论文题目：养老基金与资本市场发展互动关系研究 ——基于21个国家和地区数据的实证分析
摘要：养老基金作为社会保障制度的核心组成部分,自英国著名经济学家威廉·贝弗里奇（William Beveridge）提出“从摇篮到坟墓”全方位社会保障的观点以来得到充分的发展。各国纷纷建立起养老基金作为国民老年时维持生活水平的经济保障。然而,随着养老基金与社会、经济等众多因素的交织,养老基金不仅被赋予社会职能和政治职能,还被赋予促进经济发展、优化就业结构等经济预期,养老基金也成为反应一国经济社会整体发展状况的重要指标。从总体上看,全球主要国家人口结构的持续老龄化导致养老基金在未来几十年里将趋于枯竭。为满足养老基金保值增值的要求,伴随着各国资本市场的快速发展,主要国家逐渐放开了对养老基金的投资限制,养老基金已然成为资本市场上重要的机构投资者。养老基金对资本市场发展有储蓄效应、流动性效应、利率效应和稳定性效应,而资本市场发展对养老基金会产生经济增长效应、投资收益效应、金融加速器效应和网络效应。然而,由于各国养老基金与资本市场发展的情况不尽相同,养老基金与资本市场发展的互动关系也各有差异。本文首先采用格兰杰因果检验法探究各国养老基金与资本市场发展互动的关系。结果表明,各国养老基金与资本市场发展之间的因果关系并不确定。为了进一步探究这种不确定因素,本文将其分为两部分,采用PVAR模型实证分析养老基金对资本市场发展规模以及波动性是否有显著影响,结果表明养老基金对资本市场规模扩张没有显著影响,而对资本市场的波动性则有显著影响。本文通过对各国养老基金与资本市场发展互动情况进行比较分析后发现,养老基金与资本市场发展之间并没有必然联系,二者之间的互动关系存在着制约因素。养老基金投资主体、投资策略、监管模式、投资风险补偿机制、养老基金领取形式等都会影响养老基金与资本市场发展的互动关系。本文认为,为实现中国养老基金与资本市场发展的良性互动,中国应加快完善养老保险制度,深化资本市场改革,建立多元化投资策略和专业性养老保险投资机构,不断完善投资风险防控体系。
关键词：养老基金;资本市场;投资;互动
学科专业：世界经济
摘要
abstract
第1章 绪论
1.1 问题的提出
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 文献综述
1.2.1 养老基金投资面临的风险及管控
1.2.2 养老基金投资对资本市场的影响
1.2.3 养老基金与资本市场发展互动关系的约束条件
1.3 结构安排与研究方法
1.3.1 结构安排
1.3.2 研究方法
1.4 创新之处与不足
1.4.1 创新之处
1.4.2 不足之处
第2章 养老基金与资本市场发展相互作用的理论分析
2.1 养老基金对资本市场发展的影响
2.1.1 储蓄效应
2.1.2 流动性效应
2.1.3 利率效应
2.1.4 稳定性效应
2.2 资本市场对养老基金的作用机制
2.2.1 经济增长效应
2.2.2 投资收益效应
2.2.3 金融加速器效应
2.2.4 网络效应
第3章 养老基金与资本市场发展互动关系的实证分析
3.1 养老基金与资本市场发展的格兰杰因果检验
3.1.1 养老基金发展情况概述
3.1.2 研究方法以及数据处理
3.1.3 格兰杰因果检验
3.2 养老基金投资与资本市场规模及波动性的实证检验
3.2.1 变量、数据的选取
3.2.2 模型的设定
3.2.3 单位根检验以及滞后阶数的选择
3.2.4 模型的稳定性与格兰杰因果分析
3.2.5 脉冲响应函数与方差分解
第4章 养老基金三大支柱与资本市场发展互动关系的国别比较
4.1 政府主导的第一支柱与资本市场的相互影响
4.1.1 投资主体性质不同所获得的资本市场投资收益有所区别
4.1.2 投资策略不同导致对资本市场的依赖存在差异
4.2 企业筹划的第二支柱与资本市场的互动关系
4.2.1 投资风险补偿机制不同对资本市场结构产生不同影响
4.2.2 不同的领取基金形式所面对资本市场的风险不同
4.2.3 不同的监管模式对资本市场发展的影响不同
4.3 个人自愿的第三支柱与资本市场的相互作用
4.3.1 不同的保险功能对资本市场的稳定性产生不同影响
4.3.2 不同投资管理机构对资本市场竞争产生的影响不同
第5章 主要结论以及对完善中国养老基金与资本市场发展互动关系的建议
5.1 主要结论
5.2 完善中国养老基金与资本市场发展互动关系的建议
5.2.1 完善养老保险制度
5.2.2 深化资本市场改革
5.2.3 建立多元化投资策略
5.2.4 建立专业的投资机构
5.2.5 完善投资风险防控体系
参考文献
致谢