新兴金融模式范文

新兴金融模式范文（精选10篇）

新兴金融模式 第1篇

关键词：新兴金融业态,传统金融模式,互联网金融

新兴金融业态, 即互联网企业广泛涉足金融业所形成的、以“互联网+金融”为特点的互联网金融业。随着人们对互联网金融的认可度越来越高, 及其日新月异的发展速度, 新兴金融相对传统金融的竞争优势越来越明显。在和传统金融进行激烈竞争的同时, 新兴金融业态对传统金融模式也产生了深远的影响。

一、新兴金融业态的发展现状分析

1999年, 我国第一家互联网金融公司 (上海环迅电子商务有限公司) 成立, 2013年, 我国新兴金融业的发展进入起步阶段, 2015年针对互联网金融的各项监管提上日程。经过十多年的发展, 我国新兴金融业在今天已经初具规模, 并跨入快速增长的成长期。这个时期的新兴金融业发展现状主要表现在几个方面。

(一) 领域越来越广泛

随着时间的发展, 新兴金融业正在不断渗透到传统金融行业的各个领域。1999年, 我国第一家互联网金融企业———上海环迅电子商务有限公司成立, 这是一家第三方支付互联网企业, 它的成立标志着我国新兴金融开始涉足支付结算业务;随着2007年我国第一家P2P信贷公司 (拍拍贷) 、2011年我国第一个众筹平台 (点名时间) 以及其他互联网小额贷款公司成立, 使得新兴金融向资产业务和个人理财业务发起进攻;2013年, 天弘基金管理有限公司推出我国第一只互联网基金———天弘增利宝货币基金 (余额宝) , 新型金融业开始涉足投资基金领域, 2014年天弘基金管理有限公司在十大基金公司中排名第二, 奠定了新兴金融在投资基金领域的地位;2013年, 由马云、马明哲和马化腾“三马”联手成立的众安在线财产保险公司通过了保监会的审批流程, 正式成立, 这标志着新兴金融进一步向保险业扩充;2015年, 中国人民银行发布了明确要求芝麻信用管理有限公司等8家机构做好个人征信业务准备工作的通知, 这意味着新兴金融进一步涉足个人征信领域。

(二) 规模越来越大

新兴金融业交易规模的扩大体现在交易规模和互联网金融企业数量两个方面。第一, 从交易规模来说, 互联网金融的规模不断扩大, 2014年, 第三方互联网支付规模达到了9万多亿人民币, 较2013年的5.9万亿元人民币交易规模增长了将近一倍, 近五年的平均增长率达到了55.9%;与此同时, P2P网贷市场的交易规模也在不断攀升, 在2014年超过2千亿元人民币, 增长速度为117%, 近四年的平均增长率高达234.03%;第二, 从互联网金融企业数量来说, 互联网金融的规模也是在不断扩大, 截止到2014年12月, 仅众筹平台在全国就已经达到了110家, 第三方支付企业获得牌照的也达到了250多家。

(三) 普惠性越来越强

这种普惠性体现在节约时间、贴近需求、门槛低、节约费用四个方面。第一, 金融脱媒使得人们进行金融活动时随时随地办理业务, 节约在途时间和等待时间, 而且理财产品的赎回最快可实现“T+0”, 进一步节约时间。第二, 贴近需求。一方面, 互联网理财产品的风险差异化特点, 使得人们可以根据需要选择适合自己的理财产品;另一方面, 像支付宝推出的身份证丢失险等互联网保险, 切实贴近生活中常发生的意外。第三, 门槛低、信用评级更合理。一方面, 进入理财市场的门槛极低;另一方面, 对于需要借贷的个人和小微企业来说, 经济行为数据可以作为信用积分, 据此可申请一定额度的纯信用贷款。第四, 费用低。因为没有铺设实体网点的成本约束, 新兴金融经营成本较低, 并在让利大众的过程中实现共赢。

二、新兴金融业态对传统金融模式的影响

(一) 对传统商业银行模式影响

新兴金融业态主要对传统商业银行的存款、贷款和支付结算业务模式产生了巨大的冲击力。

1. 对传统存款业务模式的影响。

随着互联网金融的兴起, 第三方支付、互联网理财等这些新兴金融业产品, 带来了传统金融业存款的分流, 传统商业银行的储蓄水平在逐年下降, 这种对传统存款业务模式的冲击在个人存款项目上体现的最为明显, 2007年~2015年, 我国人民币个人存款总额分别为17.57万亿元、22.2万亿元、26.47万亿元、30.84万亿元、35.35万亿元、41.1万亿元、46.65万亿元、50.78万亿元、53.58万亿元, 虽然总额仍然保持了上涨的趋势, 但是增长率却在不断下降, 在2008年银行个人存款总额增长率高达26.32%, 在2014年这个数字首度降到个位数—8.86%, 2015年这一数字继续下降, 达到5.51%的历史新低。这一变化在2013年~2015年互联网金融迅速发展的这三年期间非常明显 (如图1所示) 。

2. 对传统贷款业务模式的影响。

随着网络小贷、P2P和众筹的兴起, 新兴金融贷款数量逐年增加, 但是金融业贷款业务的实质并未发生变化, 这是因为面向小微企业和个人的网络小贷、P2P、花呗等的功能类似于传统贷款业务和信用卡业务, 但是相比传统贷款业务, 新型金融业态中信贷更接近于“纯信用贷款”。另外, 因为新型金融和传统贷款业务模式之间存在互补关系, 竞争很小, 所以传统贷款业务量也未发生大的变化。这是因为银行贷款业务主要合作的客户主要是符合银行贷款条件的优质个人或者大企业, 而且给予他们的贷款利率较低, 并且他们一般与银行都有长期合作关系并愿意继续合作下去, 而不会轻易转向互联网金融贷款, 而难以在银行取得贷款或取得贷款利率较高的个人或企业则转向贷款门槛低、方便灵活的互联网金融平台上寻求贷款, 数据显示, 中国现有4300万家小微企业中, 只有大约3%的小微企业从银行借款取得成功, 这一比例在传统银行贷款业务中微乎其微, 几乎可以忽略不计, 即使这一部分贷款需求全部转向新型金融业态, 对传统银行贷款业务的影响也不明显, 因此传统银行贷款数量几乎不变。综上所述, 互联网贷款业务对传统贷款业务模式的影响主要是提升传统贷款业务服务水平, 并使其向纯信贷方向延伸, 同时补充其服务对象范围。

3. 对传统支付结算业务模式的影响。

新兴金融业态中的第三方支付产品, 补充并部分替代了传统支付结算业务。由于其支付及转账便捷、支持到账账户类型广泛、不受异地影响、手续费用低, 这使得一般需要24小时内到账、手续费高、且异地收取手续费的传统支付结算业务模式受到了极大的冲击。另外, 第三方支付的兴起使得电子货币和虚拟货币兴起, 并被广泛应用于支付结算中, 这也降低了对于传统货币支付结算的依赖性。在这种冲击下, 银行也纷纷提高支付结算业务的便捷性, ATM增加转账业务, 并展开多种支付结算模式, 例如网上银行、手机银行、微信银行、家居银行、短信银行和电话银行等。新兴金融中的第三方支付以替代效应增加了对传统支付结算业务的竞争, 促进传统支付结算业务模式向具有便捷性的互联网模式发展, 但是第三方支付的发展必须依附传统金融, 仍需要依靠央行发行的传统货币做最终的结算[5], 这使得传统金融支付结算业务不会被完全替代。

(二) 对传统投资基金等理财模式的影响

新兴金融业态对传统投资基金模式的影响主要体现在两个方面。一方面, 体现在时间、费用、门槛、收益几个方面。以天弘基金为例, 它推出了余额宝、容易宝300、容易宝500等门槛低、手续费用低、具有时间优势、高收益和风险不同的货币型基金、股票型基金、债券型基金和混合型基金, 这些特性使得它的拥有者不断上升。受互联网基金产品的影响, 传统金融机构也纷纷在自己的门户网上推出一些低门槛、流动性相对较好的、认购、申购、赎回费用低的基金产品。互联网理财产品并非另辟蹊径, 而是传统理财模式的优化, 互联网理财产品助推传统理财模式走向便捷性、低费率性、时间节约型与多元化。另一方面, 也是最重要的方面, 是互联网理财的兴起, 影响了市场结构的变化, 使得高频交易和算法交易持续增长, 从而增加了交易的规模, 并提高了金融产品的同质化水平, 并进一步增加了市场的流动性、波动性和市场价格的有效性。

(三) 对传统保险模式的影响

新兴金融业态推动传统保险模式走向低保费、贴近生活。例如, 平安保险开设了平安保险商城, 在这里, 人们可以根据自己的需要选择相应的险种, 险种囊括传统的意外保险、财产险、健康险等, 也包含了银行卡安全保险、驴友出游险等这类新型的、贴近生活的险种, 而且可以享受全天候网上或者电话理赔, 而保费最低可以低至0.8元。受互联网保险竞争影响, 传统保险纷纷积极开展线上业务, 并降低保险费率, 实现险种多元化、贴近生活性。

(四) 对传统征信模式的影响

我国传统征信模式为中国人民银行征信系统模式, 系统包含企业和个人信用信息基础数据库两部分, 而使用者主要为金融机构, 个人想要获得自己的信用信息需要去专门的机构、支付一定的费用进行查询, 而信用数据主要用于办理贷款、信用卡和担保业务, 信用数据的获取也以信贷活动积分为主。相比之下, 互联网金融征信系统则更加丰富, 例如, 芝麻信用以人们在互联网上的各种经济数据、身份特质、行为偏好、履约能力、人际关系、信用历史等数据为基础, 采用大数据和云计算技术构建企业和个人的信用系统, 而且信用系统对个人完全开放, 信用可以被用来申请花呗、天猫分期额度进而购物, 也可用来申请小额贷款, 还可用来租房、坐车、住宾馆等, 实用性更加强。新兴金融业态的征信系统完善了传统征信系统的不足, 使得征信系统向人性化、开放性和精准性发展。

通过以上分析, 我们不难看出新兴金融业态对传统金融模式的影响不仅有竞争替代, 还有合作补充, 对于传统金融业来说, 如何处理二者之间的关系、实现合作共赢, 是关键所在。

三、新型金融业态下传统金融模式的发展建议

(一) 调整产业结构突出特色

传统商业银行的存贷款和支付结算业务都受到了新兴金融的影响, 但是我国商业银行仍然具有绝对优势。首先, 我国金融机构体系未变, 其在宏观经济中的作用就不会改变, 传统商业银行仍然处于支配地位。其次, 传统银行业拥有相对健全管理制度和经验, 并积累了大量的优质客户资源。与其将主要精力放在同互联网金融企业去争夺一些小额度、资质差、风险高的客户业务, 不如调整产业结构, 将产业重心放在提高服务质量、开发新产品、维护好客户关、创新产品上, 突出特色。这些不仅是目前形势决定的, 也是银行在严格监管条件下的必由之路。

(二) 削减成本降低服务费用

目前, 传统金融机构基本已经实现拓展线上业务, 实现“线下+线上”双模式, 随着网民数量增长, 应该逐年减少线下网点铺设, 并增加线下ATM自动服务设备, 同时增加线上服务, 增加互联网技术人员、安全管理人员与运营人员, 加大互联网技术的开发与应用, 变跟随战略为引领战略;同时通过网点数量的减少, 可以节约大量的费用, 从而降低了服务成本, 进而降低手续费, 使得与互联网金融产品有足够的竞争优势。

(三) 贴近需求以人为本

金融业本身就是服务业性质的产业, 以人为本是服务业的核心宗旨, 新兴金融业的发展就是把握住了这一实质。传统金融业想获得进一步的发展, 就不得不重拾这一核心, 改变原有高高在上的形象。银行存款方面尽量让利储户, 贷款方面要降低贷款门槛, 包含基金在内的理财产品要降低准入门槛、实现产品多元化, 传统保险业要多元化险种、险种设置也要贴近需求。除此之外, 要紧跟时代潮流, 积极应用现代化的手段, 开设手机、微信服务等, 并提高服务质量。

(四) 数据共享合作共赢

新兴金融业并未改变传统金融业整体的模式, 二者之间存在竞争关系和一定的互补关系, 传统金融业在看待这一新兴业态时, 要把握好二者之间的关系, 尤其在征信方面, 要实现数据共享, 合作共赢。互联网金融依托电子商务大数据, 数据来源更丰富, 有其天然优势, 传统金融在征信方面应该借鉴这些数据, 以实现精准信用评价, 但是独立建立数据库难度较大, 所以应该与新型金融业共享数据, 实现合作共赢。

四、小结

目前, 新兴金融业发展的如火如荼, 但是新型金融业态并未改变传统金融业模式, 新型金融业所创造的金融产品都是在传统金融模式基础之上的创新和提高, 这使得传统金融行业在受到冲击的同时, 也保留了一定发展空间。同时, 新兴金融模式也出现了P2P跑路、第三方支付平台叫停等种种问题, 新形势下, 传统金融业应在原有模式的基础上积极借鉴新兴金融模式的优点, 同时也要吸取新兴金融业态发展过程中的教训, 在积极保护自己空间的同时, 努力拓展空间范围。

参考文献

[1]郎岩, 赵玥婷.互联网金融加速利率市场化进程[J].时代金融 (下旬) , 2014, (7) :56, 61.

[2]任小倩.“大数据”破解商业银行面临的危机[J].沈阳大学学报 (社会科学版) , 2014, 03:337-340.

[3]刘澜飚, 沈鑫, 郭步超.互联网金融发展及其对传统金融模式的影响探讨[J].经济学动态, 2013, 08:73-83.

新兴产业亟待匹配新金融体系 第2篇

新兴产业亟需匹配新金融体系当前，全球政治、经济、文化、金融、货币格局都在发生重大变化，面对转变中的世界和转型中的中国，《世界是新的》的作者安东尼·范·阿格塔米尔认为，世界并不完全是平的，全球的经济重心正迅速由发达国家转向新兴市场国家。

两个新优势

包括中国在内的新兴经济体在全球的地位越来越重要。中国创新优势正在发生转变。过去30年，改革开放成功的一个优势是低成本的劳动力。未来30年还有两个优势，正在快速形成。

一是中国有数量众多、年轻有活力的企业家的优势。今天的企业家群体和十年前的企业家群体，无论是掌控资源的能力，掌握财富的总量以及他们见多识广的机会，都有本质的不同。

二是我们有全世界人数最多的工程师，在国际杂志上发表的自然科学论文的总数位列世界第二。人才优势发挥出来的关键，是和机制、体制、政策相配合。通过娱乐节目“中国好声音”发现，中国不缺人才，关键是打造一个舞台和机制。有了制度性拉动，人才优势才能转化为生产力优势。

质的飞跃

中国的技术创新正在发生从量变到质变的转变，从简单的加工零部件开始向加工核心部件、整件迈进。从科学出发，而不仅仅从专业出发。从技术到专业产品，再到产业化经营，这是另外一种更高级的创新路径。

中国号称“世界制造业的中心”。以造船业为例，中国从过去的简单加工、组装、包装，到生产核心部件、电子系统，再到更高级的设计和整件的研发，技术创新和升级的速度非常快。除此外，数字数码、国产电影、高端服务业、文化创意产业、网络经济等细分领域，也开始向全球领先地位迈进。

在东南亚一带，无论是制造业、房地产开发，还是新酒店的建设，都有大量的中国人在做，日本和美国在当地的影响力越来越小。我们经过调研发现，创业板的200多家企业中，有15%的已公开称，自己的某项技术已达到国际领先水平。实现技术创新“质的飞跃”，离不开创新型人才。深圳光启高等理工研究院两年前有15名创始人，平均年龄28岁，现在已经有30多名工程师，平均年龄30多岁，其中1/5是来自其他国家的科学家。

新互联网产业

何谓大企业，何谓小企业？

松下电器2012年预亏达100亿美元，索尼2011年亏损600亿美元，2012年上半年亏损近50亿美元。整个日本以家电为主的制造业正在陷入沉默。为什么沉默？因为这十多年来他们只专注做硬件，忽视了像苹果那样开发软件。苹果在产品设计上更加注重用户体验，更人性化。

在新科技环境下，行业界限在发生变化。互联网与各个行业的结合越来越紧密。在投资者青睐的行业中，有租赁、物业，还有农业。其中，很多农业企业使用了诸多先进技术，涉及生产流水线、食品深加工、品牌管理、渠道管理等，发展到最后可能会变成只有品牌或渠道，或结合互联网的应用技术来改造传统农业的生产方式。

当前，网络经济正在颠覆传统的商业模式。无论是全球互联网还是各产业中，中国互联网都是增长最快的。近三年来，在所有互联网领域里，平均年收入增长率都达到了80%以上。

我们注意到，新一代互联网产业来势更猛，上次与10多家互联网企业家交流，每个人讲的内容都不同，让人耳目一新。我们想象不到，互联网上怎么有如此多的新事物出现。

新一代的互联网，在技术生成和开发上有了新突破。华为为什么做不出小米的模式？华为整套制造流程是以硬件为主，而小米的创始人团队来自微软、IBM等，10个创始人中，每一个人都有很奇妙的想法，把这些奇特的想法进行组合，就出现了诸多互联网新模式。

除了这些“老江湖”，一批80后创业者也打造了一批互联网企业，创投行业应该用新思维，关注行业新人和新模式。

金融创新

创新无处不在，美国在创新的方法、体制、机制等方面都在转型。2012年9月，在美国的MID创新实验室参观时，该实验室最大的特点是跨学科、跨人才的交叉。他们的电子墙、移动照明、功能玩具、数字画具等，正在通过数字化、无线传输技术等方面的创新，来建立下一轮的市场格局。

如今，中国也面临着转型挑战。我国一批新兴产业正处于起步阶段，比如新能源、生物、计算机，有些技术甚至领先于美国。怎样及时抓住这一重大契机，发掘一批源头创新性的企业来扶持，是我们该思考的问题。

在全球新的经济格局、科技格局和创新模式下，关键要建立一套和新产业相对应的新金融体系。

新兴金融模式 第3篇

一、战略性新兴企业各创新阶段财政金融支持方式的理论分析

在理论上, 战略性新兴企业各创新阶段的资本需求特征及其财政金融支持方式如下。

技术准备阶段的项目或产品处于构想状态。 此阶段不仅要面临技术风险、财务风险和市场风险,可能还面临研发人员、管理团队的缺乏。 因此吸引外部投资相对较难,但资金需求量相对较小。 一般来说,除了企业自有资金投入之外, 外部支持方式的最佳组合应由天使资本、 国家财政资金和场外交易市场组成。

技术研发阶段主要是创新项目的论证与决策等。 该阶段不仅不可能为战略性新兴企业带来市场回报,而且成功的概率相对较小,存在技术风险,对资金需求量较小。 此时追求利润最大化的商业银行以及其他商业性资本极少涉足。 所以,此阶段的财政金融支持方式的最佳组合, 应由愿意进行科技价值投资的资本组成:国家财政性资金(包括政策性银行贷款、创新基金、信用担保基金)、风险资本和场外交易市场或创业板市场。

技术中间试制主要是创新成果市场化的试制、初期改进,以及成果的初期入市。 该阶段试制所需资金多,成本较高,风险较大,成功概率相对较小。 中间试制所需资金比研发所需资金更多, 且较产业化批量生产又具有极高的风险,当然回报期望也较高［1］。此阶段所需的资本仅靠常规的信贷财政金融支持渠道是不行的, 这时就急需能够承担较高风险的风险资本、担保资金、创业板市场的支持。

产业化阶段时,新技术与新产品获得市场认可,取得了较高的市场份额, 加之产品的生产规模效益和企业生产成本的降低,给企业带来了较高的、稳定的市场回报, 因为此阶段的资本投入风险低、 收益高,成为各种资本的青睐对象。 这一阶段财政金融支持方式的最佳组合应该主要以信贷资本、 资本市场(创业板、中小板或主板市场) 和战略性新兴企业债券市场组成。

综上所述, 战略性新兴企业不同创新阶段的财政金融支持方式的理论模式如图1所示。

二、我国战略性新兴企业不同创新阶段财政金融支持方式的现实情况

我国战略性新兴企业在技术准备阶段, 财政金融支持主要依靠国家财政性资金,而缺乏天使资本。在技术研发阶段, 财政金融支持主要还是依靠国家财政性资金,而缺乏大量的风险资本介入,因为我国的风险资本青睐于战略性新兴产业的后期。 目前我国研发投入、 科技成果转化投入与实现产业化投入的比例为1∶0.5∶100。 而国外经验表明,三者的比例只有达到1∶10∶100才能使科技成果较好的转化为商品,形成产业。 因为我国的股票市场上市门槛较高,在技术中间试制阶段战略性新兴企业很难从股票市场和债券市场获得财政金融支持, 而仅有少量的风险资本、信用担保资金和银行信贷资本介入。 在技术创新的产业化生产阶段, 财政金融支持组合包括风险资本、商业银行和资本市场。 我国风险资本之所以青睐产业化阶段,而没有大量进入自主创新的初始阶段,是因为我国风险投资机构大部分是国有企业, 在其自身的生存和国有资产保值增值的双重压力下,他们为了赚取投资对象上市前后的差额利润, 大量投资产业化阶段。 而信用和担保机制的不完善,导致银行对中小新兴企业的信贷歧视, 以及新兴企业债券市场还未形成,场外产权交易市场功能的欠缺,导致在产业化阶段仍然欠缺资金［2］。 综上所述,我国战略性新兴企业不同创新阶段的财政金融支持方式的现实模式如图2所示。

三、构建我国战略性新兴企业财政金融联动支持模式

我国战略性新兴企业的不同创新阶段, 都有相应的财政金融支持, 也就意味着各种资本会在相应的阶段进入,也会在相应的阶段退出。 那么,在各个阶段之间的过渡环节,各种资本的顺畅对接,需要构建的资本整合联动支持模式来实现。 通过财政性资金、风险资本、担保资金、银行信贷资本和资本市场相互作用,发挥出财政金融支持体系的整体有效性。这样就保证了各种资本在进出战略性新兴企业的各个阶段时,能够顺畅对接,而在战略性新兴企业的同一创新阶段,相应的资本也能有效结合。

如果财政性资金也确实能够在新兴企业初期阶段起到引导作用;风险资本规模能够迅速扩大,从而更好地发挥其先锋作用, 应可以为战略性新兴产业初期阶段提供足够的复合型财政金融支持。 银行信贷资本一方面能够通过与财政性资金、担保资金、保险资金和风险资本的相互配合,降低风险,有望改变“惜贷”现象,为战略性新兴企业产业化生产阶段提供有力的财政金融支持; 一方面能够通过设立金融控股集团进入风险投资领域,充实风险资本,间接为战略性新兴产业初期阶段提供有力的财政金融支持, 从而继续保持在财政金融支持体系中的主体地位［3］。 资本市场为其他各种资本之间的实质性结合提供了广阔的并购平台,加上自身的多层次,为战略性新兴产业直接和间接地提供了无缝隙财政金融支持,继而成为驱动战略性新兴企业的引擎。

综上所述, 可构造具备资本整合联动支持机制的战略性新兴产业财政金融支持模式,见图3。

四、我国战略性新兴企业财政金融联动支持的措施

(一)由财政性资金引导带动其它资本进行联动支持

1. 综合利用财税政策引导风险资本成为真正的先锋资本

目前风险资本对战略性新兴企业初期阶段的投入较少,而对产业化生产阶段投入较多,因此风险资本无法成为真正的先锋资本。 对此,可以根据战略性新兴企业的周期(平均是5~7年),综合利用财政税收政策, 加强引导我国内资风险投资公司发挥其先锋作用。比如,(1)如果60%以上的资金投资于战略性新兴企业自主创新初期阶段, 那么从基期开始计算的未来3年内,免除风险投资公司的所有税收,之后的2年,减半风险投资公司的所有税收。(2)如果60%以下的资金投资于战略性新兴企业初期阶段, 那么从基期开始计算的未来3年内,仅免除风险投资公司的企业所得税。(3)如果100%的资金投资于战略性新兴企业的产业化生产阶段, 可以对风险投资公司征收100%的暴利税［4］。

2.财政性资金引导风险资本和担保资金联动支持

目前, 我国主要是直接针对战略性新兴企业采取财税政策来促进其自主创新, 比如对战略性新兴企业优先政府采购、进行银行贷款贴息、担保和税收减免等方式, 但忽视了对风险资本和担保机构等资本的支持, 这样无法发挥财政性资金的引导作用和杠杆效应。 因此,可以利用行政手段,采取财政支持风险资本和担保机构, 间接促进战略性新兴企业的发展。 比如,可以考虑允许风险投资公司向政府申请创新基金, 再由风险投资公司将创新基金自行选择投入战略性新兴企业并决定投资数额。 由于风险投资公司的资金投向是战略性新兴企业创新项目的组合,这样可以极大地发挥创新基金的杠杆作用。

3.政策性金融引导商业性金融联动支持

政策性金融机构可以指定商业性金融机构作为代理行,将资金划给代理行,并由其根据规定的财政金融支持对象、范围、金额、利率水平和期限结构等具体运用资金; 政府性金融机构通过对商业性金融机构向战略性新兴企业提供的商业性贷款给予偿付保证、利息补偿或再融资,间接鼓励商业性金融机构支持战略性新兴企业［5］。

(二)各种资本通过“捆绑”式联合进行整合支持

1.政府创新基金、担保资金、银行信贷资本和风险资本整合支持

我国可以考虑在担保基金或者担保机构、 银行与新兴企业之间引入第四方和第五方, 即政府创新基金和风险资本。 其运作模式如下:首先,战略性新兴企业申请政府创新基金, 如果能得到政府创新基金的支持, 证明战略性新兴企业的自主创新项目是值得投资的, 因为申请创新基金要经过较为严格的专家论证和审批程序。 然后,风险资本可以按照创新基金一定的放大倍数出资支持战略性新兴企业。 同时政府担保基金或者担保机构可为战略性新兴企业进行担保,向银行申请贷款。 而若战略性新兴企业发生财务危机或者自主创新项目失败, 其债务可由风险投资机构、 政府担保基金或担保机构按照出资比例偿还。 这种运作模式既充分发挥了政府创新基金的引导作用, 又大大降低了担保基金或担保机构与银行的风险。

2.科技保险资金、财政资金和政策性银行信贷资本结合支持

由地方政府牵头, 联合财政或科技部门和政策性银行实施组合财政金融支持计划: 凡是参加科技保险的项目, 可以同时获得创新基金和政策性金融贷款的立项支持。 财政既可以为战略性新兴企业科技保险提供补贴, 也可以为战略性新兴企业申请政策性金融贷款提供担保。 同时,若项目失败,科技保险赔偿资金可以转化为银行利息代偿资金。 这样既降低了政策性银行的风险, 也充分体现了科技保险和创新基金的扶持作用。

(三)各种资本通过“联姻”方式进行整合支持

1.银行与风险资本结合,设立风险投资银行

我国的风险投资银行可以借鉴美国硅谷银行的经验,将银行服务与风险投资结合起来。 为了支持中小新兴企业发展, 可允许风险投资银行按照市场原则进行资金管理,按照利率市场化原则,逐步放宽管制约束,在国家法定利率与民间自由借贷利率之间,以市场规则求得均衡点。 在税收政策方面,风险投资银行设立的前几年免征营业税和企业所得税, 一定年限后减免征收。

2.利用资本市场平台,鼓励风险投资公司(基金)上市融资

目前我国《证券法》和交易所的《上市规则》,均允许投资公司上市, 因此风险投资公司上市已经不存在法律障碍。 风险投资公司(基金)可以在创业板上市融资,使风险投资公司(基金)可以充分利用社会公众资本,迅速扩大风险资本的规模,增强风险承受能力;引入战略投资机构完善公司治理结构,增强风险识别能力。

3.通过设立金融控股集团,拓宽风险资本来源的渠道

战略性新兴产业发展的金融支持研究 第4篇

关键词战略性新兴产业；金融支持；面板数据模型

中图分类号F276.44；F832文献标识码A

1战略性新兴产业发展的金融支持

及金融支持指标的选取

目前，战略性新兴产业被政产学研企各界广泛关注.战略性新兴产业的出现绝非是历史的偶然，如何评价其发展水平，不能只用简单的产业产值、增加值等作为依据.战略性新兴产业发展的历程较为短暂，发掘其整体的综合效益以及影响力需要一个较长的观察时间.现在国内外还没有一套公认的、普遍接受的战略性新兴产业评价指标体系＼[1，2＼]，由于本文研究重点不在于战略性新兴产业发展水平的评价，因此评价战略性新兴产业发展指标的内容只是简要地分析.本文研究重点是我国金融市场、金融环境对战略性新兴产业发展的支持，而战略性新兴产业的新兴性决定了其发展水平指标只能简单化，无法挖掘过多的评价指标，因此本文依然选择传统的指标对产业发展水平进行描述.传统的产业评价指标主要包含产业产值、增加值、利润值以及科研指标等，但战略性新兴产业所处的阶段还是初创期，其自身的条件决定了产业增加值、利润以及科研投入的约束，因此这些指标不能很好地描述其真实的发展现状.产业产值所涉及的内容却不需要过多地考虑产业的发展阶段，另外，产业产值更能体现目前的金融环境下企业迅速扩张的步伐，在一定程度上充分说明了金融市场促进企业迅速增加产业规模和发展产业的能力，因为初创期的产业其资金除了自身较少的自有资本外，基本上来源于不同的金融市场.因此本文选择产业产值（记为IGDP）作为战略性新兴产业发展的描述指标.

传统意义上的金融支持主要指证券市场和银行资本市场的支持，但随着经济的发展，金融市场也同样与时俱进，针对不同的经济需求开创了不同的专业范围.对于金融市场发展指标的构建，Goldsmith提出金融相关率（Financial Interrelations Ratio，即FIR）指标，FIR指标是全部金融资产价值与全部实物资产价值之比，是一个描述金融发展的综合指标＼[3＼].King 和Levine运用四个指标描述金融发展，即LLY、BANK、PRIVATE和PRIVY，它们分别体现的是金融深度、金融机构、通过金融体系分配国内资产情况以及金融体系配置私人企业信贷资源比率＼[4＼].陈晖将金融发展分为金融中介发展指标和金融市场发展指标，分别对其具体内容进行了深入分析，认为金融中介指标包含金融抑制、金融中介结构体系和金融深度三个子系统，而其金融市场主要考虑的是证券市场，包括市场规模、市场效率和市场国际化三个子系统＼[5＼].

战略性新兴产业的初创期特性决定其融资能力有限，如何融资成为其发展的关键.在如此严峻的市场环境下，战略性新兴产业的融资途径只剩下政府政策性支持、银行贷款市场、证券市场以及我国新兴崛起的风险投资基金.其中银行贷款和证券融资是比较具有传统意义的金融融资途径，产业的发展初期所需资金的重要来源就是银行贷款.我国证券市场正在逐步完善，已经完善的创业板市场给战略性新兴产业提供了非常好的融资平台.另外，目前正在筹建的新三板市场也正在逐步推广，战略性新兴产业的高科技属性决定其适合在新三板市场进行融资，其门槛相对于创业板而言更低.政策性支持在某种程度上属于国家政策支持范畴，不应将其全部纳入金融支持范畴，另外国家的政策支持有非经济性质，不易衡量.风险投资对于战略性新兴产业是非常重要的融资渠道，但是作为一个不完善的市场来说，其作用尚未被发掘.一方面市场刚刚兴起，作为风险投资基金的掌控者，势必审慎投资，因此过多的考虑了风险权重，造成了战略性新兴产业低信用、高风险评级；另一方面，处于成长期的风险投资市场，其规模较小，还不能像证券市场和银行贷款市场一样满足大量的资金需求.

经济数学第 30卷第1期

吴艳等：战略性新兴产业发展的金融支持研究

在选择金融支持战略性新兴产业的考察指标时，经过反复考量，本文认为银行贷款和证券市场是支持战略性新兴产业资金需求的主要方面.因此在研究当中，选取了股市的证券融资指标和银行贷款指标，研究银行贷款和证券市场支持战略性新兴产业发展的资金支持机制以及融资效率.

2面板数据模型及有关检验

2.1面板数据模型

面板数据（panel data）是关于变量y的N个不同对象在T个不同时期所观察的二维结构数据，对于每个所观察的数据记为yit，其中t表示T个观察期，i表示N个不同对象.随着经济现象的变幻多端以及经济理论研究的深入，运用传统的数据模型来解决经济问题、研究经济规律和预测经济趋势会存在很大的误差，面板数据由此应运而生.

我国规划了节能环保、新一代信息技术、生物医药、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车这七个战略性新兴产业.不同产业具有不同的产业特征，因此只有选择面板数据进行分析才能说明金融市场对七个产业的支持情况，才能更好地分析金融市场的支持效应.

面板数据计量经济模型是社会和经济问题研究的重要模型，不仅可以建立静态计量模型，还能建立动态计量模型＼[6＼].面板数据的静态模型通常包含六种，即混合估计模型、固定效应模型、随机效应模型、确定系数面板数据模型、随机系数模型、平均数据模型.

面板数据的一般形式为

4.2面板数据模型选择

由于面板数据建模具有多样性的特征，不仅要从不同的角度研究宏观经济带来的影响，而且还要考虑微观经济体对面板数据所产生的信息影响.因此，在建立模型时需要从单个个体所产生的固定效应和随机效应处罚，同时还要考虑不同个体经济信息所累积的不同程度的影响系数.如果不进行模型的选择，会对经济问题的解释和预测带来极大困难和误差.本文从经济学角度出发，运用计量经济学工具，对面板数据模型的固定效应和随机效应、固定系数和变异系数进行检验，筛选出最佳的计量模型.

1）固定效应与随机效应检验

由于面板数据模型分为个体固定效应和个体随机效应模型，因此在进行实证分析之前需要对模型进行选择，以便选择最佳的实证分析模型，使得实证结果更加真实.为此建立随机效应模型，得出Hansman检验结果，见表3.

4.4结论与对策

4.4.1 截距项效应

从表5回归的结果来看，七大产业构建的模型估计结果中，截距项都为负数，新材料产业为-16.788 7，新一代信息技术产业为-5.797 34，新能源产业为-13.437 7，高端装备制造产业为-19.836 7，新能源汽车产业为-0.062 55，生物医药产业为-95.641，节能环保产业为-25.255 8.其中生物医药的幅度最大.

截距项的负数效应在某种程度上说明战略性新兴产业的发展离不开金融支持.一方面，在没有银行存款和证券市场的资金支持下，产业的发展难以为继.没有外部主要资金来源，企业无法改善自己的生产技术、科研资金投入逐步减少，使得产品生产成本上升，产品更新换代滞后，长期停留原地，因此市场份额逐步被侵占.另一方面，战略性新兴产业是处于初创期，本身并没有过多资金积累，企业的利润要么被用于企业发展，要么没有利润.在初期没有流动性资金作为日常开支，企业很难维持生产，因此，时间一长企业就将举步维艰.其中生物医药产业最为严重，其原因主要来源于生物医药产业对科研的依赖性最强，如果缺少科研资金，药品更新换代滞后将从市场上淘汰生物医药企业.

4.4.2银行贷款效应

银行贷款方面，目前只有新材料产业和新一代信息技术产业的银行贷款增长系数为正数，分别为1.807 4和0.122 1.因此新材料产业而言，银行贷款每增加1%，产业增长1.807 1%，而新一代信息技术产业的产值增长才0.122 1%.其他产业中，当产业银行贷款融资增加1%时，新能源产业、高端装备制造产业、新能源汽车产业、生物医药产业、节能环保产业的产值分别下降了0.498 9%、0.222 9%、0.235 6%、2.289 2%、0.226 7%.其中生物医药产业的降幅最大.表5表明，随着贷款规模的增加，贷款效应大部分为正，但是银行贷款效用的变化不明显，并没有在规模增加的同时出现相应加强效果，与理论不一致.

我国融资市场主要以银行贷款为主，但是银行贷款的要求也相对较高.传统的银行贷款只针对资历较老、信用度较好的大企业，例如央企、国企.因此对于正在发展期或者是创业期的战略性新兴产业而言，获得贷款的难度较大、成本太高.战略性新兴产业在需要融资的情况下，首先寻求的是银行贷款，但新兴企业规模小的特征决定了其融资能力弱，而我国中小企业融资政策相当不完善，针对中小企业贷款政策少又不明确[8，9].因此一方面是企业难以获得贷款，另一方面是在政策不清晰的情况下，银行对风险的防范意识加强，增加贷款要求和提高利息，从而增加了企业负担.同样的，生物医药产业基本上是依托于某项生物技术或者专利而发展起来的产业，若缺少后续研究资金，一方面难以进行科学研究，无法突破技术障碍，另一方面减少了新产品问世的可能性.

4.4.3股票融资效应

相对于银行贷款而言，股票市场融资给产业的发展带来了更多的促进作用.七大产业在证券市场每增加1%的股票融资额，产业增值基本上大于1%.新材料产业增加1.348 8%，新一代信息技术产业增加1.260 5%，新能源产业增加1.945 6%、高端装备制造产业增加2.178%，新能源汽车产业增加1.077 9%、生物医药产业增加7.628 2%，节能环保产业增加2.506 2%.其中生物医药的增幅最大.表5表明，随着股票融资规模的增加，其作用效果为正，但是股票融资规模效用的变化不明显，并没有在规模增加的同时出现相应加强效果，与理论不一致.

股票市场融资是发达国家企业选择的最佳途径，比如美国纳斯达克交易所，其上市门槛较低，成就了20世纪80年代和90年代的IT企业，最著名的就是微软、戴尔等.股票市场融资吸引企业的原因主要有四方面＼[10＼].一是企业上市融资可以融入大量资金，壮大企业实力；二是通过上市融资，可以改善企业的形象，进一步提高运营能力；三是在证券市场上融资，需要接受市场监督，有利于完善企业治理结构，从而学习先进的管理经验和提高企业管理能力；四是企业成功上市融资，其成本较小，而接下来再融资的过程，其成本更小，不会像银行贷款一样要付利息，企业分红只在有较多利润剩余才进行，初创期可以避免.因此股票市场融资是企业最想采取的途径，其对企业发展的支持作用最佳，特别是科研资金前期投入加大的产业，比如生物医药.但是对于我国股票市场的发展而言，其相对短暂的发展期导致很多机制不健全，不能发挥出完美的作用效果.

参考文献

[1]张训，周震虹.战略性新兴产业的选择与评价及实证分析＼[J＼].科学学与科学技术管理，2010（12）：62-67.

＼[2＼]吴艳.战略性新兴产业的评价与选择＼[J＼].科学学研究，2011（5）：678-683.

＼[3＼]W Raymond GOLDSMITH. Financial structure and development＼[M＼].New Haven：Yale University Press， 1969.

＼[4＼]R G KING， R LEVINE. Finance and growth： schumpeter might be right＼[J＼].Quarterly Journal of Economics， 1993，91（1）：1-32.

＼[5＼]陈晖.金融发展问题研究＼[D＼].上海：华东师范大学经济学院，2008.

＼[6＼]白仲林.面板数据的计量经济分析＼[M＼].天津：南开大学出版社，2008.

＼[7＼]高铁梅.计量经济分析方法与建模：Eviews应用及实例分析＼[M＼].北京：清华大学出版社，2010.

＼[8＼]贺正楚，张训.我国金融服务业的产出效应＼[J＼].系统工程，2011，29（6）： 33-38.

＼[9＼]张训.金融支持战略性新兴产业发展研究＼[D＼].长沙：长沙理工大学经济与管理学院，2012.

江苏新兴产业金融发展研究 第5篇

关键词：新兴产业,金融发展,经济增长

发展战略性新兴产业是江苏省十三五规划及构建现代化产业体系的重要组成部分,随着《江苏省“十二五”培育和发展战略性新兴产业规划》的颁布实施,进一步推动了江苏省经济转型升级。发展新兴产业不仅能够有效提高自身技术水平,而且还能促进地区的金融发展水平。结合本地产业优势和产业发展规划,根据我国金融业发展的特点,江苏地区合理引进新型产业的发展,通过金融产业的发展来带动和促进当地经济的增长,不断提高地方金融服务发展的配套设施和管理,只有这样才能够让金融经济的发展在整个市场经济发展大潮中乘风破浪,在发展新兴产业的同时提高当地人员的就业率。为国家和社会的经济发展缓解就业压力,提供就业机会。

1 国内外金融发展与经济增长关系研究综述

目前随着金融行业的迅猛发展,在促进地方就业的同时对经济的发展产生了深远的影响。不管是从国内市场来看还是纵观国际金融市场,金融与经济发展之间的关系主要体现在以下几个方面:①金融行业的发展与经济发展之间的关系。②决定金融发展的主要因素。在判定影响金融发展的主要因素里,在行业内通常使用的是金融中介发展资产价值比率指标进行衡量的。这一金融经济发展指标是综合运用了30多个国家的历史数据进行研究和论述的。其最终研究出来的结论充分说明了,金融发展有效促进了经济的发展和增长。金融经济发展是世界经济发展中一个重要的组成部分。当整体经济形势发展好的时候,有利于盘活金融市场的货币资金,让资金充分流动起来。而整体经济发展相对缓慢的时候,金融的繁荣和发展有利于促进经济的发展,增加国民经济收入。King和Levine(1993)扩展了Goldsmith的研究,选取了更多的样本数据和更多的金融中介发展指标,并控制了影响经济增长的其他因素,他的研究结果表明:金融发展有利于经济增长。Levine和Zervos(1998)引入了一些反映股票市场发展状况的指标,扩展了King和Levine(1993)对金融中介与经济增长关系的研究。结果表明:股票市场和银行发展指标都显著影响了经济发展。对金融发展促进经济增长取得共识后,理论界开始研究金融发展的决定因素。Allen和Gale(2000)认为不同公司治理模式导致不同的金融发展模式。

在中国,著名学者谈儒勇在多年的研究金融发展与经济发展之间的关系的时候得出的主要结论是,金融发展过程中金融对经济发展的影响深远。而刘湘云、杜金岷(2005)提出区域金融结构与经济增长存在显著的相关性。罗梦霞、杨林(2011)选取代表性的指标研究区域金融发展与经济增长之间的关系,得出结论区域金融发展对经济增长的作用具有长短期之分,各个金融发展要素在长短期的作用不同。吴拥政(2010)利用中国中部6个省共82个样本地级市区2000—2006年的数据,得出我国区域金融发展对整个经济增长的影响。但是专注研究区域性新兴产业金融与经济发展影响的专家则比较少。

2 江苏新兴产业金融发展与经济增长

2.1 江苏新兴产业金融发展

新兴产业是指代表着科学技术发展的高端和前沿,从我国经济发展的大局和长远方向的发展来考虑,对经济形势的发展进行作用分析。广阔的市场发展前景,高精尖的科技研发,较低的资源消耗,对经济的发展都起着积极的作用。根据国家现行制度的存续和金融市场经济的发展,联系江苏经济社会发展的实际情况,在进行数据搜索和分析的同时对其他行业的发展产生了新的影响。江苏新兴产业金融的发展主要涉及到金融经济的发展,新兴技术的发展,高精端技术的发展以及新的能源和材料的发展。金融的发展在促进经济发展的过程中发挥出重大的作用和意义。随着市场经济的发展,金融的发展已经成为现代经济发展的核心,成为社会资源发展的中心,不断推动经济的发展。科技创新发展,金融作为江苏新兴产业发展的新生力量,推动和促进了该地区经济的发展。

2009年以来,江苏省充分利用自身发展的地理优势,深抓机遇,扩大改革,大力发展新兴产业。在自身不断扩张和发展的同时经济发展不断攀升,甚至一些领域的发展取得了瞩目的成就。尤其是新兴产业的科技发展,部分新兴技术的发展已经领先于全国经济发展水平。如下图在2015年,江苏可以规模以上的新兴产业企业达到7870家,占规模以上工业企业单位数比重为12.3%;拥有资产16700.9亿元,实现产值19536.2亿元,实现利润1638.4亿元,占全省规模以上工业的比重分别为25.3%、21.2%、27.4%。图1为2009年到2015年江苏省战略性新兴产业销售收入情况。

2.2 江苏经济增长

随着改革开放的发展,江苏省经济的发展在近些年经济的发展过程中取得了非常大的成绩。从1992年起GDP连续21年保持两位数增长,2013年后GDP增速放缓,意在调整经济结构,确保增长质量。2015年实现生产总值22005.6亿元,按可比价格计算,比2014年增长7.7%,比全国增速高1.8个百分点。其中,第一产业增加值2456.7亿元,增长4.2%;第二产业增加值11342.3亿元,增长8.5%;第三产业增加值8206.6亿元,增长10.6%;一二三次产业比例为11.2∶51.5∶37.3。江苏省人均GDP达35997元,折合5779美元,相当于全国平均水平的72.9%,比5年前(2010年)提高4.6个百分点。

江苏经济结构调整稳步推进,2015年服务业增加值增幅高于GDP 1.9个百分点,占比由2014年的35.4%提高到37.3%。第二产业规模以上工业中装备制造业增加值增长11.1%,占比由2014年的34%提高到35.7%;战略性新兴产业产值增长17.6%,产值占比由2014年的20.2%提高到22.4%。

2.3 江苏新兴产业金融发展与经济增长实证分析

本着科学性与可行性相结合原则,依据我国现行的新兴产业特征及《国民经济行业分类》(GB/T4754—2002)中,我国工业行业领域的经济发展过程中的一些重要因素。本篇论文从中选择了80个小类工业企业的发展作为新兴产业研究发展的对象进行抽样研究,在抽样调查研究中有22个小类行业的发展符合我国江苏新兴产业特征的发展。新兴产业金融发展指标主要选取各年度江苏省经济年报中战略新兴产业销售收入来代替,经济增长指标主要来源于各年度《江苏统计年鉴》中的GDP数据。

对江苏这二项指标2009年到2015年报表中的数据显示,重在观察江苏新兴产业金融发展和经济发展间的关系,在两者的发展规律中寻求发展和平衡,建立数字模型和态势发展分析。将新兴金融产业发展看做是变量数值X,而省年度经济增长GDP数据(GDP)为因变量Y,建立起一元线性回归模型加以拟合,用以描述新兴产业金融发展对经济增长是否有促进作用,具体描述性分析结果如下:

从描述性分析结果可见,检验方程拟合优良,拟合度达到97.24%,说明回归方程以97.24%的概率解释样本里的数据;F检验的P值为0.000043,表明方程是整体具有非常好的显著性。另外自变量系数T检验的P值为0,通过了参数的显著性来进行检验,说明新兴产业金融发展对经济增长有正向促进作用,具体的模型如下所示:

3 促进江苏新兴产业金融发展的对策

从上文实证分析得出江苏新兴产业在金融发展过程中对江苏省经济发展的作用,这种作用有积极促进地方经济发展的一面,也有影响其发展的另一面,两者有着相辅相成千丝万缕的联系和发展。金融的发展在一定的程度上依赖于经济的发展,同时金融效率的的发展又服从于经济效率的发展,在金融与经济相结合的情况下,可以将新兴产业化和科学化,从而获得更大的经济增长。因此要大力发展地方经济,促进新型产业金融发展,应着力从以下几个方面着手:

3.1 结合本地产业优势发展新兴产业

需要结合本地的产业优势,科学的引进新兴产业。例如苏南适合发展高薪科技产业,苏北则可以根据自身的资源优势发展农业或与自然资源相关的产业。不能采用大而全的模式,避开投资重复建设的麻烦。积极发挥新兴产业的发展,扶持相关产业的进步。重点发展电子设备,通讯设备等。电气设备制造业和新材料等。这样可以提升新兴产业的GDP,得到更高的经济效益。

3.2 加大市场拓展协调发展新兴产业

构建良好的通道,加大市场拓展及部门协调。尽管现在简政放权,简化审批程序,但新兴产业项目实施的审批依然需要很多程序,极为复杂。构建良好的通道可以减少时间,优化流程。政府对新兴产业的支持主要应从供给和需求两方面拉动产业的进程;财政通过补贴扩大了供给以及减免税增加收益来吸引投资;通过集中采购和定价措施进一步扩大需求。政府应该让市场力量实现兼并重组,优胜劣汰,使得经济发展更加优化。

3.3 加大创业投资力度发展新兴产业

目前江苏省新兴产业的发展已经颇具规模和发展,但是在实际的竞争发展过程中做的比较好的企业非常少,可以具备上市的科技型公司也极少。设立若干只创业投资基金,委托投资者成立基金管理公司,组建团队,培育科技公司是有效措施。创业板市场的推出对于完善金融支持科技发展的创新机制起到了重要作用,并且加快了科技成果的产业化,同时也大范围的激发了创新创业的热情。安排好股权结构,控制好政府的出资比例,可以提高投资效益。效益进步的同时亦能推进金融发展。

3.4 改善多元融资渠道发展新兴产业

改善多元化的信贷融资渠道。银行方面对新兴产业的信贷的支持,首要体现在新一代信息技术、高端设备等行业。多数贷款投向了大型企业。银行加大信贷投入量的行为也变相考验着银行的风险管理能力及化解能力。鼓励银行创新间接融资方式,进一步化强融资作用。加大担保资金的投入,实行风险补偿政策。出口创汇贷款,个人贷款,票据贴现融资等。风险投资是一种非常特殊的产业融资结合方式,它可以推动科技创新和进步,促使科技成果尽快转化为生产链,从而带动整个经济结构的升级。

参考文献

[1]胡鞍钢、周立.中国金融发展与经济增长实证分析(1978-2000)[J].金融研究,2002(10).

[2]朱志刚、王成.金融发展与江苏经济增长:实证与比较分析[J].河南金融管理干部学院学报,2007(5).

[3]崔卫杰.战略性新兴产业国际市场开拓的现状、问题与对策[J].国际贸易,2010(10).

[4]赵喜仓、徐谦子.江苏省专利制度对战略性新兴产业的影响分析[J].江苏商论,2014(8).

[5]王颖.江苏新兴产业发展影响因素分析与实证研究—以苏州、南京为例[J].江苏大学学报(社会科学版),2014(5).

[6]张薄洋、牛凯龙.金融发展指标的演进逻辑及对中国的启示[J].南开经济研究,2005(1).

新兴金融模式 第6篇

一、金融发展与经济增长研究综述

无论是从国内市场来看还是纵观国际金融市场, 金融与经济发展之间的关系主要体现在以下几个方面:金融行业的发展与经济发展之间的关系。决定金融发展的主要因素。在判定影响金融发展的主要因素里, 在行业内通常使用的是金融中介发展资产价值比率指标进行衡量的。这一金融经济发展指标是综合运用了30多个国家的历史数据进行研究和论述的。其最终研究出来的结论充分说明了, 金融发展有效促进了经济的发展和增长。金融经济发展是世界经济发展中一个重要的组成部分。当整体经济形势发展好的时候, 有利于盘活金融市场的货币资金, 让资金充分流动起来。而整体经济发展相对缓慢的时候, 金融的繁荣和发展有利于促进经济的发展, 增加国民经济收入。King和Levine (1993) 扩展了Goldsmith的研究, 选取了更多的样本数据和更多的金融中介发展指标, 并控制了影响经济增长的其他因素, 他的研究结果表明:金融发展有利于经济增长。Levine和Zervos (1998) 引入了一些反映股票市场发展状况的指标, 扩展了King和Levine (1993) 对金融中介与经济增长关系的研究。结果表明:股票市场和银行发展指标都显著影响了经济发展。对金融发展促进经济增长取得共识后, 理论界开始研究金融发展的决定因素。Allen和Gale (2000) 认为不同公司治理模式导致不同的金融发展模式。

国内著名学者谈儒勇在多年的研究金融发展与经济发展之间的关系的时候得出的主要结论是, 金融发展过程中金融对经济发展的影响深远。而刘湘云、杜金岷 (2005) 提出区域金融结构与经济增长存在显著的相关性。罗梦霞、杨林 (2011) 选取代表性的指标研究区域金融发展与经济增长之间的关系, 得出结论区域金融发展对经济增长的作用具有长短期之分, 各个金融发展要素在长短期的作用不同。吴拥政 (2010) 利用中国中部6个省共82个样本地级市区2000—2006年的数据, 得出我国区域金融发展对整个经济增长的影响。但是专注研究区域性新兴产业金融与经济发展影响的专家则比较少。

二、江苏新兴产业金融发展与经济增长分析

(一) 新兴产业金融发展

新兴产业是指代表着科学技术发展的高端和前沿, 2009年以来, 江苏省充分利用自身发展的地理优势, 深抓机遇, 扩大改革, 大力发展新兴产业。在自身不断扩张和发展的同时经济发展不断攀升, 甚至一些领域的发展取得了瞩目的成就。尤其是新兴产业的科技发展, 部分新兴技术的发展已经领先于全国经济发展水平。如下图在2015年, 江苏可以规模以上的新兴产业企业达到7870家, 占规模以上工业企业单位数比重为12.3%;拥有资产16700.9亿元, 实现产值19536.2亿元, 实现利润1638.4亿元, 占全省规模以上工业的比重分别为25.3%、21.2%、27.4%。下图为2009年到2015年江苏省战略性新兴产业销售收入情况。

从我国经济发展的大局和长远方向的发展来考虑, 对经济形势的发展进行作用分析。广阔的市场发展前景, 高精尖的科技研发, 较低的资源消耗, 对经济的发展都起着积极的作用。根据国家现行制度的存续和金融市场经济的发展, 联系江苏经济社会发展的实际情况, 在进行数据搜索和分析的同时对其他行业的发展产生了新的影响。江苏新兴产业金融的发展主要涉及到金融经济的发展, 新兴技术的发展, 高精端技术的发展以及新的能源和材料的发展。金融的发展在促进经济发展的过程中发挥出重大的作用和意义。随着市场经济的发展, 金融的发展已经成为现代经济发展的核心, 成为社会资源发展的中心, 不断推动经济的发展。科技创新发展, GDP达35997元, 折合5779美元, 相当于全国平均水平的72.9%, 比5年前 (2010年) 提高4.6个百分点。

江苏经济结构调整稳步推进, 2015年服务业增加值增幅高于GDP1.9个百分点, 占比由2014年的35.4%提高到37.3%。第二产业规模以上工业金融作为江苏新兴产业发展的新生力量, 推动和促进了该地区经济的发展。

(二) 江苏经济增长

随着改革开放的发展, 江苏省经济的发展在近些年经济的发展过程中取得了非常大的成绩。从1992年起GDP连续21年保持两位数增长, 2013年后GDP增速放缓, 意在调整经济结构, 确保增长质量。2015年实现生产总值22005.6亿元, 按可比价格计算, 比2014年增长7.7%, 比全国增速高1.8个百分点。其中, 第一产业增加值2456.7亿元, 增长4.2%;第二产业增加值11342.3亿元, 增长8.5%;第三产业增加值8206.6亿元, 增长10.6%;一二三次产业比例为11.2:51.5:37.3。江苏省人均中装备制造业增加值增长11.1%, 占比由2014年的34%提高到35.7%;战略性新兴产业产值增长17.6%, 产值占比由2014年的20.2%提高到22.4%。

(三) 新兴产业金融发展与经济增长实证分析

本着科学性与可行性相结合原则, 依据我国现行的新兴产业特征及《国民经济行业分类》 (GB/T4754—2002) 中, 我国工业行业领域的经济发展过程中的一些重要因素。本篇论文从中选择了80个小类工业企业的发展作为新兴产业研究发展的对象进行抽样研究, 在抽样调查研究中有22个小类行业的发展符合我国江苏新兴产业特征的发展。新兴产业金融发展指标主要选取各年度江苏省经济年报中战略新兴产业销售收入来代替, 经济增长指标主要来源于各年度《江苏统计年鉴》中的GDP数据。

对江苏这二项指标2009年到2015年报表中的数据显示, 重在观察江苏新兴产业金融发展和经济发展间的关系, 在两者的发展规律中寻求发展和平衡, 建立数学模型和态势发展分析。将新兴金融产业发展看做是变量数值X, 而省年度经济增长GDP数据 (GDP) 为因变量Y, 建立起一元线性回归模型加以拟合, 用以描述新兴产业金融发展对经济增长是否有促进作用, 具体描述性分析结果如下:

从描述性分析结果可见, 检验方程拟合优良, 拟合度达到97.24%, 说明回归方程以97.24%的概率解释样本里的数据;F检验的P值为0.000043, 表明方程是整体具有非常好的显著性。另外自变量系数T检验的P值为0, 通过了参数的显著性来进行检验, 说明新兴产业金融发展对经济增长有正向促进作用, 具体的模型如下所示:

GDP=25751.81162+0.740319054*REV

三、江苏新兴产业金融发展路径研究

从上文实证分析得出江苏新兴产业在金融发展过程中对江苏省经济发展的作用, 这种作用有积极促进地方经济发展的一面, 也有影响其发展的另一面, 两者有着相辅相成千丝万缕的联系和发展。金融的发展在一定的程度上依赖于经济的发展, 同时金融效率的的发展又服从于经济效率的发展, 在金融与经济相结合的情况下, 可以将新兴产业化和科学化, 从而获得更大的经济增长。因此要大力发展地方经济, 促进新型产业金融发展, 应着力从以下几个方面着手:

(一) 结合本地产业优势发展新兴产业

需要结合本地的产业优势, 科学的引进新兴产业。例如苏南适合发展高薪科技产业, 苏北则可以根据自身的资源优势发展农业或与自然资源相关的产业。不能采用大而全的模式, 避开投资重复建设的麻烦。积极发挥新兴产业的发展, 扶持相关产业的进步。重点发展电子设备, 通讯设备等。电气设备制造业和新材料等。这样可以提升新兴产业的GDP, 得到更高的经济效益。

(二) 加大市场拓展协调发展新兴产业

构建良好的通道, 加大市场拓展及部门协调。尽管现在简政放权, 简化审批程序, 但新兴产业项目实施的审批依然需要很多程序, 极为复杂。构建良好的通道可以减少时间, 优化流程。政府对新兴产业的支持主要应从供给和需求两方面拉动产业的进程;财政通过补贴扩大了供给以及减免税增加收益来吸引投资;通过集中采购和定价措施进一步扩大需求。政府应该让市场力量实现兼并重组, 优胜劣汰, 使得经济发展更加优化。

(三) 加大创业投资力度发展新兴产业

目前江苏省新兴产业的发展已经颇具规模和发展, 但是在实际的竞争发展过程中做的比较好的企业非常少, 可以具备上市的科技型公司也极少。设立若干只创业投资基金, 委托投资者成立基金管理公司, 组建团队, 培育科技公司是有效措施。创业板市场的推出对于完善金融支持科技发展的创新机制起到了重要作用, 并且加快了科技成果的产业化, 同时也大范围的激发了创新创业的热情。安排好股权结构, 控制好政府的出资比例, 可以提高投资效益。效益进步的同时亦能推进金融发展。

(四) 改善多元融资渠道发展新兴产业

改善多元化的信贷融资渠道。银行方面对新兴产业的信贷的支持, 首要体现在新一代信息技术、高端设备等行业。多数贷款投向了大型企业。银行加大信贷投入量的行为也变相考验着银行的风险管理能力及化解能力。鼓励银行创新间接融资方式, 进一步化强融资作用。加大担保资金的投入, 实行风险补偿政策。出口创汇贷款, 个人贷款, 票据贴现融资等。风险投资是一种非常特殊的产业融资结合方式, 它可以推动科技创新和进步, 促使科技成果尽快转化为生产链, 从而带动整个经济结构的升级。

摘要：新兴产业是现代经济中不可缺失的部分, 在经济增长中起着日益重要的作用。江苏新兴产业金融发展在全国具备一定优势, 正在成为江苏经济新的增长源和产业升级的动力源。文章通过实证分析目前江苏省金融业发展对当地经济发展的影响, 综合数据得出:江苏金融业近几年突发猛进的发展对当地经济发展起到促进作用, 因此必须促进江苏新兴产业金融得到更好更持续的发展。

关键词：新兴产业,金融发展,经济增长

参考文献

[1]胡鞍钢, 周立.中国金融发展与经济增长实证分析 (1978~2000) [J].金融研究, 2002 (10) .

[2]朱志刚、王成.金融发展与江苏经济增长:实证与比较分析[J].河南金融管理干部学院学报, 2007 (05) .

[3]崔卫杰.战略性新兴产业国际市场开拓的现状、问题与对策[J].国际贸易, 2010 (10) .

[4]赵喜仓, 徐谦子.江苏省专利制度对战略性新兴产业的影响分析[J].江苏商论, 2014 (08) .

[5]王颖.江苏新兴产业发展影响因素分析与实证研究——以苏州、南京为例[J].江苏大学学报 (社会科学版) , 2014 (05) .

[6]张薄洋, 牛凯龙.金融发展指标的演进逻辑及对中国的启示[J].南开经济研究, 2005 (01) .

[7]樊徐斌.江苏新兴产业科技创业人才政策研究——以新能源产业为例[M].南京理工大学出版社, 2011.

[8]Goldsmith Raymond.Financial structure and development.New Haven:Yale University Press, 1969.

[9]Levine Ross and Renelt David.A sensitivity analysis of cross country growth regressions.American Economic Review, 1992, Sept., 82 (04)

新兴金融模式 第7篇

新兴产业代表科学技术产业化的新水平,对国民经济有很好的带动作用,各国各地区为了在世界经济发展浪潮中站稳脚跟,都争相发展新兴产业。如何发挥金融的功能和作用来支持新兴产业的发展就显得尤为重要。“十二五”期间,江苏省将新能源、新材料、 生物技术和新医药等列为重点发展的十大战略性新兴产业,并在新兴产业规划中特别提到要从加大金融税收政策扶持、大力发展创业投资、鼓励开展直接融资和创新科技金融合作等四方面将新兴产业与金融融合。本文将通过分析我国金融和新兴产业的发展规律与特点,探讨金融支持新兴产业发展的影响因素, 最后借鉴国内外发展经验,构建多赢发展模式。

1金融支持新兴产业发展的现状与问题

1.1金融支持新兴产业发展的现状

《中华人民共和国国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》中提出要把战略性新兴产业培育发展成先导性、支柱性产业的要求。近年来,围绕该问题, 有关部门加强指导,金融机构改进服务,积极支持新兴产业发展。商业银行加大对高新技术产业的信贷投放,积极创新金融工具和方式。上海、陕西、新疆等辖内银行推出知识产权质押贷款等方式。多家银行设立科技支行,实行独立信贷政策,专门办理科技中小企业贷款。江苏省由地方财政出资设立基金,对科技贷款进行奖励和风险补偿。证券行业加快多层次资本市场体系建设,扩大对新兴产业的直接融资。创业板上市公司中,高新技术企业占比接近90%。主要面向新兴产业的三板市场建设也在加速推进。保险业中,多家保险公司积极推进科技保险。风险投资也日趋活跃。

1.2金融支持新兴产业发展存在的问题

金融支持新兴产业在发展模式、技术创新、配套机制等方面还不成熟,面临的问题主要有以下几个方面。

1.2.1企业自身层面

我国新兴产业的体制机制存在约束,地区、行业、 部门之间相互分割,严重制约新技术的应用和发展合力的形成。新兴产业自主创新能力较薄弱,技术创新支撑体系仍不完善,缺乏新兴产业发展必需的前瞻性技术储备,缺少自主知识产权的创新成果。另外,新兴企业在人才储备上不充足,尤其缺乏高水平的技术领军人才和高层次的管理人才。

1.2.2政府层面

虽然近年来各地政府出台了一系列支持新兴产业发展的政策,但政府扶持力度和方式仍不能满足新兴产业发展的需求,政府政策在很多方面还存在制度缺陷,不能有效支持新兴产业健康发展。在扶持资金的数量上,政府目前提供的扶持资金数量有限,远不能满足新兴企业大量的资金需求,同时,因财政投资数目巨大,新兴企业难以在短时间内让各部门得到经济实惠, 所以财政拨款往往集中在少数重点科研项目上,对一些具有潜力的中小项目则无力支持。在政府工作机制及效率上,目前涉及新兴产业知识产权登记、安全信息管理等的政府管理机构较多,各机构间工作机制和流程有待优化,复杂的机构组成有必要进行适当精简。

1.2.3银行方面

银行贷款是众多企业不可或缺的资金来源,但新兴企业由于其自身公司治理、财务管理等方面的缺陷和银行制度约束很难获得贷款。首先,众多商业银行可以接受的抵押物大多是不动产,而处于发展初期的新兴企业不动产严重缺乏,丰富的无形资产(例如知识产权)并不能使企业获得贷款,这增加了企业融资的成本和难度;其次,银行现有产品不能适应新兴企业的信贷需求,信贷机制还需进一步创新和完善;再者,目前大多数银行仍将新兴产业贷款与其他贷款采用同样的标准来考核,让众多具有潜力萌芽期的新兴企业不符合融资资格。

1.2.4资本市场方面

我国资本市场存在明显的制度不足,包括:(1)资本市场门槛过高,企业经营年限、业绩、最低资本规模的限制,以及过高的上市挂牌费用都制约着刚起步的新兴产业;(2)风险投资退出渠道不畅,创业板市场规模不能满足现实需求,创业板、中小板及主板之间未形成良好的转换模式,给风险投资的退出带来了一定困难;(3)知识产权质押、评估与交易体系不完善,新兴产业的知识产权充足但不动产缺乏,目前的交易体系严重制约新兴企业想要以知识产权作为抵押来获得贷款以及进行技术转让。

2金融支持新兴产业发展的影响因素

在不同发展周期,金融支持新兴产业发展的影响因素各不相同。本文认为,初创期、成长期、成熟期和衰退期最突出的影响因素分别是产业风险因素、政府政策因素、融资结构因素和金融市场因素。

2.1初创期的产业风险因素

2.1.1技术风险

新兴产业技术更替快,即使是相对成熟的技术也会随时被淘汰。另外,很多新型产业过度依赖技术创新,却忽略了产业发展系统工程中与之对应要素组合的升级与配套,从而无法真正实现大规模的应用和产业化。

2.1.2资源短缺的风险

我国人均资源占有量低,众多重要的战略性资源对外依存度过大。另外,我国人口老龄化严重,人力资源短缺的问题也越发严重。各项资源短缺使得发展新兴产业的成本不断上升,在未来新兴产业产品市场价格不确定的情形下,新兴产业发展的风险较高。

2.1.3竞争过度的风险

目前已知的新兴产业发展领域过窄,许多地方在选择新兴产业时就难免会“撞车”。据统计,全国有16个省市区将新一代信息技术作为本地战略性新兴产业,有19个省市将新能源作为本地区支柱产业,有20个省市区将生物医药作为重点发展产业。这必然会造成地区间产品趋同、竞争过度的局面,严重影响新兴产业发展效率。

2.2成长期的政府政策因素

成长期企业初具规模,逐步走向正轨,企业有了相对稳定的固定资产,可以抵押的资产更多,融资难度下降,资质、信用也有改善,这使新兴企业更容易从银行等金融机构获得资金支持,且对外融资地位也更为主动。另外,政府会出台一系列政策帮助企业发展。 以江苏省为例,表1是近几年来的江苏省政府对新兴产业政策的支持表。

2.3成熟期的融资结构因素

成熟期企业有良好的信用体系,与商业金融机构也建立了长期稳定的合作关系。此时企业若想继续保持高速增长,需考虑上市筹集资金的问题。同时,商业银行、共同基金等也会参与到成熟期高新技术企业的融资活动中。该时期投资风险下降,融资能力增强,融资方式多元化。融资结构调整成为最重要的工作。

2.4衰退期的金融市场因素

衰退期企业销售额不断降低,企业应及早进行升级或转型,避免因过度价格战导致利润大幅下降。处于该时期的新兴企业没有产业上的风险,国家政策影响也越来越少,金融市场成为主要影响因素。对于在证券市场成功上市的企业来说,其金融支持模式的选择愈加多元化。企业可以向股权融资和债务融资的方向发展,也可采用非公开发行股票等方式应对资金链断裂问题。但我国金融市场资本退出机制不够完善, 资本退出的成功范本与经验都较为缺乏。

3发达国家金融支持新兴产业发展的经验借鉴

美国和日本是新兴产业市场发展较为成熟的国家与地区,且各有特点,其新兴企业融资方式的经验值得借鉴。

3.1美国新兴产业的融资机制

在政府金融支持模式的选择上,美国在强调市场力量占主导地位的同时,政府支持方式大多建立在市场基础性作用上,以政府直接融资和税收政策支持等方式实施,包括政府直接融资、税收政策支持和市场融资机制。其中,市场融资机制就美国产业发展与金融机构合作情况来看,实际上形成了市场主导型产融结合模式。该模式最显著的特点是直接融资金额大, 占比高,尤其股权融资,在众多新兴产业公司的融资组成中占相当数量市场份额,新兴产业直接融资占据主导地位。

一直以来美国都非常注重新能源产业和环保产业,美国许多证券市场都为这些产业提供了便捷的融资渠道,除了美国本土新能源企业外,世界各国的新能源企业也大多偏向在美国证券市场上市筹资。美国证券市场秩序良好、层次分明、结构合理,从不同层面上满足各类企业融资需求。美国证券市场层次如图1所示。

3.2日本新兴产业的融资机制

日本政府和各界对新能源产业和节能环保产业给予了大力支持,日本企业融资模式呈现政府干预下的银行主导型企业融资模式。

由于资源匮乏,日本非常注重节能,日本政府对新能源产业、节能环保产业和新能源汽车给予直接融资支持。新能源和节能环保产业发展需要巨额资金投入,因此,政府支持力度很大程度上决定了这些产业的发展状况和进度。除了政府直接融资外,日本政府还对新能源、环保、新型汽车产业提供间接金融支持, 即税收优惠和财政补贴。另外,银行是日本新兴产业最主要的融资渠道,它主要采取银团贷款方式,银行长期贷款占绝大多数。日本银行体系每年都要给新能源和环保产业这两大新兴产业高额度资金支持,且对属于节能环保和可再生能源开发性质的设备更新改造和技术开发项目规定了特别利率。

4金融支持江苏新兴产业发展的机制设计

基于对美国和日本新兴产业融资机制分析,考虑江苏地区产业特色与政治、经济特殊性,本文认为,现阶段江苏新兴产业政府干预色彩较浓,要逐渐转变这种模式,逐步形成政府金融支持与金融市场支持齐头并进的新局面(见图2)。

4.1政府金融支持

4.1.1 政府直接融资

政府直接融资应该结合新兴产业发展的现状,重点支持江苏的优势产业与企业。在十大战略性新兴产业上加大财政支持力度,设立省新兴产业发展专项资金,支持引导各类资本投向新兴产业。集成创新资源, 将现有政府用于科技和产业发展的资金集中用于新兴产业关键技术攻关、重大成果转化,通过财政资金引导,社会资本和海外资金同步跟进,将资本和知识、 资本和产业融合共同发展。

4.1.2税收优惠及政府补贴

加大金融税收政策扶持主要通过提高对企业贷款贴息、授信额度、研发和产业化补助、股权和知识产权质押贷款等方式,把资金引入新兴产业。另外,要明确新兴产业保险保费补助政策,制定明确的标准,对高新技术企业产品研发责任险、关键研发设备险进行专家测评,从而确定合理的差异化补贴标准。

4.2金融市场支持

4.2.1传统商业银行贷款

首先,传统商业银行要针对现阶段江苏众多新兴企业贷款需求“短、频、急”的特点,创造新的金融产品。这些产品具有授信期限合理、还款方式灵活的特点,满足相关企业融资需求。如采取分期定额、利随本清的还款方式,创造企业与银行双赢局面。其次,培养专业的金融人才,以新兴企业信贷业务充足的人力作保证。再者,商业银行要从完善内部贷款操作流程入手,下放部分信贷业务审批权,提高审批效率,加快市场反应速度。最后,健全信贷风险管理预警机制。贷前做好风险识别和分析工作,贷后密切监测借款人经营活动及资金安全状况,随时掌握借款人财务情况及其他可能影响贷款安全的因素。

4.2.2资本市场金融支持

首先,股权融资。针对现阶段江苏新兴企业规模普遍较小的特点,鼓励新兴企业在创业板上市,上市以后发展良好的新兴企业将有大量的资金流入,帮助其更好更快地发展形成良性循环。且适当放低上市标准,完善监管体系,让更多有潜力的企业得到良好发展。其次,债权融资。目前,我国债券类型都以交通运输、电力、煤炭等基础行业企业债券为主,新兴产业债券发展先天不足,严重制约新兴企业在债券市场上融资。单个新兴企业发行企业债券可能性较小,但可将若干经营状况好、成长能力强的企业捆绑起来,申请集合发债,提高发债可能性。

4.2.3创新型风险投资

创新型风险投资可从三个方面来完善:首先,制定《私募资金法》。规范私募资金行为,提高私人投资积极性,引导私人资本进入风险投资产业。其次,风险投资主体多元化。鼓励多种形式投资者进行风投,适当放宽外国资本进入我国风投市场的限制。再者,完善风险投资退出机制。较理想的方式是扩大创业板市场数量,降低上市条件,使风险资本通过证券市场较为自由地进出风险投资企业,发挥风险资本作用,促进风险投资与新兴产业有效结合。

5完善支持新兴产业发展的金融制度的对策建议

经过国内外经验借鉴及对江苏新兴产业发展的分析,本文从以下四个方面提出完善支持新兴产业发展的金融制度的对策建议。

5.1企业自身层面——走自主研发之路

新兴产业想要获得长足发展,必须提高自主创新能力,提升核心竞争力。技术是新兴产业的生命,以高新技术为基础,以新兴产业为载体,才能真正控制全球生产要素和资源流向,控制全球经济产出流向。且关键核心技术往往是重要的战略性资源,难以用金钱购买,引进技术还具有明显地域特征,难以形成原始性、集成性的技术创新,所以自主研发才是长远之策。

5.2政府层面——建立健全财税扶持体系

新兴产业要想获得长远发展,各级政府要转变对新兴产业的扶持方式,在原有财政补贴扶持基础上, 要引导创投基金更为市场化,更具效率。优惠政策要涉及各方面,对支持新兴产业的金融机构要实行税收优惠政策,规范财税部门对银行科技贷款坏账的核销程序。还应通过政府采购或政府补贴消费等手段积极培育市场,引导金融支持。

5.3银行层面——建立匹配的信贷审批体系

商业银行应在有效控制风险的情况下,主动把握国家产业结构升级转型方向,适度加大对新兴产业的信贷支持力度,积极培育和拓展优质客户群。根据新兴产业自身特点,有针对性地设立能够科学合理地反映贷款风险的信用评价体系。另外,商业银行应在积极支持新兴产业发展的同时,进一步强化风险意识, 加大专业人才培养力度,加强新兴产业信贷业务研判,构建与之相匹配的信贷审批体系,严控各种信贷风险,以实现银行自身可持续发展。

5.4金融市场层面——实行宽松的上市程序

新兴金融模式 第8篇

战略性新兴产业技术含量高、资源消耗小、污染排放低, 具有明显的溢出效应, 是引导未来经济社会发展的重要力量。后金融危机时代, 发展战略性新兴产业已成为世界主要国家抢占新一轮经济和科技发展制高点的重大战略。我国正处在转变经济发展方式的攻坚期, 全面建设小康社会的关键期, 发展战略新兴产业是提升产业核心竞争力, 实现经济又好又快发展的重要着力点。特别是在当前供给侧结构性改革的经济形势下, 稳增长、调结构任务艰巨, 各级政府纷纷将战略新兴作为转型发展的重要着力点, 出台了一系列支持战略新兴产业发展的金融政策, 以缓解战略新兴产业发展面临的资金约束, 加快战略新兴产业发展。

二、金融支持战略新兴产业发展的必要性

(一) 金融在产业发展中的特殊地位

金融是经济的血液, 在市场经济运行中起着沟通资金需求方与供给方, 引导货币流向, 合理配置社会资源的作用。回顾近几十年全球经济发展, 一个突出特点就是经济金融化程度日益提高, 经济与金融相互渗透融合, 密不可分, 成为一个整体。相比其他行业, 金融业连接着各部门、各行业、各单位的生产经营, 联系每个社会成员和千家万户, 深度介入产业发展的每一个环节, 为产业发展提供资源与空间。G reenw ood (1990) 、K ing (1993) 、A restis (1997) 、B eck (2000) 等人对金融在产业发展中的作用的实证研究表明金融对产业发展有明显的支持效应[1]。

(二) 战略新兴产业的发展特点

战略性新兴产业是以重大技术突破和重大发展需求为基础, 对经济社会全局和长远发展具有重大引领带动作用, 知识技术密集、物质资源消耗少、成长潜力大和综合效益好的产业。学术界普遍认为, 战略新兴产业发展对国家和社会发展具有重要战略意义, 政府需要运用包括金融支持在内的一系列政策加以扶持、引导, 特别是对于像中国这样的后发国家。从发达国家战略新兴产业实践来看, 各国都普遍采取了金融、财政、法律政策等多种方式为战略新兴产业的发展创造有利环境。

首先, 战略新兴产业发展是高精尖技术的产业化, 在初创期需要持续不断的研发投入。而由于技术发展面临的不确定性与高风险性, 商业银行出于风险控制难以对新技术发展提供有力支持。因此, 自有资金、政府扶持与风险投资是战略新兴产业获取资金的重要途径。目前, 风险投资已经成为初创型高技术企业发展的主要资金来源, 而政府资金大量投入于对国民经济发展与安全具有重要影响的战略性技术的研发。

其次, 在市场推广期, 新产品能否快速形成消费需求, 形成市场反响, 带动产业发展并在全球竞争中取得先发优势更需要庞大的营销费用, 特别是政府在这一过程中会出台一系列的财税金融政策刺激对某一战略新兴产业的消费与投资。比如, 最近我国新能源产业发展迅速就得益于政府对新能源汽车等产品的一系列政策支持。同时在产业发展的关联作用下, 新技术的出现会加快产业升级速度, 产业结构的升级改造也将产业巨大的资金需求, 系统化、多样化的金融支持更为重要。

三、我国金融支持战略新兴产业发展的问题

近几年我国战略新兴产业取得长足发展, 战略新兴产业产值占国民收入比例不断提高, 在某些行业与领域达到世界领先水平。但金融支持战略新兴产业作用发挥明显不足, 特别是科技型中小型企业也面临一般企业的融资难问题甚至融资更加困难。目前来看, 金融支持战略新兴产业发展存在以下问题:

(一) 融资渠道有限

战略新兴产业发展需要完善的金融体系支持, 包括信贷支持、政府政策扶持、股票市场与风险投资等多种融资方式[2]。由于我国金融市场发展不均衡, 信贷资源过多向国有企业、大企业倾斜, 政府政策难以落到实处。另一方面, 我国股票发行制度不适应新兴产业发展要求, 对于企业盈利能力要求过高, 加之股票市场供需不平衡企业上市困难, 阻碍了资本市场支持战略新兴产业发展。

(二) 金融产品创新不足, 供给有限

我国金融市场起步较晚, 对于金融产品特别是科技金融产品的研发设计处于起步阶段, 服务战略新兴产业融资的金融产品供给有限。而战略新兴产业以高新技术为主要特点, 风险性高, 企业运营以轻资产为主要方式, 在金融市场上难以提供传统抵押物。虽然商业银行将战略新兴产业列为优先支持对象, 但在实际操作中对待战略新兴产业发展项目与一般项目无太大差别, 对战略新兴产业往往不会给予特殊安排, 也没有可供选择的科技金融产品。

(三) 政策支持力度有限

中央政府及地方政府为推动战略新兴产业发展成立众多专项基金与创业投资基金, 从基金运行来看, 政府投资还是主要向国企、大中企业倾斜, 对初创型小企业扶持力度不够。同时, 政府基金运行效率低, 干预过多, 与企业经营目标不一致, 不能满足初创企业快速发展需求。

四、政策建议

(一) 加强金融服务

金融服务创新不仅可以促进战略新兴产业发展, 也有利于金融业自身发展。政府应大力发展产业园区孵化器、综合孵化器等机构, 提高服务效率, 为初创企业提供“一揽子”投融资服务, 包括协助获得政府财政资金、申请税收优惠、申请担保贷款、直接向企业进行投资、与风险投资结合等。

(二) 创新金融产品与融资模式

金融机构应该根据战略新兴产业发展特点与高科技企业发展需求, 开发针对性的金融产品, 支持以专利等无形资产作为抵押进行融资, 合理评估无形资产价值;在信贷流程上, 实行差异化信贷政策, 给予较为宽松的信贷条件。另一方面, 政府应与金融机构合作探索建立风险分担机制, 消除金融机构的顾虑。

(三) 完善资本市场体系

资本市场作为市场经济的重要组成部分, 有着最为成熟的市场化资源配置机制。从世界产业发展史来看, 资本市场已经被证明是一条促进新兴产业发展的有效途径。而资本市场上, 不同层次的资本市场对应着不同的投资者与融资者, 政府应该发展多层次资本市场, 满足战略性新兴产业多层次、多样性融资需求, 使不同类型和不同成长阶段的企业在资本市场得到更为充分、合理的价值发现。

参考文献

[1]顾海峰.我国战略性新兴产业的业态演进与金融支持[J].证券市场导报, 2011 (4) :57-61.

新兴市场中的马来西亚和伊斯兰金融 第9篇

穆斯林国家以外的许多投资者可能对伊斯兰金融知之甚少，但全球越来越多的投资者开始了解伊斯兰金融，并产生兴趣。马来西亚国家银行行长慕哈末依布拉欣（Datuk Muhammad）在全球伊斯兰金融论坛上发表讲话称，截至2020年，全球伊斯兰金融的总资产预期将超过3万亿美元。他同时讲到，当前伊斯兰银行在至少10个司法管辖区的资产占银行总资产的20%以上，许多国家的银行在提供传统类型的金融服务和产品的同时，也都提供穆斯林银行业务服务。

对不熟悉伊斯兰金融的投资者而言，伊斯兰金融包括股票和基于信用的投资（又称伊斯兰债券），二者均须遵守伊斯兰（伊斯兰教法）法律。投资目标与其他类型的投资目标相同，即为获取优厚回报和/或产生收益。不同之处在于伊斯兰投资必须遵守各种教法，包括禁止支付利息（所谓的“利息禁令”）以及若干禁止活动和产品，包括酒、武器、多种食品和食品相关活动。对于分辨投资是否符合伊斯兰教法是件很复杂的事情，这需要伊斯兰学者的积极参与，但他们可能总是意见不一致。这对投资者而言增加了一层难度。如果一家公司的主营业务被视为不符合伊斯兰教法，那么基金经理不能购买、持有或卖出其股份。当然，任何投资的理想目标或目的是为其投资者盈利。因此，我认为有必要了解这些投资类型与更广泛的新兴市场股票以及更广泛的发达市场全球股票之间的表现差异。自2020年以来，MSCI伊斯兰总回报指数的表现与MSCI新兴市场总回报指数的表现大体一致，只略有不同，而表现整体优于MSCI世界指数。当然，一些国家的股票市场表现优于或逊于其他国家。我们注意到自2002年以来，印尼、土耳其和马来西亚的伊斯兰投资指数部分时期出现波动，但整体上优于该类别下的许多其他国家。

如果将MSCI新兴市场伊斯兰指数中的行业比重与更普遍的MSCI新兴市场指数进行比较，将会发现明显差异。例如，金融业在伊斯兰指数中比重非常小，而非必需消费品和能源行业在伊斯兰指数中的比重较高。指数间的国家比重也存在差异。

穆斯林世界的经济增长

全球穆斯林人口正在不断增多，同样地，穆斯林国家的经济也正在快速增长。1987年，主要穆斯林国家占全球国内生产总值约4%；截至2015年12月，占全球国内生产总值约8%。该比例将继续增长。我们同时注意到，过去20年来新兴市场（包括许多穆斯林国家）的国内生产总值增速普遍高于发达市场。

许多西方投资者将中东国家与穆斯林世界联系起来，但非洲和亚洲的一些国家也拥有大量穆斯林人口，且潜在增长趋势向好，其中印尼是穆斯林人口最多的国家。

马来西亚：伊斯兰金融的枢纽

在全球伊斯兰金融论坛上，马来西亚央行行长讨论了马来西亚作为伊斯兰金融的全球领导者的角色，其还运营传统的金融市场。马来西亚是伊斯兰金融的先驱，而且其央行30多年来一直致力于发展伊斯兰金融。2001年，马来西亚证监会提出一个将该国建成伊斯兰金融领导者的框架，作为其第一个十年“资本市场发展蓝图”（Capital Market Master Plan）的一部分。2006年，该国成立马来西亚国际伊斯兰金融中心（MIFC），助其进一步实现成为国际伊斯兰金融枢纽的目标。

今年马来西亚股市表现低迷，其货币亦然，林吉特兑美元的汇率已跌至二十世纪九十年代中后期亚洲金融危机以来的最低水平。我们不得不自问：这个国家真的有那么糟糕吗？今年的抛售合理吗？确定货币估值的方法有很多，但我们采用购买力平价法来确定货币是否被高估或低估。购买力平价衡量一国通胀与美国通胀的比率。例如，如果马来西亚、中国或任何其他国家的通胀高于美国的通胀，那么这些国家的货币兑美元理论上必然下跌。基于该指标，目前我们发现中国与马来西亚的货币，以及印尼、泰国和沙特阿拉伯的货币似乎被低估。基于市盈率和市净率等指标，新兴市场的股票亦整体上被低估。

马来西亚其他基本面方面，我们知道该国是油气净出口国，因此，较低的油价对其造成负面影响。马来西亚是全球第二大棕榈油生产国，棕榈油也是其主要出口产品，而棕榈油价格一直低企无疑至少在心理上对市场造成影响。然而，全球对棕榈油的使用并未减少，主要由于中国和印度的需求并未减少，我们预计其价格不会长时间低迷。此外，马来西亚的出口产品众多，而且其实际上是主要由消费拉动的国家（消费占国内生产总值60%），因此，单看商品价格无法解释该国看起来可怕的市场状况。服务业占马来西亚经济的一大部分，我认为这是一个市场成熟的标志。自1996年以来，其国内生产总值平均增长约5%，虽然很多预测者预测今年的增长将低于5%，但其似乎仍维持稳定的增长率。其他指标方面，家庭债务占国内生产总值比率为89%，而且公共或政府债务占国内生产总值的54%。虽然部分观察者可能认为这些数据很高，甚至高于1997年亚洲金融危机期间的水平，但实际上这两个数据均低于美国的水平。马来西亚的贸易顺差稳健（能够拥有的国家不多），而且外汇储备维持在健康的水平。我们也相信马来西亚的人口在未来会成为一个利好因素，因为其年轻人正进入生产率最高的年龄，这也代表着一个庞大的消费者市场。我认为该国的很多消费者行业非常有潜力，旅游业亦然。

如果经济基本面看起来不像危机信号，那么政治丑闻似乎更有可能是外国投资者逃离马来西亚的原因。一马发展有限公司（1MDB）违约和相关的政治丑闻影响了投资者的情绪和信心。然而，外国投资者的流动通常属于短期性质，而且是暂时性的。负面新闻确实会影响投资者的信心，但如果找到长期复苏的理由，我们基本上会将这段时期过激的市场反应视为机会。我们发现当前马来西亚的很多行业具有吸引力，包括不仅从事生产，亦从事勘探、精炼和营销的综合性石油公司，以及涉足消费者行业的公司。

我们的策略一直专注于长期，而且不会因为单个新闻事件而改变方向；这是我们在投资任何市场时所坚守的一点。一马发展有限公司并不是马来西亚经济的全部，尽管积极的解决方案应有利于提振投资者情绪。互联网和智能手机的扩散正在加快社会的变化，包括曝光很多国家的贪污。公开揭露贪污和丑闻有利于带来积极的较长期改变，希望马来西亚和一马发展有限公司的发展遵循此道。

与此同时，马来西亚继续在伊斯兰金融领域努力。慕哈末依布拉欣在全球伊斯兰金融论坛上谈到数字革命和科技应用的普及如何渗透到金融行业的各个方面，以及所谓的“金融技术”创新已从根本上改变我们体验和交付金融产品和服务的方式。新兴市场的很多领域正在经历科技的跳跃式发展；各个领域都在极快速地采用新技术。

其中一个例子就是全球范围内不断增长的移动银行和电子支付系统。今年马来西亚推出了首个符合伊斯兰教法并基于互联网的银行平台，即投资账户平台（IAP）。该平台由马来西亚六家伊斯兰银行构建，利用科技将投资者的资金有效传输到可行的经济企业，促进风险共担和支持跨境投资。这只是新技术如何改变伊斯兰世界以及新兴市场世界的一个例子。

新兴金融模式 第10篇

一、东二环交通商务区的基本情况

(一) 东二环交通商务区的地理区位

东二环交通商务区西起东直门内南北小街、朝阳门内南北小街, 东至春秀路, 北起安定门东大街, 南至建国门内大街。总面积5.39平方公里, 总建筑面积470余万平方米。涉及东直门街道办事处全部辖域和北新桥、朝阳门、东四、建国门四个街道办事处的一部分。东二环商务区南北纵贯朝阳门, 东直门, 处于高端功能区发展节点, 西与王府井现代化商业中心相邻、北与雍和科技园区融合, 形成三区联动、协同发展的格局。从全市角度来看, 其与朝阳区的CBD, 西二环的金融街相互呼应, 从而形成更大范围上的金融产业聚集的态势。

(二) 东二环交通商务区的发展现状

北京市委市政府《关于促进首都金融业发展的意见》确定要增强东二环交通商务区的产业金融功能。按照该《意见》, 东二环交通商务区作为新兴产业金融功能区, 明确提出要加强对现有金融机构的服务, 发挥东二环区位优势和大型企业集聚优势, 积极吸引金融机构的地区性总部和区域性营业机构入驻。经过不断的努力建设, 东二环交通商务区已经基本建成。目前, 受区政府“总部战略”及商务区区位优势的吸引, 中国众多有实力的金融企业总部汇聚于此, 产生了非常好的金融产业总部经济聚集效应。本区除吸引到一批金融机构总部入驻外, 已有包括中石油、国华投资、居然之家、北京移动、中青旅、保利集团、中铁物资、北京人保、北京电信、中海油、第五广场在内的多家国内经济巨头或其北京公司在区内拥有自己的总部大厦, 其行业类型涵盖能源、物流、旅游、保险、通信、文化、房地产等多个行业。这些总部企业聚集扎根本区, 较好地吸引了上下游企业及服务类企业来到商务区。在专业化分工和社会化协作的基础上, 不同规模, 不同类型的企业相辅相成, 互补成为一个有机整体。互动式的发展提升了整个区域的竞争力, 对于区域内各方, 等于拓展了各自的规模, 并由此获得了各自的外部经济, 已经形成了具有一定规模的区域经济。

(三) 东二环交通商务区的发展前景

东二环交通商务区将紧紧抓住《北京城市总体规划 (2004-2020) 》提出的发展“两轴-两带-多中心”新城市空间格局的重要机遇, 以其自身地理位置和交通、经济、文化等多重优势, 构建起以总部企业为重点, 以产业金融为核心, 社会服务体系完善, 城市景观优美, 基础设施配套, 企业文化发达, 核心产业与上下游企业联动发展的新兴金融功能区, 成为首都知识型服务基地和东城区重要的经济增长极。

二、丽泽商务金融功能区的基本发展情况

(一) 丽泽商务功能区的基本情况与定位

北京丽泽金融商务区 (Lize Financial Business District of Beijing, 英文简称FBD) 位于丰台区和宣武区接壤的西二、三环之间, 以丽泽路为主线, 东起菜户营桥, 西至丽泽桥, 南起风草河, 北至红莲南路。商务区占地面积4.36平方公里, 规划调整后总建筑面积将会达到650万平方米。

北京市委在《关于促进首都金融业发展的意见》中提出要增强丽泽商务区的金融功能, 成为首都新兴金融机构的主要聚集地。丽泽商务区作为“三新”之中“最年轻”的商务区, 将建成为“立足北京、服务全国、面向世界”的新型金融机构聚集区, 将主要聚集银行、保险、证券等金融总部, 私募股权基金、创业投资等新兴金融机构, 交易所、金融期货市场等金融要素市场和各类金融投资机构, 以及国内外大型企业总部。在充分利用丽泽商务区的地理区位和交通便捷优势的基础上, 整体开发, 突出功能, 与其他金融功能区形成功能互补、合作共赢、协同发展的新格局。

(二) 丽泽商务功能区的开发

为更好更快建设丽泽商务区, 北京市发改委发布《北京丽泽金融商务区开发建设实施工作意见》, 丽泽金融商务区建设将分为3个阶段实施:2009年到2010年完成功能区相关规划编制, 以及完成示范区土地一级开发;2010年到2015年, 基本建成丽泽商务区雏形, 全面完成土地一级开发。同时完善住宿、餐饮等服务配套设施, 基本形成“功能完善、上下互通、安全便捷、人车分流”的现代化综合交通体系, 吸引一批国内外知名金融企业入驻, 产业集聚效应开始出现;2016年到2020年完成丽泽金融商务区主体规划建设, 使该区域成为国内一流国际化的新兴产业功能区。

(三) 丽泽商务功能区的前景展望

由于地处北京西南的丰台区经济发展相对滞后, 通过丽泽商务区的建设, 将能吸引包括金融机构在内的现代服务产业的入驻, 这不仅有力地带动了丰台区经济的发展, 同时拓展了北京金融发展的新空间, 在一定程度上缓解了南北城区发展经济金融发展不平衡的矛盾。同时, 丽泽商务区的发展恰好和其他金融功能区形成功能互补。金融街主要聚集金融总部, CBD主要聚集国外金融机构, 而丽泽商务区则主要吸引新兴金融机构进驻。三个功能区优势互补, 在突出各自优势的同时, 相互合作协同发展, 使得丽泽商务区成为未来北京金融产业的“第三极”。

三、中关村西区的形成与发展前景

(一) 中关村西区的概况

中关村西区位于海淀区海淀镇, 东起白颐路, 北至北四环, 南起海淀南路, 西到彩和坊路。总占地面积51.44公顷, 总建筑面积150万平方米。中关村西区为新兴科技金融功能区。发挥海淀高校的科研院所以及高科技企业聚集的优势, 加强中关村地区和西直门商圈金融机构聚集区域的布局和建设, 新意产业投资机构、创业投资机构等股权投资机构聚集发展。

(二) 中关村西区的优势

中关村西区地处北京市海淀区这一人才济济的科技高地, 周围坐落着北京大学, 清华大学等68所高等院校, 213家科研院所, 近40万专业技术人员汇集于此。如此雄厚的智力资源是中关村西区独一无二的特别优势。众多优秀的人才为建设中关村西区金融功能区提供了丰富而又宝贵的人力资源, 也是建设科技金融的基础。

此外, 中关村有科技企业2万多家, 每年新创办科技企业3 000多家, 绝大多数是中小企业。截至2008年底, 高新技术产业增加值相当于北京地区生产总值的17%, 高新技术企业总收入突破1万亿元, 上缴税费突破500亿元。众多而又在成长中的中小企业对金融融资功能的需求必然很大, 这也在客观上要求中关村西区适应市场的需求, 积极开拓科技金融这一新渠道。为鼓励金融企业入驻中关村, 为科技企业提供融资便利, 北京市政府决定为试点科技信贷的金融企业提供特殊的扶植政策, 以帮助他们降低经营风险。北京市金融工作局等5个单位共同签发《关于促进银行业金融机构在中关村国家自主创新示范区核心区设立为科技企业服务的专营机构的指导意见》, 对于在中关村核心区开展科技金融创新试点的金融企业, 北京市将给予风险补偿、为企业贴息等多项补贴支持。

(三) 中关村西区的发展前景

中关村将按照国家和北京市的要求, 不断创新和完善部门合作、资源结合、信息共享等多方面的科技金融合作模式, 加强科技资源和金融资源的结合, 在有效防范风险的基础上开展先行先试, 推动金融产品和金融服务的创新。中关村西区将建设成为以技术创新与科技成果转化和辐射为核心, 以科技金融服务为重点, 以高端人才服务、中介服务和政府公共服务为支撑的创新要素聚集功能区。

四、结论

三个新兴金融功能区的建设, 有效促进了首都金融产业的集聚和发展。三个金融功能区依托自身优势, 在共同发展的同时突出各自的特色和功能。目前, 三个功能区的建设现状和发展程度各不相同, 机遇和挑战并存。这就要求三个金融功能区在发展自身的同时, 能够相互兼顾, 避免北京金融业发展布局由于金融功能区的建设所带来的过度竞争和资源配置分散化的弊端。通过“三新”的不断建设和完善, 以点带面, 建立全方位的政策支持体系、多层次的金融市场体系、多样化的金融组织体系和立体化的金融服务体系, 不断提升北京市金融业的创新力、集聚力、贡献力和辐射力, 将北京建设成为具有国际影响力的金融中心城市。

参考文献

[1]谢太峰, 郑文堂.北京金融发展布局:现状、问题与重整[M].北京:经济科学出版社, 2009.

[2]高连和.区域金融和谐发展研究[M].北京:中国经济出版社, 2008.