论文题目：基于CoVaR的我国银行业与保险业间风险溢出效应研究
摘要：本文基于“自下而上”的研究视觉,从金融资产价格造成的风险溢出效应入手,采用条件风险价值CoVaR模型和分位数回归方法,从横截面维度和时间维度两方面实证分析了我国上市寿险保险公司以及具有代表性的银行间的风险溢出效应,测度了我国具有系统重要性的两个金融行业之间的风险溢出效应水平,具体而言就是我国上市寿险保险公司与银行、保险公司和银行业、保险公司和保险业、银行和保险业之间的风险溢出效应。为了更好地研究金融机构的风险溢出效应,本文选取容易获取的已上市公司的公开市场数据—股价收益率,并且以周为单位,用以研究银行业与保险行业间的相互股价波动性影响、单方向风险溢出效应强弱、风险溢出水平时变性等特点,考察行业之间风险溢出效应的影响因素,最后并总结相关分析并得出结论,同时为银行和保险公司及监管提出相关合理的建议措施,并对比我国保险业与银行业的系统性风险溢出相关状况。本文研究结果表明:不同的保险公司与银行机构,以及保险业和银行业相互之间的风险溢出效应明显显著,金融机构间以及金融行业间存在着密切关联,且风险关联度大小水平决定了风险溢出效应的强弱,但不同金融机构与行业之间也存在较大的差异,需要具体分析;保险公司对保险业、银行机构对银行业的风险溢出效应在时间维度上存在周期性的波动,符合经济周期波动的特征。在研究过程中,本文也注意到保险公司的基于可保利益的传统保险比例越低、新型保险比例越高、集团化程度越大以及混业经营程度越高,那么一般来说这一家保险公司的风险溢出水平也越高;再者,我国上市银行的资产业务规模越大、业务渠道关联度越高,对外风险溢出效应普遍越高,国有五大行风险溢出效应最为显著;此外,保险业与银行业之间的风险溢出效应相对显著。对于每个行业而言,保险业对银行业的风险溢出效应远远小于银行业对保险业的风险溢出效应,两者之间的风险溢出水平并不是对称的。因此,对于监管者来说,就需要保险公司和银行机构降低风险溢出水平,维护保险业和银行业重要金融系统的基本稳定,从而对整个金融体系的稳定做出积极贡献。对于金融监管者而言,对金融行业的监管不能仅仅关注单一金融机构对行业所产生的风险溢出效应,而是更应该关注单一金融机构的风险贡献度,从风险贡献度去识别系统重要性金融机构,并对系统重要性金融机构实施更高标准的监管措施,例如太平人寿、新华人寿、中国人寿;中国银行、交通银行、农业银行、民生银行等。其次,对于单一行业的风险监管,由于金融业混业经营成为行业趋势,导致原本经营模式比较单一的金融机构不断拓展业务范围,进行混业甚至跨业经营,从而行业内部风险不断累积,这时监管者应该更新自身监管模式,与不同监管部门的合作,进行共同监管等,由单一行业监管转变为混业监管。此外,因为保险行业和银行业对外风险溢出效应具有周期波动的特点,在监管上应该是动态监管,对这两个行业实施动态的管理要求,将行业系统性风险水平在时间维度上保持在较低水平,从而减少整个金融体系的波动性和风险水平。因此,监管者应当要着重关注在险价值较大、盈利能力较弱、偿债能力较弱、杠杆率较高和资产规模较大的银行机构或者保险公司,因其更容易受到银行业或者保险业的系统性风险的影响,或者更容易对外产生风险溢出效应。并在通货膨胀严重时期,严防银行业与保险业系统性风险的发生。混业经营使得金融机构的业务变得更加复杂,尤其是保险公司,梳理近几年的各大保险机构的收入分布情况可以发现,传统保险收入占比越来越小,而非传统保险业务收入占比越来越高,并与其他高风险金融业务关联度更高,呈现出保险集团的发展趋势,这时监管部门就应该更加关注这些保险集团的风险状况,同时保险公司混业经营申请应更加慎重,并着重关注银行机构与保险公司之间的风险关联。
关键词：风险溢出效应;CoVaR模型;寿险公司与银行;建议措施
学科专业：金融硕士（专业学位）
摘要
ABSTRACT
第一章 绪论
1.1 研究背景及意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 研究内容及方法
1.2.1 研究内容
1.2.2 研究方法
1.3 研究创新与不足
1.3.1 研究创新
1.3.2 研究不足
第二章 文献综述
2.1 国外研究现状
2.1.1 国外金融机构之间风险溢出效应主要研究方法
2.1.2 国外银行业与保险业风险溢出效应相关研究
2.2 国内研究现状
2.2.1 国内金融机构之间风险溢出效应主要研究方法
2.2.2 国内银行业与保险业风险溢出效应相关研究
2.3 文献评述
第三章 银行业与保险业之间的风险溢出效应机理分析
3.1 相关概念界定
3.1.1 银行业与保险业系统性风险的界定
3.1.2 银行业与保险业之间风险溢出的界定
3.2 银行业与保险业之间风险溢出效应的机理分析
3.2.1 资本流动造成的风险溢出效应
3.2.2 心理途径造成风险溢出效应
3.2.3 资产价格变化造成风险溢出效应
3.3 银行机构与保险公司之间风险溢出效应示例
第四章 研究设计
4.1 样本与数据选取
4.2 实证模型原理
4.2.1 银行业与保险业之间风险溢出效应研究方法
4.2.2 CoVaR模型构建
第五章 实证研究及分析
5.1 保险业与银行业风险关联度与溢出效应
5.1.1 保险公司与银行业风险相关度与溢出效应
5.1.2 单个保险公司对单个银行的风险溢出效应
5.2 银行机构与保险公司分年度对各自行业的风险溢出效应
5.2.1 银行机构分年度对保险业的风险溢出效应测算
5.2.2 保险公司分年度对银行业的风险溢出效应测算
5.3 银行业与保险业之间风险溢出效应影响因素研究
第六章 研究结论及建议对策
6.1 研究结论
6.2 抑制银行业与保险业风险溢出效应的措施与对策
致谢
参考文献