论文题目：金融化对实业投资的异质性作用分析 ——基于A股主板非金融企业的数据
摘要：二十世纪七十年代以来,滞涨危机使西方实务界和学术界再次向自由主义方向回归。实务上金融放松管制,金融自由化程度不断加深,金融创新、金融衍生品层出不穷;学术界相应提出金融深化理论,提高金融部门发展程度的倡议促进了金融部门规模的扩大。同一时期,企业界经营目标从追求利润最大化转向追求股东价值最大化,高分红低留存等短视行为也促进了金融业地位的提升。自此,发达经济体表现出加速金融化态势,即经济的核心部门从企业部门向金融部门转移,金融的地位、经济所占份额不断提高,但也可能伴随一定的泡沫扩大。国内金融化是近年来实体经济不景气,金融部门拥有高利润,楼市暴利的背景下出现的。非金融企业更多地涉足金融业务,脱实向虚;可能积累金融风险,引发金融问题,因此对国内非金融企业的金融化进行研究具有意义。论文将非金融企业金融化界定为非金融企业将核心经营业务向金融活动倾斜的现象,表现为金融利润占企业利润总额的比重不断扩大。非金融企业主营业务日趋低迷是其金融化的主要原因,主营业务不佳,就需要寻找其他利润来源;另外根据马克思主义经济理论,资本有机构成提高,生产过剩,利润率下降是主营业务日趋低迷的原因。研究方法上论文主要使用了具体问题具体分析和比较研究的方法。理论分析从总体效应、作用机制、异质性作用三个层面研究金融化和非金融企业实业投资的关系;并在实证部分通过若干模型探讨了这三个层面的问题。论文主要分析了所有制、时期和地区三种异质性因素,所有制主要分析国有企业和非国有企业的差异,时期主要检验2011年前后的差异,地区主要检验南部新兴高科技企业和北部重工业企业的差异。论文的主要结论有金融化抑制实业投资,国有企业金融化对实业投资的抑制作用更强;2011年以后金融化对实业投资的抑制作用更弱;同时金融化对实业投资作用的南北差异并不显著。论文建议包括:解决经济不振问题,核心还是在实体侧,在短期注重精准定向刺激,长期注重发掘经济潜能,超长期注重新一代科学技术的培育。继续加强政府对国有企业的管控,同时对包括非国有企业在内的经济市场强化金融监管。
关键词：金融化;实业投资;异质性;金融深化
学科专业：金融学
摘要
ABSTRACT
第一章 绪论
第一节 研究背景和写作意义
第二节 研究内容
第三节 研究方法
第四节 创新与不足
第二章 文献综述和理论基础
第一节 文献综述
一、金融化的缘起
二、金融化对实业投资的影响
三、金融化的动因
四、金融化的测度
五、文献评述
第二节 概念界定
一、金融化
二、实业投资
第三节 理论基础
一、金融深化理论
二、公司治理理论
三、马克思主义金融化理论
第三章 理论分析与研究假说
第一节 理论分析
一、对金融化的分析
二、金融化对实业投资的总体作用
三、金融化对实业投资的作用机制
四、金融化对实业投资的异质性作用
第二节 研究假说
第四章 研究设计
第一节 样本选取和数据来源
第二节 变量定义
第三节 模型设定
第五章 计量结果和解释
第一节 描述性统计
第二节 相关性分析
第三节 回归结果和解释
一、基准模型回归结果及解释
二、异质性分析回归结果及解释
第四节 稳健性检验
一、使用广义金融化变量
二、删除房地产企业数据
第六章 研究结论、政策建议及研究展望
第一节 研究结论
一、金融化显著抑制实业投资
二、国有企业金融化对实业投资的抑制作用更高
三、2011年以后金融化的挤出效应下降
四、金融化的挤出效应的南北差异并不显著
第二节 政策建议
一、短期有效发挥刺激政策的效果
二、长期扩大潜能释放,超长期推动技术进步
三、国有企业加强政府管控,非国有企业要强化其金融活动的监管
第三节 研究展望
参考文献
致谢