投融资项目管理

投融资项目管理（精选11篇）

投融资项目管理 第1篇

一、项目投融资概述

项目投融资是国际金融的一个分支, 目前已发展成为一种有效的投、筹资手段, 日趋成熟, 它不同于传统的投融资手段, 具有“项目导向”和“风险分担”的特点, 投资者着眼于控制并影响整个项目运行的全过程, 并可以根据不同项目的不同点设计出多样的融资结构, 满足投资者不同的需要, 使在传统的融资条件之下无法获得的贷款资金通过投融资的手段进行开发。

二、项目投融资管理之中存在的若干问题

1. 财务管理存在不足。

就目前的情况而言, 财务管理中存在着许多问题, 其一, 粗放管理, 经营困难, 近年来企业虽在财务管理水平上获得了很大提升, 但是由于受计划经济的长期影响, 相当一部分的企业仍旧存在着观念僵化、管理粗放的问题, 制约着企业的发展和进步, 加之财务管理信息的缺乏, 导致协调能力较弱, 从而为管理带来了困难和阻力。其二, 市场激烈竞争之下市场拓展困难, 在目前这样一个信息高速流通的时代, 使得人们的信息获得越来越快, 信息量越来越大, 导致竞争日趋激烈, 市场越来越难以拓展, 出现市场面窄竞争激烈难于进步的局面。其三成本负担重, 不利于企业扩大生产, 许多企业的设备目前为止仍旧主要依靠外租, 而且设备的更新速度慢, 导致企业的扩大生产较为困难, 而成本费用增加, 于是企业的负担更重。

2. 静态控制占主导。

目前我国工程项目投资费用多使用静态方法来确定, 定额为依据, 虽然也有一些单位及企业开始采取工程量清单报价的新模式, 但尚未与国际惯例完全接轨, 仍旧存在差距和不足, 信息系统开发运行不够完善, 不能够满足造价人员的需要, 同时静态价格取定这种方法并不能够对于不同的地点不同的工程上的价格差异进行区分。

3. 缺乏综合控制体系。

目前我国的工程项目大多是使用传统的阶段性控制模式进行投资费用的管理及控制, 欠缺综合控制意识。相关的工程监理单位仅仅局限于控制施工的进度及质量, 并不介入投资决策之中, 加上施工单位、设计单位以及建设单位三者之间缺乏沟通导致在设计阶段设计单位对造价指标的约束控制不够, 往往出现投资较高而设计却很保守的问题, 从而造成很大的损失。

4. 合同管理不够规范化。

合同管理在投资控制中占重要地位, 但目前仍有许多企业的合同管理尚未法制化、规范化, 对于合同的法律性认识不充分, 合同的可执行能力弱, 例如不能够按照合同规定的时间支付款项;同时合同中的条款在制定时严密性不够, 造成合同签订的双方对合同的理解不同, 对项目的顺利进行造成严重影响, 不利于对项目的管理和控制。

三、项目投融资管理的对策及建议

1. 提高项目盈利水平, 加强财务管理。

首先, 要逐步推进以项目为主体的核算与管理方式, 加强财务集中, 通过集中控制实现效益最大化, 提高项目的盈利水平, 利用综合信息管理系统进行财务集中核算, 强化项目管理, 提升整体的财务管理水平。其次, 合理安排设备投资, 在可能的范围之内最大限度地降低成本, 由于租赁的设备和材料的周转成本很高, 并且其安全性无法保证, 所以从控制成本的角度来看应该补充流动资金, 加大必要的设备投入, 逐步减少设备的租赁, 从而降低成本, 提高效率, 增强企业的效益。再次, 规范核算, 准确反映经营成果, 企业应该要根据相关的合同准则规定, 加强项目的核算管理控制, 准确、完整地反映实际的收支情况及经营成果, 加大检查力度, 针对毛利率较低的项目进行分析, 通过有效地措施来弥补亏损。

2. 健全知识体系, 采用工程量清单计价方法。

首先应该建立一套符合我国实际情况的投资控制知识体系, 提高工程项目投资管理人员的水平及综合素质, 使得造价师不仅可以熟练运用计算机技术进行经济分析又可以精通管理、法律等知识, 还熟悉安装及施工等专业的知识;而推广工程量清单计价法不仅可以改善企业的经营管理水平还可以进一步提高投资资金的使用效益, 由市场定价符合市场经济的要求, 有利于合理降低生产成本, 形成良性的市场竞争机制。

3. 树立工程项目投资费用管理新观念。

传统的工程项目投资费用管理局限于工程项目方的角度, 忽略了长期的投资费用的管理和控制, 关注的焦点在于短期的投资费用的管理, 应当向战略投资费用管理的新观念进行转变, 着眼于外部环境, 重视有效地沟通与协调, 对设计、施工及运行、维护、开发实行责任制度, 还要树立全局意识, 综合分析各种因素的价值链, 同时应该更加重视长远的成本节约, 取得可持续发展。

4. 加强施工合同的审查。

根据项目的复杂度、工期、规模以及竞争情况等因素真确选择合同的类型, 固定价格适用于风险性较弱, 工期短且工程量少的工程项目;而可调价格则适用于范围较宽的, 可以根据工程项目的具体情况进行价格调整的工程项目, 在制定合同的条款时应该力求严密, 必要时可以请专业的人员进行审查, 从而减少误解发生的情况。

5. 财务部门发挥作用。

在投资项目决策的初期, 财务部门应该建立财务模型, 提供决策依据, 随着项目投资管理的深入, 财务部门就需要对项目的资金筹集进行事先审查, 作为项目立项的依据提供参考, 还要根据市场和相关政策的变化做好风险防范工作, 并制定相应的投资监管系统, 强化约束, 避免预算失控, 还应该提高资金的使用效率, 降低资本的成本, 尽可能准确地披露财务信息。

四、总结

项目投融资作为一种有效地投筹资手段, 正日益受到政府及企业的重视, 并逐渐得到大规模的发展, 为项目投融资提供了理论依据及现实的指导。在实践管理中, 发现问题并能够及时的处理好影响因素对于投融资的顺利开展意义重大。

摘要：本文主要分析了项目投融资管理中存在的主要问题, 并提出了相应的解决方案及建议, 希望可以为管理的优化提供参考。

关键词：项目投融资,问题,金融

参考文献

[1]姚华.公路企业工程项目中的投融资内控建设思考[J].会计师, 2011, (2) :38-39.

[2]韩晶.工程投融资建设模式回购风险与控制策略分析[J].铁道工程学报, 2014, (5) :13-14.

ppp项目投融资 第2篇

2018年6月11日，中国PPP咨询机构论坛、E20环境平台、中国城镇供水排水协会排水专业委员会联合主办，国祯环保协办的“城市排水PPP模式健康发展及案例实践专题研讨会”在合肥举行。在研讨会的第一单元我国“PPP政策导向与排水市场化机遇”主题演讲环节，国家发展改革委投资研究所体制政策室主任吴亚平作了“再论PPP项目的可融资性”为主题的发言。

吴亚平主任表示，做PPP有两个非常重要的“万万不能”。一是一定有敬畏之心，一定要有专业;二是有钱不能任性，但是做PPP没钱也是万万不能的。他分析了项目可融资性的三大决定因素，并提出增强PPP项目可融资性的具体路径建议。

PPP项目的可融资性取决于三大信用的组合

吴亚平主任指出，一个PPP项目的可融资性通常取决于三大信用的组合。第一，看项目资产或者经营权/收费权的信用。这种来自于项目本身的可行性，如果这个项目技术上可行、经济上合理、财务可持续、风险上可控，那就是一个好项目，在项目资产或经营权上的信用是良好的。比如二十世纪九十年代大量的高速公路，项目本身的资产和收费权有很好的信用基础，靠项目本身的资产信用就可以解决融资问题。投资者也愿意投，金融机构也愿意提供融资。

第二，如果说项目本身的信用不足，那要看投资主体是谁来做，也就是项目投资主体(城投或社会资本方)的信用。比如如果是央企来做，投资机构觉得这种主体挺好，信用不错，这样项目资产信用加主体信用有可能获得融资。专业能力、经营业绩、投资能力都是项目主体信用的加分项。

第三，政府的信用支持。如果项目现有的主体信用和资产信用还不够，那可以看第三个信用，即政府的信用支持。政府信用不是兜底，而是合规情况下的投资补助、运营补贴，以及风险上的分担。

增强PPP项目可融资性的途径 与三大信用组合相对应，增强PPP项目可融资性可以从以下方面上做好文章。

一是加强PPP项目的可行性研究。这是项目可融资性的重要基础和前提，在很大程度上决定了项目资产/经营权的信用。实际上，PPP项目可行性研究包括两个层面，一个是项目本身的可行性研究，这是传统可研的范畴;另一个是项目采用PPP模式的可行性研究。而PPP项目实施方案就是回答项目引入PPP模式可行性的问题，核心是商业交易层面的可行性，包括风险分担机制、投融资方案、投资回报机制、社会资本方准入条件、合同体系及PPP合同主要内容、监管和绩效考核等，进一步夯实项目资产的信用。因此，如果一个项目的可行性既回答了本身的工程、技术、财务的可行性，又把投资人和政府关切的交易问题解决了，这样就有可能找到相对靠谱的投资人。同时，作为金融机构，也会有意愿接手这种项目，愿意提供融资服务。

二是优选专业化的社会资本方(产业资本)。专业至关重要。因为专业是社会资本方信用的重要基础。只有专业，才有可能了解项目所处行业领域的技术与经济特点，这是投资决策的前提条件，这是第一位的。只有专业，才有可能构建项目全生命周期的风险管控机制，包括识别主要风险因素、分析其潜在影响及提出管控措施。只有专业，才有可能建立健全项目的投资回报机制，包括创新商业模式、完善价格形成和调整机制以及设置必要的政府补助/补贴等。

而关于什么是专业化的社会资本方，他认为可以分成两大类：第一类，需要通过经营获利的项目，比如说供水、污水处理、体育场馆、学校、医院等，工程和设备只是项目成功的必要条件而远非充分条件。比如体育场馆的经营属性应该更强些，项目工程和设备非常重要，这是一个基础;但有工程和设备只是成功的一个必要条件，而不是充分条件，关键还在于运营能力和运营效果，也就是运营商或者运营商+建筑商的联合体，不然很难融资。第二类，工程和服务高度合一的项目，如高速公路、普通公路、市政道路等，工程和设备基本决定了公共服务的数量和质量。它的可经营性非常弱，高速公路建成之后有没有车跑、能不能赚钱，很大程度上是听天由命了。首先需要把工程踏踏实实建好，工程和设备质量都很好了，剩下的运营和维护相对来讲是比较简单的。因此此轮PPP项目中，建筑企业投资的积极性比较高，这其实也是一种专业使然。

三是政府信用支持PPP项目融资。首先要明确，地方政府及其所属部门，只对基础设施和公共服务的提供主体包括PPP项目公司或融资平台等，承担支付/补贴责任，并不直接与金融机构发生债权债务关系，不得对金融机构承担还贷或担保责任，不能出具承诺函、安慰函等文件。地方政府的使用支持如何实现，有几种方式可以去考虑。第一，政府切实做好PPP项目的财政承受能力的论证，包括规定的一般预算支出10%这一天花板，且考虑地方财务综合财力。有了这样的论证，政府的信用是相对来讲可靠的。第二是做好中期财政规划，在地方政府需要付费或者补贴的前三年(T-3)，可以编制中期财政规划，把项目纳入到中期财政规划中，并按其计入预算草案(T-1)和预算(T)，给投资人、金融资本吃一颗定心丸。第三是对项目进行绩效考核评价，督促社会资本方履约。四是分担部分项目风险，比如最低需求风险等，确保风险得到合理分配。

建议金融资本参与项目研究论证

吴亚平主任还表示，金融业是经营风险的行业，虽然有产业资本出具的项目资本金作为其防风险的“安全垫”，但金融资本特别是银行实际上承担最大风险。在项目可行性研究和项目实施方案研究中，应听取银行等金融资本的意见和建议，在相关交易结构包括投融资方案、投资回报机制、风险分担机制以及融资条件设计中考虑或体现金融资本合理合法的利益诉求。此外，还可以请金融资本引荐专业化的社会资本方，促成政企合作。

他也建议地方政府加强与工商联、有关协会(商会)以及民间平台类机构的合作。积极搭建PPP项目信息共享的投融资对接平台(如项目推介会)，构建金融资本参与PPP项目前期研究论证工作的常态化工作机制。

回归PPP的初心，坚持四大理念和四大原则

他强调，项目的可研、实施方案没有做好，可能得不到融资。因此，要回归PPP的初心。从社会资本投资的角度来说，要用市场和商业的眼光去看PPP项目;而地方政府，可能是融智+融制+融资的小目标。两者利益立场不同，但都是基于合作的精神，提供更优质的公共产品或公共服务。

泛资产管理时代把握投融资机遇 第3篇

（1）影子银行和银行“资金池”业务是银监会重点监管和风险控制的对象；

（2）积极深化开拓“小微金融”，银行主导+PE直投的“投资结合贷款”模式将受到鼓励；

（3）适度鼓励信托行业开展“自主管理业务”，控制房地产，政府平台的融资规模；

（4）在风险管理到位的前提下，适度开展券商和公募基金的“资产管理业务”；

（5）经济下滑周期下的中国社会融资总额的调控等。

在“中国经济正能量”的分论坛话题讨论中，与会者普遍认为，中国经济在十八大之后依然整体向好，随着社会财富积累，财富管理将成为市场焦点。而在“房地产趋势新特征及应对”、“创新类理财产品的蝶变”等话题讨论中，围绕调控常态下房企的健康运营之道、养老社区与养老地产运营模式，以及券商发起成立的资管公司的路径、业务范围、合作标准、券商的资金池业务模式，2013，如何选择优质的“信托投资计划”等议题参会嘉宾展开深入研讨。

记者了解到，养老地产可能将成为未来房地产企业及市场关注的重点之一。常州泰和置业发展有限公司营销总经理羊素瑛在论坛上向记者表示，他们将非常看好养老产业。泰和置业在常州的“泰和之春”项目正是以科技住宅为理念，为养老打造舒适的室内空气环境。

在为期一天的论坛中，与会嘉宾新颖的观点，为未来的房地产市场以及创新理财产品的发展梳理出清晰的脉络。上海龙财股权投资基金管理有限总司总裁傅冬亮参与了此次论坛，嘉宾还包括常州市工商联、常州市金融办等政府相关部门及国内大型金融、投资企业，以及各大型房地产开发商等负责人士。

傅冬亮告诉记者，此次论坛旨在将国内一流专家、房地产专业人士齐聚一堂，为业内顶尖的机构投资者提供一次专业交流的机会。同时对中国的经济大方向及房地产行业的发展趋势展开全面的探讨，就推动地区经济健康理性地发展进行深入研究。个人投资者也可通过此次论坛，把握经济领域重要行业的发展脉搏，掌握非银行金融产品的风险控制等信息。

房企项目投融资管理探究 第4篇

1、全国楼市回暖,各地市场分化较大,库存压力依旧存在

2015年,受益于相对宽松的货币信贷环境,以及政府支持居民合理住房需求的系列举措,住宅需求加速释放,加之2014年基数相对较低,全国房地产销售明显回升。

2016年上半年楼市动态,各地市场分化较大,一线城市土地市场热度居高不;二线城市由于地域优势,量价齐升;三四线城市则因为缺乏产业支撑,库存压力依然巨大。

2、政策持续支持,投资明显减速,市场面临较大挑战

2015年以来,政府在“分类指导、因地施策”的原则下,陆续推出支持居民合理自住和改善型需求的系列举措。目前房地产市场呈现出“总体回暖时间短,去库存周期长;局部地区涨幅巨大,多数区域涨幅较小;投资增速下降,总体泡沫持续增大,局部地区泡沫减少”的特点。

二、房地产业的主要风险

1、房屋投资功能大于居住功能

居住是房地产的核心功能,与城镇化、居民收入和人口年龄结构有关,但是土地供给的稀缺性与房屋的需求持续性导致的矛盾派生出房地产保值增值的特性,此种属性即金融属性,主要与货币超发和低利率有关,金融属性引致出了房地产的投资功能多于居住功能。

2、“土地财政”严重扭曲楼市量价

“土地财政”是指地方政府对于从土地开发及相关领域所获得的税收和公共产权收入产生严重依赖。“土地财政”扭曲了资源配置,主要体现在楼市的价格和需求量两方面,一方面,政府将大量的土地出让金用于房地产配套的基础设施建设,产能过剩企业资金投向房地产开发加速了房价的上涨;另一方面房地产相对挤压了其他产业的资源获取空间,导致财富分配失衡问题,降低了对房地产的需求。

3、过度使用杠杆引致金融风险

房地产杠杆包括需求端的居民借贷杠杆和供给端的开发商债务杠杆。在房地产市场萧条期,政府部门政策上引导、鼓励商业银行降低个人购房首付比例,并给予优惠政策,直接放大了杠杆率。近年居民加杠杆快速上升,但总体水平不算太高。

三、房地产企业项目投融资管理研究

经济学家张五常曾经在《交易费用、风险规避与合约安排的选择》一文中认为“合约安排的选择是为了在交易费用的约束下,使从风险的分散中所获得的收益最大化”。对于投融资而言,最优策略是在资金成本的约束下,从风险的分散中获得最大的资金收益,寻求最优成本收益平衡点。

1、房地产融资模式及风险管理

(1)合同项目使用协议模式。以项目双方融资时签订的购买合同为基础,该合同要求需求方提货与否均需付款。

(2)产品支付模式。关键在于项目开发完成后一部分房产的预期的销售收益的所有权的归属问题,安排合理的融资模式前须衡量未来的预期收益。

(3)BOT模式。最大特点就是将基础设施的经营权有期限的抵押以获得项目融资。在BOT模式下,投资者一般要求政府保证其最低收益率,一旦在特许期内无法达到该标准,政府应给予特别补偿。

(4)项目售后回租融资模式。售后租回是一种集销售和融资为一体的特殊形式,通常指企业将现有的资产出售给其他企业后,又随即租回的融资方式。

上述融资模式表明,在充分考虑风险基础上,参与各方在不断调整自己的成本收益最优期望比。对房地产企业而言,融资风险的管理重点是对参与各方的企业信誉状况和企业财务状况进行评估。

2、房地产投资风险管理

(1)建立适合公司的风险预警系统。在投资过程中,房地产企业财务部门和战略部门在对公司战略进行定性分析基础上,可建立一个囊括资产负债率、总资产周转率、现金流量等财务指标的数学模型,估测企业的财务风险,增加财务风险管理准确性。

(2)打造预算管理和成本管理综合平台。项目预算依据成本效益分析模型,对项目的可行性、开发成本费用、借款数额、项目收入等进行全方位预算,同时企业在房地产开发时还应该加强成本管理,根据成本决策的具体内容,编制成本计划,并以此作为成本控制的依据,加强日常的成本审核监督。

四、房地产项目投融资管理案例研究——以万科和万达为例

1、万科地产项目资金管理模式

企业运转其实就是资产和商品不断循环过程,万科主营业务主要有房地产开发与销售、物业出租和物业管理等,其中房地产开发与销售、物业出租是企业的核心业务。企业资产的配置应与其核心业务相匹配,货币资金、存货和投资性房地产是房地产企业的核心资产。

(1)项目开发过程中的资金管理。万科之所以能保持资产周转的良好运行,主要得益项目开发过程中的现金管理。首先是项目储备环节,对于房地产企业而言,储备土地与现金在总资产中的比重适当,才不致于造成现金流危机,也不致错过最好的“买地机会”。在保障未来销售额性的前提下,最大限度地提升存货周转率。其次是项目开发环节,相对于大部分地产企业的1年以上开发周期,万科从拿地到开盘一般为5-9个月。最后是项目销售环节,公司成立时确定专注于发展潜力大的城市的住宅产品的专业化路线,逐步发展形成关注大众住宅的标准化产品系列,并致力于住宅产业化和定制化产品研究,坚持“不捂盘”的快销策略。

(2)项目资金管理模式的借鉴。万科在扩张模式上,形成了“并购+自身开发”的道路。首先是合作项目方面,相对于独立开发项目的资金,严格把合作项目中自有资金投入比例限制在60%。其次是在获得土地保证金和土地出让金方面,有与土地方合作项目和设立独立开发公司两种方式,优先考虑房地产开发项目所需要的巨额长期资金,最好是合作方自有资金。再次是土地储备方面,万科历来坚持土地正常储备,反对“囤地”。最后是成本管理方面,有别于以“省”为主的传统成本管理模式,万科选择了总成本领先战略、差异化战略及专一化战略“三家马车”并行的模式来降低成本。

(3)采用集团资金管理中心模式。建立资金结算中心之前,万科资金管理是分散管理的,集团资金管理中心模式类似于集权制下的总量管理。这种资金管理模式,给下属公司一定的自主权,下属公司无融资权,不能从商业银行贷款,其所需资金由集团公司统一解决。

2、万达地产项目资金管理模式

(1)万达地产综合体模式。2015年以前,万达买地投资开发建设,物业和租金全归万达。资金问题是商业地产项目的命脉,万达的资金来源也呈现多样化特征,包括银行贷款、企业自有资金、销售预售款、建筑商应付款、物业租金收入等。同时利用“滚动模式”回收前期预付款,提高了资金的使用效率和效益。

(2)万达地产轻资产模式。自2015年推出轻资产战略后,大批投资者愿意出地、出全部投资,万达出品牌,负责设计、建设、招商、运营;租金七三分成,投资者七成,万达三成。这种万达广场合作模式中,万达要求合作项目建设时,施工队伍须是万达指定的队伍,设备必须使用万达品牌库中的优秀品牌。万达商业另一种轻资产模式是将建好的万达广场以成本价卖给投资者,但万达商管继续运营,租金也是投资者和万达七三分成。投资者之所以愿意接受租金七三分成,因为轻资产万达广场是中国市场上的稀缺资源,收入稳定、风险低。

五、结论

通过分析房地产业的发展状况,我们认为全国楼市回暖,各地市场分化较大,库存压力依旧存在;同时,政策支持持续,投资明显减速,市场面临较大挑战。在此基础上,用异质性原理阐述发生系统性风险的概率极低,但不得不警惕金融杠杆过大等三大风险。重点运用经济学家张五常的风险规避等理论对房地产企业投融资风险进行详细分析与研究,并对风险防范提出相关建议,最后以住宅地产和商业地产为代表作为分析对象,详述了项目运行过程中的投融资管理策略。

参考文献

[1]徐杰.房地产项目融资模式与管理策略[J].财经界,2012(8).

[2]木之子.重庆八大投模式待改进[J].重庆青年报,2014(6).

[3]黄志凌.当前房地产市场须警惕三大风险[J].经济参考报,2016(7).

[4]杜运潮,徐凤菊.房地产上市公司财务风险识别——基于Logistic模型的实证研究[J].财会月刊,2013(9).

[5]王卫星,林凯,程莹.轻资产运营研究综述及未来财务研宄取向[J].常州大学学报,2014,15(2).

地方政府投融资平台规范化管理 第5篇

近年来，地方债的飙升及债务风险的蔓延，使得地方政府投融资平台成为社会各界关注的焦点。现阶段，地方政府投融资平台在多个方面存在漏洞，急需规范化管理，以规避破坏力强大的财政和金融风险。近期，政坛反腐案例中个别政府官员利用政府投融资平台在城市土地转让项目中谋取不正当利益，从另一个角度爆出了地方政府投融资平台的弊病。当前，地方政府投融资平台的规范化管理势在必行。

一、国内地方政府投融资平台的演变历程

地方政府投融资平台公司，是指由地方政府及其部门和机构、所属事业单位通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立，具有政府公益性项目投融资功能，并拥有独立企业法人资格的经济实体，包括：城市建设投资公司、城建开发公司、城建资产经营公司等。

1987年，上海久事公司成立，开启了国内政府投融资平台的先河。短短几十年，历经了探索、推广和快速发展阶段。2008年，为了应对金融危机，中央提出了“4万亿元投资”和“9.6万亿元银行天量信贷”，催生了大批地方政府投融资平台。2009年3月23日，中国人民银行和中国银监会联合发布《关于进一步加强信贷结构调整促进国民经济平稳较快发展的指导意见》，更是明确提出：“支持有条件的地方政府组建投融资平台，发行企业债、中期票据等融资工具，拓宽中央政府投资项目的配套资金融资渠道”。与此同时，地方债也火速膨胀，隐含的财政危机、政府信用危机、金融风险和社会稳定引起了人们的关注和担忧。2013年召开的十八届三中全会报告中，明确提出建立规范合理的中央和地方政府债务管理及风险预警机制，进一步推动地方政府投融资平台规范化管理进程。

地方政府投融资平台源于我国现行的分税制，是迫于我国“预算法”的限制，地方政府投资需求与地方财政实力严重不匹配的实际应运而生；是地方政府与市场力量有效结合的一种新型方式。实践中，地方政府投融资平台确实在弥补公共财政不足、促进地方公共基础设施建设和经济发展中发挥了较大作用。但是，由于国内融资平台公司大多存在法人治理结构不完善，内部管理级次多、链条长，资本金到位率低等问题；再加上，国内地方官员政绩考核方式主要是自上而下的考察，片面强调经济目标，致使风险倍增。目前，债务总规模过大、融资渠道单一，主要投资于公益性项目和一些关系国计民生的行业，资本回收期长、整体投资收益率低，急需清理和规范。

二、国内地方政府投融资平台的规范化趋势

2010年以来，从中央到地方，对地方政府投融资平台应规范化发展达成共识。2010年1月19日，在国务院第四次全体会议上，国务院总理温家宝提出了：“尽快制定规范地方融资平台的措施，防范潜在财政风险”，标志着中央大力推进地方政府投融资平台的规范化。2010年6月10日，国务院正式下发《国务院关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知》，随后《进一步规范地方政府投融资平台公司发行债券行为有关问题的通知》出台进一步传递着规范化发展地方政府投融资平台公司的政策方向。2010年6月18 日，财政部2010年首批地方政府债券，包括新疆、青海等9个省在内共计划发行438亿元（其中3年期286亿元，5年期152亿元）开始招标，标志2010年财政部计划发行2000亿元的地方政府债券正式启动。2012年3月，银监会召开了“地方政府融资平台贷款风险监管工作会议”，推进了地方融资平台运营模式的规范化，规避其过度膨胀。

据审计署最新数据，2012年底36个地方政府本级的223家融资平台公司的注册资本总额比2010年增长10.95%，资产负债率比2010年下降4.16个百分点，收入总额和利润总额分别比2010年增长53.04%和13.74%。融资平台公司仍是主要的举借主体，2012年底债务余额中，占45.67%，比2010年增加3 227.34亿元，增长比率为22.50%。

三、存在问题

目前，国内融资平台公司发展不规范，存在着公司治理、风险控制和法制监管等多方面的问题需要起足够的重视加以解决。

（一）偿还和担保责任的法律失效问题

现阶段的地方政府投融资平台法制建设不健全，信贷责任主体不清晰，没有明确的法律法规做出界定。《担保法》和《关于规范地方财政担保行为的通知》中明确规定：“除经国务院批准为使用外国政府或者国际经济组织贷款进行转贷的以外，国家机关不得为保证人”。但是，地方政府投融资平台往往由地方官员出任法人，融资行为均获得了地方政府显性或隐性担保，与《担保法》明显相悖，通过政府或人大出具承诺函、财政协议偿还、回购等方式为融资平台贷款提供直接或变相担保。实际上，并不具有真正的法律效力，一旦投融資平台公司无法将贷款偿还给银行，银行对政府所担保的还款责任将不能得到法律的保护。

（二）内部管理和外部监管不规范

有些地方投融资平台为政府主要领导掌控最终投融资决策权，缺乏董事会、监事会和经营层的治理架构，未建立决策、管理、监督三位一体的法人治理架构和经营决策机制。此类情形尤其以县级以下政府投融资平台为甚，极易沦为行政意志和行政工具的延伸，导致行政意志凌驾于决策程序之上。平台公司游离于公共财政、公共投资的监督体系之外，既缺乏政府权力机关的组织监督，又缺乏公共监督和市场监督。一旦企业监管缺乏统一有效的技术手段，市场又拥有足够的权力寻租空间时，对地方投融资平台的廉政和效率的两手监管在实际操作层面难以执行。此外，资金管理不规范、信息不透明，导致在投资效益、资金使用、项目支出和还款资金等方面缺乏有效监管，成为多头借款、盲目负债、违规挪用等问题滋生的重要原因。

（三）融资渠道单一，投资经营能力欠缺

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目前，地方政府投融资平台公司所采取的主要融资方式，都是通过整合现有资产和资源从商业银行融资。然而，在国家调整货币政策、提高银行存款准备金率、规范和调整商业银行贷款的新的经济政策背景下，在现有资源特别是土地资源和资产已被充分整合的基础上，平台公司已无法在商业银行融到更多的资金。公司资金投向单一，投资经营功能低下，公司不需考虑资金使用的效益性，也不需考虑资金本息的偿还，形成融资、投资、偿还三分离。职能的缺失导致公司责、权、利不匹配，严重制约了资金的使用效率和效益。

四、地方政府投融资平台规范化对策

（一） 清理现有的平台公司，控制债务规模

部分融资平台公司资产质量较差，偿债能力不强。据审计署的数据，2012年底，36个地方政府本级的223家融资平台公司中，有94家年末资产中存在不能或不宜变现的资产8975.92亿元，占其总资产的37.60%；部分还存在注册资本未到位，虚增资产等现象。从偿债能力看，有68家资产负债率超过70%；有151家当年收入不足以偿还当年到期债务本息；有37家2012年度出现亏损。在2012年融资平台公司偿还的债务本息中，以财政资金偿还占33.32%，举借新债偿还占20.42%，两项共占53.74%。虽然比2010年下降15.81个百分点，但融资平台公司自身偿债能力仍显不足。清理核实并妥善处理融资平台公司债务，对融资平台公司进行清理规范，加强对融资平台公司的融资管理和银行业金融机构等的信贷管理，制止地方政府违规担保承诺行为。

（二）管理机制健全

一是明确地方政府投融资平台的职能定位，建立由政府控股，投资主体多元化，法人治理结构健全的地方融资平台公司。二是建立健全现代企业管理机制、建立科学的投资决策机制、建立地方债务风险预警和责任追究机制、引进先进的人才管理机制。三是建立融资平台公司债务管理信息系统、会计核算和统计报告制度、债务信息定期通报制度，实现对融资平台公司债务的全口径管理和动态监控。只有这样，才能提高信息公开化程度，加快启动相应的责任追究程序，进而加强监管。一旦发现不按规定披露债务信息的情况，就严格依法追查相关人员的责任。

（三）扩宽融资渠道，创新融资方式。

地方政府不仅可以考虑利用信贷市场和资本市场吸纳社会资金，还应积极鼓励发行企业债券。由于债券发行引入了各种市场约束机制（如：投资银行和会计师、律师、评级机构的参与），所以促进了通过发行债券形式筹资建设的项目投融资行为的规范化。推动符合条件的投融资公司进行股份制改造，允许其他所有制经济成分參股地方政府投融资企业，以整体上市或控股、参股企业上市等方式到境内外股票市场融资；通过地方政府投融资企业下属的项目公司上市来融通资金，扩大股权融资规模，逐步提高权益融资的比例；还可以将地方投融资企业新上的项目直接设立为公司，地方投融资企业对二级公司进行资本股权管理；引入和推广 BOT、TOT、PPP、ABS等融资方式，实现多方共赢。经国务院批准，2011年上海市、浙江省、广东省、深圳市开展地方政府自行发债试点，地方政府自行发债试点的启动，意味着我国正在探索地方政府发债的新模式，有利于地方政府逐步建立稳定和规范的发债渠道，逐步向自主发债模式过渡。

（四）风险控制

地方政府投融资平台在资金运作过程中的各个环节，包括：资金筹集、资金投放、资金回收与偿还等都可能出现风险。这种风险通过各种渠道传输扩散到整个经济体系，从而引起更大的经济风险，后果危机社会发展。因此，要树立风险防范意识，出台地方政府投融资平台的法律法规，明确其职能定位，规范其运行机制。控制债务规模，将投融资在内的重大公共决策纳入到社会监管体系之中。利用网络、媒体等多种方式，对地方政府投资项目形成一种全面、持续、有效的监管，有利于融资平台的长远发展。

（作者单位：陕西省社科院金融投资研究所）

投融资项目管理 第6篇

一、资产负债表的右侧:融资管理

如图1所示, 资产负债表的右侧是负债和所有者权益, 从上到下依次是流动负债 (如短期借款、应付账款、预收账款、其他应付款等) 、长期负债和所有者权益 (如实收资本、资本公积、盈余公积、未分配利润) 。基本上, 这些科目从上到下是按所融集资金的使用期限长短排列的, 流动负债属一个会计年度内到期的债务, 排列在前;长期负债是超过一个会计年度到期的债务, 排列其后;所有者权益属企业的永久性资金, 没有到期日, 因此排列最后。

右侧这些科目表示企业所拥有资金 (或资产) 的来源属性, 即融资来源。企业融集的资金都是有成本的, 包括利息、股利等显性成本, 也包括机会成本等隐性成本。那么这些不同融资来源的资金其成本到底孰高孰低?通常来说, 期限越长, 投资人所承受的风险越大, 因此他们所要求得到的回报也应越高, 即企业所付出的资金成本也就越高, 所以右侧资金来源从上到下期限越长, 其资金成本越高[2] (当然, 中国股市的特殊性使得股权资金的成本可能反而低于债务资金成本, 这是特殊情况) 。

另一方面, 企业最大的风险就是破产, 而破产最直接的导火索就是不能及时偿还到期债务。期限越短的资金, 其偿还压力就越大, 使用该资金的风险就越大, 因此流动资金在一个会计年度内到期, 其用资风险最大;所有者权益资金没有到期日, 其用资风险最小, 即右侧科目从上到下其用资风险依次变小。

企业融资时, 如果想降低融资成本, 就应提高流动负债的比重, 但企业风险也会升高;如果想降低企业风险, 就应多用所有者权益资金, 但融资成本又会增大。因此, 融资管理的核心点就在于权衡融资成本与企业风险, 具体内容包括融资成本的计算、资本结构决策、融资需求预测和融资工具选择。

二、资产负债表的左侧:投资管理

如图1所示, 资产负债表的左侧是资产, 从上到下依次是流动资产和非流动资产。基本上, 这些项目从上到下是按照流动性的大小排列的, 流动资产是一个会计年度内的资产, 排列在前;非流动资产是超出一个会计年度的资产, 排列在后。

左侧这些科目表示企业拥有的资源的具体形态, 是所融集资金的去向, 是企业投资的具体结果。投资具有收益性和风险性双重特征, 而由投资所形成的具体资产也应具备这双重特征[3]。在收益能力方面, 期限越长的投资往往意味着要承受越大的风险, 其应该获取的合理投资收益也应越大, 因此左侧资产从上到下其收益能力应该依次增大。在风险方面, 除因期限不同而导致的风险差异外, 左侧资产从上到下的流动性 (即在不损害价值的情况下变现的难易程度) 风险也依次增大, 其投资风险总体而言递增。

企业在投资决策时, 如果想提高投资收益, 就应加大非流动资产的投资比重, 避免资金闲置, 但投资风险也会升高;如果想降低企业风险, 就应加大流动资产的投资比重, 但收益又会降低。因此, 投资管理的核心点就在于权衡投资收益与投资风险, 具体内容又可细分为实物资产投资 (项目投资) 决策和金融资产投资 (证券投资) 决策。

三、两侧的联系:财务管理的目标

从财务管理的角度来看, 企业所做的主要就是两件事:融资和投资。一方面, 通过承担债务或出让股权融集所需资金, 同时为这些资金支付成本 (包括机会成本) , 从而形成资产负债表的右侧科目;另一方面, 拿这些资金去投资, 去赚取收益, 从而形成资产负债表的左侧的科目。

融资时, 资产负债表右侧不同资金来源具有不同的资金成本, 以资金所占比例为权重加权平均即可得到平均资金成本 (WACC) ;投资时, 资产负债表左侧不同资产具有不同的收益能力, 以资产所占比例为权重加权平均即可得到平均投资收益 (R) 。当左侧投资收益大于右侧资金成本时, 企业扣除资金成本外还赚取了额外的收益, 则提升了公司的价值;当左侧投资收益小于右侧资金成本时, 企业赚取的收益还不足以支付资金成本, 则损害了公司的价值。因此, 企业的加权平均资本成本也被用来作为投资决策时的最低的必要收益率, 即所投资项目的收益能力不应低于资金成本。换句话说, 为了实现公司价值最大化这一财务管理目标, 在权衡风险的前提下, 就应尽可能地提高左侧的投资收益和降低右侧的资金成本。这也是贯穿整个财务管理体系的核心点。

四、结 语

财务管理知识要点繁多, 且注重细节, 如果死记硬背则很难理解掌握, 且难于提高应用能力[4]。本文借助资产负债表, 从资金成本与用资风险方面阐述融资管理, 从投资收益与投资风险方面阐述投资管理, 并从财务管理目标的实现方面阐述两者的联系, 有助于教师讲清财务管理的主体思想, 有助于学生理解投、融资知识并应用。

参考文献

[1]张强, 杨淑娥.关于财务管理教学内容安排逻辑及重点难点讲解的思考[J].会计之友, 2010, (3下) , 113-114.

[2]刘淑莲.关于财务管理专业课程构建与实施的几个问题[J].会计研究, 2005, (12) , 36-41.

[3]王玉春.财务管理教学内容与教学方法创新[J].南京财经大学学报, 2010, (1) , 90-94.

企业投融资管理问题及策略 第7篇

企业的投融资其实是两个单独的概念综合到一块的一个说法, 是指企业的投资以及融资这两大部分, 这两方面的内容都是企业创建以及发展的重要组成部分, 他们有着很多相同的地方, 企业可以通过寻找投资商以及融资的方式来让企业得到更大的利益, 这样企业的实力就可以慢慢的壮大起来。

企业投资主要是指企业为了达到扩大生产规模、引进新的设备以及一些最新的科技等为目的的一些投资行为, 这些资金都是公司本身的投入, 目的就是能够让企业获得更多的利益, 能够更好的长期发展下去。企业的投资可以分成企业对其自身的投入也就是对内投入, 以及企业把多余的资金投入到其他的企业发展当中去的投资, 即是通常所说的对外投资。不管是对内投资还是对外投资都是企业为了能够获取更多利益的一种手段而已。

二、企业在投融资的时候遇到的一些常见问题

(一) 盲目投资

有很多企业存在着这样的问题, 当企业在短时间内盈利金额比较大的时候, 企业的管理人员就会把企业暂时不会用到的资金去投资, 导致资金不能够及时的回笼, 这时候企业本身的发展就会受到限制, 这也就是所谓的盲目投资。一个企业的投资金额一定要根据企业本身的实力以及企业的发展状况来确定, 绝对不能够盲目的投资, 所有人都想要在短时间内取得最多的利益, 但是这样做的结果只有一个, 那就是企业内部的资金不能够满足自身企业的发展, 导致自身的企业不能够正常的运行甚至是破产, 这样做是得不偿失的。如果企业想要长期稳定的发展下去就一定要时刻了解企业的发展动态, 一定要给自己企业的发展留有足够的资金, 这样企业才能够正常的运转, 当金融危机爆发的时候才能够受到最小的伤害。同时投资人对投资的环境一定要有一个很好的了解, 并能够结合当地的经济发展模式进行有效的预计, 做好这些之后还要把控投资的金额, 这样才能够使投资变成收益。

(二) 投资结构不合理

通常来讲, 企业对资金的投入主要包括几大部分, 企业扩展规模、更新设备、引进新技术、招收工人等几方面, 但是, 在对人才以及设备的投资问题上, 许多企业都认识不到在这些方面投资的重要性, 只是在不断地扩张企业的生产规模, 这样就导致了企业不能够很好的跟上时代的脚步, 不能够长期的发展下去。同采用先进设备和技术的企业相比, 在生产的过程中对成本的投资明显要高出很多, 生产出来的产品质量也有着很大的差距, 在销售的时候, 产品的价格没办法自己降低, 这就导致了企业的市场竞争力的降低, 没办法在同行中取得成功。

(三) 融资的渠道不够宽广

企业的外源融资方式是非常多的, 一般主要是通过银行贷款、私募融资以及资本市场公开融资这三方面来进行融资的, 但是, 外源融资的门槛是非常高的, 同时风险也很大, 所以, 目前我国的一些中小企业的融资方式还是主要通过内源融资的方式来获取的, 选择这种融资方式的原因就是其风险要小很多, 成本也会有一定的降低。我国的一些商业银行对贷款的审核是非常严格的, 不能够满足一些小客户的需求, 对一些小型企业的融资行为是比较少的而且折扣率相对来说也是比较高的, 所以, 企业的融资方式大多数都是采用内源融资方式进行融资的。

三、企业融资出现问题的原因

(一) 企业没有认清自身的实力

由于企业的管理人员没有对企业自身的实力以及发展情况做到心中有数, 同时对科学技术以及高素质人才没有重视起来, 对整个投资市场没有认识的很清楚, 所以就会出现盲目投资的问题, 每个企业都应该把自身企业的实力掌握好, 只有这样从实际出发一步一个脚印的去发展才能够取得最后的胜利。

(二) 企业没有足够高的信用

对一些小型企业来说, 他们没有足够丰厚的资金保障, 生产规模不够大, 甚至没有固定的生产场所, 导致企业没有足够高的信用度, 在这种情况下, 想要找到投资人对企业进行投资是非常困难的, 或者是在融资的过程中也会面临许多不必要的问题。

四、结束语

总而言之, 对每个企业来说, 投融资问题都是非常重要的一个问题, 对企业来说如果能够进行适当的投融资操作可以使企业自身的实力得到一个质的飞跃, 让企业能够朝着更好更强的方向发展。要做到这些不是只靠几句话就可以做到的, 首先企业的管理人员一定要清楚的认识到企业本身的实力, 对投资环境有一个清楚的认识, 同时还要把企业的信用度提升上去, 只有这样在企业需要融资的时候才可能会成功, 在做好这些方面的同时一定不能够忘记企业自身的积累, 只有企业本身强大了才可能更好的发展下去。企业的发展关系到国计民生, 与我国的经济发展有着很大的关系, 想要从根本上去解决这些在投融资方面存在的问题就必须要重视企业自身的发展, 社会各界应该积极配合, 同时我国政府也应该对此进行适当的鼓励。

摘要：对一个上市公司来说, 融资活动是前期的必备准备工作, 能否融资成功, 融资中需要付出什么代价都是非常重要的问题, 这些问题对公司能否成功上市或者是以后公司的长期发展都是非常关键的。投资是能够为企业带来效益的一种手段, 这种投资虽然不能够在短期内看到回报, 但是只要给企业一定的发展时间就可以见到不菲的成效了, 如果初期的投资到位了那么企业就可以正常的运转起来了, 并能够保证企业有一个长期稳定的发展了。有很多企业都是因为企业的初期融资不成功导致公司没有办起来, 还有的就是因为企业发展过程中的某一次融资没有成功而导致公司没有足够的资金继续运转下去, 结果只能够选择破产结束公司的整个过程。所以每个企业都必须要加强对融资的重视程度以及改善企业的融资管理模式, 在能够减小融资风险的同时还可以对企业长期的发展起到很重要的作用。

关键词：企业,管理,风险,融资,资金结构

参考文献

[1]张秀军.浅谈如何改善企业投融资管理[J].城市建设理论研究 (电子版) , 2013 (3)

关于优化西部项目投融资结构的思考 第8篇

就法律关系而言, 一般意义上项目投资结构有公司型合资结构、合伙制或有限合伙制结构、非公司型合资结构及信托基金结构等四种基本的形式。它们无论在资产拥有形式、对项目现金流量的控制及税务结构等等方面均有所差异。所谓优化的项目投资结构就是要充分满足投资者的发展战略、利益追求和风险平衡的要求, 它是通过充分利用投资结构的多样性和不同投资结构的特性, 根据项目的特点和投资者的融资方式、资金来源等限制性条件来实现的。在西部开发与“一带一路”建设中, 可以借鉴国内外成功的经验, 通过适宜的投资结构设计, 达到降低投资和风险, 提高项目投资收益的目的。如在资本密集、投资回收期长但风险较低的公用设施和基础设施项目中, 通过建立有限合伙制结构或非公司型合资结构, 充分利用项目前期的税务亏损和投资优惠冲抵其他的收入, 提前回收一部分投资资金, 以利滚动发展。典型的案例是1986年8月, 在中信公司成功投资澳大利亚波特兰铝厂的工业投资项目中, 通过澳大利亚主要银团组成的特殊合伙制结构, 股本参与银团直接享有项目结构中来自加速折旧和贷款利息方面的好处, 中信公司由此减少了项目的直接债务负担, 提高了投资的综合经济效益。在建设周期和投资回收期较长的大型工程项目中, 如果项目的贷款安排全部反映在项目投资者的资产负债表上, 很有可能造成公司资产负债比例失衡, 影响它进一步融资和发展的能力。如果在项目投资结构中设计一个公司型合资结构, 使其债务融资安排不需要与投资者自身公司的财务报表合并, 就可实现非公司负债性融资, 使得这些公司又可能以有限的财力从事更多的投资, 同时将投资的风险分散和限制在更多的项目中。

另一方面, 就融资结构多元化而言, 笔者认为应创造条件, 在广泛吸收国内外经验的基础上积极探讨和运用以下几种融资技术。

1.依托国内外金融市场设立西部产业投资基金

作为一种长期股权投资方式, 产业投资基金由国内外投资者募集, 委托专业投资基金管理公司投资于特定产业或地区, 投资收益按出资分成, 风险由投资人共同承担的一种投融资制度。其优势在于最大程度上解决了投融资中信息不对称和道德风险两大问题。无论是西部自身发展的需求, 还是“一带一路”发展战略的要求, 西部开发必须实施大规模的基础设施建设, 运用高科技大规模改造传统企业尤其是资源开发型企业, 同时实现产业结构的全面升级。由此产生的庞大投资需求和广阔发展空间决定了产业投资基金在西部开发中具有不可替代的地位和作用,

2.积极实施资产证券化

西部开发与“一带一路”所必需的大规模基础设施建设投资规模庞大、投资回收期较长, 但却基本具备了稳定的现金收入流量、资产还款期限与还款条件易于把握等特征, 适于进行相关资产的证券化。它的有效实施既可以使得相关项目投资回收期大幅度压缩, 实现项目资金的滚动运用、有效降低投资规模、提高投资效益, 同时推动相关资产管理体制的变革从而改善基础设施的运营管理, 提高运营效益。

3.积极运用项目融资

项目融资是一种可以为超过项目投资者自身筹资能力的大型项目提供形式灵活多样的融资 (张极井, 1998) , 尤其适合于政府投资的大型的、回收周期长的、资本密集且具有较好经济效益的基础设施、能源和交通项目以及资源型工业项目等。无疑, 运用项目融资对当前西部开发中吸引国内外资金, 拓展大规模基础设施建设资金来源、有效开发西部丰富的自然资源都具有现实意义。

参考文献

海外工程承包项目投融资模式思考 第9篇

由于项目融资特别是海外项目融资情况复杂, 需要协调的利益方众多, 对银行而言手续繁复, 且有一定风险, 所以造成银行与中国承包工程企业合作时甚少探讨多样化的海外项目融资模式, 往往是采用现汇贷款等“短贷长用”的单一方式。目前这种相对单一的融资方式已经满足不了海外市场开拓的需要。探索建立海外投融资业务的创新模式, 与海外项目的延揽与运作密切相关。由于我国海外市场主要分布在发展中国家和不发达国家, 而该类市场板块业主普遍存在项目资金缺乏的情况, 因此, 针对预期效益良好的项目, 需要通过借助投融资业务的开展, 实现市场的拓展, 并达到以下两个方面的目的:一是以投资为拉动、各种现代的融资模式为手段, 大力推进对海外市场的项目开发延揽;二是解决海外EPC项目运作过程中流动资金来源的问题, 保证项目运行资金充足。

本文从项目融资模式的类型和特点出发, 以案例进行说明, 探讨我国承包工程企业海外项目融资模式的相关问题。

比如国内某大型石油工程建设公司, 拟对全球主要产油国的重点的产油区域进行大型工程项目承揽。以此为例, 项目投融资模式设计如下:

一、建立海外布局架构, 为投融资实施提供平台

首先按照三个层级构建海外项目运营平台, 为投融资活动的开展提供载体。由于海洋法系国家在公司设立时采用授权资本而非像我国的注册资本, 因此设立公司的过程基本不需要实际的投入, 所投入的仅仅是政府性费用和律师、会计师等的服务费用。公司完成后, 根据项目的实际需要再注入资金。我们选择以下三个层面作为海外项目实施的法律框架。这些离岸地都有雄厚的资本、自由的资本进出, 通畅而成熟的融资渠道, 完备的投融资服务配套机构, 以及和我国稳固而友好的外交关系。这是把海外总部首选香港的一个重要因素, 香港本身就是中国的一个特别行政区。

我们设想这样一个投资架构, 在整个业务过程中, 项目公司所需缴纳的税收基本都可以申请豁免, 或按最低的税率执行。

总体布局示例如下图:

第一层级:境外公司的设立以香港为统领, 作为所有海外布点公司的控股公司。利用香港与多个国家避免双重征税协议和高度自由贸易环境, 实现全球性资金流动和投资的顺畅开展。

第二层级:根据业务的区域性和地缘政治经济因素的考量, 分别选择设立瑞士, 荷兰和新加坡三个区域性投融资运营平台。以此为投资方, 设立项目公司。

荷兰作为发达经济体, 自二战以来就有非常优越的国际地位, 国际法庭、国际仲裁大都在荷兰进行。荷兰和委内瑞拉、俄罗斯、乌克兰以及阿塞拜疆以及我国的香港都有互免所得税协定。

瑞士历来就是世界著名的银行聚居地, 加上其永久中立国的地位, 是非常理想的公司注册地。2013年我国与瑞士签订了自由贸易区协议, 更加有利于中国公司在瑞士开展业务。

新加坡也有十分完备的资本市场和金融环境以及类似与香港的自由贸易环境。

第三层级:在区域性控股公司管理下, 针对性设立项目公司。实现以项目公司为载体, 控股公司为担保, 以项目做短期融资, 从银行贷款。

三个层级公司的资金流向:

首先, 第三层级的子公司都是根据项目需要注册在项目所在地的现地法人, 主要作用是取得项目订单, 以订单为抵押, 其上级公司为担保, 获得项目启动资金, 如果项目进展顺利, 待项目完成后, 项目公司偿还贷款;

其次, 在项目公司偿还了贷款后, 项目公司的利润流向第二层级的投融资运作平台;用第二层的平台做一个资金池, 完成后续项目的再融资。

最后, 第二层级的控股公司的资金和利润流入香港公司。香港公司再设立若干个发展基金, 发行私募债, 将资金盘子进一步做大。依靠香港公司强大的资金实力, 反过来可以为第三层级的项目公司提供担保, 降低项目公司的融资成本。

二、以项目流动资金筹措为目的的海外融资途径思考

途径一:以项目公司在境外银行贷款

由于海外银行贷款利率平均为3%, 低于国内6%—8%以上银行贷款利率标准, 因此, 可探索在境外取得银行贷款的途径。

融资思路:根据项目设立的第三层级子公司 (简称SPE) , 以项目本身为该项目公司的资产, 由于项目有一定的现金流, 所以SPE能够用这个项目作为担保取得境外银行贷款。如果项目收益良好, 项目运行顺利, 该公司能够偿还银行贷款, 收益归子公司所有;如果最后无法偿还所有贷款, 银行成为这个项目的拥有者。与此同时, 如果这个项目本身不能取得足够的担保贷款, 可以利用香港公司作为第二担保, 取得银行贷款, 该项目如果失败, 香港公司根据其授权资本承担有限责任, 但中国公司本部无需承担子公司的风险。

途径二:融资租赁

EPC项目的设备采购费用, 一般占到项目总投资的80%左右, 因此, 探索以融资租赁的途径, 解决海外EPC项目运作中流动资金的问题。

融资思路:1、SPE公司选择一个合适的融资租赁公司, 设备厂商并选定设备, 在设备选好后告知融资租赁公司;2、融资租赁公司购买该设备, 并与设备厂商签定销售合同;3、SPE公司与融资租赁公司签订融资租赁合同并定期支付租金给融资租赁公司;4、租金付满后, 设备产权移交给SPE公司, SPE公司向业主交付EPC项目成果, 实现项目闭合。

业务流程示例如下图:

途径三:利用国内信用贷款

(一) 探索“内保外贷”的融资途径

走向海外的工程板块企业大部分具有国有企业背景下, 因此具备较充裕的国内银行的授信。利用海外公司承接的项目, 以及国家鼓励企业走出去的各项政策性支持, 较容易得到国开行等银行的贷款。因此, 可根据项目需要, 适时利用内保外贷业务, 由银行境内分行为境外注册的全资公司 (如香港公司) , 开出以银行境外营业机构为受益人的保函 (含备用信用证) , 实现由银行境外营业机构向境外投资公司提供融资。进而, 利用境外资本市场低成本, 操作便利的特点, 为公司海外项目打开通畅的融资渠道。

由“内保外贷”的思路, 可以延伸出用存单质押开具信用证, 向境外银行借款, 进行物资采购转口贸易的业务方式。业务流程示例如下图:

(二) 探索“外保内贷”的融资途径

当公司境外项目取得较大收益时, 为了合理安排税收以及国内项目的现金流保证, 可以适当利用外保内贷的模式, 由境外公司向境外机构申请开具融资性的担保函, 境外企业将境外资金或者授信额办理相关手续 (如存入银行离岸中心) 之后, 由银行离岸中心出具担保函给境内分行, 进而为境内企业提供人民币授信。通过这样的外保内贷的业务, 可以借助境外公司的协议, 支持境内公司的发展, 同时, 境外资金无须汇入到境内, 免除资金退出时面临的不确定因素, 比如, 汇率波动的风险等。

除传统的BOT、BT及PPP项目投融资模式外, 应根据所在国国情因地制宜的设计项目融资渠道和方式。项目融资的核心部分——项目融资方式的设计是不断创新的过程, 可以说创新是项目融资运作和发展的生命力。因此, 中国承包工程企业和金融机构应根据不同的国别和项目情况, 研究创新项目模式和融资方式, 从而更好地转变承包工程企业的增长方式, 开拓更广阔的海外市场。

参考文献

投融资项目管理 第10篇

为此，北京市科技金融促进会在“‘金科沙龙’企业融投资战略管理高层研修班”基础上，于今年4月21日举办了“‘金科沙龙’企业投融资战略管理主题互动活动”，为有潜质的企业管理层人员充电、加油，进一步充实和提高企业的核心竞争力。

这次主题互动活动形式灵活多样，包括主题演讲、互动探讨、资讯发布、补充辅导等。活动中有北京竞业达数码科技有限公司、北京恒瑞美联信息技术有限公司、大用软件有限责任公司、北京京海科技企业孵化器有限公司等单位的学员就有关企业项目管理问题、资本运作领域的财务处理和税收问题、刚成立的中小企业如何进行投融资活动等问题与授课老师及有关专家进行研讨、咨询。授课老师和有关专家就近来金融政策、金融市场变化发展趋势、国家对外资并购政策的新动态、中国公司境外私募有关法律问题等资讯进行解读。

参加活动的主要专家介绍

刘纪鹏

著名股份制和公司问题专家，首都经济贸易大学教授、海南省政协委员，兼任中国社会科学院研究生院教授、财政部财科所研究生导师，并担任中国电力企业联合会、中国证券市场研究设计中心和上海置信电气股份有限公司等50多家大公司和企业集团的高级顾问、独立董事。全国人大《证券法》修改小组专家组成员，全国人大《国有资产法》起草组专家组成员。

刘纪鹏近十年主持了国家电力公司、中国投资银行、海尔集团、海南航空、万向钱潮、天津开发区总公司、李宁公司等近200 家各类企业的股改、上市及管理咨询方案设计，这些企业遍及20多个省市和众多产业，被媒体称为“企业股改第一人”。

舒玉晶

美国普盖茨律师事务所北京代表处律师，具有美国华盛顿州和中国的律师执业资格。毕业于中国政法大学、美国Valporaiso 法学院，法学博士学位。曾代理过许多跨国公司及中国公司的商业法律事务，主要从事外商直接投资、公司兼并收购、对外融资、技术许可/OEM、及公司综合业务等方面的法律服务。其中涉及的行业包括卫星通讯、私人基金、零售业、基础设施、房地产、服务业、网络及高科技等。代表国内外著名公司参与项目结构设计、合同谈判、资产收购、公司重组等工作。

刘纪恒

现任北京标准咨询有限公司副总经理。刘纪恒先生具有丰富的中、外大型企业管理实战功底和咨询顾问经验，专长企业战略、企业内部重组、对外并购重组谈判、重组后的资源整合与企业管理、企业文化整合等方面的研究、咨询、操盘与授课。

张建南

美国普盖茨律师事务所律师，具有美国德克萨斯州律师执业资格；马里兰大学法学院法学博士，莱斯大学语言学博士，Johns Hopkins University 工商管理硕士。

张建南律师主要从事公司、证券、融资、收购合兼并、风险投资和国际交易业务，对不同行业的多种法律问题均有丰富的经验，包括公司架构、所有权结构、公募和私募、公司内部运作和管理、战略合作和商业结合等。他曾帮助许多中国公司在美国开展业务，在如何通过公开发售以及私募在美国进行融资，以及通过技术许可和收购兼并来购买美国资产和技术方面提供法律支持。

北京市科技金融促进会

投融资项目管理 第11篇

1 政府投融资平台公司中预算管理重要性分析

预算管理主要是指企业利用预算对内部各部门的资源进行分配、考核和控制, 以实现企业战略目标而组织、协调的企业内部财务管理活动。政府投融资平台公司财务预算是指平台公司根据地方政府研究确定的年度城市建设项目投资计划和自身经营发展需要, 对预算期内资金的来源和使用所作的预算安排。本文主要从以下四个方面就预算管理对政府投融资平台公司的重要性进行了分析:

1.1 提高投融资平台财务管理水平

随着融资平台公司往“实体化、公司化、市场化”方面转型, 成为自我约束, 自我发展的市场主体, 预算管理逐渐成为企业不可或缺的重要管理模式, 其能够通过完善的内部财务管理活动, 促使企业实现既定的经营目标。预算管理在政府投融资平台中应用, 主要是通过对政府投融资平台的经营、投资、融资等活动进行规划和监控, 实现对经营、投资、融资等活动的控制, 从而提高有投融资平台的财务管理水平。同时地方政府有关部门为促进投融资平台的改革, 需要制订并严格实施预算管理制度, 进一步提高投融资平台的财务管理水平。

1.2 提高投融资平台公司资金使用效率

预算管理属于财务管理, 因此其管理的主要内容为资金管理。地方政府通过预算管理, 预算管理还可以帮助投融资平台公司控制投融资规模, 避免地方政府大范围投资和融资, 出现大量资金冗余问题, 从而使投融资平台资金使用效率得到明显提升;可以实现对投融资平台预算期内的资金来源进行管理和控制, 避免引入一些融资成本过高的资金, 起到降低资金融资成本的作用。因此加强投融资公司的资金管理能力, 能够促进投融资公司健康可持续发展。

1.3 提高投融资平台公司风险防范能力

当前, 各地方政府投融资平台公司积累的债务越来越多, 规模越来越大。目前经济增长速度逐渐放缓, 房地产市场面临去库存压力, 土地出让金收益难以为继, 地方政府难以偿还投融资平台积累的大量债务。如果政府投融资平台注重对预算管理的应用, 则可以促使投融资平台提高资金预算能力, 加强资金平衡预算、筹集预算等, 从而确保投融资平台的债务控制在地方政府可承受范围内, 避免因为资金使用不当或筹资方式不当而出现的财务风险。

1.4 提高地方政府宏观调控能力

政府投融资平台的成立主要是为了促进当地政府基础设施及其他建设项目的建设, 因此政府投融资平台需要根据该年度政府投资项目计划明确融资活动计划。地方政府通过在投融资平台中应用预算管理, 对融资平台公司资金进行统一管理, 统一筹措, 统一调度, 能够有效加强对投融资平台的监督和控制, 从而提高政府的宏观调控能力。同时地方政府还可以直接将投融资平台融入到当地宏观经济发展中, 从而确保政府提高对当地产业布局和国有经济的控制能力。

2 政府投融资平台中预算管理的应用

2.1 财务预算套表设置

在预算管理工作中, 地方政府主管部门需要首先做好财务预算编制工作, 对投融资平台的经营管理计划、投融资计划及资金管计划等进行规定, 确保战略目标的实现。而财务预算套表设置则是财务预算编制的重点, 政府投融资平台公司的财务预算套表主要包括年度财务收支计划、年度投资计划、年度融资计划、年度偿债计划、中长期动态资金平衡方案等, 并以相应的表式予以反映, 实现投融资平台的全面预算。年度财务收支计划是对预算期内年度收入和年度支出所作出的资金安排。年度投资计划是预算期内根据市政府下达年度投资计划所需投入资金作出的安排。年度融资计划是预算期内根据政府城市建设项目资金需求和自身经营发展需要以及还本付息等所作出的具体融资安排。年度偿债计划是根据债务到期情况对预算期内需要偿付的债务本金和利息所作出的安排。中长期动态资金平衡方案是以预算期期初债务余额为基础, 对未来还本付息资金需求所作的安排。

年度财务收支计划是反应所有资金平衡预算的主表, 包含收入和支出两部分。资金平衡预算收入部分包括期初资金结余、融资性债务收入、公司经营业务性收入、财政补助收入、土地出让金返还、其他收入等, 而支出部分则包括年度城市建设项目支出、还本付息融资性支出、对外投资支出、业务支出、费用支出、其他支出等, 即年度财务收支计划表将政府投融资平台公司的所有业务活动都包含在其中。政府投融资平台需要根据当地政府已经确定的年度建设项目投资计划, 还本付息, 对该年度所需资金及来源做好统筹安排, 做好资金平衡预算。

政府投融资平台公司需要明确收入项目和支出项目的分类, 即借贷业务收入为融资性收入, 借贷业务还本付息则为融资性支出, 政府注资为拨款收入, 公司管理费用和经营费用则为费用支出。政府投融资平台公司通过做好资金平衡预算工作, 能够确保资金的收入和支出处在相对平衡的状态中, 避免出现大量债务积累问题。财务预算表编制还需要明确投融资主体、项目名称、投资完成程度、本年度预计支付工程款、营业费用等设置。

2.2 财务预算编制方式及其传输

政府投融资平台财务预算编制工作需要平台公司所有部门的全面配合。公司内部各部门需要做好部门预算编制工作, 结合各自部门的特性分配资金平衡表的不同项目, 如资金运营部门需要做好融资性收支表编制工作, 工程项目部需要做好业务性收支表编制工作, 投资部门做好投资支出编制工作等。最后财务部门根据各个部门做好的部门预算编制进行汇总, 做好资金平衡预算工作。随后财务部门在结合资金平衡预算表编制预计利润和预计资产负债工作。该种编制方式可以有效提高编制效率, 并让政府投融资平台各部门参与到编制工作中, 提高预算管理执行力度。公司领导需要对预算编制表进行审核, 。财务预算应由平台公司董事会通过, 并上报地方财政部门初审, 报政府批准后, , 最后由市财政局 (平台管理办公室) 批复下达。

2.3 财务预算执行

首先政府有关主管部门要制定政府投融资平台财务预算执行的实现方式, 财务预算一经批复下达, 各平台公司应严格执行, 认真组织实施, 并将财务预算指标层层分解, 形成全方位的财务预算执行责任体系。即对于预算期内资金活动的组织和协调, 要以财务预算为依据, 并细化财务预算, 如将年度预算细化为季度预算, 从而确保年度财务预算目标的实现。同时公司还需要加强内部管理, 严格控制资金支付, 调节资金收付平衡, 防止支付风险。通过内部管理规章制度和财务核算, 打造良好的内部环境, 提高预算执行力度, 明确责任归属, 并针对预算差异问题及时进行改进。

2.4 财务预算调整与考评

政府投融资平台公司可以利用财务预算调整实现重大变化的预算调整, 从而使财务预算符合当前经济发展和变化。但政府投融资平台公司需要注意, 通常情况下年度财务预算在年度内不予调整, 如果因为市场环境变化、政策法规变化等对财务预算执行结果影响过大, 则可以调整财务预算。

3 结语

近年来我国经济增长较快, 政府部门也借助国家经济增长趋势, 通过成立投融资平台扩大投融资范围, 长久以来积累了大量的债务。如今我国经济增长速度逐渐放缓, 导致地方政府偿还能力受到影响的影响, 国家相关部门为了维护我国经济的稳定性, 非常注重政府投融资平台的经营管理工作。其中预算管理在政府投融资平台的经营管理工作中具有重要的作用, 因此国家相关部门及政府投融资平台需要做好预算管理工作, 通过完善预算编制和提高预算执行力度, 提高投融资平台的经营管理效率。

参考文献

[1]吴敏洁.预算管理在政府投融资平台中的应用[J].中国集体经济, 2013 (10) .

[2]温来成, 苏超.地方政府投融资平台整合前景及对策研究[J].财贸经济, 2013 (05) .