论文题目：重新审视国际货币政策对中国金融市场的溢出效应
摘要：经济全球化的发展和非常规货币政策工具的兴起加速了各国间金融市场风险交互溢出。为重新审视全球金融一体化和后疫情时代背景下主要发达经济体货币政策对中国金融市场的影响,本文首先利用含时变参数的因子增强向量自回归模型（TVP-FAVAR）构建中国金融市场压力指数,后建立基于时变参数向量自回归模型的动态溢出指数模型（TVP-VAR-DY）,通过脉冲响应函数和动态溢出指数比较分析三大主要发达经济体（美国、欧盟和日本）货币政策在2002年1月至2021年9月期间对中国金融市场压力指数的影响及其时变特征。分析结果表明:（1）发达经济体货币政策对中国金融市场压力指数存在溢出效应,这个影响在不同发达经济体间存在差异。具体表现为在同等幅度货币政策冲击下,溢出效应的强度与发达经济体自身经济体量以及货币政策有效性存在关联:即美国货币政策溢出效应强度显著高于其余发达经济体,而长期维持负利率的欧洲央行货币政策溢出效应弱于美国,日本因其相对较小的经济体量对中国金融市场产生较弱的溢出效应。（2）发达经济体货币政策对中国金融市场压力指数的溢出效应存在“货币政策→短期资本流动→金融市场”和“货币政策→外汇储备变动→金融市场”两条传导渠道。即发达经济体货币政策通常通过促进中国短期资本流动速度和外汇储备变动幅度,进而加大中国金融市场压力指数。（3）发达经济体货币政策对中国金融市场压力指数的溢出效应及其机制存在时变特征,该时变特征既体现在长达20年的考察期间溢出效应强度和方向的变化上,也体现在一般经济危机和新冠疫情大流行期间的溢出效应比较上。大体来看中国金融市场抵御外来货币政策冲击的能力逐期提高,但在新冠疫情爆发时期,发达经济体货币政策溢出效应强度显著上涨。分析结果在考虑价格型货币政策（利率）或数量型货币政策（货币供应量）时基本保持一致。本文结论可以为以中国为代表的新兴经济体防范国际金融风险溢出的政策提供参考。
关键词：货币政策;金融市场压力指数;TVP-FAVAR;TVP-VAR-DY;传导机制
学科专业：金融（专业学位）
摘要
Abstract
第1章 绪论
1.1 研究背景与意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 研究方法与内容
1.2.1 研究方法
1.2.2 研究内容
1.3 文献回顾
第2章 研究设计
2.1 研究理论
2.2 模型设置
第3章 数据预处理
3.1 中国金融市场压力指数测度
3.2 解释变量和渠道变量
第4章 主要发达经济体货币政策溢出效应的计量检验
4.1 基于主体差异的溢出效应分析
4.2 基于时点差异的溢出效应分析
4.3 溢出效应传导机制分析
4.4 动态溢出指数分析
第5章 稳健性检验:替换货币政策变量
5.1 替换变量说明
5.2 基于主体差异的溢出效应稳健性检验
5.3 基于时点差异的溢出效应稳健性检验
5.4 动态溢出指数稳健性检验
第6章 结论与建议
6.1 结论
6.2 建议
参考文献
致谢