会计信息决策相关性提升论文

下面是小编精心推荐的《会计信息决策相关性提升论文(精选3篇)》，希望对大家有所帮助。【摘要】本文以我国会计准则对会计信息价值相关性的影响为核心，回顾和梳理重要期刊的相关文献，研究的内容主要包括会计准则整体对财务报表、具体会计准则改革对会计信息价值相关性的影响，以及对传统会计准则与价值相关性的研究提出的质疑等，这些研究为我国会计准则的制定和应用提供理论基础与经验证据，丰富了会计信息的相关文献。

会计信息决策相关性提升论文 篇1：

准则变更对企业会计信息相关性的影响

【摘 要】 文章根据Olson&Feltham权益估价经典模型，对新会计准则执行前后5年（2002—2011年）A股上市房地产公司的相关财务数据进行实证研究，验证了每股收益和每股净资产是影响上市公司股票价格的因素。文章对新准则实施提高会计信息价值相关性的原因进行了简要分析。

【关键词】 企业会计准则； 价值相关性； 房地产

一、引言

公允价值是指：“熟悉情况的买卖双方在公平交易的条件下所确定的价格，或无关联的双方在公平交易的条件下一项资产可以被买卖的成交价格。”1998年，我国在债务重组、投资、非货币性交易的准则中首次引入了公允价值计量属性，旨在与国际会计准则接轨，提高会计信息的相关性，促进资本市场的发展。但由于当时我国资本市场及会计制度尚不完善，利用公允价值操纵利润现象时有发生，因此在2001年修订会计准则时弃用公允价值，直至2006年新企业会计准则体系（以下简称“新准则”）重新引入公允价值计量模式，明确地将公允价值作为会计计量属性，在38项具体准则中18个准则都涉及公允价值的计量。新会计准则的制定，更加强调会计信息的决策，即为投资者判断公司价值作出投资决策提供依据，在保证可靠性的同时，更加强调相关性。相关性原则是指会计信息要同信息使用者的经济决策相关联，即人们可以利用会计信息作出有关的经济决策，是财务会计最重要的基本原则之一。会计信息是否具有相关性，对于投资者来说主要取决于其预测价值。

为了验证新会计准则实施是否有助于房地产企业提高会计信息的相关性，公允价值计量是否在其中扮演重要角色，本文选取我国资本市场上企业会计准则执行前后5年（2002—2011年）的数据对资本市场上房地产企业会计信息相关性进行检验。

二、研究设计

（一）研究假设

（二）模型选择

（三）样本选择

（四）描述性统计

表1列示了模型中三个变量的描述性统计结果。从表中可以看出股票价格最大值、最小值与均值都呈现出上升趋势，均值由6.13增长至9.92，最小值由0.76增至1.93，最大值由43.32增至69.50，离散程度由3.97增至7.75；每股净资产最大值、最小值与均值同样呈现出上升趋势，均值由2.20增长至2.89元，同时波动幅度略有增大但总体离散程度不大；每股收益均值由-0.04转正为0.32，最大最小值显著提升且标准差降低，说明房地产企业整体盈利性增强。描述性统计结果表明我国资本市场房地产企业的总体表现是稳定上升的。

（五）实证结果及分析

本文首先运用模型1对样本总体以及准则实施前后的数据进行了检验，每股收益与每股净资产相关性回归结果见表2。从表2可以看出，在新准则实施后，模型中的EPS和NAPS都在1%的置信水平下通过了显著性检验。每股净资产的系数稳定在1左右，说明股价的波动是在每股净资产的基础上围绕每股收益变动，同时每股收益系数增幅较大，由0.003增至4.11，说明每股收益对股票价格的影响增大；每股净资产的系数由0.992降至0.976，稍有下降趋势。模型R2值从0.195提升至0.2016，模型拟合度稍有提升，并不能充分说明准则实施后会计信息的相关性显著提高。因此运用模型2进一步检验结构性变动，模型回归结果如表3所示。

从表3可以看出引入联动哑变量后，模型的R2值提升至0.2627，拟合度提升，无哑变量的EPS在1%置信水平下并不显著，EPS*DV、NAPS*DV在1%的置信水平下显著，说明新准则实施后，房地产企业净资产对股票价格的解释力增强，而每股收益在新准则实施后显著性提高，从而使会计信息价值相关性提高。

为了进一步检验新准则实施后价值相关性的提升是否由公允价值造成，笔者将新准则实施后（2007—2011年）数据分为采用公允价值计量和未采用公允价值计量的两组分别运用模型1进行检验。

从表4中可以看出，模型中的EPS和NAPS都在1%的置信水平下通过了显著性检验，采用公允价值计量的样本数据R2值为0.3338，显著高于未采用公允价值计量的样本数据0.1435，模型拟合度显著提高，在新准则实施后的多种影响因素中，公允价值计量对于提高会计信息相关性有显著作用。

三、研究结论

本文以新会计准则实施前后5年我国A股上市房地产企业的相关财务数据为研究对象，结合价格模型对我国新旧会计准则下会计信息的价值相关性进行了比较研究。根据模型回归结果，初步得出以下结论：

一是每股收益和每股净资产是影响上市公司股票价格的因素，与股票价格存在着相关关系，并对股票价格具有解释能力，但解释力度仍然较低。二是2007年新会计准则的实施提高了每股收益与每股净资产对股票价格的解释力，但提高并不显著；引入哑变量后，模型拟合度提高，说明新准则的实施有实质性影响。三是采用公允价值计量的房地产企业样本模型拟合度优于未采用公允价值计量的房地产企业样本，说明公允价值计量模式的运用有利于提高企业会计信息相关性。样本数据说明采用公允价值计量模式的企业仍为少数。

四、结论分析及建议

事实证明，新准则引入后，会计信息的相关性持续提高，尤其是采用公允价值计量模式的企业，其每股净资产和每股收益对股票价格的解释度显著提升。

新准则基本准则第六条规定：“财务报告的目标是向财务报告使用者提供与企业财务状况、经营成果和现金流量等有关的会计信息，反映企业管理层受托责任履行情况，有助于财务报告使用者作出经济决策。”除公允价值的引入外，新准则还首次确立了资产负债表观的核心地位，着眼促进企业长远发展，并强调财务报表信息披露的充分性，从而更好地为信息使用者服务，而其中尤以公允价值的应用影响最为显著。

随着我国资本市场持续完善，公允价值计量模式发挥了越来越重要的作用，有利于提高会计信息相关性。以房地产企业为例，首先，资产价值的相关性提高。近年来房地产价格持续增长，房地产企业拥有大量投资性房地产，运用公允价值计量，有利于及时反映市场变化，更真实反映企业所拥有的资产价值。其次，上市公司利润的相关性提高。公允价值模式下的投资性房地产需要在资产负债表日进行价值重估，市场价值变动计入公允价值变动损益，直接影响当期损益，同时不需计提折旧和摊销，减少费用支出，从而在房价上涨的时候进一步提高利润。

但公允价值的运用仍是一个难点，目前只有少数房地产企业采用公允价值计量模式，究其原因，主要由于公允价值计量导致企业利润波动增大，增加企业风险。投资性房地产计量模式不能随意转换，一旦选择公允价值计量，其收益就会随市场行情剧烈波动，虽然会计信息的价值相关性提高，但如果利润大幅下滑将对房地产上市公司产生极大的不利影响，若利润大幅增加又面临分红压力，但该部分净利润并未真正实现。

相比于国际会计准则，我国会计准则对于公允价值的运用更为谨慎，为防止公允价值再次成为上市公司操纵利润的工具，我国在涉及公允价值的具体准则中都有明确的使用前提条件。例如，在《会计准则第3号——投资性房地产》中规定：“有确凿证据表明投资性房地产的公允价值能够持续可靠取得的，可以对投资性房地产采用公允价值模式进行后续计量。采用公允价值模式计量的，应当同时满足下列条件，一是投资性房地产所在地有活跃的房地产交易市场；二是企业能够从房地产交易市场上取得同类或类似房地产的市场价格及其他相关信息，从而对投资性房地产的公允价值做出合理的估计。”

会计准则只是方法和技术规范，其真正发挥作用依然需要进一步完善的市场，需要提高管理层素质，加强从业人员职业道德建设，加强监督和处罚力度，从而充分发挥会计信息对资本市场的作用，增强资本市场的有效性。

【参考文献】

[1] 葛家澍.关于会计计量的新属性——公允价值[J].上海会计，2001（1）：3-6.

[2] 田永涛，王生年.新会计准则提高了会计信息价值相关性吗？——基于上市公司的实证分析[J].管理纵横，2011（1）：103-107.

[3] 潘琰，陈凌云，林丽花.会计准则的价值相关性： 中国会计准则与IFRS之比较[J].会计研究，2003（7）：7-15.

[4] 赵选民，王家品.公允价值对上市公司会计信息价值相关性影响实证研究[J].财会通讯，2009（2）：120-122.

[5] 刘泉军，张政伟.新会计准则引发的思考[J].会计研究，2006（3）：7-10.

[6] 吴君民，张艾雯.公允价值在投资性房地产中的应用研究[J].会计之友，2012（2）：42-44.

作者：张宪胜

会计信息决策相关性提升论文 篇2：

我国会计准则的价值相关性研究综述

【摘要】本文以我国会计准则对会计信息价值相关性的影响为核心，回顾和梳理重要期刊的相关文献，研究的内容主要包括会计准则整体对财务报表、具体会计准则改革对会计信息价值相关性的影响，以及对传统会计准则与价值相关性的研究提出的质疑等，这些研究为我国会计准则的制定和应用提供理论基础与经验证据，丰富了会计信息的相关文献。

【关键词】会计准则 会计信息 价值相关性

一、引言

我国会计准则一直在不断变革之中，从1992年我国企业会计准则基本准则颁布，到1997年，我国颁布第一项具体会计准则《关联方关系及其交易的披露》，截止到2002年，陆续16项具体会计准则颁布，这被称为旧准则阶段；在2006年，新《企业会计准则》颁布，在原来旧准则基础上增加了多项具体准则，并对原来的多项准则作了修订，这次新准则颁布标志着适应我国市场经济发展进程，与国际财务报告准则趋同的企业会计准则体系正式建立；在2014年，会计准则又进行了大规模修订，由2006年的38项具体准则增加到41项具体准则，以及对部分准则作了修改，此次正式把公允价值计量作为一个具体准则。我国的会计准则还将处于不断改革之中，以适应我国市场经济变化，并与国际会计准则接轨。

会计准则的制定体现了会计的目标，2006年新准则加入了决策有用观目标，这样对会计信息不再只强调可靠性，还强调了会计信息的决策有用性。自此，会计准则对会计信息价值相关性的影响，学者进行了大量研究。本文从会计准则整体对财务报表信息价值相关性的影响、具体会计准则对价值相关性的影响，以及少数学者对会计准则和价值相关性的研究提出新的研究角度三方面对文献进行组织和回顾。

二、会计准则整体对会计报表的价值相关性影响

会计准则对价值相关性的研究通过站在投资者的决策有用性角度，研究会计数据对股票价格和股票收益的解释作用和影响力大小，以此衡量会计信息是否有助于投资者做出投资决策成为主要方法。会计准则體系综合作用效果的研究，主要是资产负债表和利润表的价值相关性研究。会计报表的价值相关性有多种观点：

第一种观点认为新准则实施后，资产负债表和利润表的价值相关性均有所提高，比如：薛爽等（2008）、吴水澎和徐莉莎（2008）、喻凯和李良玉（2010）、王建新（2010）、唐国平和郭俊（2013）以及陈春艳（2014）等通过实证研究证实了这一结论。

第二种观点认为新准则实施后，会计盈余的价值相关性下降，账面资产的价值相关性更高，主要原因是公允价值的使用，资产负债观得以体现（吴水澎和徐丽莎（2008），田高良等（2010））。

第三种观点则与第二种观点持相反态度，赵慧芳等（2009）、余波（2009）、王建新（2010）认为新准则实施后，利润表的价值相关性提高。赵慧芳等（2009）还发现高成长性的上市公司更多的关注其盈利水平。余波（2009）发现规模较大和实际控制人为国有的上市公司更好地获得了会计准则变更的益处，并且资产负债表的价值相关性提高并不显著。王建新（2010）得出利润表的价值相关性提高程度要好于资产负债表的会计信息价值相关性的提高程度。

另外，还有很多学者却发现会计准则价值相关性并没有显现出提高的效果，这可能是因一些影响因素存在导致。李红浪（2008）认为会计信息质量是影响价值相关性因素之一。高质量的确认计量不一定带来高质量的披露，高质量的信息披露才能提高会计信息的价值相关性。高质量的会计信息不仅取决于会计准则本身，而且还有赖于准则执行的制度环境和执行机制的有效性。漆江娜和罗佳（2009）等人的研究发现，准则的执行机制不完善影响了新会计准则的决策有用性的发挥。朱凯等（2009）认为因为会计准则改革而产生的投资者信息准确度调整导致会计准则改革的暂时性成本存在，会计盈余价值相关性并没有显著提高。修宗峰（2010）从地区制度环境这一会计规则的外部执行机制入手，研究发现：受证券市场环境的影响，会计准则变迁后会计信息的价值相关性显著降低。陈晨（2012）指出，新准则在提高价值相关性方面有贡献，但新准则在盈余管理控制上并没能起到显著的效果。因此，新准则对公司会计质量的提高作用是有限的。叶红霞和祁怀锦（2013）研究发现，会计盈余和账面净资产在权益估值的作用不具有稳定性和持续性。会计盈余和净资产在权益估值中的作用依赖于资本市场的整体宏观环境。当资本市场繁荣时，权益估值更依赖于会计盈余信息；当资本市场冷清时，权益估值更依赖于净资产信息。

三、具体会计准则对价值相关性的影响

（一）资产减值信息对价值相关性的影响

李姝和黄雯（2011）认为新准则实施以后上市公司计提的长期资产减值准备的价值相关性显著高于执行旧会计准则的年度。周冬华（2012）、谷晓琳和聂顺江（2017）认为资产减值计提过程中伴随的盈余管理行为会损害资产减值信息的价值相关性，具有扭亏动机和大清洗动机的上市公司的资产减值信息价值相关性要弱于其他计提资产减值的上市公司。并且，谷晓琳和聂顺江（2017）还得出资产减值准则实施后，总体上资产减值会计信息的价值相关性降低，而且长、短期资产减值信息的价值相关性都降低。

（二）公允价值计量对价值相关性的影响

王建新（2010）、刘永泽和孙翯（2011）、张金若和辛清泉（2013）认为新会计准则实施后，公允价值信息具有一定的价值相关性。但是，王建新（2010）得出公允价值信息的相关性在2008年受金融危机的影响表现不是很显著，表明公允价值的价值相关性容易受到资本市场环境的影响。刘永泽和孙翯（2011）却认为公允价值信息的价值相关性未明显受到金融危机的影响。张金若和辛清泉（2013）研究发现，金融危机并未降低、反而增强了公允价值信息的价值相关性。而且，资产负债表的公允价值信息的价值相关性优于利润表。

（三）研发费用对价值相关性的影响

段楠（2011）比较研发费用有条件资本化和全部费用化对财务报表价值相关性产生的影响，证明研发费用有条件的资本化比全部费用化在一定程度上更具有价值相关性。杨中环（2013）研究发现我国企业研发投入具有较强的价值正相关性。潘晶晶和赵武阳（2015）的结果表明研发支出资本化提升了会计信息的估值功能，具有积极的经济后果。

（四）其他改革对价值相关性的影响

陈丽花等（2009）以新所得税准则中要求采用资产负债表债务法核算所得税为切入点，发现递延所得税资产和递延所得税负债能提供增量的价值相关性。罗进辉等（2012）利用2002～2011年沪深两市A股上市公司的样本数据进行了实证研究，结果表明：新會计准则的实施，显著降低了在建工程对盈余价值相关性的负面影响。

四、传统会计准则对价值相关性研究的缺陷

传统价值相关性的研究通常以有效市场假说为出发点，把会计数据与市场价值间的线性关系作为客观的因果联系。但王治和刘明辉（2013）分析认为基于有效市场假说框架，传统价值相关性研究存在逻辑缺陷，由于理论假设的缺陷，导致传统价值相关性研究文献大量存在彼此矛盾与缺乏一致性结论的问题。他们从投资者信念角度进行分析，提出价值相关性的研究可考虑投资者信念对模型的影响，并在此基础上展开理论分析。薛洪岩和魏翠兰（2014）也分别从有效市场和投资者异质信念两个视角进行分析，得出基于传统的有效市场假说的研究存在缺陷，并阐述从投资者异质信念角度来研究更具有现实性。

五、总结

本文对会计准则对价值相关性的研究的文献进行梳理。总结发现，目前会计准则对价值相关性的影响结论还不统一。分析其原因，有认为基于有效市场假说的研究存在缺陷；有因为准则执行周期短效果还未显现；有会计准则本身不代表高质量的会计信息，价值相关性还有赖于准则执行的制度环境和执行机制的有效性；有企业成长性、企业规模、企业所有权结构等因素会影响价值相关性等。未来要使会计准则对会计信息价值相关性的影响结论尽可能统一，从而帮助准则制定者提供更为一致的经验证据，需要如下考虑：一方面从加强新准则配套的支撑系统、市场环境以及执行机制效率等方面进行改进和完善；另一方面对会计准则价值相关性的研究可以跳出传统价值相关性的研究方法，寻求新的思路进行研究。因为会计准则对价值相关性的影响是有一个过渡阶段的，所以会计准则改革是否提高了价值相关性还得从长远来观察。从以上方面努力以促进会计准则作用的有效发挥。

参考文献

[1]薛爽，赵立新，肖泽忠，程绪兰.会计准则国际趋同是否提高了会计信息的价值相关性？——基于新老会计准则的比较研究[J].财贸经济，2008（9）：62-67.

[2]吴水澎，徐莉莎.新会计准则实施的效果——从价值相关性的角度[J].经济与管理研究，2008（6）：61-66.

[3]喻凯，李良玉.新会计准则实施前后会计数据价值相关性实证研究[J].财务与金融，2010（6）：25-31.

[4]王建新.基于新会计准则的会计信息价值相关性分析[J].上海立信会计学院学报，2010第24卷（3）：11-23.

[5]唐国平，郭俊.会计职业判断允当性、会计准则变迁与价值相关性[J].当代财经，2013（10）：106-117.

[6]陈春艳.准则国际趋同对会计信息价值相关性的影响[J].财会月刊（下），2014（8）：3-7.

[7]田高良，李留闯，李鹏，齐堡垒.新企业会计准则对会计信息质量的影响研究[J].当代经济科学，2010（3）：96-105.

[8]赵惠芳，翟晓蕾，潘立生.会计信息对投资决策有用性的实证研究[J].山西财经大学学报，2009（2）：119-124.

[9]余波.企业规模、股权性质与新会计准则执行效果——基于会计信息价值相关性视角[J].中南财经政法大学学报，2009（5）：127-131.

基金项目：本文系四川文理学院2014年校级项目“修订的新会计准则对会计信息质量的影响”（项目编号：2014Z008Y）的相关成果。

作者：冉燕丽

会计信息决策相关性提升论文 篇3：

新会计准则提高了会计信息价值相关性吗?

摘要：利用价格模型和收益模型对新会计准则执行前后A股上市公司的相关财务数据进行实证研究，价格模型的分析表明，每股净资产与股票价格显著正相关，而每股收益与股票价格在新准则下显著负相关；收益模型的分析表明，每股收益与上市公司的股票年收益率显著正相关，而平均每股收益的年度变动在新会计准则下与股票的年均收益率显著负相关；反映出金融危机的负面影响。同时，拟合优度的显著提升，说明新会计准则从整体上提高了会计信息的价值相关性。针对目前存在的问题，进一步提高上市公司会计信息价值相关性应着重解决准则执行中的问题。

关键词：会计信息；价值相关性；新会计准则；价格模型；收益模型；股票收益率

Is the Value Relevance of Accounting InformationImproved under the New Accounting Standards？

—Empirical Researches Based on Listed Companies

TIAN Yongtao, WANG Shengnian

(School of Economics and Management, Shihezi University, Xinjiang Shihezi 832003, China)

Key words: accounting information; value relevance; new accounting standards; price model; earning model; earning rate of a share

一、引言

2007年1月1日我国上市公司正式开始执行新会计准则。新会计准则与旧会计准则相比在诸多方面均表现出不同之处，新准则借鉴吸收了国际上通行的会计惯例，在计量基础和计量方法等方面发生了较大的变动。新会计准则旨在改善我国企业会计信息质量和进一步提高企业会计信息的价值相关性。新会计准则的实施有利于增强企业财务信息的透明度，提高企业会计信息质量，为会计信息使用者提供更加可靠和相关的信息，对我国市场经济持续健康地发展具有重要的促进作用。

价值相关性研究主要关注投资者在买卖股票过程中利用了多少会计报表的信息和上市公司的市场价值与会计计量的账面价值之间存在着怎样的关联性两个方面。如果伴随某项新会计信息的发布或某项会计数据的披露，资本市场对其作了显著反应，那么一般认为它向市场传递了有用的信息，即该会计信息具有价值相关性。

由于一般情况下假设股票的市场价格能够充分反映上市公司的所有公开信息，且此时的股票价格被视为上市公司基本价值的最优估计，所以会计信息的价值相关性可以通过股票价格和某些财务指标之间的相关性来衡量。根据剩余收益定价理论，上市公司的基本价值也可以由股票的年收益率及每股账面净资产、每股收益等财务指标来测定。因此，对上市公司会计信息的价值相关性研究就转化为股票价格和股票的年收益率通过价格模型和收益模型对某些财务指标的回归，利用分析得到的回归方程中调整后的拟合优度（R2）和相关变量的系数及其显著性水平（T值）等可以解释上市公司会计信息的价值相关性水平。

田永涛，王生年：新会计准则提高了会计信息价值相关性吗？

二、文献回顾

从实证的角度看，研究会计信息的价值相关性的模型通常是价格模型和收益模型，这两个模型都是在Ohlson（1995）模型的基础上发展而来的。Kothari和Zimmerman（1996）认为，虽然价格模型的系数估计值是无偏的，但是它只能反映上市公司的财务数据对股票价格的累积影响；虽然收益模型能够用来检验上市公司的会计信息是否及时地反映了股票价格的变动，但是它不能规避所有的计量经济问题。鉴于价格模型和收益模型各有优劣，Kothari 和Zimmerman建议进行实证研究时同时使用这两个模型，价格模型用来检验上市公司会计信息的及时性，收益模型用来分析反映上市公司会计信息的累积影响。

国外对会计准则与会计信息的价值相关性的关系研究起步较早。Begona Giner 和 William Rees（1999）使用 Ohlson 价格模型以在马德里证券交易所上市的非金融公司会计数据为样本得到的研究结果表明，西班牙会计改革后净资产的价值相关性显著增加了。Jyrki Niskanen、Juha Kinnunen和Eero Kasanen（2000）针对按照芬兰会计准则和国际会计准则编制的会计盈余的价值相关性，结合收益模型分别对外国投资者和国内投资者进行了实证检验,结果表明芬兰会计准则下的盈余水平提供了价值相关的会计信息, 而芬兰会计准则下的盈余变化和国际会计准则下的盈余水平和盈余变化都不具有价值相关性, 而且在不同的投资者类别中也没有差别。

国内对于新会计准则下会计信息价值相关性的研究相对滞后。由于我国自2007年1月1日才开始在上市公司正式执行新会计准则，所以相关的实证研究受到了数据方面的限制，仅有部分学者进行了代表性的研究。潘琰等（2003）根据中国会计准则与国际财务报告准则(IFRS)披露的信息含量，使用价格模型和报酬模型对同时发行A 股和B 股的上市公司进行了比较研究，实证研究结果表明, 按照国际财务报告准则提供的盈余数据并不比按照中国会计准则提供的会计盈余数据更有信息含量。陆庆春（2008）利用上市公司年报中提供的新旧会计准则下净资产数据进行实证分析，结果验证了新会计准则下上市公司每股净资产信息优于原会计准则相关信息的价值相关性。

相关文献表明，实证研究主要是以价格模型和收益模型为基本方法探讨不同会计准则下会计信息的价值相关性。为了检验新会计准则实施后会计信息的及时性和会计信息的累积影响，本文也选取价格模型和收益模型对新会计准则实施前后会计信息价值相关性进行比较分析，希望本文的研究结果能够为相关的研究提供补充的参考和证据。

三、研究设计

1．研究假设

一般说来，历史成本只关注过去而忽略了未来，从而不论是理论界还是实务界均对历史成本计量属性提出了质疑。在这一背景下，我国出台了以公允价值计量属性为特征的新会计准则。新会计准则的实施，强化了上市公司财务报表为投资者和社会公众提供对决策有用的会计信息这一理念，使会计信息的决策有用观备受关注和推崇。换句话说，上市公司的财务报表所披露的会计信息不仅要具有可靠性，更应该具有价值相关性，才能更好地为投资者决策服务。

新会计准则实施的目标显然是为了满足市场经济发展的要求，并逐步实现与国际财务报告准则的趋同。因此，新会计准则的创新就包括了上市公司的财务会计报告目标理念的创新。这就说明，一方面新会计准则下财务报表需要披露受托责任并为投资者和社会公众提供对其决策有用的会计信息，从而强化和巩固会计信息决策有用的观点，以此来提高会计信息的质量；另一方面，新会计准则下财务报表改变了传统的以利润为中心的观念，确立了资产负债表的核心地位，从而减少上市公司的利润操纵空间，提高会计信息的质量。由此可见，新会计准则的目标在于：提高上市公司的会计信息质量、增加会计信息的价值相关性和帮助投资者、社会公众做出正确的经济决策。

那么，新会计准则提高了会计信息价值相关性吗？对上市公司新旧会计准则下的财务报表数据进行比较，新会计准则下上市公司的会计信息具有更显著的价值相关性吗？由此，本文提出以下研究假设：

假设1：新会计准则下，每股账面净资产与股票价格的价值相关性显著提高；

假设2：新会计准则下，每股收益与股票年均收益率的价值相关性显著提高。

2．实证模型

本文同时采用价格模型和收益模型来检验会计准则改革对于会计信息价值相关性的影响，检验新会计准则是否显著提高了会计信息的价值相关性。

由于价格模型是由Olson模型变型得来的，所以可以根据会计盈余和净资产在股票定价中的不同作用将每股收益（EPSit）、每股净资产（BVPSit）和股票收盘价（Pit）三者通过价格模型有机地联系在一起。本文采用的价格模型如下：

Pit =β0 + β1EPSit +β2BVPSit +εit（1）

模型（1）中，Pit为上市公司i第t年12月31日的股票收盘价，EPSit为上市公司i第t年的每股收益，BVPSit为上市公司i第t年年末的每股账面净资产价值。利用SAS 9.1软件对模型（1）进行回归分析，检验新准则实施前后调整后的拟合优度（R2）是否有显著提高并进行回归系数的检验，从而检验每股净资产和每股收益对上市公司股票价格的价值相关性。

同时，由于股票的年收益率（Rit）、股票收盘价（Pit-1）、每股收益（EPSit）和每股收益的年度变动（△EPSit）可以通过收益模型联系在一起，所以，本文也运用收益模型来检验会计信息的价值相关性。本文采用的收益模型如下：

Rit =β0 + β1EPSit / Pit-1 +β2△EPSit/Pit-1 +εit（2）

模型（2）中，Rit为上市公司i第t年1月1日至第t年12月31日的年股票收益率，Pit-1为上市公司i第t－1年12月31日的股票收盘价，△EPSit为上市公司i第t年与第t－1年的每股收益之差，即上市公司i第t年的会计收益年度变化额。对模型（2）进行回归分析，检验新准则实施前后调整后的拟合优度（R2）是否显著提高以及回归系数是否显著，从而检验每股收益和每股收益的年度变动对上市公司的股票年收益率的价值相关性。

3．数据来源

本文选取2004年至2009年所有非金融行业及非ST的A股上市公司为研究样本，剔除了财务数据、市场数据不全和账面每股净资产为负数的公司。同时，为了消除相关变量极端值的影响，按照样本的1%剔除了上下极值样本。最终得到2004年样本公司970个，2005年样本公司978个，2006年样本公司1 031个，2007年公司样本991个，2008年样本公司1 015个，2009年样本公司1 065个。全部财务指标数据均来自CCER和CSMAR数据库，统计软件使用SAS 9.1。

四、实证检验

在实证检验过程中，由于各财务指标的数据包括2004年至2009年六个年份的数据，所以，模型（1）和模型（2）中各变量下标参数t取值为t=4,…,9。

1.描述性统计分析

表1是2006年和2007年相关变量描述性统计分析的结果。为方便一致性比较，本文选择了2006年和2007年均有的951个样本进行分析。具体分析包括两个方面：一方面是从上市公司的市场表现来看，2007年951家上市公司的年平均收益（R7）为1.928 925 3，2006年951家上市公司的股票年平均收益率（R6）为0.909 232 3，2007年上市公司年平均收益率远大于2006年上市公司股票年平均收益率，表明市场对新旧会计准则对上市公司的不同影响做出了反应；另一方面是从上市公司的业绩表现来看，2007年951家上市公司平均每股账面净资产（BVPS7）为3.586 286 9元，2006年951家上市公司平均每股账面净资产（BVPS6）为2.903 612 6元，2007年上市公司年平均每股账面净资产比2006年上市公司年平均每股账面净资产增长了23.51%;2007年951家上市公司平均每股收益（EPS7）为0.440 292 9元，2006年951家上市公司平均每股收益（EPS6）为0.3150 407元，2007年上市公司年平均每股收益比2006年上市公司年平均每股收益增长了39.76%。这间接反映了新旧会计准则下的会计信息价值相关性有差异。综合上市公司的市场表现和公司业绩表现来看，2007年实施新会计准则后，不论是上市公司的股票年收益率，还是年平均每股账面净资产和年平均每股收益，都显著优于2006年旧会计准则时的财务指标数据。

2.基于价格模型的新旧会计准则下会计信息价值相关性比较

为了使实证结果尽可能反映市场的表现，本文进行价格模型分析时没有对各个年份的样本进行上述描述性统计分析的处理。表2是价格模型下各年会计信息价值相关性实证检验回归结果。通过表2可以发现，我国上市公司平均每股账面净资产在新旧会计准则下对股票价格具有正相关性，而平均每股收益对股票价格在新准则下具有负相关性。新会计准则下2007—2008年和2007—2009年的EPSit的系数为-2.552 42和-1.811 19，这说明次贷危机对我国A股市场的影响已经显现。旧会计准则下，2006年、2005—2006年和2004—2006年调整后的拟合优度（R2）分别为0.347 1、0.282 4和0.268 6；而新会计准则下，2007年、2007—2008年和2007—2009年调整后的拟合优度（R2）分别为0.470 6、0.381 7和0.293 3。显然，0.4706﹥0.347 1、0.381 7﹥0.282 4和0.293 3﹥0.268 6，这表明价格模型证实了新会计准则实施后，我国上市公司的会计信息质量在价值相关性方面有了显著的提高。从总体上看，价格模型的实证研究结果证实了新会计准则从整体上提高了会计信息的价值相关性。

3.基于收益模型的新旧会计准则下会计信息价值相关性比较

表3是收益模型下会计信息价值相关性的实证检验结果。由表3可知，我国上市公司平均每股收益在新旧会计准则下与股票的年均收益率都为正相关, 而平均每股收益的年度变动在新会计准则下与股票的年均收益率负相关。在新会计准则下，2007—2008年和2007—2009年的△EPSit/Pit-1的系数为-7.792 54和-5.122 06，这反映出了次贷危机对我国A股市场的影响。旧会计准则下，2006年、2005—2006年和2004—2006年调整后的拟合优度（R2）分别为0.060 6、0.095 4、0.089 1；而新会计准则下，2007年、2007—2008年和2007—2009年调整后的拟合优度（R2）分别为0.130 9、0.248 2和0.295 7。显然，0.130 9﹥0.060 6、0.248 2﹥0.095 4和0.295 7﹥0.089 1，这表明收益模型也证实了新会计准则实施后我国上市公司的会计信息质量在价值相关性方面有了显著的提高。从总体上看，收益模型的实证研究结果也证实了新会计准则从整体上提高了会计信息的价值相关性。

五、研究结论与对策建议

本文以新会计准则实施前后几年我国A股上市公司的相关财务数据为研究对象，结合价格模型和收益模型对我国新旧会计准则下会计信息的价值相关性进行了比较研究。价格模型的实证研究结果表明，我国上市公司平均每股账面净资产在新旧会计准则下都与股票价格正相关，而平均每股收益与股票价格在新准则下负相关。收益模型的实证研究结果表明，我国上市公司平均每股收益在新旧会计准则下与股票的年均收益率都为正相关, 而平均每股收益的年度变动在新会计准则下与股票的年均收益率负相关。平均每股收益与股票价格负相关、平均每股收益的年度变动与股票年均收益率负相关反映了次贷危机对我国股市的负面影响。从总体上看，价格模型和收益模型的实证检验结果是一致的，都证实了新会计准则从整体上提高了会计信息的价值相关性。

进一步提高上市公司会计信息价值相关性应着重解决新准则执行中的问题，特别是道德风险问题。新会计准则实施的目标之一是改变传统的以利润为中心的观念，确立资产负债表的核心地位，从而减少上市公司操纵利润的空间，以提高会计信息的质量。因此，进一步改善我国企业会计信息质量便成为新会计准则实施后会计界、金融界和政府监管决策机构共同关注的问题。每年不断出现的ST公司虚假披露事件无疑反映出了我国证券市场尚存的制度缺陷。换句话说，尽管新会计准则在我国已全面实施，但现阶段我国上市公司治理结构依然存在缺陷,并严重制约着上市公司会计信息质量的提高。对于所有权与经营权分离可能带来的不利选择和道德风险问题造成的不利影响，应通过权力分配、权力制衡和信息披露等机制促使上市公司管理层释放信息、均衡信息分布等方法加以解决。

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（编辑：南北； 校对：段文娟）

作者：田永涛,王生年