论文题目：金融生态对地方政府债券发行利差的影响研究
摘要：1994年分税制改革造成地方政府的事权与财权不统一,导致政府资金缺口不断增大。为解决资金缺口问题,地方政府倾向于通过发债获取资金。由于大部分地方政府在2015年之前并无直接发债权力,所以其选择通过地方融资平台,让城投公司进行发债筹资。但是城投债具备信息不透明和管理不规范等特点,容易导致地方政府隐性债务风险积聚。为防范和化解隐性债务风险问题,地方政府于2015年被正式赋予自主发债权力。目前,地方政府债券已成为国内规模最大的债券种类。但是仍存在发行利差异常、市场化程度较低、信息披露不足、投资者结构单一等问题。为了让地方债定价更加市场化,减少不合理定价情况的发生,以及缓解对经济发展和金融体系运行效率的影响。由于研究金融生态与地方债关系的文献较少,所以本文将研究金融生态对地方债发行利差的影响。本文在界定金融生态概念,并结合相关理论分析金融生态对地方债利差的影响渠道后,使用层次分析法（AHP）搭建了2014年-2019年地区金融生态指数及其分指数,并建立双向固定效应模型,分析金融生态及其分指数对地方政府债券发行利差的影响,以及财政干预的调节效应和地区及政府竞争能力异质性。结果表明:（1）全国金融生态水平逐年提升,东部地区金融生态水平明显高于中西部。（2）各地区金融生态和经济情况的改善都能显著降低地方政府债券发行利差。（3）政府竞争能力越强,地方债利差受到金融生态的影响更甚。（4）地区差异会影响金融发展、政府治理和法律与信用环境对地方债发行利差的作用程度。（5）财政干预会增强金融生态对地方债发行利差的负向影响。最后,本文根据地方债存在问题与实证结果提出政策建议,主要包括:（1）从金融生态角度出发,降低地方债发行成本。（2）规范地方政府使用行政手段干预地方债发行,并加快市场化发行进度。（3）改进地方债信用评级体系与完善信息披露制度。（4）落实地方债务终身追责制度。
关键词：金融生态;地方政府债券;发行利差;层次分析法
学科专业：金融
致谢
摘要
abstract
1 绪论
1.1 研究背景
1.2 研究意义与目的
1.3 研究内容、思路与方法
1.3.1 研究内容
1.3.2 研究思路
1.3.3 研究方法
1.4 研究创新点
2 文献综述
2.1 金融生态相关文献
2.1.1 金融生态的概念
2.1.2 金融生态的体系构建
2.1.3 金融生态的重要性
2.2 地方政府债券相关文献
2.2.1 地方债定价因素的研究
2.2.2 地方债定价模型的研究
2.2.3 地方债利差不合理现象的研究
2.3 金融生态与地方债相关文献
2.4 文献述评
3 我国地方债的发展历程、现状与问题
3.1 地方债发展发展历程
3.2 地方债发展现状
3.2.1 发行总规模快速增加
3.2.2 发行期限长期化
3.2.3 发行利率与发行利差震荡
3.3 地方债问题分析
3.3.1 部分地区地方债过度发行,偿债压力过大
3.3.2 信息披露不足,投资者结构单一
3.3.3 发行利率过低,市场化程度不足
4 金融生态对地方政府债券发行利差影响的机制分析
4.1 基本概念与基础理论
4.1.1 基本概念
4.1.2 基础理论
4.2 金融生态通过经济情况影响地方债发行利差
4.3 金融生态通过金融发展影响地方债发行利差
4.4 金融生态通过政府治理影响地方债发行利差
4.5 金融生态通过法律与信用环境影响地方债发行利差
5 金融生态对地方债发行利差影响的实证研究
5.1 金融生态指数构建
5.1.1 构建方法、指标选取及体系搭建
5.1.2 结果描述
5.2 金融生态对地方债发行利差的实证分析
5.2.1 变量设定与数据来源
5.2.2 模型建立和描述性统计
5.3 实证结果与分析
5.3.1 基准回归结果
5.3.2 地区异质性回归结果
5.3.3 基于政府竞争能力的异质性回归结果
5.3.4 财政干预调节效应回归结果
5.4 稳健性检验
6 研究结论与政策建议
6.1 研究结论
6.2 政策建议
6.2.1 多方面提升地区金融生态水平
6.2.2 规范地方政府使用行政手段干预地方债发行,加快市场化发行进程
6.2.3 改进地方债信用评级体系与完善信息披露制度
6.2.4 落实地方债务终身追责制度
6.3 不足与展望
参考文献