论文题目：金融危机背景下财政刺激政策对企业投资行为影响研究
摘要：如何发挥政府对市场的积极引导和扶持作用一直被关注和探讨。市场经济发展过程中总会出现或大或小周期性金融危机扰乱市场运行,在2008年11月,为逆转全球金融风暴带来的经济发展颓势,我国政府出台“四万亿”经济刺激计划（以下简称“四万亿”计划）,作为一项刺激经济的财政支出政策,该政策不仅在宏观上作用于经济发展趋势,同时不可避免地对微观企业行为决策形成重大影响。一般来说,重大财政政策的实施往往伴随着较为严重的经济下行和颓势,这种背景下政府财政刺激政策会对作为市场主体的企业产生何种影响?如何更好地发挥财政刺激政策特别是其中的支出政策对于市场的引导和调控作用?以金融危机背景下条文明确且极具代表性的“四万亿”计划为研究契机,关注其对微观企业行为产生何种影响及其效率对于回答上述问题有重要意义。投资不仅是企业成长和现金流增加的基础,同时也能通过“企业行为-企业产出-经济产出”的路径作用于宏观经济。因此促进宏观经济政策对企业投资决策行为发挥积极合理影响十分重要。本文聚焦于探究政府实施的财政刺激政策对企业投资行为的作用及影响并以金融危机背景下“四万亿”计划为切入点。基于“四万亿”计划的具体投向对企业行为的不同作用机制把该计划对企业的影响分为供给型影响（直接影响）和需求型影响（间接影响）,分别研究在不同作用机制下企业投资行为在投资方向和投资效率上的不同表现。本文以2007-2012年非金融、非综合类上市公司为样本,运用双重差分模型,研究发现对受需求型政策影响的企业,“四万亿”计划显著提升了其固定资产而非无形资产投资,且进一步考虑企业内外部环境制度特征差异,该影响在国有企业、非财务柔性企业、地处市场化程度较低地区企业里表现更为显著。反之,对受供给型政策影响的企业,该政策显著提升了其无形资产而非固定资产投资,且该效应主要体现在民营企业、非财务柔性企业和地处市场化程度较高地区企业。同时,该政策加剧了受需求型政策影响的企业过度投资程度,且在国有企业、非财务柔性企业和地处市场化程度较低地区企业中表现更为显著。本文研究结果表明,财政刺激政策基于不同的作用机制能够对企业投资行为产生显著异质性影响,而企业内外部制度环境特征差异也对于这种影响有着重要的调节作用。本文的研究丰富了企业投资行为、政府干预等领域的文献,同时也基于实证结论的提出,为经济下行背景下财政刺激政策特别是其中的财政支出政策的拟定和实施提供一定的参考和建议。
关键词：财政刺激政策;作用机制;双重差分法;投资方向;投资效率
学科专业：会计学
摘要
Abstract
第1章 绪论
1.1 研究背景和意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 政策作用机制分析
1.3 文献综述
1.3.1 政府干预经济后果
1.3.2 企业投资行为
1.4 研究方法和内容
1.4.1 研究方法
1.4.2 研究内容和框架
第2章 理论基础
2.1 政府干预理论
2.2 企业投资理论
2.3 行为经济理论
第3章 理论推导与研究假设
3.1 “四万亿”计划与企业投资方向
3.2“四万亿”计划与企业过度投资
第4章 研究设计
4.1 样本与数据
4.2 变量定义与模型设计
4.2.1 变量定义
4.2.2 模型设计
第5章 实证检验结果与分析
5.1 描述性统计
5.2 实证结果分析
5.3 进一步分析
5.3.1 不同产权性质下“四万亿”计划与企业投资行为
5.3.2 不同财务柔性下“四万亿”计划与企业投资行为
5.3.3 不同市场化程度下“四万亿”计划与企业投资行为
5.4 稳健性检验
5.4.1 行业分类合理性验证
5.4.2 双重差分倾向得分匹配
5.4.3 安慰剂检验
5.4.4 变更投资效率衡量方法稳健性检验
5.4.5 变更回归模型稳健性检验
第6章 政策建议
结论
参考文献
附录 B “四万亿”计划具体内容及资金安排
致谢