2.1损失补偿功能

损失补偿功能就是使出口企业因国外商业风险和政治风险而遭受应收账款损失时，企业能够及时得到补偿，从而保障企业稳健发展和持续经营。

2.2融资支持功能

在企业的应收账款得到了保险保障后，银行基于投保保单基础上融资授信，有利于提高企业在银行中的授信额度。

2.3风险管理功能

出口信用保险通过渠道对国外进口商、合作伙伴进行海外资信评估和限额管理，促使出口企业控制向高风险地区的出口及与高风险国外企业的交易。

2.4提高企业竞争力

出口信用保险从出口信用风险规避等环节保障了出口企业的信用安全，使出口企业可以更为踊跃地开拓国际新兴市场，在对交易买方有所掌握的情况下灵活结算方式、调整出口规模，进而提高其在国际市场上的竞争力。

据中国出口信用保险公司提供数据，2014年该公司实现承保金额4 456亿美元，向2 600多家客户支付赔款11亿美元，通过政策性保险拉动我国出口超过5 500亿美元，约占我国出口总额的24%。出口信用保险对我国出口的覆盖面提高到15.6%，服务客户数量达到5.2万家。中国信保有关专家表示，2015年国际政治、经济形势将更加复杂多变，世界经济增长乏力，给我国外经贸企业发展带来较大困难。从中国信保的承保情况来看，企业在不断向海外市场扩张时借助专业风险管理机构的力量规避风险、增强国际竞争能力是十分必要的。

3出口信用保险案例

大连某水产品集团是一家以水产养殖为主，集海珍品育苗、增养殖、加工、贸易、海上运输于一体的综合性海洋食品企业。该企业在美国、加拿大、欧洲、香港和台湾都设有全资子公司，资产总额逾30亿元，员工超过4 000人，产品远销美国、加拿大、新西兰、澳大利亚、日本等全球20多个国家和地区，为全球贝类第一供应商。但是在其开展海外市场业务的初期，却不是那么一帆风顺。作为以农业为基础发展起来的民营企业，国际化销售经验匮乏，风险控制手段捉襟见肘，海外买方出现了多起拖欠案件，对企业造成了不小的损失。另外，由于海外买家资源短缺，成熟客户少之又少，海外市场亟待开拓。为此，该水产品集团找到了中国出口信用保险公司。中国信保为企业量身定制了个性化服务方案，将海外子公司的销售风险一并纳入到信用保险的风险管控系统当中，并在出现风险时及时向企业了解情况，快速理赔，缓解了企业资金链，帮企业弥补了不小的损失。另外，中国信保利用自身强大的海外渠道网络提供海外客户管理服务，也帮助企业筛选了一批优质客户，协助企业建立客户资信数据库。经过一系列资源整合，企业海外子公司销售业务逐步扩大，并将业务发展模式从单纯的向海外出口扩展到去海外投资建设水产养殖基地。在海外投资建设方面，企业又遇到了几个困难，其中之一是企业海外项目投资的技术力量不够；另外，企业的投资资金也不够充裕。在与中国信保充分沟通以后，中国信保及时派出了专业团队来到企业了解项目信息和进展情况，经过详细了解和项目调研，中国信保表示用海外投资保险可以为企业承担投资过程中投资目的国的政治风险，并为企业配套上相关银行的融资贷款，为企业“走出去”提供坚强的后盾。

中国信保客户A公司向美国买方出运了两票冰冻鲜鱼，付款方式为OA 60天。然而到应收汇日后，美国B公司以货物存在质量问题为由拒付货款，要求退货或降价。与B公司交涉无果后，出口方A公司向中国信保通报与美国买方B公司交易项下的可能损失，并委托中国信保帮助追讨B公司欠款。中国信保介入调查后发现B公司以“冻鱼质量不好，鱼肉存在斑点，被下游买家拒收”为由拖延拒不付款。而出口方A公司则表示在与B公司之前的沟通中，B公司没有表示过货物有质量问题，但是该种鱼的市场最近发生了价格波动，又到了新鱼上市的季节，B公司可能在这两票货物上赚不到钱，因此提出拒收或降价转卖，A公司表示不接受退货。就在A、B公司因为货物价格僵持不下的时候，B公司在中国的其他供货商也因为B公司拒不付款而被中国信保限制或取消了允许向B公司出口的限额，B公司在中国的全线采购都将面临停滞。这下B公司着急了，主动通过其在国内的采购代理不断与中国信保联系积极解决此事。中国信保明确告知买家只有该案圆满解决且A公司撤销可损后，他们才能恢复限额。在中国信保的努力下，B公司与A公司达成了降价的还款方案，两票货物分别降价15美分/磅和20美分/磅。最终，买家支付了所有的和解款项，此事得到圆满解决。

综上所述，企业进军海外市场时风险是不可能完全避免的，运用金融手段将风险外包，才能保证自身利益不受损。通过专业的信用保险机构完善的全球征信系统、数据库以及专业的买家分析评估能力，可以大幅降低企业决策风险和决策成本，提升企业内部风险管控水平，实现市场开拓和风险防控两不误。

信用产品 第11篇

目前按照国家提出的“以完善信贷、纳税、合同履约、产品质量的信用记录为重点, 加快建设社会信用体系, 健全失信惩戒制度”的要求, 各地围绕推动企业诚信自律, 以企业质量档案为基础, 以产品质量信用记录为重点, 以建立信用监管制度为核心, 以质量信用电子信息化为手段, 加快了产品质量的诚信体系建设步伐。

产品质量诚信体系建设的重点是在企业信用信息的基础上, 多渠道采集企业产品质量信息, 建立动态的产品质量信息库, 形成产品诚信信息在生产———流通———消费等环节的动态跟踪机制, 为产品质量事件应急处理奠定基础。其中, 产品质量信用数据采集是基础工作, 产品质量信息跟踪监管是应用重点。

1 系统设计目标与原则

产品质量信用记录系统的设计目标是:

1) 建立规范的企业产品信用记录系统, 形成统一的产品质量追溯体系, 以提高管理水平, 实现监督管理正确高效。2) 建立有效的产品质量数据记录及查询系统, 为领导决策提供支持。

产品质量信用记录系统的设计原则是:

1) 依据新疆质监局产品质量管理的实际业务需求, 按照相关系统集成方案标准及软件开发标准进行设计。2) 最大限度地保护现有投资, 充分利用已有计算机设备。3) 采用开放的软硬件平台和标准的通信协议。4) 随着业务发展, 系统软硬件均便于升级与扩充。5) 系统应采用完善的保密机制, 使得重要数据不易被破坏、非法修改或访问。6) 充分考虑质监局实际业务的特殊性。

2 系统主要内容

2.1 系统开发平台

新疆质量技术监督局产品质量信用记录系统是基于Struts1.x+Spring2.5+Hibernate3.2架构的java应用系统, 整个系统可运行于多种平台, 如:Windowsserver及Linux, 后台数据库可同时支持Sqlserver、Mysql、Oracle等主流数据库系统。

产品质量信用记录系统有其自身的特点, 它的信息量大、信息种类多、参与人员多, 需要不同层次的协作, 需要有安全、保密的保障和可认证性。因此, 系统的建设中需要采用一些先进的技术来保证。

2.2 系统架构及主要功能如下

新疆质量技术监督局产品质量信用记录系统分为系统管理和产品质量信用记录管理两大模块。

系统管理中的各个分模块功能如下:

1) 组织机构代码管理。组织机构代码管理主要由数据管理员先期进行维护, 将所有企业组织机构代码信息录入系统后, 各部门在进行数据记录前必须进行企业的选择, 如企业不存在, 须由数据管理人员进行补录, 普通数据操作人员不得进行企业基础信息的维护。提供常用条件查询, 并可输出成EXCEL格式文件。

2) 部门管理。对产品质量信用记录相关部门进行部门名称维护, 数据操作员归属到不同部门。实现显示部门列表、添加部门、删除部门、修改部门等功能。

3) 角色管理。为了对拥有相似权限的用户进行分类管理, 定义了角色的概念, 例如系统管理员、管理员、用户等角色。角色可定义所包含的人员, 同时定义该角色相对应的资源。

4) 操作员管理。实现数据操作人员的定义及修改等操作。

5) 权限分配。由角色出发, 根据用户在系统内所处的角色进行访问授权与控制, 用角色表示用户具有的权限和责任, 代表用户执行某项任务的能力以反映在特定任务中的职权分配, 简化授权管理, 使对信息资源的访问控制能够更好地适应特定单位的安全策略。功能包括定义角色包含的操作员、定义角色包含的操作权限, 操作人员依据所属角色进入系统后, 操作权限各不相同。

产品质量信用记录系统中的各功能模块统一实现数据的增加、删除、修改、查询等功能。同时可将数据导出成Excel文件。并按照规范要求可将外部Excel数据导入系统。

3 结束语