论文题目：汇率和汇率预期对跨境贸易人民币结算影响的研究
摘要：改革开放40年来,中国的经济快速发展,到2010年,经济总量位居全球第二,贸易规模世界第一。08年金融危机后,美元、欧元等主要国际货币汇率波动幅度加大,人民币国际化的呼声不断提高,2009年以来,我国政府积极推进跨境贸易人民币结算,将其作为人民币国际化的突破口。跨境贸易人民币结算是指人民币在国际贸易中执行交易媒介（Medium of exchange）的功能,国家允许指定的、有条件的企业在自愿的基础上以人民币进行跨境贸易的结算,进出口企业可以以人民币进行结算,居民可以向非居民支付人民币,非居民可以持有人民币存款账户并进行国际结算。跨境贸易人民币结算业务的发展受多种因素的影响,其中汇率是主要的影响因素之一。2015年7月21日汇改以来,参考一篮子货币、有管理的浮动汇率制度取代了人民币长达11年盯住美元的汇率制度,汇改后,人民币近10年来一直处于升值状态,人民币对美元汇率从2005年的8.27升到2014年12月的6.12,累计升值达到35.1%。在人民币升值背景下,人民币跨境使用量大幅增长。但2015年“8.11汇改”后,人民币出现贬值,随后呈现出了“有升有贬、双向波动”的态势,在此背景下,人民币增速放缓。在我国经济转入新常态、人民币汇率双向波动明显的时期,研究汇率对跨境贸易人民币结算的影响,有利于为现阶段跨境贸易人民币结算实践提供现实指导,有利于加快人民币国际化进程。人民币汇率和汇率预期对人民币跨境结算业务的影响有多种途径:从微观层面看,企业从厂商利润最大化的角度入手,将汇率变动因素考虑到需求函数和利润最大化函数中,厂商更愿意选择币值稳定的货币作为计价货币,从而降低汇率波动为企业带来的风险。此外,为了限制产品相对价格的波动,不偏离行业竞争者的价格,厂商更愿意选择与竞争对手相同的计价结算货币,形成了“羊群效应”,因此当汇率与厂商边际成本的联动性加大时,汇率因素会对结算货币的选择产生很大的影响。从宏观层面来看,汇率变动会对经济贸易产生影响,进而直接影响到人民币跨境结算额。当人民币升值时,我国进口业务增大,而跨境贸易人民币结算主要集中于我国的进口业务。此外,汇率的波动直接影响到人民币币值的稳定性,而币值的稳定性会影响人民币作为结算货币、价值储藏工具和国际储备货币的吸引力,人民币升值预期还会造成投机性货币需求的增加。本文概述了我国人民币跨境使用的现状,梳理了汇率和汇率预期影响人民币跨境结算的理论机制,从人民币汇率波动、升贬值预期影响进出口贸易中的厂商利润最大化、投机动机、货币价值稳定等方面,以及相互影响作用进行深入研究。之后,基于相关理论进行实证分析,运用多元线性回归（OLS）和向量自回归（VAR）模型分析了人民币汇率变动、人民币升（贬）值预期和离岸人民币金融市场发展深度对跨境贸易人民币结算量的影响,运用脉冲响应函数图形对模型进行计量经济意义的检验和描述。最终得出结论:一是总体来看人民币升值可以扩大跨境贸易人民币结算额。二是人民币汇率预期短时间内可以促进跨境贸易人民币结算业务的发展,但随着金融市场体系的完善、汇率市场化改革的不断推进、境内外利差的缩小、国家监管体制改革,汇率预期对人民币跨境使用的影响会逐渐缩小。三是离岸金融市场发展深度对人民币结算规模的影响最大,为正向影响。四是随着我国经济步入新常态,我国的各项宏观金融因素对人民币结算的促进效应逐渐减小并趋于合理,“一带一路”战略的实施可以扩大人民币跨境结算的使用。因此在经济新常态、人民币汇率双向波动的背景下,一方面要调整好心态接受跨境贸易人民币结算额增长缓慢甚至出现负增长的事实,另一方面要依托“一带一路”战略,有重点地扩大人民币跨境的使用。对此要完善人民币汇率形成机制;增强人民币汇率弹性,放宽幅度限制;合理引导汇率的市场预期,防控人民币汇率超调风险;推进离岸人民币市场建设,加强各离岸市场联动发展;完善人民币双向流通循环机制,丰富人民币投资渠道。
关键词：人民币升值;人民币升(贬)值预期;离岸金融市场发展深度;跨境贸易人民币结算
学科专业：金融学
摘要
Abstract
1 绪论
1.1 选题背景
1.2 选题意义
1.2.1 理论意义
1.2.2 现实意义
1.3 研究框架与研究方法
1.3.1 研究框架
1.3.2 研究方法
1.4 创新与不足
1.4.1 本文的创新点
1.4.2 本文的不足
2 国内外文献综述和理论基础
2.1 国内外文献综述
2.1.1 国际货币的概念和职能
2.1.2 影响国际结算货币选择的因素
2.1.3 推行跨境贸易人民币结算的困境
2.1.4 文献述评
2.2 理论基础
2.2.1 国际结算货币选择理论
2.2.2 国际结算货币替代理论
2.2.3 国际结算货币选择的汇率波动理论
2.2.4 国际结算货币选择的汇率预期理论
3 跨境贸易人民币结算现状和影响因素的理论分析
3.1 跨境贸易人民币结算的发展现状
3.1.1 跨境贸易人民币结算业务规模趋于平稳
3.1.2 跨境贸易人民币结算结构不断优化
3.2 汇率和汇率预期对跨境贸易人民币结算的影响分析
3.2.1 汇率与跨境贸易人民币结算
3.2.2 汇率预期与跨境贸易人民币结算
3.2.3 汇率和汇率预期对跨境贸易人民币结算影响的趋势
3.3 其他因素对跨境贸易人民币结算的影响分析
3.3.1 进出口贸易总额
3.3.2 通货膨胀率
3.3.3 金融市场发展深度
3.3.4 经济发展水平
3.3.5 政策因素
4 汇率和汇率预期对跨境贸易人民币结算影响的实证分析
4.1 模型与变量的选取
4.1.1 模型的选择
4.1.2 变量的选取
4.2 单位根检验
4.3 OLS模型的估计
4.4 VAR模型的估计
4.4.1 VAR模型滞后期的选择
4.4.2 模型稳定性检验
4.4.3 模型的估计
4.5 脉冲响应分析
4.5.1 跨境贸易人民币结算对汇率冲击的脉冲响应
4.5.2 跨境贸易人民币结算对汇率预期冲击的脉冲响应
4.5.3 跨境贸易人民币结算对离岸人民币金融市场冲击的脉冲响应
5 结论与政策建议
5.1 结论
5.2 政策建议
5.2.1 完善人民币汇率形成机制
5.2.2 合理引导汇率的市场预期
5.2.3 推进离岸人民币市场建设
5.2.4 完善人民币双向流通循环机制
5.2.5 有重点地扩大人民币的跨境使用
参考文献