论文题目：疫情背景下美国无上限量化宽松货币政策对中国宏观经济的影响研究
摘要：随着世界全球化的不断加深,一个国家或地区的宏观经济政策不仅会影响本国宏观经济,还会对其他国家或地区的宏观经济产生影响效应,尤其是美国等发达国家和地区,其货币财政政策变动会对其他国家和地区宏观经济产生影响。研究疫情背景下,美国实行的无上限量化宽松政策对中国宏观经济造成的影响,可以有助于深入了解美国实行的货币政策变化对我国宏观经济带来的影响和冲击,有助于我国应对美国的政策变化,从而为稳定我国的经济局面提供相关政策建议。在理论机制分析部分,本文首先介绍蒙代尔-弗莱明-多恩布什模型（MFD模型）等与货币政策影响效应相关的模型,为后文建立DSGE模型提供了经济学理论基础;其次,介绍了美国货币政策对中国宏观经济影响的传导路径,主要通过利率路径、汇率路径、贸易产出路径和大宗商品价格路径这四种传导路径对中国宏观经济产生影响,并根据传导路径为构建DSGE模型提供思路。在实证分析部分,本文选取美国和中国的GDP总量、美国和中国的消费支出和储蓄水平、劳动力供给水平和工资水平、CPI价格指数、两国汇率、两国货币供给、资本持有量、两国的家庭债务以及各国企业债务规模、大宗商品价格指数以及两国的利率等宏观经济指标进行研究。本文首先建立了包含家庭、厂商（中间和最终）、商业银行部门、贸易进出口部门和政府部门的效用函数,并结合各个部门的约束条件得出几大市场的市场出清条件,最终建立起开放的两国DSGE模型;其次选取中美两国2017年至2021年一季度的季度宏观数据进行HP滤波处理,并利用经典文献校准方法对参数进行赋值,运用贝叶斯参数估计对货币和利率冲击的相关参数进行估计,得到冲击的脉冲响应图;最后对比利率冲击和货币供应量冲击对中国主要宏观经济变量的影响变化,分析新冠肺炎疫情背景下美国实行无上限量化宽松政策对中国宏观经济的影响效应和传导渠道。通过本文实证分析可知:（1）受疫情影响,美国无上限量化宽松货币政策对我国经济溢出影响的传导发生变化,我国大宗商品价格与汇率仍较为稳定,没有发生明显的输入性通货膨胀,这得益于我国积极的防疫举措,企业复工较为迅速,使得我国具备商品出口的优势抵消了大部分输入性通胀压力。（2）受疫情影响,美国的无上限量化宽松政策对我国劳动力市场和消费的影响传导与传统结果产生差异。在对劳力市场负向影响的同时,却对我国居民当期消费有正向影响。这是由于疫情发生后,利率下降使得当期劳动边际收益增加,但由于疫情带来的经济影响导致企业融资困难,工资水平下降,从而导致劳动供给反而减少。同时由于疫情的爆发,中国居民对医用产品、个人卫生用品以及“宅资品”等生活物资需求的囤积增加,同时中国政府实施的房租减免等政策,促进了居民消费的增加。（3）与传统的影响传导结果不同,新冠疫情时美国采取无上限量化宽松政策会导致中国的产出总体受到正向影响。原因是由于疫情的爆发,海外企业停工现象普遍,生产停滞,而中国得益于积极的防疫措施,使得海外订单数量增加,因此总产出不减反增。（4）对于货币供应量和利率两个冲击对中国宏观经济影响的不同程度来看,货币供应量冲击对居民家庭部门债务、企业债务以及大宗商品的价格波动的影响更大,而对于家庭资本的持有、消费储蓄、产出以及劳动市场中的劳动工资水平与劳动供给量来说,利率下降的影响比货币供应量增加带来的影响更为明显,并且长期看,重新回到稳态均衡的时间各不相同。本文的主要贡献在于:一,本文是对美国量化宽松货币政策对中国宏观经济影响理论研究的有益补充和创新;二,本文的研究拓展了美国实行无上限量化宽松政策的影响传导分析。深入分析在公共卫生事件这一介入因素发生时,美国货币政策对我国宏观经济传导影响发生的变化及其原因;三,本文研究发现,在新冠疫情背景下美国无上限量化宽松货币政策对我国经济影响的传导路径与传统结果不同。本文的研究成果及其相关建议有助于扭转疫情带来的不利影响,恢复经济生产秩序。
关键词：新冠肺炎疫情;无上限量化宽松政策;宏观经济;DSGE模型
学科专业：金融学
摘要
abstract
1 绪论
1.1 选题的背景和意义
1.2 研究的内容与框架
1.3 研究的基本思路与方法
1.4 可能的创新之处
2 文献综述
2.1 货币政策影响效应研究
2.2 新冠疫情后的货币政策相关研究
2.3 文献评述
3 美国货币政策对中国宏观经济影响的理论分析
3.1 货币政策外溢论
3.2 美国货币政策对中国宏观经济影响的传导路径
3.3 小结
4 两国DSGE模型构建
4.1 家庭部门
4.2 中间厂商部门
4.3 最终厂商
4.4 商业银行
4.5 政府部门
4.6 贸易进出口部分
4.7 市场出清
5 美国无上限量化宽松政策对中国宏观经济影响的实证分析
5.1 数据选取与处理
5.2 参数估计
5.3 美国无上限量化宽松政策对中国宏观经济的脉冲响应
6 结论及政策建议
6.1 结论
6.2 政策建议
参考文献
附录A 两国模型线性化处理
致谢