论文题目：虚假陈述证券诉讼的赔偿金计算问题研究
摘要：自2020年3月1日起,新修订的《中华人民共和国证券法》将会正式施行。其中,该法第九十五条明确规定:“投资人在提起虚假陈述等证券民事赔偿诉讼时,诉讼标的是同一种类,且当事人一方人数众多的,可以依法推选代表人进行诉讼”。前述条款的制度设计,一定程度上解除了长期以来对于作为中国本土化的集团诉讼制度---代表人诉讼,在国内证券诉讼适用主体的限制。由此,国内的证券诉讼必将进入新的发展阶段。证券诉讼赔偿金的计算一直是证券诉讼活动中既重要又棘手的问题。由于过往国内证券诉讼长期处于受限运行状态中,一方面在既有实践中赔偿金计算一直存在的问题并未得到解决;另一方面在国内证券集团诉讼重启后,也将直接面临过去未曾显现的新问题。有鉴于此,本文以国内证券诉讼赔偿金计算方式及其存在的问题为切入口,立足当下观照国情并采取适度的“拿来主义”,借鉴域外市场经济发达国家证券诉讼赔偿金计算方式的“合理内核”,并结合集团诉讼的价值导向及国内法治环境的考量,最后提出完善当下国内证券诉讼赔偿金计算方式的实现路径。第一章重点讨论了国内证券诉讼赔偿金计算方式存在的问题及国内证券诉讼的发展对赔偿金计算产生的影响。从制度实践及相关司法解释的规定中,可以发现国内证券诉讼一直并未得到司法机关的有利支持,导致国内证券诉讼在较长一段时间内处于受限运行状态中,也造成证券诉讼赔偿金计算问题依旧存在,且长期被搁置而未得到根本解决。令人欣喜地发现,2020年3月新《证券法》施行后,对国内证券集团诉讼的限制一定程度上予以解除后,我国或将迎来首批证券集团诉讼。因此,对于国内证券诉讼赔偿金计算,一方面亟需对过往存在的问题进行矫正,另一方面需要合理借鉴消化吸收当下已经设立证券集团诉讼国家的赔偿金计算方式,以期建立并完善我国的证券诉讼相关制度,从容应对未来可能出现的问题。第二章主要是梳理域外证券诉讼中采用的赔偿金计算方式及其各自的特点。目前,设置证券诉讼的国家普遍采用整体性计算法（或称为“总计法”）对赔偿金进行估算。通过对诸国证券诉讼赔偿金计算方式的梳理,可以发现对于证券集团诉讼赔偿金计算方式并未形成一个“放之四海而皆准”的通用模式和标准。不同的赔偿金计算方式各有其侧重点,往往在某些个案中具有良好的适用效果,而在另外一些案件中却无法适用。面对证券集团诉讼其复杂性的特征,建立一个多元化的赔偿金计算适用模式,使得各赔偿金计算方式之间得以优势互补,可以更好地保护证券市场投资者合法权益。同时,合理引入专业人士也有助于提高诉讼审理效率。第三章重点讨论了证券诉讼中赔偿金计算的价值导向。在价值导向方面,完善国内的赔偿金计算机制需要立足于证券集团诉讼提供救济工具、诉讼经济及规范市场行为的整体性目的,发挥赔偿机制私力救济及促进上市公司规范治理的局部性目的。同时,完善证券诉讼赔偿金计算的相关规则也需要与国内的司法体系、法律制度及执行机制相衔接协调。第四章结合上文梳理分析和论证,旨在通过现实和未来两个维度提出对国内证券诉讼赔偿金计算的完善路径。首先在矫正过往积存的问题上,拟从明确系统性与非系统性风险的衡量标准、扩展因果关系在时间范围上的限定、明确揭露日的认定标准及增加对“诱空型”虚假陈述的因果关系认定等四个方面完善相关的制度供给。其次,为更好地因应未来的证券集团诉讼,可以从探索设立多元化的赔偿金计算方式及适用标准入手进行制度设计。第三,建立适格的专业化人才队伍,参与证券诉讼赔偿金的计算。
关键词：虚假陈述证券诉讼;证券诉讼赔偿金;计算方式;完善路径
学科专业：法律与金融
摘要
abstract
导言
一、问题的提出
二、研究价值及意义
三、文献综述
四、主要研究方法
五、论文的结构
六、论文的创新及不足
第一章 国内证券诉讼中赔偿金的计算问题
第一节 赔偿金的计算问题
一、认定因果关系的范围过于狭隘
二、揭露日的界定标准模糊
三、风险因素的排除标准趋于模糊
第二节 国内证券诉讼的发展及其对赔偿金计算产生的影响
一、国内证券诉讼的发展
二、国内证券诉讼对赔偿金计算产生的影响
第二章 证券诉讼赔偿金计算方式的域外经验及启示
第一节 域外证券诉讼的赔偿金计算方式的局限性
一、真实价差法的局限性
二、返还不当得利法的局限性
三、撤销交易法的局限性
第二节 域外经验对国内赔偿金计算的启示
一、增强赔偿金计算方法的多元化
二、立法确定赔偿的范围和赔偿最高额
三、鼓励专业力量参与赔偿金的计算
第三章 完善国内证券诉讼赔偿金计算的法律目的
第一节 实现集团诉讼的根本目的
一、提供权利救济的实操工具
二、彰显诉讼经济的价值取向
三、规范市场主体的行为方式
第二节 发挥赔偿机制对市场的监督作用
一、发挥私力救济的作用
二、促进上市公司依法规范治理
第三节 国内对证券集团诉讼赔偿规则的约束
一、国内司法体制对证券集团诉讼赔偿规则的约束
二、现行证券法执行体系对证券集团诉讼赔偿规则的约束
第四章 国内证券诉讼赔偿金计算的完善路径
第一节 当下赔偿金计算问题的完善路径
一、明确系统性及非系统性风险在赔偿金计算中的衡量标准
二、扩大因果关系对计算赔偿金范围的时间限定
三、增加对于“诱空型”虚假陈述的因果关系认定
四、明确揭露日的认定标准
第二节 未来赔偿金计算的完善路径
一、探索建立多元化赔偿金计算方式及其适用标准
二、设置最高赔偿金额限制
三、引导专业化人员参与赔偿金的计算
结论
参考文献