第一篇：金融资产财富效应
金融危机中羊群效应的表现
在现代经济社会中，货币银行金融是最重要的社会构建，金融作为最基本的战略资源广泛深刻地渗透到社会经济生活的各个方面，在市场资源配置中起到了核心作用。与之相随的是金融不断超越实物经济发展过度膨胀，危机频发，甚至引发、演变为经济危机。据不完全统计，1980年以来，世界上已先后有120多个国家和地区发生过严重的金融风险和危机，这些国家和地区为解决金融问题所直接耗费的资金高达30000多亿美元。
羊群效应一直以来都被研究者认为是引起金融市场动荡不安的祸源，金融市场中的羊群行为是一种特殊的非理性行为，它是指投资者在信息环境不确定的情况下，行为受到其他投资者的影响，模仿他人决策，或者过度依赖于舆论(即市场中压倒多数的观念)，而不考虑自己的信息的行为。当羊群行为产生时，个体趋向于一致行动，对于社会整体的一个较小冲击可以导致人们行为的巨大偏移。羊群行为对于市场的稳定性、效率有很大影响，这种行为被投机冲击者利用时，它将在国际货币危机的发生和传染中发生乘数性的夸张作用。国内外不少研究证明羊群效应会引起信息追涨，内幕消息得不到有效指示;会引起价格泡沫和股价的异常波动;会引起传染效应及危害金融系统安全;东南亚金融危机中，外国投资者的羊群行为对金融危机起到了推波助澜的作用。
金融交易的杠杆化使得融资越来越便利，融资额越来越大.金融资产的证券化使流动性大大增强。这样，资本市场的一点异动便往往会带来可怕的“羊群效应”，使资本市场瞬间处于过强的买压卖压之中。20世纪80年代以来大规模的资本流动突然逆转引起股票市场和房地产市场的极大动荡，从而成为金融危机的源头。早在1996年美联储主席艾伦·格林斯潘在华盛顿发表的讲话中运用“非理性繁荣”一词来形容股票投资者行为，表示了他对美国股市的担忧。索罗斯批判中也有“一边倒的随大流行为，是引发一场剧烈的市场紊乱的必要条件”的评述。索罗斯认为，当羊群效应出现时，追随趋势行为加剧，市场的偏差会自我强化，从过度泡沫发展到过度超跌，最终形成市场的大起大落。
羊群效应主要有以下几个表现：
一、 非理性的投资热潮
在散户所具有的流动性积累到一个不可遏制的规模时，股市的巨大财富效应和随之对房市的推动在短时期内便演化为不可逆转的非理性投资热潮。在这种状况下，证券市场价格的高低不取决于所谓价值投资，而是取决于交易双方对未来价格的预期，最终形成了泡沫经济。轻微的泡沫经济会使资金不断地从实体经济流向虚拟经济，使实体经济因资金匮乏而逐渐衰退;严重的泡沫经济会造成经济结构的失衡以及实体经济的衰败，而虚拟经济却表现出欣欣向荣的景象。当价格高到离谱的高度而回落时，泡沫就会彻底被戳破。在股市下跌过程中，投资者的投资心理遭到重创，对股市和房地产等市场失去信心，而金融机构在股市和房地产市场投入的资金同样会遭受巨大损失。此时羊群效应再次发挥作用，一家银行的破产会造成整个金融的恐慌，存款户的“挤兑”和投资者债权的索还，会使大批银行等金融机构破产倒闭，导致金融危机的爆发。如摩根斯坦利、高盛等一些看来很健康的机构在2008年9月时，实际上手头现金很充沛，但一旦恐慌蔓延，很快就把现金消耗殆尽，陷入危境。金融危机的爆发使本来已存在泡沫经济的国家雪上加霜，刺破了泡沫经济，使看似繁荣的经济露出了真实经济的本来面目，并在随后需求的剧烈萎缩下，真实经济也遭到重创，导致严重的经济危机。
二、 信息处理上过分“搭便车”
金融业每天都存在海量信息的获取，这必然会耗费大量的时间和成本，同时中小投资者由于本身的专业水平有限，不得不依赖评级公司、权威研究机构、投资顾问，以至于过去的投资决策和风险管理一般都要求依据主要评级机构给出的评级，甚至有的中央银行和监管部门也大量使用国际性评级机构的评级作为其衡量和评判风险程度的基准。但实际上这些评级公司、研究机构也不是神仙，也面临同样的信息处理问题。一方面，评级业务本身会有顺周期性。在经济景气上升周期，评级往往越来越好，导致投资者未看到风险，加大投资力度;而一旦景气发生逆转，特别是危机出现时，评级不得不掉头，变化可能非常快，从3A级就一下子跌到C级，导致市场跟着恐慌。这表明评级公司消化市场信息的能力也是有限的，而且还体现出顺周期性。在最近的欧洲主权债务危机中，欧洲一些小国也有这样的抱怨，认为评级公司事先没有看出什么问题，在发生危机和融资困难时还一再降级，落井下石。另一方面，过度依赖评级会影响判断的独立性。金融从业人员和投资者可以搭外部评级的顺风车，只要金融产品满足了评级标准就不再自行判断其风险了。长此以往，金融业习惯了这种做法，过度依赖外部评级，导致投资行为更加趋同，易出现集体失误。
在美国次级抵押贷款市场危机爆发后，各主要评级机构成为最直接的批评对象。基于对评级机构的信赖，投资者才大量地购买高质量的评级债券。但事实表明，这些评级机构所认定的与美国国债同等级别的3A级证券，在一夜之间却无法确定其价值，投资者纷纷抛售。著名评级机构穆迪(Moody’s)的CEO 雷蒙德·麦克丹尼尔出席美国国会听证会的时候承认，为了保住自己的市场份额，三大评级机构穆迪、标准普尔(Standard & Poor’s)和惠誉(Fitch)不惜降低标准，没有尽到监督之责，并把全球金融系统置于巨大风险之中。“维持我们的标准和维持我们的市场份额，这两者是完全冲突的。”麦克丹尼尔如此表示，并再次把美国的信用评级机构置于舆论指责的焦点， 因为美国证券交易委员会就已经指责美国三大信用评级机构在给高风险次贷金融产品进行评级时，都存在违反内部程序的行为，并且未能避免利益冲突问题。虽然标普、穆迪和惠誉这三大评级机构在避免利益冲突问题上都有明确规定，但SEC 的调查显示，一些对高风险次贷金融产品进行信用评级的工作人员竟然直接参与评级费用的商谈。由于评级费用由债券承销商支付，评级越高越利于债券销售，评级费用也越高，因此评级机构无法保证评级的独立性。而批评家们更是认为，穆迪和它的竞争对手标准普尔及惠誉其实是这场金融灾难的帮凶。
三、 各种跟风出现的金融衍生品缺乏有效监管
美国金融危机发端于2007年夏季， 由于美联储前期连续调高联邦储备基金利率，从而刺破房地产泡沫导致美国房地产价格大幅度下跌，使得房地产次级贷款违约率大幅度上升。就次贷危机本身来讲是一个信用危机，但是由于美国金融机构将次级贷款进行信贷资产证券化(CLO) 和流通债券再证券化(CBO)，使得抵押贷款的结构更加复杂化造成了对于信贷风险的重新定价。并且这些金融机构通过信用违约掉期(CDS)对资产证券化债券进行保值从而产生了金融风险的放大机制。
美国许多不同类型的金融机构都持有与次贷相关的种类繁多，结构复杂的构性债券产品，并且都集中反应在资产负债表以外，属于这些金融机构的表外业务。对冲基金、银行附属的管道和结构性投资工具( SIV ) 等基金大量地持有经过投资银行打包、结构更为复杂的各种资产证券化产品。为了融资以从事该项业务证券公司和投资者在商业票据市场和所谓的回购市场大举借债，并提供证券作为短期贷款的抵押品。银行附属的管道和结构性投资工具(SIV) 等基金通过短期抵押资产支持商业票据(ABCP) 获得资金以便解决到期日不匹配问题。在低利率时代，这一替代性银行系统利润惊人，一定程度上是因为参与者不需要遵守商业银行较为严格的损失拨备要求。但随着次贷危机爆发，这些替代性银行系统变得日益脆弱，它们单薄的资本基础无力应对在抵押贷款和其他投资方面遭受的巨大损失，而他们所依赖的融资市场也迅速枯竭。在2007 年8 月到11月期间，抵押支持商业票据(ABCP)市场的未偿付金额锐减了300亿美金，说明ABCP 市场的流动性迅速走向枯竭。
随着银行附属的管道和结构性投资工具(SIV)等基金所面临的资金压力越来越大，银行作为这些机构的出资人开始向这些机构注入流动性。但是，结构性债券的杠杆很高，且很多机构购买这些债券时房地产价格也非常高随着房价的大幅缩水，结构性债券的放大效应迅速抽干了这些金融机构的流动性。同时很多金融机构通过信用违约掉期(CDS) 对其持有的结构性债券进行保值，但是随着市场流动性的蒸发， 许多发行CDS合约的金融机构无法履约，更加剧了市场危机，而市值达到62 万亿美元的CDS市场一旦崩溃，市场的连锁反应足以使美国金融市场完全崩溃。
四、 过分注重程序交易
信息处理的耗时和费力还导致了所谓的程序交易(Program Trading)。早在纳斯达克泡沫破灭前，大量的股票市场投资者就靠计算机根据趋势进行程序交易。程序交易的模型基本一致，加工信息的来源也大同小异。而且有研究人员试图证明技术分析能够解决一切问题，如果关注公司基本面，则会导致极大的计算复杂性，人们干脆忽略有关公司的大量信息，主要进行技术交易。结果，造成投资行为高度一致，羊群效应非常明显。后来的纳斯达克泡沫留下了对程序交易的深刻教训。此后，投资界就呼吁人们不要太迷信技术分析和程序交易，还是应着眼于信息的收集和基本面的研究，注重长期投资。
第二篇：新纪元财富作为金融中介机构的意义
最近几年，金融市场的变化可以用风起云涌来形容，尤其是民间金融机构的兴起，让很多人通过这种民营金融机构实现了合理性的投资理财行为，很多家庭在新纪元财富的帮助下完成了闲散资金的有效利用，从而实现了资本成倍积累的情况。新纪元财富作为金融哦你机构的意义不仅与此，对于很多想要创业的人来说，也是一个不错的投资。
新纪元P2P投资理财在发展的过程中严格恪守国家法律以及金融管理制度，不提供资金的存储服务，资金不入账，提供的仅仅是金融中介服务，也就是说，消费者通过新纪财富或者通过新纪元财富加盟平台购买相关的理财产品，从而实现自己的投资目的。既然作为一个创业项目，那么首先在经济市场得有一席之地，也就是品牌，利用品牌进行创业能够提高成功率，也能够更快的打开市场。新纪元财富在早期的发展中以及为自己奠定了坚实的品牌，利用自身的优势，积极扩展海内外市场，做到了有口皆碑，所以创业者可以利用项目的口碑以及品牌为自己创造更大的价值。(电话：400-027-1848 )
作为一个成熟的加盟项目，管理以及培训的支持必不可少，新纪元财富集金融机构服务方式之大成，不管是实际经营的经验还是理论的水准都得到了业内人士的好评，对于一些没有创业经验的人来说，这无疑是一笔巨大的财富。新纪元P2P招商加盟不仅能够扩大新纪元财富的市场占有率，而且能够进行金融咨询以及理财产品的相互传递，给消费者提供更多的投资选择，也给加盟者带来更加丰厚的利润。
金融市场的活跃离不开民营金融机构，相关政策的出台就是为了规范民营金融机构的管理，新纪元财富在这样的背景之下诞生不管是对于整个金融市场还是对于个人投资理财都是一个巨大的帮助。
第三篇：上海自贸区金融改革创新效应初显
2014-06-09 10:55来源：中国金融信息网时长：6分11秒
新华社上海分社 孙青、陈杰
从扩大人民币跨境使用、放开小额外币存款利率上限、外汇管理支持自贸区建设，到人民币跨境借款、跨国公司外汇资金集中运营管理和自由贸易账户体系„„过去8个月，上海自贸试验区金融改革可谓“大戏连台”。金融改革成效如何?改革创新又如何促进贸易便利化?在日前举行的“国家使命:上海自贸区与金融创新”论坛上，这些问题成为监管部门、金融界专家学者热议的话题。
51条细则渐次落地 金融制度框架基本形成
挂牌8个多月来，上海自贸区围绕促进投资贸易便利化这个核心，大力开展金融创新。眼下，上海自贸区的金融制度框架已基本形成。一行三会先后出台了四部支持意见，共计51条，近期又陆续推出13项实施细则，特别是央行上海总部最新发布的关于分账核算业务的两项实施细则，为下一步投融资汇兑便利化提供了载体。
中国银行上海分行行长 潘岳汉:自由贸易账户的建立本身是个创新，但同时的话很好的兼顾了服务和风险管理的两方面作用。这个运用的是，银行是筹出的是自贸区的整个资金包括有部分是境外的资金，所以对企业的融资相对来讲成本还是比境内的融资会相对略低一点，这个我觉得企业在降低融资成本方面(是)非常有利的一个因素。 中欧国际工商学院院长 朱晓明:它看得很远，这些政策，这些细则。当然我刚刚也讲了，就是有一个过程。就是企业也好，监管部门也好，他们在学习这些政策和措施的时候是有个过程的，是逐渐逐渐理解的，相互的信息是逐渐逐渐融通的。但是从这些出台的细则来说，它的含金量、给企业创造的机会很多的。
专家表示，上海自贸区通过制度创新、深化功能扩展，首先是要大力建设面向国际的金融市场。目前上海国际能源交易中心已经挂牌成立，上海国际黄金交易中心已办理工商注册登记，上海国际金融资产交易中心正在加紧筹建。
第四篇：年轻人金融理财计划就找武汉新纪元财富
武汉新纪元元投资管理有限公司
年轻人金融理财计划就找武汉新纪元财富
俗语说“吃不穷，穿不穷，算计不到就受穷”。年轻人不仅要考虑到财富的积累，还要考虑到财富的保障和安排。财富的积累通常是指开源和节流。开源最重要的途径之一，就是通过各种渠道将手中的现金实现金融投资、房地产投资、实业投资等个人风险可以承受范围内的资产增值最大化;至于节流，包括理性消费、制定支出计划、合理避税等。财富保障则是对风险的管理和控制。
首先，要进行理财规划，确定合适的理财目标。理财的最终目的是为了更美好的人生，将生活所需之外的余钱进行积聚、投资、管理，聚沙成塔、集腋成裘，才有可能最大化地提升财富，并实现最高的生活品质。理财必须有目标，有了目标才有动力。许多人会将拥有一套属于自己的房子当作人生一个重要的理财目标，可是，当您在精打细算、经年积蓄、东拼西凑，终于买下了属于自己的第一套房子，还没来得及如释重负呢，却发现又有了小孩的教育、养老、或其它新的目标?的确，理财将会伴随一生，大到购房、养老、子女教育，小到计划一次旅游、送一件生日礼物、收藏一件喜欢的艺术品，都离不开理财规划。由此，您应该看到了理财规划的重要性。
这里建议您从人生的需求层次来划分，先作好几项重大的人生规划，并相应地制定理财目标，逐步实现，并渐次调整需求，不断地提升人生的品质。对年轻人，笔者建议将理财目标的重点之一放在继续深造提升自我价值上，通过继续深造来提高自己的价值，使自己能够为社会创造更大的价值，也为自己以后的生活奠定基础，这才是提升今后生活质量的根本。另外的理财目标就是先进行财富积累，以保证以后买房、买车、结婚等所需，在此阶段的财富积累要按照先聚财、后增值、再购置住房、车等的顺序，安排自己的理财计划。建议第一个目标最好不要定得太难实现，所需达到的时间在2—3年之内左右最好。当达到第一个目标后，就可定下难度高一点、花费时间约3—5年的第二个目标。
其次，根据目标制定投资理财计划。在确定理财目标后，请不要让您的精神诋毁它，努力把您要想着这个目标没有退路，您一定能实现的。
1、职业计划。脑袋决定口袋，把钱装进脑袋;要想有钱，先得有本钱。职业是收入的主要来源，在制订个人理财计划时，首先应该计划自己的职业，年轻人更是如此。努力工作，创造有财可理的条件;抓紧学习，掌握一些技能，艺多不压身。自身投资是个人理财的重中之重，个人投资是最大的投资，主要包括：自身身体素质锻炼方面的投资和个人学习进修方面的投资。身体是革命的本钱，健康是我们最大的财富。知识就是财富，把钱装进脑袋比装进口袋收益更大。年轻时把钱花在名牌上，不如装进脑袋里。
2、创富计划。勤俭持家不如能挣会花。年轻人应该发挥个人特长经商或谋取兼职，广开财源，挣钱后科学打理，积极用于消费，从而尽情享受挣钱和消费带来的人生乐趣。如果您目前所从事的职业未能用到您的全部技能，或是您能轻松完成本职工作，尚余有大量精力，此时您便要克服惰性，充分发挥潜力，趁着年轻单身时大干快上。
3、聚富计划。制订储蓄计划，“零存整取”、“基金定投”都是强迫储蓄的最佳手段，让部分薪资自动投资，多年后成效绝对令您满意。
4、节流计划。花钱要有计划，把钱用到刀刃上。做好个人收支预算，制订合理的消费计划，尽量减少不必要的开支。不要轻易去购买高档的奢侈品，高档的奢侈品未必能提高你的生活品质。单身青年注重时尚，但狂热拥戴名牌的结果，只会陷入入不敷出的窘境。因此在面对名牌冲动时，您要学会忍，要将有限的财力用在刀刃上。您完全可以在各种不同的打折销售时期，花上原价几分之一的价钱，购得您心仪的名牌。最好做一个强制性的开支预算，在收入的范围内计划好支出。别忽视记“流水账”，平时您可能不在意，日常开支非常零星，到月底时常常让您吓一跳，弄不清这个月的工资都花到哪里了。记流水账看似很老土，但很有效。这样您可以对您的花费一目了然，直到自己的钱的去向，而且可以知道您每月的必要花费大概是多少，那些“意外冲动开支”是可以避免的。没有谁的记忆力能像记流水账一样清晰，记流水账是有效抑制“冲动型消费”的良方。
5、债务计划。债务包括按揭购房，购车。这一计划是家庭理财一个很重要的方面，因为很少有人在一生中能避免债务。债务能帮助您在一生中均衡消费，但您对债务必须加以管理，使其控制在一个适当的水平上，并且债务成本要尽可能降低。需要指出的是在负债上千万不可陷入盲目的误区。如果没有按揭购车、购房的能力，千万别加入“有车(有房)一族”。
6、保险计划。人生的不确定性导致持续的保险需求。天有不测风云，人有旦夕祸福。如果你有一百块钱，你完全可以拿出九十块去投资，但是剩下十块钱一定要用来防范风险。这就好比一场精彩纷呈的足球比赛，前锋固然重要，但是你能说，我们不要守门员吗?即便十人比赛中，我们可以撤掉一个前锋，但哪个教练敢让守门员撤退?当您步入人生理财周期的后几个阶段，保险的重要性就显露出来了。一般以年收入的10%-15%购买保险，为您“保驾护航”，其余的资产则可能分配在储蓄、股票、基金等其他理财产品中，这样既提供了家庭的应有保障，又促进了资产的保值增值。
7、投资计划。当我们的储蓄增加的时候，最迫切的就是要寻找一种投资组合，合理配置投资资产，能够把收益性、安全性和流动性三者兼多。做好四类“钱”的规划，即生钱的钱、保本的钱、保命的钱、要花的钱，不把鸡蛋放在一个篮子里。投资工具种类繁多，从最简单的银行储蓄到投资股市和投资房地产，成功的投资者要根据自身的特点妥善加以选择。投资理财是一种长期的、理性的、专业化的投资行为，不能将投资过多集中于单一产品，导致风险过于集中;也不能手脚太过勤快，整天在市场里进进出出，许多投资产品的价值只有长期才能体现出来;更不能听信无风险、高收益、“一夜暴富”的神话。首先，家庭资产要做基本的配置：家庭收入40%左右用于供房及投资;30%用于家庭生活开支;20%用于高安全性和高流动性的资产，包括活期存款、货币基金等;10%用于保险。对于这个基本资产分配，一定要做到长期坚持，才能避免出现风险集中和家庭财务困难。其次，选择较好的投资领域，做好投资规划。2012年全球经济减速的预期、美国次债危机不断扩大，国内房地产市场加大调控，股市大幅震荡，这些都给今年的投资带来非常大困难。我建议以“稳”为先，重点考虑这几个方面：保本类的结构性理财产品、债券型基金以及国债类产品等，另外要善于抓住股市回调的机遇进行投资。
8、退休计划。年轻人往往不惜大量时间筹划一周长的假日，却不愿抽点时间思考一下自己20年的退休生活如何过。退休计划主要包括退休后的消费需求及如何在不工作的情况下满足这些需求。大多数人都习惯于靠退休金、社会养老保险，但想退休后生活得舒适、独立，光靠社会养老保险是不够的，必须在有工作能力时积累一笔退休基金作为补充，因为社会养老保险只能满足人们的基本生活需要。退休计划要越早越好，越早越轻松。
最后就是坚定目标，耐住寂寞。理财就是要坚持，要耐得住寂寞。坚持，财富就是你的。生活中的种种诱惑总让人难以抵挡;投资失败也往往令人灰心丧气。理财，并不会有立竿见影的效果;理财，是一个长期积累的过程;理财，是伴随我们一生的行为。把理财当成一种习惯来养成，是成功至关重要的一步。一个正确的投资理念，可能带给您意想不到的惊喜，甚至会改变您的一生。要善于控制自己的情绪，冷静地思考，不要因为种种诱惑或失望的情绪浇熄了最初的热情，放弃了成功的机会。
第五篇：东方财富:活期宝日售7000万 高人气平台推进互联网金融
本报告导读：
东方财富2013年上半年整体业绩大幅下降符合预期，二季度环比明显改善，互联网金融创新持续推进，第三方基金销售持续大幅增长，预计2014年将产生规模性收益，
投资要点：
第三方基金销售业务大幅增长，互联网金融创新持续推进。2013上半年公司第三方基金销售额21.79亿元，为2012年全年30倍;新推出的“活期宝”业务日均销售额约7000万元，远超市场预期。我们预计2014年公司基金代销业务将产生规模性收益，互联网金融创新将持续推进。考虑公司正处于投入高峰，下调公司2013-14年EPS预测为0.0
2、0.14元。公司目前盈利较差，但新商业模式的建立或将颠覆原有市场开拓出巨大的空间，目标价上调为20元，谨慎增持。
上半年业绩大幅下降符合预期，二季度环比明显改善。公司2013年上半年净利润同比下降139%。因2012年金融数据服务预收收入大幅下降，为推广新业务广告收入战略性同比下降，整体业绩大幅下降，符合预期。公司二季度亏损188万元，同比大幅改善。公司第三方基金销售持续大幅增长，我们预计2013年全年公司业绩仍有正收益。
盈利模式较传统电商更有价值。公司第三方基金销售业务不仅仅是作为基金公司和投资者的通道，而是站在和基金公司同样的利益上，追求管理费的分成，鼓励基金持有人长期持有基金，盈利模式相对传统电商更具有超额的价值。公司东方财富网、天天基金网等平台积累的海量用户将支撑基于互联网不断创新的盈利模式。
机构端金融数据产品提升竞争力。我们认为公司即将在三季度推出的机构端金融数据产品将提升公司金融数据业务的竞争力，由于推广和用户积累需要一定时间，预计2014年该业务将实现恢复性增长。
风险提示：互联网金融盈利模式尚不清晰;市场竞争加剧。