1 证券投资
证券投资是指投资者 (企业或个人) 购买股票、基金券、债券等有价证券以及这些有价证券的衍生品, 以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程。证券投资是对有价证券的风险投资, 包含投资和投机两种不可缺少的行为。
证券投资对金融市场乃至整个国民经济的发展都有着非常重要的意义:证券投资是重要的融资渠道, 对金融市场的发展会起到推动作用;证券投资有助于调节资金投向、提高资金使用效率, 引导资源合理流动及实现优化配置;证券投资有利于改善企业经营管理、增强企业再生产能力, 提高企业经济效益和社会知名度, 促进企业行为合理化;证券投资为中央银行进行金融宏观调控提供了重要手段, 为国民经济的平稳发展提供了保障。
2 证券投资的风险分析
证券投资风险是影响证券市场的重要因素, 也是证券投资者十分关注的问题, 应当引起足够的重视, 以采取相应的管理措施来避免其带来的危害。
从风险成因角度来看, 证券投资风险主要有利率风险、汇率风险、购买力风险、政策风险、信用风险、经营风险、财务风险等等。从风险的性质和范围角度来看, 证券投资风险分为系统性风险和非系统性风险两大类。系统性风险是指由经济形势、政治形势变化等全局性事件引起的投资收益变化的不确定性, 会影响绝大多数证券价值, 靠证券多样化并不能消除此类风险因此又称为不可分散风险。非系统风险是指由局部事件引起的投资收益变化的不确定性, 对个别证券的状况产生影响, 当投资者持有多种证券时, 不同证券受局部事件, 如公司经营管理、财务状况及市场销售等的变化影响, 而产生的价值增加和减少会相互抵消, 因此非系统性风险又称为可分散风险。利率风险、汇率风险、政策风险、购买力风险属于系统性风险;经营风险、财务风险、退市风险、信用风险属于非系统性风险。
2.1 利率风险
指由于市场利率波动给证券投资带来损失的可能性。通常情况下, 证券价格与市场利率的升降呈负相关关系, 即市场利率上升会导致证券价格下跌;市场利率下降会使证券价格上升。
2.2 汇率风险
指因汇率变动, 影响证券市场, 给投资者带来损失的可能性。例如, 本国货币升值, 会有利于以进口原材料为主从事生产、经营的企业, 而不利于以产品出口为主的企业, 因此投资者会偏好于进口型企业而看淡出口型企业, 从而引发这两种企业发行的股票价格的涨跌;若本国货币贬值, 影响结果恰好相反。而对于那些货币可自由兑换的国家来说, 汇率变动还有引起资本输入与输出的可能, 从而对国内货币资金与证券市场的供求状况产生影响。
2.3 政策风险
政策风险是指由于政府宏观经济政策发生重大变化或有重要法规出台, 引起证券市场波动给投资者带来的风险。一方面, 针对证券市场的政策、法规的出台或调整, 势必对证券市场的运行产生影响, 严重时会产生较大影响, 使市场出现较大波动, 从而影响证券投资的收益。另一方面, 某些针对国家经济的政策调整, 也会对证券市场产生较大应先, 导致证券价格出现较大幅度的涨跌, 也形成了政策风险。
2.4 购买力风险
购买力风险是指由于通过膨胀造成的投资者购买力下降从而使证券投资的实际收益下降的可能性。证券投资中, 投资者收回的本金和净收益都是以货币形式来实现的, 通货膨胀使单位货币的购买力下降, 所以投资者的实际收益率会低于名义收益率。不同类型的证券, 其购买力风险也不同:固定收益类证券, 由于利率是预定好的, 不随物价上涨而提高, 所以此类证券购买力风险较大;不固定收益类的证券, 其名义收益率是不固定的, 可随物价上涨而增加, 但在收益提高程度赶不上物价上涨程度的情况下, 也会遭受损失;长期证券投资相对于短期证券投资, 购买力风险更大些。
2.5 经营风险
经营风险是指由于企业经营状况发生改变, 而导致盈利能力变化, 进而造成投资者的收益和本金遭受损失的可能性。影响企业经营状况也即影响经营风险的因素较多, 主要有以下方面:首先是经济周期或商业周期引起的企业收益的变动。其次是企业竞争力的变化, 若企业竞争力下降, 将会导致企业效益下滑, 从而导致企业股价下降, 给投资者带来损失。再次, 企业经营状况会受经营决策和管理水平的影响:经营决策不当, 会导致产品销量减少、产品积压;管理不善会导致产品质量下降。
2.6 财务风险
财务风险是指由于企业财务结构不合理、融资不当导致企业丧失偿债能力而使投资者预期收益受到损失的可能性。从企业融资方面看, 直接融资方式有两种:发行股票和债券。虽然股票需付给股东一部分净利作为股息, 但根据企业实际盈利状况, 股息并不固定, 可多可少, 或暂不支付。但债券则不论企业当年是否盈利和盈利多少, 都必须按期付息, 因此债券利息是企业的固定开支。由此可见, 若企业采用发行债券的融资方式的比例过大, 就会带来较大的财务风险。
2.7 退市风险
退市风险是指由于上市公司的业绩不佳, 公司股票有可能存在终止上市所带来的风险。质量不合格的商品应做撤柜处理, 同样, 不合标准的上市公司也应带退市。相应的, 也就产生了退市风险:上市公司如果退市, 那个该公司发行的股票的流动性和价值会急剧下降甚至归零, 这种风险是要投资者在投资时自行承担的。
2.8 信用风险
信用风险又称为违约风险, 是指证券发行人到期未能向投资人归还本金、支付利息使其遭受损失的可能性。这种风险主要体现在债券上, 以美国次贷危机为例:在2007年爆发次贷危机之前, 美国抵押银行家协会公布, 2006年第四季度美国的抵押贷款违约率达到了4年新高, 同时, 因未能按时还款而被收回抵押房屋的人数比例创下美国历史新高。此后, 美国多家提供次级贷款的企业纷纷破产。
3 证券投资风险的应对
从投资者角度看, 针对证券投资的系统风险和非系统风险采取适当措施, 可有效规避风险。
3.1 对国家政策、法规的变动和出台密切关注
政策风险是系统风险中较为重要的因素, 证券投资者应当密切关注国家政策、法规, 根据其变化调整投资方向和投资策略做到有效规避政策风险。
3.2 采取组合证券投资
证券投资的非系统风险是可以通过组合证券投资进行分散的。早在1952年, 马科维茨就在《证券组合选择》一文中建立了证券组合理论。他在文中指出:在一定的假设条件下, 将风险证券按一定方式进行组合能实现组合证券风险低于单独投资其中任何一种证券的风险。投资者可以采取组合证券投资的办法, 投资相关系数为负的多个证券, 以抵消非系统风险造成的损失, 保障证券投资收益。
3.3 对证券发行企业进行财务分析并考察其信用评级
要进行证券投资, 一定要先了解清楚证券发行企业的具体情况, 不可盲目投资。证券信用评级就是对证券发行者的信誉及所发行证券的质量进行评估的综合表述。投资者应参考专业评级机构对证券各证券的评级状况, 优先选择信用等级较高的证券进行投资。同时要注意分析证券发行企业的财务状况等综合情况, 避免投资风险较大的证券。
3.4 减少投机性投资
过渡的投机行为会给证券市场造成巨大风险, 投资者应尽量减少市场投机行为, 选择正确的投资方式和投资时机, 不可盲目跟庄投资, 才能保证投资收益, 有效规避证券投资风险。
摘要：证券投资是指企业或个人借以购买有价证券而获得收益的行为, 是直接投资的重要形式。而证券投资风险是影响投资者收益和金融市场稳定的重要因素, 本文简单分析了证券投资的风险, 并就如何应对证券投资风险进行了简单讨论。
关键词：证券投资,风险分类,应对
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